ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVAFACULTATEA FINANECATEDRA BNCI I ACTIVITATE BANCAR

Nicolae BUDURIN

ANALIZA EVOLUIEI CONTULUI FINANCIAR AL BPE N PERIOADA TR. AL II-LEA AL a.a. 2012- 2014: TENDINE, FACTORI, PERSPECTIVE

REFERATla disciplina universitarRelaii valutar-financiare internaionale

Autor: student gr. FB 272,nvmnt cu frecven la ziBUDURIN Nicolae____________________ (semntura)Conductor tiinific: conf. univ., dr. BERDIL Ana ____________________(semntura)

Chiinu - 2015CUPRINS

INTRODUCERE3CAPITOLUL I. CONTUL FINANCIAR PARTE STRUCTURAL A BPE41.1. Concepte privind contul financiar al BPE41.2.Factorii de influen asupra contului financiar5CAPITOLUL II. DINAMICA CONTULUI FINANCIAR AL BPE N R.MOLDOVA N PERIOADA A.A TR. II 2011-201472.1. Evoluia contului financiar n perioada 2011-201372.2. Analiza contului financiar n tr. II 201411CAPITOLUL III. TENDINE I STRATEGII DE ECHILIBRARE A CONTULUI FINANCIAR AL BPE A R.MOLDOVA133.1. Perspectivele de dezvoltare pe termen scurt a contului financiar13CONCLUZII15BIBLIOGRAFIE16ANEXE17

INTRODUCERE

CAPITOLUL I. CONTUL FINANCIAR PARTE STRUCTURAL A BPE1.1. Concepte privind contul financiar al BPEContul de capital i financiar este divizat n contul de capital i contul financiar. Contul de capital cuprinde transferurile de capital i comercializarea activelor nefinanciare neproduse (de exemplu: brevetele, contractele de arend i alte contracte transferabile, mrcile etc.).Contul financiar cuprinde tranzaciile cu active i pasive financiare ce au loc ntre rezideni i nerezideni, criteriul principal de clasificare a componentelor fiind categoria funcional: investiii directe, investiii de portofoliu, derivate financiare, alte investiii, active de rezerv.a) Investiii directe. Investitor direct ntr-o ntreprindere se consider acel investitor strini care deine cel puin 10 la sut din capitalul social sau din voturi ntr-o ntreprindere situat n afara propriei ri de reziden. Relaia investiie direct se extinde asupra ntreprinderilor n care s-au investit bunuri materiale i / sau bani i asupra ntreprinderilor asociate cu ele, adic se refer la investiiile ntre ntreprinderile asociate, filialele i centralele lor.Investiiile directe se nregistreaz dup direcia investiiei: n strintate i n economia naional, dup care are loc clasificarea acestora pe sectoare instituionale, iar componentele capital social i altcapital sunt divizate ulterior n creane i angajamente.Ca pri componente se evideniaz:- capitalul social,- venitul reinvestit,- alt capital (credite intragrup).b) Investiiile de portofoliu, alte investiii i derivatele financiare se nregistreaz n balana de pli grupate pe active (creane cerine ctre nerezideni) i pasive (angajamente fa de nerezideni), cu distribuie sectorial, iar pentru primele dou categorii se specific i tipul instrumentului.Investiii de portofoliu sunt sub form de: titluri de participare (n cazul n care investitorul deine mai puin de 10% din capitalul social sau din voturi); titluri de crean / angajamente care cuprind obligaiuni i instrumente ale pieei monetare.c) Derivate financiare sunt instrumentele financiare corelate cu alte instrumente financiare sau cu un indicator, sau cu un element suport, prin intermediul crora riscurile financiare pot fi comercializate pe pieele financiare. Ele grupeaz operaiunile cu swap-uri, opiuni, depozite de garanie .a. i sunt nregistrate n baz net.d) Alte investiii sunt mprite n Active i Pasive i includ operaiunile cu active i pasive financiare care nu figureaz la rubricile investiii directe, investiii de portofoliu sau derivate financiare. Alte investiii cuprind: credite comerciale; mprumuturi; valut i depozite; alte active / pasive; alocri de DST.

1.2. Factorii de influen asupra contului financiar

Datoria extern brut a Republicii Moldova la o anumit dat este egal cu suma tuturor angajamentelor curente efective, necondiionate ale rezidenilor fa de nerezideni ce implic debitorului una sau mai multe pli de principal i / sau de dobnd la unul sau mai multe momente n viitor.Datoria extern a rii const din urmtoarele componente: Titluri de angajamente (valori mobiliare de natura obligaiunilor);mprumuturi; Alocri de DST (Drepturi Speciale de Tragere);Credite comerciale; Valut i depozite; Alte angajamente aferente datoriei; Investiii directe: creditare intragrup.Titlurile de angajamente includ titlurile de angajamente emise de rezidenii Moldovei, deinute de nerezideni, cu excepia celor deinute de firme-mam / filiale nerezidente i a valorilor mobiliare de stat emise pentru a fi plasate pe piaa intern a Republicii Moldova, procurate de ctre nerezideni.[footnoteRef:1] [1: Conform Legii Republicii Moldova Cu privire la datoria public, garaniile de stat i recreditarea de stat nr. 419-XYI din 22.12.2006,intrat n vigoare la 09.09.2007, valorile mobiliare de stat emise pentru a fi plasate pe piaa intern a Republicii Moldova, procurate dectre nerezideni, sunt atribuite datoriei de stat interne.]

mprumuturile cuprind: mprumuturile de la FMI mprumuturile contractate de la FMI i valorificate de BNM; mprumuturile guvernamentale (de stat) mprumuturi externe contractate i valorificate deguvern, n numele Republicii Moldova; mprumuturile garantate de guvern (stat) mprumuturi externe contractate sub garaniaguvernului i valorificate de sectorul privat; mprumuturile corporaiilor publice mprumuturi externe contractate i valorificate de ctre ageni economici n capitalul social al crora statul deine mai mult de 50 la sut; mprumuturile private mprumuturi externe contractate i valorificate de sectorul privat (bnci angajamente rezultante din tranzaciile barter cu bunuri ce au valori neechivalente (n cazul n care valoarea importului depete exportul); angajamente din neachitare n termen pentru importul de mrfuri i servicii; angajamente pentru importul de mrfuri i servicii finanat din mprumuturi externe; angajamente aprute n cazul cnd importul bunurilor pentru prelucrare depete exportulbunurilor dup prelucrare.Valuta i depozitele includ depozitele nerezidenilor plasate n sistemul bancar naional.Alte angajamente aferente datoriei includ: arieratele la serviciul mprumuturilor i titlurilor de angajamente, ce reprezint sume deprincipal i de dobnd datorate i neonorate; datoria istoric pentru resurse energetice i alte mrfuri i servicii, importate n perioadeleanterioare.Investiiile directe: creditare intragrup, care specific: stocul mprumuturilor primite de la companii afiliate nerezidente; stocul arieratelor (la principal i dobnd) la serviciul lor.n scopuri analitice datoria extern a rii se prezint dup scadena iniial a instrumentului: termen scurt i termen lung i dup tipul debitorului: public i privat.Datoria public extern este parte integrant a datoriei publice (Legea cu privire la datoria public, garaniile de stat i recreditarea de stat nr. 419 din 22.12.2006) i reprezint angajamentele fa de nerezideni. Ea include datoria de stat, datoria Bncii Naionale a Moldovei, datoria corporaiilor publice (ntreprinderi de stat i societi comerciale n capitalul social al crora statul deine mai mult de 50 la sut).Angajamentele ce nu ntrunesc atributele datoriei publice constituie datoria privat.Datoria privat extern include angajamentele sectorului privat (bnci i alte uniti economice private) fa de nerezideni, contractate cu sau fr garania guvernului i deservite de ctre sectorul privat.Alocrile de Drepturi Speciale de Tragere reprezint un angajament pe termen lung, al rii fa de FMI din 2 motive: rile receptoare achit o dobnd pentru alocrile respective i vor fi obligate s lerestituie FMI, n anumite circumstane, cum ar fi ncetarea participrii sale n Departamentul de DST al FMI sau lichidarea acestuia.Creditele comerciale sunt angajamentele sub form de credite acordate de furnizor sau cumprtor n tranzaciile de comer cu mrfuri i servicii.

CAPITOLUL II. DINAMICA CONTULUI FINANCIAR AL BPE N R.MOLDOVA N PERIOADA A.A TR. II 2011-20142.1. Evoluia contului financiar n perioada 2011-2013Contul financiar n anul 2012 s-a soldat cu intrri nete financiare n valoare de 453.99 mil. USD. Avtivele externe (creanele) s-au majorat preponderent n urma creterii activelor oficiale de rezerv, ce a depit diminuarea activelor sub form de credite comerciale i valut i depozite.Pasivele externe (angajamentele) s-au diminuat comparativ cu anul 2011 ca rezultat al reducerii intrrilor de investiii strine directe n economia naional i a creditelor comerciale primite, n timp ce angajamentele la mprumuturi s-au majorat. (tabelul 2.1)Tabelul 2.1.ACTIVELE I PASIVELE EXTERNE, FLUXURI NETE la 31.12.2013 (mil. USD)

Sursa: Balana de pli i poziia investiionala internaional a Republicii Moldova, anuar statistic 2013. [online][citat 23 martie 2015]. Disponibil: < https://bnm.md/md/balance_of_payments>Soldul contului financiar n 2013 a nregistrat un excedent de 365.79 mil. USD (tabelul 2.1), intrrile financiare nete fiind n scdere cu 25.3 la sut fa de anul precedent. n anul 2013, activele externe (creanele) s-au majorat semnificativ ca rezultat al creterii activelor oficiale de rezerv i a activelor n form de valut i depozite ale bncilor liceniate. Aceast cretere a depit cu mult diminuarea activelor n form de credite comerciale i alte active. Pasivele externe (angajamentele) au crescut ca urmare a intrrilor de investiii strine directe n economia naional i a majorrii depozitelor nerezidenilor n bncile licentiate autohtone. Sursa: elaborat de autor n baza anuarelor statistice prezentate de BNM Balana de pli i poziia invstiional a R.Moldova Figura 2.1. Dinamica fluxurilor financiare nete, pe sectoare n a.a 2011-2013(mil. USD)Investiiile strine directe (ISD) n economia naional efectuate pe parcursul anului 2012 au fost evaluate la 175.14 mil. USD n valoare net (figura 2.2).Intrrile de investiii strine directe n economia naional au fost evaluate la 350.10 mil. USD, diminundu-se cu 20.4 la sut comparativ cu anul 2011. Cu toate c intrrile n capitalul social s-au majorat, diminuarea a fost determinat de scderea venitului reinvestit n urma faptului c mai multe ntreprinderi cu capital strin au pltit acionarilor dividende ce au depit profiturile realizate n perioada curent.Ieirile de capital aferente investiiilor strine directe au fost evaluate la 174.96 mil. USD (n cretere cu 15.2 la sut). S-au majorat retragerile din capitalul social (parial transformate n investiii de portofoliu), iar rambursrile de mprumuturi contractate anterior de la creditorii afiliai de peste hotare au rmas la nivelul anului 2011.Tabelul 2.2STRUCTURA FLUXURILOR DE ISD N REPUBLICA MOLDOVA N DINAMIC ANUAL (MIL. USD)

Sursa: Balana de pli i poziia investiionala internaional a Republicii Moldova, anuar statistic 2013. [online][citat 23 martie 2015]. Disponibil: < https://bnm.md/md/balance_of_payments>Fluxul investiiilor directe peste hotare ale rezidenilor Republicii Moldova pe parcursul anului2013 a nregistrat valoarea net de 28.88 mil. USD, ceea ce reprezint o cretere de 46.0 la sutcomparativ cu anul 2012 (tabelul 2.2).Investiiile strine directe n economia naional au nregistrat intrri n valoare net de 236.30mil. USD . Intrrile brute au constituit 371.06 mil. USD, din care 185.97 mil. USD n capital social, iar 165.89 mil. USD reprezint mprumuturile intragrup. n sectorul bancar, pe parcursul anului 2013, s-au nregistrat emisii de aciuni n valoare de 32.64 mil. USD, ceea ce a determinat n mare parte majorarea de 2.7 ori a intrrilor n capitalul social al sectorului bancar comparativ cu anul precedent. S-au redus ns, cu 22.5 la sut, intrrile n capitalul social la alte sectoare. Venitul reinvestit de ctre nerezideni n capitalul social n anul 2013 a nsumat 19.20 mil. USD. Ieirile de capital aferente investiiilor directe ale nerezidenilor n Moldova au nregistrat 134.76 mil. USD, fiind determinate n special de rambursrile conform orarului de mprumuturi contractate anterior de la investitorii de peste hotare n sum de 90.75 mil. USD, ceea ce reprezint 67.3 la sut din totalul ieirilor. Efectiv au fost achitate ns 83.75 mil. USD, restul majornd arieratele. Au fost oferite mprumuturi investitorilor strini direci de ctre agenii economici rezideni - n valoare de 18.36 mil. USD. Retragerile de capital social de ctre investitorii strini s-au diminuat cu 60.9 la sut comparativ cu anul precedent, constituind pentru sectorul bancar i alte sectoare 25.65 mil. USD.Distribuia pe ramuri a stocului de investiii strine directe sub form de capital social acumulat n economia naional, raportat de ntreprinderi ctre BNS, este prezentat n diagrama 2.2. De menionat c pe parcursul anului 2012 s-a majorat n special stocul investiiilor strine directe n industria prelucrtoare, precum i n ramura transporturilor i comunicaiilor.

Sursa: Balana de pli i poziia investiionala internaional a Republicii Moldova, anuar statistic 2013. [online][citat 23 martie 2015]. Disponibil: < https://bnm.md/md/balance_of_payments>Figura 2.2. Investiiile strine directe capital social acumulat la 31.12.2012, pe ramuriInvestiiile de portofoliu au nregistrat n 2012 intrri nete n valoare de 21.34 mil. USD, determinate de procurrile de aciuni nsectorul bancar de ctre nerezideni (tabelul 2.2).Tabelul 2.3INVESTIII DE PORTOFOLIU (MIL. USD)

Sursa: Balana de pli i poziia investiionala internaional a Republicii Moldova, anuar statistic 2013. [online][citat 23 martie 2015]. Disponibil: < https://bnm.md/md/balance_of_payments>

Investiiile de portofoliu n 2013 au nregistrat intrri nete n valoare de 9.76 mil. USD, determinate de procurarea de ctre nerezideni a aciunilor bncilor rezidente - 14.00 mil. USD.Derivatele financiare n 2012 au nregistrat ieiri nete n valoarede 0.24 mil. USD, determinate de swap-urile valutare efectuate de bncile liceniate.Alte investiii s-au soldat cu intrri financiare nete n valoare de 775.16 mil. USD. Creanele externe (activele)s-au redus pe parcursul anului 2012 cu 225.62 mil. USD (diagrama 2.3), determinate de diminuarea net a activelor sub form de valut i depozite (131.88 mil. USD) i de achitrile nete efectuate de nerezideni la creditele comerciale acordate lor anterior de ctre ageniiexportatori autohtoni (98.15 mil.USD).

Sursa: Balana de pli i poziia investiionala internaional a Republicii Moldova, anuar statistic 2013. [online][citat 23 martie 2015]. Disponibil: < https://bnm.md/md/balance_of_payments>Figura 2.3. Alte investiii active financiare, fluxuri nete (mil. USD)

Alte investiii s-au soldat cu intrri nete n valoare de 430.55 mil. USD, n descretere cu 45.6 la sut comparativ cu anul 2012, creanele externe (diagrama 25) majorndu-se cu 118.02 mil. USD, iar angajamentele fa de nerezideni (diagrama 26) cu 548.57 mil. USD.Creterea creanelor externe a fost determinat de majorarea activelor sub form de valut i depozite ale bncilor liceniate (445.99 mil. USD), n timp ce activele sub form de valut i depozite ale agenilor economici din alte sectoare s-au diminuat cu 204.75 mil. USD. La majorarea activelor a contribuit i creditarea net a nerezidenilor de ctre agenii economici rezideni din alte sectoare (37.93 mil. USD). Micorarea activelor de credite comerciale reprezint livrri de importuri pltite n avans i repatriere de mijloace din export, ce au fost evaluate n baz net la 61.41 mil. USD, iar diminuarea altor active n sum de 99.60 mil. USD a fost determinat de nchiderea obligaiilor nerezidenilor aprute ca urmare a cesiunii unor datorii din sectorul bancar.Angajamentele fa de nerezideni pe parcursul anului 2013 s-au majorat n baz net cu 548.57 mil. USD (figura 2.4), fiind determinate n principal de creterea depozitelor nerezidenilor n bncile liceniate autohtone (226.12 mil. USD), de tragerile nete de mprumuturi n sum de 197.05 mil. USD, precum i de creditele comerciale oferite de ctre partenerii strini agenilor economici autohtoni (73.71mil. USD).2.2. Analiza contului financiar n tr. II 2014n trimestrul II 2014 Contul de capital a nregistrat o valoare de 45,51 mil. USD, ceee ce nseamn ca a sczut cu 91,42 mil. USD, sau in valoare relative cu 201% .n trimestrul II, 2014 investiiile directe au nregistrat o valoare net de 1.74 mil. USD, ce prezint creterea fluxurilor de creane cu 4.80 mil. USD i creterea fluxurilor de angajamente cu 3.06 mil. USD.Tabelul 2.4ANALIZA SUCCINT A CONTULUI FINANCIAR AL BPETr. II 2012 TR. II 2014 (mil. USD)

Sursa: Comentarii- Balana de Pli a Republicii Moldova, 2014. [online][citat 24 martie 2015]. Disponibil:< https://www.bnm.md/md/payment_balance_comments/2014>Alte investiii n trimestrul II al anului 2014 au nregistrat un flux net de -89.62 mil. USD (-16.80 mil. USD la procurarea net de active financiare i 72.82 mil. USD la acumularea net de angajamente)ce indic intrri nete de mijloace financiare. n trimestrul I 2014 fluxul net a constituit +110.73 mil. USD (157.04 mil. USD la procurarea net de active financiare i 46.31 mil. USD la acumularea net de angajamente) ce reprezint ieiri nete de mijloace financiare. Comparativ cu indicatorii din balana de pli conform MBP5 (157.22 mil. USD n tr. I 2014 i 17.96 mil. USD) au avut loc modificri valorice semnificative, reflectarea semnului, ns rmne aceiai + la cretere i - la micorare. La angajamente, ca urmare a cerinelor noi metodologice s-au modificat mprumuturile, care n trimestrul I au nregistrat micorri nete de 11.33 mil. USD (creteri nete de 4.77 mil. USD conform MBP5), iar n trimestrul II micorri nete de 0.74 mil. USD (conform MBP5 micorri nete de 8.08 mil. USD). Alte angajamente conform MBP6 au nscris micorri nete de 2.37 mil. USD i de 1.00 mil. USD respectiv n trimestrele I i II, iar dup MBP5, creteri nete de 115.07 mil. USD (trimestrul I, 2014) i micorri nete de 49.7 mil. USD (n trimestrul II, 2014).Contul financiar s-a soldat cu intrri nete de 191.59 mil. USD, n descretere cu 43.0 la sut fa de trimestrul I, 2013 i n cretere de 6.5 ori fa de semestrul precedent sub influena investiiilor directen economia naional, modificrii altor investiii, precum i a activelor oficiale de rezerv. Investiiile directe peste hotare, preponderent sub form de participare a investitorilor autohtoni n capitalul social al companiilor strine, n perioada ianuarie-iunie 2014, au reflectat ieiri la un nivel de 9.03 mil. USD. Intrrile nete de investiii directe strine n economia naional au fost estimate la un nivel de 74.47 mil. USD, sau 56.4 la sut fa de perioada similar a anului trecut i 71.5 la sut fa de semestrul precedent. Investiii strine directe n capitalul social n baza net s-au efectuat n valoare de 102.53 mil. USD, n cretere cu 42.8 la sut fa de semestrul similar al anului anterior i cu 15.8 la sut fa de semestrul precedent datorit agenilor economici din alte sectoare. Bncile liceniate au nregistrat un nivel aproximativ egal cu cel din 2013. Companiile autohtone cu IDS au mprumutat de la companiile afiliate cu mult mai puin dect n anul trecut: 16.33 mil. USD n semestrul I, 2014 fa de 68.88 mil. USD n semestrul I, 2013 i de 5.6 ori mai puin fa de semestrul precedent. Rambursrile conform orarului au constituit 75.28 mil. USD n semestrul I, 2014, cu 54.9 la sut mai mult dect n semestrul I,2013 i cu 78.6 la sut mai mult comparativ cu semestrul II, 2013.

CAPITOLUL III. TENDINE I STRATEGII DE ECHILIBRARE A CONTULUI FINANCIAR AL BPE A R.MOLDOVA3.1. Perspectivele de dezvoltare pe termen scurt a contului financiarncepnd cu trimestrul I, 2014, a fost acceptat standardul metodologic internaional privind elaborarea balanei de pli ce se bazeaz pe recomandrile Manualului FMI Balana de pli i poziia investiional internaional, ediia a-VI-a (MBP6). Necesitatea actualizrii cadrului metodologic al statisticilor sectorului extern a fost determinat de evoluiile economice i financiare mondiale, de experiena acumulat de statisticieni i de cerinele utilizatorilor. Totodat, normele metodologice stipulate n MBP6 vin s asigure reconcilierea statisticilor balanei de pli i altor conturi macroeconomice: statisticilor conturilor naionale (SCN), statisticilor monetare i financiare, statisticii finanelor guvernamentale. Astfel, pentru trimestrele I i II ale anului 2014 au fost compilate dou variante ale balanei de pli: conform cerinelor MBP5 - pentru utilizatorii interni i publicat pe pagina WEB cu comentariile de rigoare; conform noilor cerine ale MBP6 - pentru raportare oficial ctre FMI i diseminare,suplimentar celei conform MBP5, n ar, inclusiv prin publicarea pe pagina Aceste modificri privind forma de prezentare ce in de schimbarea denumirilor, metodei de calcul a agregatelor, semnelor la prezentarea indicatorilor (Anexa 1). Celelalte componente de angajamente n form de alte investiii nu au suferit schimbri, fiind prezentate doar cu detalieri suplimentare.n conformitte cu noua metodologie MBP6, contul financiar - investiii directe: investiiile directe sunt prezentate n baza activelor i pasivelor, spre deosebire de principiul direcional din BPM5. n componentele standard, investiiile directe se clasific n funcie de natura relaiei ntre investitor i unitatea ce primete investiia. Astfel, la articolul "Investitorul direct n ntreprinderea de investiii directe" economia raportoare a investitorului direct nregistreaz activele investitorului direct, iar economia raportoare a ntreprinderii de investiii directenregistreaz angajamentele (oglind) ntreprinderii de investiii directe. la articolul "ntreprinderea de investiii directe n investitorul su direct" (investiie invers)economia raportoare a ntreprinderii de investiii directe nregistreaz activele ntreprinderii de investiii directe, iar economia raportoare a investitorului direct nregistreaz angajamentele investitorului direct. poziia alt capital (credite mam-fiic din MBP5) este redenumit instrumente de datorie n MBP6; tragerile i rambursrile la mprumuturi de la investitorii strini direci, care sunt societi financiare, altele de ct societi de depozitare nu se mai nregistreaz la investiii directe ca n MBP5, ci la alte investiii; datoriile ntre anumite tipuri de instituii financiare nrudite se includ la investiii directe.Contul financiar - investiii de portofoliu i derivate financiare: profiturile reinvestite ale fondurilor de investiii se nregistreaz ca tranzacii ale balanei de pli (MBP5 presupunea includerea acestor profituri reinvestite numai n poziiainvestiional internaional, ca modificri din reevaluare); instrumentele financiare sunt prezentate pe termene de scaden (termen scurt i termen lung) dup maturitatea iniial.Contul financiar alte investiii: instrumentele sunt prezentate pe scadene (termen scurt i termen lung); ajustrile pentru credite comerciale nu se aplic bunurilor pentru prelucrare care, potrivitMBP6, se elimin de la bunuri; se modific articolul valut i depozite - procurarea net de active financiare alte sectoare-societi nefinanciare, gospodriile populaiei i instituii fr scop lucrativ n serviciul gospodriilor populaiei cu ajustarea intrrilor de mijloace provenite din comerul cu mrfuri negociate peste hotare i de la serviciile de prelucrare a materiei prime ce aparine altora; mprumuturile sunt nregistrate dup principiul plii conform graficului, astfel c arieratele la dobnd i principal sunt incluse n articolul mprumuturi i nu n articolul alte passive conform MBP5 (arieratele la dobnd se nregistreaz pe credit, iar la principal pe debit).n perioada 2014-2016 unFactorul important care va contribui la creterea economiei naionale va fi maj frareainvestiiilor n active materiale pe termenlung cu o rat medie anual de circa 8% n anii 2014-2016. Investiiile de capital, ca surs principal de cretere economic, vor contribui la: (i) crearea noilor locuri de munc; (ii) creterea competitivitii produselor autohtone pe piaa extern; (iii) majorarea ofertei interne, satisfacerea mai deplin a cererii solvabile, inclusiv prin substituirea importurilor; (iv) extinderea bazei productive i, respectiv, a celei de impozitare i crearea surselor suplimentare pentru bugetul public naional.

CONCLUZII

BIBLIOGRAFIE

ANEXE

Anexa 1Schimbri preconizate conform noii metodologii MBP 6

Sursa: Comentarii- Balana de Pli a Republicii Moldova, 2014. [online][citat 24 martie 2015]. Disponibil:< https://www.bnm.md/md/payment_balance_comments/2014>2