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Consejo del FGS Octubre 2016

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Consejo del FGSOctubre 2016

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RESUMEN GESTION FGS DIC 2015 – SEP 2016

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MISIONPreservar el valor del patrimonio del FGS buscando la

rentabilidad de sus recursos para hacer frente a los compromisos asumidos en la Ley 27.260 de Reparación Histórica, invirtiendo en proyectos e instrumentos que

promuevan el desarrollo de la economía argentina y del mercado de capitales local de largo plazo.

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OBJETIVOS:

• Inversión en proyectos de infraestructura de alto impacto

económico y social

• Apoyo al programa financiero 2016 del Ministerio de Economía

• Potenciamiento del programa ARGENTA

• Preservación del valor y rentabilidad de la cartera del FGS

• Transparencia en la interacción con el sistema financiero

• Priorizar el desarrollo del capital humano del FGS

jerarquizando sus cuadros técnicos

• Ordenamiento de sistemas y procesos del FGS

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RESUMEN GESTION FGS DIC 2015 – SEP 2016

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RESUMEN GESTION FGS DIC 2015 – SEP 2016

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•Redefinición de Estructura: separación del “Back Office” de la “Direcciónde Operaciones”

•Creación de una Coordinación de Asuntos Corporativos para dar soportetécnico a los Directores de compañías con participación del Estado.

•Acuerdos con Universidades y Posgrados para becar y capacitar cuadrostécnicos del FGS

ESTRUCTURA

•Establecimiento de SAP como herramienta operativa de valuación y análisisde la cartera del FGS

•Actualización diaria de la Cartera del FGS mediante SAP.

•Análisis técnico de la cartera mediante Bloomberg (PORT).

SISTEMAS

•Actuación del FGS con las áreas Nacionales de Promoción de Inversiones para aunar recursos del Fondo con inversores estratégicos internacionales e Instituciones Multilaterales.

•Restablecimiento de relaciones con reguladores, bancos e inversores de portfolios extranjeros.

Organismos Multilaterales y

Grandes Inversores

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RESUMEN GESTION FGS DIC 2015 – SEP 2016

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• Asignación de liquidez del FGS a través de subastas de plazosfijos

• Diseño de sistemas y procesos con MAE y CNV para visibilizar lasoperaciones de renta fija

• Lineamientos y scoring para evaluación FCI y FideicomisosFinancieros

TRANSPARENCIA

• Programa Integral de Gasoductos Troncales de la provincia deCórdoba.

• Modernización Tecnología Aeronáutica EANA S.A.

• YPF – Oleoducto Vaca Muerta

INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA

• FGS trabajando junto al BCRA, Banco Mundial y Corporación Financiera Internacional en la creación de un vehículo local para la securitización de hipotecas expresada en Unidades de Valor Adquisitivo (UVAs) e indexadas por CER

FOMENTO AL CRÉDITO HIPOTECARIO

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Cartera del FGS en dólares

El valor del FGS pasó de USD 28.440 millones de dólares que tenía el 5 de diciembre de 2008 aUSD 55.285 millones de dólares al 30 de septiembre de 2016.

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Composición y variación de la cartera en pesos

Variación del FGS Dic-2008 a Sep-2016(en millones de pesos y %)

Valor FGS Variación $ Variación %Transferencias

de Capital (1)

Variación

Neta

Rendimiento

NetoIPC(2)

05/12/08 [Decreto 897/07] $ 17.874

05/12/08 [AFJPs] $ 80.209

dic.-09 $ 140.853 $ 42.770 43,6% $ 701 $ 42.069 42,9% 16,6%

dic.-10 $ 178.016 $ 37.163 26,4% $ 2.656 $ 34.507 24,5% 26,3%

dic.-11 $ 199.490 $ 21.474 12,1% $ 6.075 $ 15.399 8,7% 22,6%

dic.-12 $ 244.799 $ 45.309 22,7% $ 4.000 $ 41.309 20,7% 25,3%

dic.-13 $ 329.472 $ 84.673 34,6% $ 2.000 $ 82.673 33,8% 28,3%

dic.-14 $ 472.265 $ 142.793 43,3% $ 0 $ 142.793 43,3% 38,5%

dic.-15 $ 664.029 $ 191.764 40,6% $ 2.873 $ 188.891 40,0% 27,8%

Sep.-16* $ 843.833 $ 179.804 27,1% $ 0 $ 179.804 27,1% 32,7%

*Dato provisorio sujeto a modificación

(1) Del 2009 al 2014 corresponden a Transferencias en efectivo de Anses. El monto de 2015 corresponde a transferencia en acciones por

Decretos 1722/12 y 1723/12.

(2) Para 2009 y 2010 se utilizó el IPC de pronvicias. Desde enero 2011 a abril 2016 corresponde a IPC Congreso. A partir de mayo 2016 IPC Indec.

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Asignación de liquidez

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Composición y variación de la cartera

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Monto % Monto % Monto %

DEPÓSITOS EN BANCOS 3.519 3,6% 1.143 0,1% 600 0,1%

OPERACIONES DE CRÉDITO PÚBLICO DE LA NACIÓN (1) 58.365 59,5% 497.764 61,8% 530.366 62,9%

TÍTULOS EMITIDOS POR ENTES ESTATALES (2) 639 0,7% 19.783 2,5% 9.495 1,1%

OBLIGACIONES NEGOCIABLES 1.611 1,6% 9.910 1,2% 9.175 1,1%

PLAZO FIJO 10.215 10,4% 13.884 1,7% 1.343 0,2%

ACCIONES 7.844 8,0% 111.713 13,9% 121.341 14,4%

FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN 3.156 3,2% 36.381 4,5% 32.741 3,9%

TÍTULOS VALORES EXTRANJEROS 5.139 5,2% 0 0,0% 0 0,0%

CONTRATOS NEGOCIABLES DE FUTUROS Y OPCIONES 38 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

CÉDULAS Y LETRAS HIPOTECARIAS 60 0,1% 9 0,0% 9 0,0%

FIDEICOMISOS FINANCIEROS ESTRUCTURADOS (3) 3.577 3,6% 0 0,0% 0 0,0%

OTROS FIDEICOMISOS FINANCIEROS (3) 1.578 1,6% 5.477 0,7% 4.757 0,6%

PROYECTOS PRODUCTIVOS O DE INFRAESTRUCUTRA 2.183 2,2% 87.304 10,8% 93.873 11,1%

PRÉSTAMOS BENEFICIARIOS SIPA 0 0,0% 15.341 1,9% 14.705 1,7%

PRÉSTAMOS A PROVINCIAS - LEY 27.260 0 0,0% 0 0,0% 24.861 2,9%

OTROS* 150 0,2% 6.698 0,8% 566 0,1%

TOTAL $ 98.083 $ 805.408 $ 843.833

Incisojul-16dic-08 sep-16

* OTROS incluye cuentas corrientes en moneda

extranjerA,otras cuentas en custodia, saldos a

liquidar, otros créditos y cartera irregular neta de

previsiones.

(1) Incluye operaciones de crédito público en las que

resulte deudor el Estado Nacional. Quedan excluidas

las emitidas por entes autárquicos, como ser el BCRA.

(2) Incluye títulos valores emitidos por provincias, la

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, municipalidades,

BCRA y otros entes autárquicos estatales.

(3) "Fideicomisos Financieros Estructurados" pasa a

conformar una sub-categoría dentro del inciso de

"Otros Fideicomisos Financieros".

Ante las adecuaciones introducidas en la Ley 27.260,

se aclaran modificaciones en la composición de los

siguientes Incisos:

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Financiamiento al Tesoro - 30/09/2016

Compromiso 2016: refinanciar los vencimientos de interés y capital del Tesoro, estimados en $105.000 mill.

Al 30/09/2016 el saldo neto es de $3,602 millones a favor del Tesoro.

Vencimientos enero - septiembre 2016: 72% de los vencimientos fueron en pesos y 28% en dólares.

Colocaciones enero - septiembre 2016: 50% en activos en pesos y 50% en dólares.

10

5,444

2,743 3,236

6,391 6,000

15,659

31,797

3,602

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*

Financiamiento Neto al Tesoromillones $

La información de los años 2015 y 2016 es provisoria.* Información al 30/09/2016.

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Financiamiento al Tesoro - 30/09/2016

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Aumento de las inversiones de títulos públicos en dólares

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Acuerdos con las ProvinciasPréstamos provinciales

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El FGS ha otorgado préstamos por $ 24.305 millones a 20 provincias, en base a los convenios

firmados entre cada Provincia, ANSES, el Ministerio de Hacienda y Finanzas Públicas (MHyFP)

y el Ministerio del Interior, Obras Públicas y Vivienda para la devolución escalonada del 15%

en materia de coparticipación federal, ratificado por la Ley 27.260 (Programa Nacional de

Reparación Histórica para Jubilados y Pensionados).

El desembolso del año 2016 fue por el equivalente al 6% de la masa de recursos

coparticipables. Desde el 2017 y hasta el 2019, los préstamos serán por el equivalente al 3%

de la masa coparticipable y se otorgarán antes del 31 de enero de cada año.

Los préstamos otorgados por el FGS amortizan íntegramente a los 4 años y devengan un

interés igual a la Tasa BADLAR Privada, pagadera semestralmente:

o Las Provincias pagarán una tasa fija en pesos del 15% anual para los desembolsos del

2016 y 2017. A partir de los desembolsos del año 2018, la tasa fija será del 12% anual.

o El MHyFP aportará la diferencia entre la tasa BADLAR Privada y la tasa fija que paguen

efectivamente las provincias.

Aclaración: El préstamo a la provincia de Santa Cruz aun nose ha efectuado ya que resta la ratificación del mismo en lalegislatura provincial.

Provincia Monto (M$)

Buenos Aires 6.207

C.A.B.A. 1.867

Catamarca 778

Chaco 1.410

Chubut 447

Corrientes 1.051

Entre Ríos 1.380

Formosa 1.029

Jujuy 803

La Pampa 531

La Rioja 585

Mendoza 1.179

Misiones 934

Neuquén 491

Río Negro 713

Sgo. del Estero 1.168

Salta 1.083

San Juan 955

Tierra del Fuego 349

Tucumán 1.345

TOTAL 24.305

Préstamos desembolsados

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Reestructuración Títulos Provinciales de Misiones

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Situación previa- Títulos emitidos en 1999, pesificados según condiciones Decreto 214/02 y 471/02 en

cesación de pagos con demanda iniciada.

- Deuda acumulada al 30/09/2016: $ 1.005 millones aproximadamente.

Acciones desarrolladas en conjunto con el Gobierno de la Provincia de Misiones- Conciliación de la deuda.

- Desarrollo de un nuevo título a canjear, teniendo en cuenta las posibilidades de laprovincia y el resguardo del patrimonio del FGS:

Bono en pesos a 15 años con 2 años de gracia para el pago del capital, tasa del 15% anual con pago mensual de 2/3 de los intereses los 2 primeros años y el resto capitalizable al final del período de gracia, luego CER + 4% con pagos mensuales de capital e intereses.

Situación luego de perfeccionado el canje Nuevos títulos canjeados por los impagos (default) La provincia está en condiciones de acceder al mercado de capitales El FGS reducirá su cartera en trámite irregular

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Stock de Acciones en Cartera – 30/09/2016

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A partir de la sanción de la Ley de Reparación Histórica, el FGS detentalos derechos políticos sobre sus participaciones accionarias así como lapotestad de operar la cartera.

En el mes de agosto se compraron 62.575 acciones de YPF en el mercadosecundario por un valor de $17,5 millones, y en el mes de septiembre serealizó el canje de ONs por acciones de Comercial del Plata.

EmpresaTenencia en

millones de $

Participación sobre el

total de acciones en

cartera del FGS

Participación

Acumulada

Banco Macro S.A. $ 21.888 18,0% 18%

Telecom Argentina $ 13.687 11,3% 29%

Grupo Financiero Galicia $ 12.403 10,2% 40%

Siderar $ 10.701 8,8% 48%

Pampa Energía $ 5.950 4,9% 53%

Molinos Río de La Plata $ 5.393 4,4% 58%

Grupo Clarín $ 5.044 4,2% 62%

Banco Patagonia $ 4.764 3,9% 66%

Consultatio $ 4.485 3,7% 69%

BBVA Banco Francés $ 4.274 3,5% 73%

Transportadora de Gas del Sur $ 3.864 3,2% 76%

Edenor $ 3.618 3,0% 79%

Aluar Aluminio Argentino $ 2.790 2,3% 81%

Petrobrás Argentina $ 2.382 2,0% 83%

San Miguel $ 2.163 1,8% 85%

Imp. y Exp. de La Patagonia $ 2.125 1,8% 87%

Gas Natural BAN $ 1.994 1,6% 89%

MIRGOR $ 1.769 1,5% 90%

Juan Minetti $ 1.390 1,1% 91%

Central Costanera $ 1.102 0,9% 92%

Transener $ 836 0,7% 93%

EmpresaTenencia en

millones de $

Participación sobre el

total de acciones en

cartera del FGS

Participación

Acumulada

IRSA Inversiones y Representaciones $ 751 0,6% 93%

Distribuidora de Gas Cuyana $ 714 0,6% 94%

Central Puerto $ 668 0,6% 95%

Grupo Consesionario del Oeste $ 640 0,5% 95%

Banco Hipotecario $ 569 0,5% 96%

Cresud $ 488 0,4% 96%

Capex $ 480 0,4% 96%

Metrogás $ 419 0,3% 97%

Camuzzi Gas Pampeana $ 363 0,3% 97%

IRSA Propiedades Comerciales $ 304 0,3% 97%

Solvay Indupa $ 249 0,2% 97%

Quickfood $ 68 0,1% 98%

Comercial del Plata $ 41 0,0% 98%

YPF $ 33 0,0% 98%

Ledesma $ 32 0,0% 98%

Transportadora de Gas del Norte $ 29 0,0% 98%

Resto $ 0,3 0,0% 98%

Total Acciones de Sociedades Anónimas $ 118.469 97,6%

Acciones de Sociedades Estatales $ 2.873 2,4%

Total Acciones en Cartera $ 121.341 100,0%

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Rendimiento de la cartera en comparación a principales índices locales, al 30/09/16

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EVOLUCIÓN DE LAS TENENCIAS EN CARTERA DE FCI POR CLASE

Fondos Comunes de Inversión

La incorporación de Fondos de Money Market y Fondos de Lebac en la Cartera permite elmanejo eficiente de las necesidades de liquidez requeridas para la cobertura de pasivos, comoasí también contribuye a maximizar la rentabilidad de la liquidez excedente del FGS.

Clase de FCI 31/12/2014 31/12/2015 30/09/2016

Lebacs 62 62 8.326

Renta Fija 7.073 7.662 8.070

Money Market 0 0 4.603

Renta Variable 3.254 3.177 4.084

Pyme 3.125 3.156 3.274

Infraestructura 2.454 2.505 3.034

Renta Mixta 930 918 1.157

Retorno Total 157 158 193

Total 17.056 17.639 32.741

Tenencia en Cartera (en millones de $)

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Metodología para el Análisis de Performance de Fondos

Comunes de Inversión

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Metodología para el Análisis de Performance de Fondos

Comunes de Inversión

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Evolución de las inversiones productivas por sector

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PRO.CRE.AR Tramos I, II,III y IV$45.444 mill.

En agosto de 2016, el FGS suscribió el Tramo IV de VRD Procrear por un monto de $7.000millones. La serie suscripta tuvo una mejora en el rendimiento de la tasa de interés (21,5%) encomparación con las series anteriores.

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Próximo Proyecto Productivo

Provincia de Córdoba

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PROYECTO: Construcción de Sistema de GASODUCTOS

TRONCALES en la provincia de Córdoba

IMPACTO:

175 localidades beneficiadas.

Acceso al servicio de gas natural a mas de

717.104 habitantes y 4.000 industrias y

comercios.

2.336 Km de Gasoductos

Fuente de energía limpia y económica que

potenciará el desarrollo de parques industriales,

economías regionales y el sector turístico.

100% de la provincia con suministro de Gas

Natural.

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Reparación Histórica - Proyecciones

Como consecuencia de la sanción de la Ley 27.260 (Programa Nacional de Reparación Histórica para Jubilados yPensionados), el FGS deberá afrontar pasivos que ajustan por la Ley de Movilidad Jubilatoria.

Hasta la fecha, dichos pasivos fueron cubiertos con recursos provenientes del Sinceramiento Fiscal.

En base a estimaciones preliminares, y suponiendo un elevado nivel de adhesión al Programa, la cartera del FGSalcanzaría aproximadamente USD 56.400 millones a fines del 2017. Cabe destacar que dicho resultado puedeverse modificado como consecuencia de cambios en parámetros sensibles del modelo.

Supuestos utilizados:

o Tasa de retorno promedio de la cartera: 4% en dólares anual.

o Ingresos del Sinceramiento Fiscal: USD 5.000 millones.

o Inflación 2017: 17% (Programa Monetario BCRA).

o Tipo de cambio: $ 15,26 por dólar (BCRA 30/09/16)

Estimación de la Cartera a diciembre 2017

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Reparación Histórica - Proyecciones

En el presente ejercicio se proyecta el valor dela cartera del FGS en dólares a fin de cada año.Para ello se supone una tasa anual decrecimiento real de la cartera de 5% endólares, suponiendo USD 5.000 de ingresospor el Sinceramiento Fiscal.

A su vez, los pagos del Programa deReparación Histórica se mantuvieron establesen términos reales. Se utilizó la últimaestimación preliminar disponible.

Tasa Real de

Rendimiento

5% Anual

sep-16 -

dic-16 340 55.636

dic-17 6.273 57.145

dic-18 6.355 53.648

dic-19 6.296 50.035

dic-20 6.117 46.420

dic-21 5.449 43.292

dic-22 5.270 40.187

dic-23 5.091 37.106

dic-24 4.912 34.049

dic-25 4.654 31.098

dic-26 4.475 28.178

dic-27 4.296 25.292

dic-28 4.117 22.440

dic-29 3.938 19.624

dic-30 3.759 16.847

dic-31 3.580 14.109

dic-32 3.401 11.414

dic-33 3.222 8.763

dic-34 3.043 6.159

dic-35 2.864 3.603

dic-36 2.685 1.098

dic-37 2.506 -1.353

2038-2051 16.288 -17.640

Valor estimado de la Cartera del FGS

en millones de dólares

AñoPAGOS

REPARACIÓN

HISTÓRICA

55.285

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PROGRAMA ARGENTA

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EVOLUCIÓN DE LA CANTIDAD DE SOLICITUDES DE PRÉSTAMOS

Septiembre 2016

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Anses + Corasa + Aerolíneas Argentinas

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EVOLUCIÓN DEL MONTO DE LOS PRÉSTAMOS

en millones de $ - Septiembre 2016

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Anses + Corasa + Aerolíneas Argentinas

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FLUJO DE FONDOS - Actual

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SIMPLIFICACION OPERATIVA

FLUJO DE FONDOS A DICIEMBRE 2016

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HIGHLIGHTS

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TABLA DE CUOTAS – PRÉSTAMO ARGENTA

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