INTRODUCCIN AL

MERCADO DE VALORES

Y

PRINCIPALES ALTERNATIVAS DE

FINANCIAMIENTO

1

PRINCIPALES MERCADOS DE LA ECONOMA

Conjunto de instituciones y mecanismos utilizados para la transferencia de recursos entre

agentes econmicos superavitarios de recursos y agentes deficitarios de recursos.

MERCADOS

Mercado de Bs. y Ss.

OBJETO DE NEGOCIACIN

Precio en funcin de:

Medido por:

Mercado de Divisas Dlares, etc. Depreciacin o

Apreciacin T.C.

Dinero S/. Inters Tasa de inters

Valores mobiliarios Rentabilidad Riesgo

Mercado Financiero

Mercado de

Intermediacin Indirecta

Sistema Bancario y no

Bancario

Mercado de

Intermediacin Directa Mercado de Valores

Bs. y Ss. Inflacin I.P.C.

INVERSIONISTAS Agentes

superavitarios

EMPRESAS Agentes

deficitarios

Persona natural

Person

a

jurdica

Inversionist

a

institucional

Adquieren valores mobiliarios directamente

S.A.B.

Pueden ganar o perde

MERCADO DE

INTERMEDIACI

N DIRECTA

MERCADO DE VALORES

PORQU SE DENOMINA MERCADO DE INTERMEDIACIN INDIRECTA

Y PORQU DE INTERMEDIACIN DIRECTA?

. Acciones

. Bonos

. Inst. c/p

. Otros

r

. Prstamos

. Valores

. Otros

MERCADO DE

INTERMEDIACIN

INDIRECTA

Sist. Banc. y no Banc.

AHORRISTAS Agentes superavitarios

AGENTES DEFICITARIOS

Persona natural

Depositan dinero

Persona jurdica

Gane o pierda, tiene

que pagar intereses

y devolver depsito

BANCO

Puede ganar o perder

Inversionista institucional RIESGO

MERCADO FINANCIERO

Desde el punto de vista de la intermediacin

MERCADO DE INTERMEDIACIN DIRECTA MERCADO DE VALORES

MERCADO

BANCARIO

MERCADO

NO BANCARIO

MERCADO

PRIMARIO

(Financiamiento)

MERCADO

SECUNDARIO

(Liquidez)

Burstil Extra

Burstil

B.V.L.

Institucin de

Supervisin y Control

S.B.S

Institucin de

Supervisin y Control

CONASEV

Bancos Estatales Financieras

Rueda

MIENM

Edpyme

Emisiones

societarias

Arrendamiento

Financiero

Emisiones

del

Gobierno

MERCADO DE INTERMEDIACIN

INDIRECTA

Emisiones

Directas

Emisiones a

travs de

procesos de

titulizacin

de activos

Banca Mltiple

PARTICIPANTES

Emisores de Valores

. Emisores directos

. Sociedades Titulizadoras

. SAFM

. SAFI

No Emisores

No emiten valores, pero

juegan un rol especfico en el

mercado de valores:

. Clasificadoras de Riesgo

. Agentes de

Intermediacin

. Sociedades

Estructuradoras

. I.C.L.V. (CAVALI)

. B.V.L.

. Otros

Cajas Municipales

Caja Rural de A y C.

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

Y LA NEGOCIACIN DE LOS VALORES

OFERTA PBLICA

PRIMARIA

(Emisin de valores

por primera vez)

OFERTA PBLICA

SECUNDARIA

(Transaccin de valores

ya existentes)

MERCADO

PRIMARIO

(Financiamiento)

MERCADO

SECUNDARIO

(Liquidez)

MERCADO

DE VALORES

VALORES

MOBILIARIOS

VALORES MOBILIARIOS - ESTRUCTURA Y CARACTERSTICAS

Son valores mobiliarios, aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables

que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de

participacin en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor

VALORES

MOBILIARIOS

de

CONTENIDO

PATRIMONIAL

o de

RENTA

VARIABLE

de

CONTENIDO

CREDITICIO

o de

RENTA FIJA

ACCIONES

OTROS

BONOS

INSTRUMENTOS

DE

CORTO PLAZO

Con derecho a voto

Sin derecho a voto

Inversin

ADRs

Certificados de participacin

de Fondos de Inversin

Otros

Corporativos

Subordinados

Arrendamiento Financiero

Titulizacin

Estructurados

Convertibles en acciones

Papeles comerciales

Otros

CARACTERSTICAS

Deben ser emitidos

En forma masiva

Deben ser negociados

Por oferta pblica

Pueden ser emitidos

en una o ms etapas

tramos por clases

o series

REPRESENTACIN DE LOS VALORES MOBILIARIOS

REPRESENTACIN

MATERIALIZADOS

En papel cartular

DESMATERIALIZADOS

En anotacin en cuenta

CUSTODIA

REGISTRO

CUSTODIA REGISTRO

Titulares

de

Valores

EMISOR

Matrcula de Acciones

Matrcula de Obligaciones

ICLV CAVALI

Negociacin de valores

en Rueda de Bolsa

VALORES MOBILIARIOS

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

CONASEV

Supervisin y Control Velar por proteccin

Ofrecen y emiten valores mobiliarios

EMISORES DIRECTOS

TITULIZADORAS

S.A.F.M.

S.A.F.I.

Mercado Primario. Emiten valores mobiliarios para financiar capital de

trabajo, nuevos proyectos, reestructurar pasivos, etc.

Mercado Secundario. Listan sus valores en la B.V.L. con el objetivo de

negociarlos y obtener liquidez.

Mercado Primario. Emiten valores mobiliarios para financiar a uno o

ms terceros (empresa deficitaria), quien (es) le transfiere (n) activos que

sirven como respaldo de la emisin.

Emiten certificados de participacin por los aportes recibidos de los

inversionistas. Con dichos aportes constituyen fondos, cuyos recursos

son invertidos por cuenta y riesgo de los inversionistas.

No emiten valores mobiliarios, pero Juegan un rol especfico en el proceso de financiamiento e inversin dentro del

mercado de valores

NO EMISORES

SOCIEDADES

ESTRUCTURADORAS

CLASIFICADORAS DE

RIESGO

AGENTES DE

INTERMEDIACIN

Encargada del proceso de oferta pblica de valores mobiliarios. Conocedora del sector en que opera el emisor.

Organiza y lidera el sindicato de colocadores. Elabora prospecto de colocacin y otra documentacin y requisitos que exige CONASEV.

Mercado Primario. Califican valores mobiliarios (opinin expresada en categoras), en base a lo cual los

inversionistas se forman una idea del riesgo que asumen al suscribir valores de determinado emisor.

Mercado Primario. Actan como agentes colocadores, etc.

Mercado Secundario. Intermedian en la negociacin de compra-venta de valores mobiliarios, etc.

BOLSA DE VALORES Facilita la infraestructura, proveyendo servicios, sistemas y mecanismos para que los inversionistas puedan llevar

a cabo la negociacin (compra-venta) de los valores.

ICLV

(En el Per: CAVALI) Sociedad Annima Especial cuya funcin es el registro, custodia, compensacin y liquidacin de valores

mobiliarios desmaterializados (anotacin en cuenta). Asimismo, puede encargarse del pago de beneficios o derechos a peticin del emisor.

EMISORES INVERSIONISTAS

PERSONASNATURALES

PERSONAS JURDICAS

INVERSIONISTAS

INSTITUCIONALES

Suscriben valores, con la

perspectiva de obtener una

mayor rentabilidad por su

inversin

COMPETENCIAS DE CONASEV EN EL MERCADO DE VALORES

COMPETENCIAS DE CONASEV

REGULACIN

L.M.V.

Reglamentos

SUPERVISIN Y CONTROL

Sobre:

Emisores Otros participantes

DIFUSIN Y PROMOCIN

DEL MERCADO DE VALORES

Dirigida a:

Directivas, Manuales, etc.

Reglamentos de la B.V.L.

REGLAMENTOS

Oferta Pblica Primaria

Clasificadoras de Riesgo

Agentes de Intermediacin

S.A.F.M.

S.A.F.I

Operaciones en Bolsa

Sanciones

Inscripcin y Exclusin de

valores en la BVL.

Otros

Potenciales

Emisores

Potenciales

Inversionistas

Pblico en

general

ROL DE CONASEV

TRANSPARENCIA EN EL

MERCADO DE VALORES

CORRECTA FORMACIN

DE PRECIOS

PROTECCIN AL

INVERSIONISTA

Transparencia en la

Informacin

Transparencia en las

Operaciones

Velar por:

A travs de:

Prohibicin de:

ROL DE CONASEV EN EL MERCADO DE VALORES

Veraz

Suficiente

Oportuna

Efectuar transacciones ficticias

Inducir a compra-venta de valores pormecanismo engaoso o fraudulento

Los Directores, funcionarios y trabajadores de

CONASEV, la B.V.L, CAVALI, estn prohibidos de

realizar transacciones con valores mobiliarios.

EL MERCADO DE VALORES COMO:

FUENTE DE

FINANCIAMIENTO ALTERNATIVA DE

INVERSIN

Para Empresas del sector: PARA INVERSIONISTAS

Productivo Comercializacin

y/o servicios

Ofrecen y emiten valores mobiliarios

y captan S/. o US$

Personas naturales

Para organizaciones:

Gobiernos locales

Gobiernos regionales Universidades

Otros

Suscriben valores mobiliarios

y entregan S/. o US$

Agentes deficitarios

de recursos Agentes superavitarios

de recursos

Pe

rso

nas

Ju

rdic

as

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN

ALTERNATIVAS DE

FINANCIAMIENTO ALTERNATIVAS

DE INVERSIN

A trQavs de la negociacin de valores mobiliarios en la BVL

A trQavs de Fondos Mutuos

A trQavs de Fondos de Inversin

Valores Mobiliarios

mobiliarios mediante procesos de

Titulizacin de Activos

PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA

?

Interna

FUENTES DE

FINANCIAMIENTO

Externas

Empresa X necesita US$ 5000,000 para Financiar

una nueva planta de produccin

Prstamos

Patrimonio de la Empresa

Recursos propios

Proveedores Materia prima, insumos, etc.

Sistema bancario y

no bancario

Mercado PRIMARIO

de Valores

Emisin de Valores

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO

A TRAVS DE LA

EMISIN DIRECTA DE

VALORES MOBILIARIOS

R.P.M.V.

. Inscribe

bonos

. Registra

prospecto

Difunde

informacin al:

Financiamiento a Travs de Emisin Directa

FASE I: Estructuracin, Inscripcin, remisin y difusin de Informacin

Remite informacin establecida en la normativa y la que exija CONASEV o la BVL

Solicita inscripcin de valores

Suscribe contratos 2

Entidad

Estructuradora

Agente

Colocador

Estudio de

Abogados

Clasificadoras

de Riesgo

Representante

de los

Obligacionistas

3 4

Elaboran Informes de

Clasificacin

Vela por los derechos de

los bonistas 5

CAVALI ICLV Registra Valores y puede

servir de agente de pago

2.1 Entregan documentacin y requisitos

3.1 Emite Resolucin autorizando la inscripcin de valores

J.G.A. (u rgano

equivalente)

Aprueba y acuerda la

emisin de valores

EMISOR

(Empresa deficitaria de

recursos)

1

DIRECTORIO

(u rgano equivalente)

Analiza viabilidad de

financiar a la empresa a

travs de la emisin de

valores en el mercado de valores

M

E

R

C

A

D

O

. Apoya en suscripcin de contratos

. Elaboracin de

Prospectos

. Preparacin de requisitos

Disean estrategia de

colocacin

FASE II: Oferta, colocacin, suscripcin, emisin y

cancelacin de bonos

PASO 1: Oferta pblica de los bonos: Invitacin dirigida a los Inversionistas

Cantidad de bonos a ser emitido: 5,000

Valor nominal: US$ 1,000 cada/bono

Monto de la emisin: US$ 5000,000

Plazo de emisin: 5 aos

Fecha de inscripcin de los bonos en el R.P.M.V.: 15/01/2010

Fecha de colocacin de los bonos: 14/05/2010 ...... SUBASTA

Fecha de emisin de los bonos: 15/05/2010

Tasa de inters: 7.5 % nominal anual

Pago de intereses: Trimestral, contando desde la fecha de emisin

Fecha de redencin: 15/05/2015

Clasificacin de Riesgo: AA.- refleja muy alta capacidad de pago de la empresa

CAVALI, interviene si los bonos estn representados en anotacin en cuenta; de lo contrario, es el

emisor quien los anota en su matrcula de obligaciones.

CAVALI

Anota en su Registro a los bonistas adjudicados una vez efectuado el pago

PASO 2: Colocacin, suscripcin y emisin de bonos

EMISOR

Liquidan pago 4

por suscripcin

de bonos

S/. o US$

Realiza invitacin a inversionistas, a travs de

avisos y otros medios, y les hace llegar

rdenes de compra para que enven sus

propuestas a las oficinas del Agente Colocador

Informan:

INVERSIONISTAS

1 Envan sus propuestas

3 . Montos adjudicados

. Tasa de inters precio

AGENTE COLOCADOR

Oficinas

2 Elabora listado de propuestas

Tasa de i Ascendente

Demanda = Oferta

7.00%

.

.

7.20% .

.

7.30% . .

7.40% .

.

7.45% .

.

7.50%

Adjudicados

Tasa de Corte

7.53%

7.58%

7.61%

Eliminados

5

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO A TRAVS DE LA EMISIN

DIRECTA

Ofrece los 5,000 bonos para captar recursos y as financiar a la empresa

Pagan intereses trimestralmente y devuelven principal (US$ 5000,000) al vencimiento de los 5 aos

o en los plazos pactados

Agentes colocadores i 7.5% anual Pago: trimestral

Plazo venc.: 5 aos

1

Personas naturales

Empresas 2 Suscriben los bonos y entregan US$ 5000,000 Personas jurdicas

Universidades

Otros

Gobiernos locales

3

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO

A TRAVS DE

DE PROCESOS DE TITULIZACIN DE ACTIVOS

II) Financiamiento a travs de procesos de Titulizacin de Activos

(7) Realiza la transferencia de US$ 20000,000 (6) Suscriben bonos y entregan US$ 20000,000

EMPRESA DEFICITARIA DE

RECURSOS

ORIGINADOR

FIDEICOMITENTE

Contratos de Ventas a crdito emite letras

(1)

Acto

constitutivo

(2)

(3)

SOCIEDAD

TITULIZADORA

FIDUCIARIO

Factor Fiduciario Administra

PATRIMONIO

FIDEICOMETIDO

(4)

Con respaldo en

patrimonio

Emite bonos por

US$ 20000,000

(5)

Coloca

Bonos

Clientes

varios

Ctas. x cobrar

Clientes

Selectos

Ctas. x Cobrar

Pagan

Transferencia fiduciaria

Representados en anotacin

en cuenta

Realiza pago de

Cobra (8) US$ por C x C

(11) intereses y de

principal

SERVIDOR

Verifica que C x C, cumplan

con caractersticas establecidas

Abre

cuentas

(9)

Transfiere a Cuenta de Recaudacin, importe de cobranza

BANCOS

(10)

Fiduciario transfiere a CAVALI pago de intereses y principal, o lo

hace directamente

Cuenta Intereses

Cuenta Capital

Cuenta Reservas

Por Monto de

US$ 20000,000

INVERSIONISTAS

FIDEICOMISARIOS

Persona natural

Persona jurdica - Inversionistas

institucionale

s

Agente

Colocador

CAVALI S.A. ICLV

Cuenta Recaudacin

OPERATIVIDAD DEL FINANCIAMIENTO

A TRAVS DE

FONDOS DE INVERSIN

Fondos de Inversin

(9) GESTIN

Decide

(10) entrega de dividendos

(1)

Ofrecen Cuotas, representadas

en Certific. de Participacin

SOCIEDAD

ADMINISTRADORA

Comit de

Inversiones Realizan aportes: S/. o US$

(2) (3)

(8) (6)

Entregan Cert. de Participacin

(2)

Ganancia o prdida por inversiones

FONDO

DDEE

IINNVVEERRSSIINN

CUOTAS Certificados de

participacin

(5)

Incremento o disminucin de valor cuota

(7)

Ganancia de Capital

(7)

B.V.L.

Negociacin secundaria

Anotacin en cuenta

CAVALI S.A. ICLV

ASAMBLEA DE

PARTCIPES

INVERSIONES

. Valores inscritos RPMV

. Valores no inscritos

. Letras hipotecarias

. Depsitos bancarios

. Operaciones de reporte

. Inmuebles

. Acreencias

. Otros instrumentos

financieros

INVERSIONISTAS O

PARTCIPES

. Personas naturales

. Personas jurdicas

- Inv. institucionales

III) Financiamiento a travs de Fondos de Inversin

INVERSIONISTAS

1 Ofrece Cuotas

2

S.A.F.I.

S/. por 100% de factura 9

MEDIANAS Y

GRANDES EMPRESAS

Suscriben y entregan S/.

2

Entrega Cert. Part.

3

FONDO

para

MYPES

4

Relacin Contractual

8

S/. 100%

Menos:

Tasa de Inters

7

Cesin

de

acreencias

6 Confirman fecha

de pago S/. 100%

Venden Bs. y Ss.

y emiten facturas

5

MYPES

BALANCE GENERAL Al 31 / 12 / 2009 (En miles de soles)

Accionistas

Empresa

* Mquinas, motores y automotores, repuestos, servicios de taller en proceso, etc. ** Subsidiarias (participacin de acciones comunes en diversas empresas).

INV

ER

SIO

NE

S F

INA

NC

IAM

IEN

TO

DE

TE

RC

ER

OS

FIN

AN

CIA

MIE

NT

O

PR

OP

IO

Activo Corriente 1241,000

Efectivo y equiv. de efectivo 66,000

Cuentas por cobrar a terceros 320,000

Cuentas por Cobrar afiliadas 15,000

840,000

Activo no Corriente 637,000

Cuentas por cobrar a L/P 50,000

Inversiones financieras** 179,000

Inmuebles, maq. y equipo 383,000

Otros Activos 5,000

Imp. Renta; Part. Trab. Diferido 20,000

Total Activo ........... 1878,000

Pasivo Corriente 868,000

Obligaciones financieras 473,000

Cuentas por pagar a terceros 188,000

Cuentas por pagar a afiliadas 5,000

Tributos por pagar 6,000

Remuneraciones por pagar 43,000

Otras cuentas por pagar 46,000

Porcin cte.de oblig. Financ. 107,000

Pasivo no Corriente 473,000

Obligaciones financieras a L/P 467,000

Ingresos diferidos 6,000

537,000

Capital Social 415,000

Reserva Legal 32,000

10,000

Resultados Acumulados 80,000

Total Pasivo y Patrimonio 1878,000

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS Al 31 / 12 / 2009

(En miles de soles)

Ventas Netas ..... 1917,000

- Costo de Ventas 1485,000

Utilidad Bruta . 432,000

- Gastos de Administracin ( 86,000)

- Gastos de Venta (158,000)

Utilidad operativa ..... 188,000

Maquinara, motores, automotores, etc.

Compra de mercadera, mano de obra y gastos de taller,

Gastos de operacin de flota de alquiler, etc.

Cargas de personal, servicios prestados por terceros,

tributos, cargas diferidas, gestin, depreciacin y

Amortizacin, provisiones del ejercicio, etc.

Intereses por ventas a plazos, descuentos por pronto pago,

Intereses moratorios, intereses por depsitos bancarios, etc.

Intereses por prestamos bancarios, intereses por bonos corporativos,

Intereses por financiamiento de proveedores del exterior, etc.

Utilidad Neta .. 80,000

+ Ingresos financieros 46,000

- Gastos financieros (107,000)

Utilidad antes de Part. a Trab. Imp. Renta... 127,000

- Participacin a trabajadores 11,000

- Impuesto a la Renta 36,000

QU DEBE HACER UNA EMPRESA PARA ACCEDER

A FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES?

DEBE REALIZAR UNA ETAPA PREPARATORIA:

Q Determinar objetivos especficos

Q Elaborar planes de mediano y largo plazo

Q Diversificar sus productos

Q Diversificar mercados

Q Contratar Gerencia General independiente y gerentes profesionales

Q Fortalecer el Directorio con independientes

Q Incorporar prcticas de Buen Gobierno Corporativo

QU DEBE HACER UNA EMPRESA PARA ACCEDER A

FINANCIAMIENTO A TRAVS DEL MERCADO DE VALORES?

Q Elaborar informacin financiera contable confiable

Q Contratar Auditores externos

Q Definir las necesidades de financiamiento

Q Afrontar el reto de divulgar al mercado informacin financiera y hechos de importancia sobre los

negocios de la empresa

PODER DE NEGOCIACIN

El cumplimiento de los aspectos anteriores, les da poder de negociacin a

los principales directivos de la empresa para que realicen las gestiones

necesarias con:

. Agentes colocadores

. Entidades estructuradoras

.Clasificadoras de riesgo

. Estudios de abogados, etc.,

Con la finalidad de incurrir en menores costos de transaccin en cuanto a

financiamiento.