Come prevedere il prezzo del gas

Claudia Checchi

Padova, 12 Ottobre 2017

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Il prezzo del gas è il driver principale del prezzo dell’energia elettrica

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Prezzo en el spot Prezzo gas spot (dx)

2009

A partire dal 2010 il mercato del gas è liquido e il prezzo spot rappresenta un indicatore molto potente di andamento del prezzo dell’energia elettrica

Nel periodo 2010-2017 il PUN ha una correlazione dell’84% con il prezzo spot PSV, mentre è del 67% con il prezzo del petrolio

Fonte: Stream

Il gas è scambiato e prezzato agli hub, punti di delivery virtuali all’interno delle zone di mercato

Il PSV, sebbene tra i più «antichi», è

considerato ancora un hub emergente, ma la liquidità è in costante aumento

e il livello di trasparenze

abbastanza buono

Un mercato sempre più europeo ma con premio per l’Italia

2009

Il prezzo europeo (TTF) spiega l’andamento del prezzo al PSV ormai più dell’andamento del prezzo del petrolio

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PSV Spot €/MWh Brent $/bbl (dx) Brent 9m €/bbl (dx)

Il prezzo al PSV ha un premio costantemente positivo sul prezzo europeo. Come si spiega e come varia questo spread?

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Fonte: Stream

Le dinamiche globali: ruolo LNG

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HH LNG Asia PSV

Pre-crisi: illusione di mercato mondiale del gas con prezzi allineati

Shale gas + fukushima:Consistente divario dei prezzi si creano 3 aree distinte

Calo oil e domanda asiatica: prezzi EU e asiatico vicini all’allineamento e mercati in competizione

???

Fonte: Stream

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Source: IGU LNG Report 2017

Principali rotte attuali:

Qatar- Far & South East

Qatar- Europa

Australia –Far East

• GNL: commodity globale e non locale come il gas via pipeline• Correlazione tra mercati non strettamente interconnessi

Le rotte del GNL

GNL: verso un eccesso di offerta?

Il mercato asiatico ha stimolato gli investimenti in capacità di liquefazione. Sia da USA che da Australia una

ondata di offerta di LNG potrebbe imporre pressione

al ribasso anche sui prezzi europei

Breakdown esportazioni LNG USA

Fonte: Stream

Anche il prezzo del carbone, sostituto nella generazione power, è rilevante

Nel 2016 l’aumento del prezzo del carbone ha portato allo spegnimento o rallentamento di alcune centrali aumentando la domanda di

gas in Europa

Prezzi relativi gas e coal

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29 NWE GAS Prices & Coal Switching Price [Euro/MWh]

NWE_CSP_RANGE NWE_CSP_MED TTF

Switching NON probabile

Switchingpoco probabile

Switching MOLTO probabile

Fonte: Stream

Lo spread TTF - PSV

Lo «spread» si ha perché i contratti di importazione al margine vengono dal Nord

Europa e quindi includono un costo di trasporto aggiuntivo

rispetto a quello incamerato dal TTF

In particolare quando la domanda si alza si attivano i contratti spot. L’unica rotta liquida sullo spot è quella dal TTF, ma in questo caso i costi di capacità possono aumentare (si applica lo SRMC invece che il

LGMC, ci possono essere congestioni contrattuali)

Produzione nazionale

Contratti long term - TOP

Contratti long term - flex

Spot

Dato che il gas si può immagazzinare, la

minimizzazione dei costi di import tiene conto oltre che

dei vincoli di quantità sui contratti, anche dei prezzi

attesi futuri

La curva di offerta di gasP

Q

La modellizzazione di flussi e prezzi

Algoritmo di ottimizzazione

Gas Demand FCST- Modello REF-E GASP per previsione consumo per settore residenziale e

industria

- ELFO++ per previsione termo

- Parametri considerati: variabili meteo, scenari REF-E Macroeconomici,

Previsione REF-E domanda elettrica contendibile

Costi di trasporto e Infrastrutture

Data Management

Market Intelligence

Data Mining

- Dettagli contratti TOP

Posizioni di pivotalità

Anchor Prices- Scenari macro per Brent e altri

combustibili

- Costi di logistica ( Trasporto Nazionale, Internazionale…)

- Modelli REF-E per Eu Gas Price (TTF, AVTP etc.)

Flessibilità dello strumento: - Granularità Giornaliera e Mensile Estendibile a modelli di breve termine – vincolandolo a variabili di

breve ( meteo, rinnovabili, manutenzioni)- Adattabilità al portafoglio di un singolo player e/ o più market area

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La suite REF-E per il mercato gas

Scenario EU: domanda, import, trasporto, capacità

Rotte internazionali, prezzo TTF

Scenario globale offerta LNG

Export LNG verso EU

Import Italia per fonte, Prezzo PSV

Scenario Italia: Domanda, capacità contratti

Scenario domanda Gas2Power

Case HP-HD: European Supply Breakdown Case LP-HD: European Supply Breakdown

Una applicazione: il variare della quota di GNL al variare delle ipotesi

La previsione della quota di GNL importato al variare dei prezzi di importazione

LNG Offtake LNG Offtake

I servizi di business intelligence

I servizi di business intelligence per I mercati del gas e del GNL forniscono l’analisi dei fondamentali, e l’analisi di impatto dell’andamento dei fondamentali sui prezzi e sugli spread, a support delle strategie di mercato, dell’ottimizzazione di portafoglio e del risk management.

http://www.ref-e.com/en/expertise/market-strategy

Un esempio di utilizzo strategico

I-GaMe: il mercato del gas simulato

1. Market dispatching

Storage Forecasting ( WGV, Inj/Witd Rate)

• Nel breve le logiche di ottimizzazione del portafoglio e i costi di importazione guidano i differenziali di prezzo

• Il prezzo espresso dal mercato del gas è dunque un prezzo che rispecchia i costi anche se non ancora un prezzo di piena competizione

• Nel più lungo periodo la crescita infrastrutturale e le dinamiche globali determineranno la struttura del mercato gas italiano e europeo

Conclusioni 1/2

La modellizzazione può dare un contributo importante alle analisi e previsioni di mercato

gas mercato

I fattori determinanti sono:- Domanda asiatica e politiche per il clima internazionali

- Nuove rotte e giacimenti: Nord Stream II o EAST MED per rifornire l’Europa?- L’organizzazione dei mercati e la remunerazione dei costi di capacità e di rigassificazione

Conclusioni 2/2Surplus LNG e opportunità SSLNGs

Mediterraneo:sbocco per nuovi fornitori e nuove partnership commerciali

Italia e Hub Sud Europeo( Nuovi Corridoi Energetici)

Sodalizio GN e Sviluppo Sostenibile

Scarsa competitività dei terminali italiani e nuovo meccanismo di allocazione

Nuova SEN

Metanizzazione Sardegna

Impatti sui mercati europei della diversa socializzazione

dei PCI

Trump Effect and US Energy Policy Changes

Scarso Market Appeal di Capacità Trasporto

Pluriennale

Titolo ProgettoContratto n.Beneficiario finale: Partner (Nomi): Versione: Rapporto intermedio o Rapporto finale

Versione aggiornata al …./…./……

Responsabile del progetto: Nome:

Approvato: Firma: ______________________________

Data di consegna: ____________

Project TitleContract n.Final beneficiaries:Name of partners in the Action:Key action: Interim Report or Final Report

Update version to …./…./……)

Project manager: Name: Approved: Signature: _____________________________

Delivery date: ____________

Grazie per l’attenzione!

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