短期先物指数についてファンドの留意事項 2020 02【S&P 500...

VIX 短期先物指数についてファンドの留意事項販売用資料2020年02月

国際のETF VIX短期先物指数

＜原資産の価格を利用する指標との差異＞■ファンドは､円換算した「S&P 500 VIX 短期先物指数」に連動する投資成果を目指

すものであり､円換算した「VIX指数」に連動する投資成果を目指すものではありません。

＜ロールオーバー時の損益について＞■期近の先物価格よりも期先の先物価格が高くなっていく順鞘の状態（以下「コンタ

ンゴ」といいます。）においては、次限月以降の限月に乗換え（以下「ロールオーバー」といいます。）を行う際に損失が発生します。市場がコンタンゴの状態にあり、期先の先物価格が期近の先物価格（売却する先物の価格）よりも常に高い状態にある場合、ロールオーバーに伴う損失により、投資家の元本は大幅に目減りすることになります。（本資料P.8をご参照ください。）

＜留意すべき投資スタイル＞

■（中長期的な投資）コンタンゴの状態が多くなる場合、ロールオーバー時の損失が累積することによって対象指標が減価するおそれがあるため、中長期的な投資を行う場合には留意が必要です。

■ファンドは、相場の先行きに不確実性が高まる局面では短期的な「ヘッジツール」として期待される一方、中長期的には時間的価値の減価などによる影響を受ける傾向があると考えられます。これは、VIX指数先物が、相場の先行きに不確実性が高まりVIX指数が上昇する局面では上昇する特性があること、相場が穏やかまたは上昇の局面ではVIX指数が横ばいまたは下落となる影響を受けることに加えて、中長期的には時間的価値が減価していく特性を有するからです。（本資料P.6をご参照ください。）

■よって、VIX指数が変動を繰り返して元の水準に戻った場合でも、ファンドの基準価額が元の水準に戻るとは限りません。

下記はVIX指数およびVIX先物指数の性質をもとに、三菱UFJ国際投信が考える国際のETF 「VIX短期先物指数」の主なご留意事項を記載したものです。

※ファンドは、2017年9月15日に200：１の比率で受益権の併合を行い、2018年8月14日に主要投資対象の変更を行いました。

○ 国際のETF VIX短期先物指数の留意事項

【S&P 500 VIX短期先物指数】について販売用資料2020年02月


投資家が相場の先行きに不確実性を感じていると

ＶＩＸ指数は上昇する傾向にあります。

0

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20

30

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50

0

5,000

10,000

15,000

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25,000

2010/12 2013/12 2016/120

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2015/12/1 2016/12/1 2017/12/1 2018/12/1

上記は指数を使用しており、ファンドの運用実績を示すものではありません。指数については【本資料で使用している指数について】をご覧ください。

VIX指数（左目盛）

S&P 500（右目盛）

1

ＶＩＸ指数とＶＩＸ先物指数について

○ ボラティリティ指数（VIX指数）とは

• 価格の変動の大きさ（これを「ボラティリティ」といいます）を表しています。

• 指数値が高いほど、投資家が今後、相場が大きく変動する、先行きの不透明感を持っているとされています。

• VIX指数はアメリカのS&P 500オプションの値動きを基に算出されています。

○ VIX指数とVIX先物指数

• 対象資産が異なります。

株価指数（S&P 500）とVIX指数の推移のイメージ（期間：2015年12月1日～2019年11月29日）

（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ国際投信作成

ＶＩＸ指数とVIX先物指数の短期推移（期間：2015年12月1日～2019年11月29日）

ＶＩＸ指数とVIX先物指数の中長期推移（期間：2010年12月31日～2019年11月29日）

S&P 500オプション価格

VIX指数

VIX指数先物価格

VIX先物指数

VIX指数（右目盛）

VIX短期先物指数（左目盛）


対象資産

相場が穏やかまたは上昇の局面では、

ＶＩＸ指数は横ばいまたは下落する傾向に

あります。

VIX指数（右目盛）

VIX短期先物指数（左目盛）

上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。また、為替、税金・手数料等を考慮しておりません。

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2015/12/1 2016/12/1 2017/12/1 2018/12/1



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2005/12 2007/12 2009/12 2011/12 2013/12 2015/12 2017/12

VIX指数

【S&P 500 VIX短期先物指数】

2

○ 【S&P 500 VIX短期先物指数】とはどのような指数か？

現在、スタンダード＆プアーズファイナンシャルサービシーズエルエルシー（以下S&P）は、VIX指数先物を用いた

複数の指数を算出・公表しています。

本資料では、ファンドが連動を目指す以下の指数について解説します。

VIX指数

CBOE(シカゴオプション取引所)が、S&P 500種指数* 1のオプション取引の値動きを基に算

出・公表しています。

VIX指数は数値が高いほど投資家が相場の先行きに不確実性を感じているとされます。

ファンドが連動を目指す指数

【S&P 500 VIX短期先物指数（円換算後）】

CBOE先物取引所に上場されているVIX指数先物の第1限月*2の先物を売却し､

第2限月の先物を買付ける取引を日次で行い、加重平均した残存日数を１ヵ月に維持

する取引を行った場合のリターンを指数化したものを基に三菱UFJ国際投信が円換

算しています｡

*1 S&P 500種指数とは・・・アメリカの主要株価指数の１つ（現物の株価指数）です。

*2 限月とは・・・オプション取引や先物取引は「期限」のある取引です。この期限が満了となる月の

こと、つまり取引期限の月のことを「限月（げんげつ）」といいます。

S&P 500 VIX短期先物指数

VIX指数と【S&P 500 VIX短期先物指数】の比較

（円換算後、期間：2005年12月末～2019年11月末）


※ファンドはＶＩＸ指数ではなく、円換算した【S&P 500 ＶＩＸ短期先物指数】に連動することを目指して運用を行います。

上記は指数を使用しており、ファンドの運用実績を示すものではありません。指数については【本資料で使用している指数について】をご覧ください。計測期間が異なる場合は、結果も異なる点にご注意ください。

2005年12月末＝100として指数化

上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。また、税金・手数料等を考慮しておりません。



1ヵ月 3ヵ月 6ヵ月 1年 3年 2005年12月末比S&P 500種指数 4.8% 10.6% 15.4% 9.7% 36.6% 134.0%

S&P 500 VIX短期先物指数 ▲ 15.0% ▲ 37.5% ▲ 45.0% ▲ 52.9% ▲ 85.6% ▲ 100.0%

0

50

100

150

200

250

2005/12 2007/12 2009/12 2011/12 2013/12 2015/12 2017/12

S&P 500種指数


3

○ 【S&P 500 VIX短期先物指数】とはどのような指数か？

過去において、【S&P 500 VIX短期先物指数】は、S&P 500種指数とおおむね逆方向に動く傾向がありました。

過去において、S&P 500種指数は下落局面では急落することが多く、上昇局面では比較的緩やかに上昇

する傾向がありました。

一般的に先行きに対する不確実性は相場の下落局面で高まりやすく、相場の上昇局面では低下しやすい

ので、【S&P 500 VIX短期先物指数】はおおむねS&P 500種指数と逆方向に動く傾向がありました。

ただし、【S&P 500 VIX短期先物指数】は、S&P 500種指数と逆相関にあるというわけではありません。

●S&P 500種指数の下落局面（2008年8月末～2008年11月末（3ヵ月間））S&P 500種指数の騰落率（円換算後）・・・ ▲39％【S&P 500 VIX短期先物指数】の騰落率（円換算後）・・・ 204％

●S&P 500種指数の上昇局面（2009年3月末～2010年4月末（13ヵ月間））S&P 500種指数の騰落率（円換算後）・・・ 41％【S&P 500 VIX短期先物指数】の騰落率（円換算後）・・・ ▲82％

S&P 500種指数と【S&P 500 VIX短期先物指数】の比較



S&P 500種指数上昇局面

S&P 500種指数下落局面

＜期間別騰落率＞（円換算後） 2019年11月末基準






[S&P 500

VIX短期先

物指数]

S&P 500

種指数

ブラジル株

ロシア株

インド株

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

インドネシア株

4

○ 【S&P 500 VIX短期先物指数】のリスクの大きさ

過去における【S&P 500 VIX短期先物指数】のリスクは、一般的に高リスクといわれるエマージング株式と比較する

と以下の通りとなりました。

リスク

【S&P 500 VIX短期先物指数】のリスク・リターン


（出所）Bloomberg、MSCIのデータを基に三菱UFJ国際投信作成

※S&P 500種指数以外の株価指数は全てMSCI オールカントリー・ワールドインデックス

※リスクとは、リターン（収益）のブレ（変動）の大きさのことです。

※リスクは月次騰落率の標準偏差を、リターンは月次騰落率の平均をそれぞれ年率換算したものです。

エマージング株式【S&P 500 VIX短期先物指数】＞エマージング株式よりも

かなりハイリスクな指数

リターン





5

※簡易的に30日を1ヵ月としています。

○ 【S&P 500 VIX短期先物指数】の算出方法

CBOE先物取引所に上場されているVIX指数先物の第1限月の先物を売却し､第2限月の先物を買付ける取引（ロールオーバー）を日次で行い、加重平均した残存日数を１ヵ月に維持する取引を行った場合のリターンを指数化したものです｡

【S&P 500 VIX短期先物指数】ロールオーバーのイメージ

第１限月第２限月第１限月２限月0日目 30 60 100% 0% 301日目 29 59 97% 3% 302日目 28 58 93% 7% 303日目 27 57 90% 10% 304日目 26 56 87% 13% 305日目 25 55 83% 17% 306日目 24 54 80% 20% 307日目 23 53 77% 23% 308日目 22 52 73% 27% 309日目 21 51 70% 30% 3010日目 20 50 67% 33% 3011日目 19 49 63% 37% 3012日目 18 48 60% 40% 3013日目 17 47 57% 43% 3014日目 16 46 53% 47% 3015日目 15 45 50% 50% 3016日目 14 44 47% 53% 3017日目 13 43 43% 57% 3018日目 12 42 40% 60% 3019日目 11 41 37% 63% 3020日目 10 40 33% 67% 3021日目 9 39 30% 70% 3022日目 8 38 27% 73% 3023日目 7 37 23% 77% 3024日目 6 36 20% 80% 3025日目 5 35 17% 83% 3026日目 4 34 13% 87% 3027日目 3 33 10% 90% 3028日目 2 32 7% 93% 3029日目 1 31 3% 97% 3030日目 0 30 0% 100% 30

加重平均残り期日

残り期日組入比率

上記は、イメージです。将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。



6

18

20

22

24

26

28

30

ＶＩＸ指数先物

第一

限月

先物

第二

限月

先物

第三

限月

先物

第四

限月

先物

第五

限月

先物

第六

限月

先物

第七

限月

先物

第八

限月

（ドル）

○ “先物”指数の傾向

【S&P 500 VIX短期先物指数】は、ＶＩX指数先物に投資した場合のリターンを指数化したものです。

“先物”指数は、現物を対象とした通常の株価指数等と変動要因が異なる部分があります。

変動要因① 「本質的価値」の変動

一般的に、先物の価格はスポット価格に連動しています（本ケースの場合、ＶＩＸ指数先物の価格はＶＩＸ指数に連動しています）。

しかし、その連動率は一定ではなく、限月間で指数先物の価格の騰落率は異なります。

また、期近になればなるほど、連動性が高くなる（よりスポット価格の価格変動の影響を受ける）傾向があります。

このスポット価格（VIX指数）の変動に伴う先物価格（VIX指数先物）の変動をここでは「本質的価値」の変動といいます。

先物の本質的価値の変動は期近＞期先となります。

変動要因② 「時間的価値」の変動

仮にスポット価格（VIX指数）が変動せず、先物価格（VIX指数先物）も変化が無いといったことを仮定した場合でも、時間の

経過とともに先物の価格は変動します。ここではこの変動を「時間的価値」の変動といいます。

一般的に先物の限月間の価格差は期先より期近の方が大きいので、「時間的価値」の変動は期近＞期先となります。

※上図は期近より期先の価格が高い価格曲線（コンタンゴという）を例にしていますので、「時間的価値」はマイナスに寄与しますが、反対のケースもあります。

VIX指数先物の価格曲線の変化（2010年10月末）


18

20

22

24

26

28

30


第一

限月

先物

第二

限月

先物

第三

限月

先物

第四

限月

先物

第五

限月

先物

第六

限月

先物

第七

限月

先物

第八

限月

2010年10月末

2010年11月末

（ドル）

11.0％ 6.7％

6.4％2.5％ 3.3％ 0.5％ 0.2％ 1.1％ 2.0％

VIX指数先物の価格曲線の変化（2010年10月末⇒2010年11月末）




18

20

22

24

26

28

30

ＶＩＸ指

数

先物

第一

限月

先物

第二

限月

先物

第三

限月

先物

第四

限月

先物

第五

限月

先物

第六

限月

先物

第七

限月

先物

第八

限月

2010年10月末

2010年11月末

（ドル）

7

▲4.3％

①買付②売却

○ “先物”指数の傾向

“先物”指数の変動は「本質的価値」の変動と「時間的価値」の変動の合成となります。

例えば、2010年10月末時点で第２限月のVIX指数先物を買付け（①）、１ヵ月間保有した場合を考えます。

その間ではVIX指数は11.0％上昇し、VIX指数先物の価格もVIX指数に連動し、第１、２限月では6％台の上昇をしました（「本質

的価値」は上昇）。にもかかわらず、保有しているVIX指数先物は、売却時（②）には4.3％下落しています。

この様に、VIX指数は上昇しているのに、VIX指数先物の価格は下落するということがあります（「本質的価値」の増加を「時間

的価値」の減少が上回り、価格が下落する）。

上記の例はVIX指数先物を保有した場合ですが、VIX指数先物価格を基に算出される【S&P 500 VIX短期先物指数】でも同様

のことが起こることがあります。

第２限月の先物を買付け、１ヵ月間保有したら

第１限月先物となる。

VIX指数先物の価格曲線の変化（2010年10月末⇒2010年11月末）


6.4％

6.7％11.0％




0

50

100

150

2010/7 2010/9 2010/11 2011/1 2011/3 2011/5

VIX指数


18

20

22

24

26

28

30


第一

限月

先物

第二

限月

先物

第三

限月

先物

第四

限月

先物

第五

限月

先物

第六

限月

先物

第七

限月

先物

第八

限月

（ドル）

短期先物指数の算出対象限月

8

○ 【S&P 500 VIX短期先物指数】の値動きの特徴ボラティリティが低いとき（相場の動きが静かなとき）


ボラティリティが低いとき（相場の動きが静かなとき）、VIX指数先物の価格曲線は、上図のように右肩上がりの形状をとる傾向

にあります（この様な状態をコンタンゴといいます）。

この状況で、価格が安い期近のVIX指数先物を売却し、価格が高い期先のVIX指数先物を買付ける取引を繰り返すため、【S&P

500 VIX短期先物指数】はVIX指数に対して、「時間的価値」の減少の影響を受けます。

※上記のことから【S&P 500 VIX短期先物指数】は中長期保有には不向きな指数と考えられます。

※ 【S&P 500 VIX短期先物指数】の変動要因には上記の他に、ＶＩX指数そのものの動きによる「本質的価値」の変動もあります。

2010年7月31日＝100として指数化


（円換算後、期間：2010年7月31日～2011年6月30日）

買付

売却

VIX指数先物の価格曲線のイメージ

（2010年10月末）





18

23

28

33

38

43

48

53

58

63


第一

限月

先物

第二

限月

先物

第三

限月

先物

第四

限月

先物

第五

限月

先物

第六

限月

先物

第七

限月

先物

第八

限月

2008年10月末

2008月9月末

（ドル）

短期先物指数の算出対象限月

52.0％

78.0％

59.2％

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2008/8 2008/9 2008/10 2008/11

VIX指数

【S&P500 VIX短期先物指数】

9

○ 【S&P 500 VIX短期先物指数】の値動きの特徴ボラティリティが高いとき（相場の動きが荒れているとき）

ボラティリティが高いとき（相場の動きが荒れているとき）、VIX指数先物の価格曲線は、上図のように右肩下がりの形状をとる

傾向にあります（この様な状態をバックワーデーションといいます）。

この状況で、価格が高い期近のVIX指数先物を売却し、価格が安い期先のVIX指数先物を買付ける取引を繰り返すため、【S&P

500 VIX短期先物指数】はVIX指数に対して「時間的価値」の上昇の影響を受けます。

また、VIX指数の上昇に伴う「本質的価値」の上昇は期近の方が大きくなる傾向があるので、「本質的価値」の変動と「時間的価

値」の変動の合計で【S&P 500 VIX短期先物指数】はVIX指数の上昇を上回ることがあります。


（円換算後、期間：2008年8月31日～2008年11月30日）

2008年8月31日=100として指数化


VIX指数先物の価格曲線のイメージ

（2008年9月末、10月末）

買付

売却





0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

2005/12 2007/12 2009/12 2011/12 2013/12 2015/12 2017/12

VIX指数


○ 【S&P 500 VIX短期先物指数】の値動きの特徴




ボラティリティ上昇時

10

●ボラティリティ上昇時（2008年8月末～2008年11月末（3ヵ月間））VIX指数の騰落率（円換算後）・・・ 135％【S&P 500 VIX短期先物指数】の騰落率（円換算後）・・・ 204％

●ボラティリティ平常時（2010年7月末～2011年6月末（11ヵ月間））VIX指数の騰落率（円換算後）・・・ ▲35％【S&P 500 VIX短期先物指数】の騰落率（円換算後）・・・ ▲78％




ボラティリティ平常時



-9%

-6%

-3%

0%

3%

6%

9%

0

25

50

75

100

125

150

2010/12/15 2012/12/15 2014/12/15 2016/12/15 2018/12/15

乖離率（右目盛）

基準価額（左目盛）

円換算した対象指数（左目盛）

11

○ファンドの基準価額と円換算したS&P 500 VIX短期先物指数（対象指数）の関係について

●「国際のETF VIX短期先物指数」の基準価額と円換算した対象指数の推移

（期間：2010年12月15日～2019年11月29日）

上場日（2010/12/20）＝100として指数化

（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ国際投信作成※対象指数：S&P 500 VIX短期先物指数※円換算は三菱UFJ国際投信が基準価額との関係を考慮して、前営業日の対象指数終値を用いて算出。※長期の動きの連続性を考慮し、「国際のETF VIX短期先物指数」の基準価額は、2017年9月15日に行った

受益権併合（200：1）の影響を除いています。※乖離率は同日の基準価額と円換算した対象指数値で算出。※基準価額（1口当たり）は、信託報酬控除後のものです。

下図の様に基準価額と円換算した対象指数の連動性が概ね保たれてきました。


※ファンドは、2017年9月15日に200：１の比率で受益権の併合を行い、2018年8月14日に主要投資対象の変更を行いました。


販売用資料2018年11月

ファンドについて販売用資料2020年02月


12

○ ファンドの基準価額と市場取引価格について

売買

市場取引価格

設定・解約依頼

発行・抹消

ファンドの設定の際は、

申込受付日の翌営業日の基準価額が適用される。

基準価額

裁定取引の結果、翌営業日の基準価額（予想）に影響される。

指定参加者

委託会社証券

取引所

売買

投資者

投資者

投資者

投資者

流通市場発行市場

裁定取引

証券会社

ファンドは、ETF（上場投資信託）として東京証券取引所に上場しています。ETFには発行市場と流通市場があり、価格もそれぞれ別に存在しますが、下図の様に両価格間（基準価額と市場取引価格）には大きく乖離しないように裁定が働く傾向があります。

● 基準価額・・・発行市場で指定参加者が委託会社とETFを設定・解約する際に用いる価額です。

●市場取引価格・・・発行市場ではなく、流通市場で一般の投資者が取引する際に用いる価格です。基準価額を基

に投資者の将来の予測や需給によって刻々と変化します。

●裁定取引・・・ ETFの設定・解約を申込むのは指定参加者です。指定参加者は発行市場では基準価額でETFの設

定・解約を行い、流通市場では市場取引価格で売買を行います。よって、基準価額と市場取引価

格の間には裁定が働く傾向があります。

※「国際のETF VIX短期先物指数」は、設定・解約に際して、申込受付日の翌営業日の基準価額が適用されます。よって、市場取引価格も翌営

業日の基準価額の予想に影響を受けるものと考えられます。

上記は、過去の実績・状況または作成時点での見通し・分析であり、将来の市場環境の変動や運用状況・成果を示唆・保証するものではありません。




-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

-20,000

-15,000

-10,000

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2010/12/20 2012/6/20 2013/12/20 2015/6/20 2016/12/20 2018/6/20

乖離率(右目盛)

基準価額(左目盛)

市場取引価格(左目盛)

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○ ファンドの基準価額と市場取引価格について

「国際のETF VIX短期先物指数」の基準価額と市場取引価格の推移

（期間：2010年12月20日～2019年11月29日）（円）

（出所）Bloombergのデータを基に三菱UFJ国際投信作成※乖離率は同日の基準価額と市場取引価格で算出※基準価額（1口当たり）は、信託報酬控除後のものです。

ファンドの当日の市場取引価格は翌営業日の基準価額の予想値に影響を受けると考えられます。下図では同日の基準価額と市場取引価格を比較しているため、乖離が発生しています。


※2017年9月15日に200：1の比率で受益権の併合を行いました。




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１ファンドの目的・特色・・・・・P.15

２投資リスク・・・・・P.17

３手続・手数料等・・・・・P.20




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１ファンドの目的・特色




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１ファンドの目的・特色




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２投資リスク




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２投資リスク




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２投資リスク




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３手続・手数料等




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【国際のETF VIX短期先物指数】を取引所を通してお取引される場合

■基準価額・市場価格の変動要因（以下、両者を合わせて「基準価額等」と言う場合があります。）

ファンドの基準価額は、組み入れている有価証券等の価格変動による影響を受けます。また、ファンドの市場価格は基準価額の変動以外に市場要因等の影響を受けます。運用により信託財産に生じた損益はすべて投資者のみなさまに帰属します。

したがって、投資者のみなさまの投資元本が保証されているものではなく、基準価額等の下落により損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。投資信託は預貯金と異なります。

＜取引所を通してお取引されるお客様にご負担いただく費用＞ファンドの費用(手続・手数料等）

取引所を通してお取引される場合、取扱い第一種金融商品取引業者(証券会社)が独自に定める売買委託手数料がかかり、約定金額とは別にご負担いただきます。(取扱会社ごとに手数料が異なりますので、その上限額を表示することができません。)

お客さまが直接的に負担する費用

売買委託手数料

お客さまが信託財産で間接的に負担する費用

運用管理費用（信託報酬）

日々の純資産総額に対して、年率0.3960％（税抜年率0.3600％）以内をかけた額

その他の費用・手数料

監査法人に支払われる当ファンドの監査費用・有価証券等の売買時に取引した証券会社等に支払われる手数料・有価証券等を海外で保管する場合、海外の保管機関に支払われる費用・その他信託事務の処理にかかる諸費用等についても当ファンドが負担します。上記のほか、以下の費用・手数料についても当ファンドが負担する場合があります。・受益権の上場にかかる費用・対象指数についての商標使用料等※上記の費用・手数料については、売買条件等により異なるため、あらかじめ金額または上限額等を記載することはできません。

※運用管理費用（信託報酬）は、日々計上され、当ファンドの基準価額に反映されます。毎計算期間の初の6ヵ月終了時、毎決算時または償還時に当ファンドから支払われます。

※上記の費用（手数料等）については、保有・約定金額または保有期間等により異なるため、あらかじめ合計額等を記載することはできません。

販売用資料2018年11月販売用資料

2020年02月


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【本資料で使用している指数について】

●VIX指数

データは「現状有姿」で提供されており、明示又は黙示を問わず、正確性、完全性、適時性、商品適格性、特定の目的への適合性に係る保証を含むがこれらに限定されない、一切の保証が行われているものではない。MDX、MDXへのデータ提供者、それらの関連会社、それらの取締役、役員、従業員、契約者及び代理人は、データの誤り、欠落、人為/機械的誤謬若しくはその他変則性、又は、データ提供の（又はそれに係る）停止、休止、懈怠、不足、遅延、不具合、中止、中断、終了に係る一切の責任（直接的、間接的、偶発的、特徴的、必然的若しくは懲罰的な損害又は損失若しくは損失機会を伴う如何なる損害を含むがこれに限定されず、契約、不法行為、保証又はその他に基づくものであるかは問わない）を負わない。

●株価指数：S&P500株価指数

S&P500株価指数とは、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスLLCが公表している株価指数で、米国の代表的な株価指数の1つです。市場規模、流動性、業種等を勘案して選ばれたニューヨーク証券取引所等に上場および登録されている500銘柄を時価総額で加重平均し指数化したものです。

●株価指数：S&P 500 VIX短期先物指数

S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total ReturnはS&P Dow Jones Indices LLCとその関係会社（以下、SPDJI）、及びChicago BoardOptions Exchange, Incorporated（以下CBOE）が所有する登録商標であり、三菱UFJ国際投信に対して利用許諾が与えられています。Standard & Poor's®、 S&P®は、スタンダード&プアーズファイナンシャルサービシーズエルエルシー（以下S&P）が、Dow Jones®はダウジョーンズトレードマークホールディングスエルエルシー（以下Dow Jones）が各々所有する登録商標であり、これらの商標を利用するライセンスがSPDJIに、特定目的での利用を許諾するサブライセンスが三菱UFJ国際投信に対して利用許諾が与えられています。VIX®はCBOEが所有する登録商標であり、SDJIと三菱UFJ国際投信に対して利用許諾が与えられています。SPDJI、Dow Jones、S&P及びその関係者、もしくはCBOEは「国際のETF VIX短期先物指数」を支持、推奨、販売、販売促進するものではなく、これらのいずれの関係者も、かかる商品への投資の妥当性に関するいかなる表明も行わず、当該指数のいかなる過誤、遺漏、または中断に対しても一切責任を負いません。

●株価指数： MSCI オールカントリー・ワールドインデックス

MSCI オールカントリー・ワールドインデックスとは、MSCI Inc.が開発した株価指数で、世界の先進国・新興国の株式で構成されており、国別のサブインデックスがあります。同指数に対する著作権およびその他知的財産権はすべてMSCI Inc.に帰属します。

ファンドの投資信託説明書（目論見書）について

ファンドの投資信託説明書（目論見書）は、当社ホームページからダウンロードできます。お読みになる際は、以下の点にご留意ください。

ＥＴＦは金融商品取引所にて、上場株式の通常の売買と同様のルールで取引が可能となっています。上場株式の売買を発注する際に、証券会社から目論見書が交付されないのと同様に、ＥＴＦの発注に際して証券会社を通じて目論見書が交付されることはありません。

ＥＴＦの目論見書は、金融商品取引所で売買をする投資者向けに作成されるのではなく、運用会社の募集に応募しようとする大口投資家等向けに作成されるもので、指定参加者と呼ばれる販売会社から交付されるものです。そのため、一般の投資信託の目論見書とは異なる部分があります。



委託会社（ファンドの運用の指図等）

三菱UFJ国際投信株式会社

金融商品取引業者関東財務局長（金商）第404号

加入協会：一般社団法人投資信託協会

一般社団法人日本投資顧問業協会

受託会社（ファンドの財産の保管・管理等）

野村信託銀行株式会社

本資料に関してご留意いただきたい事項

●本資料は、三菱UFJ国際投信が作成した販売用資料です。投資信託をご購入（追加設定）の場合は、販売会社よりお渡しする新の投資信

託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。

●本資料の内容は作成時点のものであり、将来予告なく変更されることがあります。

●本資料は信頼できると判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性等を保証するものではありません。

●投資信託は、預金等や保険契約とは異なり、預金保険機構、保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関で

ご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の補償の対象ではありません。

●投資信託は、販売会社がお申込みの取扱いを行い委託会社が運用を行います。

販売会社は、下記の三菱UFJ国際投信の照会先でご確認いただけます。

160001 FP19-15053

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