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En un escenario de merca-do cada vez más comple-jo y difícil, los españoles saben muy bien qué tie-

nen que hacer. El 97 por ciento son conscientes de la necesidad de aho-rrar para el futuro, preocupados por la sostenibilidad del sistema de pen-siones. El problema es ponerlo en práctica, porque no todos dan el paso siguiente y decisivo, el de dar respuesta a esa necesidad de manera adecuada, con los instrumentos que le ayuden a canalizar sus inversiones y en el plazo para hacerlo. Solo el 62,2 por ciento asegura que ya está ahorrando. Son datos de la última encuesta del Observatorio del aho-rro a largo plazo, en el que partici-pan las gestoras de fondos BBVA AM, JP Morgan AM, M&G, Mira-baud AM, Schroders, la asociación Inverco, el Instituto de Estudios Bursátiles y esta revista. «Hay con-ciencia de que hay que ahorrar a largo plazo, de que hay que preocu-parse por la jubilación, y de que de-

bemos empezar a pensar en ello», reconoce Raimundo Martín, director general de Mirabaud AM. Pero los ahorradores siguen perdidos a la hora de dar con una solución adecuada a sus necesidades.

El 90 por ciento de los encuestados afirma realizar aportaciones periódicas. Es un dato muy bueno, pero a Gonzalo Meseguer, director de BBVA AM, le surge una pregunta: ¿Son conscientes de que lo están haciendo? Es muy posible que gran parte de las aportaciones sean para pagos recurrentes como la hipoteca o productos vincula-dos a ella. Porque las cuentas no salen. Si se divide actual-mente el saldo total de los vehículos destinados a la jubi-lación entre el número de partícipes, el saldo medio es de unos 7.000 euros. «Si me jubilo a los 65 y vivo, al menos, hasta los 85 años, con ese dinero lo que me queda para sobrevivir son migajas», lamenta Meseguer. Al pensar en el ahorro hay que preguntarse dónde y cómo lo está ha-ciendo y, sobre todo, si tiene un objetivo. Paliar esas defi-ciencias es precisamente el objetivo que se han propuesto los expertos que conforman el Observatorio.

¿Por qué? Porque hay que darse prisa. Como recuerda Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco, «los recursos de las pensiones públicas son cada vez más li-mitados por el mero hecho de que la pirámide de pobla-ción se está invirtiendo». «El sistema de pensiones no va a seguir funcionando como hasta ahora», remata Alicia García Santos, associate director de M&G Inves-

A LARGO PLAZO

CÓMO RENTABILIZAR EL

AHORRO¿Qué contestaría si le preguntaran si ve necesario ahorrar a largo plazo? Muy probablemente, no dudaría en decir que sí. Pero, ¿ahorra de verdad? Y lo que es más importante, ¿lo hace de manera adecuada? Según el último estudio del Observatorio del ahorro a largo plazo, no. Preguntamos a los expertos por las claves a tener en cuenta al invertir para su jubilación.

Regina R. Webb

@regina_rwebb

Lo importante no es el valor de su ahorro

mañana o pasado, sino cuando se

jubile

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tments. Es hora de tomar el rumbo de su futuro finan-ciero y de ponerlo en sus manos. «Hay que concienciar-se de que no podemos depender únicamente de lo que nos pague el Estado», sentencia Carla Bergareche, di-rectora general de Schroders.

SER ACTIVO La llave principal para rentabilizar su ahorro a largo plazo es ser constante. «El ahorro no debe ser lo que nos sobra al final de cada mes», apunta Martín. «Debe estar integrado en el presupuesto familiar», subraya. Javier Dorado, director general de JP Morgan AM, coincide e insiste: «Somos conscientes de que la situación es la que es, pero hay que hacer un esfuerzo y reducir otras par-tidas del presupuesto familiar». Porque la imagen fija que desvela el estudio es un tanto preocupante. Solo el 32,8 por ciento de los encuestados ahorra hasta un 15 por ciento de su presupuesto, pero es que el 62 por cien-to de los que tienen entre 45 y 54 años destina menos del 10 por ciento.

No es fácil hacer un cálculo exacto de cuánto hay que guardar para su futuro, ya que hay que tener en cuenta factores como el horizonte temporal disponible, las con-diciones de mercado, la rentabilidad objetivo, etc. Pero para Dorado, lo «ideal» sería asociar un 20 por ciento de los ingresos a ese fin para garantizar una jubilación digna.

«Hace 25 años prácticamente nadie tenía un teléfono móvil. Sin embargo, ahora nadie pestañea por tener que pagar cada mes por ello, es un gasto que hemos incorporado con toda naturalidad. ¿Por qué no hacemos lo mismo con el ahorro?» se pregunta Meseguer. Y es que el español es muy disciplinado cuando tiene un objetivo claro, «como el pago de la hipoteca, del coche o de la lavadora», pero en materia de in-versión todavía no lo hace. ¿Por qué? Porque si no le quitan la casa, puede pensar uno. «Pero, ¿y si le digo que si no ahorra no tendrá ju-bilación?», plantea el experto de BBVA AM.

«El ahorro no debería ser tan solo la diferencia entre los ingresos y gas-tos de una persona», recuerda Ser-gio Miguez, director de relaciones institucionales de EFPA España. «Esto implica desplazar consumo presente hacia un consumo futuro». Pero hay que ser activo en ello. En esto los hombres llevan la delante-

El ahorro no debe ser lo que le sobra a fi n de mes. Tome las riendas de su futuro fi nanciero e integre esa inversión para su jubilación en su presupuesto familiar.

Con los tipos de interés tan bajos, ¿sigue confi ando su ahorro a los depósitos? A largo plazo, eso hará daño a su rentabilidad. Hay

vehículos más adecuados, como los fondos.

Sea constante. No dé bandazos ante el ruido del mercado o por seguir «al rebaño».

La disciplina signifi ca tener una cartera coherente con nuestras necesidades.

No tiene por qué hacerlo solo. Hay profesionales de la inversión que, al igual que un médico, evaluarán sus objetivos y le darán un diagnóstico acorde: los asesores.

LAS CLAVES

por ciento32

es el porcentaje de los encuestados que asegura ahorrar hasta un 15 por ciento de su

sueldo. Entre los de 45 a 54 años, más de la mitad

no difiere ni un 10 por ciento de su presupuesto

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ra: el 48 por ciento revisa su situa-ción patrimonial cada mes, frente al 39 por ciento de las mujeres; y el 23 por ciento cada 3 a 6 meses, frente al 21,9 por ciento, respectivamente.

HACERLO BIENIgual de importante que ahorrar cada mes es hacerlo de manera adecuada. Casi un 50 por ciento de los ahorra-dores utiliza los depósitos para cana-lizar esa inversión. En comparación con el 42 por ciento en planes de pen-siones, el 29,4 por ciento en fondos de inversión y el 22 por ciento en accio-nes, los vehículos de «rentabilidad asegurada» siguen siendo los predi-lectos, pero no es lo adecuado. ¿Por qué? Porque las condiciones del mer-cado impuestas por los bancos cen-trales arañan los retornos a los activos más «seguros». «Estamos en un con-texto de tipos de interés mínimos y esto no va a cambiar», recuerda Ber-gareche. «Si los españoles invierten principalmente en depósitos las ren-tabilidades que van a ver son prácti-camente inexistentes. Uno tiene que ampliar su universo de productos», asevera. «Si hace 10 años 100.000 euros en un deposito generaba una rentabilidad media de 4.000 euros al año, ahora no da nada», explica Do-rado. «Esto es un problema impor-tante y tiene suficiente peso como para forzarnos a diversificar», confía el experto de JP Morgan AM.

Diversificar, es decir, no poner todos los huevos en una misma cesta, es un

concepto en el que insisten los exper-tos. «No consiste en comprar un depósito de Banco Santander y un bono de Repsol», recuerda Dorado, sino en formar una cartera equili-brada que le dé una rentabilidad adecuada para sus objetivos. Y no solo eso, es un ejercicio quizás más

necesario aún para los que se consi-deren inversores conservadores. Para

evaluar el riesgo de una cartera hay que recordar que «dos y dos no son cua-

tro», como explica García Santos. El riesgo total de una cartera de inversión no es la suma

del riesgo multiplicado por el total de los activos. Aunque habrá momentos del mercado, de pánico, cuan-

do todos los activos se comporten igual, diversificar, por lo general, tiene un efecto de descorrelación.

Para cumplir estos objetivos los expertos coinciden en que hay un vehículo adecuado para la gran mayoría de los ahorradores. «Los fondos de inversión son una de las figuras básicas para transitar desde el concepto de ahorrador al de inversor, especialmente en el momento actual del mercado en el que necesitamos productos que sean ágiles, flexibles y fiscalmente adecuados para con-figurar carteras y obtener una mínima rentabilidad», asegura Miguez. Son la herramienta propicia para trans-formar el ahorro de los inmuebles, los activos por exce-lencia en España, en productos financieros, añade en esa línea Martínez-Aldama.

Tal vez diversificar sea el punto que más cuesta. Y es que el inversor tiende a aplicar un sesgo local a sus in-versiones. Más de la mitad invierte en España; solo el 15 por ciento en Europa, solo el 6,4 en Estados Unidos y solo el 6,5 en otros mercados internacionales. No es algo propio del ahorrador español. Es un comportamiento

MERCADOS EN QUE SEINVIERTE*

España Europa EE.UU. Otros No Invierto

Estamos en un contexto de mercado en el que los tipos de interés van a permanecer bajos mucho

tiempo. No puede seguir confi ando todos sus ahorros a los depósitos.

FACTORES QUE INFLUYEN A LA

HORA DE INVERTIR*

Evolución reciente de los mercados

/Actualidad general17,9%

No me influyeningún factor18,6%

Otrosfactores9,4%

Perspectivas de la economía en el largo plazo

29,5%

Recomendacionesde entidades financieraso de terceros24,6%

51,0

14,7

6,4 6,5

43,6

(*) Admite respuesta

múltiple. Datos calculados en

base 100

Fuente: Observatorio del ahorro a largo plazoFuente: Observatorio del ahorro a largo plazo

(*) Admite respuesta

múltiple.

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común en las finanzas. También tenderá a invertir en empresas de la ciudad donde vive o donde trabaja. Es lo que se conoce como el sesgo hacia la familiaridad.

TENGA UN PLAN ESTRATÉGICO Una vez elaborado un plan de ahorro, este debe aplicar-se con firmeza. «La disciplina de inversión significa te-ner una cartera de inversión coherente con nuestros objetivos y nuestras necesidades, con un plazo de inver-sión en consecuencia», defiende García Santos. No te-nerlo es «ir dando bandazos». Y si algo ha demostrado el tiempo es que cambiar de opinión con respecto a los mercados a golpe de titular no solo no genera rentabili-dad, sino que lleva a las pérdidas. «El inversor se deja contagiar por el ruido del mercado, por el efecto mana-da», explica la experta de M&G. Muchas veces nos dejamos contagiar por ese miedo y se pierde el sentido de la inversión.

También por la sensación de ambición. Del mismo modo que cuando uno va al supermercado con hambre compra más, se tiende a tener unos comportamientos in-herentes que pueden ser perjudiciales. En el caso de Es-paña, según datos de la herramienta incomeIQ de Schro-ders, los españoles son los inversores con mayor confianza en sus convicciones. «Al final esto es peligroso porque puede llevarnos a tomar decisiones basadas más en lo que uno cree que sabe que en datos», apunta Bergareche.

Pero de nuevo, no hay que olvidar el primer punto: sea activo. Elaborar una estrategia no es una experiencia única en la vida. Primero, por el carácter intrínseco de la inversión, según explica Míguez. Si en el año cero su asignación de activos es 60 por ciento en bonos y 40 en acciones y estas últimas generan una rentabilidad del 10

por ciento frente al 3 de la renta fija, en el caso de no tocar nada, por el efecto del interés compuesto los por-centajes de asignación variarán. Se-gundo, por el «enemigo silencioso», como lo llama Meseguer. Habla de la inflación. «Que poco a poco va erosionando lo que uno cree que tiene», advierte el experto. ¿Cuán-tos no creen que su inflación diaria no ha subido, en el cine, en la comi-da que compra, etc.?

Además, como recuerdan desde M&G, una cartera de ahorro a largo plazo no es estática, es dinámica. Es algo que va evolucionando a lo largo de la vida del ahorrador. Van surgien-do nuevas necesidades y objetivos.

«Los recursos de las pensiones públicas son cada vez más limitados porque la pirámide de población se está invirtiendo»

Ángel Martínez-Aldama, Inverco

«Hay conciencia de que hay que ahorrar a largo plazo, de que hay que preocuparse por la jubilación, pero falta dar el paso siguiente: actuar»

Raimundo Martín, Mirabaud

«Igual que vamos al médico que nos evalúa personalmente y nos da un diagnóstico acorde, opte por un asesor fi nanciero»

Carla Bergareche, Schroders

La opinión de los expertos del Observatorio de ahorro a largo plazo

INSTRUMENTOS PARA CANALIZAR

EL AHORRO*

EN PORTADA

Depósitos Acciones Fondos inversión Planes pensiones Ninguna

TotalHombreMujeres

(*) Admite respuesta

múltiple.

49,0

22,0

29,4

42,7

17,0

52,2

45,7

27,6

16,5

32,9

25,9

46,2

39,2

12

22,0

Fuente: Observatorio del ahorro a largo plazo

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«Somos conscientes de que la situación es la que es, pero hay que hacer un esfuerzo y reducir otras partidas del presupuesto familiar»

Javier Dorado, JP Morgan AM

«Los fondos de inversión son una de las fi guras básicas para transitar desde el concepto de ahorrador al de inversor»

Sergio Míguez, EFPA España

«El inversor se deja contagiar por el ruido, por el efecto manada. No hay que ir dando bandazos porque lastra la rentabilidad»

Alicia García Santos, M&G

«Hay que estar alerta ante el enemigo silencioso, la infl ación, que poco a poco va erosionando lo que uno cree que tiene»

Gonzalo Meseguer, BBVA AM

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NO LO HAGA SOLOSi le están entrando sudores fríos ante lo que le queda por hacer, no se preocupe. No hace falta hacerlo solo, confíe en un asesor. ¿No lo ve nece-sario? Bergareche ayuda con un ejemplo. Hay que acudir al asesor de la misma forma que cuando uno tiene una enfermedad acude al mé-dico para que le examine, teniendo

en cuenta todos sus antecedentes, le explora y con eso le ofrece una recomendación a medida y luego le hace un seguimiento. Además por este servicio se está dis-puesto a pagar. Dorado coincide: vamos poco al médico. «Cada uno tiene una casuística diferente y necesitamos que ello nos lleve a tener el proceso de inversión óptimo para cada uno», apunta Martín. Para quien quiera dele-gar por completo la asignación de activos a un experto, los fondos multiactivos podrían ser una propuesta inte-resante, apuntan desde JP Morgan AM.

Así las cosas, y a modo de resumen, los expertos de la industria concluyen: aún queda mucho por hacer y ellos tienen que asumir su papel en esa mejora de la cultura financiera. Para Míguez, hay varias asignaturas pendien-tes. Primero, porque la figura del asesor financiero sigue siendo difícilmente reconocible. Segundo, porque segui-mos afrontando la inversión con un sesgo local. Tercero, porque se confía principalmente en los depósitos para el ahorro. Y por último, porque aún cuesta comprometer-se a realizar una aportación periódica a su vehículo de inversión.

Se están dando los primeros pasos correctos. Del ahorrador, pero también del regulador. «Con la imple-mentación de Mifid II se va a ayudar a distinguir entre la figura del comercializador y del asesor», asegura Ber-gareche. Pero igual el Gobierno debería poner de su parte. Por ejemplo, con el apoyo a la educación financie-ra, reclaman los expertos. O ayudando al futuro pensio-nista a ser consciente de su realidad antes de que sea demasiado tarde. Martínez-Aldama echa en falta la pro-puesta de enviar a los de avanzada edad una carta con una aproximación de lo que pueda esperar de la pensión pública. Con todo, recuerda García Santos, «lo impor-tante no es el valor de su ahorro mañana o pasado, sino cuando se jubile».

Los expertos del Observatorio del

ahorro a largo plazo, durante la presentación del tercer estudio en

Madrid

OBJETIVOS PERSEGUIDOS AL

AHORRAR*

Cubrir objetivos a más largo plazo

(vivenda, educación de los

hijos, etc.)35,9%

Cubrir gastos de consumo futuro (vacaciones, ropa, etc.)25,7%

No me fijo objetivos concretos10,2%

Cubrir mi jubilación28,2%

(*) Admite respuesta múltiple. Datos

calculados en base 100

Fuente: Observatorio del ahorro a largo plazo