Chapitre 4_la Monnaie

7/28/2019 Chapitre 4_la Monnaie

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I- Gnralits sur la monnaieA-La dfinition de la monnaieB-Les fonctions de la monnaieC-La composition de la masse montaire

II- L'offre de monnaieIII-La demande de monnaie

A-La demande de monnaie de transactionB-La demande de monnaie de prcautionC-La demande de monnaie de spculation

IV- L'quilibre en l'offre et la demande de monnaieA-L'approche classique: la thorie quantitative de

la monnaieB-L'approche keynsienne


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I- Gnralits sur la monnaieQu'est ce que la monnaie?

Quelles sont les fonctions de la

monnaie?

Qu'est ce que la massemontaire?


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La monnaie est l'ensemble des moyens de paiement

immdiatement utilisables pour acqurir des biens et services

ou rgler des dettes. La monnaie est le seul bien changeable

contre tous les autres biens.

Toute monnaie nationale jouit :

-du cours lgal (obligation pour tous de l'accepter)- du cours forc (dispense de l'Institut d'mission de

rembourser les billets en or)


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La valeur de la monnaie est apprcie de plusieurs faons:

Le prix nominal: cest le prix unitaire de la monnaie quiest par dfinition gal un;

1 $ =1$, 1 = 1 , 1F CFA= 1F CFA

Le prix relatif: cest le pouvoir dachat de la monnaie.Ceprix est la valeur dune unit m montaire exprime parrapport aux prix des autres biens et services.

Si Pest le niveau gnral des prix (NGP), alors le prix

relatif de la monnaie est gal

W


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La valeur de la monnaie est apprcie de plusieurs faons:

Le taux dintrt : il mesure la valeur des services renduspar la monnaie dans le temps.

Rappelons que le taux dintrt peut tre exprim en

terme nominal (R) ou en terme rel (r).

Le taux de change : il mesure la quantit de monnaielocale quil faut cder pour avoir une unit de monnaie

trangre.

1 = 655,965 F CFA / 1= 1,354 $ 1$=484,465 F CFA


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Les fonctions

classiques dela monnaie

1. Unit de compte

2. Moyen d'change

3. Reserve de valeur


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La monnaie comme unit de compte est un talon de mesure,

un numraire, qui permet dexprimer la valeur des diffrents

biens en une seule unit.

Dans ce sens la monnaie simplifie le systme des prix en

remplaant les prix relatifs par des prix absolus.

Exemple

Attik Poisson Huile Sel

Attik

Poisson

Huile

Sel

1. La monnaie, unit de compte

Dans une conomie de troc, la valeur de

chaque bien est exprime par rapport tous

les autres biens de sorte que si lconomie

comporte n biens, le nombre de prix relatifs

sera gal :{

Dans une conomie montaire, le nombre de

prix absolus sera gal : (n-1).


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La monnaie comme moyen de paiementapparat comme un

bien intermdiaire qui permet de faciliter les changes.

En effet le troc suppose une double concidence des besoins.

La ralisation de cette double concidence est exceptionnelle

et lchange risque dtre bloqu.

La monnaie vient scinder lchange en deux actes diffrents

(achat - vente), et cette double concidence nest plus exige

et il ny a plus d'obstacle lessor des changes.

2. La monnaie, moyen d'change


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La monnaie comme rserve de valeurpermet de rsoudre le

problme de la non synchronisation des recettes et des

dpenses.

Supposons un individu possdant un bien aujourd'hui , et

dsirant s'en sparer pour acqurir un autre bien dans 1an.

Il peut vendre aujourdhui son bien contre de la monnaie quil

va conserver pour pouvoir acheter, plus tard, l'autre bien.

La monnaie constitue un lien entre le prsent et le futur du

fait quelle permet dtaler les achats dans le temps.

3. La monnaie, rserve de valeur


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La monnaie nest pas le seul bien pouvant servir de rserve

de valeur.

Les mtaux prcieux, biens immobiliers, titres financiers,

peuvent constituer une rserve de valeur plus sure et plus

rentable que la monnaie.

Le rendement de la monnaie est nul voir ngatif (POURQUOI?).

Cependant la monnaie constitue toujours une rserve de

valeur de premier choix , vu quelle constitue lactif le plus

liquide et que son cot de transaction est nul.


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La masse montaire est lensemble des moyens de paiement

dtenus par les agents non financiers rsidents, c'est la

quantit de monnaie disponible dans une conomie donne

un moment donn.

La masse montaire est mesure par diffrents agrgats (M1,

M2, M3, M4) qui vont de sa dfinition stricte sa dfinition

large.


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Lagrgat M1 renvoie aux disponibilits montaires dtenus

par les agents non financiers rsidents. Il regroupe la

monnaie fiduciaire et la monnaie scripturale.

La monnaie fiduciaire est lensemble des billets (etpices) en circulation. Cette composante de la monnaie est

appele monnaie centrale du fait quelle est mise

exclusivement par la Banque Centrale. La monnaie scripturale renvoie aux dpts vue des

agents non financiers auprs du systme bancaire. Cette

monnaie bancaire est mobilisable par les chques, les

ordres de virement ou les cartes de paiement.

M1 = billets (et pices) + dpts vue


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Lagrgat M2, de plus en plus utilis pour parler de la masse

montaire , tient compte aussi de la quasi monnaie c'est--

dire les dpts court terme( les comptes spciaux

dpargne, etc) dtenus par les agents non financiers

rsidents:

M2 = M1 + Quasi monnaie.

Lagrgat M3, correspond l'agrgat M2 plus les avoirs en

devises, les placements termes, les certificats de dpt et

les instruments montaires ngociables (part ou actions de

FCP ou SICAV) dtenus par les agents non financiers

rsidents.


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Lagrgat M4, est assimil l'agrgat M3 auquel est joint les

billets de trsorerie et les bons du Trsor dtenus par les

agents non financiers rsidents.

Les agrgats montaires M1, M2, M3, M4 s'emboitent

logiquement les uns dans les autres car ils sont classs en

fonction de leur degrs de liquidit.


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II- L'offre de monnaie


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Loffre de monnaie est le fait de la Banque Centrale car cest

elle qui dtermine le volume de la masse montaire en

circulation (donne exogne).

Loffre de monnaie est la quantit de monnaie mise, un

moment donn, la disposition du public par le systme

bancaire (Banque Centrale et banques commerciales sous le

contrle de la Banque Centrale).

Loffre de monnaie est statistiquement gale M2.

Loffre nominale de monnaie sera donc considre comme

exogne.


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Soit Mo l'offre nominale de monnaie

loffre relle de monnaie est donne par

W

:

Loffre de monnaie est certes

exogne, mais elle nest pas

toujours constante. Elle peutvarier selon la politique montaire

de la Banque Centrale.


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III- La demande de monnaieA- La demande de monnaie de

transaction

B-

La demande de monnaie deprcaution

C- La demande de monnaie despculation


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Ce premier motif de dtention de la monnaie rsulte du

problme de la non synchronisation des changes qui se

traduit par une sparation des recettes et des dpenses,

En effet, les agents conomiques (mnages, entreprise..)

vont vendre leurs biens ou ressources contre de la monnaie,

puis ils vont taler leurs achats dautres biens et services

dans le temps.

A- Le motif de transaction


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La quantit de monnaie demande pour ce motif sera donc

dautant plus importante que le volume des transactions et le

niveau gnral des prix (NGP ou P) sont levs.

Et comme le niveau des transactions est approxim par le

PIB, alors la demande de monnaie pour motif de transaction

sera fonction croissante de la valeur de la production (Y).

A1- Le motif de transaction


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Et si nous appelons vitesse de circulation de la monnaie le

nombre de fois quune unit montaire change de main

durant lanne, on peut dire que plus la monnaie circule,

moins nous aurons besoin de monnaie pour les transactions.

Si nous notons la demande nominale de monnaie pour motif

de transaction (MT), le NGP (P), la vitesse de circulation

montaire (v), alors nous pouvons crire :

MT=

PY .



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La demande relle de monnaie pour motif de transaction

sera:

W

W X{

La vitesse de circulation est constante en courte priode. (why)



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Les agents conomiques non financiers dtiennent en plus

des encaisses de transaction une quantit supplmentaire de

monnaie pour pallier aux dpenses imprvues qui peuvent

survenir dans le futur.

Cette demande, qui est qualifie de demande de monnaie

pour motif de prcaution, est elle aussi fonction croissante de

la valeur de la production.

Et comme sa valeur est relativement faible, elle sera

confondue avec la demande de monnaie pour motif de

transaction.

B- Le motif de prcaution


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Dfinition: Lacte de spculation consiste acheter des titres

financiers (des obligations par exemple) lorsque leur cours

est relativement faible et que les agents sattendent ce

quil va augmenter dans le futur, en vue de les revendre

lorsque leur cours augmente.

Causes: Cette activit nexiste que parce que lvolution futur

du cours des titres est incertaine de sorte que les

anticipations les concernant varient dun agent un autre.

C- Le motif de spculation


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Un agent qui achte des titres voit ses encaisses spculatives

baisser et inversement.

Ainsi la demande de monnaie pour motif de spculation(MS) augmente au fur et mesure que le cours des titres

(CT) augmente et que les agents les vendent:

MS =f(CT) avec

2 (1)

Or le cours des titres est inversement proportionnel au tauxde rendement des titres (RT).

MS =f(RT) avec

(2)

C1- Le motif de spculation


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Or le cours des titres est inversement proportionnel au taux

de rendement des titres (RT).

MS =f(RT) avec (3)

Et comme le taux de rendement des titres financiers ne peut

pas scarter durablement et significativement du taux

dintrt ( iiii ) (why), nous pouvons assimiler taux de

rendement des titres et taux dintrt.

MS =f(i) avec

(4)



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Lorsque CT CTmin (iiMAX), les agents conomiques vont

chercher convertir la totalit de leurs liquidits en titres, et la

demande de monnaie de spculation sera donc nulle (MS=0).

Lorsque CT CTMAX (iimin), les agents conomiques vont

chercher convertir la totalit de leurs titres en monnaie, et

la demande de monnaie de spculation sera donc infinie.

Cette situation dexcs de liquidit est qualifie de trappe

liquidit.



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La relation (4) combine ces deux dernires remarques

permet dcrire la fonction de demande de monnaie de

spculation:

MS=0 i>iMAX

MS=f(i) imin < i

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