Cenné papiere
-
Upload
theodore-gilliam -
Category
Documents
-
view
78 -
download
0
description
Transcript of Cenné papiere
Cenné papiere
Finančný trh Trh s inštrumentmi na správu financií
Finančný trh
Banky
Poisťovne
Stavebné sporiteľn
e
Penzijné fondy
Investičné firmy
Iné
Banky Dvojstupňové bankovníctvo Nad komerčnými bankami centrálna
banka, tá ich: Kontroluje (nariaďuje min. rezervy)Usmerňuje (určuje úrokové sadzby)Chráni (v prípade solventnosti a
ilikvidity) Požičiavajú svoj kapitál ľuďom za úrok
Poisťovne Poisťovne slúžia viacerým spoločenským
účelom: Tvoria rezervy Zlineárňujú finančnú situáciu klientov Pomáhajú zabraňovať rizikám
Poisťovňa poisťovní – zaisťovňa
Cenné papiere Vznik podporený firmami – hľadali
alternatívne formy financovania 3 druhy CP
Dlhové Majetkové Deriváty
Každý druh má iný zmysel
Dlhové CP Sú to CP, ktoré slúžia ako doklady o
vzniknutom dlhu Tento CP sa zjednáva medzi dĺžnikom a
subjektom, ktorý požičiava
Zmenka Listina, ktorá majiteľa oprávňuje za
vopred daných podmienok žiadať od emitenta nejakú peňažnú pohľadávku
Bankovky Emitentom je CB (monopol) Každá bankovka je vlastníctvom CB Niekto (štát, firma, človek) platí za
používanie tejto bankovky úrok Tento úrok sa nedá splatiť ničím iným,
iba ďalšou bankovkou
Dlhopisy Vydavateľ CP sa zaväzuje vlastníkovi CP
postupne platiť kupónové pladby po určitú dobu až do splatnosti, kde sa splatí vopred určená čiastka
Podmienky sa rôznia, záleží od dohody firmy
Atribúty dlhopisov: Kupónová platba Dátum splatnosti Nominálna hodnota
Príklad Akú by mala mať cenu trojročná
obligácia s kupónovou sadzbou 12,000 Kč, ak podobné investície dosahujú úrokovú mieru 10% p. a.?
Výnosnosť obligácie Kupónová výnosnosť
Bežná výnosnosť
Výnosnosť do splatnosti
Durácia Stredná (priemerná) doba splatnosti
obligácie Počítaná ako vážený priemer dôb, váhy
tvoria súčasné hodnoty kupónových platieb
Vlastnosti durácie Meria, ako veľmi je obligácia citlivá na
zmenu tržnej úrokovej sadzby
Dôkaz citlivosti
Dôkaz citlivosti 2
Príklad Určite duráciu obligácie s NH 10,000 Kč
s dobou splatnosti 3 roky a kupónovou výnosnosťou 6 % p. a. Úroková miera na trhu je 10 %. Vypočítajte zmenu ceny obligácie, ak úroková miera klesne o 2 %.
Hypotéka Zmluva na istú požičanú sumu krytá
nehnuteľnosťou Spláca sa po anuitách = rovnako
vysokých ročných splátkach
Príklad Vypočítajte anuitu hypotéky s úrokovou
mierou 10 %, kde je potrebné splatiť 100,000 Kč za 3 roky.
Majetkové CP Tieto CP slúžia ako doklad o vlastníctve Najdôležitejším majetkovým cenným
papierom sú akcie
Akcie Akcie vám ako spoločníkovi firmy dávajú
práva: Podielať sa na riadení spoločnosti Získať podiel z vyplatených dividend Podiel na likvidačnom zostatku firmy Predkupné právo na nové akcie
Akcia môže slúžiť ako Kapitálová investícia (vzrast ceny) Cashflow investícia (dividendy)
Príklady Vypočítajte, akú cenu by mala mať akcia
softvérovej firmy, ak ročný dividend je rovný 15 Kč s úrokovou mierou na trhu vo výške 10 %.
Určite, ako dlho sa oplatí držať akciu, ktorá stojí 200 Kč s ročnou dividendou 5 Kč, keď cena akcie rastie o 2 % ročne, pričom iné akcie rastú v priemere o 8 %. (11,21 roku)
Analýza akcie Delí sa na
Technickú Fundamentálnu
Cieľom je predpokladať vývoj na základe súčasnej ceny (technická) a stavu spoločnosti (fundamentálna) na základe rôznych atribútov
Deriváty Sami o sebe nenesú žiadnu hodnotu Každý derivát sa vzťahuje na nejaký iný
cenný papier (alebo komoditu) a jeho cena sa pohybuje s cenou papieru
Príkladmi sú opcie, warranty, futures a forward kontrakty, swapy
Opcie Ako podkladové aktívum sa používajú
napr. akcie, princíp však všade rovnaký Opcie oprávňujú vlastníka kúpiť (predať)
v danom dni isté množstvo akcií za vopred určenú cenu (strike price) emitentovi call (put) opcie
Cena opcie = abs(súčasná cena akcie – strike price) + časový hedge
Príklad Akcia stojí 50 Kč a call opcia na 45 Kč
(strike price) stojí 5 Kč. Nech investor kúpi opciu. Cena akcie stúpne na 60 Kč. Aká bude cena opcie?
Akcia stojí 50 Kč a put opcia na 60 Kč stojí 10 Kč. Nech investor kúpi opciu. Cena akcie klesne na 20 Kč. Aký zisk/stratu realizuje investor?
Hedgovanie opciami
Leverage (pákový) efekt Očakávajme, že cena akcie vzrastie zo
súčasných 50 Kč na 70 Kč Môžeme kúpiť akciu a realizovať zisk 40
% Môžeme kúpiť call opciu na 45 Kč za 7
Kč. Pri expirácii opcie zmizne časová zložka a cena stúpne vďaka akcii 25 Kč. Realizujeme zisk 257 %
Ak by cena akcie namiesto rastu klesla na 40 Kč, straty by boli -20 %/ -100 %
Investičné metódy Okrem hedgovania môžeme používať
iné metódy investovania Každá metóda je vhodná na inú
štruktúru trhu a je výnosná za iných podmienok
Napr. nákup call a put opcie zároveň Predaj call a put opcie zároveň Short akcii
Ďalšie zdroje E. Bohanesová: Finanční matematika I F. Čámský: Finanční matematika Borkovec, Ptáček, Toman: Základy
finanční matematiky http://
simulator.investopedia.com/Home.aspx Investičný simulátor
Ďakujem za pozornosť