Cban comite 03
-
Upload
giana-araujo -
Category
Documents
-
view
713 -
download
0
description
Transcript of Cban comite 03
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN - COMITÊ BRASILEIRO DE AVALIAÇÕES DE
NEGÓCIOS
Reunião CBAN 03
São Paulo, 3 de maio 2012
Rio de Janeiro, 4 de maio 2012
ANEFAC – ASSOCIAÇÃO NACIONAL DOS EXECUTIVOS DE
FINANÇAS, ADMINISTRAÇÃO E CONTABILIDADE
AGENDA
• O CBAN E INFORMES
• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• DOCUMENTOS CBAN
– AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN
– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS
– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)
• PRÓXIMOS PASSOS
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
AGENDA
• O CBAN E INFORMES
• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• DOCUMENTOS CBAN
– AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN
– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS
– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)
• PRÓXIMOS PASSOS
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
CBAN - COMITÊ BRASILEIRO DE AVALIAÇÕES DE
NEGÓCIOS
• VALOR JUSTO (FAIR VALUE) – Consolidar práticas da avaliação de
negócios no amadurecimento do mercado de capitais e da
regulamentação pelo fair value.
• SUPORTE – fornecer um suporte sólido para os procedimentos
especializados de avaliação de negócios, previstos nas instruções
emitidas pelo CPC/IFRS.
• PROFISSIONALIZAÇÃO - Tendência em todos os países.
• INTERCÂMBIO - Promover uma maior comunicação e cooperação entre
as diversas sociedades de avaliação internacionais.
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
IVSC - International Valuation Standards Council
“Developing global valuation standards”
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
“O International Valuation Standards Council (IVSC) é encarregado do
desenvolvimento de instruções robustas e transparentes para que a
avaliação internacional seja feita a partir de um conjunto único de
padrões de avaliação reconhecidos mundialmente, aceito pelas
organizações de mercado de capital mundiais, agentes de mercado e
reguladores, reunindo os desafios de uma economia global em rápida
mutação”.
www.ivsc.org
CONTATO
Tradução em português – Princípios de Código de Ética
do Avaliador Profissional – dez 2011.
Palestra: Diretor Chris Thorne no Brasil 10/set/2012
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
– Conceitos unificados IVSC (UK) e APPRAISAL FOUNDATION (US):
padrões mundiais de avaliação (avaliadores, mercado de capital e
reconhecidos pelas regras contábeis internacionais (IFRS e SFAS) e
órgãos reguladores.
– Formação em 2 anos (6 módulos) – 2013/2014
– Módulo 5: BV 301 ATIVOS INTANGÍVEIS http://www.anefac.com.br/Pages/LeitorEventos.aspx?id=185
– Realização em parceria com a FIPECAFI
– Data do curso: 13 a 16 de junho de 2012 – 8h diárias
– Prova opcional em 17 de junho de 2012
– Local: São Paulo – SP
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
CURSO IIBV (CERTIFICAÇÃO INTERNACIONAL)
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
FAIRNESS OPINION
– Documento IVSC - INTERNATIONAL VALUATION STANDARDS
COUNCIL em audiência pública até 31 de maio de 2012:
– Exposure draft: Procedural Guidelines for Fairness Opinions -Comments
on this Exposure Draft are invited before 31 May 2012. Disponível em:
http://www.ivsc.org/pubs/exp_drafts/20120531-fairop.pdf
– Interessados enviar comentários até sexta, 12 de maio de 2012
ao CBAN ([email protected])
– Resposta formal do CBAN, em reunião virtual do GT em 15/maio.
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
AGENDA
• O CBAN E INFORMES
• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• DOCUMENTOS CBAN
– AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN
– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS
– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)
• PRÓXIMOS PASSOS
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
CBAN – PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• dez 2011
• Tradução em português autorizada pelo IVSC para ANEFAC – CBAN
do Código de Ética para Avaliadores Profissionais
• Jan 2012
• Divulgação OCBAN 01 em audiência pública
• Lançamento Blog ANEFAC – CBAN
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
Lançamento do Blog ANEFAC Rio
• Dezembro 2011 - divulgação das novidades + consultas
públicas das Orientações e Diretrizes do CBAN.
– http://blogrio.anefac.com.br
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
Lançamento do Blog ANEFAC Rio - Cronograma
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
CBAN – PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• Mar/2012
• Reunião do Grupo de Trabalho (GT) – SP – DT 01
• Lançamento aba em inglês do blog
• Abr /2012
• Entrevista Momento Econômico Uol – Roberto Vertamatti
• 2ª reunião GT – RJ – DT 01
• DT 01 – DCF publicado para audiência pública no blog
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
AGENDA
• O CBAN E INFORMES
• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• DOCUMENTOS CBAN
– AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN
– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS
– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)
• PRÓXIMOS PASSOS
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
AS ORIENTAÇÕES E DIRETRIZES DO CBAN
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
• OBJETIVO: Aumentar a credibilidade das opiniões de valor
desenvolvidas pelos profissionais brasileiros no contexto da
adoção do fair value.
• ORIENTAÇÕES – Recomendações gerais
• DIRETRIZES – Recomendações para melhores práticas na
aplicação de metodologias específicas
• Publicadas para comentários no Blog ANEFAC-Rio.
OCBAN 01 – PROPÓSITO E MISSÃO DO CBAN
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
• Promover a consolidação e o compartilhamento das melhores
práticas em avaliação de negócios com referência na produção
internacional - especialistas renomados internacionalmente.
• Justificar a existência do CBAN no Brasil: Agenda dos órgãos
de avaliação internacionais apontam para o estímulo da
formação de regulação nacional no mundo inteiro – G-20,
IVSC, IIBV.
OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
METODOLOGIA DE TRABALHO:
• Estudo (apresentado na reunião nov e dez 2011)
– análise dos docs de ética e boas práticas:
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
IVSC**
USPAP (AF)
ASA
IBGC
IBAPE
ABNT
** formato e base principal
OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
• OBJETIVO
• METODOLOGIA DE TRABALHO
• CONTEÚDO GERAL
I – ÉTICA
II - MELHORES PRÁTICAS (LAUDO)
OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
• I – Ética - 6 princípios fundamentais:
Integridade,
Objetividade
Competência Profissional
Confidencialidade
Comportamento profissional
Propriedade Intelectual (ABNT e IBAPE)
• Listadas ameaças e possíveis medidas de segurança a título de
exemplo, sobretudo dentro de objetividade e confidencialidade.
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
OCBAN 02: I - ÉTICA
• QUADRO CONCEITUAL DOS PRINCÍPIOS ÉTICOS – conjunto de
orientações sobre a prática dos avaliadores – ameaças e riscos
inerentes ao exercício da profissão – julgamento cabe ao avaliador
podendo o CBAN ser consultado. Ameaças a serem evitadas:
Auto Revisão
Conflito entre clientes
Representação
Familiaridade
Intimidação
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
OCBAN 02: I - ÉTICA
• Proteções ou Seguranças às ameaças inerentes ao exercício da
profissão:
Regulamentações – legislação e/ou órgãos reguladores
Ambiente de Trabalho – o setor de avaliação deve ficar distante do
setor de prestações de outros serviços para a mesma empresa
• Criação de medidas de segurança:
Sistemas de denúncia eficazes e bem divulgados
Dever de relatar irregularidades
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
OCBAN 02: II – MELHORES PRÁTICAS
• Itens mínimos a serem observados na confecção
do laudo em três etapas:
Escopo do Trabalho
Implementação
Laudo
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
METODOLOGIA DE TRABALHO
• Fonte: INTERNATIONAL VALUATION STANDARDS COUNCIL, Exposure
Draft – Technical Information Paper 1- The Discounted Cash F low
(DCF) Method – Real Property and Business Valuations, Londres:
IVSC, Janeiro 2011.
+ Comentários e críticas ao documento, enviados pelas empresas e
sociedades de avaliação do mundo inteiro.
+ Discussões ponto a ponto com GT para remover / adicionar /
reorganizar itens / conceitos.
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
FOCO DO DOCUMENTO:
• “O objetivo principal desta diretriz é descrever o
método do fluxo de caixa descontado e sua aplicação na
avaliação de negócios, apontando os tópicos mais
relevantes do processo de forma a garantir a aderência
às melhores práticas internacionais. Esta diretriz parte
do princípio de que o usuário possui as qualificações
técnicas necessárias para o desenvolvimento e aplicação
do método”.
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
• OBJETIVO
• DEFINIÇÕES
• METODOLOGIA
• O MODELO DCF E O VALOR DE MERCADO
• O MODELO DCF E O VALOR DE INVESTIMENTO
• RECOMENDAÇÕES GERAIS
• CONTEÚDO MÍNIMO DO LAUDO
• ROTEIRO PARA APLICAÇÃO DA METODOLOGIA
• REFERÊNCIAS
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
DT 01 – Fluxo de Caixa Descontado em Avaliação
de Negócios
• OBJETIVO:
Descreve a aplicabilidade do modelo DCF e restrições.
• DEFINIÇÕES:
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
CAPEX
CMPC ou WACC
DCF
Fluxo de Caixa Livre
Fluxo de Caixa Livre para
Acionistas
Fluxo de Caixa Livre para Firma
Período Projetivo
Taxa de crescimento da
perpetuidade
Taxa de Desconto
TIR
Valor de investimento
Valor de mercado ou valor justo
de mercado
Valor Terminal
DT 01 – Fluxo de Caixa Descontado em Avaliação
de Negócios
UNIVERSALIDADE da aplicação do método
“O valor de um negócio é um reflexo do valor presente dos
seus benefícios e dos passivos ao longo do tempo. Embora
existam modelos e premissas distintos utilizados na
aplicação do método do DCF para a avaliação de cada
negócio, o método é fundamentalmente idêntico em cada
caso”.
PREMISSAS PARA APLICAÇÃO DO MÉTODO
RESSALVAS – valor terminal / período projetivo
TAXA DE DESCONTO
RECONCILIAÇÃO
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
• VALOR DE MERCADO x VALOR DE INVESTIMENTO:
• Avaliadas as diferentes premissas, dados e ressalvas
para aplicação do método de acordo com o valor a ser
determinado – de mercado ou de investimento.
• Limitações de indicação do valor encontrado.
• Aplicação dos descontos
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
• CONTEÚDO MÍNIMO:
1. Competência do avaliador
2. Cliente/usuário
3. Objetivo
4. Objeto
5. Padrão de valor
6. Data base
7. Extensão dos Levantamentos
8. Natureza e fonte de informações
9. Premissas e dados
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
• CONTEÚDO MÍNIMO (cont.):
10. Fluxo de caixa/taxa de desconto (nominal/real),
unidade monetária
11. Restrição de uso, distribuição ou publicação.
12. Abordagem da avaliação e fundamentação
13. Valor da avaliação
14. Data do laudo
15. Demonstrações financeiras (data base) e demais
documentos relevantes
16. Índice, Sumário Executivo e Glossário
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
• ROTEIRO PARA APLICAÇÃO DA METODOLOGIA
(DCF)
1. Definir metodologia DCF a ser usada
2. Análise retrospectiva – períodos históricos
3. Premissas
4. Modelagem
5. Período Projetivo
6. Projeção do lucro
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
• ROTEIRO PARA APLICAÇÃO DA METODOLOGIA
(DCF) – cont.
7. Projeção do fluxo de caixa livre
8. Itens não operacionais
9. Valor Terminal
10. Taxa de Desconto
11. Análise de sensibilidade
12. Ajustes
DT 01 – DCF em Avaliação de Negócios
• ROTEIRO PARA APLICAÇÃO DA METODOLOGIA
(DCF) – cont.
13. No caso do fluxo de caixa livre para acionistas,
aconselhável projeção de balanço para
endividamento
14. Conclusão de valores
AGENDA
• O CBAN E INFORMES
• PRINCIPAIS ATIVIDADES DO PERÍODO
• DOCUMENTOS CBAN
– OCBAN 01 – CBAN – FUNDAMENTOS E OBJETIVOS
– OCBAN 02 – ÉTICA E BOAS PRÁTICAS
– DT 01 – FLUXO DE CAIXA DESCONTADO (DCF)
• PRÓXIMOS PASSOS
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
PRÓXIMOS PASSOS
• Consolidar comentários OCBAN 01 para publicação
• Comentários DT 01 - DCF
• Publicação OCBAN 02 para comentários
• Estudos OCBAN 03: VALOR JUSTO (IFRS 13)
Trabalhar com definições de Fair Value e diferenciar da
definição contábil (IFRS 13)
GT encarregado do envio de resumos para consolidação na
próxima reunião
Sugestões – email
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
LISTA DE DISCUSSÃO (GOOGLE)
• Ativa no Google Groups – notícias antecipadas e envio de
documentos por email
DIRETORIA DE AVALIAÇÕES
CBAN – Comitê Brasileiro de Avaliação de Negócios
GRUPO VIRTUAL
Google groups: ANEFAC - CBAN
Solicitação de associação: [email protected] ou
http://groups.google.com/group/anefac-cban?hl=pt-BR
BLOG ANEFAC RIO http://blogrio.anefac.com.br
Rio de Janeiro: +55 (21) 2543.1249
São Paulo: +55 (11) 2808.3200
www.anefac.com.br