CASO+PLAN+DE+VIABILIDAD (Reparado)

JUEGO DE SIMULACIÓN DE EMPRENDEDORES:

EMPRESA DE NUEVA CREACIÓN

Facultad de Ciencias Jurídicas y de la Empresa

Curso 2013/2014Universidad Católica San Antonio de Murcia - Tlf: (+34) 968 27 88 00 [email protected] - www.ucam.edu

MBA 2013-14

PLAN DE VIABILIDAD DE UNA EMPRESA DE NUEVA CREACIÓN

Un grupo de emprendedoras/es desean llevar a cabo la puesta en marcha de una peluquería. Para ello deben elaborar un plan económico-financiero que determine la viabilidad de la empresa y así tomar la decisión de si comienzan o no con el proyecto.

SITUACIÓN PATRIMONIAL Y FINANCIERA DE LA EMPRESA

SITUACIÓN INICIAL

BALANCE A 1 ENERO 01

ACTIVO PN y PASIVO

ACTIVO NO CORRIENTE 2.220

Inmovilizado Material 2.220

PATRIMONIO NETO 4.420

Capital 4.420

PASIVO NO CORRIENTE 2.558,95 Deuda a L. Plazo 2.558,95

ACTIVO CORRIENTE 5.200

Existencias 2.000Disponible 3.200

PASIVO CORRIENTE 441,05

Deuda a C. Plazo 441,05

TOTAL 7.420 TOTAL 7.420

Se detalla la inversión inicial y su amortización anual:

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Inversión en Inmovilizado: Importe Vida útil Amortización anual

Secadores grandes (500x3) 1.500 5 300Secadores de mano (30x3) 90 5 18Sillones (50x6) 300 5 60Lava-cabezas 100 5 20Mesa corrida 100 5 20Máquina registradora 80 5 16Mesita pequeña 50 5 10 _______ ______

2.220 € 444 €

Inversión en existencias: 2.000 €

Se detalla a continuación la amortización o devolución del préstamo (disponible en hoja de cálculo):

Capital (préstamo) 3.000 €Período de amortización (años) 6Tipo de interés (%) 5Anualidad 591’05 €

AÑOS ANUALIDAD(a)

INTERESESi =5%

CAPITAL AMORTIZADO

CAPITAL PTE DE AMORTIZAR

01-01-0131-12-0131-12-0231-12-0331-12-0431-12-0531-12-06

-591,05591,05591,05591,05591,05591,05

-150

127,95104,7980,4854,9528,14

-441,05463,10486,25510,57536,10562,90

3.0002.558,952.095,851.609,591.099,02562,92

0

Vo = a x [1-(1+i)-n / i]

3.000 = a x [1-(1+0,05)-6 / 0’05]

a = 591’05EVOLUCIÓN PREVISTA DE INGRESOS Y GASTOS. CUENTA DE RESULTADOS

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AÑO 01

Gastos Importe Ingresos Importe

Compras material 2.000Ventas *(10 x 26 x 12) x 8 = 3.120 x 8 24.960

Sueldos dos personas16.800

(700 x 2) x 12

Alquileres3.000

(250 x 12)

Publicidad300

(25 x 12)

Teléfono (40 x 12) 480

Luz (50 x 12) 600

Agua (60 x 12) 720

Total gastos 23.900 Total ingresos 24.960Resultado de explotación 1.060 Ingresos financieros

Gastos financieros (no intereses)

EBITDA 1.060Amortizaciones (444)

BAII 616- Intereses (150)

BAI 466

-Impto. s/Beneficio (25%) (116’5)

Bº Neto (Rdo. Ejerc.) 349’5

* Se ha considerado un precio medio de los servicios prestados en la peluquería de 8 €/persona, una media de 10 personas al día y que la peluquería abre 26 días al mes durante los doce meses del año

.

BALANCE A 31Diciembre 01

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ACTIVO PN y PASIVO


Inmovilizado Material 2.220(Amortiz. Acum. Inm.Mat.) (444)

PATRIMONIO NETO 4.769’5

Capital 4.420 Rtdo. Ejerc. 349’5

PASIVO NO CORRIENTE 2.095’85 Deuda a L. Plazo 2.095’85

ACTIVO CORRIENTE 5.552’45

Existencias 2.000

Disponible 3.552’45

PASIVO CORRIENTE 463’10

Deuda a C. Plazo 463’10

TOTAL 7.328’45 TOTAL 7.328’45

Cálculo del punto muerto (Umbral de Rentabilidad):

Costes fijos en la empresa = 16.800 + 3.000 + 444 = 20.244 €

Costes variables = 2.000 + 300 + 480 + 600 + 720 = 4.100 €

Coste variable unitario = 4.100 € / (260 x 12 = 3.120) clientes = 1’3141€

Precio unitario de venta = 8 €

Margen Bruto unitario (MBu) = Pvu – Cvu = 8 – 1’3141 = 6’6859 €

Punto muerto = (CF / MBu) = 20.244 / 6’6859 = 3.027’86 ≈ 3.028

Serían necesarias/os 3.028 clientas/es al año para cubrir todos los costes.La empresa prevé para el primer año 3.120 clientes; por tanto, está por encima del umbral de rentabilidad, lo que le permite obtener beneficio.

Previsión de la Cuenta de Resultados y Balance Final para los años 02 y 03:

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AÑO 02

CUENTA DE RESULTADOS año 02 Para los años 2, 3, 4 y 5 la previsión de actividad es de 12 clientes diarios durante 25 días al mes (12 x 25 x 12 = 3.600 clientes). Asimismo, los gastos de luz y agua se incrementan debido al mayor volumen de actividad previsto.


Compras material 2.000Ventas(3.600 x 8) 28.800

Sueldos dos personas16.800

(700 x 2) x 12

Alquileres3.000

(250 x 12)

Publicidad300

(25 x 12)

Teléfono (40x12) 480

Luz (60x12) 720

Agua (70x12) 840



EBITDA 4.660

Amortizaciones (444)

BAII 4.216Intereses (127’95)

BAI 4.088’05

- Impto. s/Beneficio (25%) (1.022’01)

Bº Neto (Rdo. Ejerc.) 3.066’04

BALANCE A 31 Diciembre 02

ACTIVO PN y PASIVO

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Inmovilizado Material 2.220(Amort. Acum.I.Mat.) (888)


Capital 4.420 Reservas* 349’5 Rtdo. Ejerc. 3.066’04



Existencias 2.000




TOTAL 9.931’38 TOTAL 9.931’38

* Las Reservas corresponden al Beneficio no repartido del ejercicio anterior. Esta partida se incrementará cada año con el beneficio obtenido en el ejercicio anterior.

AÑO 03

CUENTA DE RESULTADOS a 31 de diciembre de 03

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Compras material 2.000Ventas

(3.600 x 8) 28.800

Sueldos dos personas

16.800

(700 x 2) x 12

Alquileres

3.000

(250 x 12)

Publicidad

300

(25 x 12)


Luz (60x12) 720

Agua (70x12) 840



EBITDA 4.660


BAII 4.216Intereses (104,79)

BAI 4.111’21

Imp. s/beneficio (25%) (1.027’80)

Beneficio Neto 3.083’41


ACTIVO PN y PASIVO

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ACTIVO NO CORRIENTE 888

Inmovilizado Material 2.220(Amort. Acum. I.Mat.) (1.332)


Capital 4.420 Reservas 3.415’54 Rtdo. Ejerc. 3.083’41



Existencias 2.000




TOTAL 12.528’54 TOTAL 12.528’54

AÑO 04


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(3.600 x 8) 28.800


16.800

(700 x 2) x 12

Alquileres

3.000

(250 x 12)

Publicidad

300

(25 x 12)


Luz (60x12) 720

Agua (70x12) 840



EBITDA 4.660


BAII 4.216Intereses (80’48)

BAI 4.315’52

Imp. s/beneficio (25%) (1.033’88)



ACTIVO PN y PASIVO

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ACTIVO NO CORRIENTE 444




PASIVO NO CORRIENTE 562’92 Deuda a L. Plazo 562’92


Existencias 2.000




TOTAL 15.119’61 TOTAL 15.119’61

AÑO 05


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(3.600 x 8) 28.800


16.800

(700 x 2) x 12

Alquileres

3.000

(250 x 12)

Publicidad

300

(25 x 12)


Luz (60x12) 720

Agua (70x12) 840



EBITDA 4.660


BAII 4.216Intereses (54,95)

BAI 4.161’05

Imp. s/beneficio (25%) (1.040’26)



ACTIVO PN y PASIVO

ACTIVO NO CORRIENTE 0 PATRIMONIO NETO 17.141’38

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PASIVO NO CORRIENTE 0 Deuda a L. Plazo 0


Existencias 2.000




TOTAL 17.704’30 TOTAL 17.704’30

PRESUPUESTO DE TESORERÍAEn el presupuesto de Tesorería no se considera la amortización por no ser éste un gasto desembolsable.

CONCEPTOS Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Ventas 24.960 28.800 28.800 28.800 28.800

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COBROS (C) 24.960 28.800 28.800 28.800 28.800ComprasSueldosAlquileres PublicidadTeléfonoLuzAguaInteresesDevolución PréstamoImpuesto

2.000 16.800 3.000 300 480 600 720 150 441’05 116’50

2.000 16.800 3.000 300 480 720 840 127’95 463’10 1.022’01

2.000 16.800 3.000 300 480 720 840 104’79 486’25 1.027’80

2.000 16.800 3.000 300 480 720 840 80’48 510’57 1.033’88

2.000 16.800 3.000 300 480 720 840 54’95 536’10 1.040’26

PAGOS (P) 24.607’55 25.753’06 25.758’84 25.764’93 25.771’31SALDO (C-P) 352’45 3.046’94 3.041’16 3.035’07 3.028’69SALDO INICIAL (SI) 3.200 3.552’45 6.599’39 9.640’55 12.675’62SALDO FINAL (SF) (DISPONIBLE)

3.552’45

6.599’39

9.640’55 12.675’62 15.704’31

AñoSaldo Tesorería

(C – P) Intereses Cash-Flow1 352’45 150 502’452 3.046’94 127’95 3.174’893 3.041’16 104’79 3.145’954 3.035’07 80’48 3.115’555 3.028’69 54’95 3.083’64

TOTAL 12.504’31 518’17 13.022’48

MÉTODOS DE SELECCIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Los métodos de selección de inversiones se clasifican en estáticos y dinámicos. Los estáticos son los que no tienen en cuenta el valor cambiante que tiene el dinero a lo largo del tiempo; los métodos dinámicos sí tienen en cuenta este hecho, por lo que en estos métodos tendremos que utilizar una tasa de actualización que nos permita trasladar todos los capitales a una misma fecha para así poder compararlos.

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Plazo de recuperación de la inversión (método estático):

Desembolso Inicial: 7.420 €

Año Flujo de Caja Pdte. de Recuperac.1 502’45 6.917’552 3.174’89 3.742’663 3.145’95 596’714 3.115’555 3.083’64

Plazo de recuperación (PAY-BACK): el desembolso inicial se recuperará íntegramente en los primeros meses del cuarto año.

Valor Actual Neto (VAN) (método dinámico):

Tasa de actualización (rendimiento mínimo exigido a la inversión): 5%

502’45 3.174’89 3.145’95 3.115’55 3.083’64VAN = - 7.420 + ------------- + -------------- + -------------- + -------------- + -------------- = 3.635’11

(1+ 0,05)1 (1+ 0,05)2 (1+ 0,05)3 (1+ 0,05)4 (1+ 0,05)5

VAN = -7.420 + 478’52 + 2.879’72 + 2.717’59 + 2.563’17 + 2.416’11 = - 7.420 + 11.055’11 = 3.635’11

El Valor actual neto (VAN) es positivo, por lo que el proyecto es rentable. El rendimiento exigido ha sido un 5%. Al comparar en el momento inicial los flujos de caja con el desembolso inicial restan 3.635’11 €; esto significa que la inversión es capaz de ofrecer un rendimiento mayor del 5%

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) (método dinámico)La TIR nos permite calcular la tasa de rendimiento real de la inversión.

502’45 3.174’89 3.145’95 3.115’55 3.083’64TIR = - 7.420 + ------------- + -------------- + -------------- + -------------- + --------------

(1+ r)1 (1+ r)2 (1+ r)3 (1+ r)4 (1+ r)5

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Con la hoja de cálculo Excel, utilizando la fórmula TIR se obtiene fácilmente la tasa interna de rentabilidad (TIR):

r = 18,78%

Como en nuestro caso TIR > 5% se aceptará el proyecto, puesto que la inversión ofrece una rentabilidad (18’78%) mayor que la requerida (5%).

ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO

El estudio económico-financiero se debe realizar para un horizonte temporal de entre 3 y 5 años. En nuestro caso lo haremos para 5 años puesto que coincide con el período de vida útil de la inversión.

a) ANÁLISIS ECONÓMICO:

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Rentabilidad Económica (RE) y Rentabilidad Financiera (RF)

La RE mide la capacidad que tienen los activos (la inversión) de generar beneficios (BAII), independientemente de la forma de financiación de la inversión y de la forma jurídica de la empresa, por ello no se tienen en cuenta los intereses ni el impuesto sobre el beneficio.

BAII (Bº Antes de Intereses e Impuestos) RE = ----------------------------------------------------------- x 100 ACTIVO TOTAL

La RF mide la rentabilidad de los fondos propios, o, lo que es lo mismo, la rentabilidad de los accionistas o propietarios.

Beneficio Neto RF = -------------------------- x 100 Patrimonio Neto

RENTABILIDAD ECONÓMICA (RE):

Año BAII ACTIVO RE (%)1 616 7.328’45 8’412 4.216 9.931’38 42’453 4.216 12.528’38 33’654 4.216 15.119’61 27’885 4.216 17.704’30 23’81

La capacidad que tienen los activos para generar beneficios es muy alta a partir del 2 año, si bien va disminuyendo a lo largo de los años debido a que el beneficio se mantiene en el nivel del año 2 y, sin embargo, el activo es cada vez mayor como consecuencia de la reinversión en la empresa de todo el beneficio.

RENTABILIDAD FINANCIERA (RF):Año BN PN RF (%)

1 349’50 4.769’50 7’332 3.066’04 7.835’54 39’133 3.083’41 10.918’95 28’244 3.101’64 14.020’59 22’125 3.120’79 17.141’38 18’21

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Los recursos propios (PN) tienen una rentabilidad muy alta, aunque ésta disminuye a lo largo de los años debido a que los recursos propios se incrementan continuamente con el beneficio obtenido en cada período.

CONCLUSIONES:

A partir de los datos obtenidos podemos observar que el proyecto es viable:

Desde el primer año, según las hipótesis de partida, ya se obtiene beneficio. La rentabilidad económica es muy alta en el segundo año (42’45%), aunque va

disminuyendo hasta el 23’81% en el quinto año por las razones ya apuntadas. La rentabilidad de los recursos propios o rentabilidad financiera también se sitúa en

unos porcentajes muy altos a partir del 2º año (39’13%), que van disminuyendo hasta un 18’21% en el quinto año por las razones señaladas anteriormente.

El valor actual neto es positivo (3.635’11 €), por lo que tasa interna de rentabilidad (TIR) es superior (18’78%) a la rentabilidad mínima requerida (5%)

b) ANÁLISIS FINANCIERO:

El análisis financiero trata del estudio de los siguientes parámetros.1. FONDO DE MANIOBRA2. LIQUIDEZ o SOLVENCIA a CORTO PLAZO3. SOLVENCIA a LARGO PLAZO o GARANTÍA4. ENDEUDAMIENTO (a Corto y a Largo Plazo)5. AUTONOMÍA FINANCIERA

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6. COBERTURA del INMOVILIZADO (con recursos propios y con recursos permanentes)

1. FONDO DE MANIOBRA (FM)FM = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE (Deudas a Corto Plazo)Para que la empresa presente una situación de equilibrio financiero se tiene que cumplir la siguiente desigualdad: AC > PC, por tanto (AC – PC) > 0

Año AC PC FM (AC – PC)1 5.552’45 463’10 5.089’352 8.599’38 486’25 8.113’133 11.640’54 510’57 11.129’974 14.675’61 536’10 14.139’515 17.704’30 562’92 17.141’38

El Fondo de maniobra que presenta nuestro proyecto alcanza unos niveles envidiables. Esta empresa no tiene ningún problema para afrontar sus deudas a corto plazo.

2. LIQUIDEZ o SOLVENCIA a CORTO PLAZOLa solvencia a corto plazo se mide con los ratios siguientes: Liquidez y TesoreríaLiquidez = AC / PCTesorería = (AC – Extcs.) / PC

Año AC PC Liq. (AC/PC) Extcs. AC – Extcs. TESORERÍA1 5.552’45 463’10 11’99 2.000 3.552’45 7’672 8.599’38 486’25 17’69 2.000 6.599’38 13’573 11.640’54 510’57 22’80 2.000 9.640’54 18’884 14.675’61 536’10 27’37 2.000 12.675’61 23’645 17.704’30 562’92 31’45 2.000 15.704’30 27’90

Los ratios de solvencia a corto plazo vienen a confirmar la situación de la extraordinaria capacidad que esta empresa tiene para afrontar sus deudas a corto plazo.

3. SOLVENCIA a LARGO PLAZO o GARANTÍALa solvencia a largo Plazo se mide mediante la relación entre la inversión y las deudas totales.Garantía = ACTIVO / DEUDAS (PASIVO)El cociente indica el valor del patrimonio de la empresa para responder ante cada euro de deuda.

Año Activo (A) Pasivo (P) (deudas) Garantía (A / P)

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1 7.328’45 2.558’95 2’862 9.931’38 2.095’48 4’743 12.528’54 1.609’59 7’784 15.119’61 1.099’02 13’765 17.704’30 562’92 31’45

4. ENDEUDAMIENTO (a Corto y a Largo Plazo)Este ratio mide el grado de endeudamiento respecto a la inversión (o total de la financiación). Su forma de cálculo es inversa a la del ratio de garantía.Endeudamiento = DEUDAS (PASIVO) / ACTIVOEl cociente indica el importe de la deuda por cada euro invertido en la empresa.

Año PASIVO ACTIVO ENDEUDAMTO.1 2.558’95 7.328’45 0’352 2.095’48 9.931’38 0’213 1.609’59 12.528’54 0’134 1.099’02 15.119’61 0’075 562’92 17.704’30 0’03

5. AUTONOMÍA FINANCIERAEste ratio mide la relación entre los recursos propios (PN) y la inversión, es decir, en qué medida la inversión está financiada con recursos propios. La suma de ambos ratios es, por tanto, igual a 1.Autonomía Financiera = PN / ACTIVOEl cociente indica la cuantía de los recursos propios respecto de la inversión.

Año PN ACTIVO AUT. FINANC.1 4.769’50 7.328’45 0’652 7.835’54 9.931’38 0’793 10.918’95 12.528’54 0’874 14.020’59 15.119’61 0’935 17.141’38 17.704’30 0’97

6. COBERTURA del INMOVILIZADO(con recursos propios y con recursos permanentes)Los ratios de cobertura miden mediante la relación entre:I. El Patrimonio Neto y el Activo Inmovilizado Neto = (PN / ANC)II. Los Recursos Permanentes y el Activo Inmovilizado Neto = (PN + PNC) / ANCEstos ratios indican en qué medida la inversión a largo plazo (ANC) está financiada con recursos propios en el primer ratio, o también con recursos financieros a largo plazo en el segundo caso.

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El primer cociente indica cuántos euros provienen de los recursos propios por cada euro invertido en el Activo No Corriente (a Largo Plazo)El segundo ratio indica cuántos euros provienen de los recursos permanentes (PN + PNC) por cada euro invertido en el Activo No Corriente (a Largo Plazo)

Año PN ANC COBERTURA1 4.769’50 1.776 2’692 7.835’54 1.332 5’883 10.918’95 888 12’304 14.020’59 444 31’585 17.141’38 0 ∞

Año PN + PNC (*) ANC COBERTURA1 6.865’35 1.776 3’872 9.445’13 1.332 7’093 12.017’97 888 13’534 14.583’51 444 32’855 17.141’38 0 ∞

(*) PN + PNC = Recursos Permanentes (Financiación a Largo Plazo)

INFORME FINAL:

Todos los parámetros analizados en este proyecto muestran unos valores muy positivos, tanto económicos (Rentabilidad Económica y Financiera) como financieros, que demuestran la excelente capacidad que esta empresa tiene para afrontar su endeudamiento, tanto a corto (Fondo de Maniobra y Liquidez) como a largo plazo (Garantía). Muestra, además una excelente composición de su financiación (Endeudamiento, Autonomía Financiera y Cobertura del Inmovilizado).

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