Evaluación de Proyectos - FI UBA Ejercicios - Cash Flow

document.xls - Proyecto Marginal Pág. 1

Ejercicio Cash Flow - Proyecto marginal

Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10Inversión -600,000 60,000

Producción 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000Precio de venta 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500

Ingresos por ventas 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000 500,000150 $/Ton M.P. "A" -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000 -75,000200 $/Ton M.P. "B" -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000 -100,000

25 $/Ton Energía -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,0005000 $/mes Mano de Obra -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000 -65,000

30000 $/año Mantenimiento -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,000 -30,00060000 $/año Catalizador -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,0003000 $/mes Gastos fijos (marginales) -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000 -36,000

Amortización -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000 -54,000Utilidad Bruta 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000 55,000

35% Impuesto a las ganancias -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -19,250 -40,250Utilidad Neta 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 35,750 14,750

Capital de Trabajo 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 83,958 0Delta capital de trabajo 0 -83,958 0 0 0 0 0 0 0 0 83,958 0Flujo de Caja -600,000 5,792 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 89,750 212,708

Capital de trabajo:$/año días $

Bienes de cambio (stock):M.P."A" 75,000 1 208M.P."B" 100,000 15 4,167

Catalizador 30,000Repuestos 20,000

Producto terminado 200,000 15 8,33362,708

Créditos por ventas:Ingresos 500,000 30 41,667

41,667 No lo pregunta, pero ya que estamos...calculamos la TIR del proyecto:

Proveedores: TIR 7.4%M.P."A" 75,000 1 208 (un retorno muy bajo)M.P."B" 100,000 15 4,167 Notar modificando las celdas, que si no

Catalizador 60,000 90 15,000 tuviéramos la NCT, daría 8,7%Energía 25,000 15 1,042 Repago: Durante el año 8

-20,417 (demasiado tiempo hasta recuperar)

VAN con tasa del 15%: -192,179Capital de trabajo: 83,958 (con tasa menor a la tir, obviamente da

negativo el valor actual)

Acumulado, sin descontar por -600,000 -594,208 -504,458 -414,708 -324,958 -235,208 -145,458 -55,708 34,042 123,792 336,500

VAN con tasa 15%: -600,000 5,036 67,864 59,012 51,315 44,622 38,801 33,740 29,339 25,513 52,578-192,179

-$192,179 OJO que la fórmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya está en el año 1 (el cero debe sumarse aparte)

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

-700000

-600000

-500000

-400000

-300000

-200000

-100000

0

100000

200000

Evaluación de Proyectos - FI UBA Ejercicios - Cash Flow

document.xls - Recuperación con cambio Pág. 2

Ejercicio Cash Flow - Proyecto de recuperación, con cambios durante la vida del proyecto

Año 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Inversión -250,000Ahorro combustible 700 700 700 900 900 900 900 900 900 900

Costo combustible 500 500 500 500 500 500 500 500 500 500

"Ingresos" (ahorros) 350,000 350,000 350,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,000 450,00050 $/Ton Insumos -35,000 -35,000 -35,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000 -45,000

6000 $/mes Mano de Obra -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,000 -78,00010000 $/año Mantenimiento -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,0003000 $/Ton Catalizador -12,000 -12,000 -12,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000 -15,000

Amortización -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000 -25,000

Utilidad Bruta 190,000 190,000 190,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,000 277,00035% Impuesto a las ganancias -66,500 -66,500 -66,500 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950 -96,950

Utilidad Neta 123,500 123,500 123,500 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050 180,050Capital de Trabajo 17,667 17,667 17,667 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 15,750 0

Delta capital de trabajo -17,667 0 0 1,917 0 0 0 0 0 15,750 0Flujo de Caja -250,000 130,833 148,500 148,500 206,967 205,050 205,050 205,050 205,050 205,050 220,800

Capital de trabajo: Años 1 a 3 Años 4 a 10$/año días $ $/año días $

Bienes de cambio (stock):Repuestos (imp.+nac.) 10,000 10,000

Catalizador 15,000 15,000Insumos 35,000 60 5,833 45,000 60 7,500

30,833 32,500

Créditos por ventas: 0 0

Proveedores:Repuestos importados 2,000 30 167 2,000 30 167Repuestos nacionales 2,000 60 333 2,000 60 333

Catalizador 12,000 30 1,000 15,000 30 1,250 No lo pregunta, pero ya que estamos...Insumos 35,000 120 11,667 45,000 120 15,000 calculamos la TIR del proyecto:

-13,167 -16,750 TIR 61.5%(es un proyecto muy atractivo de hacer)

Capital de trabajo: 17,667 Capital de trabajo: 15,750 Repago: Antes de fin del año 2

Ver que si bien aumentó el nivel de actividad, en este caso el capital de trabajo disminuyó, VAN con tasa del 15%: 639,609porque el aumento en el rubro "bienes de cambio" fue mucho menor al aumento en lafinanciación espontánea, dada por proveedores.(inclusive, si pasaramos a ahorrar 2790 tons de combustible, ver que el capital de trabajosería negativo...)

VAN con tasa 15%: -250,000 113,768 112,287 97,641 118,334 101,946 88,649 77,086 67,031 58,288 54,578

639,609$639,609 OJO que la fórmula VNA del Excel considera que el primero de los valores ya está en el año 1 (el cero debe sumarse aparte)