A la Asamblea General de Accionistas de

Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V., y Subsidiarias Hemos examinado los balances generales de Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V., y Subsidiarias al 31 de diciembre de 2006 y 2005, los estados de resultados, de variaciones en el capital contable y de cambios en la situación financiera que les son relativos, por los años terminados en esas fechas. Dichos estados financieros son responsabilidad de la Administración de la Casa de Bolsa. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los mismos con base en nuestra auditoría.

Nuestros exámenes fueron realizados de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, las cuales requieren que la auditoría sea planeada y realizada de tal manera que, permita obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores importantes y de que están preparados de acuerdo con las prácticas de contabilidad prescritas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores para las casas de bolsa. La auditoría consiste en el examen, con base en pruebas selectivas de la evidencia que soporta las cifras y revelaciones de los estados financieros; asimismo, incluye la evaluación de las prácticas contables utilizadas, de las estimaciones significativas efectuadas por la Administración y de la presentación de los estados financieros tomados en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para sustentar nuestra opinión. Los estados financieros mencionados anteriormente han sido preparados para ser utilizados por la Asamblea General de Accionistas de la Sociedad y para otros propósitos legales. Como se menciona en la Nota 2 a los estados financieros adjuntos, la Administración de la Casa de Bolsa adoptó los lineamientos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y de esta manera consolidó proporcionalmente su inversión en Darka, S.A. de C.V., y Operadora Arka, S.A. de C.V. La consolidación al 31 de diciembre de 2006 y 2005 es derivada de reconocer estados financieros individuales y no tiene efectos contables. Como se explica en la Nota 2 a los estados financieros, Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V., está obligada a preparar y presentar los estados financieros con base en los criterios contables emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores para casas de bolsa.

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Las inversiones en valores representan los recursos propios de la Sociedad y se presentan valuados a valores razonables y los títulos a vencimiento, se muestran a valor de adquisición más los intereses devengados. En la Nota 5 de los estados financieros, se integran la posición de riesgo de los valores que la Sociedad presenta al cierre de los ejercicios. En nuestra opinión, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera de Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V., y Subsidiarias, al 31 de diciembre de 2006 y 2005, y los resultados de sus operaciones, las variaciones en su capital contable y los cambios en su situación financiera por los años que terminaron en esas fechas, de conformidad con los criterios contables emitidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores para casas de bolsa. Con relación al examen de los estados financieros a que se hace referencia, revisamos también las cuentas de orden que se muestran en el estado de situación financiera, las que, en nuestra opinión, presentan en forma razonable los saldos al 31 de diciembre de 2006 y 2005, que son resultantes de operaciones con valores y efectivo realizadas por cuenta propia y por cuenta de clientes, de conformidad con los criterios contables establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores para las casas de bolsa.

C.P.C. Bernardo Soto Peñafiel

Registro en la Dirección General

de Profesiones Número 1293444

México, D.F.,

14 de febrero de 2007.

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CASA DE BOLSA ARKA, S.A. DE C.V.

Y SUBSIDIARIAS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

(Cifras en millones de pesos con poder adquisitivo al 31 de diciembre de 2006, excepto

donde se indique diferente)

1.- ACTIVIDAD PRINCIPAL Y ANTECEDENTES

Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. (la Casa de Bolsa), es una sociedad autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (Comisión) para actuar como intermediario en el mercado de valores. Sus operaciones están reguladas por la Ley del Mercado de Valores y disposiciones de carácter general que emiten Banco de México y la Comisión, las cuales incluyen diversos límites para las operaciones e inversiones que lleva a cabo la Casa de Bolsa en función a un capital global, que es determinado de acuerdo a un procedimiento establecido por la propia Comisión. Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, la Casa de Bolsa cumplió con los diversos límites establecidos. Darka, S.A. de C.V., se constituyó el 15 de marzo de 2000, fue autorizada como Socio Operador para actuar como comisionista de uno o más socios liquidadores, a celebrar contratos de futuros o de operaciones por cuenta propia y de terceros, participando en MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., (MexDer).

Darka, S.A. de C.V., obtuvo autorización del MexDer, la suspensión temporal de actividades por 6 meses, la cual inició el 2 de septiembre de 2005 y venció el 2 de marzo de 2006. Con fecha 31 de agosto de 2006, la Administración de Darka, S.A. de C.V., envió comunicado al MexDer, informándole que en virtud de que ha transcurrido el plazo otorgado por esa autoridad para la suspensión temporal de actividades, han tomado la decisión de iniciar los trámites y actos corporativos necesarios con el objeto de liquidar o fusionar la Sociedad. A la fecha de nuestro informe no lo ha aprobado la Asamblea de Accionista. Operadora Arka, S.A. de C.V. es una entidad autorizada por la Comisión, para actuar como Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión, y tiene por objeto social el prestar servicios de administración de activos, distribución, valuación, promoción y adquisición de acciones que emitan las sociedades de inversión, sus actividades y políticas contables están regidas por la Ley de Sociedades de Inversión y por la Comisión.

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Arka International Corporation, situada en la ciudad de Wilmington en el estado de Delaware de los Estados Unidos de Norteamérica, la cual fue la tenedora de las acciones de Arka Securities Inc. fue disuelta en octubre del 2006. Lo anterior fue motivado por la venta de Arka Securities Inc, la cual funcionó como correduría de valores, registrada en el Estado de California y autorizada por la Securities and Exchange Commission (SEC) como un fully disclosed broker dealer su venta se concluyo el 9 de junio de 2006.

Limitación en las operaciones de futuro

La Casa de Bolsa, recibió de Banco de México (Banxico), la resolución No. S34-090-2006 de fecha 27 de octubre de 2006 donde le comunican que esta regulada y limitada la operación en el mercado de futuros, durante el período del 30 de octubre de 2006 al 30 de abril de 2007, plazo en que deben cubrir a satisfacción de Banxico algunos requerimientos los cuales están en proceso de solventación por la Sociedad. En caso de incumplimiento la autorización para operar futuros se revocará automáticamente.

Aprobación para actuar como Operador de MexDer

Con fecha 24 de enero de 2007, MexDer, envió a la Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V., la notificación de aceptación para actuar como Operador, dando cumplimiento al acuerdo del Consejo de Administración del MexDer.

Disposiciones establecidas por la Comisión -

La Casa de Bolsa se apega a los lineamientos para intermediarios financieros establecidos en las “Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Casas de Bolsa”, las cuales fueron emitidas por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) por conducto de la Comisión. Estas disposiciones dan un mayor alcance en las revelaciones a los estados financieros de las casas de bolsa y obligan a la actualización en materia de administración integral de riesgos, regula la independencia de los auditores internos y externos y los informes que son proporcionados a la Comisión en forma periódica, entre otros aspectos. Además se apegan a las disposiciones para operaciones de reporto, expedidas por Banxico, que establecen que para aquellas operaciones cuyo plazo exceda de tres días hábiles las partes deberán constituir garantías, con valores o efectivo, para asegurar el cumplimiento de las obligaciones derivadas por fluctuaciones en el valor de los títulos objeto de las mismas. La Casa de Bolsa ejecuta operaciones en el mercado de divisas, con base en la Circular 4/2003 del 4 de julio de 2003, emitida por Banxico.

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2) PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

Los estados financieros que se acompañan han sido preparados y presentados conforme a los criterios contables establecidos por la Comisión para casas de bolsa, los cuales difieren de las Normas de Información Financiera (NIF) emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información (CINIF) anteriormente Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en México (PCGA) en el reconocimiento de las operaciones de compraventa ó transmisión temporal de títulos que garantizan la operación las cuales se valúan considerando el valor presente del precio del título al vencimiento de la operación, en lugar de reconocer el premio devengado en línea recta. A falta de un criterio contable específico de la Comisión o general de las NIF, se deberán aplicar en forma supletoria, en el siguiente orden:

Los boletines emitidos por la Comisión de Principios de Contabilidad (CPC) del Instituto Mexicano de Contadores Públicos (IMCP) que no hayan sido modificados, sustituidos o derogados por las NIF.

Las circulares de la CPC, seguirán siendo recomendaciones y formarán parte de las NIF hasta en tanto no pierdan su función, es decir, sean derogadas o ya no sean aplicables por quedar cubiertas en alguna NIF. Las Normas Internacionales de Contabilidad emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB) Y los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en los Estados Unidos de América emitidos por el Financial Accounting Standards Board (FASB).

Los estados financieros adjuntos al 31 de diciembre de 2006, están sujetos a la revisión por parte de la Comisión, la que cuenta con la facultad de ordenar las modificaciones que considere pertinentes.

Las principales políticas contables que sigue la Casa de Bolsa se resumen a continuación:

a) Bases de consolidación -

Casa de Bolsa adoptó los lineamientos de la Comisión y de esta manera consolidó proporcionalmente al 99.99% los estados financieros de las empresas subsidiarias Darka, S.A. de C.V., y Operadora Arka, S.A. de C.V., los cuales fueron preparados sobre las mismas bases que los de la Compañía.

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Los estados financieros consolidados adjuntos incluyen los relativos a Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V. y a las subsidiarias en las cuales se tiene control accionario y administrativo, habiéndose eliminado los saldos y transacciones de importancia entre las subsidiarias. Los estados financieros consolidados adjuntos son presentados de conformidad con la normatividad en materia contable que regula la Comisión para las casas de bolsa.

b) Reconocimiento de los efectos de la inflación en la información financiera

consolidada

La Casa de Bolsa actualiza sus estados financieros consolidados en términos de poder adquisitivo de la moneda del cierre del ejercicio, considerando como factor de actualización el valor de las Unidades de Inversión (UDI). Los estados financieros del año anterior han sido actualizados a moneda del último cierre y sus cifras difieren de las originalmente presentadas en la moneda del año correspondiente. Consecuentemente, los estados financieros son comparables entre sí al estar todos expresados en pesos con poder adquisitivo del 31 de diciembre de 2006. Para reconocer los efectos de la inflación en términos de poder adquisitivo de moneda de cierre, se procedió como sigue:

- En el balance general consolidado:

El mobiliario y equipo y la depreciación acumulada, se actualizaron al 31 de diciembre de 2006 con el factor derivado de la UDI. Los inmuebles, se valuaron a su valor de realización.

El capital contribuido y ganado, así como las otras partidas no monetarias, se actualizan con un factor derivado de la UDI.

- En el estado de resultados consolidado:

Los ingresos y gastos que afectan o provienen de una partida monetaria (disponibilidades, instrumentos financieros, etc.), así como aquellos derivados de las operaciones corrientes (comisiones y tarifas y gastos de administración y promoción), se actualizan del mes en que ocurren hasta el cierre, utilizando un factor derivado de la UDI.

La depreciación se registra aplicando al costo actualizado un porcentaje determinado con base en la vida útil económica estimada de los inmuebles, mobiliario y equipo adquiridos.

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El resultado por posición monetaria, que representa la pérdida o ganancia por la inflación sobre el poder adquisitivo de las partidas monetarias, se determina aplicando al activo o pasivo neto promedio de cada mes, el factor de inflación derivado del valor de la UDI y se actualiza al cierre del ejercicio con el factor correspondiente.

- En los otros estados:

El estado de cambios consolidado en la situación financiera presenta la generación y aplicación de recursos en pesos constantes, partiendo de la situación financiera al cierre del año anterior, actualizada a pesos del cierre del ejercicio aplicando factores derivados del valor de la UDI.

La actualización de las aportaciones de capital de los accionistas y de las utilidades retenidas se determina aplicando factores derivados de la UDI a partir de la fecha en que se hicieron las aportaciones o se retuvieron las utilidades y equivale a la cantidad necesaria para mantener la inversión de los accionistas en términos de su poder adquisitivo.

La insuficiencia en la actualización del capital contable representa el efecto acumulado de la posición monetaria, así como de la diferencia neta entre los cambios en el costo de reposición de los activos no monetarios y su actualización aplicando factores derivados del valor de la UDI.

c) Disponibilidades -

Se valúan a su valor nominal. Los rendimientos sobre depósitos de efectivo que generan intereses se reconocen en el estado de resultados conforme se devengan. Los saldos en moneda extranjera se valúan al tipo de cambio fix con el que haya operado el último día hábil del mes de que se trate.

d) Inversiones en valores -

Al momento de su adquisición, la Administración clasifica las inversiones tomando en consideración la intención de negociación que se tenga de ellos, pudiendo ser; para negociar, disponibles para la venta o conservados a vencimiento. Cada una de las categorías posee normas específicas en lo referente a las reglas de registro, valuación y presentación en los estados financieros.

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- Títulos para negociar.- Son aquellos títulos de deuda y acciones que la Casa de

Bolsa tiene en posición propia con la intención de obtener ganancias derivadas de su operación como participante en el mercado. Se valúan con base en su valor razonable (o de mercado), que se define como la cantidad a la que un instrumento puede ser intercambiado entre partes dispuestas a realizar la transacción en un ambiente libre de influencias, y el cual es determinado por un proveedor de precios, quien es un especialista independiente autorizado por la Comisión.

- Títulos de deuda:

- Aplicando valores de mercado.

- En caso de que el valor de mercado no pueda ser obtenido de manera confiable o no

sea representativo, se utilizará como referencia los precios de mercado de instrumentos con características similares, o se utilizarán precios calculados con base en técnicas formales de valuación.

- Cuando no pueda ser determinado el valor razonable de los títulos, éstos deberán

registrarse al último valor determinado o al costo de adquisición, reconociendo los intereses devengados y en su caso, las reservas necesarias para reconocer la baja de valor de los títulos.

- Títulos accionarios:

- Aplicando valores de mercado.

- En caso de que el valor de mercado no pueda ser obtenido de manera confiable o no

sea representativo, el valor razonable se determinará con base en el método de participación a que hace referencia el Boletín B-8 “Estados financieros consolidados o combinados y valuación de inversiones permanentes en acciones” emitido por el IMCP o por excepción, con base en el costo de adquisición ajustado a través de factores de actualización definidos por la Comisión.

- Cuando no pueda ser determinado el valor razonable de los títulos, éstos deberán

registrarse al último valor determinado o al costo de adquisición, el cual deberá ajustarse a su valor neto de realización.

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El incremento o decremento por valuación de estos títulos se reconoce en resultados.

- Títulos conservados a vencimiento.- Son inversiones en valores con pagos

determinables y plazo conocido, adquiridos con la intención de la Administración de mantenerlos hasta su vencimiento.

Se registran inicialmente a su costo de adquisición, incorporándose los intereses conforme se devengan. Los efectos de los intereses devengados se aplican a los resultados del ejercicio.

En forma prudencial la Administración de la Casa de Bolsa tiene reservada la posición de los títulos conservados a vencimiento al 31 de diciembre de 2006.

e) Dividendos en acciones -

Se registran a valor cero en la cartera propia, por lo tanto, sólo afectan los resultados hasta que las acciones relativas son enajenadas.

f) Operaciones de reporto -

Representan la compra o venta temporal de ciertos instrumentos financieros a cambio de un premio establecido, con la obligación de revender o recomprar dichos instrumentos respectivamente; los derechos y obligaciones inherentes a estas operaciones se reconocen como una parte activa y otra pasiva. Cuando la Casa de Bolsa actúa como reportada, la parte activa representa el derecho a recibir los valores y la parte pasiva corresponde al compromiso futuro para readquirirlos a su precio al vencimiento y viceversa cuando actúa como reportadora. En el primer caso, la valuación de la parte activa se efectúa conforme al criterio de valuación para inversiones en valores clasificados para negociar; en tanto que la pasiva se valúa de acuerdo al valor presente del precio al vencimiento, descontándose dicho precio a una tasa obtenida considerando el valor razonable que corresponda a valores de la misma especie y cuyo término sea equivalente al plazo remanente de la operación.

En el caso de operaciones actuando como reportadora la parte activa se valúa de acuerdo al valor presente del precio al vencimiento de la operación, y la parte pasiva conforme al criterio de valuación para inversiones en valores clasificados para negociar.

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Al actuar la Casa de Bolsa como reportada el saldo neto de la posición representa la diferencia entre el valor razonable de los valores a recibir (posición activa) y el valor presente del precio al vencimiento (posición pasiva). Cuando la Casa de Bolsa actúa como reportadora, el saldo neto de la posición representa la diferencia entre el valor presente del precio al vencimiento (posición activa) y el valor razonable de los valores recibidos en reporto (posición pasiva). Para su presentación en el balance general, la suma del saldo neto de la posición que resulten deudora y acreedora de cada una de las operaciones de reporto se presentan en el activo y en el pasivo, como parte de las operaciones con valores y derivadas.

g) Otras cuentas por cobrar y por pagar -

Representan principalmente los saldos por operaciones de cambio (compraventa de divisas), además de las cuentas liquidadoras activas y pasivas por las operaciones de venta y compra de valores en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. y se registran el día en que se efectúan, existiendo un plazo hasta de cinco días para su liquidación. Los saldos de las cuentas de deudores y acreedores diversos que no sean recuperados o pagados dentro de los 60 ó 90 días siguientes a su registro inicial, dependiendo si están identificadas o no, respectivamente, se reservan en su totalidad contra resultados independientemente de sus posibilidades de recuperación o del proceso de aclaración de los pasivos.

h) Inmuebles, mobiliario y equipo -

Se registran a su costo de adquisición original, el cual es actualizado con base en la aplicación del factor derivado de la UDI. La depreciación se calcula por el método de línea recta con base en las vidas útiles estimadas de los activos, tanto sobre el costo de adquisición, como sobre los incrementos por actualización. Los inmuebles se valuaron a un valor de realización estimado. Deterioro de los activos de larga duración: La Administración de la Casa de Bolsa reconoció las disposiciones del Boletín C-15 "Deterioro en el Valor de los Activos de Larga Duración y su Disposición", emitido por el IMCP, el cual establece entre otras cosas, los criterios generales que permitan la identificación y, en su caso, registro de las pérdidas por deterioro o baja de valor en los activos de larga duración, tangibles e intangibles, incluyendo el crédito mercantil; asimismo, precisa conceptos como precio neto de venta y valor de uso, para la valuación de los activos de larga duración.

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Los efectos por la adopción de este Boletín, generaron una reducción en el valor de los inmuebles en 2005 por $1.3, durante 2006 se canceló por la venta de este inmueble

i) Inversiones permanentes en acciones -

Representan las inversiones en organismos de apoyo al mercado de valores, las cuales se valúan por el método de participación con base en los últimos estados financieros proporcionados por la administración de las empresas abajo citadas. Conforme a este método, el costo de adquisición de las acciones se modifica por la parte proporcional de los cambios en las cuentas del capital contable, posteriores a la fecha de la compra. Se incluyen las acciones de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. (la Bolsa), la S.D. Indeval, S.A. de C.V., Institución para el Depósito de Valores (INDEVAL), Contraparte Central de Valores de México, S.A. de C.V. y Cebur, S.A. de C.V. La participación de la Casa de Bolsa en el resultado de estas compañías se presenta por separado en el estado de resultados.

j) Impuestos diferidos -

El impuesto sobre la renta (ISR) y la participación del personal en las utilidades (PTU), se registran en los resultados del año en que se causan, y se reconoce el ISR Diferido proveniente de las diferencias temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluye el beneficio de las pérdidas fiscales por amortizar. Los activos de impuestos diferidos se valúan periódicamente creando en su caso una estimación sobre aquellos montos por los que no existe una alta probabilidad de recuperación. El PTU Diferido se calcula de acuerdo con las diferencias temporales que se determinan con base en la conciliación entre la utilidad neta contable del ejercicio y la renta gravable.

k) Otros activos-

Los otros gastos por amortizar, se registran originalmente al valor nominal erogado, y se actualizan desde su fecha de adquisición con el factor derivado de la UDI hasta la fecha de cierre del ejercicio.

Adaptaciones y mejoras

Se registran originalmente al valor nominal erogado, y se actualizan desde su fecha de adquisición con el factor derivado de la UDI hasta la fecha de cierre del ejercicio.

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La amortización se calcula aplicando el método de línea recta, considerando el valor actualizado a las tasas máximas autorizadas por la Ley del Impuesto Sobre la Renta.

l) Obligaciones de carácter laboral –

De acuerdo con la Ley Federal del Trabajo, la Casa de Bolsa tiene obligaciones por concepto de indemnizaciones y primas de antigüedad, pagaderas a empleados que dejen de prestar sus servicios bajo ciertas circunstancias. La Casa de Bolsa registra el pasivo por prima de antigüedad y pagos por retiros, de acuerdo con cálculos actuariales basados en el método de crédito unitario proyectado, utilizando tasas de interés real. Por lo tanto, se provisiona el pasivo, que a valor presente, cubrirá la obligación por beneficios proyectados a la fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que laboran en la Casa de Bolsa. Las indemnizaciones pagadas por despido se cargan a resultados al efectuarse. Asimismo la Casa de Bolsa tiene celebrados fideicomisos donde se encuentra los activos constituidos para hacer frente a dichas obligaciones y están invertidos en sociedades de inversión, cuyo portafolio está constituido principalmente por valores de deuda emitidos por el Gobierno Federal e Instituciones de Crédito.

m) Provisiones -

La preparación de los estados financieros, de conformidad con las NIF, requiere que la administración efectúe estimaciones y suposiciones que afectan los importes registrados de activos y pasivos y la revelación de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los importes registrados de ingresos y gastos durante el ejercicio. Los resultados reales pueden diferir de estimaciones y suposiciones.

n) Reconocimiento de ingresos -

Los ingresos se reconocen en el período que las operaciones los generan.

o) Operaciones en moneda extranjera -

Las operaciones en moneda extranjera se registran al tipo de cambio vigente en la fecha de la operación. Los activos y pasivos en moneda extranjera se valorizan a los tipos de cambio en vigor al cierre del ejercicio, determinados y publicados por Banxico.

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Los ingresos y egresos derivados de operaciones en moneda extranjera, se convierten al tipo de cambio vigente en la fecha de operación.

Las fluctuaciones cambiarias se registran en los resultados del año en que ocurren.

p) Títulos a entregar por reporto y deudores por reporto

Se registran los montos equivalentes al valor razonable de las operaciones en su carácter de reportadora.

q) Bancos de clientes y valores recibidos en custodia, garantía y administración

El efectivo y los valores propiedad de clientes de la Casa de Bolsa que se tiene en custodia, garantía y administración, se registran en cuentas de orden.

El efectivo se deposita en instituciones bancarias en cuentas distintas a las propias de la Casa de Bolsa. Los valores en custodia, garantía y administración están depositados en el INDEVAL, en cuentas distintas a las propias de la Casa de Bolsa y se valúan al cierre de cada mes tomando como referencia el valor razonable proporcionado por el proveedor de precios.

r) Préstamos bancarios y de otros organismos

Representa el pasivo propio de la operación, se registra al valor contractual del préstamo más los intereses devengados, determinados en línea recta por los días transcurridos al cierre del mes, los cuales se cargan a los resultados del ejercicio conformen se devengan.

3) DISPONIBILIDADES Se integran como sigue:

Concepto 2006 2005

Caja y bancos * $ 53.0 $ 39.1

Disponibilidades restringidas (Operaciones vigentes

por compraventa de divisas 24-48 horas)

179.2

42.7

Otras 8.3 0.2

Total $ 240.5 $ 82.0

* Dentro de este renglón se encuentran disponibilidades denominadas en moneda

extranjera y metales amonedados.

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4) INVERSIONES EN VALORES

A continuación se presenta la integración de inversiones en valores de 2006 y 2005

Títulos para negociar 2006 2005

Sociedades de inversión $ 1.4 $ 2.0

Mercado de capitales 3.2 3.6

Mercado de dinero 47.3 61.4

Total títulos para negociar $ 51.9 $ 67.0

Total títulos para negociar Sociedades de inversión

2006 2005

Fondo de Interés Arka, S.A. de C.V. $ 1.4 $ -

Cuenta Corporativa Arka, S.A. de C.V. - 2.0

$ 1.4 $ 2.0

2006 Vencimiento 2005 Vencimiento

Mercado de capitales

CINTRA A $ - - $ 0.5 -

CYDSASA C003 3.2 - 0.2 -

MEXCHEM * 013 - 2.9

$ 3.2 $ 3.6

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Mercado de dinero

|

Banco Serie 2006 Vencimiento Serie 2005 Vencimiento

BACOMER 07014 $ 28.2 04 Ene 07 BBAJIO 06011 $ 41.06 01 Feb 06

UMS07F 2007F 0.3 16 Ene 07 UMS006F 2006F 1.2 01 Feb 06

BONOS 241205 18.8 05 Dic 24 UMS07F 2007F 1.5 15 Ene 07

UMS12F 2012F 0.2 13 Ene 12

BILL12 06226 1.9 26 Feb 06

CEBU FORD 12.3 09 May 07

CETES 060316 2.7 01 Feb 06

Total mercado de: $ 47.3 Total mercado de $ 61.4

Títulos conservados a vencimiento - Obligaciones

2006 Vencimiento 2005 Vencimiento Mercado de Capitales IASASA 92018 $ 4.9 17 Sep 05 $ 5.0 17 Sep 05 Reserva para baja de valores (4.9) (5.0) $ - $ -

5) OPERACIONES DE REPORTO

Al 31 de diciembre las operaciones de reporto se integran como sigue:

Tipo de valor Títulos a recibir

Títulos a entregar

Títulos a recibir

Títulos a entregar

CETES $ 12.7 $ - $ 93.6 $ (8.8)

BONOS 1,441.5 - 47.2 (43.6)

BREMS 115.1 - 798.4

BPAS 11.9 62.7 1,953.9 (478.9)

UMS’S - - 12.7 -

CEBUR 268.0 - 118.2 -

P.R.L.V. 422.4 - 15.8 (15.6)

Sumas 2,271.6 62.7 3,039.8 (547.0)

Efectivo a recibir (Entregar) 2,269.7

62.7

(3,039.0)

546.3

Sumas $ 1.9 $ $ 0.8 $ (0.7)

Neto $ 1.9 $ 0.1

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El plazo promedio de contratación de los reportos es de 7 días.

Para su presentación en balance, se considera el efecto neto entre la posición activa y pasiva de cada operación. La suma de los efectos deudores se presenta en el activo y la suma de las posiciones acreedoras en el pasivo, quedando como sigue:

2006 2005

Efectos netos en:

Suma saldos deudores $ 6.6 $ 4.0

Suma saldos acreedores 4.7 3.9

Total $ 1.9 $ 0.1

Durante 2006, la administración de la Casa de Bolsa reservó $2.0 en forma prudencial por la parte activa de los reportos referidos al valor de la UDI.

6) OTRAS CUENTAS POR COBRAR

El saldo de esta cuenta se integró de:

2006 2005

Efectos netos en:

Deudores por liquidación de operaciones $ 24.2 $ 9.3

Comisiones y derechos por cobrar 0.2 0.1

Saldos a favor de impuestos y derechos - -

Préstamos y adeudos del personal 1.5 1.3

Otros deudores 3.8 23.5

Suma 29.7 34.2

Menos reserva para cuentas incobrables - (13.6)

Total $ 29.7 $ 20.6

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La cuenta de “Otros deudores” se integra como sigue:

2006 2005

Alejandro Morales Mega (1) $ - $ 13.6

Otras cuentas por cobrar 3.8 9.9

3.8 23.5

Menos- Reserva para cuentas incobrables - (13.6)

Neto $ 3.8 $ 9.9

(1) En el ejercicio de 2006, la Administración de la Sociedad cobró $ 2.0 y llevó contra la

reserva el saldo neto incobrable por $11.1 atendiendo al acuerdo legal del finiquito del adeudo.

7) INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO (NETO)

El saldo de este rubro se integra como sigue:

2006 Vencimiento 2005 Vencimiento

Mercado de Capitales

CINTRA A $ - $ 0.5

CYDSASA C003 3.2 0.2

MEXCHEM * 013 - 2.9

$ 3.2 $ 3.6

Tasa de

2006 2005 Depreciación

Edificios $ 37.7 $ 39.3 5% Equipo de cómputo (1) 12.3 8.7 25% y 30% Equipo de oficina 7.4 7.2 10% Equipo de transporte 0.3 0.3 25% Adaptaciones y mejoras 5.3 5.3 5%

Menos – Depreciación acumulada 27.6 24.3

35.4 36.5 Terrenos 12.6 14.5 $ 48.0 $ 51.0

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El importe cargado a resultados en 2006 y 2005, por concepto de depreciación y amortización fue de $4.2 y $3.2 respectivamente.

A la fecha se tiene inmueble que se recibió en dación en pago por $1.8.

(1) Comprende tasas vigentes a 2005 y 2006

8) INVERSIONES PERMANENTES EN ACCIONES

Al 31 de diciembre de 2006, las inversiones permanentes se integran como sigue:

Empresas

Capital

Porcentaje

de

Inversión

Incremento

por

Valor

Contable Participación Original Actualización Contable

Bolsa Mexicana de Valores,

S.A. de C.V. (2) $ 950.6 4.00% $ 0.4 $ 37.6 $ 38.0

Cebur, S.A. de C.V. (2) 13.8 2.97% 0.1 0.3 0.4

S.D. Indeval, S.A. de C.V. (2) 456.1 2.27% 0.1 10.3 10.4

MexDer, Mercado Mexicano de

Derivados, S.A. de C.V. (2)

0.3 1.4 1.7

Sociedades de Inversión Serie “A” (1) 1.3 5.3 6.6

Contraparte Central de Valores de

México, S.A de C.V. (2)

126.3

1%

0.5

0.7

1.2

Otros 0.7 - 0.7

$ 3.4 $ 55.6 $ 59.0

(1) Cifras registradas con estados financieros dictaminados al 31 de diciembre de 2006.

(2) Cifras registradas con estados financieros no dictaminados al 31 de diciembre de

2006.

Las inversiones en las acciones Serie “A” de las Sociedades de Inversión son intransferibles, sin derecho a retiro y sólo podrán transmitirse en propiedad o afectarse en garantía o fideicomiso, previa autorización de la Comisión.

- 25 -

Durante 2006 fue disuelta Arka International Corporation, situada en la ciudad de Wilmington en el estado de Delaware de los Estados Unidos de Norteamérica, la cual era la tenedora de las acciones de Arka Securities Inc.

. Arka Securities Inc, funcionó como correduría de valores, registrada en el Estado de California y autorizada por la Securities and Exchange Commission (SEC) como un fully disclosed broker dealer, vendida durante 2006.

Con fecha 17 de abril de 2006, se obtuvieron autorizaciones de la Comisión, mediante oficios 152-2/529760/2006, 152-2/529754/2006, 152-2/529761/2006 y 152-2/529759/2006, para vender las sociedades de inversión: Fondo Especial Arka, S.A. de C.V., Fondo de Efectivo Arka, S.A. de C.V., Fondo de Capital Arka, S.A. de C.V., y Fondo Patrimonial Arka, S.A. de C.V.

Darka, S.A. de C.V., obtuvo autorización del MexDer, a la suspensión temporal de actividades por 6 meses, la cual inició el 2 de septiembre de 2005 y venció el 2 de marzo de 2006. Con fecha 31 de agosto de 2006, la Administración de Darka, S.A. de C.V., envió comunicado al MexDer, informándole que en virtud de que ha transcurrido el plazo otorgado por esa autoridad para la suspensión temporal de actividades, han tomado la decisión de iniciar los trámites y actos corporativos necesarios con el objeto de liquidar o fusionar la Sociedad. A la fecha de nuestro informe no se ha llevado a cabo un acuerdo de los accionistas sobre el futuro de la sociedad

Durante 2005, la Casa de Bolsa recibió dividendos en efectivo por $1.5 nominales de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V., así como dividendos por $2.0 nominales y reembolso de capital de $12.8 nominales de Cebur, S.A. de C.V.

9) IMPUESTOS DIFERIDOS

Los efectos del impuesto diferido de 2006 y 2005 se presentan como sigue:

2006 2005

Impuestos diferidos por amortizar $ 24.0 $ 25.0

- 26 -

Los efectos a los resultados por concepto de impuesto sobre la renta, impuesto al activo y participación de los trabajadores en la utilidad se integra como sigue:

Causado Diferido

2006 2005 2006 2005

Impuesto sobre la Renta $ - $ - $ - $ -

Impuesto al Activo y PTU 0.8 1.1 - 0.8

Total $ 0.8 $ 1.1 $ - $ 0.8

Los efectos relativos al saldo inicial, se reconocen dentro del capital contable bajo la denominación del efecto acumulado del impuesto sobre la renta diferido y asciende a $ 8.6. El ISR diferido se calculó aplicando la tasa vigente a la que se estima se realizarán las partidas temporales, por lo que en 2006 se aplicó una tasa del 28%. Las principales partidas temporales que dan origen al registro de impuestos diferidos, se muestran a continuación:

ISR DIFERIDO 2006

Pérdidas fiscales por amortizar $ 97.7

Tasa 28%

27.0

Impuesto al activo por compensar de años anteriores 8.0

$ 35.0

La Casa de Bolsa en función de la estimación de sus utilidades futuras ha decidido

reconocer solamente $ 24.0.

10) PRESTAMOS BANCARIOS

Crédito Simple obtenido el 14 de septiembre de 2006 con Banco Inbursa, S.A., Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Inbursa a una tasa de TIIE a 28 días más 2.5 puntos, pagadero en 10 años con amortizaciones mensuales más intereses devengados, garantizado con bienes inmuebles ubicados en las Ciudades de México y Monterrey.

Corto Plazo $ 4.5

Largo Plazo 40.5

$ 45.0

- 27 -

11) ACREEDORES DIVERSOS Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Se integra como sigue:

2006 2005 Liquidación de la Sociedad, movimiento acreedor $ 224.0 $ 55.1 Bonos del personal 2.3 3.8 Fondo de contingencias 4.6 4.4 Otros acreedores 7.4 5.3 Provisiones diversas 5.2 16.5

$ 243 .5 $ 85.1

12) PASIVOS LABORALES

La Administración de la Casa de Bolsa reconoce el Boletín D-3 “Obligaciones Laborales”, de acuerdo al método de crédito unitario proyectado derivado de un estudio actuarial realizado por peritos independientes, el cual establece reconocer las obligaciones contingentes por motivo de la terminación de la relación laboral previa al retiro, así como al retiro que haya generado, proporcional a la antigüedad de su personal. La Sociedad reconoció en sus resultados el costo laboral del año por un monto de $1.0 el pasivo se origina por:

2006 2005 Obligaciones por beneficios actuales $ 5.1 $ 4.7

Obligaciones por beneficios proyectados 5.4 5.2

Pagos efectuados - -

Activos del plan: Prima de antigüedad

0.6

0.6 Total activos del plan 2.3 1.4

Obligación transitoria neta (activo) - -

Pasivo neto proyectado 3.1 3.8

Costo neto del periodo:

Pagos efectuados 0.2 0.2

Aportaciones al plan 0.8 0.8

Total costo del periodo $ 1.0 $ 1.0

Vida laboral promedio remanente al retiro (años) 25 26

- 29 -

Las tasas reales utilizadas en la proyección actuarial son:

Tasa de descuento 5.00%

Tasa de incremento real en sueldos 0.50% En la aplicación del método de crédito unitario proyectado se utilizaron supuestos, tales como tasas de descuento, tasas de rotación, de morbilidad, de mortalidad, etcétera, los cuales reflejan estimaciones razonables y compatibles entre sí.

13) TRANSACCIONES Y SALDOS CON SUBSIDIARIAS

Y OTRAS RELACIONADAS La Casa de Bolsa lleva a cabo transacciones con sus Compañías Subsidiarias y otras relacionadas, tales como la prestación de servicios de administración a sus compañías subsidiarias, servicios de administración y distribución de Sociedades de Inversión, recibe servicios administrativos y operativos y otros de partes relacionadas, etc., los cuales resultan en ingresos en una entidad y egresos en otra. Las transacciones de importancia realizadas con sus compañías subsidiarias, sociedades de inversión y partes relacionadas, son por los siguientes conceptos:

2006 2005

INGRESOS:

Por administración y distribución de Sociedades de

Inversión -

Fondo de Interés Arka, S.A. de C.V. $ 2.6 $ 2.7

Fondo Productivo Arka, S.A. de C.V. 0.1 0.2 Ofin Fondo Plus, S.A. de C.V. - - Ofin Fondo Reservas Productivas, S.A. de C.V. 0.1 Cuenta Corporativa Arka, S.A. de C.V. 0.6 0.7 Fondo Arka, S.A. de C.V. 0.1 - Fondo Líquido Arka, S.A. de C.V. 6.8 4.1

Total 10.2 7.8 Por administración - Darka, S.A. de C.V. 0.2 0.2 Operadora Arka, S.A. de C.V. 0.7 2.5 $ 11.1 $ 10.5

EGRESOS: Por administración y operativos: Banco Ve por Más, S.A. $ 3.3 $ 2.8

COMPRA: Equipo de comunicación:

CASA DE BOLSA ARKA, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2005

Banco Ve por Más, S.A. $ - $ 0.3

14) POSICIÓN EN MONEDA EXTRANJERA

Al 31 de diciembre, la Casa de Bolsa tenía activos y pasivos denominados en dólares de los Estados Unidos de América como sigue:

Miles de dólares

estadounidenses

Equivalente en

M.N.

2006 2005 2006 2005

Activo circulante 127.8 1,756.0 $1,390.0 $ 18.6

Pasivo circulante 3.9 1,110.0 42.4 11.8

Posición larga en moneda extranjera 123.9 646.0 $1,347.6 $ 6.8

Al 31 de diciembre de 2006 y 2005, el tipo de cambio emitido por Banxico con relación al dólar de los Estados Unidos de América era de $10.8767 y $10.6344 por dólar, respectivamente.

15) RÉGIMEN FISCAL

La Casa de Bolsa está sujeta al ISR y al impuesto al activo (IMPAC). El ISR se calcula considerando como gravables o deducibles ciertos efectos de la inflación, tales como depreciación calculada sobre valores en pesos constantes, y se acumula o deduce el efecto de la inflación sobre ciertos activos y pasivos monetarios a través del ajuste anual por inflación, el cual se determina al multiplicar el diferencial del saldo promedio anual de los créditos y las deudas por el factor de ajuste anual. La tasa del ISR fue 29% en 2006 y 30% en 2005. En 2004 se publicaron modificaciones a las Leyes del ISR e IMPAC aplicables a partir de 2005, siendo las principales: la reducción de la tasa corporativa del ISR a 28%, existiendo un régimen transitorio donde se establece que la tasa aplicable disminuirá gradualmente, ubicándose para el año 2006 en 29% y 28% para 2007, y que a partir de este último será deducible en su totalidad la participación a los empleados en las utilidades.

Por otra parte, el IMPAC se causa a razón del 1.8% del promedio de los activos fijos, gastos y cargos diferidos, disminuidos por el promedio de las deudas utilizadas para la adquisición de dichos activos y se paga únicamente por el monto en que exceda al ISR del año. Cualquier pago que se efectúe es recuperable contra el monto en que el ISR exceda al IMPAC en los diez ejercicios subsecuentes.

- 30 -

Conciliación del resultado contable fiscal –

Las principales partidas que afectaron la determinación del resultado fiscal de la Casa de Bolsa fueron la deducción de provisiones de gastos pagados y el ajuste anual por inflación, mismas que tienen tratamiento diferente para efectos contables y fiscales.

Pérdidas fiscales por amortizar e IMPAC por recuperar –

Al 31 de diciembre de 2006, se tienen pérdidas fiscales susceptibles de actualizar y pendientes de amortizar por un monto de $ 97.7.

Año de

Vencimiento

Pérdida por

amortizar

2014 $ 44.4

2015 53.0

2016 0.3

$ 97.7

En el ejercicio de 2006 se amortizaron pérdidas fiscales por un monto de $ 1.1, obteniéndose un beneficio en ISR de $0.3. La Ley del Impuesto al Activo establece que cuando en el ejercicio se obtenga Impuesto Sobre la Renta en exceso al IMPAC (1.8%), los contribuyentes podrán solicitar la devolución del impuesto actualizado que se hubiera pagado en alguno de los diez ejercicios anteriores, la recuperación no podrá ser mayor a la diferencia de ambos impuestos.

Participación de los empleados en las utilidades -

Al 31 de diciembre de 2005, no se tuvo base para el cálculo y pago de la PTU, en 2006 se provisionó la PTU generada en el ejercicio.

16) INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Casa de Bolsa celebró operaciones por cuenta propia y de intermediación con terceros, principalmente en los segmentos que a continuación se describen:

Operaciones con valores por cuenta propia.- Representan aquellas operaciones que se celebraron con la finalidad de administrar los recursos propios de la tesorería y se integran como sigue:

- 31 -

2006 2005

Ingresos $ 12.0 $ 17.1

Gastos 1.5 13.1

$ 10.5 $ 4.0

Operaciones de intermediación en mercado de dinero.- Operaciones de compraventa y reporto celebradas con clientes y otros intermediarios financieros, por las cuales se obtienen ganancias representadas por los diferenciales entre los rendimientos obtenidos por el inventario y los intereses pagados a los clientes.

2006 2005

Ingresos $ 356.9 $ 453.2

Gastos 341.1 400.1

$ 15.8 $ 53.1

Operaciones con sociedades de inversión.- Ingresos obtenidos por la administración de las sociedades de inversión operadas por la Casa de Bolsa, así como la distribución de sus acciones.

2006 2005

Ingresos $ 12.5 $ 12.1

Operaciones por cuenta de clientes.- Aranceles cobrados a clientes por la celebración de operaciones del mercado de capitales, así como por la administración de su cartera de inversiones.

2006 2005

Ingresos $ 41.7 $ 33.9

Gastos - 2.7

$ 41.7 $ 31.2

- 32 -

Financiamiento corporativo.- Servicios de asesoría en la colocación de títulos de empresas emisoras.

2006 2005

Ingresos $ 9.9 $ 25.9

Gastos - 5.0

$ 9.9 $ 20.9

Operación cambiaria.- Diferencial en operación de compra-venta de divisas con clientes.

2006 2005

Ingresos $ 24.3 $ 8.1

Otros.- Resumen de las demás operaciones y costos asociados.

2006 2005

Otras operaciones (neto) $ (13.4) $ (5.4)

Ingresos Totales de la Operación.

La suma de los ingresos anteriores es el ingreso total de la operación:

2006 2005

Ingresos totales de la operación $ 101.3 $ 124.0

- 33 -

17) CAPITAL CONTABLE

En la Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 7 de agosto de 2006, se acordó la disminución del capital social en $60.0 en su parte variable, la cual fue protocolizada el 21 de diciembre de 2006 ante la Notaria 244 quedando integrada como sigue:

Serie "O"

Clase I

Serie "O"

Clase II

Total

Número de acciones 215,999,351 91,295,275 307,294,626

Capital social histórico $ 77.83 $ 32.90 $ 110.7

Actualización 8.3

$ 119.0

Composición accionaría 70.29% 29.71% 100.00% En la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 21 de diciembre de 2006, se acordó iniciar el trámite para la cancelación de la inscripción de las acciones representativas del capital social de la Sociedad en el Registro Nacional de Valores así como el desliste en la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. La comparación de los valores históricos de las cuentas de capital social y utilidades retenidas con sus valores actualizados al 31 de diciembre de 2006, se presenta como sigue:

Valor

histórico

Actualización

Valor

actualizado

Capital social $ 110.7 $ 8.3 $ 119.0

Reservas de capital

Resultado de ejercicios anteriores 34.9 4.3 39.2

Resultado neto del ejercicio 24.8 (7.6) 17.2

Insuficiencia en la actualización

del capital (4.6) (4.6)

Efecto acumulado ISR y PTU diferido 8.6 8.6

Resultado por tenencia de

activos no monetarios 2.1 - 2.1

$ 181.1 $ 0.4 $ 181.5

- 34 -

18) POSICIÓN DE RIESGO

1. Capital global e índice de suficiencia

El monto del capital global básico es de $ 151.7 y el complementario es de $0.0

El índice de suficiencia se integra de acuerdo con lo siguiente:

Descripción 2006 2005

Capital global $ 151.7 $ 191.3

Requerimiento de capital por riesgos de

mercado

$ 32.2 $ 15.2

Requerimiento de capital por riesgos de crédito $ 26.8 $ 18.7

Requerimiento de capital total $ 59.0 $ 33.9

Índice de suficiencia (capital global entre

requerimiento de capital total)

2.57%

5.64%

2. Cómputo de capitalización

Activos en riesgo

2006

Activos en riesgos de mercado $ 403.3

Activos en riesgos de crédito 334.9

Activos en riesgo totales 738.3

- 35 -

Coeficientes

Capital neto / capital requerido 2.57

Capital neto / activos en riesgo de crédito 45.30

Capital neto / activos en riesgo totales 20.55

Capital básico / activos en riesgo totales 20.55

Capital básico / capital requerido total 2.57

3. Información relacionada con la administración de riesgos

ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS: I. 1. Información cualitativa: Aspectos cualitativos relacionados con el proceso de administración integral de riesgos La Institución cuenta con lineamientos para la identificación, medición, vigilancia, limitación, control y divulgación de los distintos tipos de riesgos. El Consejo de Administración es el responsable de aprobar los objetivos, límites, lineamientos y políticas para la administración integral de riesgos así como los mecanismos para la realización de acciones correctivas. El Consejo de Administración constituyó el Comité de Administración Integral de Riesgos cuyo objeto es la administración integral de los riesgos; se integra cuando menos por un miembro propietario del Consejo de Administración, el Director General, el responsable de la Unidad para la Administración Integral de Riesgos, el Auditor Interno y las personas que sean invitadas al efecto. El Comité de Riesgos se apoya en la Unidad de Administración Integral de Riesgos (UAIR), cuyo objetivo es identificar, medir, vigilar e informar los riesgos cuantificables que enfrenta la Institución en sus operaciones.

- 36 -

Elementos principales de las metodologías de administración de los riesgos de mercado, liquidez, crédito y operativo Para el riesgo de mercado, la metodología es el Valor en Riesgo (VaR) que se refiere a la pérdida máxima que se pudiera experimentar, con una probabilidad y horizonte de tiempo determinados, bajo condiciones normales de mercado. Con el fin de verificar que el modelo de riesgo de mercado sea consistente con los mercados mexicanos, se realizan pruebas de validez denominadas backtesting. Adicionalmente, se calculan medidas de sensibilidad y pruebas bajo condiciones extremas. Respecto del riesgo de crédito, la metodología se basa en el cálculo de la pérdida esperada y no esperada. La concentración se mide mediante la distribución porcentual del portafolio. Para el riesgo de liquidez, la metodología incluye la estructura y responsabilidades para la administración de la liquidez, los niveles de riesgo apropiados, límites, perfiles y cálculo de brechas de liquidez, así como un plan de contingencia en caso de presentarse una crisis de liquidez. Para el riesgo operativo, se persigue la creación de una cultura de control y prevención de los riesgos. La administración de riesgos se efectuará a través del mapeo de los eventos adversos en los procesos operativos y en la identificación de las pérdidas por causa de estos eventos. Portafolios a los que se les está aplicando la metodología de riesgos

• Portafolio global • Portafolio en directo • Operaciones fecha valor • Portafolio disponible para la venta • Operaciones en reporto

Interpretación de los resultados de las cifras de riesgo Riesgo de mercado: El VaR de mercado se calcula a través del método de simulación histórica con un nivel de confianza del 95% y horizonte de inversión de 1 día y se puede interpretar como la pérdida máxima que se pudiera experimentar con un 95% de probabilidad, en un día y bajo condiciones normales de mercado. Riesgo de crédito: El VaR para operaciones con contrapartes financieras se calcula con un nivel de confianza del 99% y para la cartera comercial, con un 95%. El horizonte es de un año. El VaR de crédito puede ser interpretado como la pérdida no esperada.

- 37 -

Riesgo de liquidez: Para instrumentos financieros, el VaR de mercado de 1 día es llevado a 10 días y se interpreta como la pérdida máxima que se pudiera experimentar con un 95% de probabilidad, asumiendo que se tomaran 10 días para deshacerse de la posición. 2. Información cuantitativa: Valor en riesgo al 29 de diciembre de 2006

Portafolio Exposición VaR 95%

Portafolio en directo $ 2,236.7 $ 0.5 Evaluación de variaciones en los ingresos financieros y en el valor económico Durante el trimestre, no se presentan posiciones conservadas a vencimiento ni derivados para cobertura de riesgos. Estadística descriptiva del riesgo de crédito o crediticio al 29 de diciembre 2006

Portafolio en directo Pérdida

esperada

VaR de crédito

99%

$ 2,236.7 $ 0.4 $ 8.0 Valores promedio de la exposición por tipo de riesgo, correspondientes al cuarto trimestre de 2006

Portafolio

Exposición

VaR al 95% promedio

VaR promedio / Capital global al cierre

del trimestre Directo $ 1,762.4 $ 0.8 $ 0.58%

- 38 -

Informe de las consecuencias y pérdidas que sobre el negocio generaría la materialización de los riesgos operativos identificados El informe de riesgo operativo se presentará en junio 2007.

Por lo que respecta al riesgo tecnológico y legal:

Riesgo

Descripción Consecuencias y

pérdida esperada

Riesgo tecnológico

Los riesgos identificados no son relevantes.

Sin consecuencias y pérdidas relevantes que impacten a la Institución.

Riesgo legal

Se consideran los riesgos que incurre la institución tanto como parte demandante como demandada.

$ 0.5

19) FONDO DE RESERVA

Durante 2006 y 2005, la Casa de Bolsa hizo aportaciones por $0.3 y $0.2 respectivamente, al Fideicomiso Fondo de Reserva, que fue creado por el gremio bursátil.

20) CONTINGENCIAS Y COMPROMISOS

Al 31 de diciembre de 2006, existen demandas en contra de la Casa de Bolsa por juicios de carácter mercantil, penal y civil que están tramitando los abogados, sin embargo, en opinión de sus abogados, la mayor parte de las reclamaciones presentadas se consideran improcedentes.

21) NUEVOS PRONUNCIAMIENTOS CONTABLES

Alertas tempranas

Con fecha 17 de enero de 2007 la Secretaría de Hacienda y Crédito Público publicó en el Diario Oficial de la Federación el complemento de los criterios de contabilidad para los intermediarios bursátiles, los cuales están orientados a la aplicación de alertas tempranas por lo que se estipularán tres niveles de capitalización de acuerdo con su capital y su especialización.

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Criterios para sociedades subsidiarias

Con fecha 4 de diciembre de 2006 la Comisión publicó en el Diario Oficial de la Federación las Disposiciones de carácter general aplicables a las sociedades de inversión y a las personas que les prestan servicios, “la Circular Única”, la cual entró en vigor al 100% a partir del 2 de enero de 2007.

22) AUTORIZACION DE LA EMISION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Las presentes notas a los estados financieros fueron aprobadas por el consejo de administración bajo la responsabilidad de los directivos que lo suscriben.

Director General Director de Administración Director de Auditoría

Alejandro Finkler Kudler Sergio Romero Nieto Serafín Ramírez Dajui