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CAPÍTULO I - INTRODUÇÃO

Um dólar hoje é o mesmo que um dólar amanhã???

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Campo de Estudo

A Matemática Financeira estuda o Valor do Dinheiro no Tempo (V.D.T.).

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O que vamos fazer....

• Vamos desenvolver o nosso curso pensando sempre na utilização da Matemática Financeira nas área das Finanças Corporativas.• Observamos também que a matemática financeira poderia incluir todos os assuntos de matemática utilizados em finanças. Por exemplo, além do VDT, a aplicação da Estatística no Mercado de Ações, a Teoria de Decisões, a Programação Linear, como também as Simulações Computacionais.

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Por que razão o homem criou as empresas?A História de Robinson Crusoé.

NÁUFRAGO → alimento p/ consumo ⇒ Peixes com as próprias mãos

→ sacrificou o seu tempo e alimentação ⇒ desenvolveu MEIOS de Produção (lanças e redes)

→ gerou excedentes ⇒ Poupança e Lazer

→ fez investimentos ⇒ sacrificou o lazer para construir uma cabana

MORAL da HISTÓRIA: O ser humano é CONSUMISTA por excelência!!!!!!!

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Fatores de Produção

Os recursos que satisfazem as necessidades da humanidade são escassos e aplicados em empreendimentos

⇓

FATORES DE PRODUÇÃO

→ Terra – imóveis, matéria prima, insumos, etc. ⇒ Aluguel

→ Trabalho ⇒ Salários

→ Capital – dinheiro (recurso financeiro) ⇒ Juros

Os empreendedores organizam os fatores de produção sob a forma de EMPRESAS!!!!

Uma empresa fundamenta-se na

→oportunidade do negócio (RISCOS)

→ capacidade empresarial (PREOCUPAÇÕES) geram excedentes de remuneração LUCRO

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Conceituação de Finanças

Finanças é a arte e a ciência de administrarfundos (dinheiro).Isto é, aplicar às tomadas de decisões emnegócios:•princípios econômicos,•princípios contábeis e•conceitos do valor do dinheiro no tempo.

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Conceituação de Finanças (cont.)

A palavra “arte” implica que existem algumas oportunidades para ser criativo na administração de dinheiro. E a palavra “ciência” implica que existem alguns fatos comprovados subjacentes às decisões financeiras.

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Áreas Básicas de Finanças

•Finanças Empresariais (Corporate Finance)•Investimentos•Instituições Financeiras•Finanças Internacionais

Neste curso focalizaremos a nossa atenção principalmente às Finanças Empresariais

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Áreas Relacionadas

As Finanças estão estreitamente relacionadas com

• Marketing• Contabilidade • Administração• Você

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Finanças Empresariais

• Algumas questões importantes que são respondidas usando finanças–Quais investimentos de longo-prazo a empresa

deveria fazer? Decisão de Investimento–Onde obteremos financiamentos de longo-

prazo para pagar pelos investimentos? Decisão de Financiamento

–Como administraremos as atividades financeiras diárias da empresa?Administração de Capital de Giro

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AdministradoresFinanceiros

Operaçõesda Empresa

MercadosFinanceiros

(1) Dinheiro captados dos investidores

(1)

(2) Dinheiro investido na empresa

(2)

(3) Dinheiro gerado pelas operações

(3)

(4a) Dinheiro reinvestido

(4a)

(4b) Dinheiro retornado aos investidores

(4b)

O Papel do Administrador Financeiro

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O Administrador Financeiro

A função do administrador financeiro freqüentemente está associada a um alto executivo da empresa, geralmente denominado diretor financeiro ou vice-presidente de finanças (em inglês, Chief Financial Officer = CFO). O organograma simplificado a seguir destaca a atividade financeira em uma grande empresa.

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Organograma de uma Corporação

Acionistas

Vice-Presidente de Produção

Gerente deInves t im ento de C apital

Gerente dePlanejam ento deF inanças e

Obtenção de Fundos

Gerente de C aixa Gerente deC rédito

Gerente doFundo de Pensão

Gerente deC âm bio

Tesoureiro

Gerente de Inform ática

Gerente de T ributos Gerente de C ontabilidade

F inanceira

Gerente deC ontabilidade

de C us tos

Controller

Vice-Presidente Financeiro Vice-Presidente de Marketing

Presidente

Conselho deAdministração

Acionistas Acionistas

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Salários dos CEO

Remuneração dos CEO em 2001 ($ milhões)

Nome do CEO CompanhiaGanho Total

Ganho de Opções de

AçõesPhilip Condit Boeing 2,90 0,00Sanford Weill Citigroup 34,60 15,90Gordon Bethune Continental Airlines 4,70 0,00Michael Dell Dell Computer 201,30 198,70Michael Eisner Walt Disney 1,00 0,00Lee Raymond Exxon Mobil 32,70 24,30Ray Irani Occidental Petroleum 10,90 1,70Robe rt Ulrich Target 6,60 2,20David Bernaner Walgreen 2,20 0,79Donald Graham Washington Post 1,10 0,00Steven Rogel Weyerhauser 2,10 0,00

fonte: www.forbes.com/ceos

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As Áreas da Administração de Finanças Empresariais

• ORÇAMENTO DE CAPITAL ou ANÁLISE DE INVESTIMENTOS

• ESTRUTURA DE CAPITAL

• ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO

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Modalidades de Organização de Empresas

• As três formas principais são:–Firma Individual (Sole proprietorship)–Sociedades por cotas (Partnerships)

• Gerais• Limitadas

–Sociedades por ações (Corporations )• S-Corp• Companhia de responsabilidade limitada

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Firma Individual

• Vantagens– Mais fácil de ser

constituída– Regulamentação

Mínima– Um único dono fica com

todo o lucro– Tributada uma vez

como rendimento pessoal

Desvantagens Limitada à vida do

proprietário Patrimônio líquido

limitado à riqueza pessoal do proprietário

Responsabilidade Ilimitada Dificuldade de vender os

direitos de propriedade

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Sociedade por cotas (Partnerships)

• Vantagens– Dois ou mais

proprietários– Mais capital disponível– Relativamente fácil de

se abrir– Rendimentos tributados

uma vez como rendimentos pessoais

Desvantagnes Responsabilidade ilimitada

Sociedade Geral Sociedade Limitada

As sociedades dissolvem-se quando um dos sócios morrem ou quer vender

Dificuldade de se transferir a propriedade

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Sociedades por ações (Corporations)

• Vantagens– Responsabilidade

limitada– Vida ilimitada– Separação dos

proprietários e administradores

– A transferência de propriedade é fácil

– Maior facilidade de levantamento de capital

Desvantagens Separação dos

proprietários e administradores

Dupla tributação (rendimentos tributados à taxa das corporações e os dividendos tributados à taxas pessoais)

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Objetivos da Administração Financeira

• Qual deveria ser a meta de umacoprporação?–Maximizar o lucro?–Minimizar os custos?–Maximizar a participação no mercado?–Maximizar o valor atual das ações da

empresa?• Isto significa que deveríamos fazerqualquer coisa e de tudo para MAXIMIZAR A RIQUEZA do proprietário? A seguir

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