Blaine Kitchenware, Inc.: Capital Structure

El 27 de abril, Víctor Dubinsky, CEO de Blaine de cocina, Inc. (BKI), se sentó en su oficina refleja en una reunión que tuvo con un banquero de inversión a principios de semana. El banquero, quien Dubisnki conocía desde hacía años, pidió la reunión después de un grupo de inversionistas de capital privado hizo discretas averiguaciones sobre una posible adquisición de Blaine. Aunque Blaine era una empresa pública, la mayoría de sus acciones fueron controladas por los familiares descendientes de los fundadores de la empresa junto con varios fideicomisos familiares. Los intereses de la familia estaban fuertemente representados en el consejo de administración también. Dubinski sabía la familia no tenía interés actual en la venta (por el contrario, Blaine estaba interesado en la adquisición de otras empresas en los aparatos de cocina espacio) por lo que esta obertura, al igual que algunos otros antes que él, se rechazó educadamente.

Sin embargo, Dubinski fue golpeado por la afirmación de la banca que un comprador de capital privado podría "desbloquear" el valor inherente a las operaciones fuertes de Blaine y el balance. El uso de efectivo en el balance de Blaine y nuevos préstamos, una firma de capital privado podría comprar todas las acciones en circulación de Blaine a un precio mayor de $ 16.25 por acción, su actual precio de las acciones. Sería entonces pagar la deuda en el tiempo utilizando las ganancias futuras de la compañía. Cuando el banquero señaló que sí BKI podría hacer lo mismo (pedir prestado el dinero para volver a comprar sus propias acciones) Dubinski había preguntado: "¿Pero por qué lo hacemos?" La respuesta del banquero fue contundente: "Porque usted es el exceso de líquido y poco apalancada Sus accionistas están pagando un precio por ello.". En los días posteriores a la reunión, los pensamientos de Dubinki volvían a la recompra de acciones. ¿Cuántas acciones podrían ser comprados? ¿A qué precio? ¿Sería minar la fortaleza financiera de Blaine? O impedir que realizar adquisiciones futuras?

Blaine Kitchenware´s Business

Blaine cocina era un productor de tamaño medio de pequeños electrodomésticos de marca utilizados principalmente en las cocinas residenciales. Originalmente fundada como La Blaine Electrical Apparatus Company en 1927, produjo entonces nuevos electrodomésticos, como planchas, aspiradoras, planchas para hacer gofres y separadores de crema, que se promociona como moderno, limpio y más fácil de usar que sus homólogos alimentados por petróleo, carbón, gas, o con la mano. Para el año 2006, los productos de la compañía consistía en una amplia gama de pequeños electrodomésticos utilizados para la preparación de alimentos y bebidas y para cocinar, incluyendo varias líneas de marca de volantes profundos, planchas, planchas para hacer gofres, tostadoras, pequeños hornos, licuadoras, batidoras, presión ollas, vaporeras, ollas de cocimiento lento, trituradoras y las máquinas de cortar, y máquinas de café.

Blaine tenía poco menos de 10% del mercado de 2,3 mil millones dólares EE.UU. para pequeños utensilios de cocina. Para el período 2003-2006 la industria registró modesta unidad de crecimiento anual de las ventas del 2% a pesar de las condiciones de mercado positivos, incluyendo un fuerte mercado de la vivienda, el crecimiento de hogares acomodados, y las innovaciones de productos. La competencia de las importaciones baratas y los precios agresivos de tiendas de venta masiva de la industria limitada se había fragmentado, pero se había fragmentado, pero había experimentado recientemente una consolidación que muchos participantes se espera que continúe.

En los últimos años, Blaine había estado expandiendo en los mercados extranjeros. Sin embargo en 2006, el 65% de sus ingresos se genera a partir de los envíos a los mayoristas y minoristas de Estados Unidos, y el resto proviene de las ventas a Canadá, Europa, Centro y Sudamérica. La compañía vendió aproximadamente 14 millones de unidades al año.

Había tres grandes segmentos de la pequeña cocina industria de los electrodomésticos: Aparatos de preparación de alimentos, aparatos de cocina y aparatos para preparar bebidas. Blaine produce productos para los tres, pero la mayor parte de sus ingresos proviene de los aparatos de cocina y aparatos de preparación de alimentos. Su cuota de mercado de aparatos para preparar bebidas era sólo el 2%. La mayoría de los aparatos de BKI vendida al por menor, a precios medios, en o por debajo de los productos que ofrece el más conocido y bien considerado por los consumidores. Se asocia tanto con la "nostalgia", y la creación de "platos sanos familiares".