BILANCIO CONSOLIDATO E BILANCIO ARTSANA SPA AL … · bilancio consolidato e bilancio artsana spa...

B I L A N C I O C O N S O L I D A T O E B I L A N C I O A R T S A N A S P A A L 3 1 / 1 2 / 2 0 1 1

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ARTSANA S.p.A. - Via Saldarini Catelli, 1 - 22070 Grandate (CO) ItalyTel. 031 382111 - Fax 031 382400 - www.artsana.com

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Sommario

IL GRUPPO La Filosofia del Gruppo 4 Organi Sociali 5 Organigramma del Gruppo 6 RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL GRUPPOI caratteri dell’economia in generale 9 Fatti di rilievo dell’esercizio 10 Conto economico riclassificato del Gruppo 11Andamento della gestione per settori di attività 12 Analisi delle voci economiche del Gruppo 15 Conto economico riclassificato di Artsana S.p.A. 19Stato Patrimoniale riclassificato funzionalmente del Gruppo 20Indici di bilancio del Gruppo 21 Analisi delle voci patrimoniali e finanziarie del Gruppo 23 Stato Patrimoniale riclassificato funzionalmente di Artsana S.p.A. 24Indici di bilancio di Artsana S.p.A. 26Ricerca e Sviluppo 27 Rapporti di Artsana S.p.A. con società controllate, collegate e controllanti 27 Dati economici delle Società del Gruppo 29 Azioni proprie 30 Gestione dei rischi 30 Fatti di rilievo successivi alla chiusura dell’esercizio 32 Evoluzione prevedibile della Gestione del Gruppo e di Artsana S.p.A. 32 Destinazione del risultato di esercizio di Artsana S.p.A. 33Rinnovo organi sociali 33 BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2011 Stato Patrimoniale 34 Conto Economico 38 Nota Integrativa 41 Allegati 64 BILANCIO CONSOLIDATO: RELAZIONE DELLA SOCIETA’ DI REVISIONE 67 BILANCIO ARTSANA S.p.A. AL 31 DICEMBRE 2011 Stato Patrimoniale 70 Conto Economico 74 Nota Integrativa 77 Allegati 106

BILANCIO ARTSANA S.p.A.: RELAZIONE DELLA SOCIETA’ DI REVISIONE 117

BILANCIO ARTSANA S.p.A.: RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE 120

BILANCIO ARTSANA S.p.A.: VERBALE DELL’ASSEMBLEA 122

3

Gruppo ArtsAnA

4

Il Gruppo ArtsanaLa Filosofia del Gruppo

“Quando penso alla

filosofia che ci ha

guidato, vedo la no-

stra storia e il nostro

futuro legati da un

unico filo: la convin-

zione che si debba

stare lontani dalla

presunzione e vicini

alla realtà di tutti i giorni. Questa visione ha costituito ne-

gli anni la forte identità di marca, che ritroverete in ogni

nostro prodotto. In Artsana conta la curiosità, la voglia

di trasferire l’esperienza personale nel lavoro, la sensibi-

lità ai bisogni cui si deve rispondere come azienda, con-

dividendo per primi le soluzioni che proponiamo a chi ci

sceglie. Conta la semplicità nell’affrontare le richieste dei

consumatori, per creare prodotti efficaci e facili da usare.

Vale, infine, la concretezza nel trovare metodi e tecnologie

nuove, adatte ad aumentare il know-how e a costruire una

nostra via produttiva originale e autonoma”.

Cav. Pietro Catelli

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Gruppo ArtsAnA

Il Gruppo Artsana Artsana S.p.A.Sede di GrandateVia Saldarini Catelli 1Capitale Sociale Euro 46.312.700 i.v.Registro imprese di ComoC.F. e n. iscrizione 0227010139Iscritta al R.E.A. di Como al n. 120591Società unipersonale

Consiglio di Amministrazione

Michele Catelli Presidente

Enrico Catelli Consigliere

Francesca Catelli Consigliere

Mario Merlo Consigliere

Claudio De Conto Consigliere

Collegio Sindacale

Luciano Rai Presidente

Giorgio Tagliabue Sindaco effettivo

Angelo Pacia Sindaco effettivo

Società di revisione

Reconta Ernst&Young S.p.A.

Consiglio di Amministrazione e Collegio Sindacale

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Il Gruppo ArtsanaOrganigramma

Artsana Sud S.p.A.(Italia) 100%

Prénatal S.p.A.(Italia) 100%

Prénatal Moeder en Kind BV(Paesi Bassi) 100%

Co-Graf S.p.A.(Italia) 90%

S. C. Artsana Romania SRL(Romania) 100%

Boppy S.r.l.(Italia) 100%

The Boppy Company, LLC(USA) 100%

Artsana S.p.A.(ITALIA)

Prénatal Aebe(Grecia) 100%

Futura Mamma Ltd(Cipro) 100%

Wij Special Media BV(Paesi Bassi) 100%

Pré-natal Ltda(Portogallo) 100%

Artsana Rus 000(Russia) 0,20%

Prénatal SA(Spagna) 100%

Prénatal Argentina SA(Argentina) 95%

7

Gruppo ArtsAnA

International Artsana S.A.(Lussemburgo) 100%

Caben Asia Pacific Ltd(Hong Kong) 100%

Artsana Suisse S.A.(Svizzera) 100%

Artsana France S.A.S.(Francia) 100%

N.V. Artsana Belgium S.A.(Belgio) 100%

Artsana U.K. Ltd.(Regno Unito) 100%

Artsana Germany G.m.b.h.(Germania) 100%

Artsana Spain S.A.U.(Spagna) 100%

Artsana Portugal S.A.(Portogallo) 100%

Artsana Brasil Ltda(Brasile) 100%

Artsana Argentina SA(Argentina) 95%

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. - (Turchia) 100%

Chicco Vertriebsgesellschaft(Austria) 100%

Artsana U.S.A. Inc.(USA) 100%

000 Artsana Rus(Russia) 99,80%

Artsana India Private Ltd.(India) 100%

Artsana Mexico SA de CV(Messico) 100%

Artsana Mexico Services SA de CV(Messico) 100%

Pharma Gammes S.A.(Francia) 98,65%

Artsana Poland Spółka z.o.o(Polonia) 100%

Immovest Gayrimekul Ticaret Limited Sirketi(Turchia) 100%

I.V.G. Mbh(Germania) 100%

Prénatal Argentina SA(Argentina) 5 %

Tecnilatex SA(Spagna) 100%

Artsana Argentina SA(Argentina) 5%

Galerias Guerra SA(Portogallo) 100%

Caben Chicco Moulds Co.Ltd(Cina) 100%

Caben Product Design Co.Ltd(Cina) 100%

Caben Business Cons. (Shangai) Co.Ltd(Cina) 100%

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relAzione sullA Gestione del Gruppo

Artsana S.p.A.Sede di GrandateVia Saldarini Catelli 1Capitale Sociale Euro 46.312.700 i.v.Registro imprese di ComoC.F. e n. iscrizione 0227010139Iscritta al R.E.A. di Como al n. 120591Società unipersonale

RELAZIONE SULLA GESTIONE DEL GRUPPO AL 31 DICEMBRE 2011

Signor Azionista,a corredo dei bilanci di esercizio e consolidato, relativi al periodo chiuso al 31 dicembre 2011, forniamo la presente relazio-ne sulla gestione, redatta ai sensi dell’art. 2428 del Codice Civile, con l’obiettivo di rendere un quadro informativo fedele, equilibrato ed esauriente in merito alla situazione della Società e delle sue controllate, all’andamento e al risultato della gestione, nonché alle attività svolte nell’esercizio; sono altresì fornite le informazioni sui rischi a cui si è esposti.Il bilancio di Artsana S.p.A. si approverà nel maggior termine di 180 giorni, come previsto dal secondo comma dell’art. 2364 del Codice Civile e dallo statuto sociale, in quanto la società, possedendo numerose società all’estero, necessita della chiusura dei rispettivi bilanci al fine di valutare eventuali effetti da riflettere nel proprio bilancio d’esercizio.

I CARATTERI DELL’ECONOMIA GENERALE

Nel corso del 2011 vi è stato un generalizzato indebolimento dell’economia mondiale. Il prodotto complessivo ha segnato un aumento del 3,9 per cento, mentre nel 2010 era cresciuto di oltre il 5 per cento. Nella prima metà dell’anno la dinamica della crescita è stata rallentata da diversi fattori sfavorevoli, tra i quali si possono rilevare il terremoto che nel mese di mar-zo ha colpito il Giappone orientale, e i continui e ripetuti rincari di quasi tutte le materie prime fondamentali. Nel secondo semestre la situazione generale è peggiorata in modo significativo, sulla spinta delle accresciute difficoltà e tensioni nei mercati finanziari globali e del pieno manifestarsi della crisi dei debiti sovrani in buona parte dell’eurozona, nonché dell’e-mergere dei dibattiti e dei contrasti negli Stati Uniti circa la politica di bilancio e la gestione del debito pubblico nazionale. Il PIL dell’Italia ha subito un forte rallentamento, registrando a fine anno un aumento dello 0,4 per cento (1,8 per cento nel 2010). Nella seconda metà dell’anno si è avuta una flessione del prodotto interno, fortemente influenzata dalla crisi del debito pubblico nell’area euro, che fin da luglio ha coinvolto in modo importante anche il mercato italiano. Le tensioni finanziarie hanno causato restrizioni nel mercato bancario, con pesanti ripercussioni sul credito disponibile per le imprese del settore privato, penalizzate anche dal continuo allungamento dei termini di pagamento delle imprese della pubblica amministrazione. La domanda nazionale per investimenti e la spesa per consumi delle famiglie si sono entrambe indeboli-te. Il reddito reale disponibile è diminuito dello 0,6 per cento nell’anno. La difficile situazione nazionale è confermata anche dall’andamento di altri importanti indicatori macroeconomici, quali la propensione media al risparmio delle famiglie (dal 9,4 per cento del 2010 all’8,6 per cento del 2011) e soprattutto il tasso di disoccupazione che, pur rimanendo nel complesso pari all’8,4 per cento come nell’anno precedente, è aumentato per quanto riguarda i giovani al di sotto dei 24 anni di età, tra gli stranieri e tra coloro che hanno conseguito al massimo la licenza media inferiore. Un quadro nazionale complesso.Il PIL in termini reali dell’area euro è cresciuto di circa 1,5 per cento, largamente influenzato da investimenti ed esporta-zioni. La seconda parte dell’anno è stata caratterizzata da una generalizzata situazione di rallentamento e crisi economica e finanziaria che si è tradotta nella crisi del debito pubblico di molti paesi, con forti impatti sul clima di fiducia, che si è rapidamente deteriorato. I timori dei mercati circa il settore bancario e la forte incertezza circa le prospettive macroecono-miche dell’eurozona hanno alimentato dubbi sulla sostenibilità del debito statale, con un conseguente importante aumento dei rendimenti dei titoli di stato in numerosi paesi tra i quali l’Italia. A fronte della crisi del debito nazionale e del rischio di “contagio”, diversi paesi, tra i quali quelli maggiormente in difficoltà, hanno attivato misure di risanamento strutturale e di riforma, per difendere e ristabilire la propria autorevolezza e credibilità. Crisi del debito, riforme di sistema e inasprimento fiscale, crescita debole o recessione riguardano principalmente, ma non solo, i paesi dell’area mediterranea e caratterizza-no fortemente la situazione degli ultimi mesi.Nell’area UE a 27 il PIL è cresciuto dell’1,5 per cento circa. Il Regno Unito ha avuto un aumento del PIL dello 0,7 per cento;

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nel paese il reddito reale disponibile, i consumi delle famiglie e gli investimenti sono diminuiti e la disoccupazione è salita all’8,4 per cento, il massimo da 15 anni. Nei paesi nuovi membri della UE, il PIL è cresciuto in media del 3,2 per cento, con differenze significative tra i paesi membri. Lettonia (più 5,5 per cento), Lituania (più 5,9 per cento) e Polonia (più 4,3 per cento) hanno registrato un andamento annuale particolarmente positivo.In Cina il PIL è cresciuto del 9,2 per cento. I consumi sono aumentati in modo sostenuto, mentre investimenti ed esporta-zioni hanno avuto un rallentamento nel secondo semestre. Le esportazioni sono diminuite più delle importazioni, causando una modesta riduzione dell’avanzo commerciale. La crisi globale ha quindi diminuito il peso dell’ export nella crescita com-plessiva del paese, ma rimane comunque uno squilibrio interno tra gli elevati investimenti, spinti dalla politica economica, e la domanda interna in crescita ma ancora limitata.In India il PIL è cresciuto del 7,1 per cento. L’anno è stato caratterizzato da elevata inflazione (9,5 per cento), generata in particolare dai prezzi delle materie prime e dal sensibile deprezzamento della rupia. La Banca centrale ha più volte alzato i tassi di interesse.Il Brasile ha rallentato molto la sua crescita, con un aumento del PIL 2011 del 2,7 per cento (più 7,5 per cento nel 2010). Investimenti ed export hanno fatto rilevare una contrazione. Al contrario, i consumi delle famiglie sono rimasti su buoni livelli, grazie alla limitata disoccupazione ed alla disponibilità del credito bancario.In Russia il PIL è cresciuto del 4,3 per cento. L’inflazione ha raggiunto il 9,4 per cento a metà anno, per poi scendere fino a sotto il 4 per cento; l’andamento dei prezzi rimane comunque volatile. Resta elevata la dipendenza dall’export di prodotti energetici.

FATTI DI RILIEVO DELL’ESERCIZIO

ARTSANANel 2011, come nell’anno precedente, molta attenzione ed energia sono state dedicate alla continuazione del processo di internazionalizzazione del gruppo, soprattutto nei mercati a presenza diretta nuova o recente.In India, facendo seguito all’apertura effettuata nell’aprile 2010, è proseguita la realizzazione del piano di sviluppo distribu-tivo, che ha visto in particolare l’apertura nel corso dell’anno di dieci punti vendita a marca Chicco in formula franchising. Sono state inoltre poste le prime basi per la distribuzione al trade organizzato in alcune aree metropolitane del vasto territorio indiano, in particolare nel nord-ovest e nel centro del paese.In Messico è stata introdotta la gamma di prodotti Chicco nella rete di punti vendita a insegna Prénatal rilevati da Artsana nel 2011. E’ stata avviata la riorganizzazione della rete, che prevede la chiusura di alcuni punti vendita, l’apertura di altri nuovi e la riduzione media delle superfici. Dal mese di ottobre hanno avuto inizio le vendite di prodotti Chicco nel mercato trade, con l’introduzione in alcune importanti catene di department store nazionali ed internazionali.E’ stata avviata con successo la distribuzione commerciale diretta in Russia, dopo aver rilevato alla fine del 2010 l’attività dallo storico distributore locale Chicco. La politica di prodotto poggia su una ottima immagine della marca e prevede la vendita dell’intera gamma di categorie prodotto di Chicco. La strategia commerciale prevede il potenziamento della pre-senza nell’area di Mosca e della Russia europea, tradizionalmente servite, e lo sviluppo dell’attività di vendita nei territori centrali, settentrionali ed orientali del paese, dove la distribuzione della marca è ancora in uno stadio iniziale.Nell’area europea, Artsana ha avviato, a partire da settembre, la propria attività di distribuzione commerciale diretta in Polonia. Il paese è caratterizzato da anni da uno sviluppo economico vivace e, per dimensioni, tasso di crescita della popolazione e struttura sociale, è considerato dal Gruppo una fonte di opportunità importante per la marca Chicco, che in Polonia gode di una solida reputazione.In Europa occidentale, il gruppo ha risentito della difficile situazione economica generale, che si è riflessa in una contrazio-ne di tutti i mercati dei beni di consumo, ivi incluso quello dei prodotti per bambini. In alcuni paesi, a fronte del calo delle vendite e dei margini, sono stati avviati specifici programmi di ristrutturazione e di cambiamento organizzativo, volti a favo-rire il rilancio dell’attività e l’aumento della competitività. In particolare, sono stati effettuati interventi di ristrutturazione della rete commerciale e di riduzione dei costi di funzionamento nella filiale spagnola. Nel Regno Unito, il cambiamento organizzativo ha interessato la direzione di filiale e si è proceduto a rivedere profondamente la strategia commerciale, cessando le vendite in alcuni canali e rivedendo le priorità per cliente.

PRÉNATALIl risultato operativo è stato fortemente condizionato dall’andamento negativo delle vendite dei prodotti tessili in stagione

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e, quindi dall’incremento delle vendite scontate durante il periodo dei saldi, che ha generato una ulteriore contrazione dei margini di prodotto già verificatasi nell’anno precedente.A seguito del peggioramento del contesto economico e finanziario generale, e delle significative perdite registrate dal Gruppo Prénatal nell’esercizio 2011, non prevedibili nel 2010, si è provveduto a rivedere il piano industriale e le ipotesi di sviluppo del Gruppo alla base del Piano stesso. Si ricorda che il piano quinquennale di rilancio della catena Prénatal, avviato alla fine del 2008, era incentrato sull’apertura di negozi di grandi dimensioni nei quali offrire una gamma completa di prodotti tessili e non destinati alle gestanti e alle neo-mamme. Per meglio affrontare questa nuova impostazione strategica, a fine 2011 sono avvenuti importanti cambiamenti organizza-tivi che hanno interessato sia l’Amministratore Delegato che alcuni senior manager del Gruppo.La nuova dirigenza ha ritenuto necessario improntare in tempi rapidi alcuni cambiamenti nella strategia di sviluppo, che pur rimanendo ancorata ad alcuni capisaldi fondamentali, quali la presenza sul mercato con punti vendita di ampie dimensioni, si dovrà concentrare in tempi brevi su operazioni di efficienza, riduzione di costi e recupero di marginalità. Nel corso dell’anno sono stati aperti 27 nuovi megastore, di cui 17 in Italia, 5 in Spagna, 3 in Grecia e 2 in Portogallo, generalmente adiacenti a grandi poli commerciali quali centri commerciali o parchi commerciali.

***

Per meglio esaminare quanto finora esposto e ai fini dell’analisi economica, finanziaria e patrimoniale, si è proceduto alla riclassificazione di Conto Economico e Stato Patrimoniale onde ottenere una maggiore rappresentatività della dinamica aziendale nel corso dell’esercizio.

ANDAMENTO ECONOMICO DELLA GESTIONE DEL GRUPPO ARTSANA

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO A VALORE AGGIUNTO

Descrizione 31.12.2011% sui ricavi

31.12.2010% sui ricavi

11 vs 1011 vs 10

%

Ricavi della gestione caratteristica 1.444.879.245 100,0 1.467.911.251 100,0 -23.032.006 -1,6%

Costo merci 682.694.520 47,2 659.684.481 44,9 23.010.039 3,5%

Costi per servizi 463.891.980 32,1 468.795.096 31,9 -4.903.116 -1,0%

VALORE AGGIUNTO 298.292.745 20,6 339.431.674 23,1 -41.138.929 -12,1%

Ricavi della gestione accessoria 23.792.227 1,6 19.805.052 1,3 3.987.175 20,1%

Costo del lavoro 253.590.466 17,6 244.280.790 16,6 9.309.676 3,8%

MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA) 68.494.506 4,7 114.955.936 7,8 -46.461.430 -40,4%

Ammortamenti, svalutazioni ed altri accantonamenti 79.106.566 5,5 84.679.182 5,8 -5.572.616 -6,6%

RISULTATO OPERATIVO (EBIT) -10.612.060 -0,7 30.276.754 2,1 -40.888.814 -135,1%

Proventi e oneri finanziari e rettif. di valore di attività finanz.

-25.488.096 -1,8 -3.559.120 -0,2 -21.928.976 -616,1%

RISULTATO GESTIONE ORDINARIA -36.100.156 -2,5 26.717.634 1,8 -62.817.790 -235,1%

Proventi ed oneri straordinari 6.664.208 0,5 1.230.685 0,1 5.433.523 441,5%

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (EBT) -29.435.948 -2,0 27.948.319 1,9 -57.384.267 -205,3%

Imposte sul reddito 12.495.306 0,9 25.328.244 1,7 -12.832.938 -50,7%

Utile (perdita) dell’esercizio -41.931.254 -2,9 2.620.075 0,2 -44.551.329 -1700,4%

Il fatturato del Gruppo è diminuito nel 2011 di 23 milioni di euro, pari al meno 1,6 per cento. L’andamento com-plessivo è stato influenzato dal settore BabyCare, che ha registrato una flessione del fatturato pari a 24,4 mi-lioni (meno 2,2 per cento). Il calo dei ricavi netti ha interessato sia il settore delle merci dure e dei prodot-ti di puericultura (meno 1,6 per cento) sia il settore abbigliamento e scarpine bambino (meno 3,4 per cento).

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Nel settore Health&BeautyCare, sono stati conseguiti maggiori ricavi per 5,1 milioni rispetto all’anno precedente (più 1,6 per cento) grazie all’andamento delle sue marche che sono rimaste stabili oppure sono leggermente cresciute in termini di volumi d’affari. Il fatturato dei settori minori è diminuito di 3,7 milioni (meno 9,7 per cento).Il margine operativo lordo di Gruppo è diminuito di 46,4 milioni di euro. Il peggioramento è primariamente legato a due fattori:• All’aumento del costo merce, in particolare nella componente di acquisto di prodotti finiti che ha subito significativi

aumenti di prezzo nel secondo semestre;• Alle significative perdite operative registrate dal Gruppo Prénatal nell’esercizio.

ANDAMENTO DELLA GESTIONE PER SETTORI DI ATTIVITA’

Nella tabella seguente è riportato il fatturato 2011 di ogni settore di attività primario del Gruppo, raffrontato con l’anno precedente:

Settori di Attività Ricavi 2011 Ricavi 2010Variazione 2011 - 2010

Variazione % 2011 - 2010

Baby Care Hard Goods 702.254.703 713.423.584 -11.168.881 -1,6%

Baby Care Fashion 374.884.289 388.178.260 -13.293.971 -3,4%

Health & Beauty Care 333.678.063 328.584.876 5.093.187 1,6%

Altri Settori 34.062.190 37.724.531 -3.662.341 -9,7%

TOTALE 1.444.879.245 1.467.911.251 -23.032.006 -1,6%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Baby Care H.G.

Baby Care Fashion

Heath&Beauty

Altri settori

2010

Composizione ricavi per settori attività GRAFICO 5

2011

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SETTORE BABY CARE HARD GOODS E FASHION

HARD GOODS

Il settore Baby Care Hard Goods ha fatto registrare un calo del fatturato dell’ 1,6% rispetto al 2010, calando a 702,3 milioni di euro. All’interno del settore i marchi Artsana (Chicco, Boppy, Neo Baby e Mamma Donna) hanno ottenuto complessiva-mente ricavi netti per 584,6 milioni di euro.

ArtsanaLa categoria della piccola puericultura ha registrato ricavi in crescita rispetto all’anno precedente (più 3,6 per cento), a fronte di lanci importanti di prodotti concepiti per supportare lo sviluppo internazionale, in particolare, il nuovo biberon innovativo Step Up ed il nuovo prodotto baby pappa in co-branding con De Longhi. L’effetto del lancio dei nuovi prodotti sulla crescita è stato contenuto rispetto alle previsioni, a causa della grave crisi eco-nomica che ha colpito paesi quali la Spagna ed il Portogallo, dove la categoria ha una market share significativa e dove si è registrata una perdita complessiva rispetto all’anno precedente (Spagna meno 11,2 per cento, Portogallo meno 5,1 per cento). La perdita, tuttavia, è stata compensata dal buon andamento dell’ Italia e dei Paesi in via di sviluppo, in particolare Turchia, Brasile ed Argentina.Importanti sono stati gli investimenti in comunicazione per supportare le vendite a livello internazionale dei nuovi prodotti.Da evidenziare tra i prodotti in via di sviluppo il nuovo tiralatte che verrà lanciato nel 2012 e sul quale ci sono importanti aspettative. Andrà a sostituire quello attuale che non ha avuto un livello di prestazioni proporzionale alle attese.Infine nel 2011 è stato finalizzato ed avviato un importante progetto per produzioni locali in India che vedrà l’avvio dell’at-tività di fabbricazione a metà del 2012.

La puericultura pesante, dopo anni di costante crescita, ha vissuto nel 2011 una battuta d’arresto con una diminuzione di fatturato rispetto all’anno precedente del 3 per cento. I fattori che hanno determinato tale risultato sono molteplici, a seguire vengono elencati quelli più importanti:• Costo del prodotto: il 2011 ha segnato aumenti di prezzo molto rilevanti sia nelle materie prime che nei costi di produ-

zione dell’area Cina, dove Artsana produce una quota significativa dei prodotti della categoria. Il conseguente, parziale adeguamento dei prezzi al trade e al pubblico, pur se inferiore agli aumenti di costo, non ha favorito la dinamica dei volumi di vendita. Inoltre, gli aumenti di costo hanno diminuito la marginalità della categoria;

• Situazione economica: la grave crisi che ha colpito paesi estremamente importanti per la categoria quali Italia, Spagna, Portogallo, Grecia ha maggiormente penalizzato i prodotti ad alto valore e prezzo medio-alto. Nello stesso tempo, il mercato degli Stati Uniti, da sempre molto importante per la categoria, nel 2011 ha registrato risultati di sostanziale parità a causa dell’incertezza economica. La categoria ha sofferto anche nel mercato inglese, dove ha subito in maniera importante la crisi dei grandi retailer specializzati nel comparto bambino attivi nel paese;

• Prodotto: gli investimenti effettuati nelle linee prodotto di alto posizionamento, quali la “I-line”, hanno prodotto risultati, in termini di fatturato, inferiori alle attese, probabilmente anche a causa della situazione economica descritta al punto precedente. L’aspettativa per questi prodotti è di tornare a crescere dal 2012 in avanti. Da evidenziare che nel 2011 è stato formulato un piano di investimenti finalizzato a produrre un alto livello di innovazione ed alla creazione di prodotti finalizzati a mercati nordici quali: Russia, Germania, Scandinavia considerati ad alto poten-ziale di crescita. Per queste linee di prodotto i risultati sono attesi dalla seconda metà del 2012 in poi.

La categoria prodotto toys ha registrato una perdita importante di fatturato pari al 12 per cento verso l’anno precedente. Le ragioni di tale andamento sono simili a quelle illustrate per la categoria puericultura pesante:• Costo del prodotto: le politiche di prezzo praticate dai fornitori cinesi a tutti gli operatori del settore hanno determinato,

pur in regime di adeguamento prezzi al mercato soltanto parziale, una contrazione dei volumi e dei margini;• Situazione economica: in una fase di crisi il giocattolo è certamente, tra i prodotti per bambini, tra quelli più soggetti a

rinunce da parte del consumatore, oppure in tale situazione le scelte si indirizzano verso prodotti con minor valore intrin-seco ma a prezzo più basso. Nel caso dei prodotti Artsana, ciò è stato riscontrato soprattutto nelle fasce di età dove la concorrenza è molto forte (categoria pre-school);

• Prodotto: la gamma prodotti del 2011 è stata fortemente razionalizzata in termini numerici rispetto a quella del 2010, in

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una situazione di mercato in cui il consumatore riduce e seleziona attentamente i suoi acquisti. La gamma 2012 è stata reimpostata sui parametri del 2010.

Va evidenziato che nel 2011 sono stati elaborati nuovi progetti innovativi dai quali si attendono significativi risultati nel 2012 e 2013. In particolare, è stata introdotta la nuova linea di giochi in legno che, secondo recenti ricerche di mercato, sta incontrando grandi consensi tra i consumatori. Rinnovato e rinforzato il prodotto legato alla licenza Ducati.

PrénatalAll’interno della catena Prénatal si sono ottenuti ricavi netti per 155,0 milioni di euro, con un incremento di 12,7 milioni rispetto all’anno precedente (più 8,9 per cento). La puericultura pesante ha registrato un incremento dei ricavi di 6,7 milioni di euro, la piccola puericultura un incremento di 4,9 milioni di euro (più 14,3 per cento) e il gioco ha avuto un incremento di 1,1 milioni di euro. Il raggiungimento di tali risultati di vendita positivi derivano anche dall’elevato numero di aperture di megastore avvenute durante l’anno.

FASHIONPer il settore Baby Care Fashion, l’esercizio 2011 si è chiuso con una perdita di fatturato del 3,4 per cento. All’interno del settore, il marchio Chicco ha registrato un incremento del 3 per cento rispetto ai ricavi netti del 2010.

ArtsanaLa categoria Fashion (abbigliamento e scarpine) è cresciuta del 3,1 per cento rispetto all’anno precedente. Tale crescita riguarda principalmente il comparto dell’abbigliamento (più 4 per cento vs. più 0,3 per cento della categoria scarpine). Nonostante ciò l’abbigliamento ha fatto registrare un abbassamento della marginalità lorda, legato essenzialmente ai for-tissimi aumenti del costo del cotone che hanno penalizzato soprattutto la stagione autunno-inverno. Molto buono è stato invece l’andamento del margine lordo delle scarpine Chicco, cresciuto di circa 2 punti percentuali.La crescita del fatturato ha riguardato tutti i Paesi che distribuiscono la categoria Fashion. Molto importante lo sviluppo internazionale che ha coinvolto Paesi quali la Francia, l’India, la Russia ma anche paesi già consolidati quali Spagna e Turchia. Il Portogallo ha registrato una flessione, chiaramente spiegata dalla grave situazione di crisi economica che ha colpito questo Paese.In Italia, la crescita della categoria è stata alimentata principalmente dall’apertura di nuovi punti vendita monomarca in Franchising.Per quanto riguarda il prodotto abbigliamento, nel 2011 è stato fatto un importante investimento, internalizzando le attività di design interno e di ufficio stile. L’investimento è da ritenersi strategico per alcune importanti motivazioni: differenziazio-ne e protezione della creatività, coerenza del prodotto con il posizionamento di marca ed infine innovazione di stile, modelli e tessuti tramite una continua azione di ricerca in tutto il mondo. E’ stata introdotta una nuova linea di tessuti per la cameretta, che verrà venduta nell’anno 2012. Infine, sono stati realizzati nuovi importanti modelli per i Paesi nordici in via di sviluppo.Nella categoria scarpine, nel 2011 è stato realizzato un importante progetto per la creazione di prodotti che agevolano la stabilità del bambino soprattutto durante la fase dei primi passi. Questa importante innovazione verrà attuata nei prodotti venduti nel 2012. Sono state realizzate infine, in coerenza con quanto fatto per l’abbigliamento, delle linee di prodotto specifiche per i Paesi nordici dotate di speciali imbottiture interne.

PrénatalIl marchio Prénatal ha registrato un calo generalizzato dei risultati di vendita pari a 24,9 milioni di euro (meno 10,5 per cento), a causa di un andamento particolarmente negativo delle vendite in stagione che ha comportato di conseguenza un incremento delle vendite scontate durante il periodo dei saldi. Inoltre, l’uscita delle filiali Russia e Messico dal perimetro della catena Prenatal ha comportato una riduzione delle vendite di 8,6 milioni di euro nel comparto abbigliamento.

SETTORE HEALTH & BEAUTY CAREIl comparto Health & Beauty Care ha chiuso l’anno 2011 conseguendo ricavi netti per 333,7 milioni di euro, con un incre-mento dell’ 1,6 per cento rispetto all’anno precedente. Positivo è stato l’andamento delle vendite in Italia (più 2,2 per cento), nonostante un trend generalizzato di rallentamento

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congiunturale, sia nel canale della grande distribuzione organizzata sia in farmacia. Il fatturato dei paesi esteri ha registra-to una flessione (meno 1,2 per cento), concentrata soprattutto nell’area iberica, nel nord Africa e in Medio Oriente.

All’interno del settore, i principali marchi hanno registrato i seguenti andamenti: Dopo la forte crescita del triennio 2008-2010, il marchio Serenity ha continuato ad incrementare significativamente il proprio volume d’affari anche nel 2011, facendo conseguire maggiori ricavi per più 7,4 milioni (più 5,5 per cento). E’ pro-seguita con successo l’attività di aggiudicazione e rinnovo di gare ospedaliere e con aziende sanitarie locali, mentre sul versante prodotto continua l’incessante sforzo di innovazione per rendere il prodotto sempre più performante e adeguato alle esigenze dell’utenza.

Il marchio Pic ha raggiunto nel 2011 un fatturato di 107,7 milioni, in linea con l’anno precedente (meno 0,6 per cento). E’ stata positiva la dinamica del fatturato, in Italia, nel canale farmacia (più 0,7 milioni di euro, con una crescita dell’1,3 per cento), mentre si è registrata una flessione nel canale ospedaliero (meno 8,5 per cento). Le vendite nei mercati esteri hanno segnato un incremento del 3,2 per cento, grazie anche all’importante contributo dato dalla nuova filiale di distribuzione francese Pharmagammes. Buone performance nelle vendite sono state conseguite nei mercati esteri, nell’area UE (più 4 per cento) e nei mercati extra UE (più 0,9 per cento).Tra le categorie merceologiche, i prodotti per la diabetologia hanno registrato il miglior risultato in termini di fatturato netto (più 8,6 per cento); positiva anche la dinamica delle vendite della medicazione (più 2,1 per cento). Al buon andamento di questa linea ha contribuito anche il lancio della nuova famiglia di prodotti per la medicazione avanzata, Pic MySkin, avvenuto a metà dell’ anno.A livello di quote di mercato “farmacia Italia”, a dicembre 2011, i valori per le singole categorie merceologiche della marca sono i seguenti: venipuntura 75,7 per cento, diabete circa 27 per cento; elettromedicali 20,1 per cento; sfigmomanometri digitali 14,8 per cento; termometri 28,2 per cento; test autodiagnostici 6,1 per cento; articoli sanitari 24,8 per cento e me-dicazione tradizionale 23,4 per cento.

Il marchio Lycia ha conseguito nell’anno ricavi per 31,8 milioni, con una flessione del 5,4 per cento rispetto al 2010. In Ita-lia il marchio ha registrato da un lato una crescita nel canale cura, casa e persona (più 5 per cento), dall’altro valori stabili nel canale Ingrosso, mentre risulta in calo nel canale GDO (meno 6,5 per cento) e nel dettaglio tradizionale (meno 28 per cento), dove sta progressivamente riducendo la sua rilevanza nel mercato. A livello di quote di mercato, Lycia si attesta ad un valore pari al 5,2 per cento nel comparto deodoranti, all’ 1 per cento nell’ igiene intima, al 18,8 per cento nel comparto salviettine e al 4,7 per cento nella depilazione.

Il marchio Control ha raggiunto nelle filiali commerciali un fatturato netto 2011 di 27,8 milioni di euro, con una diminuzione del 3 per cento rispetto al 2010, a causa principalmente del trend negativo dei mercati iberici, mentre in Italia ha avuto una performance molto positiva (più 6,8 per cento).

ANALISI DELLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO

Ricavi: le aree geograficheLa dinamica dei ricavi netti di Gruppo è stata molto differente per area geografica e, almeno in Italia e in Europa, è risultata fortemente correlata all’andamento macroeconomico generale. In Italia il fatturato ha mostrato una sostanziale tenuta (meno 3,3 milioni, pari al meno 0,4 per cento) rispetto all’anno 2010. Nella seconda metà dell’esercizio l’inasprirsi della situazione economica nazionale si è manifestato chiaramente e si è assistito ad un generale rallentamento nelle vendite, in tutti i canali principali. In Europa è stato registrato il calo più significativo dei ricavi, pari a meno 21,3 milioni (meno 4,6 per cento). In generale la dinamica delle vendite è stata sfavorevole dal secondo trimestre in poi, e molto ha pesato sulla contrazione complessiva la forte presenza del Gruppo nei paesi di area mediterranea (Spagna, Portogallo, Grecia), che sono stati fortemente coinvolti nella crisi dei debiti sovrani e la cui economia versa ormai da alcuni anni in una situazione di profonda recessione. Negli altri paesi europei i ricavi netti hanno segnato un importante incremento pari a 12,1 milioni (più 20,3 per cento), principalmente grazie al contributo della neonata filiale russa di Artsana.

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Nei paesi del nord, centro e sud America si sono registrati andamenti difformi. Alla sostanziale parità nel volume di affari ottenuta negli Stati Uniti, hanno fatto da contraltare i cali di fatturato in alcuni paesi del centro e sud America. L’effetto complessivo è una riduzione dei ricavi netti pari a meno 5,4 milioni (meno 4,1 per cento).Una contrazione dei ricavi simile in valore (meno 5,1 milioni) ma più importante in termini relativi (meno 12,4 per cento) è stata rilevata nel resto del mondo, contrazione che deriva dal blocco delle vendite di tutte le marche del Gruppo e che riguarda principalmente i paesi nordafricani e alcune aree del vicino e medio oriente. Tali risultati, realizzati specialmente dopo il primo trimestre, sono riconducibili alla grave crisi politica manifestatasi in tutta l’area, sfociata in alcuni paesi in episodi di guerra civile.

Area geografica Ricavi 2011 Ricavi 2010Variazione 2011 - 2010

Variazione % 2011 - 2010

Italia 767.826.378 771.109.125 -3.282.747 -0,4%

Paesi dell’Unione Europea 440.896.050 462.233.607 -21.337.557 -4,6%

Altri Paesi europei 72.060.909 59.910.301 12.150.608 20,3%

Nord, Centro e Sud America 128.010.654 133.447.983 -5.437.329 -4,1%

Altri 36.085.253 41.210.235 -5.124.982 -12,4%

Totale estero 677.052.866 696.802.126 -19.749.260 -2,8%

TOTALE 1.444.879.245 1.467.911.251 -23.032.006 -1,6%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Italia

Paesi dell’Unione Europea

Altri paesi europei

Altri paesi extra europei

2009 2010 2011

Composizione ricavi per area geografica GRAFICO 4

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Costo del vendutoL’incidenza del costo del venduto sui ricavi per vendita di merce è pari al 47,25 per cento ed è aumentata di 2,3 punti per-centuali rispetto all’esercizio precedente. La variazione, pari a 23 milioni di euro, dipende principalmente dall’incremento nei prezzi dei fattori produttivi acquistati, che si è manifestato nel corso del secondo semestre. Si segnala poi che, nel corso dell’esercizio, sono stati effettuati maggiori acquisti in conseguenza dei programmi di svilup-po commerciale in numerose filiali estere Artsana (USA, Brasile, The Boppy Company, Argentina, Turchia, India) e, in modo più generalizzato, in tutte le società Prénatal a supporto della strategia espansiva retail.

Costo del venduto 2011 2010Delta

2011 - 2010Delta %

2011 - 2010

Fatturato 1.444.879.245 1.467.911.251 -23.032.006 -1,6%

Costo per acquisto merci 709.964.683 702.751.574 7.213.109 1,0%

Variazione delle rimanenze -27.270.163 -43.067.093 15.796.930 -36,7%

Costo del venduto 682.694.520 659.684.481 23.010.039 3,5%

Incidenza sul fatturato 47,25% 44,94% 2,31

Costo per serviziSi registra un decremento dei costi per servizi rispetto al 2010 (meno 1,0 per cento); nell’esercizio corrente ammontano a euro 463,9 milioni contro euro 468,8 dell’esercizio precedente.Alcune voci di costo hanno subito variazioni significative: i costi di trasporto su acquisti e le provvigioni e oneri dei rappre-sentanti sono diminuiti rispettivamente di 5,9 milioni di euro, pari all’8 per cento, e di 3,7 milioni di euro, pari al 7,5 per cento; contributi promozionali e pubblicitari, energia e spese di riscaldamento e accantonamento all’indennità suppletiva di clientela, invece, sono aumentati rispettivamente di 2,6 milioni di euro (9,2 per cento), 1,5 milioni di euro (8,6 per cento) e 1 milione di euro (37,7 per cento).

Costo del lavoroIl costo complessivo del lavoro, ammontante ad euro 253,6 milioni, risulta aumentato rispetto al precedente esercizio, in cui era pari a 244,3 milioni. L’incremento corrisponde a più 3,8 per cento.

I dipendenti in forza alla data di chiusura dell’esercizio nelle società del Gruppo erano 7.399, con un decremento di 60 unità rispetto alla fine dell’esercizio precedente. Nonostante tale decremento il costo medio per dipendente del Gruppo fa registrare un lieve incremento del 3 per cento passando da euro 33.226 nel 2010 (numero medio dipendenti 7.352) a euro 34.241 nel 2011 (numero medio dipendenti 7.406).La Capogruppo nel corso del 2011 ha sviluppato il nuovo sistema di valutazione del personale (Artsana People Performance System -APPS) con l’obiettivo di valorizzare al meglio tutte le risorse presenti in azienda. Il sistema APPS è stato progettato nel mese di marzo del 2011 ed è stato poi implementato a partire da novembre 2011. In totale sono state raccolte circa 700 schede di valutazione.

Inoltre la Capogruppo, nel corso del 2011, attraverso la propria scuola di formazione aziendale, Artsana Training School, ha continuato la propria attività sviluppando nuovi corsi di formazione.

Nell’anno 2011 i corsi di formazione Artsana Academy (formazione comportamentale e manageriale), sono stati 29 per quasi 300 ore di didattica e 260 partecipanti.Per quanto riguarda i Manager, l’attività formativa è stata dedicata allo sviluppo di competenze economico/finanziarie ed ha permesso di formare 32 dirigenti per un totale di 64 ore di aula. Inoltre nell’autunno del 2011 la prima linea manageriale del Gruppo è stata coinvolta in un percorso di formazione/condivisione degli obiettivi aziendali, dedicato all’importante ed attuale tematica del Change Management.

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Nel 2011 il progetto di formazione Artsana Campus, dedicato ai giovani neolaureati inseriti in azienda, ha permesso di formare circa 40 giovani per un totale di 21 corsi e 260 ore di didattica.

Per garantire un sempre maggiore supporto allo sviluppo delle competenze professionali e di mestiere, nel 2011 Artsana University ha fornito l’opportunità a circa 200 dipendenti di frequentare corsi esterni presso enti e scuole di formazione qualificate e corsi tenuti in azienda progettati per le esigenze delle singole funzioni aziendali. Questo ha permesso di svi-luppare competenze specialistiche in diversi ambiti (informatica, statistica, qualità, progettazione, finanza ecc.).Sempre nel corso del 2011 un importante progetto di sviluppo formativo è stato dedicato alla Direzione Sales & Marketing Italia Baby Care ed ha coinvolto 45 dipendenti impegnati in un percorso di 11 giornate formative che ha consentito lo svi-luppo di veri e propri progetti di business.

Sono inoltre proseguiti i corsi di lingua inglese che hanno permesso di formare attraverso aule tradizionali, corsi telefonici ed online, circa 100 persone.

Margine operativo lordo (EBITDA)Il margine operativo lordo è stato di 68,5 milioni di euro, inferiore di 46,5 milioni di euro rispetto all’esercizio precedente (meno 40,4 per cento), come riportato nell’analisi per settori di attività.

Ammortamenti, svalutazioni e altri accantonamenti Il totale di euro 79,1 milioni nell’esercizio 2011 rispetto a euro 84,7 milioni nell’esercizio 2010, evidenzia una sostanziale stabilità in termini di incidenza rispetto ai ricavi delle vendite.Le variazioni principali sono attribuibili a minori quote di ammortamento delle immobilizzazioni immateriali (meno 1,0 mi-lioni), nonché allo stanziamento di minori svalutazioni delle immobilizzazioni (meno 0,5 milioni) e minori accantonamenti a fronte di specifici rischi (meno 4,1 milioni).

Risultato operativo (EBIT)Il risultato operativo 2011 è stato pari a meno 10,6 milioni di euro (0,7 per cento dei ricavi delle vendite e delle prestazioni), con una diminuzione di 40,9 milioni di euro (meno 135,1 per cento).

Proventi, oneri finanziari e rettifiche di valore di attività finanziarieIl totale netto dei proventi e oneri finanziari ha inciso negativamente per l’1,8 per cento sul fatturato (0,2 per cento sempre negativo del 2010).Il saldo netto derivante dalla gestione finanziaria, risulta peggiorato di euro 21,9 milioni rispetto all’esercizio precedente; in termini di valore assoluto i costi sono passati da euro 3,6 milioni del 2010 a euro 25,5 milioni del 2011; la variazione è da attribuirsi per:

• 3,3 milioni a oneri finanziari;• 18,5 milioni a differenze cambio negative.

Nello specifico le differenze di cambio nette ammontano ad euro meno 15,3 milioni (euro più 3,2 milioni nel 2010) e sono costituite da una differenza cambio negativa di euro 1,5 milioni relativa all’eliminazione dei debiti, crediti, costi e ricavi delle imprese incluse nel consolidamento e da 13,8 milioni di euro da differenze cambio negative rilevate nel corso dell’e-sercizio.

Proventi e oneri straordinari nettiIl valore netto risultante dalla gestione straordinaria ammonta a 6,7 milioni di euro di proventi rispetto a euro 1,2 milioni dell’esercizio precedente. La componente positiva è riconducibile principalmente alle plusvalenze da cessione di complessi immobiliari e nello specifico ci si riferisce alla vendita perfezionata dalla Capogruppo nel comune di Nigoline di Cortefranca (BS-Italia), e a quella realizzata dalla filiale francese in Mitry Mory (Francia).

Imposte sul redditoGlobalmente le imposte dell’esercizio del Gruppo ammontano ad euro 12,5 milioni (euro 25,3 milioni nel 2010) e compren-

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dono le imposte correnti pari a euro 13,2 milioni (euro 27,7 milioni nel 2010), le imposte differite pari a euro meno 0,4 milioni (euro meno 2,4 milioni nel 2010) e le imposte anticipate pari a euro meno 0,3 milioni (euro 9.354 nel 2010).

Risultato netto dell’esercizioLa perdita netta dell’esercizio di euro 41,9 milioni, contro l’utile di euro 2,6 milioni del 2010, è principalmente dovuta al conseguimento di risultati negativi da parte di Prénatal S.p.A. e delle sue controllate.

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ANDAMENTO ECONOMICO DELLA GESTIONE DELLA CAPOGRUPPO ARTSANA S.p.A.

CONTO ECONOMICO A VALORE AGGIUNTO

Descrizione 31.12.2011% sui ricavi

31.12.2010% sui ricavi

11 vs 1011 vs 10

%

Ricavi della gestione caratteristica 731.663.596 100,0 737.220.275 100,0 -5.556.679 -0,8%

Costo merci 402.504.635 55,0 392.738.063 53,3 9.766.572 2,5%

Costi per servizi 194.621.376 26,6 201.233.210 27,3 -6.611.834 -3,3%

VALORE AGGIUNTO 134.537.585 18,4 143.249.002 19,4 -8.711.417 -6,1%

Ricavi della gestione accessoria 10.459.552 1,4 9.296.237 1,3 1.163.315 12,5%

Costo del lavoro 97.278.552 13,3 97.652.749 13,2 -374.197 -0,4%

MARGINE OPERATIVO LORDO (EBITDA) 47.718.585 6,5 54.892.490 7,4 -7.173.905 -13,1%

Ammortamenti, svalutazioni ed altri accantonamenti 26.429.328 3,6 29.232.620 4,0 -2.803.292 -9,6%

RISULTATO OPERATIVO (EBIT) 21.289.257 2,9 25.659.870 3,5 -4.370.613 -17,0%

Proventi e oneri finanziari e rettif. di valore di attività finanz.

-112.459.699 -15,4 70.222.163 9,5 -182.681.862 -260,1%

RISULTATO GESTIONE ORDINARIA -91.170.442 -12,5 95.882.033 13,0 -187.052.475 -195,1%

Proventi ed oneri straordinari 5.067.440 0,7 1.072.523 0,1 3.994.917 372,5%

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (EBT) -86.103.002 -11,8 96.954.556 13,2 -183.057.558 -188,8%

Imposte sul reddito 7.059.851 1,0 11.475.258 1,6 -4.415.407 -38,5%

Utile (perdita) dell’esercizio -93.162.853 -12,7 85.479.298 11,6 -178.642.151 -209,0%

In aggiunta rispetto a quanto sopra già dettagliatamente riportato per il Gruppo, si evidenzia che, nell’esercizio in esame, Artsana S.p.A. ha registrato una perdita d’esercizio di 93 milioni di euro, dovuta principalmente alla svalutazione del valore della partecipazione in Prénatal S.p.A. per euro 140 milioni, come meglio descritto nella sezione dedicata “Attivo immobi-lizzato” voce D dello Stato Patrimoniale riclassificato funzionalmente di seguito riportato. La contrazione del risultato rispetto all’esercizio precedente è anche dovuta ai minori dividendi incassati per euro meno 32,8 milioni come risulta dalla tabella sotto riportata.

2011 2010 Variazione

Artsana Sud S.p.A. 39.240.300 16.052.850 23.187.450

International Artsana S.A. 0 54.678.000 -54.678.000

S.C. Artsana Romania Srl 1.331.236 964.041 367.195

Cograf S.p.A. 210.600 1.872.000 -1.661.400

Totale Dividendi 40.782.136 73.566.891 -32.784.755

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ANDAMENTO PATRIMONIALE E FINANZIARIO DEL GRUPPO ARTSANA

STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO RICLASSIFICATO FUNZIONALMENTE

Descrizione 31.12.2011 31.12.2010 Variazioni

Rimanenze 318.145.260 292.775.713 25.369.547

Crediti verso clienti 400.166.846 385.193.962 14.972.884

Crediti verso controllanti 14.520 0 14.520

Crediti verso altri 33.510.798 31.682.889 1.827.909

Ratei e risconti attivi 6.631.740 8.166.002 -1.534.262

A. totale attività operative 758.469.164 717.818.566 40.650.598

Debiti verso fornitori 221.236.252 221.345.914 -109.662

Debiti verso controllate 5.581 0 5.581

Debiti verso istituti previdenziali 12.384.871 12.096.031 288.840

Debiti tributari 16.487.092 19.513.485 -3.026.393

Debiti verso altri 24.954.754 26.936.225 -1.981.471

Acconti 7.884.998 4.079.985 3.805.013

Ratei e risconti passivi 16.214.697 17.619.317 -1.404.620

B. totale passività operative 299.168.245 301.590.957 -2.422.712

C. capitale circolare netto (A-B) 459.300.919 416.227.609 43.073.310

Immobilizzazioni immateriali 55.579.284 73.157.011 -17.577.727

Immobilizzazioni materiali 254.299.871 263.375.554 -9.075.683

Partecipazioni 374.899 151.397 223.502

Crediti immobilizzati a m/l termine 7.478.684 8.099.324 -620.640

D. totale attivo immobilizzato 317.732.738 344.783.286 -27.050.548

Fondi rischi ed oneri 34.105.407 40.108.427 -6.003.020

Trattamento fine rapporto 35.427.783 38.075.722 -2.647.939

E. totale passività operative immobilizzate 69.533.190 78.184.149 -8.650.959

F. totale attivo immobilizzato netto (D-E) 248.199.548 266.599.137 -18.399.589

G. totale capitale investito netto (C+F) 707.500.467 682.826.746 24.673.721

(Liquidità e disponibilità finanziarie a breve termine) -36.708.208 -44.750.739 8.042.531

(Altre attività finanziarie) -741.868 0 -741.868

Debiti finanziari a breve termine 252.636.120 189.999.242 62.636.878

Debiti e finanziamenti a m/l termine 156.195.295 160.460.971 -4.265.676

H. totale posizione finanziaria netta 371.381.339 305.709.474 65.671.865

Capitale sociale 46.312.700 46.312.700 0

Riserve 312.355.078 227.070.650 85.284.428

Utile portati a nuovo 19.382.604 101.113.847 -81.731.243

Risultato d’esercizio -41.931.254 2.620.075 -44.551.329

I. totale patrimonio netto 336.119.128 377.117.272 -40.998.144

L. totale mezzi di terzi e propri (H + I) 707.500.467 682.826.746 24.673.721

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Lo stato patrimoniale così riclassificato è funzionale alla comprensione del fabbisogno di finanziamento e della dinamica della struttura finanziaria.

INDICATORI SINTETICI DI BILANCIO DEL GRUPPO

A commento sull’andamento patrimoniale e a completamento di quello sull’andamento economico é fornita la rappresen-tazione sintetica per indici di bilancio.Di seguito si espone lo stato patrimoniale del Gruppo Artsana riclassificato con criteri finanziari:

ATTIVITA’ 31.12.2011 31.12.2010 Variazione

Immobilizzazioni immateriali 55.579.284 73.157.011 -17.577.727

Immobilizzazioni materiali 254.299.871 263.375.554 -9.075.683

Partecipazioni 374.899 151.397 223.502

Crediti immobilizzati oltre 12 mesi 5.304.633 3.636.115 1.668.518

Crediti circolante oltre 12 mesi 10.242.719 13.428.429 -3.185.710

Attività fisse nette 325.801.406 353.748.506 -27.947.100

Giacenze di magazzino 318.145.260 292.775.713 25.369.547

Crediti vs. clienti entro 12 396.597.807 379.988.164 16.609.643

Crediti vs. controllante entro 12 14.520 - 14.520

Crediti vs. altri entro 12 5.895.921 4.501.661 1.394.260

Tributari e imposte anticipate entro 12 20.941.197 18.958.597 1.982.600

Immobilizzazioni finanziarie entro 12 mesi 2.174.051 4.463.209 -2.289.158

Attività finanziarie non immobilizzate 741.868 - 741.868

Ratei e risconti attivi entro 12 mesi 6.631.740 8.166.002 -1.534.262

Liquidità differite 432.997.104 416.077.633 16.919.471

Liquidità immediate 36.708.208 44.750.739 -8.042.531

Attività correnti 787.850.572 753.604.085 34.246.487

TOTALE ATTIVITA’ 1.113.651.978 1.107.352.591 6.299.387

PASSIVITA’ 31.12.2011 31.12.2010 Variazione

Patrimonio netto 336.119.128 377.117.272 -40.998.144

F.do trattamento di quiescenza 23.115.298 23.826.435 -711.137

Altri fondi per rischi e oneri 10.990.109 16.281.992 -5.291.883

Trattamento di fine rapporto 35.427.783 38.075.722 -2.647.939

Debiti oltre 12 mesi 156.949.681 160.557.052 -3.607.371

Passività fisse 226.482.871 238.741.201 -12.258.330

Debiti vs. banche + Obbligazioni entro 12 mesi 242.739.558 189.954.794 52.784.764

Debiti vs. altri finanziatori entro 12 mesi 1.346.562 44.448 1.302.114

Acconti entro 12 mesi 7.884.998 4.079.985 3.805.013

Debiti verso fornitori entro 12 mesi 221.283.314 222.431.676 -1.148.362

Debiti verso controllate entro 12 mesi 5.581 - 5.581

Debiti verso controllante entro 12 mesi 8.550.000 - 8.550.000

Debiti tributari entro 12 mesi 16.487.092 19.513.485 -3.026.393

Debiti previdenziali entro 12 mesi 12.384.871 12.096.031 288.840

Altri debiti entro 12 mesi 24.153.306 25.754.382 -1.601.076

Ratei e risconti attivi entro 12 mesi 16.214.697 17.619.317 -1.404.620

Passività correnti 551.049.979 491.494.118 59.555.861

TOTALE PASSIVITA’ 1.113.651.978 1.107.352.591 6.299.387

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Per il calcolo degli indici si sono riclassificati nelle voci del capitale circolante netto gli importi compresi nell’attivo immo-bilizzato e nelle passività consolidate ma scadenti entro i 12 mesi, e viceversa per gli importi scadenti oltre 12 mesi.

Indici di solidità

Gruppo Artsana Formula 2011 2010

Gearing ratio DEB.FIN.NETTI

PN1,11 0,81

Grado di copertura delle immobilizzazioni con fonti durevoliPN + PF

AF1,73 1,74

Grado di copertura delle immobilizzazioni con capitale proprioPNAF

1,03 1,07

Grado di indipendenza da terziPN

PC + PF0,43 0,52

Si evidenzia una lieve contrazione degli indici di solidità, mantenendo comunque valori superiori all’indice benchmark.

Indici di liquidità


Indice di disponibilitàLI + LD + R

PC1,43 1,53

Indice di liquiditàLI + LD

PC0,85 0,94

Indice di copertura degli interessiEBITDA

ONERI FIN.5,21 11,71

Indice di indebitamento dinamicoDEB.FIN.NETTI

EBITDA 5,42 2,66

Con riferimento agli indici di liquidità si evidenzia un peggioramento sia dell’equilibrio finanziario e monetario nel breve periodo che della copertura degli interessi. Ciò che incide su quest’ultimo indice è l’aumento del 34% degli oneri finanziari rilevati nell’esercizio rispetto al 2010.

Indici di redditività


ROE – Redditività del capitale proprioRN

PNm-11,76 0,71%

ROI – Redditività operativaRO

TAm-0,96 2,79%

ROS – Redditività delle venditeRO

vend.-0,73 2,06%

Con riferimento agli indici di redditività, i risultati negativi ottenuti derivano principalmente dal decremento, rispetto all’e-sercizio precedente, del Reddito Operativo (EBIT) per euro 40,9 milioni e del risultato netto d’esercizio per euro 44,5 milioni.


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ANALISI DELLE VOCI DELLO STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO RICLASSIFICATO FUNZIONALMENTE

C) CAPITALE CIRCOLANTE NETTO ( A-B )Il capitale circolante netto aumenta rispetto all’esercizio precedente di euro 43,1 milioni per effetto degli scostamenti di seguito descritti.

L’ammontare delle attività operative è di euro 758,5 milioni (2010 euro 717,8 milioni). L’incremento di euro 40,7 milioni rispetto al 2011 trova particolare evidenza nelle rimanenze e nei crediti verso clienti, aumentati rispettivamente di euro 25,4 milioni ed euro 15,0 milioni. L’ammontare delle passività operative è di euro 299,2 milioni (2010 euro 301,6 milioni). Le variazioni più significative rispet-to al 2010 si evidenziano nei debiti tributari (meno 3,0 milioni), nei debiti verso altri (meno 2,0 milioni), negli acconti (più 3,8 milioni), nei ratei e risconti passivi (meno 1,4 milioni).

D) ATTIVO IMMOBILIZZATOIl valore totale di euro 317,7 milioni (2010 euro 344,8 milioni) è complessivamente diminuito di euro 27,1 milioni rispetto all’anno precedente; tale variazione è riconducibile al decremento delle immobilizzazioni immateriali e materiali nette a seguito di ammortamenti e svalutazioni superiori agli investimenti.La variazione è così dettagliata:

(in milioni di euro)

Immobilizzazioni immateriali: - 17,6

Investimenti 16,2

Ammortamenti e svalutazioni -17,0

Ammortamento Differenza di consolidamento -16,4

Decrementi -1,0

Variazione acconti 0,7

Differenze cambio -0,1

Immobilizzazioni materiali: - 9,1

Investimenti 36,4

Valore netto contabile dei disinvestimenti -5,6

Ammortamenti e svalutazioni -40,4

Variazione acconti 0,6

Differenze cambio -0,1

Partecipazioni 0,2

Crediti delle immobilizzazioni finanziarie - 0,6

Totale - 27,1

E) PASSIVITA’ OPERATIVE IMMOBILIZZATEL’ammontare delle passività operative immobilizzate di euro 69,5 milioni (2010 euro 78,2 milioni), con un decremento di euro 8,7 milioni rispetto al 2010, evidenzia un maggior utilizzo del fondo di trattamento di fine rapporto e del fondo per rischi e oneri rispetto agli accantonamenti dell’esercizio.

H) POSIZIONE FINANZIARIA NETTAIl totale della posizione finanziaria netta di Gruppo è passata da euro 305,7 milioni al 31.12.2010 ad euro 371,4 milioni al 31.12.2011 con un flusso negativo di 65,7 milioni di euro. Il peggioramento complessivo è dovuto all’aumento dell’indebita-

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mento a breve termine (più 62,6) meno le disponibilità liquide (più 8,0 milioni) al netto della diminuzione dell’indebitamento a medio/lungo termine (meno 4,3 milioni). Il maggior indebitamento si è reso necessario per finanziare in particolare:- gli investimenti in atto nell’ambito del programma di crescita internazionale delle filiali estere del ramo Artsana;- il maggior fabbisogno di circolante generato dal proseguimento del processo di rilancio della catena Prénatal, mediante

apertura di nuovi punti vendita di grandi dimensioni.

I) PATRIMONIO NETTOIl patrimonio netto consolidato ammonta complessivamente a euro 336,1 milioni diminuito rispetto ai 377,1 milioni di euro dell’esercizio precedente.

ANDAMENTO PATRIMONIALE E FINANZIARIO DELLA CAPOGRUPPO ARTSANA S.p.A.

STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO FUNZIONALMENTEDescrizione 31.12.2011 31.12.2010 Variazioni Rimanenze 127.171.355 114.192.120 12.979.235Crediti verso clienti 295.390.767 281.521.818 13.868.949Crediti verso società del Gruppo 48.840.422 35.830.333 13.010.089Crediti verso altri 8.242.639 8.725.296 -482.657Ratei e risconti attivi 611.781 898.071 -286.290A. totale attività operative 480.256.964 441.167.638 39.089.326Debiti verso fornitori 84.512.704 92.200.136 -7.687.432Debiti verso società del Gruppo 64.512.113 65.226.238 -714.125Debiti verso istituti previdenziali 6.315.392 6.517.708 -202.316Debiti tributari 9.006.754 8.360.338 646.416Debiti verso altri 8.350.104 10.412.039 -2.061.935Acconti 4.426.933 2.446.001 1.980.932Ratei e risconti passivi 2.227.306 2.290.257 -62.951B. totale passività operative 179.351.306 187.452.717 -8.101.411C. capitale circolare netto (A-B) 300.905.658 253.714.921 47.190.737Immobilizzazioni immateriali 6.717.039 6.989.709 -272.670Immobilizzazioni materiali 121.158.919 129.843.067 -8.684.148Partecipazioni 268.424.350 308.434.350 -40.010.000Crediti immobilizzati 264.977 20.246.390 -19.981.413D. totale attivo immobilizzato 396.565.285 465.513.516 -68.948.231Fondi rischi ed oneri 14.375.340 14.653.653 -278.313Trattamento fine rapporto 22.776.122 23.828.025 -1.051.903E. totale passività operative immobilizzate 37.151.462 38.481.678 -1.330.216F. totale attivo immobilizzato netto (D-E) 359.413.823 427.031.838 -67.618.015G. totale capitale investito netto (C+F) 660.319.481 680.746.759 -20.427.278(liquidità e disponibilità finanziarie a breve termine) -3.784.054 -7.434.967 3.650.913Debiti (crediti) finanziari verso società del Gruppo -3.127.272 -4.516.585 1.389.313Debiti finanziari a breve termine 229.571.879 163.907.700 65.664.179Debiti e finanziamenti a m/l termine 141.681.881 137.940.709 3.741.172H. totale posizione finanziaria netta 364.342.434 289.896.857 74.445.577Capitale sociale 46.312.700 46.312.700 0Riserve 342.827.200 259.057.904 83.769.296Risultato d’esercizio -93.162.853 85.479.298 -178.642.151I. totale patrimonio netto 295.977.047 390.849.902 -94.872.855L. totale mezzi di terzi e propri (H + I) 660.319.481 680.746.759 -20.427.278


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Si evidenzia rispetto a quanto sopra già dettagliatamente indicato per il Gruppo, che nell’esercizio in esame Artsana S.p.A. ha decrementato il valore della partecipazione in Prénatal S.p.A. per un valore netto complessivo di 40 milioni di euro.Ciò è il risultato dell’incremento per la rinuncia al rimborso del credito di 100 milioni di euro per il finanziamento vantato nei confronti della società controllata, di cui 80 milioni erogati nel 2011 e 20 milioni erogati nel 2010, e della svalutazione della partecipazione di 140 milioni di euro.

Il valore della partecipazione in Prenatal S.p.A., che presentava un significativo differenziale tra costo di acquisto e cor-rispondente valore di patrimonio netto, è stato sottoposto ad impairment test, al fine di evidenziare eventuali perdite durevoli di valore, confrontando i valori contabili con i valori recuperabili; il valore recuperabile è stato stimato sulla base del criterio finanziario dell’Unlevered Discounted Cash Flow (UDCF) applicato alle previsioni del nuovo piano industriale della partecipata, con orizzonte 2012-2016. In considerazione delle significative perdite registrate dalla società Prènatal e dalle sue controllate nell’esercizio 2011 e tenendo conto dei risultati di tale impairment test, si è provveduto alla rettifica del valore della partecipazione con una svalutazione di 140 milioni di euro.Di seguito si espone lo stato patrimoniale riclassificato con criteri finanziari: ATTIVITA’ 31.12.2011 31.12.2010 Variazione Immobilizzazioni immateriali 6.717.039 6.989.709 -272.670 Immobilizzazioni materiali 121.158.919 129.843.067 -8.684.148 Partecipazioni 268.424.350 308.434.350 -40.010.000 Crediti immobilizzati oltre 12 mesi - 20.000.000 -20.000.000 Crediti circolante oltre 12 mesi 3.805.737 5.266.066 -1.460.329 Attività fisse nette 400.106.045 470.533.192 -70.427.147 Giacenze di magazzino 127.171.355 114.192.120 12.979.235 Crediti vs. clienti entro 12 291.955.932 276.602.788 15.353.144 Crediti vs. controllate entro 12 mesi 73.122.224 55.883.915 17.238.309 Crediti vs. controllante entro 12 mesi 14.520 - 14.520 Crediti vs. altri entro 12 mesi 308.457 209.665 98.792 Tributari e Imposte anticipate entro 12 mesi 7.563.280 8.168.595 -605.315 Immobilizzazioni finanziarie entro 12 mesi 264.977 246.390 18.587 Ratei e risconti attivi entro 12 mesi 611.781 898.071 -286.290 Liquidità differite: 373.841.171 342.009.424 31.831.747 Liquidità immediate 3.784.054 7.434.967 -3.650.913 Attività correnti 504.796.580 463.636.511 41.160.069 TOTALE ATTIVITA’ 904.902.625 934.169.703 -29.267.078

PASSIVITA’ 31.12.2011 31.12.2010 Variazione Patrimonio netto (- utili da distribuire) 295.977.047 390.849.902 -94.872.855 F.do trattamento di quiescenza 10.415.570 9.736.648 678.922 Altri fondi per rischi e oneri 3.959.770 4.917.005 -957.235 Trattamento di fine rapporto 22.776.122 23.828.025 -1.051.903 Debiti oltre 12 mesi 141.681.881 137.940.709 3.741.172 Passività fisse 178.833.343 176.422.387 2.410.956 Debiti vs. banche + Obbligazioni entro 12 mesi 228.261.926 163.907.700 64.354.226 Debiti vs. altri finanziatori entro 12 mesi 1.309.953 - 1.309.953 Acconti entro 12 mesi 4.426.933 2.446.001 1.980.932 Debiti verso fornitori entro 12 mesi 84.512.704 92.200.136 -7.687.432 Debiti verso controllate entro 12 mesi 77.131.163 80.763.235 -3.632.072 Debiti verso controllante entro 12 mesi 8.550.000 - 8.550.000 Debiti tributari entro 12 mesi 9.006.754 8.360.338 646.416 Debiti previdenziali entro 12 mesi 6.315.392 6.517.708 -202.316 Altri debiti entro 12 mesi 8.350.104 10.412.039 -2.061.935 Ratei e risconti attivi entro 12 mesi 2.227.306 2.290.257 -62.951 Passività correnti 430.092.235 366.897.414 63.194.821 TOTALE PASSIVITA’ 904.902.625 934.169.703 -29.267.078

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Per il calcolo degli indici si sono riclassificati nelle voci del capitale circolante netto gli importi compresi nell’attivo immo-bilizzato e nelle passività consolidate ma scadenti entro i 12 mesi, e viceversa per gli importi scadenti oltre 12 mesi.

Indici di solidità

Artsana S.p.A. Formula 2011 2010

Gearing ratio DEB.FIN.NETTI

PN1,23 0,74

Grado di copertura delle immobilizzazioni con fonti durevoliPN + PF

AF1,19 1,21

Grado di copertura delle immobilizzazioni con capitale proprioPNAF

0,74 0,83

Grado di indipendenza da terzi PN

PC + PF0,49 0,72

Gli indici di solidità mostrano un miglioramento rispetto ai valori rilevati nell’esercizio precedente, mantenendo comunque livelli ben al di sopra dell’indice benchmark.

Indici di liquidità


Indice di disponibilitàLI + LD + R

PC1,17 1,26

Indice di liquiditàLI + LD

PC0,88 0,95

Indice di copertura degli interessi EBITDA ONERI FIN.

5,25 9,06

Indice di indebitamento dinamico DEB.FIN.NETTI

EBITDA 7,64 5,28

Si evidenzia un peggioramento degli indici di liquidità e della copertura degli interessi, dovuto per quest’ultimo all’aumento del 50% degli oneri finanziari.

Indici di redditività


ROE – Redditività del capitale proprio RN PNm

-27,13% 24,50%

ROI – Redditività operativa RO TAm

2,32% 2,90%

ROS – Redditività delle vendite RO vend.

2,91% 3,48%

Con riferimento agli indici di redditività si evidenzia un netto peggioramento per effetto del decremento del 17% del Red-dito Operativo (EBIT) e del 209% del risultato netto d’esercizio rispetto all’esercizio precedente.


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INFORMATIVE EX ART. 2428 CODICE CIVILE

1) ATTIVITA’ DI RICERCA E SVILUPPONel corso dell’anno, il Gruppo ha continuato l’attività di ricerca e sviluppo con lo scopo di sviluppare nuovi prodotti a marchio proprio. Come negli anni precedenti, l’attività è stata svolta prevalentemente dalla organizzazione interna, arti-colata nel polo italiano del “Villaggio delle Idee” (merci dure, puericultura e selfcare), in quello americano di Lancaster (Pennsylvania, USA) dedicato ai prodotti della puericultura pesante e in quello multi-settore situato a Shenzen (Repubblica Popolare Cinese).La scelta di operare direttamente nell’ambito della ricerca e sviluppo prodotti è stata perseguita per garantire maggiore riservatezza, velocità e controllo su tutte le fasi, dall’ideazione alla realizzazione del prototipo.Continuando l’impegno profuso negli anni precedenti nell’analisi delle nuove tendenze del mondo dei bambini e della cura personale, nel 2011 sono stati sviluppati e resi disponibili al mercato numerosi nuovi prodotti.Nell’esercizio non sono state effettuate capitalizzazioni per spese di ricerca e sviluppo.

2) RAPPORTI CON SOCIETA’ CONTROLLATE, COLLEGATE E CONTROLLANTILa Capogruppo è controllata da Artsana Group S.p.A., con sede a Milano in via Agostino Bertani n. 6 che detiene l’intero capitale sociale. Le partecipazioni di controllo sono state acquisite con specifiche finalità operative, in quanto trattasi di società esercenti attività complementari rispetto a quelle esercitate dalle altre società del Gruppo.Nel corso del 2011 l’Artsana S.p.A. ha intrattenuto rapporti di natura economica, patrimoniale e finanziaria con le società del Gruppo a condizioni di mercato, come riportato nelle tabelle seguenti.

Ricavi vendite Gruppo Beni 2010 Beni 2011 Servizi 2010 Servizi 2011

Artsana Argentina S.A.– Argentina 996.682 1.268.673 55.034 49.295

N.V. Artsana Belgium S.A. – Belgio 4.438.352 3.888.587 38.045 28.743

Artsana Brasil Ltda. – Brasile 3.940.687 2.218.723 102.391 109.806

Artsana Suisse S.A. – Svizzera 4.866.865 4.633.720 46.788 38.581

Artsana Germany G.m.b.h. – Germania 12.103.094 10.830.405 87.346 74.623

Artsana Spain S.A. – Spagna 21.813.339 20.343.747 321.768 269.748

Tecnilatex S.A. – Spagna 0 11.128 18.531 20.842

Artsana RUS OOO – Russia 0 4.788.310 0 81.915

Artsana France S.A.S. – Francia 19.846.701 22.523.708 128.269 124.371

Artsana U.K. Ltd. – Regno Unito 1.395.295 692.581 49.198 48.769

Caben Asia Pacific Ltd – Hong Kong 4.784 189.025 520.152 548.934

Prénatal S.p.A. – Italia 9.165.563 11.973.307 413.510 412.447

Artsana Sud S.p.A. – Italia 12.197 1.472 346.004 371.749

Co-Graf S.p.A. – Italia 3.312 873 186.070 150.646

Artsana Mexico S.A. de CV – Messico 52.762 838.993 0 3.536

Artsana Portugal S.A. – Portogallo 15.639.936 16.268.203 155.600 166.286

S.C. Artsana Romania S.r.l. – Romania 7.709 2.006 0 0

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. – Turchia 4.522.237 3.444.722 109.521 109.442

Artsana Usa Inc. – USA 513.404 38.754 59.850 59.601

Boppy Srl – Italia 0 0 2.817 2.817

Artsana India Private Limited 1.052.775 681.184 13.581 23.096

The Boppy Company LLC. – USA 0 2.566 0 0

Pharma Gammes S.A.S. - Francia 0 974.604 0 0

Fashion Village S.r.l. – Italia 0 0 0 130

Artsana Group S.p.A. – Italia 0 0 0 12.000

Totale 100.375.694 105.615.291 2.654.475 2.707.377

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Costi acquisti Gruppo Beni 2010 Beni 2011 Servizi 2010 Servizi 2011

Artsana Argentina S.A. – Argentina 0 0 -2.145 -1.854

N.V. Artsana Belgium S.A. – Belgio 0 0 -1.627 -1.196

Artsana Brasil Ltda. – Brasile 0 0 3.433 -2.551

Artsana Suisse S.A. – Svizzera 7.745 127.037 -136 -147

Artsana Germany G.m.b.h. – Germania 2.759.171 92.436 196.255 1.970.516

Artsana Spain S.A. – Spagna 607.035 1.154.390 57.491 46.837

Tecnilatex S.A. – Spagna 2.528.742 1.982.435 0 2.326

Artsana RUS OOO – Russia 0 0 0 -5.124

Artsana France S.A.S. – Francia 2.478.214 367 170.656 67.871

Artsana U.K. Ltd. – Regno Unito 20.652 19.623 -5.942 -4.484

Caben Asia Pacific Ltd - Hong Kong 117.687.009 126.910.614 374.688 1.035.918

Prénatal S.p.A. - Italia 2.187 22.486 24.290 473.863

Artsana Sud S.p.A. – Italia 111.261.082 120.576.586 1.116 382

Co-Graf S.p.A. - Italia 5.391.106 4.911.122 935.539 726.317

Artsana Portugal S.A. – Portogallo 107.733 390.319 -23.108 -9.439

S.C. Artsana Romania Srl - Romania 12.930 0 10.012.025 7.141.972

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. – Turchia 125.805 368.105 -4.425 -2.779

Artsana Usa Inc. – USA 0 205 -142.923 -151.826

The Boppy Company LLC. – USA 4.322 9.070 90.517 73.308

Artsana India Private Limited – India 0 0 385.559 780.318

Pharma Gammes S.A.S. - Francia 0 0 12.322 0

Artsana Poland Sp.z.o.o. – Polonia 0 0 0 17.253

Totale 242.993.733 256.564.795 12.083.585 12.157.481

I valori di segno negativo si riferiscono al riaddebito alle filiali di spese assicurative sostenute da Artsana S.p.A. per il Gruppo.


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DATI ECONOMICI DELLE SOCIETA’ DEL GRUPPOSi elencano i principali dati economici delle società del Gruppo per il periodo dall’1 Gennaio 2011 al 31 Dicembre 2011:

Ricavi delle vendite e prestazioni EBITDA

2010 2011 2010 2011

Artsana S.p.A. Italia 737.220.275 731.663.596 54.892.491 47.718.585

Boppy S.r.l. Italia 0 0 -3.644 -3.770

Prénatal S.p.A. Italia 206.565.472 215.574.438 -9.060.884 -19.738.543

Artsana Sud S.p.A. Italia 114.096.959 123.915.353 24.346.725 24.338.345

Co-Graf S.p.A. Italia 10.384.125 9.146.371 1.124.154 695.204

Caben Asia Pacific Ltd Hong Kong 309.575.875 319.118.995 14.128.406 15.454.664

Caben Chicco Moulds Co. Ltd. Cina 782.081 0 120.277 109.132

Caben Product Design Co. Ltd. Cina 6.702.711 0 1.534.442 1.413.205

Caben Business Consultancy Shangai Co. Ltd Cina 0 0 35.369 27.474

Prénatal S.A. Spagna 86.703.644 87.586.420 -10.227.324 -14.555.604

Pré-natal Sociedade Unipessoal LDA Portogallo 16.228.676 15.144.462 -785.476 -3.366.606

Artsana Mexico S.A. de CV Messico 8.489.367 5.080.829 -742.614 -1.472.637

Artsana Mexico Services S.A. de CV Messico 9.616.669 7.705.634 -404.283 -283.062

Prénatal A.E.B.E. Grecia 9.893.194 10.798.118 -940.482 -2.565.637

Futura Mamma Ltd. Cipro 1.308.897 1.132.505 -107.901 -103.291

OOO Artsana Rus Russia 3.048.231 18.633.058 -2.185.221 2.925.850

Prénatal Moeder en Kind B.V. Olanda 86.993.045 82.738.124 2.797.611 -2.735.128

WIJ Special Media B.V. Olanda 6.273.713 6.215.137 1.074.015 1.085.173

International Artsana S.A. Lussemburgo 0 0 -115.163 -227.161

Artsana U.K. Ltd. Regno Unito 12.587.758 9.675.799 1.523.466 384.725

Artsana Germany Gmbh Germania 28.052.405 18.819.541 -2.966.329 23.920

IVG Immobilienverwaltungs gesellschaft M.B.H. Germania 0 0 859.123 558.953

Chicco Vertriebsgesellschaft M.B.H. Austria 0 0 65.164 -10.845

Artsana Portugal S.A. Portogallo 52.248.198 49.602.371 9.112.981 6.866.571

Gallerias Guerra S.A. Portogallo 0 0 73.058 55.181

Artsana France S.A.S. Francia 37.572.408 37.342.952 983.367 438.819

N.V. Artsana Belgium S.A. Belgio 7.317.996 6.804.560 177.287 -115.886

Artsana Spain S.A. Spagna 83.284.144 72.759.620 8.948.529 2.497.271

Tecnilatex S.A. Spagna 9.806.316 9.063.361 1.449.789 904.378

Artsana Suisse S.A. Svizzera 9.524.176 9.160.505 1.588.327 1.300.497

Artsana USA Inc. U.S.A. 61.544.117 57.421.796 8.530.069 5.383.098

The Boppy Company LLC U.S.A. 20.580.858 20.891.126 4.190.033 4.151.810

Artsana Brasil Ltda. Brasile 19.899.286 18.815.104 971.231 -2.120.538

Artsana Argentina S.A. Argentina 10.350.743 9.397.886 1.535.257 1.258.922

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. Turchia 20.466.535 20.245.869 175.663 1.469.031

Immovest Gayrimenkul Ticaret Limited Sirketi Turchia 0 0 139.894 142.755

S.C. Artsana Romania S.r.l. Romania 9.915.686 7.136.241 2.481.471 1.132.422

Artsana India Private Limited India 1.403.563 3.126.221 -1.492.139 -2.244.881

Pharma Gammes S.A.S. Francia 0 2.112.156 0 -633.426

Scritture di consolidamento (530.525.872) (541.948.903) 1.129.197 (1.664.464)

Consolidato 1.467.911.251 1.444.879.245 114.955.936 68.494.506

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3) e 4) NUMERO E VALORE NOMINALE DELLE AZIONI PROPRIE E DELLE AZIONI O QUOTE DI SOCIETA’CON-TROLLANTI POSSEDUTE, ACQUISTATE O ALIENATE DALLA SOCIETA’

La Capogruppo e le altre società del Gruppo non possiedono azioni proprie, né azioni o quote di società controllanti anche per tramite di società fiduciarie o per interposta persona.Nel corso dell’esercizio, la Capogruppo e le altre società del Gruppo non hanno acquistato o alienato azioni proprie, né azioni o quote di società controllanti, neanche per tramite di società fiduciarie o per interposta persona.

6-BIS) INFORMAZIONI SULL’UTILIZZO DI STRUMENTI FINANZIARI

Il Gruppo detiene strumenti finanziari. In particolare, le attività e le passività finanziarie detenute sono strettamente con-nesse e funzionali alla gestione operativa e caratteristica dello stesso. Tuttavia, stante la rilevante presenza delle stesse, si è provveduto all’implementazione di un sistema di monitoraggio costante, ovvero di analisi dei rischi connessi, finalizzati a consentire una gestione attiva, puntuale e consapevole, delle più rilevanti aree di criticità potenziale. In particolare, le politiche di gestione del rischio da parte del Gruppo tendono alla diversificazione dei rischi di mercato attraverso opportune diversificazioni di portafoglio, attuate anche mediante l’utilizzo di strumenti finanziari derivati, opportunamente selezionati.

In tale ottica, nell’ambito di appositi comitati gestionali periodici, vengono verificate l’efficienza e l’efficacia delle strategie e delle scelte operate in termini di copertura dai predetti rischi. In tali occasioni, inoltre, si rende possibile procedere ove necessario alla modifica delle politiche di gestione dei rischi finanziari e alla loro integrazione con i processi gestionali, così da rimodulare eventualmente anche le priorità dei diversi livelli di rischio. Tale procedura è essenzialmente finalizzata a evitare le eccessive concentrazioni di rischio ed è preordinata a promuovere la creazione di un sistema di garanzie atto ad attenuare i potenziali rischi connessi alla detenzione di strumenti finanziari.

Ciò premesso, nel prosieguo, pur limitandosi alla trattazione dei soli rischi ragionevolmente ritenuti più rilevanti in termini di impatto sulla situazione patrimoniale e finanziaria, nonché sul risultato economico della società, si evidenzierà l’approc-cio della società nella gestione del rischio aziendale.

Rischio di prezzo e cambioCon riferimento all’esposizione del Gruppo al rischio di prezzo, si osserva come la crescente diffusione e presenza del Gruppo in alcuni dei principali mercati mondiali, soprattutto in termini di approvvigionamento delle risorse produttive, lo espongano al rischio di cambio.

Il Gruppo, al fine di ridurre i possibili effetti negativi derivanti dall’oscillazione dei cambi, utilizza strumenti di copertura del rischio cambio in particolar modo con riferimento agli acquisti in dollari, valuta con cui vengono prevalentemente perfezio-nate le operazioni commerciali con entità residenti in estremo oriente.Tali strumenti consistono in opzioni europee con clausola di “knock in” con un valore di strike predefinito. Tali strumenti coprono il rischio di cambio e consentono di acquistare a cambi di mercato se questi, alle singole scadenze, sono compresi in un range migliorativo rispetto al cambio definito dallo strike.La copertura viene effettuata regolarmente in anticipo rispetto all’anno di acquisto della merce al fine di contenere l’ale-atorietà dei costi e di fissare livelli di cambio ritenuti soddisfacenti per le necessità del Gruppo e in linea con gli obiettivi di redditività.Da ultimo, si dà atto che tutti gli strumenti finanziari derivati detenuti dal Gruppo sono stipulati con controparti bancarie con elevato rating.

Rischio di creditoCon riferimento all’eventuale esposizione al rischio di credito, si segnala come il rating dei crediti vantati dalla Capogruppo e dalle società del Gruppo consente di esprimere un giudizio positivo sulla qualità degli stessi. La maggior parte dei clienti del Gruppo è costantemente monitorata. La clientela dimostra complessivamente un’adeguata solidità finanziaria e capa-cità di onorare gli impegni assunti. Inoltre, i settori commerciali in cui operano le controparti contrattuali del Gruppo sono adeguatamente diversificati, così da poter ritenere poco rilevante, in termini di impatto sulla struttura patrimoniale sociale,


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l’eventuale e improvvisa crisi di uno di essi. Infine, si segnala come, per i crediti relativi ad alcune categorie di clienti che presentano un rischio di credito specifico più elevato, sia prassi munirsi di ulteriori garanzie finanziarie.

Rischio di liquidità e di tasso d’interesseIn ordine all’eventualità che il Gruppo possa essere soggetto ad un rischio di liquidità, le principali scadenze a cui lo stesso dovrà far fronte nei prossimi 12 mesi sono le seguenti:

Passività finanziarieScadenze

Tra un mese e sei mesi Tra sei mesi e un anno

Prestito obbligazionario 4.230.000 4.230.000

Finanziamenti m/l 25.840.380 18.976.149

Totale 30.070.380 23.206.149

Per far fronte alle esigenze di liquidità del Gruppo e, quindi, rispettare gli obblighi assunti, Artsana S.p.A. può fare affida-mento su linee di fido per complessivi 660 milioni di euro concesse da primari e diversi istituto di credito con cui la società opera.Inoltre, alla luce dei recenti investimenti effettuati e del necessario ricorso a strumenti d’indebitamento a lungo termine, la società risulta attualmente esposta al rischio di variazione dei flussi finanziari e, in particolare, di quelli connessi all’anda-mento dei tassi di interesse. A tale proposito la società ha definito, attraverso l’emissione di un prestito obbligazionario a tasso fisso, una composizione ritenuta ottimale della struttura d’indebitamento tra componenti a tasso fisso e componenti a tasso variabile.Al riguardo, si esplicitano nella tabella successiva le principali posizioni “scoperte” del Gruppo che potrebbero incidere sull’equilibrio finanziario dello stesso.

AnnoDebito vs banca

per finanziamentiPrestito obbligazionario Totale

2012 44.816.529 8.460.000 53.276.529

2013 38.672.222 8.460.000 47.132.222

2014 39.138.230 8.460.000 47.598.230

2015 14.642.849 8.460.000 23.102.849

2016 7.142.860 8.460.000 15.602.860

2017 7.142.860 8.460.000 15.602.860

2018 7.142.860 0 7.142.860

Totale 158.698.410 50.760.000 209.458.410

Per ottimizzare la gestione della liquidità, il Gruppo si avvale anche dell’utilizzazione di contratti di finanziamento intercom-pany di cash pooling, che gli consentono di migliorare la gestione dei flussi di cassa, allocando le risorse monetarie delle società con maggiore liquidità a favore di altre consociate operative, e di minimizzare il fabbisogno infragruppo di capitale finanziario da fonti esterne.

Altri rischi (Informazioni attinenti all’ambiente e al personale)Nell’ambito di applicazione di una corretta CSR (Corporate Social Responsability) la Capogruppo sta gradualmente adot-tando provvedimenti e politiche aziendali interne. In particolare lo scorso 19/10/2011, durante il riesame della Direzione previsto dal SSGG Salute e Sicurezza, la Capogruppo ha approvato ed ufficializzato una specifica “Politica della Salute e Sicurezza”.

Nell’ambito della prevenzione ambientale, la Capogruppo e le Società controllate, pur non svolgendo in generale attività con un forte impatto sull’ambiente, adottano politiche che favoriscono la sensibilizzazione e il coinvolgimento del persona-le su temi di responsabilità sociale anche tenendo conto della normativa in evoluzione su tali temi.

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Nell’ambito della prevenzione infortunistica sul lavoro, parimenti le misure e le direttive adottate dalla Capogruppo, hanno consentito di limitare gli infortuni , non ci sono stati infatti infortuni di particolare entità né decessi causati sul luogo di lavoro.

Nell’ambito della prevenzione, onde anche evitare specifici addebiti per malattie professionali, si organizzano, oltre a quel-le obbligatoriamente previste, visite periodiche di natura facoltativa e gratuita a disposizione di tutti i dipendenti.

Al fine inoltre di garantire una corretta applicazione delle norme di prevenzione, la Capogruppo ha implementato uno spe-cifico modello di organizzazione, gestione e controllo che trova il suo completamento nella adozione di procedure e prassi conformi alle Linee Guida UNI INAIL 2001 e allo Standard BS OHSAS 18001:2007.

FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIZIO

ArtsanaIn attuazione del piano aziendale 2012, che prevede tra le linee guida principali l’aumento dell’efficienza e dell’efficacia dell’organizzazione, durante i primi mesi del 2012 è stato perfezionato il progetto di revisione completa del modello com-merciale BabyCare per l’Italia. La fase di studio, terminata a marzo 2012, prevede cambiamenti sostanziali nei processi operativi commerciali, una maggiore efficacia nel presidio e nella gestione della clientela e la contestuale riduzione dei costi sia della rete di vendita sia dell’organizzazione centrale di supporto. La fase di attuazione del nuovo modello sarà avviata a partire dal mese di giugno 2012.Nello stesso periodo, sono stati avviati diversi programmi di riduzione dei costi di funzionamento, nell’area dei costi fissi aziendali, che vedranno il loro completo svolgimento nel corso dell’anno.L’attuazione di tali programmi di cambiamento è mirata al recupero e al mantenimento dei margini di competitività, ne-cessari per fare fronte al difficile scenario economico e competitivo che, si ritiene, continuerà anche nel prossimo futuro. Si segnala inoltre che, a seguito del peggioramento dell’andamento economico e finanziario registrato nell’esercizio in esame, si è reso necessario rivedere i parametri finanziari previsti nei contratti di finanziamento con tre istituti bancari. Tale negoziazione si è positivamente completata nel corso del primo semestre 2012.

PrénatalE’ stato approvato dal Consiglio di Amministrazione in data 27 marzo 2012 il nuovo piano industriale predisposto dalla nuova dirigenza per il periodo 2012 – 2016 come meglio evidenziato nel paragrafo successivo.

EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE 2012

ArtsanaAnche nella prima parte dell’anno 2012 il contesto economico e competitivo si conferma critico e difficile. I consumi sono molto deboli in quasi tutte le economie occidentali e la crisi del debito sovrano continua a caratterizzare il contesto euro-peo in particolare, insieme a mercati azionari fortemente al ribasso e in un quadro di tendenza all’indebolimento dell’ euro nei confronti del dollaro USA.Al 30 aprile 2012 il ramo del Gruppo, costituito da Artsana e dalle sue controllate, ha conseguito ricavi netti verso terzi per 350 milioni di euro, con una diminuzione del 2,8 per cento circa rispetto all’ anno precedente. Particolarmente difficile la situazione in Europa, dove i ricavi del Gruppo alla suddetta data segnano una diminuzione di quasi il 10 per cento su base annua. Molto positivo è invece l’andamento delle filiali Artsana negli stati delle Americhe: Stati Uniti più 7,2 per cento, Brasile più 4,6 per cento e Argentina più 12,4 per cento, livelli questi ultimi che sono in linea con le attese relative a questa prima parte dell’anno.Per il resto dell’anno si prevede il permanere di una situazione economica generale incerta e difficile, principalmente in Ita-lia e in Europa. In Italia saranno attuati i programmi di efficienza e riduzione costi più sopra menzionati. Le società europee hanno tutte obiettivi di recupero dei fatturati e di difesa della redditività.Negli altri mercati proseguono i piani di sviluppo selettivo o aggressivo in coerenza con le linee guida strategiche di Gruppo.

PrénatalRelativamente al ramo Prénatal, il piano per il 2012 prevede il recupero della redditività attraverso il rinnovamento e l’am-pliamento dell’offerta dei punti vendita, affiancato da un rigoroso piano di razionalizzazione dei costi e degli investimenti.


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Tale piano mantiene quindi le ipotesi relative alle aperture dei megastore, ma prevede, in un contesto di consumi delle famiglie che si ritiene rimarranno deboli anche nei nostri comparti merceologici, l’obiettivo di recuperare redditività attra-verso un programma di significativa riduzione dei costi sia della rete vendita che delle strutture centrali.Tale riduzione dei costi si attuerà tra le altre cose con la chiusura selettiva di negozi a contribuzione negativa e con il recupero della marginalità di prodotto, attraverso l’implementazione di una politica di riduzione del costo del venduto at-traverso nuove fonti di acquisto, nonché con la sensibile riduzione delle vendite promozionali e investimenti di marketing maggiormente focalizzati.Nel primo trimestre 2012 sono stai aperti 3 nuovi megastore e il piano di ristrutturazione ha già fatto segnare importanti progressi in tutti i paesi, particolarmente in Italia e Spagna dove è stato siglato con le organizzazioni sindacali l’accordo per la riduzione del personale sia delle reti di vendita che delle sedi centrali.

EVENTUALI SEDI SECONDARIELa Capogruppo non ha sedi secondarie.

DECRETO LEGISLATIVO N. 231/2001 – Procedura di controllo interno, Organismo di vigilanzaVi ricordiamo che nel corso dell’esercizio per la Capogruppo sono state aggiornate le procedure di controllo interno se-condo le previsioni del d.lgs. 231/2001. Ciò ha determinato ulteriore miglioramento di alcuni processi e della generale efficienza ed efficacia dei controlli interni.

DESTINAZIONE DEL RISULTATO D’ESERCIZIO DI ARTSANA S.p.A.Premesso quanto sopra, il Consiglio di Amministrazione propone all’unico azionista di approvare il bilancio dallo stesso predisposto e la proposta di coprire la perdita d’esercizio di € 93.162.853 mediante l’utilizzo della riserva straordinaria nonché di liberare la riserva di utili su cambi di € 60.189 riclassificandola a riserva straordinaria.

RINNOVO ORGANI SOCIALICon l’approvazione del bilancio al 31.12.2011 scadono il Consiglio di Amministrazione e il Collegio Sindacale. Si invita, pertanto, l’azionista a procedere a nuove nomine o rinnovi delle cariche ai sensi dello Statuto.

Grandate, 28 maggio 2012 Il Presidente del Consiglio di Amministrazione (Michele Catelli)

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Prospetto di bilancioStato Patrimoniale attivo

ATTIVO 31.12.2011 31.12.2010

A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti - -

B) Immobilizzazioni I - Immobilizzazioni immateriali 1) costi di impianto e di ampliamento 5.660 11.767 2) costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità 7.231 1.824 3) diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell’ingegno 490.703 497.777 4) concessioni, licenze, marchi e diritti simili 1.897.062 1.935.189 5) avviamento 2.481.080 4.034.007 5a) differenza di consolidamento 11.814.366 28.237.110 6) immobilizzazioni in corso e acconti 1.851.363 1.115.073 7) altre 37.031.819 37.324.264 Totale 55.579.284 73.157.011

II - Immobilizzazioni materiali 1) terreni e fabbricati 124.684.761 132.252.562 2) impianti e macchinario 75.448.445 79.866.106 3) attrezzature industriali e commerciali 35.995.439 33.253.771 4) altri beni 14.821.417 15.216.828 5) immobilizzazioni in corso e acconti 3.349.809 2.786.287 Totale 254.299.871 263.375.554

III - Immobilizzazioni finanziarie 1) partecipazioni in: a) imprese controllate 233.297 11.032 d) altre imprese 141.602 140.365 2) crediti: d) verso altri 7.478.684 8.099.324 entro i 12 mesi 2.174.051 4.463.209 oltre i 12 mesi 5.304.633 3.636.115 3) altri titoli - - 4) azioni proprie - - Totale 7.853.583 8.250.721

Totale immobilizzazioni (B) 317.732.738 344.783.286

ARTSANA S.p.A. con società controllate Sede legale: via Saldarini Catelli n.1 - Grandate - COMO Capitale sociale: Euro 46.312.700 i.v.Iscritta al Registro delle Imprese di Como n. 00227010139

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2011

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BilAncio consolidAto

ATTIVO 31.12.2011 31.12.2010

C) Attivo circolante I - Rimanenze 1) materie prime, sussidiarie e di consumo 19.488.444 19.468.136 2) prodotti in corso di lavoraz. e semilavorati 9.079.096 9.025.971 3) lavori in corso su ordinazione - - 4) prodotti finiti e merci 289.577.720 264.281.606 5) acconti - - Totale 318.145.260 292.775.713

II - Crediti 1) verso clienti 400.166.846 385.193.962 entro i 12 mesi 396.597.807 379.988.164 oltre i 12 mesi 3.569.039 5.205.798 2) verso imprese controllate - - 3) verso imprese collegate - - 4) verso controllanti 14.520 - 4bis) crediti tributari 11.039.642 12.699.485 entro i 12 mesi 10.669.623 10.903.655 oltre 12 mesi 370.019 1.795.830 4ter) imposte anticipate 15.627.727 14.241.024 entro i 12 mesi 10.271.574 8.054.942 oltre 12 mesi 5.356.153 6.186.082 5) verso altri 6.843.429 4.742.380 entro i 12 mesi 5.895.921 4.501.661 oltre 12 mesi 947.508 240.719 Totale 433.692.164 416.876.851

III - Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni 1) partecipazioni in imprese controllate - - 2) partecipazione in imprese consociate - - 3) partecipazioni in imprese controllanti - - 4) altre partecipazioni - - 5) azioni proprie - - 6) altri titoli 741.868 - Totale 741.868 -

IV - Disponibilità liquide 1) depositi bancari e postali 31.922.464 39.483.690 2) assegni 1.948.409 3.258.060 3) denaro e valori in cassa 2.837.335 2.008.989 Totale 36.708.208 44.750.739 Totale attivo circolante (C) 789.287.500 754.403.303 D) Ratei e risconti attivi 6.631.740 8.166.002 TOTALE ATTIVO 1.113.651.978 1.107.352.591

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Prospetto di bilancioStato Patrimoniale passivo

ARTSANA S.p.A. con società controllate Sede legale: via Saldarini Catelli n.1 - Grandate - COMOCapitale sociale: Euro 46.312.700 i.v.Iscritta al Registro delle Imprese di Como n. 00227010139

Bilancio consolidato al 31 dicembre 2011

PASSIVO 31.12.2011 31.12.2010

A) Patrimonio netto I Capitale 46.312.700 46.312.700 II Riserva da sopraprezzo delle azioni 17.611.952 17.611.952 III Riserve di rivalutazione 5.407.735 5.407.735 IV Riserva legale 9.262.540 9.262.540 V Riserve statutarie - - VI Riserva per azioni proprie in portafoglio - - VII Altre riserve . riserva straordinaria 272.508.616 173.553.470 . riserva art. 55 / 597 848.914 848.914 . riserva per utili netti su cambi 60.189 - . avanzo di fusione 1.396.975 1.396.975 . riserva per ammortamenti anticipati - 15.246.038 . riserva di consolidamento 6.959.573 6.989.259 . riserva di conversione -2.113.438 -3.627.378 VIII Utili (perdite) portati a nuovo 19.382.604 101.113.847 IX Utile (perdita) di Gruppo -41.919.894 2.595.474 Totale Patrimonio netto consolidato di Gruppo 335.718.466 376.711.5266

Patrimonio netto consolidato di terzi . riserva di consolidamento 412.022 381.145 . utile (perdita) di terzi -11.360 24.601 Totale Patrimonio netto consolidato di Terzi 400.662 405.746

Totale Patrimonio netto consolidato 336.119.128 377.117.272

B) Fondi per rischi e oneri 1) per trattamento di quiescenza e obblighi simili 23.115.298 23.826.435 2) per imposte, anche differite 7.965.302 8.053.602 3) altri 3.024.807 8.228.390 Totale 34.105.407 40.108.427 C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato 35.427.783 38.075.722

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PASSIVO 31.12.2011 31.12.2010

D) Debiti 1) obbligazioni 50.760.000 59.220.000 entro 12 mesi 8.460.000 8.460.000 oltre 12 mesi 42.300.000 50.760.000 2) obbligazioni convertibili - - 3) debiti verso soci per finanziamenti - - 4) debiti verso banche 348.161.439 291.175.504 entro 12 mesi 234.279.558 181.494.794 oltre 12 mesi 113.881.881 109.680.710 5) debiti verso altri finanziatori 1.359.976 64.709 entro 12 mesi 1.346.562 44.448 oltre 12 mesi 13.414 20.261 6) acconti 7.884.998 4.079.985 7) debiti verso fornitori 221.236.252 221.345.914 entro 12 mesi 220.632.844 221.310.553 oltre 12 mesi 603.408 35.361 8) debiti rappresentati da titoli di credito 650.470 1.121.123 9) debiti verso imprese controllate 5.581 - 10) debiti verso collegate - - 11) debiti verso controllanti 8.550.000 - 12) debiti tributari 16.487.092 19.513.485 13) debiti verso istituti di previdenza e sicurezza sociale 12.384.871 12.096.031 14) altri debiti 24.304.284 25.815.102 entro 12 mesi 24.153.306 25.754.382 oltre 12 mesi 150.978 60.720 Totale 691.784.963 634.431.853

E) Ratei e risconti passivi 16.214.697 17.619.317

TOTALE PASSIVO 1.113.651.978 1.107.352.591

CONTI D’ORDINE 344.874.266 406.421.873

Fidejussioni a terzi 48.496.865 57.955.919 Fidej. concesse a Istituti di Credito per controllate 82.617.435 89.042.982 Impegni per contratti derivati per acquisto valuta estera 213.759.966 259.422.972

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Prospetto di bilancioConto economico

ARTSANA S.p.A. con società controllate Sede legale: via Saldarini Catelli n.1 - Grandate - COMO Capitale sociale: Euro 46.312.700 i.v.Iscritta al Registro delle Imprese di Como n. 00227010139

Bilancio consolidato al 31 dicembre 2011

31.12.2011 31.12.2010

A) Valore della produzione 1) ricavi delle vendite e delle prestazioni 1.444.879.245 1.467.911.251 2) variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti -149.857 8.568.820 3) variazioni dei lavori in corso su ordinazione - - 4) incrementi di immobilizzazioni per lavori interni - - 5) altri ricavi e proventi 23.792.227 19.805.052 Totale 1.468.521.615 1.496.285.123

B) Costi della produzione 6) per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 688.947.463 683.127.987 7) per servizi 398.280.395 407.568.197 8) per godimento di beni di terzi 70.400.084 67.016.822 9) per il personale a) salari e stipendi 188.366.739 183.060.133 b) oneri sociali 48.532.727 47.514.673 c) trattamento di fine rapporto 8.984.319 9.184.332 d) trattamento di quiescenza e simili 1.046.754 1.366.561 e) altri costi 6.659.927 3.155.091 10) ammortamenti e svalutazioni a) ammortamento delle immobiliz. immateriali 33.445.606 34.505.522 b) ammortamento delle immobiliz. materiali 40.323.412 40.228.506 c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni 96.627 618.400 d) svalutazioni dei crediti compresi nell’attivo circolante e delle disponibilità liquide 3.738.127 3.747.172 11) variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci -27.420.019 -34.498.273 12) accantonamenti per rischi 667.794 4.759.130 13) altri accantonamenti 835.000 820.452 14) oneri diversi di gestione 16.228.720 13.833.664 Totale 1.479.133.675 1.466.008.369

Differenza tra valore e costi della produzione (A-B) -10.612.060 30.276.754

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31.12.2011 31.12.2010

C) Proventi e oneri finanziari 15) proventi da partecipazioni c) dividendi da altre imprese - 177 16) altri proventi finanziari a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni 136.627 163.179 d) proventi diversi dai precedenti 2.821.799 2.912.031 17) interessi e altri oneri finanziari 13.157.666 9.814.343 17bis) utili e perdite su cambi -15.288.138 3.180.862 Totale (15+16-17+ -17bis) -25.487.378 -3.558.094

D) Rettifiche di valore di attività finanziarie 18) rivalutazioni - - 19) svalutazioni a) di partecipazioni 718 1.026 Totale delle rettifiche (18-19) -718 -1.026

E) Proventi e oneri straordinari 20) proventi 9.228.665 3.241.743 21) oneri 2.564.457 2.011.058 Totale delle partite straordinarie (20-21) 6.664.208 1.230.685

Risultato prima delle imposte (A - B + - C + -D + - E) -29.435.948 27.948.319

22) imposte sul reddito dell’esercizio a) correnti 13.210.248 27.680.543 b) differite -437.625 -2.361.653 c) anticipate -277.317 9.354 Totale 12.495.306 25.328.244

Utile dell’esercizio -41.931.254 2.620.075 Utile (perdita) dell’esercizio di pertinenza di terzi -11.360 24.601 Utile (perdita) dell’esercizio di pertinenza del Gruppo -41.919.894 2.595.474

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Nota Integrativa

NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO CONSOLIDATO ARTSANAAL 31 DICEMBRE 2011

Attività del Gruppo

Artsana S.p.A. e le società controllate, operano principalmente nel settore dei prodotti per l’infanzia attraverso i due mar-chi principali: Chicco, che negli ultimi quarant’anni ha sviluppato la sua specializzazione nello studio e nella realizzazione di prodotti non-food per l’infanzia, e Prénatal, che, a partire dal 1996 offre attraverso la sua catena di negozi multimarca specializzati i prodotti migliori per mamme e bambini.Le operazioni di produzione sono effettuate per la maggior parte utilizzando fornitori di beni e servizi esterni al Gruppo e per la residua parte internamente; la commercializzazione dei prodotti è realizzata attraverso un’articolata rete commerciale in Italia e all’estero.

PremessaIl bilancio consolidato di Gruppo per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011, redatto conformemente al disposto degli articoli dal n. 29 al n. 39 del Decreto Legislativo 127/91, è integrato dalla presente nota composta dai seguenti paragrafi:1. Contenuto e forma del bilancio consolidato2. Principi di consolidamento, criteri di valutazione applicati e tassi di cambio utilizzati nella conversione dei bilanci in

valuta estera3. Composizione delle principali voci dello stato patrimoniale con variazioni significative4. Commenti su impegni e rischi5. Ricavi delle vendite e prestazioni e altri ricavi e proventi con suddivisione dei ricavi per area geografica e per settore

d’attività6. Costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci7. Costi per servizi8. Altri proventi finanziari9. Interessi e oneri finanziari10. Proventi e oneri straordinari11. Imposte sul reddito12. Personale dipendente13. Ammontare dei compensi ad amministratori e sindaci14. Elenco delle imprese incluse nel bilancio consolidato

I criteri di valutazione utilizzati, conformi alle disposizioni di legge, sono quelli adottati dalla Società Artsana S.p.A. per quanto riguarda sia i criteri contabili applicati alle singole poste di bilancio che il sistema d’esposizione dei conti. Tali cri-teri sono stati applicati con uniformità dalle imprese incluse nel consolidamento; sono state quindi apportate le opportune riclassifiche ai bilanci delle singole società al fine di renderli omogenei con il sistema di rilevazione di Gruppo.Si precisa che:- non sono intervenuti casi eccezionali che abbiano richiesto il ricorso a deroghe o a modifiche dei criteri di valutazione

di cui all’articolo 29, punto 4 e punto 5 del Decreto Legislativo 127/91; la presente nota integrativa, così come lo stato patrimoniale e il conto economico, risultano redatti in unità di euro senza cifre decimali in osservanza dell’art.16, comma 8, del D.Lgs. 213/1998;

- le ragioni delle variazioni nelle voci dell’attivo e del passivo in quanto rilevanti sono adeguatamente illustrate;- si è tenuto conto dei rischi e delle perdite di competenza dell’esercizio anche se conosciuti dopo la chiusura dello stesso;- i valori dei crediti e debiti esposti nell’attivo e nel passivo dello Stato Patrimoniale s’intendono con scadenza entro l’eser-

cizio successivo, salvo diversa indicazione.

Il bilancio è stato redatto in Euro, valuta funzionale della Società Artsana S.p.A.

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1. Contenuto e forma del bilancio consolidatoIl bilancio consolidato del Gruppo comprende i bilanci al 31 dicembre 2011 della Società Artsana S.p.A. e delle seguenti Società controllate, su cui la prima detiene direttamente o indirettamente la maggioranza dei diritti di voto esercitabili nell’assemblea ordinaria:

ControllanteControllo

direttoControllo indiretto

Artsana Sud S.p.A. Artsana S.p.A. 100%

Co-Graf S.p.A. Artsana S.p.A. 90%

S.C. Artsana Romania S.r.l. Artsana S.p.A. 100%

Caben Asia Pacific Ltd. International Artsana S.A. 100%

Caben Product Design Co. Ltd. Caben Asia Pacific Ltd 100%

Caben Chicco Moulds Co. Ltd. Caben Asia Pacific Ltd 100%

Caben Business Consultancy Shangai Co. Ltd. Caben Asia Pacific Ltd 100%

Prénatal S.p.A. Artsana S.p.A. 100%

Prénatal S.A. Prénatal S.p.A. 100%

Pré-natal Sociedade Unipessoal LDA Prénatal S.p.A. 100%

OOO Artsana Rus International Artsana S.A. 100%

Prénatal A.E.B.E. Prénatal S.p.A. 100%

Prénatal Moeder en Kind B.V. Prénatal S.p.A. 100%

Wij Special Media B.V. Prénatal Moeder en Kind B.V. 100%

Futura Mamma Ltd. Prénatal A.e.b.e. 100%

Artsana Mexico S.A. de C.V. International Artsana S.A. 100%

Prénatal Mexico S.A. de C.V. ora Artsana Mexico Service S.A. de C.V. Artsana Mexico S.A. de C.V. 100%

International Artsana S.A. Artsana S.p.A. 100%

Artsana U.K. Ltd. International Artsana S.A. 100%

Artsana Germany Gmbh International Artsana S.A. 100%

N.V. Artsana Belgium S.A. International Artsana S.A. 100%

Artsana France S.A.S. International Artsana S.A. 100%

Artsana Suisse S.A. International Artsana S.A. 100%

Artsana Spain S.A. International Artsana S.A. 100%

Tecnilatex S.A. Artsana Spain S.A. 100%

Artsana USA Inc. International Artsana S.A. 100%

Artsana Portugal S.A. International Artsana S.A. 100%

Galerias Guerra S.A. Artsana Portugal S.A. 100%

Artsana Brasil Ltda International Artsana S.A. 100%

Artsana Argentina S.A. International Artsana S.A. 100%

Chicco Vertriebsgesellaschaft M.B.H. International Artsana S.A. 100%

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. International Artsana S.A. 100%

Immovest Gayrimenkul Ticaret Limited Şirketi International Artsana S.A. 100%

IVG ImmobilienVerwaltungsgesellschaft M.B.H. Artsana Germany G.m.b.H. 100%

Boppy S.r.l. Artsana S.p.A. 100%

The Boppy Company LLC Boppy S.r.l. 100%

Artsana India Private Limited International Artsana S.A. 100%

Pharma Gammes S.A.S. International Artsana S.A. 98,65%

Le società precitate sono controllate ai sensi dell’art. 2359 co. 1 n. 1) del Codice Civile.Per l’elenco delle imprese incluse nel consolidamento con il metodo integrale si rinvia al punto 14 della presente Nota.

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Nel corso dell’esercizio 2011:- è aumentata la quota di maggioranza nella società “Pharma Gammes S.A.S.” (Francia), controllata da International Artsa-

na S.A., dal 90,57% del precedente esercizio al 98,65% del 2011;- la società Fashion Village S.r.l. controllata 100%, con delibera dell’assemblea straordinaria del 7.06.2011, è stata messa

in liquidazione volontaria e con decorrenza 31.08.2011 cancellata dal Registro Imprese;- è stata costituita la società Artsana Poland Spółka Z.O.O., controllata da International Artsana S.A. ed esclusa dall’area

di consolidamento in quanto in fase di start-up e con numeri ad oggi non rilevanti.Ai fini del consolidamento sono stati utilizzati i bilanci al 31 dicembre 2011 approvati dai rispettivi Consigli e Assemblee delle singole Società controllate, opportunamente riclassificati, ove necessario, per uniformarli ai principi contabili della Società Artsana S.p.A.

2. Principi di consolidamento e criteri di valutazione applicati

2.1 Principi di consolidamentoIl consolidamento è effettuato con il metodo integrale ed i criteri adottati per l’applicazione di tale metodo sono i seguenti:a) gli elementi dell’attivo e del passivo, nonché i proventi e gli oneri delle imprese incluse nel consolidamento sono stati ripresi integralmente, mentre sono stati eliminati:• le partecipazioni delle società incluse nel consolidamento e le corrispondenti frazioni del patrimonio netto di queste;• i crediti e i debiti tra le imprese incluse nel consolidamento;• i proventi e gli oneri relativi ad operazioni effettuate fra le imprese medesime, ivi inclusi i dividendi distribuiti nell’ambito

del Gruppo;• gli utili e perdite conseguenti ad operazioni effettuate tra le imprese e relativi a valori compresi nel patrimonio.b) l’eccedenza del costo di acquisizione rispetto al valore del Patrimonio netto alla data del primo consolidamento è iscritta in una voce dell’attivo definita “differenza da consolidamento” quando la stessa eccedenza rappresenta un effettivo mag-gior valore della partecipata, recuperabile tramite i redditi futuri dalla stessa generati.I risultati conseguiti dalle singole controllate, successivamente al primo consolidamento, sono portati a incremento o decurtazione della voce Utili (perdite) portati a nuovo.c) la quota di capitale e di riserve di azionisti terzi delle società controllate incluse nel consolidamento è stata iscritta in un’apposita voce del patrimonio netto. Nel conto economico è stata evidenziata separatamente la quota di pertinenza di terzi del risultato economico consolidato.

2.2 Criteri di valutazione applicatiImmobilizzazioni immaterialiSono iscritte al costo di acquisto e sono ammortizzate in base alla loro residua possibilità di utilizzazione e/o a quanto previsto dalla legge. Il periodo di ammortamento è il seguente:- Costi di impianto e ampliamento 5 anni- Diritti di brevetto industriale e opere dell’ingegno 2 anni- Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 10 anni- Altre immobilizzazioni immateriali da 3 a 12 anni- Differenze di consolidamento 5 anniL’avviamento, riferito prevalentemente ai negozi, è assoggettato ad ammortamento decennale riferito alle prospettive reddituali elaborate al momento dell’acquisizione ed aggiornate alla fine di ogni esercizio per tenere conto di eventuali elementi negativi (vedi punto 3.1 della presente Nota).

Immobilizzazioni materialiLe immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo d’acquisto, incrementato dalle rivalutazioni calcolate sulla base delle leggi vigenti nei paesi in cui operano le società del gruppo e riconosciute dalla normativa italiana.Il costo delle immobilizzazioni materiali è rettificato dagli ammortamenti calcolati in relazione ad un piano sistematico, redatto sulla residua possibilità di utilizzazione economica dei cespiti e considerando anche l’usura fisica di tali beni, nel rispetto delle disposizioni di cui all’art. 2426 del Codice Civile.

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Le aliquote di ammortamento, invariate rispetto all’esercizio precedente, sono comprese tra le seguenti:- Terreni e fabbricati da 3% - 10%- Impianti e macchinari da 7,50% a 30%- Attrezzature Industriali e commerciali da 15% a 30%- Altri beni materiali da 5% a 30%- Beni a rapido utilizzo 100%

Le predette aliquote sono state applicate nella misura del 50% sugli acquisti dei beni entrati in funzione nel corso dell’e-sercizio, nella convinzione che ciò rappresenti una ragionevole approssimazione dell’utilizzo degli stessi. I beni a rapido utilizzo sono stati completamente ammortizzati nell’esercizio, in considerazione del loro apporto alla produzione del reddito dell’esercizio e della loro durata tecnica.

I costi di manutenzione e riparazione ordinari sono imputati al conto economico dell’esercizio nel quale sono sostenuti.I beni acquisiti con contratti di leasing finanziario, ove significativi, sono contabilizzati come immobilizzazioni materiali in contropartita dei debiti finanziari; tali immobilizzazioni materiali sono ammortizzate in base alla loro vita utile; il costo dei canoni è scomposto nelle componenti di oneri finanziari, contabilizzati a conto economico, e di rimborso del capitale, con relativa riduzione del debito finanziario.Gli effetti economici e patrimoniali derivanti da tale impostazione sono esposti nel paragrafo 3.11.

Immobilizzazioni finanziarieLe partecipazioni in società controllate non consolidate sono iscritte a bilancio al costo d’acquisto eventualmente svalutato per perdite durevoli di valore così come previsto dal comma 3 dell’art. 2426 del C.C.Le partecipazioni in altre imprese sono iscritte al costo d’acquisto.I crediti sono iscritti al valore nominale, che corrisponde a quello di presumibile realizzo.

Rimanenze di magazzinoLe giacenze di magazzino sono valutate al minore tra il costo di acquisto o di produzione ed il valore di realizzazione desu-mibile dall’andamento del mercato.La configurazione di costo adottata per materie prime, semilavorati, prodotti finiti, è quella del costo medio di produzione. I prodotti in corso di lavorazione risultano valutati al costo di trasformazione, comprendente materie prime, manodopera e costi diretti ed indiretti di produzione in relazione allo stato di avanzamento.Le scorte obsolete a lenta rotazione sono svalutate in relazione alla loro possibilità di realizzo. Alcune società del Gruppo valorizzano le rimanenze di prodotti finiti in base al costo dell’ultima fattura ed al costo medio dell’esercizio. Tali valori non sono stati rettificati per adeguarli al criterio di Gruppo poiché la difformità risulta irrilevante, così come consentito dall’art. 34 del D. Lgs. 127/91.Non esistono gravami relativi alle rimanenze di magazzino (art. 2427 n. 6 C.C).

Crediti e debitiI crediti sono iscritti in bilancio al valore di presunto realizzo, costituito dal valore nominale rettificato da adeguati fondi di svalutazione.I debiti sono iscritti al valore nominale.I crediti e i debiti iscritti in valuta diversa dalla valuta di conto delle singole società sono allineati ai cambi di fine anno.

Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioniSono valutate al costo di acquisto ed eventualmente svalutate in caso di valore di mercato inferiore.

Disponibilità liquideLe disponibilità liquide sono iscritte al valore nominale.

Ratei e riscontiI ratei e i risconti, attivi e passivi, sono calcolati secondo il principio della competenza economica e temporale dell’eser-cizio.

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Fondi per rischi ed oneriSono stanziati al fine di coprire debiti di esistenza certa o probabile dei quali tuttavia alla chiusura dell’esercizio non sono determinabili l’ammontare o la data di sopravvenienza.Il fondo imposte, iscritto tra i fondi per rischi e oneri, riguarda principalmente le imposte differite stanziate per competenza.

Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinatoIl trattamento di fine rapporto è calcolato in conformità alle leggi ed ai contratti di lavoro vigenti e riflette il debito maturato nei confronti del personale dipendente del Gruppo alla data di bilancio.

Debiti tributariIncludono le imposte dell’esercizio, determinate sulla base di una realistica previsione degli oneri di imposta da assolvere da parte delle singole società del Gruppo, in applicazione della vigente normativa fiscale; i debiti tributari comprendono anche il debito delle società verso l’erario sorto in qualità di sostituti d’imposta.

Costi e RicaviI costi e i ricavi dell’esercizio sono contabilizzati secondo il principio della competenza, iscritti al netto dei resi, degli sconti e degli abbuoni.

2.3 Criteri e tassi adottati nella conversione dei bilanci espressi in moneta non avente corso legale nello StatoI criteri adottati per la conversione in euro dei bilanci espressi in moneta estera sono i seguenti:- i saldi patrimoniali di bilancio sono convertiti ai cambi rilevati l’ultimo giorno dell’esercizio, ad eccezione degli importi

relativi al Patrimonio Netto convertiti ai cambi storici;- i saldi dei conti economici sono convertiti ai cambi medi dell’esercizio.Le differenze emergenti dalla conversione dei saldi patrimoniali e dei saldi economici sono state iscritte in una riserva del Patrimonio Netto denominata “Riserva di conversione”.

I cambi adottati riferiti ad un euro sono i seguenti:

Cambio al 31.12.2011 Cambio medio 2011 Cambio al 31.12.2010 Cambio medio 2010

Dollaro Usa 1,2939 1,3920 1,3362 1,3257

Sterlina Gran Bretagna 0,8353 0,8679 0,8608 0,8578

Franco Svizzero 1,2156 1,2326 1,2504 1,3803

Real-Brasile 2,4159 2,3265 2,2177 2,3314

Peso Messicano 18,0512 17,2876 16,5475 16,7373

Peso Argentina 5,5677 5,7452 5,3099 5,1856

Nuovo Leu Romania 4,3233 4,2391 4,2620 4,2122

Lira Turca 2,4432 2,3378 2,0694 1,9966

Renminbi Yuan Cina 8,1588 8,996 8,8220 8,9712

Rublo Russia 41,7650 40,8845 40,8200 40,2629

Rupia Indiana 68,7130 64,8859 59,7580 60,5878

3. Composizione delle principali voci dello stato patrimoniale

3.1 Immobilizzazioni immaterialiL’importo totale delle immobilizzazioni immateriali si decrementa da € 73.157.011 ad € 55.579.284 a seguito dei seguenti movimenti:

46

CategorieSaldo

31.12.10Incrementi Decrementi

Ammor-tamenti

Differenzacambio

Saldo31.12.11

Costi di impianto e ampliamento 11.767 5.225 -882 5.660

Costi di ricerca, di sviluppo e pubblicità 1.824 8.135 2.728 7.231

Diritti brevetto ind. e utilizzo opere ingegno dell’ingegno 497.777 155.651 702 178.196 16.173 490.703

Concessioni, licenze, marchi 1.935.189 358.027 17.711 377.775 -668 1.897.062

Avviamento 4.034.007 116.457 564.329 1.059.594 -45.461 2.481.080

Differenza di consolidamento 28.237.110 16.422.744 11.814.366

Immobilizzazioni in corso e acconti 1.115.073 1.718.637 982.347 1.851.363

Altre immobilizzazioni immateriali 37.324.264 15.630.124 462.493 15.399.344 -60.732 37.031.819

Totale 73.157.011 17.987.031 2.027.582 33.445.606 -91.570 55.579.284

Le spese di ricerca e sviluppo sono prevalentemente inerenti allo studio e alla progettazione di nuovi prodotti.I brevetti e diritti di utilizzo delle opere dell’ingegno sono costituiti dai costi sostenuti per la registrazione dei brevetti e marchi registrati di Artsana, Prénatal e Boppy.L’avviamento rappresenta quanto specificamente pagato a tale titolo per il rilevamento degli esercizi commerciali attraver-so regolari contratti di acquisto di azienda o di ramo di azienda, per il conseguente insediamento dei nuovi punti di vendita.La “Differenza di consolidamento” rappresenta la differenza tra il costo sostenuto per l’acquisizione della partecipazione e il valore del patrimonio netto della partecipata alla data del primo consolidamento, come da dettaglio seguente:

SocietàSaldo

31.12.10Ammortamento

2011Saldo

31.12.11

Prénatal Moeder en Kind B.V.

. Valore storico 43.073.709 43.073.709

. (-) Fondo ammortamento 34.458.968 8.614.741 43.073.709

. Valore netto 8.614.741 -

The Boppy Company LLC

. Valore storico 32.928.007 32.928.007


. Valore netto 15.915.204 9.329.603

Wij Special Media B.V.

. Valore storico 5.153.230 5.153.230


. Valore netto 2.748.389 1.717.743

Pharma Gammes S.A.S.

. Valore storico 958.776 958.776

. (-) Fondo ammortamento - 191.756 191.756

. Valore netto 958.776 767.020

Totale 28.237.110 16.422.744 11.814.366

Le immobilizzazioni in corso e acconti sono principalmente riferibili agli sviluppi in corso del nuovo sistema applicativo per la gestione delle casse e delle attività dei negozi Prénatal (€ 0.9 milioni) e per il miglioramento del portale e-commerce Prénatal ( € 0,6 milioni).

47


La voce “Altre immobilizzazioni immateriali” comprende i costi per l’acquisto e l’implementazione di software applicativi per € 10.5 milioni, spese per ristrutturazione ed adattamento locali di terzi per € 20,7 milioni, spese finanziarie € 2 milioni e “fees” d’ingresso nei negozi per circa € 5,4 milioni.

3.2 Immobilizzazioni materialiNel corso dell’esercizio il Gruppo ha effettuato nuovi investimenti per € 36,5 milioni ed ammortamenti per € 40,3 milioni.Le immobilizzazioni materiali sono comprensive delle rivalutazioni e svalutazioni effettuate ai sensi delle legislazioni vi-genti nei vari paesi. Si è continuato ad iscrivere nelle immobilizzazioni materiali alla voce “Terreni e fabbricati” il fabbricato oggetto di riscatto da locazione finanziaria del valore lordo di € 17.094.723, secondo il metodo finanziario previsto dal Principio Contabile italiano 17.Non esistono gravami sulle immobilizzazioni materiali.I movimenti delle immobilizzazioni materiali avvenuti nel corso dell’esercizio sono i seguenti:

Categorie Saldo

31.12.10Incrementi

Decrementi e riclassifiche

Differenzacambio

SvalutazioniSaldo

31.12.11

1) Terreni e fabbricati

. Costo storico 232.393.825 606.318 -6.036.803 380.268 227.343.608

. (-) Fondo ammortamento 100.141.263 5.825.458 -3.436.524 128.650 102.658.847

. Valore netto 132.252.562 124.684.761

2) Impianti e macchinari

. Costo storico 367.381.775 18.222.776 -20.145.731 -286.376 365.172.444

. (-) Fondo ammortamento 287.515.669 20.529.584 -18.107.023 -214.231 289.723.999

. Valore netto 79.866.106 75.448.445

3) Attrezzature industr. e comm.

. Costo storico 82.854.135 12.500.913 -8.839.952 -425.216 86.089.880

. (-) Fondo ammortamento 49.600.364 8.808.544 -8.068.532 -342.562 96.627 50.094.441

. Valore netto 33.253.771 35.995.439

4) Altri beni

. Costo storico 49.899.947 5.172.678 -2.682.821 -345.697 52.044.107

. (-) Fondo ammortamento 34.683.119 5.159.826 -2.448.693 -171.562 37.222.690

. Valore netto 15.216.828 14.821.417

5) Immobilizzazioni in corso e acconti 2.786.287 3.068.525 -2.493.675 -11.328 3.349.809

Totale Costo Storico 735.315.969 39.571.210 -40.198.982 -688.349 0 733.999.848

Totale (-) Fondo Ammortamento 471.940.415 40.323.412 -32.060.772 -599.705 96.627 479.699.977

Totale Valore netto 263.375.554 -752.202 -8.138.210 -88.644 -96.627 254.299.871

Tra gli investimenti di maggiore rilevanza effettuati nel 2011 evidenziamo l’acquisto e l’ammodernamento di stampi, l’inno-vazione di macchinari realizzati nelle unità produttive di Artsana S.p.A., l’acquisizione dell’arredamento dei negozi Chicco in franchising e dei megastore Prénatal. Tra i principali decrementi ricordiamo le alienazioni delle unità immobiliari nei comuni di Nigoline di Cortefranca (BS-Italia) e Mitry Mory (Francia) e la cessione degli arredi riferibile all’alienazione dei negozi Prénatal dovuta alla sovrapposizione dei bacini con quelli dei nuovi megastore.

48

3.3 Immobilizzazioni finanziariePartecipazioni in imprese controllateAl 31 dicembre 2011 il valore delle partecipazioni in imprese controllate non consolidate ammonta ad € 233.297 e si rife-risce alle seguenti società:

Prénatal Argentina S.A. - Buenos Aires (Argentina) Valore partecipazione: € 243 Capitale sociale: pesos 640.000 Patrimonio netto al 31.12.11: pesos 37.955 Quota posseduta da Prénatal S.A.: 95% Quota posseduta da Artsana Argentina S.A.: 5%

Artsana Poland Spolka.z.o.o. - Varsavia (Polonia) Valore partecipazione: € 233.054 Capitale sociale: PLN 1.000.000 (€ 224.316) Patrimonio netto al 31.12.11: PLN 612.910 (€ 137.485) Quota posseduta da Artsana S.p.A.: 100%

Le partecipazioni, irrilevanti ai sensi dell’ex art. 28 comma 2 lett. a, D.L. 127/1991, sono state valutate al costo d’acquisto. Quest’ultimo viene svalutato in casso di perdite durevoli di valore così come previsto dal comma 3 dell’art. 2426 del C.C.

Partecipazioni in altre ImpreseIl valore delle partecipazioni in altre imprese ammonta a € 141.602 contro € 140.365 al 31 dicembre 2010 ed è relativo a partecipazioni in consorzi e a quote di minoranza in alcune società italiane ed estere.

Crediti verso altriSono costituiti da:

al 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

Finanziamenti ad agenti 2.794.291 2.706.407 87.884

Depositi cauzionali 4.043.960 4.681.558 -637.598

Altri crediti 640.433 711.359 -70.926

Totale 7.478.684 8.099.324 -620.640

I “crediti verso altri” con scadenza oltre entro l’esercizio successivo ammontano a € 5.304.633, di cui € 2.362.705 oltre 5 anni.

3.4 Rimanenzeal 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

Materie prime, sussidiarie e di consumo 19.488.444 19.468.136 20.308

Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 9.079.096 9.025.971 53.125

Prodotti finiti e merci 306.186.817 277.844.878 28.341.939

Fondo svalutazione -16.609.097 -13.563.272 -3.045.825

Totale 318.145.260 292.775.713 25.369.547

Le rimanenze di magazzino, al netto del relativo fondo di svalutazione, sono iscritte per il valore di € 318.145.260 che si scosta da quello del precedente esercizio per € 25.369.547.Tale aumento è imputabile ai seguenti fattori:• al maggior quantitativo di giacenze derivanti dall’aumento significativo dell’assortimento di prodotti e scelte, quest’ulti-

mo si è reso necessario a seguito dell’apertura di punti di vendita Prénatal di grandi dimensioni;• all’aumento delle scorte di alcuni filiali commerciali Artsana come Argentina e Russia, dove sono in atto importanti

strategie di espansione;• alla contrazione dei consumi intensificatasi nel corso del 2011.

49


Sono stati stornati gli utili infragruppo inclusi nelle rimanenze pari ad € 16.408.800 al lordo dell’effetto imposte di € 3.809.800.Si segnala che a seguito dell’utilizzo dei cambi medi del periodo per la conversione delle poste di conto economico, il dato relativo alla variazione delle rimanenze di merci non corrisponde all’analoga variazione desumibile dal confronto tra lo stato patrimoniale dell’esercizio e quello dell’esercizio precedente i cui valori risultano tradotti al cambio in essere alla data di bilancio.

3.5 Crediti verso clientiI crediti verso clienti al netto del fondo svalutazione fanno rilevare un incremento di € 14.972.884.Il saldo è così composto:


Crediti verso clienti entro 12 mesi 416.623.928 396.015.067 20.608.861

Crediti verso clienti oltre 12 mesi 3.569.039 5.205.798 -1.636.759

Fondo svalutazione crediti -20.026.121 -16.026.903 -3.999.218

Totale 400.166.846 385.193.962 14.972.884

Sono ripartiti su base geografica secondo il seguente prospetto:


- Italia 275.189.878 264.197.612 10.992.266

- Paesi dell’Unione Europea 61.287.648 64.272.661 -2.985.013

- Altri paesi 63.689.320 56.723.689 6.965.631

Totale 400.166.846 385.193.962 14.972.884

I crediti verso clienti con scadenza oltre l’esercizio successivo ammontano a € 3.569.039, di cui € 85.357 oltre cinque anni, vantati principalmente dalla Società Artsana S.p.A.nei confronti dei franchisees a fronte di riaddebiti di costi per ammo-dernamento.

3.6 Crediti per imposte anticipateI crediti per imposte anticipate ammontano ad € 15.627.727, di cui € 5.356.153 con scadenza oltre l’esercizio successivo; attraverso la seguente tabella se ne espone la formazione per società:


Artsana S.p.A. 4.934.777 4.983.213 -48.436

Prénatal S.p.A. 3.608.808 3.793.840 -185.032

Prénatal S.A. 531.058 528.058 3.000

Prénatal Sociedade Unipessoal LDA 303.094 250.378 52.716

Prénatal Moeder en Kind B.V. 474.602 385.619 88.983

Artsana Spain S.A. - 214.032 -214.032

Artsana Brasil Ltda 249.162 509.304 -260.142

Artsana México S.A. de C.V. 1.350.989 - 1.350.989

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. 128.674 266.097 -137.423

Varie altre società 79.758 896 78.862

Imposte prepagate su storno di utili infragruppo 3.966.805 3.309.587 657.218

Totale 15.627.727 14.241.024 1.386.703

50

3.7 Crediti verso altri

Gli altri crediti ammontano ad € 6.843.429, di cui € 933.450 con scadenza tra 1 e 5 anni ed € 14.058 oltre i 5 anni.Risultano così composti:


Anticipi a fornitori e cauzioni 3.029.292 1.737.106 1.292.186

Anticipi a dipendenti 337.323 320.340 16.983

Crediti per rimborsi assicurativi 52.979 30.782 22.197

Crediti per transazioni POS 1.142.746 709.289 433.457

Crediti verso agenti 78.268 92.468 -14.200

Vari 2.202.821 1.852.395 350.426

Totale 6.843.429 4.742.380 2.101.049

La voce “Vari” riguarda crediti di diversa natura dal valore unitario non rilevante.

3.8 Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioniSono presenti titoli che non costituiscono immobilizzazioni per l’ammontare di € 741.868.

3.9 Disponibilità liquideIl saldo risulta così composto:


Depositi bancari e postali 31.922.464 39.483.690 -7.561.226

Assegni 1.948.409 3.258.060 -1.309.651

Denaro e valori in cassa 2.837.335 2.008.989 828.346

Totale 36.708.208 44.750.739 -8.042.531

Non esistono fondi all’estero e in Italia vincolati o soggetti a restrizioni particolari.In calce alla presente Nota, si allega il rendiconto finanziario dell’esercizio (allegato n. C.1.).

Per ottimizzare la gestione della liquidità, il Gruppo si avvale dell’utilizzazione di contratti di finanziamento intercompany di cash pooling, che gli consentono di migliorare la gestione dei flussi di cassa, allocando le risorse monetarie delle società con maggiore liquidità a favore di altre consociate operative, e di minimizzare il fabbisogno infragruppo di capitale finan-ziario da fonti esterne.

3.10 Ratei e risconti attiviIl loro saldo risulta così composto:


Ratei attivi

- Accrediti diversi da ricevere 340.089 355.338 -15.249

Risconti attivi

- Canoni di locazione 2.967.582 2.818.983 148.599

- Altri servizi 3.324.069 4.991.681 -1.667.612

Totale ratei e risconti attivi 6.631.740 8.166.002 -1.534.262

51


3.11 Patrimonio nettoI prospetti seguenti evidenziano i movimenti avvenuti nelle voci del patrimonio netto negli ultimi due esercizi.

Esercizio corrente

01.01.11GirocontoRisultato

Dividendie

Compensoal CdA

Differenze di conversionee altri minori

Variazionearea di

Consolid.

Risultato d’esercizio

201131.12.11

Patrimonio netto GRUPPO

I) Capitale sociale 46.312.700 46.312.700

II) Riserva sovrapprezzo azioni 17.611.952 17.611.952

III) Riserve di rivalutazione

. rivalutazione legge 350/2003 4.603.769 4.603.769

. altre 803.966 803.966

IV) Riserva legale 9.262.540 9.262.540

VII) Altre riserve

. riserva straordinaria 173.553.470 83.709.110 15.246.036 272.508.616

. riserva ex art. 55 D.P.R. 917/86 848.914 848.914

. riserva per utili netti su cambi 0 60.189 60.189

. avanzo di fusione 1.396.975 1.396.975

. riserva per ammort.ti anticipati 15.246.038 -15.246.038 0

. riserva di consolidamento 6.989.259 -10 -29.676 6.959.573

. riserva di conversione valuta -3.627.378 1.513.940 -2.113.438

VIII) Utili e perdite portati a nuovo 101.113.847 81.173.825 -1.710.000 1.152.582 19.382.604

IX) Utile(perdita) dell’esercizio 2.595.474 -2.595.474 -41.919.894 -41.919.894

Totali 376.711.526 0 -1.710.000 2.666.510 -29.676 -41.919.894 335.718.466

Patrimonio netto di TERZI

X) Capitale e riserve di terzi 381.146 24.600 -23.400 29.676 412.022

XI) Utile di pertinenza di terzi 24.600 -24.600 -11.360 -11.360

Totali 405.746 0 -23.400 29.676 -11.360 400.662

Patrimonio netto totale 377.117.272 0 -1.733.400 2.666.510 0 -41.931.254 336.119.128

52

Esercizio precedente

01.01.10Giroconto

Risultato

Dividendie

Compensoal CdA

Differenze di conver-

sionee altri minori

Variazionearea di

Consolid.

Risultato d’esercizio

201031.12.10

Patrimonio netto GRUPPO

I) Capitale sociale 46.312.700 46.312.700

II) Riserva sovrapprezzo azioni 17.611.952 17.611.952

III) Riserve di rivalutazione

. rivalutazione legge 350/2003 4.603.769 4.603.769

. altre 803.966 803.966

IV) Riserva legale 9.262.540 9.262.540

VII) Altre riserve

. riserva straordinaria 155.173.961 18.379.509 173.553.470

. riserva ex art. 55 D.P.R. 917/86 848.914 848.914

. riserva per utili netti su cambi 0 0

. avanzo di fusione 1.396.975 1.396.975

. riserva per ammort.ti anticipati 15.246.038 15.246.038

. riserva di consolidamento 8.856.454 1.576.147 -3.443.342 6.989.259

. riserva di conversione valuta -19.868.637 16.241.259 -3.627.378

VIII) Utili e perdite portati a nuovo 116.557.996 -10.029.741 -1.598.000 -3.816.408 0 101.113.847

IX) Utile dell’esercizio 8.349.768 -8.349.768 2.595.474 2.595.474

Totali 365.156.396 0 -1.598.000 14.000.998 -3.443.342 2.595.474 376.711.526

Patrimonio netto di TERZI

X) Capitale e riserve di terzi 617.448 -9.312 -208.000 -18.990 381.146

XI) Utile di pertinenza di terzi -9.313 9.312 24.601 24.600

Totali 608.135 0 -208.000 -18.990 24.601 405.746

Patrimonio netto totale 365.764.531 0 -1.806.000 14.000.998 -3.462.332 2.620.075 377.117.272

Il capitale sociale della Società Artsana S.p.A. al 31 dicembre 2011 ammonta ad € 46.312.700 suddiviso in numero 1.323.220 azioni ordinarie da nominali € 35,00 interamente sottoscritte e versate.Non sono state emesse nuove azioni durante l’esercizio 2011.

Titoli, strumenti finanziari e patrimoni destinatiLa società non ha emesso azioni di godimento o obbligazioni convertibili in azioni, come pure non ha emesso titoli e valori simili (art. 2427 co.1 n.18); non ha emesso strumenti finanziari che conferiscano diritti patrimoniali o partecipativi (art. 2427 co.1 n.19); non sussistono patrimoni destinati ad uno specifico affare (art. 2427 co.1 n.20).Si rinvia alla relazione sulla gestione in merito all’informativa sulle azioni proprie e relativi movimenti intercorsi nell’eser-cizio, ai sensi dell’art. 2428 co.2 n.3.I movimenti avvenuti nelle voci del Patrimonio netto nel 2011 sono stati i seguenti: • destinazione dell’utile dell’esercizio 2010 di Artsana S.p.A. di € 85.479.298: alla riserva straordinaria per € 83.709.110,

alla riserva per utili netti su cambi per € 60.189 e compensi al CdA per € 1.710.000;• variazione della “riserva di conversione valuta” di € 1.513.940: è l’effetto della valutazione dei saldi in valuta al cambio

del 31.12.2011 rispetto ai cambi applicati al 31.12 dell’esercizio precedente;• il decremento della riserva per “Utili e perdite portati a nuovo” di € 81.731.243: comprende le destinazioni di utili e

perdite conseguiti dalle società del Gruppo nel 2010 e l’effetto dell’elisione dei dividendi intercompany.

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Le rettifiche derivanti dal processo di consolidamento hanno determinato le seguenti differenze tra il bilancio chiuso al 31 dicembre 2011 della Società Artsana S.p.A. ed il bilancio consolidato del Gruppo a tale data:

RisultatoPatrimonio

Netto

Bilancio civilistico della Società Artsana S.p.A. -93.162.853 295.977.047

Risultato e Patrimonio netto delle società controllate al netto dell’eliminazione del valore di carico delle partecipazioni

-92.430.970 51.661.198

Eliminazioni Svalutazioni e Rivalutazioni di partecipazioni in società consolidate 214.778.795 0

Differenze di consolidamento -16.422.744 11.814.336

Eliminazione dei dividendi infragruppo -54.928.133 0

Effetto degli utili infragruppo inclusi nelle giacenze di magazzino al netto dell’effetto fiscale -1.586.404 -12.598.999

Effetto derivante dall’applicazione del criterio finanziario nella contabilizzazione delle operazioni di acqui-sizione di beni in locazione finanziaria, al netto del relativo effetto fiscale (IAS 17)

-372.952 5.755.000

Eliminazione di utili/perdite infragruppo su cessioni di immobilizzazioni immateriali e materiali, al netto del relativo effetto fiscale

-896.970 -402.000

Riserva di conversione valuta 0 -2.113.438

Eliminazione degli effetti di altre operazioni infragruppo ed altre scritture 3.102.337 -13.974.016

Totale come da Bilancio consolidato di Gruppo -41.919.894 336.119.128

di cui di competenza di Terzi -11.360 400.662

di cui di competenza di Gruppo -41.908.534 335.718.466

3.12 Fondi per rischi ed oneriIl valore complessivo iscritto in bilancio di € 34.105.407 presenta un decremento rispetto al precedente esercizio di € 6.003.020 che viene di seguito dettagliato.

Fondo per trattamento di quiescenza e obblighi simili


Valore iniziale al 1 gennaio 23.826.435 23.601.632 224.803

Accantonamento dell’esercizio 2.617.676 2.314.698 302.978

Utilizzo per indennità corrisposte -3.328.813 -2.089.895 -1.238.918

Valore finale al 31 dicembre 23.115.298 23.826.435 -711.137

Il fondo comprende l’indennità suppletiva di clientela e l’indennità di risoluzione rapporto agenti costituite dagli accanto-namenti per le indennità di cessazione dei contratti di agenzia e per il trattamento di fine mandato a favore degli Ammini-stratori.

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Fondo per imposte correnti e differite2011 2010 Variazione

Valore iniziale al 1 gennaio 8.053.602 10.414.854 -2.361.252

Accantonamento dell’esercizio 424.143 89.768 334.375

Utilizzo nell’esercizio -512.443 -2.451.020 1.938.577

Valore finale al 31 dicembre 7.965.302 8.053.602 -88.300

L’utilizzo del fondo imposte differite è riconducibile al riassorbimento delle stesse nell’esercizio in esame.

Altri fondi2011 2010 Variazione

Valore iniziale al 1 gennaio 8.228.390 7.345.792 882.598

Accantonamento dell’esercizio 1.339.463 4.923.197 -3.583.734

Utilizzo nell’esercizio -6.543.046 -4.040.599 -2.502.447

Valore finale al 31 dicembre 3.024.807 8.228.390 -5.203.583

Questa voce comprende principalmente fondi per manifestazioni a premio e fondi per rischi futuri a fronte di oneri per vertenze e controversie passive in corso.Il fondo per ristrutturazione aziendale di Prénatal S.p.A. di € 4.500.000 in essere al 31 dicembre 2010 è stato utilizzato per euro 3,5 milioni a fronte dei costi sostenuti nel 2011 e per euro 1,0 milioni è stato rilasciato in quanto risultato eccedente. Il rilascio è stato iscritto tra i proventi straordinari.

3.13 Trattamento di fine rapportoLa movimentazione del fondo, al 31 dicembre 2011 pari ad € 35.427.783, è la seguente:



Accantonamento dell’esercizio 8.984.319 9.184.332 -200.013

Pagamenti per indennità corrisposte e trasferimenti a Fondi Pensione -11.632.258 -11.046.599 -585.659


L’importo rappresenta l’ammontare complessivo del debito del Gruppo nei confronti della forza lavoro in essere alla data di chiusura dell’esercizio. Il debito della Società Artsana S.p.A. corrisponde ad € 22.776.122; l’importo residuale fino al valore complessivo esposto, si riferisce al credito effettivamente maturato dalla forza lavoro delle società controllate ed è calcolato in base alle norme contrattuali locali che ne regolamentano la disciplina.

3.14 DebitiAmmontano complessivamente ad € 691.784.963 rispetto al precedente esercizio di € 634.431.853, con un incremento di € 57.353.110 di seguito dettagliato.

ObbligazioniIl prestito obbligazionario è stato emesso in data 27 luglio 2006 dalla Società Artsana S.p.A.; è a tasso fisso ed al 31 dicem-bre 2011 ammonta ad € 50.760.000, di cui € 33.840.000 con scadenza da uno a cinque anni e € 8.460.000 oltre cinque anni.

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Debiti verso BancheIl saldo è così composto:


Banche c/c passivi 52.401.338 34.128.388 18.272.950

Banche c/ anticipazioni s.b.f. 57.061.691 48.822.919 8.238.772

Banche c/ anticipi 80.000.000 47.679.488 32.320.512

Finanziamenti passivi 0

- scadenza entro l’esercizio successivo 44.816.529 50.863.999 -6.047.470

- scadenza da 1 a 5 anni 99.596.161 109.680.710 -10.084.549

- scadenza oltre 5 anni 14.285.720 - 14.285.720

Totale 348.161.439 291.175.504 56.985.935

L’indebitamento complessivo verso gli istituti bancari si è incrementato di € 56.985.935 come effetto dell’incremento della quota a breve termine.Per maggiori informazioni sulla variazione della Posizione Finanziaria Netta si rimanda al rendiconto finanziario allegato alla presente Nota Integrativa e a quanto illustrato in relazione sulla gestione nel paragrafo dell’analisi dello stato patri-moniale riclassificato.Non sussistono debiti assistiti da garanzie reali.

Debiti verso altri finanziatoriIl saldo di € 1.359.976 (€ 64.709 al 31 dicembre 2010) rappresenta il debito verso società di locazione finanziaria e società di factoring. L’importo esigibile oltre l’esercizio successivo è pari a € 13.414.

Debiti verso fornitoriAmmontano ad € 221.236.252 di cui € 603.408 esigibili oltre l’esercizio successivo, con un decremento di € 109.662 rispetto al precedente esercizio.Sono ripartiti su base geografica secondo il seguente prospetto:


- Italia 126.954.049 133.542.827 -6.588.778

- Paesi dell’Unione Europea 45.144.354 52.392.378 -7.248.024

- Altri paesi 49.137.849 35.410.709 13.727.140

Totale 221.236.252 221.345.914 -109.662

Per maggiori informazioni sulla variazione dei debiti verso fornitori si rimanda a quanto illustrato in relazione sulla gestione nel paragrafo dell’analisi dello stato patrimoniale riclassificato funzionalmente.

Debiti verso società controllateIl saldo di € 5.581 rappresenta il debito che Artsana S.p.A. vanta nei confronti della società non consolidata Artsana Poland Spółka z.o.o..

Debiti verso società controllantiIl debito verso la controllante Artsana Group S.p.A. di € 8.550.000 è relativo al finanziamento fruttifero come da delibera dell’assemblea del 25 marzo 2011, concesso sotto forma di apertura di credito, ai fini di soddisfare i fabbisogni finanziari legati alla gestione corrente. La durata è stabilita in dodici mesi rinnovabili tacitamente e i relativi interessi vengono liqui-dati trimestralmente.

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Debiti tributariSono così costituiti:


Erario per imposte sul reddito 335.154 3.208.228 -2.873.074

Erario per IVA 10.190.216 9.833.402 356.814

Erario per IRPEF dipendenti 4.762.814 4.378.441 384.373

Altri 1.198.908 2.093.414 -894.506

Totale 16.487.092 19.513.485 -3.026.393

Altri debitiAl 31 dicembre 2010 ammontano ad € 24.304.284, di cui € 150.978 esigibili oltre l’esercizio successivo. Il saldo risulta così composto:


Debiti verso dipendenti 21.631.767 23.634.243 -2.002.476

Depositi cauzionali 697.047 555.478 141.569

Vari 1.975.470 1.625.381 350.089

Totale 24.304.284 25.815.102 -1.510.818

3.15 Ratei e risconti passiviIl saldo iscritto in bilancio è di € 16.214.697, con un decremento di € 1.404.620 rispetto al precedente esercizio.


Ratei Passivi

- Oneri finanziari 23.292 667.356 -644.064

- Per quattordicesima mensilità dipendenti 3.311.341 3.601.413 -290.072

- Altri costi 12.750.972 13.323.403 -572.431

Risconti Passivi

- Risconti passivi diversi 129.092 27.145 101.947

Totale 16.214.697 17.619.317 -1.404.620

La voce “Altri costi” comprende principalmente stanziamenti per contributi pubblicitari e di marketing, per risarcimento danni e costi per consulenze.

4. Commenti su impegni e rischi

Conti d’ordineI Conti d’ordine sono esposti in calce allo stato patrimoniale e rappresentano gli impegni del Gruppo nei confronti dei terzi e di Enti finanziatori.Sono contabilizzati al valore nominale e risultano così composti:

al 31.12.11 al 31.12.10

Fideiussioni rilasciate da Istituti di credito e garantiti da Gruppo a favore di terzi 48.496.865 57.955.919

Impegni per contratti derivati per acquisto valuta estera 213.759.966 259.422.972

Fideiussioni concesse a Istituti di credito per società controllate 82.617.435 89.042.982

Totale 344.874.266 406.421.873

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Ai sensi dell’art. 2427 bis del C.C. si fornisce il dettaglio degli “Impegni per acquisto valuta a temine e per opzioni di acquisto valuta estera”; i contratti sono stipulati al fine specifico della copertura del rischio di cambio sull’importazione di prodotti dall’Estremo Oriente. La copertura viene effettuata regolarmente in anticipo rispetto all’anno di acquisto della merce al fine di contenere l’aleatorietà dei costi e di fissare livelli di cambio ritenuti soddisfacenti per le necessità aziendali e in linea con gli obiettivi di redditività. I contratti sono stati valutati al cambio rilevato al 31.12.2011 ed il relativo Fair value è di seguito riportato.

Tipologia SocietàValore nozionale

USDValore nozionale

€Fair value

€

Opzioni strutturate Artsana S.p.A. 155.500.000 111.793.891 8.350.675

Opzioni strutturate Artsana Sud S.p.A. 34.500.000 24.621.565 1.943.214

Opzioni strutturate Prénatal S.p.A. 56.000.000 40.339.000 2.890.000

Opzioni strutturate International Artsana S.A. 24.000.000 17.140.083 1.335.295

Opzioni strutturate Prénatal S.A. 27.500.000 19.865.427 1.388.147

Totale 297.500.000 213.759.966 15.907.331

I suddetti differenziali non sono stati indicati in bilancio in quanto trattasi di operazioni di copertura.

Variazioni significative dei cambi valutari verificatisi successivamente alla chiusura dell’esercizioAi sensi dell’art. 2427 n. 6-bis del Codice Civile si precisa che non vi sono effetti significativi derivanti dalla variazione dei cambi valutari rilevati successivamente alla chiusura dell’esercizio 2011.

5. Ricavi delle vendite e prestazioni e altri ricavi e proventi

Ricavi delle vendite e prestazioniAmmontano ad € 1.444.879.245 contro € 1.467.911.251 dell’esercizio precedente con un decremento di € 23.032.006 pari all’1,6%.E’ esposta la ripartizione dei ricavi delle vendite e prestazioni per area geografica e per settore di attività.

Area geografica 2011 2010 Variazione

Italia 767.826.378 762.728.850 5.097.528

Paesi dell’Unione Europea 440.896.050 477.647.460 -36.751.410

Altri paesi 236.156.817 227.534.941 8.621.876

Totale 1.444.879.245 1.467.911.251 -23.032.006

Settore di attività 2011 2010 Variazione

Abbigliamento 328.793.455 345.648.450 -16.854.995

Calzature 41.756.633 42.529.810 -773.177

Giochi 124.959.035 139.068.953 -14.109.918

Puericultura di base 224.780.290 216.342.499 8.437.791

Puericultura pesante 353.038.902 358.012.131 -4.973.229

Sanitaria 128.803.585 127.490.188 1.313.397

Cosmetica 31.271.026 33.266.340 -1.995.314

Incontinenza 144.737.007 137.029.533 7.707.474

Profilattici 29.590.438 30.798.814 -1.208.376

Altri (arredi, altri settori baby) 37.148.874 37.724.533 -575.659

Totale 1.444.879.245 1.467.911.251 -23.032.006

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Altri ricavi e proventi Il saldo finale che ammonta ad € 23.792.227, registra un incremento di € 3.987.175 rispetto al 2010, come da dettaglio seguente:


Affitti attivi 6.810.879 6.483.201 327.678

Plusvalenze su alienazioni cespiti 688.795 1.538.565 -849.770

Royalties 713.630 403.844 309.786

Provvigioni attive 24.466 40.177 -15.711

Indennizzi e risarcimenti 561.871 930.291 -368.420

Recuperi e storni fondi rischi 1.997.663 2.778.049 -780.386

Sopravvenienze attive 2.118.862 833.741 1.285.121

Ricavi non caratteristici 3.128.244 1.977.208 1.151.036

Contributi pubblicitari e promozionali 2.238.661 1.072.410 1.166.251

Altri ricavi e proventi 5.509.156 3.747.566 1.761.590

Totale 23.792.227 19.805.052 3.987.175

La voce “Ricavi non caratteristici” è composta principalmente da riaddebiti di costi ai franchisees sostenuti per l’allesti-mento e l’adattamento dei negozi al layout Chicco.

6. Costi per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci

Comprendono i costi d’acquisto di materie prime, semilavorati, merci e prodotti diversi, e tutti gli altri oneri sostenuti per dette acquisizioni:


Materie prime e semilavorati 119.455.257 117.003.208 2.452.049


Confezioni, imballi, campioni, consumo 23.771.404 22.978.436 792.968

Dazi e provvigioni 24.361.239 23.903.661 457.578

Bonus su acquisti -4.194.566 -3.480.229 -714.337

Cancelleria e modulistica 2.532.879 2.551.372 -18.493

Beni strumentali spesabili 2.939.140 3.061.820 -122.680

Materiali vari per il personale 797.500 549.213 248.287

Contributo CONAI 1.063.400 1.177.247 -113.847

Totale 688.947.463 683.127.987 5.819.476

Il saldo finale di € 688.947.463, rispetto a quello dell’anno precedente fa rilevare un incremento del 0,85% pari a € 5.819.476.Per maggiori informazioni sulla variazione si rimanda a quanto illustrato in relazione sulla gestione nel paragrafo dell’ana-lisi del conto economico riclassificato funzionalmente.

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7. Costi per servizi

La composizione e il saldo complessivo delle spese per l’acquisizione di servizi sono di seguito riportati:


Lavorazioni esterne 21.017.219 19.623.587 1.393.632

Spese di trasporto e noli 67.836.926 73.757.520 -5.920.594

Manutenzioni e ammodernamenti 13.728.398 14.566.613 -838.215

Consulenze tecniche e amministrative 22.315.308 22.833.207 -517.899

Energie e spese per riscaldamento 18.778.310 17.293.784 1.484.526

Spese telefoniche 5.042.734 4.744.637 298.097

Costi commerciali 80.348.609 81.037.331 -688.722

Costo E.D.P. 9.420.628 10.186.814 -766.186

Contributi promozionali e pubblicitari 30.995.667 28.383.294 2.612.373

Magazzinaggio 23.235.636 23.754.714 -519.078

Provvigioni e oneri rappresentanti 46.149.309 49.873.378 -3.724.069

Costi di gestione automezzi 2.337.309 2.032.357 304.952

Prestazioni professionali negozi 3.990.296 3.910.485 79.811

Spese postali 2.695.948 2.689.663 6.285

Assicurazioni 5.315.749 5.263.141 52.608

Vigilanza 2.050.933 2.172.046 -121.113

Analisi di laboratorio e certificazioni 3.881.303 3.519.765 361.538

Costi per studi e ricerche 630.593 560.059 70.534

Costo mensa e buoni pasto 4.216.151 4.406.752 -190.601

Pulizie e smaltimento rifiuti 5.907.376 6.303.553 -396.177

Spese varie per il personale 11.048.923 10.695.338 353.585

Emolumenti amministratori e sindaci 4.952.663 4.914.553 38.110

Commissioni incasso carte di credito 2.944.057 3.082.582 -138.525

Commissioni e spese bancarie 2.605.609 2.183.978 421.631

Acc.to indennità suppletiva di clientela 1.600.357 2.570.136 -969.779

Royalties 1.211.840 1.227.581 -15.741

Altre spese 4.022.544 5.981.329 -1.958.785

Totale 398.280.395 407.568.197 -9.287.802

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8. Altri proventi finanziari

I proventi finanziari registrano un decremento di € 116.784 e risultano così composti:


Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni 136.627 163.179 -26.552

Interessi attivi commerciali 1.244.290 1.206.239 38.051

Interessi attivi su conti bancari 27.523 108.832 -146.355

Sconti cassa finanziari 1.513.695 1.472.306 41.389

Altri proventi finanziari 36.291 124.654 -23.317

Totale 2.958.426 3.075.210 -116.784

9. Interessi e oneri finanziari

Gli interessi e oneri finanziari registrano un incremento di € 3.343.323 per effetto dell’incremento dell’indebitamento nei confronti delle banche e per l’aumento dei tassi applicati dalle stesse per interessi passivi a breve.Ai sensi dell’art. 2427 n. 12 del Codice Civile si precisa la composizione degli interessi e degli altri oneri finanziari iscritti alla voce C17 del Conto Economico:


Interessi passivi su conti bancari 3.234.361 1.087.452 2.146.909

Interessi passivi su finanziamenti 4.732.809 4.223.658 509.151

Interessi passivi su finanziam. a controllante 106.475 0 106.475

Sconti cassa finanziari 2.980.773 2.228.980 751.793

Interessi su prestito obbligazionario 1.736.415 1.993.740 -257.325

Altri oneri finanziari 366.833 280.513 86.320

Totale 13.157.666 9.814.343 3.343.323

Utili e perdite su cambiSi registra complessivamente una differenza cambio negativa di € 15.288.138; con una variazione negativa rispetto all’e-sercizio precedente di € 18.469.000 come da dettaglio che segue:


Utili su cambi 6.558.980 16.303.698 -9.744.718

Perdite su cambi -21.847.118 -13.122.836 -8.724.282

Totale -15.288.138 3.180.862 -18.469.000

10. Proventi e oneri straordinari

Si tratta di proventi ed oneri che non rientrano nella gestione caratteristica del Gruppo relativi ad eventi estranei all’attività ordinaria e non prevedibili.Le voci sono in dettaglio le seguenti:

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Proventi:2011 2010 Variazione

Plusvalenze da alienazione 6.556.333 1.302.394 5.253.939

Sopravvenienze attive 2.101.803 505.579 1.596.224

Altri proventi straordinari 570.529 1.433.770 -863.241

Totale 9.228.665 3.241.743 5.986.922

La voce “Plusvalenze da alienazione” è principalmente costituita dalle plusvalenze realizzate dalla cessione dei complessi immobiliari nei comuni di Nigoline di Cortefranca (BS-Italia) e Mitry Mory (Francia).

Oneri:2011 2010 Variazione

Minusvalenze da alienazioni 242.720 8.365 234.355

Sopravvenienze passive 1.665.094 349.370 1.315.724

Multe e ammende 14.103 207.107 -193.004

Altri oneri straordinari 442.427 1.377.846 -935.419

Imposte relative ad esercizi precedenti 200.113 68.370 131.743

Totale 2.564.457 2.011.058 553.399

11. Imposte sul reddito

Il totale risulta così composto:2011 2010 Variazione

Imposte correnti 13.210.248 27.680.543 -14.470.295

Imposte differite -437.625 -2.361.654 1.924.029

Imposte anticipate -277.317 9.355 -286.672

Totale 12.495.306 25.328.244 -12.832.938

Le imposte sul reddito registrano un decremento di € 12.832.938 rispetto all’esercizio precedente.

12. Personale dipendente

Il numero dei dipendenti delle imprese incluse nel consolidamento, suddiviso per categoria, è il seguente:Media 2011 al 31.12.11 Media 2010 al 31.12.10

Dirigenti 140 140 131 134

Impiegati 5.513 5.575 5.359 5.438

Operai 1.753 1.684 1.862 1.887

Totale 7.406 7.399 7.352 7.459

Della categoria Impiegati fanno parte le commesse addette alla vendita nei negozi a conduzione diretta “Chicco” e “Prénatal”.

13. Ammontare dei compensi ad amministratori e sindaciI compensi spettanti agli amministratori ed ai sindaci della Società Artsana S.p.A. per lo svolgimento di tali funzioni nell’e-sercizio 2011 limitatamente alle altre imprese incluse nel consolidamento, ammontano rispettivamente ad € 850.000 e ad € 110.000.

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14. Elenco delle imprese incluse nel consolidamentoLa data di chiusura di bilancio delle imprese incluse nel consolidamento coincide con quella della Società Artsana S.p.A. ad eccezione della controllata indiana, che ha comunque predisposto un’apposita situazione alla data del 31.12.2011, ai fini del consolidamento.Il metodo di consolidamento utilizzato per tutte le società sotto elencate è quello integrale.

Sede legale Capitale sociale QuotaArtsana Sud S.p.A. Ortona (Italia) EUR 11.891.000 100%Co-Graf S.p.A. Grandate (Italia) EUR 520.000 90%Caben Product Design (Shenzhen) Co. Ltd Shenzhen (Cina) CNX 118.102.504 100%Caben Chicco Moulds (Shenzhen) Co. Ltd Shenzhen (Cina) CNX 4.053.526 100%Caben Business Consultancy (Shanghai) Co. Ltd Shanghai (Cina) CNX 669.867 100%Prénatal S.p.A. Grandate (Italia) EUR 6.993.000 100%Prénatal S.A. Barcellona (Spagna) EUR 2.400.000 100%Pré-natal Sociedade Unipessoal LDA Porto (Portogallo) EUR 800.000 100%Prénatal A.E.B.E. Atene (Grecia) EUR 5.760.029 100%Futura Mamma Ltd. Nicosia (Cipro) EUR 427.500 100%Artsana Mexico S.A. de C.V. Guadalajara (Messico) MXN 62.250.000 100%Prénatal Mexico S.A. de C.V. ora Artsana Mexico Service S.A. de C.V. Guadalajara (Messico) MXN 18.050.000 100%Prénatal Moeder en Kind B.V. Almere (Olanda) EUR 18.187 100%Wij Special Media B.V. Nieuwegein (Olanda) EUR 682.500 100%OOO Artsana Rus Mosca (Russia) RUB 4.950.000 100%International Artsana S.A. Lussemburgo EUR 13.000.000 100%Artsana U.K. Ltd. Nottingham (Gran Bretagna) GBP 200.000 100%Artsana Germany Gmbh Francoforte (Germania) EUR 1.278.250 100%N.V. Artsana Belgium S.A. Strombeek-Bever (Belgio) EUR 1.372.000 100%Artsana France S.A.S. Parigi (Francia) EUR 8.600.000 100%Artsana Suisse S.A. Manno (Svizzera) CHF 500.000 100%Artsana Spain S.A. Madrid (Spagna) EUR 4.267.100 100%Tecnilatex S.A. Madrid (Spagna) EUR 1.202.000 100%Artsana USA Inc. Lancaster (U.S.A.) USD 5.700.000 100%Artsana Portugal S.A. Lisbona (Portogallo) EUR 2.500.105 100%Artsana Brasil Ltda. San Paolo (Brasile) BRL 33.475.217 100%Artsana Argentina S.A. Buenos Aires (Argentina) ARS 14.900.000 100%Chicco Vertriebsgesellaschaft M.B.H. Innsbruck (Austria) EUR 35.000 100%Galerias Guerra S.A. Lisbona (Portogallo) EUR 50.000 100%S.C. Artsana Romania S.r.l. Botosani (Romania) RON 6.321.770 100%IVG – ImmobilienVerwaltungsgesellschaft M.B.H. Francoforte (Germania) EUR 255.700 100%Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. Istanbul (Turchia) TRY 25.566.127 100%Caben Asia Pacific Ltd. Hong Kong HK$ 3.031.088 100%Boppy S.r.l. Grandate (Italia) EUR 90.000 100%The Boppy Company LLC Golden CO (U.S.A.) USD 48.644.970 100%Artsana India Private Ltd. New Dehli (India) INR 449.000.000 100%Pharma Gammes S.A.S. Chantonnay (Francia) EUR 115.836 98,65%

Immovest Gayrimenkul Ticaret Limited Şirketi Istanbul (Turchia) TRY 1.756.320 100%

Grandate, 28 maggio 2012 Il Presidente del Consiglio di Amministrazione ( Michele Catelli )

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31.12.2011 31.12.2010 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ OPERATIVE

Utile (perdita) dell’esercizio -41.931.254 2.620.075 Rettifiche relative a: 65.259.591 72.170.730Ammortamenti e svalutazioni al netto delle rivalutazioni 73.866.364 75.352.428Variazione netta fondi: fondo TFR -2.640.099 -1.862.267 fondo quiescenza e obblighi simili -711.714 208.902 fondo imposte -90.428 -2.361.543 altri fondi rischi e oneri -5.164.532 833.210 Variazioni nel Capitale Circolante: -40.947.523 -33.924.187(Incrementi) decrementi nei crediti -11.653.944 -14.097.524(Incrementi) decrementi nel magazzino -27.043.316 -43.284.642Incrementi (decrementi) nei debiti -2.250.263 23.457.979 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ OPERATIVE -17.619.186

40.866.618

FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ DI INVESTIMENTO

Investimenti in : -58.013.035 -75.332.365Immobilizzazioni immateriali -17.987.032 -19.520.218Immobilizzazioni materiali -39.571.210 -54.825.218Partecipazioni -233.053 -10.000Altre immobilizzazioni finanziarie -221.740 -976.929 Disinvestimenti in : 10.965.663 4.301.446Immobilizzazioni immateriali 2.027.581 600.588Immobilizzazioni materiali 8.138.210 2.785.676Partecipazioni 11.043 60.654Altre immobilizzazioni finanziarie 788.829 854.528 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ DI INVESTIMENTO -47.047.372 -71.030.919

Rendiconto finanziario dell’esercizio

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FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ FINANZIARIE

Variazione netta finanziamenti m/lungo termine -10.306.299 -45.847.913Dividendi pagati e compensi al CdA -1.733.400 -1.806.000Altre variazioni nel patrimonio netto 687.575 778.343Variazione crediti e debiti finanziari verso controllante 8.550.000 0 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ FINANZIARIE -2.802.124

-46.875.570

FLUSSO FINANZIARIO NETTO DELL’ ESERCIZIO -67.468.682 -77.039.871

VARIAZIONE DELLA CASSA

Cassa all’inizio dell’esercizio -85.880.056 -11.042.056Flusso finanziario dell’esercizio -67.468.682 -77.039.871Differenze cambio sulla cassa 593.919 2.201.872 Cassa alla fine dell’esercizio -152.754.819

-85.880.056

Allegato C.1

31.12.2011 31.12.2010

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BilAncio consolidAto: relAzione dellA società di revisione

Relazione dellaSocietà di Revisione

ARTSANA S.p.A.

BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2011

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONEai sensi dell’art. 14 del D. lgs. 27.1.2010, n. 39

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Reconta Ernst & Young S.p.A.Viale Papa Giovanni XXIII, 4824121 BergamoTel. (+39) 035 3592111Fax (+39) 035 3592550www.ey.com

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BilAncio consolidAto: relAzione dellA società di revisioneBilAncio consolidAto: relAzione dellA società di revisione

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Prospetto di bilancioStato Patrimoniale attivo

ATTIVO 31.12.2011 31.12.2010

A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti - -

B) Immobilizzazioni I - Immobilizzazioni immateriali 1) costi di impianto e di ampliamento - 2.314 2) costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità - - 3) diritti di brevetto ind.le e diritti di utilizzazione delle opere dell’ingegno 39.823 108.596 4) concessioni, licenze, marchi e diritti simili 870.488 874.804 5) avviamento 133.500 486.237 6) immobilizzazioni in corso e acconti 79.670 9.487 7) altre 5.593.558 5.508.271 Totale 6.717.039 6.989.709

II - Immobilizzazioni materiali 1) terreni e fabbricati 56.107.578 60.202.975 2) impianti e macchinario 52.345.500 55.889.118 3) attrezzature industriali e commerciali 10.139.847 10.846.257 4) altri beni 1.790.461 2.389.758 5) immobilizzazioni in corso e acconti 775.533 514.959 Totale 121.158.919 129.843.067

III - Immobilizzazioni finanziarie 1) partecipazioni in: a) imprese controllate 268.357.997 308.367.997 d) altre imprese 66.353 66.353 2) crediti: a) verso imprese controllate - 20.000.000 entro 12 mesi - - oltre 12 mesi - 20.000.000 d) verso altri 264.977 246.390 3) altri titoli - - 4) azioni proprie - - Totale 268.689.327 328.680.740

Totale immobilizzazioni (B) 396.565.285 465.513.516

ARTSANA S.p.A. Sede legale: via Saldarini Catelli n.1 - Grandate - COMO Capitale sociale: Euro 46.312.700 i.v.Iscritta al Registro delle Imprese di Como n. 00227010139Società unipersonale

Bilancio al 31 dicembre 2011

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BilAncio ArtsAnA s.p.A.

ATTIVO 31.12.2011 31.12.2010

C) Attivo circolante I - Rimanenze 1) materie prime, sussidiarie e di consumo 11.983.904 11.561.505 2) prodotti in corso di lavoraz. e semilavorati 7.939.259 7.873.040 3) lavori in corso su ordinazione - - 4) prodotti finiti e merci 107.248.192 94.757.575 5) acconti - - Totale 127.171.355 114.192.120

II - Crediti 1) verso clienti 295.390.767 281.521.818 entro 12 mesi 291.955.932 276.602.788 oltre 12 mesi 3.434.835 4.919.030 2) verso imprese controllate 73.122.224 55.883.915 3) verso imprese collegate - - 4) verso controllanti 14.520 - 4-bis) crediti tributari 2.999.405 3.532.418 4-ter) imposte anticipate 4.934.777 4.983.213 entro 12 mesi 4.563.875 4.636.177 oltre 12 mesi 370.902 347.036 5) verso altri 308.457 209.665 Totale 376.770.150 346.131.029

III - Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni 1) partecipazioni in imprese controllate - - 2) partecipazione in imprese consociate - - 3) partecipazioni in imprese controllanti - - 4) altre partecipazioni - - 5) azioni proprie - - 6) altri titoli - - Totale - -

IV - Disponibilità liquide 1) depositi bancari e postali 3.240.371 7.051.531 2) assegni - - 3) denaro e valori in cassa 543.683 383.436 Totale 3.784.054 7.434.967

Totale attivo circolante (C) 507.725.559 467.758.116

D) Ratei e risconti attivi 611.781 898.071

TOTALE ATTIVO 904.902.625 934.169.703

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Prospetto di bilancioStato Patrimoniale passivo

PASSIVO 31.12.2011 31.12.2010

A) Patrimonio netto I Capitale 46.312.700 46.312.700 II Riserva da sopraprezzo azioni 17.611.952 17.611.952 III Riserve di rivalutazione 41.138.014 41.138.014 IV Riserva legale 9.262.540 9.262.540 V Riserve statutarie - - VI Riserva per azioni proprie in portafoglio - - VII Altre riserve . riserva straordinaria 272.508.616 173.553.470 . riserva art. 55 / 597 848.914 848.914 . riserva per utili netti su cambi 60.189 - . avanzo di fusione 1.396.975 1.396.975 . riserva per ammortamenti anticipati - 15.246.037 . differenza da arrotondamento all’ unità di Euro - 2 VIII Utili (perdite) portati a nuovo - - IX Utile (perdita) dell’esercizio -93.162.853 85.479.298 Totale 295.977.047 390.849.902 B) Fondi per rischi e oneri 1) per trattamento di quiescenza e obbighi simili 10.415.570 9.736.648 2) per imposte, anche differite 3.959.770 4.048.355 3) altri - 868.650 Totale 14.375.340 14.653.653 C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato 22.776.122 23.828.025



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PASSIVO 31.12.2011 31.12.2010

D) Debiti 1) obbligazioni 50.760.000 59.220.000 entro 12 mesi 8.460.000 8.460.000 oltre 12 mesi 42.300.000 50.760.000 2) obbligazioni convertibili - - 3) debiti verso soci per finanziamenti - - 4) debiti verso banche 319.183.807 242.628.409 entro 12 mesi 219.801.926 155.447.700 oltre 12 mesi 99.381.881 87.180.709 5) debiti verso altri finanziatori 1.309.953 - 6) acconti 4.426.933 2.446.001 7) debiti verso fornitori 84.512.704 92.200.136 8) debiti rappresentati da titoli di credito - - 9) debiti verso imprese controllate 77.131.163 80.763.235 10) debiti verso imprese collegate - - 11) debiti verso controllanti 8.550.000 - 12) debiti tributari 9.006.754 8.360.338 13) debiti verso istituti di previdenza e sicurezza sociale 6.315.392 6.517.708 14) altri debiti 8.350.104 10.412.039 Totale 569.546.810 502.547.866 E) Ratei e risconti passivi 2.227.306 2.290.257 TOTALE PASSIVO 904.902.625 934.169.703 CONTI D’ORDINE 232.255.191 295.206.896 Fidejussioni a terzi 37.843.865 49.854.235 Fidej. concesse a Istituti di Credito per controllate 82.617.435 89.042.982 Impegno per opzioni su acquisto valuta estera 111.793.891 156.309.679

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Prospetto di bilancioConto economico

31.12.2011 31.12.2010

A) Valore della produzione 1) ricavi delle vendite e delle prestazioni 731.663.596 737.220.275 2) variazioni delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti -1.599.202 3.904.888 3) variazioni dei lavori in corso su ordinazione - - 4) incrementi di immobilizzazioni per lavori interni - - 5) altri ricavi e proventi 10.459.552 9.296.237 Totale 740.523.946 750.421.400

B) Costi della produzione 6) per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci 393.889.268 379.492.324 7) per servizi 200.986.654 208.316.311 8) per godimento di beni di terzi 9.706.989 10.137.613 9) per il personale a) salari e stipendi 68.706.638 70.010.021 b) oneri sociali 21.097.258 21.350.584 c) trattamento di fine rapporto 5.712.087 6.292.144 e) altri costi 1.762.569 - 10) ammortamenti e svalutazioni a) ammortamento delle immobiliz. immateriali 4.410.467 5.976.457 b) ammortamento delle immobiliz. materiali 20.106.878 20.856.163 d) svalutazioni dei crediti compresi nell’attivo circolante e delle disponibilità liquide 1.911.983 2.400.000 11) variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci -14.578.437 -5.825.562 12) accantonamenti per rischi - - 13) altri accantonamenti - - 14) oneri diversi di gestione 5.522.335 5.755.475 Totale 719.234.689 724.761.530 Differenza tra valore e costi della produzione ( A-B ) 21.289.257 25.659.870



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31.12.2011 31.12.2010

C) Proventi e oneri finanziari 15) proventi da partecipazioni 40.782.136 73.566.891 16) altri proventi finanziari d) proventi diversi dai precedenti 2.017.832 1.455.744 17) interessi e altri oneri finanziari 9.089.305 6.060.038 17-bis) utili e perdite su cambi -6.170.362 1.259.566 Totale (15+16-17+ - 17bis) 27.540.301 70.222.163

D) Rettifiche di valore di attività finanziarie 18) rivalutazioni - - 19) svalutazioni a) di partecipazioni 140.000.000 - Totale delle rettifiche (18-19) -140.000.000 -

E) Proventi e oneri straordinari 20) Proventi a) plusvalenze da alienazioni cespiti 5.173.326 997.984 b) altri proventi straordinari 848.672 151.641 21) Oneri 954.558 77.102 Totale delle partite straordinarie (20-21) 5.067.440 1.072.523

Risultato prima delle imposte -86.103.002 96.954.556

22) Imposte sul reddito dell’esercizio a) imposte correnti 7.100.000 11.650.000 b) imposte differite -88.585 -1.100.173 c) imposte anticipate 48.436 925.431 Totale 7.059.851 11.475.258

23) Utile (perdita) dell’esercizio -93.162.853 85.479.298

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Nota Integrativa

NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO D’ESERCIZIOAL 31 DICEMBRE 2011

STRUTTURA E CONTENUTO DEL BILANCIO DI ESERCIZIOIl Bilancio dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011, composto da Stato Patrimoniale, Conto Economico e Nota Integrativa, corrisponde alle risultanze delle scritture contabili regolarmente tenute ed è stato redatto in ossequio alle disposizioni pre-viste agli artt. 2423 e 2423-bis del Codice Civile, nonché ai principi contabili e alle raccomandazioni fornite dagli organismi contabili competenti (O.I.C., Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili). La sua struttura è conforme a quella delineata dal Codice Civile agli artt. 2424 e 2425, in base alle premesse poste dall›art. 2423-ter, mentre la Nota Integrativa, che costituisce parte integrante del Bilancio di esercizio, è conforme al contenuto previsto dagli artt. 2427, 2427-bis e a tutte le altre disposizioni che fanno riferimento ad essa. L’intero documento, nelle parti di cui si compone, è stato redatto in modo da dare una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale e finanziaria della Società, nonché del risultato economico dell›esercizio sociale, fornendo, ove necessario, informazioni aggiuntive complementari a tale scopo. Per quanto riguarda le informazioni relative all›andamento economico e finanziario della Società, ai rapporti ed alle opera-zioni intervenute con parti correlate, nonché ai fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell›esercizio, si rimanda a quanto riportato nella Relazione sulla Gestione.

PRINCIPI CONTABILIConformemente al disposto dell’art. 2423-bis del Codice Civile, nella redazione del Bilancio sono stati osservati i seguenti principi:• la valutazione delle singole voci è stata fatta ispirandosi a principi di prudenza e nella prospettiva della continuazione

dell’attività, nonché tenendo conto della funzione economica dell’elemento dell’attivo o del passivo considerato;• sono stati indicati esclusivamente gli utili effettivamente realizzati nell’esercizio;• sono stati indicati i proventi e gli oneri di competenza dell’esercizio, indipendentemente dalla loro manifestazione nu-

meraria;• si è tenuto conto dei rischi e delle perdite di competenza dell’esercizio, anche se conosciuti dopo la sua chiusura;• gli elementi eterogenei inclusi nelle varie voci di Bilancio sono stati valutati distintamente.

CRITERI DI VALUTAZIONEI criteri di valutazione previsti dall’art. 2426 del Codice Civile sono stati mantenuti inalterati rispetto a quelli adottati nell’esercizio sociale precedente.

Il Bilancio di esercizio e la presente Nota Integrativa sono redatti in unità di Euro.

In linea di massima, salvo quanto in seguito specificato per le rivalutazioni applicate a seguito di disposizioni di legge, è stato seguito il principio base del costo, inteso come complesso delle spese effettivamente sostenute per procurarsi i diversi fattori produttivi.

In dettaglio:Immobilizzazioni immateriali. Le immobilizzazioni immateriali, con il consenso del Collegio Sindacale, ove necessario,

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sono state iscritte al costo d’acquisizione, comprensivo dei relativi oneri accessori ed esprimono utilità che fondatamente si possono ritenere perduranti nel tempo. Le immobilizzazioni, il cui valore economico alla data di chiusura dell’esercizio risulti durevolmente inferiore al costo, vengono svalutate fino a concorrenza del loro valore economico.Le spese pluriennali dell’esercizio sono state capitalizzate solo a condizione che potessero essere recuperate grazie alla redditività futura della società e nei limiti di questa; se in esercizi successivi a quello di capitalizzazione venisse meno detta condizione, si provvederebbe a svalutarle.Le quote di ammortamento imputate all’esercizio in esame non costituiscono vincolo alla distribuzione dell’utile, atteso che residuano riserve sufficienti a coprire l’ammontare dei costi non ammortizzati.

Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità. I costi di ricerca e sviluppo dell’esercizio sono stati interamente addebitati al conto economico, trattandosi di oneri privi di utilità economica futura ragionevolmente certa. Anche i costi di pubblicità sono stati interamente spesati vista la natura ricorrente ed abituale dei medesimi, destinata a vivacizzare in continuità il nome dei marchi collegati ai prodotti commercializzati.

Diritti di brevetto industriale e diritti d’utilizzo delle opere dell’ingegno. Trattasi dei costi sostenuti per l’acquisizione e il deposito di brevetti e modelli di utilità, in Italia e in numerosi Paesi europei ed extraeuropei; sono ammortizzati in base alla durata della vita utile dei beni a cui gli stessi si riferiscono.

Concessioni, licenze, marchi e diritti simili. La voce concerne i diritti per il deposito, il mantenimento e il rinnovo dei marchi aziendali Chicco, Mamma Donna, Pic, Control, Serenity, Lycia e altri minori, in Italia e in numerosi Paesi europei ed extra-europei; sono ammortizzati in dieci anni.

Avviamento. In questa voce è stato iscritto l’avviamento, riferito ad anni precedenti, acquisito a titolo oneroso, in sede di rilevazione degli esercizi commerciali attraverso contratti d’acquisto d’azienda o di rami aziendali, per il conseguente insediamento dei nuovi punti di vendita; l’ammortamento avviene in dieci anni, periodo che approssima la durata media dei contratti d’affitto, corrispondente alla durata in cui l’utilizzazione di questo attivo garantisce dei benefici economici futuri.

Immobilizzazioni immateriali in corso e acconti. Riguardano i costi sostenuti per gli sviluppi di software applicativi, non ancora ultimati alla chiusura dell’esercizio, per i quali non sono state calcolate quote di ammortamento.

Altre immobilizzazioni immateriali. In questa voce sono stati iscritti altri costi aventi utilità pluriennale quali:- spese per migliorie su beni di terzi: in particolare sono gli oneri sostenuti sugli immobili e sui locali non di proprietà, dove

è svolta l’attività dei negozi aziendali a marchio “Chicco”, ammortizzati in base alla durata del loro contratto di affitto;- i costi relativi al software di base e applicativo, acquistato a titolo di proprietà, di licenza d’uso a tempo indeterminato

oppure come una tantum iniziale; sono ammortizzati in un periodo di tre anni;- i costi sostenuti per le buone entrate negozi, il cui ammortamento avviene in funzione della durata del contratto di affitto

del negozio stesso;- i costi finanziari, per imposta sostitutiva sui finanziamenti a medio lungo termine, sono ammortizzati a vita utile secondo

i singoli piani d’ammortamento, da un minimo di quattro ad un massimo di otto anni.

Immobilizzazioni materiali. Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo d’acquisto, comprensivo degli oneri ac-cessori di diretta imputazione, determinato a norma dell’art. 2426, n. 1 del Codice Civile, ad eccezione di alcuni cespiti in inventario, che sono stati rivalutati ai sensi delle leggi 2 dicembre 1975 n. 576, 19 marzo 1983 n. 72, 30 dicembre 1991 n. 413 e 24 dicembre 2003 n. 350, i cui effetti sono in seguito evidenziati.Le immobilizzazioni in valuta sono iscritte al tasso di cambio al momento del loro acquisto.Gli ammortamenti sono stati calcolati, a quote costanti, in base alla vita utile economico - tecnica stimata dei cespiti adot-tando i coefficienti previsti dalle norme fiscali, perché sono stati specificamente ritenuti congrui a rappresentare la residua possibilità d’utilizzazione economica e l’usura fisica dei beni in conformità dell’art. 2426 del Codice Civile e del Principio contabile nazionale OIC n. 16.

Le aliquote utilizzate per gli ammortamenti, invariate rispetto all’esercizio precedente, sono comprese tra i seguenti range minimi e massimi:

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- Terreni e fabbricati 3% - 10%- Impianti e macchinari 7,50%-12,50%-15%-25%-30%- Attrezzature Industriali e commerciali 15% - Altri beni materiali 12% - 20%- Beni a rapido utilizzo 100%

Le predette aliquote sono state applicate nella misura del 50% sugli acquisti dei beni entrati in funzione nel corso dell’e-sercizio, nella convinzione che ciò rappresenti una ragionevole approssimazione dell’utilizzo degli stessi. I beni a rapido utilizzo sono stati completamente ammortizzati nell’esercizio, in considerazione del loro apporto alla produzione del reddito dell’esercizio e della loro durata tecnica. I criteri d’ammortamento applicati non sono stati modificati rispetto all’esercizio precedente. I costi di manutenzione e riparazione sono imputati al conto economico dell’esercizio nel quale sono sostenuti, qualora di natura ordinaria, ovvero capitalizzati se di natura straordinaria e qualora se ne ravvisasse un’utilità pluriennale, tradotta in un aumento significativo e misurabile di capacità produttiva o di vita utile del cespite cui afferiscono.Eventuali contributi ricevuti sugli investimenti dell’esercizio sono stati contabilizzati a diminuzione del costo storico del cespite.Non esistono gravami sulle immobilizzazioni materiali.Contratti di leasing finanziario (Art. 2427 co. 1 n. 22). Alla fine dell’esercizio 2011 non sussistono beni strumentali detenuti in forza di contratti di leasing finanziario.Immobilizzazioni in corso ed acconti. Sono iscritti in base ai costi sostenuti, corrispondenti in linea prevalente agli acconti erogati entro la data di fine esercizio, per l’acquisto e implementazione di nuove commesse d’investimento.

Immobilizzazioni finanziarie. Le partecipazioni in società controllate, tutte non quotate, sono iscritte al costo d’acquisto o di sottoscrizione, comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione.Il costo, come sopra determinato, viene ridotto in caso si accertino perdite durevoli di valore; qualora vengano meno i motivi della rettifica effettuata, il valore della partecipazione é ripristinato nel limite del costo di acquisizione. Le partecipazioni in altre imprese non controllate e/o collegate sono state iscritte al costo di acquisto, eventualmente rettificato sulla base delle perdite rilevate dalle società partecipate, ritenute durevoli. I crediti compresi nelle immobilizzazioni finanziarie sono stati iscritti sulla base del loro presumibile valore di realizzo.

Rimanenze. Le rimanenze sono valutate al minore tra il costo di acquisto o di produzione e il valore di realizzazione desu-mibile dall’andamento del mercato. A tal fine i valori iscritti in bilancio risultano rettificati da svalutazioni, commisurate al presumibile valore di realizzo dei beni obsoleti o di lento movimento.I semilavorati e i prodotti finiti sono valutati in base al costo medio di produzione, comprensivo degli oneri imputabili diret-tamente al prodotto, rapportato allo stato di avanzamento.Per le merci e le materie prime il criterio di valorizzazione adottato è il costo medio ponderato.La consistenza quantitativa e la valutazione delle giacenze trovano supporto in un’analitica contabilità tenuta secondo le disposizioni di legge.Non esistono gravami relativi alle rimanenze di magazzino (art. 2427 n. 6 C.C.).

Crediti. I crediti sono iscritti in bilancio al presumibile valore di realizzo, apportando al loro valore nominale le svalutazioni meglio specificate nei successivi paragrafi.

Disponibilità liquide. Nella voce trovano allocazione le disponibilità liquide di cassa, sia in valuta nazionale che estera, i valori bollati e le giacenze monetarie risultanti dai conti intrattenuti dalla società con enti creditizi, tutti espressi al loro valore nominale, convertiti in valuta nazionale quando trattasi di conti in valuta estera.

Ratei e risconti attivi e passivi. I ratei ed i risconti sono computati sulla base della competenza economica.

Fondi per rischi ed oneri. Gli accantonamenti per rischi ed oneri sono destinati esclusivamente alla copertura di perdite o debiti di esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura dell’esercizio non sono determinabili l’ammontare o la data di sopravvenienza. Nella valutazione di tale fondi sono stati rispettati i criteri generali di prudenza e competenza.

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Trattamento di fine rapporto lavoro subordinato. Il trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato, iscritto nel rispetto di quanto previsto dalla specifica normativa e dall’art. 2120 del Codice Civile, corrisponde all’effettivo impegno della Società nei confronti dei singoli dipendenti alla data di chiusura del bilancio.

Debiti. I debiti sono iscritti al passivo dello stato patrimoniale al loro valore nominale.

Debiti tributari. Includono i saldi delle imposte dell’esercizio, determinate sulla base di una realistica previsione degli oneri d’imposta da assolvere da parte della società, in applicazione della vigente normativa fiscale; i debiti tributari com-prendono anche il debito verso l’Erario sorto in qualità di sostituto d’imposta.

Operazioni in valuta estera. Le operazioni in valuta estera, diversa da quella convenzionale o unica, sono contabilizzate secondo il cambio del giorno di effettuazione dell’operazione.Le attività e le passività in moneta diversa dall’Euro sono state analiticamente adeguate al tasso di cambio in vigore al 31.12.2011 con imputazione diretta a Conto Economico dell’effetto dell’adeguamento. L’eventuale utile netto viene desti-nato ad apposita riserva non distribuibile in sede di destinazione del risultato d’esercizio, se positivo.Conti d’ordine. Gli impegni e le garanzie sono indicate nei conti d’ordine al loro valore nominale desumibile dalla relativa documentazione.

Imposte sul reddito. Le imposte dell’esercizio sono determinate sulla base di una realistica previsione degli oneri d’impo-sta da assolvere in applicazione della vigente normativa fiscale e il relativo saldo è esposto, al netto degli acconti versati e delle ritenute subite, nella voce debiti tributari nel caso risulti un debito netto e nella voce crediti tributari nel caso risulti un credito netto.In caso di differenze temporanee tra le valutazioni civilistiche e fiscali, viene iscritta la connessa fiscalità differita. Così come previsto dal Principio contabile OIC n. 25 emanato dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili, le imposte anticipate, nel rispetto del principio della prudenza, sono iscritte solo se sussiste la ragionevole certezza del loro futuro recupero.Le imposte differite sono state calcolate sulla base delle differenze temporanee tassabili applicando l’aliquota di imposta che si ritiene in vigore al momento in cui tali differenze temporanee genereranno delle variazioni in aumento della base imponibile.L’ammontare delle imposte differite ed anticipate è soggetto, altresì, a rideterminazione nell’ipotesi di variazione delle ali-quote di tassazione originariamente considerate. Eventuali variazioni di stima (comprese le variazioni di aliquota) vengono allocate tra le imposte a carico dell’esercizio.

Costi e ricavi. I costi e ricavi di esercizio sono imputati a conto economico secondo il principio della competenza e col rispetto del principio della prudenza, al netto di eventuali resi, sconti e abbuoni.

Dividendi. I dividendi da società partecipate sono contabilizzati secondo il principio di competenza economica, al sorgere del relativo diritto di credito, sebbene lo stesso diventi esigibile solamente a partire dal giorno nel quale i dividendi sono messi in pagamento.

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Analisi delle singole voci di Stato Patrimoniale e di Conto Economico

ATTIVITA’

Immobilizzazioni

Immobilizzazioni immateriali Il valore in bilancio per € 6.717.039 presenta investimenti 2011 pari a € 4.861.406 e decrementi per € 723.609; l’iscrizione è al netto degli ammortamenti, comprensivi della quota imputata all›esercizio di € 4.410.467.La voce “Immobilizzazioni immateriali in corso” riguarda interamente i costi sostenuti per gli sviluppi di software applica-tivi.La voce “Altre” è costituita da costi aventi utilità pluriennale, sostenuti principalmente con riferimento alle migliorie ap-portate su beni di terzi ed ai costi di software. Gli incrementi dell’esercizio si riferiscono essenzialmente all’acquisto e allo sviluppo di software (principalmente ineren-te all’implementazione del sistema SAP) e ad oneri sostenuti per rinnovo e adattamento di locali di terzi per l’apertura di numerosi negozi della rete franchising. I decrementi dell’esercizio si riferiscono invece alla chiusura di diversi negozi aziendali, tra cui Milano Matteotti, Roma Nomentana, Bergamo ed altri.Le movimentazioni sono dettagliate nel prospetto n. 1.B.I allegato alla presente Nota, ai sensi dell’art. 2427 co. 1 n. 2 del C.C.

Immobilizzazioni materialiIl valore in bilancio di € 121.158.919 presenta un decremento di € 8.684.148 rispetto al precedente esercizio per effetto delle seguenti variazioni:

2011 2010

Valore iniziale al 1 gennaio 129.843.067 131.169.955

Acquisti dell’esercizio 14.440.036 20.380.757

Costo storico dei beni alienati nell’esercizio -20.344.761 -20.858.051

Fondo ammortamento dei beni alienati 16.551.922 19.490.075

Immobilizzazioni in corso e acconti 775.533 514.959

Giroconto dalla categoria Immobilizz. immateriali 0 1.535

Ammortamento dell’esercizio -20.106.878 -20.856.163

Valore finale al 31 dicembre 121.158.919 129.843.067

Le movimentazioni sopra esposte sono dettagliate nel prospetto n. 1.B.II allegato alla presente Nota, ai sensi dell’art. 2427 co. 1 n. 2 del C.C. Tra gli investimenti di maggiore rilevanza effettuati nel 2011, ricordiamo, l’acquisizione e l’ammodernamento di stampi, l’innovazione di macchinari altamente tecnologici effettuata, fruendo anche delle agevolazioni fiscali previste dalla leg-ge Tremonti-ter, negli stabilimenti UP30 “Venipuntura e medicazione” (linea di produzione ago penna e investimenti per trasferimento UP12), UP87 “Suzione e allattamento” (linea biberon step-up), il proseguimento del rinnovo degli arredi nei negozi “Chicco” in franchising.La voce immobilizzazioni materiali in corso riguarda principalmente i costi per impianti per la produzione industriale degli stabilimenti UP80 “Passeggio e sicurezza” e UP87.Tra le principali cessioni ricordiamo le alienazioni con rottamazione di beni strumentali obsoleti e non funzionanti di vari complessi industriali e la cessione dell’unità immobiliare di Nigoline di Cortefranca.Non sono state operate svalutazioni per perdite durevoli di valore di immobilizzazioni materiali o immateriali (art.2427 co.1 n.3 bis del C.C.).Ai sensi dell’art. 10 della legge 72/1983, viene fornito il prospetto riepilogativo di tutte le rivalutazioni effettuate sulle immobilizzazioni materiali, evidenziandone i riferimenti normativi.

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Voce Riferimento legge

576/1975 72/1983 413/1991 350/2003 Totale

B.II.1 425.037 5.717.719 6.913.913 0 13.056.669

B.II.2 131.761 572.764 0 3.424.870 4.129.395

B.II.3 50.491 29.561 0 2.350 82.402

B.II.4 27.705 197.813 0 0 225.518

Totale 634.994 6.517.857 6.913.913 3.427.220 17.493.984

Immobilizzazioni finanziariePartecipazioniIl valore in bilancio di € 268.424.350 riguarda partecipazioni in società non quotate nei mercati regolamentati.

al 1.01.2011 Incrementi Decrementi al 31.12.2012

a) Partecipazioni in imprese controllate 308.367.997 100.000.000 140.010.000 268.357.997

b) Partecipazioni in altre imprese 66.353 0 0 66.353

Totale 308.434.350 100.000.000 140.010.000 268.424.350

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a) Partecipazioni in imprese controllate.

In dettaglio le partecipazioni risultano le seguenti:

Descrizione 31.12.2011 31.12.2010

Artsana Sud S.p.A. – Ortona (Italia)Capitale sociale: euro 11.891.000Patrimonio netto al 31.12.2011: euro 32.177.462Utile d’esercizio 2011 : euro 11.167.941Quota posseduta: 100%Valore di bilancio: al costo sostenuto 11.878.509 11.878.509

Prénatal S.p.A. – Grandate (Italia)Capitale sociale: euro 6.993.000Patrimonio netto al 31.12.2011: euro 111.884.786Perdita d’esercizio 2011: euro 87.626.789Quota posseduta: 100%Valore di bilancio: al costo sostenuto, rettificato per perdite durevoli di valore, come in seguito meglio descritto 214.130.499 254.130.499

Co-Graf S.p.A. – Grandate (Italia)Capitale sociale: euro 520.000Patrimonio netto al 31.12.2011: euro 3.992.049Perdita d’esercizio 2011: euro 21.286Quota posseduta: 90%Valore di bilancio: al costo sostenuto 115.595 115.595

International Artsana S.A. – LussemburgoCapitale sociale: euro 13.000.000Patrimonio netto al 31.12.2011: euro 183.295.068Utile d’esercizio 2011: euro 304.933Quota posseduta: 100%Valore di bilancio: al costo sostenuto 23.981.677 23.981.677

S.C. Artsana Romani Srl – Botosani (Romania)Capitale sociale: RON 16.321.770Patrimonio netto al 31.12.2011: RON 29.482.977 – euro 6.819.560Utile d’esercizio 2011: RON 2.103.372 – euro 496.185Quota posseduta: 100%Valore di bilancio: al costo sostenuto 6.361.717 6.361.717

Boppy S.r.l. – Grandate (Italia)Capitale sociale: euro 90.000Patrimonio netto al 31.12.2011: euro 14.496.439Utile d’esercizio 2011: euro 320.510Quota posseduta: 100%Valore di bilancio: al costo sostenuto 11.890.000 11.890.000

Fashion Village S.r.l. – Grandate (Italia)Capitale sociale: euro 0Patrimonio netto al 31.12.2011: euro 0Perdita d’esercizio 2011: euro 0Quota posseduta: 100%Valore di bilancio: al costo sostenuto 0 10.000

Totale 268.357.997 308.367.997

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Di seguito si riepilogano i movimenti intervenuti nell’esercizio relativi alla partecipazione in Prenatal S.p.A.:- Valore al 31 dicembre 2010 254.130.499

- incremento per rinuncia al credito 100.000.000

- svalutazione (140.000.000)

- Valore al 31 dicembre 2011 214.130.499

L’incremento di € 100 milioni della partecipazione in Prénatal S.p.A. deriva dalla rinuncia al rimborso del credito per il finanziamento vantato nei confronti della società controllata, di cui € 20 milioni erogati nel 2010 ed € 80 milioni erogati nel 2011. La rinuncia, deliberata dal Consiglio di Amministrazione del 13 dicembre 2011, ha il fine di rafforzare il Patrimonio Netto della società Prènatal, coprendo le perdite sostenute e previste, nonché di consentire alla stessa di sostenere le sue controllate specie quelle spagnola e portoghese. Il valore della partecipazione in Prenatal S.p.A., che presentava un significativo differenziale tra costo di acquisto e corri-spondente valore di patrimonio netto, è stato sottoposto ad impairment test, al fine di evidenziare eventuali perdite dure-voli di valore, confrontando i valori contabili con i valori recuperabili; il valore recuperabile è stato stimato sulla base del criterio finanziario dell’Unlevered Discounted Cash Flow (UDCF) applicato alle previsioni del nuovo piano industriale della partecipata, con orizzonte 2012-2016.In considerazione delle significative perdite registrate dalla società Prènatal e dalle sue controllate nell’esercizio 2011 e tenendo conto dei risultati di tale impairment test, si è provveduto alla rettifica del valore della partecipazione con una svalutazione di € 140 milioni.

La società Fashion Village S.r.l., come successivamente specificato, è stata posta in liquidazione volontaria e in seguito cancellata dal registro delle imprese.

b) Partecipazioni in altre imprese.Ammontano a € 66.353 e si riferiscono a partecipazioni in consorzi:


Soc. per Acquedotto Industriale 1.033 1.033 0

Euro Torri 320 320 0

Consorzio ReMedi@ 4.500 4.500 0

Centro Commerciale Roma Est 500 500 0

Como Venture S.r.l. 60.000 60.000 0

Totale 66.353 66.353 0

Il consorzio “Como Venture S.r.l.”, che ha come socio promotore “Sviluppo Como S.p.A.“, ha tra le sue finalità lo sviluppo dell’economia nella provincia di Como, oltre a fornire sostegno finanziario alle nuove attività imprenditoriali.

Crediti costituenti immobilizzazioni finanziarieAmmontano a € 264.977 e sono così composti:

a) Crediti verso controllate.2011 2010 Variazione


Incrementi 80.000.000 70.000.000 10.000.000

Decrementi -100.000.000 -100.000.000 0

Valore finale al 31 dicembre 0 20.000.000 -20.000.000

Il finanziamento infruttifero di € 20 milioni in essere al 31/12/2010, valutati i fabbisogni finanziari legati ai progetti di ristrutturazione aziendale del Gruppo Prénatal, è stato incrementato nel corso dell’esercizio di € 20 milioni con delibera del 7/04/2011 e successivamente di altri € 60 milioni con delibera del 19/07/2011.

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Per il decremento di € 100 milioni si rinvia a quanto commentato alla voce Partecipazioni.

b) Crediti verso altri.Ammontano a € 264.977 contro € 246.390 al 31 dicembre 2010 e sono così costituiti:


Cauzioni telefonia 34.220 33.734 486

Cauzioni energia elettrica 15 5.397 -5.382

Cauzioni per affitti 136.750 113.250 23.500

Altre cauzioni ( acqua, gas) 3.992 4.009 -17

Finanziamento a consorzio Como Venture S.r.l. 90.000 90.000 0

Totale 264.977 246.390 18.587

Attivo circolante

RimanenzeLe giacenze di magazzino, al netto del relativo fondo di svalutazione, sono iscritte per il valore di € 127.171.355. La com-posizione è la seguente:


Materie prime, sussidiarie e di consumo A 11.983.904 11.561.505 422.399

Semilavorati B 7.939.259 7.873.040 66.219

Prodotti finiti e merci C 109.148.601 96.937.290 12.211.311

Fondo svalutazione D -1.900.409 -2.179.715 279.306

Totale (A+B+C+D) 127.171.355 114.192.120 12.979.235

Nel valore finale é compreso l’importo di € 12.838.556 di merce estera non ancora pervenuta a magazzino ma contrattual-mente già di proprietà (cd ”merce in viaggio”); tale valore al 31 dicembre 2010 era pari a € 13.899.843.Il preesistente fondo svalutazione di € 2.179.715 riguardante prodotti finiti e merci è stato portato a € 1.900.409 al fine di adeguare il valore netto delle rimanenze al presumibile valore di realizzo. Il valore delle giacenze così determinato non differisce dal valore corrente a fine esercizio.Tra le suddette giacenze segnaliamo merci presso terzi per un valore complessivo di € 41.301.427.

Crediti dell’attivo circolante

Crediti verso clientiI crediti verso clienti, al netto del fondo svalutazione, aumentano tra il 2010 e il 2011 da € 281.521.818 a € 295.390.767. Risultano così composti:


Crediti verso clienti Italia 175.185.999 162.556.664 12.629.335

Crediti verso clienti U.E. 9.171.512 9.894.135 -722.623

Crediti verso clienti extra U.E. 11.239.402 8.229.612 3.009.790

Ricevute bancarie 107.219.710 108.016.298 -796.588

Cessioni e pagherò 1.533.261 542.714 990.547

Portafoglio al dopo incasso 8.091.119 7.107.748 983.371

Clienti c/accrediti da emettere -6.315.800 -4.927.664 -1.388.136

Fondo svalutazione crediti -10.734.436 -9.897.689 -836.747

Totale 295.390.767 281.521.818 13.868.949

I crediti con scadenza oltre 12 mesi, interamente vantati nei confronti dei franchisees, ammontano a € 3.434.835 di cui € 85.357 oltre cinque anni, e sono relativi a riaddebiti di costi per ristrutturazioni negozi, la cui scadenza è stabilita sulla base della durata dei contratti sottoscritti.Il relativo fondo svalutazione riflette le seguenti movimentazioni di esercizio:

86

Fondo Svalutazione art. 106 Fondo Svalutazione tassato Totale a Bilancio

Esistenza al 01.01.2011 1.625.000 8.272.689 9.897.689

Utilizzo per perdite -1.075.236 0 -1.075.236

Accantonamento esercizio 1.650.000 261.983 1.911.983

Esistenza al 31.12.2011 2.199.764 8.534.672 10.734.436

Crediti verso società controllateI crediti verso società controllate ammontano a € 73.122.224 (€ 55.883.915 nel 2010), comprendono crediti di natura com-merciale, finanziaria, tributaria e sono tutti esigibili entro 12 mesi.Il dettaglio al 31 dicembre 2011 evidenzia i seguenti raffronti con il 31 dicembre 2010.

- Crediti commerciali verso controllateRiguardano forniture di merci e prestazioni di servizi effettuate a normali condizioni di mercato:


Artsana Sud S.p.A. – Italia 452.315 417.531 34.784

Prénatal S.p.A. – Italia 8.405.408 5.391.016 3.014.392

Cograf S.p.A. – Italia 180.044 223.550 -43.506

Caben Asia Pacific Ltd – Hong Kong 641.282 986.160 -344.878

Prénatal S.A. – Spagna 76.522 47.232 29.290

Artsana U.K. Ltd. – Regno Unito 380.996 258.191 122.805

Artsana U.S.A. Inc. – U.S.A. 93.088 239.751 -146.663

Artsana Portugal S.A. – Portogallo 3.026.212 3.249.507 -223.295

Artsana Suisse S.A. – Svizzera 252.481 269.798 -17.317

Artsana France S.A.S. – Francia 6.476.804 6.513.583 -36.779

N.V. Artsana Belgium S.A. – Belgio 644.840 522.843 121.997

Artsana Spain S.A. – Spagna 4.716.448 1.450.563 3.265.885

Tecnilatex S.A. – Spagna 24.244 22.654 1.590

Artsana Germany G.m.b.h. – Germania 5.832.717 5.795.321 37.396

Artsana Brasil Ltda. – Brasile 5.952.660 4.749.045 1.203.615

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. – Turchia 3.970.757 3.303.365 667.392

Artsana Argentina S.A.- Argentina 1.791.660 1.256.827 534.833

Artsana Mexico SA de Cv – Messico 904.312 0 904.312

Boppy S.r.l. – Italia 2.420 2.400 20

Pharma Gammes S.A.S.- Francia 391.685 -1.967 393.652

Artsana India Private Limited - India 1.855.167 1.070.842 784.325

International Artsana S.A – Lussemburgo 67.866 5.818 62.048

Fashion Village S.r.l. – Italia 0 1.000 -1.000

OOO Artsana Rus - Russia 2.642.373 0 2.642.373

Prénatal Moeder en Kind B.V. – Olanda 40.864 19.366 21.498

The Boppy Company LLC – Stati Uniti 2.737 35.937 -33.200

Totale 48.825.902 35.830.333 12.995.569

I valori negativi si riferiscono a note di credito emesse.

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- Crediti tributari verso controllateal 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

Artsana Sud S.p.A - per Ires 4.420.727 0 4.420.727

Prénatal S.p.A. - per rimborso IRES 2004 e 2005 a seguito di contenzioso

0 50.578 -50.578

Cograf S.p.A. - per Ires 0 139.134 -139.134

Totale 4.420.727 189.712 4.231.015

Tali crediti derivano dall’adesione delle società al consolidato fiscale.

- Crediti finanziari verso controllateal 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

International Artsana S.A. – Lussemburgo 6.500.000 9.000.000 -2.500.000

Prénatal Moeder en Kind B.V. – Olanda 7.000.000 5.000.000 2.000.000

Prénatal S.p.A. – Italia (credito per cash pooling) 3.886.918 4.139.187 -252.269

Prénatal S.A. – Spagna (credito per cash pooling) 2.434.364 1.724.683 709.681

Tecnilatex S.A. – Spagna (credito per cash pooling) 54.313 0 54.313

Totale 19.875.595 19.863.870 11.725

I crediti verso International Artsana S.A. di € 6.500.000 e verso Prénatal Moeder en Kind B.V. di € 7.000.000 derivano rispettivamente da contratti stipulati il 10 giugno 2010 (con integrazione del 16 gennaio 2011) e il 17 luglio 2010 (con integrazione del 26 maggio 2011), per la concessione di apertura di credito per capitale circolante ai fini di soddisfare i fabbisogni finanziari legati alla gestione corrente. Entrambi i finanziamenti della durata di dodici mesi, sono rinnovabili tacitamente e remunerati trimestralmente ad un tasso d’interesse legato all’Euribor a tre mesi maggiorato da uno spread.

Per ottimizzare la gestione della liquidità, il Gruppo si avvale anche dell’utilizzazione di contratti di finanziamento intercom-pany di cash pooling, che gli consentono di migliorare la gestione dei flussi di cassa, allocando le risorse monetarie delle società con maggiore liquidità a favore di altre consociate operative, e di minimizzare il fabbisogno infragruppo di capitale finanziario da fonti esterne.

Crediti verso società controllantiI crediti verso la società controllante Artsana Group S.p.A., che ammontano a € 14.520, sono relativi a riaddebiti di servizi EDP e sono esigibili entro 12 mesi.

Crediti tributariI crediti tributari ammontano a € 2.999.405 e sono tutti a scadere entro i 12 mesi. al 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

IRAP 45.267 0 45.267

IRES 2.692.038 1.134.533 1.557.505

IVA 0 2.135.785 -2.135.785

Altri crediti tributari 262.100 262.100 0

Totale 2.999.405 3.532.418 -533.013

Il credito per IRES deriva dalle eccedenze versate in sede di Consolidato fiscale. La voce “Altri crediti tributari” riguarda quanto richiesto nel 2008 come rimborso sull’IVA auto a seguito del Decreto legge n. 258 del 15/09/2006.

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Crediti per imposte anticipateI crediti per imposte anticipate ammontano a € 4.934.777, di cui € 370.902 con scadenza oltre l’esercizio successivo, e sono così costituiti: al 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

Imposte anticipate su fondo rischi crediti 2.347.035 2.274.990 72.045

Imposte anticipate su fondo indennità clientela 1.470.006 1.563.475 -93.469

Imposte anticipate su spese di rappresentanza - 9.891 -9.891

Imposte anticipate su differenze cambio 224.222 - 224.222

Imposte anticipate su indennizzi e risarcimenti - 188.400 -188.400

Imposte anticipate su fondo svalutazione magazzino 522.612 599.421 -76.809

Imposte anticipate su amm.to marchi e avviamento 370.902 347.036 23.866

Totale 4.934.777 4.983.213 -48.436

Tali imposte, iscritte nella ragionevole certezza di ottenere futuri imponibili fiscali negli esercizi in cui le stesse si riverse-ranno, sono state calcolate utilizzando le aliquote attese nel periodo di riassorbimento.

Crediti verso altriGli altri crediti ammontano a € 308.457 con un incremento rispetto all’esercizio precedente di € 98.792; sono tutti a scadere entro i 12 mesi e risultano così costituiti:


Anticipi al personale dipendente 44.073 48.562 -4.489

Anticipi per affrancatrice pacchi e corrispondenza 11.297 18.451 -7.154

Cauzioni varie 11.937 5.806 6.131

Anticipi a rappresentanti 3.500 0 3.500

Crediti per transazioni POS 174.818 69.897 104.921

Crediti per rimborsi assicurativi 10.390 10.077 313

Inail 49.671 33.063 16.608

Altri crediti 2.771 23.809 -21.038

Totale 308.457 209.665 98.792

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Ripartizione dei crediti commerciali secondo aree geograficheI crediti verso clienti, verso società controllate e controllanti, esistenti alla data del 31.12.2011 sono ripartiti su base geo-grafica secondo il seguente prospetto:

Crediti verso clienti al 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

- Italia 275.001.158 263.401.380 11.599.778

- UE 9.150.716 9.891.831 -741.115

- Extra UE 11.238.893 8.228.607 3.010.286

Totale 295.390.767 281.521.818 13.868.949

Crediti verso società controllate

- Italia 9.040.188 6.035.498 3.004.690

- UE 21.667.308 17.882.207 3.785.101

- Extra UE 18.118.406 11.912.628 6.205.778

Totale 48.825.902 35.830.333 12.995.569

Crediti verso società controllante

- Italia 14.520 0 14.520

Non esistono altre categorie di crediti verso soggetti esteri.

Disponibilità liquideIl saldo complessivo registra un decremento di € 3.650.913.


Depositi bancari e postali 3.240.371 7.051.531 -3.811.160

Denaro e valori in cassa 543.683 383.436 160.247

Totale 3.784.054 7.434.967 -3.650.913

E’ fornito il rendiconto finanziario dell’esercizio nell’allegato n. C.1.

Ratei e risconti attiviIl valore iscritto in bilancio per € 611.781 è così costituito:


Risconti attivi

- Canoni anticipati a fornitori per servizi 229.773 531.968 -302.195

- Canoni di affitto e spese condominiali 328.957 313.706 15.251

- Commissioni su fideiussioni 50.051 52.397 -2.346

- Risconti attivi diversi intergruppo 3.000 0 3.000

Totale 611.781 898.071 -286.290

Tutti i risconti attivi hanno scadenza entro 12 mesi.

90

PASSIVITA’

Patrimonio nettoIl patrimonio netto della Società alla chiusura dell’esercizio è così composto (art.2.427 co.1 n.7 bis):

Natura/descrizione ImportoPossibilità di utilizzazione

Quota disponibile

Utilizzazioni negli ultimi 3 esercizi

per copertura perdite

per altre ragioni

I) Capitale sociale 46.312.700

II) Riserva da sovrapprezzo azioni 17.611.952 A-B-C 17.611.952

III) Riserve di rivalutazione:

legge 350/2003 4.603.769 A-B 4.603.769

legge 266/2005 36.534.245 A-B 36.534.245

IV) Riserva legale 9.262.540 B

VII) Altre riserve:

Riserva straordinaria 272.508.616 A-B-C 272.508.616

Riserva ex art. 55/597 848.914 A-B-C 848.914

Riserva da utili netti su cambi 60.189 A-B 60.189

Riserva per ammortamenti anticipati 0 A-B-C 15.246.037

Avanzo di fusione 1.396.975 A-B-C 1.396.975

IX) Utile (perdita) dell’esercizio (93.162.853)

Totale 295.977.047 333.564.660 - 15.246.037

Quota non distribuibile (1) 41.198.203

Residuo quota distribuibile 292.366.457

Legenda: A - per aumento di capitale sociale, B - per copertura di perdita, C - per distribuzione ai soci.

(1) Ammontare della quota non distribuibile per effetto delle Riserva di rivalutazione legge 350/2003 e 266/2005 che si può distribuire soltanto osservando la procedura imposta dai commi 2 e 3 dell’art. 2445 c.c.

Le riserve legge 350/2003 e 266/2005 sono in sospensione d’imposta e se distribuite, concorreranno a formare il reddito della società e dei soci.

91


L’origine delle voci del patrimonio netto al 31 dicembre 2011 è la seguente:

Natura/descrizione SaldoApporto

dei sociRiserve di utili

Riserve di capitali

Risultatod’esercizio

Capitale sociale 46.312.700 13.188.433 18.362.916 14.761.351

Riserva da sopraprezzo delle azioni 17.611.952 17.611.952

Riserve di rivalutazione

legge 350/2003 4.603.769 4.603.769

legge 266/2005 36.534.245 36.534.245

Riserva legale 9.262.540 9.262.540

Altre riserve:

Riserva straordinaria 272.508.616 272.508.616

Riserva art. 55/597 848.914 848.914

Riserva da utili netti su cambi 60.189 60.189

Avanzo di fusione 1.396.975 1.396.975

Utile (perdita) dell’esercizio (93.162.853) (93.162.853)

Totale 295.977.047 13.188.433 300.194.261 75.757.206 (93.162.853)

I movimenti avvenuti nelle voci di patrimonio netto sono riepilogati nel prospetto seguente:

CapitaleSociale

Riserva daSovrap-prezzoazioni

RiserveRivaluta-

zione

RiservaLegale

Riserva Straordi-

naria

VarieAltre

Riserve

Risultato Esercizio

Totale

Valore 1.01.10 46.312.700 17.611.952 41.138.014 9.262.540 155.173.961 17.491.927 19.977.509 306.968.603

Dest. Risultato d’esercizio -

- Compenso CdA -1.598.000 -1.598.000

- Altro 18.379.509 -18.379.509

Altre variazioni:

- Riallocazione riserve

- Altro 1 1

Risultato 2010 85.479.298 85.479.298

Valore 31.12.10 46.312.700 17.611.952 41.138.014 9.262.540 173.553.470 17.491.928 85.479.298 390.849.902

Dest. utile d’esercizio

- Compenso CdA -1.710.000 -1.710.000

- Altro 83.709.109 60.189 -83.769.298

Altre variazioni:

- Riallocazione riserve 15.246.037 (15.246.037)

- Altro (2) (2)

Risultato 2011 (93.162.853) (93.162.853)

Valore 31.12.11 46.312.700 17.611.952 41.138.014 9.262.540 272.508.616 2.306.078 (93.162.853) 295.977.047

Il capitale sociale, interamente versato ammonta a € 46.312.700 ed è suddiviso in numero 1.323.220 azioni ordinarie del valore nominale unitario di € 35 cadauna. Non sono state sottoscritte nuove azioni durante l’esercizio 2011.

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La società non ha emesso azioni di godimento o obbligazioni convertibili in azioni, come pure non ha emesso altri titoli (art. 2427 co. 1 n. 18), non ha emesso strumenti finanziari che conferiscano diritti patrimoniali o partecipativi (art. 2427 co. 1 n. 19). Non sussistono finanziamenti effettuati dai soci, né patrimoni destinati ad uno specifico affare (art. 2427 n. 19 bis e 20).

L’utile d’esercizio 2010, pari a € 85.479.298 è stato destinato, conformemente alla delibera dell’assemblea del 16 giugno 2011, ad incremento della riserva straordinaria per € 83.709.109, ad incremento della Riserva per utili netti su cambi per € 60.189 e al Consiglio di amministrazione per € 1.710.000, quale compenso variabile ai sensi dell’art. 36 dello statuto sociale.La Riserva per ammortamenti anticipati di € 15.246.037 è stata riclassificata come Riserva straordinaria, conformemente alla delibera dell’assemblea del 16 giugno 2011.

Fondi per rischi ed oneriIl valore complessivo iscritto in bilancio di € 14.375.340 risulta dai seguenti movimenti:

al 1.01.2011 Accantona-mento

Utilizzi erecuperi

al 31.12.2011

Fondo indennità suppletiva clientela 6.500.197 708.462 -350.204 6.858.455

Fondo indennità risoluzione rapporto agenti 2.919.201 240.307 -131.143 3.028.365

TFM amministratori 317.250 211.500 - 528.750

1) Trattamento quiescenza e obblighi simili 9.736.648 1.160.269 -481.347 10.415.570

2) Fondo imposte anche differite 4.048.355 1.369.548 -1.458.133 3.959.770

3) Altri fondi 868.650 - -868.650 0

Totale 14.653.653 2.529.817 -2.808.130 14.375.340

Il fondo Indennità Suppletiva di Clientela e il fondo Indennità Risoluzione rapporto agenti sono costituiti dagli accantona-menti per le indennità di cessazione del rapporto relativi a 265 contratti di agenzia.

Il trattamento di fine mandato a favore degli Amministratori è accantonato come previsto dal verbale dell’Assemblea ordinaria del 22 giugno 2009.L’utilizzo del fondo imposte differite è riconducibile al riassorbimento delle stesse nell’esercizio in esame, dovuto in parte all’effetto reversal del quadro EC della Dichiarazione dei redditi per i righi non affrancati (EC1 e EC4) e per la restante parte al riassorbimento delle plusvalenze rateizzate. Maggiori dettagli si trovano nel prospetto allegato alla presente Nota.La voce “Altri fondi” è relativa ad un fondo rischi per contenziosi fiscali che è stato utilizzato nel corso dell’esercizio, con-seguentemente alla definizione del contenzioso con l’Agenzia delle Entrate.

Fondo trattamento di fine rapportoTale fondo è iscritto in bilancio per € 22.776.122 a seguito delle variazioni esposte:



Accantonamento dell’esercizio 5.712.087 6.292.144 -580.057

Trasferimenti a INPS -2.385.247 -2.393.190 7.943

Trasferimenti a Fondi pensione -2.115.778 -2.072.291 -43.487

Utilizzo per indennità corrisposte -2.262.965 -3.151.483 888.518


Il trattamento di fine rapporto è stato calcolato secondo quanto previsto dall’art. 2120 del C.C. e dagli accordi collettivi

93


di lavoro e rappresenta l’ammontare del debito dell’Artsana S.p.A. nei confronti della forza lavoro in essere alla data di chiusura dell’esercizio.

DebitiAmmontano in totale a € 569.546.810 rispetto al precedente esercizio in cui il saldo era pari a € 502.547.866 con un incre-mento del 13,3% pari a € 66.998.944.

ObbligazioniIl debito per il prestito obbligazionario stipulato in data 27 luglio 2006 al tasso fisso del 3 per cento, per iniziali € 84.600.000, ammonta a € 50.760.000 al 31.12.2011; il rimborso è previsto in rate semestrali da € 4.230.000 ciascuna. Terminerà il 31 dicembre 2017.


Obbligazioni ordinarie

- scadenza entro l’esercizio successivo 8.460.000 8.460.000 0

- scadenza da 1 a 5 anni 33.840.000 33.840.000 0

- scadenza oltre 5 anni 8.460.000 16.920.000 -8.460.000

Totale 50.760.000 59.220.000 -8.460.000

Debiti verso bancheAl 31 dicembre 2011 risultano debiti verso banche per € 319.183.807, come da dettaglio seguente:


Banche c/c passivi 45.363.593 25.260.782 20.102.811

Banche c/anticipazioni s.b.f. 56.621.804 48.822.919 7.798.885

Anticipi a breve termine 80.000.000 41.500.000 38.500.000

Finanziamenti a medio termine: 137.198.410 127.044.708 10.153.702

- scadenza entro l’esercizio successivo 37.816.529 39.863.999 -2.047.470

- scadenza da 1 a 5 anni 85.096.161 87.180.709 -2.084.548

- scadenza oltre 5 anni 14.285.720 - 14.285.720

Totale 319.183.807 242.628.409 76.555.398

Nei debiti verso banche troviamo, a contropartita dei crediti verso clienti, le anticipazioni ricevute sugli effetti presentati s.b.f. (Riba e Rid) non ancora scaduti.Per maggiori informazioni sulla Posizione Finanziaria Netta si rimanda al rendiconto finanziario allegato e a quanto illustra-to in Relazione sulla gestione nel paragrafo dell’analisi dello stato patrimoniale riclassificato.

Debiti verso fornitoriI debiti verso fornitori ammontano a € 84.512.704 tutti a scadere entro 12 mesi e sono così dettagliati:


Debiti verso fornitori Italia 60.132.977 69.130.278 -8.997.301

Debiti verso fornitori esteri 7.894.529 7.336.887 557.642

Debiti verso agenti 1.050.397 1.146.765 -96.368

Fatture da ricevere 15.434.801 14.586.206 848.595

Totale 84.512.704 92.200.136 -7.687.432

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Debiti verso società controllateAmmontano complessivamente ad € 77.131.163 integralmente esigibili entro l’esercizio successivo, contro € 80.763.235 al 31 dicembre 2010, e comprendono debiti commerciali, finanziari e tributari, come da dettaglio seguente.

- Debiti commerciali verso controllateRiguardano forniture di merci e prestazioni di servizi effettuate a normali condizioni di mercato.


Artsana Sud S.p.A. – Italia 22.135.490 41.743.581 -19.608.091

Prénatal S.p.A. – Italia 409.166 13.093 396.073

Cograf S.p.A. – Italia 2.418.811 2.281.187 137.624

Artsana Portugal S.A. – Portogallo 289.903 18.154 271.749

Artsana France S.A.S. –Francia 44.056 91.854 -47.798

N.V. Artsana Belgium S.A. – Belgio 1.485 1.733 -248

Artsana Spain S.A.- Spagna 534.931 182.939 351.992

Tecnilatex S.A. – Spagna 565.529 776.764 -211.235

Artsana Germany G.m.b.h. – Germania 1.629.094 163.255 1.465.839

Artsana Brasil Ltda. – Brasile - 641 -641

Caben Asia Pacific Ltd. – Hong Kong 34.013.665 17.075.309 16.938.356

Artsana U.S.A. Inc. – U.S.A. 42 - 42

S.C. Artsana Romania Srl – Romania 2.001.454 2.651.524 -650.070

Artsana Turkey Bebek ve Saglik Urunleri A.S. – Turchia 22.625 125.804 -103.179

Pharma Gammes S.A.S. – Francia - 12.322 -12.322

Artsana U.K. Ltd – Regno Unito 359 17.064 -16.705

The Boppy Company LLC – Stati Uniti 56.853 66.412 -9.559

Artsana Suisse S.A. - Svizzera - 4.602 -4.602

Artsana India Private Limited – India 383.069 - 383.069

Artsana Poland Spółka z.o.o. - Polonia 5.581 - 5.581

Totale 64.512.113 65.226.238 -714.125

- Debiti tributari verso controllateI debiti derivano da quanto apportato dalle società controllate nel consolidato.


Prenatal S.p.A. – Italia 8.960.826 5.505.920 3.454.906

Boppy S.r.l. – Italia 115.700 67.644 48.056

Artsana Sud S.p.A. – Italia - 1.217.604 -1.217.604

Co-Graf S.p.A. – Italia 25.827 - 25.827

Totale 9.102.353 6.791.168 2.311.185

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- Debiti finanziari verso controllate


Debiti per cash pooling

Artsana Sud S.p.A. – Italia 6.418 16.619 -10.201

Co-Graf S.p.A. – Italia 2.589 8.534 -5.945

Artsana Spain S.A.- Spagna - 696.430 -696.430

Tecnilatex S.A. – Spagna - 50.158 -50.158

Artsana Portugal S.A. – Portogallo 4.157 4.079.588 -4.075.431

N.V. Artsana Belgium S.A. – Belgio 109.103 291.686 -182.583

Artsana Germany G.m.b.h. – Germania 102.575 1.421.993 -1.319.418

Artsana France S.A.S. – Francia 3.291.855 2.180.821 1.111.034

Totale 3.516.697 8.745.829 -5.229.132

I debiti per cash pooling rientrano nella gestione corrente volta ad ottimizzare i fabbisogni finanziari delle società del Gruppo.

Debiti verso società controllantiIl debito verso la controllante Artsana Group S.p.A. di € 8.550.000 è relativo al finanziamento deliberato dall’assemblea del 25 marzo 2011 sotto forma di apertura di credito e per un importo massimo erogabile di € 20 milioni, ai fini di soddisfare i fabbisogni finanziari legati alla gestione corrente. La durata è stabilita in dodici mesi, rinnovabili tacitamente e remunerati trimestralmente ad un tasso d’interesse legato all’Euribor a tre mesi maggiorato da uno spread.

Debiti tributariI debiti tributari ammontano a € 9.006.754 con un decremento di € 646.416 e risultano così dettagliati:


Esattoria per ritenute d’acconto 236.374 247.464 -11.090

Erario c/IVA 151.803 0 151.803

IVA ad esigibilità differita 6.155.664 5.568.415 587.249

Esattoria per IRPEF dipendenti 2.431.473 2.266.586 164.887

Erario per imposta sostitutiva 11% su rivalutazione T.F.R. 31.440 2.276 29.164

Erario per imposte dirette 0 275.597 -275.597

Totale 9.006.754 8.360.338 646.416

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Debiti verso Istituti PrevidenzialiI debiti verso Istituti Previdenziali ammontano a € 6.315.392, tutti a scadere entro 12 mesi:


INPS 3.565.271 3.401.783 163.488

ENASARCO 6.374 4.461 1.913

INAIL 2.920 - 2.920

Fondo Previdenza dirigenti 264.146 299.130 -34.984

Fondo Assistenza dirigenti 86.542 79.756 6.786

Contributo Ente Bilaterale 21.869 21.805 64

Fondi Pensione integrativi 629.083 615.943 13.140

Contributi su ratei competenze 1.723.317 1.829.868 -106.551

Fondo tesoreria INPS per TFR - 250.787 -250.787

Fondi Assistenza Sanitaria integrativi impiegati e operai 15.870 14.175 1.695

Totale 6.315.392 6.517.708 -202.316

Debiti verso altriAmmontano a € 8.350.104 contro € 10.412.039 al 31 dicembre 2010, integralmente esigibili entro l’esercizio successivo.


Personale per competenze dicembre 2.290.911 4.133.832 -1.842.921

Personale per altre competenze 5.775.631 6.148.174 -372.543

Cauzioni da terzi 35.012 35.012 0

Carte regalo 191.204 42.700 148.504

Altri debiti di non rilevante importo unitario 57.346 52.321 5.025

Totale 8.350.104 10.412.039 -2.061.935

Ripartizione dei debiti commerciali secondo aree geografiche I debiti verso clienti, verso società controllate e controllanti, esistenti alla data del 31.12.2011 sono ripartiti su base geo-grafica secondo il seguente prospetto:

Debiti verso fornitori al 31.12.11 al 31.12.10 Variazione

- Italia 72.464.367 81.561.603 -9.097.236

- UE 7.769.446 7.436.283 333.163

- Extra UE 4.278.891 3.202.250 1.076.641

Totale 84.512.704 92.200.136 -7.687.432

Debiti verso società controllate

- Italia 24.963.467 44.037.861 -19.074.394

- UE 5.072.384 3.915.502 1.156.882

- Extra UE 34.476.262 17.272.875 17.203.387

Totale 64.512.113 65.226.238 -714.125

Non esistono altre categorie di debiti verso soggetti esteri.

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Ratei e risconti passiviIl valore iscritto in bilancio per € 2.227.306, è così costituito:


Ratei passivi per quattordicesima mensilità dipendenti 2.222.837 2.290.257 -67.420

Risconti passivi su canoni di locazione 4.469 - 4.469

Totale 2.227.306 2.290.257 -62.951

CONTI D’ORDINEIn dettaglio la voce Conti d’ordine é così costituita:


Fideiussioni per nostro conto da Istituti di Credito a terzi 37.843.865 49.854.235 -12.010.370

Fideiussioni concesse a Istituti di Credito per controllate 82.617.435 89.042.982 -6.425.547

Impegni per opzioni di acquisto valuta estera 111.793.891 156.309.679 -44.515.788

Totale 232.255.191 295.206.896 -62.951.705

Tra i conti d’ordine risultano “Impegni per opzioni di acquisto valuta estera” per USD 155.500.000, che valutati al cambio di impegno di fine opzione corrispondono a € 111.793.891. Trattasi di opzioni europee con clausola di “knock in” con un valore di strike predefinito. Tali strumenti coprono il rischio di cambio e consentono di acquistare a cambi di mercato se questi, alle singole scadenze, sono compresi in un range migliorativo rispetto al tasso di cambio definito dallo strike.I contratti sono stipulati al fine specifico della copertura del rischio di cambio sull’importazione di prodotti dall’Estremo Oriente. La copertura viene effettuata regolarmente in anticipo rispetto all’anno di acquisto della merce al fine di contenere l’aleatorietà dei costi e di fissare livelli di cambio ritenuti soddisfacenti per le necessità aziendali e in linea con gli obiettivi di redditività. I dati essenziali relativi alle operazioni in essere (Opzioni put e call USD) sono riportati nella tabella che segue:

Scadenza Controparte Valore nozionale U$D Valore nozionale euro

2012 Deutsche Bank 31.000.000 22.260.844

2012 BNP 36.000.000 25.905.991

2012 IntesaSanpaolo 15.000.000 10.832.622

2012 MPS 13.000.000 9.396.914

2012 Banca pop.Bergamo 19.000.000 13.665.388

2012 Credito Bergamasco 29.500.000 21.165.289

2013 Deutsche Bank 3.000.000 2.142.857

2013 MPS 3.000.000 2.141.328

2013 Banca pop. Bergamo 3.000.000 2.142.857

2013 Credito Bergamasco 3.000.000 2.139.801

Totale 155.500.000 111.793.891

Il fair value totale al 31 dicembre 2011 di tali strumenti, positivo, è di € 8.350.675.

* * *

98

Valore della produzione

Ricavi delle vendite e delle prestazioni Ammontano a € 731.663.596, con un decremento di € 5.556.679 rispetto all’esercizio precedente, con una variazione dello 0,75%.E’ esposta la ripartizione dei ricavi delle vendite e prestazioni ai sensi dell’art. 2427 co. 1 n. 10 del C.C. secondo le categorie di attività, aree geografiche con le relative variazioni.

Suddivisione per categoria di attività:

Categoria di attività 2011 2010 Variazione

Vendite all’ingrosso Italia 543.624.597 540.686.528 2.938.069

Vendite all’ingrosso Estero 66.908.049 70.637.726 -3.729.677

Vendite al dettaglio 44.072.408 49.382.278 -5.309.870

Vendite a società del Gruppo 106.708.223 100.018.927 6.689.296

Accrediti a clienti -15.929.495 -15.781.153 -148.342

Bonus a clienti -14.218.301 -9.114.345 -5.103.956

Altri ricavi e prestazioni 498.115 1.390.314 -892.199

Totale 731.663.596 737.220.275 -5.556.679

Suddivisione per area geografica:

Area geografica 2011 2010 Variazione

Italia 571.201.332 575.277.641 -4.076.309

Unione Europea 110.573.290 113.148.963 -2.575.673

Altri Paesi no U.E. 49.888.974 48.793.671 1.095.303

Totale 731.663.596 737.220.275 -5.556.679

Suddivisione per settore di attività:

Settore di attività 2011 2010 Variazione

Baby Care Hard Goods 303.049.637 312.302.171 -9.252.534

Baby Care Fashion 120.102.032 119.823.796 278.236

Health & Beauty Care 305.016.352 299.316.090 5.700.262

Altre attività 3.495.575 5.778.218 -2.282.643

Totale 731.663.596 737.220.275 -5.556.679

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Altri ricavi e proventi Il saldo finale di € 10.459.552 segna un incremento rispetto all’esercizio precedente di € 1.163.316 .Nel dettaglio:


Affitti attivi 831.423 761.824 69.599

Ricavi parco giochi e diversi 1.993.222 1.067.131 926.091

Plusvalenze su alienazioni cespiti 451.631 839.948 -388.317

Royalties 403.658 245.132 158.526

Provvigioni attive 24.345 40.177 -15.832


Sopravvenienze attive 1.066.523 584.880 481.643

Recupero e storni fondi rischi 0 809.735 -809.735

Altri ricavi 2.725.686 1.708.495 1.017.191

Altre vendite e servizi a società del Gruppo 2.704.362 2.630.047 74.315

Totale 10.459.552 9.296.237 1.163.315

Costi della produzione

Acquisti di materie prime, sussidiarie e consumoNel dettaglio risultano così composti:


Materie prime e semilavorati 48.912.209 52.500.831 -3.588.622


Confezioni, imballi, campioni, consumo 18.773.344 18.249.669 523.675

Dazi e provvigioni 17.284.247 15.285.923 1.998.324

Bonus su acquisti -109.359 -194.706 85.347

Cancelleria e modulistica 315.128 294.476 20.652

Beni strumentali spesabili 2.963.283 2.959.147 4.136

Materiali vari per il personale 424.023 296.154 127.869

Contributo CONAI 444.005 491.230 -47.225

Totale 393.889.268 379.492.324 14.396.944

L’aumento di € 14.396.944 (più 3,8%) rispetto all’anno precedente è l’effetto, oltre che dei maggiori volumi di merci e prodotti finiti acquistati, anche dell’aumento dei prezzi.

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Costi per serviziLe spese di acquisizione dei servizi fanno registrare una diminuzione di € 7.329.658 (3,5%); in particolare diminuiscono i costi per le lavorazioni esterne e le spese di trasporto su acquisti.


Lavorazioni esterne 21.594.604 22.976.179 -1.381.575

Spese di trasporto su acquisti 9.000.993 11.854.107 -2.853.114

Spese di trasporto su vendite 28.653.995 27.898.462 755.533

Manutenzioni e ammodernamenti 5.759.692 6.507.274 -747.582

Consulenze 8.947.855 8.870.096 77.759

Energie e forza motrice 7.953.587 7.949.973 3.614

Spese telefoniche 2.191.487 1.864.091 327.396

Pubblicità 34.927.450 35.910.533 -983.083

Costo E.D.P. 6.100.564 7.255.111 -1.154.547

Spese promozionali e di rappresentanza 19.488.272 19.271.076 217.196

Magazzinaggio e facchinaggio 11.653.990 12.018.199 -364.209

Intermediazione per lavoro interinale 308.525 328.582 -20.057

Provvigioni e oneri rappresentanti 19.827.090 20.621.174 -794.084

Costi di gestione automezzi 1.107.593 974.847 132.746

Prestazioni professionali negozi 3.432.939 3.238.701 194.238

Spese postali 1.021.943 988.331 33.612

Assicurazioni 1.859.075 1.915.588 -56.513

Vigilanza 906.301 1.011.166 -104.865

Mensa e buoni pasto 1.337.202 1.352.504 -15.302

Pulizie e smaltimento rifiuti 2.632.887 2.975.362 -342.475

Oneri accessori del personale 4.199.304 4.108.464 90.840

Emolumenti amministratori e sindaci 1.853.484 1.853.484 0

Commissioni e spese carte di credito 254.729 288.921 -34.192

Commissioni e spese bancarie 1.283.511 1.161.841 121.670

Spese generali 781.669 907.934 -126.265

Costi per studi e ricerche 189.253 117.275 71.978

Royalties 853.311 920.965 -67.654

Analisi di laboratorio e certificazioni 1.945.387 1.790.241 155.146

Acc.to indennità suppletiva di clientela 708.462 1.174.330 -465.868

Acc.to Trattamento fine mandato Amministratori 211.500 211.500 0

Totale 200.986.654 208.316.311 -7.329.657

Costi per godimento beni di terziLe spese per il godimento di beni di terzi sono di seguito dettagliate.


Affitti passivi 6.850.175 7.314.498 -464.323

Canoni di locazione beni mobili 2.592.157 2.371.813 220.344

Canoni noleggio software 98.125 102.053 -3.928

Manutenzioni su beni di terzi 166.532 349.249 -182.717

Totale 9.706.989 10.137.613 -430.624

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Costi del personaleIl totale risulta così composto :


Salari e stipendi 66.146.718 66.635.831 -489.113

Prestazioni per lavoro interinale 2.559.920 3.374.190 -814.270

Oneri sociali 21.097.258 21.350.584 -253.326

Trattamento di fine rapporto 5.712.087 6.292.144 -580.057

Incentivi all’esodo 1.762.569 0 1.762.569

Totale 97.278.552 97.652.749 -374.197

Nella voce “Costi del personale” sono compresi i costi relativi alle “Prestazioni per lavoro interinale”, in aderenza alle indicazioni recate dal Documento Interpretativo n. 1 del Principio contabile nazionale OIC n. 12, che in ragione del principio della prevalenza della sostanza sulla forma prevede che la Voce B9) “Costi per il personale” includa anche i costi del lavoro interinale.

Ammortamenti e svalutazioniGli ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali e materiali nell’ammontare totale di € 24.517.345 sono illustrati negli allegati 1.B.I e 1.B.II.L’accantonamento 2011 al fondo svalutazione crediti è stato di € 1.911.983 (€ 2.400.000 nel 2010). Per il dettaglio, si riman-da a quanto esposto in commento alla voce C II “Crediti verso clienti”.

Accantonamenti per rischiNon sono stati effettuati accantonamenti nell’esercizio.

Altri accantonamentiNon sono stati effettuati accantonamenti nell’esercizio.

Oneri diversi di gestioneGli oneri diversi di gestione registrano una diminuzione di € 233.140 pari al 4,1%, come da dettaglio seguente:


Tasse, bolli e imposte deducibili 473.350 449.567 23.783

Minusvalenze da alienazioni cespiti 1.850.378 1.435.118 415.260

IVA e imposte indeducibili 21.243 43.260 -22.017

Sopravvenienze passive 69.090 289.815 -220.725

Erogazioni liberali deducibili 214.750 286.207 -71.457

Acquisti beni non caratteristici attività impresa 1.818.852 1.438.581 380.271

ICI 674.446 737.002 -62.556


Abbonamenti e quote associative 350.650 309.389 41.261

Altri oneri 19.098 16.904 2.194

Totale 5.522.335 5.755.475 -233.140

Le sopravvenienze passive sono dovute principalmente a maggiori bonus riconosciuti ai clienti rispetto a quanto stanziato nell’esercizio precedente. Le minusvalenze da alienazioni cespiti si riferiscono alle rottamazioni dei beni effettuate nel 2011 e ai costi non assorbiti per la chiusura di negozi aziendali.

102

Proventi e oneri finanziari

Proventi da partecipazioni Nell’esercizio 2011 sono stati percepiti dividendi per € 39.240.300 da Artsana Sud S.p.A., per € 1.331.236 da S.C. Artsana Romania S.r.l. e per € 210.600 da Co-Graf S.p.A. . Non esistono proventi da partecipazioni diversi da dividendi (art. 2427 co. 1 n. 11 del C.C.).

Altri proventi finanziari I proventi finanziari registrano un incremento di € 562.088, come da dettaglio seguente:


Interessi attivi prestiti a società controllate 292.946 33.843 259.103

Interessi attivi cash pooling da società controllate 560.559 249.906 310.653

Interessi attivi commerciali 1.137.195 1.139.163 -1.968

Interessi attivi bancari 11.017 8.741 2.276

Sconti cassa finanziari 16.115 24.091 -7.976

Totale 2.017.832 1.455.744 562.088

In particolare, l’importo relativo agli “interessi commerciali”, è comprensivo di € 720.665 riguardante interessi moratori di competenza dell’esercizio ma non ancora incassati alla data del 31.12.2011, per i quali la norma fiscale (art. 109, comma 7, D.P.R. n. 917/1986) prevede la tassazione nell’esercizio di effettivo incasso. In relazione a tali interessi di mora, sono state stanziate le relative imposte differite in materia di IRES [vedasi allegato Prospetto di cui al punto 14) dell’art. 2427].

Interessi a altri oneri finanziari Ai sensi dell’art. 2427 co.1 n.12 del Codice Civile si precisa la composizione degli interessi e degli altri oneri finanziari, iscritti alla voce C17 del Conto Economico:


Interessi passivi cash pooling verso società controllate 139.063 108.394 30.669

Interessi passivi su finanziamenti da società controllate - 9.083 -9.083

Interessi passivi su finanziamenti da società controllanti 106.475 - 106.475

Interessi passivi su scoperti bancari a breve 2.852.313 739.757 2.112.556

Interessi passivi su finanziamenti 3.884.069 2.781.846 1.102.223

Interessi passivi per ritardato pagamento 83 19.245 -19.162

Interessi passivi su prestito obbligazionario 1.736.415 1.993.740 -257.325

Sconti cassa finanziari 370.887 407.973 -37.086

Totale 9.089.305 6.060.038 3.029.267

103


Utili e perdite su cambi Si registrano complessivamente differenze cambio negative per € 6.170.362, comprensive di un utile di € 646.189 derivan-te dall’adeguamento dei saldi ai cambi del 31 dicembre 2011; rispetto all’esercizio precedente si registra una variazione negativa di € 7.429.928 .


Utili su cambi 1.444.957 4.033.546 -2.588.589

Perdite su cambi -7.615.319 -2.773.980 -4.841.339

Totale -6.170.362 1.259.566 -7.429.928

Rettifiche di valori di attività finanziarie SvalutazioniL’importo di € 140.000.000 è riferito alla partecipazione in Prenatal S.p.A. Si rimanda a quanto già indicato al paragrafo “Immobilizzazioni Finanziarie”.

Proventi e oneri straordinariSi tratta di proventi ed oneri che non rientrano nella gestione caratteristica dell’impresa relativi ad eventi di natura straor-dinaria e non prevedibili (art. 2427 co. 1 n. 13).Il saldo dei proventi straordinari risulta così composto:


Plusvalenze da alienazione immobilizzazioni 5.173.326 997.984 4.175.342

Indennizzi e risarcimenti vari 145.097 0 145.097

Sopravvenienze attive 703.575 151.639 551.936

Differenze di arrotondamento 0 2 -2

Totale 6.021.998 1.149.625 4.872.373

La plusvalenza da alienazione immobilizzazioni riguarda la vendita del complesso immobiliare sito in comune di Nigoline di Cortefranca (BS) avvenuta in data 21.02.2011; le sopravvenienze attive derivano dall’eccedenza di imposte stanziate nell’esercizio precedente.

Il saldo degli oneri straordinari di € 954.558 è riferibile al risarcimento pagato a fronte di un contenzioso con un ex dipen-dente per € 461.262, a minusvalenze su crediti per € 488.017 e alla perdita sulla partecipazione di Fashion Village s.r.l. per € 5.279, a seguito della messa in liquidazione volontaria e successiva cancellazione dal Registro Imprese, quest’ultima effettuata il 31 Agosto 2011.

104

Imposte sul reddito dell’esercizioAmmontano complessivamente a € 7.059.851 e registrano una diminuzione rispetto al precedente esercizio di € 4.415.407; sono così suddivise:


IRES 3.300.000 7.800.000 -4.500.000

IRAP 3.800.000 3.850.000 -50.000

IRES differita -1.133.453 -1.021.593 -111.860

IRAP differita 1.044.869 -78.580 1.123.449

IRES anticipata 15.162 832.096 -816.934

IRAP anticipata 33.273 93.335 -60.062

Totale 7.059.851 11.475.258 -4.415.407

Le imposte correnti registrano un netto decremento rispetto all’esercizio precedente e ciò dipende dalla contrazione del risultato ottenuto nell’esercizio corrente, effetto combinato della contrazione dei margini e dei maggiori oneri finanziari.Il prospetto di riconciliazione tra onere fiscale teorico ed effettivo è allegato alla presente Nota Integrativa.

Imposte anticipate e differite (art. 2427 co. 1 n. 14)a) Le imposte anticipate e differite iscritte in bilancio al 31.12.2011 sono riepilogate nei due prospetti di cui all’art. 2427 co. 1 n. 14 del C.C., riportati in calce alla presente Nota Integrativa. Per ciascuno dei componenti di reddito indicati, le imposte anticipate e differite sono state stanziate con un’aliquota IRES del 27,50% e un’aliquota IRAP del 3,90%.b) La società non ha perdite fiscali da riportare a nuovo.

Altre informazioniNumero medio dei dipendenti ripartito per categorie (art. 2427 co. 1 n. 15)Il numero dei dipendenti in forza alla Società nell’esercizio è stato il seguente:

Media 2011 al 31.12.11 Media 2010 al 31.12.10

Dirigenti 54 56 55 57

Impiegati 1.179 1.212 1.193 1.228

Operai 660 678 689 710

Totale 1.893 1.946 1.937 1.995

Ammontare dei compensi spettanti agli Amministratori, Sindaci e Revisore legale dei contiE’ riportato l’ammontare dei compensi spettanti ad Amministratori e Sindaci per lo svolgimento delle loro attività nell’e-sercizio.Amministratori nr. 4 : € 3.702.984 (di cui € 1.710.000 quale compenso variabile, ex art. 36 dello Statuto sociale e € 211.500 di accantonamento di fine mandato);Sindaci nr. 3 : € 72.000.

Secondo quanto previsto dal comma 2 dell’art. 2409-bis del c.c., la revisione legale dei conti è svolta dalla società Ernst & Young S.p.A.; per tale attività è previsto un compenso di € 210.000, come risulta dal verbale dell’Assemblea dei Soci del 16 giugno 2010.

Opzione per il consolidato fiscale - Società consolidanteLa società, in qualità di consolidante, a decorrere dall’esercizio 2010 ha rinnovato per il triennio 2010/2012 l’opzione per


105

il regime del Consolidato fiscale nazionale, attraverso il quale è possibile determinare l’IRES su una base imponibile corri-spondente alla somma algebrica degli imponibili positivi e negativi delle società partecipanti congiuntamente alla società consolidante.Le società controllate che hanno esercitato nel tempo l’opzione sono Prénatal S.p.A., Artsana Sud S.p.A., Cograf S.p.A. e Boppy S.r.l.I rapporti economici, oltre che le responsabilità e gli obblighi reciproci, fra la società consolidante e le società controllate sono definiti nel contratto di consolidamento allo scopo redatto.Alla voce Crediti tributari è iscritta l’Ires corrente calcolata sulla base degli imponibili positivi e negativi delle società che hanno aderito al Consolidato fiscale nazionale, al netto degli acconti versati, delle ritenute subite e dei crediti d’imposta; in contropartita al credito per imposte sono iscritti i corrispondenti crediti(debiti) della società consolidante verso le società del Gruppo.

Operazioni con parti correlateAi sensi dell’art. 2427 punto 22-bis Vi segnaliamo che nell’esercizio le operazioni effettuate con parti correlate sono state effettuate a normali condizioni di mercato.

Accordi non risultanti dallo Stato PatrimonialeAi sensi dell’art. 2427 punto 22-ter Vi segnaliamo che non sussistono accordi non risultanti dallo Stato Patrimoniale che abbiano rischi o benefici rilevanti e che siano necessari per valutare la situazione patrimoniale, finanziaria ed economica della società.

Oneri documentali in materia di prezzi di trasferimentoLa società, ha predisposto in modo spontaneo la documentazione contemplata dall’art. 26 del D.L. 31 maggio 2010, n. 78, convertito dalla Legge n. 122/2010, in materia dei prezzi di trasferimento. La redazione della richiamata documentazione, atta a consentire il riscontro della conformità al valore normale dei prezzi di trasferimento praticati nelle transazioni inter-company, è stata effettuata in conformità ai contenuti previsti dal Direttore dell’Agenzia delle Entrate con il Provvedimento Prot. 2010/137654 del 29 settembre 2010 e della successiva Circolare del 15 dicembre 2010, n. 58/E.

Grandate, 28 maggio 2012

Per il Consiglio d’Amministrazione Il Presidente Michele Catelli

106

DESCRIZIONE

VALORI AL 01/01/11 VALORI AL 31/12/11

Costo Fondo Valore Incrementi Alienazioni e dismissioni Ammortamento Valore netto

storico Ammortamento netto esercizio Costo storico Fondo Amm.to esercizio al 31/12/2011

B.I.1 Costi di impianto e di ampliamento 549.563 547.249 2.314 - 537.993 537.993 2.314 -

B.I.2 Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità 3.197.088 3.197.088 - - - - - -

B.I.3 Diritti di brevetto industriale e utilizzi opere ing. 1.012.018 903.422 108.596 79.646 1.404 702 147.717 39.823

B.I.4 Concessioni, licenze, marchi e diritti sim. 3.269.761 2.394.957 874.804 176.037 - - 180.353 870.488

B.I.5 Avviamento 3.016.332 2.530.095 486.237 - 285.000 171.000 238.737 133.500

B.I.6 Immobilizzazioni imm. in corso e acconti 9.487 - 9.487 70.183 - - - 79.670

B.I.7 Altre immobilizzazioni immateriali :

- software capitalizzato 53.483.914 50.269.477 3.214.437 3.068.098 465.793 149.705 3.018.229 2.948.218

- spese finanziarie da ammortizzare 1.838.081 1.830.890 7.191 175.000 - - 1.028 181.163

- altre immobilizzazioni immateriali 598.313 337.481 260.832 183.880 32.036 20.083 129.467 303.292

- spese di ristrutturazione fabbr. di terzi 11.525.458 9.841.549 1.683.909 508.562 2.039.878 1.980.837 616.941 1.516.489

- buona entrata negozi 1.409.698 1.067.796 341.902 600.000 900.000 678.175 75.681 644.396

Totale B.I.7 68.855.464 63.347.193 5.508.271 4.535.540 3.437.707 2.828.800 3.841.346 5.593.558

TOTALE B.I 79.909.713 72.920.004 6.989.709 4.861.406 4.262.104 3.538.495 4.410.467 6.717.039

MOVIMENTAZIONE IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI al 31/12/2011

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DESCRIZIONE

VALORI AL 01/01/11 VALORI AL 31/12/11

Costo Fondo Valore Incrementi Alienazioni e dismissioni Ammortamento Valore netto

storico Ammortamento netto esercizio Costo storico Fondo Amm.to esercizio al 31/12/2011

B.I.1 Costi di impianto e di ampliamento 549.563 547.249 2.314 - 537.993 537.993 2.314 -

B.I.2 Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità 3.197.088 3.197.088 - - - - - -

B.I.3 Diritti di brevetto industriale e utilizzi opere ing. 1.012.018 903.422 108.596 79.646 1.404 702 147.717 39.823

B.I.4 Concessioni, licenze, marchi e diritti sim. 3.269.761 2.394.957 874.804 176.037 - - 180.353 870.488

B.I.5 Avviamento 3.016.332 2.530.095 486.237 - 285.000 171.000 238.737 133.500

B.I.6 Immobilizzazioni imm. in corso e acconti 9.487 - 9.487 70.183 - - - 79.670

B.I.7 Altre immobilizzazioni immateriali :

- software capitalizzato 53.483.914 50.269.477 3.214.437 3.068.098 465.793 149.705 3.018.229 2.948.218

- spese finanziarie da ammortizzare 1.838.081 1.830.890 7.191 175.000 - - 1.028 181.163

- altre immobilizzazioni immateriali 598.313 337.481 260.832 183.880 32.036 20.083 129.467 303.292

- spese di ristrutturazione fabbr. di terzi 11.525.458 9.841.549 1.683.909 508.562 2.039.878 1.980.837 616.941 1.516.489

- buona entrata negozi 1.409.698 1.067.796 341.902 600.000 900.000 678.175 75.681 644.396

Totale B.I.7 68.855.464 63.347.193 5.508.271 4.535.540 3.437.707 2.828.800 3.841.346 5.593.558

TOTALE B.I 79.909.713 72.920.004 6.989.709 4.861.406 4.262.104 3.538.495 4.410.467 6.717.039

Allegato 1.B.I

108

DESCRIZIONE

VALORI AL 01 . 01 . 2011 VALORI AL 31 . 12 . 2011

COSTO

STORICO

RIVALUTAZ.

MONETARIA

FONDO

AMM.TO E

SVALUTAZIONI

VALORE

NETTO AL

01.01.2010

NUOVE

ACQUISIZIONI

GIROCONTO TRA CATEGORIE ALIENAZIONI

AMM.TO ESERCIZIO

RIVALUTAZIONE

A FINE

ESERCIZIO

VALORE

NETTO AL 31.12.2011COSTO STORICO

FONDO AMMORTAMENTO COSTO STORICO RIVALUTAZIONI TOTALE UTILIZZO FONDO

Terreni 1.902.033 - - 1.902.033 - 9.799.932 4.634.754 1.029.315 - 1.029.315 882.219 - - 6.920.115

Fabbricati industriali 97.119.225 13.476.669 52.348.452 58.247.442 294.988 -9.799.932 -4.634.754 3.855.487 420.001 4.275.488 2.804.290 2.807.233 13.056.669 49.098.821

Costruzioni leggere 531.736 - 478.236 53.500 49.684 - - 33.192 - 33.192 32.057 13.407 - 88.642

B.II.1 TERRENI E FABBRICATI 99.552.994 13.476.669 52.826.688 60.202.975 344.672 - - 4.917.994 420.001 5.337.995 3.718.566 2.820.640 13.056.669 56.107.578

Macchine non operatrici 4.295.978 1.654 4.017.110 280.522 - - - 162.325 81 162.406 158.186 73.159 1.573 203.143

Macchine operatrici automatiche 13.418.107 297.121 6.262.774 7.452.454 666.668 - - - - - - 1.424.627 297.121 6.694.495

Macchine operatrici non automatiche 88.952.745 2.777.975 73.774.212 17.956.508 1.332.506 - - 3.729.304 24.971 3.754.275 3.044.209 4.641.831 2.753.004 13.937.117

Forni di trattamento 154.779 32.839 162.514 25.104 - - - - - - - 7.173 32.839 17.931

Impianti generici 37.337.662 336.775 28.797.867 8.876.570 671.516 3.400 1.275 3.048.978 588 3.049.566 2.828.382 1.653.289 336.187 7.675.738

Stampi 76.291.397 176.807 56.726.501 19.741.703 9.297.635 -3.400 -1.275 5.175.475 16.787 5.192.262 4.564.750 5.830.449 160.020 22.579.252

Impianti e mezzi di sollevamento 12.790.570 262.102 11.721.933 1.330.739 20.599 - - 605.457 - 605.457 500.027 222.573 262.102 1.023.335

Impianti di allarme e telefoto 1.054.669 286.549 1.293.431 47.787 10.784 - - 96.903 - 96.903 96.903 27.258 286.549 31.313

Impianti interni spec. di comunicazione 935.189 - 864.445 70.744 78.081 - - 91.468 - 91.468 91.468 42.834 - 105.991

Impianti tratt. e depurazione 319.048 - 212.061 106.987 7.100 - - 1.808 - 1.808 1.808 36.902 - 77.185

B.II.2 IMPIANTI E MACCHINARI 235.550.144 4.171.822 183.832.848 55.889.118 12.084.889 - - 12.911.718 42.427 12.954.145 11.285.733 13.960.095 4.129.395 52.345.500

Attrezzatura di laboratorio e varia 2.742.203 68.897 2.331.333 479.767 92.016 - - 29.259 78 29.337 28.050 134.276 68.818 436.220

Contenitori metallici 274.537 12.437 238.630 48.344 6.100 - - 620 - 620 620 15.081 12.437 39.363

Attrezzatura mensa 589.521 2.945 536.242 56.224 16.800 - - 66.825 1.798 68.623 65.598 14.233 1.147 55.766

Arredamento negozi 18.169.629 - 8.985.311 9.184.318 2.039.939 - - 1.414.433 - 1.414.433 955.900 2.228.180 - 8.537.544

Macchinari apparecchi e attr. negozi 1.579.846 - 502.242 1.077.604 143.255 - - 44.252 - 44.252 23.339 128.992 - 1.070.954

Beni a valore esiguo 682.024 - 682.024 - 35.349 - - 9.145 - 9.145 9.145 35.349 - -

B.II.3 ATTREZZATURE IND.LI E COMM.LI 24.037.760 84.279 13.275.782 10.846.257 2.333.459 - - 1.564.534 1.876 1.566.410 1.082.652 2.556.111 82.402 10.139.847

Mobili e macchine ord. d'ufficio 2.075.930 212.965 1.553.603 735.292 8.353 - - 2.937 572 3.509 3.509 117.688 212.392 625.957

Macchine elettr. d'ufficio 487.371 12.995 497.982 2.384 - - - 5.458 - 5.458 5.458 1.944 12.995 440

Autovetture 1.651.470 - 1.164.213 487.257 - - - 264.699 - 264.699 248.646 216.479 - 254.725

Autotrasporti interni 1.657.067 131 1.657.197 1 - - - 104.802 - 104.802 104.802 - 131 1

Autocarri 200.096 - 187.805 12.291 - - - 10.466 - 10.466 10.466 3.833 - 8.458

Impianto C.E.D. 6.080.760 - 4.954.568 1.126.192 177.490 - - 69.538 - 69.538 64.771 418.227 - 880.688

Sistemi telefonici elettronici 1.025.789 - 999.448 26.341 6.132 - - 27.739 - 27.739 27.319 11.861 - 20.192

B.II.4 ALTRI BENI MATERIALI 13.178.483 226.091 11.014.816 2.389.758 191.975 - - 485.639 572 486.211 464.971 770.032 225.518 1.790.461

B.II.5 IMMOBILIZ. IN CORSO E ACCONTI 514.959 - - 514.959 260.574 - - - - - - - - 775.533

B.II TOT. IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 372.834.340 17.958.861 260.950.134 129.843.067 15.215.569 - - 19.879.885 464.876 20.344.761 16.551.922 20.106.878 17.493.984 121.158.919

MOVIMENTAZIONE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI al 31/12/2011

109


DESCRIZIONE

VALORI AL 01 . 01 . 2011 VALORI AL 31 . 12 . 2011

COSTO

STORICO

RIVALUTAZ.

MONETARIA

FONDO

AMM.TO E

SVALUTAZIONI

VALORE

NETTO AL

01.01.2010

NUOVE

ACQUISIZIONI

GIROCONTO TRA CATEGORIE ALIENAZIONI

AMM.TO ESERCIZIO

RIVALUTAZIONE

A FINE

ESERCIZIO

VALORE

NETTO AL 31.12.2011COSTO STORICO

FONDO AMMORTAMENTO COSTO STORICO RIVALUTAZIONI TOTALE UTILIZZO FONDO

Terreni 1.902.033 - - 1.902.033 - 9.799.932 4.634.754 1.029.315 - 1.029.315 882.219 - - 6.920.115

Fabbricati industriali 97.119.225 13.476.669 52.348.452 58.247.442 294.988 -9.799.932 -4.634.754 3.855.487 420.001 4.275.488 2.804.290 2.807.233 13.056.669 49.098.821

Costruzioni leggere 531.736 - 478.236 53.500 49.684 - - 33.192 - 33.192 32.057 13.407 - 88.642

B.II.1 TERRENI E FABBRICATI 99.552.994 13.476.669 52.826.688 60.202.975 344.672 - - 4.917.994 420.001 5.337.995 3.718.566 2.820.640 13.056.669 56.107.578

Macchine non operatrici 4.295.978 1.654 4.017.110 280.522 - - - 162.325 81 162.406 158.186 73.159 1.573 203.143

Macchine operatrici automatiche 13.418.107 297.121 6.262.774 7.452.454 666.668 - - - - - - 1.424.627 297.121 6.694.495

Macchine operatrici non automatiche 88.952.745 2.777.975 73.774.212 17.956.508 1.332.506 - - 3.729.304 24.971 3.754.275 3.044.209 4.641.831 2.753.004 13.937.117

Forni di trattamento 154.779 32.839 162.514 25.104 - - - - - - - 7.173 32.839 17.931

Impianti generici 37.337.662 336.775 28.797.867 8.876.570 671.516 3.400 1.275 3.048.978 588 3.049.566 2.828.382 1.653.289 336.187 7.675.738

Stampi 76.291.397 176.807 56.726.501 19.741.703 9.297.635 -3.400 -1.275 5.175.475 16.787 5.192.262 4.564.750 5.830.449 160.020 22.579.252

Impianti e mezzi di sollevamento 12.790.570 262.102 11.721.933 1.330.739 20.599 - - 605.457 - 605.457 500.027 222.573 262.102 1.023.335

Impianti di allarme e telefoto 1.054.669 286.549 1.293.431 47.787 10.784 - - 96.903 - 96.903 96.903 27.258 286.549 31.313

Impianti interni spec. di comunicazione 935.189 - 864.445 70.744 78.081 - - 91.468 - 91.468 91.468 42.834 - 105.991

Impianti tratt. e depurazione 319.048 - 212.061 106.987 7.100 - - 1.808 - 1.808 1.808 36.902 - 77.185

B.II.2 IMPIANTI E MACCHINARI 235.550.144 4.171.822 183.832.848 55.889.118 12.084.889 - - 12.911.718 42.427 12.954.145 11.285.733 13.960.095 4.129.395 52.345.500

Attrezzatura di laboratorio e varia 2.742.203 68.897 2.331.333 479.767 92.016 - - 29.259 78 29.337 28.050 134.276 68.818 436.220

Contenitori metallici 274.537 12.437 238.630 48.344 6.100 - - 620 - 620 620 15.081 12.437 39.363

Attrezzatura mensa 589.521 2.945 536.242 56.224 16.800 - - 66.825 1.798 68.623 65.598 14.233 1.147 55.766

Arredamento negozi 18.169.629 - 8.985.311 9.184.318 2.039.939 - - 1.414.433 - 1.414.433 955.900 2.228.180 - 8.537.544

Macchinari apparecchi e attr. negozi 1.579.846 - 502.242 1.077.604 143.255 - - 44.252 - 44.252 23.339 128.992 - 1.070.954

Beni a valore esiguo 682.024 - 682.024 - 35.349 - - 9.145 - 9.145 9.145 35.349 - -

B.II.3 ATTREZZATURE IND.LI E COMM.LI 24.037.760 84.279 13.275.782 10.846.257 2.333.459 - - 1.564.534 1.876 1.566.410 1.082.652 2.556.111 82.402 10.139.847

Mobili e macchine ord. d'ufficio 2.075.930 212.965 1.553.603 735.292 8.353 - - 2.937 572 3.509 3.509 117.688 212.392 625.957

Macchine elettr. d'ufficio 487.371 12.995 497.982 2.384 - - - 5.458 - 5.458 5.458 1.944 12.995 440

Autovetture 1.651.470 - 1.164.213 487.257 - - - 264.699 - 264.699 248.646 216.479 - 254.725

Autotrasporti interni 1.657.067 131 1.657.197 1 - - - 104.802 - 104.802 104.802 - 131 1

Autocarri 200.096 - 187.805 12.291 - - - 10.466 - 10.466 10.466 3.833 - 8.458

Impianto C.E.D. 6.080.760 - 4.954.568 1.126.192 177.490 - - 69.538 - 69.538 64.771 418.227 - 880.688

Sistemi telefonici elettronici 1.025.789 - 999.448 26.341 6.132 - - 27.739 - 27.739 27.319 11.861 - 20.192

B.II.4 ALTRI BENI MATERIALI 13.178.483 226.091 11.014.816 2.389.758 191.975 - - 485.639 572 486.211 464.971 770.032 225.518 1.790.461

B.II.5 IMMOBILIZ. IN CORSO E ACCONTI 514.959 - - 514.959 260.574 - - - - - - - - 775.533

B.II TOT. IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 372.834.340 17.958.861 260.950.134 129.843.067 15.215.569 - - 19.879.885 464.876 20.344.761 16.551.922 20.106.878 17.493.984 121.158.919

Allegato 1.B.II

110

Rendiconto finanziario dell’esercizio

31.12.2011 31.12.2010 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ OPERATIVE Utile (perdita) dell’esercizio -93.162.853 85.479.298 Rettifiche relative a: 163.187.129 23.208.512 Ammortamenti e svalutazioni al netto delle rivalutazioni 164.517.345 26.832.620 Variazione netta fondi: fondo TFR -1.051.903 -1.324.820 fondo quiescenza e obblighi simili 678.922 932.235 fondo imposte -88.585 -1.100.173 altri fondi rischi e oneri -868.650 -2.131.350 Variazioni nel Capitale Circolante: -45.880.785 -47.809.228 (Incrementi) decrementi nei crediti -26.108.242 -12.201.375 (Incrementi) decrementi nel magazzino -12.979.235 -9.730.450 Incrementi (decrementi) nei debiti -6.793.308 -25.877.403

FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ OPERATIVE 24.143.491 60.878.582 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ DI INVESTIMENTO Investimenti in : -200.095.563 -124.891.497 Immobilizzazioni immateriali -4.861.406 -3.954.247 Immobilizzazioni materiali -15.215.570 -20.897.250 Partecipazioni -100.000.000 -100.010.000 Crediti delle immobilizzazioni finanziarie -80.018.587 -30.000 Disinvestimenti in : 104.526.447 32.636.805 Immobilizzazioni immateriali 723.609 268.043 Immobilizzazioni materiali 3.792.838 1.367.976 Partecipazioni 10.000 1.000.654 Crediti delle immobilizzazioni finanziarie 100.000.000 30.000.132 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ DI INVESTIMENTO -95.569.116 -92.254.692

111


Allegato C.1

31.12.2011 31.12.2010 FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ FINANZIARIE Variazione netta finanziamenti m/lungo termine 1.693.701 -32.847.913 Variazione crediti e e debiti finanziari vs controllate 1.389.314 -9.064.708 Compensi al CdA -1.710.000 -1.598.000

FLUSSO FINANZIARIO DA ATTIVITA’ FINANZIARIE 1.373.015 -43.510.621 FLUSSO FINANZIARIO NETTO DELL’ ESERCIZIO -70.052.610 -74.886.731 VARIAZIONE DELLA CASSA Cassa all’inizio dell’esercizio -108.148.733 -33.262.003 Flusso finanziario dell’esercizio -70.052.610 -74.886.731 Cassa alla fine dell’esercizio -178.201.343 -108.148.733

112

Prospetto di cui al punto 14) dell’art. 2427:descrizione delle differenze temporanee IRES che hanno comportato la rilevazione della fiscalità differita attiva e passiva

Prospetto di cui al punto 14) dell’art. 2427:descrizione delle differenze temporanee IRAP che hanno comportato la rilevazione della fiscalità differita attiva e passiva

Descrizione delle differenze temporanee Imposte anticipate di precedenti esercizi Riassorbimento dell’esercizio Incremento dell’esercizio Saldo in bilancio

Differenze deducibili (anticipate) Imponibile % Imposta (a) Imponibile % Imposta (b) Imponibile % Imposta (c) Imponibile % Imposta (a-b+c)

spese di rappresentanza 31.499 27,5% 8.662 31.499 27,50% 8.662 0 27,50% 0 0 27,50% 0

accantonamento tassato fondo indennità clientela 5.073.934 27,5% 1.395.332 297.673 27,50% 81.860 0 27,50% 0 4.776.261 27,50% 1.313.472

ammortamento avviamento 785.118 27,5% 215.907 75.924 27,50% 20.879 88.351 27,50% 24.297 797.545 27,50% 219.325

ammortamento marchi 320.092 27,5% 88.025 12 27,50% 3 63.593 27,50% 17.488 383.673 27,50% 105.510

accantonamento per rischi generici su contenziosi 600.000 27,5% 165.000 600.000 27,50% 165.000 0 27,50% 0 0 27,50% 0

accantonamento per svalutazione magazzino 2.179.715 27,5% 599.422 1.067.228 27,50% 293.490 787.922 27,50% 216.679 1.900.409 27,50% 522.612

svalutazione crediti tassata 8.272.689 27,5% 2.274.989 0 27,50% 0 261.983 27,50% 72.045 8.534.672 27,50% 2.347.035

differenze di cambio 0 27,5% 0 0 27,50% 0 815.351 27,50% 224.222 815.351 27,50% 224.222

totale 17.263.046 4.747.337 2.072.336 569.894 2.017.200 554.731 17.207.910 4.732.176

Imposte differite di precedenti esercizi Riassorbimento dell’esercizio Incremento dell’esercizio Saldo in bilancio

Differenze imponibili (differite) Imponibile % Imposta (a) Imponibile % Imposta (b) Imponibile % Imposta (c) Imponibile % Imposta (a-b+c)

plusvalenze rateizzabili 7.793.048 27,5% 2.143.097 4.151.686 27,50% 1.141.720 5.019.650 27,50% 1.380.404 8.661.012 27,50% 2.381.778

ammortamento brevetti 22.990 27,5% 6.322 22.990 27,50% 6.324 0 27,50% 0 0 27,50% 0

ammortamenti altri 1.229.557 27,5% 338.128 0 27,50% 0 124.856 27,50% 34.335 1.354.413 27,50% 372.464

ammortamenti ex art. 109 TUIR 4.188.294 27,5% 1.151.781 1.790.456 27,50% 492.375 0 27,50% 0 2.397.838 27,50% 659.405

Interessi moratori ASL 617.976 27,5% 169.943 379.173 27,50% 104.273 720.665 27,50% 198.183 959.468 27,50% 263.854

Differenze di cambio 60.189 27,5% 16.552 60.189 27,50% 16.552 558.286 27,50% 153.529 558.286 27,50% 153.529

totale 13.912.054 3.825.823 6.404.494 1.761.244 6.423.457 1.766.451 13.931.017 3.831.030




accantonamento tassato fondo indennità clientela 4.311.370 3,90% 168.143 297.673 3,90% 11.609 0 3,90% 0 4.013.697 3,90% 156.534




totale 6.048.079 235.875 1.005.108 39.198 151.946 5.925 5.194.917 202.601



plusvalenze rateizzabili 169.406 3,90% 6.607 169.406 3,90% 6.607 0 3,90% 0 0 3,90% 0


ammortamenti ex art. 109 TUIR 5.391.021 3,90% 210.251 2.090.016 3,90% 81.511 0 3,90% 0 3.301.005 3,90% 128.740

totale 5.705.941 222.533 2.404.936 93.793 0 0 3.301.005 128.740

113





accantonamento tassato fondo indennità clientela 5.073.934 27,5% 1.395.332 297.673 27,50% 81.860 0 27,50% 0 4.776.261 27,50% 1.313.472




accantonamento per svalutazione magazzino 2.179.715 27,5% 599.422 1.067.228 27,50% 293.490 787.922 27,50% 216.679 1.900.409 27,50% 522.612

svalutazione crediti tassata 8.272.689 27,5% 2.274.989 0 27,50% 0 261.983 27,50% 72.045 8.534.672 27,50% 2.347.035

differenze di cambio 0 27,5% 0 0 27,50% 0 815.351 27,50% 224.222 815.351 27,50% 224.222

totale 17.263.046 4.747.337 2.072.336 569.894 2.017.200 554.731 17.207.910 4.732.176



plusvalenze rateizzabili 7.793.048 27,5% 2.143.097 4.151.686 27,50% 1.141.720 5.019.650 27,50% 1.380.404 8.661.012 27,50% 2.381.778


ammortamenti altri 1.229.557 27,5% 338.128 0 27,50% 0 124.856 27,50% 34.335 1.354.413 27,50% 372.464

ammortamenti ex art. 109 TUIR 4.188.294 27,5% 1.151.781 1.790.456 27,50% 492.375 0 27,50% 0 2.397.838 27,50% 659.405

Interessi moratori ASL 617.976 27,5% 169.943 379.173 27,50% 104.273 720.665 27,50% 198.183 959.468 27,50% 263.854

Differenze di cambio 60.189 27,5% 16.552 60.189 27,50% 16.552 558.286 27,50% 153.529 558.286 27,50% 153.529

totale 13.912.054 3.825.823 6.404.494 1.761.244 6.423.457 1.766.451 13.931.017 3.831.030




accantonamento tassato fondo indennità clientela 4.311.370 3,90% 168.143 297.673 3,90% 11.609 0 3,90% 0 4.013.697 3,90% 156.534




totale 6.048.079 235.875 1.005.108 39.198 151.946 5.925 5.194.917 202.601



plusvalenze rateizzabili 169.406 3,90% 6.607 169.406 3,90% 6.607 0 3,90% 0 0 3,90% 0


ammortamenti ex art. 109 TUIR 5.391.021 3,90% 210.251 2.090.016 3,90% 81.511 0 3,90% 0 3.301.005 3,90% 128.740

totale 5.705.941 222.533 2.404.936 93.793 0 0 3.301.005 128.740

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Riconciliazione tra onere teorico ed effettivo IRES 2011 Risultato prima delle imposte -86.103.002,00 Aliquota IRES 27,50%Onere fiscale teorico -23.678.325,55 Amm.to ordinario avviamento e marchi eccedenti la deducibilita fiscale 151.944,07 Accantonamento al fondo svalutazione magazzino 787.921,62 Acc.to per fondo svalutazione crediti 261.982,55 Differenze di cambio art.110 comma 3 815.351,42 Totale differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 2.017.199,66 Plusvalenze rateizzate -5.173.325,75 Interessi moratori verso ASL -720.665,24 Differenze cambio -558.285,96 Totale differenze temporanee tassabili in esercizi successivi -6.452.276,95 Plusvalenze rateizzate 4.151.685,69 Rigiro componenti positivi da quadro EC 1.813.446,00 Altro ( fatture ASL 2010 ) 379.173,20 Altro 712.480,57 Differenze di cambio art.110 comma 3 60.188,62 Rigiro in aumento delle differenze temporanee da esercizi precedenti 7.116.974,08 Utilizzo fondo indennità clientela -297.672,88 Altri costi indeducibili -600.000,00 Utilizzo fondo svalutazione magazzino -1.067.227,62 Spese di rappresentanza esercizi precedenti -31.492,00 Differenze di cambio art.110 comma 3 - Rigiro in diminuzione delle differenze temporanee da esercizi precedenti -1.996.392,50 Svalutazione su partecipazioni Prenatal Spa 140.000.000,00 Costi auto non deducibili 487.015,52 Costi telefonici non deducibili 245.814,40 Spese di rappresentanza 165.362,60 Altri costi indeducibili 789.512,07 Ammortamenti non detraibili inclusi nei fabbricati 27.667,79 Totale variazioni in aumento per differenze permanenti 141.715.372,38 ACE -2.511.273,27 95% dei dividendi inputati a CE -38.743.028,55 Sopravvenienze attive straordinarie -704.356,18 Utili spettanti compensi agli amministratori -1.710.000,00 Altro -581.010,82 Totale variazioni in diminuzione per differenze permanenti -44.249.668,82 Imponibile IRES 12.048.205,85 Aliquota IRES 27,50%Onere fiscale IRES effettivo 3.313.256,61 Aliquota effettiva -3,85%IRES stanziata a bilancio 3.300.000,00

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Riconciliazione tra onere teorico ed effettivo IRAP 2011 Differenza tra valore e costo della produzione 20.801.240,00 Costi indeducibili per il personale 97.278.552,00 Riduzione cuneo fiscale su costo del personale -36.125.605,00 Altri costi non rilevanti ai fini IRAP ( 3.B.10.d acc.ti svalutazioni crediti ) 2.400.000,00 Totale costi non rilevanti ai fini IRAP 63.552.947,00 Base imponibile IRAP 84.354.187,00 Aliquota IRAP 3,90%Onere fiscale teorico 3.289.813,29 Amm.to ordinario avviamento e marchi eccedenti la deducibilita fiscale 151.944,07 Acc.to indennità suppletiva di clientela quota non deducibile - Altri costi indeducibili - Totale differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 151.944,07 Totale differenze temporanee tassabili in esercizi successivi - Plusvalenze rateizzate 169.372,60 Rigiro componenti positivi da quadro EC 1.650.501,67 Rigiro in aumento delle differenze temporanee da esercizi precedenti 1.819.874,27 Utilizzo fondo indennità clientela -298.454,35 Recupero del fondo rischi per eccedenze di accantonamento - Spese di rappresentanza esercizi precedenti -31.492,00 Recupero di minor minusvalenza o maggior plusvalenza su marchi alienati - Recupero di minor minusvalenza o maggior plusvalenza su avviamento alienato -75.924,00 Altro -766.859,38 Rigiro in diminuzione delle differenze temporanee da esercizi precedenti -1.172.729,73 Accantonamento TFM amministratori 211.500,00 Plusvalenze straordinarie 5.173.326,00 Costi auto non deducibili - indennit kilometrica 221.668,43 Costi, compensi ed utili - spese personale dipendente 3.481.580,50 Altri costi indeducibili 1.614.271,80 Totale variazioni in aumento per differenze permanenti 10.702.346,73 Altro Totale variazioni in diminuzione per differenze permanenti - Imponibile IRAP 95.855.622,34 Aliquota IRES 3,90%IRAP corrente 3.738.369,27 Differenze per aliquote a livello regionale 19.617,36 Onere fiscale IRAP effettivo 3.757.986,63 Aliquota effettiva 4,46%IRAP stanziata a bilancio 3.800.000,00

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BilAncio ArtsAnA s.p.A.: relAzione dellA società di revisione

Relazione dellaSocietà di Revisione

ARTSANA S.p.A.

BILANCIO DI ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2011

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONEai sensi dell’art. 14 del D. Lgs. 27.1.2011, n. 39

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Reconta Ernst & Young S.p.A.Viale Papa Giovanni XXIII, 4824121 BergamoTel. (+39) 035 3592111Fax (+39) 035 3592550www.ey.com

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BilAncio ArtsAnA s.p.A.: relAzione dellA società di revisione

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Relazione delCollegio Sindacale

Artsana S.p.A.Sede di GrandateVia Saldarini Catelli 1Capitale Sociale Euro 46.312.700 i.v.Registro imprese di ComoC.F. e n.iscrizione 0227010139Iscritta al R.E.A. di Como al n. 120591Società unipersonale

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE ALL’ASSEMBLEA DEI SOCI AI SENSI DELL’ART. 2429, COMMA 2, C.C.

All’unico Azionista Artsana Group S.p.A.

Nel corso dell’esercizio chiuso il 31/12/2011 la nostra attività è stata ispirata alle disposizioni di legge e alle Norme di comportamento del collegio sindacale emanate dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili.

Attività di vigilanzaAbbiamo vigilato sull’osservanza della legge e dello statuto e sul rispetto dei principi di corretta amministrazione.Abbiamo partecipato alle assemblee dei soci ed alle riunioni del consiglio di amministrazione, in relazione alle quali, sulla base delle informazioni disponibili, non abbiamo rilevato violazioni della legge e dello statuto, né operazioni manifesta-mente imprudenti, azzardate, in potenziale conflitto di interesse o tali da compromettere l’integrità del patrimonio sociale.Abbiamo acquisito dagli amministratori durante le riunioni svoltesi informazioni in merito all’andamento delle operazioni sociali effettuate dalla società e dalle società controllate sulle quali non abbiamo osservazioni particolari da riferire.Abbiamo acquisito dagli amministratori, durante le riunioni svolte informazioni sul generale andamento della gestione e sulla sua prevedibile evoluzione, nonché sulle operazioni di maggiore rilievo, per le loro dimensioni o caratteristiche, effettuate dalla società e dalle sue controllate e, in base alle informazioni acquisite, non abbiamo osservazioni particolari da riferire.Abbiamo tenuto costanti contatti con il soggetto incaricato della revisione legale dei conti e non sono emersi dati ed infor-mazioni rilevanti che debbano essere evidenziati nella presente relazione.Abbiamo incontrato i sindaci delle società controllate e non sono emersi dati ed informazioni rilevanti che debbano essere evidenziati nella presente relazione.Abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sull’adeguatezza e sul funzionamento dell’as-setto organizzativo della società, anche tramite la raccolta di informazioni dai responsabili delle funzioni e a tale riguardo non abbiamo osservazioni particolari da riferire.Abbiamo acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sull’adeguatezza e sul funzionamento del sistema amministrativo-contabile, nonché sull’affidabilità di quest’ultimo a rappresentare correttamente i fatti di gestione, mediante l’ottenimento di informazioni dai responsabili delle funzioni, dal soggetto incaricato della revisione legale dei conti e l’esame dei documenti aziendali, e a tale riguardo non abbiamo osservazioni particolari da riferire.Non sono pervenute denunzie ex art. 2408 c.c..Non sono stati rilasciati pareri previsti dalla legge. Nel corso dell’attività di vigilanza, come sopra descritta, non sono emersi altri fatti significativi tali da richiederne la men-zione nella presente relazione.

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relAzione del colleGio sindAcAle

Bilancio d’esercizioAbbiamo esaminato il progetto di bilancio d’esercizio chiuso al 31/12/2011 in merito al quale rileviamo preliminarmente di aver rinunciato ai termini di cui all’art 2429 c.c. e riferiamo quanto segue.Non essendo a noi demandato la revisione legale del bilancio, abbiamo vigilato sull’impostazione generale data allo stesso, sulla sua generale conformità alla legge per quel che riguarda la sua formazione e struttura e a tale riguardo non abbiamo osservazioni particolari da riferire. Abbiamo verificato l’osservanza delle norme di legge inerenti alla predisposizione della relazione sulla gestione e a tale riguardo non abbiamo osservazioni particolari da riferire.Per quanto a nostra conoscenza, gli amministratori, nella redazione del bilancio, non hanno derogato alle norme di legge ai sensi dell’art. 2423, comma quattro, c.c. .Si prende atto, per quanto attiene la valutazione della partecipazione nella società controllata Prènatal, che in considera-zione delle significative perdite registrate dalla società Prènatal e dalle sue controllate nell’esercizio 2011 e tenendo conto dei risultati dell’impairment test volto ad evidenziare eventuali perdite durevoli di valore, si è ritenuto di procedere con la rettifica del valore della suddetta partecipazione con una svalutazione di Euro 140.000.000.

ConclusioniIl Collegio Sindacale, a conclusione del suo esame, considerando anche le risultanze dell’attività svolta dalla società di revisione Ernst & Young contenute nella relazione di revisione senza rilievi datata 27/6/2012, attesta che non sussistono motivi che possano impedire l’approvazione del bilancio di esercizio chiuso il 31/12/2011, né vi sono obiezioni da formu-lare in merito alla proposta presentata dal Consiglio di Amministrazione di coprire la perdita d’esercizio di € 93.162.853 mediante l’utilizzo della riserva straordinaria nonché di liberare la riserva di utili su cambi di € 60.189 riclassificandola a riserva straordinaria.

Milano, 27 Giugno 2012

Il Collegio Sindacale

Dott. Luciano Rai (Presidente)

Dott. Giorgio Tagliabue

Rag. Angelo Pacia

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Verbaledi Assemblea

Artsana S.p.A.Sede di GrandateVia Saldarini Catelli 1Capitale Sociale Euro 46.312.700 i.v.Registro imprese di ComoC.F. e n. 0227010139Iscritto al R.E.A. di Como al n. 120591Società unipersonale

VERBALE DELLA ASSEMBLEA ORDINARIADEL GIORNO 28 GIUGNO 2012

Oggi, 28 giugno 2012, alle ore 11,00, in Grandate, presso la sede sociale si è riunita l’Assemblea ordinaria della società. L’assemblea è stata convocata, secondo quanto previsto dal secondo comma dell’art. 2364 C.C. e dall’art. 11 dello statuto sociale, nel maggior termine di sei mesi per i motivi individuati e descritti nel verbale del 26 marzo 2012 nel quale il con-siglio di amministrazione ha giustificato appunto il necessario prolungamento dei termini per l’approvazione del bilancio al 31.12.2011.Assume la presidenza il presidente del consiglio di amministrazione Michele Catelli.Viene chiamato a fungere da segretario il dr. Luciano Rai.Il presidente, constato e fatto constatare la presenza: • dell’unico socio Artsana Group S.p.A, titolare di n. 1.323.220 azioni, nella persona del legale rappresentante Michele

Catelli; • degli altri consiglieri signori:

Mario Merlo, Enrico Catelli, Francesca Catelli.Il dr. Claudio De Conto risulta assente giustificato;

• dei sindaci effettivi signori:dr. Luciano Rai, dr. Giorgio Tagliabue, rag. Angelo Pacia;

dichiara l’assemblea validamente costituita ai sensi dell’art. 10 dello Statuto sociale, in forma totalitaria, per discutere e deliberare sul seguente:

ordine del giorno• Delibere ai sensi dell’art. 2364 del Codice Civile.Tutti i presenti si dichiarano sufficientemente informati sull’unico argomento all’ordine del giorno, nessuno opponendosi alla sua trattazione.Apertasi la discussione, il Presidente distribuisce ai presenti copia del Bilancio e della Relazione sulla gestione relativi all’esercizio chiuso il 31/12/2011, quindi illustra brevemente il contenuto della documentazione consegnata e cede la parola al Presidente del Collegio Sindacale, il dott. Luciano Rai, che dà lettura della Relazione del Collegio Sindacale sul bilancio dell’esercizio chiuso al 31/12/2011. Viene data infine lettura della Relazione di revisione.A letture ultimate, il Presidente riassume gli avvenimenti che hanno interessato la società nell’esercizio in esame e nei primi mesi del 2012.

L’Assemblea, tenuto conto della Relazione del Collegio Sindacale e della Relazione di revisione, dopo esauriente discus-sione, all’unanimità,

delibera• di approvare il bilancio al 31/12/2011, composto da Stato patrimoniale, Conto economico e Nota integrativa e corredato

dalla Relazione sulla gestione;• di approvare la proposta del Consiglio di Amministrazione di coprire la perdita d’esercizio di € 93.162.853 mediante

l’utilizzo della riserva straordinaria nonché di liberare la riserva di utili su cambi di € 60.189 riclassificandola a riserva straordinaria.

Riprende la parola il Presidente per aggiornare l’unico azionista sulla situazione della società e delle sue controllate, dà quindi lettura del Bilancio consolidato 2011, che chiude con una perdita pari ad euro -41.931.254. Vengono analizzate le principali voci e gli eventi che hanno determinato il suddetto risultato d’esercizio, già ampiamente discussi e a conoscenza dei presenti.

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verBAle di AssemBleA

Il Presidente prosegue la trattazione del primo e unico punto all’ordine del giorno per ricordare ai presenti che con l’appro-vazione del Bilancio chiuso al 31/12/2011, scade, per decorrenza del termine, il mandato conferito al Consiglio di ammini-strazione, invita pertanto l’Assemblea a deliberare in merito.A tale proposito, il Presidente propone di nominare membri del consiglio di amministrazione, sino alla data di approvazione del bilancio chiuso al 31/12/2014, i componenti dell’organo amministrativo scaduto in data odierna. L’Assemblea, tenuto conto della proposta del Presidente, dopo conciso dibattito, all’unanimità,

delibera di nominare membri del consiglio di amministrazione, sino alla data di approvazione del bilancio chiuso al 31/12/2014, i signori:• dr. MICHELE CATELLI: nato a Como il 28.3.1960 e residente a Milano, piazza S. Sepolcro n. 1;• dr. ENRICO CATELLI, nato a Como il 30.4.1958 e residente a Milano, via Guerrazzi n. 3; • d.ssa FRANCESCA CATELLI, nata a Milano il giorno 8.2.1968 e residente a Milano, via Zenale n. 9;• rag. MARIO MERLO, nato a Como il 9.5.1941 e residente a Como, via Zezio n. 23;• dr. CLAUDIO DE CONTO: nato a Milano 16/09/1962, residente a Milano in Via Matteo Bandello, 6.di nominare Presidente del Consiglio di Amministrazione il dr. MICHELE CATELLI.Inoltre, il Presidente ricorda che unitamente al rinnovo del Consiglio si rende necessario nominare la persona nella carica di segretario del consiglio di amministrazione. Dopo breve e conciso dibattito, su proposta del Presidente, l’Assemblea all’unanimità

deliberadi nominare come segretario, sino alla data di approvazione del bilancio chiuso al 31/12/2014, il dr. LUCIANO RAI.

Il presidente ricorda infine che è scaduto, per decorrenza dei termini, anche il mandato del Collegio Sindacale, pertanto invita l’Assemblea a deliberare in merito. Al riguardo, egli dà lettura dei curricula dei candidati e degli incarichi da ciascuno ricoperti, che rimangono agli atti della società.L’Assemblea prende atto, ai sensi e per gli effetti di quanto disposto dall’art. 2400 del codice civile, che i nominandi sindaci effettivi e supplenti hanno preventivamente comunicato alla società l’elenco degli incarichi di amministrazione e controllo ricoperti presso altre società. Prima di deliberare in merito al rinnovo delle cariche dei sindaci effettivi e supplenti, l’Assemblea intende porgere un rin-graziamento particolare al sindaco uscente, dott. Tagliabue, per la preziosa collaborazione e per tutte le attività prestate in favore della società. Successivamente, dopo una breve ma esauriente discussione, l’Assemblea a voti unanimi,

delibera di nominare sino alla data di approvazione del bilancio chiuso al 31/12/2014 sindaci effettivi i signori:• dr. LUCIANO RAI, nato a Milano il 18.10.1954 e domiciliato a Milano, via A. Bertani, 6; • dr. ANGELO PACIA, nato a Quindici, il 9.2.1953 e residente a Como, via A. da Intimiano n. 18 • dr. LUIGI GUERRA, nato Milano il 08.03.1962 e residente a Segrate, Via F.lli Cervi, Residenza Seminario; e sindaci supplenti i signori:• dr.ssa ROBERTA TEDESCO, nata a Catanzaro il 10.12.1979 e residente a Santo Stefano Ticino (MI) Via Stella 2;• dr. RICCARDO QUARATI, nato a Genova il 27.1.1980 e residente a Genova (GE), Via Via Nino Bixio 3/12. di nominare Presidente del Collegio Sindacale viene nominato il dr. LUCIANO RAI. Tutti i membri del Collegio Sindacale risultano iscritti nel Registro dei Revisori Contabili.

Alle ore 13.30, previa redazione, lettura ed approvazione del presente verbale, sottoscritto dal presidente e dal segretario, il Presidente interrompe l’Assemblea e rinvia ad un momento successivo la determinazione dei compensi per gli ammini-stratori, per il segretario e i per sindaci.

Il Presidente Il Segretario( Michele Catelli) (dr. Luciano Rai)

B I L A N C I O C O N S O L I D A T O E B I L A N C I O A R T S A N A S P A A L 3 1 / 1 2 / 2 0 1 1B

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ARTSANA S.p.A. - Via Saldarini Catelli, 1 - 22070 Grandate (CO) ItalyTel. 031 382111 - Fax 031 382400 - www.artsana.com

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