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Hoja 1 de 13 Twitter: @HRRATINGS Banca Mifel S.A., Institución de Banca Múltiple Grupo Financiero Mifel HR A HR2 Instituciones Financieras 13 de enero de 2016 Calificación Banca Mifel LP HR A Banca Mifel CP HR2 Perspectiva Estable Contactos Juan Pablo Rodríguez Analista [email protected] Helene Campech Subdirectora de Instituciones Financieras / ABS [email protected] Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected] Definición La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para Banca Mifel es HR A con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene bajo riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos. La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para Banca Mifel es HR2. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor ofrece una capacidad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene un mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia. HR Ratings asignó la calificación crediticia de LP de HR A con Perspectiva Estable y de CP de HR2 para Banca Mifel. La calificación asignada para Banca Mifel, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Mifel (Banca Mifel, Mifel y/o el Banco) se basa en el adecuado desempeño que el Banco ha mostrado en los últimos periodos, logrando tener una mejoría en el spread de tasas, presentando una constante generación de utilidades y con ello colocando las métricas de rentabilidad en niveles adecuados. Asimismo, se considera que existe un elevado apoyo por parte de los accionistas, lo cual se ha visto reflejado a través de las diversas aportaciones realizadas de capital y llevando a que al 2T15 el índice de capitalización se fortaleciera. De igual manera, la cartera de crédito ha mostrado un crecimiento adecuado, mejorando su calidad en los últimos ejercicios y colocando el índice de morosidad en niveles saludables. Adicionalmente, los directivos del Banco cuentan con elevada experiencia para la toma de decisiones. No obstante, los índices de eficiencia continúan en niveles moderados. De igual manera, la concentración en sus principales acreditados a capital es alta, exponiendo el capital en caso de incumplimiento por parte de alguno de estos. Sin embargo, dichos clientes cuentan con adecuadas garantías. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son: Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Métricas de rentabilidad se colocan en niveles adecuados, con un ROA Promedio de 1.2% y ROE Promedio de 16.3% al 3T15 (vs. 0.7% y 10.6% al 3T14). La mejoría presentada se debe al incremento en el margen financiero ajustado por el mayor volumen de cartera, así como por la mejoría del spread de tasas en línea con la estrategia del Banco. Alta probabilidad de apoyo por parte de los accionistas en caso de un escenario adverso. Adecuada calidad de la cartera, cerrando con un índice de morosidad de 1.4% e índice de morosidad ajustado de 2.9% al 3T15 (vs. 2.7% y 3.3% al 3T14). A pesar del fuerte crecimiento mostrado en los últimos periodos, Mifel ha logrado mejorar la calidad de su cartera, reflejando los adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza con los que cuenta. Adecuada experiencia de los principales directivos del Banco, con un promedio de 25.5 años de experiencia dentro del sector. Esto da fortaleza a la toma de decisiones de dichos directivos y a las operaciones diarias del Banco. Índice de eficiencia e índice de eficiencia operativa se ubican en niveles moderados, cerrando en 58.5% y 3.4% al 3T15 (vs. 54.9% y 3.2% al 3T14). A pesar del adecuado control que ha tenido Banco Mifel sobre los gastos de administración al presentar economías de escala, los índices de eficiencia se han mantenido en niveles similares en el último año. Índice de capitalización y razón de apalancamiento mostraron una mejoría para cerrar en 14.2% y 12.6x al 3T15 (vs. 12.1% y 14.9x al 3T14). Esto tras el aumento del capital social por un monto de P$800.0m al 2T15 por la incorporación de Advent International. Alta concentración en los diez acreditados principales, los cuales representan 18.2% de la cartera total y 1.3x el capital contable al 3T15. Lo anterior expone el capital contable de Banca Mifel en el caso de que uno o más no hagan frente a sus obligaciones. Sin embargo, dichos clientes cuentan con adecuadas garantías, disminuyendo el riesgo en caso de incumplimiento de pago.
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Banca Mifel S.A., Institución de Banca Múltiple
Grupo Financiero Mifel
HR A HR2
Instituciones Financieras 13 de enero de 2016
Calificación Banca Mifel LP HR A Banca Mifel CP HR2 Perspectiva Estable
Contactos Juan Pablo Rodríguez Analista [email protected]
Helene Campech Subdirectora de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]
Definición
La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para Banca Mifel es HR A con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene bajo riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos.
La calificación de corto plazo que determina HR Ratings para Banca Mifel es HR2. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor ofrece una capacidad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene un mayor riesgo crediticio comparado con instrumentos de mayor calificación crediticia.
HR Ratings asignó la calificación crediticia de LP de HR A con Perspectiva Estable y de CP de HR2 para Banca Mifel. La calificación asignada para Banca Mifel, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Mifel (Banca Mifel, Mifel y/o el Banco) se basa en el adecuado desempeño que el Banco ha mostrado en los últimos periodos, logrando tener una mejoría en el spread de tasas, presentando una constante generación de utilidades y con ello colocando las métricas de rentabilidad en niveles adecuados. Asimismo, se considera que existe un elevado apoyo por parte de los accionistas, lo cual se ha visto reflejado a través de las diversas aportaciones realizadas de capital y llevando a que al 2T15 el índice de capitalización se fortaleciera. De igual manera, la cartera de crédito ha mostrado un crecimiento adecuado, mejorando su calidad en los últimos ejercicios y colocando el índice de morosidad en niveles saludables. Adicionalmente, los directivos del Banco cuentan con elevada experiencia para la toma de decisiones. No obstante, los índices de eficiencia continúan en niveles moderados. De igual manera, la concentración en sus principales acreditados a capital es alta, exponiendo el capital en caso de incumplimiento por parte de alguno de estos. Sin embargo, dichos clientes cuentan con adecuadas garantías. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Métricas de rentabilidad se colocan en niveles adecuados, con un ROA Promedio de 1.2% y ROE Promedio de 16.3% al 3T15 (vs. 0.7% y 10.6% al 3T14). La mejoría presentada se debe al incremento en el margen financiero ajustado por el mayor volumen de cartera, así como por la mejoría del spread de tasas en línea con la estrategia del Banco.
Alta probabilidad de apoyo por parte de los accionistas en caso de un escenario adverso.
Adecuada calidad de la cartera, cerrando con un índice de morosidad de 1.4% e índice de morosidad ajustado de 2.9% al 3T15 (vs. 2.7% y 3.3% al 3T14). A pesar del fuerte crecimiento mostrado en los últimos periodos, Mifel ha logrado mejorar la calidad de su cartera, reflejando los adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza con los que cuenta.
Adecuada experiencia de los principales directivos del Banco, con un promedio de 25.5 años de experiencia dentro del sector. Esto da fortaleza a la toma de decisiones de dichos directivos y a las operaciones diarias del Banco.
Índice de eficiencia e índice de eficiencia operativa se ubican en niveles moderados, cerrando en 58.5% y 3.4% al 3T15 (vs. 54.9% y 3.2% al 3T14). A pesar del adecuado control que ha tenido Banco Mifel sobre los gastos de administración al presentar economías de escala, los índices de eficiencia se han mantenido en niveles similares en el último año.
Índice de capitalización y razón de apalancamiento mostraron una mejoría para cerrar en 14.2% y 12.6x al 3T15 (vs. 12.1% y 14.9x al 3T14). Esto tras el aumento del capital social por un monto de P$800.0m al 2T15 por la incorporación de Advent International.
Alta concentración en los diez acreditados principales, los cuales representan 18.2% de la cartera total y 1.3x el capital contable al 3T15. Lo anterior expone el capital contable de Banca Mifel en el caso de que uno o más no hagan frente a sus obligaciones. Sin embargo, dichos clientes cuentan con adecuadas garantías, disminuyendo el riesgo en caso de incumplimiento de pago.
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Principales Factores Considerados En 1953, Mike Feldman fundó la financiera Promoción y Fomento S.A. de C.V., empresa dedicada a brindar servicios financieros a pequeñas y medianas empresas, que desaparece tras la nacionalización de la banca en 1982. En 1985, el Sr. Feldman obtiene la primera licencia para operar una casa de cambio en el país, fundando Casa de Cambio Mifel. Cuatro años después, crea Factor Feld, empresa dedicada al factoraje y en 1993 se fundó Arrendadora Financiera Mifel. En ese mismo año, el Gobierno Mexicano comenzó a reexpedir licencias bancarias, con lo que se constituyó Banca Mifel y se creó Grupo Financiero Mifel, como controlador de las compañías mencionadas. Ocho años más tarde, Casa de Cambio Mifel se fusionó con el Banco, y en 2003, Daniel Becker Feldman, nieto del fundador, se incorporó como presidente del consejo y director general del Banco. Con el objetivo de diversificar sus herramientas de fondeo, en 2011 el Banco emitió deuda por US$100.0m en los mercados internacionales. Buscando cumplir con las reglas establecidas por Basilea III, el Consejo de Administración del Grupo tomó la decisión de fortalecer el capital del Banco en 2012, lo cual se consiguió por la emisión de una obligación subordinada tier II por US$150.0m, así como una aportación de capital por P$510.0m en el mismo año. Dicha aportación derivó de la incorporación del International Finance Corporation (IFC) al Grupo con US$25.0m, así como por incrementos de capital de los accionistas. Adicionalmente, en 2013 se realizó un aumento de capital por parte de Grupo Mifel por P$80.0m. Por último, en el año en curso, Grupo Mifel concretó con el fondo de inversión Advent International un incremento de capital por P$800.0m. Banca Mifel se enfoca en otorgar créditos especializados tanto para la banca mayorista como para la banca minorista. Lo anterior a través de diferentes productos enfocados principalmente en atender a empresas medianas y personas físicas, no obstante, el Banco cuenta en menor medida con clientes gubernamentales, empresas grandes, pequeñas y agronegocios. El 70.0% de los ingresos del Banco provienen de la banca mayorista, en donde se atiende a los sectores denominados estratégicos, compuestos por créditos hipotecarios, créditos empresariales, proyectos de inversión y factoraje y los sectores complementarios, conformados por créditos otorgados a entidades gubernamentales y agronegocios. De esta manera, el nicho atendido por la banca mayorista se compone principalmente por empresas medianas con ventas anuales entre P$42.0m y P$700.0m. En relación a la banca minorista, Mifel ofrece productos de intercambio de divisas, derivados, fiduciario, sociedades de inversión, mesa de dinero, banca seguros, entre otros. El nicho de mercado de la banca minorista se enfoca en niveles socios económicos medio alto y alto, por lo que el Banco tiene una cuenta promedio de P$350,000.0, el cual es un promedio elevado para el sector. Banca Mifel cuenta con una red de sucursales con las cuales abarca las zonas de mayor afluencia económica del país como lo son el Distrito Federal, el Estado de México, Nuevo León y Jalisco. En cuanto al análisis realizado por HR Ratings para Banca Mifel, se pudieron identificar ciertos factores principales que se tomaron en consideración para la asignación de la calificación del Banco. Dentro de dichos factores se encuentra que la cartera de crédito de Banca Mifel, podemos observar que esta ha mostrado un crecimiento constante en los últimos años, con un crecimiento anual de 19.5% del 4T14 al 3T15 colocando la cartera total en P$26,783.9.0m al cierre de dicho periodo (vs. P$21,803.5m y 27.0% del 4T13 al 3T14). Lo anterior impulsado por el crecimiento de las operaciones realizadas en alianza con el Infonavit y el Fovissste, contribuyendo al crecimiento de la cartera en los últimos años. Es importante mencionar que a septiembre 2015, el cliente que se
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posicionaba como el cliente principal del Banco prepagó su crédito, llevando a una ligera
disminución en la cartera total. Por otra parte, la calidad de la cartera de Mifel se ha mantenido en niveles similares como consecuencia del fortalecimiento de los procesos de originación, sobre todo en créditos agropecuarios. Adicionalmente, se han castigado créditos vencidos, los cuales se determinan de manera trimestral en el comité de recuperación, mientras que previo al 3T13, se realizaban castigos menores sobre la cartera vencida. De esta manera, el Banco ha logrado depurar su balance para colocar el índice de morosidad en 1.4% al 3T15 (vs. 2.7% al 3T14). Lo anterior también puede verse reflejado en el índice de morosidad ajustado, el cual se colocó en 2.9% en el mismo periodo (vs. 4.5% al 3T14). En consideración de HR Ratings, la constante disminución en el índice de morosidad, a pesar de las realizaciones de castigos, demuestra la mejora en los procesos de originación, seguimiento y cobranza del Banco. Por otro lado, los diez principales acreditados de Banca Mifel mantienen un saldo acumulado de P$4,870.5m al 3T15, lo cual representa el 18.2% de la cartera total y 1.3x el capital contable del Banco. HR Ratings considera el capital contable de Banca Mifel se encuentra expuesto ante el riesgo de incumplimiento de uno o más de los principales acreditados. Es importante mencionar que dichos clientes cuentan con adecuadas garantías, acotando el riesgo por incumplimiento de pago. Entre los principales directivos de Banca Mifel se encuentran el Director General, los directos generales adjuntos y los directores ejecutivos de las diversas áreas del Banco. Dichos directivos principales cuentan con 25.5 años de experiencia en promedio por persona, y 4.9 años en promedio dentro del Grupo. Asimismo, dichos directivos cuentan con una adecuada preparación académica y amplia experiencia laboral fuera del Grupo en distintas instituciones, en algunos casos en otras instituciones de la banca. HR Ratings considera, que el equipo directivo de Banca Mifel cuenta con suficiente experiencia para realizar la toma de decisiones acorde a sus puestos e implementarlas dentro del Banco. Al tercer trimestre de 2015, el monto de los pasivos con costo de Banca Mifel ascendió a P$34,969.2m, mostrando un decremento de 0.3% en los últimos doce meses (vs. P$35,072.6m y un crecimiento de 3.1% del 4T13 al 3T14). A pesar de que los pasivos con costo se han mantenido en montos similares, la captación tradicional ha mostrado un crecimiento importante, ya que los depósitos de exigibilidad inmediata pasaron de P$3,381.0m al 3T14 a P$6,168.2m, mientras que los depósitos a plazo mostraron un decremento colocándose en P$15,894.2m al 3T15 (vs. P$16,395.0m al 3T14). Por otra parte, los préstamos bancarios y de otros organismos también aumentaron en el último año, al pasar de P$6,251.0m al 3T14 a P$6,484.1m al 3T15. Es importante mencionar que Mifel cuenta con préstamos de la banca de desarrollo debido al modelo de negocios del Banco, ya que ofrece ciertos productos que por sus características tienen que ser originados específicamente con este fondeo. Por su parte, la emisión de obligaciones subordinadas por US$150.0m que fue realizada en 2012 ha mostrado un incremento principalmente debido a la revaluación del dólar en el último año, posicionándose en P$2,633.3m al 3T15 (vs. P$2,092.4m al 3T14). En relación con el costo de fondeo, este ha mostrado una tendencia decreciente desde el valor máximo obtenido en el segundo trimestre de 2013. Esto se debe tanto al decremento de las tasas de referencia en los últimos dos años, como al incremento de fondeo a través de captación tradicional, siendo las tasas más atractivas de su mezcla de fondeo.
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Por el lado de la razón de cobertura, se puede observar que disminuyó en el último trimestre para cerrar en 0.9x al 3T15 (vs. 0.9x al 3T14). Es importante mencionar que a pesar de que en ciertos periodos la razón de cobertura se ha ubicado por debajo de 1.0x, esto se debe a las garantías con las que cuenta la cartera, ya que el Banco lleva a cabo la generación de estimaciones preventivas para riesgos crediticios de acuerdo a la metodología establecida por la CNBV. HR Ratings considera que este indicador se mantendría en un nivel adecuado. Por el lado de los gastos de administración, HR Ratings analiza la gestión de los mismos por medio de los índices de eficiencia y eficiencia operativa. En cuanto al índice de eficiencia, se puede ver que desde el 1T12 ha tenido una tendencia decreciente, lo cual se debe al adecuado control en los gastos de administración que ha tenido Banca Mifel, llevando a que el incremento en los mismos se haya dado en menor proporción que el incremento en los ingresos totales de la operación, los cuales se han visto beneficiados por el margen financiero, así como por la constante generación de otros ingresos. Es así que al 3T15 el índice de eficiencia se colocó en 58.5% (vs. 54.9% al 3T14). HR Ratings considera que este indicador se coloca en un rango moderado. Por el lado del índice de eficiencia operativa, se puede ver que el indicador ha mostrado una tendencia contraria al índice de eficiencia, colocándose en 3.3% al 3T15 (vs. 3.2% al 3T14). Lo anterior se debe a que a los activos productivos han tenido un crecimiento menor al de los gastos de administración, ya que aunque la cartera de crédito ha tenido una tendencia creciente, las inversiones en valores han tenido una importante contracción para el fondeo de la cartera. HR Ratings considera que el indicador se mantiene en niveles adecuados. Por el lado de las métricas de rentabilidad se puede apreciar que tanto el ROA Promedio como el ROE Promedio mostraron una mejoría para colocarlos en 1.2% y 16.3% al 3T15 (vs.0.7% y 1.2% al 3T14). Dicha mejoría se debe al incremento que se tuvo en el resultado neto (acumulado 12 meses) al pasar de P$237.0m al 3T14 a ubicarse en P$474.3m al 3T15, lo cual se debió a un mayor margen financiero ante un incremento en los ingresos por intereses por un crecimiento en la cartera de crédito, así como una disminución de la tasa pasiva. De igual manera, esto se vio acompañado de una reducción en la generación de estimaciones preventivas para riesgos crediticios y un estable gasto de administración. HR Ratings considera que a pesar de la mejoría presentada, el ROA Promedio se mantiene en niveles moderados, mientras que el ROE Promedio se coloca en rangos adecuados. En cuanto a las métricas de solvencia del Banco, se puede apreciar que la razón de apalancamiento ha tenido una tendencia decreciente para cerrar en 12.6x al 3T15 (vs. 14.9x al 3T14). Dicho decremento se debe al constante fortalecimiento que ha tenido el capital contable a través de la generación de utilidades, así como de las aportaciones de capital realizadas en 2012, 2013 y al 2T15 por un monto de P$510.0m, P$80.0m y P$800.0m, respectivamente. A pesar del fortalecimiento del capital mencionado, se puede observar que el índice de capitalización tuvo un decremento del 2T12 al 1T15 como resultado de un mayor crecimiento de los activos sujetos a riesgo totales que del capital contable. Sin embargo, se puede apreciar que al 2T15 tuvo una mejoría derivado de la inyección de capital realizada por P$800.0m en dicho periodo. De acuerdo con lo anterior, el índice de capitalización se colocó en 14.2% al 3T15 (vs. 12.1% al 3T14), siendo niveles aceptables para la operación del Banco. Por su parte, el índice de capitalización básico, se colocó en 12.0% a septiembre de 2015 (vs. 9.0% al 3T14). Por último, la razón de cartera vigente a deuda neta se ha mantenido en niveles adecuados y cerrando en 1.0x al 3T15 (vs. 0.9x al 3T14), lo que refleja que el Banco cuenta con una adecuada capacidad de hacer frente a sus obligaciones a través de los flujos a recibir de la cartera vigente.
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ANEXOS – Escenario Base
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ANEXOS – Escenario Estrés
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Glosario de Bancos Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Neto / Activos sujetos a Riesgo Totales. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Pasivos con Costo. Captación Tradicional + Préstamos Bancarios y de Otros Organismos + Obligaciones Subordinadas + Operaciones con Valores y Derivadas Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Flujo Libre de Efectivo. Flujo Generado por Resultado Neto – Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios + Otras cuentas por Cobrar + Otras Cuentas por Pagar
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HR Ratings Alta Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 1253 6532
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
Deuda Corporativa / ABS
Luis Quintero +52 55 1500 3146
José Luis Cano +52 55 1500 0763
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Claudia Ramírez +52 55 1500 0761
Rafael Colado +52 55 1500 3817
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior Inicial
Fecha de última acción de calificación Inicial
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
1T12 - 3T15
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por PricewaterhouseCoopers proporcionados por el Banco
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
N/A
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar www.hrratings.com/es/metodologia.aspx
