Banca de inversión

Banca de InversiónÁREAS DE ACTIVIDAD

Banca de Inversión

Se entiende por banca de inversión, aquella especializada en operaciones de adquisición, venta, toma de participaciones, asesoramiento, intermediación de valores de renta fija y variable, actividades del banco agente y de ingeniería financiera para proyectos concretos o de financiación global de empresas.

Banca de Inversión

Algunas de las operaciones que conforman el portafolio de servicios ofrecidos por la banca de inversión y de las cuales haremos mención, son las siguientes:

• Suscripción o Underwriting• Estructuraciones Financieras o

Titularización• Fusiones y Adquisiciones• Asesoría en Bienes y Raíces

Suscripciones o UnderwritingLa técnica del underwriting ha demostrado

ser un mecanismo que encamina el proceso de evolución de los mercados de capitales del mundo. La contribución económica de esta figura radica en el gran aporte a la mencionada evolución del mercado de capitales a un cambio potencial de mentalidad en los inversionistas.

Suscripciones o Underwriting• El underwriting o suscripción de emisiones

accionarias es otra forma de intervención de las entidades financieras en el mercado de capitales.

• Underwriting: contrato financiero moderno.• Mediante este contrato una empresa se

compromete ante la parte respectiva, a suscribir emisiones de capital y colocarlas en el mercado dadas ciertas condiciones y contra un determinado importe. Es un contrato de crédito, por el que una entidad financiera compromete un préstamo en condiciones específicas.

PERSONAS QUE INTERVIENEN EN EL CONTRATO

A. LA EMPRESA EMISORAEs aquella empresa que necesita de capital

adicional o fondos a largo plazo que se generen mediante la venta de títulos valores al público, para lo cual contrata los servicios de intermediación de entidades financieras (generalmente Bancos de inversión) para facilitar la obtención de los recursos.

PERSONAS QUE INTERVIENEN EN EL CONTRATO

B. Banco de Inversión

Es una entidad especializada en la intermediación de los títulos valores, tanto en el mercado primario como en el secundario

underwrite

Es un contrato celebrado entre un banco de inversión ú otra entidad financiera y una empresa emisora para asegurarse la colocación de una emisión de títulos valores

TIPOS DE UNDERWRITING

A. COLOCACIÓN EN FIRME

B. COLOCACIÓN GARANTIZADA

C. COLOCACIÓN AL MEJOR ESFUERZO

D. COLOCACIÓN DE TODO O NADA

•PROCESOS PARA LA CONTRATACION EN UNDERWRITING

•ETAPAS DE LA RELACION DE LA EMPRESA EMISORA CON EL UNDERWRITING

•FORMALIDADES

NATURALEZA JURÍDICAa. Es un contrato consensual, pues se perfecciona

con el consentimiento de las partes.b. Es oneroso, pues ambas partes se benefician

económicamente de los resultados de la compra y venta de los valores emitidos.

c. Es de prestaciones recíprocas, pues cada parte tiene obligaciones propias e independientes que cumplir.

d. Es un contrato atípico, pues no se encuentra regulado en nuestra legislación.

e. Es un contrato nominado, pues tiene nombre y características conocidas universalmente.

BENEFICIOS

Los beneficios que ofrece este contrato son:a. La empresa emisora de valores puede

obtener el capital sin esperar la colocación de las acciones o bonos emitidos.

b. Para el Banco, obtener el diferencial resultante entre el precio adquirido que siempre es bajo la par y el valor nominal de venta.

Estructuración Financiera o Titularización

• La Titularización constituye uno de los instrumentos utilizados por empresas en todo el mundo para acelerar su crecimiento e invertir en nuevos proyectos.

• La Titularización es un mecanismo para obtener liquidez ahora, tanto de activos existentes pero que por su naturaleza no son líquidos, como de flujos futuros sobre los que se tiene una elevada certeza de ocurrencia en el futuro.

14 Razones para Financiarse a través de la Titularización

1. Permite confidencialidad de las cifras relevantes de la empresa.

2. Financiamiento sin Endeudamiento3. Obtener Liquidez en el Corto Plazo4. Da Liquidez a Activos que por Naturaleza

carecen de ella.5. Diversificación de las Fuentes de

Financiamiento


A través del financiamiento en Bolsa, una empresa logra diversificar sus fuentes de financiamiento lo cual le permite obtener una serie de beneficios:

• Reducir el riesgo de concentración de fuentes de financiamiento

• Mayor poder de negociación con sus fuentes de financiamiento actuales.

• Mayor independencia financiera, pues el originador ya no depende de una misma fuente para obtener recursos financieros.


6. Financiamiento a la medida de la empresa.

7. Financiamiento a tasas competitivas.

14 Razones para financiarse a través de la titularización8. Eficiencia en la obtención de recursos para el

crecimiento de la empresa..9. Acceso a toda la comunidad de inversionistas10.No se requiere Calificación de Riesgo de la

Empresa Originadora11.Financiamiento con menor carga administrativa12.Administración de sus activos: control

estratégico y beneficios adicionales13.Beneficios Impositivos14.Beneficios para el Desarrollo Económico de

Honduras

Fusiones y Adquisiciones

• FUSION: cuando dos o más compañías deciden juntar sus patrimonios y formar una nueva empresa.

• ADQUISICION: cuando una empresa compra las acciones y/o activos de una compañía suficiente para tener el control sobre la misma sin llevar a cabo la fusión de sus patrimonios.

Clasificación de las Fusiones:

• Fusión Horizontal

• Fusión Vertical

• Conglomerado

Motivaciones para ir a un Proceso de Fusiones y AdquisicionesAlgunos motivos que comúnmente

promueven una fusión, adquisición o venta de empresas son:

• Creación de valor para los accionistas.• Mejorar la gestión de la empresa

adquirida.• Aumentar participaciones de mercado.• Aumentar la rentabilidad.• Buscar productos y servicios

complementarios.

Motivaciones para ir a un Proceso de Fusiones y Adquisiciones

• Concentrarse en la actividad principal.• Alinear estrategias.• Optimizar el uso de los recursos.• Abandonar actividades maduras.• Demanda de liquidez por parte de los

accionistas.• Necesidad de recursos para financiar

pérdidas.

Valoración de Empresas en un Proceso de Fusiones y Adquisiciones

• De igual forma, es conveniente y usual que un proceso de Fusiones y Adquisiciones incluya una primera fase de análisis conformado por una auditoría de compra (valorar los activos y deudas de la compañía.

• En el caso de transacciones que contemplen un intercambio de acciones, donde la operación se conceptualice con intercambios accionarios entre las compañías involucradas, se deberá además realizar cálculos de la relación de canje accionario.

Clasificación de Adquisiciones• Fusión o consolidación

• Adquisiciones de acciones

• Adquisición de activos

• Fusión por Incorporación

• Fusión por Absorción

Como hacer exitoso un proceso de Fusiones y Adquisiciones

El éxito está basado en que la empresa resultante de este proceso tenga más valor que la suma de sus partes, es decir, el precio de compra es inferior al valor actual de las compañías asociadas a la operación.

Gestión del Cambio• Las Fusiones y Adquisiciones generan cambios para

las compañías involucradas. Estos cambios no solo afectan a las organizaciones sino también a cada una de las personas consideradas individualmente.

• A manera de ejemplo, a continuación se gráfica las etapas propias de un proceso de Fusiones y Adquisiciones, donde se proponen tres etapas básicas.

• En la etapa de preparación se desarrolla y evalúa la estrategia. En la etapa de negociación se desarrolla todo el proceso financiero y de compra. Por último, la etapa de integración de las compañías participantes del proceso, con las estrategias y sus resultados.

Asesoría en Bienes y Raíces

Actitud del Inversionista:

Aunque exista un alto potencial para obtener grandes beneficios, no hay que olvidar que están expuestos a un nivel significativo de riesgo y, debido al riesgo a que está expuesto, el inversionista aspira un rendimiento más elevado, al que obtendría con una inversión alternativa menos riesgosa (prima de riesgo).


Características de los Activos:

• Localización: por su naturaleza, son inamovibles

• Tamaño e indivisibilidad: no se puede ir construyendo un edificio de apartamentos, por ejemplo, y construir uno y venderlo, para construir el otro, y así sucesivamente.

• Vida Útil: se les da un adecuado mantenimiento, la vida física de los bienes raíces es casi eterna.


Características del Mercado:• Fragmentación: no es igual el mercadeo

para unidades habitacionales que para unidades comerciales, por la estrategia de ventas y financiamiento es, en la mayoría de los casos, totalmente diferente.

• Comportamiento Cíclico: Esto puede hacer que cuando una obra se inició, las expectativas eran unas, pero cuando la obra queda totalmente terminada, ya las condiciones de mercado son otras.

Asesoría en Bienes y RaícesCaracterísticas del Mercado:

• Opacidad: las negociaciones de bienes raíces son menos frecuentes, lo cual las hace menos visibles, ya a veces incluyen arreglos personales, que muestran precios diferentes. Se dice que en esta actividad, la información es totalmente asimétrica. Esto hace que los mercados sean “opacos”, es decir, que no es fácil aplicar un proceso de arbitraje para determinar el valor justo de una propiedad.

• Viscosidad: fácil es entrar, pero que difícil es salir.


Formas de Inversión en Bienes y Raíces:

Existen varias formas de invertir en bienes y raíces:

• Adquisición de Activos• Estimación de los Ingresos• Habilidad para atraer inquilinos• Unidades desocupadas


Creación de Activos

• Aquí el inversionista pueda optar por hacer su propio desarrollo, incluyendo el proceso de construcción.

• Para ello es necesario llevar a cabo un profundo análisis de la economía del país, para determinar cuáles son las áreas que están en crecimiento y/o construcción.


Construcción

Este es sumamente riesgoso, porque involucra una alta inversión y está asociado a muchas variables tales como:

1. Características del Proyecto.2. Demanda estimada.3. Inversión Requerida.4. Y Fuentes de Financiamiento.

Asesoría en Bienes y RaícesCaracterísticas del Proyecto. Nos permitirá generar el monto de la inversión. Demanda Estimada.Para ello hay que determinar la posible demanda de las

unidades y los precios en que puedan ser colocados. Inversión Requerida.Estima la inversión total. Fuentes de Financiamiento.Además de la inversión de tiempo y esfuerzo un proyecto

inmobiliario requiere una inversión alta de dinero.

BANCA DE INVERSION

PROYECTOS DE DESARROLLO DE TERRENOS

PROYECTOS DE DESARROLLO Este tipo de proyectos envuelve la adquisición del

terreno, con la intención de dotarlo de todos los servicios requeridos, incluyendo vialidad y paisajismo, para luego ser vendido en partes o como un todo, a desarrolladores de proyectos de construcción, constructores de unidades habitacionales, comerciales e industriales. La parte más importante de esta inversión es entonces la adquisición del terreno y su financiamiento.

Se puede agregar que el desarrollo es un segmento del negocio inmobiliario altamente fragmentado, localizado y competido. Por ello se requiere hacer previamente un estudio de factibilidad, antes de realizar una inversión.

ETAPAS TENTATIVAS

Proyecto - estudio de factibilidadAdquisición terrenoUrbanismo y paisajismoEstimación costos e ingresosDesarrolloVentas

VALORES BASADOS EN ACTIVOSMercado secundario de hipotecas

Bonos / Cédulas Hipotecarias

Unidades de Inversión Inmobiliarias

Títulos de Participación

Derivados o Derivativos

FIDEICOMISOS

Fideicomiso: es una relación jurídica por la cual una

persona llamada fideicomisante, transfiere uno o mas bienes ( bienes de fideicomitidos), a otra persona llamada fiduciario, quien se obliga a utilizarlo en favor de aquel o de un tercero llamado beneficiario.

FIDEICOMISOS

Características del Fideicomiso:

1. Solo podan ser fiduciario las instituciones bancarias y las empresas de seguros constituidas en el país a las cuales conceda autorización para ello el ejecutivo nacional por resolución del ministerio de finanzas.

2. El fideicomiso es una herramienta accesoria en los títulos de participación, pero también pueden serlo en la pre venta de instrumentos derivados.

PORTAFOLIOLa cartera de inversiones o portafolio de

inversiones, es el conjunto de activos financieros en los cuales se invierte.

• Una cartera de inversiones, en general, está compuesta por una combinación de algunos instrumentos de renta fija y renta variable, de modo de equilibrar el riesgo. Según algunos, una buena distribución de la cartera de inversión reparte el riesgo en diferentes instrumentos financieros como son: acciones, depósitos a plazo, efectivo, monedas internacionales, bonos, bienes raíces, fondos mutuos entre otros. A esto se le conoce como diversificar la cartera de inversiones.

INVERSIONES EN PREVENTA

• Se refiere a las inversiones especulativas en preventa de edificaciones y terrenos o efectuar “la reservación” de la unidad en planos o en etapas tempranas del desarrollo.

Banco Santander

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