Autorregulador del Mercado de Valores - AMV …...de la Bolsa de Bogotá S.A. Competencia:...
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QUÉ HACE LA AUTORREGULACIÓN
EN EL MERCADO DE VALORES?
EMITIR REGLAS DE CONDUCTApara el mercado de valores
VELAR POR SU CUMPLIMIENTOmediante la SUPERVISIÓN de las mismas
SANCIONARa quienes las incumplan
CERTIFICARa los intermediarios del mercado de valores
•Generar una mayor transparencia en el mercado.
•Brindarle un tratamiento equitativo a los clientes.
•Contribuir con la construcción del capital reputacional de la industria.
•Elevar los estándares del mercado y sus operadores.
•Eliminar arbitrajes entre los intermediarios.
•Generar confianza en el mercado.
El resultado de la autorregulación escontribuir al desarrollo de los mercados de valores.
CUÁLES SON LOS OBJETIVOS DE
LA AUTORREGULACIÓN?
La autorregulación en el mercado de valores colombiano tiene un origen privado y se fundamenta en el desarrollo de la autonomía de la voluntad privada.
No obstante su carácter privado, la autorregulación se ejerce dentro de un marco legal y es una actividad supervisada por el Estado, que se considera esencial para el desarrollo y la transparencia del mercado de valores.
QUIÉN HACE LA AUTORREGULACIÓN
PARA EL MERCADO DE VALORES?
INFRAESTRUCTURAAdministradores de Mercado
Depósitos de Valores
AGENTES DEL MERCADO
DE VALORES
EMISORES INTERMEDIARIOS INVERSIONISTAS
SFC
AMV
CONTROL INTERNO
El funcionamiento del esquema mediante un sistema de pesos y
contrapesosQue a todos los intereses se les esté
dando la debida consideración.
Supervisión al Autorregulador
Combinar los intereses privados con la vigilancia del Estado, genera una forma eficiente y efectiva de regulación para la compleja y dinámica
industria del mercado de valores. Aprovechándose el conocimiento tanto de actores del mercado como de las autoridades gubernamentales del sector
Administración de Conflictos de Interés
Cumplimiento eficiente y efectivo del mandato
del ATR
Coordinación de Funciones SFC- AMV
No Duplicidad
No vacíos
No arbitrajes
Apoyo y Colaboración mutua• Información• Pruebas• Investigación
POR QUÉ SE TIENE UN ORIGEN
PRIVADO?
A partir de diciembre 21 de 2006 entró en vigencia el Memorando de Entendimiento entre la Superintendencia Financiera de Colombia y el
Autorregulador del Mercado de Valores.
MEMORANDO DE ENTENDIMIENTO
SFC - AMV
1. INDEPENDENCIA2. NO DUPLICIDAD DE FUNCIONES3. COORDINACIÓN DE ACTIVIDADES Y SEGUIMIENTOPRINCIPIOS
1. MARCO DE COLABORACIÓN Y COORDINACIÓN QUE NO AFECTA O INTERFIERE CON EL ÁMBITO DE CADA ENTIDAD
2. - QUIEN PRIMERO CONOZCA DE UNA POSIBLE INFRACCIÓN DE NORMAS DEL MERCADO DE VALORES O REGLAMENTOS DE AUTORREGULACIÓN, TRABAJARÁ EN ÉL HASTA SU TERMINACIÓN.
- LAS PARTES PODRÁN ADELANTAR INVESTIGACIONES SIMULTÁNEAS DE MUTUO ACUERDO.
- REMISIÓN DE INFORMACIÓN ENTRE LAS PARTES. 3. CREACIÓN DE UN COMITÉ OPERATIVO Y UN COMITÉ
LEGAL
MECANISMOS PARA MANTENER ESTOS PRINCIPIOS
DOCUMENTO BILATERAL CON MANIFESTACIONES RECÍPROCAS
NATURALEZA
FIJAR PRINCIPIOS PARA COORDINACIÓN DE ACTIVIDADESOBJETO
MARCO GENERAL DE ACTUACIÓN DE CADA ENTIDADANTECEDENTES
Consulte el Memorando en:www.superfinanciera.gov.co/UltimasNoticias/memorando.doc
“La autorregulación del mercado de valores funciona porque la industria entiende que la integridad del mercado lleva a que exista confianza por parte de los inversionistas, lo cual genera más oportunidades de negocio. Por eso los miembros cumplen la normatividad por convicción más que por imposición. Ellos ven que su propia reputación por negociar siguiendo altos estándares, es un activo para competir dentro de una industria competitiva.
El autorregulador fue fundamentado en la idea de que una industria sana es una industria exitosa. Cumplimos con nuestro mandato con la convicción de que lo que es bueno para los inversionistas, es bueno para los mercados”
NASD
CUÁL ES LA IMPORTANCIA DE LA
AUTORREGULACIÓN?
• La autorregulación de mercado de valores surge con la creación de las Bolsas de Valores.
Las Bolsas en un primer momento no fueron otra cosa que:
Equipo Humano para facilitar negociación
ordenada
+Reglas de Negociación y Conducta+Recinto
La autorregulación es parte esencial de la actividad de las Bolsas en una primera
etapa
ORÍGENES DE LA
AUTORREGULACIÓN
FASES DE LA AUTORREGULACIÓN
A NIVEL MUNDIAL
FASE 1
FASE 2
FASE 3
FASE 4
Cada bolsa de valores actúa como autorregulador
Cada bolsa de valores actúa como autorregulador, existiendo una independencia gerencial entre la administración y el área de autorregulación
Existencia de múltiples autorreguladores independientes gerencial y administrativamente de las bolsas
Existe UN único autorregulador competente para todos los mercados
Autorregulación una Constante desde la centralización de los foros de negociación
Creación de mercado bursátil por parte de agentes del mercado –Siglo XX en Colombia.
Normas estatutarias (origen contractual)
Primeros órganos de supervisión
1929
Cámara Disciplinaria de la Bolsa de Bogotá S.A.
Competencia: Supervisar cumplimiento de normas internas
1960
Decreto 2969
Primer fundamento legal de la Autorregulación
Obligaciones de la Bolsas:
• Mantener mercado bursátil que ofrezca seguridad, honorabilidad y corrección.
• Reglamentar actuaciones de miembros;
• Velar por que miembros cumplan disposiciones legales.
1990
Ley 27 de 1990
Obligaciones de las Bolsas
•Contar con órganos de vigilancia y fiscalización de miembros
•Presencia de miembros externos en Cámara Disciplinaria
Un poco de historia colombiana…….
EVOLUCIÓN DE LA
AUTORREGULACIÓN EN COLOMBIA
inicios
FASE 1
Autorregulación una Constante desde la centralización de los foros de Negociación…
Constitución Política de 1991
Calificación de la actividad Bursátil como de “interés público”
Reconocimiento a partir de la Constitución de 1991
Decreto 2739 de 1991Facultades para delegar en SV lo relacionado con la participación de miembros externos en Consejo Directivo y Cámara Disciplinaria.
Decreto 2016 de 1992Bolsas de Valores son responsables de velar por la honestidad, idoneidad y profesionalismo de representantes legales de las sociedades comisionistas de bolsa
1993
Ley 35 de 1993
Criterios para la intervención del Gobierno (interés público, interés de ahorradores e inversionistas, seguridad y transparencia)
Facultades para determinar la participación y forma de elección de miembros externos en la Cámara Disciplinaria.
1999
Ley 510 de 1999
Facultad a Bolsas de Valores para organizar centros de arbitraje y conciliación, pudiendo las Cámaras Disciplinarias ser encargadas de designar árbitros o amigables componedores.
1991
EVOLUCIÓN DE LA
AUTORREGULACIÓN EN COLOMBIA
Autorregulación una Constante desde la centralización de los foros de Negociación…
Integración de las tres bolsas
BVC
Septiembre
La Asamblea de Accionistas tomóla decisión de separar la función de supervisión y la función disciplinaria de la administración de la BVC
2004
Reforma Reglamentaria empieza a regir.
Área de Supervisión
Independiente.
HOY
LEY DEL MERCADO DE
VALORES
2001 2003
Sujetos de Autorregulación
Sociedades Comisionistas de BolsaTodos los Intermediarios
FASE 2 FASE 4
EVOLUCIÓN DE LA
AUTORREGULACIÓN EN COLOMBIA
CONSTITUCIÓN Y CERTIFICACIÓN DE AUTORIZACIÓN DE FUNCIONAMIENTO
AUTORIZACIÓN POR PARTE DE LA SFC
RESOLUCIÓN 1171 DEL 7 DE JULIO DE 2006
Constitución AMV (12 de junio de 2206)Corporación sin ánimo de lucro
Solicitud Formal de Autorización a SFC (16 de junio de 2006)
LEY 964 DE 2005
Artículo 25. Obligación de Autorregulación
Quienes realicen actividades de intermediación de valores están obligados a autorregularse en los términos del presente
capítulo. Estas obligaciones deberán atenderse a través de cuerpos
especializados para tal fin.
Consejo Directivo
MAURICIO ROSILLO ROJASPresidente
Tribunal Disciplinario
ARNULFO VANEGASDirección de Supervisión
LEONEL ARIZADirección Legal y Disciplinaria
FELIPE RINCONDirección de Regulación
CARLOS GUZMANOf. de Análisis de
Mercados y Riesgos
GUILLERMO A. VITOLADirección AdministrativaFinanciera y Tecnológica
Subdirecciónde
Investigación
ANGELA MVELÁSQUEZSubdirección Regulación
RICARDO MOLANO
Subdirección de Asuntos
Legales
LILIANA RIAGA
Subdirección Procesos
Disciplinarios.
RICARDO BECERRA
SubdirecciónTecnológica
ANGELA MOSORIO
Subdirección Administrativa
y Financiera
Soporte Adm. y Secretarial
Asamblea de Miembros
NATALIA CAMARGO
Subdirección de
Vigilancia del Mercado
Comités de Miembros
DELLOITE & TOUCHE LTDARevisor Fiscal
ORGANIGRAMA AMV
FRANCISCO BERNALProyecto
SIMEV
PILAR CABRERA - Secretaría
MIEMBROS DE AMVMiembros por tipo de entidad
39
18
6
1210
3
2423
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Entidades
Can
tidad
de
mie
mbr
os
SCB
BANCOS
AFP&C
ASEGURADORAS
CFC
CORP. FINANCIERAS
FIDUCIARIAS
OTROS
TOTAL: 135
Conformación del Consejo Directivo
B
F
C
A
O x
O
C
F
BAsobancaria
Asofiduciarias
Asobolsa
Asofondos
Fasecolda –Fedeleasing – AFIC
– Otros Intermediarios
Asobancaria
Asofiduciarias
Asobolsa
Asofondos
Fasecolda –Fedeleasing – AFIC
– Otros Intermediarios
Independientes
Federico Renjifo
Rafael Aparicio
Luis F. Alarcón
Gustavo Morales Alvaro Motta Cano
David Wigoda Rinzler
Raúl Obregón Flórez
Cristian Mosquera Casas
Daniel MazueraMaría Mercedes Cuellar
Daniel Mazuera
Raúl Obregón Flórez
Luís Fernando AlarcónGobierno Corporativo y
Nominaciones
Cristian Mosquera Casas
David Wigoda RinzlerFederico RenjifoAdmisiones
Alvaro Motta Cano
David Wigoda Rinzler
Gustavo Morales CoboFinanciero y de Auditoría
Álvaro Motta CanoRafael Aparicio Escallón
Raúl Obregón FlórezMaría Mercedes
CuellarRegulación
Miembros IndependientesMiembros de la IndustriaComité
Conformación de los Comités permanentes del Consejo Directivo
Independientes
Industria
Sala de Decisión
Sala de Revisión
Salas de Decisión
Segunda instancia
Primera
instancia
Tribunal Disciplinario
ANDI Alberto Echavarría Saldarriaga
Miembro Ad-hoc
Consultores Jurídicos AsociadosRamón Eduardo Madriñán de la Torre
Banco ColpatriaJaime Eduardo Santos
Miembros IndependientesGranbanco Bancafe
Jaime Alonso CastañedaMiembro Ad-hoc
CorrevalRoberto Pinilla
Miembros Industria
Sala de Revisión
Tribunal Disciplinario
AsofondosRodrigo Galarza Naranjo Miembro Ad-hoc
Rodríguez-Azuero AbogadosSantiago Jaramillo Villamizar Miembro Ad-hoc
Ortega Arango Uribe Vélez Gil y AbogadosMauricio Ortega JaramilloEjercicio Independiente de la Profesión.Felipe José Iriarte Alvira
Brigard y Urrutia AbogadosCarlos Fradique MéndezDaviviendaMauricio Valenzuela Gruesso
Gaitán, Parra y Gaviria Abog.Hernando ParraFogafinAndrés Flórez Villegas
Miembros IndependientesC. Profesionales de BolsaTeresita Arango Miembro Ad-hoc
Banco de CréditoAlfredo Botta Espinosa
InterbolsaRuth Estella UpeguiCorredores AsociadosAndrés Felipe Ortiz
Miembros Industria
Sala de Decisión
Tribunal Disciplinario
Comité de Renta Variable Comité de Renta Fija
Designado por AMV
… se buscará contar con representación de las diferentes clases de miembros, y con personas naturales vinculadas que tengan experiencia en diferentes aspectos de la actividad de
intermediación de valores.
Requisitos: • Ser persona natural vinculada• Mayor de 25 años• Experiencia mínima de tres (3) años en temas bursátiles, financieros o afines• No haber sido sancionado disciplinariamente durante dos años anteriores• No haber sido expulsado
Comités de Miembros
Elegidos por el Consejo Directivo para periodos de un año. Posibilidad de
reelección.
Helm SecuritiesMaría Teresa Uribe
Miembro Suplente
Acciones y ValoresJuan David Alzate
Miembro Suplente
BBVA ValoresMario Escobar Cardona
FidupopularJavier Augusto Acosta Torres
InterbolsaJuan Diego Fajardo
CorficolombianaAndrés Restrepo Montoya
Banco SantanderMartín Montealegre Hernández
SuvalorRoberto Murcia
AFP PorvenirDaniel Cortés McAllister
Corredores Asoc.Paul Weiss
Renta Variable
Comité Permanente
COMITÉS MIEMBROS
Suma ValoresGustavo Cadena
Miembro Suplente
DaviviendaMarco Franco
ABN AMRO SecuritiesJosé David Ortiz
BanitsmoMaria Fernanda Calderón
AFP SantanderLuis Fernando Restrepo
BancolombiaJuan Felipe Palacio
FidubogotáHernando Mauricio Jiménez
ColfondosAna María Fajardo Rodríguez
Alianza ValoresAgustín Morales Rubio
Renta FijaComité Permanente
COMITÉS MIEMBROS
ADMINISTRACIÓN DE CONFLICTOS
DE INTERÉS EN EL RÉGIMEN DE INVERSIONES
APOYO
INTEGRIDAD Y CALIDAD DEL
MERCADO
ESQUEMAS DEFRAUDATORIOS
•Información privilegiada
•Estafas•Manipulación
DEBERES FRENTE A CLIENTES / TERCEROS
PRINCIPIOS GENERALES
PARA QUÉ HACE AMV LA AUTORREGULACIÓN?
Seguimiento y Análisis de la Regulación Externa relacionada con el Mercado de Valores para retroalimentarse e identificar vacíos normativos
Coordinación con otras entidades regulatorias
FUENTES•Miembros
•Consejo Directivo•Comités Renta Variable y Renta fija
•Requerimientos SFC• Público en General•Investigación Interna
Agenda
PROCESO DE REGULACIÓN
TEMAS DE LA ACTUAL AGENDA REGULATORIA
TEMAS CONJUNTOS
Separación manejo de cuenta propia – manejo de clientes
Sistema de ruteo de órdenes
Conflictos de interés
Uso de información privilegiada y Manipulación
Sincronización horarios sistemas
Fortalecimiento del concepto de secreto bursátil
Funcionamiento del mercado OTC
PROCESO DE SUPERVISIÓN
MONITOREO EN TIEMPO REAL ANÁLISIS DE OPERACIONES
Mercados de Renta Fija(MEC, SEN, INVERLACE) y
la rueda Electrónica de Acciones
•Llamadas a los sujetos de autorregulación•Comunicaciones de solicitud de información
•Cartas de recomendación o advertencia•Traslado al Proceso de Investigación•Traslado al Proceso de Regulación
•Cartas circulares de carácter preventivo
PROCESO DE INVESTIGACIÓN
Supervisión Extra -Situ
Supervisión In-Situ
Solicitud de información al SARConsulta de los sistemas de negociación y registroAnálisis de información en el escritorio
Acceso a registros y cuentas de los SARAplicación de técnicas de auditoria: entrevistas, cuestionarios de control, análisis de documentos, observación e indagación y cuando sea aplicable el muestreo aleatorio o estadístico. Declaraciones o entrevistasEscucha de las grabaciones telefónicas- revisión correos Actas de recolección de información – Cadena de custodiaApoyo de la gestión Disciplinaria y legal
•Visitas especiales•Visitas generales o selectivas•Visitas efectuadas con el fin de investigar hechos y operaciones relacionadas con quejas de los sujetos de autorregulación, clientes y terceros.•Visitas a clientes de los miembros de AMV•Visitas de seguimiento a planes de ajuste y desempeño.
PROCESO DE INVESTIGACIÓN
Informe de Investigación
i) Antecedentes de la investigación. ii) Hipótesis o teoría del caso - hechos iii) Pruebas que soportan los hechos.
iv) Normas presuntamente incumplidas
Informe de Investigación
i) Antecedentes de la investigación
ii) Hipótesis o teoría del caso (hechos)
iii) Pruebas que soportan los hechos.
iv) Normas presuntamente incumplidas
Pruebas Papeles de trabajo
Soportes contables y operativos grabaciones de las conversaciones
(telefónicas, vía Messenger y correos electrónicos), actas, cuadros de análisis
GESTIÓN DISCIPLINARIA
10 días hábilesProrrogables por 5 días más
Solicitud de Terminación Anticipada
*Solicitud formal de
explicaciones
Presentaciónde
explicaciones
Evaluación de
explicaciones
10 días hábiles prorrogables por 10 días más
2 meses
Indagacionespreliminares
Etapa de Investigación (Presidente AMV)
Pliego de Cargos
Recurso de Apelación
3 meses 2 meses
Recibo escritoremisorio del expediente
Audiencia (de oficio o a solicitud)
Fallo Absolutorio o Sancionatorio
ATA
8 díashábiles
Etapa de Decisión (Tribunal Disciplinario)
Pruebas 20 días
Archivo del caso o
recomendaciones
Pronunciamiento Pliego de Cargos Traslado
Decreto 3139 de 2006SIMEV
RNPMV
Papel Certificador
(Además de otros requisitos, exámenes éticos y Profesionales)
Profesionales al servicio de un intermediario del mercado
de valores
Infraestructura, capacidad técnica, profesional y económica
PROYECTO DE CERTIFICACIÓN
COMPONENTES DE LA CERTIFICACIÓN
Idoneidad Profesional
Idoneidad Ética
Aprobación de un examen
Evaluación de Antecedentes
EXÁMENES APLICABLES
EL DECRETO 3139 DE 2006 DETERMINA LOS SIGUIENTES COMPONENTES PARA LA CERTIFICACIÓN
1. Marco regulatorio del mercado de valores
2. Marco general de la autorregulación
3. Análisis económico y financiero4. Administración y control de
riesgos financieros5. Matemáticas financieras6. Contabilidad básica
Componente básico
1. Negociación instrumentos renta fija
2. Negociación instrumentos renta variable
3. Negociación instrumentos con de derivados con subyacente financiero
4. Administración de fondos o carteras colectivas
5. Administración de fondos mutuos de inversión
Componente especializado
CERTIFICACIÓN ÉTICA
Para la certificación ética, al profesional le se tendrá en cuenta:
1. No haber sido sancionado a título personal por la Superintendencia Financiera, la Superintendencia Bancaria o la Superintendencia de Valores, durante los últimos 2 años contados a partir del momento de la ejecutoria del acto que impuso la sanción.
2. Verificación de las sanciones que se han impuesto al profesional durante los últimos 2 años por otra autoridad administrativa u organismo de control.
3. No haber sido sancionado a título personal por algún organismo autorregulador
4. No haber sido condenado por delitos contra el sistema financiero, contra el patrimonio económico, lavado de activos, enriquecimiento ilícito, tráfico de estupefacientes o por aquellos tipos penales que los adicionen o sustituyan.
5. Que al profesional no se le haya declarado la extinción del dominio de conformidad con la Ley 793 de 2002, cuando haya participado en la realización de las conductas a que hace referencia el artículo 2° de dicha ley o de las normas que la modifiquen, sustituyan o adicionen.
ÓRGANOS, ENTIDADES Y PERSONAS INVOLUCRADAS EN LA CERTIFICACIÓN
Consejo Directivo
Dirección de Certificación
ComitéAcadémico
Terceros aplicantes
Comité de Certificación Ética
Encargado de:- Aprobar el Reglamento de Certificación-Elegir a los miembros del Comité Académico y del Comité de Certificación Ética- Aprobar Tarifas- Todas las actuaciones propias del órgano de administración de la entidad certificadora (seguimiento a la gestión, consideración de modificaciones estructurales a los procesos, etc)
Órgano colegiado encargado de:-Estructurar, administrar y actualizar el banco de preguntas.- Diseño de la metodología de para la aplicación y calificación del examen
Órgano colegiado de AMV, encargado de decidir sobre la acreditación o no de la solvencia ética de los aspirantes con el propósito de obtener la certificaciónAsesores Externos
para redacción de preguntas
(pueden reunirse en Comités Técnicos)
Redacción, formulación y revisión del Banco de Preguntas
Área de AMV encargada de llevar a cabo las actividades concernientes al proceso de certificación
Entidades diferentes a AMV que cuenten con la infraestructura suficiente para proveer el examen de idoneidad profesional
CapacitadoresDiseño e implementación de programas de capacitación teniendo en cuenta la metodología del examen.