Apresentação Bom Dia...

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Apresentação Bom Dia... Prof Ms. Nilton

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Apresentação Bom Dia. Prof Ms. Nilton. Plano de Ensino. A Função da Administração Financeira: 2h Introdução ao Mercado Financeiro: 4h Análise das Demonstrações Financeiras: 6h Fluxo e Planejamento Financeiro: 4h. Plano de Ensino. Estrutura de Capital + Política de Financiamento: 4h - PowerPoint PPT Presentation

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Apresentação

Bom Dia...

Prof Ms. Nilton

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Plano de Ensino

• A Função da Administração Financeira: 2h

• Introdução ao Mercado Financeiro: 4h

• Análise das Demonstrações Financeiras: 6h

• Fluxo e Planejamento Financeiro: 4h

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Plano de Ensino

• Estrutura de Capital + Política de Financiamento: 4h

• Alavancagem Operacional + Financeira: 4h

• Administração do Capital de Giro: 4h

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Bibliografia

• Gitman, Lawrence J., Princípios de Administração Financeira. S.P.

• ASSAF NETO, Alexandre. Finanças corporativas e valor. São Paulo: Atlas, 2003

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Avaliação

• Seqüencial: mínimo 3 exercícios.

• Continuada

• Final

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Prof. Nilton

Administração Financeira

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TÓPICOS

Conceitos

Evoluções

Funções

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FINANÇAS CORPORATIVAS

• Corporativos – devido a crescente complexidade do mundo dos negócios

• Desenvolveu uma visão integrativa Ex: política comercial x gestor finanças (alinhamento estratégico).

• Administrar é decidir:• empowerment (delegação de poderes)• as decisões são baseada: dados + informações (ex: contabilidade)

• Onde está a complexidade: • desequilíbrio nas i• desajustes de mercado (ex: etanol)• intervenções econômicas• externalidades• etc

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O QUE É SÃO FINANÇAS?

• A arte e a ciência da gestão do dinheiro

Áreas em finanças:

1ª serviços financeiros: Ex: American Express

2ª administração financeira: Ex: Adm. Financ. na empresa, tarefas:

- planejamento, - concessão de crédito a clientes, - avaliação de projetos de investimento - captação de fundos

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Evolução da Administração Financeira

PRIMÓRDIOSParte de estudo das

Ciências Econômicas

Anos 20Passou a ser uma área

Independente

Até crise de 1929 Predominância dos aspectosexternos (fornecedores de

Capital)

Acionistas Banqueiros Poupadores

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Evolução da Administração Financeira

Após crise 29

Prevalecem Aspectos Internos

Taylor FordFayol

Voltados a estrutura organizacional

Foco na liquidez e solvência

Após crise 29Após crise 29

Prevalecem Aspectos InternosPrevalecem Aspectos Internos

TaylorTaylor FordFordFayolFayol

Voltados a estrutura organizacional

Voltados a estrutura organizacional

Foco na liquidez e solvênciaFoco na liquidez e solvência

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Evolução da Administração Financeira

Década 40 a 50Década 40 a 50

Volta a enfocar as empresascom base decisões externasVolta a enfocar as empresascom base decisões externas

Estudo das finanças focadono ponto de vista de um

emprestador de recursos

Estudo das finanças focadono ponto de vista de um

emprestador de recursos

Década de 50Década de 50

Investimentos empresariaiscomo gerador de riquezas

Investimentos empresariaiscomo gerador de riquezas

Base na Teoria Geral de Keynes(investimento agregado como apreocupação central das nações

e das corporações)

Base na Teoria Geral de Keynes(investimento agregado como apreocupação central das nações

e das corporações)

!! Substit. Importações... IBKF

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No que a Adm. Financ. está evoluindo ?

Em seu estudo teórico e prático

com questões pertinentes aos

ATIVOS e PASSIVOS

dos Balanços das empresas, assumindo

uma definição mais abrangente

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A MODERNA TEORIA DAS FINANÇAS

Anos de1950 - 1990

Anos de1950 - 1990

Reflexões sobre lógica econômicano processo de tomada dedecisões financeiras das

corporações

A PARTIR DOS ANOS

90

A PARTIR DOS ANOS

90

Gestão de Risco

Diversificação da carteira de investimentos

$

A I

Gestão portfólio

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RISCO ASSOCIADOÀS DECISÕES FINANCEIRAS

RISCO ECONÔMICO(operacional)

RISCO ECONÔMICO(operacional)

Inerente a própria atividadeda empresa e às característicasdo mercado que opera. Refleteas decisões de investimento.

Fatores de risco

Sazonalidade do mercado

Tecnologia

Concorrência

Estrutura de Custos

Qualidade dos produtos

Variação na taxa de juros

Page 16: Apresentação Bom Dia...

Na gestão de uma empresa ..

não deve predominar

maior preocupação com o desempenho isolado de um

ativo,

mas o reflexo que determinadadecisão promove sobre toda a empresa

(portfólio dos ativos)

Alocação de recursos

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Envolve-se:Envolve-se:

Escassez de RecursosEscassez de Recursos

Realidade operacional e práticada gestão financeira das empresas

Realidade operacional e práticada gestão financeira das empresas

é um campo de estudo teórico e prático que objetiva,

assegurar um melhor e mais eficiente processo

empresarial de captação e alocação de recursos de capital

Portanto, Administração Financeira..

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Administração Financeira

Ocupa-se do:

- processo

- instituições financeiras- mercados

E, o seus objetivos?

Maximizar Recursos

Manter em situação de Liquidez

Equilíbrio

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Funções da Administração Financeira:

PREVER - PLANEJAR – ORGANIZAR – EXECUTAR - CONTROLAR

1- PREVER: fluxo monetário, custos, receitas e resultados, investimentos, obtenção de recursos;

2- PLANEJAR: operações de caixa para diferentes períodos (analítico) programações especiais (ex: venda e. f.), financiamentos; selecionar os ativos mais rentáveis.

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3- ORGANIZAR: serviços financeiros, adotar sistemas e métodos de trabalho adequados às características e necessidades da empresa;

4- EXECUTAR: as operações e serviços financeiros;

5- CONTROLAR: contas e disponibilidades, documentos e valores, execução de orçamentos, custos financeiros.

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Funções da Administração Financeira

• VISÃO ORGANIZACIONAL

• RELAÇÕES COM A ECONOMIA (micro + macro)

• RELAÇÕES COM A CONTABILIDADE (fluxo de caixa, regime de caixa)

• ADMINISTRAR O CAPITAL DE GIRO

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Estrutura de uma sociedade por ações

PLAN. FIN.CAPTAÇÃO FUNDOSDECISÕES INVEST.GESTÃO CAIXAGESTÃO CRÉDITOADM. CÂMBIO

CONT. GERENCIAL.GESTÃO FISCALCONT. FINANC.CONT. CUSTOS

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Áreas daAdministração Financeira

Tesouraria– Administração de

caixa– Crédito e cobrança– Contas a pagar– Relacionamento com

bancos– Obtenção de

financiamentos– Pagamento de

dividendos– Seguros

Controladoria– Demonstrações

financeiras– Orçamentos– Custos– Administração

tributária– Auditoria interna– Sistema de

informações financeiras

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DINÂMICA DAS DECISÕES FINANCEIRAS

Funções

Planejamento Financeiro

Controle Financeiro

Administração de Ativos

Administração de Passivos

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Objetivo do Administrador Financeiro

Maximizar o lucro. Maximizar a riqueza.

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Outras Decisões de Administração Financeira

- Orçamento

- Processo de planejamento e gerência de investimentos/aplicações

- Estrutura de Capital (financ. longo prazo, exigível (K 3º e) e PL (K próprio)

- Administração de Capital de Giro: Ex: Estoques, Passivos de curto prazo - pagamento de fornecedores.

Estoque para quem Presta Serviço??

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Ciclo Operacional Financeiro

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Introdução:

Mercado Financeiro

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Trabalhou na corretora de Marcelo Leite Barbosa

Virou operador particular dele

Adquiriu a corretora Convenção

Presidente da Bovespa

Criou a BM&F

Criador de Gado Santa Gertrudes

Candidatou-se a Deputado Federal

Participou do Grupo de Apoio à Presidencia do Corinhtians

Fundou a Facamp

Naji Nahas – 1989 – quebra da BVRJ

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TÓPICOS

Sistema Financeiro Nacional

Ativos Financeiros

Mercado de Ações

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Sistema Financeiro Brasileiro/NacionalSistema Financeiro Brasileiro/Nacional

Intervém e distribui recursos no mercado

Advindos de poupança e destinados ao financiamento de investimentos em setores produtivos da economia

Administrador FinanceiroAdministrador Financeiro

Identifica as melhores oportunidades de alocação de

recursos corporativos

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Page 32: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Função

ser um conjunto de órgãos que:

regulamenta fiscaliza executa

as operações necessárias à circulação da moeda e do crédito na economia.

SFN

N O

SUBDIVIDE-SE

Page 33: Apresentação Bom Dia...

Definição:

Conjunto de instituições financeiras públicas e privadas

que atuam por meio de diversos instrumentos financeiros,

na captação de recursos, distribuição e transferências

de valores entre agentes econômicos

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

transação, especulação e meios de pgto.

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

Subsistema normativo do SFN

Conselho Monetário Nacional (CMN)

Banco Central do Brasil (Bacen)

Comissão de Valores Mobiliários (CVM)

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4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

Conselho Monetário Nacional - Conselho Monetário Nacional - CMNCMN

Órgão máximo do SFN

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Define as diretrizes de funcionamento do SFN

Formula a política de moeda e crédito da economia

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Banco Central - BacenBanco Central - Bacen

Principal órgão executivo do CMN

Organismo fiscalizador do mercado financeiro

Gestor e executor da política monetária do governo

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

Comissão de Valores Mobiliários - Comissão de Valores Mobiliários - CVMCVM

Controle e fomento do mercado de valores mobiliários

(bolsa de valores)

Abrange

Instituições financeiras

Cias de capital aberto

Investidores

Promove e estimula desenv.

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

Intermediários financeiros Intermediários financeiros

a) Bancos comerciais/múltiplos

b) Bancos de investimentos

c) Sociedades de arrendamento mercantil

d) Sociedades de crédito, financiamento e investimento

e) Associações de poupança e empréstimos

Subsistema Subsistema operativooperativo

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

a) Bancos comerciais/múltiplos

Atendem a demanda por crédito e às expectativas de

poupança dos agentes econômicos

interferem nos meios de pagamento da economia pela

criação de moeda escritural ... (cheque pós datado)

Presta serviços em expansão: cobranças, seguros, corretagens, ordens de pgtos., transferências, serviços de câmbio etc.

Bancos múltiplos: atua com crédito imobiliário, crédito direto ao consumidor e operações de financiamentos de longo prazo. Ex: Fininvest.

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

b) Bancos de investimentos Atuam com operações de maior escala e de longo

prazo. (Ex: BNDES).

Atuam com operações de maior escala e de longo

prazo. (Ex: BNDES).

Oferece recursos para necessidades de capital fixo e de giro Oferece recursos para necessidades de capital fixo e de giro

Apoio a estudos e pesquisas etc.Ex: sistema logístico ferroviário

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

c) Sociedades de arrendamento mercantil

Realizam operações de leasing de bens nacionais

Período geralmente próximo ao da vida útil do bem

arrendado

Operações lastreadas com

- recursos próprios e de

- terceiros (debêntures e empréstimos)

a empresa (leasadora/arrendadora) transfere o direito de usufruto de determinado bem de sua propriedade a outra

(cliente/arrendatário), em troca do recebimento de prestações periódicas.

a empresa (leasadora/arrendadora) transfere o direito de usufruto de determinado bem de sua propriedade a outra

(cliente/arrendatário), em troca do recebimento de prestações periódicas.

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

d) Sociedades de crédito, financiamento e investimento

Financiamento de bens duráveis a pessoas físicas por

meio de CDC (carta direta ao consumidor). Ex: CEF

Realizam também repasses de recursos oficiais,

financiamento autônomos etc.

Recursos advindos de colocação de letras de câmbio no

mercado

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é uma ordem de pagamento entre: sacador e sacado

“promissória” instrasferível

Page 44: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.14.1 Sistema Financeiro NacionalSistema Financeiro Nacional

e) Associações de poupança e empréstimos

Atuam no financiamento imobiliário

Sociedades civis sem fins lucrativos, de propriedade

comum dos associados

Fazem parte do sistema brasileiro de poupança e

empréstimo (SBPE)

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ATIVOS FINANCEIROS

moedas, notas, caderneta de poupança, ações, fundos de investimentos, debêntures etc.

Podem tanto ter a forma de dinheiro como a posse sobre algum direito.

Ex: ao se colocar dinheiro na poupança,

o investidor recebe uma caderneta de poupança.

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.24.2 Ativos FinanceirosAtivos Financeiros

Classificados em relação à

Renda

Prazos

Emissão

Pré-fixados (juros são definidos por todo período, independente do comportamento da economia)

Determinado

Públicos

Pós-fixados (parcela dos juros é fixa (taxa real) a outra parcela tem um indexador, TR)

Indeterminado

Particulares

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.24.2 Ativos FinanceirosAtivos Financeiros

RendaRenda

Pré-fixados

Pós-fixados

Os juros totais são definidos por todo o período,

independente do comportamento da economia

Somente uma parte dos juros é fixa sendo a outra indexada

(IGP-M, TR etc)

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

PrazosPrazos

Determinado

Indeterminado

Curto prazo (até 6 meses), médio prazo (de 6

a 24 meses) longo prazo (acima de 24 meses)

Não possui data de resgate, podendo ser sacado

a qualquer momento

4.24.2 Ativos FinanceirosAtivos Financeiros

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Públicos

Particulares

Emissão

4.24.2 Ativos FinanceirosAtivos Financeiros

Originário do governo federal, estadual ou

municipal

Lançado por sociedades privadas autorizadas pelo

Bacen e CVM

http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro_direto/

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Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.3 Mercado de Ações

Ação: Ação: parcela do capital social de uma sociedade

negociáveis no mercado

Tipos de ações

Ordinárias: direito a voto e participação

nos lucros (recebimento dividendos)

Preferenciais: prioridade no recebimento

de dividendos

É preciso analisar o estatuto da cia para avaliar a política de pgto de dividendos

Page 52: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.34.3 Mercado de AçõesMercado de Ações

Formas de emissãoFormas de emissão

Nominativa

Movimentação controlada por cautela (certificado)

com nome do acionista

Escritural

Não existe movimentação física de papéis. Controle

tipo conta corrente

Page 53: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.34.3 Mercado de AçõesMercado de Ações

Rendimentos

Variam de acordo com o resultado da empresa e das

condições da economia

Dividendos

Parte do resultado líquido distribuído em dinheiro

Juros sobre capital próprio

Remuneração pelo pgto dos i calculados sobre o capital próprio e dedutível do IRForma de remunerar os acionistas em vez de distribuir dividendos com base nos lucros apurados

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Descreva o impacto da inflação nas decisões financeiras. De um exemplo de uma projeção financeira que pode ser distorcida em um ambiente inflacionário. Quais as recomendações para se tomar decisões financeiras em ambientes inflacionários?

Qual o objetivo da administração financeira? Como esse objetivo e mensurado?

Na dinâmica das decisões financeiras, uma empresa, independentemente da sua natureza operacional, é obrigada a tomar duas grandes decisões: a decisão de investimento em instalações físicas ou bens de capital fixo e a decisão de aplicação financeira. Discorra sobre essas duas decisões.

ATIVIDADE:

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ATIVIDADE PARTICIPATIVA:

No Fim do ano de 2007, foi aprovada a Lei nº 11.638, que alterou alguns dispositivos da Lei das S.A. Além dessa Lei, no fim de 2008, também foi aprovada a Medida Provisória nº 49, que revogou alguns dispositivos. Em Seguida, houve também a Lei nº 11.941/09.

Com base nas legislações citadas, verifique:

- que dispositivos foram alterados (comente-os);- discorra se há benefícios das alterações para o mercado de ações.

Grupo: 02 alunos;Desenvolver no dia: 18/04 (pesquisar com antecedência);Encaminhar no dia 18/04, para: [email protected] doc e ppt

Page 56: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.34.3 Mercado de AçõesMercado de Ações

Bonificação

Novas ações distribuídas gratuitamente ou parte

do lucro em dinheiro

Valorização

Ganho em decorrência do comportamento de

mercado

Direitos de subscrição

direito ao acionista de adquirir (subscrever) todo aumento do capital na proporção das ações possuídas.

Page 57: Apresentação Bom Dia...

um aumento de capital deliberado por uma Empresa, com o lançamento de novas ações, para obtenção de recursos.

- acionistas tem preferência na subscrição- a subscrição não é obrigatória- aquisição é na bolsa

subscrição

Page 58: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.3.14.3.1 Bolsa de ValoresBolsa de Valores

Associação civil sem fins lucrativos com funções de

interesse público

Proporcionam liquidez aos títulos

Negociação de títulos e valores mobiliários via corretoras

Page 59: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

4.3.14.3.1 Bolsa de ValoresBolsa de Valores

Mercado a vista

Entrega de títulos e pagamento em até 30 dias úteis

Mercado a termo

Operações liquidadas em 30, 60 ou 90 dias

Mercado de opções

Negociação de direitos de compra e venda de fundos

Page 60: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Segmentos de intermediação financeira

4.44.4 Mercados FinanceirosMercados Financeiros

Mercado monetário

Mercado de capitais

Mercado de crédito

Mercado cambial

Page 61: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Mercado monetário

4.44.4 Mercados FinanceirosMercados Financeiros

Operações de curto e curtíssimo prazos

Permitem o controle da liquidez monetária

Papéis do Banco Central e Títulos de Estados e Municípios

Page 62: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Mercado de crédito

4.44.4 Mercados FinanceirosMercados Financeiros

Constituído por bancos comerciais e múltiplos

Supre necessidades de curto e médio prazos

Concessões de crédito por empréstimos e financiamentos

Page 63: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Mercado de capitais

4.44.4 Mercados FinanceirosMercados Financeiros

Ligação entre agentes superavitários e deficitários

Supre necessidades de longo prazo

Concessões de crédito para giro e capital fixo

Page 64: Apresentação Bom Dia...

Finanças Corporativas e Valor – ASSAF NETOFinanças Corporativas e Valor – ASSAF NETO

Capítulo 4 – Ambiente Financeiro Capítulo 4 – Ambiente Financeiro BrasileiroBrasileiro

Mercado cambial

4.44.4 Mercados FinanceirosMercados Financeiros

Compra e venda de moedas conversíveis

Agentes econômicos que operam no exterior:

Importadores/exportadores, investidores e inst. financeiras

Page 65: Apresentação Bom Dia...

Obrigado, Feliz Páscoa!

Page 66: Apresentação Bom Dia...

CAPITAL DE GIRO

1/17

Page 67: Apresentação Bom Dia...

Capital de giro

Capital de giro : líquido, próprio e de terceiros

Ciclos: operacional e financeiro

Financiamento do capital de giro

Necessidades líquidas do capital de giro

Administração do capital de giro

2/17

Conteúdos

Page 68: Apresentação Bom Dia...

Definição:

- capital necessário para financiar o ciclo operacional - é o Ativo Circulante

Característica:- curto prazo

Envolve:- tomada de decisões: preservar a liquidez

CAPITAL DE GIRO

3/17

Page 69: Apresentação Bom Dia...

Decisões: compra e venda

- atividades operacionais e financeiras

política de estocagem

compra de materiais

produção

venda de produtos

prazo de recebimento

prazo de pagamento

orçamento

CAPITAL DE GIRO

4/17

Page 70: Apresentação Bom Dia...

ATIVO CIRCULANTEDisponibilidadesValores a receberEstoques

ATIVO REALIZÁVEL LP

Contas a receber

ATIVO PERMANENTEInvestimentoImobilizado

PASSIVO CIRCULANTEFornecedoresSalários e encargosEmpréstimos CP

PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitalResevas Lucros Acumulados

EXIGÍVEL L. P.Empréstimos LP

CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO:

Balanço Patrimonial

dados

ATIVO PASSIVO

5/17

Page 71: Apresentação Bom Dia...

• Ativo Circulante (AC) menos Passivo Circulante (PC)

• Representa a Liquidez

• AC > PC maior será sua capacidade de pagar as contas na data do vencimento.

CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO

6/17

Page 72: Apresentação Bom Dia...

RECURSOS PRÓPRIOS FINANCIANDO ATIVIDADES CORRENTES

Ex: Caixa, bancos, permanente etc.

CAPITAL DE GIRO PRÓPRIO

7/17

Page 73: Apresentação Bom Dia...

CAPITAL DE GIRO DE TERCEIROS

8/17

RECURSOS DE TERCEIROS FINANCIANDO ATIVIDADES CORRENTES

Ex: fornecedores, empréstimos etc.

Page 74: Apresentação Bom Dia...

Ciclos operacionais

São as atividades de:- aquisição / produção / vendas (mercadorias)

Ciclo Financeiro:

- prazo irá financiar o ciclo operacional

Objetivo:

- lucro: remunere os credores e proprietários

9/17

Page 75: Apresentação Bom Dia...

Ciclo – operacional e financeiro

Tempo

Pagamento

Com

pra

PMP

Recebimento

Vend

a

PME PMRV

Ciclo operacional

Ciclo financeiroC.G.

PMF

Reflexão:

- concessionárias pedágio- indústria farmacêutica- sazonalidade

Reflexão:

- concessionárias pedágio- indústria farmacêutica- sazonalidade

10/17

Page 76: Apresentação Bom Dia...

Exemplo:

• Dados da empresa XYZ:

Prazos Médios (dias):

Estocagem ........................................ 15Recebimento de Vendas .................. 45Pagamento a fornecedores ............. 20

a) Qual o ciclo financeiro da empresa, em dias?

b) Qual o ciclo operacional da empresa, em dias?

11/17

Page 77: Apresentação Bom Dia...

Ciclo – operacional e financeiro

Tempo

Pagamento

Com

pra

PMP

Recebimento

Vend

a

PME = 15PME = 15 PMRV = 45PMRV = 45

Ciclo operacional: 15 + 45 = 60 dias

Ciclo financeiro: 60 – 20 = 40 dias C.G.

PMF = 20PMF = 20

12/17

Page 78: Apresentação Bom Dia...

CAPITAL DE GIRO

Contas e/ou fornecedores a pagar

Contas aReceber

Caixa, BancosEstoque

de outros em Poderda empresa

em Poder de outros

em Poder daempresa

Onde se encontra?

13/17

Page 79: Apresentação Bom Dia...

Financiamento do Capital de Giro: (próprio e/ou terceiros)

Custo do crédito é caro

Sensibilidade aos juros devido às alterações conjunturais

Dependência às disponibilidades de crédito

Custo do crédito é caro

Sensibilidade aos juros devido às alterações conjunturais

Dependência às disponibilidades de crédito

Investir em imobilizados

- diminui CG

Reduzir imobilizado (veículos)

- pode aumentar a necessidade de CG

Investir em imobilizados

- diminui CG

Reduzir imobilizado (veículos)

- pode aumentar a necessidade de CG

Dilemas:

14/17

Reflexões (terceiros):

Page 80: Apresentação Bom Dia...

Exemplo: Necessidade Líquida de Capital de Giro (NLCG)

• Na previsão de venda a empresa irá aumentar em 20% a receita bruta, que é de R$ 2.186.000,00 (ano) .

Mantendo o Ciclo Financeiro de 102 dias

Qual será a NLCG ?

CF = NLCG x 365 RB x (1+i)

102 = NLCG x 365 = NLCG x 365 = 102 x 2.623.200 2.186.000 x (1+0,20)

NLCG = 102 x 2.623.200 = NLCG = 733.058,63 365

• Na previsão de venda a empresa irá aumentar em 20% a receita bruta, que é de R$ 2.186.000,00 (ano) .

Mantendo o Ciclo Financeiro de 102 dias

Qual será a NLCG ?

CF = NLCG x 365 RB x (1+i)

102 = NLCG x 365 = NLCG x 365 = 102 x 2.623.200 2.186.000 x (1+0,20)

NLCG = 102 x 2.623.200 = NLCG = 733.058,63 365

NLCG: quanto que a empresa precisa para financiar C.O.

15/17

Page 81: Apresentação Bom Dia...

O CAIXA MÍNIMO - depende de vários fatores:

Falta de sincronização: pagamentos e recebimentos

Externalidades

Relacionamento com o Sistema Financeiro

Prazo médio de recebimentos

Prazo médio de pagamentos

Desperdícios

Ambiente inflacionário

Problemas com desvios, furtos e desfalques

Administração do Capital de Giro

16/17

Page 82: Apresentação Bom Dia...

Bibliografia

*ASSAF NETO, A. Administração do capital de giro. 3. Ed. São Paulo: Atlas, 2002.

GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. Pearson, São Paulo, 2004.

ROSS, Stephen A.; WESTERFIELD, Randolph W.; JAFFE, Jeffrey F. Administração financeira. 2. Ed. São Paulo: Atlas, 2002

17/17

Page 83: Apresentação Bom Dia...

Análise das Demonstrações Financeiras

Page 84: Apresentação Bom Dia...

Sistema de análise DuPont - Modelo

menos

menos

dividido por

menos

menos

dividido por

mais

mais

mais

mais

dividido por

Passivo Total

Patrimônio Líquido

Multiplicador de Alavancagem Financeira

Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido

Vendas

Ativo Total

Giro do Ativo Total

Taxa de Retorno sobre o Ativo Total

Passivo Circulante

Passivo Exigível a LP

Exigível Total

Patrimônio Líquido

Dem

on

stra

ção

do

Res

ulta

do

Ativo Circulante

Ativo Realizável a LP

Ativo Permanente

Bal

anço

Pat

rim

on

ial

Provisão IR

Lucro Líquido

Vendas

Margem Líquida

Vendas

CMV

Despesas Operacionais

Despesas Financeiras

Page 85: Apresentação Bom Dia...

CONTABILIDADE & OBJETIVOS

é uma ciência que estuda o patrimônio das empresas

Conjunto de: bens + direitos + obrigações

Sofre mudanças ao longo do tempo (Dem. riqueza).

OBJETIVO: gerar informações dessas mudanças do patrimônio para seus usuários

segundo seguintes características:Compreensibilidade;Tempestividade;Confiabilidade;comparabilidade.

PL = b + d - o

Page 86: Apresentação Bom Dia...

BENS E DIREITOS OBRIGAÇÕES

PATRIMÔNIO

ATIVOATIVOPASSIVOPASSIVO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Page 87: Apresentação Bom Dia...

87

CURTO E LONGO PRAZOS

Longo PrazoCurto Prazo

X1 X2

Término doExercício social

31.12.X131.12.X0

• Curto Prazo até um ano (conceito geral)• Longo Prazo Período acima de um ano

Page 88: Apresentação Bom Dia...

Usuários das Informações Contábeis

Informações p/ usuários internos: o que e quanto produzir? Preços? Minhas despesas?

Informações p/ usuários externos: Bacen, Receita, Acionistas, etc

Page 89: Apresentação Bom Dia...

USUÁRIOS DA CONTABILIDADE

EMPRESAEMPRESA

InvestidoresFornecedores

Bancos

Governo

SindicatoFuncionários

Órgãos de ClasseConcorrentes

Outros

Page 90: Apresentação Bom Dia...

Informações relevantes...

90

Tipo de usuário Informações relevantes

Acionistas ou proprietários Rentabilidade e fluxo de dividendos

Administradores Rentabilidade, liquidez, retorno etc

Fornecedores e instituições financeiras

Capacidade de pagamento

GovernoResultado para tributação, análises setoriais

etc.

Empregados e sindicatosResultados para discussão de dissídios,

informações para determinação da participação nos resultados

Comunidade

Informações sobre a contribuição para a sociedade (geração de empregos, divisão do lucro, impactos ambientais, impactos sociais

etc.)

Page 91: Apresentação Bom Dia...

O que é demonstração financeira?

São as informações sobre :

- posição patrimonial - financeira- resultado - fluxo financeiro

úteis para uma ampla variedade de usuários na

tomada de decisões

Page 92: Apresentação Bom Dia...

1) Qual a definição de Capital Circulante Líquido?

2) Qual o objetivo da administração do capital de giro?

3) Na administração do Capital de Giro, quais as principais contas do Ativo Circulante observadas?

4) A administração do capital de giro abrange quais contas?

5) O que é insolvência, como evitar?

6) Comente os prazos médios do ciclo operacional financeiro?

Exercícios: cesarlim@yahoocom entregar até dia 06/05

Page 93: Apresentação Bom Dia...

Um empresa cobra suas duplicatas, em média, após 75 dias. Os estoques tem uma idade média de 105 dias, e as duplicatas a pagar são quitadas, em média, 60 dias após sua emissão.

Calcule o C.O. e C.F.

Que modificações ocorrerão no giro de caixa com cada uma das seguintes circunstâncias diferentes? • O período médio de cobrança muda para 60 dias.

• A idade média dos estoques muda para 90 dias.

• O período médio de pagamento muda para 105 dias.

• Que reflexões críticas podemos fazer?

Um empresa cobra suas duplicatas, em média, após 75 dias. Os estoques tem uma idade média de 105 dias, e as duplicatas a pagar são quitadas, em média, 60 dias após sua emissão.

Calcule o C.O. e C.F.

Que modificações ocorrerão no giro de caixa com cada uma das seguintes circunstâncias diferentes? • O período médio de cobrança muda para 60 dias.

• A idade média dos estoques muda para 90 dias.

• O período médio de pagamento muda para 105 dias.

• Que reflexões críticas podemos fazer?

Page 94: Apresentação Bom Dia...

1) Qual a definição de Capital Circulante Líquido? Capital Circulante Líquido é a diferença entre os ativos circulantes e os passivos circulantes da

empresa.

2) Qual o objetivo da administração do capital de giro? O objetivo da Administração do Capital de Giro é administrar cada um dos ativos circulantes da empresa, de tal forma que um nível aceitável de Capital Circulante Líquido seja mantido.

3) Na administração do Capital de Giro, quais as principais contas do Ativo Circulante observadas?

Na gerência do Capital de giro, Disponibilidades (Caixa + Bancos + Aplicações de Liquidez Imediata), Estoques e Duplicatas a Receber (Clientes) são as principais contas observadas no

AC.

4) A administração do capital de giro abrange quais contas? A administração do capital de giro abrange as contas circulantes da

empresa.

5) O que é insolvência, como evitar? Insolvência técnica é a incapacidade financeira da empresa em liquidar seus compromissos de curto prazo no vencimento. A insolvência técnica pode se evitada mantendo-se um nível aceitável de Capital Circulante Líquido.

Page 95: Apresentação Bom Dia...

Balanço Patrimonial

ATIVO PASSIVO

Bens eDireitos

Capital deTerceiros

CapitalPróprio

Aplicações deRecursos

Origens deRecursos

PATR. LÍQUIDO

Page 96: Apresentação Bom Dia...

Balanço Patrimonial

Menor

ATIVO PASSIVO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Circulante

Realizável a Longo PrazoPermanente

Circulante

Exigível a Longo PrazoGrau de

ExigibilidadeGrau de Liquidez

MaiorMaior

Menor

Não Circulante Não Circulante

InvestimentoImobilizadoIntangívelDiferido

Page 97: Apresentação Bom Dia...

Comunicação com os usuários...

- Através dos relatórios:

1º - Balanço Patrimonial: Demonstra as variações ocorridas no patrimônio da empresa:

É um demonstrativos de Riqueza: A + P + PL

2º - Demonstração do Resultado É a demonstração dos fluxos entre,

Ex: Receitas e Despesas (DRE)

Page 98: Apresentação Bom Dia...

Demonstrações Financeiras

Dados são contabilizados e geram relatórios contábeis

Obrigatórios pela legislação brasileira

LEI 11.941/09

Altera

LEI 6.404/76

Page 99: Apresentação Bom Dia...

RELATÓRIOS CONTÁBEIS

• Obrigatórios Sociedade Anônima

(Lei 6.404/76) (deverão ser publicados)

Ltdas.

(ñ precisam ser publicados)

• Não Obrigatórios

(Ñ exigidos por lei

6.404/76)

BPDREDLPA (lucros ou prej. acumulados

DOAR x DFC

BPDREDLPADFC / DVA = facultativo

•Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC);

•Demonstração do Valor Adicionado (DVA); obrigatório para as S.A.

•Orçamentos.

Fonte: Marion, 2003, p.41

Page 100: Apresentação Bom Dia...

Demonstrações Contábeis

• DRE:

mostra o resultado entre:

receitas e as despesas (t).

É uma demonstração com característica dinâmica.

Page 101: Apresentação Bom Dia...

DRERECEITA BRUTA DE VENDA DE PRODUTOS E SERVIÇOS

(-) DEDUÇÕES

Abatimentos e Devoluções

Impostos sobre Vendas

(=) RECEITA LÍQUIDA

(-) Custo dos Produtos Vendidos

(=) LUCRO BRUTO

(-) DESPESAS OPERACIONAIS

Despesas com Vendas

Despesas Administrativas

Despesas Financeiras Líquidas

Outras Receitas e Despesas Operacionais

(=) LUCRO OPERACIONAL

(-) DESPESAS NÃO OPERACIONAIS

(+) RECEITAS NÃO OPERACIONAIS

(=) RESULTADO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA

(-) Imposto de Renda

(-) Contribuição Social sobre o Lucro

(-) Participações e Contribuições

(=) LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO DO PERÍODO

Page 102: Apresentação Bom Dia...

Integração das DCs

BALANÇO PATRIMONIAL

ATIVO PASSIVO

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE Caixa

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Capital Lucro do Período Lucros Acumulados

DRE

A DRE explica a conta lucro do período com detalhes

DMPL

A DMPL explica a composição e variação do PL

DOAR

A DOAR explica a variação do CCL=AC – PC

DFC

A DFC explica a variação do caixa

Fonte ASSAF NETO e ARAÚJO. Introdução à Contabilidade. Atlas.

Page 103: Apresentação Bom Dia...

Exemplo: ELETRÔNICA CURTO-CIRCUITO LTDA. Demonstração de Resultados - 01.04.X3 a 30.04.X3

Descrição das Contas

Receita de Serviços 43.000

(-) Despesas com Peças ( 22.000)

(-) Despesas Gerais ( 6.000)

(-) Despesa de Aluguel ( 9.000)

(-) Despesas Financeiras ( 1.600)

(=) Resultado do Período 4.400

.Balanço Patrimonial em 30.04.X3

ATIVO PASSIVO

Depósitos Bancários 62.000 Fornecedores 4.000

Clientes 9.000 Contas a Pagar 13.000

Peças para Reparos 90.000 Empréstimos Bancários 89.600

Patrimônio Líquido 54.400

Capital 50.000

Lucros Acumulados 4.400

Total do Ativo 161.000 Total do Passivo + PL 161.000

Page 104: Apresentação Bom Dia...

Se uma empresa omitir a retirada de bens do estoque, qual o resultado que será encontrado no DRE?

Resposta: Terá um aumento no lucro de forma fraudulenta, pois será omitido o CMV.

Quando isso acontece, a empresa o faz para conseguir empréstimos e financiamentos bancários maiores.

Porém,,, paga-se mais IR.

A Lei das Sociedades por Ações determinou que:

as demonstrações contábeis das companhias abertas sejam auditadas por

auditores independentes registrados na Comissão de Valores Mobiliários.

... checar consistências contábeis...

Page 105: Apresentação Bom Dia...

Riscos nas Analises Dem. Financ. em Ltda

Análise baseada em demonstrações contábeis não auditadas;

Não observância aos principais fundamentos da contabilidade (ex: principio da competência);

Demonstrações contábeis com omissões relevantes de informações;

Números não confiáveis em função da precariedade dos controles internos;

Reconhecimento inadequado das operações;

Interesse político;

Interesses fraudulentos.

Page 106: Apresentação Bom Dia...

ENRON CORPORATION(1985-2001)

- Valor de mercado: USD 68 Bi- Áreas de atuação: gás natural, eletricidade,

telecomunicações e água.- 6a. maior empresa de energia do Mundo- Eleita seis vezes consecutivas a empresa mais

admirada dos EUA. (Revista Fortune)- Maior financiadora da campanha eleitoral do

Presidente George Bush

CASO ENRON

Fonte: FGV

Page 107: Apresentação Bom Dia...

A queda da ENRON

- Pedido de falência em 02.12.2001- Demissão: 20.000 (vinte mil) funcionários.- Empregados perderam USD 1,2 Bi em fundos de

aposentadoria. (investidos em ações da ENRON)- Aposentados perderam USD 2 Bi em fundos de

pensão. - Processos por responsabilidade civil: USD 22 Bi.

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 108: Apresentação Bom Dia...

Quais são os fatos ?

(1) Para esconder prejuízos, Enron utilizou empresas coligadas e controladas para inflar seu resultado.

(2) Administradores negociaram suas ações valendo-se de informações privilegiadas.

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 109: Apresentação Bom Dia...

Fato 1: Manipulação de demonstrativos contábeis

. Por que manipularam?

. Como manipularam?

Fato 2: Uso indevido de informação privilegiada

. Há conceito legal de informação relevante?

. Qual o dever do administrador?

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 110: Apresentação Bom Dia...

Fato 1Manipulação dos demonstrativos contábeis

. Por que manipularam?

(1) Necessidade de ocultar prejuízos. (2) Aparência bem sucedida para captar novos investidores.(3) Administradores remunerados com ações da empresa.(4) Pressão dos investidores por bons resultados.

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 111: Apresentação Bom Dia...

Como manipularam ?

(1) Criaram empresas coligadas: para transferir passivos e camuflar despesas.

(2) No balanço geral, não consolidavam os demonstrativos da Enron junto com os das empresas coligadas.

(3) Usaram indevidamente a técnica contábil de “marcação a mercado” (mark-to-market)

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 112: Apresentação Bom Dia...

Marcação a mercado

• Essa técnica permite contabilizar como receita corrente ganhos projetados. A Enron aumentou os números manipulando projeções para rendimentos futuros de contratos de energia a longo prazo.

• Com isso, criaram dificuldades para que o mercado visse como a Enron realmente fazia dinheiro. Os números estavam nos livros contábeis e as ações continuaram altas, mas a Enron não estava pagando impostos altos.

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 113: Apresentação Bom Dia...

Resultado:

Com uma excelente aparência financeira, os analistas dos Bancos continuaram a recomendar a compra das ações. A ENRON obtinha mais empréstimos bancários, melhores condições em leasings e fazia securitizações.

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 114: Apresentação Bom Dia...

O primeiro indício

Apesar dos “excelentes” resultados, em 14 de agosto de 2001, o diretor-presidente (CEO) da Enron, JEFFREY SKILLING, demitiu-se por "assuntos de família".

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 115: Apresentação Bom Dia...

Como foi o início da descoberta?

- 15.08.2001: SHERRON WATKINS, vice-presidente da Enron, escreveu uma carta anônima havia saído devido a impropriedades contábeis e outras ações ilegais.

- Reportagem da revista Fortune: A Enron está acima do preço?

- Em dezembro de 2001, as ações da Enron tinham desabado de US$ 86 para US$ 0,30.

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 116: Apresentação Bom Dia...

Os banqueiros falharam....

ou tinham interesses...?

Fonte: FGV

CASO ENRON

Page 117: Apresentação Bom Dia...

Retomando: Análise vertical

A análise vertical mostra a participação percentual de cada item das demonstrações financeiras em relação ao somatório de seu grupo. Essa análise permite avaliar a composição de itens e sua evolução no tempo.

Possibilita detectar a composição percentual das receitas e despesas, evidenciando aquelas que mais influenciaram na formação do lucro ou prejuízo.

Page 118: Apresentação Bom Dia...

Modelo de análise vertical

Ano I Análise Ano II Análise Ano III AnáliseR$ Vertical R$ Vertical R$ Vertical

ATIVO 478.320 100,0% 927.506 100,0% 1.151.080 100,0%

Circulante 296.394 62,0% 644.559 69,5% 761.510 66,2% Disponível 27.640 5,8% 44.422 4,8% 21.853 1,9% Estoques 124.638 26,1% 331.053 35,7% 340.428 29,6% Clientes 28.754 6,0% 94.256 10,2% 99.439 8,6% Outros 115.362 24,1% 174.828 18,8% 299.790 26,0%

Realizável a LP 36.702 7,7% 29.680 3,2% 31.705 2,8% Clientes 36.702 7,7% 29.680 3,2% 31.705 2,8%

Permanente 145.224 30,4% 253.267 27,3% 357.865 31,1% Investimentos 75.113 15,7% 130.028 14,0% 224.656 19,5% Imobilizado 60.781 12,7% 62.652 6,8% 107.540 9,3% Diferido 9.330 2,0% 60.587 6,5% 25.669 2,2%

PASSIVO 478.320 100,0% 927.506 100,0% 1.151.080 100,0%

Circulante 72.021 15,1% 456.209 49,2% 565.751 49,1% Contas a pagar 50.415 10,5% 320.004 34,5% 360.201 31,3% Impostos a recolher 21.606 4,5% 136.205 14,7% 205.550 17,9%

Exigível a LP 226.273 47,3% 161.293 17,4% 130.776 11,4% Financiamentos 226.273 47,3% 161.293 17,4% 130.776 11,4%

Patrimônio Líquido 180.026 37,6% 310.004 33,4% 454.553 39,5% Capital Social 70.000 14,6% 87.500 9,4% 131.250 11,4% Reservas 110.026 23,0% 222.504 24,0% 323.303 28,1%

BALANÇO PATRIMONIAL

Page 119: Apresentação Bom Dia...

Modelo de análise vertical

Ano I Análise Ano II Análise Ano III AnáliseR$ Vertical R$ Vertical R$ Vertical

VENDAS 921.995 100,0% 1.476.551 100,0% 2.140.999 100,0% Custos das Vendas (640.676) 69,5% (774.031) 52,4% (1.125.780) 52,6%

LUCRO BRUTO 281.319 30,5% 702.520 47,6% 1.015.219 47,4%

Despesas Operacionais 221.214 24,0% 568.876 38,5% 798.123 37,3% Despesas de Vendas 158.144 17,2% 487.482 33,0% 602.786 28,2% Despesas Administrativas 42.781 4,6% 74.255 5,0% 182.907 8,5% Despesas Financeiras (-) Receitas Financeiras 17.936 1,9% 4.452 0,3% 9.352 0,4% Outras Despesas 2.353 0,3% 2.687 0,2% 3.078 0,1%

LUCRO OPERACIONAL 60.105 6,5% 133.644 9,1% 217.096 10,1%

Resultado não operacional 29.023 3,1% 17.450 1,2% 14.247 0,7% Receitas não operacionais 43.545 4,7% 34.719 2,4% 45.203 2,1% Despesas não operacionais (14.522) 1,6% (17.269) 1,2% (30.956) 1,4%

LUCRO ANTES DO IR 89.128 9,7% 151.094 10,2% 231.343 10,8%

Provisão para o IR (2.333) (6.930) (15.649)

LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 86.795 9,4% 144.164 9,8% 215.694 10,1%

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

Page 120: Apresentação Bom Dia...

Análise horizontal

A análise horizontal toma por base dois ou mais exercícios sociais para verificar a evolução ou involução de seus componentes.

Observando o comportamento dos diversos itens do patrimônio e, principalmente, dos índices, pode-se fazer uma análise de tendência.

Permite fazer diversas análises comparativas, como:

• as variações históricas da própria da empresa;• as taxas de crescimento do setor a que pertence a empresa;• as variações nas contas idênticas das demonstrações de concorrentes.

Page 121: Apresentação Bom Dia...

Modelo de análise horizontal

Ano I Análise Ano II Análise Ano III AnáliseR$ Horizontal R$ Horizontal R$ Horizontal

ATIVO 478.320 100,0% 927.506 193,9% 1.151.080 240,7%

Circulante 296.394 100,0% 644.559 217,5% 761.510 256,9% Disponível 27.640 100,0% 44.422 160,7% 21.853 79,1% Estoques 124.638 100,0% 331.053 265,6% 340.428 273,1% Clientes 28.754 100,0% 94.256 327,8% 99.439 345,8% Outros 115.362 100,0% 174.828 151,5% 299.790 259,9%

Realizável a LP 36.702 100,0% 29.680 80,9% 31.705 86,4% Clientes 36.702 100,0% 29.680 80,9% 31.705 86,4%

Permanente 145.224 100,0% 253.267 174,4% 357.865 246,4% Investimentos 75.113 100,0% 130.028 173,1% 224.656 299,1% Imobilizado 60.781 100,0% 62.652 103,1% 107.540 176,9% Diferido 9.330 100,0% 60.587 649,4% 25.669 275,1%

PASSIVO 478.320 100,0% 927.506 193,9% 1.151.080 240,7%

Circulante 72.021 100,0% 456.209 633,4% 565.751 785,5% Contas a pagar 50.415 100,0% 320.004 634,7% 360.201 714,5% Impostos a recolher 21.606 100,0% 136.205 630,4% 205.550 951,4%

Exigível a LP 226.273 100,0% 161.293 71,3% 130.776 57,8% Financiamentos 226.273 100,0% 161.293 71,3% 130.776 57,8%

Patrimônio Líquido 180.026 100,0% 310.004 172,2% 454.553 252,5% Capital Social 70.000 100,0% 87.500 125,0% 131.250 187,5% Reservas 110.026 100,0% 222.504 202,2% 323.303 293,8%

BALANÇO PATRIMONIAL

Page 122: Apresentação Bom Dia...

Modelo de análise horizontal

Ano I Análise Ano II Análise Ano III AnáliseR$ Horizontal R$ Horizontal R$ Horizontal

VENDAS 921.995 100,0% 1.476.551 160,1% 2.140.999 232,2% Custos das Vendas (640.676) 100,0% (774.031) 120,8% (1.125.780) 175,7%

LUCRO BRUTO 281.319 100,0% 702.520 249,7% 1.015.219 360,9%

Despesas Operacionais 221.214 100,0% 568.876 257,2% 798.123 360,8% Despesas de Vendas 158.144 100,0% 487.482 308,3% 602.786 381,2% Despesas Administrativas 42.781 100,0% 74.255 173,6% 182.907 427,5% Despesas Financeiras (-) Receitas Financeiras 17.936 100,0% 4.452 24,8% 9.352 52,1% Outras Despesas 2.353 100,0% 2.687 114,2% 3.078 130,8%

LUCRO OPERACIONAL 60.105 100,0% 133.644 222,4% 217.096 361,2%

Resultado não operacional 29.023 100,0% 17.450 60,1% 14.247 49,1% Receitas não operacionais 43.545 100,0% 34.719 79,7% 45.203 103,8% Despesas não operacionais (14.522) 100,0% (17.269) 118,9% (30.956) 213,2%

LUCRO ANTES DO IR 89.128 100,0% 151.094 169,5% 231.343 259,6%

Provisão para o IR (2.333) 100,0% (6.930) 297,0% (15.649) 670,8%

LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 86.795 100,0% 144.164 166,1% 215.694 248,5%

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

Page 123: Apresentação Bom Dia...

Análise das Demonstrações Financeiras

Page 124: Apresentação Bom Dia...

Agenda final de semestre:

1- 23/05 – prova 1

2- 13/06 – Atividade 2: Sistema de Análise Dupont – exemplos (2)

3- 20/06 – Atividade 3 (apresentações)

4- 27/06 – Encerramento

Page 125: Apresentação Bom Dia...

125

Capital Circulante Líquido ou Capital de Giro Líquido

CCL = AC – PC

- Direitos menos obrigações de curto prazo, indicam margem de segurança para honrar os compromissos de Curto Prazo.

Logo:

1. AC > PC → positivo - Liquidez

2. AC = PC → nulo

3. AC < PC → negativo : aperto de liquidez

Razões da necessidade de CCL positivo:

a) Certeza dos pagamentos e incerteza dos recebimentos (dados…);

b) Inexistência de sincronização entre os recebimentos e pagamentoos.

Page 126: Apresentação Bom Dia...

Índices de estrutura de capital

Imobilização do patrimônio líquido (IPL)

Ativo Permanente x 100

Patrimônio Líquido

Mostra quanto do ativo permanente da empresa é financiado pelo seu patrimônio líquido

Participação de capitais de terceiros sobre recursos próprios (PCT)

Passivo Circulante + Passivo Exigível a Longo Prazo

Ativo Total

Indica quanto a empresa possui de capital de terceiros em relação ao ativo total.

Avalia o capital: terceiros e próprio Avalia o capital: terceiros e próprio

Page 127: Apresentação Bom Dia...

Índices de endividamento

Endividamento Geral (EG)

Passivo Circulante + Passivo Exigível a Longo Prazo x 100

Passivo Total

Demonstra:

o grau de endividamento da empresa.

quanto maior for o endividamento menor será a rentabilidade.

a política adotada para captação de recursos de terceiros.

Exigível total

Exigível total + PL

PC + ELP

PC + ELP+PL

Capital de Terceiros

Capital de Terceiros + Próprio

Page 128: Apresentação Bom Dia...

Índices de rentabilidade

Taxa de Retorno dos Investimentos (TRI) ou Retorno sobre o ativo

Lucro Líquido x 100

Ativo Total

Demonstra:

o retorno em relação aos seus investimentos totais.

- Independe de como a empresa é financiada (revela o retorno)

Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)

Lucro Líquido x 100

Patrimônio Líquido

Demonstra:

retorno dos recursos aplicados na empresa por seus proprietários.

Page 129: Apresentação Bom Dia...

Giro do Ativo (GA)

Vendas Líquidas

Ativo TotalDemonstra:

se o faturamento gerado no período foi suficiente para cobrir o investimento total.

Margem Bruta (MB)

Lucro Bruto x 100

Receita Operacional Líquida

representa a lucratividade em relação o produto ou serviço comercializado.

Índices de rentabilidade

ROL - CMV

Vendas = Devoluções - abatimentos – impostos s/vendas

Page 130: Apresentação Bom Dia...

Margem Operacional (MO)

Lucro Operacional x 100

Receita Operacional Líquida

avalia o ganho operacional da empresa em relação ao seu faturamento.

Margem Líquida (ML)

Lucro Líquido x 100

Receita Operacional Líquida

o retorno líquido da empresa sobre seu faturamento

Índices de rentabilidade

Tira-se as despesas do lucro bruto

Vendas = Devoluções - abatimentos – impostos s/vendas

Page 131: Apresentação Bom Dia...

ALAVANCAGEM DE CAPITAL

Page 132: Apresentação Bom Dia...

Custos x Despesas

“A diferença entre custo e despesa é algo fácil, bastando compreender o momento em que o produto está pronto para venda. Até aí todos os gastos são custos, a partir desse momento, despesas.”

Martins (1998)

Pronto paravenda

custos despesas

gastos

Page 133: Apresentação Bom Dia...

Classificações - custos

Diretos, são: diretamente incluídos no cálculo dos produtos; materiais e mão-de-obra diretos (fabricação do produto); mensuráveis de maneira objetiva. Exemplos: aço para fabricar chapas, salários dos operários etc.

Indiretos: necessitam de aproximações, critério de rateio, para serem

atribuídos aos produtos. Exemplos: seguros e aluguéis da fábrica, supervisão de diversas

linhas de produção etc.

Page 134: Apresentação Bom Dia...

Classificação dos Custos

Fixos: são custos que, em determinado período de tempo e em certa capacidade instalada, não variam, qualquer que seja o volume de atividade da empresa.

Variáveis: seu valor total altera-se diretamente em

função das atividades da empresa. Quanto maior a produção, maiores serão os custos variáveis

Page 135: Apresentação Bom Dia...

Identifica os custos envolvidos na atividade da empresa;

Escolhido de acordo com as diferentes necessidades de gestão.

Obs: (destaca-se o tempo e o mix de produção).

Sistema de Apropriação de custos

Page 136: Apresentação Bom Dia...

Alavancagem Financeira

é a capacidade para utilizar ativos ou recursos externos,

tomados a um custo fixo,

visando maximizar o lucro de seus sócios.

Vantagem:

Os capitais de terceiros de longo prazo produzem efeitos positivos sobre o

patrimônio líquido.

Alavancagem financeira é isso. É a “alavanca” que esta captação produz ou não no retorno aos

acionistas.

Page 137: Apresentação Bom Dia...

Grau de Alavancagem Financeira: G.A.F.

AtivoTotal

nanceirasDespesasFiLucroAntesPL

doLucroLiqui

AtivotornoSobre

PLtornoSobreGAF

Re

Re

Se G.A.F. = 1 -> Alavancagem Nula

Se G.A.F. >1 -> Alavancagem Favorável

Se G.A.F. < 1 -> Alavancagem Desfavorável

Alavancagem Financeira

Page 138: Apresentação Bom Dia...

ExercícioAlavancagem Financeira

Qual o Grau de Alanvancagem Financeira da empresa Beta?

2006 2007Ativo 210,000 230,000 Patrimônio Líquido 25,000 32,508

2006 2007Receita Bruta de Vendas 150,000 250,000 ( - ) Deduções da Receita Bruta de Vendas 32,000 53,333 = Receita Líquida de Vendas 118,000 196,667 ( - ) Custos dos Produtos / Mercadorias Vendidas 75,000 125,000 = Lucro Bruto 43,000 71,667 ( - ) Despesas Operacionais 37,000 61,667 = Lucro Operacional 6,000 10,000 ( - ) Despesas Financeiras 1,250 2,083 = Lucro antes do I RPJ e CSLL 4,750 7,917 ( - ) Provisão para IRPJ e CSLL 245 408 = Lucro Líquido 4,505 7,508

Demonstração de Resultados do Exercício (em R$ mil)

I ndústria Beta

Balanço Patrimonial

GAF = 6,3 5,4

Page 139: Apresentação Bom Dia...

Alavancagem Financeira

Qual o Grau de Alavancagem Financeira da Indústria Alfa?

2006 2007Ativo 43,070 64,550 Patrimônio Líquido 13,551 27,443

2006 2007Receita Bruta de Vendas 90,632 115,991 ( - ) Deduções da Receita Bruta de Vendas 19,362 24,780 = Receita Líquida de Vendas 71,270 91,211 ( - ) Custos dos Produtos / Mercadorias Vendidas 30,812 39,779 = Lucro Bruto 40,458 51,432 ( - ) Despesas Operacionais 31,422 43,540 = Lucro Operacional 9,036 7,892 ( - ) Despesas Financeiras 6,019 1,354 = Lucro antes do I RPJ e CSLL 3,017 6,538 ( - ) Provisão para IRPJ e CSLL 498 1,696 = Lucro Líquido 2,519 4,842

Demonstração de Resultados do Exercício (em R$ mil)

I ndústria Alfa

Balanço Patrimonial

GAF = 0,89 1,44

Page 140: Apresentação Bom Dia...

Ponto de Equilíbrio

Relação: Custo x Volume x Lucro

Quantidade de produtos que deve ser produzida e vendida para

chegar no lucro almejado.

No ponto de equilíbrio o lucro é zero.

Receita Total – Custo Total = Lucro Zero

Portanto no Ponto de Equilíbrio: Receita Total = Custo Total

Page 141: Apresentação Bom Dia...

Hipóteses para o cálculo do Ponto de Equilíbrio:

1. Horizonte de Tempo: Curto Prazo

2. Capacidade de Produção / Comercialização (previsão de venda): é dada

3. Custos e Despesas são considerados em um só grupo

4. Produto: toda mercadoria vendida ou revendida

Ponto de Equilíbrio

Page 142: Apresentação Bom Dia...

Quantidade

Receita/Custos

Custo Fixo Total (CFT)

Custo Variável Total (CVT)

Custo Total (CT)

Receita Total (RT)

Ponto de

Equilíbrio

Q*

RT=CT

Quando Quantidade Produzida < Q*: Empresa Tem Prejuízo

Quando Quantidade Produzida = Q*: Empresa Tem Lucro Zero (PONTO DE EQUILÍBRIO)

Quando Quantidade Produzida > Q*: Empresa Tem Lucro

Portanto no Ponto de Equilíbrio: Receita Total = Custo Total

Ponto de Equilíbrio

Page 143: Apresentação Bom Dia...

Como calcular a quantidade de equilíbrio (Q*)?

)()(Pr

)(*

ovelUnitáriCustoVariáCVoeçoUnitáriP

otalCustoFixoTCFTQ

Quando há mais de um produto:

Qual é a contribuição de cada produto no resultado final?

Margem de Contribuição = Receita Líquida – Custos Variáveis

Ponto de Equilíbrio

Page 144: Apresentação Bom Dia...

Produto A Produto B 2007Receita Bruta de Vendas 61,475 54,516 115,991 ( - ) Deduções da Receita Bruta de Vendas 12,909 11,871 24,780 = Receita Líquida de Vendas 48,566 42,645 91,211 ( - ) Custos dos Produtos / Mercadorias Vendidas 19,672 20,107 39,779 = Lucro Bruto 28,894 22,538 51,432 ( - ) Despesas Operacionais 24,568 18,972 43,540 = Lucro Operacional 4,326 3,566 7,892 ( - ) Despesas Financeiras 764 590 1,354 = Lucro antes do I RPJ e CSLL 3,562 2,976 6,538 ( - ) Provisão para IRPJ e CSLL 926 770 1,696 = Lucro Líquido 2,636 2,206 4,842

Demonstração de Resultados do Exercício (em R$ mil)

Produto Custos Fixos Custos Variáveis Custos TotaisA 22,925 22,079 45,004 B 14,225 25,444 39,669

Total 37,150 47,523 84,673

Produção:Produto A 1.200 unidadesProduto B 1.400 unidades

Qual a Margem de Contribuição de cada produto?

Ponto de Equilíbrio

Page 145: Apresentação Bom Dia...

Qual a Margem de Contribuição de cada produto?

Margem de Contribuição = Receita Líquida – Custos Variáveis

Quantidade

daceitaLíquiriaquidaUnitáeçoVendaLi

RePr

Quantidade

velTotalCustoVariáCVTovelUnitáriCustoVariá

)(

Ponto de Equilíbrio

Page 146: Apresentação Bom Dia...

Ponto de Equilíbrio Contábil (PEC): Lucro Zero

áriabuiçãoUnitemDeContriM

otalCustoFixoTCFTPEC

arg

)(

Ponto de Equilíbrio Econômico (PEE): Lucro desejado pelos investidores,

efetivamente realizado

áriabuiçãoUnitemDeContriM

LAIRCSotalCustoFixoTCFTPEE

arg

)(

Ponto de Equilíbrio