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Apalancamiento y garantía

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Apalancamiento y garantía

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Módulo 4Apalancamiento y garantía

Este módulo explica el efecto apalancamiento y compara nuestro servicio de operaciones con CFDs con otras inversiones convencionales. Además, contiene ejemplos sobre márgenes de garantía y explica cómo puede utilizarse el stop para reducir el margen de

garantía requerido.

IG España, octubre de 2013, Edición 13

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2 Módulo 4: Apalancamiento y garantía

Margen de garantía

Si usted quisiera comprar acciones, a través de una sociedad de valores o de cualquier otro servicio de intermediación bursátil, tendría que pagar el efectivo correspondiente a la totalidad de la compra de las acciones.

Por ejemplo, digamos que usted decide adquirir 2.000 acciones de Bankinter a un precio de 9,98€. Sin tener en cuenta la comisión, usted tendría que desembolsar 2.000 x 9,98€ = 19.960€ para su adquisición, en otras palabras; el valor íntegro de las acciones.

Este no es el caso cuando utiliza nuestro servicio de trading de CFDs, ya que usted no necesita poner el valor efectivo íntegro de la compra (o el valor efectivo del activo con el que desea negociar; esto no se aplica únicamente a las operaciones con acciones) sino que usted tan sólo debe de poner parte del efectivo. Este importe se denomina depósito inicial (también conocido como garantía).

En el caso de Bankinter, el depósito requerido es sólo del 10% (para las acciones principales del IBEX 35 el depósito requerido es del 5%; no obstante, la mayoría de las acciones españolas exigen un depósito del 10%, y las de menor liquidez requieren un depósito mayor).*

Así pues, para un mismo valor efectivo para las acciones de Bankinter, si usted utilizara CFDs, sólo necesitaría invertir el 10% del efectivo 19.960€ x 10% = 1.996€ de depósito.

Otro ejemplo:En la compra clásica de acciones usted se convierte en propietario de 2000 acciones y paga por ello 19.960€.

Operando con CFDs usted abre una posición con un efectivo del valor total y sólo deposita 1.996€.

Ambas operaciones tienen el mismo riesgo: si Bankinter sube 0.01€, en los dos casos ganará 20€ (las 2.000 acciones valdrán 0.01€ más: 2.000 x 0.01€).

*En función de su posición total en cada Acción concreta en un tamaño (sustancial) determinado. Si su posición total sobre una Acción supera un umbral determinado, se le exigirá un tipo de margen mayor. Por ejemplo, Bankinter tiene un margen del 10% si su posición conjunta no supera las 110.000 Acciones. En otras palabras, este sistema de margen por franjas tiende a afectar solamente a los inversores que operan con volúmenes muy grandes. Si desea más información, puede consultar nuestra página web.

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3Módulo 4: Apalancamiento y garantía 3Módulo 4: Apalancamiento y garantía

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4 Módulo 4: Apalancamiento y garantía

Apalancamiento

Las operaciones con CFDs conllevan un efecto apalancamiento: ofrecen la posibilidad de obtener grandes beneficios con una inversión mínima. En otras palabras, por un coste menor usted puede tener una posición de un activo mucho más caro.

El efecto apalancamiento influye tanto en las ganancias como en las pérdidas. Retomemos el ejemplo anterior, utilizando las variaciones del precio del subyacente para ver los resultados que podría haber. Para simplificar el ejemplo, ignoraremos las comisiones y el spread de las operaciones.

Caso 1: Bankinter sigue una tendencia alcistaSupongamos que, como esperaba, la cotización de Bankinter sigue al alza, y usted decide ingresar los beneficios vendiendo las acciones a 10.51€, después de una subida neta de 0,53€.

Si fuera poseedor del subyacente, dispondría de 2.000 acciones, e ingresaría 10,51€ por cada una de ellas. El resultado de la venta sería de 2.000 x 10,51€ = 21,020€. La compra implicaba una inversión de 19,960€, por lo que ha realizado un beneficio de 21.020€ - 19.960€ = 1.060€.

Hablando en términos de porcentaje con respecto a la inversión inicial: 1060€ / 19.960€ = 5,31% Por lo que hemos obtenido una rentabilidad relativamente baja, inferior al 6%.

Comparemos esta operación con una utilizando CFDs. Un incremento de 0,53€ del precio de las 2.000 acciones equivale a un beneficio de 0,53€ x 2.000 = 1.060€, el mismo que la operación de compra - venta clásica. Pero si consideramos la inversión inicial, en términos de rentabilidad, dado que sólo hemos necesitado un depósito para la apertura de la posición con los CFDs, veremos que hay una diferencia notable.

El depósito requerido era de 1.996€, por lo que la rentabilidad será de: 1060€ / 1996€ x 100 = 53,1%.

Cuando consideramos los beneficios en términos de porcentaje, la rentabilidad utilizando CFDs es mayor que si hiciéramos la operación clásica con el subyacente.

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Caso 2: Bankinter sigue una tendencia bajistaSupongamos que usted decide conservar la posición abierta, y no ingresar los beneficios todavía. El precio de la acción se estabiliza y al poco tiempo inicia una bajada. Después de un retroceso de 0.22, decide limitar las pérdidas. Por lo que vende las acciones y cierra la posición a ese nivel.

Las pérdidas en los dos casos son de 440€ (2000 acciones x 0,22€/acción).

Esto representa apenas un 2,2% de su inversión en el caso de la operación de compra-venta de acciones clásica (440€ / 19.960€) pero, con una inversión a través de CFDs estaríamos hablando de unas pérdidas correspondientes al 22% de la inversión inicial.

Este efecto, que incrementa las pérdidas o las ganancias con respecto a la inversión inicial que hemos depositado para realizar la operación, es el efecto del apalancamiento.

Entonces, ¿es la utilización de CFDs más arriesgada para la inversión con acciones que el método de compra - venta con adquisición del subyacente?

En cierto modo, sí lo es.

En el caso 2 anteriormente descrito, si usted estuviera especulando con un efectivo por encima de sus posibilidades, utilizando todo su capital como depósito, usted estaría en una posición muy arriesgada.

Aun así es necesario indicar que en ambas operaciones –la inversión con adquisición del activo y la operación a través de CFDs- tienen exactamente el mismo riesgo en el mercado. La posición se cerraría al mismo nivel, y obtendríamos 19.960€. Ninguna de las dos operaciones implicaría pérdidas mayores. El CFD simplemente ha necesitado una inversión menor para poder abrir la posición. Desde este punto de vista, podemos considerar que el uso de CFDs no implica realmente un mayor riesgo que la operación clásica de adquisición de acciones.

Si usted compara el riesgo que asume en su inversión con el depósito de 1.996€ (es decir, especulando con el efectivo correspondiente a la compra de las 2000 acciones), la compra de esos 1.996€ en acciones en CFDs supone un riesgo mayor. Utilizando nuestros CFDs usted especula con una inversión 10 veces mayor que su depósito o, dicho de otro modo, exponiéndose a un apalancamiento correspondiente al 10% del efectivo.

Por esta razón debe ser consciente del valor de la posición con la que usted está especulando. Con la mayor parte de los CFDs, sus pérdidas potenciales no se limitan únicamente al depósito inicial.

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6 Módulo 4: Apalancamiento y garantía

Antes de seguir con la explicación de la cantidad que necesitaremos como depósito o cuándo habría que ingresarlo, veamos primero el caso de las operaciones anteriormente descritas.

Únicamente se le requerirá un margen en las posiciones cuando su depósito no cubra el riesgo en el que está incurriendo. Esto implica que ciertas operaciones tendrán un riesgo limitado; mientras usted haya depositado un margen que cubra sus pérdidas potenciales, no será necesario que ingrese más dinero. Las operaciones con Riesgo Limitado incluyen únicamente una prima que se ha de pagar, al igual que las posiciones largas en las opciones. (Una opción es un tipo de derivado. Nuestros CFDs cubren un amplio rango de opciones, conozca los detalles en nuestra web IG.com).

Por lo que si usted utiliza operaciones de riesgo limitado, o compras de opciones, cuando desee abrir una posición simplemente se le requerirá un depósito, que corresponderá a la pérdida potencial que conlleva dicha operación. Mientras usted disponga en su cuenta de esa cantidad, no será necesario que ingrese más dinero, incluso en el peor de los casos.

Veamos un ejemplo de una operación de Riesgo Limitado, para ilustrar este concepto.

Depósito

Precisamente porque sus pérdidas pueden ser potencialmente mayores que su depósito, cuando en una posición abierta usted esté perdiendo dinero podrá ser necesario que ingrese más dinero en su cuenta. Esto es lo que denominamos una variación de depósito.

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7Módulo 4: Apalancamiento y garantía 7Módulo 4: Apalancamiento y garantía

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8 Módulo 4: Apalancamiento y garantía

Ejemplo: posición corta del índice ‘España 35’ con Riesgo Limitado

Usted ha estado observando una tendencia alcista del IBEX 35 en los últimos meses. Con un análisis técnico, usted ve una resistencia a un nivel de 13850. Los volúmenes tienden a disminuir en la última subida, sin embargo a usted le parece interesante la posibilidad de abrir una posición corta. Usted decide por lo tanto abrir dicha posición, pero es consciente de que a largo plazo la posición es arriesgada y prefiere ser prudente. El Riesgo Limitado es la mejor manera de beneficiarse de esta tendencia del mercado sin incurrir en demasiadas pérdidas en el caso de un movimiento alcista inesperado del índice.

Nuestro ‘España 35’ es un CFD de índice bursátil que le permite especular sobre la variación de las principales acciones del Mercado Principal español. Nuestra cotización del España 35 es de 15478/15486 y usted decide vender un minicontrato. Un contrato de España 35 significa que cada movimiento de un punto del índice implica una variación de 10€ en su posición; el minicontrato corresponde a 1/5 parte del contrato normal (cada variación de un punto serían 2€).

La prima necesaria para abrir una posición con Riesgo limitado en el España 35 es de 4 puntos. Esta comisión es un gasto para poder incluir en su posición un Stop garantizado (para comprar CFDs sobre índices no existe ninguna comisión, ya que está incluida en el spread).

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Usted abre su posición en 13687 (correspondiente al nivel 13691, menos la prima por riesgo limitado de 4 puntos), colocando el Stop garantizado a 50 puntos de distancia en 13737. Su pérdida potencial sería en este caso de 100€ (posición garantizada) pero no hay nivel de cierre para sus beneficios. De esta manera, si el mercado se dispara y sube 200 puntos, sus pérdidas seguirán siendo de 100€, pero si el índice se desploma y baja 200 puntos sus beneficios serán proporcionales.

El depósito necesario para la operación equivale al riesgo incurrido: 100€. Usted habrá depositado en su cuenta 100€, y (a no ser que haya alejado el Stop respecto al nivel de Mercado) no necesitará ingresar más dinero, dado que esos 100€ cubren la posición.

En los días siguientes, la tendencia general del mercado es alcista - incluyendo el IBEX 35. Y al poco tiempo el España 35 sobrepasa el nivel de su stop garantizado y se sitúa en máximos de 13800. Su posición automáticamente se cerrará al nivel del stop garantizado y perderá los 100€ que depositó en su cuenta.

Como comentamos en el Módulo 3, además de las operaciones de Riesgo Limitado que tienen Stops garantizados, ofrecemos también stops no garantizados. La situación de un Stop no garantizado es un poco más complicada. Básicamente, el depósito requerido para un Stop no garantizado es mayor que el de un Stop garantizado. La pérdida potencial de la operación no se limita únicamente al depósito inicial, aunque no se le requerirá ingresar un margen complementario mientras la posición permanezca abierta (en el caso de que quite el Stop sí se le pedirá un aumento del margen). Los detalles sobre la cantidad requerida para una operación con Stop no garantizado se encuentran en la próxima sección de este módulo.

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Depósito inicial y aumento de márgenes

Hemos expuesto las operaciones en las que no se le pedirán más ingresos que los necesarios para abrir la posición, es decir el depósito inicial. Veamos a continuación otro tipo de operaciones en las que el depósito es tan solo una parte de las pérdidas potenciales.

El margen inicial para operaciones con acciones en CFDs es un porcentaje (dependiendo de la liquidez de la acción) del valor del subyacente. Generalmente este porcentaje marginal varía entre el 5 y el 50 % para el caso de acciones con escasa liquidez, o en casos especiales como operaciones de gran volumen (estos casos son poco frecuentes). En el caso de CFDs sobre divisas, oro y plata al contado, el depósito se establece del mismo modo: el porcentaje de margen para una transacción con divisas es del 2% del valor de la posición, el 3% para el oro y el 4% para la plata (algunos de nuestros pares de divisas más populares requieren un margen de tan sólo el 1%*).

Otros tipos de productos funcionan con depósitos que dependen de los tamaños de los contratos que proponemos.

El depósito requerido dependerá de la volatilidad del mercado en cuestión y de los volúmenes intercambiados en los contratos de los mercados subyacentes.

La lista de de los márgenes requeridos para nuestros contratos se encuentra en la sección “Información Contractual” dentro de cada mercado subyacente en nuestra web IG.com.

Ejemplos de depósito Compra de dos contratos del EEUU Tech 100 (índice CFD que se

basa en los 100 valores tecnológicos americanos más importantes, usted puede solicitar que cierre al final del día al precio de cierre del Nasdaq 100 de la bolsa de EEUU). El depósito requerido para un contrato del EEUU Tech 100 es de 2.000$, por lo que deberá depositar en su cuenta 2 x 2000$ = 4.000$.

Compra de 2 mini contratos del EEUU Tech 100. El margen requerido para un mini contrato es de 1/5 del contrato normal. Correspondería a 400$, por lo que deberá depositar 2 x 400$ = 800$.

Posición larga de 750 acciones de Microsoft con nuestros CFDs por un precio de 20,50$. Microsoft tiene un depósito del 5%. El efectivo de la operación es de 20,50$ x 750 = 15.390$. El depósito requerido es el 5% de 15.390$, es decir 7697,5$

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Posición corta de un contrato en EUR/USD a 1.3480 con nuestro servicio de CFDs. Un contrato sobre divisas corresponde a 100.000 unidades de la divisa base (la primera nombrada). Por lo que cada contrato de EUR/USD son 100.000 Euros. Su posición equivale a la venta de 100.000€ al nivel 1.3480 (y por tanto comprando 134,800USD). Su operación de compraventa en divisas es una posición en la segunda divisa, por lo que se requiere un depósito en la segunda divisa. El margen requerido en divisas es del 1%. Por lo tanto su operación requiere el 1% de 134.800 USD, es decir 1348USD.

Dado que el depósito inicial cubre tan solo una parte del riesgo de su posición, es importante que ingrese en su cuenta fondos adicionales rápidamente en el caso de que el mercado se moviera en su contra (si no tuviera anteriormente fondos excedentes en su cuenta que cubran dicho movimiento).

EjemploUsted abre una posición comprando dos contratos de oro al contado con CFDs, al nivel de 935$ / troy oz. Un contrato de oro al contado equivale a una posición de 100troy oz., por lo que el valor del efectivo es: 2 contratos x 100 troy oz. x 935$ / troy oz. = 187.000$.

El margen requerido para el oro al contado de un CFD es del 3%.

El margen requerido por lo tanto es el 3% de 187.000$, 5.610$. Usted en su cuenta tiene depositados 7.000$. Este saldo cubre la posición abierta y le deja un superávit de 1.390$.

El precio del oro cae a 929, dos puntos por debajo del nivel de apertura, lo que significa que incurre en pérdidas de 200$ por contrato, es decir de 1.200$. El superávit de su cuenta sigue cubriendo las pérdidas por lo que no es necesario ingresar fondos.

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Depósito inicial y aumento de márgenes

Al día siguiente, el precio del oro sigue bajando y se sitúa en niveles de 925. Las pérdidas de su posición son las siguientes:

(935-925)$/troy oz x 2 contratos x 100troy oz /contrato = 2.000$

Como el valor del subyacente ha disminuido ligeramente, su margen de depósito también ha disminuido. El subyacente ahora tiene un valor de:

2 contratos x 100 troy oz /contrato x 925$/troy oz = 185.000$

El depósito requerido ahora es de tan solo un 3% de 185.000$, es decir, 5.550$.

Esto signifi ca que su balance es:

Balance: 7.000$

Depósito requerido: -5.550$

Pérdidas: -2.000$

Défi cit: 550$

Su cuenta tiene un défi cit de 550$ y esta la cantidad que debe ingresar en su cuenta para cubrir las pérdidas. Usted nos da instrucciones de cargar dicha cantidad en su tarjeta y transferir los 550$.

Puede que nosotros contactemos con usted por teléfono o por correo electrónico para solicitarle una reposición de fondos, pero es responsabilidad de usted asegurarse de que su cuenta tenga los fondos adecuados.

Usted puede controlar el estado de su cuenta, (incluyendo su balance disponible, el margen requerido y sus pérdidas actuales) en tiempo real utilizando la plataforma de operaciones.

Si su cuenta no tiene fondos sufi cientes, nos reservamos el derecho de recortar o cerrar sus posiciones de forma adecuada a las circunstancias del mercado (las explicaciones anteriores son simplemente una guía general que pretende darle una idea sobre el procedimiento a seguir. Si quiere conocer el proceso de margen a nivel legal y defi nitivo, consulte por favor nuestro Contrato con el Cliente).

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13Módulo 4: Apalancamiento y garantía 13Módulo 4: Apalancamiento y garantía

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14 Módulo 4: Apalancamiento y garantía

Depósito inicial y aumento de márgenes

Muchos traders tienen miedo al aumento de margen, aunque probablemente sea un temor sin fundamento, producto más de un malestar por una posición negativa que por el proceso de aumento de margen en sí. Un margen deficitario es siempre una posición incómoda, pero un depósito bien manejado es sin duda la posición óptima para ambas partes.

También puede ser interesante para usted que esté al tanto de las posiciones que puedan moverse en su contra. Así evitará que una situación negativa pueda convertirse en pérdidas importantes.

Es también importante para nosotros, y por su interés, que tengamos un comportamiento homogéneo a la hora de decidir los márgenes requeridos con todos los clientes. Podríamos estar negociando con las contrapartidas más fiables del mundo, pero si los mercados tienden fuertemente en una dirección, y usted no cierra las posiciones correspondientes a pérdidas por esta tendencia, alguna de las contrapartidas deberá ceder. Por esta razón todas las transacciones - y todos los operadores de CFDs profesionales - operan en mercados con políticas de margen adaptadas y ajustadas.

Es de interés común que nos aseguremos de que todos nuestros clientes operen según sus posibilidades: lo último que deseamos es que un cliente nuestro se encuentre en una posición con pérdidas que no puede afrontar, de ahí la necesidad de tener estos márgenes por si el mercado se moviera en su contra.

Si usted ha ingresado un margen complementario y la posición vuelve a ser favorable, puede por supuesto recuperar ese margen complementario de su cuenta.

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15Module 3: Leverage & margin Module 3: Leverage & margin 15 15Módulo 4: Apalancamiento y garantía

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16 Módulo 4: Apalancamiento y garantía

Este margen es uno de los componentes del depósito requerido para un Stop no garantizado.

Por otro lado, tenemos el margen correspondiente a una orden sin Stop, que en ese caso es un porcentaje del valor del efectivo del subyacente, es decir, el valor del contrato por el número de contratos por el porcentaje requerido.

Al estar el Stop no garantizado sujeto a movimientos bruscos de las cotizaciones en ‘overnights’, una posición con Stop no garantizado requiere más margen que una posición con Stop Garantizado. Es lo que se considera como ‘slippage factor’, o factor de variación inesperada.

Por lo que, para un Stop no garantizado:

Depósito requerido =

Depósito pérdida potencial + Depósito del ‘slippage factor’

Depósito de pérdida potencial =

Valor de cada punto x Distancia del Stop

Depósito del ‘slippage factor’ = ‘slippage factor’ x Depósito sin Stop

Depósitos requeridos con Stops no garantizados

Hemos establecido que, cuando utilizamos un Stop Garantizado, el depósito requerido es la pérdida potencial, es decir, el valor de cada punto del contrato multiplicado por la distancia a la que se ha colocado el Stop.

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17Módulo 4: Apalancamiento y garantía

El Factor de Slippage es un porcentaje y se fi ja en 20%, excepto para las Acciones, donde varía en función del título sobre el que opere. Para la mayoría de las Acciones es del 30% (el Factor de Slippage se puede consultar en nuestra plataforma de operaciones haciendo clic en el menú desplegable junto al precio del mercado y seleccionando la opción ‘Información’).

Vemos que, utilizando un Stop no garantizado 20 puntos bajo el precio de compra, hemos reducido el margen requerido sustancialmente: de 720€ a 516€.

El depósito de pérdida potencial es el valor de cada punto x Distancia del Stop: 15€ x 20 = 300€

El ‘slippage factor’ de Iberdrola es de 30%

Depósito del ‘slippage factor’ = ‘slippage factor’ x Depósito sin stop: 30/100 x 720€ = 216€

Depósito requerido = Depósito pérdida potencial + Depósito del ‘slippage factor’: 300€ + 216€ = 516€

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18 Módulo 4: Apalancamiento y garantía

SumarioHasta ahora debería:

Comprender las implicaciones del efecto de apalancamiento

Comprender el riesgo al que se expone con las operaciones en CFDs

Comprender el depósito

Saber cómo calculamos el depósito requerido

Entender cómo un stop puede reducir el depósito requerido

Operar con CFDs conlleva un apalancamiento que puede provocar pérdidas mayores al depósito inicial. Es posible que invertir con CFDs no sea adecuado para todo tipo de clientes. Por favor, asegúrese que comprende perfectamente los riesgos que estos implican.

Este programa se ofrece como una fuente de información y no debe tomarse como asesoramiento sobre productos financieros. Esta información no tiene en cuenta sus objetivos de forma específica. Así pues, debe considerar esta información independientemente de sus objetivos específicos, su situación financiera o sus necesidades antes de operar o tomar una decisión en el mundo de las finanzas. IG le recomienda que pregunte por asesoramiento financiero independiente antes de tomar cualquier decisión acerca de operar con IG con los productos que ofrecemos.

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