analyse financière S4 Maroc.pdf

Semestre : 4 Module : Techniques de Gestion III Elment : Introduction en Analyse Financire Enseignant : Mme Fatima Zahra ALAMI

Numrisation & Conception Mr Mohamed-Fadil ZIADI

INTRODUCTION

ANALYSE DE LEXPLOITATION

TUDE DU BILAN

Elments du cours

Professeur Mme ALAMI Introduction en Analyse Financire

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TABLE DES MATIRES

TABLE DES MATIRES...........................................................................................................................2 INTRODUCTION .........................................................................................................................................4

1- Dfinition de la comptabilit : .......................................................................................................4 2- Rgles comptables : .......................................................................................................................4 3- Bilan :.............................................................................................................................................4 4- Le compte des produits et charges :...............................................................................................4 5- Annexes : .......................................................................................................................................4 6- Objectifs de lanalyse financire : .................................................................................................5

Chapitre 1 : ANALYSE DE LEXPLOITATION.......................................................................................6 I- Les soldes intermdiaires de gestion : ...............................................................................................6

1- Notion du chiffre daffaires : .........................................................................................................6 2- Production de lexercice : ..............................................................................................................6 3- La consommation de matires et fournitures :...............................................................................6 4- Marge brute :..................................................................................................................................6 5- Valeur ajoute :..............................................................................................................................6 6- Excdent brut dexploitation (EBE) : ............................................................................................6 7- Rsultat dexploitation :.................................................................................................................6 8- Rsultat financier et courant : ........................................................................................................6 9- Rsultat non courant et rsultat net :..............................................................................................7 10- Cas pratique n1 :.......................................................................................................................7

II- Capacit dautofinancement : ........................................................................................................9 1- Dfinition :.....................................................................................................................................9 2- Mode de calcul :.............................................................................................................................9

a- Mthode additive :...................................................................................................................9 b- Mthode soustractive : .........................................................................................................10

III- Les retraitements du CPC : ..........................................................................................................10 1- Le crdit bail : ..............................................................................................................................10 2- Charges de personnel :.................................................................................................................10 3- Charges de sous-traitance : ..........................................................................................................10 4- Subvention dexploitation :..........................................................................................................10 5- Cas pratique n 2 :........................................................................................................................10

Chapitre 2 : TUDE DU BILAN ..............................................................................................................13 I- Le bilan comptable fonctionnel : .....................................................................................................13 II- Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F) :.................................................................................13

1- Dfinition :...................................................................................................................................13 2- Mthode de calcul :......................................................................................................................13

a- Par le haut du bilan :.............................................................................................................13 b- Par le bas du bilan : ..............................................................................................................13

III- Besoin de financement global (B.F.G) : ......................................................................................13 IV- Trsorerie nette : ..........................................................................................................................14 V- Relation entre le fond de roulement fonctionnel, Trsorerie nette et le Besoin de financement global : .....................................................................................................................................................14 VI- Trsorerie et quilibre financier : ................................................................................................14

1- Besoin de financement global positif (besoin de financement) :.................................................14 a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN > 0 : ........................................................................14 b- Scnario 2 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 : ........................................................................14 c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 : ........................................................................15

2- Besoin de financement global ngatif (besoin de financement) : ................................................15 a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 : ........................................................................15


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b- Scnario 2 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 : ........................................................................16 c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN < 0 : ........................................................................16

VII- Analyse critique de la conception du bilan :................................................................................17 1- Passage du bilan fonctionnel au bilan financier : ........................................................................17

a- Conception financire de lentreprise : ..............................................................................17 b- Correction de lactif : .............................................................................................................17 . Reclassements de lactif : ................................................................................................17 . Reclassements du passif :...............................................................................................17 . Reclassements des dettes : ..............................................................................................2 . Retraitements des engagements hors bilan : le cas du crdit-bail : ...........................2


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INTRODUCTION

1- Dfinition de la comptabilit :

La comptabilit fournis des documents de base normaliss aux dirigeants sur ltat de lentreprise, elle doit apporter aux diffrents services de lentreprise les donnes ncessaires au pilotage de ses activits (chiffrage des budgets, calcul des rsultats, calcul des cots des produits ou dinvestissement etc.). La comptabilit est une technique dorganisation de linformation financire permettant de saisir, classer et enregistrer les donnes de base chiffres, ainsi de fournir aprs traitement appropri un ensemble dinformations conforment au besoin des utilisateurs.

2- Rgles comptables :

La comptabilit doit tablir trois documents de synthse : le bilan, le compte des produits et charges (compte de rsultats) et les annexes. Lentreprise doit prsenter une image fidle du patrimoine et des rsultats de lentreprise, elle doit obir des rgles de prsentation des documents et respecter la nomenclature des comptes (comptes de situation, compte de gestion, compte de rsultat, compte de capitaux etc).

3- Bilan :

Le bilan rend compte sur la situation financire et patrimoniale de lentreprise un moment donn. Le patrimoine est lensemble des biens, crances et dettes dune personne juridique.

Actif Passif Actif immobilis Actif circulant Trsorerie

Capitaux propres Dettes Rsultat

Le bilan peut tre dbiteur ou crditeur en fonction des pertes ou des profits enregistrs.

4- Le compte des produits et charges :

Lentreprise procde la comparaison de deux valeurs : les valeurs produites sur le march et les valeurs utilises pour faire face cette production. La comparaison entre les produits et les charges permet de dgager un rsultat. Le compte de rsultat permet de faire une analyse par nature des produits et des charges de lentreprise, il mesure la variation du patrimoine et permet de comprendre les raisons de cette variation.

Charges Produits Charges dexploitation Charges financires Charges non courantes

Produits dexploitation Produits financiers Produits non courants.

5- Annexes :


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Il sagit de ltat dinformation complmentaire apport par le bilan et les comptes de rsultat. On trouve les chances des dettes, de crances, des dtailles de lactif immobilis.

6- Objectifs de lanalyse financire :

Lanalyse financire a pour objectif essentiel dinterprter les performances financires de lentreprise sur une priode donne (la solvabilit, lquilibre financier, la flexibilit, la rentabilit, la mesure des risques, lidentification des forces et des faiblesses de lentreprise), et prconiser le cas chant des solutions ou des recommandations. La dmarche du diagnostique financier repose sur les tapes suivantes : - La collecte des informations ; - Les retraitements ; - Mise en uvre des outils ncessaires ; - La synthse des rsultats.


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Chapitre 1 : ANALYSE DE LEXPLOITATION

Lanalyse de lexploitation se fera au moyen de ltat des soldes de gestion (E.S.G.) complt le cas chant par ltat des informations complmentaires.

I- Les soldes intermdiaires de gestion :

1- Notion du chiffre daffaires :

- Reflte le dynamisme commercial dune entreprise. - Son volution intresse aussi bien lentrepreneur que les diffrents partenaires de lentreprise. - Son volution dpend dun certain nombre de conditions (les conditions climatiques, la conjoncture, la concurrence etc.). - Reflte ltat de sant de lentreprise.

2- Production de lexercice :

Production de lexercice = Ventes + Variations de stock + Production immobilise.

3- La consommation de matires et fournitures :

* Achats + ou la variation de stock de matire premire et de marchandises. * Son volution doit correspondre en principe celle de lactivit.

4- Marge brute :

Marge brute = Ventes de marchandises Achats revendus de marchandises.

5- Valeur ajoute :

Valeur Ajoute = Marg Brute + Production de lexercice Consommation de lexercice.

6- Excdent brut dexploitation (EBE) :

Excdent brut dexploitation = Valeur ajoute + Subventions dexploitation Impts et taxes Charges du personnel.

7- Rsultat dexploitation :

Rsultat dexploitation = Excdent brut dexploitation + Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation + Reprise dexploitation Dotation dexploitation + Transfert de charges.

8- Rsultat financier et courant :

* Rsultat financier = Produits financiers Charges financiers. Il permet dapprcier les performances de la politique financire de lentreprise.

* Rsultat courant = Rsultat dexploitation + Rsultat financier. Il traduit le niveau de performance tant que commerciales quindustrielles et financires de lentreprise.


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9- Rsultat non courant et rsultat net :

* Rsultat net courant = Produits non courants Charges non courantes. * Rsultat net = Rsultat courant + Produits net comptables Charges non courantes Impts sur les socits.

Remarque :

* Cycle dexploitation est un cycle qui engendre : achat, production et vente. Cest un cycle court et qui peut concerner des matires premires ou de la marchandise. Ce cycle concerne spcialement les oprations courantes de lentreprise. * Cycle dinvestissement dsigne toutes les oprations relatives lacquisition ou la cration des moyens de production. Cest un cycle long dont la dure dpend de lactivit de lentreprise. * Cycle de financement correspond aux oprations de financement du cycle dinvestissement et le cycle dexploitation.

10- Cas pratique n1 :

En vue de porter une analyse de lexploitation, vous disposez des comptes de produits et charges de trois entreprises Alliance, Discovery, New vision appartenant au mme secteur dactivit (secteur commercial). Sachant que ces trois entreprises ralisent le mme chiffre daffaire et dgagent la mme rentabilit nette, on vous demande dexpliquer la formation de leur rsultat en utilisant le tableau des soldes intermdiaires de gestion. A travers lanalyse et le commentaire de ce tableau, on souhaite apprcier : - La politique de stockage ; - La politique de marge commerciale ; - La gestion du personnel ; - Les investissements et leur renouvellement ; - La politique financire ; - Limportance des lments non courants. Les calculs se feront la fois en valeur absolue et en valeur relative (ratio).

CPC (en milliers de dirhams) Elments Entreprise

Alliance Entreprise Discovery

Entreprise New vision

Exploitation 1- Produits dexploitation Vente de marchandises Autres produits dexploitation

Total 1 2- Charges dexploitation Achats de marchandises Autres charges externes Impts et taxes Charges de personnel Dotations aux amortissements

Total 2

712.500 4.297

716.797

266.400 96.562

292 300.000

21.000 635.122

712.500 3.360

715.860

324.000 87.825

315 137.408

52.125 635.565

712.500 3.682

716.182

384.960 97.342

532 209.700

33.817 708.659

3- Rsultat dexploitation (total 1 total 2). 81.675 80.295 7.523 Financier 4- Produits financiers

Total 4

750 750

1.672 1.672

21.187 21.187


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5- Charges financires Total 5

3.750 3.750

3.292 3.292

97 97

6- Rsultat financier (total 4 total5) -3.000 -1.620 21.090 7- Rsultat courant (total 3 total 6) 78.675 78.675 28.613 Non courant 8- Produits non courants Produits des cessions dimmobilisation Autres produits non courants

Total 8 9- Charges non courantes Valeurs nettes damortissement des immobilisations cdes Autres charges non courantes

Total 9

3.000 352

3.352

3.750

3.277 7.027

2.250 1.155 3.405

3.000

4.080 7.080

86.055 5.962

92.017

42.000

3.630 45.630

10- Rsultat non courant (total 8 total 9) -3.675 -3.675 46.387 11- Rsultat avant impt (total 7 + total 10) 75.000 75.000 75.000 12- Impts sur les rsultats (35%) 26.250 26.250 26.250 13- Rsultat net (total 11 total 12) 48.750 48.750 48.750

Stock Initial 75.000 67.500 85.500 Stock Final 25.868 101.392 67.500 Correction du cas n 1 :

Entreprise Alliance Entreprise Discovery

Entreprise New vision

Elments Montant % Montant % Montant % Ventes de marchandises 712.500 100 712.500 100 712.500 100 Achats de marchandises + - variation de stock de Mse

266.400 -19.132

37,39 -6,90

324.000 +33.892

45,47 +4,76

384.960 -17.692

54,03 -2,48

-Achats revendus de marchandises

217.268 30,49 357.892 50,23 367.268 51,55

= Marge Brute 495.232 69,51 354.608 49,77 345.232 48,45 - Autres charges externes 96.562 13,55 87.825 12,33 97.342 13,66 = Valeur ajoute 398.670 55,95 266.783 37,44 247.890 34,79 - Charges de personnel - Impts et taxes

300.000 292

42,11 0,04

137.408 315

19,29 0,04

209.700 532

29,43 0,07

= Excdent brut dexploitation ou insuffisance brute dexploitation

98.378 13,81 129.060 18,11 37.658 5,29

+ Autres produits dexploitation - Dotation aux amortissements et aux provisions

4.297 21.000

0,60 2.95

3.360 52.125

0,47 7.32

3.682 33.817

0,52 4,75

= Rsultat dexploitation 81.675 11,46 80.295 11,27 7.523 1,06 + Produits financiers - Charges financires

750 3.750

0,11 0,53

1.672 3.292

0,23 0,46

21.187 97

2,97 0,01

= Rsultat courant avant impts 78.675 11,04 78.675 11,04 28.613 4,02 + Produit des cessions dimmo. + Autres produits non courants. - Valeurs nettes damortissements. - Autres charges non courantes.

3.000 352

3.750 3.277

26.250

0,42 0,05 0,53 0,46 3,68

2.250 1.155 3.000 1.080

26.250

0,32 0,16 0,42 0,57 3,68

86.055 2.962

42.000 3.630

26.250

12,08 0,84 5,89 0,51 3,68


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- Impts sur les rsultats. Rsultat Net de lexercice 48.750 6,84 48.750 6,84 48.750 6,84

- Lentreprise Alliance dispose dune bonne politique de stockage dans la mesure o elle affiche le plus faible cot dachat de marchandises vendues (30,49%). Une bonne politique de stockage se traduit par un bon coulement du stock initial, car il est irrationnel davoir un stock gel qui ne fait que gnrer des frais et des cots supplmentaires. - La politique de marge commerciale : une bonne politique de stockage permet lentreprise de dgager la plus forte moyenne en terme de marge. Cela se vrifie notamment pour lentreprise Alliance qui affiche un taux de marge de 69,51%. - La valeur ajout : lentreprise Alliance affiche un meilleur rendement avec une participation de 55,95% au produit intrieur brut national (PIBnational), et cela nest quun rsultat de la politique de marge commerciale c'est--dire la politique de stockage. - La gestion du personnel : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus faible taux des charges du personnel (19,29%), et lentreprise Alliance affiche un taux de 42,11%, ce qui pourrait expliquer le choix de la direction en privilgiant linvestissement dans le capital humain et un taux dencadrement plus important que les autres entreprises. - Excdent brut dexploitation : lentreprise Discovery se dmarque en affichant le plus fort taux dexcdent brut dexploitation. Ceci a t rendu possible par une bonne matrise de lvolution de la masse salariale. Mais lentreprise New vision a pass un mauvais cycle dexploitation. - Les investissements et le renouvellement : cela peut tre examiner travers le poste amortissement mais aussi travers le degr dinvestissement dans le capital matriel. Donc lentreprise Discovery privilgie linvestissement et le renouvellement (elle joue sur une technologie assez dveloppe), cest le capital matriel. - La politique financire : lentreprise New vision affiche un rsultat financier trs intressant par rapport aux autres entreprises. Ceci peut sexplique par le recourt de placement dans les marchs financiers. - Limportance des lments non courants : pour se rattraper face aux erreurs commises lors des deux cycles prcdents, lentreprise New vision a profit du poids des produits non courants pour se rattraper. Cest une solution provisoire sur laquelle lentreprise ne doit pas toujours compter.

II- Capacit dautofinancement :

1- Dfinition :

Une ressource de financement gnre par lactivit de lentreprise pendant lexercice, avant toute affectation du rsultat net . Dfinition du plan comptable marocain.

2- Mode de calcul :

a- Mthode additive :

Capacit de financement (CAF) = Rsultat net de lexercice + Dotations de lexercice autres que celle relatives lactif et passif circulants et la trsorerie Reprise sur amortissements (autres que celles relatives lactif et passif circulant et la trsorerie) et sur subvention dinvestissement Produits dinvestissement + Valeur nette damortissement des immobilisations cdes ou retires de lactif.


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b- Mthode soustractive :

Capacit de financement (CAF) = Excdent brut dexploitation ou insuffisance brute dexploitation Charges dcaissables (Autres charges dexploitation, Charges financires sauf dotations sur actif immobilis et financement permanent, charges non courants (sauf valeurs nettes damortissement et immobilisations cdes et dotations sur actif immobilis ou sur le financement permanent, impts sur les rsultats) + Produits encaissables (Autres produits dexploitation, transfert de charges dexploitation , produits financiers sauf reprises sur provisions rglementes ou sur provisions durables et reprises sur amortissement, produits non courants sauf produits de cession dimmobilisation reprise sur subvention dinvestissement et reprises sur provisions durables ou rglementes).

III- Les retraitements du CPC :

1- Le crdit bail :

- Retranch en intgralit du poste des autres charges externes (partie amortissement). - Ventil entre les dotations aux amortissements (partie amortissement) et les charges financires (partie intrt).

2- Charges de personnel :

- Retranch les charges de personnel intrimaires ou de personnel dtach ou prt lentreprise des autres charges externes. - Rajout aux charges de personnel.

3- Charges de sous-traitance :

- Retranch des autres charges externes. - Rajout aux achats (matire premire). - Rajout aux charges de personnel (main duvre).

4- Subvention dexploitation :

- Complment du prix de vente.

Remarque :

- Lobjectif des trois premiers retraitements et de faire diminuer la consommation de lexercice fin daccrotre la valeur ajoute. - Le classement des subventions dexploitation permet daccrotre la production afin daccrotre la valeur ajoute.

5- Cas pratique n 2 :

Vous disposez dun extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP.


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Extrait de la balance par soldes des comptes de la socit SOREMAP N du

compte Intitul du compte Dbit Crdit

6111 6114 6119 6131 6133 6134 6136 6142 6143 6144 6145 6147 6167 6171 6174 6182 6193 6196 6311 6386 6388 6393 6513 6585 6595 711

7321 7381 7392 7513 7577 7585 670

Achats de marchandises Variation de stocks de marchandises R.R.R obtenus sur achats de marchandises Locations et charges locatives Entretien et rparation Primes dassurance Rmunrations dintermdiaires et honoraires Transports Dplacements, missions et rceptions Publicit, publications et relations publiques Frais postaux et tlcommunications Services bancaires Impts, taxes et droits assimils Charges de personnel Charges sociales Pertes sur crances irrcouvrables D.E.A des immobilisations corporelles D.E.P pour dprciation de lactif circulant Intrts et emprunts et dettes Escomptes accords Autres charges financires des exercices antrieurs Dotations aux provisions pour risques et charges Valeur nette damortissement des immobilisations corporelles cdes Crances devenues irrcouvrables Dotations non courantes aux provisions pour risques et charges Ventes de marchandises Produits des TP et des autres titres immobiliss des exercices antrieurs Intrts et produits assimils Reprises financires sur provision pour dprciation des immo. fin. Produits des cessions dimmobilisations corporelles Reprises sur subventions dinvestissement de lexercice Rentres sur crances soldes Impts sur les rsultats.

963.452

26.276 8.508 1.864 5.288 1.344

560 5.336 1.260

200 9.288

95.920 41.336

500 14.000

1.396 4.228

224 1.500

796 2.400 3.884 2.656

2.884

16.144 20.400

1.148.012 4.768 2.512 2.616 2.140 2.824

532

Il vous est demand de : 1- Dresser ltat des soldes de gestion. 2- Dexpliquer les concepts suivants : * Valeur ajoute ; * Excdent Brut dExploitation. 3- Calculer la capacit dautofinancement selon la mthode du plan comptable marocain (mthode additive) et partir le lexcdent brut dexploitation (mthode soustractive). 4- Prsenter la rpartition de la valeur ajoute et des autres revenus rpartis entre les diffrentes parties prenantes de lentreprise.

Correction du cas n 2 :


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E.S.G I- Tableau de formation des rsultats (T.F.R)

Exercice Exercice prcdent 1

2

-

Ventes de marchandises (en ltat) Achats revendus de marchandises

1.148.012 926.908

I = Marge brute sur ventes en ltat 221.104 II

3 4 5

+ Production de lexercice (3 + 4 + 5) Ventes de biens et services produits Variation de stocks de produits Immobilisation produite par lentreprise pour elle-mme

III 6 7

- Consommations de lentreprise (6 + 7) Achats consomms de matires et fournitures Autres charges externes

50.636

50.636 IV = Valeur ajoute. 170.468 8

9 10

+ -

-

Subventions dexploitation Impts et taxes Charges de personnel

9.288 137.256

V =

Excdent brut dexploitation (E.B.E) ou insuffisance brute dexploitation (I..B.E).

23.924

11 12 13 14

+ -

+ -

Autres produits dexploitation Autres charges dexploitation Reprises dexploitation, transferts de charges Dotations dexploitation

500

15.396 VI = Rsultat dexploitation (+ ou -) 8.028 VII + - Rsultat financier + 3.148 VIII = Rsultat courant (+ ou -) 11.176 IX + - Rsultat non courant (+ ou -) - 3.444 15 - Impt sur les rsultats 2.884

X Rsultat net de lexercice 4.848


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Chapitre 2 : TUDE DU BILAN

I- Le bilan comptable fonctionnel :

Le bilan permet de visualiser un moment donn ltat des emplois et des ressources de lentreprise, c'est--dire ce quelle dtient et ce quelle doit. Il se prsente comme suit :

Actif immobilis Financement permanent Actif circulant Passif circulant

Trsorerie active Trsorerie passive

II- Le fond de roulement fonctionnel (F.R.F) :

1- Dfinition :

Montant des ressources qui, aprs financement de lactif immobilis, demeure disponible pour couvrir les besoins de financement du cycle dexploitation de lentreprise au besoin de financement global.

2- Mthode de calcul :

a- Par le haut du bilan :

Fond de roulement fonctionnel = Financement Permanent Actif immobilis. F.R.F = FP - AI. Pour apprcier les modalits de financement de lactif immobilis.

b- Par le bas du bilan :

Fond de roulement fonctionnel = Actif circulant (et la trsorerie) Passif circulant (et la trsorerie). Pour apprcier lquilibre financier ou la solvabilit de lentreprise.

III- Besoin de financement global (B.F.G) :

B.F.G = Actif circulant hors trsorerie Passif circulant hors trsorerie.

Besoin de financement :

Actif immobilis Financement permanent

Actif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active

Passif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active


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Ressources de financement :

IV- Trsorerie nette :

Trsorerie nette = Trsorerie active trsorerie passive. Ou : Trsorerie nette = Fond de roulement fonctionnel Besoin de financement global.

V- Relation entre le fond de roulement fonctionnel, Trsorerie nette et le Besoin de financement global :

Fond de roulement fonctionnel - Besoin de financement global = Trsorerie nette.

VI- Trsorerie et quilibre financier :

1- Besoin de financement global positif (besoin de financement) :

a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN > 0 :

Illustration : Bilan :

Actif immobilis Actif circulant (HT) Trsorerie active

1.000 700 100

Financement permanent Passif circulant (HT) Trsorerie passive

1.200 550

50

1.800 1.800

b- Scnario 2 : FRF > 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 :


FRF = 200 BFG = 150 TN = 50

Actif immobilis Financement permanent

Actif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active

Passif circulant (hors trsorerie)

Trsorerie active


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1.000 750

50


1.200 500 100

1.800 1.800

c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG > 0 ; TN < 0 :



1.200 740

60


1.000 700 300

2.000 2.000

2- Besoin de financement global ngatif (besoin de financement) : a- Scnario 1 : FRF > 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 :



1.200 850 150


1.200 850 150

2.200 2.200

FRF = 200 BFG = 250 TN = -50

FRF = -200 BFG = 40 TN = -240


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b- Scnario 2 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN > 0 :



1.100 800 400


1.000 1.220

80

2.300 2.300

c- Scnario 3 : FRF < 0 ; BFG < 0 ; TN < 0 :



1.100 900 100


1.000 980 120

2.100 2.100

Analyse :

- Fond de roulement fonctionnel . 0 : le contribution du financement permanent au financement de lactif circulant (il faut viter une dpendance totale de lentreprise vis--vis des tiers. - Fond de roulement fonctionnel < 0 : une dpendance + accrue dans la mesure o la trsorerie finance non seulement lactif circulant mais une partie de lactif immobilis.

Un fond de roulement positif est il ncessaire ? Tout dpend du niveau du besoin de financement global et du secteur dactivit. Entreprise industrielle FRF > 0 Entreprise commerciale FRF . 0. Une situation financire est dsquilibre lorsque les capitaux permanents ne couvrent pas en totalit de lactif immobilis. Cette apprciation est discutable dans la mesure o il faut tenir compte du besoin de financement global mais galement du secteur dactivit de lentreprise. Entreprise industrielle (FRF > 0) : cycle dexploitation long, besoin des ressources durables pour assurer son financement.

FRF = 200 BFG = -50 TN = 250

FRF = -100 BFG = -420 TN = 320

FRF = -100 BFG = -80 TN = -20


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Entreprise commerciale (FRF . 0) : une rotation des stocks et crdit fournisseurs pais.

- Les leviers damlioration de la situation de la trsorerie de lentreprise : . Accroissement du fond de roulement fonctionnel, augmentation du capital en numraire, augmentation de lautofinancement, augmentation des capitaux propres, augmentation des dettes de financement (crdits bancaires et emprunt obligataire), diminution de lactif immobilis (cession des immobilisations). . Rduction du besoin de financement global, accroissement de la rotation des stocks, accroissement de la rotation du poste client, amlioration de la procdure de recouvrement, rduction de la rotation du poste fournisseurs.

VII- Analyse critique de la conception du bilan :

- Une approche statique qui ne permet pas dapprhender les politiques dinvestissement et de financement passs de lentreprise. - Une approche rductrice de la fonction de trsorerie.

1- Passage du bilan fonctionnel au bilan financier :

a- Conception financire de lentreprise :

Lobjectif est de dgager la valeur patrimoniale de lentreprise, et porter un jugement sur sa solvabilit.

b- Correction de lactif :

. Reclassements de lactif :

Stock outil :

Retranch de lactif circulant (HT). Rajout lactif immobilise.

Actif plus ou moins un an :

Ils seront reclasss en fonction de leur chance relle.

Titres et valeurs de placement :

Sils sont ngociables : Retranch de lactif circulant. Rajout la trsorerie active.

Immobilisations en non valeur :

Actif fictif (pas de valeurs relles) Retranch du financement permanent et de lactif immobilis.

. Reclassements du passif :

Rpartition des rsultats :

Dividende global brut. Retranch du financement permanent. Ajout au passif circulant (Hors trsorerie).


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. Reclassements des dettes :

Dettes plus ou moins un an :

Elles seront reclasses en fonction de leur chance relle.

Comptes dassocis crditeurs :

Existence dune convention. Retranch du passif circulant. Ajout en financement permanent.

. Retraitements des engagements hors bilan : le cas du crdit-bail :

Crdit-bail :

Inscription au bilan la valeur nette comptable. Constatation en financement permanent dun emprunt quivalent.

Exemple du crdit bail :

Soit un bien acquis en crdit-bail par la socit MECANO depuis deux ans aux conditions suivantes : - Valeur dorigine : 1.000.000 dirhams. - Dure de contrat : 5 ans dont 3 restent courir. - Systme damortissement : linaire. - Valeur rsiduelle en fin du contrat : 20.000 dirhams. - Redevance annuelle : 280.000 dirhams.

Solution : Retraitements :

Actif (Emplois) Passif (Ressources) Actif immobilis 600.000 Emprunt quivalent 600.000

1.000.000 - (1.000.000 . 20% . 2) = 600.000 dirhams.

Actif (Emplois) Passif (Ressources) Actif immobilis 608.000 Financement permanent 608.000

1.000.000 (1.000.000 - 5000.20 ) . 2 = 608.000 dirhams.

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