Analise Dupont e Insolvência
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7/21/2019 Analise Dupont e Insolvncia
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ANALISE PELO MTODO DUPONT
O RETORNO DO INVESTIMENTO
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Introduo
O grande desafio das empresas no seu dia a dia melhorar asua rentabilidade. Para que haja essa melhora derentabilidade, dois aspectos so principais:
a) Aumentar o lucro
b) Minimizar os investimentos sem perder o volume deproduo
Essas aes combinadas, em outras palavras, significammelhorar a produtividade.
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Taxa de Retorno do Investimento (TRI)
A rentabilidade da empresa pode seranalisada atravs da taxa de retorno doInvestimento (TRI), que calculada atravs de
dois indicadores: Margem do lucro liquido eGiro do Ativo.
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Margem do lucro liquido a forma de identificar quanto cada produto deixou de margem para a
empresa e saber quanto de lucro foi incluso no preo de venda dosprodutos. Quanto maior a margem, melhor.
Exemplo:
Empresa A: Receita de R$ 500.000,0 e lucro liquido de R$ 50.000,00.
Empresa B: Receita de R$ 500.000,0 e lucro liquido de R$ 40.000,00.
FRMULA: MARGEM LL=Lucro liquido
Vendas liquidasX 100
MARGEM LL A=50.000
500.000X 100 = 10%
MARGEM LL B=40.000
500.000X 100 = 8%
A margem de A foi maior! Por esse aspecto a empresa foi melhor.
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Giro do Ativo
Significa a eficincia com que a empresa utiliza os seus Ativos, com o objetivo degerar mais reais de vendas. Quanto mais for gerado de venda, mais eficientementeos Ativos foram utilizados.
FRMULA: Giro Ativo =Vendas liquidas
Ativo
( A empresa vendeu ocorresponde a x vezes
o seu ativo!)Exemplo (as mesmas empresas analisadas anteriormente):
Empresa A: Receita de R$ 500.000,0 e Ativo de R$ 400.000,00.
Empresa B: Receita de R$ 500.000,0 e Ativo de R$ 200.000,00.
Giro Ativo A =500.000
400.000
= 1,25
Giro Ativo B =500.000200.000
= 2,5
Por esse indicador a empresa B (2,5 vezes) girou mais o seu Ativo do que aempresa A (1,25 vezes), portanto foi mais eficiente.
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Anlise do Giro X Margem(Mtodo de Dupont)
Caso um investidor tivesse que escolher uma das empresas,qual seria? Visto que os indicadores Giro e Margemapontaram resultados divergentes.
A reposta para essa pergunta seria fazendo o cruzamentoentre Giro e Margem, Mtodo de Dupont, isto calculandoa taxa de retorno de investimento (TRI):
TIR = Giro do Ativo X Margem de lucro liquido
TIR A = 1,25 X 10% = 12,5%
TIR B = 2,50 X 8% = 20,0%
Com esses dados finais a melhor opo para o investidor investir na
empresa B, pois ela obteve melhor TIR.
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Anlise do Giro X Margem(Mtodo de Dupont)
Empresas podem ter a mesma TIR commargens e giros diferentes. Exemplos:
MARGEM GIROEmpresa C TRI 15% = 15% X 1,0Empresa D TIR 15% = 7,5% X 2,0
Empresas que ganham mais na MargemEmpresas que necessitam de grandes investimentos tero dificuldades em vender ocorrespondente a uma vez o seu Ativo durante o ano, ou, ainda necessitam de vrios anospara vend-lo uma vez apenas. Essas empresas ganharo na Margem para obter umaboa TRI. So os casos das usinas hidreltricas, do Metr, da Eletrobrs etc.
A Empresas que ganham mais no GiroO supermercado um caso tpico de atividade que ganha no giro, isto , vende seuestoque (que representa grande parte do seu Ativo) muitas vezes durante o ano; por isso,pode cobrar mais barato. Uma casa de "pizza a rodzio" ganha na quantidade vendida,
no na margem. Magazines, transportes coletivos, editoras, jornais,... ganham no giro.
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MTODO DUPONT MAIS EFICIENTE:RENTABILIDADE DO ATIVO (RA)
Para que o TIR calculado pelo Mtodo Du Pontseja mais eficiente temos que fazer alguns ajustes(adaptaes) nos grupos e contas do Balano,calculando assim a rentabilidade do Ativo (RA).
Segue algumas definies:a) Ativo Lquido = Ativo totalPassivo Operacionalb) Passivo Operacional: So as obrigaes oriundas
da operao da empresa como: matrias-primas, salrios, tributos, etc.
c) Passivo financeiro: so os emprstimosd) Lucro = Lucro liquido + Despesas financeiras
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BALANO ADAPTADOATIVO 2011 PASSIVO 2011Circulante 208.000,00 Passivo operacional 110.000,00
No circulante 13.500,00 Passivo financeiro 20.400,00
Permanente 180.700,00 Patrimnio lquido 271.800,00Total 402.200,00 Total 402.200,00
DRE ADAPTADOReceita de vendas lquidas* 693.300,00Impostos sobre vendas (29.000,00)Custos das mercadorias vendidas (362.000,00)Lucro bruto 302.300,00Despesas operacionais sem d. financeiras (202.000,00)
Resultado no operacional 20.000,00Impostos sobre o lucro (15.500,00)Lucro antes das despesas financeiras 104.800,00
Despesas financeiras (42.200,00)Lucro lquido 62.600,00
RA = Vendas Lquidas / Ativo Lquido x Lucro / Vendas LquidasVendas Lquidas = R$ 693.300,00 - R$ 29.000,00 = R$ 664.300,00Ativo Lquido = Ativo Total - Passivo Operacional Ativo Lquido = R$ 402.200,00 - R$110.000,00= R$ 292.200,00
Lucro = Lucro antes das despesas financeiras Lucro = R$ 104.800,00
EXEMPLO DO CLCULO DO RA PELO MTODO DE DUPONT
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GIRO = 664.300/292.200 = 2,27 VEZES
MARGEM = 104.800/664.300 = 15,78%RA = 2,27 X 15,78% = 35,03%
EXEMPLO DO CLCULO DO RA PELO MTODO DE DUPONT
INTERPRETANDO:SE UMA EMPRESA COM UM RA DE 35,03% TIVESSE
UM ATIVO LIQUIDO DE R$ 1.000.000,00, O SEULUCRO, FORA AS DESPESAS FINANCEIRAS, SERIA DER$350.300,00.
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TERMMETRO DE INSOLVNCIA
POR PROF. ADM. STEPEN KANITZ
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O QU INSOLVNCIA?
De maneira geral no mundo empresarial a Insolvncia revela-se pelaincapacidade patrimonial da empresa regularmente arcar com as suasdvidas. Mais duas definies:
De acordo com Altman (1968), a insolvncia de uma empresa declaradaquando os acionistas recebem uma rentabilidade pelos seus investimentosinferior a rentabilidade ofertada pelo mercado a investimentos de riscosimilar.
J para Lev (1978), o estado de insolvncia de uma empresa pode ocorrerquando esta se v incapacitada para pagar as suas obrigaes financeirana data do vencimento, bem como quando seus ativos forem inferiores aovalor de seus passivos.
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Frmula para o clculo da insolvncia (Kanitz)O Prof. Stepen Kanitz criou uma frmula contemplando vrios indicadores (liquidez,endividamento, etc), cuja a soma nos d um ndice final onde a empresa estarenquadrada em trs situaes, com relao aos seus compromissos com terceiros:
Insolvncia, penumbra e solvncia.EIS A FRMULA:
A =Lucro Liquido
Patrimnio LiquidoX 0,05
B =Ativo Cir. + Real. L. P.
Passivo Cir. + Exig. L. P. X 1,65
C =Ativo Cir. - Estoques
Passivo CirculanteX 3,55
D =Ativo Circulante
Passivo CirculanteX 1,06
E =Exigvel total
Patrimnio LquidoX 0,33
FI = A + B + C D - E
-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
Insolvncia Penumbra Solvncia
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Exemplo do clculo de insolvnciaCIA EXEMPLO
Ativo 2011 PASSIVO 2011Ativo circulante
208.000,00
Passivo Circulante 110.000,00Disponibilidades 54.000,00 Fornecedores 56.300,00Caixa e bancos 1.200,00 impostos e Contribuies Recolh. 22.000,00Aplicaes financeiras 52.800,00 Impostos e Taxas Recolh. 6.500,00Duplicatas a receber 98.000,00 Proviso para CSLL 4.000,00Estoques 44.000,00 Proviso para imposto de Renda 11.500,00Emprstimos a receber 12.000,00 Salrios e Encargos 14.500,00Ativo no Circulante 194.200,00 Emprstimos e Financiamentos 15.000,00Realizvel a longo prazo 13.500,00 Dividendos a Pagar 2.200,00Contas a receber 7.000,00 Passivo no Circulante 20.400,00Investimentos 36.000,00 Exigvel a longo prazo 20.400,00Participaes societrias 36.000,00 Emprstimos e Financiamentos 20.400,00Imobilizado 122.700,00 Patrimnio Lquido 271.800,00Maquinas 158.000,00 Capital Social Realizado 166.700,00Depreciao acumulada (35.300,00) Reservas 105.100,00Intangvel 22.000,00 Reservas de Lucros 105.100,00Marcas e patentes 22.000,00Total do Ativo 402.200,00 Total do Passivo 402.200,00
LUCRO LIQUIDO DO PERODO: 62.600,00
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A =62.600271.800
X 0,05 = 0,012
B = 208.000+13.500110.000+20.400 X 1,65 = 2,80
C =208.000-44.000
110.000X 3,55 = 5,29
D =
208.000
110.000 X 1,06 = 2,00
E =110.000 + 20.400
271.800X 0,33 = 0,16
FI = 0,012 + 2,80 + 5,29 2,00 0,16
FI = 5,94 SOLVNCIA
Lucro LiquidoPatrimnio Liquido
Ativo Cir. + Real. L. P.Passivo Cir. + Exig. L. P.
Ativo Cir. - EstoquesPassivo Circulante
Ativo Circulante
Passivo CirculanteExigvel total
Patrimnio Lquido
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Cia Alegria
ATIVO 2013 PASSIVO 2013
Circulante CirculanteDisponvel 20.000,00 Tributos a recolher 10.000,00
Estoques 5.000,00 Fornecedores 35.000,00
Clientes 15.000,00 Financiamentos 45.000,00
No circulante Patrimnio lquido
Direitos a longo
prazo
20.000,00 Capital 30.000,00
Imobilizado 40.000,00 Prejuzos
acumulados
(20.000,00)
Total 100.000,00 Total 100.000,00
DRE Cia Alegria 2013
Receitas Brutas 180.000,00
(-) impostos (64.300,00)
Receitas Lquidas 115.700,00
(-) CMV (82.000,00)
(=) Lucro Bruto 33.700,00
(- ) DespesasOperacionais
Comisses e salrios (13.700,00)Administrativas (5.000,00)
Juros pagos (10.000,00)
(-)Imposto de Renda (1.000,00)
( =) ResultadoLquido
4.000,00
EXERCCIO PROPOSTO
Com base nas demonstraes da Cia Alegria,
calcule:a) A Rentabilidade do Ativo (Dupont)b) O termmetro de insolvncia