Analise Comparativa das Bolsas de Valores da SADC
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Índice
Sumário................................................................................4
1. Introdução.........................................................................5
1.2 Metodologia..................................................................................6
1.3. Objectivos....................................................................................6
Análise Comparativa das Bolsas de Valores no contexto da
SADC....................................................................................7
1. Conceitos Básicos.............................................................7
2. Surgimento das bolsas de valores......................................8
3. Papel das bolsas de valores...............................................9
4. A SADC............................................................................10
5. As Bolsas de valores dos Países Membros da SADC...........11
5.1 Bolsa de Valores de Moçambique...............................................11
5.2 Bolsa de Valores Sul-Africana (JSE Limited)................................13
5.3 Bolsa de Valores do Botswana (BSE)...........................................13
5.4 Bolsa de valores da Namíbia (NSX).............................................14
5.5. Bolsa de Valores das Maurícias (SEM)........................................14
6. Análise comparativa das Bolsas de Valores integrantes da
SADC...................................................................................14
Conclusão............................................................................17
Ficha Bibliográfica................................................................................18
Analise Comparativa das Bolsas de Valores na SADC G31
Sumário
O presente trabalho, aborda sobre a analise comparativa da
Bolsa de Valores no contexto da SADC.
Antes de aprofundar-se sobre o tema procurou-se identificar os
principais conceitos básicos referentes ao assunto, que são
respectivamente: Mercado de Capitais, Bolsa de Valores, Valores
Mobiliários e Acções.
Depois de se analisar estes conceitos, referiu-se o surgimento da
Bolsa de Valores e suas diferentes abordagens no seu tempo e espaço,
mencionando o seu papel principal na economia.
Destacando o objectivo deste trabalho foi necessário apriori
abordar o historial da SADC. Por conseguinte, procurou-se caracterizar
a Bolsa de valores nos países membros da SADC, tomando como base
características como: tempo de existência, cotações, liquidez.
Moçambique constituiu a sua bolsa de valores, decorrente das
necessidades crescentes do mercado, no ano de 1999. Em
comparação com as restantes bolsas de valores integrantes da SADC,
a BVM foi constituída muito recentemente (tirando em comparação
com a Bolsa de Valores de Angola). Isto ditará a muitas das diferenças
existentes entre as Bolsas de Valores da SADC, mas não implicará que
a Bolsa de valores de Moçambique esteja a um nível inferior em
relação a outras Bolsas.
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A maior Bolsa de Valores de África é a Bolsa de Valores Sul-
africana, e por isso desta forma, torna-se muito complicado fazer uma
comparação com a Bolsa de Valores Moçambicana.
No entanto, mesmo tendo sido criada a mais tempo que a BVM,
a Bolsa de Valores Tanzaniana, possui menos títulos cotados e,
consequentemente menor liquidez.
1. Introdução
A SADC é um bloco económico, que foi criado em 1980,
constituído pelos países da África Austral. Estes países, possuem
diferentes níveis de desenvolvimento e posições económicas.
As transacções de compra e venda de títulos e valores
mobiliários devem ser eficientes e seguras, realizadas num espaço
com condições adequadas . Uma vez que, as bolsas de valores tem um
papel importante no crescimento da economia ao mobilizarem
poupanças para o investimento e disponibilizarem capitais para
empresa, facilitando o crescimento empresarial e o financiamento de
capitais ao governo, assim torna-se relevante analisar
comparativamente as bolsas de valores dos países membros da SADC.
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1.2 Metodologia
Para realização do presente trabalho o grupo recoreu a seguinte
metodolgia der investigação:
1. Pesquisa Bibliográfica – pesquisa por parte dos membros
do grupo de material relacionado com o trabalho;
2. Pesquisa à internet – reconhecida como a maior biblioteca
virtual do mundo, não poderia deixar de constar na metodologia de
pesquisa:
3. Entrevistas – deslocação poe parte dos membros do grupo à
bolsa de valores para a investigação real acerca do tema
1.3. Objectivos
- Caracterizar a Bolsa de Valores Moçambicana, e as Bolsas de
valores dos países membros da SADC;
- Analisar Comparativamente as bolsas de valores de
Moçambique no contexto das SADC.
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Análise Comparativa das Bolsas de Valores no contexto da SADC
1. Conceitos Básicos
Tendo em conta o tema do trabalho, apresentaremos de seguida
alguns conceitos fundamentais para a realização deste trabalho:
Mercado de capitais - é um sistema de distribuição de
valores mobiliários que proporciona liquidez aos títulos de emissão de
empresas e viabiliza o processo de capitalização. É constituído pelas
bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições
financeiras autorizadas.
Bolsa de Valores – é uma corporação ou uma organização
mútua cujos objetivos básicos são, entre outros, manter local ou
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sistema de negociação adequados à realização, entre seus membros,
de transações de compra e venda de títulos e valores mobiliários,
preservar elevados padrões éticos de negociação e, divulgar as
operações executadas com rapidez, amplitude e detalhes.
Valores Mobiliários – São as acções, debêntures, bônus de
subscrição, recibos e direitos de subscrição e notas promissórias de
emissão.
Acções - Representam a menor fração do Capital Social de
empresas, ou seja, é o resultado da divisão do capital social em partes
iguais. Representam a menor fração do Capital Social das empresas,
ou seja, é o resultado da divisão do capital social em partes iguais.
Obrigações – são títulos de crédito que representam fracções
iguais de um empréstimo e, que conferem ao seu titular o direito a
receber juros periodicamente ao reembolso do capital numa data
determinada.
2. Surgimento das bolsas de valores
No decorrer da Idade Média, as operações resumiam-se na
compra e venda de moedas, letras de câmbio e metais preciosos. Os
negócios nesse período ainda eram de pequena monta, pela escassez
de capital e, falta de crédito.
Foi no século XVIII que algumas instituições financeiras atingiram
um elevado desenvolvimento, quando as exigências de crédito público
obrigaram os banqueiros a fraccionar os emprestimos em títulos de
participação, com a expansão das sociedades por acções, permitindo
grandes agrupamentos de recursos.
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Algumas evidências sugerem que a origem do termo "bolsa"
provém do latim BURSA que significa bolsa porque, no século XIII em
Bruges, o sinal de uma bolsa (ou talvez três bolsas), ficava pendurado
na frente da casa onde comerciantes se reuniram.
Em meados do século 13, banqueiros de Veneza começaram o
comércio de títulos governamentais. Em 1351, o governo baniu os
venezes por espalhar boatos destinados a baixar o preço dos fundos
governamentais. Havia pessoas em Pisa, Verona, Génova e Florença,
que começaram também a negociação de valores mobiliários no
governo durante o século XIV. Isso só foi possível porque estes eram
cidades independentes governadas por um conselho de cidadãos
influentes, não por um duque.
Os holandeses começaram mais tarde a juntar uma espécie de
empresas bolsistas, que permitam accionistas investir em projectos
empresariais e obter uma parte de seus lucros - ou perdas.
Em 1602, a Companhia Holandesa da Índia Oriental emitiu as
primeiras acções nas Amsterdam Stock Exchange (Bolsa de Valores de
Amesterdão). Ela foi a primeira empresa a emitir acções e títulos. Em
1688, a negociação de acções começou em uma bolsa de valores de
Londres.
3. Papel das bolsas de valores
As bolsas de valores têm um papel muito importante para o
desenvolvimento de uma economia, nomeadamente:
1. Obtenção de capitais para empresas - A Bolsa de Valores
fornece às empresas a facilidade para aumentar capital para expansão
através da venda de acções para o público investidor.
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2. Mobilização de poupanças para o investimento - Quando
as pessoas investem as suas poupanças em acções, isto conduz a uma
alocação mais racional dos recursos, porque o que poderia ter sido
consumido, ou mantido em depósitos ociosos como os bancos, são
mobilizados e redirecionados para promover a actividade empresarial
com benefícios para os vários sectores económicos, tais como a
agricultura, comércio e indústria, o que resulta em um maior
crescimento económico e níveis de produtividade mais elevados.
3. Facilitar crescimento empresarial - Empresas vêem as
aquisições como uma oportunidade para expandir as linhas de
produto, aumento canais de distribuição, como protecção contra a
volatilidade, aumentar a sua quota de mercado, ou adquirir outros
bens necessários negócio.
4. Redistribuição da riqueza - Bolsas de valores não existem
para redistribuir riqueza. Embora casual e profissionalmente através
de acções os investidores aumentam os preços das acções (que
podem resultar em ganhos de capital para o investidor) e dividendos
para obter uma oportunidade para compartilhar esses ganhos com
empresas lucrativas.
5. Criar oportunidades de investimento pequenos
investidores - Ao contrário de algumas empresas que exigem grande
esforço capitais, o investemento em acções é aberto tanto a grandes
como a pequenos investidores, porque uma pessoa adquire o número
de acções que pode pagar. Assim sendo, a Bolsa de valores oferece a
oportunidade para os pequenos investidores possuírem acções da
mesma empresas dos grandes investidores.
6. Financiamento de capitais ao Governo - elevando
projectos de desenvolvimento - Os governos em diversos níveis
podem decidir, a fim de financiar infra - estruturas, tais como água e
tratamento de esgotos ou zonas residenciais, vender uma categoria de
títulos conhecidos como Obrigações. Estas obrigações podem ser
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adquiridas nas da Bolsa de Valores onde o público comprará,
financiando projectos para o desenvolvimento.
7. Barómetro da economia - Na bolsa de valores, a ascensão
e queda dos preços depende, em grande parte, das forças do mercado.
Preços de títulos tendem a subir ou permanecer estáveis quando as
empresas e a economia em geral mostram sinais de estabilidade e
crescimento. Uma recessão económica, depressão, ou crise financeira
poderia levar a uma falha do mercado bolsista. Assim sendo, o
movimento dos preços dos títulos e, em geral dos índices bolsistas
pode ser um indicador da tendência geral na economia.
4. A SADC
O bloco econômico SADC (Southern African Development
Community), ou Comunidade para o Desenvolvimento da África
Austral, existe desde 1980 e hoje engloba treze países do sul da África.
O bloco não tem ainda o estatuto de mercado comum, mas ele é
de grande importância para a comunidade local e representa o esforço
mais bem sucedido da necessária cooperação entre os países do
continente.
A SADC nasceu, formalamente , em Agosto de 1992, na capital
Namibiana – Windhoek. A sua sede encontra-se situada em Gaberone,
capital do Botswana. É composta pelos seguintes países: Angola, África
do Sul, Botswana, Lesoto, Malawi, Maurícias, Moçambique, Namíbia,
Seychelles, Swazilândia, Tanzania, República Democrática do Congo,
Zâmbia e Zimbabwe. Em 1990 entrou a Namíbia, em 1992 a África do
Sul, em 1994 a ilha das Maurícias e, enfim em 1997 as Ilhas Seycheles
e RD do Congo. Os restantes são membros fundadores.
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5. As Bolsas de valores dos Países Membros da SADC
Como se sabe, a SADC é um bloco económico que engloba os
países da África Austral com vista a atingirem um certo nível de
desenvolvimento. No entanto, cada economia integrante possui
caracteristicas e níveis de desenvolvimento particulares.
Desta forma, nem todas as nações integrantes da SADC
possuem Bolsas de Valores. E, as nações que possuem, assinaram, no
âmbito da SADC, um acordo – Memoradum of Undestanding of
COMESSA – onde são definidos os protocolos de funcionamento das
Bolsas de valores.
Iremos, de seguida caracterizar aqui apenas algumas bolsas de
valores, nomeadamente:
5.1 Bolsa de Valores de Moçambique
A Bolsa de Valores de Moçambique (BVM) teve o seu primeiro
arranque no ano de 1999, tendo a sua primeira sessão de bolsa se
realizado a 14 de Outubro. O decreto que criou a BVM é o decreto n°
49/98, de 22 de Setembro.
A bolsa de valores está inserida num mercado emergente e, por
essas mesmas razões esta possui as seguintes características:
1. Fraca Liquidez – isto deve-se principalmente, ao facto de
que existem poucos títulos e empresa cotadas, ou seja, pouca oferta
para uma elevada procura;
2. Fraco Conhecimento – muitos empresários
moçambicanos desconhecem a importância da Bolsa de Valore, e
alguns até desconhessem a sua existência
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3. Pouca Oferta – a existência de poucos títulos no mercado,
não permite que os agentes possam diversificar a sua carteira de
títulos, pois não são muitos os títulos cotados;
Não obstante as características apresentadas, a BVM tem
apresentado um crescimento muito positivo. A BVM iniciou, aquando
da sua abertura com apenas um título cotado, actualmente possui 14
títulos. O seu capital bolsista era de 60 milhões de dólares, agora com
o seu nível de crescimento é de cerca de 325 milhões de dólares1.
Figura 1
Cenário de Evolução das BVM
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Início Actualmente
0
50,000,000
100,000,000
150,000,000
200,000,000
250,000,000
300,000,000
350,000,000
N de Títulos Cotados
Capital Grossita
5.2 Bolsa de Valores Sul-Africana (JSE Limited)
A economia sul-africana é considerada a mais forte dos países
membros da SADC, registrando níveis de crescimento económico
consideráveis. Desta forma, o seu desenvolvimento económico
permitiu que a sua bolsa de valores fosse formada em 8 de Novembro
1 Palavras proferidas por um dos trabalhadores da BVM pelos membros do grupo.
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de 1887. Desde a sua constituição até actualmente, a Bolsa de
Valores da Áfica do Sul sofreu modificações no seu nome – sendo que
actualmente é designada por JSE Limited. O seu valor no mercado é de
$0.777 (valores em trilhões de doláres), sendo que esta é a 16ª maior
bolsa de valores em todo o mundo.
Desta forma, o seu estabelecimento de já a longa data, permitiu
o crescimento do sector, sendo que está é a maior Bolsa de Valores de
toda a África.
A JSE proporciona um mercado onde pode por títulos negociados
livremente no âmbito de um processo regulado. Não só canais fundos
na economia, mas também oferece investidores com retornos sobre os
investimentos, sob a forma de dividendos.
O intercâmbio com sucesso cumpre a sua função principal - a
mobilização de capitais primários - por reprogramação numerária em
recursos monetários para actividade económica, assim, construir a
economia enquanto aumenta as oportunidades de emprego e riqueza.
5.3 Bolsa de Valores do Botswana (BSE)
A Bolsa de Valores do Botswana foi formalmente estabelecida
em 1989, e tranformou-se em The Botswana Stock Exchage (BSE),
em 1995. Apesar de ser pequena, esta é bastante importante para a
economia do país.
O BSE é de extrema importância para o sistema financeiro do
Botswana, e em particular no mercado de capitais. Este é o anfitrião às
companhias as mais prometedoras e proeminentes que actuam no
mercado do Botswana. Estas companhias representam um espectro
das indústrias e do comércio, da operação bancária e dos serviços
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financeiros e tecnologia, a vender atacado e/ou à grosso, de turismo e
de informação.
5.4 Bolsa de valores da Namíbia (NSX)
A Namibia teve duas bolsa de valores. A primeira, foi fundada em
Luderitz, no sul da Namíbia, no início do século XX, com o surgimento
da corrida para a pesquisa de diamantes. Porém, passado algum
tempo a corrida para a prospecção para o diamante terminou e, a
Bolsa de valores encerrou.
Em 1992, foi criada a seginda Bolsa de valores da Namibia,
sendo que esta também tem registrado um crescimento
5.5. Bolsa de Valores das Maurícias (SEM)
A bolsa de valores das Maurícias é a principal bolsa de valores da
ilha, e foi fundada em 1988.
Esta bolsa explora dois mercado: o Official list e do Over- The-
Counter Market (para acções não cotadas). Há cerca de 40 empresas
listadas no Official List, e cerca de 80 empresas cotadas na Over - The
- Counter Market. Dez empresas estão cotados para a sua debêntures.
A Bolsa de Valores tem estas empresas classificadas em 7 categorias -
nomeadamente Bancos e Seguros, Indústria, Investimentos, Açucar,
Comércio, Lazer e Hotéis e Transportes.
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6. Análise comparativa das Bolsas de Valores integrantes da SADC
Nem todos os países intergrantes da SADC têm bolsas de
valores, sendo que Moçambique só constituiu a sua, em 1999, ou seja
há 8 anos.
A sua existência relativamente curta em relação a algumas
bolsas dos restantes países membros da SADC, como a da África do
Sul, Botswana, Maurícias, entre mais torna a comparação muito difícil.
Como se pode observar abaixo, na figura 2, as bolsas de valores
de alguns países foram criadas em anos dispares, o que explica a
maior robustez por parte de algumas bolsas em detrimento de outras
Figura n° 2
Disparidade entre os anos de criação das Bolsas de
Valores
18201840186018801900192019401960198020002020
Africa
do
Sul
Zimba
bwe
Botsw
ana
Swazila
ndia
Mau
rícias
Namibia
Zambia
Tanza
nia
Moç
ambiq
ue
Angola
Países
An
os
0
20
40
60
80
100
120
140
Tem
po
de
exis
tên
cia
Ano de sua criação
Tempo de Existência
N.B: Algumas das bolsas de valores nesta figura referidas não estão acima caracterizadas
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Esta disparidade, será um dos motivos de muitas outras
disparidades que existem entre as bolsas de valores da SADC. Isto
deve-se ao facto de uma maior existência implicar um maior
conhecimento por parte de empresários e investidores acerca da bolsa
de valores, e aumentar tanto a procura como a oferta, de valores
mobiliários e de poupanças canalizadas para o investimento.
O número de cotações oficiais, também representa uma disparidade
sendo que isto é uma consequência, também no nível díspar de
existência das bolsas de valores da região.
Figura 3
Número de empresas Cotadas
Número de empresas Cotadas
600
4410
40 12 413 27 JSE
BSE
SSX
SEM
LuSE
DSE
BVM
BVDA
N.B: Algumas Bolsas de Valores não estão aqui representadas, pois não disponibilizaram informação.
A figura demonstra que a Bolsa de Valores com maior número de
títulos cotados é a JSE (bolsa de valores sul-africana), com mais ou
menos 600 títulos cotados. Observa-se também que, embora a Bolsa
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de Valores Tanzaniana tenha sido criada a mais tempo, esta tem
menos títulos cotados que a Bolsa de valores Moçambicana.
O número de títulos disponibilizados nas bolsas de valores, dita o
nível de liquidez das bolsas. Quanto mais títulos estiverem cotados nas
bolsas de valores, maior será o nível de liquidez da bolsa.
Por exemplo, a JSE tem um número elevado de títulos cotados e um
nível de liquidez maior.
O sistema de negociação é também uma forma de fazer a
comparação das bolsas de valores, e nesse aspecto a BVM apresenta
um nível de desenvolvimento é considerado bom, isto é o sistema de
negociação é desenvolvido, podendo ser comparado com o usado na,
por exemplo, a Bolsa de Valores Sul-Africana.
Conclusão
A bolsa de valores moçambicana, assim como as demais bolsas
existentes no mundo, possui uma importância fundamental para o
desenvolvimento da economia, pois, esta constitui uma alternativa de
financiamento às empresas para além da banca, e uma alternativa de
aplicação de poupanças para as pessoas singulares. Ainda nesta óptica
importa dizer que o Estado se financia através do mercado de capitais
(bolsa de valores), emitindo Obrigações de Tesouro.
Tendo em conta que a bolsa de valores moçambicana encontra-se
num emergente, esta não pode se situar num lugar cimeiro
comparativamente as outras bolsas, devido as características deste
mercado, nomeadamente: fraca liquidez, número reduzido de títulos e
empresas cotadas, pouco conhecimento por parte dos investidores em
relação à sua importância, muita procura e pouca oferta (na
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perspectiva de compra e venda de títulos), e pouca oferta (na
perspectiva de diversificar os títulos na bolsa).
A análise comparativa das bolsas no contexto da SADC, foi feita
tendo em conta a três aspectos principais (grau de liquidez, número
cotações oficiais e sistema de negociação), onde a bolsa de valores da
África do Sul foi a que mais se destacou, visto que ocupa o nível
cimeiro nos três aspectos abordados.
De acordo com os resultados obtidos, verifica-se que para além do
grau de desenvolvimento da economia, os anos de existência de uma
bolsa de valores contribuem para aquilo que é a definição da sua
robustez, portanto a situação da nossa bolsa é positiva, tendo em
conta que no seu curto de período de actuação apresenta níveis
significativos de crescimento.
Ficha Bibliográfica
- www.wikipedia.org.en
- www.semdex.com
- www.ssx.org.sw
- www.jse.co.za
- www.bse.co.bw
- www.nsx.co.nw
Motor de busca: google.pt
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