Alternativas e Instrumentos de Abertura de Capital Ações; Debêntures ; Notas Promissórias para...
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Alternativas e Instrumentos de Abertura de Capital
• Ações;• Debêntures ;• Notas Promissórias para Distribuição Púlica;• Títulos menos Usuais
– Bônus de Subscrição;
– Partes Beneficiárias;
– Títulos ou contratos de investimentos coletivos;
– Brazilian Depositary Receipts (BDRs).
Alternativas de Abertura de Capital
• Ações:Títulos nominativos, negociáveis, representativos da propriedade de uma fração do capital social de uma sociedade por ações. Esses valores mobiliários distribuem ao acisnista dividendos, bonificações e juros sobre capital próprio.
• Debêntures:As Debêntures são títulos nominativos, negociáveis, representativos
de dívida de médio/longo prazos contraída pela companhia junto ao
debenturista. Elas rendem juros, prêmios, e outros rendimentos fixos
ou varáveis, sendo todas as características definidas em escritura.
Abertura de Capital por Emissão de Ações
• Colocação de ações junto ao público investidor. Poderá ocorrer de duas formas:– UNDERWRITING: Colocação de novas ações junto ao
público investidor.– BLOCK-TRADE: Leilão de ações antigas (de posse da
companhia ou de algum grande acionista).
• Tipos de UNDERWRINTING:– Garantia firme.
– Melhores Esforços
Cronograma: Abertura de Capital por Emissão de Ações
Emissão de Ações
• Preparações preliminares: Período de tempo em que a companhia, seus acionistas e eventuais consultores consideram e analisam a alternativa de abertura de capital. Essas questões envolvem aspectos jurídicos, econômico-financeiros, organizacionais e até mesmo cultural da organização:
• Pontos a serem considerados:– Definição da estrutura de capital da empresa (próprio e de terceiros).
– Importância dos investimentos planejados.
– Novos custos e obrigações empresariais.
– Necessidade de Auditoria Externa.
– Distribuição de resultados aos novos sócios.
Emissão de Ações
• Pontos “Positivos”: – Captação de Recursos para investimentos;
– Reestruturação de passivos;
– Arranjos societários;
– Liquidez Patrimonial;
– Profissionalização;
– Novo relacionamento com funcionários;
– Reforço da Imagem Institucional.
• Pontos “Negativos”:– Necessidade de maior transparência;
– Novos custos legais e administrativos;
– Distribuição de Resultados aos novos acionistas;
– Necessidade de debate sobre estratégia empresarial;
– Auditoria Externa.
Emissão de Ações
• Contratação de instituição financeira coordenadora: Nesta fase a companhia contrata serviços de bancos, corretoras ou distribuidoras para que realizem a coordenação da operação (underwriter). São levados em conta os seguintes aspectos:– Porte do Lançamento;
– Tipo de Garantia e Colocação;
• Garantia FIRME;
• Garantia Melhores Esforços.– Tradição do Underwriter;
– Comissão de intermediação;
• Comissão de Coordenação;
• Comissão de Garantia;
• Comissão de Colocação.
Emissão de Ações• Definição de preço, volume e demais características:
– Negociado entre a comapanhia que abrirá capital e o coordenador. • Montante necessário á companhia;• O valor unitário sugerido pelos donos da empresa;• Tipo de Ação que será lançada:
– ON: Ordinária, com direito a voto e também nos resultados da companhia.» Existe mais de uma classe de ações ordinárias.
– PN: Perferenciais, apenas participam dos resultados da companhia. Não dão direito a votos no conselho.
» Existe mais de uma classe de ações ordinárias.
Exemplos: PETR4 – Ações preferenciais da Petrobras.
PETR3 – Ações ordinárias da Petrobras.
- Nesta etapa do processo, uma intensa análise da situação da empresa é realizada. (Análises demonstrações financeiras, do setor de atuação,, compara-se a empresa com outras ações já negociadas, etc.)
Emissão de Ações
• Assembléia Geral Deliberativa:– Respeitando o previsto no estatuto empresarial, a companhia
deverá aprovar a operação de abertura entre os seus sócios.
• Processo de obtenção de registros (CVM):– O órgão fiscalizador do Mercado de Capitais é quem determinará
se a operação de abertura é possível ou não.
– Apresentação do Prospecto Preliminar junto a CVM, que promoverá as alterações necessárias à divulgação junto ao mercado.
• Processo de obtenção de registros (Bolsa de Valores ou Balcão Organizado):– A companhia deverá entrar com o pedido de listagem junto a
Bolsa.
Emissão de Ações• Formação de Pool de distribuição:– Coordenador(es): Já visto anteriormente;– Líder(es): Tomadores de grandes lotes, depois distribui para outros intermediários;– Consorciado(s): Desempenha a função de varejo, colocando o papel junto ao tomador final.
É realizado um road show pelos coordenadores e por membros da companhia, que apresentam a empresa ao mercado distribuidor (corretoras e distribuidoras). As corretoras que queiram participar da abertura, encaminham documentação de ADESÃO para os coordenadores. As corretoras e distribuidoras recebem comissões sobre o volume captado. As corretoras divulgam a empresa para seus clientes, que podem optar pela compra das ações através do processo de emissão primária. Após encerrado o processo de abertura, as ações negociarão através do MERCADO SECUNDÁRIO.
Emissão de Ações• Marketing da operação e disclosure da companhia:
– Distribuição de material publicitário (aprovado pela CVM);– Campanha institucional em veículos de comunicação (jornais, rádio, TV);– Reuniões com Associações de Analistas;– Palestras sobre as perspectivas da empresa.
• Anúncio do início da distribuição pública:– Após aprovação da CVM, é iniciado o processo de distribuição pública.
• Subscrição e Liquidação Financeira:– Os clientes das corretoras e das distribuidoras aderem a oferta pública através de
preenchimento de documentação, onde é informado o valor financeiro desejado.– Existe a opção de limitar o valor pago pelo papel da empresa lançadora de
ações.– A instituição financeira coordenadora é a responsável por transferir os recursos
para a empresa que abriu capital.
Emissão de Ações
• Anúncio de encerramento de distribuição pública:– No máximo 15 dias após a conclusão da colocação, deverá ser
divulgado o anúncio de encerramento da distribuição;
• Neste momento as ações da companhia já estão sendo negociadas no mercado secundário de ações.
Abertura de Capital
20
4,1
10
2,74
6
1,41
6
1,35
4
1,052
0,22
9
4,68
13
4,55
29
14,2
59
33,2
8
31,6
0
10
20
30
40
50
60
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Quantidade de empresas que lançaram ações Volume de Captação (em Bilhões de Reais)
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