Algemene Vergadering van Aandeelhouders

ActivInvestor Real Estate N.V.

4 april 2013

1

Resultaten 2012

•2012 goed jaar voor Europese vastgoedaandelen

•Grote verschillen per vastgoedonderneming (bijvoorbeeld Unibail-Rodamco + 30%, NSI -/- 36%)

•Totaalrendement 2012 ActivInvestor Real Estate N.V.: 11,81% – Direct beleggingsresultaat: € 1.006.102– Indirect beleggingsresultaat: € 1.432.567

•Dividendrendement 2012: 9,4% (€ 50 in contanten)

•Intrinsieke waarde per 31 december 2012: € 544,31

2

Portefeuilleverdeling categorieën 31 december 2012

3

Portefeuilleverdeling naar regio 31 december 2012

4

Marktontwikkelingen 2012

• 2012 onzeker jaar: voorjaar gematigd herstel van de economie, in de loop van het jaar een terugval door politieke onrust. Uiteindelijk bracht Draghi rust

– Economie Europese Unie 2012 daalt 0,3%• Laatste kwartaal sterkste daling!

– Overheidsfinanciën blijvend punt van zorg• Zuid-Europa zorgt voor veel onrust• Financiële markten dwingen landen/overheden tot maatregelen

– Noodzaak bezuinigingen op overheidsfinanciën remt economie: consumenten en producten somber gestemd. Consumentenvertrouwen op historische dieptepunten

• Grote economische én politieke onzekerheden: en zijn nog niet van tafel voorlopig

• Europese beurzen laten door het jaar een wisselend beeld zien. Een stijging in het voorjaar, een flinke daling in de loop van het jaar en een positieve afsluiting van het jaar

– AEX 2012: 9,7% (1e halfjaar 2012: -/- 1,7%)– Eurostoxx 50 2012: 13,8% (1e halfjaar 2012: -/- 2,2%)

5

De vastgoedmarkt – directe markt (1)

• Waardes commercieel vastgoed

– Verschil eerste- en tweedeklas vastgoed: eersteklas vastgoed stabiel en relatief duur

– Tweedeklas vastgoed daalt nog licht tot matig (bijvoorbeeld Nederlandse kantoren)

– Verschil in waardes eerste- en tweedeklas vastgoed nemen toe (hogere ‘spread’)

– Verschil in rendementen per land nemen toe (bijvoorbeeld Spanje versus Duitsland)

• Stabiele activiteit op de transactiemarkt voor vastgoed

– Met name interesse voor eersteklas vastgoed

– Geen animo voor tweedeklas vastgoed – uitsluitend kopers voor ‘dumpprijzen’

• Nog steeds terughoudendheid bij de banken

– Verlangen goed vastgoed: solvabele huurder, lang huurcontract, hoge kwaliteit pand, goede locatie

– Loket uitsluitend open voor bestaande klanten!

– Invloed strengere kapitaaleisen voor banken

6

De vastgoedmarkt – directe markt (2)

• Toenemende leegstand secundair vastgoed en druk op huurniveaus

• Vastgoedondernemingen zijn volop bezig vastgoed actief te managen

– E-commerce strategieën

– Flexibiliteit huurcontracten

– Service gerichtheid

– Transformatie en nieuwe concepten

• Grote regionale verschillen, elke Europese stad kent eigen dynamiek

7

De vastgoedmarkt – indirecte markt

• Veel genoteerde vastgoedondernemingen nog steeds op een discount

• Aantrekkelijke dividendrendementen

– Zoektocht naar dividend (verschil 10-jarige staatsobligatie en dividendrendement)

– Dividenden zijn houdbaar bij meeste vastgoedondernemingen

• Vastgoedondernemingen hebben toegang tot de kapitaalmarkt en alternatieve financieringen (bijvoorbeeld obligaties)

– … en liquiditeit is onbetaalbaar in deze onzekere tijden!

• Jongens zijn van de mannen onderscheiden

– Hoog gefinancierde partijen en/of

– geen focus, ingewikkelde organisaties, corporate governance issues: uit de gratie

8

Aandachtspunten ActivInvestor Real Estate

• Landenkeuze maakt het verschil (bijvoorbeeld Duitsland versus Spanje)

• Kwaliteit management is key

• Houdbaarheid van het dividendbeleid

• Vastgoedondernemingen die met een grote discount ten opzichte van intrinsieke waarde noteren (Beni Stabili, Atrium)

• Vastgoedondernemingen die op gunstige voorwaarden middels acquisities of (her)ontwikkelingen de portefeuille kunnen uitbreiden

• Events zoals aandelenplaatsingen, aan- en verkopen, fusies/overnames

9

Waarom ActivInvestor Real Estate?

• Goede Europese spreiding: vrij in landenkeuze risicobeperking

• Hoog dividendrendement

• Actief en selectief

• Dagelijks verhandelbaarheid via NPEX, www.npex.nl (open-end)

• Transparant, informatie en ‘full disclosure’

• Onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank

10

Investeringscase

Deutsche Euroshop

• Portefeuille van € 3,3 miljard

• LTV: 44%

• Dividendrendement (2012): 3,5%

Geografisch

Per segment

Koersontwikkeling Deutsche Euroshop

11

Stadt-Galerie - Passau

Stadt-Galerie - Hameln12

Investeringscase

Gecina

• Portefeuille van € 11,6 miljard

• LTV: 41%

• Dividendrendement (2012): 5,0%

Geografisch

Per segment

Koersontwikkeling Gecina13

21 rue Clément Marot 75008 PARIJS

MERCY-ARGENTEAU 16, boulevard Montmartre 75009 PARIJS14

Investeringscase

Altarea Cogedim

• Portefeuille van € 2,6 miljard

• LTV: 62%

• Dividendrendement (2012): 7,4%

Geografisch

Per segment

Koersontwikkeling Altarea Cogedim15

Espace saint christophe - tourcoing

Baud Rivage - Bonne

16

Investeringscase

Alstria

• Portefeuille van € 1,6 miljard

• LTV: 55%

• Dividendrendement (2012): 5,8%

Geografisch

Per segment

Koersontwikkeling Alstria

17

Alte Post, Poststrasse 9-11, Hamburg

Bieberhaus ,Ernst-Merck-Strasse 9, Hamburg18

Vooruitzichten 2013

• Negatieve economische groei in de Eurozone (2013E -/- 0,3%)– Aantal Europese landen weer in (matige) recessie

• Blijvende impact van bezuinigingen– Consumenten en producenten negatief, vertrouwen op historisch lage niveaus

• Waardes eersteklas vastgoed stabiel, secundair vastgoed (licht) dalend. Koopjesjagers worden weer actief

• Vastgoedondernemingen met sterke balans gaan waarde toevoegen door acquisities en/of (her)ontwikkelingen

• Dividenduitkering vastgoedondernemingen op gelijk niveau met 2012

• ActivInvestor Real Estate streeft naar een totaalrendement van rond de 6% tot 8% in 2013 (11,81% in 2012)

19

Contactgegevens

ActivInvestor Real Estate N.V. Van Leijenberghlaan 197-C1082 GG AmsterdamPostbus 753321070 AH Amsterdam

T: 020 – 305 86 10F: 020 – 305 86 19M: info@activinvestor.comW: www.activinvestor.com

20