Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Bergen
-
Upload
nordnet-norge -
Category
Economy & Finance
-
view
184 -
download
3
description
Transcript of Alfred Berg Kapitalforvaltning - Investordagen høsten 2014 Bergen
Nordnet Bergen
Ufordringer og muligheter i rentemarkedet
Bergen 25. September 2014
RENTER ER DIN VENN
STYRINGSRENTER
3
Kilde: Holberg
STYRINGSRENTER INTERNASJONALT
Kilde: Norges Bank
NORGES BANKS STYRINGSRENTE
Kilde: Norges Bank
LØPENDE RENTE I DAGENS RENTEMARKED
Ingen risiko, ingen avkastning
Kilde: Alfred Berg Kapitalforvaltning pr. 04.09.14
RENTEMARGINER I BANKENE
Her representert ved DNB
Kilde: DNB
STYRINGSRENTEN, PENGEMARKEDSRENTEN OG BANKENES UTLÅNSRENTE
Kilde: Norges Bank
BANKSPARING MED 2,5 % ÅRLIG RENTE
Renten ikke tilstrekkelig til å bevare kapitalen
Dette ser jo greit ut
Men det er 2,3 % inflasjon
28 % skatt på avkastning
1 % formuesskatt
BEVARING AV KAPITAL…….HVA KREVES
Reell avkastning -3,00 % -2,00 % -1,00 % 0,00 % 1,00 % 2,00 % 3,00 %
Avkastning 0,00 % 1,00 % 2,00 % 3,00 % 4,00 % 5,00 % 6,00 %
jan. 14 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000 1 000 000
jan. 15 970 000 980 000 990 000 1 000 000 1 010 000 1 020 000 1 030 000
jan. 16 940 900 960 400 980 100 1 000 000 1 020 100 1 040 400 1 060 900
jan. 17 912 673 941 192 970 266 1 000 000 1 030 301 1 061 208 1 092 727
jan. 18 885 292 922 368 960 596 1 000 000 1 040 604 1 082 432 1 125 508
jan. 19 858 734 903 920 950 990 1 000 000 1 051 010 1 104 080 1 159 274
jan. 20 832 972 885 842 941 480 1 000 000 1 061 520 1 126 162 1 194 052
jan. 21 807 982 868 125 932 065 1 000 000 1 072 135 1 148 685 1 229 873
jan. 22 783 743 850 763 922 744 1 000 000 1 082 857 1 171 659 1 266 770
jan. 23 760 231 833 747 913 517 1 000 000 1 093 685 1 195 092 1 304 773
jan. 24 737 424 818 072 904 382 1 000 000 1 104 622 1 218 994 1 343 916
Kilde ; Alfred Berg
BANKENE MÅ ØKE SIN EGENKAPITAL
Men selskapene trenger fremdeles finansiering………………..
Kilde: Norges Bank
50% VEKST I 2014, ELLER HØYERE?
12
Kilde: Alfred Berg og Stamdata (Nordic Trustee) og DNB Markets
• Mange nye selskaper entrer markedet for tiden.
• Det norske HY markedet tiltrekker seg utenlandske selskaper.
UTESTÅENDE BELØP I DET NORKE HY MARKEDET
Markedet for selskapsobligasjoner har formidabel vekst
Note: YTD Juni 2014 (uten / Bank/Finans)
62
122 115 111 116 109125
157
236
0
50
100
150
200
250
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014YTD
NOK bn
13
INVESTERINGSUNIVERS
Eksempler på nordiske high yield utstedere
Kilde: Alfred Berg
14
INVESTERINGSUNIVERS
Hvilke selskaper er ansett å være high yield i Norden?
INVESTMENT GRADE HIGH YIELD
Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3
AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-
AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-
Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa Ca C Moody's
BB+ BB BB- B+ B B- CCC CC C D S&P
BB+ BB BB- B+ B B- CCC CC C D Fitch
15
ALFRED BERG INCOME
RATINGSKALA OG EKSEMPLER PÅ SELSKAPER INNEN HVER RATING
Univers
Kilde: Alfred Berg, S&P, Moody’s and Fitch as of April 2014
16
HVORFOR INVESTERE I NORDISK HØYRENTE?
• Illustrert av langsiktige amerikanske data, ser vi at høyrente har gitt aksje-lignende avkastning, men med en langt hyggeligere reise underveis.
• Lengden og effekten av nedgangsperioder skiller seg signifikant mellom aksje og high yield markeder.
Internasjonal høyrente har gitt god avkastning over tid
* Figuren ovenfor sammenligner aktiva klasser med svært ulike risiko egenskaper. Illustrasjonen må derfor brukes med forsiktighet.
Kilde: Alfred Berg og Bloomberg per juni, 2013.
Amerikanske høyrenteobligasjoner (BarCap)
Amerikanske investment grade obligasjoner (BarCap)
Amerikanske aksjer (S&P 500)
1717
ALFRED BERG HØYRENTE
Avkastning siden oppstart
Kilde: Bloombergt/Afred Berg. Historisk avkastning gir ingen garanti for fremtidig avkastning.
18
ALFRED BERG NORSKE RENTER
Et erfarent investeringsteam
BNP PARIBASINVESTMENT PARTNERS
Et selskap med mer enn 1 000 investment professionals
EKSTERN RESEARCH
•Selskaps presen-tasjoner
•Offentlige institusjoner
•Eksterne analytikere
•Meglere
MORTEN STEINSLANDLeder for norske renterStartet i Alfred Berg: 2010Startet i bransjen: 1985
ARNE W. EIDSHAGENCFA, Senior porteføljeforvalterStartet i Alfred Berg: 2010Startet i bransjen: 1992
METTE RUTGERSONJunior porteføljeforvalterStartet i Alfred Berg: 2008Startet i bransjen: 2008
LISBETH FLUGSRUDSenior KredittanalytikerStartet i Alfred Berg: 2004Startet i bransjen: 1988
HELGE S. ARNESENNordisk investeringsdirektørStartet i Alfred Berg: 2010Startet i bransjen: 1990
ALFRED BERGS NORSKE AKSJETEAM
3 analytikere / porteføljeforvaltere, Oslo
ALFRED BERGS NORDISKE RENTETEAM
6 analytikere / porteføljeforvaltere, Stockholm og København
BNPP IP FUNDAMENTAL CREDIT TEAM
12 kredittanalytikere, Paris og New York
MARIA GRANLUNDSenior KredittanalytikerStarted in Alfred Berg: 2013Started in the industry: 1998
TOROLV HERSTADInvesteringsspesialistStartet i Alfred Berg: 2012Startet i bransjen: 2005
ALFRED BERG HØYRENTE
19Kilde: Alfred Berg
ALFRED BERG INCOME, NYTT FOND FRA ALFRED BERG
20
ALFRED BERG INCOME
• Nytt kombinasjonsfond
• Etableres i Sverige (3. kvartal 2014)
• Forvaltes av Alfred Bergs kreditt og aksjeteam
• Investerer i Nordiske investment grade og høyrenteobligasjoner samt Nordiske utbytteaksjer
• Fondet ligger under fritaksmodellen med skjermingsfradrag
• Strategisk vekting: 95 % i obligasjoner, 5 % i aksjer,
Maks 10 % i aksjer
• UCITS fond
21
ALFRED BERG INCOME
RATINGSKALA OG EKSEMPLER PÅ SELSKAPER INNEN HVER RATING
VI ØNSKER Å HOLDE EN GJENNOMSNITTLIG RATING I FONDET SOM ER BEDRE ENN BB
Univers
TEMA, MULIGHETER INNENFOR RENTEMARKEDET
• Sikre renter gir lav avkastning og renten vil trolig forbli lav lenge
• Høyrente obligasjoner gir høyere forventet avkastning, men risikoen er også høyere
Konklusjon
• «Ingen gratis avkastning », med lav risiko vil investorer slite med å bevare kjøpekraften i dagens marked
• Investeringsklasser som Aksjer og høyrente obligasjoner gir muligheter for høyere avkastning, men så klart også ….. høyere risiko