Alexandru Coracioni, ACCA

Cuvinte cheie:

▪ actualizare exponențială;

▪ actualizare hiperbolică;

▪ evaluare;

▪ economie comportamentală.

2

Auditarea estimărilor contabile în contextul

auditului statutar

Legea nr. 162 din 6 iulie 2017 privind auditul statutar al

situaţiilor financiare anuale şi al situaţiilor financiare

anuale consolidate şi de modificare a unor acte

normative;

Auditul statutar = audit al situaţiilor financiare anuale

individuale sau al situaţiilor financiare anuale

consolidate efectuat în conformitate cu Standardele

Internaţionale de Audit, adoptate de către Comisia

Europeană, (obligatoriu în temeiul dreptului, voluntar la

entităţile mici, situaţiile financiare auditate publicate,

împreună cu raportul de audit statutar).

3

Problematica responsabilităților auditorului cu

privire la estimările contabile

Standardele Internaţionale de Audit (ISA), Standardul

internaţional privind controlul calităţii 1 (ISQC 1) şi alte

standarde emise de Federaţia Internaţională a

Contabililor (IFAC) prin intermediul IAASB, în măsura în

care acestea sunt relevante pentru auditul statutar;

ISA 540 – Auditarea estimărilor contabile, inclusiv a

estimărilor contabile la valoarea justă și a prezentărilor

aferente.

4

Tehnici de evaluare (IFRS 13 – Evaluarea la

valoarea justă)

Abordarea de piață – folosește prețurile și alte informații

relevante generate de tranzacții de piață care implică active,

datorii sau grupuri de active și datorii identice sau

comparabile (similare);

Abordarea pe bază costului – reflectă suma care ar fi

necesară în mod curent pentru înlocuirea capacității de

utilizare a unui activ (costul de înlocuire curent);

Abordarea pe baza veniturilor – transformă sume viitoare

(fluxuri de trezorerie sau venituri și cheltuieli) într-o singură

valoare actualizată care reflectă așteptările curente ale

pieței referitoare la aceste sume viitoare.

5

Deprecierea contabilă OMFP 1802/2014 – (I)

▪ Valoarea justă a activelor se determină, în general,

după datele de evidenţă de pe piaţă, printr-o evaluare

efectuată, de regulă, de evaluatori autorizaţi, potrivit

legii;

▪ În situaţia în care nu există date pe piaţă privind

valoarea justă, din cauza naturii specializate a

activelor şi a frecvenţei reduse a tranzacţiilor, valoarea

justă se poate determina prin alte metode utilizate, de

regulă, de către evaluatori autorizaţi, potrivit legii;

6

Deprecierea contabilă OMFP 1802/2014 – (II)

În cazul imobilizărilor corporale şi

necorporale, la determinarea pierderilor din

depreciere, evaluatorii autorizaţi, potrivit

legii, sau personalul entităţii pot utiliza

diferite metode de evaluare (de exemplu:

metode bazate pe fluxuri de numerar).

7

Deprecierea contabilă OMFP 1802/2014 – (III)

În fapt OMFP 1802/2014 admite faptul că

fenomenele economice pot fi reprezentate în

multiple feluri, prin admiterea unor metode

contabile alternative, situație care

diminuează comparabilitatea (de exemplu:

evaluarea imobilizărilor corporale la cost sau

la valoarea reevaluată).

8

IAS 36 Deprecierea activelor – (I)

▪ Conform IAS 36 - Deprecierea activelor, o entitate trebuie să verifice diferitele clase de active, la data fiecărei raportări financiare, pentru a stabili dacă există orice indiciu că un activ ar putea fi depreciat.

Testarea deprecierii – valoarea recuperabilă

Dacă se consideră că există depreciere, trebuie diminuată valoarea contabilă a activului până la nivelul valorii recuperabile.

Valoarea recuperabilă a unui activ sau unități generatoare de numerar reprezintă „cea mai mare valoare dintre: ▪ valoarea sa justă minus costurile asociate cedării şi

▪ valoarea sa de utilizare”.

Nu este întotdeauna necesar să se determine ambele valori; dacă una dintre acestea depăşeşte valoarea contabilă a activului, activul nu este depreciat şi nu mai este necesară estimarea celeilalte valori.

9

IAS 36 Deprecierea activelor – (II)

IAS 36: Valoarea de utilizare „reprezintă

valoarea actualizată a fluxurilor de trezorerie

viitoare preconizate să se obţină de la un

activ sau de la o unitate generatoare de

numerar”.

10

IAS 36 Deprecierea activelor – (III)

IAS 36, paragraful 30, prevede că la calculul valorii de utilizare a unui activ trebuie să se aibă în vedere următoarele elemente:

estimare a fluxurilor de numerar viitoare pe care entitatea se aşteaptă să le obţină de la activul respectiv

preconizările privind posibilele variaţii ale valorii sau plasării în timp a acelor fluxuri de numerar viitoare

valoarea banilor în timp, în funcţie de rata curentă a dobânzii la plasamentele fără risc de pe piaţă (adică rata fără risc n.a.)

preţul suportării incertitudinii inerente activului (respectiv prime de risc n.a.)

alţi factori, cum ar fi absenţa lichidităţii, pe care participanţii pe piaţă ar lua-o în calcul la estimarea valorii fluxurilor de numerar viitoare pe care entitatea se aşteaptă să se obţină de la activul respectiv.

11

Metoda Discounted Cash Flow (DCF) – (I)

Valoarea unui activ este o reprezentare a valorii actualizate a beneficiilor previzionate care vor fi generate de către activ.

Un leu obţinut astăzi valorează mai mult decât un leu obţinut în viitor, deoarece leul obţinut astăzi ar putea să fie investit şi se poate câştiga o dobândă de pe urma lui, sau alte beneficii. Actualizarea este o metodă importantă care ne spune în esență cât valoreaza banii din viitor în momentul actual. În practica economică trebuie să luăm în considerare inflația și dobânda financiară.

12

Actualizare exponențială versus actualizarea hiperbolică - (I)

13

Actualizare exponențială versus actualizarea hiperbolică -

(II)

14

Actualizare exponențială versus actualizarea

hiperbolică - (III)

15

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Dis

cou

nt

fact

or

Reprezentarea factorului de actualizare exponential vs hiperbolic

Exponential discounting

Hyperbolic discounting

16

Actualizare exponențială versus actualizarea

hiperbolică - (IV)

Aplicații imediate ale modelului de actualizare hiperbolică

sunt următoarele:

Psihologie: (procrastinarea) - procesul de ‘tărăgănare’, adică

științific procrastinarea se referă la actul de înlocuire a

acțiunilor cu prioritate înaltă cu acțiuni cu prioritate joasă,

sau preferința de a face activități de agrement în perspectiva

imediată, prin anularea / amânarea unor acțiuni importante

pentru mai târziu;

Economie: câștigurile imediate sunt preferate, având două

câștiguri similare, oamenii preferă câștigul care apare mai

repede în comparație cu cel care va veni mai târziu.

17

Explicația matematică a fenomenului de

procrastinare:

În modelul exponențial avem f(1) / f(0) = f(366) / f(365) = e-r.

Totuși în modelul actualizării hiperbolice avem f(1) / f(0) = 0,5

pentru a = 1, în timp ce f(366) / f(365) = 0,9973

ceea ce susține ideea amânării deciziei sau supra - evaluarea

la perioade mai îndepărtate.

18

Actualizare exponențială versus actualizarea

hiperbolică - (V)

În esență actualizarea hiperbolică furnizează un mecanism /

model pentru preferința variabilă în timp.

Spre exemplu deciziile care se referă la politici de mediu, au

în general un impact care este inerent pe termen lung. În

acest caz, pare a se impune ideea aplicării unor rate de

actualizare zero pentru valorile care apar în viitorul

îndepărtat, deoarece beneficiile unor asemenea active de

mediu apar pe termen lung. Se poate spune că în acest caz

actualizarea hiperbolică este proprie evaluărilor bunurilor de

mediu (‘environmental goods’), deoarece se impune utilizarea

unor rate de randament foarte scăzute pentru investițiile în

active de mediu pe termen lung. Actualizarea conform

modelului hiperbolic este specifică politicilor publice, dar va

conduce la rezultate inconsistente în timp.

19

20

Exemplu de calcul:

21

An 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rezid.

Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei

Venituri 604.800 622.944 641.632 660.881 680.708 701.129 722.163 743.828 766.143 789.127

- Costul bunurilor vandute 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

= Marja bruta 604.800 622.944 641.632 660.881 680.708 701.129 722.163 743.828 766.143 789.127

- Cheltuieli exploatare 35.000 36.050 37.132 38.245 39.393 40.575 41.792 43.046 44.337 45.667

- Amortizare 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

= Profit brut din exploatare 569.800 586.894 604.501 622.636 641.315 660.554 680.371 700.782 721.806 743.460

- Impozit pe profit 91.168 93.903 96.720 99.622 102.610 105.689 108.859 112.125 115.489 118.954

= Profit net din exploatare 478.632 492.991 507.781 523.014 538.705 554.866 571.512 588.657 606.317 624.506

+ Amortizare 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

- Cheltuieli de capital 5.243 5.505 5.670 5.840 6.015 6.138 6.258 6.384 6.447 4.844

+/- Modificari FR 500 525 331 341 351 241 246 251 128 129

= Flux de numerar disponibil pentru

capitalul investit

472.889 486.961 501.780 516.833 532.339 548.487 565.008 582.022 599.742 619.533 5.000

Factor de actualizare 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830 0,6209 0,5645 0,5132 0,4665 0,4241 0,3855 10,00%

Valoare actualizata 429.899 402.447 376.995 353.004 330.540 309.606 289.938 271.518 254.349 238.857 50.000

Suma VA a fluxului de numerar

pentru anii 1-10

3.307.153

+ Valoarea reziduala / terminala

actualizata

19.277

= Valoarea echipament, inclusiv fond

de rulment

3.326.430

- Fond de rulment 10.000

= Valoarea echipament 3.316.430

Rotunjit (Lei) 3.316.000

Data: 02.10.16

Curs: 4,4511

Rotunjit (Euro) 744.984

Actualizare exponentială

22

Actualizare hiperbolicăAn 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Rezid.

Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei Lei

Venituri 604.800 622.944 641.632 660.881 680.708 701.129 722.163 743.828 766.143 789.127

- Costul bunurilor vandute 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

= Marja bruta 604.800 622.944 641.632 660.881 680.708 701.129 722.163 743.828 766.143 789.127

- Cheltuieli exploatare 35.000 36.050 37.132 38.245 39.393 40.575 41.792 43.046 44.337 45.667

- Amortizare 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

= Profit brut din exploatare 569.800 586.894 604.501 622.636 641.315 660.554 680.371 700.782 721.806 743.460

- Impozit pe profit 91.168 93.903 96.720 99.622 102.610 105.689 108.859 112.125 115.489 118.954

= Profit net din exploatare 478.632 492.991 507.781 523.014 538.705 554.866 571.512 588.657 606.317 624.506

+ Amortizare 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

- Cheltuieli de capital 5.243 5.505 5.670 5.840 6.015 6.138 6.258 6.384 6.447 4.844

+/- Modificari FR 500 525 331 341 351 241 246 251 128 129

= Flux de numerar disponibil pentru

capitalul investit

472.889 486.961 501.780 516.833 532.339 548.487 565.008 582.022 599.742 619.533 5.000

Factor de actualizare 0,9009 0,8197 0,7519 0,6944 0,6452 0,6024 0,5650 0,5319 0,5025 0,4762 11,00%

Valoare actualizata 426.026 399.148 377.278 358.912 343.444 330.414 319.213 309.586 301.378 295.016 45.455

Suma VA a fluxului de numerar

pentru anii 1-10

3.505.870

+ Valoarea reziduala / terminala

actualizata

21.645

= Valoarea echipament, inclusiv fond

de rulment

3.527.515

- Fond de rulment 10.000

= Valoarea echipament 3.517.515

Rotunjit (Lei) 3.518.000

Data: 02.10.16

Curs: 4,4511

Rotunjit (Euro) 790.366

23

Comparație factori de actualizare exponențial vs.

hiperbolic

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Exp. 0,9091 0,8264 0,7513 0,6830 0,6209 0,5645 0,5132 0,4665 0,4241 0,3855

Hyp. 0,9009 0,8197 0,7519 0,6944 0,6452 0,6024 0,5650 0,5319 0,5025 0,4762

0.0000

0.1000

0.2000

0.3000

0.4000

0.5000

0.6000

0.7000

0.8000

0.9000

1.0000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Exp.

Hyp.

24

Comparație valori exponențial vs. hiperbolic

Euro %

=(2-1)/2*100

(1) Val. exp. 744.984

(2) Val. hyp. 790.366

(2)-(1) Dif. 45.382 5,74%

720,000

730,000

740,000

750,000

760,000

770,000

780,000

790,000

800,000

Val. exp. Val. hyp.

Concluzie:În concluzie, există dovezi experimentale pentru faptul că entitățile actualizează viitorul / termenul lung sau îndepărtat, în mod hiperbolic, prin aplicarea unor rate de actualizare mai mari pentru câștigurile pe termen scurt față de câștigurile din viitorul mai îndepărtat.

Actualizarea hiperbolică pe termen lung conduce la planuri de viitor care nu sunt consistente cu timpul. În practică, metoda explică necesitatea sau realitatea reducerii ratei de rentabilitate / ratei de actualizare pe termen lung pentru proiecte de investiții. Observăm că procesul de evaluare este în realitate mai complicat decât rezultatul metodei de actualizare exponențiale, fiind supus subiectivității umane, precum și realităților socio – comportamentale, nefiind doar rezultatul simplist al aplicării unor formule matematice bazate pe rentabilități financiare, sau inflaționiste.

25

26

Întrebări?

27

Vă mulţumesc!