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AnexoN3

Metodologaparaelclculodeindicadoresdelasempresasconventasnetasmayoresa300UIT

Instituto Nacional de Estadstica e Informtica 28 2

Per: Indicadores Econmicos-Financieros Empresariales 28 3

INDICADORESPARAEMPRESASCONVENTASNETASMAYORESA300UIT

Se presentan indicadores econmicos - financieros y de gestin, que permitan a las empresas hacer un benchmarking (proceso que posibilita evaluarse comparativamente entre empresas, con la finalidad de lograr comportamientos eficientes). Con este proceso, las empresas pueden posicionarse, compararse con otras empresas, y tomar decisiones para mejorar sus resultados.

Los ratios son coeficientes que muestran una relacin entre dos variables contables de la empresa. Un analista, puede deducir la situacin de la empresa a travs de los ratios econmicos - financieros, y de gestin ya que muestran una gran variedad de aspectos y permiten (si se dispone de informacin para varios aos) ver su evolucin en el tiempo.

A continuacin, se presentan los indicadores que se han calculado a partir de la base de datos del IV Censo Nacional Econmico 2008:

INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONMICA

1. Integracin Econmica o Tasa de Valor Agregado:

i. Definicin: Muestra el grado de independencia que posee la empresa para realizar todas las fases del proceso productivo sin recurrir a terceros o proveedores.

ii. Frmula:

ValorAgregadoIntegracinEconmica = ProduccinTotal

*100

iii. Interpretacin: Indica del total de la produccin cunto (en porcentaje) corresponde a la creacin de valor generada por la propia empresa. Resume la capacidad de generar ingresos por unidad de producto.

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: El mayor posible.

2. Dimensionamiento de la Empresa o Tasa de Gastos de Personal:

i. Definicin: Estima qu porcentaje del valor agregado corresponde a las remuneraciones.

ii. Frmula:

RemuneracionesDimensionamientodelaEmpresa = ValorAgregado

*100

iii. Interpretacin: Muestra la participacin de las remuneraciones en el valor agregado, es decir, del valor agregado generado por la empresa, cunto representan las remuneraciones.

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Depende de cada actividad.


3. Productividad del Trabajo:

i. Definicin: Representa el aporte de cada trabajador en la generacin de ingresos de la empresa.

ii. Frmula:

ValorAgregadoProductividaddelTrabajo = PersonalOcupado

iii. Interpretacin: Mide el valor agregado anual promedio generado por cada trabajador (personal ocupado), o el valor de la produccin obtenida por cada unidad de fuerza de trabajo.

iv. Unidad de medida: Miles de Nuevos Soles. v. Valor deseable: El mayor posible.

4. Remuneracin per cpita:

i. Definicin: Muestra el promedio de las remuneraciones a nivel nacional y por actividad econmica.

ii. Frmula:

RemuneracionesdelPersonalOcupadoRemuneracinpercpita = PersonalOcupado

iii. Interpretacin: Este ratio nos permite conocer la remuneracin anual promedio per cpita que la empresa otorga al factor trabajo (costo medio).

iv. Unidad de medida: Miles de Nuevos Soles. v. Valor deseable: Depende de cada actividad.

5. Ventas Netas por Personal Ocupado:

i. Definicin: Muestra en Nuevos Soles, cuntas ventas netas son generadas por cada trabajador en promedio.

ii. Frmula:

VentasNetasVentasNetasporPersonalOcupado = PersonalOcupado

iii. Interpretacin: Mide la participacin del personal en la generacin de ingresos de la empresa. Refleja las ventas netas anuales per cpita; es decir, la productividad de los trabajadores en trminos del valor de las ventas obtenidas por cada unidad de fuerza de trabajo. Este ratio variar considerablemente dependiendo del sector de actividad.



6. Utilidad por Personal Ocupado:

i. Definicin: Muestra cunta utilidad (o prdida) representa en promedio cada trabajador.

ii. Frmula:

ResultadodelEjercicioUtilidadporPersonalOcupado = PersonalOcupado

iii. Interpretacin: Mide la generacin de utilidad por trabajador en trminos anuales. iv. Unidad de medida: Miles de Nuevos Soles. v. Valor deseable: El mayor posible.

7. Coeficiente Tcnico:

i. Definicin: Muestra qu porcentaje de la produccin representan los bienes y servicios utilizados, sin considerar el capital fijo, en la produccin de otros bienes y servicios. Son la proporcin de bienes y servicios que se consumen, transforman o incorporan en otros productos en un proceso productivo.

ii. Frmula:

ConsumoIntermedioCoeficienteTcnico = ProduccinTotal

*100

iii. Interpretacin: Este indicador refleja el nivel de eficiencia con que se combinan los insumos en la produccin de la empresa. El consumo intermedio representa el valor de los bienes y servicios utilizados en la produccin, y agrupa el consumo de materias primas y auxiliares, envases y embalajes y suministros diversos, incluye tambin los saldos de servicios prestados por terceros. Mide el porcentaje del valor de los bienes y servicios consumidos como insumos en un proceso de produccin, excluidos los activos fijos cuyo consumo se registra como consumo de capital fijo, con respecto a la produccin total.

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: El menor posible.

8. Gastos en Personal:

i. Definicin: Mide la importancia relativa de los gastos en personal con respecto a las cargas totales de la empresa.

ii. Frmula:

CargasdePersonalGastosenPersonal =CargasTotales

*100

iii. Interpretacin: Este indicador refleja qu proporcin de las cargas totales corresponde al personal. iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Depende de cada actividad.


9. Densidad de Capital:

i. Definicin: Este indicador relaciona los activos fijos con el personal ocupado y se utiliza generalmente para estimar la inversin necesaria para crear un puesto de trabajo.

ii. Frmula:

ActivoFijoNetoDensidaddeCapital =

PersonalOcupado

iii. Interpretacin: Consideramos el cociente capital/ trabajo como indicador del nivel tecnolgico, y para determinar cunto capital (descontado de la depreciacin) se requiere para el personal. Este indicador nos permite establecer la proporcin del activo fijo neto per cpita en la empresa. Se relaciona con la mecanizacin, el nivel de empleo, y la tecnologa.

iv. Unidad de medida: Miles de Nuevos Soles. v. Valor deseable: Depende de cada actividad.

10. Valor Bruto de la Produccin respecto al Personal Ocupado:

i. Definicin: Es el cociente entre el valor bruto de la produccin y el nmero de trabajadores empleados.

ii. Frmula:

ProduccinTotalVBP/PO =

PersonalOcupado

iii. Interpretacin: Este indicador nos permite establecer la productividad media del trabajo, entendindose como el cociente entre la produccin total de la empresa y el nmero de unidades de trabajo en el perodo.


11. Valor Bruto de la Produccin respecto al Consumo Capital Fijo:

i. Definicin: Mide cunta produccin ha generado el capital empleado (consumo de capital fijo es el valor de reposicin de los activos fijos, debido al desgaste experimentado en el proceso de produccin tales como maquinarias, instalaciones y equipos consumidos durante un periodo productivo como resultado de su desgaste normal). Los productores normalmente efectan reservas para compensar el normal deterioro de los activos fijos, utilizados en el proceso de produccin y su obsolescencia previsible.

ii. Frmula:

ProduccinTotalVBP/CKF =

ConsumoCapitalFijo

iii. Interpretacin: Este indicador nos permite establecer la productividad media del capital, entendindose como el cociente entre la proporcin total de la empresa y el nmero de unidades de capital invertido en el perodo.

iv. Unidad de medida: S/. producidos por cada S/. de CKF. v. Valor deseable: El mayor posible.


12. Valor Agregado respecto al Consumo Capital Fijo:

i. Definicin: Mide cunto valor agregado es generado por el uso del capital.

ii. Frmula:

ValoragregadoVA/CKF =

ConsumoCapitalFijo

iii. Interpretacin: Este indicador nos permite medir el beneficio generado en cada empresa y se obtiene relacionando el valor agregado con el consumo de capital fijo (depreciacin del capital).

iv. Unidad de medida: S/. de VA generado por cada S/. de CKF.

v. Valor deseable: El mayor posible.

13. Valor Agregado respecto al Activo Fijo Neto:

i. Definicin: Muestra cunto valor agregado genera el capital (maquinaria y equipo) que posee la empresa. El activo fijo neto representa la inversin necesaria para reponer el desgaste del capital utilizado en el proceso productivo.

ii. Frmula:

ValorAgregadoVA/AFN =

ActivoFijoNeto

iii. Interpretacin: Este indicador refleja por cada Nuevo Sol que se gasta en mquina, cunto se

genera como valor agregado. Se relaciona con la mecanizacin, el nivel de empleo, y la tecnologa. iv. Unidad de medida: S/. de VA generado por cada S/. de CKF.


14. Personal Contratado a Terceros:

i. Definicin: Muestra qu porcentaje del personal se terceriza.

ii. Frmula:

PersonalTercerizadoPersonalContratadoaTerceros

=TotaldePersonal

*100

iii. Interpretacin: Este indicador refleja la proporcin de trabajadores que son contratados a terceros con respecto al total de trabajadores que ha utilizado la empresa.

iv. Unidad de medida: Porcentaje.

v. Valor deseable: Depende de la actividad.


15. Participacin de Compras en el pas:

i. Definicin: Muestra qu porcentaje de las compras de materiales, insumos y materia prima se efectan en el pas.

ii. Frmula:

ComprasenelpasParticipacindecomprasenelpas = ComprasTotales

*100

iii. Interpretacin: Este ratio muestra de las cargas totales que tiene una empresa; qu proporcin corresponde a las compras efectuadas en el pas.

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Depende de la actividad.

16. Participacin de Compras en el exterior:

i. Definicin: Muestra qu porcentaje de las compras de materiales, insumos y materia prima se efectan en el exterior. Mide el grado de dependencia con el exterior.

ii. Frmula:

ComprasenelexteriorParticipacindecomprasenelexterior = ComprasTotales

*100

iii. Interpretacin: Este ratio muestra de las cargas totales que tiene una empresa qu proporcin corresponde a las compras efectuadas en el exterior.



INDICADORES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad se aplica a toda accin econmica en la que se movilizan recursos materiales, humanos y

financieros con el fin de obtener resultados.

En sentido general, se denomina rentabilidad a la medida del rendimiento que en un determinado periodo

de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo. Esto supone la comparacin entre la renta generada y los medios utilizados para obtenerla con el fin de permitir la eleccin entre alternativas o juzgar la

eficiencia de las acciones realizadas, segn que el anlisis realizado sea a priori o a posteriori.

17. Rentabilidad Sobre las Ventas (ROS) o Margen Sobre Ventas:

i. Definicin: Mide la utilidad obtenida en un ao con respecto a las ventas efectuadas en el mismo perodo. Tambin se le conoce como ndice de productividad.

ii. Frmula:

ResultadodelEjercicioMargenSobreVentas = VentasNetas

*100

iii. Interpretacin: Por cada unidad monetaria vendida cunta utilidad se genera.


18. Margen de Utilidad Bruta:

i. Definicin: Mide el margen que representa descontar a las ventas netas el costo de ventas (utilidad

bruta), con respecto a las ventas netas. Mide en forma porcentual, la proporcin del ingreso que

permitir cubrir todos los gastos diferentes al costo de ventas.

ii. Frmula:

UtilidadBrutaMargendeUtilidadBruta = VentasNetas

*100

iii. Interpretacin: Este ratio sirve de referencia para establecer la eficacia operativa de la empresa y a su vez puede valer para fijar el precio de los productos.




19. Margen de Utilidad en Operaciones:

i. Definicin: A la utilidad bruta se restan los gastos administrativos, y este resultado se relaciona con las ventas netas.

ii. Frmula:

UtilidaddeOperacinMargendeUtilidadenOperaciones = VentasNetas

*100

iii. Interpretacin: Mide si la empresa est generando suficiente utilidad para cubrir sus actividades de financiamiento.


20. Rentabilidad Econmica:

i. Definicin: Representa, desde una perspectiva econmica, el rendimiento de la inversin de la empresa. Mide la productividad del capital total empleado, sin tener en cuenta la fuente de financiacin utilizada. Mide el retorno que proporciona el negocio independientemente de cmo ha sido financiado este, mientras que el ratio de rentabilidad financiera mide el retorno de los accionistas despus del pago de la deuda.

ii. Frmula:

ResultadodeExplotacinRentabilidadEconmica = TotalActivo

*100

iii. Interpretacin: Es considerada como una medida de la capacidad de los activos de una empresa para generar valor con independencia de cmo han sido financiados, lo que permite la comparacin de la rentabilidad entre empresas sin que la diferencia en las distintas estructuras financieras, puesta de manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad. La rentabilidad econmica es un indicador bsico para juzgar la eficiencia en la gestin empresarial. El no considerar la forma en que han sido financiados los activos, permite determinar si una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su actividad econmica o por una deficiente poltica de financiacin.


El indicador de rentabilidad econmica se puede descomponer en dos factores: margen (de beneficio) y rotacin (de los activos):

RentabilidadEconmica =

Margen x Rotacin

Esta descomposicin nos permite analizar que la rentabilidad econmica est afectada por el margen del beneficio:

ResultadodeExplotacinMargendeBeneficio = VentasNetas


Y por la rotacin de los activos:VentasNetas

RotacindelosActivos = TotaldeActivos

21. Margen de Beneficio:

i. Definicin: A la utilidad de operacin se reducen los descuentos y se agregan ingresos diversos, y este resultado se relaciona con las ventas netas.

ii. Frmula:

ResultadodeExplotacinMargendeBeneficio =

VentasNetas*100

iii. Interpretacin: Este margen refleja la productividad de las ventas para generar beneficios. Cunto mayor valor tenga este indicador, la empresa tendr mayor rentabilidad econmica.


22. Rentabilidad Financiera o sobre el Patrimonio (ROE):

i. Definicin: Muestra qu rentabilidad estn obteniendo los accionistas o inversionistas de una empresa.

ii. Frmula:

ResultadodelEjercicioRentabilidadFinanciera =

TotalPatrimonio*100

iii. Interpretacin: Muestra el beneficio neto generado en relacin con la inversin que han efectuado los propietarios de la empresa. Por tanto, muestra la rentabilidad por Nuevo Sol invertido. Es un buen indicador para sondear dnde se puede invertir. La rentabilidad financiera o de los fondos propios, denominada ROE (Return On Equity), es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por los capitales propios, generalmente con independencia de la distribucin del resultado. La rentabilidad financiera puede considerarse como una medida de rentabilidad ms cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad econmica, y de ah que sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan maximizar en inters de los propietarios. Una rentabilidad financiera insuficiente supone una limitacin por dos vas en el acceso a nuevos fondos propios: (1) porque el bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos generados por la empresa; y (2) porque puede restringir la financiacin externa.


El indicador de rentabilidad financiera tambin se puede descomponer en dos factores: margen (o rentabilidad sobre las ventas) y rotacin (del patrimonio o fondos propios):

RentabilidadFinanciera =

Margen x Rotacin


Esta descomposicin nos permite analizar que la rentabilidad financiera est afectada por el margen o rentabilidad sobre las ventas:

ResultadodelEjercicioMargenSobreVentas

=VentasNetas

Y por la rotacin del patrimonio o fondos propios:

VentasNetasRotacindelPatrimonio

=Patrimonio

23. Rentabilidad Sobre Activos (ROA o ROI):

i. Definicin: Mide la rentabilidad con relacin a la inversin total de la empresa (ROI: Return On Investment), ya que los activos reflejan la aplicacin de recursos propios y de terceros.

ii. Frmula:

UtilidaddeOperacinRentabilidadSobreActivos = TotalActivo

*100

iii. Interpretacin: Determina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. Mide las utilidades que generan los recursos totales con los que cuenta el negocio. Es otra forma de medir la rentabilidad econmica. Emplear la utilidad operacional para el clculo de ROA (Return On Assets), proporciona una idea de la eficiencia con que se estn aprovechando los recursos para generar un volumen de utilidades que sea suficiente para cubrir el costo de los pasivos y dejar un remanente a los socios que sea atractivo.



INDICADORES DE LIQUIDEZ

24. Razn Corriente (o solvencia a corto plazo):

i. Definicin: Relaciona los activos ms lquidos de una empresa con las obligaciones que vencen en el corto plazo.

ii. Frmula:

TotalActivoCorrienteRaznCorriente = TotalPasivoCorriente

iii. Interpretacin: Muestra de cuntos Nuevos Soles disponemos en el corto plazo (efectivo o realizables) por cada Nuevo Sol que tenemos comprometido en deudas y obligaciones que estn por vencer en el corto plazo. Este ratio mide, de forma muy general, la relacin entre nuestra disponibilidad de liquidez a corto plazo y la necesidad de tesorera para responder las deudas a corto plazo. La falta de liquidez puede implicar un freno a la capacidad de maniobra de la empresa.

iv. Unidad de medida: Nmero de veces. v. Valor deseable: Entre 1,5 - 2,0. Mayor a 2 se considera alto, por lo que se tendra recursos

ociosos y se estara reduciendo la rentabilidad.

25. Prueba cida:

i. Definicin: Este indicador es ms exigente que el anterior, ya que en el numerador no se consideran las existencias, que pueden tomar cierto tiempo en realizarse.

ii. Frmula:

[ActivosCorrientes Existencias]Pruebacida = TotalPasivoCorriente

iii. Interpretacin: La prueba cida es un ratio ms exigente de liquidez. Nos muestra una imagen ms precisa de la liquidez de la empresa ya que resta del activo circulante la partida de Existencias que generalmente es la parte menos lquida y ms difcil de realizar en dinero.

iv. Unidad de medida: Nmero de veces. v. Valor deseable: Alrededor de 1,0. Pero depende de la actividad.

26. Disponibilidad Inmediata:

i. Definicin: Considera en el numerador los recursos ms lquidos que tiene la empresa y se relaciona con las obligaciones que vencen en el corto plazo.

ii. Frmula:

CajayBancosDisponibilidadInmediata = TotalPasivoCorriente

iii. Interpretacin: Este indicador mide las posibilidades de hacer frente a las obligaciones en el muy corto plazo, ya que considera slo el activo ms lquido (o efectivo) de la empresa.

iv. Unidad de medida: Nmero de veces. v. Valor deseable: Sobre 0,3.


INDICADORES DE GESTIN

Fondo de Maniobra (o capital de trabajo):

Este concepto se emplear en diferentes ratios.

FondodeManiobra =

ActivoCorrientePasivoCorriente

El fondo de maniobra (o capital de trabajo) representa los recursos financieros requeridos para hacer frente a las operaciones de naturaleza corriente.

Es una garanta financiera de estabilidad porque supone que el activo corriente es ms que suficiente para hacer frente a las deudas a corto plazo (pasivo corriente). Es en cierta manera un "colchn" que refleja la capacidad financiera de la empresa de atender sus compromisos a corto plazo.

La cuanta del fondo de maniobra de una empresa depende de la actividad a la que se dedica. Debe de ser positivo, porque de no ser as, la empresa se encontrara en una situacin en la que parte del activo fijo estara siendo financiado por exigible a corto plazo y nos encontraramos con una suspensin tcnica de pagos.

Si el fondo de maniobra es negativo implicara que una parte de los activos fijos (activos no corrientes) estn financiados con recursos de corto plazo, por lo que debera de verse la forma de corregir esta situacin refinanciando la deuda o vendiendo activos. De no corregirse, la empresa estara en suspensin de pagos, a instancias propias, o de quiebra, a instancias de sus acreedores.

La idea del fondo de maniobra consiste en que los recursos que la empresa dispone a corto plazo (el activo corriente) deben de ser suficientes para cubrir las deudas que la empresa tiene contradas a corto plazo, y el remanente lo debe utilizar para su operatividad corriente.

27. Activo Corriente Financiado por el Fondo de Maniobra:

i. Definicin: Relaciona el capital de trabajo con los activos ms lquidos que posee la empresa.

ii. Frmula:

FondodeManiobraActivoCorrienteFinanciadoporelFM = TotalActivoCorriente

*100

iii. Interpretacin: Este ratio indica qu proporcin de los activos corrientes representa el fondo de

maniobra. Muestra la importancia relativa del Fondo de Maniobra.

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Depende de cada actividad. Debe ser positivo.


28. Rotacin del Capital de Trabajo:

i. Definicin: Muestra cuntas veces son las ventas netas con relacin al capital de trabajo.

ii. Frmula:

VentasNetasRotacindelCapitaldeTrabajo = FondodeManiobra

iii. Interpretacin: Todo capital de trabajo requiere de pasivo que lo financie, por tal razn el objetivo

es maximizar las ventas o ingresos con el mnimo de activo, lo cual se traduce a su vez en menos pasivos y por lo tanto habr menos deudas y se necesitar menos patrimonio. Todo esto debe

traducirse en una empresa ms eficiente.

Mientras mayor sea el valor de este ratio, mejor ser la productividad del capital de trabajo, es decir que el dinero invertido en este tipo de activo rota un nmero mayor de veces, lo cual se traduce en

una mayor rentabilidad del negocio.

Se debe tener presente que un ndice elevado puede revelar insuficiencia del fondo de maniobra. Si una empresa tiene un capital de trabajo reducido, puede estar utilizando excesivamente el crdito a

corto plazo, y puede perder el control de su ciclo de explotacin.

Un ndice reducido puede indicar exceso de capital circulante, debilidad en las ventas, largos perodos de cobro o exceso de inversin en tesorera. Un insuficiente fondo de maniobra en relacin

con las ventas netas, va asociado a una utilizacin intensiva del pasivo circulante, y la empresa

podra encontrarse en situacin difcil si se produce un debilitamiento en la demanda de sus clientes. iv. Unidad de medida: Nmero de veces.

v. Valor deseable: El mayor posible. Depende de cada actividad, pero debe ser positivo.

29. Cobertura de los Stocks:

i. Definicin: Muestra qu parte del valor de las existencias estn financiados con recursos estables, aunque no hay que olvidar que el activo corriente debe atender a necesidades de stocks de

mercaderas, y adems, de crditos a clientes y tesorera.

La interpretacin queda subordinada al ciclo de actividad de la empresa.

ii. Frmula:

FondodeManiobraCoberturadelosStocks = Existencias

*100

iii. Interpretacin: Este ratio muestra qu proporcin de las existencias es cubierto por el fondo de maniobra.


v. Valor deseable: Depende de la actividad, pero debe ser positivo.


30. Relacin con las Ventas:

i. Definicin: Muestra qu peso tiene el fondo de maniobra con relacin a las ventas netas.

ii. Frmula:

FondodeManiobraRelacinconlasVentas = VentasNetas

*100

iii. Interpretacin: Este ratio muestra qu porcentaje de las ventas representa el fondo de maniobra. El ratio inverso corresponde a la rotacin del capital de trabajo (ventas netas / capital de trabajo).


v. Valor deseable: Un nivel del 15,0% - 20,0% es razonable. Debe ser positivo.

31. Rotacin de Existencias:

i. Definicin: Indica cuntas veces las existencias se han renovado en un ao. Sirve para predecir el beneficio de la empresa. La gestin de inventarios es crucial por el impacto en los costes.

ii. Frmula:

VentasNetasRotacindeExistencias = Existencias

iii. Interpretacin: Este ratio es una gua de la velocidad a la que se mueven las existencias, y vara

ampliamente dependiendo del tipo de negocio.

El resultado de la comparacin slo ser vlido cuando se realice con la norma del mismo sector. Aunque los resultados bajos sean normalmente el mayor problema, ya que indican exceso de

existencias, los resultados excesivamente altos tampoco son demasiado buenos, ya que reflejan

insuficiencia de existencias para atender a la demanda con la consiguiente prdida en las ventas. Cuanto mayor sea la rotacin de las existencias, significar que se generan ms ventas con menos

inversin.

iv. Unidad de medida: Nmero de veces. v. Valor deseable: El mayor posible.

32. Rotacin de Activos:

i. Definicin: La Rotacin del Activo compara los ingresos por ventas de la empresa con la estructura

econmica que ha utilizado para obtenerlos. Es un indicador de valor siempre positivo.

ii. Frmula:

VentasNetasRotacindeActivos = TotalActivos


iii. Interpretacin: Muestra cuntas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual

a la inversin realizada. Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar

ventas. Comparado con el promedio del sector, indica si la empresa est vendiendo por encima de sus

posibilidades o, al contrario, si poseemos ms activos de los que seran adecuados para nuestro

volumen de ventas. Nos permite medir la eficiencia relativa de utilizacin de los activos en la generacin de ingresos.

Indica la productividad del activo; medida en trminos de unidades monetarias generadas en ventas

por cada unidad invertida en los activos de la empresa. Cuanto mayor sea este ratio, significar que se generan ms ventas con el activo total.

La rotacin del activo mide el nmero de veces que se recupera el activo va ventas, o visto de otra

forma, el nmero de unidades monetarias vendidas por cada unidad monetaria invertida. De aqu que sea una medida de la eficiencia en la utilizacin de los activos para generar ingresos (o

alternativamente puede verse como medida de la capacidad para controlar el nivel de inversin en

activos para un particular nivel de ingresos). Una baja rotacin puede indicar ms que ineficiencia de la empresa en el uso de sus capitales,

concentracin en sectores de fuerte inmovilizado o baja tasa de ocupacin. Permite conocer el

grado de aprovechamiento de los activos, y con ello si existe o no sobredimensionamiento o capacidad ociosa en las inversiones.

iv. Unidad de medida: Nmero de veces.

v. Valor deseable: El mayor posible. Cuanto mayor es el valor, en mayor medida la empresa est utilizando sus recursos actuales para generar negocio. Interesa que su valor sea lo ms elevado

posible, ya que significa un buen aprovechamiento de los recursos disponibles.

33. Rotacin del Patrimonio:

i. Definicin: Compara los ingresos por ventas netas de la empresa con los recursos propios de la misma.

ii. Frmula:

VentasNetasRotacindelPatrimonio = TotalPatrimonio

iii. Interpretacin: Indica la cantidad de Nuevos Soles vendidos por cada Nuevo Sol invertido por los

accionistas. iv. Unidad de medida: Nmero de veces.



ENDEUDAMIENTO

34. Razn de Endeudamiento:

i. Definicin: Muestra la proporcin del activo de la empresa financiado con fondos ajenos. Es un indicador de solidez, ya que expresa el grado de garanta que una empresa puede ofrecer a sus acreedores, es decir, su grado de estabilidad.

ii. Frmula:

TotalpasivoRazndeEndeudamiento = Totalactivo

*100

iii. Interpretacin: Mide la proporcin del total de activos que es "aportado" por los acreedores de la empresa. Puede desdoblarse en endeudamiento a corto plazo (considerando slo pasivo corriente), y en endeudamiento a largo plazo (considerando slo pasivo no corriente). La razn inversa de este indicador refleja la capacidad de la empresa de hacer frente a todas las deudas con los activos con que dispone.

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Depende de la actividad. Su valor est entre 0 y 100%. Cuando su valor tiende

a cero, la empresa tiene ms solidez ya que se estara financiando con recursos propios. Se recomienda que est entre 40,0% - 60,0%.

35. Apalancamiento Financiero:

i. Definicin: El apalancamiento financiero se define como la capacidad que tiene la empresa para generar utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y financiamiento recibido para generar utilidades.

ii. Frmula:

TotalActivo UtilidadantesdeImpuestosApalancamientoFinanciero = TotalPatrimonio

xResultadodeExplotacin

iii. Interpretacin: Es un concepto que admite diferentes aproximaciones. Lo que subyace bajo el concepto de apalancamiento financiero, desde el punto de vista del anlisis contable, es la posibilidad partiendo de una determinada rentabilidad econmica y de un determinado coste de los recursos ajenos, de amplificar o reducir la rentabilidad de los recursos propios mediante la utilizacin de deuda en la estructura financiera. Siempre que la rentabilidad de la inversin (rentabilidad econmica) supere el coste promedio de los recursos ajenos, la direccin de la empresa puede actuar discrecionalmente en la estructura financiera incrementando el endeudamiento para aumentar la rentabilidad de los fondos propios. Por el contrario, si la rentabilidad de la inversin es inferior al coste de la deuda, la utilizacin de deuda contribuir a reducir la rentabilidad financiera.

iv. Unidad de medida: Nmero de veces. v. Valor deseable: El mayor posible. Depende de la actividad.


A continuacin, se presenta la relacin que existe entre la rentabilidad financiera (RF), la rentabilidad econmica (RE) y el apalancamiento financiero (AF).

De acuerdo con lo definido en el indicador N 20, la rentabilidad econmica (RE) es:

ResultadodeexplotacinRE =

TotalActivo*100

Representa el rendimiento de la inversin de la empresa, con independencia de cmo ha sido financiado.

El indicador de rentabilidad econmica se puede descomponer en dos factores: margen de beneficio y rotacin de los activos:

RE = Margen x Rotacin

Donde:

ResultadodeexplotacinMargendeBeneficio =

Ventasnetas

VentasnetasRotacindelosActivos = Totaldeactivos

De acuerdo con lo definido en el indicador N 22, la rentabilidad financiera (RF) es:

ResultadodelejercicioRF =

TotalPatrimonio*100

La rentabilidad financiera muestra la rentabilidad que estn obteniendo los inversionistas. Tambin refleja la eficiencia global de las operaciones (integrando la perspectiva econmica y la financiera).

El indicador de rentabilidad financiera tambin se puede descomponer en dos factores: margen (o rentabilidad sobre las ventas) y rotacin (del patrimonio o fondos propios):

RF = Margen x Rotacin

Donde:

ResultadodelEjercicioMargensobreVentas

=VentasNetas

VentasNetasRotacindelPatrimonio =

Patrimonio

La rentabilidad financiera (RF) tambin puede expresarse de la siguiente manera:


Resultadode

Explotacin

VentasNetas

TotalActivos

UtilidadantesdeImpuestos

ResultadodelEjercicio

RF =VentasNetas

xTotal

Activos

XTotal

Patrimonio

xResultadodeExplotacin

xUtilidadAntesdeImpuestos

RF = MargendeBeneficio

xRotacindelosActivos

xIndicadordeEndeudamiento

xEfectodeCostede

Endeudarse

x EfectoImpositivo

RF = RE x ApalancamientoFinancierox (1t)

Donde:

ImpuestoalaRentat =

UtilidadAntesdeImpuestos

De lo expuesto, se desprende que la RF de una empresa se relaciona directamente con la RE y del grado de endeudamiento, e inversamente con el coste de endeudarse y la tasa impositiva a la renta contable promedio. Todos los ratios considerados en las ltimas expresiones son magnitudes econmico-financieras importantes en relacin con la marcha de la empresa.

La descomposicin descrita muestra la influencia que sobre la rentabilidad financiera tiene la utilizacin de deuda en la estructura financiera si partimos de una determinada rentabilidad econmica. Ntese que el AF no slo equivale a endeudamiento, ya que un mayor uso de este hace que se incremente su costo lo cual hace que la RF disminuya. El efecto del coste de endeudarse indica, en trminos unitarios, cunto queda en la empresa de cada Nuevo Sol obtenido en el resultado de explotacin despus de atender los gastos financieros. El efecto impositivo refleja, en trminos unitarios, cunto queda en la empresa, de cada Nuevo Sol obtenido en la utilidad antes de impuestos, despus de pagar el impuesto a la renta.

Por lo tanto, para que el efecto apalancamiento sea favorable para la empresa (que amplifique la RF respecto a la RE inicial), el producto de sus dos factores que lo componen debe ser mayor que uno. Por lo tanto, la deuda por s sola no garantiza que el AF sea ms favorable.

Otra forma de descomponer la RF es:

PasivoRF = {RE + (REi) xPatrimonio

} x (1t)

Donde: i = coste medio contable de la deuda = gasto financiero / Total Pasivo t = tasa impositiva contable promedio


Esta expresin muestra que el mayor endeudamiento aumenta la rentabilidad financiera (RF), a partir de una determinada rentabilidad econmica (RE), siempre que la diferencia entre la RE y el coste medio contable de los recursos de terceros (RE - i) sea superior a la unidad. Tambin se puede observar que una mayor tasa impositiva reduce la RF. Por lo tanto, el efecto palanca sobre la RF que produce la utilizacin de deuda en la estructura financiera, queda determinado no slo por sta sino tambin por su coste.

Si no hubiera deuda, la RF sera igual a la RE. Por lo tanto, se concluye que un mayor endeudamiento incrementa la RF siempre que el coste adicional sea inferior a la RE. Si hablamos de un proyecto de inversin que va a utilizar recursos de terceros, debera cumplirse que RE > TIR financiera.

36. Razn Deuda Corto Plazo - Deuda Total:

i. Definicin: Muestra qu porcentaje de los recursos de terceros tiene vencimiento en plazos menores a un ao.

ii. Frmula:

TotalPasivoCorrienteRaznDeudacpDeudaTotal = TotalPasivo

*100

iii. Interpretacin: Este es un ratio de Calidad de la Deuda; nos muestra cules son los compromisos a corto plazo que la empresa tiene respecto al total de deudas. Este ratio est muy relacionado con el ratio de Carga Financiera (gasto financiero / ventas) ya que generalmente si nuestra estructura de deuda est basada en el corto plazo, las cargas financieras sern ms elevadas. Por lo tanto, el valor de ste ser mejor cuanto ms bajas sean las deudas a corto plazo. Su complemento representa el endeudamiento de largo plazo.


37. Independencia (o Autonoma) Financiera:

i. Definicin: Muestra qu porcentaje de toda la financiacin corresponde a los recursos propios de la empresa.

ii. Frmula:

TotalPatrimonioIndependenciaFinanciera = TotalPasivoyPatrimonio

*100

iii. Interpretacin: Mide del total de recursos con que cuenta la empresa, cunto corresponde a los recursos propios (que no se adeuda a terceros). Cuanto ms alto sea, mayor ser la independencia o autonoma financiera.

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: El mayor posible. Pero depende de la actividad.


COEFICIENTES DE FINANCIACIN

38. Coeficientes de Financiacin del Activo Corriente:

i. Definicin: Relaciona las obligaciones con terceros a corto plazo con los activos ms lquidos que posee la empresa.

ii. Frmula:

PasivocorrienteFinanciacindelActivoCorriente

=ActivoCorriente

*100

iii. Interpretacin: Es la inversa de la razn corriente, y mide qu proporcin del activo corriente es financiado con pasivos corrientes (deuda de corto plazo).

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Entre 50,0 % y 67,0%.

39. Coeficientes de Financiacin del Activo no Corriente:

i. Definicin: Relaciona las obligaciones de largo plazo que se tienen con terceros y los activos menos lquidos de la empresa.

ii. Frmula:

PasivonoCorrienteFinanciacindelActivo

noCorriente=

ActivonoCorriente*100

iii. Interpretacin: Mide la proporcin del activo no corriente que es financiado con pasivos no corrientes (deuda de largo plazo).

iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Depende de la actividad. Si fuera cercano a 0% implicara que el capital fijo se

estara financiando mayormente con recursos propios (habra mayor autonoma financiera). Si fuera cerca de 100,0%, el capital fijo se estara financiando mayormente con recursos de terceros.

40. Relacin Gastos Financieros - Ventas:

i. Definicin: Mide la importancia de las cargas financieras con relacin a los ingresos generados por la empresa en su actividad.

ii. Frmula:

CargasFinancierasRelacinGastosFinancierosVentas = Ventasnetas

*100

iii. Interpretacin: Muestra el peso que tienen las cargas financieras con relacin a las ventas netas. iv. Unidad de medida: Porcentaje. v. Valor deseable: Depende de la actividad. Se sugiere menor a 4,0%.


ESTRUCTURA DEL ACTIVO

41. Inmovilizacin:

i. Definicin: Este ratio muestra la proporcin de la inversin que se ha efectuado en activos fijos (maquinaria, equipos, terrenos, etc).

ii. Frmula:

TotalActivonoCorrienteInmovilizacin =

TotalActivo*100

iii. Interpretacin: Este indicador expresa en qu medida la empresa inmoviliza sus capitales. Si crece con el mismo capital invertido significa que el activo corriente se ha utilizado con acierto si se incrementa la rentabilidad.


42. Importancia del Activo Corriente:

i. Definicin: Este indicador mide la relacin de los activos ms lquidos de la empresa con el total de inversiones de la empresa.

ii. Frmula:

TotalActivoCorrienteImportanciadelActivoCorriente = TotalActivo

*100

iii. Interpretacin: Este ratio muestra la proporcin de la inversin que se asigna a la actividad diaria u operatividad propia de la empresa.


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