Activité - portefeuille Résultats consolidés Perspectives ...

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idiActivité - portefeuille PerspectivesRésultats consolidés Action IDI

Présentation des Résultats Année 2010

Groupe idi – 18, avenue Matignon 75008 Paris + 33 1 5 5 27 80 00 – www.idi.fr – [email protected] 1

27 avril 2011

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Introduction : l’année 2010

• Un contexte macroéconomique favorable aux entreprises mais encore instable• activité générale satisfaisante• taux d’intérêt faibles• progression des niveaux de marges des entreprises• nombre de transactions plus important

• Forte revalorisation du portefeuille de l’IDI• reprise de la croissance organique


• reprise de la croissance organique• politique de réduction de coûts menée durant la crise• respect des covenants par toutes les sociétés du portefeuille• forte croissance de la valeur (France et pays émergents)

• Reprise d’une stratégie d’investissement active en France et à l’étranger (nouveaux investissements etrenforcement dans les sociétés du portefeuille)

• Réalisation d’un investissement stratégique majeur : l’acquisition d’Idinvest Partners (ex AGF PE)• renforcement significatif de l’activité de gestion pour compte de tiers (fonds de fonds et capital

risque)• 2,7 milliards d’euros sous gestion

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SOMMAIRE

1 – Activité - portefeuille

2 – Résultats 2010 consolidés


3 – Stratégie et perspectives 2011

4 – Evolution de l’action IDI

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Présentation des actifs de l’IDI

Autres Actifs : 25%

Coté-long liquide monétaire*

4%

Hedge Funds*5%

Emergents (IDI Emerging Markets et

investissements directs)

16%

Divers9%

Répartition des actifs de l'IDI au 31 décembre 2010


Actifs « Private Equity » : 75%Obligations*

7%

Actions45%

Mezzanine et créances

14%

* : actifs liquides : 16% du portefeuille, endettement net négatif pour le Groupe

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Présentation synthétique des métiers et du portefeuille

Private equityPays Emergents

Cibles PME de 10 à 300 M€ de valeur PME en forte croissance

OUI

Fonds tiers NON OUI (2008 pour compte propre et depuis 2008 pour

compte de tiers)

Private equityFrance

Fonds propres OUI

Activités LBO - Capital développement –PIPE – Mezzanine

Actionnaire d’une société d’investissement dans des fonds

de capital développement

Idinvest Partners

OUI

NON

Fonds de fonds LBO et Venture Capital

PME Européennes de 15 à 150 M€ de valeur


Exemples

Fonds indien

Fonds indien

Fonds russe Fonds mondial

Société d’assurance Maisons individuelles

Groupe industrielCommercialisation

d’espace de fret aérien

Matériels dentaires Fonds chinois

Fonds chinois

Éditeur / régie internet

WFC

Autres actifs Placements cotés, Fonds de gestion alternative, Obligations, Autres actifs

Site de rencontres

Partage de vidéos sur internet

Réseau social surinternet

Logistique de distribution

Ciblage publicitairesur internet

Vente en ligne de chaussures

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Private equity France (LBO, capital développement, PIPE)

Un portefeuille solide qui a renoué avec la croissance

Nom Date invest. CA (M€) Activité et Faits marquants 2010

Activité : Dernière société d’assurance non vie indépendante en France, spécialiste de l’assurance enrisques industriels (risques techniques, dommages ouvrages et risques spéciaux).

Faits marquants 2010 :

• Rythme de croissance pré-crise retrouvé• Albingia s’est développé plus fortement que son marché, tout en améliorant son résultat• Augmentation du nombre d’offres et respect de la politique de souscription• Amélioration de la marge de solvabilité de 15%• Réduction de la dette de plus de moitié entre fin 2006 et fin 2010

2006 185


• Réduction de la dette de plus de moitié entre fin 2006 et fin 2010• D’un acteur connu sur les risques de la construction et des risques techniques, Albingia est devenu un

acteur reconnu par le courtage national sur l’ensemble de la gamme des risques d’entreprises et surtout le territoire.

Activité : Acteur important du marché des équipements et consommables dentaires


• Introduction en 2009 de produits très innovants dans chaque grande famille de produits (ultrason,imagerie, consommables) qui a tiré la croissance 2010

• Rebond du marché après la crise• Progression de +50% de la profitabilité en 2010

2005 110

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Un portefeuille solide qui a renoué avec la croissance

Nom Date invest. CA (M€) Activité et Faits marquants 2010

WFCFret aérien

2008 500

Activité : Commercialisation d’espace fret pour les compagnies aériennes


• Surperformance significative des volumes transportés par le groupe dans un marché du fret aérien encroissance de + 20% en 2010

• Très forte progression de la marge brute du groupe• Amélioration significative des résultats• Bonnes perspectives de croissance organique et externe


Activité : Réseau de franchises spécialisé dans la maison low cost en solution de prêt à finir


• Amélioration sensible du niveau de ventes de maisons après une phase difficile pour la construction• Poursuite du mouvement de hausse des prix moyens de vente des maisons• Redémarrage du recrutement des franchises• Développement de nouveaux projets (centrale d’achats, franchise en propre)• Restructuration de l’endettement ayant conduit à une quasi-absence de dettes vis-à-vis de tiers• Accroissement de la participation d’IDI dans Domosys Finance pour la porter à 95 % aux cotés de

l’ancien mezzaneur et du management

2007 13

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Activité : investissements (en M€) Activité 2010

• En 2010, les investissements ont repris avec 25,2M€ investis dans les fondspropres de PME françaises, revenant à un niveau d’investissement proche desannées antérieures

• Les cessions de participations en fonds propres ont porté sur 30,4M€

0

10

20

30

40

2006 2007 2008 2009 2010

29,932,2

19,4

6,2 25,2


Une reprise de la rotation du portefeuille


Activité : cessions (en M€)

MIKIT – renforcement de la participation de l’IDI, désormais de 95%Acq

u.

Idinvest Partners (ex AGF Private Equity) – CA : 24 M€ - investissement stratégique de l’IDI dans la gestion pour compte de tiers

Principales opérations

Precia - Molen : leader de la fabrication, de la commercialisation et de lamaintenance d’instruments de pesage industriel. Cession en bourse.TDF : Expert en diffusion audiovisuelle et concepteur de réseaux télécoms,cession sur le marché de la créance décotée TDF détenue par IDI depuis 2007.Jetfly – seule société européenne d’aviation d’affaires « low cost » qui prendla forme d’une propriété partagée d’avions. Cession à un financier.Avanquest - éditeur mondial de logiciels de communication et de mobilité.Cession partielle de la participation en bourse.Armor - consommables de bureautique. Perception du solde des complémentsde prix au titre de la cession intervenue en 2008.

Ces

sion

s

2006 2007 2008 2009 2010

0

20

40

60

80

100

2006 2007 2008 2009 2010

24,1

73,0

42,0

2,930,4

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Private equity Pays émergents (IDI Emerging Markets)Activité : investissements (en M€)

Zone Entrée en relation

Exemples de fonds sous jacents % portefeuille

2004 26%

2004 27%

Inde

Chine

2005 8%Asie du Sud Est

2005 14%Europe

Centrale et Orientale

0

10

20

30

40

2006 2007 2008 2009 2010

11,9

22,4

10,5

8,018,8


IDI EM 1 : fin des engagements après Gulf Capital (US 10M$)

Création d’un second véhicule IDI EM II : closing intermédiaire de 42M€, trois investissements réalisés

Confirmation du rebond de l’activité des pays émergents, induisant un rebond des valorisations des fonds sous gestion

Eléments marquants 2010

Orientale

2006 25%Autres zones

Quelques chiffres clefs

• Participations prises dans 39 fonds• Exposition dans 350 entreprises émergentes• Plus de 62% du portefeuille dans secteurs directement

liés à la consommation locale• Malgré la crise, un TRI de 21,2% sur le portefeuille à fin

mars 2011 (22% à fin décembre 2010)• Accroissement de valeur des investissements d’IDI de

41,8% en 2010

2006 2007 2008 2009 2010

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Idinvest Partners & Idi : La mise en œuvre d’une stratégie commune

• Partage d’un même core business : Private Equity et MidCap

• Complémentarité géographique

• Déploiement sur tous les métiers du private equity

• Intensification des échanges et développements des synergies

• Renforcement des relations avec les réseaux de distribution (HSBC, la Banque Postale)


• Renforcement des relations avec les réseaux de distribution (HSBC, la Banque Postale)

• Nouveaux partenariats de distribution, avec Amundi notamment

• Enrichissement de l’offre produits

• Capacité à jouer un rôle stratégique dans la consolidation du secteur (activité private-equity de ODDO en2011)

UNE INTEGRATION REUSSIE

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Idinvest Partners : 2010, la poursuite d’une croissance dynamique

De très bonnes performances en période d’intégration

(en M€)Activité : encours sous gestion

• 1er closing du Fonds de Private Debt à 177 M€ et premièredistribution de 20M€

• Collecte des FCPI en forte hausse : 71 M€

• Reprise de l’activité de Oddo Private Equity :• 11 FIP / FCPI•2750

3000

2 568

2 843


• 11 FIP / FCPI• 168 M€ gérés

• Création d’un fonds dédié aux transactions secondaires,commercialisé à partir de 2011.

2000

2250

2500

2750

2007 2008 2009 2010

2 200

2 4642 568

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Idinvest Partners : Une politique d’investissements diversifiée, active et créatrice de valeur

• Une stratégie diversifiée (mandats/fonds de fonds, co-investissements en LBO, transactions secondaires, mezzanine, fonds de capital risque)

• Un TRI global des fonds de fonds de 12% sur 10 ans

• 109 M€ investis en 2010 :• Winamax (12M€) – Cerba (10M€) – Zeturf (9M€)• Winch (5M€) – Axcel (8M€)

• Des sorties de portefeuilles en forte plus-value :• Réalisées : Plastique Gosselin (1,4x -Tri 15,8% ) – Ziggo (1,4x -Tri 31%) – Catalpa (36,4x -Tri 230%)• En cours : Converteam (1,9x - Tri 25%) – Dailymotion (1,8x - Tri 22%) – Yoplait (11x - Tri 29%)


1.5 Mds€Mandats/ Fonds de fondsMandats/ Fonds de fonds

0,3 Mds€

0,1 Mds€Transactions secondairesTransactions secondaires

0,2 Mds€

0,2 M

Co-investissements en LBOCo-investissements en LBO

MezzanineMezzanine

Fonds de capital risqueFonds de capital risque

Participations dans 160 fonds

européens.

37 sociétés financées

22 opérations secondaires

30 investissements

80 sociétés innovantes

8 véhicules

3 véhicules

3 véhicules

1 véhicule

43 véhicules 0,7 Mds€

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Autres actifs financiers (divers et placements)

• Poursuite de la cession des hedge funds non liquides. L’encours restant à fin 2010 est de 3,6 M€ contre9,0M€ à fin 2009.

L’IDI détient par ailleurs un portefeuille de hedge funds liquides de 13,7M€

• Acquisition d’une position majoritaire d’un domaine viticole dans la vallée du Douro au Portugal, leDomaine de Romaneira. Ce domaine couvre 400 ha de terre dont 86 ha de vignes plantés (un des quatre


Domaine de Romaneira. Ce domaine couvre 400 ha de terre dont 86 ha de vignes plantés (un des quatreplus grands, et sans doute le plus beau vignoble de la région)

• Poursuite de la gestion active de trésorerie

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SOMMAIRE






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Reprise de la croissance de l’ANR (1/2)

Dividendes

1,00

1,25

1,50

1,10 0,90 0,90 1,15

€ / action

202530354045

35,90 38,09 40,6127,94 29,80 38,87

€ / action

+15,2%

-29,3%

+10,2%

ANR par action (dividende neutralisé)

+9,3% +34,5%


• En 2010, la croissance de l’ANR / action traduit principalement la croissance des actifs Private Equity France

• Maintien d’un niveau de dividende élevé, porté de 2,5% de l’ANR à plus de 3% en 2010

0,50

0,75

2005 2006 2007 2008 2009 2010

0,85 0,951,10 0,90 0,90 1,15

101520

2005 2006 2007 2008 2009 2010

27,94

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Reprise de la croissance de l’ANR (2/2)

IDI - variation de l'ANR entre le 31/12/2009 et le 3 1/12/2010 (en M€)

58,1

14,5-3,8 0,6

260,0

280,0

300,0

320,0


230,8

300,2

58,1

200,0

220,0

240,0

260,0

ANR 31/12/2009 Réévaluations Private

Equity France 2010

Réévaluations Idi

Emerging Market et

investissements directs

pays émergents

Réévaluations lignes

cotées

Réévaluations autres ANR comptable

31/12/2010

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Une structure financière solide

Gearing (en %)

Absence de levier financier au niveau de l’IDI depuis 2008

Trésorerie nette du groupe de 19,3M€

Trésorerie brute disponible de 31 M€(hors trésorerie des filiales)

12 M€ de lignes de crédit disponibles non tirées

37,6 M€ d’actifs liquides

Capacité d’investissement de plus de

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

2006 2007 2008 2009 2010

25,80%

7,10%

-16,20%-26,40% -6,40%


Fonds propres Part du groupe (M€) Trésorerie nette (M€)

Capacité d’investissement de plus de 80,6 M€

0

50

100

150

200

250

300

350

2006 2007 2008 2009 2010

249,7312,8

216,1 230,8300,2

-80

-55

-30

-5

20

45

70

2006 2007 2008 2009 2010

-64,3-22,3

35,061,0

19,3

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Comptes 2010 Les principales données consolidées

Résultats consolidés (en millions €)

2007 2008 2009 2010

Résultat d’exploitation -10,7 -8,5 -7,4 -3,6

Résultat des opérations en capital 38,8 -57,0 15,1 70,4

Résultat financier 14,5 -9,3 2,5 3,7

Résultat net part du groupe 37,5 -60,5 20,8 57,3


Fonds propres consolidés à fin 2010 : 390 M€

Résultat net part du groupe 37,5 -60,5 20,8 57,3

Résultat net global part du groupe1 25,5 -87,4 22,4 69,8

Bilan (en M€)Fonds propres part du groupe 312,8 216,1 230,8 300,2Trésorerie nette -22,3 35,0 61,1 19,3ANR par action (en € avant dividende) 40,6 27,9 29,8 38,91 : incluant la variation de valeur de marché passant directement en situation nette

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SOMMAIRE






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Un environnement plus favorable mais toujours incertain

• Conditions économiques globalement plus favorable pour les entreprises et niveaux de marges améliorés

• Persistance d’incertitudes liées aux problèmes de financement des Etats

• Niveaux de valorisation des entreprises qui font l’objet de transaction restent élevés

• Montants disponibles importants pour investir dans le private equity, mais renouvellement futur desressources plus difficile : assainissement à terme du climat concurrentiel


ressources plus difficile : assainissement à terme du climat concurrentiel

• Opportunités d’investissement plus nombreuses mais nécessitant des angles d’approche spécifiques pourles rendre intéressantes

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Des perspectives attractives pour l’IDI

• Renforcement des équipes d’investissement pour compte propre en France avec l’arrivée d’un DirecteurGénéral Délégué : Caroline Rémus (précédemment Président du directoire d’Ixen Partners, fonds dePrivate Equity MidCaps)

• Poursuite du développement d’Idinvest Partners, notamment par les levées de fonds en cours (fonds dedettes mezzanine et décotées, et fonds dédié au marché secondaire)

• Age moyen du portefeuille private equity France de l’IDI est de 3,1 ans, offrant un potentiel de création de


• Age moyen du portefeuille private equity France de l’IDI est de 3,1 ans, offrant un potentiel de création devaleur significatif

• Depuis 2004, des cessions supérieures de 40% en moyenne par rapport à la valeur retenue dans l’ANR dela période précédant la cession

• Des résultats des sociétés du portefeuille sur le 1er trimestre 2011 encourageants

• Groupe sensiblement renforcé dans la gestion pour compte propre et pour compte de tiers bien positionnépour participer à la restructuration du secteur

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Activité IDI au 1er trimestre 2011

• L’ANR globalement stable• Malgré des indicateurs de current trading positifs, pas de réappréciation des principales

participations non cotées• Titres cotés à leur valeur de marché• Fonds valorisés à la dernière valeur liquidative connue

• Pas d’activité significative dans l’activité pour compte propre, mais de nombreux projets à l’étude


• Pas d’activité significative dans l’activité pour compte propre, mais de nombreux projets à l’étude

• Remboursement de la mezzanine sur AOS

• Partenariat entre Idinvest Partners et la banque d’affaires Oddo et reprise de l’activité d’Oddo PrivateEquity.

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SOMMAIRE






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Le modèle IDI, créateur de valeur sur le long terme

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

2000

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011


• Progression des cours de bourse de l’ensemble des comparables depuis 2009, avec une augmentationdes ANRs

• L’IDI a offert à ses actionnaires un rendement annuel, dividendes réinvestis, de plus de 15,0% depuisl’introduction en bourse de 1991

• Variation du cours de bourse en 2010 : +9,4%

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

IDI Wendel Eurazeo Siparex IPO Altamir Amboise

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Les intérêts des principaux dirigeants et des actionnaires totalement alignés

Actionnariat

Ancelle et Associés(Dirigeants actionnaires)

FFP

66,1%

10,1%


FFP

Auto-contrôle

Allianz

TOTAL grands actionnaires

0,6%

15,4%

10,1%

5,3%

Flottant 17,9%

TOTAL 100,0%

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Valorisation de l’action IDI

• Méthodes de valorisation conformes aux règles de prudence del’EVCA-AFIC. Valeur de marché de l’IDI intègrant donc une doubledécote (décote ANR + décote action)

• Méthode de l’actif net réévalué n’intègrant pas de valeur de goodwill(marque, équipe, track record sur longue période, etc…)

DECOTE ANR par ACTION vs. ACTION IDI COMMENTAIRES

28,831,5

37,7 38,140,6

27,9

29,8

38,9

24,7

35,9 36,1 36,2

19,8

23,3

20

30

40

50

ANR / Action

Cours moyen (6

mois plus tard)

*


Réapparition de la décote depuis 2008 :

• Décote largement injustifiée (perf. historique, mutualisation, importance de la trésorerie) qui devrait se réduire

* : pour 2010, 23,3 euros correspond au cours moyen sur le premier trimestre 2010

• Croissance du non coté vs. « coté » entraînant une hausse de ladécote compte tenu des méthodes de valorisation retenues : lesrègles de l’EVCA-AFIC préconisant une plus forte décote sur leslignes non cotées

• Conjugaison du maintien d’un niveau de dividende élevé et d’uneaugmentation très forte de la décote induisant un taux de rendementimportant (plus de 4% par rapport au cours moyen 2010)

18,613,9

19,8

10

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

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L’IDI, 1ère société française de capital investissement à effacer la crise

Nom

Evolution ANR du 31/12/2007 au 31/12/2010

(1)

IDI 3,1%

Concurrence - tableau récapitulatif de l'évolution des ANR au 31/12/2010 par rapport au 31/12/2007


IDI 3,1%OFI Private Equity -17,3%Altamir -22,4%Wendel -25,0%Eurazeo (2) -33,6%Source : sociétés, Boursorama

(1) : les évolutions d'ANR tiennent compte des versements de dividendes intervenus dans la période

(2) : variation du cours de bourse, ANR non disponible au 31/12/2007

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18, avenue Matignon18, avenue Matignon75008 Paris 75008 Paris –– FranceFrance

Tel. +33 (0) 1 55 27 80 00Tel. +33 (0) 1 55 27 80 00


Tel. +33 (0) 1 55 27 80 00Tel. +33 (0) 1 55 27 80 00Télécopie +33 (0) 1 40 17 04 44Télécopie +33 (0) 1 40 17 04 44

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