Acciones ordinarias costo capital.pdf

5

Transcript of Acciones ordinarias costo capital.pdf

Page 1: Acciones ordinarias costo capital.pdf

c�c��������������c��� � �������������������������������������� �� �� �������������� ����

����������������������������������������� ���������������������������������� �������� �����

��������������������������� �������������������� ���� ��������������������������� �������������

������

���� � ����c�c�c������ ����c����c�c�� �c������ �c��c�������

� � � !"� � �

�� #! � $"� %�

�� & � '"� & �

�� �! � & "� &��

c� (% � &&"� !�

�� # � &�"� '�

�� �����

��� �)�*&+ � !,� �-�.�!( �

���#! �)�*&+ � !,%-�.�%�%&���&�

���& � �)�*&+ � !,& -�.��(�/%(�%#�

����!� �)*&+ � !,&�-�.�%$�#/ �%&�

c��(%� �)*&+ � !,!-�.�/��(#%�&!�

���# � �)�*&+ � !,'-�.�&& �'�(�&!�

c�c���������������� � ������0�������� ��.�&�! ������� ���������������%"����� ������

������������� ���� ����

��Y c ��� ������� ����� �������������� ������ ������� �����&,����(������������1�����,�#���

/��1����(,�'��1����

*���������������� �����&�! �)�*�&+ � %,(-�.�&�$(%�!/�

*������!��� ������������������2&�! �)�*�&+ � %,/-�.����!&�& �

*��� �������������������������������&�! �)�*�&+ � %,'-�.���%!%�% �

"�Y #�$�%��$���%�&%$'���&��������%�$%'$���$����&#���������$�(�&�$�)��*��$���������������� ��+�,����

��!�� ��+������� ����

*���������������� ���.�((%�!/�

*������!�������������������������.�#&(�!/��

*��� �����������������������������.�! /�/ �

%�Y ��&%$'���&�����3���� ������������� �������������1���� ���������������������������������

�1��������� ���������� �� �������4����� ������ �� �� ������������������ �����������

�������� ������������������1���

Page 2: Acciones ordinarias costo capital.pdf

!����-���c����c�c�c���c���������c��.��c�� c���c��/� c�������

������������5������������! ��������� ����������������� �� ������������ ��������������

.�6! � � �3����� ������ � �� ����������� ������������� ����%"��0��1�,2�33+3330,+�33�1�

4*+333�33�

��Y â�'5�%�&#�)�)���&�#������&��&#���������'�)�����������&'�$��&#��'&��&6�����&��#���)��

���#��)���7��#��������8�

��������������.&� %������� ���

c������������������� ��� ��)�*�,�-�*&� �)� �%",�+& �-�.�&� %� ��

�,Y â�'9$�����$�#�#�$�)��:��#���(�&�&%���������%��)���������#�������;&�)��"�&���)���7��#��8�

.�6! � � �)� �%"�-��.&%�! � ��

c������������������ � �������������.�&%�! � ��

�,Y �'��&��&)��<'���7��#�����#9��&�$��%��:��������#�#�6��)����=��'9$�����$�&�#��(�&�&%�����

)���'���)�����'��#������%��)��%�&���#�������;&�)��"�&���)��$���������8�

a������������� 2�.�&%�! � �)� �(!-�./�&�!� ��

��#�����c$�%��#��(�&�&%�����&�#�����)��4�*>+�33�)��$����&#�����������$���4�!+*,��)��$��%��:��

������#�6�+�7�%��&)��'&�#�#�$�&�#��)���4,�+!,��33��

!�!������?��@���c������7��� �������� ��������� ����������������$���� ������������8��

7�������9��� ������ ��� ������������ ������������ ������ �����:� � ����;� ����� ��

��������� ���� �� ������ ��� ������.�&� � �

��&�/:�#�������������A�>�������3������A�>���A������*33�,��������3�!��

��Y âc&�<'5�)B���%'���;�$���%#�6�)�)�)��&�:�%��%�;&8�

c��������%����<����������

"�Y ��<'5����%���)��%���;���$�"�&���$�(�&�$�)�$�)B��>�)��&�6���"��8�

7��������� �.�&� ��!��

%�Y â�c&�<'5�� �����6�&%���$�"�&�8�

�c ���� ��4������ !��

)�Y �'9&#���"�&������&�:�%����&��$�)B��)��$��%�#�C�%�;&8�

7�� �������� �!!$��� ����

��Y â�'9$����$��#����)��)���&#��5��)��%'�;&�)�$�"�&�8�

�3����������� ����������� ��������$�%!"��

(�Y â�'9$�����$���&)����&#���%#'�$�)�$�"�&�8�

c��� ����� �������������� ��������& ��!"��

:�Y �'5�%��"��+����$��7'"�+�#'6��$':����&��$����%���)��%������)�$�"�&���&#�����$�)B��)��$��

%�#�C�%�;&�D��$�)B���&#�����8�<'5����%������%���;��$�)B���&#�����8�

����������� ������������ ����������� � �����������= �/(������ ������������������������

�4��� ���������& �$$"���&� $�$$*�& �$$"�)�&� ,�

Page 3: Acciones ordinarias costo capital.pdf

>�������?������c������c���7��� ����������������� ������� ���������������� ��*�������

������ �� �<>7c,����?��� ����@���� ����;���� ������� ��� ����� �������� �����������&#����

A������������8��7������9��� ���

E��,�����A��*����*�,���)6�'�/�%7����/���*��,��*�!�,���*,�,���A*�>���E*�!���

��Y âc&� <'5� (�%7�� �%'���;� $�� �%#�6�)�)� )�� &�:�%��%��&��8�

|���������&(����A����������

"�Y â�'5�%��"������%�&#'�$�7���%'���)����&��$�F$#�������%���)��$���%%�;&�)��)���$��&�%���)�$�

� ��%�$�&)����8�

5������ ������� �(��"����������� ���������1����� �������

%�Y â�'9$�����$�F$#�������%����$�<'�����&�:�%���$���%%�;&��$�)B��%�#�)�8�

c��������������������$&�%!��

)�Y �'5�#�&�:��&)������������<'�������$�)�6�)�&)��)�$�� ���%#'�$8�

c ��(��

��Y â�'9$�����&�$������%�����9���$#���D��9��"�G�����$���<'�����&�:�%����&�$���%%�;&�)'��&#��

�$������)���9����%��&#��)���,�����&��8�

c����������������$#�&(�����������������!&��!��

(�Y â�'�&#����%%��&������&�:�%����&��$�)B��%�#�)�8�

7�� �������� �&��#�(������ ����

:�Y �'��#�$�:��&)��('���$�%��"����&#���$����%%��&���)$�)B��%�#��)��D��$�)B���&#�����8���<'5�

���%���%������&�$����%%��&���)�$�)B���&#�����8�

a����� ����� �������&�/(������� ������4��� ��������������$ �&������� ����

>�!�� ������c������c���������������c��/�c�����c�����7������;� �������� ������ ��

��������������������� ���������������� � ��������������� �������� ������c�������������� ���

�������� ������� ��������������������������.��# ���������� ��A������������������������������� �

����� �������������� � �������������������� �������� ����������������� ��������������� �������

�� �� ��� �� ��� �������������� �����������������������

��Y ����$���&)����&#����<'���)�����)��*,=��â�'9$����9��$�6�$���)��$����%%��&�����)�&������)��

�%�##�8�

c���������4���-���#B �&��-�.� ��

"�Y ��+�%�����$�����%�"�&�$������#�%���&#���)�$����%�)���$�����:��)��$�������������

�&%����&#������&#�&���&#�+�%�'��&)������<'���$���&)����&#�����<'���)���'"����,3=�������

�'9$����9��$�6�$���)��$����%%��&�����)�&�����8�

?����|��� ������-���#B� ���-��.&���

%�Y c6�$'�&)��%�&�"�����&��'��%�&%$'���&���)��$������#�����D�"�<'������%#��#�&)�9���$�����:��

��"����$�6�$��8�

?��������������� ������������*�� ����� ��������� ��,������������������� ���

���� ������������ ����� ����� ��� ���� ������ �������������� ����� �������������

5������������������� ����������������������������������������������������� ����� ���

������ ����� �� ����������������� ����� ������ ���������� ������������ �������

Page 4: Acciones ordinarias costo capital.pdf

������ ���������������� ����������������� ���������������� �� ������� ���

��������� �����

>�>������c������c���������������c��/�c�����c�����C�������� ��������������� �

���������������������� ����������������� ���������������� ������cc�00���������� ������� ������

Ê����?�������Ê4���� ��������� ������� �������.!� ���������� �� ���� �������� ��������������

&!��1����3������ �������� ���� �������������� ���� �� �������������������7���a������������& �

����� ������� ����������?����C���������& ��1����� �� ����� ���� ���������������� ����� ���

��������������������� ����������&!"��?������������� ������������� ����3������������ ����� ���

�������������������������� ���������&�"�â�D����� � �������������������������� ������������

����� ��E�

F�������& ��1���2���-�!B �&!�-�(&��!���������� �)�& ������ ���-�.�(�&�!� �5���-�!B �&��-�#&�//�)�& �-�.#�&//�/%��a|a?3�Gc<a?�-�#�&//�/%�Ê|7a|�������������-�(�&�!� �������������������������������.&� #&�/%��a����� ���� � �����������������.�&� #&�/%��������� ���������& ������ �������� �� �������������������� �� �& �#&���������� ����������������������������

Page 5: Acciones ordinarias costo capital.pdf

*3�>����#��)�$�%���#�$��&��%%��&�����)�&��������H����a�)��������������������������������������� ������ ������� �������?������ ����������� ��������������������� �� ���.�!%�! ���3������������������������ ������� ������.�(�# ������ ������1��� ##��3��������� �����������������!��1������������� �� �������������� �������

?I|� AJGJAc<A|�

� (� .(�& �

� �� ��'��

� &� ��/ �

� � ��( �

&'''� ��&��

��A����������������� ���� �������������������������������� ����������������������� ���� � �������.!����������� �� �� �� ����������� ��

�,Y A������ �������������������� ������������ �����K�-�& �

�,Y A������ ������ ������� �����< ���������������� ��������������<<-!��

�,Y 0����� ��������������������� ������������ ����� ��� ����������� ������������������������������ �����CH����C<-*(�# B!%�!,+ �&-� �&!'&( #�-�&!�'"�

�,Y 0����� ��������������������� ������������ ����� ��� ����������� ���������������� ����������� ������� �������C<--�*(�# B!�,�+� �&�-� �&/!($#/�-�&/�!"�