A teoria macroeconômica de John Maynard Keynes

Dr. Antony P. MuellerProfessor de Economia

Universidade Federal de Sergipewww.continentaleconomics.com

John Maynard Keynes (1883-1946) • Teoria Geral do Emprego, do Juro e

da Moeda (1936)• General Theory of Employment,

Interest and Money• http://www.afoiceeomartelo.com.br/posfsa/Autores/Keynes,%20Joh

n/Keynes%20-%20Os%20economistas.pdf• http://ebooks.adelaide.edu.au/k/keynes/john_maynard/k44g/• http://www.mises.org.br/Article.aspx?id=1617• http://mises.org/daily/2492

Princípio da demanda efetiva

O princípio da “demanda efetiva”diz que a atividade econômicaesta diretamente determinada por os componentes da demanda.Segundo o modelo pode existir um equilíbrio macroeconômicacom desemprego. Sair da crisee obter pleno emprego requerum aumento da demanda agregada.

Contabilidade macroeconômica

• PN = RN = DN• A produção nacional (PN) cria a • renda nacional (RN) no mesmo tamanho como a• despesa nacional (DN)• PN = produção de bens e serviços• RN = recebimento de salários (W), lucros (Π), juros e alugéis• DN = Despesas para consumo (C), investimentos (I), e gastos do

governo (G)

Contabilidade macroeconômica

Economia fechada sem estadoE = C + I = Y E = gastos (expenditure)Y = C + S Y = renda nacionalI = S C = consumo

I = investimentosEconomia fechada com estado S = poupança (savings) E = C + I + G = Y G = gastos do governoY = C + Spr + T Spr = poupança privadaI = S = Spr + (T – G) T = tributos

Contabilidade macroeconômica – economia aberta com estadoEconomia aberta com estadoY = C + I + G + Ex –ImY = C + Spr + TIpr + G + Ex - Im = Spr + T(Ex – Im) = (Spr – I) + (T – G)0 = (Spr – I) + (T – G) + (Im-Ex)BP = (Ex – Im) + (CIM – CEX) = 0- (-NX) = CF

Saldos financeiros macroeconômicosDado (Ex – Im) = (Spr – I) + (T – G)tem três saldos financeiros macroeconômicosSaldo do setor externo: (Ex – Im)setor privado: (Spr – I)setor público: (T – G)

Equilíbrio macroeconômico

• Q . P = Y • Q = Y (com P constante)• Y = C + I• Y = C + S• I = S• Equilíbrio clássico• I (i) = S (i)• Versão keynesiana• I (i) = S (Y)

Investimentos e consumo – Modelo clássico•Modelo clássico• Y = C + I• S = Y – C• C ↓ → S ↑ → i ↓ → I ↑• Y = (C↓ + I↑)• I ↑→ Δ K ↑→ Yt+1 ↑ → • (C↑ + I↑) → .... Ytn ↑

Modelo keynesiano básico

• Y = DA = C + I + G Demanda agregada (DA)• Y = C + S + T Uso da renda• S = f(Y) = sY = I(i) Poupança = Investimentos• C = Ca + cY Função de consumo• G = Ga Gastos autônomos do governo• Y = AE + cY Gastos autônomos (Ca + I + Ga)• (1-c)Y = AE Reformulação• Y = 1/(1-c) . AE Multiplicador dos gastos autônomos• ∆ Y = 1)/(1-c) . ∆AE Multiplicador do aumento de gastos

autônomos

Investimentos e consumo – modelo keynesiano• Modelo keynesiano• Y = C + I• Y↓ = (C ↓ + I ↓)• C ↓ → DA ↓→ I ↓→ DA ↓→ • Yt+1 ↓ →DA ↓ → L ↓→ C ↓ ....• DA ↓→ P ↓→ • → Π ↓ → I ↓• P ↓→ r ↑ → Π ↓ → I ↓• I ↓→ L ↓→ C↓ ...

Modelo keynesiano da determinação da taxa de jurosA oferta monetária (Ms) édeterminada pelo banco centralenquanto a demanda por dinheiro (Md) reflete a “preferência pela liquidez”que em sua vez é determinadapor nível da atividade econômica (Y) e pelo nível da taxa de juros (i).Ms = Md (Y, i)

Modelo clássico da determinação da taxa de jurosModelo de fundos emprestáveisI (i) = S (i)Mercado financeiro de“fundos empresáveis” com a taxa de juros (i) funcionando igual como um preço em equilibrar a oferta defundos emprestáveis na forma depoupança com a sua demanda na forma de investimentos (I)

A revolução keynesiana

Pontos principais da teoria keynesiana:1. O modelo básico de Keynes mostra a macroeconomia como fluxo circular

(circular flow), com gastos (E) igual a renda (Y) 2. Poupança (S) representa um vazamento, enquanto os investimentos (I)

representam uma injeção3. Os gastos para investimentos dependem da taxa de juros (i), enquanto a

poupança e uma função da renda (Y) I(i) = S (Y)

4. O modelo keynesiano permite a existência de um equilíbrio abaixo do pleno emprego por falta de demanda agregada que no caso de uma economia fechada é formada dos componentes consumo (C), investimentos (I) e gastos do governo (G)

Armadilha de liquidez

A armadilha de liquidez é marcada pela uma taxa monetária de juros (i) em “zero bound” onde uma expansão monetária adicional (LM´) não tem efeito de reduzir a taxa de jurose a economia fica parada abaixodo nível do seu produto natural (Yn).Segundo este modelo, a saída da armadilha de liquidez requer umapolítica fiscal expansionista quedesloca a curva IS.

Efeito da deflação sobre taxa de juros• i = r + π e taxa nominal de juros (i) • r = i – (-π)taxa real de juros (r)• r = i – π taxa da inflação (π)• i = 0 taxa de juros no “zero bound” (i = 0)• - (-π) taxa da deflação (- π)• r = - (- π) Taxa real de juros (r) sobe com a taxa de

deflação (- π)

A cruz keynesiana para uma economia fechada sem governoA cruz keynesiana mostra o equilíbrio macroeconômico coma demanda agregada igual a renda nacional. Enquanto ogasto para investimentos (I)é independente da renda (Y),o consumo (C) é composto de umaparte autônoma (Ca) e uma parteque depende da renda (Y) pelataxa marginal de consumo (c).

O hiato inflacionário e deflacionário

No caso do hiato deflacionárioa economia se encontra abaixodo produto natural (Yd < Yn),enquanto no caso do hiatoinflacionário a atividadeeconômica supera o produtonatural (Yi > Yn). O modelonão capta a estagflação quandoinflação aparece junto comestagnação e recessão.

O multiplicador keynesiano

Segundo o modelo do multiplicador da teoria keynesiana, um aumento dos gastos autônomos cria uma expansãoda renda por um fator que é oinverso da taxa de poupança (1/s).Assim menor a taxa de poupança,maior será o multiplicador e consequentemente a expansãoda renda nacional.

O modelo ISLM

Segundo o modelo macroeconômicoISLM o equilíbrio macroeconômico e determinado por IS = LM comI = S e L = M. IS representa o equilíbrio ondeos investimentos (I) são iguais a poupança (S) enquanto LM significa O equilíbrio entre a demanda pelaliquidez (L) e a oferta monetária (M).

Política macroeconômica keynesianano modelo ISLMSegundo o modelo ISLM a políticamonetária é ineficaz quando aeconomia se encontra na armadilhade liquidez (fase A) . Neste caso apenas umaexpansão fiscal pode tirar a Economia da recessão e depressão. Na aase B A política ótima existe em um “policy mix” entre política monetária e a política fiscal.

Política macroeconômica keynesiana –Teoria e realidadeÁrea Teoria keynesiana Realidade empírica

Política macroeconômica Anticíclica Pro-cíclica

Diagnose Certeza IncertezaDefasagens Não SimDosagem Adequada Inadequada

Política Bem público Interesses especiais

Burocracia Eficiente IneficienteOferta e demanda Agregada Específica

Política fiscal Orçamento anticíclico Expansão monetária

Multiplicador Alto Baixo (ou negativo)

Regime Certeza Incerteza

Citações

•Os gráficos e textos neste data show estão liberados para uso acadêmico com indicação da fonte:•Antony P. Mueller, Teorias econômicas. Parte 4. A

teoria macroeconômica de John Maynard Keynes. UFS 2013•Contato do autor• antonymueller@gmail.com