Tunisie 2018-2022

Stratégie Nationale d’inclusion financière

Tunisie 2018-2022 – 2

Table des matières

1. Résumé ................................................................................................................................................. 7

2. Introduction .......................................................................................................................................... 8

3. Bien-fondé et contexte ........................................................................................................................ 9

4. État des lieux ..................................................................................................................................... 11

4.1. Environnement socio-économique en Tunisie ............................................................................. 11

4.2. Paysage financier en Tunisie ....................................................................................................... 13 4.2.1. L’offre ......................................................................................................................................... 13 4.2.1. La demande ............................................................................................................................... 19

4.3. Situation de l’inclusion financière de la Tunisie ........................................................................... 21

4.4. Principaux défis de l’inclusion financière en Tunisie .................................................................... 25

5. Principes généraux ........................................................................................................................... 27

5.1. Définition de l’inclusion financière en Tunisie .............................................................................. 27

5.2. Vision de la Stratégie Nationale d’inclusion financière en Tunisie ............................................... 27

5.3. Groupes cibles ............................................................................................................................. 28

5.4. Principes et approche .................................................................................................................. 29

6. Les composantes de la Stratégie .................................................................................................... 31

6.1. Finance digitale ............................................................................................................................ 31

6.2. Micro assurance ........................................................................................................................... 34

6.3. Refinancement ............................................................................................................................. 37

6.4. Économie sociale et solidaire ....................................................................................................... 40

6.5. Education financière ..................................................................................................................... 43

7. Mécanismes de mise en œuvre de la Stratégie .............................................................................. 45

7.1. Gouvernance ................................................................................................................................ 45

7.2. Suivi et évaluation de l’impact de la Stratégie ............................................................................. 47 7.2.1. Cadrage général ........................................................................................................................ 47 7.2.2. Système de suivi : Cadre de mesure de résultat ....................................................................... 50 7.2.3. Évaluation de l’impact socio-économique .................................................................................. 51 7.2.4. Rôles et responsabilités en suivi-évaluation .............................................................................. 52 7.2.5. Défis et obstacles ....................................................................................................................... 53

7.3. Plan d’action général .................................................................................................................... 55 7.3.1. Finance digitale .......................................................................................................................... 55 7.3.2. Micro assurance ......................................................................................................................... 56 7.3.3. Refinancement ........................................................................................................................... 57 7.3.4. Économie Sociale et Solidaire ................................................................................................... 58 7.3.5. Education financière .................................................................................................................. 58 7.3.6. Axes à caractère transversaux .................................................................................................. 59

7.4. Plan d’action au niveau de chaque axe thématique .................................................................... 59

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8. Conclusion ......................................................................................................................................... 61

9. Annexes : Cadres logiques .............................................................................................................. 63

9.1. Axe stratégique 1 – Finance digitale ............................................................................................ 63

9.2. Axe stratégique 2 – Micro assurance ........................................................................................... 66

9.3. Axe stratégique 3 – Refinancement ............................................................................................. 69

9.4. Axe stratégique 4 – Economie Sociale et Solidaire ..................................................................... 73

9.5. Axe stratégique 5 – Education financière .................................................................................... 77

9.6. Mesure de l’impact socio-économique – Cadre de Mesure des Résultats .................................. 79

9.7. Liste des personnes rencontrées et remerciements .................................................................... 88

9.8. Liste des études et documents consultés .................................................................................... 90

Liste des graphiques

Graphique 1 : Encours entre 2014 & 2016, par catégorie d’IMF .......................................................... 16

Graphique 2 : Répartition des primes émises, sinistres réglés et chiffre d’affaires par branche d’assurance en 2015 ................................................................................................................................. 18

Graphique 3 : Décaissement (en millions TND) et croissance des décaissements de microcrédits entre 2010 & 2016 ..................................................................................................................................... 20

Graphique 5 : Part de la population adulte ayant un compte dans une institution formelle ............ 21

Graphique 6 : Part de la population adulte ayant emprunté d’une institution formelle .................... 22

Graphique 7 : Part de la population adulte ayant déposé dans une institution formelle ................. 22

Graphique 8 : Décomposition de l’IFIR par gouvernorat ...................................................................... 24

Graphique 9 : Pourcentage de détenteurs de compte au sein d’une institution financière formelle en 2014 ............................................................................................................................................................ 28

Liste des tableaux

Tableau 1 : Répartition de l’activité économique formelle du pays par secteur en 2016 ................. 11

Tableau 2 : Indicateurs macroéconomiques de la Tunisie entre 2013 et 2017 .................................. 12

Tableau 3 : Établissements financiers supervisés par la BCT entre 2013 et 2016 ............................ 13

Tableau 4 : Activité des fonds gérés par la Sotugar de 2014 à 2016 (en millions TND) .................... 14

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Tableau 5 : Recensement des IMF régulées par l’ACM entre 2013 et 2016 ........................................ 16

Tableau 6 : Caractéristiques des compagnies d’assurance en Tunisie en 2016 ............................... 17

Tableau 7 : Modèle de cadre logique utilisé dans le cadre de la Stratégie ........................................ 30

Tableau 8 : Sources d’information existantes et possibles sur l’inclusion financière en Tunisie .. 49

Tableau 9 : Études multi-pays sur l’inclusion financière, englobant la Tunisie ................................ 50

Tableau 10 : Rôle et responsabilités des parties prenantes de la Stratégie ...................................... 52

Tableau 11 : Modèle de matrice de planification intégrée aux cadres logiques ................................ 60

Tableau 12 : Modèle de matrice de suivi intégrée aux cadres logiques ............................................. 60

Liste des figures

Figure 1 : IFIR par gouvernorat ............................................................................................................... 23

Figure 2 : Groupes cibles de la Stratégie nationale d’inclusion financière ........................................ 29

Figure 3 : Cadre logique axe Finance Digitale ....................................................................................... 31

Figure 4 : Cadre logique axe Micro assurance ...................................................................................... 34

Figure 5 : Cadre logique axe Refinancement......................................................................................... 37

Figure 6 : Cadre logique axe Économie Sociale et Solidaire ............................................................... 41

Figure 7 : Cadre logique axe Éducation financière ............................................................................... 43

Figure 8 : Gouvernance de la Stratégie Nationale d’Inclusion Financière ......................................... 46

Figure 9 : Dimensions de base d’un système de suivi-évaluation ...................................................... 47

Figure 10 : Structure du Cadre de Mesure du Résultat de la Stratégie .............................................. 51

Figure 11 : Structure de l’évaluation de l’impact de la Stratégie ......................................................... 52

Figure 12 : Acquisition et traitement des données en fonction de leurs caractéristiques ............... 54

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Acronymes

AFD Agence française de développement

AGR Activités génératrices de revenus

AMC Associations de microcrédit

APTBEF Association Professionnelle Tunisienne des Banques et des Etablissements Financiers

BAD Banque Africaine de Développement

BCT Banque Centrale de Tunisie

BERD Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement

BFPME Banque de financement des Petites et moyennes entreprises

BID Banque Islamique de Développement

BM Banque mondiale

BTS Banque Tunisienne de Solidarité

CA Conseil d’administration

CDC Caisse des Dépôts et Consignations

CFE Centre Financement Entreprises

CMR Cadre de Mesure des Résultats

CNIF Conseil National pour l’Inclusion Financière

CNRPS Caisse Nationale de Retraite Prévoyance Sociale

CNSS Caisse Nationale de Sécurité Sociale

CPG Compagnie des phosphates de Gafsa

DAB Distributeur Automatique de Billets

DGF Direction Générale du Financement près le Ministère des Finances

ESS Économie Sociale et Solidaire

FDR Fonds de Développement des Régions (gérés par le CDC)

FiM Finance in Motion

FNG Fonds National de Garantie

FOPRODI Fonds de Promotion et de Décentralisation Industrielles

FONAPRAM Fonds National de Promotion de l'artisanat et des Petits Métiers

GPS Gestion de la Performance Sociale

IACE Instauring an Advocay Champion for Economy

IMF Institution de microfinance

INS Institut National de la Statistique

MDCI Ministère du Développement et de la Coopération Internationale

MdF Ministère des finances

MTI&ED Ministère des Technologies de l’Information et de l’Économie Digitale

OIF Observatoire de l’Inclusion Financière

ONG Organisation non-gouvernementale

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PME Petites et moyennes entreprises

PMI Petites et moyennes industries

PNB Produit Net Bancaire

RNE Registre National des Entreprises

SA Société anonyme

SDC Swiss Agency for Development and Cooperation, la coopération suisse

SICAR Société d’investissement en capital risque

SMT Société Monétique de Tunisie

SOTUGAR Société Tunisienne de Garantie

TEG Taux Effectif Global

TND Dinar tunisien (1 TND = 0,4 EUR ; 2,45 TND = 1 EUR)

TPE Très Petites Entreprises

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1. Résumé

La formulation de la Stratégie Nationale d’Inclusion Financière été lancée à Tunis sous la présidence du Ministre des Finances en mai 2016, à l’occasion d’un colloque réunissant toutes les intervenants du secteur financier (ministères, régulateurs, institutions financières, associations professionnelles, représentants de la société civile et bailleurs des fonds).

Cette Stratégie s’inscrit dans le cadre plus large du plan de développement économique 2016-2020 développé par le gouvernement, et qui prend la mesure des attentes des Tunisiens dans les domaines économique et social. Surtout, il met en avant le besoin d’apporter des réponses de fond à des problèmes socio-économiques structurels. En particulier, le plan insiste sur le rôle moteur que doit avoir le secteur privé dans le développement du pays, ainsi que la place particulière que doit occuper l’économie sociale et solidaire en tant que troisième pilier de l’économie tunisienne.

Dans cet esprit, les travaux de formulation de la Stratégie Nationale d’Inclusion Financière ont permis de réunir toutes les parties prenantes pour lancer une réflexion concertée pour que le secteur financier puisse contribuer à une meilleure inclusion économique et sociale de la population, ainsi qu’au développement d’opportunités économiques créatrices de valeur et d’emploi.

Les cinq axes de réflexion de la Stratégie, définis lors du colloque de lancement, ont donné lieu à la création d’autant de groupes de travail qui se sont tous réunis deux à trois fois, sur les thèmes de la finance digitale, la micro assurance, le refinancement, l’économie sociale et solidaire, l’éducation financière. Un dernier thème transversal portant sur la mesure de l’impact socio-économique a également fait l’objet d’une réflexion participative. Des travaux des groupes ont émergé des cadres logiques, qui traduisent les objectifs globaux suivants :

Finance digitale : Promouvoir l’inclusion financière par le biais de l’amélioration de l’accès aux comptes de paiement électronique ainsi que leur usage.

Micro assurance : Une micro assurance responsable offre des services de proximité adaptés aux besoins d’une population à faibles revenus et des très petites, petites et moyennes entreprises (MPME) afin de protéger leur capital économique contre les sinistres et leur offrir des possibilités économiques additionnelles.

Refinancement : Un système de refinancement diversifié est adapté aux besoins des IMFs permettant l'accès à une plus grande population à moindre coûts et visant la pérennité de l'IMF.

L’économie sociale et solidaire : La construction d’une culture consensuelle sur l’économie sociale et solidaire favorise le développement concret de solutions permettant l’inclusion financière des acteurs de l'économie sociale et solidaire (entreprises, structures coopératives et mutuelles, etc.).

Education financière : Les individus et les ménages sont stables financièrement, capables de choisir et de décider en toute confiance et conscience quant à leurs besoins financiers.

Ces objectifs globaux ont tous été déclinés en plusieurs objectifs spécifiques à partir desquels des actions concrètes et mesurables ont été définies, pour chaque thème. L’ensemble de ce dispositif est consolidé dans un vaste cadre de mesure des résultats conçu par le groupe ayant travaillé sur l’impact, et qui permet de suivre l’évolution de la mise en œuvre de la stratégie à travers des indicateurs globaux sur les résultats de la Stratégie d’une part, et sur ses effets d’autre part.

La mise en œuvre de ce contenu sera assurée par un Comité National de l’Inclusion Financière, un dispositif national multi-acteurs institué par voie législative et doté d’un secrétariat permanent placé sous la présidence de la Direction Général du Financement du Ministère des Finances. Ce comité se portera garant de la bonne conduction et de la bonne coordination des politiques d’inclusion financière dans la durée. Il rendra également compte de l’état d’avancement de la Stratégie et se saisira, le moment venu, de la formulation de la prochaine stratégie.

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2. Introduction

Malgré d’importants efforts déployés ces dernières années pour moderniser et développer l’économie nationale au travers de politiques ciblant un large panel d’agents économiques, la Tunisie affiche en 2014 un taux d'inclusion financière de 27%. Ce taux demeure modeste en comparaison aux autres pays du Maghreb (39% pour le Maroc et 50% pour l’Algérie) ou même avec l’ensemble du monde arabe (29% en moyenne)1. Même si ce taux a été estimé à 36% par une autre étude faite en 20152, il témoigne d’une exclusion financière encore très forte, notamment au regard du potentiel économique et de l’infrastructure financière du pays.

Fort de ce constat global, les autorités tunisiennes ont souhaité aborder la problématique de l’inclusion financière de manière holistique et cohérente à travers l’élaboration d’une stratégie associant un large panel d’intervenants du secteur public, du secteur privé et de la société civile. Une telle approche d’envergure doit permettre de mettre en place des mesures et des politiques qui auront un réel impact sur l’inclusion financière des tunisiens, et qui se traduiront à plus long terme par une amélioration des indicateurs socio-économiques du pays.

Ce document décrit donc les différents aspects d’une Stratégie Nationale d’Inclusion Financière qui couvrira la période 2018 à 2022. Après une revue détaillée du contexte socio-économique qui prévaut aujourd’hui et qui justifie l’élaboration de la présente stratégie, ce document présente un état des lieux complet de l’inclusion financière en Tunisie du point de vue des fournisseurs de services (l’offre) et des utilisateurs actuels et potentiels (la demande). Sur la base de cette revue de la situation en matière d’inclusion financière, une définition de l’inclusion financière, ainsi que la vision portée par la stratégie et ses groupes ciblés, seront énoncés. Une quatrième section présente ensuite les cinq composantes de la Stratégie, qui ont chacune fait l’objet d’un travail collectif, en réunissant les partie prenantes concernées sous l’égide d’experts thématiques : cette section représente le cœur de la Stratégie Nationale d’Inclusion Financière puisqu’elle décline les objectifs et actions associés à ces cinq thèmes, sur lesquels la mesure de l’impact socio-économique est basée. Enfin, une cinquième section décrit les mécanismes de mise en œuvre de la Stratégie, et plus particulièrement le dispositif qui rendra possible la bonne implémentation et le bon suivi de la présente Stratégie dans la durée en termes de résultats et d’impact.

1 Étude Global Findex 2014, Banque mondiale (sauf pour le Maroc, Global Findex 2011) 2 Étude « Services Financiers Mobiles et Inclusion Financière en Tunisie, Partie I : Etude de marché », Banque Mondiale/CAWTAR, 2015

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3. Bien-fondé et contexte

La Tunisie a développé depuis de nombreuses années un arsenal d’outils de soutien au financement du secteur privé. C’est ainsi que dès les années 1970, plusieurs fonds spécifiques sont créés à l’image du Fonds de Promotion et de Décentralisation Industrielles (FOPRODI) en 1973, ou du Fond National de Promotion de l’Artisanat et des petits Métiers (FONAPRAM) en 1982. Depuis une vingtaine d’années, un certain nombre d’initiatives nouvelles ont cherché à compléter et surtout renforcer le dispositif d’appui au secteur privé. C’est ainsi que la Banque tunisienne de solidarité (BTS) a été créée en 1997, puis les Associations de microcrédit (AMC) en 19993, la Société Tunisienne de Garantie (SOTUGAR) en 2002 et la BFPME en 2003. En 2005, une loi est promulguée afin de rationaliser l’organisation des services agricoles4 et de permettre une meilleure structuration du secteur primaire.

Cependant, à la suite de la révolution de Jasmin de janvier 2011, les tunisiens ont brutalement pris conscience de nombreuses réalités socio-économiques qui avaient été longtemps minimisées par les autorités du précédent régime. Face à ces constats qui faisaient notamment état d’un niveau de pauvreté et de chômage alarmants, le Ministère des Finances a identifié la microfinance comme un outil efficace permettant de répondre à ces problématiques, et a ainsi mis sur pied courant 2011 une « Vision concertée pour le développement de la microfinance » couvrant la période 2011-2014. Cette vision concertée visait à mettre en place une « microfinance socialement responsable et pérenne qui, à travers l’accès pour le plus grand nombre de personnes à des services financiers de qualité, contribue à la lutte contre l’exclusion financière, au développement harmonieux des régions et à la consolidation du tissu économique ».

Au terme de l’exécution de cette Vision concertée, qui s’est finalement étendue jusqu’à 2015, une évaluation a permis de mettre en avant d’une part les retombées positives de la stratégie suivie par le Ministère des Finances mais aussi ses limites. Ainsi, des progrès importants ont pu être réalisés dans l’évolution du cadre réglementaire, qui a notamment permis l’élargissement de l’offre grâce à l’arrivée de nouveaux acteurs, et le renforcement du dispositif de contrôle avec la création de l’Autorité de Contrôle de la Microfinance. Mais les limites atteintes par un cadre conceptuel limité à la seule microfinance ont été également soulignées, tant la capacité de cette dernière à efficacement inclure financièrement l’ensemble de la population et des agents économiques tunisiens reste sujet à débat. En effet, d’après une étude de la Banque mondiale de 20155, seulement 27% des tunisiens adultes disent avoir accès à un compte bancaire ou postal. Les catégories cibles qui accèdent le plus difficilement aux services et produits financiers sont les femmes, les populations les plus pauvres ou résidant dans des zones enclavées et les TPE/PME. De plus, sept ans après la révolution, la Tunisie continue à faire face à d’importantes inégalités au sein de sa population. Malgré des efforts d’envergure pour lutter contre la pauvreté (évaluée à 15,4% de la population totale en 20126) de nombreuses inégalités persistent. De même, le taux de chômage reste alarmant : ce dernier atteint en effet 15,3% au premier trimestre 2017 et affecte particulièrement les femmes (22,7%)7, mais aussi les jeunes diplômés (31,6% en 20168).

Courant 2015, le Ministère du Développement, de l’Investissement et de la Coopération Internationale a développé un Plan de Développement Stratégique (PDS) sur la période 2016-2020.Ce plan fait de l’emploi, de l’accroissement des opportunités génératrices de revenus, du bien-être, de la stabilité financière, de la mobilisation plus efficace du capital pour soutenir l’investissement et de la croissance les pierres angulaires d’un développement global et inclusif du pays pour les prochaines années. Ce plan traduit le désir des autorités

3Loi n° 99-67 du 15 juillet 1999, relative aux micro-crédits accordés par les associations. 4 Loi n° 99-43 du 10 mai 1999, relative aux groupements de développement dans le secteur de l'agriculture et de la pêche et Loi n°2004-24 du 15 mars 2004, modifiant et complétant la loi n° 99-43 du 10 mai 1999 et prévoyant la création des statuts de groupements de développement agricole et de la pêche (GDAP) et de sociétés mutuelles de services agricoles (SMSA) 5 Source : État des lieux de l’Inclusion Financière en Tunisie, Groupe Banque Mondiale, septembre 2015 6 Source : Évaluation de la Pauvreté en Tunisie 2015, Banque mondiale, mars 2016 7 Source : Institut National de la Statistique sur www.ins.nat.tn 8 Source : Institut National de la Statistique, Enquête nationale de l’emploi (T1 2016) sur www.ins.nat.tn

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tunisiennes de développer une approche plus globale aux problématiques socio-économiques du pays, et non plus une approche en silo traitant les problèmes d’accès à la finance avec les institutions financières d’un côté, les problèmes sociaux avec les organisations de la société civile et les ministères associés d’un autre, etc. Cette volonté d’aborder le chantier du développement du pays de manière holistique trouve également un écho dans la transformation de l’Observatoire des Services Bancaires en Observatoire de l’Inclusion Financière (OIF)9.

Le Ministère des Finances, souhaitant apporter également une réponse à la mesure des problèmes rencontrés, a donc souhaité élaborer un plan de dimension nationale, englobant la problématique financière au-delà des limites de la seule microfinance. C’est ainsi qu’en mai 2016, sous l’égide de la Direction Générale du Financement du Ministère, le coup d’envoi du processus de formulation de la Stratégie Nationale d’Inclusion Financière 2018-2022 a été donné.

9Loi n°35-2016 du 25 avril 2016, portant statut de la Banque Centrale de Tunisie

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4. État des lieux

4.1. Environnement socio-économique en Tunisie

Figurant parmi les économies les plus dynamiques de la région MENA au début du siècle, la Tunisie a affiché un taux de croissance annuelle moyen de 5% tout au long de la décennie 2001-2011. Suite aux bouleversements de décembre 2011, le développement du pays a toutefois significativement ralenti.

En 2017, l’économie tunisienne demeure structurée par un secteur tertiaire très fort, qui emploie la moitié de la population active et qui contribue à plus de 60% de la richesse nationale grâce notamment à une industrie touristique très développée. Le secteur secondaire, qui subit une contraction depuis plusieurs années10, représente environ un tiers du PIB du pays et emploie également le tiers des actifs. Il est dominé par les mines et carrière (notamment l’extraction de phosphate) et l’industrie manufacturière (agroalimentaire, textiles et cuirs, matériaux de construction, verre, plastique, produits mécaniques, électriques, électroniques et chimiques, bois, etc.). Cette industrie forme un tissu industriel de PME-PMI historiquement important, gros pourvoyeur d’emploi salarié qualifié et semi-qualifié. Enfin le secteur primaire, qui représente plus de 10% du PIB, demeure un secteur très important du point de vue socio-économique, qui emploie environ 15% des actifs. L’agriculture tunisienne en particulier dispose de nombreux atouts avec des filières à haute valeur ajoutée bien développées, tournées vers l’export, ainsi qu’un secteur bio bien établi et en expansion constante depuis plusieurs années. La croissance de ce secteur primaire est tirée par la filière oléicole, la culture des dattes et la pêche qui sont les trois produits les plus exportés du pays par ordre d’importance décroissante.11

Tableau 1 : Répartition de l’activité économique formelle du pays par secteur en 2016

Indicateur Primaire Secondaire Tertiaire Emploi par secteur (en % de l'emploi total) 15,3 33,3 51,0 Valeur ajoutée (en % du PIB) 10,4 28,2 61,4 Valeur ajoutée (croissance annuelle en %) 9,2 -1,5 0,6

Source : Banque mondiale– Pôle mondial d’expertise en macroéconomie et finance publique, 2016

A ces trois secteurs principaux de l’économie tunisienne s’ajoute le secteur statistiquement difficile à caractériser de l’économie informelle. Une étude détaillée sur le sujet12 a permis d’évaluer sa contribution au PIB à 35,5% en 2012, pour sa partie légale13 (i.e. les micros et petites entreprises informelles, de la revente, les services, etc.). Des études un peu plus récentes faites en 2015 estimaient que l’économie non-visible (ENO) représentait entre 38%14 et 53%15 du PIB du pays et employait 54% de la main d’œuvre (soit plus de 524 000 entreprises)16. Ces chiffres, à la fois peu précis, difficiles à mesurer et peu suivis (peu d’études sont menées de manière régulière sur le sujet), s’accordent néanmoins à mettre en exergue le fait que l’économie informelle représente une part très importante de l’économie du pays.

10Source : « L’économie de la reconstruction d’après-guerre dans la région MENA », Banque mondiale, avril 2017, p. 114 11 Source : « Le contexte économique de la Tunisie » - TRADE Solutions BNP Paribas, mai 2017 12Source : « Commencer par cerner l’informel pour préparer son cantonnement : Un enjeu de politique publique », Joussour, 2012 13Le Think Tank Joussour définit l’économie informelle comme une partie de l’économie non-visible (ENO), elle-même composée des activités dissimulées par les entreprises formelles (p.ex. les sous-déclarations de chiffre d’affaire), l’économie informelle, la production des ménages pour leur propre usage final et enfin l’ensemble des activités illégales telles la contrebande par exemple. 14 Source : Banque mondiale 15 Source : Association tunisienne de la gouvernance (ATG) 16 Source : « L’économie informelle en Tunisie : Etat des lieux et solutions possibles », Kapitalis, 6 avril 2015 (http://www.kapitalis.com/kapital/28634-l-economie-informelle-en-tunisie-etat-des-lieux-et-solutions-possibles.html)

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Bien que confrontée à de nombreuses difficultés, l’économie tunisienne donne depuis 2015 quelques signes indiquant une timide amélioration de certains indicateurs macroéconomiques, comme par exemple la croissance, estimée à 2,3% en 2017 (contre 1,1% en 2015), un taux de chômage qui, sans amorcer de décroissance importante, se tasserait pour passer, selon les dernières estimations, de 15% à 13%17 sur la même période et une inflation ramenée de 4,9% à 4,5%18, comme illustré dans le tableau suivant :

Tableau 2 : Indicateurs macroéconomiques de la Tunisie entre 2013 et 2017

Indicateurs de croissance 2013 2014 2015 2016 2017 PIB (milliards USD, prix courants) 46,253 47,605 43,156 42,074 39,883 PIB (milliards TND, prix courants) 75,152 80,816 84,656 90,376 97,397 PIB (croissance annuelle en %, prix constants) 2,44 2,26 1,10 1,00 2,33 PIB par habitant (USD) 4 249 4 329 3 884 3 749 3 518 Taux d'inflation (%, prix moyens à la conso.) 5,8 4,9 4,9 3,7 4,5 Taux de chômage (% de la population active) 15,3 15,3 15,0 14,0 13,0 Endettement de l'Etat (en % du PIB) 46,8 51,6 57,25 62,88 69,23

Source: FMI - World Economic Outlook Database, 2016. Les chiffres en italique sont des estimations

Ces évolutions se font toutefois au prix d’un endettement croissant, qui représente fin 2016 59% du PIB du pays (contre 46,8% en 2013). Surtout, les progrès enregistrés sont loin d’être suffisants pour répondre aux besoins et aux attentes des tunisiens, dont le PIB nominal a baissé de 13,5% en 5 ans pour passer de 4 249 USD en 2013 à 3 675 USD par habitant et par an en 2017. Certains secteurs de l’économie tunisienne demeurent en grande difficulté, comme par exemple le tourisme en 2015 et 2016 : les revenus du secteur ont baissé de près de 36% entre 2014 et 2016. Autre secteur prédominant de l’économie nationale, les mines sont concentrées surtout dans le bassin minier de Gafsa et sont elles aussi en proie à de nombreux défis, en particulier d’ordre social. La région, pourtant grande contributrice aux exports du pays, compte en effet parmi l’une des plus pauvres de Tunisie. Les conflits sociaux à répétition au sein de la compagnie nationale CPG a abouti à un effondrement de la production en 2016, puisque seulement 3,66 millions de tonnes de phosphate commercial ont été produites contre 6,6 millions prévues19. A titre de comparaison, cette industrie produisait avant 2011 quelque 8 millions de tonnes, soit 10% des exportations tunisiennes.

Les perspectives, quoique favorables du point de vue de la croissance, dépendent largement de la reprise de l’activité manufacturière et des phosphates ainsi que du prolongement de la croissance de l’agriculture. Toutefois des risques continuent de peser sur l’économie tunisienne. La situation sécuritaire reste délicate et fait peser une menace relativement importante sur le pays, qui doit assurer son développement dans un environnement régional qui demeure volatile, notamment en raison de la situation difficile dans la Libye voisine. La Tunisie, dont la balance des paiements s’est maintenue en 2015 à un niveau élevé (7,6 milliards de dinars représentant 8,9% du PIB20), reste également très dépendante de l’aide du FMI, qui maintient une pression importante sur le pays pour qu’il mène à bien des réformes structurelles importantes. Un nouveau programme de près de 3 milliards USD a été validé fin 2016 pour la période 2016-2020. Ce programme met notamment l’accent sur la réforme de la fonction publique tunisienne, dont la masse salariale pèse lourdement sur les finances du pays21.

Enfin et surtout, le chômage structurel dont souffre l’économie tunisienne depuis de nombreuses années frappait en 2016 plus d’un actif sur sept et concerne encore à 15,3% de la population active en mars 201722. Si la majorité des chômeurs est peu qualifiée, les diplômés d’université affichent le taux de chômage le plus

17 On notera toutefois que l’INS a mesuré le taux de chômage à 15,3% au premier trimestre 2017. 18Pour ce chiffre également, les estimations de l’INS pour avril 2017 mesurent l’inflation à 5%. La tendance baissière anticipée par le FMI ne prend pas en compte la dévaluation récente du dinar par rapport à l’Euro. 19 Source : AFP, 08/01/2017 (repris par HuffPost Tunisie, http://www.huffpostmaghreb.com/2017/01/08/tunisie-phosphate_n_14033802.html) 20 Source : Banque Centrale de Tunisie – La balance des paiements et la position extérieure globale de la Tunisie en 2015, juin 2017 21La Banque Africaine de Développement estime que la masse salariale de la fonction publique a quasiment doublé en cinq ans, pour atteindre 13% du PIB (source : « Répondre ensemble aux priorités de la Banque pour transformer l’Afrique du Nord », 2015) 22 Source : Institut National de la Statistique (INS)

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élevé (31,6% en 2016). Les jeunes sont également surreprésentés au sein des inactifs. Par ailleurs, une disparité importante s’observe également entre les zones littorales, plus développées en matière d’infrastructure de service ou d’industrie (notamment d’industrie manufacturière) et l’intérieur du pays, où les emplois sont plus rares ou plus précaires23. Ce chômage contribue de manière importante au malaise social palpable dans la société tunisienne, comme l’illustrent plusieurs conflits sociaux d’ampleur (notamment en janvier 2016 à Kasserine ou en mai 2017 à El-Kamour, dans le gouvernorat de Tataouine). La proportion importante de chômeurs représente une masse d’actifs, pour la plupart engagés dans l’économie informelle, et opérant donc dans leur vaste majorité en marge des circuits et systèmes financiers et sociaux formels. Ils représentent donc un enjeu majeur pour l’économie tunisienne de demain, qui doit trouver les moyens de leur permettre de développer des activités productives pérennes : ceci passe par leur inclusion sociale et financière, qui constitue donc un défi de premier plan pour le pays.

4.2. Paysage financier en Tunisie

4.2.1. L’offre

Le secteur non bancaire

Le secteur non bancaire, formé par le marché boursier, le capital-risque et le financement non-bancaire en général, est assez peu développé en Tunisie. Les actifs des institutions non-bancaires représentant seulement 3,6% du PIB du pays (contre 14% pour la moyenne des pays à revenu intermédiaire). De façon similaire, la capitalisation boursière représente 24% du PIB, un chiffre bien en deçà des ratios observés dans les autres pays de la zone MENA24. Enfin les sociétés d’investissement en capital risque, au premier rang desquelles on trouve les SICARs, n’apportent que 1,2% des financements distribués par le secteur financier tunisien25.

Le secteur bancaire

S’agissant du secteur bancaire, la Tunisie compte un grand nombre d’établissements de diverses natures, dont 22 banques résidentes. En tout, ainsi que le rappelle le tableau ci-dessous, ce sont 45 établissements qui opèrent d’une manière ou d’une autre sur le marché financier tunisien (46 en comptant La Poste tunisienne). Toutes les banques et établissements financiers sont régis par la loi n°2016-48 du 11 juillet 2016 et sont supervisés par la Banque Centrale.

Tableau 3 : Établissements financiers supervisés par la BCT entre 2013 et 2016

Type d’établissement 2013 2014 2015 2016 Etablissements résidents 35 36 36 37

Banques 21 22 23 22 Etablissements financiers 14 14 13 15

Etablissements de leasing 9 9 8 10 Sociétés de factoring 3 3 3 3 Banques d’affaires 2 2 2 2

Banques non-résidentes 8 7 7 8

Total 43 43 43 45 Source : BCT & Ministère des Finances

23Source : Banque mondiale – L’économie de la reconstruction d’après-guerre dans la région MENA, avril 2017, p. 113 24Ce ratio atteint par exemple 112% en Jordanie et 76% au Maroc. Source : « The Unfinished Revolution: Bringing Opportunity, Good Jobs and Greater Wealth to all Tunisians » (Development Policy Review), Banque mondiale, mai 2014 (http://documents.worldbank.org/curated/en/658461468312323813/pdf/861790DPR0P12800Box385314B00PUBLIC0.pdf) 25Source : « The UnfinishedRevolution » (voir note précédente). Il existe également deux autres types de véhicules d’investissement en capital risque en Tunisie : les Fonds Commun de Placement à Risque (FCPR), et les Fonds d’Amorçage, mais leur rôle dans le financement du secteur privé reste globalement limité.

Tunisie 2018-2022 – 14

Le marché bancaire est très atomisé : il est dominé par quatre grandes banques gérant la moitié du total des actifs détenus par le secteur, cinq banques de taille moyenne et treize banques plus petites gérant un septième des actifs. Trois banques islamiques26 opèrent par ailleurs dans le pays, mais représentent toutefois une part relativement faible des actifs du secteur. En revanche, les banques publiques continuent de jouer un rôle de premier plan, notamment en raison de leur nombre27.

Les banques publiques sont ainsi très présentes dans le segment de la banque de détail, mais également dans le financement de l’économie productive, à l’instar de la Banque Tunisienne de Solidarité (BTS) qui finance un nombre important de TPE jusqu’à hauteur de 150 000 TND. De même, la BFPME, qui finance les TPE/PME au travers de prêts de 100 000 à 10 millions TND, joue un rôle central en s’associant à des banques privées pour cofinancer les projets sur lesquels elle intervient (77% des projets approuvés par la banque sont des cofinancements de cette nature), mais également en mobilisant des fonds dédiés ou des fonds de dotation budgétaire (tels le FOPRODI). La BFPME a ainsi approuvé quelque 1 570 projets depuis sa création en 2005 pour un coût total d’investissement de 1 167,7 milliards TND, ayant permis la création de 29 185 emplois industriels (à 69%), dans le secteur des services (à 19%) et dans le secteur agricole (à 6%)28. En outre, la BTS comme la BFPME bénéficient de mécanismes de garantie gérés par la Société Tunisienne de Garantie (Sotugar), créée en 2003, et qui a en charge la « gestion du système de garantie des crédits accordés aux petites et moyennes entreprises et des participations des SICAR dans leur capital ainsi que tout fonds ou mécanisme de garantie des crédits, des participations et autres financements. ». Concrètement, cette structure gère ainsi 12 fonds de garantie étatiques29 dont les deux plus importants sont le Fonds de garantie des PME, principalement utilisé pour garantir les engagements de la BFPME, et le Fonds National de Garantie, principalement utilisé pour garantir les engagements de la BTS auprès des AMC.

Tableau 4 : Activité des fonds gérés par la Sotugar de 2014 à 2016 (en millions TND)

Indicateur 2014 2015 2016 FONDS DE GARANTIE DES PME Concours déclarés de l’année 121 600 109 200 111 000 Total du Bilan 104 650 109 579 114 476 Ressources disponibles à la fin de l’année 96 440 100 334 107 840 FONDS NATIONAL DE GARANTIE Concours déclarés de l’année 161 268 164 399 199 147 Total du Bilan 344 068 394 518 412 275 Ressources disponibles à la fin de l’année 346 878 379 120 406 134 AUTRES FONDS Concours déclarés de l’année 333 5 432 60 764 Total du Bilan 39 904 84 520 112 922 Ressources disponibles à la fin de l’année 39 882 84 314 111 131

Source : Sotugar

Globalement, le secteur bancaire demeure encore insuffisamment modernisé. Les banques du pays ne respectent pas toutes les standards Bâle III et leurs actifs renferment un taux élevé de dettes douteuses parfois anciennes et liées notamment au secteur touristique, en crise depuis 201530. Ce problème est rendu plus prégnant par une gestion des risques encore souvent insuffisante, et qui est elle-même liée à des systèmes

26 Al Baraka Bank, Banque Zitouna et Wifack International Bank 27 Il existe 12 banques ayant une participation directe de l’état et trois banques avec une participation indirecte de l’état, soit 15 banques sur 22 au total. 28 Pour tous les chiffres BFPME, source : BFPME 29 A savoir le Fonds de Garantie des PME, le Fonds National de Garantie, le Fonds de Garantie des Jeunes Créateurs, le Fonds de Garantie des Mesures Conjoncturelles, le Fonds de Garantie des Industries Culturelles, le Fonds de Garantie de l’Efficacité Énergétique, le Fonds de Garantie de l’Exportation, le Fonds de Garantie de Restructuration Financière, le Ligne Garantie Du Fonds National de l’Emploi, le FGPME II, le FGPME 75-90 et enfin le Fonds de Garantie des Activités Touristiques 30La Banque Centrale de Tunisie évalue la part des créances classées à 16,6% du total des engagements des banques dans son rapport de supervision bancaire 2015. Les secteurs touristique et industriel renferment respectivement 20,2% et 27,2% de ces créances classées, soit près de la moitié du total.

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de contrôles internes généralement faibles, des systèmes d’information et de gestion peu fiables, ou encore des manque de principes de bonne gouvernance.

En outre, les banques tendent à souffrir de déséquilibres structurels entre une mobilisation de dépôts plus faible que leurs engagements sous forme de crédit commercial31. Ceci trouve en partie son explication dans l’approche généraliste de la plupart des banques, qui sont donc en concurrence sur des segments de marchés très similaires, laissant peu de marge de manœuvre pour mettre en place des politiques de gestion actif/passif à même de rééquilibrer une telle situation.

Ces faiblesses font l’objet d’une attention importante de la part des autorités, qui ne ménagent pas leurs efforts pour les pallier, à l’instar des recapitalisations de la Société Tunisienne de Banque (STB) et la Banque de l’Habitat faite par l’état, qui a injecté en août 2015 un total de 867 millions TND dans ces établissements pour les sauver.

Le secteur de la microfinance

Le secteur de la microfinance, supervisé par l’Autorité de Contrôle de la Microfinance (ACM), demeure un secteur en pleine mutation et peu développé par rapport aux besoins de la population. Longtemps dominé par l’ONG ENDA Inter-Arabe et les 288 Associations de microcrédit (AMC) financées par la Banque Tunisienne de Solidarité (BTS)32, le secteur a considérablement évolué depuis 2011. Les autorités prennent en effet conscience au lendemain de la révolution de jasmin de la nécessité d’apporter des réponses concrètes aux problèmes rencontrés par la population vulnérable du pays. Le Ministère des Finances lance alors l’élaboration d’une vision concertée afin d’accélérer le développement de la microfinance.

Cette « Vision concertée pour le développement de la microfinance » a permis d’atteindre plusieurs objectifs décisifs pour le secteur, notamment et avant tout en matière de législation et de supervision, avec les différents textes d’application et arrêtés du décret-loi n°2011-117, publiés en 2012 et 201333, ainsi qu’une loi prévoyant le plafonnement des taux d’intérêt en microfinance par arrêté, publiée en 201434. Cette évolution du cadre légal s’est prolongée à travers la promulgation de la loi n°35-201635 qui a permis la création de l’Observatoire de l’Inclusion Financière (OIF) et de la loi n°2016-4836, qui ouvre la voie à la création d’établissements de paiement.

D’autres réalisations d’envergure ont également eu lieu dans le cadre de cette vision concertée, notamment la création d’une centrale des risques pour mieux gérer les risques de surendettement des clients ainsi qu’une étude pour la restructuration du triptyque AMC/BTS/Fonds National de Garantie37, devant déboucher sur un panel de mesures concrètes allant dans le sens de la restructuration visée.

La vision concertée a ainsi permis de structurer et de renforcer globalement de manière décisive le secteur de la microfinance. Mais des chantiers nécessitent encore l’attention des autorités. Parmi ces derniers le taux

31Source : « Financial Access Survey », FMI, 2015 32 La BTS refinance sur fonds publiques les AMC à travers des prêts proposés à des taux subventionnés. Pour garantir leur accès à ces ressources, les AMC doivent justifier d’un taux de remboursement sur les prêts qu’elles consentent d’au moins 80%. 33 Décret-loi n° 2011-117 du 5 novembre 2011, portant sur l’organisation de l’activité des institutions de microfinance, modifié par la Loi n° 2014-46 du 24 juillet 2014 34 Loi n° 2014-46 du 24 juillet 2014, modifiant le décret-loi n° 2011-117 du 5 novembre 2011, portant organisation de l'activité des institutions de micro finance 35 Loi n°35-2016 du 25 avril 2016, portant fixation du statut de la Banque Centrale de Tunisie 36 Loi n°2016-48 du 11 juillet 2016, relative aux banques et établissements financiers. 37 Une étude réalisée en juin 2016 et profondément remaniée en février 2018 (« Conception du modèle de la Banque des Régions », étude réalisée par le cabinet Oliver Wyman pour la KfW, 30 juin 2016) sur la conception d’un modèle de la Banque des Régions a montré que les systèmes de financement des TPE/PME et infrastructures en Tunisie était inadapté, peu transparent et inefficace. Le modèle proposé dans l’étude repose ainsi sur le rôle complémentaire que le dispositif public doit entretenir avec l’action du secteur privé, une meilleure coordination des instruments de l’État, la nécessité de concevoir un modèle résilient (notamment du point de vue de la gestion des risques) et enfin le besoin d’une plus grande transparence au sein des différentes institutions du dispositif. Il avait été initialement prévu la mise en place de cette Banque des Régions à travers une loi spécifique, afin de rationaliser les institutions existantes (BFPME, BTS et SOTUGAR), mais ces dispositions ont été revues en février 2018, à la faveur d’une mise à jour de l’étude de 2016. Plus récemment, en prolongement de cet axe, une assistance technique portant sur un projet de restructuration de 10 AMC du gouvernorat de Bizerte a été menée par le programme MicroMED mais ce dernier n’a pas abouti.

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d’équilibre, définit par un arrêté en 201438, demeure encore l’objet de débats et différentes études sont menées afin d’aboutir à une définition qui permette à la fois de concilier protection efficace de la clientèle et pérennité des institutions. Par ailleurs, la nouvelle réglementation affiche clairement l’ambition de réorganiser le marché, mais elle ne permet pas aux institutions de microfinance de collecter l’épargne publique. Elle permet toutefois à ces dernières de proposer des produits de micro assurance, pourvu que ces dernières signent, à travers une organisation unique qui les représenteraient toutes (SA comme AMC), une convention-cadre avec l’industrie de l’assurance.

Cependant, en l’absence de représentation unique (i.e. d’une association professionnelle des institutions de microfinance), une telle convention-cadre n’a pas pu être signée. Il en va de même pour le vaste projet de restructuration des AMC, qui demeure en attente d’avancées significatives après la réalisation de plusieurs études (notamment l’étude sur la « Conception du modèle de la Banque des Régions » ou le travail important engagé par ADA dans le gouvernorat de Bizerte) et l’élaboration d’un plan d’action non encore validé. Aujourd’hui, seules environ 180 AMC satisfont les conditions de financement de la BTS et sont actuellement encore en activité. La restructuration des AMC, bien que limitée dans le temps par la loi39, demeure un des défis majeurs du secteur, dans la mesure où peu d’AMC disposent des capacités techniques et financières pour mener leur transformation à bien. De fait, seules 2 AMC sur 288 ont réussi (ou sont en passe de réussir) leur mue. S’agissant des IMF sous forme non-associatives, le changement de réglementation qui est intervenu en 2011 a débouché sur la création de 6 sociétés anonymes entre 2014 et 2016. Le tableau suivant reprend ces éléments :

Tableau 5 : Recensement des IMF régulées par l’ACM entre 2013 et 2016

Type d’établissement 2013 2014 2015 2016 2017 Société anonymes 0 2 5 6 6 Associations 0 0 1 1 2

Total 0 2 6 7 8 Source : ACM (2017)

Le nombre des crédits actifs des IMF-SA au 31/12/2016 s’élevait à 326 710 avec un encours de 419,68 millions TND40.Les AMC quant à elles représentaient à la même date un encours de 200,71 millions TND, soit 32,4% des encours du secteur.

Graphique 1 : Encours entre 2014 & 2016, par catégorie d’IMF41

Ces crédits, dont 41% ont été décaissés dans la région Nord-Est, ont été, en termes de montant, dirigés majoritairement vers les femmes (54% contre 46% pour les hommes) pour des activités de commerce (35%)

38 Arrêté du ministre des finances du 24 août 2016, relatif à la protection de la clientèle des institutions de microfinance, article 9. 39Des délais successivement repoussés ont été fixés dans le Décret-loi n° 2011-117, puis dans la loi n°2014-46. Le décret 2017-93 a repoussé la date limite de parachèvement de cette restructuration au 31 décembre 2017 mais un nouveau Décret gouvernemental n° 2018-12 en date du 10 janvier 2018 a abrogé le décret de 2017 et repoussé la date limite au 31 décembre 2019. 40Au 30 juin 2017, les IMF SA cumulaient un encours de 503,14 millions TND pour 346 864 prêts actifs. 41Source : Autorité de Contrôle de la Microfinance, sur base des chiffres communiqués par la BTS et les IMF SA.

0 100 200 300 400 500

2014

2015

2016

Millions TND

AMC IMF SA

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et pour l’agriculture (31%). Ces décaissements représentent en 2016 une enveloppe globale de 675,71 millions TND42.

La Poste tunisienne

La Poste Tunisienne tient un rôle à part dans le paysage financier tunisien, puisqu’elle dispose d’un statut unique prévu par le décret n° 98-1305 du 15 juin 1998 et portant sur la création d’un Office National des Postes (identifié par son nom commercial La Poste Tunisienne). Ce statut donne à La Poste la forme d'une entreprise publique à caractère industriel et commercial dotée de l'autonomie financière et de la personnalité morale. Le décret prévoit que l’Office conduise des activités financières similaires aux établissements régulés par la BCT (par exemple « l'exploitation des services de l'épargne et des comptes courants postaux »), sans toutefois le placer sous la tutelle de cette dernière. La Poste dispose d’un vaste réseau de 1 119 bureaux43 dont le maillage national est unique (441 bureaux sont en effet situés dans des zones rurales). Avec plus de 5,6 millions de comptes postaux (contre moins de 7,5 millions de comptes bancaires pour l’ensemble des banques44) et une offre de service financiers digitaux importante (l’écosystème E-dinar), l’établissement fait figure d’acteur singulier (de par sa forme) et incontournable (de par son implantation dans tout le pays et dans de nombreux segments de marchés financiers) dans le paysage financier tunisien.

Les assurances

Le secteur des assurances en Tunisie est à la fois développé en termes de points de vente, mais également peu développé en termes d’offre de produit. Il existe en effet 22 compagnies d’assurance pour un marché d’un peu plus de 11,4 millions d’habitants et 8,7 millions d’adultes (15 ans et plus). Ces sociétés exploitent différentes branches comme résumé dans le tableau suivant :

Tableau 6 : Caractéristiques des compagnies d’assurance en Tunisie en 2016

Branche exploitée Société à forme

mutuelle Société anonyme Total

Multi-branches 2 13 15 (Dont assurance Takaful) (3) (3)

Assurance-crédit à l’exportation 1 1 Assurance-vie et capitalisation 5 5 Réassurance 1 1 Total 2 20 22

Le réseau de vente est structuré autour de 918 agents d’assurance couvrant l’ensemble du territoire, 81 courtiers et 65 producteurs d’assurance-vie, représentant plus de 1 000 points de vente en 2017. Ce chiffre, relativement important en comparaison avec les pays de la région, permet au secteur des assurances tunisien d’avoir un taux de pénétration de 2,2% en 2014, un taux bien plus élevé que chez ses voisins du Maghreb45 (1,3% pour le Maroc et 0,3% pour l’Algérie). Le secteur s’est fixé comme objectif d’atteindre un taux de pénétration de 3% d’ici 2020.

Pour autant, l’offre de produits d’assurance demeure limitée et est majoritairement orientée vers les assurances obligatoires, notamment l’assurance automobile, qui représente quasiment la moitié du secteur (46% des primes, 51% des règlements de sinistres), ainsi que le montre le graphique suivant :

42Voir note précédente. 43 Source pour l’ensemble du paragraphe (sauf mention contraire) : site internet (www.poste.tn) et rapport annuel de La Poste tunisienne 44Source : Banque Centrale de Tunisie 45 A titre de comparaison, le taux de pénétration en Tunisie est comparable aux pays d’Amérique latine (2,8% pour l’Argentine, 1,9% pour le Pérou, 2,4% pour l’Uruguay) et environ 4 fois moindre que dans l’OCDE (8,8%) en 2015. Source ; http://stats.oecd.org

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Graphique 2 : Répartition des primes émises, sinistres réglés et chiffre d’affaires par branche d’assurance en 201546

Avec une croissance moyenne de 8,4% entre 2010 et 2015, le secteur se développe de manière relativement soutenue et les perspectives de maintien d’un tel taux de croissance sont envisagées pour la période 2017-2018, notamment en raison d’un taux de pénétration encore faible et de la croissance des besoins en produits d’assurance de biens et personnes. Pour autant, la Tunisie reste un pays où la culture de l’assurance est globalement, peu développée. Elle l’est particulièrement peu au sein des populations à bas revenus, où le recours aux schémas d’épargne informelle demeure présent47. En termes d’inclusion financière, ces populations représentent donc un enjeu important car elles sont largement marginalisées par les compagnies d’assurance traditionnelles de la place, en raison d’une offre de produits particulièrement peu adaptée à leurs revenus caractérisés par des flux modestes et irréguliers. De plus, ces compagnies ne disposent pas non plus de réseaux de distribution leur permettant de toucher les ménages modestes du pays. Seules quelques initiatives en faveur de ces segments de populations ont été lancées en 2008 par la BTS à travers les Associations de Micro Crédit48 et plus récemment par l’institution de microfinance Enda Tamweel (qui a développé une approche proche du concept d’assurance islamique musharaka), par les institutions MicroCred et Advans Tunisie (offre d’assurance-vie en partenariat avec la compagnie d’assurance Maghrebia Vie) ou encore La Poste qui a développé une offre aux étudiants pour adhérer à un produit de micro-assurance hospitalisation.

Le secteur de la finance digitale

Le secteur de la finance digitale est encore peu développé en Tunisie. Ainsi que le montre une étude faite en 2015 sur le sujet49, les premiers services financiers digitaux ont été proposés au public en 2010 en Tunisie, et souffrent de plusieurs handicaps pour pouvoir réellement se développer. En effet, malgré un taux de pénétration mobile qui été évalué à l’époque à 118%50, moins de 4% de la population tunisienne utilise les services financiers mobiles. L’offre de services digitaux souffre d’un développement encore faible et surtout d’un manque d’interopérabilité entre les différents acteurs du marché qui limite considérablement sa portée potentielle. Tous les opérateurs de téléphonie mobile proposent des services de paiement électronique51, pour

46Source : CGA 47 On pense notamment à l’épargne en nature (sous forme de cheptel ou de terres qui peuvent être vendus en cas de besoin de liquidités, ou plus simplement en milieu urbain une épargne sous forme liquide au foyer ou de bijoux), à la solidarité et l’endettement familial ou encore la participation à des tontines, spécifiques au milieu urbain, comme l'a révélé une étude d'Enda Inter arabe en 2014. 48 La BTS a pris en charge la première année de cotisation d’une couverture récolte offerte à de petits agriculteurs, puis 50% de la prime la seconde année. Toutefois, par manque de produits réellement adaptés aux capacités et besoins de ces petits agriculteurs, et par manque de culture de l’assurance parmi les agriculteurs concernés, cette expérience n’a pas été probante et a été arrêtée. 49Source : « Services Financiers Mobiles et Inclusion Financière en Tunisie I - Etude de marché », Amarante Consulting, mars 2015 50Sur la base des chiffres fournis par l’Instance Nationale des Télécommunications, ce chiffre dépasse 130% en 2017. 51MobiDinar pour Tunisie Telecom, MobiMoney et OrangeMoney pour Orange, MobiFlouss et MobiCash pour Ooredoo

45,8%

18,0%15,8% 14,5%

5,9%

51,3%

14,9%

5,9%

21,7%

6,2%

45,8%

18,0%15,8%

14,2%

6,2%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

Automobile Vie etcapitalisation

Incendie etrisques divers

Maladie Autres

Primes émises Sinistres réglés Chiffre d'affaires

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lesquels ils ont dédoublé leur offre afin de permettre à leurs clients d’opérer avec le switch national placé sous l’égide de la SMT (Société Monétique Tunisie) d’une part, et l’écosystème de La Poste d’autre part. Cette dernière demeure l’acteur incontournable de la finance digitale en Tunisie, grâce notamment à ses cartes e-Dinar massivement utilisées, entre autres, par les étudiants.

Par ailleurs, le cadre réglementaire demeure encore peu propice à l’expansion des paiements électroniques, même si la loi bancaire n°2016-48 prévoit leur développement. Les circulaires d’application, prévues pour être publiées au cours du premier trimestre 2018, doivent permettre de lever les dernières barrières rendant possible le déploiement massif de la finance digitale en Tunisie, qui demeure un des axes privilégiés d’inclusion financière.

Le secteur financier tunisien est riche d’une diversité d’institutions permettant de répondre à une large palette de besoins des professionnels et des particuliers, des secteurs formel ou informel : la capitalisation boursière, le capital-risque, le financement plus classique sous forme de dette jusqu’au microcrédit. Pourtant, plusieurs lignes de fracture empêchent ce secteur financier de jouer à plein son rôle de démultiplicateur de forces au service du développement général du pays. Il en va ainsi de la difficulté des banques à atteindre l’ensemble de la population, malgré un réseau d’agences très développé ; de la difficulté des IMF à trouver des refinancements adaptés à leurs besoins et leur moyens ; du déséquilibre immense en termes d’offre de service entre les zones littorales du Nord-est, denses et riches, et l’intérieur du pays, moins peuplé, plus pauvre, et où les coûts d’intermédiation découragent l’installation de nouvelles institutions.

4.2.1. La demande

La Tunisie comptait à fin 2015 quelque 711 442 entreprises, un nombre qui a augmenté de plus de 40% en dix ans. Près de 88% de ces entreprises ont moins de 10 salariés et plus de 80% sont des personnes physiques52. Ces chiffres, qui rendent compte d’un grand dynamisme du tissu économique tunisien, n’incluent pourtant pas l’économie informelle, dont dépend une part difficilement quantifiable mais importante des quelques 11,3 millions de Tunisiens (cf. section 4.1). Parmi ces entreprises, il est estimé que seules 15% ont accès à un prêt bancaire53, un chiffre qu’il convient toutefois d’apprécier avec prudence, eut égard au nombre important d’entreprises enregistrées au RNE mais n’ayant pas développé d’activité réelle.

S’agissant de la microfinance plus particulièrement, la progression des volumes décaissés ces dernières années, et plus encore depuis l’arrivées des IMF sous forme SA en 2014, est très importante (cf. graphique ci-dessous). Ce développement dynamique observé alors que les IMF opérant sous forme de SA ne se sont implantées que dans quelques gouvernorats seulement, laisse envisager que la marge de progression pour les années à venir est encore importante (à mesure que ces IMF développeront leur présence sur l’ensemble du territoire). Cette observation permet de mettre en évidence, quoiqu’indirectement, que la demande au niveau national reste encore largement insatisfaite à ce jour.

52Source : « Statistiques issues du répertoire national des entreprises », Édition 2016 sur www.ins.tn 53 Source : « Market Assessment of the Financial Needs of Very Small, Small, and Medium Enterprises in Tunisia », SFI/ Banque Mondiale, 2014

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Graphique 3 : Décaissement (en millions TND) et croissance des décaissements de microcrédits entre 2010 & 201654

Depuis 2014 en effet, la croissance de ces volumes, essentiellement assurée par les IMF sous forme SA, est stable et autour de 30%. Ce chiffre est à mettre en rapport avec la couverture géographique encore relativement faible des IMF SA (au contraire des IMF sous forme AMC dont le maillage territorial est bien meilleur mais dont l’activité jusqu’à présent est également bien moindre55). Avec un peu plus de 360 000 crédits actifs à fin 2016, les clients des institutions de microfinance représentent donc à peine 3,4% de la population tunisienne, contre 12,7% au Bangladesh et 9,0% en Tanzanie56. La demande de microcrédits, particuliers et micro entreprises confondus, était ainsi estimée en 2015 entre 950 00057et 1,2 million58.

Enfin, on constate que l’inclusion financière des Tunisiens est relativement faible, puisque seuls 27% d’entre eux disposent d’un compte dans une institution formelle comme une banque, une institution de microfinance ou La Poste59. La demande bancaire étant quantifiée comme la proportion d’adultes dans la population totale, soit 8,503 millions60, ce ne sont donc que 3,012 millions de Tunisiens qui sont servis par ces institutions, au sein desquelles ils ont pu ouvrir un compte de dépôt (y compris compte courant).

L’estimation de la demande servie par rapport à l’offre demeure un paramètre mal étudié et les différentes évaluations avancées sont toutes soit approximatives, soit assez anciennes61. Ceci souligne l’importance de mener de nouvelles études qui permettraient de mieux quantifier la demande, et donc de mieux mesurer le niveau d’inclusion financière en Tunisie et son évolution. Plusieurs études de ce type ont déjà été lancées, dont une étude menée par le cabinet PwC sur le potentiel du marché du microcrédit et qui devrait être publiée courant 2018 et une autre étude sur l’inclusion financière financée par la BEI dont l’objectif est de déterminer le niveau d’inclusion financière et la demande en services financiers parmi la population adulte tunisienne.

54Source : Autorité de Contrôle de la Microfinance, sur base des chiffres communiqués par la BTS et les IMF SA. 55À titre d’exemple, les IMF SA on décaissé 313 424 crédit pour un montant de 609,12 millions TND en 2016 contre 47 492 crédit pour un montant de 67,60 millions TND pour les AMC. Source : ACM 56 Source : CGAP 57 Source : Etat des lieux : Inclusion financière en Tunisie, Banque mondiale, septembre 2015 58Source : Etude sur l’inclusion financière en Tunisie, ADA/BEI, 2014 59 Source : « Rapport Annuel sur l’Inclusion Bancaire & Financière Tunisie – 2016 », IACE, mars 2017 60 Source : INS, population âgée de 15 ans ou plus au 1er juillet 2015 61 Différentes estimations existent, notamment dans l’État des lieux de l’inclusion financière (Banque mondiale, 2015) ou l’étude « Market Assessment of the Financial Needs of Very Small, Small, and Medium Enterprises in Tunisia », SFI/ BanqueMondiale, 2014. L’étude Findex 2014 présente également des chiffres concernant la consommation de crédit et de produits d’épargne, mais il est difficile de corréler ces chiffres entre eux et de mettre en avant des évaluations cohérentes de la demande à laquelle l’offre répond effectivement.

22,0%

3,0%

30,8%32,3%

27,7%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

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35%

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100

200

300

400

500

600

700

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Décaissements (millions TND) Croissance

Tunisie 2018-2022 – 21

4.3. Situation de l’inclusion financière de la Tunisie

La Tunisie dans le monde arabe

Plusieurs études, pour certaines ayant même été réalisées de manière récurrente, permettent de situer le niveau d’inclusion financière en Tunisie par rapport à d’autres pays comparables en termes de revenu et de niveau de développement. Au nombre de ces études, on peut retenir celles compilées par la plateforme Global Findex de la Banque Mondiale, qui a publié ses chiffres en 2011 et 2014 (les chiffres pour 2017 sont prévues pour être publiés au premier semestre 2018) ; l’étude Financial Access Survey (FAS) du FMI dont les derniers résultats rendent compte d’une situation à fin 2015 ; et enfin les Enquêtes d’Entreprises de la Banque Mondiale. Chacune de ces études n’aborde pas l’inclusion financière sous le même angle62, mais toutes tendent à démontrer un retard relatif de la Tunisie en la matière.

En s’appuyant sur ces trois études, le CGAP et le Fonds Monétaire Arabe ont ainsi pu mettre en avant que la proportion d’adultes de plus de 15 ans ayant un compte dans une institution formelle en Tunisie est de 27,3%, contre 29% dans le monde arabe (la Tunisie occupe donc la 12ème place de ce groupe) et 57% dans le groupe des pays à revenu intermédiaire, auquel la Tunisie appartient63. Le graphique ci-dessous présente l’ensemble des résultats pour le monde arabe64 :

Graphique 4 : Part de la population adulte ayant un compte dans une institution formelle65

62L’étude Findex s’attache à envisager l’inclusion financière sous l’angle des particuliers (en termes notamment d’accès et surtout d’utilisation), l’étude FAS du FMI est centrée sur les particuliers et les entreprises et l’Enquête d’Entreprises est naturellement centrée sur les entreprises. 63Source : « Financial Inclusion Measurement in the Arab World », Working Paper, étude CGAP/Fonds Monétaire Arabe, janvier 2017, p.2 64On notera toutefois que ce graphique, comme les suivants, montre également que les premières places sont occupées par les grands producteurs de pétrole. 65Tiré des études Findex 2011 et 2014 de la Banque mondiale. Les pays dont le nom est suivi d’un astérisque sont des pays pour lesquelles aucune donnée 201 n’est disponible. La donnée de l’étude Findex 2011 a alors été retenue.

6%

8%

11%

12%

14%

15%

20%

22%

23%

24%

25%

27%

39%

47%

50%

66%

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73%

74%

83%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%

Yémen

Somalie

Irak

Djibouti*

Egypte

Soudan

Mauritanie

Comores*

Syrie*

Palestine

Jordanie

Tunisie

Maroc*

Liban

Algérie

Qatar*

Arabie saoudite

Koweit

Oman*

E.A.U.

Moyenne du monde arabe (29%)

Tunisie 2018-2022 – 22

Le réseau bancaire en Tunisie compte pourtant quelque 1 701 agences, soit une agence pour 6 558 habitants66. Mais cette apparente bonne pénétration bancaire est très inégale sur le territoire. Ainsi on compte dans le seul gouvernorat de Tunis près de 500 agences, soit près de deux tiers du réseau, alors que dans les gouvernorats de l’intérieur du pays et du sud (Kebili, Siliana, Tozeur, Tataouine, Kasserine, etc.), le nombre d’agences bancaires ne dépasse pas 20.

En termes d’usage, la Tunisie accuse également un retard par rapport aux autres nations du monde arabe. Ainsi, seuls 8,0% des tunisiens de plus de 15 ans ont eu recours à un crédit d’une institution formelle en 2014 (contre 8,04% pour la moyenne de ce groupe, ce qui place la Tunisie en 12ème position sur 20) et 10,3% de la population adulte (plus de 15 ans) a épargné dans une institution formelle (10ème position sur 20, la moyenne du monde arabe étant de 11,6%). Les graphiques suivants rendent compte de cette situation de la Tunisie par rapport à ses pairs :

Graphique 5 : Part de la population adulte ayant emprunté d’une institution formelle67

Graphique 6 : Part de la population adulte ayant déposé dans une institution formelle68

L’inclusion financière en Tunisie

Selon l’étude Findex 2014, le taux d’inclusion financière en Tunisie, relativement faible, s’établit à 27,4% (soit 72,6% de particuliers de plus de 15 ans qui n’ont pas accès ou qui font une utilisation limitée des comptes dans une institution formelle). Ceci traduit une situation de l’inclusion des particuliers en détérioration entre 2011 et 2014, puisque lors de la précédente étude Findex en 2011, ce même taux était de 32,1%.

En termes d’inclusion bancaire, l’étude IACE fait apparaître deux situations extrêmes avec les femmes pauvres et rurales, qui sont les plus exclues, et les hommes riches urbains, qui sont les mieux inclus dans le système bancaire tunisien. Cette schématisation archétypale s’appuie sur le constat que les femmes sont plus exclues que les hommes, et que les populations rurales et les populations pauvres sont également plus exclus que les populations urbaines et riches respectivement. Mais la description de l’inclusion bancaire (et, par extension, de l’inclusion financière) en Tunisie fait appel à d’autres oppositions, notamment celle entre une zone littorale,

66Source : « Rapport annuel sur la supervision bancaire », Banque Centrale de Tunisie, 2015 67 Études Findex 2011 et 2014, Banque mondiale. 68 Études Findex 2011 et 2014, Banque mondiale.

0%2%2%

4%4%4%4%4%

6%7%8%8%

9%12%13%13%14%14%

15%16%

0% 5% 10% 15% 20%

YémenSomalieAlgérie

IrakSoudan

PalestineMaroc*

Djibouti*Egypte

Comores*Mauritanie

TunisieOman*

Arabie saouditeQatar*Syrie*

JordanieKoweitE.A.U.Liban

1%3%3%4%4%4%5%5%

7%10%11%11%12%14%

16%17%

23%25%26%

32%

0% 10% 20% 30% 40%

YémenSomalieDjibouti*

IrakJordanie

EgypteSyrie*

PalestineSoudanTunisie

MauritanieComores*

Maroc*Algerie

Arabie saouditeLiban

Oman*Qatar*KoweitE.A.U.

Tunisie 2018-2022 – 23

centrée sur la métropole tunisoise, où l’inclusion bancaire des particuliers comme des entreprises est relativement développée, et l’intérieur du pays, où elle ne l’est pas69.

Pour décrire cette situation dans toutes ses dimensions de manière précise et objective, le collectif de chercheurs tunisiens IACE a développé un indice en se basant sur trois composantes fondamentales de la problématique :

la pénétration bancaire mesurée par la taille de la population bancaire (détenteurs de comptes bancaires et postaux) ;

l’usage de services bancaires, mesuré par les encours des dépôts et des crédits en proportion du PIB ;

la disponibilité de services financiers, mesurée par la répartition du réseau de distributeurs automatiques de billets.

Sur la base de l’étude réalisée par le collectif, l’indice d’inclusion financière71 national (baptisé IFIN) a été mesuré pour la Tunisie à 0,284, ce qui traduit pour le pays un niveau d’inclusion faible72.

Cet indice national a un pendant régional (baptisé IFIR), mesuré selon les mêmes principes (pénétration, usage et disponibilité73) à l’échelle des gouvernorats. La carte ci-contre, colorisée en fonction de la valeur de l’indice IFIR pour chaque gouvernorat, met en avant la fracture territoriale en matière d’inclusion bancaire :

Concentrées au Nord-Est du pays, autour des gouvernorats de Tunis, Manouba et Ben Arous ainsi que du gouvernorat de Sousse, les zones où l’inclusion est la plus poussée coïncident avec les régions les plus développées et urbanisées.

Ceci étant, l’analyse de l’IFIR composante par composante montre que ni la pénétration bancaire, ni l’usage de services bancaires ne suivent la répartition de l’indice composite aussi bien que la dimension de disponibilité, ainsi que le matérialise la ligne pointillée rouge dans le graphe ci-dessous. Ceci souligne à quel point cette dernière dimension influe sur l’indice composite IFIR et tend concrètement à constituer un frein à l’inclusion bancaire et financière en Tunisie, pour les zones les moins peuplées et les moins favorisées économiquement que sont les gouvernorats de Kasserine en premier lieu, mais aussi Gafsa (où se situe pourtant le premier bassin minier du pays), Kef, Bizerte, Jendouba et Tozeur.

69 Source : « Rapport Annuel sur l’Inclusion Bancaire & Financière Tunisie – 2016 », IACE, mars 2017, p.10 70Source : « Rapport Annuel sur l’Inclusion Bancaire & Financière Tunisie – 2016 », IACE, mars 2017 71 On notera que l’IACE choisit de parler d’inclusion financière, alors qu’il mesure cette dernière uniquement sur des dimensions en rapport avec les banques. Les indices avancés par le collectif rendent donc bien compte de l’inclusion bancaire, qui n’est qu’un des aspects de l’inclusion financière. 72L’IFIN est compris en 0 et 1. L’IACE considère que pour des valeurs comprises entre 0 et 0,3, l’inclusion bancaire et financière est faible Entre 0,3 et 0,5, elle est moyenne à modérée, entre 0,5 et 0,7, elle est relativement élevée et enfin entre 0,7 et 1,0, elle est forte. 73S’agissant de la troisième dimension « disponibilité », l’IFIR va s’intéresser à la facilité des populations à avoir recours au crédit d’une part et à leur intention d’épargner (contrairement à la répartition du réseau de distributeurs automatiques de billets utilisée pour l’IFIN).

Figure 1 : IFIR par gouvernorat70

Légende :

Tunisie 2018-2022 – 24

Graphique 7 : Décomposition de l’IFIR par gouvernorat74

Les gouvernorats sont organisés de gauche à droite de celui ayant le plus haut IFIR (Ben Arous) à celui ayant le plus faible (Kasserine). Le code couleur utilisé en abscisse est identique à celui utilisé dans la carte ci-dessus.

Source : Rapport IAEC

En termes d’inclusion financière, une étude menée en 201475 a mis en avant cinq segments de population particulièrement exclus financièrement, à savoir :

Les jeunes dépendants et adultes démunis ; Les adultes à faible revenus et les jeunes en voie d’autonomisation ; Les microentreprises ; Les très petites entreprises ; Les exploitations agricoles familiales.

Cette étude a identifié un certain nombre de raisons renforçant cette exclusion financière, parmi lesquelles un manque d’éducation financière, particulièrement pour les deux premiers segments et l’étroitesse de l’offre en produits de micro-assurance. De même, l’offre réduite en termes de financements adaptés pénalise durement les microentreprises, les TPE et les exploitations agricoles. L’accès, notamment en zone rurale, reste une barrière à l’inclusion, tout comme l’adéquation des produits proposés, qui ne répondent pas aux besoins (par exemple en rendant possible le financement de démarrages d’activités, en proposant des termes adaptés aux cycles productifs des entreprises concernées, ou encore en proposant des services non-financiers d’accompagnement).

S’agissant plus particulièrement du tissu dense de PME-PMI qui caractérise le paysage économique tunisien, une Enquête d’entreprises de la Banque mondiale montre que le recours au crédit bancaire pour financer les investissements se limite à 9,6% du total des investissements dans les PME-PMI76. Cette situation de sous-service contraint la majorité de ces entreprises à investir sur fonds propres (cela représente 65,3% des investissements77). Identifiés comme étant avant tout d’ordre opérationnel, les obstacles au crédit bancaire pour les PME-PMI créent une situation d’exclusion dommageable au développement économique du pays,

74 Source ; « Rapport Annuel sur l’Inclusion Bancaire & Financière Tunisie – 2016 », IACE, mars 2017 75 Source : « Étude sur l’inclusion financière en Tunisie », financée par BEI, UE et Luxembourg et réalisée par MicroMED Tunisie, février 2014 76 Ce chiffre varie notablement d’un secteur à l’autre. Il est par exemple bien moindre, autour de 4%, pour le secteur agricole (Source : Ministère de l’agriculture) 77 Ce chiffre exclu les investissements sous forme de capital-risque. Il s’agit uniquement de l’autofinancement. Source ; « Rapport Annuel sur l’Inclusion Bancaire & Financière Tunisie – 2016 », IACE, mars 2017, p.17

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

Pénétration des comptes bancaires Usage des services de paiements

Disponibilité de services financiers Linear (Disponibilité de services financiers)

Tunisie 2018-2022 – 25

quand bien même plusieurs mécanismes mis en place par les autorités publiques ont vocation à briser ces barrières78.

4.4. Principaux défis de l’inclusion financière en Tunisie

La Tunisie, quoique dotée d’un tissu économique dense et varié et d’un large vivier de main d’œuvre qualifiée, demeure confrontée à des problèmes de développement et de chômage intimement liés à l’exclusion financière des individus et des entreprises. Comme illustré dans le chapitre précédent, de nombreuses lignes de fracture minent les efforts des autorités, du secteur privé et de la société civile pour assurer le développement économique harmonieux du pays. Au nombre de ces fractures on relève notamment quatre constats importants :

Le clivage entre milieux urbain et rural, qui trouve son origine dans un développement historiquement contrasté et inégal du territoire, et qui rend par exemple compte de l’absence de cadres économiques capables de valoriser les savoir-faire ruraux (savoir-faire artisanaux, agricoles, etc.) ;

L’inégalité d’inclusion entre hommes et femmes, résultat d’un entrelacs d’usages socio-économiques ayant historiquement toujours eu tendance, dans la société tunisienne comme dans de nombreuses autres sociétés de par le monde, à placer les hommes au centre de la relation économique de la cellule familiale avec l’extérieur ;

L’inégalité d’inclusion entre populations riches et populations pauvres, qui souligne le désintérêt (ou la méconnaissance) historique des agents économiques et notamment des institutions financières pour les couches défavorisées de la population tunisienne, et l’inadaptation –voire l’inexistence– des produits et services financiers qui en découlent ;

La coexistence de deux économies aux poids comparables : l’économie formelle, connue, étudiée, mesurée, et l’économie informelle, qui a fait jusqu’à présent l’objet de peu d’attention au regard de son importance et dont les contours précis demeurent peu connus (cf. paragraphe 4.1). Pourtant l’économie informelle devra faire l’objet de toutes les attentions, dans la mesure où ses acteurs forment l’essentiel des personnes et des entreprises visés par la présente Stratégie.

Les enjeux liés à l’inclusion financière en Tunisie renvoient donc à l’élaboration de solutions concertées et innovantes, à même de surmonter les lignes de fractures parfois anciennes. En premier lieu, ces solutions doivent donc permettre de désenclaver les zones économiquement défavorisées (zones rurales enclavées comme les zones urbaines déshéritées) en donnant la possibilité aux populations concernées de s’inscrire dans des dynamiques économiques vertueuses grâce à des projets innovants et pérennes qui soient à leur portée. De telles solutions sont à envisager dans le cadre de l’économie digitale et de l’économie sociale et solidaire par exemple, mais aussi grâce au développement d’outils financiers adaptés aux besoins de ces personnes (microcrédit, micro assurance, micro-épargne, etc.) et au développement d’une culture économique adéquate à travers une éducation ciblée et adaptée.

Ceci passe entre autres par la possibilité pour les acteurs économiques privés de déployer des solutions commercialement pérennes à l’adresse des populations financièrement exclues, pourvu qu’un cadre légal stable puisse être garanti par les autorités tunisiennes. Un tel environnement règlementaire est en effet la précondition au développement de l’activité des institutions financières, qui pourra se faire notamment à travers l’accès à des ressources financières et techniques adéquates et bon marché, mais aussi à travers l’innovation (notamment l’innovation en lien avec les solutions digitales).

A cet égard, l’accès à des sources de refinancement diversifiées pour les institutions de microfinance sera également déterminant pour élargir l’inclusion financière, tout comme l’accès à des financements pour les TPE/PME à travers des produits adaptés et innovants. En termes de financement des PME plus

78 La banque publique dédiée au financement des PME, la BFPME et l’entité de garanties associée, SOTUGAR, ont en effet vocation à financier le développement des PME-PMI tunisiennes, comme détaillé dans le paragraphe précédent.

Tunisie 2018-2022 – 26

particulièrement, il s’avèrera crucial d’explorer les nombreuses pistes identifiées à travers plusieurs études réalisées depuis 201679.

Pour répondre à certains de ces enjeux, il sera indispensable de s’appuyer sur des dispositifs existants tels le réseau des AMC, qui depuis 1999 travaillent dans l’ensemble du pays et notamment dans les zones reculées et enclavées. Il sera primordial de garantir à ces associations un accès à des moyens techniques et financiers appropriés pour qu’elles puissent mener à bien leur restructuration, permettant ainsi le renforcement de leur rôle dans l’inclusion financ