經濟附加價值管理經濟附加價值管理

指導老師指導老師 :: 蔡宗益蔡宗益組員組員 :: 朱秉文 朱秉文 A9330467A9330467

陳晉彥 陳晉彥 A9330470A9330470

莊政勳 莊政勳 A9330452A9330452

蔡松穆 蔡松穆 A9330401A9330401

前言前言知識經濟時代的來臨，使得整體股東報酬可知識經濟時代的來臨，使得整體股東報酬可能誤導績效的衡量，而市值每股盈餘亦受到能誤導績效的衡量，而市值每股盈餘亦受到強烈的質疑，因此許多經濟財務專家鼓吹企強烈的質疑，因此許多經濟財務專家鼓吹企業藉以經濟利潤業藉以經濟利潤 (EP)(EP) 為組織管理變革的動態為組織管理變革的動態績效衡量指標，它將會計資訊轉換為經濟資績效衡量指標，它將會計資訊轉換為經濟資訊容易被理解。訊容易被理解。

傳統報表面臨到的問題傳統報表面臨到的問題‧‧ 傳統報表所能給予投資人即債權人，僅為傳統報表所能給予投資人即債權人，僅為　歷史經營時機，而投資人所強調得前瞻性　歷史經營時機，而投資人所強調得前瞻性　的知識、顧客管理等無形資產卻看不到。　的知識、顧客管理等無形資產卻看不到。‧‧ 全球資產交易市場無國界、零時差的發展全球資產交易市場無國界、零時差的發展　下，對資訊要求日漸即時化透明化。　下，對資訊要求日漸即時化透明化。‧‧ 企業通常根據年度預算利潤之達成狀況發企業通常根據年度預算利潤之達成狀況發　放獎金，未考慮諸多因素使用價值欠佳。　放獎金，未考慮諸多因素使用價值欠佳。

EPEP 與與 EVMEVM 概念簡介概念簡介‧‧ 企業存在之目的：創造股東財富。企業存在之目的：創造股東財富。‧‧ 企業投機者窗飾財務報表，玩弄大眾投資企業投機者窗飾財務報表，玩弄大眾投資　者。　者。‧‧ 為利害關係人創造價值，在風險與利益間為利害關係人創造價值，在風險與利益間　取得平衡。　取得平衡。‧‧ 股東與顧客關注焦點：附加價值與財務累股東與顧客關注焦點：附加價值與財務累　積。　積。

策略與獎勵措施策略與獎勵措施‧‧ 目標的達成目標的達成

‧‧ 策略的滿意策略的滿意

‧‧ 資源的獲得資源的獲得

‧‧ 健全的內部流程健全的內部流程

傳統財務報表係資本主傳統財務報表係資本主義與傳統產業時期，業義與傳統產業時期，業者強調規模經濟，而大者強調規模經濟，而大舉向金融機構融資以擴舉向金融機構融資以擴充產能下產物。充產能下產物。

知識經濟或新經濟的年知識經濟或新經濟的年代，除了科技的創新、代，除了科技的創新、發明和應用外，企業間發明和應用外，企業間無法模擬取代之能力資無法模擬取代之能力資產、智慧資產、客戶資產、智慧資產、客戶資產等關鍵成功無形資產產等關鍵成功無形資產。。

v.s.

傳統績效衡量指標可能出現的問題傳統績效衡量指標可能出現的問題

‧‧ 員工對資本的機會成本認識不夠深入。員工對資本的機會成本認識不夠深入。‧‧ 組織內部對投入資本的責任歸屬沒有明確組織內部對投入資本的責任歸屬沒有明確的界定，對資金運轉的重視不夠，造成生的界定，對資金運轉的重視不夠，造成生產過度、投資過度。產過度、投資過度。‧‧ 資源的配置沒有做到最佳化的組合、績效資源的配置沒有做到最佳化的組合、績效衡量指標注重歷史財務資訊，忽略非財務衡量指標注重歷史財務資訊，忽略非財務性綜合指標，達成與否和股東財富無一定性綜合指標，達成與否和股東財富無一定正相關聯性。正相關聯性。

WHAT IS EP ？

它是結合股東 . 客戶 . 管理者最大利益 , 最佳且最簡易的財務衡量指標

EPEP 相關計算式及其意涵相關計算式及其意涵 EPEP是針對傳統會計基礎計算所得「利潤」是針對傳統會計基礎計算所得「利潤」進行合理調整後所產生的數字，其數值更進行合理調整後所產生的數字，其數值更能充分地反應一個企業的經營績效。能充分地反應一個企業的經營績效。　公式如下：　公式如下：　　 EP=NOPATEP=NOPAT －－ CICI＊稅後營業淨利＊稅後營業淨利 (NOPAT)=(NOPAT)=稅後淨利稅後淨利 +EVM+EVM調整項調整項目目＊資本總額＊資本總額 (CI)=(CI)=股本股本 ++負債總額負債總額

加權平均資金成本：加權平均資金成本：WACC=Kd*(WACC=Kd*(負債負債 //資本總額資本總額 )+Ke*()+Ke*(股本股本 //資本資本總額總額 ))＊＊ KdKd：稅後負債資金成本率：稅後負債資金成本率 ==利息支出利息支出 //計息負計息負債債＊＊ KeKe：股本期望報酬率：股本期望報酬率 =R=Rff＋＋ β(Rβ(Rmtmt-R-Rff))

ＭＲＰ

Ｒｍ

Ｒｆ Ｒｆ＝無風險報酬率

Ｒｍ＝市場基準期望報酬率

Β＝市場其他係數

經濟利潤的絕對值並不是最重要的經濟利潤的絕對值並不是最重要的經濟利潤的變化量更能真實說明經營績效經濟利潤的變化量更能真實說明經營績效

創造的價值相同

ＥＰ　１００

ＥＰ ＥＰ

－１００

１００

EVMEVM 概念之延伸概念之延伸 最重要因素仍是管理，乃是因為本身包含最重要因素仍是管理，乃是因為本身包含了強大且系統性的分析能力，了強大且系統性的分析能力， EVMEVM 可以更可以更詳細地揭示企業內部的動態環境。詳細地揭示企業內部的動態環境。

經濟利益評估

經營績效之強化

價值策略的制定

ＥＶＭ組成要素

經濟利益最大化

績效管理與獎酬制度考核

預算管理與資本分配

股東溝通

作業基礎置成本管理與流程再造

投資評估

智慧財產管理

公司治理

策略規劃

推行推行 EVMEVM的優越性的優越性 推行推行 EVMEVM的障礙的障礙可以更詳細地揭示企業內部的動可以更詳細地揭示企業內部的動態環境。態環境。

績效管理與獎酬制度連結不完整。績效管理與獎酬制度連結不完整。

與非財務背景的經理人或工作人與非財務背景的經理人或工作人員溝通時較為簡單。員溝通時較為簡單。

缺乏快速因應法令及競爭環境變缺乏快速因應法令及競爭環境變化之能力。化之能力。

讓組織中每人擁有相同營運目標讓組織中每人擁有相同營運目標－竭盡所能提高經濟利潤。－竭盡所能提高經濟利潤。

預算傳統目標「由上往下」，非預算傳統目標「由上往下」，非因應企業及市場實際需求。因應企業及市場實際需求。

當當 EPEP成為決策中一致焦點時，成為決策中一致焦點時，便能在經濟利潤評估、價值策略便能在經濟利潤評估、價值策略制定、組織結構效率化及股東價制定、組織結構效率化及股東價值間建立聯結關係。值間建立聯結關係。

複雜且無關策略之傳統會計基礎複雜且無關策略之傳統會計基礎財務報表系統。財務報表系統。

創造流程做全面性的重新思考。創造流程做全面性的重新思考。 不健全的購併及重大資本決策。不健全的購併及重大資本決策。把權力、責任、風險、獎酬下放把權力、責任、風險、獎酬下放到經理，把股東、經營者、員工到經理，把股東、經營者、員工的利益與企業緊密結合在一起。的利益與企業緊密結合在一起。

持續以高獲利產品貼補低獲利產持續以高獲利產品貼補低獲利產品。品。

EVMEVM 導入執行關鍵成功因素導入執行關鍵成功因素 改變傳統的經營管理心態。改變傳統的經營管理心態。

化繁為簡、去蕪存菁。化繁為簡、去蕪存菁。

注重企業長期發展、由點至面實行注重企業長期發展、由點至面實行 EVMEVM 。。

持續性地追蹤、績效管理與更新。持續性地追蹤、績效管理與更新。

EVMEVM 導入執行步驟導入執行步驟 第一階段：經濟利潤核算。第一階段：經濟利潤核算。

第二階段：價值驅動因素確定與實施。第二階段：價值驅動因素確定與實施。

第三階段：關鍵流程改善與改造。第三階段：關鍵流程改善與改造。

第一階段第一階段經濟利潤核算經濟利潤核算

透過現況流程診斷與分析以劃分並確認透過現況流程診斷與分析以劃分並確認 EVMEVM價價　值中心。　值中心。

選定選定 EPEP調整項目，其權衡的原則為動機、重大性、調整項目，其權衡的原則為動機、重大性、可控性、簡易性。可控性、簡易性。

著手計算著手計算 EPEP。。

建造財務驅動因子樹。建造財務驅動因子樹。

第二階段第二階段價值驅動因素確定與實施價值驅動因素確定與實施

持續教育訓練與變革管理。持續教育訓練與變革管理。

進行深度訪談、研討會已發掘主要營運驅動因子。進行深度訪談、研討會已發掘主要營運驅動因子。

設計營運驅動因子樹。設計營運驅動因子樹。

擬定擬定 EVMEVM改善方案及行動計畫。改善方案及行動計畫。

第三階段第三階段關鍵流程改善與改造關鍵流程改善與改造

價值為核心的資源分配致行動方案機制。價值為核心的資源分配致行動方案機制。

設計與設計與 EPEP為基礎的績效管理機制。為基礎的績效管理機制。

重新設計以價值為基礎的流程。重新設計以價值為基礎的流程。

持續宣導並達成協議。持續宣導並達成協議。

執行與納入管理控制系統中定期追蹤、管理與修執行與納入管理控制系統中定期追蹤、管理與修改。改。