Reglementarile speciale ale pietei de capital

Cadrul legal Legea 297/2004 Reglementarile CNVM (www.cnvmr.ro) Reglementarile BVB (www.bvb.ro) Codul BVB ca Operator de Piata piata la vedere piata la termen

Codul BVB ca Operator de Sistem (proiect) (proiect)

Reglementarile Depozitarului Central (www.depozitarulcentral.ro) Codul Depozitarului Central

Reglementarile Fondului de Compensare a Investitorilor Reglementarile Casei de Compensare Bucuresti pentru produsele derivate tranzactionate la BVB

Desfasurarea activitatii in SSIF:Toate activitatile din cadrul unei SSIF se desfasoara conform unor proceduri interne, redactate in principal in baza Regulametului CNVM 32/2006, de catre agenti autorizati. autorizati. Responsabilitatea verificarii procedurilor interne, dar si a reglementarilor in vigoare (completare documente, raportari, arhiva, corespondenta, publicitate...) revine reprezentantului compartimentului de control intern. intern.

Regulamentul CNVM nr. 32/2006Dispozitii generale (cuprinde si definitii) Intermediarii de servicii de investitii financiare Cerinte organizatorice si reguli de conduita Contractele la distanta si tranzactiile prin internet Tranzactii in marja; acordarea de credite si imprumuturi de valori mobiliare Cooperarea cu CNVM Sanctiuni Dispozitii tranzitorii si finale

Definitii ASIF persoana fizica aflata sub responsabilitatea unui singur intermediar, care presteaza servicii de investitii financiare exclusiv in numele intermediarului al carui angajat este Clienti: De retail in anumite cazuri, pot fi tratati drept clienti profesionali la cerere si daca trec testul) Profesional - are experienta, cunostinte si capacitatea de a-si evalua riscurile si a lua decizia investitionala a(institutii financiare, societati comerciale mari, investitori institutionali) pot solicita sa NU fie considerati ca atare si sa beneficieze de protectie suplimentara (de regula costuri mai mari)

Definitii(OUG 99/2006 aprobata prin Legea 227/2007)Instrumente financiare: a) Valori mobiliare; b) Instrumente ale pietei monetare; c) Titluri de participare la organismele de plasament colectiv; d) Optiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobanzii si swaporice alte contracte derivate in legatura cu valori mobiliare, valute, rate ale dobanzii sau rentabilitati ori alte instrumente derivate, indici financiai sau indicatori financiari, care pot fi decontate fizic ori in fonduri banesti; e) Idem in legatura cu marfuri care trebuie sau pot fi decontate in fonduri banesti la cererea uneia dintre parti; f) Idem in legatura cu marfuri si care pot fi decontate fizic, cu conditia sa fie tranzactionate pe o piata reglementata si/sau ATS g) Idem in legatura cu marfuri care pot fi decontate fizic, neincluse in f) si neavand scopuri comerciale [] h) Instrumente derivate pentru transferul riscului de credit; i) Contracte financiare pentru diferente; j) Optiuni, contracte futures, swap-uri, contracte forward pe rata dobanzii si swaporice alte contracte derivate in legatura cu variabile climatice, navlu [] ori alti indicatori economici oficiali []

Definitii Ordin limita ordinul de a cumpara sau vinde un instrument financiar la un pret specificat sau mai bun decat acesta si intr-o intrcantitate specificata

Persoana relevanta director, partener sau echivalent, administrator, angajat, persoana fizica implicata in servicii externalizate

Persoana cu care o persoana relevanta are relatii de familie sotul/sotia, fiu/fiica, orice alta ruda care, la data tranzactiei, locuia cu acea persoana de cel putin un an

Precizari privind Intermediarii de servicii de investitii financiare persoane fizice Autorizatia emisa de CNVM precizeaza serviciile de investitii financiare care pot fi prestate Conducerea SSIF minimum 3 membri in Consiliul de Administratie si min. 2 conducatori Capitalul social minim corespunzator obiectului de activitate conform art. 7 din Legea 297/2004(50.000, 125.000, 730.000 euro) Reguli privind calitatea actionarilor semnificativi Reguli privind spatiul si dotarea tehnica Proceduri de autorizare, modificarea autorizarii, retragerea autorizarii SSIF si ASIF Trader = persoana juridica (S.A. sau S.R.L.) cu obiect exclusiv de activitate: tranzactionarea in nume si pe cont propriu a instrumentelof financiare derivate (futures si options)

1. Servicii principaleconform OUG 99/2006 aprobata si modificata prin Legea nr. 227/2007 50 a) preluarea i transmiterea ordinelor [] 50 b) executarea ordinelor n contul clientilor; 730 c) tranzac ionarea pe cont propriu; 50 d) administrarea portofoliilor; 125 e) consultanta de investitii; 730 f) subscrierea de instrumente financiare si/sau plasamentul de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; 125 g) plasamentul de instrumente financiare fara un angajament ferm; 730 h) administrarea unui sistem alternativ de tranzactionare.

2. Servicii conexe 125 a) pastrarea in siguranta si administrarea instrumentelor financiare in contul clientilor, inclusiv custodia i servicii in legatura cu acestea []; 730 b) acordarea de credite sau mprumuturi unui investitor, pentru a-i apermite acestuia efectuarea unei tranzactii [], in cazul in care SSIF este implicata; 125 c) consultanta acordata entitatilor cu privire la structura capitalului, strategia industriala si aspecte conexe acesteia, precum si consultanta si servicii privind fuziunile si achizitiile unor entitati; 125 d) servicii de schimb valutar in legatura cu activitatile de servicii de investitii prestate; 125 e) cercetare pentru investitii si analiza financiara sau alte forme de recomandare generala referitoare la tranzactiile cu instrumente financiare 730 f) servicii in legatura cu subscrierea de instrumente financiare n baza unui angajament ferm; g) serviciile si activitatile de investitii, precum si serviciile conexe de tipul celor prevazute la pct. 1 si 2 legate de activul suport al instrumentelor derivate [].

Cerinte organizatorice si reguli de conduitaProcesul decizional: proceduri, ierarhie clara Control intern Sistem raportare si comunicare interna Mentinerea de inregistrari ale activitatii Securitatea, integritatea si confidentialitatea informatiilor Plan de continuitate Pastrarea cel putin 5 ani a tuturor evidentelor si inregistrarilor referitoare la serviciile oferite si tranzactiile efectuate Evaluarea si administrarea riscului Audit intern Conflictul de interese

Relatia cu clientii performantele anterioare nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare Recomandari numai daca dispune de analize financiare si alte documente accesibile publicului SSIF nu are voie sa garanteze performantele instrumentului financiar Obiectivul investitional si profilul clientului

Documentul de prezentare Datele de identificare ale SSIF Modalitatile de comunicare Info ref. autorizare si autoritate Natura, frecventa si perioada aferenta rapoartelor ref. prestarea serviciilor Info ref. siguranta pastrarii activelor (FCI) Politica privind conflictele de interese Descrierea serviciilor si instrumentelor Tarife si comisioane

Documentul de prezentare Pentru administrare de portofoliu, in plus: Metoda si frecventa evaluarii portofoliului Detalii ref. delegarea privind administrarea discretionara Standarde de evaluare Tipurile de instrumente vizate Obiectivele activitatii de portofoliu, nivelul de risc, orice constrangere ref. administrarea discretionara

Contractul Serviciile ce vor fi prestate Durata contractului Drepturile si obligatiile partilor Acord privind inregistrarea convorbirilor telefonice Declaratia clientului ca intelege si isi asuma riscul Acord privind comunicarea prin e-mail eConsimtamantul expres (daca e cazul) pentru obtinerea extraselor de cont necesita sa fie incheiat informa autentica sau sa poarte atestare avocatiala ori legalizare emisa de secretarul primariilor unde nu exista cabinete notariale

Cererea de deschidere de cont Datele de identificare ale clientului Info privind profilul clientului Client profesional sau nu Pregatirea profesionala Estimarea valorii investitiei Nivelul de risc asumat

Detinerile >= 5% Agentul personal Copie a actului de identitate sau a certificatului de inregistrare la ORC

Obligatii de raportare Formularul de ordin obligatia SSIF sa-l sacompleteze, pentru fiecare ordin de tranzactionare, sau decizie de tranzactionare Formularul de confirmare a executarii ordinelor (cu exceptia portofoliului administrat): SSIF Nume client Data si momentul tranzactiei Tipul ordinului Locul de tranzactionare Info ref. instrumentul financiar (C/V, cantitate, pret, valoare, comisioane etc.)

Obligatii de raportare Formularul de raportare privind administrarea portofoliului (furnizat periodic): SSIF Nume client Continutul si valoarea portofoliului Total comisioane si taxe Performanta portofoliului Dividende, dobanzi, alte plati Eventuale activitati corporative Prevederi speciale referitoare la cazuri speciale (ex. pozitii deschise neacoperite)

Raportari privind activele Obligatii ale SSIF care detin instrumentele financiare sau fondurile clientilor Raportare cel putin o data pe an Formularul de raportare privind activele clientului Instrumentele financiare si fondurile detinute de SSIF la sfarsitul perioadei Info ref. tranzactii de finantare a valorilor mobiliare

Evaluarea clientilor si a oportunitatii serviciului prestat Acordarea de consultanta conditionata de detinerea info ref. cunostintele si experienta clientului, situatia financiara si obiectivele investitionale Obiective: Tranzactia corespunde obiectivelor clientului Daca clientul are posibilitatea financiara de a suporta riscul Daca clientul are experienta si cunostintele necesare pentru a intelege riscurile Client profesional se presupune ca este capabil sa suporte orice risc asumat Info ref. situatia financiara a clientului Info ref. obiectivele investitionale Chestionar -> incadrarea clientului intr-o anumita categorie intr Evaluarea nu este obligatorie daca SSIF-ul doar executa tranzactiile, SSIFsau preia si transmite ordinele, daca actiunile sunt pe o piata reglementata, ordinul apartine clientului, nu exista conflict de interese

Politica de executare a ordinelor Obiectiv cea mai buna executie Este comunicata clientilor, care trebuie sa-si dea saacordul Se impune acordul expres ca tranzactiile sa poata fi executate in afara pietei reglementate sau ATS SSIF au obligatia de a demonstra clientilor, la cerere, ca ordinele au fost executate in concordanta cu politica societatii de executare a ordinelor. Se revizuieste periodic.

De retinut: Intentia unei persoane de a dobandi sau de a-si majora apozitia semnificativa in cadrul unei SSIF va fi notificata in prealabil CNVM SSIF poate infiinta sedii secundare (sucursale sau agentii) Agentie numai serviciile 1 a, d, e si 2 c, e. ASIF isi desfasoara activitatea exclusiv in numele intermediarului al carui angajat este; cel putin studii medii. Consultant de investitii studii superioare Reprezentant Control intern studii superioare Obligatia pastrarii arhivei cel putin 5 ani

Studii de caz Un client care solicita vanzarea actiunilor dobandite din PPM si se prezinta cu certificatul de actionar datat... 1996 Un client care se prezinta la SSIF cu 1000 de lei O clienta de conditie modesta, fara nicio cunostinta despre piata de capital, care se prezinta la SSIF cu 15.000 euro cash dorind sa-i sainmulteasca rapid

Tipuri de piata (1) PIATA PRIMARA sectiune a pietei in care un emitent ofera spre vanzare, pentru prima data (oferta publica de vanzare primara), valori mobiliare nou emise, pentru a obtine capital (actiuni sau obligatiuni) Oferta publica de vanzare se realizeaza prin intermediul unui intermediar sau unui grup de intermediari, pe baza unui Prospect de oferta, autorizat de CNVM

PIATA SECUNDARA Sectiune a pietei in care valori mobiliare se vand si se cumpara, prin intermediul SSIF-urilor sau institutiilor de credit, intr-un mod SSIFintrorganizat, reglementat si supravegheat de CNVM Cuprinde mai multe tipuri de tranzactii: tranzactii normale, oferte publice de cumparare, oferte publice de preluare (scop peste 33% din companie), oferte secundare de vanzare

Tipuri de piata (2) PIATA REGLEMENTATA Reprezinta principala componenta a pietei de capital, din punctul de vedere al interesului investitorilor (lichiditate mare: detinerile de actiuni se pot schimba rapid in bani sau banii in actiuni) Emitenti cu o capitalizare (sau valoare de piata, respectiv pretul de piata inmultit cu numarul de actiuni emise) de cel putin un milion de euro, cu cel putin 25% din actiuni detinute public Grad ridicat de transparenta (obligatii de raportare mai multe)

SISTEM ALTERNATIV DE TRANZACTIONARE Piata in care se tranzactioneaza valori mobiliare ale emitentilor care fie nu se incadreaza in criteriile de Piata Reglementata, fie aleg sa fie tranzactionate (listate / cotate) pe o piata cu obligatii de raportare mai reduse Adesea reprezinta un sistem de pregatire si crestere a emitentilor in vederea alinierii la criteriile Pietei Reglementate

PIATA REGLEMENTATA A B.V.B. (PIATA OFICIALA A BVB)

PIATA LA VEDERE (SPOT MARKET)

PIATA LA TERMEN (DERIVATIVE MARKET)SECTOR ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV (FUNDS)

SECTOR TITLURI DE CAPITAL (EQUITIES SECTOR)CATEGORIA 1 ACTIUNI CATEGORIA 1 DREPTURI CATEGORIA 2 ACTIUNI CATEGORIA 2 DREPTURI CATEGORIA RASDAQ-STAR ACTIUNI (*

SECTOR TITLURI DE CREDIT (DEBT SECURITIES SECTOR)

CATEGORIA 1 OBLIGATIUNI CORPORATIVE CATEGORIA 2 OBLIGATIUNI CORPORATIVE CATEGORIA 3 OBLIGATIUNI CORPORATIVE CATEGORIA OBLIGATIUNI MUNICIPALE CATEGORIA TITLURI DE STAT

CATEGORIA ACTIUNI

CATEGORIA UNITATI DE FOND

CATEGORIA RASDAQ-STAR DREPTURI (* CATEGORIA INTERNATIONALA ACTIUNI CATEGORIA INTERNATIONALA DREPTURI

CATEGORIA INTERNATIONALA OBLIGATIUNI

(* Proiect

SISTEMUL ALTERNATIV DE TRANZACTIONARE AL B.V.B. (proiect) PIATA ALTERNATIVA1. SECTOR TITLURI DE CAPITAL (EQUITIES SECTOR): actiuni drepturi

2. SECTOR TITLURI DE CREDIT (DETB SECURITIES SECTOR): obligatiuni corporative

3. SECTOR TITLURI DE PARTICIPARE LA ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV (FUNDS) :actiuni unitati de fond

4. SECTOR VALORI MOBILIARE TRANZACTIONATE PE O PIATA REGLEMENTATA

Codul BVB ca Operator de Piata CARTEA 1 Piata reglementata la vedere

CARTEA 2 Piata reglementata la termen

Cartea 1 Piata reglementata la vedere Participanti admitere, obligatii, sanctiuni

Emitentii si instrumentele financiare admiterea la tranzactionare, promovare, mentinere, retrogradare, retragerea de la tranzactionare furnizarea de informatii (transparenta)

Tranzactionarea si monitorizarea sedinta de tranzactionare, sistemul de tranzactionare, ordinele de bursa, tranzactii bursiere, corectarea erorilor, tipuri de instrumente financiare, tipuri de piete, monitorizarea

Administrarea si diseminarea informatiilor publice privind emitentii Relatia B.V.B. Depozitar Central

Conditii participanti:O anumita dotare tehnica minima Cel putin 2 agenti pentru servicii de investitii financiare Plata tarifului de admitere Sa fie membru al unui sistem de compensare decontare si registru Semnare contract si declaratie angajament Sa fie membru al FCI Orice modificare se comunica BVB in 2 zile lucratoare. Tariful anual aferent calitatii de participant se plateste pana la 31 martie.

Fapte ilicite la regimul juridic bursier Sunt acele fapte prin care se incalca reglementarile BVB, calificate ca ilicite in mod expres de catre acestea si care nu pot fi calificate ca infractiuni, contraventii, abuz de piata sau practici frauduloase Sanctiuni administrative Avertisment, suspendarea activitatii, interzicerea activitatii, revocarea autorizatiei de ASIF, retragerea calitatii de participant

Sanctiuni patrimoniale 100 6000 lei Despagubiri corespunzatoare prejudiciului suportat de BVB

Aplicarea sanctiunii bursiere pentru faptele ilicite la regimul juridic bursier se prescrie in termen de 6 luni de la data savarsirii faptei. Contestarea deciziei de sanctionare poate fi facuta in termen de 15 zile lucratoare de la data comunicarii, catre Comisia de Apel.

Despre actiuni: Categoria I actiuni1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Inregistrate la CNVM Liber transferabile, integral platite, dematerializate Free-float minimum 25% FreeMinimum 3 ani vechime Minimum 2.000 actionari Minimum 8 mil. Euro capitalurile proprii Profit in ultimii 2 ani

Categoria a II-a actiuni II1. 2. 1, 2, 3, 4 de mai sus Minimum 2 mil. Euro capitalurile proprii

Categoria a III-a actiuni / RASDAQ-STAR (proiect) IIIRASDAQ1, 2, 3, 4 de la Categoria I Minimum 1 mil. Euro capitalurile proprii Societate dinamica, novatoare, din domenii ca medicina, biotehnologia, telecomunicatiile, informatica etc. BVB urmareste transformarea in RASDAQ-STAR pentru toti emitentii de pe RASDAQ RASDAQcare indeplinesc conditiile legale pentru a fi tranzactionati pe piata 1. 2. 3.

reglementata

Furnizarea de informatii

Raportare periodicaCalendarul financiar (30 de zile de la finele anului) Raport anual (120 de zile de la finele anului) Raport semestrial (45 de zile de la finele semestrului I) Raport trimestrial (45 de zile de la finele perioadei)

Raportare continua (rapoarte curente)Acte sau fapte care pot direct sau indirect afecta pretul instrumentelor financiare si/sau decizia de a investi si care devin cunoscute Emitentului (informatii relevante in legatura cu viata Emitentului) Se transmit la BVB in maximum 24 de ore Emitentul desemneaza persoane de legatura cu BVB

Mecanismul de tranzactionare La preluarea unui ordin de cumparare, intermediarul se va asigura ca suma necesara sa fie disponibila in contul clientului la data decontarii Ordinul de cumparare trebuie sa contina toate informatiile necesare brokerului: simbol, numar de actiuni, pretul maxim oferit, sau la piata, piata, durata de valabilitate a ordinului Ordinul de vanzare presupune existenta valorilor mobiliare in contul clientului la primirea ordinului si trebuie sa contina toate informatiile necesare brokerului pentru cea mai buna executie a ordinului clientului (pret minim sau la piata, durata de valabilitate a ordinului etc.) piata, Decontarea tranzactiei are loc la T+3 (unde T este ziua tranzactiei) Limitarea variatiei maxime zilnice a preturilor: Piata Reglementata: +/- 15% (cu exceptia pietei odd-lot unde este +/- 25%) +/odd+/ Sistemul Alternativ de Tranzactionare: +/- 25% +/-

Sistemul de tranzactionare al BVBPietele pot avea urmatoarele stari: Pre-deschidere - stare in care se introduc, modifica, retrag, suspenda Presau se reiau ordine in sistem, fara a se incheia tranzactii, se calculeaza si se afiseaza pretul potential de deschidere; Deschidere - stare in care se calculeaza, pe baza algoritmului de deschidere, pretul si cantitatea (volumul) de deschidere, se identifica tranzactiile posibile, se aloca numarul (volumul) de instrumente financiare si se incheie tranzactiile; Deschisa - stare in care are loc tranzactionarea in piata continua, este permisa introducerea, modificarea, retragerea, suspendarea sau reluarea la trazactionare a ordinelor, cotatiilor informative, cotatiilor ferme sau deal-urilor si incheierea tranzactiilor; deal Pre-inchisa - stare in care se introduc, se modifica, se retrag, se Presuspenda sau se reiau ordine in sistem fara a se incheia tranzactii, se calculeaza si se afiseaza pretul potential de deschidere; Inchisa - stare in care agentii de bursa nu mai pot sa introduca ordine, cotatii informative, cotatii ferme sau deal-uri, sa opereze dealmodificari asupra ordinelor, cotatiilor informative, cotatiilor ferme sau dealdeal-urilor si sa incheie tranzactii, dar pot accesa rapoartele sistemului referitoare la ordine, cotatii informative, cotatii ferme, dealdealuri, tranzactii si statistici.

Sistemul de tranzactionare al BVBLimitarea procentuala a pretului ordinelor introduse pentru un instrument financiar nu se impune in urmatoarele conditii: in prima zi de tranzactionare a unui instrument financiar care nu a mai fost tranzactionat niciodata, pana la formarea pretului de referinta; in prima zi de tranzactionare a unui instrument financiar, dupa efectuarea operatiunilor de modificare a capitalului social, de modificare a numarului de instrumente financiare fara modificarea capitalului social al societatii emitente (splitare sau consolidare) sau a altor evenimente de tip corporate action, la instructiunea Departamentului de specialitate al B.V.B.; pentru tranzactionarea instrumentelor financiare care fac obiectul ofertelor publice sau al altor metode de vanzare de instrumente financiare prevazute in legi speciale, precum cele din materia privatizarii desfasurate in Piete de Oferte si Operatiuni Speciale; prin decizie a Directorului general al B.V.B., in alte situatii decat cele mentionate mai sus, in care B.V.B. considera necesara aplicarea acestei masuri.

Sistemul de tranzactionare al BVBOrdinele de bursa vor fi preluate si transmise spre executare de catre Participanti, cu respectarea urmatoarelor conditii: pentru ordinele de cumparare Cu validare Participantul trebuie sa se asigure ca fondurile aferente decontarii tranzactiilor de cumparare respective vor fi disponibile in ziua decontarii; in plus, ordinele de cumparare in nume propriu nu trebuie sa afecteze capitalul initial ce trebuie mentinut de fiecare Participant, conform reglementarilor in vigoare; Fara prevalidare faza pilot, odata cu listarea ERSTE

pentru ordinele de vanzare Participantul trebuie sa se asigure ca instrumentele financiare aferente decontarii tranzactiilor de vanzare respective sunt disponibile in cont la momentul introducerii ordinului in sistemul de tranzactionare; ordinele clientilor trebuie transmise spre executare conform instructiunii clientilor si executate in conformitate cu principiul celei mai bune executii.

Sistemul de tranzactionare al BVBUn ordin de bursa poate avea oricare dintre urmatoarele termene de valabilitate (atribute de timp): Day valabil in sedinta de tranzactionare curenta; Open valabil pana la executie sau retragere, in limita a 62 de zile calendaristice de la data ultimei actualizari a ordinului; Good Till Date valabil pana la data specificata (format yyyyyyyymmmm-zz an-luna-zi), in limita a 62 de zile de la data ultimei an-lunaactualizari a ordinului; FOK (Fill or Kill sau Executare sau Anulare) introdus in vederea executiei imediate.

La expirarea termenului de valabilitate asociat unui ordin, acesta este eliminat automat din sistem.

Sistemul de tranzactionare al BVBTranzactiile in sistemul BVB: Tranzactii comune : cumparatorul si vanzatorul sunt reprezentati de intermediari diferiti Tranzactii cross: si cumparatorul si vanzatorul sunt reprezentati de acelasi intermediar

Reguli privind tranzactiile cross pentru Piata Reglementata: sa nu influenteze in mod semnificativ volumul unui instrument financiar; sa nu influenteze in mod semnificativ pretul unui instrument financiar; sa nu afecteze formarea pretului de referinta; referinta; sa nu fie rezultatul unei intelegeri prealabile intre clienti si/sau intre acestia si Participant.

Sistemul de tranzactionare al BVBPiete utilizate pentru tranzactionarea actiunilor Piata Regular piata principala, de tip order-driven, in care orderactiunile se tranzactioneaza pe blocuri de tranzactionare si care determina pretul de referinta al acestora; Piata Odd Lot - piata auxiliara a pietei Regular, de tip order-driven, orderin care actiunile se tranzactioneaza in cantitati mai mici decat un bloc de tranzactionare; are numai starile deschisa si inchisa Piata Deal piata auxiliara a pietei Regular, de negociere, pentru care B.V.B. stabileste o valoare minima a tranzactiei, precizata in Anexa nr. 7 a Codului B.V.B. ca Operator de Piata; are numai starile deschisa si inchisa Piata Buy-In si Piata Sell-Out piete auxiliare ale pietei Regular, de BuySelltip order-driven, initiate de B.V.B. in cadrul procedurilor de corectie ordera erorii sau la solicitarea Depozitarului Central, in conformitate cu prevederile contractului incheiat intre B.V.B. si Depozitarul Central. Variatia maxima a pretului ordinelor de bursa in pietele Odd Lot si Deal se raporteaza la pretul de referinta din piata principala (piata Regular). Preturile tranzactiilor efectuate in pietele auxiliare nu participa la stabilirea pretului de referinta al actiunilor.

Parametri de monitorizareParametri la nivel de indice BET Nivel de alerta indice BET Variatie procentuala negativa a indicelui BET de 10% fata de inchiderea precedenta

Nivel de oprire temporara a sedintei Variatie procentuala negativa a indicelui BET de 12% fata de inchiderea precedenta

Nivel de oprire a sedintei Variatie procentuala negativa a indicelui BET de 15% fata de inchiderea precedenta

Tipuri de ordine; contul grup1.

Ordine limitaLa un pret specificat sau mai avantajos pentru client

2.

Ordine la piata (MKT)La cel mai bun pret al pietei La introducere este inregistrat ca un pret limita specific generat de sistem si se poate executa printr-un interval de preturi pana este atins printrpretul limita propriu

3.

Ordine fara pretLa introducere, este inregistrat ca un pret limita la cel mai bun pret al contrapartii

4.

Ordine hiddenSe afiseaza numai o parte a cantitatii Volumul total minim trebuie sa fie cel putin 5 blocuri Volumul vizibil poate fi cel mult 20% din volumul total Se executa prin bucati de cel mult cantitatea vizibila

Contul grup: cont de lucru nu se pot subscrie decat conturi individuale ale aceluiasi Participant se poate utiliza si pentru vanzare si pentru cumparare Tipuri de alocare: FIFO; pro-rata pro-

Sistemul de tranzactionare al BVB Oferte publice:de vanzare: - Primare - Secundare de cumparare / de preluare

-

Operatiunile speciale se pot derula prin intermediul sistemului de tranzactionare al B.V.B. numai daca toti Participantii care au acces la sistemul B.V.B. au dreptul sa introduca ordine in sistemul B.V.B. in vederea gestionarii operatiunilor speciale respective, pe durata desfasurarii acestora. Preturile tranzactiilor efectuate in piata de Oferte si Operatiuni Speciale nu participa la stabilirea pretului de referinta al unui instrument financiar. Derularea ofertelor publice ce au ca obiect instrumente financiare, altele decat cele admise la tranzactionare pe B.V.B., prin intermediul sistemului de tranzactionare al B.V.B. se face cu acordul B.V.B. si in conformitate cu prevederile din prospectul de oferta aprobat de C.N.V.M.

Sistemul de tranzactionare al BVB Metoda vanzare speciala la ordin se utilizeaza pentru vanzarea pachetelor de valori mobiliare de acelasi tip si clasa ale unui Emitent, cu un volum mai mare sau egal cu 5% sau avand o valoare echivalenta cu cel putin 500.000 de EURO, calculata la cursul de schimb stabilit de Banca Nationala a Romaniei, valabil in ziua incheierii acordului formal privind vanzarea pachetului respectiv intre intermediar si vanzator; Pretul utilizat pentru stabilirea incadrarii valorii pachetului de valori mobiliare in prevederile alin. precedent este pretul de referinta al valorii mobiliare respective, stabilit la inchiderea sedintei de tranzactionare precedente si valabil pentru sedinta de tranzactionare din ziua incheierii acordului formal. Se excepteaza de la conditiile privind utilizarea metodei vanzare speciala la ordin prevazute mai sus institutiile publice implicate in procesul de privatizare pentru valorile mobiliare care fac obiectul unor metode de vanzare, altele decat ofertele publice, prevazute in legi speciale in materia privatizarii.

Sistemul de tranzactionare al BVBParametru REGULAR ODD-LOT ODD/ Piata Volum min. Un bloc Bloc de tranz. Variatia max. Valoare minima ordin 1 actiune DEAL Un bloc BUY-IN BUY1 actiune SELLSELL-OUT 1 actiune 1 actiune -

100 actiuni 1 actiune +/-15% +/+/-25% +/-

100 actiuni 1 actiune +/-15% +/700.000 ron -

Structura pietelor administrate de Bursa de Valori Bucuresti Cota BVB reautorizata ca Piata Reglementata de CNVM in baza Legii 297/2004 si a Regulamentului CNVM nr. 1/2006 Piata RASDAQ functioneaza in baza autorizatiei CNVM din 1996, ca piata organizata si reglementata; va fi redefinita si reautorizata ca si Categoria RASDAQSTAR a pietei reglementate si Piata Alternativa (Sistem Alternativ de Tranzactionare - engl. Alternative Trading System ATS) - proiect Segmentul NECOTATE BVB va propune CNVM aprobarea includerii acestuia in ATS

Impozitarea castigului Castigul/pierderea din transferul titlurilor de valoare, altele decat titlurile de participare la fondurile deschise de investitii si partile sociale, reprezinta diferenta pozitiva/negativa dintre pretul de vanzare si pretul de cumparare pe tipuri de titluri de valori, diminuata, dupa caz, cu costurile aferente tranzactiei. Castigul net anual se determina ca diferenta intre castigurile si pierderile inregistrate in cursul anului respectiv, ca urmare a tranzactionarii titlurilor de valoare Calculul, retinerea si virarea impozitului: intermediarul calculeaza si retine 1% din castigul obtinut, la fiecare tranzactie, platit ca impozit anticipat impozitul anual se calculeaza la sfarsitul anului, prin aplicarea, la castigul net anual, a cotei de 1% sau 16% dupa cum titlurile au fost detinute peste sau sub 365 de zile impozitul anual se declara pana la data de 15 mai a anului urmator; organul fiscal va determina impozitul datorat, pe baza declaratiei privind venitul realizat.