31 JULIO – 4 AGOSTO 2017

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Economía mexicana se consolida, crece mejor de lo esperado Nota Informativa

En un entorno externo que mostró una clara mejoría, al disiparse parcialmente la incertidumbre sobre las políticas de Estados Unidos, la economía mexicana crece y lo hace a un ritmo mayor a lo esperado por los analistas privados. De acuerdo con cifras oportunas del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el crecimiento económico de México fue de 3.0 por ciento real anual desestacionalizado en el segundo trimestre de 2017 (el más alto desde el primer trimestre de 2013), acumulando 30 aumentos anuales consecutivos.

Por actividad económica, este crecimiento se debió al sólido incremento de 4.1 por ciento en las actividades terciarias (el más alto de los últimos 17 trimestres) y al crecimiento –más moderado– de 1 por ciento y de 0.6 por ciento en las primarias y secundarias, respectivamente.

Producto Interno Bruto Variación % real anual, cifras ajustadas por estacionalidad

Fuente: INEGI.

Con relación al trimestre previo, el Producto Interno Bruto (PIB) de México se incrementó 0.6 por ciento real en el segundo trimestre del año, lo que implicó el décimo sexto aumento trimestral consecutivo, y que superior a lo esperado por el consenso (Bloomberg +0.2 por ciento). Esto también fue producto del avance de 0.8 por ciento en las actividades terciarias (comercio y otros servicios) y, en menor medida, del aumento de 0.1 por ciento en la producción industrial.

En su comparación anual, con cifras originales y oportunas, el PIB avanzó 1.8 por ciento en el segundo trimestre de 2017, apoyado por el crecimiento de 3.2 por ciento de las actividades terciarias y de 0.7 por ciento de las primarias.

En términos acumulados, durante el primer semestre del año el crecimiento de la economía mexicana fue de 2.3 por ciento real anual, y cercano al límite superior del rango actual previsto por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) para todo 2017, de entre 1.5 por ciento y 2.5 por ciento.

Por una parte, la trayectoria positiva y el avance mejor a lo esperado se debe a:

• Buena dinámica del empleo formal. Al 30 de junio de 2017, el número de trabajadores afiliados al IMSS alcanzó la cifra record de 19.13 millones de personas, que representa un incremento en el primer semestre del año de 517.4 mil puestos, lo que implicó la más alta generación para un periodo semejante que se haya reportado. Reflejo de la fortaleza del mercado laboral, la tasa de desempleo en junio pasado se ubicó en su menor nivel en casi once años. Con cifras desestacionalizadas, la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 3.3 por ciento de la Población Económicamente Activa (PEA), la menor desde mayo de 2006.

• Mayor acceso al crédito. El saldo del crédito vigente de la banca comercial al sector privado al mes de junio mostró un incremento real anual de 7.1 por ciento, ante el incremento de 9.2 por ciento del crédito a las empresas, de 3.7 por ciento del crédito al consumo y de 3.3 por ciento del crédito a la vivienda.

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• Importante flujo de remesas hacia nuestro país. El dinero que enviaron los mexicanos residentes en el extranjero a sus familias en México continúa en ascenso. A junio de este año, las remesas sumaron 13,946 millones de dólares (mdd), el mayor nivel enviado para un primer semestre que se tenga registro.

La evolución de estos indicadores apoya el incremento del consumo privado: La producción y exportaciones de automóviles en México registran niveles record, con incrementos anuales de dos dígitos en el primer semestre del año (12.6 por ciento y 14 por ciento, respectivamente).

Las ventas en los establecimientos al menudeo reportan crecimiento real anual de 4 por ciento en promedio en los primeros cinco meses del año con cifras originales, y de 4.8 por ciento con datos desestacionalizados; mientras que las ventas en las tiendas departamentales asociadas a la ANTAD muestran un importante crecimiento nominal anual promedio de 7.7 por ciento en unidades totales y de 4.6 por ciento en unidades iguales en el periodo enero-junio.

Por el lado del gasto, vemos que el favorable desempeño de la economía mexicana también se explica por la combinación de varios factores que tienen que ver, por una parte, con la mejoría de la demanda externa:

• Las exportaciones repuntan. La aceleración gradual de la producción de manufacturas en Estados Unidos se refleja en un mayor dinamismo de las exportaciones no petroleras de México. Durante el segundo trimestre de 2017, estas crecieron 9.7 por ciento anual, el mayor crecimiento desde el primer trimestre de 2012.

El buen desempeño de la actividad económica de México, con un mejor balance entre sector interno y externo, es posible gracias a la combinación de políticas macroeconómicas adecuadas y, en especial, a la instrumentación de las reformas estructurales que cambió la manera en que opera nuestra economía1, lo que contribuye a elevar la capacidad de resistencia de la economía mexicana frente a los choques externos, dando una perspectiva muy sólida para el avance de 2017, generando revisiones al alza en las expectativas de crecimiento del sector privado, como ejemplo de ello JP Morgan elevó su pronóstico de 1.9 por ciento a 2.4 por ciento, Citibanamex de 1.7 por ciento a 2.0 por ciento, CIBanco de 2 por ciento a 2.3 por ciento, y Bank of America de 1.8 por ciento a 2.1 por ciento.

El fortalecimiento de la economía mexicana es reconocido por las agencias calificadoras. En este sentido, Standard & Poor’s (18 de julio) y Fitch (2 de agosto) mejoraron la perspectiva de la calificación soberana de México de negativa a estable.

Con base en el desempeño económico durante el primer semestre del año, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público decidió mantener el rango de crecimiento económico de México para todo 2017, entre 1.5 por ciento y 2.5 por ciento, con perspectivas al alza. Como en ocasiones anteriores, éste rango podría revisarse después de que el INEGI publique las cifras del PIB del segundo trimestre de 2017 (22 de agosto).

Estimación de crecimiento del PIB de México para 2017 Porcentaje

Fuente: Banxico, FMI, OCDE, Citibanamex e Infosel.

1 La Reforma Fiscal nos dio fortaleza frente al descenso de los precios del petróleo; la Reforma Laboral nos ha permitido acelerar la generación de nuevos empleos; la Reforma Financiera permite que haya más crédito y más barato; la Reforma de Telecomunicaciones permite un sector con mayor participación y más competitivo; y la Reforma energética trae tecnología y capital al sector.

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El Gobierno de la República reconoce que 2017 sigue siendo un año complicado, donde enfrentaremos incertidumbre y volatilidad por diferentes factores, pero que es alentador saber que la economía mexicana está dando señales de mayor resistencia y que tiene elementos que le dan fortaleza, como el contar con la línea de Crédito Flexible por aproximadamente 86 mil millones de dólares que el pasado 23 de mayo el Fondo Monetario Internacional (FMI) ratificó para nuestro país.

Esto, gracias a que México mantiene la fortaleza de sus políticas económicas y a los sanos fundamentos económicos, que le permiten acelerar su crecimiento, como un nivel adecuado de reservas, finanzas públicas sanas, inflación baja y estable, y una implementación ininterrumpida de la agenda de reformas estructurales, entre otros.

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Comportamiento de la Economía Mexicana Actividad Económica

Importante recuperación de la inversión privada en el quinto mes del año, al reportar su mayor crecimiento anual en más de 2 años. Con cifras desestacionalizadas, en mayo de 2017, la Inversión Fija Bruta (IFB) creció 2.9% real con relación a mayo de 2016, lo que implicó el mayor crecimiento anual desde marzo de 2015. Lo anterior debido al incremento de 2.5% en el gasto en maquinaria y equipo (el más alto de los últimos cinco meses) y de 1.9% en el gasto en construcción (luego de seis descensos anuales continuos). Respecto al mes previo, la IFB mostró un avance de 1.1%, después de cuatro contracciones mensuales consecutivas, ante el crecimiento de 5.9% del gasto en maquinaria y equipo (el mayor de los últimos quince meses), ya que el gasto en construcción retrocedió 2.4%, debido al menor gasto de la construcción no residencial (-5.7% mensual).

Inversión fija bruta Serie de tendencia-ciclo

Fuente: INEGI.

Con cifras originales, la IFB creció 2.3% real anual en mayo pasado, ante el avance de 9.1% real del gasto en maquinaria y equipo, en tanto que el gasto construcción descendió 2.2% real en el lapso referido. (Ver comunicado completo aquí)

En mayo el consumo privado en México repuntó 5% anual, el mayor para un mes semejante de los últimos cinco años. Con series originales, el Consumo Privado en el Mercado Interior mexicano (CPMI) aumentó 5% real anual en mayo de 2017, el mayor para un mes semejantes desde 2012, debido al repunte en el consumo de bienes de origen importado (+13.2%, el más alto para un mes de mayo desde 2010) y en el consumo de bienes y servicios de origen nacional (+4.1%, el mayor para un mes semejante desde 2012).

Consumo privado interno*

*Comportamiento del gasto realizado por los hogares del país en bienes y servicios, tanto de origen nacional como importado; excluyendo las compras de viviendas u objetos valiosos. Fuente: INEGI.

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Serie de tendencia-cicloVar % real anual, cifras originales

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Con series desestacionalizadas, el CPMI aumentó 4% real anual en el quinto mes del año, el mayor para un mes similar desde 2012, gracias al crecimiento de 9.1% en el consumo en bienes de origen importado y de 3.3% reportado en el consumo de bienes y servicios de origen nacional. Con relación al mes previo, el CPMI mostró un avance de 0.5%, resultado del crecimiento de 0.1% en el consumo de bienes y servicios de origen nacional y de 0.9% en el consumo de bienes de origen importado. (Ver comunicado completo aquí)

La producción minerometalúrgica mostró debilidad en el quinto mes del año. Con cifras desestacionalizadas, la actividad minerometalúrgica (extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales metálicos y no metálicos) mostró una variación de -2.8% en términos reales en mayo de 2017 respecto al mes previo y al mismo mes de 2016.

Con cifras originales, la actividad minerometalúrgica reportó un cambio de -2.5% real anual en mayo pasado, ante el descenso en la producción de carbón no coquizable, azufre, fluorita, cobre, yeso, plomo, oro, coque y plata. En cambio, aumentó la producción de zinc y de pellets de fierro en el lapso referido. (Ver comunicado completo aquí)

Producción minerometalúrgica Variación % real anual

Fuente: INEGI.

Comportamiento de la Economía Mexicana Sector Externo

En junio las remesas sumaron 2,417 mdd, el mayor nivel enviado para un mes similar desde que se tiene registro. Los recursos enviados por los mexicanos residentes en el extranjero a nuestro país crecieron 4.5% en junio de 2017, respecto al mismo mes de 2016, [+105 millones de dólares (mdd)], al sumar 2,417 mdd, lo que implicó el mayor monto que se haya enviado a México en un mes de junio desde que se tiene registro.

En términos acumulados, las remesas enviadas a nuestro país sumaron 13,946 mdd durante los el primer semestre del año, el monto más alto para un periodo semejante que se tenga reportado y 5.9% superior a la suma registrada en el lapso similar de 2016, lo que implicó el segundo mayor incremento anual para periodo similar considerando los últimos cinco años.

Por su parte, durante el sexto mes de 2017 las operaciones reportadas fueron de 7.8 millones, 1% mayores a las registradas en junio de 2016, con un promedio por operación de 311 dólares, 10 dólares más que el promedio por operación registrado doce meses antes. (Banxico)

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Ingresos anuales por remesas familiares Enero-junio de cada año

Fuente: Banco de México.

Precios del petróleo cerraron con baja moderada la semana pasada. El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo terminó el 4 de agosto de 2017 en 46.28 dólares por barril (dpb), 0.71% inferior respecto a su cotización del pasado 28 de julio (-0.33 dpb). Así, en lo que va del año el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ligera pérdida acumulada de 0.04% (-0.02 dpb) y un nivel promedio de 43.89 dpb, 1.89 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2017.

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent terminaron la semana a la baja, ante el aumento en el número de plataformas de perforación en operación de Estados Unidos, el fortalecimiento del dólar, la mayor producción de la OPEP en julio y la cautela a la espera de la reunión de la OPEP que se tiene prevista para la próxima semana en Abu Dhabi, en dónde el tema principal será el cumplimiento de los miembros del cártel del acuerdo con el que se busca reducir la producción.

Así, el WTI para septiembre y Brent para octubre de 2017 mostraron una variación semanal de -0.26% (-0.13 dpb) y de -0.19% (-0.10 dpb), respectivamente, al cerrar el 4 de agosto pasado en 49.58 y 52.42 dpb, en ese orden. (PEMEX)

Precios del petróleo Dólares por barril, 2013-2017

*Cotización del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

Comportamiento de la Economía Mexicana Mercados Financieros

El crédito de la banca comercial aumentó 7.1% real anual en el sexto mes del año. El saldo del crédito vigente de la banca comercial al sector privado se ubicó en 3,790.1 miles de millones de pesos a junio de 2017, lo que implicó un incremento real

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anual de 7.1%, resultado de un crecimiento de 9.2% en el crédito a las empresas, de 3.7% en el crédito al consumo y de 3.3% en el crédito a la vivienda. (Banxico)

Crédito vigente de la banca comercial al SP no bancario Variación % real anual

* Incluye a las personas físicas con actividad empresarial.

Fuente: Banco de México.

La tasa líder de Cetes se mantuvo en 6.99% por segunda semana consecutiva. El 1º de agosto se realizó la trigésima primera subasta de valores gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 se mantuvo en 6.99% por segunda semana consecutiva, mientras que las de los Cetes de 90 y 182 días variaron +2 y -2 puntos base (pb), respectivamente, al ubicarse en 7.10% y 7.15%, en ese orden.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 30 años se elevó 8 pb a 7.25%, en tanto que la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años se mantuvo estable en 0.18%. (Ver información aquí)

Tasas de rendimientos de Cetes

Fuente: Banco de México.

Las reservas internacionales mostraron un ajuste de -261 mdd durante la semana pasada. Al 28 de julio de 2017, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,360 millones de dólares (mdd), lo que implicó un ajuste semanal de -261 mdd, resultado de una compra de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por 350 mdd y de un incremento de 89 mdd debido al cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2017 las reservas internacionales acumulan un descenso de 3,181 mdd, equivalente a -1.8%. (Ver comunicado completo aquí)

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Saldo semanal de la reserva internacional neta Miles de millones de dólares

Fuente: Banco de México.

El peso cerró la semana en alrededor de 17.8 ppd. Del 31 de julio al 4 de agosto de 2017, el peso mexicano reportó altibajos moderados con sesgo a la baja, debido a los reportes de empleo en Estados Unidos, mejor de lo esperado, generando por un lado, apreciación del dólar que afectó al peso, pero por otro lado, la fuerte generación de empleo ayuda a que la economía de Estados Unidos se mantenga fuerte, lo que es positivo para México y para nuestra moneda.

Así, el 4 de agosto pasado, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 17.8798 pesos por dólar (ppd), 14 centavos más respecto al dato observado el 28 de julio de este año (+0.8%). En lo que va de 2017 el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.17 ppd y una apreciación de 2.74 pesos (-13.3%). (Banxico)

Tipo de cambio FIX Pesos por dólar

Fuente: Banco de México.

La BMV reportó alza semanal de 0.22% por datos de empleo en EU. Del 31 de julio al 4 de agosto de 2017, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró en general un comportamiento positivo, debido a los datos de empleo en Estados Unidos (EU), mejor de lo esperado por los analistas, mostrando la solidez del sector laboral estadounidense.

El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 4 de agosto en las 51,328.29 unidades, lo que implicó un crecimiento semanal de 0.22% (+114.69 unidades). Así, en lo que va de 2017, el IPyC registra una ganancia acumulada de 12.46% en pesos y de 29.69% en dólares. (BMV)

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Promedio 2013: 12.77 ppd

Promedio 2014: 13.30 ppd

Promedio 2015: 15.88 ppd

Promedio 2016: 18.69 ppd

Prom. 17: 19.17 ppd

10

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores Puntos

Fuente: BMV.

El riesgo país de México bajó a 184 pb, un pb menor al de la semana previa. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 4 de agosto de 2017 en 184 puntos base (pb), más cerca de su menor nivel en más de 30 meses ocurrido el pasado 27 de julio cuando se colocó en 182 pb, ya que descendió 1 pb respecto a su nivel observado una semana antes; además se ubica 48 pb por debajo del monto registrado al cierre de 2016.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 7 pb, mientras que el de Brasil se contrajo 9 pb, para ubicarse el 4 de agosto de este año en 447 y 262 pb, en ese orden. (JP Morgan)

Riesgo país* Puntos base

*EMBI+ de JP Morgan; Fuente: JP Morgan.

Comportamiento de la Economía Mexicana Expectativas

Aumentó el optimismo de los consumidores en el séptimo mes del año. Con cifras desestacionalizadas, en julio de 2017 el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró un aumento de 1.8% respecto al mes previo, el mayor de los últimos tres meses, debido a la mejora en todos sus componentes, los cuales se refieren a la percepción sobre la situación económica presente y futura del país, la situación económica actual y esperada de los miembros del hogar y la posibilidad actual por parte de los miembros del hogar para efectuar compras de bienes durables.

Con relación a julio de 2016, el ICC mostró una variación de -0.4%, que aunque el cambio es negativo por décimo octavo mes consecutivo, es el más pequeño de esta serie, ante el incremento de 3 de sus 5 componentes relativos a la situación en el

37,00038,00039,00040,00041,00042,00043,00044,00045,00046,00047,00048,00049,00050,00051,00052,000

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Variación acumulada2013:ê -2.24%

Variación acumulada2014: é 0.98%

Variación acumulada2015: ê -0.39%

Variación acumulada2016: é +6.20%

Var. acum. 2017:é +12.46%

Máximo histórico25/Jul/2017=51,713.38

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Argentina Brasil México

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momento actual y futuro de los miembros del hogar y a la situación económica esperada del país para dentro de 12 meses. (Ver comunicado completo aquí)

Índice de confianza del consumidor Enero 2003=100

Fuente: INEGI y Banco de México.

La trayectoria ascendente que mantiene el Indicar Adelantado sugiere una mejoría de la economía mexicana en los próximos meses. En mayo de 2017 el Indicador Coincidente (que refleja el estado general de la economía) se ubicó en su tendencia de largo, al ubicarse en un valor de 100.00 p, luego de observar un ligero descenso de 0.03 puntos (p) respecto al mes anterior. Por su parte, el Indicador Adelantado (que señala anticipadamente la trayectoria del Indicador Coincidente) de mayo y el preliminar de junio de este año se ubicó por arriba de su tendencia de largo plazo, al aumentar 0.20 p y 0.21 p, en lo individual, para colocarse en 100.04 y 100.25 p, en ese orden.

El INEGI señala que con la nueva información el Indicador Coincidente presentó un comportamiento similar al difundido el mes anterior; mientras que el Adelantado mejoró su desempeño respecto a lo publicado el mes previo. (Ver comunicado completo aquí)

Sistema de Indicadores Cíclicos Puntos

* Dato preliminar para junio 2017.

Fuente: INEGI.

Continuó mejorando la confianza empresarial del sector manufacturero. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador de Confianza Empresarial del Sector Manufacturero (ICESM) se ubicó en 48.8 puntos en julio de 2017, lo que significó el 29 valor continuó por debajo del umbral de 50 puntos, implicando pesimismo del productor manufacturero, aunque menor al del mes previo, al reportar un aumento mensual de 0.7 puntos. Mientras que respecto a julio de 2016, el ICESM mostró un incremento de 0.6 puntos en el séptimo mes de este año, luego de registrar nueve descensos anuales consecutivos. (Ver comunicado completo aquí)

Por su parte, el Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) se colocó en 51.9 puntos –con cifras desestacionalizadas– en julio de 2017, con lo cual acumuló 95 meses consecutivos por encima del umbral de 50 puntos, signo de expansión de la actividad

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Coincidente Adelantado*

Tendencia de largo plazo

*

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manufacturera, aunque menor al del mes previo, al reportar un descenso mensual de 0.34 puntos, pero mayor al de julio de 2016, al mostrar un incremento de 0.4 puntos en el séptimo mes del año, lo que implicó su quinto incremento anual continuo. (Ver comunicado completo aquí)

Indicadores del productor manufacturero Serie desestacionalizada, puntos

*El valor de 50 en la confianza es el umbral que separa el optimismo del pesimismo,

mientras que en IPM es el umbral para separar la expansión de la actividad del sector manufacturero de la contracción. Fuente: INEGI.

Problemas de inseguridad pública e incertidumbre política interna principales factores que podría limitar nuestro crecimiento. La encuesta de julio de 2017 sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado que realiza el Banco de México, revela que éstos consideran que los principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México en los próximos meses son: en primer lugar, los problemas de inseguridad pública y la incertidumbre política interna, seguidos de la plataforma de producción petrolera, las presiones inflacionarias en el país y la inestabilidad política internacional. (Ver comunicado completo aquí)

Factores que podrían limitar nuestro crecimiento Porcentaje de respuesta

Fuente: Encuesta sobre las Exp. de los Espec. en Economía del SP, Banxico.

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Problemas de Inseguridad Pública

Presiones Inflacionarias en el País

Inestabilidad Política

Internacional

Plataforma de Producción Petrolera

Incertidumbre Política Interna

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ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. mdd: millones de dólares. *Variación respecto al mismo mes o periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. 1/ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI, Banxico, PEMEX, BMV y JP Morgan.

Comportamiento de la Economía Mexicana Cuadro-Resumen

Variable Último Dato Variación respecto al dato anterior Variación acumulada,

2017 Actividad Económica

PIB Real (II Trim/17) ! -- +3.0%1/* +2.3% (Ene-Jun)* Inversión Fija Bruta (May/17) ! -- +2.9%*1/ -1.3% (Ene-May)* Consumo Privado en el Mercado Interior de México (May/17) ! -- +5.0%* +3.4% (Ene-May)*

Producción Minerometalúrgica (May/17) " -- -2.8% -1.2% (Ene-May)* Sector Externo

Remesas (Jun/17) ! 2,417 mdd +4.5%* +5.9% (Ene-Jun)* Mezcla Mexicana de Exportación (4 Ago/17) " 46.28 dpb -0.71% (-0.33 dpb)** -0.04% (-0.02 dpb)

Mercados Financieros Saldo del Crédito Vigente de la Banca Comercial al SP (Jun/17) ! 3,790.1 mmp +7.1%* +8.1% (Ene-Jun)*

CETES 28 días (Subasta 31/17) # 6.99% 0.00 pp +1.30 pp Reservas Internacionales (al 28 Jul/17) " 173,360 mdd -261 mdd -3,182 mdd

Tipo de Cambio Fix (4 Ago/17) ! 17.8798 ppd +13.6 centavos (+0.8%)** -2.74 pesos

(-13.3%)

IPC–BMV (4 Ago/17) ! 51,328.29 unidades +0.22%

(+114.69 ptos)** +12.46%

Riesgo País (4 Ago/17) " 184 pb -1 pb** -48 pb Expectativas

Confianza del Consumidor (Jul/17)1/ ! 86.6 puntos +1.8% +1.3% (Jul17/Dic16) Indicadores Cíclicos (May/17)1/ Coincidente " 100.00 puntos -0.03 puntos -0.05 p (May17/Dic16) Adelantado ! 100.04 puntos +0.20 puntos +0.63 p (May17/Dic16) Confianza Empresarial Manufacturero (Jul/17)1/ ! 48.8 puntos +0.7 puntos +2.2 p (Jul17/Dic16) Pedidos Manufactureros (Jul/17)1/ ! 52.2 puntos +0.13 puntos +0.57 p (May17/Dic16)

14

Indicadores Internacionales 31 Julio- 4 Agosto 2017

Algunos indicadores económicos internacionales relevantes*

Variable Último Dato Var. respecto al dato anterior** Observación

Estados Unidos Chicago-PMI (Jul) " 58.9 puntos -6.8 puntos Debajo de lo esperado (61.0 p) Venta de Casas Pendientes (Jun) ! 110.2 ptos +1.5% Arriba de lo esperado (+0.9%) Actividad Manufacturera Fed de Dallas (Jul) ! 22.3 puntos +10 puntos -- Actividad Manufacturera-PMI (Jul) " 53.3 puntos1/ -1.5 puntos Debajo de lo esperado (56.2 puntos) Actividad Manufacturera-ISM (Jul) ! 56.3 puntos1/ +1.7 puntos Arriba de lo esperado (56.4 p) Gasto en Construcción (Jun) " -- -1.3% (+1.6% anual) Debajo de lo esperado (+0.5%) Reporte Generación de Empleo-ADP (Jul) " +178 mil -6.8% (-13 mil) Arriba de lo esperado (+173 mil) Ingresos Personales (Jun) # -- 0.0% Debajo de lo esperado (+0.4%) Gasto Personales (Jun) ! -- +0.1% En línea con lo esperado Índice Semanal de Comodidad del Consumidor-Bloomberg ! 49.6 puntos +1.0 puntos --

Solicitudes Seguros-Desempleo (29 Jul) " 240 mil -2.0% (-5 mil) Menor de lo esperado (244 mil)

Seguros de Desempleo (22 Jul) ! 1.968 millones +0.15% (+3 mil) Mayor de lo esperado (1.955 millones) Act. No Manufacturera-ISM (Jul) ! 54.7 puntos1/ +0.5 p Arriba de lo esperado (54.2 p) Actividad del Sector Servicios-PMI (Jul) " 53.9 puntos1/ -3.5 puntos Debajo de lo esperado (56.9) Pedidos de Fábricas (Jun) ! -- +3.0% Arriba de lo esperado (+2.7%) Tasa de Desempleo (Jul) " 4.3% -0.1 pp En línea con lo esperado Empleos no Agrícolas (Jul) ! - +209 mil Arriba de lo esperado (+178 mil) Déficit de la Balanza Comercial (Jun) " -43.6 mmd -2.8 mmd Menor de lo esperado (-44.4 mmd)

Alemania Ventas al Menudeo (Jun) ! -- +1.1% Arriba d elo esperado (+0.2%)

Act. Manufacturera-PMI (Jul) " 58.1 puntos -0.2 puntos Ligeramente menor de lo esperado (58.3 pts) España

Act. Manufacturera-PMI (Jul) " 54.0 puntos -0.7 puntos Menor de lo esperado (54.5 pts) Italia

Tasa de Desempleo (Jun) " 11.1% -0.2 pp Ligeramente menor de lo esperado (11.3%) Inflación (Jul) ! +0.1% (+1.1%) En línea con lo esperado

Japón

Act. Manufacturera-PMI (Jul) " 52.1 puntos -0.1 puntos Ligeramente menor de lo esperado (52.2 pts) Zona del Euro

Tasa de Desempleo (Jun) " 9.1% -0.1 pp Ligeramente menor de lo esperado (9.2%) Inflación (Jul) ! +1.3% anual En línea con lo esperado

Act. Manufacturera-PMI (Jul) " 56.6 puntos -0.2 puntos Ligeramente menor de lo esperado (56.8 pts) PIB (II Trim) ! - +0.6% (+2.1% anual) En línea con lo esperado

Ventas al Menudeo (Jun) ! +0.5% (+3.1% anual) Mejor de lo esperado (+0.1% mens, +2.6% anual) Canadá

Act. Manufacturera-PMI (Jul) ! 55.5 puntos +0.8 puntos --

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*De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o trimestre previo según corresponda. 1/ Dato mayor a 50 ptos indica expansión de la actividad, mientras que por debajo indica contracción. mmd: miles de millones de dólares. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados

Perspectivas Económicas Nacionales

Citibanamex revisó al alza pronóstico de crecimiento del PIB a 2% para 2017. Analistas de Citibanamex indicaron que el PIB de México aumentó 0.6% a tasa trimestral durante abril-junio de este año, ligeramente menor al incremento de 0.7% reportado en el primer trimestre, pero mejor a lo que esperaban. Asimismo, sobre la serie original, el PIB de México creció 1.8% anual, por arriba de su expectativa de 1.4%. Ello, junto con una actualización de sus pronósticos sobre la dinámica de los componentes de la demanda (una mayor contribución de la demanda externa a través de las exportaciones netas), les llevó a ajustar el pronóstico de crecimiento del PIB para todo el año a 2% desde 1.7% anterior. Para 2018, los especialistas mantienen su expectativa de crecimiento del PIB en 2.5%. (Citibanamex)

JP Morgan elevó estimación de crecimiento de México para 2017 a 2.4%. El crecimiento del segundo trimestre de 2017 hizo replantear a JP Morgan sus expectativas sobre la economía mexicana y elevó su pronóstico de crecimiento del PIB a 2.4% desde el 1.9% que ajustó a principios de julio. (El Financiero)

Consenso-Banxico mantiene pronóstico de crecimiento para 2017 en 2%. De acuerdo con la encuesta de julio realizada por el Banco de México (Banxico) a especialistas en economía del sector privado, el consenso revisó algunos de sus pronósticos para las variables macroeconómicas de este año y el siguiente.

Los especialistas estiman que durante 2017 los precios aumentarán 6.03%, ligeramente mayor a la estimación previa de 6.00%; en tanto que para el siguiente año proyectan que la inflación cerrará en 3.80%, igual al dato previo.

Para el tipo de cambio peso/dólar, el consenso ajustó su estimado a la baja, tanto para 2017 como para 2018. Los analistas prevén que el dólar cerrará en 18.38 pesos este año, 32 centavos menos que lo pronosticado el mes pasado, y 18.19 pesos por dólar el siguiente año, 27 centavos por debajo de la valoración anterior.

El consenso de analistas del sector privado espera que la tasa de fondeo bancario termine 2017 en 7.00%, igual al dato previo. Para 2018 prevé que dicha tasa finalice en 6.50%, 0.50 pp menor que la proyección anterior.

Finalmente, los expertos consultados por Banxico mantienen su estimado de crecimiento del PIB para 2017 en 2.00%, mientras que para 2018 lo elevan a 2.30% desde 2.25% de la encuesta previa. (Banxico)

Fitch pronostica que el crecimiento económico de México alcanzará 2% en 2017 y un promedio de 2.4% durante 2018−2019. La agencia calificadora Fitch Ratings revisó la perspectiva de las calificaciones soberanas de México de largo plazo en moneda extranjera y moneda local de negativa a estable y ratificó las mismas en ‘BBB+. De acuerdo con Fitch esta revisión refleja los menores riesgos de baja en las perspectivas de crecimiento del país y la estabilización esperada de la carga de deuda pública. Fitch opina que se está reduciendo el riesgo de un escenario perjudicial que pudiera debilitar la competitividad de exportaciones de México y afectar el crecimiento potencial o poner en peligro los flujos de remesas del exterior.

Fitch pronostica que el crecimiento económico de México alcanzará 2% en 2017 y un promedio de 2.4% durante 2018−2019 e indica que un peso competitivo, la disminución de incertidumbres externas, la recuperación de los precios del petróleo y la continuación de la implementación de reformas deberían apoyar el crecimiento en 2018−2019. Además espera que las negociaciones del TLCAN inicien pronto y, aunque existe incertidumbre respecto al alcance de los ajustes, Fitch opina que es poco probable que un acuerdo eventual perjudique gravemente el acceso competitivo de México al mercado de los Estados Unidos. (Fitch Ratings)

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Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Citibanamex, Encuesta Citibanamex (20 Jul/17) y Reporte Económico Diario (31 Jul/17); Encuesta-Citibanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (20 Jul/17); Bancomer, Encuesta Citibanamex (20 Jul/17) y Situación México (II Trim/17); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Económicas Globales (Jun/17); FMI, World Economic Outlook (Jul/17), Banco Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Jun/17); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Jul/17); Banco de México, Informe Trimestral (Ene-Mar/17); y SHCP, Marco Macroeconómico 2017-2018, “Pre-Criterios 2017” y Comunicado No. 090 (22 May 17).

Lo que esperan los mercados 7-11 Agosto 2017

Para la semana del 7 al 11 de agosto los mercados estarán atentos principalmente a:

$ Datos económicos relevantes sobre el estado de la economía estadounidense, entre ellos destacan: el balance fiscal (jul), optimismo de los pequeños empresarios (jul), inflación (jul), venta al mayoreo (jul), crédito al consumidor (jun) y las solicitudes de apoyo al desempleo (durante la semana anterior).

$ Datos importantes sobre la economía mexicana como: la inflación, las ventas al menudeo-ANTAD y el empleo formal correspondientes a julio de este año, la actividad industrial en junio; la actividad turística del primer trimestre del año; y el anuncio de la decisión de política monetario por parte del Banco de México.

$ Los mercados seguirán atentos a la evolución de los precios internacionales del petróleo y a la información referente a este mercado.

$ También seguirán atentos a nueva información respecto al TLCAN, previo a la primera ronda de renegociación que tendrá lugar este mes.

Perspectivas macroeconómicas para México

PIB

(crecimiento % real) Inflación

(%, dic/dic) Cuenta Corriente

(% PIB) 2017 2018 2017 2018 2017 2018

Citibanamex !2.00 #2.50 6.00 4.30 -2.4 -- Encuesta-Banamex (Mediana) 1.90 2.20 6.00 3.80 -- -- Bancomer 1.60 2.00 5.90 3.80 -2.8 -- Promedio de Diversas Corredurías1/ 1.93 2.08 5.90 3.62 -- -- Fondo Monetario Internacional (FMI) 1.90 2.00 4.61 3.09 -2.48 -2.66 Banco Mundial 1.80 2.20 -- -- -2.2 -2.2 OCDE 1.90 2.00 5.30 3.80 -2.7 -2.6 Encuesta Banco de México #2.00 !2.30 #6.03 #3.80 -- --

Banco de México 1.5-2.5 1.7-2.7 Arriba de la

cuota superior 3.00

Tendencia convergente a

3.00 -2.3 -2.3

SHCP 1.5-2.5 2.0-3.0 4.90 3.00 -2.5 -2.5

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Calendario Económico Agosto 2017

El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en: https://www.gob.mx/hacienda#prensa. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx.