8/19/2019 269163305 T 2 Analiza Echilibrului Financiar

http://slidepdf.com/reader/full/269163305-t-2-analiza-echilibrului-financiar 1/7

TEMA 2

ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR 

2.1 Conceptul şi utilitatea bilanţului contabil

Bilanţul contabil reprezintă componenta de bază a situaţiilor financiare prin carese prezintă ansamblul elementelor de activ, datorii şi capitaluri proprii, la sfârşitulexerciţiului financiar, precum şi în cazul fuziunii, divizării sau încetării activităţii.

Actiul pat!i"onial cuprinde elementele concrete de avere a întreprinderii, iar datoriile şi capitalul propriu, sursele de procurare ale averii. Elementele de activ seordonează în bilanţul contabil după natură şi lichiditate, iar datoriile şi capitalul propriudupă natură şi exigibilitate.

Structura bilanţului contabil potrivit rdinului !"## din $""% este sub formă de bilanţ vertical sub formă de listă, care ordonează structurile patrimoniale în active, datoriişi capital propriu, pentru scoaterea în evidenţă a situaţiei nete &S'( sau poziţiei financiarenete, conform relaţiei)

S' * +-/E 0 1+-2 --+3E &$.4(5n cadrul bilanţului contabil sunt prezentate mai întâi elementele de activ cele mai

 puţin lichide &imobilizări necorporale, corporale şi financiare(, iar la sfârşit activele culichiditate maximă &casa şi conturi la bănci(. +ctivele circulante sunt clasificate în funcţiede lichiditate, şi includ numerar, titluri de valoare negociabile, creanţe, stocuri şi plăţi

anticipate. +lte active pot fi clasificate în active circulante, sunt cele scoase la vânzare.Elementele de pasiv sunt structurate în ordinea descrescătoare a exigibilităţii,

 prezentându6se mai întâi pasivele cu gradul cel mai mic de exigibilitate &datorii ce trebuie

 plătite într6o perioadă mai mică de un an(, iar la sfârşit pasivele cu gradul cel mai mare deexigibilitate &capital şi rezerve(.

+naliza pe baza bilanţului încearcă să identifice starea de echilibru &dezechilibru(

existentă la nivelul întreprinderii. 5n cea mai simplă variantă, starea de echilibru serealizează pe baza bilanţului contabil şi a informaţiilor oferite de acesta. 5ntrucât în bilanţul contabil sunt elemente care nu reflectă adevărata valoare a lor, cea stabilită de

8/19/2019 269163305 T 2 Analiza Echilibrului Financiar

http://slidepdf.com/reader/full/269163305-t-2-analiza-echilibrului-financiar 2/7

 piaţă, ele trebuie rea7ustate, iar acele elemente care nu au legătură cu activitatea de

exploatare trebuie eliminate.8ilanţul contabil poate fi prezentat schematic astfel)

BILAN# C$NTABIL

1E'9:2E+ E3E:E'-939 S31 3+)5nceputulexerciţiuluifinanciar 

Sfârşitulexerciţiuluifinanciar 

+. +-/E :83;+-E8. +-/E 2393+'-E. <E3-9E3 5' +/+'S1. 1+-2 +2E -2E89E =3>--E 5'-26"=E2+1> :+ :> 1E 9' +'E. +-/E 293+'-E 'E-E?1+-292E'-E 'E-E &8 @ 0 1 0 /E'-92 5'+/+'S :+ : 1E 9' +'(A. --+3 +-/E :'9S 1+-2 92E'-E &+@ E(B. 1+-2 +2E -2E89E =3>--E 5'-26=E2+1> :+ :+2E 1E 9' +'<. =2/;+'E. /E'-92 5' +/+'SC. +=-+3 D 2E;E2/E

5n urma retratării elementelor din bilanţul contabil, se pot obţine mai multe tipuride bilanţ) financiar, funcţional şi economic.

2.2 Bilanţul %inancia!

Bilanţul %inancia! constituie acel tip de bilanţ în care posturile sunt ordonate înfuncţie de lichiditate &posturile de activ(, respectiv de exigibilitate &posturile de pasiv(.

bţinerea bilanţului financiar impune efectuarea unor corecţii ale activelor şi pasivelor pe baza informaţiilor din anexe prin regruparea posturilor după criteriul

vechimii &mai mari sau mai mici de 4an(.9rmătoarele co!elaţiile t!ebuie u!"&!ite p!io!ita! în analiza financiară)6 existenţa unui raport optim între nivelul imobilizărilor şi cel al activelor 

circulante de regulă, activele circulante sunt cele care aduc profit şi cash floF pentrufirmă acest raport depinde de domeniul unde îşi desfăşoară activitatea întreprindereaanalizată există un raport optim în industria constructoare sau metalurgică şi un alt raportoptim pentru o firmă din comerţ

8/19/2019 269163305 T 2 Analiza Echilibrului Financiar

http://slidepdf.com/reader/full/269163305-t-2-analiza-echilibrului-financiar 3/7

6 un nivel prea ridicat al stocurilor poate semnala fie o politică de aprovizionare

exagerată cu materii prime, materiale, fie o existenţa unor mărfuri care nu au putut fivândute

6 o pondere exagerată a creanţelor poate semnala deficienţe în încasarea acestora,dar şi o politică agresivă de expansiune pe piaţă, motiv pentru care trebuie efectuată oanaliză mai profundă

6 ponderea activelor de trezorerie &disponibilităţi, conturi la bănci, valori mobiliarede plasament( trebuie să se situeze la niveluri reduse &în medie ! 6 #G(, depăşirea acestor niveluri semnalând incapacitatea identificării unor perspective viabile de investire

6 ca principiu, trebuie să se asigure niveluri ale ponderilor capitalurilor proprii şiale celor împrumutate aproximativ egale.

5n cazul bilanţului financiar, analiza echilibrului financiar se realizează cu a7utorulindicatorilor fond de rulment &A2(, nevoia de fond de rulment &'A2( şi trezoreria netă&-'(.

Fon'ul 'e !ul"ent (FR) denumit în engleză „Working Capital” arată echilibrul pe termen lung al firmei, prin sursele permanente &capital propriu şi datorii pe termenlung( şi activele imobilizate nete.

A2 * apitaluri proprii @ 1atorii pe termen lung 0 mobilizări nete &$.$(

A2 * +ctive circulante 0 1atorii pe termen scurt &$.!(

:odul de calcul a fondului de rulment este prezentat în figura $.4)

ACTI* +A,I*

:83;>2 +=-+392 =2=21+-2 =E -E2:E' 39'BF$N- -E RULMENT

+-/E 293+'-E F$N- -E RULMENT

1+-2 =E -E2:E' S92-

Fiu!a 2.1 Fon'ul 'e !ul"ent

Un %on' 'e !ul"ent po/iti semnifică o stare de echilibru financiar pe termenlung, surplusul finanţând nevoile de finanţare pe termen scurt ale ciclului de exploatare.

Un %on' 'e !ul"ent neati evidenţiază imposibilitatea acoperirii în întregime afinanţării pe termen lung. 1e regulă, întreprinderile cu cicluri lungi de producţie, ar trebuisă înregistreze un fond de rulment pozitiv semnificativ, iar cele cu cicluri relativ scurte pot accepta valori mai reduse ale fondului de rulment. =entru firmele care funcţionează îndomeniul comerţului en detail, în condiţiile în care firmele mari permit plata mărfurilor după o anumită perioadă, se poate funcţiona şi cu fond de rulment negativ.

8/19/2019 269163305 T 2 Analiza Echilibrului Financiar

http://slidepdf.com/reader/full/269163305-t-2-analiza-echilibrului-financiar 4/7

Neoia 'e %on' 'e !ul"ent (NFR) evidenţiază raportul care trebuie să existe

între nevoile de finanţare aferente ciclului de exploatare şi resursele disponibile în acestscop.

 'evoile temporare reprezintă finanţări pentru reînnoirea stocurilor şi a creanţelor şi ele trebuie acoperite din surse temporare, respectiv credite comerciale primite de lafurnizori şi creditori. 'A2 se determină astfel)

 'A2 * Stocuri @ reanţe 0 1atorii din exploatare &$.H( 'A2 * &+ctive circulante 0 1isponibilităţi băneşti( 0 &1atorii pe

termen scurt 0 redite bancare curente(&$.#(

NFR po/iti arată că nevoile temporare &stocuri şi creanţe( sunt mai mari decât

resursele temporare.NFR neati semnifică că există un surplus de resurse temporare în raport cu

nevoile temporare. Situaţia este pozitivă dacă este determinată de)

accelerarea vitezei de rotaţie a stocurilor şi creanţelor &se încasează mairepede(

 plata datoriilor din exploatare într6o perioadă mai mare.

T!e/o!e!ia net& (TN) este alt indicator al echilibrului financiar care se stabileşteastfel)

-' * A2 0 'A2 &$.I(-' * 1isponibilităţi băneşti @ nvestiţii financiare pe termen

scurt 0 redite bancare curente&$.J(

-' * +ctive de trezorerie 0 =asive de trezorerie &$.K( trezorerie netă pozitivă semnifică o stare de echilibru financiar la nivelul

întregii întreprinderi.5n analiza bilanţului financiar trebuie respectate mai multe reguli)

a( A2 ⟩  'A2 sau -' ⟩  "

 b( suma disponibilităţilor băneşti ⟨  decât valoarea cifrei de afaceri pe $ luni

c( A2 ⟩  cu #"G faţă de 'A2 din exploatare.

2.0 Anali/a ecilib!ului %inancia! cu auto!ul !atelo!

2atele financiare reprezintă numai unul dintre instrumentele analizei financiare şi bazarea numai pe aceste rate ar putea duce la rezultate eronate. :ărimea ratelor financiare diferă de la un domeniu la altul în funcţie de natura activităţii, de amplasareaîntreprinderii care generează diferenţe în ceea ce priveşte mărimea cheltuielilor cu forţade muncă, de aprovizionare şi de transport.

8/19/2019 269163305 T 2 Analiza Echilibrului Financiar

http://slidepdf.com/reader/full/269163305-t-2-analiza-echilibrului-financiar 5/7

Rata 'e %inanţa!e a 3tocu!ilo! (R%3)  este calculată ca raport între fondul de

rulment şi nivelul stocurilor)

2fs *Stocuri

A2  &$.%(

9n nivel ridicat al acestui indicator caracterizează întreprinderile cu o politică

 prudentă de finanţare. 1acă nivelul indicatorului este mai redus, finanţarea stocurilor serealizează prin datoriile din exploatare, ceea ce este echivalent cu o politică agresivă definanţare, şi un risc mai mare decât în prima situaţie.

Lici'itatea cu!ent& (Lc) se stabileşte ca raport între activele curente şi datoriilecurente)

3c *curente1atorii

curente+ctive &$.4"(

onform rdinului :A= nr. !"## din $""%, valoarea recomandabilă acceptabilă aacestui indicator este în 7urul valorii de $. +cest indicator semnifică o lichiditate generală

întrucât stocurile luate în calcul pot cuprinde şi unele greu vandabile, care se vor încasa&sau nu se vor încasa( decât într6o perioadă mai mare de timp.Lici'itatea i"e'iat& (Li) 3au te3tul aci'4 poate semnala o stare de lichiditate

mai apropiată de semnificaţia termenului lichiditate &proprietatea elementelor de activ dea se transforma în bani()

3i *curente1atorii

Stocuri6curente+ctive &$.44(

/aloarea recomandată a acestui indicator este ",K în timp ce o valoare mai micăde ",# poate evidenţia probleme în plata imediată a datoriilor.

Lici'itatea la e'e!e (L) se stabileşte ca raport între activele de trezorerie şi

datoriile curente)

3v *curente1atorii

etrezoreride+ctive &$.4$(

9n nivel de ",$ al acestui indicator semnifică o situaţie normală a firmei.Rata 3olabilit&ţii ene!ale (R3) măsoară riscul de incapacitate de plată a

datoriilor, se calculează ca raport între activele totale şi datoriile totale)

2sg *totale1atorii

 totale+ctive &$.4!(

/aloarea acestui indicator trebuie să fie supraunitară, ceea ce semnifică că firmaîşi poate plăti la scadenţă toate datoriile. 1acă valoarea este subunitară, firma se află înstare de insolvenţă.

Rata autono"iei %inancia!e (Ra%)  se stabileşte prin raportarea capitalurilor  proprii la capitalurile anga7ate &permanente()

2af *anga7at,apital

 propriu,apital &$.4H(

8/19/2019 269163305 T 2 Analiza Echilibrului Financiar

http://slidepdf.com/reader/full/269163305-t-2-analiza-echilibrului-financiar 6/7

valoare mai mare de ",# semnifică o activitate normală a firmei, întrucât se

consideră că sunt posibilităţi de rambursare a datoriilor pe termen lung din capitalurile proprii.

+ent!u e3tiunea actielo! i"obili/ate utilizăm următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a activelor imobilizate &'2+()

eimobilizat+ctive

 totale/enituri '2+.   =

&$.4#(

8( 1urata de rotaţie a activelor imobilizate &12+()

 totale/enituri

!I"xeimobilizat+ctive12+.   =

&$.4I(

/alorile considerate normale pentru firmele industriale sunt de H rotaţii pe an.+ent!u e3tiunea actielo! cu!ente utilizăm următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a activelor curente &'2+()

curente+ctive

 totale/enituri '2+.   =

&$.4J(

8( 1urata de rotaţie a activelor curente &12+()

 totale/enituri

!I"xcurente+ctive12+.   =

&$.4K(

Se consideră că avem o eficienţă minimă a activelor curente la I rotaţii, carecorespund unui termen mediu de revenire sub formă iniţială bănească de I" de zile.

+ent!u e3tiunea 3tocu!ilo! utilizăm următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a stocurilor &'2S()

mediiStocuri

afaceride,ifra '2S   =

&$.4%(

8( 1urata de rotaţie a stocurilor &12S()

afaceride,ifra

!I"xStocuri12S   =

&$.$"(

Se apreciază că avem o eficienţă minimă a stocurilor la K rotaţii, care corespundunui termen mediu de revenire sub formă iniţială bănească de H# de zile.

+ent!u e3tiunea c!eanţelo! cu!ente utilizăm următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a creanţelor &'2()

curente,reante

 totale/enituri '2,   =

&$.$4(

8( 1urata de rotaţie a creanţelor &12()

 totale/enituri!I"xcurente,reante12,   = &$.$$(

Se apreciază că avem o eficienţă minimă a creanţelor la H rotaţii, care corespundunui termen mediu de încasare de %" de zile.

+ent!u e3tiunea clienţilor utilizăm următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a creditului client &'2()

8/19/2019 269163305 T 2 Analiza Echilibrului Financiar

http://slidepdf.com/reader/full/269163305-t-2-analiza-echilibrului-financiar 7/7

,lienti

afaceride,ifra '2,,   =

&$.$!(

8( 1urata de rotaţie a creditului client &12()

afaceride,ifra

!I"x,lienti12,,   =

&$.$H(

Se apreciază că avem o eficienţă minimă a creditului client la K rotaţii, carecorespund unui termen mediu de încasare de H# de zile. /aloarea optimă se consideră !"

de zile.=entru gestiunea datoriilor curente utilizăm următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a datoriilor &'21()

curente1atorii

 totale,heltuieli '21   =

&$.$#(

8( 1urata de rotaţie a datoriilor &121()

 totale,heltuieli

!I"xcurente1atorii121   =

&$.$I(

/aloarea minimă care asigură o stare acceptabilă a gestiunii datoriilor curente estede cel puţin H rotaţii, care corespunde unei durate medii de plată de maxim %" de zile./aloarea optimă de decontare ar fi de maximum %" de zile.

5e3tiunea 'ato!iilo! 'in e6ploata!e utilizează următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a datoriilor din exploatare &'21E()

exploatare1atorii

exploatare,heltuieli '21E   =

&$.$J(

8( 1urata de rotaţie a datoriilor din exploatare &121E()

exploatare,heltuieli

!I"xexploatare1atorii121E   =

&$.$K(

/aloarea minimă care asigură o stare acceptabilă a gestiunii datoriilor dinexploatare este de cel puţin I rotaţii, care corespunde unei durate medii de plată demaxim I" de zile. /aloarea optimă de decontare ar fi de maximum !" de zile.

=entru gestiunea creditului furnizor utilizăm următorii indicatori)+( 'umărul de rotaţii a creditului furnizor &'2A()

Aurnizori

furnizoriicu,heltuieli '2,A   =

&$.$%(

8( 1urata de rotaţie a creditului furnizor &12A()

furnizoriicu,heltuieli

!I"xAurnizori12,A   =

&$.!"(

Se apreciază că avem o eficienţă minimă a creditului furnizor la cel puţin K rotaţii,care corespund unui termen mediu de plată a facturilor de H# de zile. 1acă se plăteşte unfurnizor mai târziu, este un avanta7 pentru firmă, întrucât ea se poate folosi de aceastăsursă de creditare.