23.8.2016, 1 FIM Aamukatsaus · PDF fileTOP-10 poistujat: Atria, Lassila ... Ennuste EPS...

23.8.2016, 1

-1.0 %

-0.8 %

-0.6 %

-0.4 %

-0.2 %

0.0 %

0.2 %

0.4 %

0.6 %

0.8 %

1.0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoilla eilen loivaa laskua matalalla aktiviteetillä.

• Öljyn hinta laski eilen ja tänään katkaisten voimakkaan nousurallin.

• Makrokalenterissa tänään ostopäällikköindeksien ennakoita, euroalueen kuluttajaluottamus ja

USA:n uusien asuntojen kaupat.

• Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• FIMin uudet sijoitussuositukset 23.8.2016 alkaen:

• Suomi TOP-5: Neste ja Nokia sekä uusina valintoina Metsä Board, Nordea ja Sampo.

• Nordic TOP-10: Electrolux, Leroy Seafood ja Hennes & Mauritz jatkavat sekä uusina valintoina

Metsä Board, Nokia, Nordea, Pandora, Veidekke, Vestas Wind Systems ja XXL.

• ETF: Terveydenhuolto, Saksa (MDAX) sekä uusina Autoteollisuus ja Kehittyvät markkinat.

• Korot: Ahlstrom ja Lemminkäinen hybridibondit jatkavat korkovalintoinamme.

• Julkaisemme Sijoitussuositukset -raportin kokonaisuudessaan myöhemmin tänään.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,621.3 -0.2

Europe STOXX 600 340.4 0.1

S&P 500 2,182.6 -0.1

Nasdaq Composite 5,244.6 0.1

Shanghai 3,087.0 0.1

Hang Seng 22,905.4 -0.4

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.298 0.000

EMU Euribor 12kk -0.047 0.000

USD Libor 3kk 0.817 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.134 0.13

EUR / GBP 0.861 -0.06

EUR / JPY 113.52 -0.04

EUR / SEK 9.48 -0.01

EUR / RUB 73.49 0.15

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v -0.09 0.001

USA 10v 1.55 0.003

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 68.8 1.4

iTraxx CDS Crossover 313.8 4.7

iTraxx CDS Sovereign 25.5 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 411.6 -0.2

Brent Crude Oil 48.8 -0.7

Kulta 1,338.4 0.0Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

23.8.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat avasivat viikon loivassa laskussa energiasektorin painamana. Aktiviteetti oli erittäin

matalalla tasolla, kun uutisvirta oli kevyttä ja USA:n lomakausi hiljensi kaupankäyntiä. Öljyn hinta oli eilen

ja tänään selvässä laskussa, katkaisten elokuun voimakkaan nousurallin. Aasiassa osakemarkkinat olivat

aamulla epäyhtenäiset.

Aamulla julkaistiin ensimmäisenä ostopäällikköindeksin ennakkona Japanin teollisuuden näkymiä mittaava

Nikkei, joka jatkoi nousuaan kolmatta peräkkäistä kuukautta ollen nyt tasolle 49,6.

Tänään julkaistaan ostopäällikköindeksien ennakot lisäksi euroalueelta ja USA:sta. Euroalueen

teollisuuden ennakon odotetaan pysyneen tasolle 52,0 ja palveluiden laskeneen aavistuksen tasolle 52,8.

USA:n teollisuuden (Markit) ennakon odotetaan laskeneen tasolle 52,6. Euroalueelta julkaistaan tänään

kuluttajaluottamuksen ennakko, jonka odotetaan vahvistuneen tasolle 7,7. USA:n uusien asuntojen

kauppoja odotetaan heinäkuussa syntyneen 580 tuhatta.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Hufvudstaden, Symantec, Hellenic Petroleum, Royal UNIBREW, AK Steel.

Laskut: Nike, Air France-KLM, Kingfisher, Continental, Norwegian Air Shuttle.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

S&P 500 ja osakevaihto

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

23.8.2016, 3

Taloustilanne vakautunut – valonpilkahduksia Suomesta

Varauduimme edellisessä toukokuun katsauksessa epävarmaan talousnäkymään. Kesän aikana

makrotilastot ovat yllättäneet pääosin myönteisesti eikä Brexit negatiivinen vaikutus luottamukseen ole

levinnyt Iso-Britannian ulkopuolelle. Myös Suomen taloudesta on saatu positiivisempia uutisia.

Samanaikaisesti yhtiöiden tulosraportit ovat olleet odotuksia vahvempia, mikä on nostanut sijoittajien

riskinottohalukkuutta. Emme ole muuttaneet suhdannenäkymää, muitta muilla tekijöillä pyrimme hieman

nostamaan valintojen riskitasoa.

Nostamme hieman riskitasoa valinnoissa

Mielestämme osakkeiden houkuttelevuus suhteessa korkoihin on parantunut. Riskitön korko on

ennätyksellisen alhaalla ja EKP:n rahapolitiikka ja korkopapereiden ostot ovat painaneet yrityslainojen

tuottotasoja alaspäin. Samanaikaisesti yhtiöiden tulosraportit ovat olleet odotuksia parempia nostaen

tulosennusteita. Osakesijoitusten näkökulmasta tilanne on parantunut.

Matalan koron ympäristössä kasvusta tulee arvokasta. Nostammekin uutena teemana hyvän

kasvupotentiaalin omaavat yhtiöt, mikä korvaa aikaisemman laatuteeman. Matalan korkotason

ympäristössä kasvusta tulee arvokasta. Annamme pisteytysmallissa myös pisteitä korkeamman riskin

osakkeille ja yhdessä nämä kaksi uutta teemaa nostavat hieman riskitasoa verrattuna toukokuun

varovaisempaan näkemykseen.

Uutena teemana on myös kotimarkkinayhtiöiden suosiminen. Suomen taloudesta on vihdoin saatu hieman

positiivisempia uutisia ja moni kotimarkkinayhtiö myös yllätti positiivisesti 2Q-raporttien osalta. Näitä

positiivisesti yllättäneitä sektoreita olivat mm. media ja rakentaminen. Yleisesti jo loivakin liikevaihdon

kasvu yhdessä tiukan kulukuurin johtaa positiiviseen tulosvipuun ja positiivisiin tulosyllätyksiin.

Kokonaisuudessaankin tuloskausi sujui odotuksia vahvemmin ja parantaa näin riskinottohalukkuutta.

Suomen pörssissä ei ole juurikaan kotimarkkinoilla toimivia kasvuyhtiöitä. Kotimarkkinayhtiöt ovat myös

tyypillisesti defensiivisempiä yhtiöitä, jotka eivät saa pisteitä mallimme korkeammasta riskistä palkitsevaa

malliamme. Tästä johtuen suositukset koostuvat useasta erityyppisestä teemasta eivätkä kaikki edellä

mainitut tekijät eivät välttämättä toteudu samanaikaisesti. Hyvän kokonaisuuden omaava osake/sektori

pääsee meidän suosituksiimme.

SijoitussuosituksetSuhdanne- ja markkinanäkemys

Sijoittajan suhdannekello

Lähde: S-Pankki (FIM)

8/16

23.8.2016, 4

Suomalaisten osakkeiden pisteytysmalliParhaat (TOP) ja heikoimmat (BOTTOM) osakkeet

Suomi-osakkeet TOP-5

Viereisessä taulukoissa on esitetty markkina-arvoltaan suurimmista sekä osakevaihdoltaan

likvideimmistä yhtiöistä (HEX-55) 10 eniten (sinisellä) ja 10 vähiten (punaisella) pisteitä saanutta

osaketta. Lihavoituna ovat 5 parasta ja heikointa osaketta.

Alla lyhyet perustelut FIMin valitsemista TOP-5 osakkeista:

Metsä Board nousi FIMin TOP-5 listalle uudeksi osakevalinnaksi perustuen pisteisiin Arvostuksesta,

Suosituksista sekä Teemoista: Arvostuksen pisteet tulivat suhteellisesta EV/EBITistä (nykyinen

osakkeen ja markkinoiden välinen EV/EBIT-arvostuskertoimien välinen suhde historiallisesti

vallinneeseen keskimääräiseen EV/EBIT-suhteeseen). Suositusten pisteet tulivat suositusten

muutoksista optimistisemmiksi. Teemojen pisteet tulivat tuotto/riski-suhteesta sekä kasvunäkymistä.

Negatiiviset pisteet Tekniseen kuvaan tulivat lähinnä ulkomaalaisomistuksen pienentymisestä ja

Tulosyllätyksen negatiiviset pisteet tulivat 2016 PTP-tuloksen alaspäin reivauksista.

Neste jatkaa edelleen FIMin TOP-5 osakkeena. Pisteitä tuli Arvostuksesta, Tulosyllätyksestä ja

Teemoista: Arvostuksessa suhteellinen EV/EBIT-arvostus antoi riittävästi pisteitä ”siniseen väriin”.

Tulosyllätyksessä pisteitä antoivat 2Q16:n fantastinen tulos sekä 2016:n PTP-estimaattien ylöspäin

reivaukset. Teemoissa pisteet tulivat lähinnä yhtiön erinomaisista kasvunäkymistä.

Miinuspisteitä Suositukset-kategoriaan antoivat suositusten muutokset alaspäin, positiivisten

suositusten alhainen osuus sekä matalaksi arvioitu osakkeen potentiaali.

Nokia jatkaa FIM TOP-5 osakkeena. Pisteet tulivat tälläkin kertaa Arvostuksesta sekä Suosituksista:

Arvostuksessa sekä absoluuttinen (EV/EBIT suhteessa muiden yhtiöiden EV/EBIT-arvostuksiin) että

erityisesti suhteellinen (nykyinen osakkeen ja markkinoiden välinen EV/EBIT-arvostuskertoimien

välinen suhde historiallisesti vallinneeseen keskimääräiseen EV/EBIT-suhteeseen) antoivat molemmat

pisteitä. Suosituksissa analyytikoiden arvioima hyvä osakepotentiaali antoi pisteitä.

Miinuspisteet Teemat-kategoriaan tulivat vähäisestä Suomen osuudesta.

Nordea on uusi FIMin TOP-5 osake perustuen pisteisiin Teemoista, jossa pisteitä tuli lähinnä hyvästä

tuotto/riski-suhteesta (edes kasvun puuttumisesta tulleet miinuspisteet eivät estäneet Teemat-

kategorian kääntymistä plussalle hyvän tuotto/riski-suhteen ansiosta).

Sampo on uusi valinta FIM TOP-5 osakkeeksi. Pisteet tulivat Suositukset-kategoriasta, jossa

suositusten muutokset myönteisemmiksi käänsi kategorian plussalle. Sampo oli, kuten Nordea,

tasaisen hyvä suorittaja kaikilla muilla osa-alueilla, vaikka muut kategoriat jäivätkin harmaiksi.

Lähde: FactSet, Yhtiöt, S-Pankki (FIM)

Suomi TOP-5 ja 6-10 sekä BOTTOM-5 ja 6-10

Suomi TOP-10 mallisalkusta pois tippuivat:

TOP-5 poistujat: Raisio (tippui TOP-10:iin), Telia ja Uponor.

TOP-10 poistujat: Atria, Lassila & Tikanoja ja Suominen.

23.8.2016 Tekninen kuva Arvostus Suositukset Tulosyllätys Teemat

Paino: 15 % 20 % 15 % 15 % 35 %

TOP 5:

Metsä Board

Neste

Nokia

Nordea

Sampo

sijat 6-10:

Alma Media

Finnair

Lemminkäinen

Raisio

Technopolis

BOTTOM 5:

Orion

Outotec

PKC Group

Pöyry

Stockmann

sijat 6-10:

Caverion

Fortum

F-Secure

Metso

Telia

23.8.2016, 5

Nordic TOP-10 mallisalkusta pois tippuivat:

GN Store Nord (Tanska)

Marine Harvest (Norja)

Millicom (Ruotsi)

Neste (Suomi)

Telenor (Norja)

Telia (Suomi)

William Demant (Tanska)

Pohjoismaalaisten osakkeiden pisteytysmalliParhaat osakkeet Pohjoismaissa: Nordic TOP-10

Pohjoismaalaisten osakkeiden Nordic TOP-10

Nordic-80:ssa mukana olevat osakkeet ovat 20kpl markkina-arvoltaan suurinta sekä osakevaihdoltaan

vaihdetuinta osaketta Suomesta, Ruotsista, Norjasta ja Tanskasta. Nordic-80 osakkeet ovat rankattu

samalla menetelmällä kuin Suomen HEX-55 osakkeet. Nordic TOP-10:iin valittujen Suomi-osakkeiden

Metsä Board (uusi), Nokia (uusi) ja Nordea (uusi) kommentit ovat Suomi TOP-5 -perusteluissa.

Electrolux (Ruotsi) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) on ruotsalainen globaalisti toimiva kodinkoneita

(jääkaapit, astianpesukoneet, pyykkikoneet, imurit ja liedet) valmistava yritys. Pisteet tulivat Arvostus-

kategoriasta (sekä absoluuttinen että suhteellinen EV/EBIT antoivat molemmat hyvin pisteitä).

Hennes & Mauritz (Ruotsi) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) on globaali vaateketju. Osake sai pisteitä

Arvostuksesta (suhteellinen EV/EBIT) ja Teemoista (tuotto/riski sekä kasvunäkymät ovat hyvät).

Leroy Seafood (Norja) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) on norjalainen kalanviljelijä ja -jalostaja

(toiseksi suurin maailmassa). Osake sai pisteitä Arvostuksesta (sekä absoluuttinen että suhteellinen

EV/EBIT), Suosituksista (positiivisten suositusten osuus sekä osakepotentiaali hyvä), Tulosyllätyksestä

(2016 ennusteiden nostot) ja Teemoista (hyvä tuotto/riski suhde).

Pandora (Tanska) (uusi osake FIMin Nordic TOP-10:ssä) suunnittelee, valmistaa ja myy käsintehtyjä

moderneja kohtuuhintaisia koruja globaalisti. 10 000 jälleenmyyjästä 1 100 on Pandora -konsepti-

myymälöitä. Osake sai pisteitä Suosituksista (positiivisten suositusten osuus sekä osakkeen potentiaali)

ja Teemoista (tuotto/riski ja kasvu antoivat pisteitä).

Veidekke (Norja) (uusi osake FIMin Nordic TOP-10:ssä) on norjalainen rakennuskonserni, joka toimii

gryndaajana, rakentajana sekä infran rakentajana. Päämarkkinat ovat Norjassa ja Ruotsissa. Osakkeen

pisteet tulivat lähinnä Suosituksista (suositusten nostot sekä positiivisten suositusten osuus).

Vestas Wind Systems (Tanska) (uusi osake FIMin Nordic TOP-10:ssä) on globaali #1 tuulienergia-

laitteiden valmistaja, myyjä sekä huoltaja. Osake sai pisteitä Arvostuksesta (absoluuttinen ja

suhteellinen EV/EBIT ovat houkuttelevalla tasolla), Suosituksista (positiivisten suositusten osuus) sekä

Tulosyllätyksestä (2Q16-tulos oli hyvä).

XXL (Norja) (uusi osake FIMin Nordic TOP-10:ssä) on pohjoismaiden suurin urheilukauppaketju. XXL

vähittäiskauppoja on 22 kpl Norjassa, 13 kpl Ruotsissa ja 8 kpl Suomessa. Osake sai pisteitä lähinnä

Teemoista (tuotto/riski sekä kasvunäkymät ovat hyvät).

Nordic TOP-10 valinnat

Lähde: FactSet, Yhtiöt, S-Pankki (FIM)

23.8.2016 Tekninen kuva Arvostus Suositukset Tulosyllätys Teemat

Paino: 15 % 20 % 15 % 15 % 35 %

TOP 10:

Electrolux

Hennes & Mauritz

Leroy Seafood

Metsä Board

Nokia

Nordea

Pandora

Veidekke

Vestas Wind Systems

XXL

23.8.2016, 6

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

23.8.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7.8

23.8.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.1 53.2

23.8.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 52.0 52.0

23.8.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -7.7 -7.9

23.8.2016 17:00 USA / New home sales -2.0 3.5

23.8.2016 Incap 0.15

23.8.2016 Keskisuomalainen 0.09

25.8.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 108.5 108.3

25.8.2016 15:30 USA / Durable goods orders 3.5 -3.9

25.8.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 265 262

25.8.2016 09:00 Pohjola Bank 1.41 0.30

25.8.2016 Koninklijke Ahold (Kesko) 0.29

25.8.2016 Olvi 0.53 0.14

26.8.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.1 1.2

26.8.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 90.7 90.4

26.8.2016 Rexam (Huhtamaki) 0.19

26.8.2016 Technopolis 0.12 0.10

28.8.2016 PIK Group (YIT) 13.68

29.8.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 13.1

29.8.2016 15:30 USA / Personal spending 0.3 0.4

29.8.2016 15:30 USA / Private income 0.4 0.2

29.8.2016 LSR Group 21.18

29.8.2016 Talentum 0.10 0.02

30.8.2016 17:00 USA / Consumer confidence 97.0 97.3

30.8.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.4

31.8.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.9

31.8.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -7.0

31.8.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 54.3 55.8

1.9.2016 4:00 Kiina / PMI 50.0 49.9

1.9.2016 17:00 USA / Construction spending 0.5 -0.6

1.9.2016 17:00 USA / ISM manufacturing 52.2 52.6

1.9.2016 10:00 Panostaja 0.08 -0.01

2.9.2016 15:30 USA / Nonfarm payrolls 185 255.0

2.9.2016 15:30 USA / Unemployment rate 4.8 4.9

2.9.2016 12:00 Euroalue / PPI -3.1

2.9.2016 17:00 USA / Factory orders 1.9 -1.5

5.9.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 1.6

23.8.2016, 7

Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return).

10.2.2016 Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE …

11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc.

16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista.

16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?)

16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan.

25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden (€100mrd) myynneillä.

17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen.

2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu.

2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta?

2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus).

2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi.

2016 Velkakuplan hallinta digi(FIAT)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus?

Eurokriisikalenteri

23.8.2016, 8

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,348.8 -0.3 -2.2 -0.5 6.8 10.5 Automobiles & Parts 479.8 0.0 -3.0 2.2 1.2 -3.5 iBoxx Europe 224.2 0.1 0.1 0.4 3.3 6.0

OMX Helsinki Portfolio 5,621.3 -0.2 -2.1 0.0 7.5 14.2 Banks 133.7 0.5 -2.6 0.5 -11.3 -28.3 iBoxx Europe HY 180.4 0.0 0.1 1.1 3.1 5.1

OMX Stockholm 30 1,391.5 -0.2 -2.1 0.4 2.5 -2.6 Basic Resources 313.6 -1.6 -1.9 1.4 16.0 10.8 Financials, Senior 223.7 0.1 0.1 0.6 2.3 5.0

OBX 544.8 0.1 -0.9 -1.6 -0.5 9.4 Chemicals 804.4 0.5 0.3 3.8 6.6 1.6 Financials, Subordinated 248.1 0.1 0.1 1.0 3.1 5.9

Construction & Materials 404.3 0.4 -0.8 5.0 2.8 13.6 Non-Financials 234.2 0.1 0.1 0.3 3.8 6.7

Euro STOXX 50 2,960.4 -0.3 -2.8 -0.4 -1.7 -3.7 Financial Services 396.8 -0.1 -0.5 1.6 -3.6 -0.3 Autos 206.8 0.1 0.0 0.2 3.2 4.6

Europe STOXX 600 340.4 0.1 -1.6 -0.1 -1.1 -0.5 Food & Beverage 644.2 -0.5 -1.6 -1.1 2.2 17.2 Industrials 235.4 0.1 0.1 0.4 3.1 6.5

DAX 10,494.4 -0.5 -2.3 2.9 4.3 8.8 Health Care 738.2 0.6 -1.8 -4.0 0.6 -0.8 Consumer 223.4 0.1 0.1 0.3 2.8 5.1

FTSE 100 6,828.5 -0.4 -1.6 1.8 9.8 15.8 Household Goods 776.3 0.0 -1.3 0.3 1.3 14.7 Energy 223.0 0.1 0.1 0.1 4.4 7.3

Industrial Goods & Serv. 439.9 0.0 -1.1 2.8 1.7 8.4 Telecom Services 254.6 0.2 0.1 0.5 4.2 7.7

S&P 500 2,182.6 -0.1 -0.3 0.7 5.1 15.3 Insurance 226.0 0.3 -3.4 1.4 -10.3 -10.4

Nasdaq Composite 5,244.6 0.1 -0.3 2.9 7.9 15.9 Media 275.4 0.2 -1.2 -1.1 -5.4 -3.3 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 281.5 -0.7 -0.6 -0.7 3.0 13.0 iTraxx CDS Europe (IG) 68.8 1.4 3.0 0.7 -7.1 -8.9

Shanghai 3,087.0 0.1 -0.7 1.2 9.7 4.1 Real Estate 179.4 0.3 -1.2 0.7 -1.8 2.8 iTraxx CDS Crossover (HY) 313.8 4.7 9.0 -6.2 -8.6 -51.6

Hang Seng 22,905.4 -0.4 0.0 3.5 12.5 7.0 Retail 305.5 0.3 -1.1 1.1 -3.4 -6.5 Financials, Senior 93.2 1.1 5.9 0.0 -1.0 3.7

Nikkei 16,485.2 -0.7 -0.7 0.6 -1.6 -7.4 Technology 355.6 -0.1 -1.7 -0.3 9.1 19.9 Financials, Subordinated 209.1 5.4 14.1 -1.6 10.5 27.5

RTSI($) 963.3 0.0 -1.2 4.2 6.1 27.0 Telecom 298.5 0.3 -2.0 -1.8 -8.1 -10.0

Travel & Leisure 229.0 0.4 -0.2 1.1 -7.3 0.7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 286.2 0.3 -2.9 -5.3 -2.2 1.0 CDX USA, IG 71.8 1.2 1.4 -1.6 -7.9 -16.1

S&P 500 2,182.0 0.0 0.2 0.9 4.9 CDX USA, HY 385.3 4.3 2.5 -9.8 -53.0 -40.7

Nasdaq 100 4,814.3 0.1 0.3 3.2 7.8 S&P 500

Euro STOXX 50 2,966.0 0.3 -1.9 -0.4 -2.4 Energy 513.6 -0.9 0.5 2.2 4.0 17.2 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,515.5 0.4 -1.7 2.6 3.1 Materials 306.5 -0.1 0.2 0.6 3.8 18.2 CDX Asia, IG 110.9 -1.5 -3.4 -8.3 -34.3 -28.6

Industrials 510.0 -0.1 0.0 1.3 6.1 19.2 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 645.7 -0.1 -0.9 -0.5 3.8 14.3

VIX (S&P 500) 12.3 0.9 0.5 -0.6 -2.2 -28.5 Consumer Staples 562.2 0.1 0.0 -0.9 4.4 18.9

VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0 -2.9 -5.7 Health Care 859.4 0.1 -0.7 -0.7 5.9 8.2

VSTOXX (STOXX 50) 21.7 0.5 2.8 1.7 -0.1 -19.1 Financials 323.1 0.0 0.0 1.4 2.0 6.2

Info tech 782.9 -0.1 -0.4 3.6 8.5 23.6

Telecom Services 172.7 0.0 -3.5 -5.6 5.5 21.0

Lähde: Bloomberg Utilities 254.9 0.3 0.5 -4.7 4.3 16.3

Osake- ja yrityslainamarkkinat

23.8.2016, 9

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.342 0.000 0.004 -0.008 -0.002 -0.216 Suomi 5v -0.47 -0.026 0.00 -0.06 -0.25 -0.59 CRB Commodity 411.6 -0.2 0.2 0.4 0.4 1.1

EMU Euribor 3kk -0.298 0.000 0.000 -0.001 -0.040 -0.266 Saksa 2v -0.62 0.002 -0.01 -0.02 -0.11 -0.39 CRB Food 355.4 -0.4 0.2 2.3 -1.4 -1.3

EMU Euribor 12kk -0.047 0.000 0.003 0.002 -0.035 -0.207 Saksa 5v -0.53 -0.001 -0.03 -0.04 -0.16 -0.61 CRB Metals 709.7 -0.4 0.7 1.0 7.2 8.4

Saksa 10v -0.09 0.001 -0.06 -0.06 -0.24 -0.82 Baltic Dry Index 687 0.6 0.9 -3.1 11.2 -29.0

USA 2v 0.74 0.000 -0.01 -0.02 -0.18 0.14 Energia (USD)

USA 5v 1.14 0.002 -0.02 0.00 -0.26 -0.28 Brent Crude Oil 48.8 -0.7 -0.8 7.9 -4.1 -4.0

USD Libor 3kk 0.817 0.000 0.013 0.084 0.152 0.486 USA 10v 1.55 0.003 -0.03 -0.02 -0.32 -0.53 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -104.4

Natural Gas USA 2.67 -0.5 1.8 -0.4 13.9 -8.0

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 60.4 0.4 -1.1 5.9 26.0 8.2

EUR / USD 1.134 0.13 0.50 3.18 1.61 -1.58 Saksa 2v (Schatz) 112.0 0.00 0.0 0.0 0.2 0.7 Sähkö, 2st Y Fut. 20.8 -1.7 -3.1 0.2 -6.1 0.2

EUR / GBP 0.861 -0.1 -0.4 2.9 13.5 17.3 Saksa 5v (Bobl) 133.6 0.00 0.2 0.2 2.2 3.4 CO2 2011 ECX (EUR) 4.6 0.0 0.0 2.0 -9.3 -44.6

EUR / CHF 1.090 0.0 0.5 -0.1 -1.4 0.7 Saksa 10v (Bund) 167.5 0.00 0.8 1.0 3.6 13.9 Metallit (USD)

EUR / JPY 113.52 0.0 0.3 -1.3 -7.6 -17.1 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.65 -0.1 0.3 -0.4 1.3 3.6 Korkoerot Alumiini 1,659 0.0 -0.4 4.1 7.1 10.1

USD / JPY 100.15 -0.2 -0.2 -4.3 -9.1 -15.7 Saksa 10v-2v 0.54 0.00 -0.05 -0.04 -0.13 -0.43 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 0.5 -4.8

GBP / USD 1.316 0.2 0.9 0.2 -10.4 -16.1 USA 10v-2v 0.81 0.00 -0.02 0.00 -0.14 -0.66 Nikkeli 10,232 -0.9 -2.3 -2.0 22.3 7.9

EUR / SEK 9.48 0.0 -0.1 -0.4 2.5 -1.7 Saksa-USA 10v -1.63 0.00 -0.03 -0.05 0.08 -0.29 Kupari 215 0.3 -1.2 -3.5 2.0 -7.2

EUR / NOK 9.31 0.1 0.7 -1.1 0.1 -1.7 Sinkki 2,277 -0.3 0.7 1.3 24.8 33.8

EUR / PLN 4.31 -0.1 0.8 -1.3 -2.3 1.1 Inflaatio-odotukset Palladium 692 -2.4 0.0 0.5 28.6 20.3

EUR / RUB 73.49 0.1 2.1 1.5 0.7 -7.6 Ranska 10v 0.99 0.00 -0.05 0.01 -0.13 -0.11 Platina 1,109 0.0 -1.4 1.1 11.4 13.5

USA 10v 1.48 -0.01 0.02 -0.02 -0.13 -0.05 Hopea 19.0 0.7 -4.4 -3.4 16.9 30.0

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,338 0.0 -0.6 1.4 9.3 17.4

EUR / USD 8.1 0.0 -0.2 -0.3 -0.8 -2.6 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 9.6 0.1 0.1 -1.1 -1.9 -0.2 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 330.8 -0.8 1.0 -0.5 -18.3 -9.5

EUR / CHF 5.6 -0.1 -0.1 -0.2 -0.3 -2.0 Saksa 5v 16.8 -0.1 0.1 0.1 -2.6 2.6 Vehnä 412.3 -0.7 -2.7 -0.7 -11.5 -16.7

EUR / JPY 12.0 0.0 0.4 -1.6 1.4 1.8 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 3.7 Soija 1,028.5 -0.7 0.9 3.5 -5.3 15.0

USD / JPY 13.1 0.1 0.5 0.4 2.7 2.9 Espanja 5v 81.3 0.8 4.4 -9.1 -13.4 -28.7 Sokeri 538.4 0.0 -1.1 1.9 12.2 58.5

EUR / SEK 6.3 0.0 0.1 -0.1 -0.6 -1.5 Italia 5v 135.3 0.7 6.8 0.2 6.4 9.9 Puuvilla 67.9 0.0 -0.1 -7.8 8.0 6.5

EUR / NOK 8.5 0.0 0.2 0.2 -0.4 -3.0 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 10.0 NBSK sellu 812.1 0.0 0.0 0.0 2.0 -4.1

EUR / RUB 15.1 0.0 -0.1 -1.9 -5.1 -11.3 Ranska 5v 29.8 0.1 0.1 -3.7 -8.6 -5.2 Sanomalehtipaperi (EUR) 430.7 0.0 0.2 0.1 -0.9 -3.2

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.5 0.0 0.9 -1.2 0.1 0.2 Luonnon kumi (YEN) 171.9 -1.3 -4.6 -3.0 8.2 7.3

23.8.2016, 10

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1.2 1.6 1.9 2.2 3.0 USA (teollisuus) 52.6 53.2 51.3 50.8 48.2 51.9 USA 1.5 1.9 1.9 1.8 2.2 2.7

Euroalue 1.6 1.7 1.7 1.6 1.6 Euroalue (teollisuus) 52.0 52.8 51.5 51.7 52.3 52.4 Euroalue 1.5 1.5 1.6 1.5 1.6 1.7

Japani 1.3 1.1 2.2 3.6 2.2 Japani (teollisuus) 49.6 49.3 48.1 47.7 50.1 51.7 Japani 0.5 0.5 0.6 0.5 1.0 1.4

Kiina 6.7 6.7 6.8 6.9 7.0 Kiina (teollisuus) 49.9 50.0 50.1 50.1 49.4 50.0 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 90.4 90.0 93.5 94.7 91.7 91.9 BKT ennuste 2017

USA 0.8 1.0 1.0 1.1 1.4 0.2 Euroalue -7.9 -7.2 -7.0 -9.3 -6.3 -7.1 USA 2.2 2.2 2.3 2.3 2.3 2.5

Euroalue 0.2 0.1 -0.1 -0.2 0.3 0.2 Japani 41.3 41.8 40.9 40.8 42.3 40.7 Euroalue 1.2 1.2 1.6 1.6 1.7 1.6

Japani -0.4 -0.4 -0.5 -0.3 -0.1 0.2 Kiina 102.9 102.9 99.8 101.0 104.0 104.5 Japani 0.7 0.8 0.8 0.5 0.6 0.7

Kiina 1.8 1.9 2.0 2.3 1.8 1.6 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.2 6.3 6.3 6.5

USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.5 1.2

Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 1.0 1.0 Inflaatio ennuste 2016

USA 4.9 4.9 4.7 5.0 4.9 5.3 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.2 0.7 USA 1.3 1.3 1.3 1.3 1.2 2.1

Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.2 10.4 10.8 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.5 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 0.6 1.3

Japani 3.1 3.1 3.2 3.2 3.2 3.3 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.1 0.0 0.0 0.2 0.5 1.1

Kiina 4.1 4.1 4.0 4.0 4.1 4.0 USA 7.1 7.0 6.8 6.4 6.2 5.5 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.7 2.0

Euroalue 4.9 4.9 5.0 5.1 5.5 5.2

Ohjauskorot Japani 3.3 3.5 3.4 3.4 3.2 4.0 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 10.2 11.8 11.8 12.8 14.0 13.3 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 5.0

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.2 10.2 10.2 10.3 10.7

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.3 3.0 2.2 3.0 2.8 2.8 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 1.6 1.6 1.6 1.3 2.1 3.5 Kiina 4.2 4.2 4.1 4.2 4.1 4.2

Japani -1.3 -1.3 -2.1 -0.9 -0.2 1.8

Kiina 10.2 10.6 10.0 10.1 11.1 10.5

Teollisuustuotanto

USA -0.5 -0.7 -1.3 -1.3 -1.4 0.3

Euroalue 0.4 0.4 0.3 1.9 3.4 2.6

Japani -1.5 -1.5 -0.4 -3.3 -4.2 -0.6

Kiina 6.0 6.2 6.0 6.0 5.9 6.0

Lähde: Bloomberg

23.8.2016, 11

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.6x 22.4x 2.2x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.3x 11.9x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV -0.1 % ##### 0.4 %

Suomi HEX 25 17.2x 19.5x 2.0x 4.2 % Pankit STOXX 600 11.2x 15.3x 0.6x 5.4 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.7 % 57.2x 0.6 %

Ruotsi OMX 30 15.7x 22.1x 2.2x 4.1 % Perusraaka-aineet STOXX 600 20.3x #N/A N/A 1.2x 2.1 %

Pohjoismaat VINX 30 16.7x 21.5x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.9x 19.8x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.5x 23.8x 1.7x 3.1 % Rakennus STOXX 600 18.9x 33.9x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.0 % 24.8x 2.9 %

Eurooppa STOXX 600 16.2x 29.1x 1.7x 3.6 % Rahoitus STOXX 600 15.2x 37.4x 1.6x 3.5 %

Euroalue STOXX 50 13.9x 22.4x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23.1x 29.6x 4.0x 2.6 %

USA S&P 500 18.6x 20.5x 2.9x 2.1 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.8x 30.1x 4.0x 2.9 %

Japani Nikkei 16.7x 20.5x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 20.0x 21.5x 4.6x 2.8 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.5x 25.8x 3.2x 2.8 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 9.9x 11.4x 0.9x 5.5 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.5x 16.0x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 17.8x 22.2x 3.0x 3.9 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13.9x 14.2x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21.4x #N/A N/A 1.2x 5.2 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.4x 15.8x 1.1x 4.1 % Kiinteistöt STOXX 600 21.6x 9.6x 1.1x 3.5 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.3x 38.9x 1.8x 2.5 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.1x 22.5x 2.6x 2.7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.2x 10.6x 1.4x 4.2 % Teknologia STOXX 600 22.1x 28.7x 3.1x 2.0 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.6x 16.8x 2.5x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 18.2x 59.9x 1.7x 5.1 %

Kiina Shanghai Comp. 14.4x 17.1x 1.7x 2.0 % Matkustus STOXX 600 15.2x 14.6x 3.9x 2.4 %

Venäjä RTSI $ 7.3x 8.2x 1.0x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.7x 180.1x 1.6x 4.9 %

Brasilia Bovespa 15.0x 157.8x 1.5x 2.8 % USA

Intia Sensex 17.6x 20.6x 2.9x 1.6 % Rahoitus S&P 500 15.0x 16.0x 1.3x 2.3 %

Kulutustavarat S&P 500 18.6x 19.7x 5.0x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 21.9x 23.0x 5.5x 2.6 %

Energia S&P 500 118.4x 69.4x 1.9x 2.8 %

Terveydenhuolto S&P 500 16.6x 21.1x 3.8x 1.6 %

Teollisuus S&P 500 17.7x 18.2x 4.2x 2.3 %

Teknologia S&P 500 18.0x 21.2x 4.4x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 19.0x 19.7x 3.5x 2.1 %

Telekommunikaatio S&P 500 14.2x 16.1x 2.9x 4.6 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18.0x 18.6x 1.9x 3.5 %

23.8.2016, 12

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

23.8.2016, 13

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.19 102.55 102.63 Baa1 Stable / A- Stable 49 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR 0.03 102.89 102.99 - Stable / - Stable 70 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.11 104.49 104.60 Baa1 Stable / BBB+ Neg 55 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.01 103.34 103.51 - - / BBB Stable 66 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.71 109.10 109.44 - - / - Stable 142 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.14 106.77 107.07 A2u Stable / A Stable 56 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.03 115.19 115.49 Baa1u Stable / BBB+ Stable 66 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.08 109.52 109.89 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 79 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.00 105.30 105.70 Baa2 Stable / BBB Neg 72 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.01 106.62 106.98 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.41 106.80 107.21 Baa2u Stable / BBB Stable 113 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.00 107.36 107.71 Baa2 Stable / BBB - 70 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.15 113.31 113.75 Baa1 Stable / BBB Stable 82 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.19 108.61 109.09 Baa2 Stable / BBB Neg 85 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.20 110.71 111.20 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.36 109.66 110.08 - - / BBB Stable 98 350

Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.53 105.09 105.48 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 115 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.47 111.12 111.99 Baa3 Stable / BBB- Stable 207 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.54 103.35 103.86 - - / BBB Stable 111 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.12 114.77 115.28 A3 Stable / A Stable 68 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.08 114.59 115.01 Baa1 Stable / BBB+ - 63 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.37 110.62 111.19 Baa1u Stable / BBB+ Stable 93 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.36 113.33 113.90 Baa2 Neg / - - 90 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.27 114.37 115.02 Baa1 Stable / A- Stable 77 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.33 106.32 107.10 Baa3 Stable / BBB Neg 182 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.34 122.80 123.67 NR Pos / A+ Pos 78 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.39 136.72 137.59 A3 Neg / BBB+ Neg 82 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.40 121.17 121.96 Aa3 Stable / A+ Stable 65 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.85 121.54 122.60 Baa1 Stable / A- Stable 95 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.67 101.00 102.25 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.61 104.72 104.77 Aa1 Stable / AA+ Neg 2 6000





Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.10 130.96 131.16 Aa1 Stable / AA+ Neg 15 5000



Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.47 101.25 102.00 B3 Stable / BB- Neg 294 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.29 102.22 102.41 - - / - - 100 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.16 103.85 104.23 - - / - - 98 100

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.01 105.96 106.46 - - / - - 81 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.03 104.85 105.12 - - / - - 174 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.16 100.91 101.84 - - / - - 308 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 1.51 105.43 106.86 - - / - - 249 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.59 104.01 104.37 - - / - - 130 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.70 104.75 105.13 - - / - - 243 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.88 104.97 105.22 - - / - - 157 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.16 115.21 116.06 Ba1 Stable / BB+ Pos 96 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.70 107.21 108.31 Ba2 Stable / BB+ Pos 155 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.78 106.05 106.46 - - / - - 250 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.94 100.81 102.32 - - / B+ Stable 388 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.62 104.74 105.12 - - / - - 131 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR13.84/316.01 81.52 83.57 B3 Stable / B- - 1551 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.52 105.79 106.17 - - / - - 123 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.49/1.51 104.00 104.75 - - / - - 327 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.71 109.52 109.96 - - / - - 142 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 5.19/5.16 102.75 104.06 B2 Pos / - - 614 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.67 102.17 102.91 - - / - - 344 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 2.06 103.61 104.49 - - / - - 285 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 19.45/77.07 78.88 81.79 Caa1 Stable / CCC+ - 2182 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.43/6.52 101.00 102.63 - - / - - 640 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.71 105.12 105.77 - - / - - 243 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.06 107.76 108.40 - - / - - 177 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.25/5.47 100.86 103.33 B2 Stable / B Stable 632 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.64/2.51 103.08 103.90 - - / - - 338 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.53 100.17 100.80 - - / - - 423 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.69/6.13 103.50 104.63 - - / - - 640 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.43 105.76 106.32 - - / - - 206 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.85/6.67 104.81 105.78 B2 Pos / - - 661 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.33 111.11 112.23 - - / - - 92 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.71/1.7 101.69 102.63 Ba2 Pos / BB Stable 225 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.697 EUR 0.59/134.39 53.26 55.00 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.33/0.89 101.50 101.88 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.32/2.63 104.38 105.63 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.96/0.45 107.96 108.75 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.77/3.52 105.00 106.00 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.79/5.12 103.50 105.50 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.66/6.71 101.88 103.00 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.56/2.96 103.64 104.39 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.85/5.12 108.93 110.00 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.97/5.92 104.25 105.63 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.97/3.98 104.04 104.91 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.1/3.36 116.35 117.35 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

23.8.2016, 14

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 8.88 9.00 633 0.0 % -1.8 % 2.1 % -15.4 % 7.70 9.62 11.66 11.0 0.9 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -0.3 % -0.5 % -2.0 % -1 % -27 % -3.0 %

Nordea Bank AB lasku 76.55 86.13 310,024 -0.5 % -2.9 % 2.2 % -21.2 % 66.30 85.52 101.80 9.6 1.0 10.5 %

Danske Bank A/S lasku 184.50 203.00 181,495 0.1 % 0.7 % 2.2 % -9.6 % 161.80 186.80 215.80 10.0 1.1 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 77.15 86.00 169,365 -0.3 % -1.3 % 2.2 % -21.4 % 67.75 83.56 100.50 10.5 1.2 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 105.00 98.00 203,604 0.0 % -3.3 % 1.6 % -13.3 % 90.25 109.83 130.10 13.1 1.5 11.0 %

Swedbank AB Class A nosto 187.10 194.00 211,798 0.4 % -0.5 % 4.6 % -1.4 % 150.80 180.96 200.20 12.0 1.6 13.3 %

Alma Media Oyj lasku 4.41 4.60 363 409 3.5 % 6.5 % 4.3 % 54.7 % 2.51 3.29 4.41 7.7 11.4 14.1 2.7 19.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.9 % 6.4 % 2.4 % 43.2 % -28 % -25 % -40 % 2 % 5.9 %

Sanoma Oyj lasku 8.14 6.75 1,324 2,062 -0.9 % 1.9 % 14.7 % 139.3 % 3.18 4.58 8.38 4.9 13.3 15.0 1.6 10.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.14 2.70 46 85 2.4 % 3.9 % 1.9 % -4.0 % 1.87 2.03 2.23 6.4 7.5 5.9 0.7 12.4 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.36 83 0.0 % 0.4 % -2.5 % -12.4 % 7.05 7.98 8.71

Talentum Oyj lasku 1.05 1.35 1.49

Eniro AB lasku 0.57 280 2.0 % -4.5 % -1.6 % -40.0 % 0.50 0.81 1.49

Modern Times Group AB Class Bnosto 220.20 264.00 14,790 16,259 0.5 % -1.5 % 0.2 % 2.4 % 198.00 230.56 264.00 9.6 11.1 14.6 3.1 21.3 %

North Media A/S nosto 14.40 289 -0.7 % 0.7 % 4.3 % -3.4 % 12.00 13.92 15.90

Schibsted Asa Class A lasku 257.00 271.50 55,985 55,752 0.8 % -0.4 % -4.3 % -1.5 % 219.80 262.24 324.70 21.9 29.2 58.6 5.2 8.8 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 25.13 30.00 2,978 3,421 0.3 % -1.7 % 2.6 % 5.9 % 22.05 25.18 28.07 10.9 13.1 17.3 2.7 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % -2.1 % -3.3 % -52.0 % -30 % -35 % -47 % -43 % -2.0 %

adidas AG lasku 153.90 142.00 32,198 32,704 -1.7 % -1.4 % 12.3 % 135.0 % 62.51 100.32 157.45 16.2 20.7 28.7 4.7 16.4 %

NIKE, Inc. Class B lasku! 58.66 64.00 99,819 96,542 -0.4 % 3.3 % 3.4 % 9.8 % 47.25 59.59 68.20 16.2 18.7 23.7 7.5 31.8 %

PUMA SE nosto 227.05 205.00 3,424 3,117 0.0 % -0.8 % 2.0 % 28.9 % 165.20 197.45 230.00 14.3 21.2 44.6 2.0 4.4 %

Atria Oyj Class A lasku 9.01 8.90 255 477 0.1 % -0.1 % 0.7 % 3.6 % 7.61 8.66 9.23 5.4 11.6 10.3 0.6 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 0.3 % -0.2 % 15.0 % -29 % -15 % -28 % -38 % -0.6 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.26 2.85 179 355 0.9 % 1.6 % 2.5 % -22.4 % 2.94 3.49 4.40 4.3 14.3 12.2 0.4 3.5 %

Apetit Oyj nosto 13.08 13.50 83 108 0.6 % -3.5 % 1.9 % -4.2 % 11.64 12.86 13.88 7.6 14.3 15.3 0.7 4.4 %

Raisio Oyj Class V nosto 3.95 4.50 652 678 0.3 % 0.8 % -2.0 % -7.7 % 3.67 4.17 4.50 10.8 12.5 15.6 1.8 11.5 %

Basware Oyj nosto 39.46 39.00 568 569 -1.4 % 3.0 % 6.6 % 0.4 % 30.48 37.05 45.68 97.1 4.3 -2.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 17.75 9.49 13.65 17.81

23.8.2016, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 40.36 38.00 2,612 3,096 -0.8 % -3.5 % -1.0 % 37.0 % 23.70 32.01 42.31 8.8 11.2 13.7 1.7 12.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -2.6 % 1.4 % 34.3 % 12 % -14 % 2 % 8 % 2.4 %

Konecranes Oyj nosto 27.40 25.50 1,734 1,924 -2.7 % 2.5 % 8.9 % -4.1 % 17.92 23.07 29.61 9.7 13.6 17.3 3.4 19.8 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.01 18.00 344 -0.6 % 1.1 % 9.3 % -12.4 % 12.62 16.69 21.63 11.4

Manitowoc Company, Inc. nosto 4.89 5.00 673 881 -2.8 % 1.7 % -12.4 % 42.0 % 4.00 4.18 17.68 9.5 23.6 0.9 0.0 %

PALFINGER AG nosto 27.43 31.00 1,031 1,479 -1.0 % -1.0 % 5.9 % 9.7 % 22.00 25.50 27.83 8.8 11.8 12.7 1.8 14.0 %

Terex Corporation lasku 23.95 23.00 2,601 3,664 -1.2 % -1.0 % 7.7 % 8.5 % 13.62 21.28 25.57 10.3 14.0 21.4 1.3 6.0 %

TTS Group ASA nosto 3.55 307 209 -1.4 % -9.0 % -33.9 % -27.3 % 2.00 3.67 5.47 1.3 1.8 4.5 0.5 10.1 %

Caverion Oyj lasku 6.04 6.45 759 832 0.7 % -0.5 % 0.7 % -32.8 % 5.50 7.81 9.50 9.6 14.7 17.0 3.2 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 2.2 % -48.0 % 9.2 % 48 % -75 % -60 % 324 % 951 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 0.0 % 0.0 % 100.0 % -60.0 % 0.01 0.03 0.12

Bilfinger SE nosto 26.61 35.00 1,224 902 -0.4 % -5.4 % -2.7 % -24.1 % 25.05 36.66 45.28 6.5 58.5 42.2 0.8 1.8 %

Citycon Oyj nosto 2.27 2.40 2,024 4,098 1.0 % -1.3 % 3.2 % -2.7 % 1.98 2.23 2.46 19.7 19.6 13.4 0.9 6.6 %


Sponda Oyj nosto 4.57 4.50 1,553 3,514 2.1 % 1.8 % 16.2 % 22.6 % 3.32 3.77 4.62 20.3 20.4 13.4 0.8 6.2 %

Technopolis Oyj lasku 3.79 4.20 404 1,288 0.3 % -2.3 % 1.6 % 5.9 % 3.32 3.66 3.94 13.3 13.8 7.9 0.7 9.2 %

Castellum AB lasku 128.80 128.00 35,188 73,051 0.0 % -1.9 % 2.4 % 22.2 % 98.05 111.05 132.40 21.6 21.5 14.0 1.3 9.1 %

Fabege AB nosto 156.30 162.00 25,851 47,346 -0.2 % 0.3 % 5.2 % 29.0 % 111.70 134.76 157.50 32.2 32.3 31.2 1.3 4.2 %

Hufvudstaden AB Class A nosto! 143.40 140.00 30,811 36,134 -0.5 % -2.0 % 2.9 % 29.1 % 103.40 123.00 147.20 29.4 29.3 30.9 1.4 4.5 %

Kungsleden AB nosto 64.75 67.50 11,785 28,245 0.8 % 1.6 % 7.0 % 12.6 % 51.50 58.43 66.50 18.0 18.0 11.7 1.1 9.6 %

Cramo Oyj lasku 23.61 24.00 1,055 1,425 -0.4 % -0.3 % 12.0 % 26.0 % 15.37 18.70 24.00 6.3 12.8 13.0 1.9 14.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -2.6 % 9.4 % 47.0 % 33 % -2 % -10 % 37 % 3.4 %

Ramirent Oyj lasku 6.57 6.80 714 1,033 -0.8 % -3.1 % -13.1 % -11.0 % 5.05 6.50 7.82 5.5 13.6 13.9 2.2 15.6 %

Lavendon Group plc nosto 1.27 1.65 216 351 -1.0 % 12.6 % 6.5 % -27.5 % 1.02 1.38 1.85 3.9 8.0 6.8 0.9 12.5 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.40 198 291 0.0 % -2.6 % 14.4 % -24.5 % 0.28 0.37 0.51 4.9 17.8 22.5 1.1 4.7 %

Bittium Corporation nosto 6.49 6.40 232 156 4.5 % 8.5 % 17.1 % 35.2 % 4.61 5.96 7.80 16.3 22.5 36.5 1.7 4.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.9 % 8.7 % 10.6 % 69.9 % 3 % 11 % 46 % -60 % -2.5 %

Mobileye N.V. nosto 46.56 58.00 10,207 9,453 -0.3 % -0.2 % -6.1 % -10.1 % 23.57 40.77 57.73 38.6 39.2 50.2 12.1 24.2 %

Parrot SA nosto 15.00 20.50 452 257 3.4 % 0.0 % 11.0 % -37.8 % 11.90 20.73 34.97 1.5 -17.3 %

Visteon Corporation lasku 70.55 89.00 2,400 1,810 0.0 % -0.6 % 3.8 % -28.9 % 58.83 87.63 121.65 5.2 7.1 15.7 3.1 19.9 %

VOXX International Corporation Class Anosto 2.97 3.00 72 74 -0.7 % 0.0 % 17.4 % -61.8 % 2.47 4.71 8.10 3.6 14.5 9.1 0.2 2.0 %

23.8.2016, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 32.37 33.00 5,417 6,340 3.5 % 0.2 % -3.7 % 11.6 % 26.90 32.97 35.99 11.0 17.8 19.1 5.3 27.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.2 % 0.9 % -2.5 % 26.0 % 50 % 17 % 22 % 148 % 13.3 %

Telia Company AB nosto 4.05 4.51 17,586 23,152 0.0 % -1.8 % -2.8 % -18.7 % 3.78 4.39 5.18 8.5 15.4 12.6 1.6 12.7 %

TDC A/S nosto 36.55 38.50 29,679 53,685 1.1 % 2.2 % 3.0 % -13.5 % 28.24 34.10 43.03 6.3 14.3 13.0 1.5 11.4 %

Tele2 AB Class B lasku 71.45 76.50 32,223 45,210 -0.4 % -3.2 % -2.1 % -13.6 % 65.85 77.32 89.70 8.5 20.5 23.6 2.0 8.5 %

Telenor ASA lasku 145.20 155.00 218,012 285,529 0.3 % 0.1 % -3.1 % -11.7 % 116.80 144.38 173.60 6.1 10.4 13.6 3.5 25.6 %

Finnair Oyj lasku 4.66 4.75 597 388 0.4 % -10.6 % 4.5 % 60.7 % 2.70 4.56 5.92 1.7 3.1 9.4 0.7 7.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -7.3 % 4.6 % 62.6 % -19 % -32 % 96 % -30 % -17.6 %

Air France-KLM SA lasku! 4.91 5.98 1,474 5,581 -0.6 % -4.3 % -8.9 % -17.8 % 4.83 6.86 8.84 2.0 5.4 3.2 1.5 49.0 %

Deutsche Lufthansa AG lasku 10.43 9.88 4,862 8,335 0.3 % -3.2 % 1.2 % -3.8 % 9.90 12.82 15.41 2.4 5.3 4.8 0.7 14.6 %

SAS AB lasku 17.60 18.00 5,809 6,431 1.1 % -2.2 % 7.3 % 15.8 % 13.95 20.04 28.80 1.9 3.2 6.4 0.8 11.8 %

Fiskars Oyj Abp lasku 17.52 17.25 1,435 1,677 -0.1 % -1.1 % -2.0 % -4.0 % 15.00 17.65 19.25 13.3 18.6 22.3 1.3 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.1 % -5.8 % -20.7 % 50 % 59 % 44 % -32 % -6.5 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.55 4.35 177 278 1.1 % 5.8 % 7.1 % -10.1 % 3.90 4.53 5.20 9.1 12.1 16.1 1.3 8.0 %

Acme United Corporation nosto 20.45 25.25 68 88 -0.1 % -1.9 % -5.7 % 13.6 % 13.01 17.27 22.19 7.0 9.2 12.2 1.5 11.9 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 82.43 85.00 4,996 6,303 -0.2 % -0.5 % 10.7 % 30.4 % 58.83 68.41 83.26 11.8 13.9 19.4 1.8 9.0 %

SEB SA lasku 120.00 130.00 6,020 7,935 0.2 % -1.6 % 4.8 % 44.8 % 77.55 95.34 124.00 10.9 14.1 18.0 2.9 16.2 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 13.61 14.90 382 440 -2.3 % -1.7 % 1.9 % 4.8 % 10.81 13.18 14.50 5.5 9.1 11.7 1.8 15.4 %

Fortum Oyj nosto 13.87 13.90 12,322 11,631 -1.0 % -4.6 % -8.1 % -5.7 % 10.99 13.58 15.27 10.7 16.4 21.6 0.9 4.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -0.6 % -3.1 % 5.8 % 80 % 63 % 72 % -42 % -8.2 %

E.ON SE nosto 8.21 10.20 16,418 21,510 0.7 % -5.9 % -13.7 % -21.6 % 7.08 8.81 10.95 3.3 5.7 10.8 0.9 8.5 %

Electricite de France SA nosto 11.17 12.45 22,488 60,457 0.1 % -5.2 % 1.6 % -43.7 % 9.13 12.87 20.30 3.7 8.2 8.6 0.6 7.1 %

Endesa S.A. lasku 18.33 19.00 19,402 23,634 0.1 % -2.3 % -0.5 % -2.8 % 14.69 18.23 20.72 7.3 13.5 15.9 2.1 13.3 %

Iberdrola SA nosto 5.88 6.65 37,390 66,209 0.3 % -3.3 % -4.1 % -3.6 % 4.80 6.13 6.71 8.4 14.5 14.3 1.0 6.6 %

RWE AG nosto 14.61 14.75 8,821 15,105 0.7 % -5.0 % -7.5 % 0.4 % 9.13 12.29 16.49 2.8 4.9 13.3 1.3 9.4 %

SSE plc lasku 15.22 16.00 15,336 24,258 0.1 % -2.1 % -5.6 % 2.1 % 13.17 14.88 16.44 10.3 13.5 12.7 3.7 29.5 %

F-Secure Oyj lasku 3.46 3.00 549 460 0.9 % 0.0 % 24.0 % 46.6 % 2.15 2.65 3.60 17.1 21.9 33.6 6.8 20.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -0.1 % 18.3 % 50.0 % 81 % 77 % 58 % 99 % 3.4 %

Symantec Corporation nosto! 23.74 23.56 14,614 16,043 0.1 % 3.8 % 15.9 % 13.2 % 16.14 19.59 23.87 10.2 12.6 17.5 3.8 21.6 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,645 4,285 511,368 362,551 0.0 % -3.6 % -4.5 % -20.1 % 3,370.0 4,297.7 5,450.0 8.6 12.1 25.0 3.1 12.3 %

23.8.2016, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 2.5 % 2.3 % -19.6 % -46 % 11 % -11 % -58 % -3.7 %


Apetit Oyj nosto 13.08 13.50 83 108 0.6 % -3.5 % 1.9 % -4.2 % 11.64 12.86 13.88 7.6 14.3 15.3 0.7 4.4 %


Huhtamaki Oyj lasku 38.50 41.50 4,149 4,683 -0.5 % -2.2 % -1.6 % 31.8 % 26.21 33.22 40.15 11.5 16.0 19.0 3.3 17.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -4.1 % -0.8 % 9.6 % 21 % 19 % 6 % -5 % -2.2 %

Bemis Company, Inc. lasku 51.46 52.00 4,874 6,309 0.4 % 2.4 % -1.7 % 16.7 % 38.91 47.61 54.19 10.0 13.6 17.6 3.7 21.2 %

Rexam PLC nosto 5.03 5.92 6.51

Sonoco Products Company nosto 51.54 47.50 5,166 6,060 -0.6 % 1.3 % 0.2 % 27.8 % 36.56 44.35 52.00 9.0 13.3 18.2 3.2 17.9 %

Kemira Oyj lasku 11.54 11.50 1,793 2,465 -0.8 % -3.0 % -0.8 % 7.1 % 8.92 10.73 12.07 7.7 13.0 14.0 1.4 10.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -2.5 % 0.3 % 3.7 % -1 % 13 % -4 % -35 % -4.9 %

Akzo Nobel N.V. lasku 58.89 65.00 14,582 15,467 -0.7 % -1.0 % 2.3 % -1.5 % 49.91 59.55 67.79 7.1 9.8 13.9 2.0 14.7 %

Ashland Inc. lasku 115.59 131.00 7,178 9,851 -0.3 % 1.4 % -5.6 % 8.2 % 88.30 107.60 123.17 8.8 12.6 15.5 2.5 16.2 %

BASF SE nosto 71.51 75.00 65,680 78,364 -0.9 % -2.1 % 0.0 % 3.2 % 56.01 68.48 79.11 7.5 11.9 14.6 2.1 14.2 %

Kesko Oyj Class B lasku 39.30 41.00 3,853 4,125 -0.8 % -2.9 % -1.5 % 22.2 % 28.30 34.82 42.65 9.2 13.7 17.9 1.8 10.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -3.3 % -7.7 % 17.8 % -10 % 0 % -1 % -49 % -8.2 %

Axfood AB lasku 155.80 150.00 32,698 31,433 0.9 % -2.7 % 1.4 % 12.1 % 129.50 149.91 167.60 11.5 15.6 20.9 7.4 35.6 %

ICA Gruppen AB nosto 303.10 300.00 60,968 70,985 0.4 % 4.1 % 5.8 % -0.1 % 243.80 286.91 322.50 11.3 15.0 17.9 2.0 11.2 %

Kingfisher Plc lasku! 3.63 3.48 8,174 7,853 -1.2 % -0.1 % 11.4 % 1.3 % 3.00 3.48 3.83 7.9 10.7 15.4 1.3 8.4 %

Kone Oyj Class B nosto 46.47 42.00 24,438 22,502 0.1 % -1.8 % 2.4 % 31.9 % 31.50 39.78 47.89 15.8 17.1 23.4 8.2 34.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 2.4 % 0.9 % 5.2 % 15 % 11 % -6 % 23 % 8.2 %

Schindler Holding AG Pref nosto 187.60 180.75 20,229 17,917 0.5 % -4.2 % 1.5 % 26.7 % 133.20 167.37 197.50 13.7 15.4 24.8 6.6 26.7 %

Konecranes Oyj nosto 27.40 25.50 1,734 1,924 -2.7 % 2.5 % 8.9 % -4.1 % 17.92 23.07 29.61 9.7 13.6 17.3 3.4 19.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % 4.4 % 13.0 % -13.7 % 25 % 9 % 36 % 178 % 11.3 %

Cargotec Oyj Class B lasku 40.36 38.00 2,612 3,096 -0.8 % -3.5 % -1.0 % 37.0 % 23.70 32.01 42.31 8.8 11.2 13.7 1.7 12.4 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.01 18.00 344 -0.6 % 1.1 % 9.3 % -12.4 % 12.62 16.69 21.63 11.4

Manitowoc Company, Inc. nosto 4.89 5.00 673 881 -2.8 % 1.7 % -12.4 % 42.0 % 4.00 4.18 17.68 9.5 23.6 0.9 0.0 %

PALFINGER AG nosto 27.43 31.00 1,031 1,479 -1.0 % -1.0 % 5.9 % 9.7 % 22.00 25.50 27.83 8.8 11.8 12.7 1.8 14.0 %


23.8.2016, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.55 307 209 -1.4 % -9.0 % -33.9 % -27.3 % 2.00 3.67 5.47 1.3 1.8 4.5 0.5 10.1 %

Lassila & Tikanoja Oyj lasku 17.11 18.50 664 696 0.9 % -2.1 % -0.3 % 0.5 % 14.37 16.76 18.59 7.3 12.9 15.5 2.9 18.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -1.1 % -1.7 % -25.7 % -5 % -28 % -64 % 40 % 7.9 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 9.26 11.00 384 861 -0.1 % -1.4 % 2.5 % 46.8 % 4.97 6.81 9.57 7.2 19.5 67.1

Shanks Group plc nosto 1.03 0.95 408 621 -0.2 % -0.7 % 0.2 % 5.7 % 0.69 0.89 1.08 8.2 16.3 19.1 2.1 10.8 %

Lemminkainen Corporation lasku 14.17 14.00 329 410 0.0 % 1.2 % 1.2 % 18.1 % 11.40 13.18 14.84 4.6 7.3 15.2 0.9 6.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 2.6 % 0.1 % -8.1 % -51 % -34 % 16 % -63 % -12.9 %

YIT Oyj lasku 5.99 6.50 762 1,281 -0.8 % -2.1 % -11.1 % 18.5 % 4.32 5.47 6.96 11.5 12.9 14.2 1.3 9.1 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.43 4.50 268 565 0.0 % 0.2 % -3.7 % 58.8 % 2.42 3.24 4.70 12.5 13.5 12.0 0.9 7.5 %

JM AB lasku 215.30 230.00 15,725 15,809 0.4 % -2.9 % -0.6 % -1.1 % 179.50 224.52 265.50 7.9 8.0 10.5 2.9 27.6 %

NCC AB Class B lasku 210.60 200.00 22,829 22,205 0.1 % -1.2 % 6.1 % 34.3 % 178.00 181.70 309.50 8.4 11.4 15.8 3.5 22.4 %

Peab AB Class B lasku 71.30 70.00 21,086 23,057 3.3 % -2.2 % 4.6 % 17.4 % 54.60 65.35 76.00 8.2 10.8 12.9 2.2 17.2 %

Veidekke ASA nosto 117.50 130.00 15,710 15,639 0.4 % 0.0 % 11.4 % 29.5 % 83.00 105.18 118.00 8.1 10.5 13.3 3.9 29.6 %

Metso Oyj nosto 25.81 23.00 3,880 3,998 -0.1 % -0.1 % 3.2 % 11.6 % 17.31 21.28 26.09 11.2 13.6 20.5 2.7 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 0.2 % 2.5 % 5.8 % 9 % -4 % 7 % -2 % -1.1 %

Atlas Copco AB Class A lasku 240.40 240.00 286,585 298,313 -0.5 % -1.6 % 0.3 % 11.7 % 171.00 211.11 246.00 12.3 14.8 20.6 5.2 25.2 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 248.10 250.00 12,715 15,517 -1.0 % 3.1 % -7.4 % -10.3 % 206.00 248.33 285.00 8.9 14.2 16.6 1.5 8.9 %

Sandvik AB lasku 93.45 87.00 117,222 143,114 -0.1 % -1.9 % 1.9 % 13.4 % 64.55 80.58 95.90 9.5 13.5 18.1 3.0 16.5 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 5.02 5.78 1,818 2,162 0.2 % -3.1 % 0.0 % -8.7 % 4.23 5.57 7.15 7.2 11.0 12.7 1.6 12.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -0.1 % 1.5 % -32.6 % 2 % -9 % 4 % -29 % 8.1 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 7.98 9.00 6,403 9,379 0.3 % -3.3 % 0.1 % 1.1 % 6.50 7.84 9.64 6.7 10.1 10.8 1.1 9.7 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 18.42 18.60 9,831 11,098 -0.1 % -2.3 % 3.1 % 20.9 % 13.19 16.28 19.21 7.2 10.9 12.6 1.2 9.1 %

Holmen AB Class B lasku 284.40 287.50 24,066 27,626 -0.1 % -3.3 % 0.2 % 23.5 % 218.00 260.92 299.50 9.1 13.4 15.6 1.1 7.1 %

International Paper Companylasku 46.56 47.50 19,146 27,153 -1.9 % 0.5 % 3.2 % 5.1 % 32.50 40.70 47.70 7.2 10.9 13.1 4.3 32.6 %

Norske Skogindustrier ASA nosto 3.04 2.70 848 6,902 -3.8 % -8.4 % -9.8 % 24.3 % 1.63 2.38 4.37 6.7 18.6 4.0 -52.3 %

Sappi Limited lasku 67.39 73.44 36,488 54,192 0.3 % -0.9 % -5.5 % 68.7 % 38.18 62.01 79.42 5.3 8.3 8.8 1.8 19.9 %

Neste Corporation nosto 38.56 34.00 9,887 10,441 0.5 % 0.4 % 24.0 % 65.5 % 20.36 27.84 38.78 8.1 11.4 14.5 2.5 17.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % 3.1 % 27.5 % 82.0 % 82 % 28 % 52 % 175 % 6.2 %

ERG S.p.A. nosto 10.08 14.00 1,515 3,124 -0.5 % -3.6 % -1.5 % -19.2 % 9.50 11.57 13.31 7.0 16.7 17.3 1.0 5.5 %

23.8.2016, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto! 3.79 5.21 1,158 2,598 -0.5 % -2.3 % -1.8 % -8.7 % 2.74 4.13 5.65 3.9 5.7 5.1 0.6 10.8 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 1.32 1.75 1,252 1,216 -0.5 % -1.6 % -11.0 % -40.0 % 1.20 1.66 2.45 2.4 4.4 7.2 1.3 17.5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 8.92 12.00 345 -4.0 % -3.3 % 0.2 % 1.8 % 6.02 8.51 10.43 8.5

Nokia Oyj lasku 4.94 6.00 28,839 22,223 -1.6 % -3.5 % -6.7 % -10.3 % 4.48 5.70 7.11 7.0 8.9 18.5 1.5 7.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -3.5 % -5.5 % -6.4 % 23 % 5 % 37 % 5 % -2.4 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.49 4.50 12,349 11,166 0.3 % 0.3 % 0.0 % 17.7 % 2.65 3.38 3.88 5.2

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 61.95 65.00 206,548 188,565 0.4 % -0.2 % -2.3 % -25.5 % 59.60 74.71 88.40 6.1 8.5 13.5 1.4 10.4 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 32.87 32.00 4,467 4,278 -0.8 % -3.4 % -1.7 % 38.5 % 22.50 31.28 37.57 10.4 13.2 17.3 3.3 19.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -2.9 % -1.7 % 48.1 % 125 % 101 % 68 % 100 % 3.6 %

Bridgestone Corporation lasku 3.39K 4.10K 2756K 2444K 1.5 % 1.0 % -4.2 % -19.3 % 3.09K 3.98K 4.62K 3.5 5.0 9.0 1.1 11.7 %

Continental AG lasku! 190.00 205.00 38,001 39,233 -0.7 % -1.9 % 4.2 % 0.1 % 162.05 195.56 231.90 5.8 8.1 11.6 2.3 19.7 %

Nordea Bank AB lasku 76.55 86.13 310,024 -0.5 % -2.9 % 2.2 % -21.2 % 66.30 85.52 101.80 9.6 1.0 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -1.8 % -0.5 % -9.8 % -16 % -24 % -1.1 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku 184.50 203.00 181,495 0.1 % 0.7 % 2.2 % -9.6 % 161.80 186.80 215.80 10.0 1.1 11.0 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 77.15 86.00 169,365 -0.3 % -1.3 % 2.2 % -21.4 % 67.75 83.56 100.50 10.5 1.2 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 105.00 98.00 203,604 0.0 % -3.3 % 1.6 % -13.3 % 90.25 109.83 130.10 13.1 1.5 11.0 %

Swedbank AB Class A nosto 187.10 194.00 211,798 0.4 % -0.5 % 4.6 % -1.4 % 150.80 180.96 200.20 12.0 1.6 13.3 %

Olvi Oyj Class A nosto 26.69 26.00 554 569 0.7 % 0.8 % 3.5 % 6.5 % 20.30 23.69 27.10 9.5 13.4 16.7 2.6 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 3.6 % 0.3 % -29.9 % -4 % -14 % -11 % -11 % 0.9 %

Carlsberg A/S Class B lasku 629.50 621.46 96,557 121,175 0.2 % -7.2 % -3.7 % 22.2 % 479.30 592.15 681.00 9.5 14.2 19.6 2.0 10.1 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 147.50 150.00 885 1,004 -1.3 % -1.0 % 6.9 % 49.0 % 92.00 114.24 155.00 6.2 14.2 15.4 1.0 6.2 %

Royal Unibrew A/S nosto! 313 340 16,917 18,178 2.7 % -0.1 % 6.5 % 38.0 % 212.60 278.01 318.50 14.0 18.2 21.0 5.8 27.7 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.26 4.80 772 810 0.7 % 0.9 % 0.9 % 0.9 % 3.65 4.21 4.65 9.0 12.5 16.2 3.4 21.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 1.2 % 3.2 % -0.3 % 13 %

Celesio AG nosto 25.12 23.50 5,104 6,068 0.0 % -0.3 % -2.3 % 1.2 % 24.33 25.21 25.98 8.6 10.8 14.3 1.4 10.1 %

Orion Oyj Class B lasku 35.31 32.00 4,984 4,902 0.6 % -1.5 % -4.0 % 2.5 % 27.79 32.36 37.89 15.6 18.4 23.3 7.7 33.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -0.5 % -10.2 % -30.1 % 14 % -1 % -3 % 49 % 9.3 %

AstraZeneca PLC lasku 50.91 53.22 64,391 73,934 0.7 % -1.0 % 10.4 % 25.6 % 36.80 42.53 55.05 13.5 14.5 16.7 5.2 30.8 %

23.8.2016, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S lasku 275.90 282.00 54,494 54,330 2.9 % -0.9 % 2.0 % 39.6 % 177.20 229.19 279.10 13.9 22.9 31.2 5.2 16.7 %

Outokumpu Oyj lasku 5.38 5.00 2,235 3,601 -0.6 % -1.2 % 15.7 % 47.7 % 1.98 3.38 5.57 8.6 20.0 41.9 1.0 2.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.1 % 10.7 % 32.0 % 30 % 71 % 136 % -5 % -3.6 %

Acerinox SA nosto 11.66 12.15 3,219 3,876 -0.9 % -1.8 % 4.0 % 15.4 % 7.04 9.88 12.31 9.9 16.9 25.7 1.6 6.4 %

Aperam SA lasku 37.49 40.91 2,926 3,025 -0.3 % -1.8 % 8.9 % 28.4 % 22.08 31.71 39.00 6.1 8.9 12.9 1.3 10.3 %

ArcelorMittal SA nosto 5.60 5.87 17,180 26,804 -2.1 % -0.3 % 8.0 % -1.9 % 2.01 4.03 5.95 5.0 9.8 20.8 0.6 3.0 %

POSCO nosto 218K 275K 19007K 33917K 0.0 % -1.4 % -0.7 % 21.1 % 156K 196K 253K 5.4 11.3 11.5 0.4 3.7 %

Outotec Oyj lasku 4.01 4.00 734 672 1.8 % 0.0 % -17.1 % -25.3 % 2.49 3.70 5.53 8.2 15.8 31.8 1.4 4.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.3 % -1.5 % -15.0 % -26.0 % -19 % 14 % 71 % -32 % -6.5 %

Metso Oyj nosto 25.81 23.00 3,880 3,998 -0.1 % -0.1 % 3.2 % 11.6 % 17.31 21.28 26.09 11.2 13.6 20.5 2.7 13.0 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 248.10 250.00 12,715 15,517 -1.0 % 3.1 % -7.4 % -10.3 % 206.00 248.33 285.00 8.9 14.2 16.6 1.5 8.9 %

PKC Group Oyj lasku 18.47 18.00 446 483 -0.2 % 4.4 % 8.8 % 3.3 % 12.90 16.40 19.13 6.6 12.3 19.3 2.9 15.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -0.7 % -5.8 % 9.3 % -28 % -2 % 13 % -26 % 0.2 %

Accuride Corporation nosto 1.76 1.50 85 0.6 % 20.5 % 36.4 % -50.3 % 0.74 1.85 3.63 1.8 -24.1 %

Allison Transmission Holdings, Inc.lasku 27.82 32.00 4,661 6,603 0.2 % -2.7 % -6.6 % -2.5 % 20.56 26.92 30.52 10.7 15.3 23.1 4.4 19.2 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 5.04 5.00 154 3.3 % 15.1 % 15.6 % 7.5 % 2.02 3.53 5.56 26.1

Meritor, Inc. lasku 10.60 8.00 920 1,709 -0.8 % -2.8 % 30.9 % -16.5 % 6.11 8.96 13.26 5.3 7.9 6.9

Stoneridge, Inc. lasku 16.98 18.00 473 0.4 % -2.2 % 3.7 % 32.0 % 10.51 13.96 18.27 11.9 3.2 27.1 %

WABCO Holdings Inc. nosto 105.17 115.00 5,867 5,846 -0.5 % 2.1 % 7.6 % -6.4 % 81.66 102.58 118.22 11.5 14.4 17.3 6.5 37.7 %

Ponsse Oyj lasku 25.04 25.00 701 724 -0.5 % 0.3 % -1.0 % 64.5 % 13.60 19.64 28.40 9.7 11.7 15.1 4.2 28.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -7.8 % -11.5 % 58.1 % -41 % -55 % -32 % 66 % 16.7 %

Deere & Company nosto 87.96 80.00 27,642 56,525 0.7 % 12.4 % 9.8 % 5.6 % 70.16 79.35 88.43 23.8 36.4 22.8 3.7 16.2 %

Komatsu Ltd. nosto 2.30K 1.87K 2235K 2489K 0.6 % 3.9 % 11.2 % 7.2 % 1.56K 1.91K 2.32K 9.3 16.0 21.7 1.4 6.4 %

Poyry Oyj lasku 3.15 2.50 188 227 -0.1 % -1.1 % -8.1 % -17.0 % 2.80 3.46 4.16 15.1 21.8 47.6 1.4 3.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -2.0 % -10.0 % -40.8 % 56 % 79 % 220 % -32 % -10.8 %

Etteplan Oyj nosto 5.23 5.80 130 151 0.8 % 0.6 % 12.0 % 39.4 % 3.58 4.40 5.69 8.4 11.5 13.4 2.3 16.8 %

AF AB Class B nosto 162.50 159.00 12,774 14,085 1.6 % 5.9 % 6.2 % 43.8 % 107.00 136.27 163.00 12.6 14.0 17.4 2.6 15.0 %

Arcadis NV nosto 12.05 13.50 1,037 1,453 0.0 % -1.9 % -12.3 % -43.0 % 11.23 17.05 24.30 6.2 9.4 8.4 0.9 11.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.lasku 54.09 55.00 6,568 6,165 0.7 % -0.3 % 1.9 % 34.2 % 34.76 43.85 55.89 8.9 10.7 16.5 1.4 8.2 %

Sweco AB Class B nosto 158.00 168.00 19,243 20,432 -0.9 % 0.5 % 2.1 % 44.9 % 100.13 128.46 160.00 12.2 15.5 18.6 3.3 17.9 %

23.8.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.4 % -3.7 % 0.0 % 88 % -7 % 24 % 217 % 6.9 %

Apetit Oyj nosto 13.08 13.50 83 108 0.6 % -3.5 % 1.9 % -4.2 % 11.64 12.86 13.88 7.6 14.3 15.3 0.7 4.4 %



Ramirent Oyj lasku 6.57 6.80 714 1,033 -0.8 % -3.1 % -13.1 % -11.0 % 5.05 6.50 7.82 5.5 13.6 13.9 2.2 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -6.3 % -24.1 % -2.3 % 9 % 6 % -1 % 73 % 5.1 %

Cramo Oyj lasku 23.61 24.00 1,055 1,425 -0.4 % -0.3 % 12.0 % 26.0 % 15.37 18.70 24.00 6.3 12.8 13.0 1.9 14.3 %

Lavendon Group plc nosto 1.27 1.65 216 351 -1.0 % 12.6 % 6.5 % -27.5 % 1.02 1.38 1.85 3.9 8.0 6.8 0.9 12.5 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.40 198 291 0.0 % -2.6 % 14.4 % -24.5 % 0.28 0.37 0.51 4.9 17.8 22.5 1.1 4.7 %

SSAB AB Class A nosto 26.02 27.00 23,037 38,444 -0.7 % -0.6 % -6.3 % -4.2 % 12.93 21.58 29.21 7.1 22.7 26.6 0.5 2.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 3.6 % -4.5 % -28.4 % 29 % 139 % 127 % -75 % -13.9 %

AK Steel Holding Corporationnosto! 4.80 5.75 1,143 2,992 2.8 % -9.9 % -12.9 % 73.9 % 1.64 3.50 7.09 5.7 9.4 10.7

ThyssenKrupp AG lasku 21.09 23.50 11,933 15,598 -3.0 % -2.1 % 8.1 % 7.9 % 12.56 18.07 22.22 5.1 8.4 14.2 3.2 22.4 %

voestalpine AG lasku 30.40 33.00 5,318 8,662 -1.1 % -0.7 % -0.5 % -9.3 % 22.13 29.67 34.96 5.6 10.6 10.3 1.0 9.4 %

Sampo Oyj Class A nosto 35.97 41.30 20,143 21,886 -0.9 % -5.0 % -4.2 % -16.8 % 34.42 41.79 47.67 12.3 12.5 13.0 1.7 13.1 %


Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 32.14 35.50 14,460 22,642 1.2 % -3.4 % -0.2 % 8.9 % 26.30 32.00 37.28 9.1 7.5 0.5 6.7 %

Topdanmark A/S nosto 177.9 191 18,679 16,523 0.9 % 1.9 % 8.9 % -3.9 % 142.60 174.48 201.8 11.5 12.1 13.7 3.5 25.2 %

Tryg A/S nosto 128.90 139.00 37,324 0.3 % -1.3 % 5.1 % -0.4 % 110.50 126.30 139.40 16.0 3.8 24.1 %

Sanoma Oyj lasku 8.14 6.75 1,324 2,062 -0.9 % 1.9 % 14.7 % 139.3 % 3.18 4.58 8.38 4.9 13.3 15.0 1.6 10.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.4 % 1.2 % 15.0 % 139.4 % -57 % -10 % -36 % -44 % -4.5 %

Alma Media Oyj lasku 4.41 4.60 363 409 3.5 % 6.5 % 4.3 % 54.7 % 2.51 3.29 4.41 7.7 11.4 14.1 2.7 19.2 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.14 2.70 46 85 2.4 % 3.9 % 1.9 % -4.0 % 1.87 2.03 2.23 6.4 7.5 5.9 0.7 12.4 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.36 83 0.0 % 0.4 % -2.5 % -12.4 % 7.05 7.98 8.71

Talentum Oyj lasku 1.05 1.35 1.49

Eniro AB lasku 0.57 280 2.0 % -4.5 % -1.6 % -40.0 % 0.50 0.81 1.49

Modern Times Group AB Class Bnosto 220.20 264.00 14,790 16,259 0.5 % -1.5 % 0.2 % 2.4 % 198.00 230.56 264.00 9.6 11.1 14.6 3.1 21.3 %

Schibsted Asa Class A lasku 257.00 271.50 55,985 55,752 0.8 % -0.4 % -4.3 % -1.5 % 219.80 262.24 324.70 21.9 29.2 58.6 5.2 8.8 %

23.8.2016, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 4.57 4.50 1,553 3,514 2.1 % 1.8 % 16.2 % 22.6 % 3.32 3.77 4.62 20.3 20.4 13.4 0.8 6.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % 2.8 % 12.5 % 6.6 % -9 % -9 % -26 % -26 % -1.1 %




Fabege AB nosto 156.30 162.00 25,851 47,346 -0.2 % 0.3 % 5.2 % 29.0 % 111.70 134.76 157.50 32.2 32.3 31.2 1.3 4.2 %



-0.2 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 6.72 7.50 489 1,236 -1.1 % -1.0 % 17.8 % -13.2 % 5.06 6.48 8.34 12.9 34.6 196.7 0.5 0.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 1.4 % 18.1 % 5.7 % 7 % 121 % 850 % -93 % -99 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 268.10 271.00 443,725 432,283 -0.6 % -3.4 % 3.6 % -21.5 % 234.50 286.93 348.70 12.0 15.7 20.7 6.8 32.8 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 11.60 393 -1.3 % -1.3 % -4.1 % -16.2 % 10.05 14.79 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -0.4 % 1.5 % -21.3 % -6 % -17 % -14 % -54 % 4.9 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -2.1 % -4.5 % -12.9 % -44 % -41 % -58 % -36 % 2.5 %


Sponda Oyj nosto 4.57 4.50 1,553 3,514 2.1 % 1.8 % 16.2 % 22.6 % 3.32 3.77 4.62 20.3 20.4 13.4 0.8 6.2 %


Fabege AB nosto 156.30 162.00 25,851 47,346 -0.2 % 0.3 % 5.2 % 29.0 % 111.70 134.76 157.50 32.2 32.3 31.2 1.3 4.2 %



Telia Company AB nosto 4.05 4.51 17,586 23,152 0.0 % -1.8 % -2.8 % -18.7 % 3.78 4.39 5.18 8.5 15.4 12.6 1.6 12.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -1.7 % -1.4 % -11.9 % 7 % -2 % -27 % -48 % -5.6 %

Elisa Oyj Class A nosto 32.37 33.00 5,417 6,340 3.5 % 0.2 % -3.7 % 11.6 % 26.90 32.97 35.99 11.0 17.8 19.1 5.3 27.8 %

23.8.2016, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 36.55 38.50 29,679 53,685 1.1 % 2.2 % 3.0 % -13.5 % 28.24 34.10 43.03 6.3 14.3 13.0 1.5 11.4 %

Tele2 AB Class B lasku 71.45 76.50 32,223 45,210 -0.4 % -3.2 % -2.1 % -13.6 % 65.85 77.32 89.70 8.5 20.5 23.6 2.0 8.5 %

Telenor ASA lasku 145.20 155.00 218,012 285,529 0.3 % 0.1 % -3.1 % -11.7 % 116.80 144.38 173.60 6.1 10.4 13.6 3.5 25.6 %

Tieto Oyj lasku 27.01 26.00 2,002 2,006 0.5 % 0.9 % 0.5 % 23.6 % 20.24 23.96 28.24 9.4 11.9 15.6 3.9 25.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 2.9 % -4.0 % -5.4 % 9 % 17 % 7 % 62 % 8.8 %

Digia Oyj nosto 3.52 3.80 73 78 3.5 % -0.8 % 0.9 % 52.0 % 2.81 3.02 7.47 8.7 10.8 14.5 2.0 13.6 %

Atos SE lasku 88.00 88.00 9,219 8,150 0.3 % -1.7 % 12.7 % 31.3 % 61.41 74.40 90.09 5.5 7.4 11.9 2.0 16.4 %

Cap Gemini SA nosto 84.92 95.50 14,622 15,536 0.7 % -1.6 % 3.5 % 6.2 % 67.70 81.08 89.01 8.7 10.3 15.2 1.9 12.5 %

HiQ International AB nosto 53.25 60.00 2,884 2,686 -0.9 % -3.6 % 0.9 % 26.5 % 41.10 47.24 56.00 11.7 12.2 16.8 3.9 23.3 %

Tikkurila Oyj lasku 19.10 19.00 842 875 -0.9 % 1.0 % 11.7 % 22.5 % 14.29 15.90 19.49 10.9 14.1 17.6 4.0 22.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % 1.7 % 11.6 % 10.2 % 34 % 27 % 1 % -23 % -4.2 %

Akzo Nobel N.V. lasku 58.89 65.00 14,582 15,467 -0.7 % -1.0 % 2.3 % -1.5 % 49.91 59.55 67.79 7.1 9.8 13.9 2.0 14.7 %

H.B. Fuller Company lasku 46.91 50.00 2,362 2,841 0.8 % 1.6 % -0.1 % 28.4 % 30.72 40.29 48.49 9.2 12.3 16.8 2.3 13.8 %

Sherwin-Williams Company lasku 287.89 319.50 26,550 0.0 % -2.8 % -1.9 % 10.2 % 218.27 272.57 312.48 21.4 11.0 51.6 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 0.7 % 5.1 % 1.9 % 2 % -9 % 4 % -50 % 4.2 %







Uponor Oyj Class A lasku 16.04 18.00 1,174 1,305 0.6 % -1.8 % 8.7 % 16.9 % 10.42 13.44 17.19 9.0 12.1 17.9 4.2 23.5 %


Geberit AG lasku 426.20 400.00 15,787 16,196 0.1 % 6.1 % 14.3 % 39.7 % 289.50 348.38 428.30 19.7 23.4 25.9 8.7 33.5 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 32.70 33.00 596 518 -0.8 % 1.5 % 5.5 % 32.4 % 21.81 25.59 33.60 9.6 13.2 19.2 2.9 15.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % 2.9 % 6.4 % 21.9 % -28 % -13 % -3 % -67 % -21.7 %

Chino Corporation 0.99K 9K 2.3 % -2.5 % -2.4 % -16.6 % 0.89K 1.05K 1.21K

Horiba , Ltd. nosto 4.45K 5.15K 189K 187K 0.8 % -3.3 % -4.9 % 4.1 % 3.14K 4.35K 5.13K 6.9 9.5 15.1 1.3 8.6 %

23.8.2016, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.lasku 408.72 400.00 10,827 11,468 0.2 % 1.3 % 5.6 % 34.1 % 275.30 339.03 416.75 18.1 19.3 26.4 23.0 87.4 %

Thermo Fisher Scientific Inc. lasku 153.99 173.50 60,713 71,474 0.3 % -1.3 % -1.8 % 20.3 % 117.10 139.15 160.68 15.0 16.4 17.7 2.7 15.0 %

Valmet Corp lasku 11.87 13.00 1,779 1,853 -0.5 % -1.0 % -2.5 % 24.6 % 8.08 9.91 12.51 6.7 9.8 13.8 1.8 13.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -3.6 % -3.5 % 12.3 % -9 % 4 % -12 % -28 % -20 %

ANDRITZ AG nosto 45.75 55.00 4,758 3,597 -0.1 % 1.7 % 2.6 % 5.5 % 37.82 44.65 50.50 6.5 8.6 15.1 3.3 21.8 %

Kadant Inc. nosto 53.70 60.00 585 546 -0.4 % 3.5 % -0.6 % 19.1 % 33.38 44.37 56.57 8.3 10.3 16.2 1.9 11.5 %

Wartsila Oyj Abp lasku 38.33 40.00 7,560 7,674 -0.6 % -2.9 % -0.3 % 2.3 % 33.22 38.48 43.03 10.3 12.3 16.0 3.0 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -2.1 % -2.3 % -3.7 % 4 % -31 % -52 % -9 % 4.6 %

Caterpillar Inc. lasku 83.59 75.00 48,836 51,861 -0.3 % -0.7 % 5.3 % 11.5 % 56.36 72.23 84.73 9.8 17.9 23.3 3.3 14.1 %

MAN SE lasku 92.93 90.29 13,663 -0.3 % -0.9 % -1.2 % 0.5 % 89.70 93.50 95.92 43.2

YIT Oyj lasku 5.99 6.50 762 1,281 -0.8 % -2.1 % -11.1 % 18.5 % 4.32 5.47 6.96 11.5 12.9 14.2 1.3 9.1 %


Lemminkainen Corporation lasku 14.17 14.00 329 410 0.0 % 1.2 % 1.2 % 18.1 % 11.40 13.18 14.84 4.6 7.3 15.2 0.9 6.0 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.43 4.50 268 565 0.0 % 0.2 % -3.7 % 58.8 % 2.42 3.24 4.70 12.5 13.5 12.0 0.9 7.5 %

JM AB lasku 215.30 230.00 15,725 15,809 0.4 % -2.9 % -0.6 % -1.1 % 179.50 224.52 265.50 7.9 8.0 10.5 2.9 27.6 %

Peab AB Class B lasku 71.30 70.00 21,086 23,057 3.3 % -2.2 % 4.6 % 17.4 % 54.60 65.35 76.00 8.2 10.8 12.9 2.2 17.2 %

NCC AB Class B lasku 210.60 200.00 22,829 22,205 0.1 % -1.2 % 6.1 % 34.3 % 178.00 181.70 309.50 8.4 11.4 15.8 3.5 22.4 %

Veidekke ASA nosto 117.50 130.00 15,710 15,639 0.4 % 0.0 % 11.4 % 29.5 % 83.00 105.18 118.00 8.1 10.5 13.3 3.9 29.6 %

nosto kpl 128 0.95 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 135 Mediaani: 0.0 % -1.2 % 1.6 % 5.9 % 8.8 13.2 15.5 1.8 12.5 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

23.8.2016, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Affecto Oyj nosto 2.80 3.70 32.1 % 2.62 3.15 2.03 4.80 8.1 14.5 8.2 6.4 1.0 0.9 12.2 % 6.3 % 5.7 %

Ahlstrom Oyj nosto 8.95 9.00 0.6 % 6.75 8.95 6.51 15.45 26.7 16.0 5.5 5.8 1.4 1.4 5.2 % 8.5 % 3.5 %

Aktia Bank plc Class Anosto 8.88 9.00 1.4 % 7.70 11.66 4.34 12.07 11.4 11.1 1.0 0.9 8.4 % 8.4 % 7.2 %

Alandsbanken Abp Class B 13.90 n.a. 13.10 17.50 6.95 17.58

Alma Media Oyj lasku 4.41 4.60 4.3 % 2.51 4.41 2.49 6.80 23.8 16.3 9.3 8.5 3.1 2.9 13.1 % 18.0 % 2.7 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 25.13 30.00 19.4 % 22.05 28.07 7.76 28.07 23.1 19.3 14.3 11.9 3.1 2.9 13.5 % 14.9 % 2.2 %

Apetit Oyj nosto 13.08 13.50 3.2 % 11.64 14.21 11.64 21.63 27.0 9.2 0.7 0.7 -0.6 % 2.5 % 4.6 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 17.15 18.50 7.9 % 13.15 18.28 13.15 18.28 19.3 16.8 14.3 13.2 3.4 3.3 17.5 % 19.7 % 5.8 %

Aspo Plc lasku 7.06 7.60 7.6 % 5.99 7.60 5.18 8.25 13.2 14.9 10.2 10.2 2.1 2.1 15.8 % 13.9 % 5.8 %

Atria Oyj Class A lasku 9.01 8.90 -1.2 % 7.61 9.23 4.76 10.50 13.1 11.2 5.3 5.7 0.6 0.6 4.9 % 5.5 % 4.4 %

Basware Oyj nosto 39.46 39.00 -1.2 % 30.48 45.68 14.95 47.80 n.m. 41.9 4.0 4.3 4.5 % -6.4 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B lasku 1.20 1.18 -2.1 % 0.91 1.21 0.78 1.23 20.6 13.0 14.0 10.6 1.6 1.5 7.7 % 11.8 % 5.8 %

Cargotec Oyj Class B lasku 40.36 38.00 -5.8 % 23.70 42.31 15.65 42.31 16.1 14.3 9.9 9.4 1.9 1.8 12.0 % 12.5 % 2.0 %

Caverion Oyj lasku 6.04 6.45 6.8 % 5.50 9.50 3.00 9.69 14.0 27.5 12.7 14.5 3.0 3.4 21.0 % 12.3 % 4.6 %

Citycon Oyj nosto 2.27 2.40 5.5 % 1.98 2.48 1.67 3.02 13.3 13.9 23.6 20.4 0.9 0.9 6.8 % 6.4 % 6.6 %

Componenta Oyj lasku 0.43 0.30 -30.2 % 0.43 0.92 0.43 4.32 15.8 0.0 %

Comptel Oyj lasku 2.34 1.90 -18.8 % 1.06 2.65 0.37 2.65 57.3 31.2 13.3 13.3 6.9 5.9 12.0 % 19.0 % 1.3 %

Consti Yhtiot Oyj 14.20 15.25 7.4 % 8.90 14.50 8.90 14.50 20.7 12.6 7.8 8.7 1.0 3.6 4.9 % 28.9 % 2.7 %

Cramo Oyj lasku 23.61 24.00 1.7 % 15.37 24.00 5.68 24.00 20.2 14.2 6.6 6.7 2.1 2.0 10.5 % 13.9 % 2.8 %

Detection Technology Oynosto 13.00 12.25 -5.8 % 4.25 13.65 4.25 13.65 44.1 24.5 12.0 14.1 8.0 6.4 18.3 % 26.2 % 0.7 %

Digia Oyj nosto 3.52 3.80 8.0 % 2.81 7.47 2.28 7.47 12.6 15.3 14.5 9.6 1.8 2.1 14.2 % 13.8 % 2.8 %

Dovre Group Plc nosto 0.30 n.a. 0.27 0.49 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.66 0.60 -8.4 % 0.65 0.85 0.57 1.05 1.9 2.3 -16.2 % -28.6 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.11 n.a. 6.11 10.85 3.68 10.85

Bittium Corporation nosto 6.49 6.40 -1.4 % 4.61 7.80 0.36 7.80 144.2 54.1 20.8 19.6 2.6 1.8 1.8 % 3.3 % 4.6 %

Elisa Oyj Class A nosto 32.37 33.00 1.9 % 26.90 35.99 13.37 35.99 21.2 20.1 12.7 11.4 5.6 5.4 26.4 % 27.1 % 4.3 %

eQ Oyj lasku 6.41 6.50 1.4 % 4.54 6.75 1.38 6.75 22.5 17.6 16.2 12.4 3.7 3.6 16.4 % 20.6 % 7.8 %

Etteplan Oyj nosto 5.23 5.80 10.9 % 3.58 5.69 1.81 5.69 15.7 14.1 9.6 10.1 3.3 2.4 21.0 % 16.8 % 2.7 %

Exel Composites Oyj lasku 5.21 5.25 0.8 % 4.78 7.55 4.78 9.85 19.0 25.7 10.7 10.3 2.0 2.1 10.6 % 8.0 % 4.0 %

Finnair Oyj lasku 4.66 4.75 1.9 % 2.70 5.92 1.67 5.92 7.8 11.6 1.4 2.0 0.8 0.8 10.6 % 6.5 % 0.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


23.8.2016, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp lasku 17.52 17.25 -1.5 % 15.00 19.25 12.75 22.30 22.8 26.1 14.4 1.2 1.3 5.3 % 4.8 % 4.0 %

Fortum Oyj nosto 13.87 13.90 0.2 % 10.99 15.77 10.99 21.59 19.3 21.7 8.8 10.7 0.9 0.9 4.6 % 4.2 % 7.9 %

F-Secure Oyj lasku 3.46 3.00 -13.3 % 2.15 3.60 1.32 3.84 40.7 38.4 10.7 19.2 7.0 7.4 17.3 % 19.4 % 3.5 %

Glaston Oyj lasku 0.34 0.38 10.6 % 0.33 0.53 0.22 0.86 22.6 10.1 1.8 1.8 -0.5 % 7.9 % 2.9 %

HKScan Oyj Class A nosto 3.26 2.85 -12.6 % 2.94 4.40 2.94 6.40 14.8 19.8 4.8 4.7 0.4 0.4 2.9 % 2.2 % 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.34 n.a. 1.29 1.77 1.29 4.28 14.8 0.0 %

Huhtamaki Oyj lasku 38.50 41.50 7.8 % 26.21 40.15 7.25 40.15 23.4 20.1 13.0 12.2 4.0 3.5 17.1 % 17.5 % 1.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.14 2.70 26.2 % 1.87 2.24 1.83 7.67 12.6 7.6 11.3 7.2 0.8 0.8 6.5 % 10.0 % 4.7 %

Innofactor Plc nosto 1.01 1.05 4.0 % 0.75 1.04 0.38 1.83 20.2 8.7 12.0 8.4 1.4 1.4 6.8 % 16.3 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 11.54 11.50 -0.3 % 8.92 12.07 7.80 13.02 18.3 15.2 8.1 8.2 1.5 1.5 8.1 % 9.7 % 4.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.36 n.a. 7.05 8.71 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B lasku 39.30 41.00 4.3 % 28.30 42.65 18.08 42.65 23.1 19.9 7.3 9.8 1.8 1.8 7.8 % 9.3 % 6.4 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.04 n.a. 2.48 4.05 2.48 7.94

Kone Oyj Class B nosto 46.47 42.00 -9.6 % 31.50 47.89 16.89 47.89 24.5 23.6 14.2 16.2 9.4 8.5 38.6 % 36.2 % 3.0 %

Konecranes Oyj nosto 27.40 25.50 -6.9 % 17.92 31.73 13.18 34.98 28.7 18.5 14.1 10.3 3.5 3.5 12.3 % 19.0 % 3.8 %

Kotipizza Group Oyj nosto 8.20 8.00 -2.4 % 4.73 8.84 4.73 8.84 48.0 15.5 11.6 10.4 1.8 1.7 3.7 % 11.0 % 4.3 %

Lassila & Tikanoja Oyjlasku 17.11 18.50 8.1 % 14.37 18.59 8.59 18.74 16.5 16.0 8.3 7.6 3.1 3.0 18.9 % 18.7 % 5.0 %

Lemminkainen Corporationlasku 14.17 14.00 -1.2 % 11.40 14.84 9.50 20.67 n.m. 21.5 5.8 5.0 1.0 0.9 4.2 % 4.4 % 0.4 %

Marimekko Oyj nosto 7.51 7.60 1.2 % 6.06 9.85 6.06 17.15 75.1 18.0 11.6 7.5 2.3 2.3 3.0 % 12.6 % 4.7 %

Martela Oyj Class A lasku 7.19 7.70 7.1 % 2.75 7.50 2.75 7.50 11.8 8.1 2.4 3.5 1.2 1.1 10.1 % 13.2 % 4.9 %

Metso Oyj nosto 25.81 23.00 -10.9 % 17.31 26.09 17.31 37.27 17.8 21.7 8.1 11.7 2.7 2.7 15.1 % 12.5 % 4.1 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 5.02 5.78 15.2 % 4.23 7.15 1.13 7.15 14.8 16.7 9.2 8.9 1.7 1.7 11.8 % 9.9 % 3.4 %

Munksjo Oyj nosto 11.24 13.00 15.7 % 7.18 11.34 4.54 12.50 19.1 12.6 7.1 5.7 1.4 1.3 7.5 % 10.5 % 2.7 %

Neste Corporation nosto 38.56 34.00 -11.8 % 20.36 38.78 6.14 38.78 13.6 13.1 6.5 7.8 3.2 2.7 23.5 % 20.8 % 2.6 %

Nixu OY nosto 5.20 5.60 7.7 % 4.16 5.40 3.95 5.40 21.7 40.0 4.0 4.3 18.5 % 10.8 % 1.7 %

Nokia Oyj lasku 4.94 6.00 21.4 % 4.48 7.11 1.33 7.87 13.7 26.0 8.8 8.1 1.9 1.5 13.6 % 5.7 % 5.3 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 32.87 32.00 -2.6 % 22.50 37.57 18.82 38.72 18.8 18.2 11.2 11.0 3.6 3.4 18.9 % 18.9 % 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 8.08 9.13 13.0 % 7.00 10.97 5.06 12.43 8.9 9.9 1.1 1.0 11.9 % 10.4 % 7.9 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.80 n.a. 0.54 1.20 0.54 2.34

Okmetic Oyj nosto 9.30 n.a. 6.30 11.00 4.21 11.00 33.3 13.2 2.8 8.4 % 7.5 %



23.8.2016, 27

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A nosto 26.69 26.00 -2.6 % 20.30 27.10 13.90 29.90 25.4 17.8 9.1 10.1 3.0 2.8 11.7 % 15.5 % 2.6 %

Orava Residential REIT Plclasku 8.31 8.85 6.5 % 7.90 10.97 7.90 15.88 8.7 11.8 18.3 19.2 0.7 0.7 7.8 % 6.3 % 13.0 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.26 4.80 12.7 % 3.65 4.65 1.48 4.65 17.8 17.0 9.2 9.5 4.0 3.6 22.4 % 21.2 % 3.1 %

Orion Oyj Class B lasku 35.31 32.00 -9.4 % 27.79 37.89 13.31 38.86 23.9 22.6 14.4 15.0 8.4 7.9 35.2 % 35.1 % 3.7 %

Outokumpu Oyj lasku 5.38 5.00 -7.1 % 1.98 5.57 1.98 18.78 16.1 13.5 1.0 1.0 -10.4 % -2.9 % 0.0 %

Outotec Oyj lasku 4.01 4.00 -0.2 % 2.49 5.61 2.49 13.03 17.4 80.2 7.6 10.1 1.8 1.3 10.5 % 1.7 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.89 0.95 6.7 % 0.81 1.04 0.66 1.11 10.6 1.2 1.1 10.8 % 5.6 %

Pihlajalinna Oy lasku 16.10 19.50 21.1 % 12.70 19.85 11.38 19.85 247.8 35.4 32.6 12.1 3.6 3.2 1.5 % 9.2 % 0.1 %

PKC Group Oyj lasku 18.47 18.00 -2.5 % 12.90 19.32 9.83 26.33 25.8 21.7 6.9 7.5 3.0 3.0 11.7 % 14.0 % 3.8 %

Ponsse Oyj lasku 25.04 25.00 -0.2 % 13.60 28.40 5.50 28.40 16.9 15.4 8.3 10.2 5.9 4.7 35.2 % 30.8 % 2.2 %

Poyry Oyj lasku 3.15 2.50 -20.6 % 2.80 4.16 2.60 7.33 38.6 16.9 28.4 1.8 1.5 4.5 % -1.4 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.03 n.a. 0.95 1.40 0.74 1.99

Raisio Oyj Class V nosto 3.95 4.50 13.9 % 3.67 4.50 2.12 5.04 15.2 16.8 11.7 12.8 1.8 1.8 11.7 % 11.0 % 4.1 %

Ramirent Oyj lasku 6.57 6.80 3.5 % 5.05 8.27 4.12 10.25 19.5 15.6 5.8 5.8 2.2 2.2 11.3 % 14.2 % 6.1 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.55 4.35 -4.4 % 3.90 5.33 3.90 6.50 19.8 17.6 10.5 10.4 1.4 1.3 6.8 % 7.4 % 3.8 %

Raute Oyj Class A lasku 13.80 14.00 1.4 % 12.06 15.30 6.05 15.30 8.4 10.1 4.8 1.9 1.8 22.4 % 17.7 % 5.8 %

Restamax OY lasku 5.32 5.75 8.1 % 3.75 5.70 3.42 5.70 17.2 15.0 5.9 6.0 2.2 2.1 12.6 % 14.3 % 4.8 %

Revenio Group Oyj nosto 27.69 26.50 -4.3 % 20.00 34.90 3.30 34.90 45.0 39.8 35.8 28.2 14.2 14.2 31.6 % 35.7 % 2.5 %

Robit PLC lasku 6.01 6.60 9.8 % 5.10 6.25 5.10 6.28 41.4 27.3 13.6 15.8 2.0 1.9 4.8 % 6.9 % 0.7 %

Sampo Oyj Class A nosto 35.97 41.30 14.8 % 34.42 47.67 16.90 49.40 12.2 13.2 14.7 12.0 1.8 1.7 14.5 % 13.2 % 6.0 %

Sanoma Oyj lasku 8.14 6.75 -17.0 % 3.18 8.38 3.13 11.70 40.7 16.4 5.4 4.9 1.9 1.7 4.7 % 10.3 % 1.2 %

Scanfil Oyj 3.63 3.80 4.7 % 2.36 4.06 0.59 4.06 15.1 12.1 2.1 2.0 13.6 % 16.3 % 2.2 %

Siil i Solutions Oy nosto 7.60 8.20 7.9 % 5.83 9.20 2.37 9.20 16.2 2.9 18.0 %

Solteq Oyj lasku 1.70 1.80 5.9 % 1.50 1.97 0.95 1.97 170.0 11.9 4.3 1.9 1.3 1.1 % 11.0 % 0.0 %

Sponda Oyj nosto 4.57 4.50 -1.6 % 3.32 4.62 2.64 4.62 13.9 13.4 17.2 20.6 0.8 0.8 5.9 % 6.2 % 4.2 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.43 4.50 1.6 % 2.42 4.70 2.28 4.70 29.4 19.2 15.0 15.9 1.0 0.9 3.3 % 4.9 % 1.8 %

SSH Communications Security Oyjnosto 3.63 5.40 48.8 % 2.65 4.50 0.28 6.32 45.4 0.0 %

SSAB AB Class B nosto 2.19 2.84 29.7 % 1.18 2.70 1.18 4.83 29.6 9.8 8.0 0.3 0.4 -1.0 % 1.4 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 6.72 7.50 11.7 % 5.06 8.34 5.06 18.68 40.7 17.1 0.5 0.5 -5.6 % -2.0 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 7.98 9.00 12.8 % 6.50 9.64 3.73 10.95 9.8 11.2 7.3 7.0 1.2 1.1 11.9 % 9.7 % 4.1 %



23.8.2016, 28

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4.52 4.80 6.2 % 3.61 6.65 1.65 6.65 13.8 12.4 5.6 1.8 1.7 13.1 % 13.4 % 2.2 %

Taaleri Plc nosto 8.94 n.a. 7.90 9.50 2.90 9.50

Talenom Oyj nosto 6.70 7.50 11.9 % 4.61 6.99 4.61 7.33 24.8 9.2 4.7 18.9 % 1.0 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.05 1.49 0.90 1.71

Technopolis Oyj lasku 3.79 4.20 10.8 % 3.32 3.94 2.52 4.88 8.1 8.2 13.2 14.0 0.8 0.7 9.4 % 9.0 % 4.5 %

Tecnotree Oyj lasku 0.11 0.10 -10.7 % 0.09 0.17 0.07 0.35 n.m. 0.7 1.2 0.0 % -52.8 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 9.28 9.95 7.2 % 7.23 9.89 2.50 9.89 15.6 13.9 11.8 8.9 2.2 2.0 14.2 % 14.2 % 2.5 %

Telia Company AB nosto 4.05 4.51 11.3 % 3.78 5.29 3.78 6.22 14.5 12.8 9.4 8.6 1.6 1.7 11.3 % 13.0 % 8.1 %

Tieto Oyj lasku 27.01 26.00 -3.7 % 20.24 28.24 8.69 28.24 17.9 16.0 10.2 10.0 4.1 4.1 23.0 % 25.5 % 5.0 %

Tikkurila Oyj lasku 19.10 19.00 -0.5 % 14.29 19.49 12.13 20.90 21.7 18.0 9.6 11.6 4.3 4.1 19.9 % 22.7 % 4.2 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.22 n.a. 0.12 0.25 0.12 0.92

United Bankers Oyj Class Alasku 35.00 37.00 5.7 % 34.06 49.89 33.00 50.50 14.6 36.2 9.6 3.1 3.8 21.3 % 10.5 % 6.7 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 18.42 18.60 1.0 % 13.19 19.21 7.30 19.26 10.5 12.5 8.5 7.2 1.2 1.2 11.7 % 9.5 % 4.1 %

Uponor Oyj Class A lasku 16.04 18.00 12.2 % 10.42 17.19 6.03 17.30 28.0 20.0 9.8 10.7 4.7 4.6 16.9 % 22.9 % 2.7 %

Vaisala Oyj Class A nosto 32.70 33.00 0.9 % 21.81 33.60 14.48 33.60 21.4 21.9 8.5 11.2 3.2 3.1 15.2 % 14.1 % 2.8 %

Valmet Corp lasku 11.87 13.00 9.5 % 8.08 12.51 6.00 12.51 18.0 15.1 7.2 7.3 2.1 1.9 11.6 % 13 % 2.9 %

Verkkokauppa.com Oylasku 6.57 7.40 12.6 % 5.40 8.20 3.35 8.20 32.9 29.9 33.0 20.5 8.3 7.8 25.3 % 26.2 % 2.3 %

Viking Line Abp 22.57 n.a. 16.28 26.01 13.50 26.01

Wartsila Oyj Abp lasku 38.33 40.00 4.4 % 33.22 43.03 16.28 44.97 16.7 16.1 12.1 10.6 3.4 3.2 20.6 % 19.8 % 3.1 %

Wulff Group Plc lasku 1.40 n.a. 1.06 1.75 0.94 2.29

YIT Oyj lasku 5.99 6.50 8.5 % 4.32 6.96 4.17 17.88 25.5 21.8 12.8 13.7 1.4 1.3 5.6 % 6.2 % 3.7 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.75 n.a. 5.00 6.32 3.61 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015E

OMX HEX: 0.6 1.4 % nosto kpl 46 lasku kpl 71 19.0 16.8 10.6 10.1 1.9 1.9 11.6 % 12.1 % 3.5 %

OMX HEX 25: 0.7 1.0 % nosto kpl 10 lasku kpl 15 17.9 18.3 10.1 10.5 1.9 1.8 12.3 % 12.9 % 4.1 %

FIM TOP-5 1.5 12.2 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 14.5 16.8 9.4 8.6 1.9 1.8 13.6 % 13.0 % 4.1 %

FIM TOP-10 0.4 7.2 % nosto kpl 3 lasku kpl 7 14.2 14.5 8.8 7.9 1.8 1.8 13.1 % 13.2 % 3.4 %

FIM BOTTOM-5 0.7 -2.5 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 21.8 25.6 8.1 10.1 1.8 1.5 10.5 % 1.7 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 1.0 -2.1 % nosto kpl 5 lasku kpl 5 25.8 21.7 12.4 11.7 2.3 2.1 8.2 % 3.9 % 1.7 %



23.8.2016, 29

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Affecto Oyj 11.8. 30.1 2.3 2.1 0.07 116.0 115.4 7.5 8.3 7.5 7.8 0.27 0.28 0.16 5.7 %

Ahlstrom Oyj 3.8. 279.4 23.3 19.6 0.24 1,075 1,080 22.0 59.0 22.8 43.7 0.12 0.49 0.31 3.5 %

Aktia Bank plc Class A10.8. 59.4 22.5 22.5 0.27 208.4 200.1 63.8 66.0 64.1 67.1 0.77 0.81 0.64 7.2 %

Alandsbanken Abp Class B22.7.

Alma Media Oyj 22.7. 92.0 10.0 9.5 0.08 291.8 355.2 20.4 29.9 17.0 31.4 0.13 0.24 0.12 2.7 %

Amer Sports Oyj Class A28.7. 477.4 -12.1 -20.0 -0.13 2,534 2,707 212.0 237.0 168.0 208.4 1.03 1.28 0.55 2.2 %

Apetit Oyj 16.8. 107.0 -1.1 -1.0 -0.13 380.8 389.5 1.6 5.6 -3.5 3.7 -0.69 0.43 0.60 4.6 %

Asiakastieto Group Oyj3.8. 12.9 4.9 5.8 0.29 43.7 48.7 18.0 20.0 16.0 19.2 0.76 1.05 1.00 5.8 %

Aspo Plc 17.8. 116.0 4.9 4.0 0.09 445.8 443.2 22.0 20.0 21.3 18.4 0.61 0.48 0.41 5.8 %

Atria Oyj Class A 21.7. 341.3 6.0 4.8 0.13 1,340 1,369 36.0 37.5 20.1 29.9 0.49 0.81 0.40 4.4 %

Basware Oyj 19.7. 38.9 -4.8 -5.6 -0.31 143.0 155.0 8.0 -8.9 4.0 -11.5 0.22 -0.67 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 11.8. 7.9 3.4 2.5 0.02 31.8 32.9 9.3 13.4 6.4 10.2 0.06 0.10 0.07 5.8 %

Cargotec Oyj Class B 20.7. 898.3 64.9 58.0 0.66 3,729 3,575 231.0 268.0 194.8 232.0 2.21 2.64 0.80 2.0 %

Caverion Oyj 21.7. 616.0 -14.0 -21.7 -0.08 2,443 2,434 65.0 21.5 61.1 4.4 0.37 0.03 0.28 4.6 %

Citycon Oyj 14.7. 82.4 50.6 38.9 0.04 295.6 334.5 175.2 200.8 131.2 151.1 0.15 0.17 0.15 6.6 %

Componenta Oyj 19.7. 124.8 -1.2 -6.9 494.8 449.0 8.0 1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 9.8. 25.3 3.0 3.3 0.02 97.7 109.3 8.5 12.2 7.7 11.3 0.04 0.07 0.03 1.3 %

Consti Yhtiot Oyj 17.8. 65.0 3.0 2.4 0.24 256.0 278.4 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.15 0.39 2.7 %

Cramo Oyj 3.8. 179.1 25.4 22.8 0.40 667.9 719.0 78.3 104.0 64.0 92.8 1.13 1.65 0.65 2.8 %

Detection Technology Oy28.7. 17.5 3.2 3.0 0.23 42.9 62.3 4.8 9.5 2.3 8.6 0.09 0.53 0.09 0.7 %

Digia Oyj 12.8. 22.4 2.2 1.7 0.10 107.9 87.0 7.6 6.4 7.6 6.1 0.25 0.24 0.10 2.8 %

Dovre Group Plc 28.7.

Efore Oyj Class A 10.8. 39.5 -2.6 -3.2 -0.06 89.9 79.5 -1.6 -3.8 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 18.8.

Bittium Corporation 4.8. 16.4 0.8 1.0 0.03 56.8 63.2 2.3 5.0 2.1 5.0 0.06 0.13 0.30 4.6 %

Elisa Oyj Class A 15.7. 393.0 81.0 75.1 0.38 1,570 1,628 314.2 341.4 290.8 316.7 1.53 1.61 1.40 4.3 %

eQ Oyj 3.8. 9.0 4.0 4.0 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50 7.8 %

Etteplan Oyj 10.8. 50.2 3.1 2.0 0.10 141.1 186.0 9.6 12.0 8.0 9.6 0.28 0.31 0.14 2.7 %

Exel Composites Oyj 21.7. 19.7 0.07 80.2 74.9 4.7 3.3 4.6 3.2 0.24 0.22 0.21 4.0 %

Finnair Oyj 17.8. 569.6 3.0 -1.2 -0.04 2,324 2,336 24.0 97.4 113.1 101.8 0.63 0.59 0.00 0.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

23.8.2016, 30

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Fiskars Oyj Abp 2.8. 293.5 17.1 15.7 0.08 1,105.0 1,232.7 65.1 82.6 125.8 86.5 1.04 0.08 0.70 4.0 %

Fortum Oyj 20.7. 768 122 61.0 0.11 3,702 3,425 808 721 -305 709 4.66 0.68 1.10 7.9 %

F-Secure Oyj 4.8. 39.3 5.0 5.8 0.03 147.6 157.6 21.9 18.6 20.7 19.1 0.08 0.09 0.12 3.5 %

Glaston Oyj 9.8. 22.1 -0.5 -0.7 0.00 123.4 112.9 6.0 4.3 -0.6 4.0 -0.01 0.01 0.01 2.9 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 482.7 2.2 0.2 0.00 1,917 1,885 21.5 21.6 2.2 13.6 0.01 0.15 0.14 4.3 %

Honkarakenne Oyj Class B4.8. 9.9 -0.3 -0.6 -0.10 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.02 -0.51 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 22.7. 742.0 77.8 70.1 0.54 2,726 2,900 237.5 276.6 180.7 248.7 1.43 1.91 0.66 1.7 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.2 2.5 2.0 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.10 4.7 %

Innofactor Plc 19.7. 15.2 0.4 0.4 0.02 44.5 59.3 2.5 2.9 1.9 2.5 0.05 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 21.7. 587.8 46.6 35.0 0.22 2,373 2,417 163.0 172.2 102.1 143.0 0.47 0.70 0.53 4.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class A23.8.

Kesko Oyj Class B 3.8. 2,610 79.0 74.1 0.59 8,679 10,196 244.4 268.7 239.0 263.3 1.03 1.87 2.50 6.4 %

Kesla Oyj Class A 9.8.

Kone Oyj Class B 19.7. 2,273 349.0 361.0 0.54 8,647 8,864 1,242 1,293 1,364 1,340 2.01 1.98 1.40 3.0 %

Konecranes Oyj 22.7. 528.8 36.0 22.4 0.36 2,126 2,108 133.0 100.8 92.8 0.52 1.09 1.05 3.8 %

Kotipizza Group Oyj 28.9. 56.4 64.1 3.4 4.8 0.5 4.2 0.05 0.53 0.35 4.3 %

Lassila & Tikanoja Oyj3.8. 166.9 14.1 13.9 0.29 646.3 658.2 52.5 52.2 47.9 51.4 0.99 1.15 0.85 5.0 %

Lemminkainen Corporation28.7. 457.1 21.2 16.4 0.48 1,879 1,756 45.7 51.0 16.9 33.0 0.07 0.84 0.06 0.4 %

Marimekko Oyj 11.8. 23.5 0.9 0.9 0.08 95.7 97.3 1.5 4.6 1.1 3.9 0.10 0.31 0.35 4.7 %

Martela Oyj Class A 9.8. 31.9 0.6 0.4 0.16 132.8 124.9 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35 4.9 %

Metso Oyj 21.7. 671 73.0 61.0 0.30 2,977 2,676 336.0 282.0 516.0 241.7 2.95 1.02 1.05 4.1 %

Metsa Board Corporation Class B4.8. 422.9 35.8 26.0 0.07 2,008 1,742 180.0 152.7 167.0 125.5 0.39 0.30 0.17 3.4 %

Munksjo Oyj 27.7. 302.9 27.0 22.6 0.33 1,131 1,158 40.0 79.8 28.0 64.0 0.45 0.91 0.30 2.7 %

Neste Corporation 28.7. 2,927 282.0 256.0 0.84 11,131 11,140 925.0 991.0 746.7 929.1 2.19 3.05 1.00 2.6 %

Nixu OY 10 0 -0.5 -0.01 18 22 1 0 1 0 0.11 -0.03 0.09 1.7 %

Nokia Oyj 4.8. 5,676 332 305.0 0.03 12,499 24,319 1,994 2,025 1,804 1,758 0.32 -0.14 0.26 5.3 %

Nokian Renkaat Oyj 9.8. 337.0 78.0 74.9 0.46 1,360 1,365 296.0 305.7 274.2 293.7 1.80 1.80 1.50 4.6 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2,556 1,350 1,223 0.21 10,140 9,679 5,183 4,864 4,704 4,324 0.91 0.84 0.64 7.9 %

Nurminen Logistics Oyj Class A11.8.

Okmetic Oyj 22.7. 19.0 84.5 7.7 7.7 0.28 0.70 7.5 %



23.8.2016, 31

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Olvi Oyj Class A 25.8. 96.0 14.3 14.0 0.53 310.5 318.0 37.5 40.2 26.5 39.0 1.07 1.44 0.70 2.6 %

Orava Residential REIT Plc18.8. 2.9 0.6 -0.3 -0.04 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 1.08 13.0 %

Oriola-KD Corporation Class B19.7. 420.2 14.8 12.5 0.06 1,626 1,642 61.0 62.0 56.1 56.9 0.25 0.25 0.13 3.1 %

Orion Oyj Class B 19.7. 273.1 83.5 82.6 0.47 1,016 1,038 266.6 273.4 262.3 270.1 1.48 1.59 1.30 3.7 %

Outokumpu Oyj 26.7. 1,379 -5.0 -22.0 -0.07 6,384 5,676 -104.0 33.1 127.0 -65.0 0.23 -0.16 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 27.7. 267.6 4.9 -3.0 0.00 1,201 1,072 47.0 28.0 -22.9 3.7 -0.09 0.01 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 2.6. 44.5 2.7 2.3 0.02 148.2 173.7 7.3 11.6 3.4 8.3 0.15 0.08 0.05 5.6 %

Pihlajalinna Oy 17.8. 101.3 3.9 3.1 0.08 213.3 411.4 4.8 17.3 1.8 15.5 0.04 0.44 0.02 0.1 %

PKC Group Oyj 10.8. 220.4 9.6 7.9 0.21 908.0 858.7 31.6 36.0 18.3 27.0 0.31 0.54 0.70 3.8 %

Ponsse Oyj 9.8. 122.0 14.1 16.2 0.48 461.9 490.1 56.0 58.5 50.4 57.1 1.48 1.64 0.55 2.2 %

Poyry Oyj 29.7. 136.0 -1.4 -1.9 -0.04 575.3 545.5 7.0 4.0 6.1 1.0 0.09 -0.03 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 2.8. 2.2 9.4

Raisio Oyj Class V 10.8. 124.1 15.0 14.0 0.07 521.2 453.5 42.5 53.5 40.0 41.2 0.22 0.13 0.16 4.1 %

Ramirent Oyj 4.8. 169.4 15.0 11.1 0.09 635.6 672.0 57.9 64.6 46.8 53.5 0.36 0.40 0.40 6.1 %

Rapala VMC Oyj 22.7. 73.4 14.7 11.4 0.21 278.2 270.6 23.7 20.8 15.6 15.4 0.17 0.23 0.18 3.8 %

Raute Oyj Class A 27.7. 27.3 1.5 1.5 0.29 127.3 118.2 8.1 7.8 8.1 7.5 1.65 1.37 0.80 5.8 %

Restamax OY 9.8. 32 1.5 1.1 0.04 114 129 7.2 9.2 6.0 7.9 0.31 0.40 0.26 4.8 %

Revenio Group Oyj 8.8. 5.8 1.7 1.7 0.18 20.1 24.1 5.9 6.8 6.0 6.8 0.62 0.75 0.70 2.5 %

Robit PLC 30.8. 12 1.0 1.0 0.05 46 53 3 4 3 4 0.14 0.22 0.04 0.7 %

Sampo Oyj Class A 10.8. 476.0 477.0 0.75 4,378 1,882 1,753 1,889 1,756 2.96 2.74 2.15 6.0 %

Sanoma Oyj 27.7. 450 87 133 0.33 1,717 1,652 83 154 -151 127.8 -0.88 0.66 0.10 1.2 %

Scanfil Oyj 9.8. 134 5 -4 0.03 377 531 19 27 14 12.8 0.14 0.05 0.08 2.2 %

Siil i Solutions Oy 49.2 4.2 4.1 0.47

Solteq Oyj 15.7. 16.4 0.9 0.4 0.03 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.00 0.0 %

Sponda Oyj 4.8. 67.6 44.7 32.5 0.10 230.5 261.0 154.2 168.5 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19 4.2 %

SRV Yhtiot Oyj 21.7. 218.5 4.1 -1.5 -0.02 719.1 874.1 21.2 31.4 14.3 16.6 0.23 0.18 0.08 1.8 %

SSH Communications Security Oyj21.7. 4.7 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.7. 1,521.2 70.2 36.7 0.06 6,209.1 5,890.3 -17.0 138.1 -127.9 52.4 -0.08 0.07 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B12.8. 353 11.0 6.5 -0.04 1,435 1,339 -33.5 15.2 -73.7 -6.2 -2.43 -0.28 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R21.7. 2,526 226.0 149.0 0.15 10,040 9,915 915 909 814 819 1.02 0.82 0.33 4.1 %



23.8.2016, 32

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2015

Osinko-

tuotto 2015E

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 109 8.7 7.7 0.10 444 446 31.3 31.7 26.5 28.5 0.34 0.37 0.10 2.2 %

Taaleri Plc

Talenom Oyj 19.3 2.1 1.0 0.22 33.0 37.9 0.3 2.7 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.07 1.0 %

Talentum Oyj 72.6

Technopolis Oyj 26.8. 41.8 21.9 16.6 0.12 170.6 171.0 88.8 89.0 59.4 66.1 0.43 0.47 0.17 4.5 %

Tecnotree Oyj 16.2 1.0 -1.5 -0.02 76.5 65.7 12.0 3.5 7.8 -3.8 0.00 -0.07 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 11.8. 67.5 3.9 3.7 0.16 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.23 2.5 %

Telia Company AB 20.7. 2,233 433.3 390.9 0.07 9,453 9,034 1,595 1,489 1,276 1,649 0.22 0.31 0.33 8.1 %

Tieto Oyj 22.7. 381 36 31 0.38 1,460 1,510 151 163 119 141.1 1.23 1.46 1.35 5.0 %

Tikkurila Oyj 4.8. 179.3 28.4 29.6 0.56 584.1 586.6 58.9 58.7 52.7 58.9 0.94 1.06 0.80 4.2 %

Tulikivi Oyj Class A 4.8.

United Bankers Oyj Class A 11 0.7 0.7 -0.10 27 24 6.5 3.8 6.5 3.8 2.39 0.97 2.35 6.7 %

UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,445 264.0 250.0 0.37 10,138 9,886 1,163.0 1,036.0 1,075.0 975.3 1.72 1.47 0.75 4.1 %

Uponor Oyj Class A 26.7. 300 30.7 24.4 0.20 1,051 1,123 75.9 96.5 63.0 68.0 0.51 0.58 0.44 2.7 %

Vaisala Oyj Class A 21.7. 75.6 3.0 4.0 0.18 318.5 323.3 29.6 32.3 33.1 34.3 1.48 1.44 0.93 2.8 %

Valmet Corp 28.7. 804.0 48.0 44.0 0.21 2,928 3,010 145.9 172.0 108.0 162.0 0.51 0.76 0.35 2.9 %

Verkkokauppa.com Oy5.8. 80.1 1.0 1.0 0.02 344.0 372.5 11.1 12.2 10.0 12.3 0.12 0.21 0.15 2.3 %

Viking Line Abp 18.8.

Wartsila Oyj Abp 20.7. 1,196 122.0 58.0 0.19 5,029 5,005 612.0 616.0 573.5 564.0 2.25 2.03 1.20 3.1 %

Wulff Group Plc 4.8. 14.6 68.8

YIT Oyj 28.7. 464 20.2 10.0 0.06 1,732 1,732 76.0 80.9 27.0 42.3 0.38 0.30 0.22 3.7 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E11.8.

OMX HEX: 43,933 5,381 4,725 2,645 169,044 175,780 20,944 21,269 17,988 19,414 18,617 13,337 12,108 3.5 %

OMX HEX yoy-kasvu: 2.6 % -0.1 % -5.3 % -2.7 % 4.0 % 4.1 % 1.6 % -3.8 % 7.9 % 25.8 % -28.4 % 11.9 %

OMX HEX marginaali%: 12.2 % 10.8 % 6.0 % 12.4 % 12.1 % 10.6 % 11.0 % 11.0 % 7.6 %

OMX HEX 25: 33,413 4,668 4,124 127,953 134,877 18,935 18,732 16,628 17,417 4.1 %

OMX HEX 25 kasvu: 5.4 % -1.1 % 4.7 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.0 % 12.3 % 14.8 % 13.9 % 13.0 % 12.9 %



23.8.2016, 33

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC lasku 566.00 598.69 708,316 815,753 1.1 % -0.5 % 7.1 % 6.0 % 447.50 521.03 622.50 13.2 14.1 16.6 5.1 30.7 % 4.2 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 268.10 271.00 443,725 432,283 -0.6 % -3.4 % 3.6 % -21.5 % 234.50 286.93 348.70 12.0 15.7 20.7 6.8 32.8 % 3.6 %

ABB Ltd. lasku 184.00 182.26 406,917 420,958 -0.4 % -1.8 % 2.2 % 13.9 % 136.30 160.48 187.70 10.2 13.5 17.7 3.2 18.3 % 3.4 %

Atlas Copco AB Class A lasku 240.40 240.00 286,585 298,313 -0.5 % -1.6 % 0.3 % 11.7 % 171.00 211.11 246.00 12.3 14.8 20.6 5.2 25.2 % 2.6 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 61.95 65.00 206,548 188,565 0.4 % -0.2 % -2.3 % -25.5 % 59.60 74.71 88.40 6.1 8.5 13.5 1.4 10.4 % 6.0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 105.00 98.00 203,604 0.0 % -3.3 % 1.6 % -13.3 % 90.25 109.83 130.10 13.1 1.5 11.0 % 5.7 %

Volvo AB Class B lasku 89.60 97.50 190,706 191,185 1.2 % -0.8 % 0.8 % -4.4 % 71.30 86.50 99.85 5.4 8.9 12.9 1.9 14.8 % 3.3 %

Swedbank AB Class A nosto 187.10 194.00 211,798 0.4 % -0.5 % 4.6 % -1.4 % 150.80 180.96 200.20 12.0 1.6 13.3 % 5.7 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 183.50 183.50 204,158 219,132 1.0 % -3.0 % -1.0 % 15.5 % 146.80 168.17 190.30 15.7 17.7 23.5 4.1 17.4 % 1.4 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 249.10 285.00 175,623 207,646 -0.4 % -2.8 % -3.6 % 7.4 % 214.00 248.52 275.40 10.0 14.4 18.2 2.3 12.5 % 2.3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 77.15 86.00 169,365 -0.3 % -1.3 % 2.2 % -21.4 % 67.75 83.56 100.50 10.5 1.2 11.2 % 6.8 %

Hexagon AB Class B lasku 340.70 342.85 122,803 133,964 -0.1 % -1.8 % 3.2 % 25.1 % 240.00 301.59 350.90 13.9 18.0 21.2 2.7 12.9 % 1.2 %

Sandvik AB lasku 93.45 87.00 117,222 143,114 -0.1 % -1.9 % 1.9 % 13.4 % 64.55 80.58 95.90 9.5 13.5 18.1 3.0 16.5 % 2.7 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 889 899 78,399 82,185 0.8 % -2.2 % -0.7 % 6.5 % 781.00 957.55 1,125.00 7.2 10.2 14.5 2.2 15.4 % 2.1 %

Skanska AB Class B nosto 182.10 185.00 76,468 71,564 0.1 % -0.6 % 2.8 % 9.4 % 148.00 171.30 188.80 8.2 10.6 13.9 2.8 20.0 % 4.1 %

Electrolux AB Class B lasku 218.50 249.00 67,667 70,741 -0.5 % -5.0 % -3.4 % -5.6 % 173.10 220.56 271.00 6.7 10.4 13.2 3.3 24.8 % 3.0 %

SKF AB Class B nosto 142.20 142.00 64,813 83,498 -0.4 % -0.9 % 6.7 % -11.9 % 120.00 144.38 168.00 8.2 10.6 13.7 2.4 17.3 % 3.9 %

Alfa Laval AB nosto 135.40 125.00 56,794 65,374 -0.8 % -2.2 % 2.8 % -4.4 % 121.30 138.01 162.30 10.9 15.2 18.2 2.8 15.1 % 3.1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 444.70 488.83 42,934 77,743 -1.1 % -6.1 % -1.7 % -21.2 % 335.80 468.85 587.00 4.0 8.7 27.8 1.6 5.9 % 5.0 %

Getinge AB Class B nosto 167.60 185.00 39,943 60,456 -4.0 % -6.6 % -3.1 % -12.2 % 158.40 190.06 226.60 9.8 16.6 14.9 1.9 12.7 % 1.7 %

Mediaani nostot / laskut 0.82 172,494 143,114 -0.2 % -1.9 % 1.8 % -2.9 % 9.8 13.5 15.8 2.5 15.3 % 3.4 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 132.10 145.67 423,638 591,038 -1.8 % -1.4 % -8.8 % 7.1 % 97.25 129.99 150.20 3.6 7.5 19.2 1.2 6.3 % 5.5 %

Telenor ASA lasku 145.20 155.00 218,012 285,529 0.3 % 0.1 % -3.1 % -11.7 % 116.80 144.38 173.60 6.1 10.4 13.6 3.5 25.6 % 5.2 %

DNB ASA lasku 95.75 108.00 155,957 1.3 % -1.5 % 1.1 % -19.9 % 90.10 104.34 123.40 8.9 0.8 8.9 % 4.7 %

Yara International ASA nosto 290.00 300.00 79,233 98,416 0.8 % 1.1 % 3.6 % -21.6 % 256.10 331.94 415.10 6.2 10.4 12.0 1.0 8.4 % 5.2 %

Orkla ASA nosto 76.15 80.50 77,592 86,414 0.3 % -0.3 % -0.8 % 25.7 % 57.00 70.54 79.55 15.5 20.1 17.8 2.2 12.3 % 3.3 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 141.20 142.00 70,600 0.4 % -1.0 % 0.9 % 14.4 % 111.00 134.37 145.70 16.4 3.0 18.5 % 5.9 %

Norsk Hydro ASA lasku 35.91 36.45 74,298 70,760 -1.9 % -1.2 % 2.9 % 28.3 % 25.14 31.84 37.55 6.1 11.1 18.5 0.9 5.0 % 2.8 %

Marine Harvest ASA lasku 130.50 157.06 58,736 67,044 1.6 % -2.4 % -9.8 % 35.2 % 90.70 122.73 148.30 7.9 9.3 10.9 3.0 27.4 % 4.1 %

Schibsted Asa Class A lasku 257.00 271.50 55,985 55,752 0.8 % -0.4 % -4.3 % -1.5 % 219.80 262.24 324.70 21.9 29.2 58.6 5.2 8.8 % 0.7 %

SalMar ASA lasku 224.00 255.00 25,379 27,718 4.0 % -1.3 % -14.1 % 73.6 % 118.50 184.77 272.20 8.1 8.9 10.8 3.6 33.2 % 4.5 %

Subsea 7 S.A. nosto 92.75 80.67 30,363 25,627 -0.3 % 0.3 % 4.4 % 45.8 % 42.57 68.55 95.45 4.7 12.8 20.7 0.6 3.1 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA lasku 363.50 443.00 21,656 22,252 3.9 % -3.9 % -11.1 % 35.1 % 245.50 351.98 434.00 5.8 6.6 8.7 1.7 19.9 % 3.3 %

23.8.2016, 34

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2015E

Storebrand ASA lasku 32.14 35.50 14,460 22,642 1.2 % -3.4 % -0.2 % 8.9 % 26.30 32.00 37.28 9.1 7.5 0.5 6.7 % 0.0 %

Det Norske Oljeselskap ASA lasku 113.20 119.71 22,936 39,891 -0.8 % -1.5 % 6.5 % 155.6 % 39.06 66.97 117.10 3.2 7.0 22.6 1.8 7.9 % 0.0 %

Bakkafrost P/F nosto 291.10 334.43 14,223 14,674 1.0 % -3.1 % -11.1 % 28.2 % 207.50 286.18 356.00 8.6 9.5 11.9 3.3 27.7 % 3.7 %

Seadrill Ltd. lasku 21.50 14.78 10,944 79,075 -4.0 % -7.1 % -19.2 % -63.2 % 13.29 35.26 65.35 7.2 17.3 4.8 0.1 2.7 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA lasku 88.00 91.25 13,026 13,180 -1.1 % -2.2 % -6.1 % 23.5 % 67.75 86.74 98.75 9.8 12.8 18.3 2.9 15.8 % 2.0 %

Veidekke ASA nosto 117.50 130.00 15,710 15,639 0.4 % 0.0 % 11.4 % 29.5 % 83.00 105.18 118.00 8.1 10.5 13.3 3.9 29.6 % 3.4 %

XXL ASA lasku 99.00 120.00 13,713 14,704 0.0 % -2.0 % -1.5 % 20.0 % 75.75 94.07 105.50 14.3 16.5 20.8 3.5 17.0 % 2.0 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku! 314.00 330.00 11,229 40,414 3.7 % -0.6 % 10.8 % -12.2 % 239.50 317.13 385.00 10.9 20.4 10.2 2.6 25.7 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 0.43 27,871 40,152 0.4 % -1.4 % -1.2 % 21.8 % 7.9 10.5 13.4 2.4 14.0 % 3.3 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 314.40 375 801,720 777,636 1.8 % 1.0 % -16.2 % -14.8 % 304.20 365.24 406.70 14.2 15.1 19.5 13.7 70.0 % 2.0 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 9,540 9,862 194,237 260,879 0.2 % 2.9 % 12.2 % -18.8 % 7,355 9,251 11,940 4.9 11.3 16.3 0.8 5.2 % 3.2 %

Danske Bank A/S lasku 184.50 203.00 181,495 0.1 % 0.7 % 2.2 % -9.6 % 161.80 186.80 215.80 10.0 1.1 11.0 % 4.3 %

Pandora A/S nosto 880.00 1,100.0 103,010 105,430 1.0 % -0.4 % -1.8 % 18.1 % 676.00 851.33 1,007.00 12.3 13.3 15.9 14.5 91.5 % 1.5 %

Coloplast A/S Class B lasku 506.00 548.00 109,296 107,146 -0.8 % -4.5 % -3.6 % 13.1 % 421.20 507.00 586.50 18.5 20.5 26.3 18.1 69.0 % 2.5 %

Novozymes A/S Class B lasku 286.90 292.50 88,939 89,869 0.1 % -2.1 % -13.5 % 2.4 % 253.00 305.52 342.90 17.4 21.6 27.4 7.3 26.8 % 1.2 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 565.00 591.00 125,173 104,817 4.8 % 14.1 % 23.4 % 66.5 % 314.00 434.29 566.00 8.8 11.4 18.1 4.9 26.8 % 1.2 %

Carlsberg A/S Class B lasku 629.50 621.46 96,557 121,175 0.2 % -7.2 % -3.7 % 22.2 % 479.30 592.15 681.00 9.5 14.2 19.6 2.0 10.1 % 1.4 %

DSV A/S nosto 334.40 345.00 63,536 70,114 0.7 % 2.5 % 16.6 % 40.2 % 224.10 273.88 336.10 14.7 17.8 23.1 4.4 19.0 % 0.5 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 409.80 435.07 54,033 58,364 -1.5 % -4.3 % -2.9 % 23.1 % 312.00 407.89 465.00 21.8 25.9 33.3 10.0 29.9 % 2.7 %

ISS A/S nosto 267.00 280.00 49,573 59,131 -0.1 % 1.8 % 4.4 % 25.3 % 200.90 244.60 271.70 11.0 12.8 16.9 3.2 18.7 % 2.8 %

H. Lundbeck A/S lasku 275.90 282.00 54,494 54,330 2.9 % -0.9 % 2.0 % 39.6 % 177.20 229.19 279.10 13.9 22.9 31.2 5.2 16.7 % 0.0 %

Tryg A/S nosto 128.90 139.00 37,324 0.3 % -1.3 % 5.1 % -0.4 % 110.50 126.30 139.40 16.0 3.8 24.1 % 4.7 %

William Demant Holding A/S lasku 137.00 133.00 36,453 40,674 0.7 % -2.6 % 1.8 % 26.3 % 103.20 126.49 145.00 16.0 18.5 20.6 4.6 22.5 % 0.0 %

G4S plc lasku 20.27 17.23 31,096 45,514 1.3 % 3.4 % 23.5 % -23.1 % 14.31 20.72 27.84 8.7 11.8 14.2 4.9 34.1 % 4.7 %

TDC A/S nosto 36.55 38.50 29,679 53,685 1.1 % 2.2 % 3.0 % -13.5 % 28.24 34.10 43.03 6.3 14.3 13.0 1.5 11.4 % 2.7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,320.0 1,300.7 28,737 27,391 1.9 % 2.8 % 8.6 % 44.6 % 847.50 1,055.33 1,342.00 9.0 15.3 22.9 2.5 10.8 % 0.9 %

GN Store Nord A/S lasku 142.70 152.00 22,088 25,668 0.4 % -0.5 % 17.4 % 17.8 % 108.20 127.39 144.80 12.9 15.1 17.1 3.7 21.8 % 0.7 %

Royal Unibrew A/S nosto! 312.70 340.00 16,917 18,178 2.7 % -0.1 % 6.5 % 38.0 % 212.60 278.01 318.50 14.0 18.2 21.0 5.8 27.7 % 2.3 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 248.10 250.00 12,715 15,517 -1.0 % 3.1 % -7.4 % -10.3 % 206.00 248.33 285.00 8.9 14.2 16.6 1.5 8.9 % 1.6 %

Mediaani nostot / laskut 0.67 54,264 58,748 0.5 % 0.3 % 2.6 % 18.0 % 12.6 15.1 18.8 4.5 22.1 % 1.8 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0.70 0.1 % -1.7 % 0.2 % 8.2 % 9.5 13.4 16.8 2.7 15.7 % 3.2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 0.43 0.3 % -2.5 % -2.3 % 6.1 % 8.0 10.9 14.0 3.1 22.1 % 3.5 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


23.8.2016, 35

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-23.8.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_23082016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Sampo (23.8.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Finnair (3.3.2015)

• Raisio (23.8.2016)

• Technopolis (23.8.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Kehittyvät markkinat (23.8.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Orion (23.8.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• Stockmann (23.8.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (23.8.2016)

• Fortum (23.8.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Metso (23.8.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-19.5.2016/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_19052016.pdf

23.8.2016, 36

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux

Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz

Neste Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board

Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia

Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora

Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke

Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Finnair William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems

PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL

Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T Raisio

Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen Technopolis

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Basware Basware Elisa Metso Metso Orion

Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec

Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group

Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion

Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum

Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure

Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso

Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto

Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat

Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

23.8.2016, 37

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

23.8.2016, 38

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

23.8.2016, 39

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Metsä Board, Raisio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor,

Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

23.8.2016, 40

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

23.8.2016, 1 FIM Aamukatsaus · PDF fileTOP-10 poistujat: Atria, Lassila ... Ennuste EPS...

Documents

Transcript of 23.8.2016, 1 FIM Aamukatsaus · PDF fileTOP-10 poistujat: Atria, Lassila ... Ennuste EPS...