2 Regras Operacionais – Legislação Aplicável Brasil: Instrução CVM nº 10 (1980) –...
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2
Regras Operacionais – Legislação Aplicável
Brasil: Instrução CVM nº 10 (1980) – aquisição de ações de emissão da
própria companhia para tesouraria ou cancelamento;Instrução CVM nº 268 (1997) – elevação de 5% para 10% do limite
de ações (por classe) que podem ser mantidos em tesouraria;Instrução CVM nº 390 (2003) – aquisição de ações próprias
mediante operações com opções e estabelecimento de prazo máximo de um ano para recompra.
Estados Unidos: Rule 10b-18, da SEC (Outubro de 2003) – válida somente para
empresas norte-americanas em bolsas de valores dos Estados Unidos;
Outras regras na Europa.
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3
Regras Operacionais - Destaques
Regras operacionais informais;
Estão em sintonia com nossa Política de Negociação, divulgada em 2002;
Adoção voluntária das Regras Operacionais para a Tesouraria;
Resultado de ampla pesquisa nacional e internacional sobre as melhores práticas do mercado.
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4
Comparativo de Legislações sobre Recompra
Estados Unidos Conselho Não há Não há Não há Não há Não há SEC
Países AprovaçãoRestrição de
Horário / PrazoRestrição de Preço
Restrição de Volume de ações
Reporte Separado
Restrição - Insiders
Autoridade
Japão ConselhoÚltimos 30’ do
pregãoFech.
anterior25% s/ vol. diário Diário Sim
Bolsa de Tóquio
Reino Unido AssembléiaValidade: 18
meses5% do fech.
de 5 dias15% do total Diário Sim FSA
França AssembléiaValidade: 18
mesesMáxima diária
10% s/ total; 25% s/ vol. diário
Mensal Sim COB
Alemanha AssembléiaValidade: 18
mesesLimites da
Assembléia10% s/ total Condicional Não há BaFin
Canadá ConselhoValidade: 12
mesesÚltima
Cotação5% s/ total; 10%
s/ free floatMensal Sim
Bolsa de Toronto
Itália AssembléiaValidade: 18
mesesÚltima
Cotação10% s/ total; 25%
s/ vol. mensalSim (OPA) n.d. CONSOB
Holanda AssembléiaValidade: 18
mesesLimites da
Assembléia10% s/ total Diário Sim Aut. FM
Suíça Conselho Não há Não há 10% s/ total Condicional Não háBanco Central
Hong Kong AssembléiaValidade: 12
mesesNão há
10% s/ total; 25% s/ vol. mensal
Diário SimBolsa de
HK
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5
O volume diário das negociações de ações pela Itaúsa não excederá 25% (vinte e cinco por cento) da média dos volumes diários de ações negociadas em bolsas de valores nos 20 (vinte) pregões anteriores à data da respectiva oferta de compra/venda ou da execução da oferta de compra/venda de ações pela Itaúsa.
Regras Operacionais - Principais obrigações
O limite de 25% mantém a liberdade de aplicação da estratégia de recompra, reduzindo a ocorrência
de concentração de negócios.
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6
Regras Operacionais - Principais obrigações
As Regras não contemplam as operações que forem realizadas na BOVESPA – Bolsa de Valores de São Paulo em leilão com lote expressivo (conforme estabelecido na regulamentação específica da CVM, e no “Manual de Procedimentos Operacionais da Bolsa de Valores de São Paulo”, Capítulo IV).
Se a Itaú Corretora for a contratada e a Itaúsa for a contraparte, o respectivo aviso de leilão terá sido divulgado às bolsas de valores com antecedência de 24 ou 48 horas (conforme o volume ofertado) da realização da operação correspondente.
Lotes expressivos = Leilões conforme normas da Bovespa e da CVM.
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7
A Itaúsa não negociará as ações (i) nem nos primeiros 30 (trinta) minutos (ii) nem nos 10 (dez) minutos finais do pregão da BOVESPA – Bolsa de Valores de São Paulo.
Regras Operacionais - Principais obrigações
Evitar direcionamento e formação de preços
O preço de negociação de ações pela Itaúsa não excederá o maior preço efetivamente praticado pelo mercado no dia da negociação.
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8
Não haverá simultaneidade na execução de ordens de compra e/ou venda contrárias entre administradores da Itaúsa (ou de empresas controladas, coligadas ou controladoras) e a Itaúsa, devendo ser priorizadas as ordens dos referidos administradores até o momento da sua efetiva execução.
Cumprimento da Instrução CVM 358;
Itaúsa não atuará como contraparte dos aderentes da Política de Negociação;
Prioridade de negociação será dos aderentes.
Regras Operacionais - Principais obrigações
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9
A Itaúsa mensalmente divulgará à Comissão de Valores Mobiliários, à BOVESPA – Bolsa de Valores de São Paulo e às entidades do mercado de balcão organizado em que as ações são admitidas à negociação, os volumes negociados e os preços mínimo, médio e máximo praticados pela Itaúsa em suas transações com as ações em bolsas de valores.
Controle, Transparência e Prestação de Contas
Regras Operacionais - Principais obrigações
A Itaúsa negociará as ações por intermédio da Itaú Corretora de Valores S.A.
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10
Na hipótese de ocorrer crise ou fatos de ordem econômica que impliquem alta volatilidade nas cotações e/ou baixa liquidez de mercado, o volume diário de negociações poderá alcançar 100% (cem por cento) da média dos volumes diários de que trata o subitem “2.1.2”, respeitado o limite da Itaúsa manter em tesouraria ações em quantidade não superior a 10% (dez por cento) de cada classe de ações.
Regras Operacionais vs Estratégia
As Regras não são limitantes da estratégia de recompra da tesouraria da Itaúsa.
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11
• Redução de risco operacional, financeiro e estratégico;
• Criação de uma cultura interna de operações;
• Redução de possibilidade de ocorrência de concentração de mercado e/ou formação indevida de preços;
• Reforça a estratégia de recompra, focada em preservar a liquidez e o valor para os acionistas;
• Melhores práticas garantindo maior transparência.
Regras Operacionais - Benefícios
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12
Recompra de Ações
Período
19981999200020012002200320042005 (*)
Total
Ações Preferenciais
82.471.000208.243.584
---
18.516.00042.218.00034.188.000
385.636.584
(*) De Janeiro à Agosto de 2005.
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13
Recompra de Ações
Período
19981999200020012002200320042005 (*)
Total
Ações Preferenciais
82.471.000208.243.584
---
18.516.00042.218.00034.188.000
385.636.584
(*) De Janeiro à Agosto de 2005.
De 1998 a Ago/2005, foram recompradas
12% do total de ações do capital social e 19%
das ações preferenciais.
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14
Governança Corporativa - Gestão orientada para a Sustentabilidade2000
Itaú: Membro do DJSI;
Site de RI;
Código de Ética.
Duratex:Aumento do free-
float;
Criação da área
de RI.
2001 Itaúsa:1ª Teleconferência com
analistas. Itaú / Itaúsa:Política de Negociação.
Itaú / Itaúsa /
Duratex / Elekeiroz /
Itautec:Tag Along;Política de Divulgação.
Itaú:Melhor Governança
Corporativa da AL;Selo Animec
Companhias Abertas;Menção Honrosa em
Governança Corporativa da AL (IR Magazine).
Membro do DJSI.
Itautec:Criação da área de RI.
2003 Itaú / Itaúsa:
Membro do DJSI
Itaú:
Adesão aos
Princípios do
Equador;
Comitê de
Auditoria.
Duratex:
Extinção das
Partes
Beneficiárias e
aumento dos
dividendos para
30%.
2002Itaúsa:
Selo Animec
Companhias
Abertas.
Itaú / Itaúsa:
Melhor Governança
Corporativa em
Mercados
Emergentes;
Membro do DJSI.
Itaú:
Melhor Profissional de
RI.
2004 Itaúsa:1ª Reunião na Apimec.
Itaúsa / Itaú:Nível 1 de Governança
Corporativa.
Itaúsa / Itautec:Site de RI.
Itaú:
Conselheiros
Independentes
(atualmente 4);
Membro do DJSI.
Duratex:
Prêmio Platina;
Apimec SP.
Criação do site de RI.
Itaúsa:Elevação de 30% nos
pagamentos
trimestrais de JCP;
Itaú: IR Magazine Brazil
Awards: melhores
profissionais de RI,
melhor site de RI,
melhor Governança
Corporativa e
melhor Relatório
Anual;
Prêmio Apimec:
Melhor Companhia
Aberta.
Duratex:
Adesão ao Nível I da
Bovespa;
Roadshows no Brasil
(SP e RJ) e no
exterior (Inglaterra,
França, Edinburgo e
EUA).
2005
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15
Itaúsa:1ª Reunião na Apimec.
Itaúsa / Itaú:Nível 1 de Governança
Corporativa.
Itaúsa / Itautec:Site de RI.
Itaú:
Conselheiros
Independentes
(atualmente 4);
Membro do DJSI.
Duratex:
Prêmio Platina;
Apimec SP.
Criação do site de RI.
2000 Itaú: Membro do DJSI;
Site de RI;
Código de Ética.
Duratex:Aumento do free-
float;
Criação da área
de RI.
2001 Itaúsa:1ª Teleconferência com
analistas. Itaú / Itaúsa:Política de Negociação.
Itaú / Itaúsa /
Duratex / Elekeiroz /
Itautec:Tag Along;Política de Divulgação.
Itaú:Melhor Governança
Corporativa da AL;Selo Animec
Companhias Abertas;Menção Honrosa em
Governança Corporativa da AL (IR Magazine).
Membro do DJSI.
Itautec:Criação da área de RI.
2003 Itaú / Itaúsa:
Membro do DJSI
Itaú:
Adesão aos
Princípios do
Equador;
Comitê de
Auditoria.
Duratex:
Extinção das
Partes
Beneficiárias e
aumento dos
dividendos para
30%.
2002Itaúsa:
Selo Animec
Companhias
Abertas.
Itaú / Itaúsa:
Melhor Governança
Corporativa em
Mercados
Emergentes;
Membro do DJSI.
Itaú:
Melhor Profissional de
RI.
2004 Itaúsa:Elevação de 30% nos
pagamentos
trimestrais de JCP;
Itaú: IR Magazine Brazil
Awards: melhores
profissionais de RI,
melhor site de RI,
melhor Governança
Corporativa e
melhor Relatório
Anual;
Prêmio Apimec:
Melhor Companhia
Aberta.
Duratex:
Adesão ao Nível I da
Bovespa;
Roadshows no Brasil
(SP e RJ) e no
exterior (Inglaterra,
França, Edinburgo e
EUA).
2005
Constante Aprimoramento
Governança Corporativa - Gestão orientada para a Sustentabilidade
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16
Itaúsa:1ª Reunião na Apimec.
Itaúsa / Itaú:Nível 1 de Governança
Corporativa.
Itaúsa / Itautec:Site de RI.
Itaú:
Conselheiros
Independentes
(atualmente 4);
Membro do DJSI.
Duratex:
Prêmio Platina;
Apimec SP.
Criação do site de RI.
2000 Itaú: Membro do DJSI;
Site de RI;
Código de Ética.
Duratex:Aumento do free-
float;
Criação da área
de RI.
2001 Itaúsa:1ª Teleconferência com
analistas. Itaú / Itaúsa:Política de Negociação.
Itaú / Itaúsa /
Duratex / Elekeiroz /
Itautec:Tag Along;Política de Divulgação.
Itaú:Melhor Governança
Corporativa da AL;Selo Animec
Companhias Abertas;Menção Honrosa em
Governança Corporativa da AL (IR Magazine).
Membro do DJSI.
Itautec:Criação da área de RI.
2003 Itaú / Itaúsa:
Membro do DJSI
Itaú:
Adesão aos
Princípios do
Equador;
Comitê de
Auditoria.
Duratex:
Extinção das
Partes
Beneficiárias e
aumento dos
dividendos para
30%.
2002Itaúsa:
Selo Animec
Companhias
Abertas.
Itaú / Itaúsa:
Melhor Governança
Corporativa em
Mercados
Emergentes;
Membro do DJSI.
Itaú:
Melhor Profissional de
RI.
2004 Itaúsa:Elevação de 30% nos
pagamentos
trimestrais de JCP;
Itaú: IR Magazine Brazil
Awards: melhores
profissionais de RI,
melhor site de RI,
melhor Governança
Corporativa e
melhor Relatório
Anual;
Prêmio Apimec:
Melhor Companhia
Aberta.
Duratex:
Adesão ao Nível I da
Bovespa;
Roadshows no Brasil
(SP e RJ) e no
exterior (Inglaterra,
França, Edinburgo e
EUA).
2005
Anos Consecutivos de Reuniões com Analistas
19 anos
10 anos
5 anos
Governança Corporativa - Gestão orientada para a Sustentabilidade
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Itaúsa no Mercado de Ações
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18
R$ Milhões
(1) Juros sobre o Capital Próprio Líquidos de IRRF.
CAGR Anual 30,8%
CAGR Anual 32,6%
Fluxo de Dividendos / JCP(1)
(*) até 30 de junho
39%
40%
144 139
245 253
327 337
437
548
201
281
62121
184213
283336 352
521
592
213
296
64
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2004(*) 2005(*)
Dividendos/JCP Recebidos/Prov. Direta e Indiretamente do Banco Itaú Holding
Dividendos / JCP Pagos/Provisionados pela Itaúsa
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19
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Performance do Papel Itaúsa - Quantidade de Negócios (Ações Preferenciais)
CAGR 43,6%
19.254
44.17441.189
49.733 48.696
64.042
10.5626.829
3.548
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20AnualAcumulado de Jan. a Jun.
CAGR 40,9%
CAGR 43,6%
19.254
44.17441.189
49.733 48.696
Performance do Papel Itaúsa - Quantidade de Negócios (Ações Preferenciais)
64.042
10.5626.829
3.5482.971 3.925 7.579
23.715 20.984 20.922 23.16230.967
47.371
2.171
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
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21
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Performance do Papel Itaúsa - Volume Financeiro (Ações Preferenciais)
CAGR 39,7%
743
1.735 1.651 1.6981.798
R$ Milhões
2.524
431436
174
![Page 22: 2 Regras Operacionais – Legislação Aplicável Brasil: Instrução CVM nº 10 (1980) – aquisição de ações de emissão da própria companhia para tesouraria ou.](https://reader035.fdocuments.net/reader035/viewer/2022070310/552fc0fe497959413d8bb517/html5/thumbnails/22.jpg)
22AnualAcumulado de Jan a Jun
CAGR 44,1%
CAGR 39,7%R$ Milhões
743
1.735 1.651 1.6981.798
Performance do Papel Itaúsa - Volume Financeiro (Ações Preferenciais)
2.524
431436
174199 207 219
879 803 939 8571.124
2.358
88
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
![Page 23: 2 Regras Operacionais – Legislação Aplicável Brasil: Instrução CVM nº 10 (1980) – aquisição de ações de emissão da própria companhia para tesouraria ou.](https://reader035.fdocuments.net/reader035/viewer/2022070310/552fc0fe497959413d8bb517/html5/thumbnails/23.jpg)
23
Volume Itaúsa / Itaú (%)
Performance do Papel Itaúsa - Itaúsa vs. Itaú Holding – Volume Negociado (Ações Preferenciais)
R$ Milhões
Volume Jan/Jun 200520042003
Itaú Holding 6.9567.5615.363
Itaúsa 2.3582.5241.798
Jan/Jun 2004
3.582
1.124
Var.%
94,2
109,8
32 34 33 34
464549
40
74
60
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 1º Sem05
![Page 24: 2 Regras Operacionais – Legislação Aplicável Brasil: Instrução CVM nº 10 (1980) – aquisição de ações de emissão da própria companhia para tesouraria ou.](https://reader035.fdocuments.net/reader035/viewer/2022070310/552fc0fe497959413d8bb517/html5/thumbnails/24.jpg)
24
Valor de Mercado
Participação %
Valor de Mercado
Outros Investimentos
Total - Itaúsa
Itaúsa Valor de Mercado
Desconto %
Excluídoo Prêmio
pelo Controle
BPI
Elekeiroz
Itautec Philco
Duratex
Itaú Holding 3,2 x
1,1 x
1,7 x
3,4 x
VMxVP (%)
2,4 x
1,7 x
R$ Milhões
26.868
16.425
-38,87%
1.230
6.813 6,61% 450
1.020 96,41% 984
601 94,22% 567
1.154 47,60% 549
48.580 47,53% 23.088
Desconto no preço da Itaúsa – em 30/06/2005
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25Desconto Itaúsa
52,3%49,9%
39,2%36,8%
42,8%45,0%
47,8%45,1%
42,4%40,0%
37,7%40,2% 38,9%38,5%
36,2%
43,0%40,7%
49,1%
1º Reunião com Analistas
Lançamento do Site de RI e Adesão ao
Nível I - BOVESPA
1º Conference Call Anual Itaúsa
2a Reunião com Analistas
3a Reunião com Analistas
Histórico do Desconto - Itaúsa
Governança Corporativa - Euromoney
DJSI World
DJSI World - 2ª vez
4a Reunião com Analistas
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26Desconto Itaúsa
52,3%49,9%
39,2%36,8%
42,8%45,0%
47,8%45,1%
42,4%40,0%
37,7%40,2% 38,9%38,5%
36,2%
43,0%40,7%
49,1%
1º Reunião com Analistas
Lançamento do Site de RI e Adesão ao
Nível I - BOVESPA
1º Conference Call Anual Itaúsa
2a Reunião com Analistas
3a Reunião com Analistas
Histórico do Desconto - Itaúsa
Governança Corporativa - Euromoney
DJSI World
DJSI World - 2ª vez
4a Reunião com Analistas
Em Set/96 o desconto era de somente 3,7 %
Mas nem sempre foi assim ...
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27
0
100
200
300
400
500
600
700
800 Itaúsa (1)Itaúsa (2)Ibovespa
Em US$
(1) Com Reinvestimento de Dividendos
Valorização das Ações PreferenciaisEvolução de US$ 100 Investidos em 30/Jun/95 até 30/Jun/05
Crise Argentina
10 anos
5 anos
12 meses
Itaúsa(1)
21,01%
24,68%
94,60%
Valorização Média Anual em Dólar
Itaúsa(2)
14,75%
17,82%
86,84%
Ibovespa
10,55%
2,78%
56,61%
Crise Russa
Desvalorização do Real
Crise Mexicana
Crise Asiática Crise
Argentina
Ataque ao WTC
Período Eleitoral Brasileiro
396
273
673673
(2) Sem Reinvestimento de Dividendos
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29
5ª Reunião APIMEC Itaúsa
São Paulo, 30 de Agosto de 2005