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2. Les anticipations rationnelles et la NouvelleMacroéconomie Classique2. Les anticipations rationnelles et la NouvelleMacroéconomie Classique

2.1 Le débat autour des anticipations rationnelles2.1 Le débat autour des anticipations rationnelles

Antcipatons ratonnelles (J. Muth - 1961)

« Je voudrais suggérer que les anticipations, du fait qu’elles constituent des prédictions éclairées quant aux évènements futurs, sont par essence les mêmes que les prédictions de la théorie économique pertinente… nous appellerons de telles anticipations « rationnelles ». »

Idée importante : antcipatons ratonnelles ne sont pas biaisées(pas nécessairement parfaitement exactes mais correctes en moyenne et sans erreursystématque dans le même sens – référence à l’espérance mathématque)

1Ch. 5 - Anticipations, informationimparfaite et politique économique

Développements de l’hypothèse d’antcipatons ratonnelles

Erreur éventuelle n’est corrélée avec aucune informaton pertnenteconnue au moment de la formaton des antcipatons(agents ne peuvent s’appuyer sur ce point pour corriger leursantcipatons)

Antcipatons formées à diférents moments doivent être cohérentes lesunes avec les autres(seul élément pouvant faire évoluer les antcipatons est l’apparitond’informatons nouvelles)

Evoluton des variables endogènes de l’économie dépend alors desantcipatons réalisées par les agents


Débat sur la pertnence de l’hypothèse

Critques sur le caractère irréaliste et/ou tautologique de l’hypothèse

Réponses :

Pertnence des antcipatons ne se défnit pas en terme individuel maisen terme collectf

Antcipatons ratonnelles peuvent être fondées sur l’observaton depersonnes possédant les compétences requises

Informaton économique devient de + en + largement disponible à uncoût faible voir nul


Antcipatons ratonnelles fournissent un nouveau cadre théorique à lacritque des politques keynésiennes

Proximité avec la logique monétariste : constat de l’inefcacité despolitques mais critque plus poussée

2.2 La Nouvelle Macroéconomie Classique et l’inefficacité despolitiques conjoncturelles

2.2 La Nouvelle Macroéconomie Classique et l’inefficacité despolitiques conjoncturelles

Cf. critque de la courbe de Phillips : hypothèse d’antcipatonsratonnelles amène à poser une adaptaton instantanée desantcipatons donc l’absence d’impact, même temporaire, d’une haussede l’infaton sur le chômage


Critque de Lucas (1976)

Existence d’un équilibre « naturel »des marchés (hypothèse defexibilité)

Inefcacité complète de la politque conjoncturelle expansionniste :agents antcipent les efets de la politque et modifent en conséquenceleurs antcipatons

Remise en cause des modèles macroéconomiques traditonnels fondés surdes fonctons de comportement

Seule politque qui peut avoir un efet : politque qui surprend les agents


Réfexion théorique sur l’impact des défcits publics sur la demandeglobale

artcle de Robert Barro (1974)

l’équivalence néo-ricardienne


Queston posée par R. Barro : les ttres d’Etat sont-ils considérés comme unélément de patrimoine par les agents ?

Réponse afrmatve soutent l’efcacité des politques de relance :hausse du défcit implique hausse de la dete publique mais favorise lademande

Pour Barro : la réponse est négatve

Les agents considèrent que la hausse de la dete publique se traduirapar une hausse des impôts dans une période ultérieure et donc ilsconsidèrent que leur richesse nete reste stable

Conclusion sur l’inefcacité des politques de relance budgétaire


Lien Barro - Ricardo

Critques thèse de Barro

Hypothèse d’antcipatons ratonnellesAltruisme inter génératonnelMarchés fnanciers parfaits


Queston de la cohérence temporelle (Kydland – Prescot – 1977)

Gouvernement annonce en To des mesures de politques économiques

intégrées dans les antcipatons des agents mais il peut avoir intérêt en T1

à ne pas respecter les principes édictés précédemment

Politque non antcipée par les agents pourra avoir des efetstemporaires

Mais si agents antcipent le changement de politque ils modifent leursantcipatons et leur comportement, ce qui rend la politque inefcace

Politque ne peut être efcace que si elle est jugée crédible par les agentsconcernés

Développement du principe par Barro et Gordon (1983) : biais infatonnistedans l’arbitrage infaton – chômage lié aux préférences des gouvernements


Applicaton du principe des antcipatons ratonnelles et de lacohérence temporelle

Gouvernements doivent abandonner les politques discrétonnaires etprivilégier des politques de règles

« Gouvernements doivent dire ce qu’ils font et faire ce qu’ils disent »

l’afrmaton de politques de règles

Applicaton dans les années 90 (voir ESH)


Constat empirique de l’existence de cycles peut paraître contradictoireavec les hypothèse de fexibilité des marchés et d’antcipatons ratonnelles

Mise en place d’une analyse permetant d’expliquer les cycles (Kydlandet Prescot – 1982, Long et Plosser – 1983)

Hypothèses de base du modèle : agent représentatf avec principe demaximisaton intertemporelle de l’actvité, marchés concurrentels

2.3 Comment expliquer les fluctuations : la Théorie des CyclesRéels

2.3 Comment expliquer les fluctuations : la Théorie des CyclesRéels


Cycle décrit le cheminement optmal d’une économie où des agentsratonnels réagissent à des chocs exogènes

Chocs exogènes peuvent être monétaires (acton des autorités) maisessentellement réels (modifcaton de la productvité des facteurs)

Parabole de Robinson et des noix de coco

Chômage peut apparaître comme la réponse optmale d’individusconfrontés à un choc exogène réel

Politques contra cycliques sont inutles et dangereuses

Débat critque autour de la théorie


3. La question de l’information imparfaite et de larigidité des prix : la Nouvelle MacroéconomieKeynesienne

3. La question de l’information imparfaite et de larigidité des prix : la Nouvelle MacroéconomieKeynesienne

3.1 Information imparfaite et rigidité des prix3.1 Information imparfaite et rigidité des prix

1 - Des marchés imparfaits

Hypothèse de ratonalité des agents avec principe de maximisaton souscontrainte mais dans un contexte de ratonalité approchée

Absence de modifcaton du comportement peut être une réponseadaptée à un choc


3 imperfectons majeures :

Économie d’incerttude (informaton est coûteuse)

Concurrence imparfaite sur les marchés (oligopoles, voire monopoles)

Marchés incomplets (existence de blocages dans les mécanismesd’ajustement vers l’équilibre)

Possibilité d’échanges en dehors de l’équilibre

Divergences (monnaie, ajustements marchands) et points communs(ratonalité) avec la NMC

Importance des externalités macroéconomiques et des difcultésd’ajustement des agents


2 - Les rigidités des marchés

Rigidité des prix :

Menu costs

Déterminaton des prix par le mark up

Marchés d’habitude (prévisibilité des prix)

Prix comme indicateur de qualité

Problèmes de coordinaton (atente d’acton d’autres producteurspour faire varier les prix)


Rigidité des salaires (voir chapitre 8 et 11 ESH)

Salaires ne se fxent pas à l’équilibre non à cause de perturbatons dubon fonctonnement du marché mais à cause de la ratonalité d’agentsdans un contexte d’informaton imparfaite

Rigidités dans le domaine fnancier (Stglitz – 1980)

En situaton d’incerttude et d’informaton imparfaite, les ofreurs decrédit peuvent procéder à un ratonnement du crédit car ils considèrentque le risque est excessif

Voir nouvelles théories du marché du travail + analyse contractuelle dela fxaton des salaires


3 - Une coordinaton défaillante des agents

Choc de demande entraîne une contracton de la producton et de l’emploi sansajustement immédiat des salaires nominaux

Coûts et courbe d’ofre restent inchangés, ce qui entraîne un nouvel équilibreavec emploi et producton plus faible


3.2 Comment répondre aux chocs conjoncturels ?3.2 Comment répondre aux chocs conjoncturels ?

1 - Les efets durables de la récession

Phénomènes d’hystérèse en matère de chômage (Blanchard – Summers – 1986) :chômage conséquence d’un choc conjoncturel tend à devenir structurel (remise en causedu schéma du NAIRU et du taux de chômage naturel)

Impact d’une récession sur la croissance potentelle

Réducton des disponibilités en main d’œuvre (« lacking arms »)Chômeurs découragés (cf USA aujourd’hui)Perte d’efcacité de la main d’oeuvre

Impact sur le stock de capitalDéclassement accéléré capital productfDécouragement investssement


2 - l’importance des politques de relance

Double justfcaton des politques de relance :

Pas de retour automatque à l’équilibre (renforcé par le jeu desantcipatons)Conséquences négatves de la récession sur le trend de croissance

Queston devient alors celle des moyens des politques de relance

Dans les années 90 – 2000, priorité donnée à la politque monétaire(efcacité + moins de limites que la politque budgétaire)


La Nouvelle Macroéconomie Keynésienne est-elle keynésienne ?

Oui car coordinaton inefcace des agents économiques, importance deschocs de demande, nécessité des politques économiques conjoncturelles

Non car rôle des acteurs ratonnels, fondements microéconomique desphénomènes macroéconomiques, prise en compte insufsante del’incerttude


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