18 BRLA Empresa A Groin Dust Rial Laredo (200908 Spanish)

REPORTES FINANCIEROS CENTRUM Catlica - Burkenroad Latinoamrica (Per) - Empresa Agroindustrial Laredo S.A.A. - Agosto 07, 2009

1

Agosto 07, 2009

Empresa Agroindustrial Laredo S.A.A.LAREDOC1 / BVLSeguimiento de Cobertura: Consolidacin de proyecto Arena Dulce, que ampla su capacidad de cultivo en un mercado con oferta deficitariaRecomendacin de Inversin: MARKET OUTPERFORM Lospreciosdelazcarseestnviendofavorecidosporproblemasenla ofertainternacional(IndiayBrasil). Laubicacindelastierrasdelaempresaesaltamentefavorableparael cultivodelacaadeazcar. Elprecioobjetivoa12mesesparalaaccinesde33.64PEN

Perfil General de la Empresa Ubicacin: AvenidaTrujilloS/NeneldistritodeLaredo,provinciadeTrujillo, DepartamentodeLaLibertad,Per. Industria: Agroindustria Descripcin: Empresadedicadaalcultivoeindustrializacindelacaade azcar. Produce y comercializa azcar y sus derivados (alcohol, melaza y bagazo). Productos y Servicios: Azcar blanca y refinada, azcar rubia domstica, alcohol.Brindaelserviciodemoliendaaterceros. Direccin de Internet: www.agroindustriallaredo.com Analistas: OdarChuy LucyGuzmn Director de Investigacin: [email protected]

[email protected] [email protected] [email protected]

LiliaSalazar

Asesor: [email protected]

Los REPORTES BURKENROAD PER son producidos solamente como parte de un programa educativodelaUniversidaddeTulaneA.B.FreemanSchoolofBusinessjuntoconCENTRUMCatlica. Losreportesnosonunasugerenciadeinversinyustedpodranotenerlosencuentaparasusdecisiones deinversin.Ustedpodraconsultarauninversionistaprofesionaloconducirsupropiainvestigacin bsicaconsiderandounainversinpotencial.


2

EVOLUCIN DEL PRECIO DE LA ACCIN

Figura 1. Evolucinhistricadelpreciodelaaccin(12meses,S/.)Nota:deEconomtica

RESUMEN DE INVERSIN

Laproduccindeazcardelaempresaenelsegundotrimestre2009fuede 31,186TM,superioren3.15%aloproducidoeneltrimestreanteriory1.18% menor al trimestre similar del 2008. La menor produccin con respecto al mismoperiododelaoanteriorsedebiamenorsacarosaencaaporefectos climticos.Laestructuradelaproduccindeazcar,enelsegundotrimestre 2009,fuede2.12%crudos,34.34%blancay63.54%refinada. Las inversiones en activo fijo, realizadas en el segundo trimestre del 2009 yacumuladasenelao,hansidodestinadasalProyectodeEstabilizacin, Ensanche y Mejoramiento de Fbrica, Campo y Administracin, como se detalla a continuacin: Tabla1.Inversiones de Activo Fijo

Nota: de resumen de resultados 2do trimestre emitido por la gerencia de Laredo

Laredo contina adquiriendo Activos Fijos destinados a la estabilizacin y mejoramiento de fbrica, as como inversiones para la ampliacin de la fronteraagrcolayaumentoenladisponibilidaddecaapropia.Lainversin acumuladaalsegundotrimestreencampo,fbricayadministracinasciende a US$ 2,475,792 (no se considera la preparacin y siembra de los campos, puesestosseincluyenenelcostodecultivoenproceso).


3

Lasventasnetasdelsegundotrimestre2009fuerondeS/.38,575,872,menor en 5.73% respecto al primer trimestre y a su vez fue mayor en 3.79% a las ventasdelmismotrimestre2008. Losresultadosoperativosyfinancierosalcanzadosporlaempresa,durante el segundo trimestre del ao 2009, fueron positivos. La utilidad antes de ImpuestosyParticipacionesfuedeS/.8,813,346,mayoren23.60%respecto al primer trimestre del 2009. Comparada con la utilidad del mismo trimestre delao2008,fuesuperioren343.09%.Sedebesealarque,enelsegundo trimestre2009,lautilidadnetafuedeS/.2,023,801,debidoalregistrodela NIC41sobreelvalordelosactivosbiolgicos. TESIS DE INVERSIN Tabla2.Anlisis FODA

Nota:deMinag,Maximixe,ApoyoyJPMorgan


4

VALUACIN

Tabla3. Precio objetivo de la accin a 12 meses

Sehaoptadoporobtenerunprecioobjetivorealizandounavaluacinmixta conlosprincipalesmtodosdevaloracinbasadosendatosyproyecciones. Paracadaunodelosmtodos,seleasignunaponderacinsegncunto reflejabaelvalordelaempresaenopinindelosanalistas. Flujo de Caja Descontado (FCF) Seasignaunpesode50%,dadoaqueestemtodoeselque,ajuiciodelos analistas,tieneargumentosmsslidosdentrodesumododeclculo. Mtodo PEG Seasignaunpesode100%,dadoaqueesconocidasufalenciaparapronosticar valoresparaempresasquetienenuncrecimientomoderado,comoeselcaso. EV/EBITDA Se asigna un peso de 15%, ya que el valor promedio de EV/EBITDA de los competidores no es lo suficientemente confiable, debido a algunas inconsistencias con los datos de una empresa. Precio/Utilidad por Accin Seasignaunpesode10%,puesposeesimilareslimitacionesalasdelindicador PEG. Mtodo Precio/Valor en Libros Se asigna un peso de 15%, ya que refleja, de manera bastante aproximada paraelcaso,elvalordemercadoactual.

ANLISIS DE LA INDUSTRIA

Antecedentes La industria azucarera peruana ha atravesado en los ltimos 20 aos por ciclosdeexpansinyretraccinmuymarcados,debidoafactoresexgenos; comoeventosclimticos;yendgenos,comoelcambioenlanormatividad delsector.Apartirdemediadosdelosaosnoventa,laindustriainicisu recuperacin,principalmenteporlasmayoresinversionesdeempresascon sociosestratgicos,abandonandolamayoradeellaselmodelocooperativo promovidoenladcadadelosaossesentaporungobiernomilitardecorte socialista.


5

Apartirdel2001(yconvigenciaal2010),sepromulglaLeydePromocin delSectorAgrario(Ley27360),lacualfavorecealsectorconunpagode15% porImpuestoalaRenta,unRgimenespecialLaboralydeseguridadsocial queimplicaelpagodeaportacionesalatasadel4%. Enel2003,lasempresasazucarerasprodujeron958.8milTM,casiunrcord histrico, pero el 2004 las sequas detuvieron su desarrollo de manera coyuntural. Enel2008,laproduccinsuperlas1,000milTM,explicadaporunamayor productividadyelaumentodelasreassembradas. La Industria La produccin de azcar incluye el conjunto de actividades productivas desarrolladasalrededordelacaadeazcar,quetienelazostantohaciaatrs conelsectoragrcolaalproveerlelamateriaprima,comohaciadelantecon industriascomolaalimentaria,farmacutica,papelera,decombustibles,etc., proveyndolesdesubproductoscomoazcar,bagazoymelaza.Serelaciona tambin con los proveedores de bienes y servicios, algunos de los cuales tienenuncarcterespecializado. Este mercado est compuesto por solamente doce empresas productoras, ubicadasprincipalmenteenlacostanortedelpas,porloquehayelriesgo latentedecomportamientoscolusivosenelprecio. Laprincipalbarreradeentradaaestaindustriaeslaexistenciadealtoscostos hundidosoriginadosporlasinversionesrealizadasenlacompradeactivos fijos. Otra de las caractersticas es la necesidad de inversin continua en tecnologaeinvestigacinparalamejoradelacompetitividad. Mercado Interno Enelmercadointerno,seesperaquelademandainternaseveaafectadaen losprximosdosaosporlosefectosdelacrisisinternacional.Elcrecimiento delPBI,parael2009,seestimaenapenas2.2%,luegodehabercrecido9.8% enel2008. Tabla4.Proyeccin del PBI Per por sectores

Nota:deBCRP.ProyeccionesdeIEDEP/CCL


6

ElprincipalpreciointernodereferenciaeselquesedeterminaenelMercado Mayorista de Santa Anita (Lima). Se espera que, en el 2009, el precio del azcar,tantorubiacomoblanca,continealabaja,debidoaquelasempresas agroindustriales, especialmente de la zona norte, estn mejorando su productividad.

Figura 2.Preciomayoristaazcarblanca(LimaMetropolitana,S/.porkg)Nota: de Ministerio de Agricultura

Mercado Externo ElprincipalpreciointernodereferenciaeselquesedeterminaenelMercado Mayorista de Santa Anita (Lima). Se espera que, en el 2009, el precio del azcar,tantorubiacomoblanca,continealabaja,debidoaquelasempresas agroindustriales, especialmente de la zona norte, estn mejorando su productividad.


7

Figura 3.Produccin-consumoglobal(millonesdeTM)Nota:deUSDA,MorganStanleyCommodityResearchEstimates

En el 2008, el Per export azcar solamente a 5 pases. Aun as, estos representaron una mayor diversificacin de nuestras exportaciones en comparacin al 2007, en que solo se enviaron muestras. El nmero de empresas exportadoras se redujo, debido a que las empresas prefirieron abasteceralmercadointerno,comoeselcasodeLaredo. Enel2008,seexportazcarrubiaaEE.UU.,HaityCanad,mientrasque, enmenorproporcin,seexportazcarblancaaColombia.Apesardeque, enel2008,elpreciopromediopagadoporesteproductoseredujorespecto al 2007 (de US$ 389 a US$ 351 por TM), en EE.UU., el precio se elev (de US$389aUS$406porTMenel2008).Lasempresasdecidierondiversificar sus exportaciones; Cartavio export a Hait y Canad, mientras que ms empresasdecidieroningresaraCanad. Segn el USDA, hasta marzo del 2009, EE.UU. ha importado el 47.5% del totaldelacuotaestablecidayseestimaqueadquirircercade100milTM mensuales hasta septiembre del 2009, promedio mayor a lo registrado en mesesanteriores(febrero:44.8mil,marzo:74.2mil),presionandolevementea labajaelpreciodelazcar,debidoalamayorcompetenciadelospasespara cubrirsucuota.Buenapartedeestascomprasprovendrndelosprincipales pasesproveedorescomoRepblicaDominicanayBrasil. Solocincopaseshanenviadoel100%desucuotapermitida,ellossonPer, ElSalvador,Suiza,BoliviayHonduras. Amarzodel2009,lasexportacionesperuanassehanconcentradoenEE.UU., siendo las principales exportadoras a este pas: Casa Grande, Paramonga


8

yPomalca,queregistraronfuertesexcedentesensuproduccinenel2008. Sinembargo,elpreciopagadosehareducidorespectoadichoao(deUS$ 406aUS$401porTM).Porsuparte,Cartaviohaexportadoazcarblanca domsticaaEcuadoraunpreciopromediodeUS$356porTM. Tabla5.Principales Empresas Exportadoras de Azcar (US$ MM)

Nota: de SUNAT

Porotrolado,lospasesdeloscualeselPerimportaazcarfueron13.Se dejdeimportardeElSalvadoryNicaragua.Elaumentodelaproduccin nacional(msreascultivadaseincrementodelaproductividad)mantendr alasimportacionesenlosmismosnivelesactuales. Tabla6.Origen de las Importaciones de Azcar

Nota: de SUNAT

DESCRIPCIN DE LA COMPAA

rea Administrativa Enelao2008,LaredoS.A.A.continuconlaimplementacindesuModelo de Gestin por Competencias del Talento Humano, enfocado al desarrollo delaspersonasconelfindeincrementarlascompetenciasycompetitividad. Se realizaron talleres en Desarrollo de Talentos, Coaching y Contribucin atravsdeotros,dirigidoalasjefaturas.Tambinsedieronlostalleresen SistemadeGestinporCompetenciasyGestinporDesempeo. Siguiendo la metodologa del Mejoramiento Productivo Manuelita, se conform la estructura administrativa con 8 pilares, se inici la operacin de4equipospilotosyseconformaron14equiposadicionales,queseestn preparandoparacubrirtodaslasreasdelaempresa.


9

SeimplementelTableroBalanceadodeIndicadores,BSC,comoherramienta administrativaparaelseguimientodelasmetasestablecidasenlaestrategia corporativa. rea de Campo Duranteelao2008,laempresasembr757hectreasnuevasconcaade azcar,principalmenteenArenaDulceyrenov281hectreasdecamposde bajaproductividad,quecorrespondenal3,7%deltotaldelreanetacultivada enel2008,finalizandoelaoconunreanetadecultivode6,751hectreas, quesignificanuncrecimientodel13.9%delreapropiacultivadaconcaa. En el 2008, se cosecharon 4,611 hectreas propias, que produjeron 668,352 toneladasdecaadeazcar,superandolamximaproduccinhistricayla mayorcosechaanualdereapropiadelaempresa.Laproduccindecaaen loscampospropiosseincrementenun10.1%,ycorrespondial60.9%de lamoliendadelao.Lossembradoresredujeron5.2%elsuministrodecaa respectoalao2007,debidoaliniciodelacompetenciaporcaaconotros ingenios. La produccin promedio de caa en las reas propias fue 144,95 TCH, disminuyendo6.0%respectoal2007,conunaproductividadmediade9.48 TCHM, que se redujo un 3.7 % por un menor desarrollo de las caas por efectodelasmenorestemperaturasenelinviernoprimaveradelao2007. Laproduccindeazcarfue16.72TAH,conunadisminucindel14,7%y unaproductividadmediade1.10TAHM,inferioren12.6%respectoalao anterior,dadaslascondicionesatpicasdelclima,queafectaronlamaduracin ycalidaddelacaa. rea de Fbrica Duranteelao2008,LaredoS.A.Amoli1,097,197toneladasdecaadeazcar conlasqueseprodujo126,620toneladasdeazcarcomercial,equivalentes a 2,532,400 bolsas de azcar de 50 kg. Adicionalmente, se produjo 40,533 toneladasdemelazay4,143,870litrosdealcoholhidratado. Conunamoliendasuperioren3.6%,laproduccindeazcarfueinferioren un4.1%conrespectoalao2007,debidoaunmenorvalordesacarosa. ANLISIS DE LOS COMPETIDORES Agroindustrial Casa Grande Perteneciente al Grupo Gloria, ubicada en el valle Chicama, provincia de Ascope, departamento de La Libertad. En los ltimos 3 aos, ha invertido US$54millonesyplaneainvertir,esteao,US$6millones.Granpartedela inversinrealizadaenlosaosanterioressedestinalaconstruccindeun nuevocaldero.Tieneprevistoimplementarunacentraltermoelctricade12 megavatios(MW),lavadoresdegasesylamodernizacindelaplanta,cuyos trabajosestnenplenaejecucin.


10

Complejo Agroindustrial Cartavio TambinpertenecientealGrupoGloria.ExisteungranintersporCartavioen diversificarsusproductos,principalmenteatravsdelaincursinenetanol, logrando inclusive la implementacin de los primeros autos alcoholeros nicosenelPer.LainstalacindelkitfuehechaportcnicosdeServicios AgrcolasysecolocendosautosmodeloNissanSentra. Corporacin Andahuasi Es la nica empresa de las consideradas en este anlisis que no tiene un socio mayoritario que defina su estrategia competitiva en el sector. En el 2009,laempresaplaneainvertirUS$14millonesenlaejecucindeproyectos industriales y agrcolas, que buscan mejorar su desempeo productivo. Realizar una inversin de US$ 5 millones para ejecutar el Proyecto de MejoramientodeEficienciayCapacidad(Pymec),elcualtienecomofinalidad elevarlacapacidaddemoliendade1.900a2.100TMdecaaporda,para locualhainstaladounnuevoturbogeneradorenlaplantadeprocesamiento deazcarparaaprovecharelvapordeagua.Laempresaesperaaumentarsu volumendeventasenun10%. Agroindustrial Paramonga Perteneciente al grupo peruano Wong. Se proyecta que las inversiones asciendanaUS$14millonesenel2009,conlafinalidaddemejorarlaeficiencia fabrilyreducirlasprdidasdeazcar.Entrelasobrasqueplanifican,estla instalacindemotoreselctricosenlugardeturbinasavaporenlamolienda, instalaciones para ahorro de consumo de vapor y reduccin de tiempo de cocimiento de sus productos. Igualmente, instalar un turbo generador para producir energa limpia, lo que ahorrar costos, y su excedente sera comercializado. Tabla7.Empresas Azucareras: Estrategias y Mercados Objetivo

Nota:deEnfoca


11

Tabla8.Retorno sobre el Capital Invertido (ROIC) de Laredo y sus Competidores

Tabla9.Comparativo con Empresas del Sector (2008, Unidades y Soles en MM)

Nota:ElvalorporHaestensoles,noenMM.

El competidor ms cercano que tiene Laredo S.A.A. es Complejo Agroindustrial Cartavio, tanto por su cercana y su similar tamao, como porestarincursionandoprogresivamenteenelmercadodelazcarindustrial (principalrubrodeLaredo)ycontaryaconunaplantaparalaproduccin deetanol.Sudesempeotambinesmuyparecido(observarlassimilitudes enventas)enelindicadorEBITDAyenelvalordemercado(estimadoporla capitalizacinburstil)decadahectreacultivada. CasaGrande,porsuparte,eslaempresamsgrandedelsectorenelpas. Susdecisionesenelfuturo(comoladecisindeingresaralmercadodelos biocombustibles)influirndemaneraimportanteenlaactividaddelasotras empresas,incluyendoaLaredo.


12

DESEMPEO Y CONOCIMIENTO DE LA GERENCIA

Tabla10.Miembros del DirectorioPrincipales Miembros del Directorio Apellidos y Nombres Cargo Franco Bravo, Hernando Presidente Eder Garcs, Harold Enrique Rafael Vicepresidente Arbelaez Herrera, Norma Constanza Director Arrieta Ocampo, Juan Jos Director Garzon Gomez, Patricia Director Otoya Dussan, Alberto Jos Director Velarde Aspllaga, Luis Julio Director Nota:deMemoriaLaredo2008

Tabla11.Miembros de la Plana GerencialPrincipales Miembros de la Plana Gerencial Apellidos y Nombres Cargo Otoya Dussan, Alberto Jos Gerente General Garzon Gomez, Patricia Gerente General Adjunto Aranguren Zegarra, Alberto Auditor Interno Benavides Santa Cruz, Nelson Superintendente de Fbrica Corrales Dextre, Raul Jefe de Logstica Espinoza Aranda, Vctor Jefe de Recursos Humanos Piza Bermudes, Luis Fernando Superintendente de Campo Nota:deMemoriaLaredo2008

Hernando Franco Bravo Presidente del directorio desde marzo de 2005, Vice - presidente desde diciembrede1998.Economista;graduadocomoBAenEconoma,Universidad deHarvard-Massachussets,EEUU,BA/MAenEconoma,Universidadde Oxford,Inglaterra;IMDEscueladeNegocios-Lausanne,Suiza. Labor como Ejecutivo en Deltec Banking Corporation (Ro de Janeiro, So Paulo, BuenosAires y Bogot), como Gerente General del Instituto de Fomento Industrial de Bogot. Fue delegado de Colombia a la Asamblea GeneraldelasNacionesUnidas,ComitEconmico,NuevaYorkEE.UU., Se ha desempeado como Gerente General de ADELATEC, Compaa de Servicios Tcnicos y Direccin de Empresas S.A.; representante de Adela CompaadeInversionesS.A.acargodelaRegindelRodelaPlata,Buenos Aires,Argentina;DirectorEjecutivoymiembrodelaJuntadeGerenciade Adela, Ca. de Inversiones; Consultor Financiero y de Inversiones Lima, Per; Representante del Grupo Mercantil (Banco Mercantil de Venezuela, Commercebank, BMS FinanzAG) para el Per, Chile,Argentina y Bolivia. PresidentedelDirectoriodelBancoMercantildeColombia. Alberto Jos Otoya Dussn Ingeniero Mecnico, graduado en la Universidad Tecnolgica de Pereira, Colombia,conestudiosdePostgradoenAdministracinAgroindustrialen elICESI,Cali,Colombia,LaborenManuelitaS.A.Palmira,Colombia,como IngenieroJefedeTallerAgrcola,DirectordeMecanizacinAgrcola,Gerente deCosechayAsistentedelavicePresidenciadeproduccinenevaluacin y desarrollo de Proyectos. Ha trabajado como ingeniero Jefe de Proyectos


13

y Montajes en la Empresa Pinski &Asociados, Cali, Colombia. Es Gerente GeneraldeLaredoS.A.A.desde1998. ANLISIS DE LOS ACCIONISTAS La Compaa fue constituida como Sociedad Annima el 19 de mayo de 1997;anteseraCooperativaAgrariaAzucareraLaredoLtda.Posteriormente, el 30 de abril de 1998, mediante escritura pblica, se aumenta el capital y se modifican sus estatutos, con la finalidad de adecuar la sociedad a la NuevaLeyGeneraldeSociedades,denominndoseEmpresaAgroindustrial LaredoS.A.A.ypasandoaformarpartedelgrupoempresarialcolombiano InversionesManuelitaS.A. Tabla12.Principales Accionistas de Laredo S.A.A. a junio del 2009Accionistas Manuelita Internacional S.A. Inversiones Manuelita S.A. Velarde Aspllaga, Luis Julio Interseguro Ca. de Seguros de Vida Inversiones Teluz S.A. Otros Accionistas con Menos del 1% Total Acciones Comunes Nota:deMemoriaLaredo2008 Nmero de Acciones 7,424,898 1,684,624 708,903 161,617 140,046 1,443,281 11,563,369 % de Participacin 64.21% 14.57% 6.13% 1.40% 1.21% 12.48% 100.00%

Riesgo de Mercado ANLISIS DE RIESGO Tasas de inters LaCompaatieneexposicinariesgosdemercadoporcambiosenlatasa deinters,yaquesuscrditosestnsujetosatasadeintersvariable,porlo queutilizaderivadosfinancierosparamitigarparcialmenteesteriesgo.Los contratosdeinstrumentosfinancierosderivados,paraloscualeslaCompaa ha establecido una relacin de cobertura de flujos de efectivo futuros, son registradoscomoactivosopasivosenelbalancegeneral. Tipo de Cambio Laempresacolocasusventasprincipalmenteendlaresestadounidenses,lo cuallepermitehacerfrenteasusobligacionesendichamonedayreducir,de estamanera,suexposicinalriesgodefluctuacioneseneltipodecambio. Sinembargo,laconstantepresinhacialabajadelTipodeCambiopodra implicarprdidasencasosenecesitenhacerfrenteanecesidadesdeliquidez en moneda nacional. Riesgo Crediticio La empresa tiene concentradas sus cuentas por cobrar comerciales principalmenteenuncliente.Sibienelriesgoestmitigadodealgunamanera por el reconocido prestigio de este cliente, toda concentracin crediticia no esaconsejable.


14

Riesgo de Regulacin Otroriesgoquesedebetenerencuentaeselquehatradoconsigolareduccin, porpartedelgobiernoperuano,delarancelparalasimportacionesdeazcar refinada(masnoparalasdeazcarrubia),de25%acero.Estopodraafectar de manera importante a Laredo S.A.A., pues es de las pocas en Per que ha invertido en una planta con refinera. Cabe anotar que pases vecinos mantienenarancelesalazcardeentre10%y20%. Riesgo Ecolgico Laempresahalogradocombinaradecuadamentealtosestndaresambientales ysocialesconunareduccindecostosderivadadelusoracionalderecursos. Realizamonitoreosconstantesdelniveldelaguaenelsubsueloyhainiciado la implementacin de un proceso de reciclado de aguas residuales para garantizar que la utilizacin de este recurso, no resulte peligrosa para el entorno. Ha logrado disminuir sustancialmente sus costos de produccin a travs de la utilizacin de biocombustibles, generando energa mecnica para la molienda, elctrica con turbogeneradores y, para los procesos de cocimiento de la caa, la empresa utiliza vapor. Al reemplazar cuatro calderasdediselporunasolaalimentadaporbagazodecaahaobtenido importantesbeneficioseconmicos,ahorrandoUS$2MMalao.Ademsha reducidolacontaminacinanivelesmuypordebajodeloslmitesmximos permisibles.Laempresagan,enel2006,elPremioNacionalalaProduccin ms limpia y a la Ecoeficiencia, organizado por el Consejo Nacional del Ambiente(CONAM). Riesgo laboral Laredo S.A.A. se preocupa de cumplir escrupulosamente con los acuerdos colectivos efectuados. Por otro lado, ha diseado un sistema de retroalimentacindereclamosyprohbeelusodemanodeobrademenores de edad y la exposicin a labores forzadas (obligacin que hace extensiva asusproveedores).Adems,lasrelacionesconlacomunidadsonfluidasy escuchanlaopinindequienesvivenalrededordelaempresa. RESULTADOS FINANCIEROS Y PROYECCIONES Los resultados operativos y financieros alcanzados por la empresa, en el segundotrimestredelao2009,hansidopositivos.LaUtilidadNetadespus de Impuestos y Participaciones fue de S/. 5538,885 mayor en 21.88% S/. 994,243delautilidadregistradaenelprimertrimestreymayoren170.44% respectoalmismoperododelaoanterior. LosGastosAdministrativosaumentaronen19.99%respectodelosgastosdel primertrimestreymayoresen45.46%almismoperodoenel2008. LosGastosFinancierosfueron16.63%menoresalosdelprimertrimestre.Los Ingresos Financieros del segundo trimestre del ao 2009 fueron del orden deS/.8346,820mayorenS/.3559,90974.37%respectodelosdelprimer trimestreymayoresen275.85%respectoalmismotrimestredelao.


15

Reiteramosnuestropronsticodeundesempeodelaempresay,porende, desusaccionesporencimadelaperformancedelmercadoenelcortoplazo (doce meses). Supuestos de trabajo 1. ProyectoArenaDulcetotalmenteenproduccindesdeel2009. 2. Eldficitdeofertamundialsolamentedurarhastafinalesdel2010. 3. ElTratadodeLibreComerciotendrrepercusionesmixtasenlaactividad azucarera. 4. No prevemos un ingreso agresivo de azcar importada al mercado peruano. 5. El ingreso al negocio del etanol por parte de Laredo no se har en el perododeproyeccin. 6. Los riesgos analizados no se materializan durante el perodo de proyeccin.


16

Tabla13.Balance General (en Miles de Nuevos Soles)


17

Tabla14.Estado de Resultados (en Miles de Nuevos Soles)


18

Tabla15.Flujo de Caja Proyectado (en Miles de Nuevos Soles)


19


20

Los Reportes Burkenroad Per son anlisis financieros de empresas listadas en la Bolsa de Valores de Lima, y de empresas medianas y pequeas. Los informes son elaborados por alumnos de CENTRUM Catlica, la Escuela de Negocios de la Pontificia Universidad Catlica del Per, bajo la supervisin de profesores del rea de Finanzas, Economa, y Contabilidad de la Escuela. El Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey (ITESM), el Instituto de Estudios Superiores de Administracin de Venezuela (IESA), y la Universidad de los Andes de Colombia, el Instituto Colombiano de Estudios Superiores Incolta de Colombia (ICESI), la Escuela de Postgrado de Administracin de Empresas de Ecuador (ESPAE), la Universidad Francisco Marroqun de Guatemala, junto con la Universidad de Tulane, realizan el Programa Burkenroad en Latinoamrica. Este proyecto recibe el apoyo del Fondo de Inversiones Multilaterales del Banco Interamericano de Desarrollo (BID). Este programa enriquece el capital humano al brindar entrenamiento en tcnicas de anlisis financiero. A su vez, pretende facilitar el acceso de empresas a fuentes de financiamiento proporcionando informacin financiera a inversionistas e instituciones del sector. Los reportes preparados en el marco de este programa evalan las condiciones financieras y las oportunidades de inversin en empresas. Los reportes financieros de empresas que listan en la Bolsa de Valores son distribuidos a inversionistas nacionales y extranjeros a travs de publicaciones y sistemas de informacin financiera tales como el Infosel Financiero y Finsat, entre otros. Los reportes de las medianas y pequeas empresas son distribuidos slo a empresas beneficiarias para su uso en futuras presentaciones privadas a instituciones financieras o inversionistas potenciales. Los planes de inversin y la situacin financiera de las empresas analizadas son presentados a la comunidad financiera en un Encuentro Anual. Para ms informacin sobre el Programa Burkenroad Per, por favor, visite la pgina web: http://www.centrum.pucp.edu.pe/es/programaburkenroad/

Ph.D.EduardoCourtMonteverde [email protected] DirectordeInvestigacin Reportes Burkenroad Per CENTRUM - Escuela de Negocios de la PontificiaUniversidadCatlicadelPer Telfono:(511)3133400

Ph.D.MiguelPanez [email protected] Coordinador Reportes Burkenroad Per CENTRUM - Escuela de Negocios de la PontificiaUniversidadCatlicadelPer Telfono:(511)3133400

18 BRLA Empresa A Groin Dust Rial Laredo (200908 Spanish)

Documents

Transcript of 18 BRLA Empresa A Groin Dust Rial Laredo (200908 Spanish)