1[582] ÒÚÛ‰ÁÂÌ¸ 2013 · ларусь банковского венчурного...

ht tp : / /www.nbrb.by/bv

ÑÓÒÚËÊÂÌËÂ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓ„Ó ÓÒÚ‡:ÔËÓËÚÂÚ˚ Ï‡ÍÓ‰ËÌ‡ÏË˜ÂÒÍÓÈÔÓÎËÚËÍË/ ÒÚ‡ÌËˆ‡ 7

ëÏÂÌ‡ Ô‡‡‰Ë„Ï˚ ËÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌËfl ‰ÂÌÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚:ÌÂÎËÌÂÈÌ˚È ÔÓ‰ıÓ‰/ ÒÚ‡ÌËˆ‡ 13

å‡ÚÂÏ‡ÚË˜ÂÒÍ‡fl ÏÓ‰ÂÎ¸ ÛÒÎÓ‚ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡/ ÒÚ‡ÌËˆ‡ 20

èÎ‡ÚÂÊÌ‡fl ÒËÒÚÂÏ‡ ÅÂÎ‡ÛÒË: 20 ÎÂÚ ÒÔÛÒÚfl Ë ÔÂÒÔÂÍÚË‚˚ ‡Á‚ËÚËfl/ ÒÚ‡ÌËˆ‡ 46

1 [ 5 8 2 ] Ò Ú Û ‰ Á Â Ì ¸ 2 0 1 3

12 декабря 2012 г. в г. Минске под руко-водством Председателя Правления На-ционального банка Надежды Ермаковойсостоялось заседание Консультативногосовета при Национальном банке Респуб-лики Беларусь.

В работе Совета приняли участие из-вестные в стране ученые, представителидепутатского корпуса, бизнес-сообще-ства, Ассоциации белорусских банков,Министерства финансов, Министерстваэкономики, руководители ряда банковстраны, независимые эксперты, а такжесотрудники Национального банка.

Участники заседания обсудили вопро-сы совершенствования механизмов реали-зации денежно-кредитной политики в2013 г., мировой опыт макропруденциаль-ного регулирования и участия в нем цент-ральных банков, различные подходы ксреднесрочному прогнозированию макро-экономических показателей, а также це-лесообразность создания в Республике Бе-ларусь банковского венчурного фонда.

Напомним, что Консультативный со-вет является совещательным органом. Вего функции входит оказание централь-ному банку страны экспертных, инфор-мационных и консультационных услугпри разработке и реализации денежно-кредитной политики, а также по вопро-сам функционирования банковской и пла-тежной систем.

ê Â ‰ ‡ Í ˆ Ë Ó Ì Ì Ó -Ë Á ‰ ‡ Ú Â Î ¸ Ò Í Ë È Ò Ó ‚ Â Ú

ç.Ç.ãÛÁ„ËÌ (ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ ÒÓ‚ÂÚ‡)Ä.é.íËıÓÌÓ‚(Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎ¸ ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎfl ÒÓ‚ÂÚ‡)è.Ä.å‡Ï‡ÌÓ‚Ë˜ („Î‡‚Ì˚È Â‰‡ÍÚÓ)Ä.å.íËÏÓ¯ÂÌÍÓ (Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎ¸ „Î‡‚ÌÓ„Ó Â‰‡ÍÚÓ‡)Ä.î.É‡ÎÓ‚Ä.Ö.Ñ‡ÈÌÂÍÓ ë.Ç.ÑÛ·ÍÓ‚å.å.äÓ‚‡ÎÂ‚ Ç.ç.äÓÏÍÓ‚ à.Ç.çÓ‚ËÍÓ‚‡ë.Ç.ë‡Î‡ÍÇ.à.í‡‡ÒÓ‚ û.å.üÒËÌÒÍËÈ

çÓÏÂ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ÎÂÌìÔ‡‚ÎÂÌËÂÏ ËÌÙÓÏ‡ˆËË Ë Ó·˘ÂÒÚ‚ÂÌÌ˚ı Ò‚flÁÂÈç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸

ÉÎ‡‚Ì˚È Â‰‡ÍÚÓèÂÚ ÄÎÂÍÒÂÂ‚Ë˜ å‡Ï‡ÌÓ‚Ë˜á‡Ï. „Î‡‚ÌÓ„Ó Â‰‡ÍÚÓ‡Ä.å.íËÏÓ¯ÂÌÍÓéÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÒÂÍÂÚ‡¸ë.Ç.ë‡Î‡ÍêÂ‰‡ÍÚÓ˚Ä.Ç.Å‡„ËÌ‡ [email protected]à.Ç.ÉËÎÂ‚Ë˜ [email protected]Ä.ã.ÜËÎ‡˜ [email protected]

éÙÓÏÎÂÌËÂ Ë Ó·ÎÓÊÍ‡Ä.Ç.ÅÂÎ¸ÒÍËÈ ÇÂÒÚÍ‡àÁ‰‡ÚÂÎ¸ÒÍËÈ ˆÂÌÚ ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡

Ä‰ÂÒ Â‰‡ÍˆËË220008, „. åËÌÒÍ, ÔÓÒÔ. çÂÁ‡‚ËÒËÏÓÒÚË, 20íÂÎ.: (017) 219-23-84, 219-23-87, 220-21-84íÂÎ./Ù‡ÍÒ 327-17-01e-mail: [email protected]

éÚÔÂ˜‡Ú‡ÌÓ‚ ÚËÔÓ„‡ÙËË êìè “åËÌÒÍÚËÔÔÓÂÍÚ”ãËˆÂÌÁËfl ‹ 02330/0494102 ÓÚ 11.03.2009220123, „. åËÌÒÍ, ÛÎ. Ç. ïÓÛÊÂÈ, 13/61

á‡Í‡Á ‹ 164èÓ‰ÔËÒ‡ÌÓ ‚ ÔÂ˜‡Ú¸ 21.01.2013îÓÏ‡Ú 60ı84 1/8éÙÒÂÚÌ‡fl ÔÂ˜‡Ú¸ ìÒÎ. ÔÂ˜. Î. 9íË‡Ê 355 ˝ÍÁ.

ÜÛÌ‡Î Á‡Â„ËÒÚËÓ‚‡Ì åËÌËÒÚÂÒÚ‚ÓÏ ËÌÙÓÏ‡ˆËË êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸ 20.03.2009ë‚Ë‰ÂÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó Ó Â„ËÒÚ‡ˆËË ‹ 175

íÓ˜Í‡ ÁÂÌËfl Â‰‡ÍˆËË ÌÂ ‚ÒÂ„‰‡ ÒÓ‚Ô‡‰‡ÂÚ Ò ÏÌÂÌËÂÏ ‡‚ÚÓÓ‚.ëÚ‡Ú¸Ë ‚ ‡Á‰ÂÎÂ “ç‡Û˜Ì˚Â ÔÛ·ÎËÍ‡ˆËË”ÔÂ‰‚‡ËÚÂÎ¸ÌÓ ÂˆÂÌÁËÓ‚‡ÎËÒ¸.èÂÂÔÂ˜‡ÚÍ‡ Ï‡ÚÂË‡ÎÓ‚ — ÒÓ„Î‡ÒÌÓ á‡ÍÓÌÛ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸ “é· ‡‚ÚÓÒÍÓÏ Ô‡‚Â Ë ÒÏÂÊÌ˚ı Ô‡‚‡ı”

ê‡ÒÔÓÒÚ‡ÌflÂÚÒfl ÔÓ ÔÓ‰ÔËÒÍÂ

èÓ‰ÔËÒÌ˚Â ËÌ‰ÂÍÒ˚: ËÌ‰Ë‚Ë‰Û‡Î¸Ì‡fl ÔÓ‰ÔËÒÍ‡ — 74829‚Â‰ÓÏÒÚ‚ÂÌÌ‡fl ÔÓ‰ÔËÒÍ‡ — 748292

ì˜Â‰ËÚÂÎ¸ — ç‡ˆËÓÌ‡Î¸Ì˚È ·‡ÌÍ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸

© Å‡ÌÍ‡ŸÒÍi ‚ÂÒÌiÍ, 2013

БАНКОВСКИЙ ВЕСТНИКBANK BULLETIN MAGAZINE

àÌÙÓÏ‡ˆËÓÌÌÓ-‡Ì‡ÎËÚË˜ÂÒÍËÈ Ë Ì‡Û˜ÌÓ-Ô‡ÍÚË˜ÂÒÍËÈ ÊÛÌ‡Î

ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸Журнал внесен в Перечень научных изданий Республики Беларусь

для опубликования результатов диссертационных исследований по экономическим наукам

БАНКАЎСКIВЕСНIК

ë é Ñ Ö ê Ü Ä ç à Ö

‹ 1 (582) flÌ‚‡¸ 2013 „Ó‰‡. àÁ‰‡ÂÚÒfl Ò ‡ÔÂÎfl 1992 „Ó‰‡

ëÓ‚Â¯ÂÌÒÚ‚Ó‚‡ÌËÂ ÏÂı‡ÌËÁÏÓ‚ Â‡ÎËÁ‡ˆËË ‰ÂÌÂÊÌÓ-ÍÂ‰ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË ‚ 2013 „.

ÑÓÍÎ‡‰ Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ‡ ÉÎ‡‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ë ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓ„Ó ‡Ì‡ÎËÁ‡

ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸ ë.Ç. ä‡ÎÂ˜Ëˆ‡ Ì‡ Á‡ÒÂ‰‡ÌËË äÓÌÒÛÎ¸Ú‡ÚË‚ÌÓ„Ó ÒÓ‚ÂÚ‡

ÔË ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓÏ ·‡ÌÍÂ

3

ç‡ÁÌ‡˜ÂÌËfl6

ÄÌ‡ÚÓÎËÈ íàïéçéÇÑÓÒÚËÊÂÌËÂ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓ„Ó ÓÒÚ‡:

ÔËÓËÚÂÚ˚ Ï‡ÍÓ‰ËÌ‡ÏË˜ÂÒÍÓÈ ÔÓÎËÚËÍË

В данном исследовании анализируются макроэкономические и институциональные условия, формирование которых необходимо для достижения устойчивой экономической динамики. Кроме того, автором описаны альтернативные типымакроэкономической динамики, которые могут сдерживать или, наоборот, стимулировать научно-технический прогресс, предложены критерии для инвестиционной политики, проведение которой должно обеспечить условия для перехода к благоприятному типу макроэкономической динамики. Раскрыто также понятие информационной состоятельности рынка, показано, что формирование институциональной структуры, обеспечивающей его информационную состоятельность, является одним из условий перехода к благоприятной макродинамике. 7

éÍÒ‡Ì‡ êìåüçñÖÇÄëÏÂÌ‡ Ô‡‡‰Ë„Ï˚ ËÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌËfl ‰ÂÌÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚:

ÌÂÎËÌÂÈÌ˚È ÔÓ‰ıÓ‰

В настоящее время в экономической науке происходит значительное переосмыслениепредположений, лежащих в основе стандартной макроэкономической теории. Данный процесс значительно ускорился в последние годы в связи с развитием крупнейшего мирового экономического кризиса, который экономическая наука не смогла предвидеть. Представленная статья направлена на решение актуальной задачи — описание нелинейного подхода как альтернативы для анализа экономических процессов на основе теории систем. Автором приведено описание нелинейного подхода, в том числе его особенностей применительно к социально-экономическим и, в частности, к денежным системам. В заключении приведен ряд основных выводов относительно закономерностей функционирования денежно-кредитной сферы. 13

å‡ÍÒËÏ ÇãÄëÖçäéå‡ÚÂÏ‡ÚË˜ÂÒÍ‡fl ÏÓ‰ÂÎ¸ ÛÒÎÓ‚ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡

Данное научное исследование посвящено вопросам математического моделирования деятельности коммерческого банка. В основу модели положен комплексный подход, в качестве основных переменных выступают величины депозитов, кредитного портфеля и собственного капитала условного банка, основной используемый инструментарий —теория дифференциальных уравнений. Построенная модель логически непротиворечива и позволяет решать ряд важных экономических задач: исследовать устойчивость банка, анализировать динамику основных параметров его безопасного функционирования, оценивать последствия процентной политики организации. 20

Б а н к а ў с к i в е с н i к , С Т У Д З Е Н Ь 2 0 1 3

2

ë‚ÂÚÎ‡Ì‡ ÑÄÑÄãäé, áÓfl äéáãéÇëäÄüíçä: ‚ÎËflÌËÂ Ì‡ ˝ÍÓÌÓÏËÍÛ ÒÚ‡Ì

Ò ÔÂÂıÓ‰ÌÓÈ ˝ÍÓÌÓÏËÍÓÈ ‚ ÛÒÎÓ‚Ëflı „ÎÓ·‡ÎËÁ‡ˆËË

В исследовании рассматриваются экономические аспекты деятельности транснациональных корпораций, их роль в мировойэкономике, причины и динамика активного развития, характеристикикрупнейших ТНК, а также изучается опыт привлечения данныхкомпаний в страны с переходной экономикой. Кроме того,анализируются современные тенденции развития ТНК и основныенаправления их взаимодействия с экономиками принимающихгосударств, в том числе Республики Беларусь. 26

ÖÎÂÌ‡ ÑÄÑÖêäàçÄîËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËÂ ÔÓÂÍÚÓ‚

„ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓ-˜‡ÒÚÌÓ„Ó Ô‡ÚÌÂÒÚ‚‡

Одна из основных проблем мировой экономики — дефицитпроизводственной и социальной инфраструктуры. Беларусь тожеиспытывает острую потребность в обновлении и развитииобщественной инфраструктуры, что требует поиска новых подходов к финансированию проектов. Одним из действенных способов решения данной проблемы является государственно-частное партнерство. 33

ë‚ÂÚÎ‡Ì‡ åÄãõïàçÄçÓ‚˚Â ÚÂ·Ó‚‡ÌËfl

Í ˜ÎÂÌ‡Ï Ó„‡ÌÓ‚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ·‡ÌÍÓÏ

В соответствии с международной практикой, а также в целях предупреждения возможных стрессовых ситуаций в белорусских банках, связанных с недостаточно профессиональными управленческими действиями, статьей 1091 Банковского кодекса Республики Беларусь установлены новые требования к членам органовуправления банком. Национальный банк отказался от установления квалификационных требований и требований к деловой репутации к руководителям среднего звена, делегировав эти полномочия банкам. В то же время установлены требования не только для руководителя и главного бухгалтера банка и их заместителей, но также для членов совета директоров (наблюдательного совета), в том числе независимых директоров, а также членов коллегиального исполнительного органа. 42

à‚‡Ì èàôàäèÎ‡ÚÂÊÌ‡fl ÒËÒÚÂÏ‡ ÅÂÎ‡ÛÒË:

20 ÎÂÚ ÒÔÛÒÚfl Ë ÔÂÒÔÂÍÚË‚˚ ‡Á‚ËÚËfl

В последнее время произошли изменения в оценке значимости платежных систем для развития экономики. Платежные системы стали ключевой частью финансовой инфраструктуры рыночнойэкономики в качестве связующего звена между субъектамиэкономической деятельности, способствующего эффективномупроведению денежно-кредитной политики. Автор выявил тенденцииразвития систем переводов и этапы развития белорусской платежной системы, рассказал о перспективах ее совершенствования в дальнейшем. 46

ÇËÍÚÓ èã›çäàçäÂ‰ËÚÌ˚È Â„ËÒÚ — ÔÂÒÔÂÍÚË‚˚ ‡Á‚ËÚËfl

Система сбора и представления информации о кредитных сделках и исполнении обязательств по ним была создана в Беларуси в 2007 г. В течение нескольких лет в стране был создан институт кредитных историй со своей нормативнойправовой базой и программно-технической инфраструктурой. Несмотря на значимость достигнутых результатов, перед Кредитным регистром ставятся новые задачи, решение которых позволит улучшить качество обслуживанияпотребителей информации. В статье автор рассматривает возможные новые виды услуг Кредитного регистра, которые могут быть полезны широкому кругу пользователей его услуг. 53

çËÍÓÎ‡È äìáúåàóëÓ‚ÂÏÂÌÌ‡fl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍ‡fl ÒËÒÚÂÏ‡

êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸: ÒÓÁ‰‡ÌËÂ, ‡Á‚ËÚËÂ, ÓˆÂÌÍË

Журнал “Банкаўскi веснiк” в рамках совместного проектас Ассоциацией белорусских банков продолжает публикацию

воспоминаний непосредственных участников формирования современной двухуровневой банковской системы Республики Беларусь. В этом номере — окончание статьи Николая Кузьмича о реформировании банковской системы страны на рубеже 80-х — 90-х гг. ХХ в. 56

ÑÏËÚËÈ áÄÉÄñäàâè‡ÏflÚÌËÍË ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍÓÈ

‡ıËÚÂÍÚÛ˚ ÉÓ‰ÌÓ

В статье рассматриваются характерные примеры эволюциибанковской архитектуры Западной Беларуси, входившей

в разные периоды в состав Российской Империи и Польши.В 1910-х гг. наиболее востребованным у владельцев финансово-

кредитных учреждений считался стиль модерн. С моментасвоего появления этот стиль был “по карману” только самым

состоятельным заказчикам, что и стало причиной недолговечностиданного направления в архитектуре. Поэтому уже в 1920-х гг.в ряде городов Западной Беларуси здания банков строились

в стиле неоклассики, отличавшейся представительностью и подчеркнутой монументальностью. В коммерческой архитектуре Гродно, в отличие от других западно-белорусскихгородов, на смену модерну пришел конструктивизм, опиравшийся на логическую продуманность конструкции. Пример последнего – здание Главного управления Национального банка Республики Беларусь по Гродненской области. 66

äÌËÊÌ‡fl ÔÓÎÍ‡70

ÜÛÌ‡Î¸ÌÓÂ Ó·ÓÁÂÌËÂ71

Действия Национального банка Республики Беларусьв 2012 г. были направлены на поддержание монетарнойстабильности в стране и формирование условий для сба-лансированного развития экономики. Приоритетом де-нежно-кредитной политики установлена ценовая ста-бильность. Проводилась жесткая монетарная полити-ка: поддерживались высокие процентные ставки, рефи-нансирование банков осуществлялось только на рыноч-ных условиях и в ограниченных объемах, увеличивалисьнормативы ФОР. В результате за год потребительскиецены выросли на 21,8% против 108,7% за 2011 г.

Процентная политика Национального банка высту-пала в качестве основного антиинфляционного инстру-мента. Значение ставки рефинансирования при ее по-

степенном снижении в течение года осталось достаточ-но высоким — 30% годовых. Реальные процентные став-ки находились на устойчиво положительном уровне иобеспечивали высокую доходность сбережений. Срочныерублевые вклады населения увеличились на 5,8 трлн. руб-лей, в валюте — на 1,9 млрд. долларов.

Сохранена стабильная ситуация на валютном рынке. Поступление валютной выручки в страну вырос-ло с 41,8 млрд. долларов в январе — ноябре 2011 г. до 46,7 млрд. долларов за 11 месяцев 2012 г. За 2012 г. обмен-ный курс белорусского рубля снизился к доллару США на2,6%, к евро — на 5%, к российскому рублю — на 8%. Золо-товалютные резервы Беларуси увеличились до 8,1 млрд.долларов.

é Ù Ë ˆ Ë ‡ Î ¸ Ì Ó

é î à ñ à Ä ã ú ç é

3

Стратегические цели и задачи, стоя-щие перед Национальным банком и Пра-вительством Республики Беларусь на2013 г., а также основные меры по ихдостижению определены комплексом до-кументов, в число которых входят и Ос-новные направления денежно-кредит-ной политики страны. Для решения по-ставленных задач Национальный банк иПравительство разработали План совме-стных действий. Кроме того, Нацио-нальный банк подготовил План меро-приятий по реализации Основных на-правлений денежно-кредитной полити-ки Республики Беларусь на 2013 год.

Однако возможности по совершенствованию прак-тических механизмов и инструментов реализациимонетарной политики не ограничиваются только ука-занными документами и всегда остаются открытыми,что способствует повышению эффективности денеж-но-кредитной политики и работы Национального бан-ка в целом.

Согласно Основным направлениям денежно-кре-дитной политики в 2013 г. Национальный банк про-должит проведение монетарной политики, главнойцелью которой будет снижение инфляции. Ценоваястабильность (сохранение покупательной способнос-ти национальной валюты) является важнейшим усло-вием обеспечения устойчивого экономического разви-тия страны и повышения благосостояния людей. Длядостижения этой цели Национальный банк будет ис-пользовать все доступные инструменты совместно смерами экономической политики Правительства.

До 2011 г. Национальный банк реализовывалстратегию денежно-кредитной политики, основаннуюна обеспечении стабильности обменного курса. ДляРеспублики Беларусь, экономика которой открыта иимеет значительную долю экспортно-импортных опе-раций в ВВП, такая монетарная политика была впол-не обоснованной и эффективной. На протяжении до-статочно длительного времени за счет использованияобменного курса в качестве так называемого “якоря”удалось добиться существенного снижения инфляциии девальвации, повышения доверия субъектов эконо-мики к национальной валюте.

Основные проблемы при использовании данногорежима возникли тогда, когда национальная эконо-мика подверглась воздействию внутренних и внеш-них шоков. В первую очередь нужно выделить шок,связанный с изменением условий и цен импорта энер-

гоносителей, а также внешнеторговыйшок, обусловленный падением спроса набелорусскую продукцию в связи с разви-тием мирового финансово-экономическо-го кризиса.

При этом нарастание несбалансиро-ванности экономики при отсутствииадекватных источников покрытия раз-рыва финансирования платежного ба-ланса в условиях мягкой, стимулирую-щей экономический рост бюджетно-на-логовой и монетарной политики не поз-волило Национальному банку обеспечитьстабильность белорусского рубля. В ко-нечном итоге ситуация потребовала пере-

осмысления проводимой денежно-кредитной полити-ки и выработки новых стратегических подходов к еереализации в 2012 г. и в среднесрочной перспективе.

Проведенная в конце 2011 г. трансформация за-ключалась не только в изменении цели денежно-кре-дитной политики в сторону ценовой стабильности.Реализация монетарной политики, основанной на до-стижении цели по инфляции, — это достаточно но-вый для нас и существенно более сложный подход куправлению денежно-кредитной сферой, нежели тар-гетирование обменного курса. Он потребовал корен-ного пересмотра курсовой политики в сторону пере-хода к режиму “управляемоe плаваниe”. Процентнаяполитика приобрела бoльшую значимость для дости-жения конечной цели по инфляции, а подходы к де-нежной эмиссии у Национального банка сегодня, на-верное, одни из самых жестких.

Говоря об инструментах, которые Национальныйбанк планирует использовать для эффективного до-стижения поставленной цели, в первую очередь хоте-лось бы остановиться на курсовой политике.

В 2013 г. Национальный банк продолжит прово-дить курсовую политику в режиме “управляемоеплавание”. При этом планируется, что постепеннобудет уменьшаться его присутствие на валютномрынке, а интервенции будут осуществляться лишьдля сглаживания резких конъюнктурных колебанийобменного курса. Среднесрочная динамика курсадолжна определяться фундаментальными факторами:производительностью труда, издержками производ-ства и конкурентоспособностью экономики в целом.

Тактика такой курсовой политики достаточно ус-пешно апробирована в 2012 г. В частности, в началегода на валютном рынке складывалась ситуация, ког-да предложение иностранной валюты существенно


ëÓ‚Â¯ÂÌÒÚ‚Ó‚‡ÌËÂ ÏÂı‡ÌËÁÏÓ‚ Â‡ÎËÁ‡ˆËË ‰ÂÌÂÊÌÓ-ÍÂ‰ËÚÌÓÈ

ÔÓÎËÚËÍË ‚ 2013 „.

ÑÓÍÎ‡‰ Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ‡ ÉÎ‡‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ë ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓ„Ó ‡Ì‡ÎËÁ‡ ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸ ë.Ç. äÄãÖóàñÄ

Ì‡ Á‡ÒÂ‰‡ÌËË äÓÌÒÛÎ¸Ú‡ÚË‚ÌÓ„Ó ÒÓ‚ÂÚ‡ ÔË ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓÏ ·‡ÌÍÂ


4

превышало спрос на нее. Понимая, что причины это-го явления связаны как с улучшением платежногобаланса, так и с конъюнктурными факторами, На-циональный банк реагировал на него частично укреп-лением курса рубля, а частично — покупкой излиш-ков валюты в свои резервы. В обратной ситуации,когда возникали пики спроса на валюту, Националь-ный банк понижал обменный курс, частично сглажи-вая его своими интервенциями.

В перспективе обменный курс должен взять на се-бя основную функцию по поглощению влияния внеш-них шоков, так как негативные последствия от такихшоков для экономики при гибком курсе в конечномитоге намного меньше, чем при фиксированном.

Однако надо отметить, что сегодня сохраняются исложности в использовании режима “управляемоеплавание”, препятствующие быстрому повышениюего гибкости. Прежде всего, это сохраняющиеся вы-сокие девальвационные и инфляционные ожиданиянаселения и предприятий. Доверие к проводимой по-литике еще полностью не восстановлено. Обменныйкурс для многих продолжает выступать якорем ста-бильности, а население достаточно болезненно реаги-рует на любые более-менее существенные изменениякурса.

В связи с этим очень важно, чтобы население иэкономические агенты постепенно привыкли к из-менчивости курса и воспринимали его колебания какнормальный рыночный процесс, зависящий от соот-ношения спроса и предложения. При этом следуеттакже понимать, что восстановление доверия к кур-совой политике и адекватное восприятие рыночныхколебаний курса возможно только на фоне стабиль-ного замедления инфляционных процессов.

Следующим фактором, препятствующим быстро-му повышению эффективности курсовой и в целоммонетарной политики, является недостаточная “ем-кость” валютного рынка в Беларуси. В значительноймере — это результат проводившейся ранее политикификсированного курса, когда Национальный банквыступал главным игроком на валютном рынке и га-рантом стабильной динамики курса. У экономичес-ких агентов не было необходимости в страховании ва-лютного риска, так как его брал на себя Националь-ный банк.

Сегодня это сдерживающий фактор, потому чтоотдельные даже не очень крупные сделки на “неглубо-ком” рынке потенциально способны существенно по-влиять на соотношение спроса и предложения. В ре-зультате для предотвращения конъюнктурных скач-ков курса достаточно часто требуется вмешательствоНационального банка. Поэтому сегодня очень акту-альным является развитие инструментов страхова-ния от валютного риска. Это должно стать толчком кразвитию производных инструментов хеджирования.Сами предприятия также должны постепенно адап-тироваться к изменившимся правилам работы на ва-лютном рынке и учиться вырабатывать собственнуюстратегию совершения валютных операций, обеспе-чивающую наилучший финансовый результат.

Невысокая емкость внутреннего валютного рынкатакже является основной причиной, по которой На-циональный банк считает преждевременным снятиедействующих ограничений по суммам сделок на вне-биржевом сегменте рынка. Существующие правила

позволяют консолидировать спрос и предложение наединой организованной площадке, что способствуетболее точному определению реального соотношенияспроса и предложения иностранной валюты и, соот-ветственно, уровня обменного курса белорусскогорубля.

Завершая тему курсовой политики, необходимотакже отметить, что Национальный банк не разделя-ет точку зрения тех экспертов, которые полагают, чтоследует проводить монетарную политику, направлен-ную на жесткое согласование темпов девальвацион-ных и инфляционных процессов. Целенаправленноеснижение курса с целью сохранения ценовой конку-рентоспособности экспорта означает не только факти-ческий возврат к режиму курсового таргетирования,но и в случае, если такое снижение не соответствуетситуации на валютном рынке, оно само способностать “двигателем” инфляции.

С точки зрения Национального банка, более эф-фективным способом поддержания ценовой конку-рентоспособности предприятий является жесткое ог-раничение инфляции, ведущее к сокращению издер-жек. И именно на этом должна быть сконцентрирова-на монетарная политика.

В числе других инструментов денежно-кредитнойполитики можно выделить процентные ставки, кото-рые традиционно являются основным инструментомвоздействия центрального банка на инфляцию, приэтом Национальный банк должен обладать операци-онной независимостью в их применении.

Планируется повышать роль ставки рефинанси-рования как ключевой ставки, определяющей стои-мость денежных ресурсов и формирующей динамикуставки однодневного рынка межбанковских креди-тов и в конечном итоге — ставок кредитного и депо-зитного рынков.

К сожалению, ситуация в денежно-кредитной сфе-ре в 2011 г. привела к некоторой деформации систе-мы процентных ставок и частичной утрате ставкойрефинансирования своей ключевой роли. Националь-ный банк был вынужден повышать ставки по посто-янно доступным инструментам поддержания ликвид-ности более высокими и снижать более низкими тем-пами, чем ставку рефинансирования, существеннорасширив коридор процентных ставок и нарушив егосимметричность.

Сегодня ставка по операциям поддержания лик-видности сохраняется на высоком уровне, превышаю-щем уровень ставки рефинансирования. Это осознан-ная политика, направленная, прежде всего, на стиму-лирование банков самостоятельно обеспечивать сба-лансированность своих операций и недопущениечрезмерного расширения кредитных операций, необеспеченных соответствующими ресурсными воз-можностями. Снижение этой ставки и выравниваниевсего коридора ставок планируется производить помере того, как будет укрепляться стабильность ситуа-ции на финансовом рынке, а разрывы ликвидностибанков будут носить исключительно краткосрочныйхарактер.

Соответственно, в перспективе целесообразнымвидится возврат к использованию постоянно доступ-ных операций, так как обеспечение одинаковых усло-вий доступа к получению ликвидности у Националь-ного банка важно для создания равных условий дея-



5

тельности всех банков и недопущения недобросовест-ной конкуренции.

Аукционные операции Национального банка вперспективе также должны начать обеспечивать ос-новной объем предоставления/изъятия ликвидности.Это будет способствовать приближению ставки меж-банковских кредитов к ставке рефинансирования, од-новременно сглаживая ее ежедневные колебания.

При этом оперативное (частое) изменение ставкирефинансирования, как это предлагается некоторы-ми экспертами, на наш взгляд, не является эффек-тивной практикой. Ставка рефинансирования долж-на устанавливаться на уровне, обеспечивающем до-стижение среднесрочной цели по инфляции. Ее уро-вень должен определяться ожидаемой, а не фактичес-кой инфляцией исходя из наличия временного лагавоздействия процентной ставки на инфляционные про-цессы. Слишком частое изменение ставки рефинанси-рования может дезориентировать участников рынка.

Следует отметить, что сегодня недостаточная эф-фективность процентного канала трансмиссионногомеханизма частично связана со значительной долла-ризацией монетарной сферы.

Снижение уровня долларизации является эволю-ционным процессом, связанным с укреплением ста-бильности. Кроме того, Национальным банком совме-стно с Правительством Республики Беларусь недавнобыло принято решение, касающееся ужесточенияподходов к предоставлению валютных кредитов. Вусловиях высоких процентных ставок по белорус-ским рублям спрос на валютные кредиты в 2012 г.значительно превысил спрос на дорогие рублевые ре-сурсы. Это не только снижает управляемость денеж-но-кредитной сферы инструментами Национальногобанка, но и влечет дополнительные валютные рискидля заемщиков. Поэтому принятое решение являетсявполне закономерным. Более того, Национальныйбанк продолжит ориентировать банки на то, что ва-лютные кредиты должны предоставляться на валюто-окупаемые проекты, в первую очередь экспортоори-ентированные, а также импортозамещающие.

Еще одним фактором, сдерживающим эффектив-ность процентного канала, является высокая доля впортфеле банков кредитов, ставка по которым дляконечных получателей фактически не зависит от про-центной политики Национального банка. Решениеэтой проблемы и постепенное снижение доли неры-ночных кредитов в портфелях банков напрямую увя-зывается с началом активной работы ОАО “Банк раз-вития Республики Беларусь”. Проводимая работа попереводу государственных программ в ОАО “Банкразвития Республики Беларусь” позволит уже в2013 г. повысить эффективность процентной ставкикак единой цены денег.

Таким образом, для того чтобы усилить действиепроцентного канала на инфляцию в 2013 г., важно:

— не допускать возобновления практики предо-ставления ликвидности коммерческим банкам на не-рыночных условиях (нестандартные операции);

— осуществлять финансирование государствен-ных программ по нерыночным ставкам только черезОАО “Банк развития Республики Беларусь”, черезпрозрачную систему бюджетного финансирования;

— банкам участвовать в кредитовании только порыночным ставкам при наличии ресурсов;

— обеспечивать равные возможности для всехбанков по доступу к ресурсам Национального банкакак кредитора последней инстанции;

— снижать степень монополизации и концентра-ции денежного рынка, который должен быть тесносвязан с рынком кредитов нефинансовому сектору.Межбанковский рынок должен стать эффективным,надежным и гибким механизмом перераспределенияликвидности. Вместе с тем ликвидность системообра-зующих банков сильно зависит от политики расходовгосударственного бюджета, что налагает ограниченияна функционирование конкурентных механизмовмежбанковского рынка.

Еще одним важным инструментом является эмис-сионная политика. С июня 2011 г. Национальныйбанк проводит жесткую эмиссионную политику. В2013 г. эти подходы будут полностью сохранены.Кредитная эмиссия будет производиться исключи-тельно в рамках использования стандартных опера-ций рефинансирования банков по рыночной про-центной ставке и на короткие сроки.

Излишки ликвидности на рынке, в том числесформированные за счет покупки иностранной валю-ты в государственные золотовалютные резервы, будутизыматься с использованием рыночных инструмен-тов Национального банка в той мере, в которой этонеобходимо для достижения конечной цели денежно-кредитной политики по инфляции.

Политика формирования фонда обязательных ре-зервов также будет подчинена достижению этой целис учетом необходимости сохранения финансовой ста-бильности на рынках.

Важной задачей в 2013 г. остается наращиваниегосударственных золотовалютных резервов. Это не-обходимо для обеспечения экономической безопасно-сти страны, выполнения международных обяза-тельств, а также в качестве гаранта доверия к прово-димой политике. С учетом предстоящих выплатвнешнего долга решение этой задачи в определяющеймере зависит от возможности привлечения в странузапланированных объемов прямых иностранных ин-вестиций, процессов приватизации и проведения сба-лансированной макроэкономической и бюджетнойполитики.

Национальный банк считает важным продолжитьв 2013 г. активную работу с Антикризисным фондомЕвразийского банка развития. Не менее важно стре-миться к заключению в 2013 г. новой программы со-трудничества с Международным валютным фондом.Успешное взаимодействие с такими международны-ми организациями важно не только с точки зрениявыработки совместных стабилизационных мер и по-лучения дешевых кредитов. Оно также позволит зна-чительно повысить инвестиционную привлекатель-ность страны, в том числе для покупателей нашихбондов.

Хотелось бы отметить, что 2013 г. важен для Бе-ларуси не только с точки зрения дальнейшего укреп-ления монетарной и финансовой стабильности и по-вышения эффективности механизма денежно-кредит-ной политики. Должна быть продолжена работа посозданию условий, необходимых для успешного пере-хода в перспективе к новому, более совершенному ре-жиму монетарной политики. В качестве такого режи-ма Национальный банк видит переход к инфляцион-



6

ному таргетированию. Успешный переход к инфля-ционному таргетированию требует создания ряда ин-ституциональных, финансовых и экономических ус-ловий, а это, в свою очередь, предполагает решениезначительного комплекса вопросов со стороны какПравительства, так и Национального банка.

Прежде всего, необходимо обеспечить реализациюмер структурного характера, в том числе направлен-ных на устранение ценовых диспропорций и сниже-ние степени монополизации экономики. Степень пря-мого государственного регулирования экономичес-ких процессов должна снижаться в том числе за счет:

— уменьшения степени административного регу-лирования цен (за исключением минимального набо-ра социально значимых товаров);

— ухода от практики перекрестного субсидирова-ния с усилением адресной социальной помощи;

— расширения каналов небанковского финанси-рования экономики (развитие рынка капитала длярасширения доступа к долгосрочному финансирова-нию);

— сокращения доли государственной собственнос-ти, реформирования государственных предприятий сцелью эффективного распределения активов;

— предоставления права руководителям предпри-ятий принимать решения относительно сочетания ис-пользования в производстве ресурсов (труда, капита-ла, сырья) и уровня цен на свою продукцию;

— ухода от практики государственного перерас-пределения денежных ресурсов, которая снижает эф-фективность использования финансовых средств;

— уменьшения налоговой нагрузки и упрощенияналоговой системы;

— сокращения участия государства в капиталебанков;

— создания развитого и эффективного финансово-го и фондового рынков;

— существенного сокращения государственнойподдержки неэффективных предприятий;

— развития и поддержания необходимого анали-тического, прогностического, технического инстру-ментария для анализа и прогнозирования инфляции,влияния мер денежно-кредитной политики на эконо-мику.

Эти меры необходимы для усиления реакции эко-номики на действия монетарных властей, на ужесто-чение или ослабление монетарной политики Нацио-нального банка. Их реализация в 2013 г. и последую-щей перспективе позволит создать необходимыепредпосылки для перехода к режиму инфляционноготаргетирования и повысит эффективность денежно-кредитной политики в достижении цели по инфля-ции и обеспечении на этой основе устойчивого и сба-лансированного социально-экономического разви-тия.


ç Ä á ç Ä ó Ö ç à ü

Приказом Председателя Правления Национального банка Республики Беларусь от 18.12.2012

И.И. Макаров назначен начальником Главного управлениямонетарных операций Национального банка Республики Беларусь

МАКАРОВ Игорь Иванович родился в 1970 г. в станице Мирная Оловяннинского районаЧитинской области Российской Федерации. Гражданин Республики Беларусь. В 1992 г.окончил Белорусский государственный экономический университет по специальности“Бухгалтерский учет, контроль и анализ хозяйственной деятельности”. В 2002 г.получил подтверждение о повышении квалификации в Минском государственномлингвистическом университете по специальности “Английский язык”.Свою трудовую деятельность И.И. Макаров начал в 1986 г. рабочим на Химическомзаводе “Сподриба” в городе Добеле (Латвия).С 1992 г. по 1994 г. занимал должность заместителя начальника фондового отделаинформационно-коммерческого центра “Белинтерконсалтинг“.С 1994 г. работает в Национальном банке Республики Беларусь на следующихдолжностях: экономист I категории отдела операций с ценными бумагами, заведующийсектором торговли ценными бумагами, заместитель начальника отдела операций наоткрытом рынке, заместитель начальника аналитического отдела, начальник отделаопераций на открытом рынке — заместитель начальника управления государственныхценных бумаг Департамента ценных бумаг, заместитель начальника Управленияопераций с ценными бумагами Департамента монетарных операций, заместительначальника Управления операций с ценными бумагами Главного управления монетарныхопераций, начальник отдела операций на рынке ценных бумаг — заместительначальника управления операций с ценными бумагами Главного управления монетарныхопераций, заместитель начальника Главного управления монетарных операций.В декабре 2012 г. И.И. Макаров назначен на должность начальника Главного управлениямонетарных операций Национального банка Республики Беларусь.

ç Ä ì ó ç õ Ö è ì Å ã à ä Ä ñ à à

7


Достижение экономическогороста: приоритеты

макродинамической политикиВ то время многим казалось,

что основная причина подобногонесоответствия между научно-тех-ническим потенциалом и повсед-невной экономической действи-тельностью заключается в отсутст-вии рыночных отношений. Однакорезультаты политики “шоковойтерапии”, направленной на уско-ренное формирование рыночнойэкономики, оказались плачевны-ми для многих государств бывше-го СССР и Восточной Европы. Вних фактически произошла деин-дустриализация. Беларусь в этомотношении является одним из не-многих исключений. В стране уда-лось в максимальной степени со-хранить индустриальный потенци-ал благодаря сильному государст-ву и соответствующей политике,исходящей из того, что формиро-вание рыночной экономики и до-стижение финансовой стабилиза-ции — не самоцель.

Однако данная статья не посвя-щена описанию экономических ус-пехов Беларуси. Цель ее в ином:попробовать дать объективнуюоценку эффективности рыночнойсистемы и определить направле-ния государственной политики,обеспечивающей устойчивый эко-номический рост. И решение этихвопросов представляется не вполнеочевидным. Вряд ли можно оспа-ривать тот факт, что наиболее ус-пешные страны имеют рыночнуюэкономику. Но правда и в другом.Как свидетельствует опыт многихгосударств, имеющих по всем при-знакам вполне рыночную эконо-мику, включая современную Рос-сию, многие другие страны СНГ,Восточной Европы и даже Латин-ской Америки, сами по себе ры-ночные отношения отнюдь не га-рантируют динамичного и сбалан-сированного экономического раз-вития.

îÂÌÓÏÂÌ ÔÂËÙÂËÈÌÓ„Ó Í‡ÔËÚ‡ÎËÁÏ‡Еще в 1970-х гг. аргентинский

ученый и государственный дея-тель Р. Пребиш, возглавлявшийнекоторое время центральныйбанк Аргентины, в своей знамени-той работе “Периферийный капи-тализм: есть ли ему альтернати-ва?” описал модель экономики,которая, несмотря на то, что явля-ется вполне рыночной, постоянносклонна к дестабилизации [1].Причем мало того, что в условияхданной модели многие из обще-принятых мер макроэкономичес-кой политики малоэффективны,но и ускорение технологическогоразвития может приводить к отри-цательным, а не положительнымэкономическим эффектам в мас-штабах национальной экономики.

Экономики стран периферий-ного капитализма (ПК), к которымР. Пребиш относит, в частности,аргентинскую, являются вполнерыночными (в том смысле, что имсвойственно преимущественно сво-бодное ценообразование, господст-во частной собственности, наличиедовольно развитых финансовыхрынков и т. д.), но характеризуют-ся постоянным “недоинвестирова-нием” (в терминологии Р. Преби-ша), структурной склонностью кинфляции и “перепроизводству ра-бочей силы”. Динамика такого ка-питализма во многом очень близкак описанной К. Марксом в “Капи-тале”, и Р. Пребиш подчеркивает,что метод К. Маркса соответствуетпериферийному капитализму [1,с. 11]. Ему свойственна постоян-ная тенденция к росту социальнойнапряженности, а эффективностьтрадиционных (монетаристскихили кейнсианских) методов макро-экономического регулированиявесьма ограничена. Более того, да-же активизация технологической

В кажущиеся сегодня далеки-ми времена в СССР проводиласьдовольно активная научно-техни-ческая политика, которая была от-нюдь не безуспешной. Страна былалидером в освоении космоса, про-изводила более чем конкуренто-способное вооружение. Многие на-учные заделы, созданные тогда, непотеряли актуальности и сегодня.Но, как известно, значительнаячасть отраслей экономики остава-лась недостаточно конкурентоспо-собной. В государстве нарасталимногочисленные макро- и микро-экономические дисбалансы. Раз-рыв в уровне и качестве произво-димой в СССР и западных странахпродукции постоянно возрастал.Такие же проблемы были харак-терны и для государств ВосточнойЕвропы.

ÄÌ‡ÚÓÎËÈ íàïéçéÇ

èÓÙÂÒÒÓ ÄÍ‡‰ÂÏËË ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÔËèÂÁË‰ÂÌÚÂ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸‰ÓÍÚÓ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ


8

политики здесь может приводитьк парадоксальным результатам.

Так, анализируя результатытехнологической модернизацииаргентинской экономики, Р. Пре-биш отмечает, что внедрение но-вых технологий часто “ведет к вы-теснению товаров низших катего-рий, которые обычно требуютменьше капитала, но которые за-частую поглощают больше рабочейсилы”, и, хотя “замещение однихтехнологий другими является ха-рактерной чертой развития”, в ус-ловиях ПК происходит “прежде-временная” их смена [1, с. 67, 68].Это выражается в том, что проис-ходит “выталкивание” рабочей си-лы на рынок труда, растет безрабо-тица, еще более снижается относи-тельный уровень зарплаты (и безтого умеренный), а выгоды доста-ются “привилегированным соци-альным группам”, которые “ими-тируют” тип потребления, сложив-шийся в странах “центральногокапитализма”. Иными словами,технологический прогресс ведет кобнищанию рабочего класса (также, как у К. Маркса).

Такой характер ПК Р. Пребишсвязывает преимущественно сфакторами социально-политичес-кого характера, из которых мож-но выделить два важнейших: рас-пространенность патриархальныхотношений в аргентинском обще-стве и неравные отношения эко-номик периферийного и централь-ного капитализма, при которыхпоследние фактически эксплуати-руют первых, не допускают их кнаиболее современным достиже-ниям научно-технического про-гресса.

Однако опыт той же Японии1960—1970 гг., экономика кото-рой развивалась весьма динамичнов условиях чуть ли не нулевыхтемпов безработицы, свидетельст-вует о том, что патриархальныеобычаи могут играть и позитив-ную роль. Вспомним систему по-жизненного найма, при которойработодатель не только гарантиру-ет сохранение работы до концажизни, но и берет на себя множе-ство дополнительных обязательствпо социальному обеспечению ра-ботника. Кроме того, что такая си-стема носит ярко выраженный па-триархально-патерналистский ха-рактер, она в корне противоречитпринципам свободного рынка.Возможности предпринимателя

изменять численность занятых посвоему усмотрению крайне огра-ничиваются, а работник не можетв любой момент уйти на другоепредприятие. Тем не менее эта си-стема была весьма эффективна.Более того, государство активновмешивалось в экономическиепроцессы, то устанавливая, то от-меняя для отдельных отраслей ипромышленных групп существен-ные льготы и преференции. И дан-ная политика также оправдала се-бя.

Что касается асимметричностиотношений центрального и пери-ферийного капитализма, то онадействительно существует, но мо-жет играть как отрицательную,так и положительную роль дляразвития экономики более слабо-го партнера. Об этом свидетельст-вует опыт той же Японии (1960—1980-е гг.) или юго-азиатских но-вых индустриальных стран(1980—1990-е гг.), к которым от-носятся Южная Корея, Тайвань,Гонконг и др. Данным государст-вам удалось обеспечить наращива-ние экспорта с высокой долей до-бавленной стоимости, и это приве-ло к существенной трансформациимакросистемных свойств их эконо-мик.

Эти по существу противополож-ные долгосрочные тенденции вэкономическом развитии (с однойстороны, страны ПК, с другой —Япония, Южная Корея и др.) свя-заны с тем, что существуют раз-личные типы макроэкономичес-кой динамики (МД), которые обус-ловливают особенности отноше-ний распределения в экономике, атакже поведения субъектов эконо-мики и ход экономических про-цессов и на микроуровне.

íËÔ˚ Ï‡ÍÓ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓÈ ‰ËÌ‡ÏËÍËАльтернативные типы макро-

экономической динамики былиописаны в 2003 г. в одном из ав-торских исследований [2]. Для то-го чтобы наглядно пояснить, в чемих суть, рассмотрим следующийпример. Представьте себе двапредприятия, которые имеют рав-ный чистый доход в размере 100условных единиц (у. е.), но раз-личное его распределение междузаработной платой и прибылью:предприятие А — 70 на 30 у. е.;предприятие Б — 80 на 20 у. е. До-

пустим, что оба осуществляют ин-вестиции в технологическую мо-дернизацию производства в сумме40 у. е.: первое — за счет прибыли(на 30 у. е.) и банковского кредита(на 10 у. е.) под ставку 10% годо-вых; второе — за счет тех же ис-точников соответственно на 20 и20 у. е. и 5% годовых (то есть раз-мер процентных платежей одина-ковый). Предприятие А работаетна относительно неэластичный ры-нок, и росту производительноститруда на 10% в результате осуще-ствленной модернизации соответ-ствует прирост размера сбыта про-дукции на 5%; предприятие Б ра-ботает на эластичный рынок, по-этому для него эти соотношенияиные — 10 и 15%. В результате,если первое предприятие сокраща-ет занятость примерно на 5%, вто-рое приблизительно на столько жеее увеличивает.

В реальности в любой экономи-ке есть и предприятия типа А (тра-диционные, работают на неэлас-тичные рынки — прежде всего те,которые относятся к сельскому хо-зяйству и сырьевому сектору), итипа Б (работают на эластичныерынки, относящиеся к обрабаты-вающей промышленности). Но ес-ли преобладают первые — эконо-мика относится к неблагоприятно-му типу макроэкономической ди-намики, в обратном случае — кблагоприятному.

В первом случае в экономикескладывается следующая совокуп-ность структурообразующих пря-мых и обратных связей, обуслов-ливающих способность неблаго-приятного типа МД к самовоспро-изводству. Прежде всего это связьмежду неэластичным конечнымрынком и рынком труда: инвести-ции в технику приводят к тому,что увеличение выпуска отстает отроста производительности труда,рабочая сила “выталкивается” нарынок труда, что приводит к тому,что работодатели получают пре-имущества и широкие возможнос-ти для дальнейшего завышенияприбыли и осуществления инвес-тиций. Кроме того, возможно воз-никновение обратной связи междуинвестиционными и конечнымиотраслями: высокая норма прибы-ли обусловливает соответствую-щий спрос на инвестиционные то-вары (средства производства). Да-лее происходит увеличение капи-талоемкости и снижение относи-



9

тельной цены труда, что влияет надальнейший рост нормы прибыли.Тем не менее, несмотря на возмож-но высокую инвестиционную ак-тивность, технологический уро-вень большинства секторов эконо-мики относительно низок (техно-логические предпочтения неблаго-приятны) и может действительнопроисходить “преждевременная”(по терминологии Р. Пребиша)смена технологии в отдельных от-раслях. В целом же рост капитало-емкости производства сопровожда-ется снижением относительной це-ны труда, и общий уровень благо-состояния основной части населе-ния если не снижается, то растетзамедленным темпом. Такой типмакродинамики обусловливаетперманентную склонность соответ-ствующей социально-экономичес-кой системы к дестабилизации и(или) стагнации. Возникает пара-доксальная ситуация: внедрениеновой техники может вести к рос-ту безработицы и снижению зар-платы, а невнедрение — к застою.

Совсем иная ситуация склады-вается в условиях благоприятноготипа макроэкономической дина-мики. Этот тип характеризуется:благоприятной конъюнктуройрынка труда (относительно высо-ким уровнем зарплаты при данномуровне техники, так как квалифи-цированная рабочая сила находит-ся в относительном дефиците); вы-соким предложением сбережений;широким и эластичным потреби-тельским, а также экспортнымрынком; повышенным спросом навысокопроизводительную, относи-тельно дорогую технику.

Большинство предприятий ра-ботает на эластичные рынки (необязательно внутренние). В этихусловиях необходимая для нор-мального функционирования иразвития индустриальной струк-туры норма накопления обеспечи-вается за счет высокой склонностинаселения к сбережению (при про-чих равных условиях пропорцио-нальна размеру зарплаты) и разви-той финансовой сферы. Техничес-кий прогресс в этом случае, какправило, приводит к увеличению,а не к снижению спроса на труд,так как прирост объема реализа-ции продукции имеет тенденцию копережению роста производитель-ности труда. При благоприятномтипе МД экономика растет сбалан-сированно за счет наличия двух

структурообразующих обратныхсвязей. Во-первых, между широ-ким и эластичным потребитель-ским спросом и высоким уровнемзарплаты (что стимулирует внед-рение достижений научно-техни-ческого прогресса), повышение эф-фективности производства ведет кросту доходов производителей (таккак спрос эластичен, снижениецен с лихвой компенсируется уве-личением реализации) и их плате-жеспособного спроса на труд. Сле-довательно, происходит дальней-ший рост зарплаты, что являетсяфактором роста сбережений (на-правляемых на инвестиции) идальнейшего сдвига технологичес-ких предпочтений производителейв сторону высокопроизводитель-ной техники. Во-вторых, обратнаясвязь возникает между передовы-ми (обновляющими) и традицион-ными (обновляемыми) отраслямии секторами экономики. Спрос напродукцию первых — эластичен,последних — неэластичен, поэто-му повышение эффективностипроизводства передовых отраслейведет к снижению издержек в нихи к увеличению масштаба опера-ций. Обновление же традицион-ных отраслей и рост их эффектив-ности (за счет внедрения продук-ции передовых сфер) приводит котносительному сокращению про-изводственных ресурсов и факто-ров, прежде всего трудовых, кото-рые задействованы в них. Это ве-дет к постоянному сбалансирован-ному перераспределению ресурсовот традиционных в пользу передо-вых отраслей.

Следует отметить, что именно втаких условиях высокий уровеньбезработицы в долгосрочном планеявляется следствием не чрезмерновысокого, а, наоборот, недостаточ-но быстрого темпа технологичес-кой модернизации, а роль эконо-мической политики сводится к до-стижению традиционных целеймакроэкономического регулирова-ния и научно-технического разви-тия.

Эти идеи во многом созвучнывысказанным Э. Райтнером в кни-ге “Как богатые страны стали бога-тыми, и почему бедные остаютсябедными” [3]. Но если в предло-женной концепции типов макро-динамики больше внимания уде-ляется факторам спроса, то уЭ. Райтнера — факторам предло-жения. Он считает, что все виды

экономической деятельности мож-но отнести к обладающим положи-тельной отдачей от масштаба (об-рабатывающая промышленность исфера “продвинутых” услуг [3,с. 68]) и отрицательной (сельскоехозяйство и сырьевой сектор). Иесли в первых видах деятельноститехнический прогресс ведет к рос-ту заработной платы в них самих,а затем и в других отраслях нацио-нальной экономики, то во вто-рых — к снижению цен и падениюдоходов. Э. Райтнер показывает,что богатые государства специали-зируются на первых видах дея-тельности, бедные — на вторых.При этом исследователь критикуеттеорию сравнительных преиму-ществ Д. Риккардо и политикусвободной торговли, проводимуюмногими международными орга-низациями, показывая, что ее реа-лизация приводит к тому, что бо-гатые страны начинают специали-зироваться на богатстве, а бед-ные — на бедности. И если посмот-реть на то, что происходило в Ев-ропе в течение последних десяти-летий и происходит сегодня(включая такие государства, какГреция и Португалия), можноприйти к выводу о правотеЭ. Райтнера. Его книга заслужива-ет отдельного разговора. При этомв данном случае следует отметить,что для многих стран жизненноважно обеспечить движение к бла-гоприятному типу макродинами-ки. В XX в. эта задача уже быларешена рядом государств.

í‡ÌÒÙÓÏ‡ˆËÓÌÌ‡fl ÔÓÎËÚËÍ‡В таких странах, как Япония (в

период с 1960 г. по 1980 г.), а так-же Южная Корея, Гонконг, Син-гапур (с 1980 г. по 1990 г.), и в не-которых других происходило по-степенное благоприятное измене-ние траекторий характера прямыхи обратных связей, действующихмежду макрорынками. Основа ус-пеха этих государств связана,прежде всего, с тем, что им уда-лось обеспечить наращивание экс-порта с высокой долей добавлен-ной стоимости благодаря соответ-ствующей промышленной и техно-логической политике.

В теоретическом аспекте важноподчеркнуть, что регулированиеМД заключается не в прямом воз-действии на конъюнктуру макро-рынков (в направлении, пусть да-же формально совпадающем с тра-



10

екторией движения равновесия,соответствующей благоприятномутипу макродинамики), а в динами-ческом их регулировании. Инымисловами, преимущественно кос-венном и комплексном воздейст-вии на текущие уровни равнове-сия и направления их естественно-го движения для всех макрорын-ков.

На рынке труда цель макроди-намической политики состоит вобеспечении высокого спроса нарабочую силу и растущего уровняреальной заработной платы. Одна-ко если с позиций традиционногоподхода к макроэкономическомурегулированию заработная платаможет достигаться, например, засчет создания дополнительных ра-бочих мест в государственном сек-торе, то с точки зрения регулиро-вания МД это практически не име-ет смысла. Необходимо осуществ-лять стимулирование спроса натруд с тем, чтобы обеспечить изме-нение траектории движения рав-новесного уровня макрорынка тру-да от постоянного снижения отно-сительного спроса на рабочую силук его естественному увеличению.Это может достигаться за счет: во-первых, наращивания экспорта свысокой долей добавленной стои-мости; во-вторых, импортозамеще-ния трудоемкой продукции; в-тре-тьих, развития малого бизнеса иразумной защиты внутренних про-изводителей, прежде всего, дейст-вующих в трудоемких отраслях(особенно в том случае, если ино-странные производители являютсязаведомо более конкурентоспособ-ными, а соответствующие внут-ренние отрасли создают довольнозначительное количество рабочихмест); в-четвертых, обеспеченияумеренной капиталоемкости про-изводства. Другими словами, зада-ча заключается не в том, чтобысформировать механический при-рост совокупного спроса на труд втечение определенного периода, ав том, чтобы генерировать посто-янное движение линии спроса нарабочую силу со стороны экономи-ки в направлении, обеспечиваю-щем повышение его реальной це-ны.

Рынок труда тесно связан срынком конечной продукции, таккак уровень спроса на труд такили иначе зависит от суммы иструктуры совокупного конечногоспроса. Отсюда возникает задача

стимулирования роста последнего.Однако и в данном случае задачамакродинамической политики несводится к тому, чтобы обеспечитьпростое количественное увеличе-ние спроса на товары и услуги пу-тем, например, увеличения госу-дарственных расходов и (или) сни-жения уровня налогообложения.Цель заключается в том, чтобы со-риентировать национальных про-изводителей на перспективныевнешние и внутренние рынки.При этом приоритет должен отда-ваться отраслям и производствам,продукция которых характеризу-ется высокой долей добавленнойстоимости, созданной внутри стра-ны. В случае, когда внутреннийрынок узок, следует проводить ак-тивную политику, направленнуюна развитие экспортного потенциа-ла. Но необходимо подчеркнуть,что речь идет именно об экспортетоваров высокой степени обработ-ки. В обратном случае эффект отувеличения сырьевого экспортаможет быть отрицательным в дол-госрочном плане.

Иными словами, при определе-нии приоритетов политики разви-тия экспортного потенциала важ-но учитывать два критерия: долювнутренней добавленной стоимос-ти в единице продукции и возмож-ности наращивания выпуска.

Как отмечалось выше, в усло-виях благоприятного типа МД ко-нечный рынок характеризуетсяотносительно высокой долей сег-ментов рынка с эластичным спро-сом. В то же время в условиях не-благоприятного типа МД, как пра-вило, выход отечественных произ-водителей на данные рынки пред-ставляется трудной или даже не-осуществимой задачей. Однако впринципе это и не обязательно,так как трансформацию макроди-намических характеристик можнообеспечить и за счет выхода нарынки с низкой эластичностьюспроса, но которые перспективныс точки зрения наращивания вы-пуска национальными производи-телями. Таким образом, макроди-намическое регулирование конеч-ного товарного рынка заключаетсяв том, чтобы обеспечить ориента-цию отечественных производите-лей на перспективные внутренниеи внешние рынки, а также настратегически важные в планеобеспечения экономической безо-пасности страны (внутренние рын-

ки базовых товаров). В этом случаесвязь между равновесными уров-нями макрорынков труда и конеч-ных товаров и услуг начинает при-обретать позитивный характер,свойственный благоприятному ти-пу МД.

Цель воздействия на финансо-вый рынок с точки зрения регули-рования макродинамических ха-рактеристик экономики заключа-ется в увеличении предложениясбережений, а в более широкомплане — предложения заемныхсредств и в достижении невысокойреальной положительной процент-ной ставки. При этом средства до-стижения данной цели заключа-ются не в увеличении денежнойэмиссии центрального банка, а встимулировании сбережений, фор-мировании современной инфра-структуры безналичных форм рас-четов и повышении степени ихпредпочтения физическими и юри-дическими лицами, а также в раз-витии финансовой системы в це-лом, включая коммерческие бан-ки, систему страхования, пенсион-ного обеспечения. В целом при-оритет должен отдаваться рыноч-ным и косвенным инструментам.

Вместе с тем денежно-кредит-ная политика, как составная частьсистемы макродинамического ре-гулирования, может включать ивесьма серьезные административ-ные и внеэкономические рычаги вплане формирования структурыкредитных вложений банков, обес-печивающих реализацию отрасле-вых приоритетов, критерии кото-рых предлагаются далее.

Об этом, в частности, свиде-тельствует опыт Японии, гдевплоть до 1980-х гг. применяласьтак называемая политика “пере-кредитования”. Она заключалась,с одной стороны, в занижении про-центных ставок по кредитным ре-сурсам относительно равновеснойрыночной нормы процента за счетдешевых долгосрочных кредитовцентрального банка, с другой — вограничении кредитной экспансиикрупнейших банков внеэкономи-ческими методами. При этомструктура распределения кредит-ных вложений коммерческих бан-ков также регламентировалась по-средством применения мер неэко-номического воздействия на них всоответствии со стратегическимиотраслевыми приоритетами госу-дарственной политики.



11

На рынке инвестиционных ре-сурсов важно обеспечить, во-пер-вых, активизацию процесса капи-талообразования; во-вторых, бла-гоприятную эволюцию технологи-ческих предпочтений производи-телей; в-третьих, концентрациюинвестиционных ресурсов на на-правлениях, приоритетных с точ-ки зрения макродинамическогорегулирования конечного рынка, атакже согласование с ними поли-тики научно-технического разви-тия. Важно подчеркнуть, что пер-вая и вторая задачи не противоре-чат, а дополняют друг друга, таккак увеличение доходов основноймассы населения (вследствие по-вышения относительной цены тру-да) при прочих равных условияхприводит к ускоренному росту сбе-режений, что является одним изосновных условий формированияневысоких процентных ставок иповышения инвестиционной ак-тивности. При этом технологичес-кая политика должна быть на-правлена на придание техническо-му прогрессу капиталосберегаю-щего типа.

Особое значение для регулиро-вания макродинамических харак-теристик экономики имеет инвес-тиционная политика. Существую-щие традиционные критерии дляотбора приоритетных инвестици-онных проектов не учитывают ихмакродинамического эффекта.Возможный перечень критериевпредставлен в таблице.

ÑÓÒÚËÊÂÌËÂ ‚˚ÒÓÍÓÈ ÒÚÂÔÂÌË ËÌÙÓÏ‡ˆËÓÌÌÓÈ ÒÓÒÚÓflÚÂÎ¸ÌÓÒÚË ˚ÌÍ‡Еще одним аспектом перехода

к благоприятному типу МД явля-ется формирование такой институ-циональной структуры, котораяобеспечивает высокую степень ееинформационной состоятельности.Как показали исследования Дж. Стиглица и Дж. Акелрофа,реальные рынки функционируютне так, как описано в стандартнойэкономической теории [см.: на-пример, 4, 5 и др.]. Допустим, эф-фективная зарплата выше ее рав-новесного уровня, и эффективныепроцентные ставки (по крайнеймере, на развитых рынках) — ни-же, повинны в этом эффектыасимметрии информации.

Как показано в совместном ав-торском исследовании с профессо-


Критерии для определения приоритетных отраслей и инвестиционных проектов

äËÚÂËË max/min

1. Доля добавленной стоимости в валовом выпуске продукции и услуг max2. Доля экспорта в валовом выпуске max3. Отношение инвестиции/прирост рабочих мест min4. Отношение инвестиции/прирост заработной платы min5. Отношение импорт/экспорт по соответствующей отрасли или производству min6. Эластичность рынка и возможности наращивания сбыта max

í‡·ÎËˆ‡

ром Ю. Ясинским [6], характервлияния эффектов асимметрииинформации на динамику рынкаможет быть различным, и опреде-ляется оно степенью его информа-ционной состоятельности. Поня-тие “информационная состоя-тельность (ИС) рынка” мы опре-деляем как такое его состояние,при котором институциональнаяорганизация затрудняет получе-ние ренты от асимметричностиинформации, так как потери отдействий, направленных на из-влечение этой ренты, значитель-но превышают последнюю. Этодостигается как за счет прямыхдействий контрагента (примене-ния штрафных санкций, отчужде-ния залога и т. д.), так и без тако-вых, когда агент приобретает от-рицательную репутацию, лишает-ся клиентуры или источника до-хода.

Если сказать проще, ИС рынкаозначает, что сторона, несущая по-вышенный риск потерь, связан-ных с невозможностью полученияабсолютно достоверной информа-ции (кредитор — на рынке заем-ных фондов, работодатель — нарынке труда или покупатель това-ра — на товарном рынке), имеетэффективные рычаги контроля ивоздействия на контрагента. Еслиэто так, то реальная рыночная си-туация является даже более благо-приятной по сравнению с той, ко-торая сложилась бы в условиях от-сутствия эффектов асимметрииинформации, что в реальной жиз-ни практически невозможно.

Поясняя сказанное примени-тельно к различным рынкам,можно отметить следующее. Еслистепень ИС высока, то на товар-

ных рынках продавец качествен-ного товара получает премию, анекачественного — может рассчи-тывать только на достаточно низ-кую цену (в условиях идеальногоравновесия, при котором эффектыасимметрии информации отсутст-вуют, продавец качественного то-вара не получает никакой пре-мии). В случае, когда рынок не об-ладает высокой степенью ИС, тотовары как высокого, так и низко-го качества продаются если не поодинаковым ценам, то по близ-ким. В результате продавец каче-ственного товара должен либо тор-говать по заниженным ценам, ли-бо уходить с рынка. На рынке за-емных фондов в случае высокойстепени ИС добросовестные, на-дежные заемщики получают кре-дит по эффективным ставкам, ко-торые ниже рыночных, так каккредиторы стремятся избежатьэффекта отрицательного отбора(adverse selection). В условияхидеального равновесия этих эф-фектов не существует и все заем-щики получают кредит по равно-весным процентным ставкам. Вобратном случае (при низкой сте-пени ИС) кредиторы закладываютиздержки, связанные с высокимриском, в процентные ставки, иих уровень относительно повыша-ется. Вследствие этого возможенэффект отрицательного отбора,когда наиболее надежные заемщи-ки просто отказываются от креди-та. На рынке труда, в случае высо-кой степени его ИС, добросовест-ные работники получают зарплатувыше рыночного уровня (работо-датели стремятся минимизиро-вать действия эффектов отрица-тельного отбора и морального рис-


12

ка). В случае, когда степень егоИС низкая, работодатели вынуж-дены усреднять зарплату как длядобросовестных и умелых, так идля плохих работников, посколь-ку не имеют необходимых инстру-ментов для контроля и верифика-ции результатов работы. В резуль-тате подрываются стимулы к тру-ду.

Как видим: если степень ИСнизка, процентные ставки уста-навливаются на завышенномуровне, а зарплаты — на занижен-ном. Этого достаточно для того,чтобы экономика приобрела не-благоприятные макродинамичес-кие характеристики. Для нее бу-дет характерна высокая нормапроцента, относительно низкаяцена труда, преобладание на то-варном рынке неэластичных сег-ментов товаров среднего и низкогокачества.

Институциональная структура,обеспечивающая информацион-ную состоятельность, включаетследующие составляющие.

1. Систему объективизации иверификации информации о каче-

стве продукции и репутации про-изводителей, а также заемщиков,наемных работников (это: стандар-ты, нормативы, рейтинги, лицен-зии и др.).

2. Эффективную систему при-нуждения к исполнению обяза-тельств.

3. Защиту и четкую персони-фикацию правомочий собственнос-ти (включая промышленную и ин-теллектуальную).

4. Адекватные правила состав-ления финансовой отчетности ираскрытия информации.

5. Государственные и негосу-дарственные банки и базы данных(включая, например, националь-ные бюро кредитных историй).

6. Систему жестких бюджет-ных ограничений.

Формирование всех перечис-ленных институтов, как правило,осуществляется при активном уча-стии государства.

В заключение следует отме-тить, что государство в условияхрыночной экономики не толькоможет, но и должно проводить ак-тивную промышленную и инсти-

туциональную политику. Конеч-но, оно не должно выполнять несвойственные ему функции, свя-занные с оперативным управлени-ем экономикой и производством.Но, как показывает практика,ошибочным было распространен-ное мнение о том, что избавлениегосударства от этих функций сра-зу приведет к формированию эф-фективной рыночной экономики.Речь должна идти не об избавле-нии, а о трансформации функций.Помимо институционального ре-гулирования рынка государстводолжно решать задачу приданияэкономике благоприятных макро-динамических характеристик.Для этого необходимо обеспечить:во-первых, наращивание экспортас высокой долей добавленной сто-имости; во-вторых, проведениесильной промышленной полити-ки.

* * *Материал поступил 21.11.2012.


И с т о ч н и к и :

1. Пребиш, Р. Периферийный капитализм: есть ли ему альтернатива? //Сокр. пер. с испанского под ред. В.В. Вольского и И.К. Шереметье-ва. — М., ИЛА УРА, 1992.

2. Тихонов, А.О. Деньги, денежно-кредитная политика и экономическая трансформация: макродинамический подход. — Минск: Академияуправления при Президенте Республики Беларусь, 2002.

3. Райтнер, Э.С. Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные остаются бедными //Пер. с англ. Н. Автономовой, под ред. В. Ав-тономова; Гос. ун-т. — Высшая школа экономики. — М., 2011. — 384 с.

4. Stiglitz , J.E. Information and the Change in the Paradigm in Economics. — Les Prix Nobel 2001.

5. Akerlof, G.A., Yellen, J.L. Efficiency Wages Model of the Labour Market. — New York: Cambridge University Press, 1986.

6. Ясинский, Ю., Тихонов, А. Информационно-поведенческая парадигма: конец равновесной теории или ее второе дыхание? //Вопросы эконо-мики, 2007, № 7. С. 35—58.


13


Смена парадигмы исследования денежной

системы: нелинейный подходВышеотмеченное правомерно и

в отношении финансовых рынков,поэтому и здесь при анализе и про-гнозировании их поведения все ча-ще вместо традиционных моделейобщего равновесия используютсяподходы, основанные на нелиней-ной динамике и синергетике. Вэтой связи крайне актуальной, навзгляд автора, представляетсяадаптация существующих сегодняметодов анализа финансового рын-ка к его денежно-кредитному сег-менту.

Напомним, что классическиеэкономические исследования бази-руются на линейной онтологии игипотезе эффективных рынков1.● Равным изменениям одной (не-

зависимой) экономической ве-личины должны отвечать рав-ные перемены в зависимой ве-личине. В результате экономи-ка как линейная система мо-жет показывать только равно-мерный неуклонный рост (илистоль же равномерное и неу-клонное убывание).

● Без внешних влияний экономи-ческая система стремится кравновесию: спрос на рынке ра-вен предложению, и тренды са-ми собой не появляются.

● Рынок не обладает памятью:поступила новая информация,рынок сразу на нее отреагиро-вал и забыл, поэтому прошлоеповедение цены не оказываетвлияния на ее будущую вели-чину2. Более того, цены абсо-

лютно точны и современны, тоесть ценовые сигналы полно-стью отражают стоимость каж-дого товара.

● Все участники рынка обладаютполной информацией о буду-щем, текущие цены отражаютвсю публичную информацию,ни один участник не можетиметь преимущество перед дру-гим, извлекая тем самымсверхприбыль.

● Эффективному рынку присущаидеальная конкуренция: не су-ществует ни монополии (един-ственного продавца), ни моно-псонии (единственного покупа-теля), нет барьеров на входеили выходе с рынка. Никакаяиндивидуальная сделка не мо-жет изменить рынок, воздейст-вуя на более широкую структу-ру цен3.

● Все сделки мгновенны, то естьлюбая из них может быть вы-полнена без “трения” (безтрансакционных затрат)4.Различные экономические тео-

рии принимают во внимание теили иные неидеальные черты ре-альной экономики и, соответствен-но, отказываются от идеализаций.Так, отказ от постулата полной ин-формированности и рациональнос-ти экономических агентов лежит воснове теории эволюционной эко-номики; признание трансакцион-ных издержек, существованияколлективных интересов — основаинституционализма и т. д. Одна-

Сегодня в экономической на-уке на смену линейной парадигмевсе чаще приходит нелинейныйподход, который в мировоззренчес-ком смысле означает признаниемножества путей развития, нали-чие выбора из альтернативных ва-риантов эволюции, а также необра-тимость эволюционных процессов.Изменение методологических под-ходов обусловлено тем, что совре-менная экономика характеризует-ся возрастанием нелинейных зако-номерностей, нестабильных и не-равновесных процессов, происхо-дящих в условиях неопределеннос-ти путей дальнейшего развития.

éÍÒ‡Ì‡ êìåüçñÖÇÄ

á‡‚Â‰Û˛˘ËÈ Í‡ÙÂ‰ÓÈ ‰ÂÌÂÊÌÓ„Ó Ó·‡˘ÂÌËfl, ÍÂ‰ËÚ‡ ËÙÓÌ‰Ó‚Ó„Ó ˚ÌÍ‡ ÅÉùì, Í‡Ì‰Ë‰‡Ú ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ, ‰ÓˆÂÌÚ

1 Алле, М. Условия эффективности в экономике. М., 1998; Хокен, П., Ловинс, Э., Ловинс, Х. Естественный капитализм: грядущая промышленная револю-ция, 2002, с. 350–352. Егоров, Д.Г., Егорова, А.В. Методология. Зачем экономике синергетика? //Финансы и кредит, 2006, № 7 (с авторскими изменения-ми и дополнениями).2 Однако тот факт, что рынки обладают памятью, уже известен благодаря R/S анализу, который был разработан Херстом, а к финансовым рынкамприменен Б. Мандельбротом. Данный анализ показал, что рынок (в частности, валютный) обладает долговременной памятью на долгосрочных инвести-ционных горизонтах.3 Здесь, на наш взгляд, уместно вспомнить Дж. Сороса и его сделки, значительно влияющие на рынки развивающихся стран.4 Сегодня общеизвестно, что к числу сильнейших факторов неустойчивости рынка относится экспоненциальный рост трансакционных издержек. Поданным Нобелевского лауреата в области экономики Д. Норта, объем трансакционных издержек в рыночной системе США сегодня достигает 45% ВВП,т. е. приближается к 7 трлн. долл. США. В крупнейших корпорациях и фондовых институтах трансакционные издержки зачастую достигают критиче-ских 50% объема продаж.


14

ко все эти подходы принципиаль-но ограничены явным или неяв-ным принятием вышерассмотрен-ной линейной парадигмы, и, следо-вательно, все они — линейныеприближения для того или иногочастного случая.

В общем же случае, с учетомнеполноты информации, издержексамого разного рода, непрерывногоизменения структуры экономикив результате инноваций, инерци-онности экономических трансак-ций и так далее — совершенно неочевидно, что экономическая сис-тема дойдет до состояния равнове-сия. Более того, неясно даже, бу-дет ли она к этому состоянию дви-гаться, так как нелинейная систе-ма необязательно переходит в рав-новесное состояние даже за беско-нечно большой промежуток време-ни, а система уровня сложности,соответствующего современнойэкономике, может иметь непред-сказуемое поведение. Даже еслина систему не воздействовать из-вне, она все равно будет функцио-нировать и развиваться, причемразвиваться в направлениях, кото-рые она сама выбирает, например,опираясь на уроки своего прошло-го. Если система хочет выжить,она должна эволюционировать,поэтому не может находиться в со-стоянии равновесия. Логичнопредположить, что экономика ирынок могут находиться в луч-шем случае в динамическом равно-весии, так как стремятся к рос-ту и развитию.

В противовес линейной пара-дигме выделим эффекты нелиней-ной динамики [1, с. 37], представ-ляющие, на взгляд автора, особыйинтерес для анализа денежнойсферы и практики денежно-кре-дитной политики:

1. Отсутствие принципа су-перпозиции, характерного для ли-нейных моделей. Результатом отсложения движений нелинейнойсистемы, возникающих под воз-действием различных факторов,не является сумма отдельных со-ставляющих. Это полностью соот-ветствует экономическим реали-ям: например, удвоение вложенийсовершенно не гарантирует вдвоебольшую отдачу, так как могутпроявиться нелинейные свойст-ва — ограничения спроса, внеш-ние “шоки” и т. п. Взаимодействиеразличных видов колебаний в этомслучае принимает достаточно

сложные формы, могут возникатьполигармонические колебания.Их нелинейное взаимодействиеможет стать источником различ-ных эффектов: усиления или сни-жения результирующего движе-ния, взаимного влияния различ-ных динамических процессов. Приэтом на результат влияют инфор-мационные воздействия, внешниеи внутренние факторы, эффектысинхронизации.

2. Возможность существова-ния нескольких устойчивых со-стояний. Вопреки широко распро-страненному мнению о единствен-ности равновесия в экономике воз-можно несколько равновесных со-стояний с разной продуктивнос-тью производства, с различнымуровнем жизни населения и степе-нью социального (имущественно-го) расслоения. В эволюционнойэкономике они называются инсти-туциональными ловушками, в тео-рии развивающихся систем — ат-тракторами. С повышением уров-ня неустойчивости возрастает по-тенциал множественности траек-торий развития, непредсказуемос-ти состояний (аттракторов) и ма-гистрали развития. В полной мереэто касается и кредитно-банков-ской сферы. Отсутствие единствен-ного оптимального решения дляточки равновесия спроса и предло-жения, существование множестваравновесных решений, связываю-щих спрос и предложение, отрица-ет закон спроса и предложения вформулировке классической эко-номической теории.

3. Неизохронность собствен-ных колебаний — зависимость ча-стоты таких колебаний от ампли-туды. Для простейших линейныхсистем частота собственных коле-баний не зависит от амплитуды.Колебания, присущие экономичес-ким (финансовым) системам, име-ют достаточно сложный, ком-плексный характер, и у них пери-од и частота взаимосвязаны.

4. Возможность существова-ния нескольких устойчивых и не-устойчивых динамических режи-мов при одних и тех же парамет-рах системы и (или) внешнего воз-действия. В экономике и денеж-ной сфере данный принцип реали-зуется в многовариантных сцена-риях развития. Наличие же такихдолговременных нелинейных кор-реляций делает невозможным про-гнозирование тренда будущего

развития на базе детерминирован-ных моделей.

5. Возможность мягкого и же-сткого самовозбуждения автоко-лебаний. После возникновения ус-ловий для возбуждения автоколе-бания могут постепенно увеличи-вать амплитуду до некоего ста-бильного значения (мягкое воз-буждение), либо сразу возникнетдвижение со стабильной амплиту-дой (жесткое возбуждение). Этидва сценария определяются осо-бенностями поведения фазовыхтраекторий. На примере финансо-вого рынка — это, например, пе-риоды “биржевой паники” или ко-лебания девальвационных (равно,как и инфляционных) ожиданий вусловиях переходной экономики.

6. Эффект захватывания. Лю-бая динамическая система нахо-дится в режиме устойчивых авто-колебаний с определенной часто-той. Если на эту систему действуетвнешнее воздействие с близкой ча-стотой, то система может перейтив режим колебаний с частотойвнешнего воздействия. В экономи-ке этот эффект способен прояв-ляться как взаимовлияние связан-ных экономических систем. Приэтом, как правило, более сильнаяэкономика определяет динамику исвязанных с ней экономик. Оче-видна правомерность этого тезисакак для финансового рынка в це-лом, так и для банковского (де-нежно-кредитного) его сегмента.

7. Эффект синхронизации. Дан-ный эффект считается глобальнымсвойством всех нелинейных дина-мических (в том числе социально-экономических) систем. Проявле-нием эффекта синхронизации нафинансовом рынке является такназываемый “эффект толпы”, ког-да под действием объединяющегофактора (связи) сообщество людейведет себя не так, как ведут себяотдельные люди в тех же условиях,но не находящиеся под влияниемфактора или ситуации. Синхрони-зацию можно рассматривать какодно из проявлений тенденции си-стемы к самоорганизации, то естьк упорядоченности. Эта тенденцияпротивоположна тенденции к воз-растанию хаотической составляю-щей (энтропии), также характер-ной для поведения системы. Важ-ной задачей является изучение ус-ловий, при которых та или другаяиз противоположных тенденцийстановится преобладающей.



15

8. Бифуркации5 решений приизменении параметра системы и(или) внешнего воздействия. Впроцессе изменения одного или не-скольких параметров (например,при информационном воздействии)система может потерять устойчи-вость, при этом образуются новые,устойчивые или неустойчивые ре-жимы, в рамках которых системапродолжает развиваться до очеред-ной потери устойчивости. В дина-мической системе, ярким приме-ром которой является финансовыйрынок, этот процесс (бифуркаци-онность) протекает постоянно, уси-ливаясь с ростом информатизацииобщественной жизни.

9. Проявления катастроф. Ка-тастрофами называют скачкооб-разные изменения, возникающиекак непредвиденная реакция сис-темы на малое (незначимое) изме-нение параметров или внешних ус-ловий. Например, нарастаниетрансакционных издержек, свя-занных с обеспечением функцио-нирования рынка в условиях ин-формационной доступности иасимметричности информации,обуслoвливает экспоненциальныйрост фондового рынка и финансо-вых пузырей. Резкое изменениетренда от роста или стагнации кпадению при плавном изменениивнешних условий в терминах нели-нейной динамики — катастрофа, втерминах экономики — кризис.

10. Возможность существова-ния странного аттрактора — ус-тойчивого многообразия неустой-чивых траекторий. В таких усло-виях все движения системы проис-ходят внутри ограниченного про-странства.

11. Эффект самоорганизации.Возникновение упорядоченныхструктур из беспорядочной орга-низации в нелинейных системахразличной природы описываетсяпохожими математическими моде-лями и решениями. Это позволилораспространить методологию, раз-работанную в нелинейной динами-ке, на экономические системы (втом числе на исследование финан-совых рынков) [2, с. 18]. Возниклиновые направления в нелинейноммоделировании — теория самоор-ганизации, экономическая синер-

гетика, синергетический менедж-мент.

Кроме того, нелинейный под-ход к анализу рынков предполага-ет, что у нелинейных динамичес-ких систем есть долговременнаяпамять о прошлых тенденциях(инерция рынка), и цены изменя-ются не случайно и не независимо,а находятся в связи со своими про-шлыми значениями [3, с. 45]. Всвою очередь, и поступающая нарынок информация не всегда мо-ментально отражается в рыноч-ных ценах, а находится под воз-действием определенных, доста-точно сложных для выявления за-кономерностей.

В отличие от линейной пара-дигмы нелинейный подход сего-дня не является цельной концеп-цией. В него входят большое коли-чество различных подходов и ме-тодов, используемых для анализафинансовых рынков.

Так, с позиции анализа поведе-ния денежного рынка интересной,на наш взгляд, представляется не-линейная статистическая мо-дель — гипотеза когерентногорынка [4, с. 8]. Ее основная идеясостоит в предположении, что ве-роятностное распределение пове-дения участников (и, соответст-венно, доходности активов) на фи-нансовых рынках зависит в томчисле от их настроений, а не толь-ко основывается на фундаменталь-ных (экономических) условиях,так как комбинации этих двухфакторов различны, следователь-но, различны и состояния рынка.● Состояние случайного блужда-

ния. Настроения участниковрынка нейтральны, они дейст-вуют независимо друг от друга,цены изменяются случайно.

● Переходное состояние рынка к“режиму толпы”. Увеличива-ется “сознание толпы”.

● Хаотичные рынки. Настроениеучастников быстро распростра-няется в сознании масс, чтопровоцирует сложные движе-ния цен. Фундаментальные ус-ловия нейтральны или неопре-деленны. Существует большаявероятность скачкообразныхизменений поведения субъек-тов рынка.

● Когерентные рынки. Сильныефундаментальные факторы сов-местно с сильным “сознаниемтолпы” порождают значимыедвижения на достаточно длин-ном участке времени.С точки зрения денежно-кре-

дитной политики важным в этойтеории представляется сам фактвыделения этих состояний рынка,в которых реакция участников нановую информацию различна. Это,соответственно, должно опреде-лять методологическое различие ирегулирующих мероприятий цент-рального банка.

Интересна, на наш взгляд, и ги-потеза фрактального рынка, сутькоторой состоит в предположении,что движение многих процессов,которое с первого взгляда можетказаться абсолютно стихийным,не является случайным в глобаль-ном масштабе. В каждый моментвремени все изменения ограниче-ны фракталом (структурой), тоесть будущее значение переменнойнаходится в определенной зависи-мости от своих прошлых значений[5, с. 2].

Данная гипотеза обосновываеттот факт, что по мере роста инфор-мационной насыщенности рынкитеряют свойство нормальной ста-тичности, характеризуются фазо-выми и структурными сдвигами ине поддаются моделированию ме-тодами, основанными на распреде-лении случайных величин по Гаус-су. Соответствующие временныеряды будут являться рядами с дол-госрочной памятью, они приобре-тают циклы, тренды, качествен-ные переходы, дробную размер-ность динамики и должны описы-ваться в категориях детерминиро-ванного хаоса. Иными словами, ие-рархия циклов в таких рыночныхсистемах такова, что они формиру-ют суперпозицию не нормального,а синергетического типа: со значи-мыми необратимыми отклонения-ми от линейности и равновесности.

Применительно к денежно-кре-дитной политике это означает обя-зательный учет того, что нелиней-ность, многовариантность, способ-ность к качественным переходамявляются имманентными6 свойст-вами финансового рынка и движу-


5 Термин “бифуркация” означает раздвоение и в достаточно широком смысле применяется к качественным изменениям типов процессов при изменениипараметров, от которых зависит процесс.6 Имманентный — понятие, обозначающее свойство, внутренне присущее предмету, процессу или явлению.


16

щими силами в развитии. По мерероста потока информации усили-ваются фазовые и структурныетрансформации финансового рын-ка, его синергия, неравновесностьи бифуркационность.

Синергетические эффекты (какположительные, так и отрицатель-ные) и, как результат, фазовыйпортрет финансового рынка такжеопределяются системным взаимо-действием различных факторов.Среди них можно выделить поли-тические, организационно-эконо-мические, институциональные, со-циальные, психологические, уп-равленческие, инновационные,глобализационные и пр. Самоорга-низационные процессы, положи-тельная (развивающая) обратнаясвязь, амбивалентность взаимо-действия факторов, равно как иконкуренция, определяют аттрак-тор и финансового, и банковскогорынка (его тренд, темп и магист-раль развития).

Традиционно рассматриваютсядва основных аспекта динамикисложных нелинейных систем [6,с. 258].● Самоорганизация и формирова-

ние устойчивых структур воткрытых нелинейных систе-мах. В этом случае условиявнешней среды считаются от-носительно постоянными, и за-дача заключается в выявлениизакономерностей образования всистеме новых структур, а так-же в определении их свойств.Результат исследования — оп-ределение набора структур, су-ществование которых возмож-но в заданных условиях, а так-же областей устойчивости дан-ных структур в фазовом прост-ранстве системы.

● Эволюционные процессы и фа-зовые переходы в сложных сис-темах. Здесь условия внешнейсреды уже не считаются посто-янными, и изменения могутиметь как экзогенную, так иэндогенную причины (то естьбыть следствием обратного вли-яния системы на внешнюю сре-ду). Изменение условий функ-ционирования системы через

некоторое время приводит к по-тере устойчивости существую-щих структур. Образующиесяпри этом неустойчивости запус-кают динамический процессэволюции системы и возникно-вения новых упорядоченныхструктур. Чередование перио-дов относительной стабильнос-ти и динамических переходов(кризисов) составляют суть эво-люционных процессов, прису-щих нелинейным открытымсистемам. При этом периодиче-ски возникающие кризисы все-гда приводят к новым цикламсамоорганизации.Опыт изучения и моделирова-

ния сложных динамических сис-тем различной природы показыва-ет, что им присущи следующиеособенности7:

— данные системы часто име-ют одно или несколько устойчи-вых состояний (аттракторов), водном из которых они рано илипоздно оказываются. При этом ихэволюция зависит как от началь-ных условий, так и от особеннос-тей фазового пространства, отструктуры имеющихся аттракто-ров. Соответственно, пути эволю-ции не только не произвольны, нои дискретны: возможен лишь оп-ределенный набор путей, соответ-ствующий имеющимся структу-рам-аттракторам;

— переход из одного устойчиво-го состояния в другое не можетпроизойти самопроизвольно. Дляэтого необходимо либо изменениевнешних условий или свойств сис-темы, либо целенаправленные уси-лия по “выталкиванию” системыиз имеющегося устойчивого состо-яния и перевод ее в область притя-жения другого аттрактора. Приэтом нелинейные системы облада-ют порогом чувствительности.Воздействия на них с интенсивнос-тью ниже некоторого пороговогозначения не приводят к желаемымрезультатам — система снова воз-вращается в прежнее устойчивоесостояние. Если же воздействиепревышает это пороговое значение,то система теряет устойчивость,начинается изменение ее структу-

ры с последующим выходом на но-вое устойчивое состояние;

— переход системы от одногосостояния к другому происходитчерез хаос — через усиление ролифлуктуаций8 при одновременномснижении интенсивности прежнихструктурообразующих процессов.В этих условиях на первый планвыходят процессы, которые преж-де были подавлены (имели подпо-роговую величину). В периодыкризисов возникает возможностьмноговариантного развития, боль-шую роль в выборе дальнейшегопути начинает играть случайноестечение обстоятельств. В эти пе-риоды система наиболее уязвима квнешним воздействиям, которые,даже имея слабую интенсивность,могут сыграть решающую роль вдальнейшем развитии событий(эффект “бабочки”);

— в периоды кризисов хаос иг-рает конструктивную роль: онснабжает систему первоначаль-ным набором различных вариан-тов дальнейшего развития и воз-можных структур. Однако тольконекоторые из этих структур явля-ются устойчивыми в новых усло-виях. Благодаря наличию в систе-ме положительных обратных свя-зей из их состава под влияниемслучайных факторов или целена-правленных внешних управляю-щих воздействий выбирается ка-кое-то одно состояние, которое истановится базовым, определяю-щим облик новой системы. В про-цессе посткризисного упорядоче-ния системы уменьшается количе-ство степеней ее свободы, подсис-темы переводятся из локально ха-отизированного в согласованное(когерентное) состояние. Системаопять иерархизируется и начина-ет выступать как единое целое.

Описанные выше свойства иособенности эволюции являютсяобщими для широкого классасложных нелинейных динамичес-ких систем, к которым относитсяи социально-экономическая систе-ма, подсистемой которой являетсяденежная система. Основным от-личием социально-экономическойсистемы от естественных систем


7 См., например: Малков, С.Ю. Математическое моделирование исторической динамики: подходы и модели //Моделирование социально-политической иэкономической динамики. Ред. М.Г. Дмитриев. — М.: Изд-во РГСУ, 2004. — С. 76—188. Вильсон, А.Дж. Энтропийные методы исследования сложных сис-тем. М.: Наука, 1988. Егоров, Д.Г. О возможности факторного анализа экономической информации при условии априорно нелинейных связей между эле-ментами исходного массива //Проблемы экономики и управления. 2004. № 1, 2, ч. 1. С. 74—78. Князева, Е.Н., Курдюмов, С.П. Основания синергетики. — СПб: — Алетейя, 2002 .8 Флуктуа’ция (от лат. fluctuatio — колебание) — термин, характеризующий любое колебание или любое периодическое изменение.


17

является то, что она состоит из ак-тивных субъектов, осуществляю-щих целенаправленную деятель-ность в соответствии с принимае-мыми ими решениями. Способ-ность субъектов социально-эконо-мических систем к целенаправлен-ной деятельности повышает рольпроцессов самоорганизации (илисинергии), формирующих те ат-тракторы, к которым система эво-люционирует.

Способность к самоорганиза-ции и, как следствие, устойчи-вость к внешним воздействиямобусловлена способностью к воз-никновению когерентных состоя-ний в системе, то есть способнос-тью отдельных подсистем и эле-ментов синхронизовать свои дейст-вия на основе согласованного при-нятия решений.

Согласованность достигается,как правило, в результате высоко-эффективного информационноговзаимодействия субъектов, низкая“затратность” которого позволяетохватить информационным полемвсю систему целиком и синхрони-зовать все без исключения ее эле-менты. Однако в этом же причинауязвимости когерентных состоя-ний: информационные связи легконарушить. Поэтому столь большоезначение в экономике и политикепридается позитивной информа-ции и столь большие средства тра-тятся правительствами различныхстран на борьбу с “чуждыми влия-ниями”.

Помимо этого, важным являет-ся их (субъектов) способность к ре-флексии как по поводу собствен-ных поступков, так и действийдругих субъектов. Причем именноспособность экономических субъ-ектов к изменению стратегии итактики своей деятельности на ос-нове рефлексии без жесткой при-вязки к изменению внешних усло-вий делает экономические отноше-ния внутренне неустойчивыми[7, с. 45; 8, с. 72]. Последнее усу-губляется тем, что субъекты пре-следуют, как правило, не совпада-ющие, а часто и прямо противопо-ложные цели. В результате высо-кий уровень неустойчивости соци-ально-экономической системы

приводит к тому, что согласован-ное взаимодействие субъектов воз-можно лишь при четко налажен-ном управлении (в кооперации ссамоорганизацией), причем интен-сивность управляющих воздейст-вий должна превышать определен-ный порог самоорганизации. Впротивном случае управляемостьтеряется и система распадается.

Денежная сфера, являясь нели-нейной системой, отвечает всемособенностям ее функционирова-ния. Поэтому при создании моде-лей денежно-кредитной динамикинеобходимо, на взгляд автора,признать, что общие закономерно-сти эволюции и самоорганизации,рассмотренные выше примени-тельно к нелинейным динамичес-ким системам, характерны и дляденежной системы. В то же времяряд исследований показывает9, чтосуществуют вполне определенныеустойчивые закономерности сис-темной самоорганизации, опреде-ляющие логику развития социаль-но-экономических процессов. В от-ношении денежной сферы средитаких закономерностей можно на-звать следующие:● сложность и многоэлемент-

ность системы, причем изна-чально не существует явныхпреимуществ одних элементовперед другими, различия воз-никают и развиваются в про-цессе реализации денежно-кре-дитного взаимодействия;

● неопределенность поведениясистемы, обусловленная рядомпричин. Во-первых, экономиче-ский агент, который являетсяэлементом системы и взаимо-действует с множеством себеподобных, не может с доста-точной точностью дать про-гноз ее развития. В ходе функ-ционирования денежной систе-мы сам экономический агент,являясь ее частью, меняется, тоесть меняются его взгляды ипринимаемые решения. Во-вто-рых, процессы, протекающие вденежной сфере10, по своей сутиявляются историческими, тоесть для оценки направленнос-ти развития денежной системынеобходимо обладать возможно-

стью повторения опыта, что впринципе недостижимо;

● уязвимость элементов денеж-ной системы к внешним деста-билизирующим воздействиям.Особенно это касается инфор-мационного фактора (негатив-ной информации);

● цикличность денежной систе-мы, являющаяся источникомконфликта в процессе ее функ-ционирования (смены форм де-нег). Циклы состоят из двухразнонаправленных процессов:рост системы и спад ее продук-тивности с последующей дегра-дацией. Переход от цикла кциклу характеризуется струк-турными кризисами, являю-щимися следствием несоответ-ствия структуры системы еефункциям, то есть формы и со-держания;

● ограниченность доступной киспользованию ресурсной ба-зы — денежного предложенияи, как следствие, антагонис-тичность (противоречивость)интересов элементов систем,обусловленная необходимостьюборьбы за ограниченные ресур-сы;

● нелинейный характер взаимо-действия элементов системы,характеризующийся положи-тельной обратной связью: вконкурентной борьбе побежда-ет сильнейший (имеющийбольше преимуществ), в ре-зультате чего становится ещесильнее (“деньги делают день-ги” и т. п.). Нелинейный про-цесс увеличения преимуществограничен либо общим количе-ством ресурса, либо индивиду-альными возможностями субъ-екта;

● пороговый характер процессов:эффект от усилий, приложен-ных для достижения какой-ли-бо цели, возникает лишь тогда,когда эти усилия превысят оп-ределенное пороговое значение;

● инерционность реакции систе-мы в силу инерционности пове-дения ее элементов, наличиенекоторого временного лага ре-акции субъектов на изменениевнешних условий;


9 Малков, С.Ю. Математическое моделирование исторической динамики: подходы и модели //Моделирование социально-политической и экономической ди-намики. Ред. М. Г. Дмитриев. — М.: Изд-во РГСУ, 2004. — С. 76—188. Малков, С.Ю. Математическое моделирование исторических процессов //Новое в си-нергетике. Взгляд в третье тысячелетие / Под ред. Г.Г. Малинецкого, С.П. Курдюмова. — М.: Наука, 2002. Малков, С.Ю., Ковалев, В.И., Малков, А.С. Ис-тория человечества и стабильность (опыт математического моделирования) //Стратегическая стабильность, 2000. — № 3. — С. 52—66.10 Равно, как и любые социально-экономические процессы.


18

● способность элементов денеж-ной системы к осознанному це-леполаганию и к рефлексии поповоду своих действий и дейст-вий других субъектов.Из вышесказанного следует,

что для денежной системы харак-терна не только внутренняя неус-тойчивость, но и тот факт, что цен-тральный банк сталкивается с не-обходимостью координации своейдеятельности по управлению сис-темой в условиях необратимостипрошлого и неопределенности бу-дущего.

Помимо этого, нелинейный ха-рактер взаимодействия субъектови ограниченность ресурсов опреде-ляют специфику динамическихпроцессов в денежной системе:противоречия перманентны, онине “снимаются” в процессе разви-тия, а существуют всегда, обеспе-чивая хаос11 на микроуровне. Та-ким образом, в денежной системепротиворечия — активное нача-ло, обеспечивающее развитие. В тоже время на макроуровне реализу-ется временный компромисс, обус-ловленный внешними условиямии имеющимися ресурсными огра-ничениями. Когда они меняются,динамическое равновесие наруша-ется, начинается новая борьбасубъектов с выходом на новыйкомпромиссный уровень. Данныеобстоятельства требуют фундамен-тального институционального вы-бора, определяющего, как в дан-ной денежной системе будут ре-шаться проблемы неопределеннос-ти и неустойчивости.

Обеспечение устойчивости де-нежной системы в условиях нали-чия перманентных противоречиймежду ее элементами осуществля-ется путем выработки механизмовсдерживания и противовесов, ком-пенсации внутренних напряжений.К таким механизмам относятся:● управление хаосом — прямое

властное регулирование отно-шений между элементами, осу-ществляемое монетарными ор-ганами управления денежнойсистемой;

● ограничение хаоса — ограни-чение действий элементов де-нежной системы с помощьюзаконов, нормативных уста-

новлений, требующих испол-нения и направленных насглаживание имеющихся про-тиворечий.Выживают те денежные систе-

мы, которым удается выработатьэффективную стратегию компенса-ции внутренних напряжений; впротивном случае они проигрыва-ют в конкурентной борьбе с други-ми системами подобного типа. Так,в развитии денежной системы дей-ствует две группы противоположнонаправленных и неотделимых другот друга процессов, по существу,представляющих две системы: первая — это “хозяин” (донор),вторая — “реципиент”, которая появляется и живет “в организме”донора. Вследствие этого получае-мая донором из внешней среды ин-формация расходуется как на раз-витие самой себя, так и на разви-тие системы-реципиента. Посте-пенно система-реципиент, развива-ясь, приводит к спаду продуктив-ности системы-донора, так как за-бирает у нее возрастающее во вре-мени количество энергии и инфор-мации. Процесс предполагает до-стижение определенного баланса,который, тем не менее, являетсянеустойчивым во времени. Это вы-зывает спад продуктивности в обе-их системах, кризис и последую-щее доминирование новой. Наибо-лее четко это прослеживается вдействии закономерности сменывидов денег.

1. Денежные системы на пер-вом этапе являются однокомпо-нентными, то есть деньги пред-ставлены единственным носителемденежной информации.

2. Постепенно, по мере ростатрансакционных издержек, внут-ри этой денежной системы зарож-даются другие денежные компо-ненты на новых носителях. Де-нежная система — реципиент, та-ким образом, на первоначальномэтапе снижает трансакционные из-держки и повышает эффектив-ность функционирования системыдонора.

3. При определенном уровнеиспользования новых денег импридается статус государствен-ных — в дополнение к начальнойкомпоненте.

4. В ходе дальнейшего исполь-зования новые деньги по объемуначинают вытеснять старые.

5. Возникает конфликт этих де-нежных компонент, в результатеразрешения которого старые день-ги уходят, а новые становятся ос-новным (единственным) видом де-нег.

Отметим, что возможны какэволюционный, так и революцион-ный сценарии разрешения кон-фликтов (“денежных революций”)в системе.

Эволюционный сценарий осно-ван на способности денежной сис-темы к адаптации к изменениямвнешней среды путем корректи-ровки способов функционирова-ния. Последние могут представ-лять собой выбор возможных вари-антов развития, часть которых вы-браковывается в результате взаи-модействия со средой, и остаютсяструктуры, наиболее устойчивые квнешним дестабилизирующим воз-действиям. Затем они закрепляют-ся через нормативно-правовые нор-мы, законы, институты и т. п.

Революционный сценарий раз-решения конфликтов в денежнойсистеме предполагает развитие че-рез кризисы. Так, в процессефункционирования система воз-действует на внешнюю среду и ме-няет ее. В результате накопивших-ся изменений старая организацияперестает соответствовать новымвнешним условиям и возникаеткризис, в котором наиболее уязви-мы, как правило, верхние высоко-специализированные уровни орга-низационной иерархии системы.Здесь возможны два варианта раз-вития кризиса. В первом случаевышеотмеченным верхним уров-ням иерархии в результате целена-правленных усилий удается ре-формировать систему и сделать ееадекватной изменившимся внеш-ним условиям. Это так называе-мый “реформаторский” сценарийразрешения противоречий без нео-братимого разрушения системы.Во втором случае адаптационногоресурса оказывается недостаточно,и кризис приводит к распаду сис-темы, сопровождающемуся унич-тожением верхних уровней ее ор-ганизационной иерархии. Этот


11 Здесь под хаосом мы понимаем не беспорядочные структуры, а, скорее, наоборот: хаос — более высокая форма порядка, где случайность и бессистемныеимпульсы становятся организующим принципом быстрее, чем традиционные причинно-следственные отношения в линейном мировоззрении.


19

сценарий разрешения конфликтаприводит к наиболее резким изме-нениям системы, когда дальней-шая эволюция идет по пути само-организации уже новой системы,осознанно или неосознанно ис-пользующей в своем становленииотдельные структуры генетичес-кой памяти о судьбе своей предше-ственницы.

Подчеркнем, что на разныхстадиях своей эволюции денежныесистемы обладают различной чув-ствительностью и уязвимостью квнешним воздействиям. Наиболееопасны негативные внешние воз-действия в кризисные периоды,когда система в значительной сте-пени хаотизирована. В этом случаедаже не слишком интенсивноевнешнее воздействие может задатьнежелательное направление раз-витию денежной системы и повли-ять на характер ее дальнейшей са-моорганизации.

Для денежной системы харак-терно наличие многовариантногоразвития, обусловленное имею-щимися несколькими квазиустой-чивыми аттракторами со своимиобластями притяжения. Через оп-ределенное время система непре-менно окажется в одном из них12,однако в каком, зависит от многихфакторов и в значительной степе-ни — от целенаправленной дея-тельности монетарных органовуправления.

Признание данного свойстваденежной системы представляетсячрезвычайно важным, так как по-казывает, что возможности цент-рального банка, с одной стороны,не беспредельны, они ограниченыимеющимися аттракторами де-нежной системы, с другой сторо-ны, именно от искусства управле-ния зависит, в каком из этих вари-

антов развития, в конечном счете,окажется система. В этой связидля эффективного управления де-нежной системой центральномубанку необходимо знать структуруимеющихся аттракторов, а такжеспособы перевода системы из одно-го варианта развития в другой.

Для поддержания устойчивос-ти (динамического равновесия) де-нежной системы к внешним и вну-тренним дестабилизирующим воз-действиям необходимо, на взглядавтора, решить такую важнейшуюпроблему, как обеспечение воз-можности выполнения деньгамивсех своих функций, и прежде все-го инвестиционной — функциисбережения. Деньги должны бытьне только посредником при обменетоваров, но и активом длительногохранения, который не утрачиваетсвоих количественных и качест-венных характеристик абсолют-ной ликвидности в течение време-ни. Представляется, что для этогопомимо соблюдения объективныхмакроэкономических пропорцийне менее важно поддержание соци-ально-психологической стабильно-сти денежного рынка путем ини-циирования положительной ре-флексии его участников. Это в со-временных условиях — один изважнейших критериев эффектив-ности монетарного регулирова-ния.

Анализ закономерностей функ-ционирования денежно-кредитнойсферы на основе нелинейной дина-мики позволяет сделать следую-щие выводы.● Вопреки устоявшемуся мнению

в денежной системе возможноне одно, а несколько относи-тельно устойчивых аттракто-ров с разной эффективностьюфункционирования ее элемен-

тов (в частности, выполнениеденьгами своих функций).

● Каждый аттрактор имеет своюобласть притяжения, поэтому,однажды оказавшись в одном изних, денежная система без из-менения внешних условий илисвоих свойств не способна пе-рейти в другой аттрактор. Пере-ход из менее благоприятного со-стояния в более благоприятноеможет быть осуществлен тольков результате целенаправленныхмер монетарного регулированияэкономики (то есть целенаправ-ленного изменения параметровденежной системы).

● В условиях глобализации лю-бая национальная денежнаясистема характеризуется высо-кой степенью открытости, чтоперманентно продуцирует не-стабильность денежно-кредит-ных отношений, напрямуювлияет на их устойчивость. Вэтой связи снижение внутрен-них напряжений в националь-ной денежной системе можетбыть обеспечено лишь путемподдержания динамическогоравновесия между различнымиэлементами постоянно меняю-щейся ее структуры.

● Одним из важнейших критери-ев эффективности монетарногорегулирования в направленииподдержания динамическогоравновесия денежной системыявляется обеспечение социаль-но-психологической стабильно-сти денежного рынка путем ин-формационного и рефлексивно-го управления процессами де-нежного рынка.

* * *

Материал поступил 09.09.2012.


1. Кузнецов, Б.Л., Кузнецова, С.Б. Теория синергетического рын-ка. — Наб. Челны: Изд-во Камской инженерно-экономической ака-демии, 2006.

2. Тихонов, А.О. Синергетика и эффективность кредита: макроди-намический аспект //Банкаўскi веснiк. 2004. № 7.

3. Кузнецов, Б.Л. Гипотеза синергетического рынка в свете фено-менологической теории фазовых переходов Л. Ландау //Вопросыэкономики. 2005. № 8.

4. Кузнецов, Б.Л. Рынок как синергетическая система //www.spkurdyumov.nfrod.ru/kuznetsov51.htm. — Режим доступа:04.05.2012.

5. Пучков, А.А. Прогнозируемость фондовых индексов с помощьюконстанты Херста //www.jurnal.org/articles/2011/ekon27.html. — Режим доступа: 04.05.2012.

6. Чернавский, Д.С., Старков, Н.И., Щербаков, А.В. Динамическаямодель поведения общества. Синергетический подход к макроэко-номике //Новое в синергетике: взгляд в третье тысячелетие. М.:Наука, 2002. С. 239—291.

7. Сорос, Дж. Кризис мирового капитала. М., 1999.

8. Стрыгин, А.Ю. Анализ фрактальных свойств финансово-эконо-мических процессов в экономике РФ. — Санкт-Петербург, Государ-ственный университет, Высшая школа экономики. 2004.

12 Это свойство называется эквифинальностью.



20


Математическая модельусловного банка

одновременного управления требо-ваниями и обязательствами банкас целью максимизации получае-мой прибыли).

Тем не менее каждая из пере-численных моделей предназначенадля решения конкретной задачи, ини одна из них не охватывает всегоспектра банковской деятельности.Так, модели Фишера и Марковицаспособны помочь только при управ-лении банковскими активами, а неменее важный аспект работы кре-дитно-финансовых организаций —управление привлеченными сред-ствами — остается вне их внима-ния. Этот недостаток устраняет мо-дель Портера, но она имеет большетеоретическое значение, чем прак-тическое, и, кроме того, являетсястатической. Что же касается моде-ли Сили, которая также носит ста-тический характер, то ее упуще-ние — отсутствие явного управле-ния собственным капиталом банка.

Банк представляет собой слож-ный объект моделирования, кото-рый нуждается в комплексномподходе. Требования к такому под-ходу давно сформулированы в на-учной литературе [1, с. 28]. Этовозможность анализа в рамках мо-дели соотношения активов и обяза-тельств, а также размера собствен-ного капитала организации (ведьмодель будет адекватной только вслучае охвата ключевых функцийбанка). Следует дополнить, что мо-дель должна быть по возможностидинамической (то есть описыватьизменение состояний объекта вовремени), а также учитывать мак-роэкономическое окружение банкаи основные, известные по теории,финансово-экономические зависи-мости (объема привлеченныхсредств от процентной ставки подепозитам, величины выданныхкредитов от уровня доходов населе-ния, размера капитала от получае-мой прибыли и др.).

Модели, удовлетворяющие ука-занным требованиям, также уже внекоторой степени разработаны.

После глобального финансово-эко-номического кризиса 2008—2009 гг. в так называемые динами-ческие стохастические модели об-щего экономического равновесия(DSGE-модели) стал включатьсябанковский сектор. Например, со-ответствующий блок уравнений,опубликованный в исследованииспециалистов Банка Италии Creditand Banking in a DSGE Model of theEuro Area [2], состоит из балансо-вого тождества, уравнения накоп-ления капитала (за счет прибылибанков) и равновесий на кредит-ном и депозитном рынках, образу-ющихся как пересечения спроса ипредложения. Предполагается,что банки функционируют в усло-виях монополистической конку-ренции, поэтому имеют определен-ную рыночную силу для измене-ния процентных ставок по депози-там и кредитам (в ответ на шоко-вые воздействия и циклическиеколебания в экономике). Так какавторы исследования считают, чтособственный капитал банка фор-мируется из нераспределеннойприбыли прошлых периодов, мо-дель учитывает обратную связьмежду реальным сектором и фи-нансовой сферой экономики. Кактолько макроэкономические усло-вия ухудшаются, банковская при-быль снижается. Следовательно,кредитно-финансовые организа-ции начинают испытывать трудно-сти с привлечением капитала. Взависимости от природы шоковоговоздействия на экономику банкимогут ответить на него резким со-кращением объемов кредитованияклиентов (чтобы препятствоватьпадению достаточности капитала),что усугубит ситуацию в реальномсекторе. Таким образом, модельвключает своеобразный полныйкредитный цикл (снижение актив-ности в нефинансовых отраслях →сокращение банковского капитала→ падение темпов кредитования→ новый “удар” по реальному сек-тору).

Проблема обеспечения устой-чивости как отдельного банка, таки финансовой системы в целом,пожалуй, важнейшая в теориибанковской деятельности. Тради-ционным инструментом, использу-ющимся при ее решении, уже мно-го десятилетий является аппаратматематического моделирования.За это время наука предложиладостаточно много оригинальныхматематических моделей, некото-рые из них получили всемирноепризнание и вошли в историю бан-ковского дела под именами своихсоздателей [1]. В частности, этомодели: Фишера (максимизациячистой приведенной стоимости ак-тива); Марковица (формированиеоптимального портфеля активовбанка с точки зрения доходности ириска каждого вложения); Порте-ра (основана на балансовом урав-нении, переменными в которомвыступают основные статьи акти-вов и пассивов организации); Сили(математическое решение задачи

å‡ÍÒËÏ ÇãÄëÖçäé

ÇÂ‰Û˘ËÈ ÒÔÂˆË‡ÎËÒÚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Ï‡ÍÓÔÛ‰ÂÌˆË‡Î¸ÌÓ„ÓÌ‡‰ÁÓ‡ ÉÎ‡‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Ì‡‰ÁÓ‡ ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ ‡ÒÔË‡ÌÚ àÌÒÚËÚÛÚ‡ ˝ÍÓÌÓÏËÍË çÄç ÅÂÎ‡ÛÒË


21

Наличие в модели [2] возмож-ности управления капиталом испособности банков устанавливатьпроцентные ставки позволяет мо-делировать множество шоков, ис-ходящих со стороны кредитногопредложения, и изучать последст-вия их распространения в реаль-ном секторе экономики. В частнос-ти, можно исследовать эффектырезкого ухудшения банковскогобаланса или экзогенного роста сто-имости кредита.

Модель, предложенная БанкомИталии, отличается подробной де-тализацией банковских операций.Так, коммерческий банк состоитиз трех блоков: первый из нихвключает управление собственнымкапиталом и кредитно-депозитныеоперации на межбанковском рын-ке, два других, соответственно, от-ражают процессы приема рознич-ных депозитов населения и выда-чи кредитов субъектам предпри-нимательской деятельности.

Помимо своих несомненных до-стоинств модель [2] имеет и ряднедостатков. Во-первых, это отно-сительная сложность и громозд-кость построения, а также дис-кретный характер проводимыхрасчетов. Во-вторых, что самоеглавное, модель не служит целяманализа устойчивости банков, аиспользуется преимущественнодля того, чтобы изучить роль бан-ковского сектора в трансмиссион-ном механизме денежно-кредит-ной политики и распространениикредитных шоков в реальном сек-торе. Согласно сделанным предпо-ложениям, спрос на депозиты икредиты определяется на основемаксимизации ожидаемой полез-ности клиентов, предложение —на основе максимизации прибылибанка (с учетом наложенных регу-лятором ограничений на отноше-ние капитала к кредитному порт-фелю и стремления банка снизитьиздержки изменения процентныхставок). И хотя на практике имен-но максимизация получаемой при-были является основной цельюкоммерческого банка, она не все-гда согласуется с необходимостьюподдержания финансовой стабиль-ности. В этой связи было бы целе-сообразно разработать “сжатую”модель деятельности банка исходяиз позиций устойчивости, котораяпозволяла бы более наглядно иллю-стрировать механизмы функциони-рования организации и определять

условия ее равновесного (стабиль-ного) состояния. Поиск такой мо-дели и есть основная задача насто-ящего исследования.

Прежде всего нужно опреде-литься, что понимается под устой-чивостью банка. Если исходить излингвистических аспектов даннойкатегории, то кредитно-финансо-вая организация считается устой-чивой, если она способна сохра-нять свои функциональные каче-ства при неблагоприятном влия-нии внешней среды. Такая дефи-ниция подходит для практическо-го использования специалистамиподразделений риск-менеджментакоммерческих банков, однако онаедва ли применима для целей мо-делирования. Поэтому лучше вконтексте решаемой задачи опре-делить устойчивость банка каксвойство учреждения самостоя-тельно возвращаться к равновес-ному состоянию после прекраще-ния воздействия, которое вывелоего из этого состояния. Подобноепонимание проблемы хорошо под-ходит для теоретического исследо-вания (например, построение сис-темы автономных дифференциаль-ных уравнений и решение вопросаустойчивости/неустойчивостинайденного из нее положения рав-новесия формальными математи-ческими методами).

Представляется целесообраз-ным положить в основу разрабаты-ваемой модели балансовый подход.Баланс банка — сводная таблица,в которой отражается состояниесобственных, привлеченных и за-емных средств банка, а также ихразмещение в кредитные и другиеоперации. Принцип построениябанковского баланса можно сфор-мулировать в виде тождества:

Активы (размещение) =

= Пассивы (источники). (1)

Пассивы банка в своей совокуп-ности составляют его ресурснуюбазу. Значительный удельный весв ней занимают привлеченныесредства (обязательства). В своюочередь, обязательства подразде-ляются на депозитные и недепо-зитные. Последние представляютсобой займы по инициативе банка.Однако наибольшая роль в обеспе-чении банка необходимыми ресур-сами принадлежит именно депози-там клиентов. Так, по итогам2011 г. депозиты всех видов зани-

мали 48% совокупных пассивовбанков Европейского союза (ЕС)[3] и 37,9% пассивов кредитно-фи-нансовых организаций Республи-ки Беларусь [4].

Собственный капитал — основадеятельности любого банка. Онсчитается резервом ресурсов, поз-воляющим поддерживать платеже-способность банка даже при потерепоследним части своих активов. ВЕвропейском союзе собственныйкапитал составляет 7,1% банков-ской ресурсной базы, в РеспубликеБеларусь его удельный вес вдвоебольше — 14,4% (2011 г.).

Направления использованияресурсной базы образуют активыкредитно-финансовой организа-ции. В состав активов входят де-нежные средства, находящиеся вбанке; кредиты, выданные клиен-там; средства, размещенные в цен-тральном банке страны; ценные бу-маги; основные средства и немате-риальные активы и др. Но наи-больший удельный вес в активах,как правило, занимают требованиябанка по предоставленным эконо-мике кредитам (совокупность та-ких требований на определеннуюдату называется кредитным порт-фелем). Например, по данным2011 г., средняя доля кредитногопортфеля в активах банков состав-ляет 52,9% в Европейском союзе и57% — в Республике Беларусь.

Опираясь на требование ком-плексности в моделировании бан-ка и учитывая проведенную коли-чественную оценку значимости от-дельных разделов баланса, зада-дим в качестве основных парамет-ров будущей модели величины де-позитов, кредитного портфеля исобственного капитала условногоX-банка. Предположим, что кре-дитно-финансовая организацияфункционирует в условиях моно-полистической конкуренции совсеми вытекающими последствия-ми (прежде всего, это наличие ус-тойчивого клиентского сегментана рынке и способность управлятьдоходностью депозитов и ценойкредитов вне зависимости от дей-ствий конкурентов, однако в пре-делах, определяемых макроэконо-мической ситуацией и политикойцентрального банка).

Итак, введем некоторые услов-ные обозначения, которые будутактивно далее использоваться:

D = D(t) — объем депозитов кли-ентов X-банка в момент времени t;



22

K = K(t) — величина кредитно-го портфеля X-банка в момент вре-мени t;

C = C(t) — собственный капи-тал X-банка, накопленный к неко-торому моменту времени t;

Y = Y(t) — совокупный доходклиентов X-банка в момент време-ни t в годовом выражении (то естьза интервал, равный по продолжи-тельности одному году и заканчи-вающийся в момент t). В упрощен-ной форме Y = d × ВВП, где d —удельный вес банка на рынке бан-ковских услуг;

rD = rD(t), rK = rK(t) — процент-ные ставки по депозитам и креди-там X-банка соответственно.

Первичной традиционной опе-рацией коммерческого банка, ис-ходя из его роли финансового по-средника в экономике, являетсяпривлечение временно свободныхденежных средств населения вовклады (депозиты). Поэтому ло-гично начать построение матема-тической модели условного банкаименно с составления уравнениядинамики депозитов. Банковскиевклады как форма сбережений на-ходятся в непосредственной зави-симости от уровня доходов эконо-мических субъектов — клиентовбанка и их склонности к накопле-нию. Если обозначить долю сбере-жений, размещаемых в депозитыбанка, через а и склонность к на-коплению — через s, то прироствкладов ∆D за некоторый малыйпромежуток времени ∆t можно вы-разить следующим образом:

∆D = аsY∆t. (2)

Равенство 2 следует из фактаразложения дохода за фиксирован-ный период ∆t = 1 на потреблениеи прирост сбережений ∆S = sY, гдеs также зависит от дохода (увеличи-вается по мере его роста): s =s(Y(t))== s(t). Таким образом, в случае Y =const прирост банковских депозитовв годовом выражении аналогичнобудет величиной постоянной.

Другим важным фактором, оп-ределяющим значение склонностисубъектов экономики к накопле-нию, служит доходность сбереже-ний. Высокая доходность можетпобудить население отказаться отчасти текущего потребления в це-лях большего наращивания сбере-жений и, соответственно, болеевысокого уровня будущего потреб-ления. Это значит, что в равенст-

ве 2 склонность к накоплению sможно аппроксимировать ставкойпроцента по банковским депози-там: s = brD.

Разделив обе части равенства 2на ∆t и обозначив a13 = ab, получаем:

∆D/∆t = a13rDY. (3)

Выражение 3 является основойуравнения динамики депозитов X-банка. Тем не менее его необхо-димо дополнить. Во-первых, сле-дует учесть естественный процессоттока части депозитов из банкапо мере истечения сроков вкладов.Если исключить воздействие всехпрочих факторов динамики депо-зитов, получим: ∆D/∆t =-a11D (приусловии, что портфель депозитовклиентов состоит из вкладов с раз-ными сроками размещения), гдеa11 — средний темп оттока, a11 > 0(для простоты допустим, что a11 =const). Во-вторых, если начисле-ние процентов по вкладам осуще-ствляется по формуле сложногопроцента, справедливо равенство∆D/∆t = rDD (опять же при отсут-ствии влияния иных факторов). И,наконец, в-третьих, на процесс ди-намики депозитов оказывает непо-средственное воздействие полити-ка самого банка. Ввиду этого ло-гично предположить, что страте-гия привлечения банком средстввкладчиков зависит от размеракредитно-финансовой организа-ции и ее позиции на финансовомрынке. Крупные банки способныпредоставлять своим клиентам бо-лее широкий спектр услуг, осуще-ствлять всевозможную дифферен-циацию вкладов по условиям хра-нения и срокам, проникать глубжена рынок. Следовательно, такиебанки могут наращивать объем де-позитов более быстрыми темпами.В этой связи скорость изменениявеличины вкладов следует такжепоставить в зависимость и от име-ющегося уровня банковского ка-питала: ∆D/∆t = a12C, где a12 > 0.

В итоге, прибавив к выраже-нию 3 указанные компоненты ско-рости ∆D/∆t и перейдя к пределупри ∆t → 0, получаем уравнениединамики депозитов X-банка:

dD= (rD(t) - a11)D(t) + a12C(t) +dt

+ a13rD(t)Y(t). (4)

Другой традиционной разно-видностью банковских операций

считается размещение собствен-ных и привлеченных от вкладчи-ков средств в экономике на усло-виях срочности, платности и воз-вратности. При этом скорость из-менения объемов кредитованияопределяется как размером денеж-ного спроса, так и способностью(желанием) банков продолжатьпредоставление своим клиентамновых кредитов.

Спрос экономических субъек-тов на кредитные ресурсы зависитот ряда факторов, в первую оче-редь, от уровня доходов и ценыкредита, которые накладывают ог-раничение на кредитоспособностьпотенциальных банковских заем-щиков. В деятельности самих бан-ков важную роль играет качествокредитного портфеля, во многомизмеряемое величиной кредитногориска. Очевидно, что последнийсреди прочего возрастает пропор-ционально уровню кредитной на-грузки на экономику, котораяпредставляет собой удельный весвыданных кредитов в доходах за-емщиков. Исходя из этого, рацио-нальное поведение участниковрынка кредитных ресурсов пред-полагает выполнение следующегоравенства:

K a23= , (5)Y rK

где a23 — некоторая константа.Иначе говоря, при фиксирован-

ной процентной ставке по креди-там отношение кредитного порт-феля банка к доходам его клиен-тов должно быть постоянной вели-чиной. Снижение ставки процен-та, означающее удешевление заем-ных ресурсов, способствует повы-шению кредитоспособности насе-ления и предприятий, соответст-венно, становится возможнымподдержание отношения K/Y наболее высоком уровне (повышениепроцентной ставки действует в об-ратном направлении, сжимая кре-дитный портфель до безопасногодля банка и клиентов уровня поотношению к доходам последних).Принимая во внимание то, что ра-венство 5 должно сохраняться и вдинамике переменных, его можнопереписать в следующем виде:

K + ∆K a23= . (6)Y + ∆Y rK

С учетом равенства 5, разде-лив обе части уравнения 6 на ∆t,получаем выражение для скорости



23

изменения объема кредитногопортфеля X-банка:

∆K a23 ∆Y= × . (7)∆t rK ∆t

Кроме того, как и в случае с де-позитами, на скорость динамикикредитного портфеля оказываетвоздействие естественный темп по-гашения ранее выданных экономи-ке кредитов (при условии, чтопортфель состоит из множествазаймов клиентов с разными срока-ми окончательного возврата), атакже кредитная политика банка.Банки, обладающие бoльшим запа-сом капитала, способны проводитьболее масштабную кредитную экс-пансию и, следовательно, увеличи-вать кредитный портфель ускорен-ными темпами. Данные обстоя-тельства с учетом выражения 7позволяют сформировать в пре-дельной форме уравнение динами-ки кредитного портфеля X-банка:

dK = -a21K(t) + a22C(t) + dt

a23+ Y’(t) , (8) rK(t)

где a21 — темп погашения креди-тов;

a22 — параметр, характеризу-ющий кредитную политику банка(a21, a22 > 0).

Последним компонентом моде-ли является уравнение динамикисобственного капитала X-банка.Стартовый капитал кредитно-фи-нансовой организации формирует-ся из первоначальных взносов ееучредителей, дальнейший ростпроисходит преимущественно засчет капитализации получаемойприбыли, периодической пере-оценки основных средств и допол-нительных вливаний, осуществля-емых собственниками банка. Еслиабстрагироваться от двух послед-них источников увеличения капи-тала, основная причина кото-рых — инфляция, остается лишьодна постоянно действующая дви-жущая сила динамики капита-ла — результативность деятельно-сти самого банка, то есть прибыль(убыток). В рамках избранных пе-ременных существует возмож-ность оценивать только величинупроцентной прибыли, которая,тем не менее, традиционно образу-ет преобладающую часть финансо-вого результата банка.

Процентные доходы банка замалый период времени ∆t состав-

ляют rKK∆t, расходы — rDD∆t со-ответственно. Следовательно, при-рост собственного капитала банка∆C за счет процентной прибылиможно представить как:

∆C = a31∆t(rKK - rDD), (9)

где a31 — доля капитализируемойприбыли (соответственно, на выпла-ту дивидендов собственникам бан-ка и прочие расходы тратится (1- a31)часть заработанной прибыли).

Однако скорость изменениябанковского капитала в каждыймомент времени t зависит также иот размера самого капитала. Впроцессе своей работы банк несетопределенные затраты, и чемкрупнее банк, тем больше эти за-траты. Если обозначить через a32

(a32 > 0) ресурсы, используемые вуправлении капиталом банка иподдержании его общей посредни-ческой активности, в конечномсчете уравнение 9 модели в пре-дельной форме запишется так:

dС= a31(rK(t)K(t) - rD(t)D(t)) -dt

- a32C(t). (10)

Из уравнения 10 следует, что вслучае, когда процентная прибыльбанка равна нулю, его капитал по-степенно истощается, расходуясьна погашение кредитов другихбанков, оплату труда персонала иисполнение иных финансовыхобязательств.

Уравнения 4, 8, 10, где ank —постоянные положительные коэф-фициенты, в своей совокупностипредставляют собой математичес-кую модель условного банка. Ониобразуют так называемую нор-мальную автономную системудифференциальных уравненийтретьего порядка, неизвестнымипеременными которой являютсяфункции D(t), K(t), C(t). Если за-дать стартовые (при t = t0) значе-ния объема депозитов, кредитногопортфеля и собственного капиталабанка {D0, K0, C0}, то при извест-ных параметрах ank и виде функ-ций Y(t), rD(t), rK(t) система урав-нений 4, 8 и 10 будет иметь единст-венное решение, удовлетворяющееначальным условиям: D(t0) = D0,K(t0) = K0, C(t0) = C0.

Полученная система линейна,однако вследствие присутствия вправых частях уравнений функ-ций процентных ставок и дохода

она имеет в общем случае перемен-ные коэффициенты, и поэтому еерешение в таком виде крайне за-труднительно.

В целях упрощения задачи рас-смотрим только вариант постоян-ных ставок процента и дохода.Тогда модель X-банка можно пере-писать следующим образом:

dD= (rD - a11)D + a12C + a13rDY,dt

dK= - a21K + a22C, (11)dt

dC= a31(rKK - rDD) - a32C.dt

Модель 11 — линейная неодно-родная система дифференциаль-ных уравнений с постоянными ко-эффициентами, решаемая стан-дартными методами. Не вдаваясьв математические детали, нужносказать, что общее решение дан-ной системы находится как сум-ма общего решения соответствую-щей ей однородной системы и не-которого частного решениясистемы 11. Это частное решениеудобно искать в виде так называе-мого состояния равновесия, тоесть такой точки с фиксированны-ми координатами в трехмерномпространстве (D0, K0, C0), в кото-рой правые части системы 11 об-ращаются в нуль при всех рассма-триваемых значениях времени t(левые части, как производныеконстант, также будут равны ну-лю). Кроме того, в указанном слу-чае состояние равновесия имеетважный экономический смысл.Оно показывает оптимальные на-чальные значения важнейших по-казателей коммерческого банка(депозиты, кредитный портфель икапитал) при неизменных услови-ях внешней экономической среды.Иначе говоря, в стабильной мак-роэкономической ситуации ре-зультаты работы кредитно-финан-совой организации также будутсохраняться на одном уровне и стечением времени не изменятся вхудшую сторону (равно как и влучшую, однако последнее всеравно невозможно в “законсерви-рованных” условиях).

Точка покоя в данном случаелегко находится в результате ре-шения системы линейных алгебра-ических уравнений, получающей-ся при замене производных нуля-ми в левых частях системы 11:



24


rDYa13(a31a22rK - a21a32)D0 = , (12)(a11 - rD)(a31a22rK - a21a32) - a12a21a31rD

r2DYa22a31a13K0 = , (13)

(a11 - rD)(a31a22rK - a21a32) - a12a21a31rD

r2DYa21a31a13C0 = . (14)

(a11 - rD)(a31a22rK - a21a32) - a12a21a31rD

Очевидно, что координаты положения равновесия12—14 должны быть строго неотрицательными числа-ми. Для выполнения этого условия необходимо нало-жить на значения коэффициентов системы 11 два до-полнительных ограничения:

a21a32 a11rK > , rD < . (15)a31a22 a12a21a311 + a31a22rK - a21a32

Данные неравенства устанавливают нижнюю гра-ницу для ставки процента по кредитам и верхнююграницу — для ставки процента по депозитам (макси-мальный процент, под который банк может привле-кать ресурсы, и минимальный, под который их следу-ет размещать в экономике).

Отношение C/K представляет собой достаточностькапитала X-банка. Используя формулы 13 и 14, легкорассчитать, что C0/K0 = a21/a22. Тогда первое из нера-венств 15 можно переписать в иной форме:

a32 C0

rK > × . (16)a31 K0

Ограничение 16 позволяет, в частности, просле-дить связь между ценой кредита и риском, которыйвозлагают на себя банки, осуществляя кредитование.Небольшая достаточность капитала, соответствующаявысокому уровню риска, уменьшает нижнюю границудля процентной ставки по кредитам, давая возмож-ность X-банку снижать значение rK относительно ста-вок своих конкурентов. Это свидетельствует о том, чтобанк, обладающий низкой достаточностью капитала,рационально стремится ограничить свой кредитныйриск (вероятность невозврата займов клиентами) пу-тем уменьшения кредитной нагрузки на обслуживае-мый сектор экономики (хотя в то же время низкий ко-эффициент достаточности капитала часто свидетель-ствует об излишне агрессивной кредитной политикебанка, в числе прочего подразумевающей выдачу кре-дитов под небольшой процент).

Если банк в силу определенных причин не спосо-бен держать процентную ставку по кредитам на значе-нии, обеспечивающем выполнение неравенства 16,тогда соответствующим образом необходимо задатьиные коэффициенты в правой части неравенства (посравнению с параметрами других банков). Вариантздесь, по сути, только один: увеличивать долю капи-тализируемой прибыли a31 (в крайнем случае, отка-заться от выплат дивидендов акционерам) или, чтоэквивалентно, формировать дополнительные резервыкапитала, сокращая управленческие расходы, путемуменьшения параметра a32. Конечно, это не всегдавозможно, поэтому банк, оказывающийся в состоя-нии, когда он не может разместить в экономике своиресурсы с нужной доходностью, чаще всего становит-ся неконкурентоспособным.

Второе из неравенств 15 показывает, что установле-ние более высокой ставки процента по депозитам оправ-дано для тех банков, которые несут повышенный риск“набега вкладчиков” (выше значения параметра a11).При этом рост rD возможен в условиях улучшения эффек-тивности размещения средств в экономике (роста rK).

Вернемся к положению равновесия 12—14 и рассмо-трим некоторые его характеристики. Во-первых, очевид-но, что чем больше доходы клиентов из обслуживаемо-го сегмента экономики, тем крупнее (в смысле как соб-ственных, так и привлеченных ресурсов) X-банк. Во-вто-рых, учреждение, выдающее кредиты под более высо-кую процентную ставку, при прочих равных условиях(в том числе при равных rD) имеет объем депозитов, кре-дитный портфель и собственный капитал ниже уровня,чем у остальных банков. Действительно, на дорогие за-емные ресурсы ниже спрос, и банк, не имея возможно-сти разместить все привлеченные средства, вынужденограничивать приток депозитов, уменьшая, соответст-венно, процентную прибыль и собственный капитал.При этом объем вкладов снижается в меньшей степени,чем величина капитала, поэтому с ростом rK ухудшает-ся значение показателя финансового левериджа банка(соотношения заемных и собственных ресурсов) D0/C0.Иначе говоря, повышается степень финансовой зависи-мости банка, что, безусловно, отрицательно сказывает-ся на эффективности его деятельности. В-третьих, чтокасается доходности вкладов, то при прочих неизмен-ных коэффициентах увеличение rD (в пределах установ-ленных неравенствами 15 границ) оказывает положи-тельное воздействие на координаты равновесного состо-яния (в том числе способствует и росту кредитногопортфеля в условиях постоянных rK; происходит это засчет увеличения притока депозитов и, следовательно,роста кредитного предложения). Капитал в этом случаевырастает в бoльшей степени, чем объем депозитов, по-этому количество заемных ресурсов, приходящихся наединицу собственных средств банка, снижается.

В рамках построенной модели также можно рассчи-тывать отношение кредитного портфеля банка к сред-ствам клиентов K0/D0. Данный коэффициент исполь-зуется для оценки ликвидности организации (если егозначение слишком высоко, это означает, что банк неимеет достаточно ликвидности для покрытия своихобязательств; если соотношение слишком мало, банкне зарабатывает столько, сколько мог бы при болееэффективном размещении привлеченных средств).Очевидно, что рост процентной ставки по кредитамснижает эффективность работы банка посредством сжа-тия его кредитного портфеля; rD — наоборот, при низ-ком отношении K0/D0 влияет положительным образомна ликвидность учреждения. Вообще, модель 11 пока-зывает, что от поддержания более высокой доходнос-ти вклада и низкой цены кредита выигрывают и банк(в смысле левериджа и ликвидности), и клиенты. От-сюда можно вывести правило установления банкомоптимальных процентных ставок (в условиях посто-янных коэффициентов ank):

a21a32 a11rK = + δ1, rD = - δ2, (17)a31a22 a12a21a31

1 + a31a22rK - a21a32

где небольшие положительные величины δ1 и δ2 уста-навливаются таким образом, чтобы максимизирова-


25


лась процентная прибыль банка (rKK0 - rDD0), или, чтоэквивалентно, капитал. Ведь при фиксированных ank

D0, K0, C0 фактически представляют собой функции отδ1 и δ2 (учитывая известную макроэкономическую за-висимость Y = f(rK) и то, что банк знает форму этой за-висимости). Дополнительные ограничения, необходи-мые для решения данной задачи математическогопрограммирования, зададим далее.

Получив частное решение системы 11, остаетсянайти общее решение соответствующей однороднойсистемы (она образуется в результате отбрасыванияслагаемого с коэффициентом a13 из правой части пер-вого уравнения системы 11). Это общее решение оп-ределяется исключительно матрицей постоянных ко-эффициентов A:

rD - a11 0 a12

A = 0 -a21 a22 , (18)-a31rD a31rK -a32

говоря точнее, ее собственными значениями xi (см. по-дробнее: [5], [6]). Собственные значения представляютсобой корни уравнения det(A - Ex) = 0, где E — единич-ная матрица (левая часть данного уравнения — поли-ном третьей степени).

Общее решение однородной системы — это линей-ная комбинация экспоненциальных функций fi(t) = Ciexit, i = 1,3

—. Можно заметить, что если все соб-

ственные значения матрицы A окажутся отрицатель-ными (в случае вещественных чисел) или будут иметьотрицательные действительные части (в случае ком-плексных чисел), то общее решение однородной систе-мы будет стремиться к нулю при t → ∞. Это оченьудобно, ведь тогда общее решение системы дифферен-циальных уравнений 11 с течением времени станетасимптотически приближаться к положению равнове-сия, определенному формулами 12—14. По сути, со-стояние покоя — единственное решение системы 11 вдолгосрочной динамике. Экономически это означает,что при любых начальных значениях {D0, K0, C0} (длявновь созданного банка они имеют вид {0, 0, C}) в ус-ловиях постоянных процентных ставок и дохода об-служиваемого сектора X-банк будет стремиться к ус-тойчивому состоянию, определенному формулами12—14. Любые отклонения от этого состояния долж-ны самоустраняться без каких-либо вмешательств вдеятельность кредитно-финансовой организации.

Возникает вопрос: при каких ограничениях, нало-женных на матрицу коэффициентов A, ее собственныезначения xi будут отрицательными? Для ответа наэтот вопрос можно воспользоваться критерием устой-чивости Рауса—Гурвица [7]. Однако условия устойчи-вости положения равновесия системы 11, получаемыепо данному критерию, имеют слишком громоздкийвид и их целесообразно упростить. Для этого сначалапроизведем классификацию элементов матрицы A.

Обозначим a11 - rD = a*11 — чистый темп оттока де-

позитов. Разделим все параметры ank на две группы.Первая: a12, a22 (параметры кредитно-депозитной по-литики банка), a31, a32 (параметры роста капитала) —коэффициенты, значения которых определяет сам

банк. Вторая: a*11, a21 — коэффициенты, характеризу-

ющие поведение клиентов банка. Наиболее интерес-ными с точки зрения влияния на финансовую ста-бильность, безусловно, являются элементы второйгруппы. Поэтому для сокращения записи условий ус-тойчивости системы 11 предположим, что параметрыa31 и a32 могут принимать абсолютно любые значения впределах допустимых границ. Тогда X-банк будет нео-граниченно приближаться к положению равновесияпри выполнении следующих неравенств*:

rK a12 rK a12 a21< , < × . (19)rD a22 rD a22 a*11

Неравенства 19 с учетом 17 как раз задают иско-мые ограничения на значения величин δ1 и δ2, позволя-ющие X-банку решать задачу максимизации прибылипри сохранении устойчивости. Конечно, коэффициен-ты ank не могут принимать любые значения, они огра-ничены экономическим смыслом, но в общем условиянеравенств 19 вполне выполнимы на практике. Так,логично предположить, что параметр a22 меньше пара-метра a12, ведь банк не может размещать ресурсы в эко-номике с бoльшим эффектом от масштаба, чем он ихпривлекает. Кроме того, абсолютно естественна ситуа-ция, когда темпы оттока депозитов из банка не превы-шают темпов погашения выданных ранее кредитов.

В заключение следует отметить, что построеннаятеоретическая модель логически непротиворечива ипозволяет получать оправданные экономические выво-ды. Тем самым цель, сформулированную в начале этойстатьи, можно считать достигнутой. В то же время не-малый интерес заключает в себе исследование вопросовустойчивости решения системы уравнений 4, 8, 10 прииных, отличных от рассмотренного, вариантах измене-ния процентных ставок и дохода (например, представ-ленных периодическими или линейными функциями).Целесообразно также в разработанную модель включитьфактор инфляции для бoльшего приближения дина-мики основных показателей X-банка к реальности.



1. Янковский, И. Генезис математических моделей банка //Банкаў-скi веснiк, 2008, № 4. С. 27—30.

2. Gerali, А., Neri, S., Sessa, L., Signoretti, F. Credit and Banking in aDSGE Model of the Euro Area //Journal of Money, Credit and Ban-king, vol. 42. P. 107—141.

3. EBF Banking Sector Statistics Database 2011 //European BankingFederation. — Режим доступа: http://www.ebf-fbe.eu/index.php?page=statistics — Дата доступа: 15.08.2012.

4. Бюллетень банковской статистики Национального банка Респуб-лики Беларусь (№ 151) [Электронный ресурс]. — Режим доступа:http://www.nbrb.by/statistics/bulletin — Дата доступа: 15.08.2012.

5. Бибиков, Ю.Н. Общий курс обыкновенных дифференциальныхуравнений: учеб. пособие. — Л.: Издательство Ленинградского уни-верситета, 1981. — 232 с.

6. Тихонов, А.Н. Дифференциальные уравнения / А.Н. Тихонов, А.Б. Васильева, А.Г. Свешников. — М.: Изд-во “Наука”, 1980. — 231 с.

7. Минюк, С.А. Дифференциальные уравнения и экономические мо-дели: учеб. пособие / С.А. Минюк, Н.С. Березкина. — Минск, Вышэй-шая школа, 2007. — 141 с.

* Условия неравенств 19 являются достаточными для обеспечения асимптотической устойчивости, но не всегда необходимыми (при определенных комби-нациях значений a31 и a32 система 11 может быть устойчивой и без их выполнения).


26


ТНК: влияние на экономикустран с переходной экономикой

в условиях глобализациистранных инвесторов и сотрудни-чества с ТНК. Целью этой публи-кации является поиск возможнос-тей использования позитивногоопыта государств с переходной эко-номикой, которые благодаря пре-образованиям, проведенным встране, смогли привлечь иностран-ные инвестиции, а также потенци-ала уже функционирующих натерритории Беларуси корпорацийдля усиления национальных пред-приятий и трансформация их вмеждународные компании.

Транснациональные корпора-ции и их роль в мировой экономике.Несмотря на то, что ТНК занялипрочное место в мировой экономи-ке, до сих пор для них не сущест-вует четкого определения. Соглас-но одним источникам транснацио-нальные корпорации — это акцио-нерные компании, которые, имея вналичии капиталы собственниковиз многих стран, создают во мно-гих государствах с их помощьюфилиалы и отделения, а затем осу-ществляют координацию их дея-тельности. Материнская компанияосуществляет контроль над всемидочерними предприятиями посред-ством разработки общей стратегиив распределении ресурсов междуними, делит рынки сбыта.

В других источниках к ТНК от-носят фирмы, годовой оборот кото-рых составляет свыше 100 млн.долл. США и которые имеют фи-лиалы в шести государствах и бо-лее. Некоторые исследователипредлагают иные критерии отнесе-ния фирм к международным кор-порациям, например, использо-вать показатель “Процент реализа-ции товаров за пределами страныпроисхождения ТНК”. Кроме того,считается, что о международномстатусе фирмы говорит наличие25% активов за рубежом. По опре-делению конференции ООН по тор-говле и развитию (ЮНКТАД),

Международные корпорацииXXI в. становятся важнейшим эле-ментом развития мировой эконо-мики, экономических и политичес-ких отношений. Транснациональ-ные корпорации (ТНК) выступаютсегодня как непосредственные уча-стники всего спектра международ-ных связей. Именно в условияхглобализации широкое распростра-нение получила транснационали-зация экономики предприятий.Общемировой объем производстваТНК в 2010 г. составил около 25%мирового ВВП (16 трлн. долл.США). Иностранные филиалыТНК произвели более 10% мирово-го ВВП и осуществили более 1/3мирового экспорта [1].

Процесс транснационализацииприобретает все бoльшее значениедля стран с переходной экономи-кой, а участие в нем дает возмож-ность выйти на мировую арену изанять выгодную позицию. Имен-но поэтому развитие экономикиРеспублики Беларусь, ее инвести-ционный и экспортный потенциал,конкурентоспособность и повыше-ние уровня жизни населения зави-сят в том числе от степени сотруд-ничества нашей страны иТНК. Актуальность данной темыобусловлена постоянно возрастаю-щей ролью ТНК в процессе между-народных отношений и стремлени-ями белорусского государства со-здавать собственные ТНК, конку-рентоспособные на международномрынке. В рамках данного исследо-вания представляется целесообраз-ным проведение анализа деятель-ности ТНК, уже присутствующих внашей стране и государствах с пе-реходной экономикой, оценка вли-яния их развития на экономикустран, выявление положительныхсторон функционирования транс-национальных корпораций на тер-ритории Республики Беларусь, пу-тей дальнейшего привлечения ино-

ë‚ÂÚÎ‡Ì‡ ÑÄÑÄãäé

ÑÓˆÂÌÚ Í‡ÙÂ‰˚ ÏÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì˚ı ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËıÓÚÌÓ¯ÂÌËÈ ÅçíìÍ‡Ì‰Ë‰‡Ú ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ

áÓfl äéáãéÇëäÄü

á‡‚Â‰Û˛˘ËÈ Í‡ÙÂ‰ÓÈ ÏÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì˚ı ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËıÓÚÌÓ¯ÂÌËÈ ÅçíìÍ‡Ì‰Ë‰‡Ú ÚÂıÌË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ


27

ТНК — корпорированнные либонекорпорированные предприятия,включающие материнскую компа-нию и ее аффилированные пред-приятия за рубежом. К числу аф-филированных относятся: филиа-лы, дочерние предприятия, ассо-циированные предприятия.

В зарубежной литературе выде-ляются следующие признаки ТНК:● реализация фирмой готовой

продукции более чем в однойстране;

● расположение филиалов ипредприятий в двух и более го-сударствах;

● собственниками являются ре-зиденты различных стран.Результатом деятельности ТНК

является сверхприбыль, получае-мая благодаря снижению издер-жек производства.

В таблице 1 представленыкрупнейшие компании мира порыночной капитализации в 2011 г.

К причинам активного разви-тия ТНК можно отнести следую-щие.

1. Возможность повышения эф-фективности и конкурентоспособ-ности, характерных для всехкрупных промышленных фирм,интегрирующих в свою структурутакие предприятия, как научно-исследовательские, снабженчес-кие, распределительные, произ-водственные и др.

2. Несовершенство рыночногомеханизма в реализации так назы-ваемых “неосязаемых активов”, тоесть собственности на технологии,производственный, маркетинго-вый, управленческий опыт, чтовынуждает компанию стремитьсясохранять контроль над использо-ванием данных активов. При на-личии ТНК такие активы стано-вятся более способными к перено-су в другие страны.

3. Доступ к ресурсам других го-сударств, что дает возможность по-высить эффективность и усилитьконкурентоспособность. К такимресурсам могут относиться: болеедешевая рабочая сила, научно-ис-следовательский потенциал, произ-водственные возможности и финан-совые ресурсы страны-реципиента.

4. Получение более полной ин-формации о рынках сбыта, конку-рентах и потребителях реализуемойпродукции зарубежного филиала.

5. Возможность использованияв собственных интересах некото-рых особенностей государственной


Крупнейшие компании мира по рыночной капитализации, млрд. долл. США

äÓÏÔ‡ÌËfl ê˚ÌÓ˜Ì‡fl é·ÓÓÚ óËÒÚ˚È ëÚ‡Ì‡Í‡ÔËÚ‡ÎËÁ‡ˆËfl ‰ÓıÓ‰

Apple 559,00 108,598 25,922 СШАExxon Mobil 408,78 433,526 41,060 СШАPetroChina 278,97 318,370 21,124 КитайMicrosoft 270,64 69,950 23,150 СШАIBM 241,75 106,916 15,855 СШАIndustrial & Commercial Bank 236,34 н/д 33,089 Китайof ChinaRoyal DutchShell 222,43 453, 723 29,836 Великобритания

/НидерландыChina Mobile 220,98 82,032 19,555 ГонконгGeneral Electric 212,32 142,237 14,130 СШАChevron 211,95 236,541 26,895 США

Примечание. Рейтинг “The Financial Times”, 2012.

í‡·ÎËˆ‡ 1

политики (в частности, налоговой)в различных странах, разницы вкурсах валют и т. д.

6. “Сброс” устаревших техноло-гий и продукции в иностранныефилиалы и продление таким обра-зом их жизненного цикла.

7. Возможность преодоленияразличных барьеров на пути внед-рения на рынок того или иного го-сударства с помощью прямых ино-странных инвестиций (ПИИ). Та-рифное регулирование, применяе-мое в экономике, часто служит дляпривлечения данных инвестиций.

Значительную роль в становле-нии международных корпорацийиграет и государство. Заключениеэкономических, политических,торговых союзов и международ-ных договоров способствует болеемасштабному развитию как произ-водственных мощностей, так ирынков сбыта.

Как показывают исследования,количество ТНК постоянно увели-чивается и в настоящее время со-ставляет более 82 тыс. (табли-ца 2).

Транснационализация мировойполитической и экономической де-ятельности — это прямое следст-вие возникновения ТНК. Посколь-ку старые методы управления иполучения прибыли исчерпали се-бя, возникла необходимость в но-вых, более “гуманных” и менеепрямолинейных, более эффектив-

ных и приспособленных методах кстандартам ХХI в.

Транснациональные корпора-ции условно делятся на следую-щие типы:

горизонтально интегрирован-ные корпорации, в которых пред-приятия выпускают большуючасть продукции;

вертикально интегрированныекорпорации, в которых происхо-дит объединение при одном собст-веннике и под единым контролемважнейших сфер в производствеконечного продукта (например, внефтяной промышленности: добы-ча сырой нефти часто осуществля-ется в одной стране, рафинирова-ние — в другой, а продажа конеч-ных нефтепродуктов — в третьихгосударствах);

диверсифицированные транс-национальные корпорации (сюдавключаются национальные компа-нии с горизонтальной и верти-кальной интеграцией).

Эффективность деятельностиТНК (по сравнению с национальны-ми компаниями) обеспечивается:● использованием такого пре-

имущества, как владение при-родными ресурсами (или до-ступ к ним), капиталом и зна-ниями перед предприятиями,осуществляющими свою дея-тельность только в одной стра-не, и удовлетворение потребно-стей в зарубежных ресурсах,


28

которое происходит путем экс-портно-импортных сделок;

● возможностью располагатьсвои филиалы в различных го-сударствах, учитывая размерыих внутреннего рынка, степеньэкономического развития, ква-лификацию рабочей силы, до-ступность остальных экономи-ческих ресурсов, развитостьинфраструктуры;

● возможностью аккумулироватькапитал в рамках всей системыТНК, включая заемные средст-ва в странах-реципиентах, сприложением его в наиболее вы-годных для компании отраслях;

● использованием финансовыхресурсов всего мира для осуще-ствления своих целей;

● постоянной информированнос-тью о конъюнктуре товарных,валютных и финансовых рын-ков в других странах, что позво-ляет достаточно быстро перево-дить потоки капиталов в те го-сударства, в которых появляет-ся возможность получения мак-симальной прибыли, и одновре-менно распределять финансо-вые ресурсы таким образом,чтобы минимизировать риски(включая риски от колебаниякурсов национальных валют);


Динамика развития ТНК

ÉÓ‰ äÓÎË˜ÂÒÚ‚Ó íÂÏÔ˚ ÓÒÚ‡ äÓÎË˜ÂÒÚ‚Ó íÂÏÔ˚ ÓÒÚ‡ Ï‡ÚÂËÌÒÍËı ÍÓÎË˜ÂÒÚ‚‡ ‰Ó˜ÂÌËı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ ÍÓÎË˜ÂÒÚ‚‡

ÍÓÏÔ‡ÌËÈ, Ï‡ÚÂËÌÒÍËı (ÙËÎË‡ÎÓ‚), Â‰ËÌËˆ ‰Ó˜ÂÌËı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ Â‰ËÌËˆ ÍÓÏÔ‡ÌËÈ, % (ÙËÎË‡ÎÓ‚), %

1991 35 000 100,0 150 000 100,01995 38 000 108,6 251 000 167,31998 54 000 142, 1 449 000 178,92000 63 500 117,6 690 000 153,72002 65 000 102,4 850 000 123,22005 70 000 107,7 773 000 0,912007 78 000 111,4 778 000 100,62008 79 000 101,3 790 000 101,52009 82 300 104,2 807 000 102,2

Источник: UNCTAD The World Investment Reports, 1992—2009.

í‡·ÎËˆ‡ 2 ● рациональной организацион-ной структурой, которая посто-янно совершенствуется подконтролем руководства ТНК;

● опытом международного ме-неджмента, который включаетоптимальную организациюпроизводства и сбыта;

● поддержанием стабильно высо-кой репутации фирмы, чтообеспечивается недорогой и на-дежной связью материнскихкомпаний с зарубежными фи-лиалами, широкой сетью дело-вых контактов одного из такихфилиалов с местными фирмамигосударства-реципиента и уме-лым использованием даннымифилиалами возможностей, ко-торые предоставляются законо-дательством конкретной стра-ны.Нельзя переоценивать деятель-

ность транснациональных корпо-раций на территории той или инойстраны, так как наряду с много-численными положительнымичертами их функционирования су-ществуют и отрицательные. Зада-чей государства-реципиента явля-ется снижение или полное устра-нение последствий влияния нега-тивных факторов на экономикусвоего государства, национальныхпроизводителей.

Для систематизации знаний одеятельности ТНК в таблице 3приведены ее положительные и от-рицательные черты.

Положительные и отрицательные черты деятельности ТНК

èÓÎÓÊËÚÂÎ¸Ì˚Â ˜ÂÚ˚ éÚËˆ‡ÚÂÎ¸Ì˚Â ˜ÂÚ˚

Увеличение налоговых поступлений в результате деятельности ТНК ТНК имеют достаточно большое влияние на экономику принимающей страны. Иногда международные корпорации противодействуют ей в целях отстаивания своих интересов

Организация филиалов, дочерних компаний там, где они больше всего Часто ТНК стараются найти пути, чтобы “обойти” закон нужны, что способствует занятости населения, наполняемости рынка (укрывание доходов, перекачивание капитала из одногопродукцией и т. д. государства в другое)Большие расходы на научно-исследовательские и опытно-конструктор- Извлечение сверхприбыли путем установления монопольных ские разработки (НИОКР). Например, расходы таких мировых гигантов, ценкак IBM, Ford Motor Company, General Motors, превышают 1 млрд. долл. США. Научно-исследовательские бюджеты многих стран гораздо меньше этой суммыОсуществление транснациональными корпорациями капиталовложений Загрязнение окружающей среды в принимающей стране в долгосрочных целях. ТНК нужна стабильная финансовая среда, в ходе осуществления производственной деятельностипоэтому их функционирование — это деятельность, преимущественно стабилизирующая мировые рынки капиталовПовышение квалификации национальных кадров Дестабилизация ситуации на рынке труда. Это может произойти

из-за того, что заработная плата работников филиалов ТНК пре-вышает заработную плату работников национальных компаний

í‡·ÎËˆ‡ 3


29

В соответствии с методикойКонференции ООН по торговле иразвитию (The United NationsConference on Trade andDevelopment, UNCTAD) все пара-метры деятельности ТНК характе-ризуются основными показателя-ми, представленными в виде таб-лицы 4.

Согласно UNCTAD применяет-ся расчет следующих индексов.

1. Индекс транснационализа-ции компании (transnationalityindex, TNI) — характеризует мас-штаб зарубежной экспансии ТНК:

TNI = (FA/TA + FS/TS+ + FE/TE)/3•100%.Рост данного индекса означает

рост активности иностранных под-разделений транснациональныхкорпораций.

2. Индекс интернационализа-ции (internationality index, II) —отношение числа зарубежных фи-лиалов к числу всех филиалов:

II = (FAF/TAF)•100%.3. Индекс широты филиальной

сети (network spread index, NSI):NSI = N/(N*-1)•100%,

где N* — количество стран мира,принимавших любые прямые ино-странные инвестиции, а N — ко-личество государств, в которыхимеются подразделения ТНК.

В таблице 5 представлены рас-четы индекса транснационализа-


Основные показатели деятельности ТНК

FA —Á‡Û·ÂÊÌ˚Â ‡ÍÚË‚˚ íçä TA —‡ÍÚË‚˚ íçä

FS — объем продажи ТНК за рубежом TS — объем продажи ТНКFE — численность зарубежных TE — численность сотрудников в ТНК

сотрудников в ТНКFAF — количество филиалов ТНК TAF — общее количество филиалов ТНК

за рубежом в мире

í‡·ÎËˆ‡ 4

Характеристика крупнейших нефинансовых ТНК мира

åÂÒÚÓ ÔÓ ËÌ‰ÂÍÒÛ äÓÔÓ‡ˆËfl (ÒÚ‡Ì‡) Internationality Transnationality éÚ‡ÒÎË ÔÓÏ˚¯ÎÂÌÌÓÒÚËÚ‡ÌÒÌ‡ˆËÓÌ‡ÎËÁ‡ˆËË index (II), % index (TNI), %

1 Vodafon Group PLc. 23 85 Телекоммуникации(Великобритания)

2 British Petroleum PLc. 64 80 Нефтяная промышленность (добыча, (Великобритания) переработка, распределение)

3 Total S.A. (Франция) 72 74 Нефтяная промышленность (добыча, переработка, распределение)

4 Royal Dutch/Shell Group 56 70 Нефтяная промышленность (добыча,(Великобритания/Нидерланды) переработка, распределение)

5 Exxon Mobil Corporation (США) 80 68 Нефтяная промышленность (добыча, переработка, распределение)

6 General Electric (США) 70 53 Производство электронного оборудования

7 Ford Motor Company (США) 66 50 Автомобильная промышленность8 Toyota Motor Corporation (Япония) 40 45 Автомобильная промышленность9 Walmart stores (США) 90 41 Ритейл. Розничная сеть

10 Electricitee de France (Франция) 80 35 Электроэнергетика, газ и вода

Примечание. Данные World Investment Report: Promoting Linkages, United Nations (UNCTAD), New York and Geneva, 2010.

í‡·ÎËˆ‡ 5

ции и индекса интернационализа-ции для ведущих корпораций ми-ра.

Современные тенденции разви-тия транснациональных корпора-ций и характерные черты ихстратегий. Говоря о развитииТНК, их взаимодействии с нацио-нальными экономиками, о привле-чении данных корпораций на тер-риторию государства, необходимо,прежде всего, иметь в виду пря-мые иностранные инвестиции, ихприток в страну и ее инвестицион-ный климат (таблица 6).

Проанализировав распределе-ние прямых иностранных инвести-ций по регионам, масштабу и дина-мике их роста, можно сделать вы-вод: основную роль в этом процессеиграют наиболее индустриальноразвитые страны, выступающие в

качестве как доноров, так и реци-пиентов. Экономически развитыегосударства принимают активноеучастие в двустороннем движениипрямых инвестиций. Результатомэтого участия стало сосредоточениеосновной массы ПИИ в промыш-ленно-развитых странах. Как по-казывают исследования, в них ба-зируется около 100 крупных ТНКпо размерам зарубежных вложе-ний. При сопоставлении групп раз-витых и развивающихся госу-дарств видно, что активный баланспо текущей динамике инвестицийобнаруживается у развитых стран(как доноров для развивающихсярегионов), а пассивный — у разви-вающихся государств (как реципи-ентов этих инвестиций).

Доля стран Центральной и Вос-точной Европы в общемировом


30

притоке ПИИ составляла в 1994 г.только 2,4%, а с 1995 г. она сталарезко увеличиваться: с 4,3% — в1995 г. до 6% — в 2011 г. (в1996 г. — 3,7; 1997 г. — 4,6;2009 г. — 6; 2010 г. — 5,6; в2011 г. — 6%) [4]. Более полови-ны прироста инвестиций 1995 г.пришлось на такие государства,как Венгрия и Чехия.

До сих пор ряд предприятийстран Восточной Европы и СНГ на-ходятся на стадии формированиянациональных ТНК, образованиекоторых можно объяснить с помо-щью теории “жизненного циклапродукта”. Эта теория сформули-рована Р. Верноном (1966), соглас-но ей ПИИ будут осуществляться вслучае, когда обычный товарныйэкспорт перестанет приноситьфирме-производителю достаточ-ную прибыль и выходом из такойситуации станет организация про-изводства за границей.

В общих чертах данная концеп-ция объясняет и стратегию запад-ных ТНК в странах с переходнойэкономикой. С учетом ее очевиденосновной фактор иностранных ин-вестиций — низкая стоимость ра-бочей силы в принимающих госу-дарствах. Но согласно различнымисследованиям, интернационали-зации производства одна из основ-ных проблем использованиятранснациональными корпорация-ми местной рабочей силы — неиз-бежность постоянного роста зара-ботной платы из-за традиционновысоких социальных гарантий вВосточной Европе. Иными слова-ми, указанный фактор нельзя пе-реоценивать.

Еще одним привлекательныммоментом для ТНК, собирающих-ся инвестировать в страну денеж-ные средства, является поиск бо-

лее дешевых ресурсов. После осу-ществления прямых инвестицийкомпания начинает экспортиро-вать сырье из принимающего госу-дарства. Таким образом, началь-ной точкой служат ПИИ, а внеш-неторговые потоки — производ-ные от них.

В секторе услуг при выходефирмы на мировой рынок требует-ся создание иностранных филиа-лов, которые будут оказывать кли-ентам необходимые услуги на мес-те. Непосредственное присутствиекомпании сферы услуг на рынкахдругих стран предопределяет сдви-ги в структуре ПИИ в пользу этогосектора, но из-за развития теле-коммуникаций растет “транспор-табельность” информационных ус-луг. Как результат, потребность вПИИ при оказании такого рода ус-луг снижается. В то же время по-является возможность для между-народного бизнеса в создании но-вых видов услуг, таких как обра-ботка информации или ведениебухгалтерского учета. Это позво-ляет обращаться к высококвали-фицированным услугам специали-зированных предприятий по меренеобходимости и избавляет от со-держания дорогостоящего штатапостоянных собственных сотруд-ников.

Выделим характерные чертыстратегии ТНК.

1. Межфирменные слияния иприобретения других компанийкак способ покупки производст-венных мощностей за границей —своеобразное сочетание конкурен-ции и сотрудничества: и то, и дру-гое может дать положительные ре-зультаты в случае, если опираетсяна экономические достижения ипреимущества каждого из участ-ников. Белорусским компаниям


Потоки ПИИ по регионам в период с 2008 г. по 2010 г. (млн. долл. США)

êÂ„ËÓÌ˚ èËÚÓÍ èàà éÚÚÓÍ èàà2008 „. 2009 „. 2010 „. 2008 „. 2009 „. 2010 „.

Все страны мира, 1744 1185 1244 1911 1171 1323в том числе:

развитые государства 965 603 602 1542 851 934развивающиеся страны 658 510 574 309 271 328

Юго-Восточная Европа и СНГ 121 72 68 60 49 61

Источник: UNCTAD, FDI / TNC, 2011.

í‡·ÎËˆ‡ 6 пока трудно рассчитывать на ус-пех в конкуренции на мировомрынке, но в сфере сотрудничестваимеются возможности и перспек-тива.

2. В отраслевом аспекте ТНКпривлекают сфера услуг и инфра-структура, которые раньше инте-ресовали международные компа-нии не так сильно и были в основ-ном сферами деятельности естест-венных монополий (например, те-лекоммуникации). В настоящеевремя они превратились в конку-рентные отрасли, инвестированиев которые может принести боль-шие доходы в будущем.

3. Для транснациональныхкорпораций, осуществляющих ин-вестирование в развивающиесястраны и государства с переходнойэкономикой, характерно использо-вание новых форм интернациона-лизации, основанных на контракт-ных отношениях. В частности:продажа лицензий с предоставле-нием технологий и техническихуслуг; строительство предприятий“под ключ” (с подготовкой местно-го персонала); управление компа-ниями; изыскательские работы исоздание добывающих предприя-тий на условиях “раздела продук-ции”; франчайзинг.

Таким образом, транснацио-нальные корпорации прошли дол-гий путь в своем развитии. Ихстратегии сочетают в себе как по-ложительные аспекты, способству-ющие развитию экономик не толь-ко принимающих стран, но и госу-дарств-доноров, так и отрицатель-ные, приводящие в некоторых слу-чаях даже к зависимости стран отТНК (последние иногда владеютгораздо большими мощностями,чем государства-реципиенты).

Основными факторами, при-влекающими иностранных инвес-торов, являются низкая стоимостьрабочей силы, более дешевые ре-сурсы, деятельность в сфере услуги инфраструктуры, возможностислияния и поглощения другихфирм. Различные формы сотруд-ничества могут дать положитель-ный эффект, если будут опиратьсяна достижения и преимущества всфере экономики каждой стра-ны — участницы кооперации.

ТНК в развивающихся государ-ствах и странах с переходной эко-номикой. Основная деятельностьтранснациональных корпораций,как уже отмечалось, осуществля-


31

ется в развитых государствах. Ис-торические связи, наличие благо-приятного инвестиционного режи-ма, большая емкость рынков, раз-витая инфраструктура, активнаяинновационная деятельность яв-ляются основными предпосылка-ми этого. Однако наблюдается ростдоли развивающихся стран в об-щем объеме накопленных активовТНК, которая уже составляет око-ло 30% [6].

Государства с переходной эко-номикой являются новой сферойинвестирования для ТНК. Между-народные компании начали вкла-дывать сюда капиталы в первойполовине 1990-х гг. В настоящеевремя инвестиционные связи меж-ду развивающимися странами игосударствами с переходной эконо-микой только усиливаются. Транс-национальные корпорации, бази-рующиеся в странах с переходнойэкономикой и развивающихся ре-гионах, все активнее выходят нарынки друг друга. Доля государствc переходной экономикой в инвес-тиционных проектах “Гринфилд”(предполагают строительство заво-да или фабрики на свободной пло-щадке с нуля), реализуемых в раз-вивающихся странах, возросла в2010 г. до 60% (лишь 30% — в2004 г.). Тем самым рост составил6,9 млрд. долл. США, увеличив-шись с 4,4 млрд. до 11,3 млрд.долл. США. Аналогичным образомдоля развивающихся государств винвестиционных проектах “Грин-филд” в странах с переходной эко-номикой возросла с 9% в 2004 г.до 21% в 2010 г., или с 6 млрд. до11 млрд. долл. США [7].

Инвестиционные связи “Юг —Восток” сконцентрированы в не-многих ключевых регионах. Ка-захстан и Российская Федерацияполучают основную массу вложе-ний инвесторов из развивающихсягосударств, в то время как в Китайи Турцию чаще всего инвестируютстраны с переходной экономикой.

В государствах с переходнойэкономикой ТНК оказывают значи-тельное влияние на экономическоеразвитие данных стран. Например,развитию экспортного потенциалаКНР поспособствовало увеличениесбыта продукции филиалов ТНК,расположенных в Китае.

Основными формами участиякапитала транснациональных кор-пораций в экономике принимаю-щей стороны являются: иностран-

ная компания, совместное пред-приятие, операции по присоедине-нию и слиянию. Причем зарубеж-ный опыт показывает, что бoльшаячасть инвестиций в страну посту-пает через два последних вида дея-тельности ТНК (поглощение и сли-яние), то есть приватизацию.

Наиболее ярким примером яв-ляются страны — ближайшие со-седи Республики Беларусь: Литва,Латвия, Польша и в некоторойстепени Чехия. Данные государст-ва оставались одними из наиболеепромышленно-развитых на постсо-ветском пространстве. Однако имне удалось избежать экономичес-кого кризиса, и в целях его пре-одоления был взят курс на актив-ную приватизацию. Это позволилоуказанным странам в короткий пе-риод времени привлечь значитель-ные объемы ПИИ и преодолетьэкономический спад.

Существенные колебания объе-мов привлекаемых ПИИ (в томчисле их всплеск) в рассматривае-мых регионах вызваны продажейпредприятий, которые находилисьв собственности у государства. На-пример, существенный приростобъемов поступивших ПИИ в Лит-ву в 1998 г. вызван продажей на-ционального телекоммуникацион-ного оператора Lietuvos Telekomasза 510 млн. долл. США. Аналогич-ная ситуация сложилась в Чехии,когда в 2002 г. происходила при-ватизация, в том числе компанииTransgaz и т. д.

Вместе с тем не стоит рассмат-ривать приватизацию как единст-венный способ привлечения ПИИв страну через ТНК. Любое госу-дарство может рассчитывать наприход транснациональных кор-пораций и на реинвестированнуюприбыль по мере того, как в нейбудет создаваться благоприятныйинвестиционный климат. При ре-шении вопроса о привлечении ка-питала международной корпора-ции следует иметь в виду привле-чение иностранных инвестиций вцелом, так как часто ТНК участву-ет в экономике страны-реципиентапосредствoм ПИИ, а для этого инужен благоприятный инвестици-онный климат.

К факторам, формирующиминвестиционный климат в нацио-нальной экономике, относятся:● характеристика экономическо-

го потенциала государства, от-расли;

● развитие отраслей материаль-ного производства, степень из-ношенности основных средстви др.;

● зрелость рыночной среды (ин-фраструктура, приватизация,инфляция, емкость рынка, экс-портные возможности, присут-ствие иностранного капитала идр.);

● социальные аспекты;● финансовые вопросы (напри-

мер, доходы бюджета, доступ-ность бюджетных ресурсов икредитов, уровень процентныхставок банков и др.);

● наличие льгот.Относительно последнего фак-

тора следует отметить, что в стра-нах — ближайших соседях Бела-руси действует целый комплексльгот для иностранных инвесто-ров. Например, в Литве, если ком-пания инвестирует более 1 млн.евро в экономику государства, приусловии, что минимум 75% ее де-ятельности сосредоточено в сво-бодной экономической зоне (СЭЗ),она освобождается от корпоратив-ного налога на пять лет, а в после-дующие десять лет платит 50%;компании, инвестирующие в СЭЗменее 1 млн. евро, освобождаютсяот НДС и налога на недвижи-мость.

В Чехии также действует сис-тема льгот для иностранных инве-сторов, осуществляющих инвести-ции путем создания новой компа-нии или совместного предприя-тия, которая включает: освобож-дение от уплаты налогов на десятьлет; субсидии на создание рабочихмест — до 5700 долл. США на но-вое рабочее место (объем субсидийзависит от выбранной террито-рии); субсидии на обучение персо-нала — до 50% от стоимости обу-чения; сниженные цены на поль-зование инфраструктурой; осво-бождение от таможенных пошлинимпортированных машин и обору-дования. При этом не менее 40%инвестиций должны быть вложе-ны в новое оборудование. Такаяполитика проводится с целью по-вышения занятости населения,особенно в развивающихся райо-нах страны [7].

В Польше тоже разработан рядмер по повышению привлекатель-ности инвестиций в экономику го-сударства. Например, иностран-ным инвесторам гарантируетсявозможность репатриации прибы-



32

ли и дивидендов после уплаты на-логов, основные средства, поступа-ющие как инвестиции в капиталкомпании, освобождаются от уп-латы таможенных пошлин.

Прямые иностранные инвес-тиции в Республику Беларусь. Вы-воды исследования, проведенногоUNCTAD, которое было опублико-вано в Докладе “О состоянии инве-стиций в мире” в 2011 г., под-тверждают, что чем активнее стра-на сотрудничает с ТНК, чем мень-ше барьеров она создает на путиперемещения капиталов и това-ров, тем она богаче, тем активнееразвивается ее экономика.

В 2010 г. развивающиеся и пе-реходные государства впервыепривлекли больше половины ПИИ.Исходящие прямые иностранныеинвестиции из этих стран такжедостигли рекордного уровня, а вотПИИ в развитые государства про-должали сокращаться.

ТНК стали важным факторомроста и развития стран с переход-ной экономикой, однако, несмотряна все преимущества свободногоперемещения капитала, многие изних придерживаются негативногоотношения к ПИИ. Международ-ные инвестиционные договоры нево всех случаях защищают инвес-торов, а система, приводящая вдействие механизмы их защиты,достаточна слаба.

Следует отметить, что Беларусьотстает по многим позициям вПИИ: мала доля ТНК в капиталегосударственных компаний, со-трудничество с технологическими

лидерами, за некоторыми исклю-чениями (программное обеспече-ние), тоже сводится пока к мини-муму. В 2005 г. привлеченныеПИИ в Беларусь составляли всего0,03% от общемирового объема, в2007 г. — 0,12%, в 2009 г. — 0,16%.

Доля Беларуси в привлеченныхПИИ мира в 2010 г. составила0,1%. Примерно столько же в2010 г. составил ВВП государствав общемировом соотношении —0,09%. Так, в 2000 г. Беларусь на-копила 137 долл. США прямыхиностранных инвестиций на душунаселения, а по итогам 2010 г. —1057 долл. США. Это увеличение(почти в 8 раз) кажется хорошимрезультатом, но если сравнитьуровень привлеченных ПИИ за тотже период в других странах, мож-но увидеть значительные разли-чия. За последние двадцать летКазахстан накопил 5250 долл.США прямых иностранных инвес-тиций на душу населения (почти в5 раз больше, чем Беларусь).

В 2000 г. наши партнеры по Та-моженному союзу имели только650 долл. США привлеченныхПИИ на душу населения. К 2011 г.Россия накопила прямых иностран-ных инвестиций на душу населе-ния в объеме 3050 долл. США (посравнению с 2000 г. данное госу-дарство более чем в 10 раз увеличи-ло объем ПИИ на душу населения).

Вместе с тем, если посмотретьна привлеченные прямые иностран-ные инвестиции в странах Цент-ральной и Восточной Европы, кото-рые активно влились в систему

международного разделения тру-да, можно заметить значительнуюразницу. В частности, Польша в2000 г. накопила ПИИ на душу на-селения в объеме почти 900 долл.,а к 2011 г. — уже 5080 долл. США;Литва в 2000 г. имела 670 долл.прямых иностранных инвестицийна душу населения, а на сегодняш-ний день — 3840 долл. США; Лат-вия — 947 долл. и 4930 долл. США;Эстония — 2066 долл. и 12 840 долл.США соответственно [8].

Таким образом, государства спереходной экономикой являютсяотносительно новой сферой дляинвестиций транснациональныхкорпораций, и это взаимодействиетолько усиливается. Перечислен-ным выше государствам (Чехии,Латвии, Литве, Польше) и другимудалось привлечь достаточно боль-шие объемы прямых иностранныхинвестиций, что было вызвано, впервую очередь, продажей госу-дарственных предприятий. Одна-ко приватизация — не единствен-ный способ привлечения ТНК. Со-здание благоприятного инвестици-онного климата в стране-реципи-енте, который включает в себя та-кие аспекты, как зрелость рыноч-ной среды, льготы для иностран-ных инвесторов, также стимули-рует транснациональные корпора-ции вкладывать средства в эконо-мику конкретного государства.

(Окончание следует.)




1. The United Nations Conference on Trade and Development, UNCTAD / UNCTAD The World Investment Reports, 1996—2011.

2. Влияние транснациональных компаний на международную политику [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.bestrefer-at.ru/referat-219035.html — Дата доступа: 26.04.2012.

3. Любецкий, В.В. Мировая экономика (учебно-методический комплекс). Учебный курс. Московский университет им. С.Ю. Витте [Элек-тронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.e-college.ru/xbooks/xbook006/book/index/index.html?go=part-007*page.htm — Дата досту-па: 30.09.2012.

4. Доклад о мировых инвестициях за 2012 г. Обзор. Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию [Электрон-ный ресурс]. — Режим доступа: http://www.unctad-docs.org/files/UNCTAD-WIR2012-Overview-ru.pdf — Дата доступа: 30.09.2012.

5. Тенденции развития транснациональных компаний в современных условиях [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.li-brary.by/portalus/modules/economics/print.php?subaction=showfull&id=1096022912&archive=1210&start_from=&ucat=3 — Дата доступа:26.04.2012.

6. Доклад о мировых инвестициях за 2011 г. Пресс-релиз. Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию [Элек-тронный ресурс]. — Режим доступа: http://unctad.org/sections/press/docs/pr11029_ru_WIR.pdf — Дата доступа: 30.09.2012.

7. Дайнеко, А. Свиридова, С. Взаимодействие национальной экономики и транснациональных корпораций //Банкаўскi веснiк, 2008. № 16.С. 25—30 [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.nbrb.by/bv/narch/417/4.pdf — Дата доступа: 05.03.2012.

8. Данные Научно-исследовательского центра МЕЗИСА [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://liberty-belarus.info/Privatizatsiya/Belarus-ne-interesna-investoram.html — Дата доступа: 25.04.2012.

9. Верлуп, С. Экономические интересы современных транснациональных корпораций: системный выбор основы анализа их реальной сущно-сти //Проблемы управления, 2011. № 3. [Электронный ресурс]. — Режим доступа:http://www.pac.by/dfiles/001878_165908_verlup40.pdf — Дата доступа: 24.10.2012.

10. Владимирова, И.Г. Международный менеджмент: Учебник. — М.: КНОРУС, 2011. — 448 с.


33


Финансирование проектовгосударственно-частного

партнерствасвои уникальные особенности итребует решения ряда сложных за-дач, связанных с преобразованиеми модернизацией существующеймодели социально-экономическогоразвития. Страны — партнеры Бе-ларуси по Единому экономическо-му пространству и Таможенномусоюзу (Россия и Казахстан) доста-точно давно и серьезно развиваютданный механизм для решенияпроблем инфраструктурного дефи-цита, а Россия активно используетГЧП и в инновационной деятель-ности. Европейские страны — со-седи Республики Беларусь такжеактивно реализуют концепциюГЧП для решения своих инфра-структурных проблем и имеют со-ответствующее законодательство(Закон “О государственно-частномпартнерстве” (Латвия, 2009 г.),Закон “О концессиях” (Литва,1996 г.), Закон “О государственно-частном партнерстве” (Польша,2008 г.)).

На данном этапе развития эко-номики Республики Беларусьможно четко выделить основныепричины, усилившие роль парт-нерских форм хозяйствования. Во-первых, одним из важнейших на-правлений либерализации эконо-мики является приватизация госу-дарственных активов. И здесьГЧП может сыграть важную роль,поскольку означает частичнуюприватизацию государственнойсобственности и общественных ус-луг. Во-вторых, потребности раз-вития инфраструктуры не совпа-дают с возможностями Правитель-ства Беларуси по финансированиюмодернизации, обслуживания ирасширения находящейся в егособственности инфраструктуры.Как показывает мировой опыт, во-влечение бизнеса в воспроизводст-венные процессы в инфраструк-турных отраслях стало действен-ным механизмом решения про-

блем инфраструктурного дефици-та. В-третьих, бизнес в значитель-но большей степени, чем государ-ство, обладает мобильностью, быс-тротой принятия решений, способ-ностью к нововведениям, исполь-зованию технических и технологи-ческих изменений.

Первым важным шагом на пу-ти становления института ГЧП вБеларуси стало традиционное по-слание Президента народу и На-циональному собранию (20 апреля2010 г.), на котором была озвученанеобходимость развития новыхформ взаимодействия бизнеса игосударства. В последующих по-сланиях этот вопрос также подни-мался, подчеркивалась важностьданного института для Республи-ки Беларусь, говорилось, что этосовместное и ответственное учас-тие в построении богатой и процве-тающей страны.

На сегодняшний день в Респуб-лике Беларусь только закладыва-ется фундамент законодательнойбазы института ГЧП, что под-тверждается конкретными шага-ми, предпринятыми Министерст-вом экономики Республики Бела-русь (концепция проекта закона“О государственно-частном парт-нерстве”), Государственным коми-тетом по имуществу (проект зако-на “О концессиях”). Некоторыеправовые нормы, касающиеся от-дельных форм ГЧП, уже имеютсяв белорусском законодательстве, вчастности, в Инвестиционном ко-дексе (о концессиях), в Граждан-ском кодексе (договоры подряда,аренды, поставки для государст-венных нужд и др.). Разрабатыва-емый проект закона о ГЧП можетсущественно пополнить и модер-низировать действующую норма-тивную базу в сфере инвестицион-ной деятельности, конкретизиро-вать разносторонние формы и сфе-ры использования ГЧП. При этом

Острая потребность в обновле-нии и развитии общественной ин-фраструктуры ставит вопрос о по-иске новых подходов к финансиро-ванию проектов. Одним из совре-менных способов решения даннойпроблемы является государствен-но-частное партнерство (далее —ГЧП), которое является результа-том сложного эволюционного про-цесса, происходившего в течениедвух последних десятилетий в раз-витых странах мира. Необходи-мость обеспечения социально-эко-номического развития через совер-шенствование общественной ин-фраструктуры вызвала усилениеинтереса государства к использо-ванию потенциала частного секто-ра для финансирования, реализа-ции и управления инфраструктур-ными проектами в государствен-ном секторе.

Развитие государственно-част-ного партнерства в Беларуси имеет

ÖÎÂÌ‡ ÑÄÑÖêäàçÄ

ÑÓÍÚÓ‡ÌÚ Í‡ÙÂ‰˚ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓÈ ÚÂÓËË ÄÍ‡‰ÂÏËË ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÔË èÂÁË‰ÂÌÚÂ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸Í‡Ì‰Ë‰‡Ú ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ


34

перед белорусскими специалиста-ми ставится задача не столько пе-реноса опыта Запада или партне-ров по Таможенному союзу, сколь-ко его гибкой адаптации к бело-русским политико-экономическимреалиям с учeтом культурно-поли-тических и нормативно-правовыхособенностей.

Отдельные вопросы по разви-тию ГЧП урегулированы постанов-лениями Совета Министров Рес-публики Беларусь:

1) от 18 февраля 2011 г. № 216“Об утверждении Программы дея-тельности Правительства Респуб-лики Беларусь на 2011—2015 го-ды”, в котором среди ключевыхнаправлений деятельности Прави-тельства в области реализацииприоритетов Программы социаль-но-экономического развития на2011—2015 годы определены под-держка предпринимательства иформирование ГЧП, повышениеэффективности управления госу-дарственным имуществом, совер-шенствование форм и методов го-сударственного регулированияэкономических отношений, созда-ние механизмов ГЧП;

2) от 26 мая 2011 г. № 669 “ОГосударственной программе инно-вационного развития РеспубликиБеларусь на 2011—2015 годы”, вкотором определена необходи-мость подготовки закона о ГЧП вцелях его развития в научно-тех-нической и инновационной сфе-рах, вовлечения субъектов пред-

принимательской деятельности всостав исполнителей государствен-ных научно-технических про-грамм и Государственной програм-мы, отраслевых и региональныхнаучно-технических и инноваци-онных программ.

Как показывает международ-ный опыт, не всякое взаимодейст-вие государства и бизнеса являет-ся государственно-частным парт-нерством, если под этим терминоммы понимаем то, что в англий-ском языке называется PublicPrivate Partnership (PPP). Про-блема определения ГЧП в Белару-си заключается в том, что каждыйпонимает под этим что-то свое, по-скольку законодательство не опре-деляет, что такое ГЧП (закон “Опроектах ГЧП”, где ГЧП опреде-ляется как “юридически оформ-ленное на определенный срок вза-имовыгодное сотрудничество орга-нов (организаций) публичной вла-сти и субъектов предприниматель-ской деятельности в отношенииобъектов, находящихся в сференепосредственного государствен-ного интереса и контроля, а такжепубличных услуг, осуществляе-мых государством”, до сих пор непринят). Не все еще понимают,для чего необходимо ГЧП, с какойстороны вообще подступиться кданной теме. Но при этом в Бела-руси такая схема сотрудничествагосударства и бизнеса действуетдостаточно давно и хорошо себязарекомендовала. Примеры —

Парк высоких технологий, сво-бодные экономические зоны, мно-гие другие предприятия.

Вместе с тем в условиях объяв-ленной либерализации все болеечетко проявляется объективнаянеобходимость активного и дейст-венного участия в регулированииэкономических процессов общест-венных организаций предприни-мателей и потребителей, созданияполноценной системы государст-венно-частного партнерства.

ÉÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓ-˜‡ÒÚÌÓÂ Ô‡ÚÌÂÒÚ‚Ó Ë ÔÂÓ‰ÓÎÂÌËÂËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛÌÓ„Ó ‰ÂÙËˆËÚ‡Международные эксперты ука-

зывают, что одной из основныхпроблем развития мировой эконо-мики в настоящее время являетсяколоссальный инфраструктурныйдефицит, охватывающий отрасликак производственной, так и соци-альной инфраструктуры [1, 2, 3].По оценкам Всемирного экономи-ческого форума, в масштабах ми-ровой экономики необходимо тра-тить около 2 трлн. долл. США вгод в течение следующих 20 летдля модернизации и строительстваинфраструктуры. В стоимостномвыражении большая часть инвес-тиций необходима в базовую ин-фраструктуру (вода и канализа-ция, автомобильные дороги и же-лезнодорожная инфраструктура,аэропорты и морские порты, а так-же энергетика) (рисунок 1).


Прогнозируемые инвестиции в инфраструктуру

ê Ë Ò Û Ì Ó Í 1

Глобальные инвестиции в инфраструктуру по ключевым секторам (2011—2030 гг., %)

Прогнозируемый вклад в инфраструктуру развивающихся рынков (2010—2012 гг., млрд. долл. США)

4000

3000

2000

1000

0

Кит

ай

Бли

жни

й В

ост

ок

Бра

зили

я

Росс

ия

Инд

ия

Турц

ия

Мек

сика

ЮА

Р

3871

586 517 500302 187 140 115 41,6

ÇÓ‰‡43%

21%

20%

16%

Электричество

Телекоммуникации

Дороги/Железные дороги

100% — 41 ÚÎÌ. ‰ÓÎÎ. ëòÄ

Источник: [1, p. 5].

Цен

тра

льна

я и

Вос

точ

ная

Евро

па


35

Важность развития такой соци-альной инфраструктуры, как боль-ницы, школы, университеты,спортивные и туристические цент-ры, также не ставится под сомне-ние. Эти проекты имеют стоимостьниже средней от общей стоимостипроектов в производственной ин-фраструктуре, однако в настоящеевремя в развитых странах они до-минируют в объеме и одинакововажны для успешного социально-экономического развития страны(это подтверждают данные по Ве-ликобритании как родоначальни-ку современной концепции ГЧП вформе Частной финансовой ини-циативы (далее — ЧФИ), Герма-нии, Канаде, Японии, США) (рису-нок 2).

Большинство развитых и раз-вивающихся стран в настоящеевремя вкладывают в развитие базо-вой инфраструктуры гораздо боль-ше, чем в другие ключевые секто-ры, такие как, например, оборона.Например, Китай в 2010 г. потра-тил в 6 раз больше на инфраструк-туру, чем на оборону (80 млрд.долл. США на оборону при затра-тах на инфраструктуру в этом жегоду около 500 млрд.) [4, p. 8].

Повсеместно становится очеви-ден огромнейший разрыв междупотребностями в инфраструктуреи имеющимися у правительств

большинства даже самых высоко-развитых стран финансовыми ре-сурсами, которые они способнывкладывать в удовлетворение этихпотребностей. Правительство Ве-ликобритании признало, что раз-витие инфраструктуры тормозит-ся, в первую очередь, из-за нехват-ки финансирования. Согласно На-циональному плану по развитиюинфраструктуры Великобританиинеобходимо инвестировать в этуобласть около 250 млрд. фунтовстерлингов в период до 2015 г. [6].В США, например, только в авто-дорожном хозяйстве недофинанси-рование оценивается почти в40 млрд. долл. США в год [1, р. 3].Американское общество граждан-ских инженеров определяет общийобъем инвестиций, необходимыхдля восстановления и развитияинфраструктуры страны, в1,6 трлн. долл. США, что прибли-зительно в 30 раз больше годовогоВВП Беларуси 2011 г. в течениеближайших пяти лет1 [1, р. 7].

До кризиса 2008—2009 гг. из-за нехватки инфраструктурныхмощностей во многих странах Ев-росоюза ежегодно возрастало чис-ло новых инфраструктурных про-ектов. Особенно это было харак-терно для стран Восточной и Юж-ной Европы, где инфраструктуранаходится в гораздо худшем состо-

янии, чем в странах Западной иСеверной Европы, и серьезно пре-пятствует экономическому росту.По оценкам Европейской комис-сии, потребность ЕС в инвестици-ях в течение ближайших 20 леттолько в развитие сетевых сегмен-тов электроэнергетики и газовойотрасли составляет около800 млрд. евро. Приблизительно90 млрд. долл. США необходимоежегодно для инвестиций в инфра-структуру в одной только Герма-нии, а для Ирландии этот показа-тель составляет 127 млрд. долл.США.

Гораздо менее, чем растущийинфраструктурный дефицит, оче-видны для общества перемены вподходах правительств экономиче-ски развитых государств мира кего преодолению. Как указываетА.А. Панкратов [7, c. 34], измене-ние парадигмы произошло прак-тически за десятилетие. Теперьпочти повсеместно передача в ру-ки частного сектора финансирова-ния, проектирования, строитель-ства и управления элементами ин-фраструктуры стала одной из важ-нейших моделей, используемыхцелым рядом стран для преодоле-ния инфраструктурного дефицита.

Необходимость инвестирова-ния в инфраструктуру ради под-держания и повышения конкурен-


Состояние ЧФИ в Великобритании на конец 2011 г.


Капитальная стоимость проектов ЧФИ, млрд. фунтов стерлингов (всего — 73,05)

Количество проектов ЧФИ, (всего — 931)

í‡ÌÒÔÓÚ26 228

13 6459949

7460

7178

47823816

Здравоохранение

Прочее

Жилье

ОборудованиеОкружающая среда

1 По данным Национального банка на 01.01.2012, ВВП Беларуси составил 54 647,2 млн. долл. США.

Образование

á‰‡‚Ó-Óı‡ÌÂÌËÂ

296

é·‡ÁÓ‚‡ÌËÂ226

117

3758

67

Жилье

Оборудование

Окружающая среда

Транспорт

Источник: [5].


36

тоспособности национальной эко-номики отмечал Ж. Лемьер, пре-зидент Европейского банка рекон-струкции и развития (июль2000 г. — июль 2008 г.). Это ут-верждение убедительно доказыва-ют данные индекса Глобальнойконкурентоспособности, где стра-ны, занимающие первое место вдесятке лучших, являются миро-выми лидерами и по развитию ин-фраструктуры (таблица 1).

Развитие инфраструктуры так-же тесно связано с наращиваниемвнутреннего рынка и обеспечени-ем высоких темпов роста экономи-ки. Исследования [9, p. 3] показа-ли, что увеличение инфраструк-турных активов оказывает какпрямое, так и косвенное влияниена рост ВВП (таблица 2).

äÓÌˆÂÔˆËfl „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓ-˜‡ÒÚÌÓ„Ó Ô‡ÚÌÂÒÚ‚‡ ‰Îfl ÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËfl ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚В современной экономике рас-

ширенное воспроизводство в ин-фраструктурном комплексе невоз-можно без инвестиций частногосектора. В конце 80-х — начале90-х гг. на Западе получила разви-


Взаимосвязь развития инфраструктуры

и глобального рейтинга конкурентоспособности

ëÚ‡Ì‡

Швейцария 5 1Сингапур 2 2Финляндия 23 3Швеция 19 4Нидерланды 7 5Германия 3 6США 14 7Великобритания 6 8Гонконг 1 9Япония 11 10


í‡·ÎËˆ‡ 1

åÂÒ

ÚÓ ‚

ÂÈ

ÚËÌ„

Â ÔÓ

ËÌ‰

ÂÍÒÛ

ËÌ

Ù‡

ÒÚÛ

ÍÚÛ

˚

åÂÒ

ÚÓ ‚

ÉÎ

Ó·‡Î

¸ÌÓÏ

ËÌ‰

ÂÍÒÂ

ÍÓÌ

ÍÛÂ

ÌÚÓ-

ÒÔÓÒ

Ó·ÌÓ

ÒÚË

2012

—20

13„„

.

Влияние однопроцентного увеличения инфраструктурных активов на рост ВВП, %

ÇË‰ ‡ÍÚË‚Ó‚ èflÏÓÈ çÂÔflÏÓÈ ˝ÙÙÂÍÚ é·˘ËÈ ˝ÙÙÂÍÚ (‚ÎËflÌËÂ ˜ÂÂÁ ˝ÙÙÂÍÚ

Ì‡ÍÓÔÎÂÌËÂ Í‡ÔËÚ‡Î‡)

Мощности по производству электроэнергии на 1 работающего 0,07 0,02 0,09Мощеные дороги на 1 работающего 0,05 0,02 0,07Телефонные линии на 1 работающего 0,14 0,05 0,19

Примечание. Собственная разработка автора.

í‡·ÎËˆ‡ 2

Привлекательность инфраструктурных объектов как инвестиционного актива

Источник: [11, с. 20].

Ç˚ÒÓÍ‡fl

çËÁÍ‡flçËÁÍËÈ êËÒÍ Ç˚ÒÓÍËÈ

ÑÓ

ıÓ

‰Ì

ÓÒ

Ú¸

ÇÎÓÊÂÌËfl ‚‡Á‚Ë‚‡˛˘ËÂÒfl˚ÌÍË

ÇÎÓÊÂÌËfl ‚‡ÍˆËË

é·ÎË„‡ˆËË

ÑÂÌÂÊÌ˚ÂÒÂ‰ÒÚ‚‡

àÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ‡


тие концепция ГЧП, которая лег-ла в основу инвестиционных про-цессов в производственной, а за-тем и социальной инфраструктурев большинстве стран мира. Сутьконцепции заключается в созда-нии государством особой институ-циональной среды (законодатель-ная и нормативно-правовая база,система управления и регулирова-ния, контрактная система), целькоторой — привлечь частный сек-тор к строительству и эксплуата-ции инфраструктурных объектов,остающихся в государственнойсобственности. В ГЧП объединя-ются ресурсы и потенциалы двуххозяйствующих субъектов — госу-дарства в форме его собственностии бизнеса в виде частнопредприни-мательских принципов хозяйство-вания, инвестиций, менеджмента,инноваций [10, с. 39].

Заинтересованность как нацио-нальных, так и зарубежных инвес-торов в проектах ГЧП объясняетсяпотенциальными возможностямиинвестировать крупные средствана длительный срок в конкретныеобъекты и получать от таких вло-жений гарантированный, стабиль-ный доход на протяжении не-скольких лет (данное условие при-менимо только для макроэкономи-чески стабильных развитых стран)(рисунок 3).

Стандартная концепция ГЧПдля финансирования инфраструк-турных проектов может бытьпредставлена следующим образом:чтобы претендовать на контракт,предложенный государством,группа хозяйствующих субъектов(консорциум) создает юридическоелицо (проектную компанию Spe-cial Purpose Vehicle (далее — SPV)


37

с целью строительства, обслужива-ния и эксплуатации общественнозначимых объектов. SPV имеетправо заключать договоры с госу-дарством и другими подрядчика-ми или субподрядчиками. Харак-теристика и структура SPV могутсущественно различаться, отра-жая характер конкретной миссиии цели государства. Проектнаякомпания несет ответственностьперед Концедентом в соответствиис концессионным соглашением ивсе риски, связанные со строи-тельством и/или эксплуатациейобъекта. SPV заключает одновре-менно соглашение на строительст-во и эксплуатацию с передачей, со-ответственно, строительного и экс-плуатационного риска подрядчи-кам. Финансирование строитель-ства осуществляется в виде комби-нации долгового и акционерногофинансирования. Проектная ком-пания обслуживает финансирова-ние из средств, получаемых от экс-плуатации объекта. ПоступленияSPV складываются из платежей задоступность или непосредственныхплатежей пользователей (рисунок4). Финансирование проектов ГЧПпо данной схеме называется про-ектным финансированием.

Как показывает международ-ный опыт, в ряде случаев частныепартнеры прибегают к привлече-нию кредитов от коммерческихбанков. Однако в развивающихсястранах это случается крайне ред-ко, поскольку высокие ставкикредитования настолько удорожа-ют проект, что он становится не-окупаемым. При ставке рефинан-сирования в 30% в РеспубликеБеларусь возможность использо-вания кредитов коммерческихбанков для финансирования ин-фраструктурных проектов непредставляется реальной. Крометого, срок предоставления подоб-ных кредитов часто ограничен ко-ротким промежутком времени,что также неприемлемо для про-ектов ГЧП.

В развитых странах для финан-сирования проектов ГЧП часто ис-пользуют средства так называе-мых “институциональных инвес-торов” — инвестиционных и пен-сионных фондов, страховых ком-паний. Рассчитывать на подобноефинансирование в Республике Бе-ларусь не стоит. Своих частныхинституциональных инвесторов унас нет, сложно также ожидать,что для финансирования проектов

в нестабильной экономике будутпривлечены средства институцио-нальных инвесторов экономичес-ки развитых стран, они не пойдутна такие риски.

Один из авторитетных работни-ков в области ГЧП старший специ-алист Всемирного банка по вопро-сам участия частного сектора в ин-фраструктуре Дж. Делмон в прак-тическом руководстве “ГЧП в ин-фраструктуре” [3] дает следующиеключевые рекомендации для лиц,принимающих управленческие ре-шения в области финансированияпроектов инфраструктуры.

1. Проявите гибкость прирассмотрении источников фи-нансирования. Будьте готовы киспользованию сочетания государ-ственного и частного финансиро-вания для получения большей от-дачи от вложений, особенно в ус-ловиях, когда ГЧП только начина-ет развиваться или когда частныерынки еще слабо развиты. Госу-дарственные средства также помо-гают стратегически важным про-ектам, не всегда жизнеспособнымс финансовой точки зрения, статьболее устойчивыми, а также уве-личивают возможности привлече-ния частных инвестиций.


Структура типичного ГЧП


Инвесторы

Объект концессии

Концедент

Концессионер —специальная

проектнаякомпания

(SPV)

Коммерческиебанки

Международныекредитные агентства

Строительнаякомпания

Оператор

Оператор Пользователи

Кредит и хеджинг

Кредит/гарантии

Контракт на строительство

Контракт на эксплуатацию

Платежи

Концессионноесоглашение

Эксплуатационный грант

Плата за доступность

Примечание. Собственная разработка автора.


38

2. Эффективное финансирова-ние является ключевым факто-ром. Нет ничего бесплатного; ко-му-то придется заплатить (потре-бителям и/или налогоплательщи-кам), поэтому убедитесь в обеспе-чении наиболее эффективного ис-пользования средств.

3. Будьте осторожны, исполь-зуя сложную структуру финан-сирования, так как это создастдополнительные риски. Сложноепо структуре финансирование свысокой долей заемных средствможет быть более дешевым, одна-ко может сделать проект слишкомуязвимым. Проект с достаточнымзапасом прочности стоит затрачен-ных средств, особенно в трудныевремена [3, с. 43].

Для финансирования инфра-структурных проектов могут ис-пользоваться и другие источники.Ниже представлены три наиболеераспространенных источника фи-нансирования инфраструктурныхпроектов (рисунок 5):● государственное финансирова-

ние, при котором государствопривлекает заемные средства ипредоставляет их через креди-тование конечного заемщика,гранты, субсидии или гарантиипо долговым обязательствам.Обычно органы публичной вла-сти имеют возможность полу-чать кредиты по более низкойпроцентной ставке, но они ог-раничены финансовыми воз-можностями бюджета (макси-

мальный объем возможных за-имствований регламентиро-ван), а также тем, что всегдасуществует целый ряд про-грамм, конкурирующих междусобой за дефицитные финансо-вые ресурсы. Кроме того, госу-дарство менее эффективно уп-равляет коммерческими риска-ми;

● корпоративное финансирова-ние, при котором компанияпривлекает заемные средства,используя свою кредитную ис-торию и действующий бизнес(независимо от того, обеспечи-вается ли кредит активами илидоходами компании), и исполь-зует их для инвестирования впроект. Коммунальные службы


Виды финансирования инфрастуктурных проектов


Акционеры Кредиторы

Государство

Кредит

Обслуживание долга

Единичный основнойплатеж

Строительные работы/эксплуатация

Договор ГЧП

Кредитный договор

Долг

Доход

Акционерное соглашение

Кредиторы

Проектная компания

(SPV)

(частный исполнитель)

Государственный орган

Спонсоры: строительные компании,ТО-компании

Институциональные инвесторы: инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды

Кредиторы: банки, национальные институты, наднациональные институты, институциональные инвесторы

Кредит

Участие вакционерном Инвестиции капитале

Субсидия/Контракткредит


Акционеры

Государство

Участие вакционерном Инвестиции капитале

Контракт


Собственный капитал для SPV

ÉÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓÂ äÓÔÓ‡ÚË‚ÌÓÂ

èÓÂÍÚÌÓÂ


39

и государственные предприя-тия не имеют достаточных за-емных возможностей, а такжемогут иметь несколько конку-рирующих между собой инвес-тиционных потребностей. Та-кими возможностями обладаютвнешние инвесторы, однакообъем требуемых инвестиций иприбыль, которую такие инвес-торы хотят получить от вложе-ний, могут привести к слиш-ком высокой стоимости финан-сирования, и поэтому этот путьможет быть закрыт для конце-дента (государства);

● проектное финансирование,при котором прямые кредитыбез права регресса или с огра-ниченным правом регресса пре-доставляются напрямую созда-ваемой проектной компанией.В этом случае кредиторы пола-гаются на денежные потокипроекта для погашения долга,при этом обеспечение долга ог-раничено текущими активамипроекта и будущими доходами.Таким образом, долг проектнойкомпании не отражается ни вбалансе акционеров, ни, воз-можно, в балансе концедента.Пропорции в использовании

средств из вышеперечисленных ис-точников финансирования, равнокак и решение о том, какую формуфинансирования использовать, бу-дут зависеть от доступности фи-нансирования на рынке и желаниякредиторов нести определенныепроектные или кредитные риски всоответствии с их взглядами наразвитие и колебания рынка, атакже с их собственными внутрен-ними подходами к управлению ри-сками. Некоторые иностранныеспециалисты считают, что ГЧП-проектами могут являться толькоте, которые используют проектноефинансирование. Однако стандар-ты ГЧП-проектов Казначейства Ве-ликобритании (издание 2007 г.),которые являются признаннымэталоном для ГЧП-проектов, допу-скают использование корпоратив-ного финансирования. Реализацияпроектов ГЧП с использованиемкорпоративного финансированияпредполагает привлечение креди-тов концессионером (компанией)традиционными способами, напри-мер, в рамках кредитной линии, сиспользованием традиционных ме-тодов обеспечения возврата креди-та с учетом сложившихся отноше-ний с банком.

У сделок, совершаемых черезпроектное финансирование, естьопределенные особенности, кото-рые отличают их от других мето-дов финансирования, к примеру,от корпоративного финансирова-ния (таблица 3).

Одна из главных особенностейпроектного финансирования за-ключается в ограниченности илипрактическом отсутствии собст-венных активов. Это означает, чтоу организации не хватает собствен-ных средств для обеспечения воз-врата получаемых заемныхсредств на начальном этапе инвес-тиционной стадии проекта. Обес-печением возврата заемныхсредств, привлекаемых SPV, явля-ется денежный поток, генерируе-мый проектом. По мере освоениясредств на инвестиционной стадиипроекта создаваемые (приобретае-мые) активы могут оформляться вкачестве залогового обеспечения.Именно эта особенность позволяетотнести проектное финансирова-ние к наиболее рискованным фор-мам финансирования проектов.При использовании данного инст-румента существует вероятностьтого, что риски по проекту будутраспределяться и возвращаться к


Сравнительный анализ корпоративного и проектного финансированияäÓÔÓ‡ÚË‚ÌÓÂ ÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËÂ èÓÂÍÚÌÓÂ ÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËÂ

í‡·ÎËˆ‡ 3

Финансовый институтДивидендная политика ирешения по реинвестированию

Решение по капитальныминвестициямФинансовые структуры

Транзакционные издержкифинансирования

Объем финансирования

Основа кредитной оценки

Оценка капиталаИнвестиционная кредитная основа

Многоцелевые организацииВ корпоративном управлении решенияпринимаются автономно от инвесторови кредиторовНеясно для кредиторов

Легко дублируются; распространенные формыНизкие издержки благодаряпоставщикам, рутинному механизму и короткому сроку оборачиваемости Гибкий (эластичный)

Финансовая устойчивость организации,основанная на бухгалтерском балансе и денежных потокахОтносительно низкаяБольшое количество участников,глубокий вторичный рынок

Одноцелевые организацииФиксированная дивидендная политика –непосредственные выплаты; реинвестирование запрещеноПредельно ясно для кредиторов

Узкоспециализированные структуры, которые не могут быть использованы дваждыСравнительно высокие издержки за счетдокументации и длительного периода вынашивания проектаМожет потребоваться критический объемфинансирования для того, чтобы покрытьтранзакционные издержкиЭкономическое и техническое обоснование,основанное на активах проекта, денежных потоках и контрактных соглашенияхОтносительно высокаяНебольшое количество участников,ограниченный вторичный рынок



40

сторонам, способным наиболее ус-пешно управлять ими. Это огова-ривается и закрепляется в кон-трактном соглашении между про-ектной компанией и другими уча-стниками проекта.

èÂËÏÛ˘ÂÒÚ‚‡ ÔÓÂÍÚÌÓ„Ó ÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËflПроектное финансирование

представляет собой источник вне-балансового финансирования про-екта из средств спонсора. Благода-ря распределению рисков и по-требностей в финансировании про-екта между группой заинтересо-ванных сторон данный вид финан-сирования позволяет осуществ-лять проекты, которые были быслишком масштабны или предпо-лагали бы большой риск для однойстороны, реализующей этот про-ект. Традиционно спонсоры проек-та полагаются исключительно насобственные ресурсы или на заем-ные средства коммерческих бан-ков. Тем не менее сделки, совер-шаемые с привлечением проектно-го финансирования, привели кглобализации финансовых рынков(рынков капитала) путем созданияширокого спектра финансовых ин-струментов и новых категорий ин-весторов для крупных проектов.

Вопрос о секьюритизации акти-вов является важным аспектомпроектного финансирования. Принекоторых операциях проектногофинансирования по-прежнему ис-пользуются такие общепринятыеметоды, как секьюритизация ипо-теки, залогов и долговых обяза-тельств.

Исходя из вышесказанного,можно сделать следующие выво-ды, касающиеся перспектив фи-нансирования проектов ГЧП в Бе-ларуси. Правовое обеспечение иобщие условия конкретного проек-та играют важную роль в приня-тии решения относительно моделифинансирования. В целом можносказать, что, принимая решение овыборе модели финансирования,участник проекта ГЧП со стороныгосударства должен системно оце-нить стоимость и доходность про-екта. В разработанной Министер-ством экономики концепции Зако-на “О проектах государственно-ча-стного партнерства” в главе 3“Имущественное и финансовоеобеспечение проектов ГЧП, гаран-тии” планируется отразить иму-

щественное и финансовое обеспе-чение, а также закрепить гаран-тии для частного и государствен-ного партнеров. В концепции за-фиксировано, что финансированиепроектов ГЧП в Республике Бела-русь может осуществляться засчет средств государственного, ча-стного партнера и (или) проектнойкомпании в объемах и в сроки,предусмотренные соглашением.

Также Закон предусматриваетвозможности предоставления сле-дующих гарантий:

1) гарантии Правительства Рес-публики Беларусь, местных ис-полнительных и распорядитель-ных органов по кредитам (зай-мам), привлекаемым частнымпартнером и (или) проектной ком-панией для исполнения обяза-тельств, определенных соглашени-ем;

2) государственная поддержкачастного партнера и (или) проект-ной компании в соответствии с за-конодательством Республики Бе-ларусь;

3) защита имущественных ииных прав, приобретенных и осу-ществляемых в соответствии с со-глашением.

В развивающихся странах, длякоторых государственно-частноепартнерство — абсолютно новыйинновационный инструмент, счи-тают, что использование данногомеханизма позволит решить про-блемы инфраструктурного дефи-цита исключительно за счет фи-нансовых ресурсов частного секто-ра. Однако чем менее экономичес-ки развита страна, чем запутаннееи слабее правовое регулирование,тем большей должна быть доля го-сударственной поддержки при реа-лизации проектов государственно-частного партнерства. Поэтомуочень важно, чтобы в законопро-екте была прописана возможностьгосударственной поддержки про-ектов ГЧП в Беларуси. В этой свя-зи абсолютно закономерно, что та-кая страна, как Индия (лидер топ-10 по объему инвестиций средиразвивающихся стран, согласноданным Всемирного банка), осо-знанно планируя развитие госу-дарственно-частного партнерствана перспективу, прогнозирует, чтогосударственная поддержка проек-тов ГЧП будет составлять более70% от их стоимости, а для неко-торых отраслей — и гораздо выше(таблица 4).


Соотношение государственных ичастных инвестиций в проекты

ГЧП в Индии, %

ëÂÍÚÓ ëÓÓÚÌÓ¯ÂÌËÂ

Электроэнергетика 74:26Дороги 66:34Телекоммуникации 74:26Железная дорога 83:17Порты 26:74Аэропорты 26:74Водоснабжение и водоотведение 97:3Ирригация 100:0Склады 50:50Газ 82:18Итого 71:29

Примечание. Составлено автором поданным http://12thplan.gov.in/displayfo-rum_list.php

í‡·ÎËˆ‡ 4

В России, по оценкам междуна-родных экспертов, участие госу-дарственного бюджета в финанси-ровании проектов государственно-частного партнерства в среднемпрогнозируется на уровне 50%.Вопрос о том, каково это соотно-шение будет в Беларуси, никем неисследовался, несмотря на то, чтоБеларусь активно декларирует ин-терес к ГЧП.

Наиболее разумным и предпо-чтительным для реализации про-ектов в форме ГЧП в развиваю-щихся экономиках является при-влечение средств международныхфинансовых организаций, предо-ставляющих кредиты на долго-срочный период (20—30 лет) поднизкие процентные ставки и созначительным льготным периодом(3—5 лет), на протяжении которо-го выплачиваются исключитель-ные процентные ставки [12]. В тоже время привлечение подобногофинансирования требует активно-го участия в этих процессах пуб-личного сектора, поскольку осу-ществляется путем подписаниямеждународных соглашений ипредоставления государственныхили местных гарантий.

Учитывая, что проекты в фор-ме ГЧП являются важными длясоциально-экономического разви-тия любого государства, прави-тельство заинтересовано поддер-живать частного партнера в полу-


41

чении им средств из международ-ных финансовых организаций, по-скольку подобное финансированиепозволяет снизить стоимость ин-фраструктурного проекта для по-требителей и государственного бю-джета. Но и развитые страны при-бегают к финансированию проек-тов с помощью международныхфинансовых институтов.

Роль государственных и прави-тельственных финансовых инсти-тутов (внутренних или наднацио-нальных) остается значительнойна рынке ГЧП в Европе в 2011 г.Европейский инвестиционныйбанк (ЕИБ) финансировал, напри-мер, 10 крупнейших проектовГЧП, общий объем кредитованиясоставил 3,6 млрд. евро (при стои-мости всех проектов ГЧП на евро-пейском рынке 17,9 млрд. евро).

Одним из очень интересных ипривлекательных источников фи-нансирования проектов ГЧП дляРеспублики Беларусь могут бытьисламские финансовые институты(далее — ИФИ). Следует сразу от-метить, что подобные институтыпредоставляют финансовые сред-ства не только странам исламскогомира. Главный принцип их дея-тельности состоит в том, что пре-доставление ими финансовых

средств должно соответствоватьспециальным правилам и практи-ке исламских юридических тради-ций, среди которых важнейшейявляется отсутствие платы за пре-доставление финансовых ресурсови, соответственно, такого понятия,как процентная ставка по креди-ту. Поэтому в рамках исламскогофинансирования предполагаютсядругие формы получения вознаг-раждения за предоставленное фи-нансирование, такие, например,как получение доли прибыли илипрямое финансовое участие фи-нансовых институтов в транзакци-ях их клиентов. Принципы, лежа-щие в основе исламского финанси-рования, делают достаточно при-влекательным участие исламскихфинансовых институтов в реализа-ции проектов ГЧП.

Также одним из механизмов,активно применяемым на развива-ющихся рынках и подходящимРеспублике Беларусь для финан-сирования первых пилотных про-ектов ГЧП, является форфейтинг,смысл которого заключается втом, что частный партнер продаетуслуги государству, самостоятель-но привлекая свой или заемныйкапитал для строительства инфра-структурного объекта, который

потом отдается в аренду государст-венному или коммунальномупредприятию. Этот механизм час-то используется в странах, где ча-стному партнеру сложно управ-лять инфраструктурными объек-тами в связи с несовершенной та-рифной политикой, непониманиемметодов и процедур реализации го-сударством контрольных функ-ций, высоким уровнем коррупциии т. п. При применении такого ме-ханизма стоимость привлеченияфинансовых средств может бытьзначительно ниже, чем в случае,когда частный партнер участвует впроцессе реализации проекта вполном объеме вследствие болеенизких рисков.

Как показывает проведенныйобзор источников финансированияинфраструктурных проектов, в Ре-спублике Беларусь в ближайшеевремя должны быть принципиаль-но решены сложные проблемыконцептуального, институцио-нального, организационного, хо-зяйственно-правового планов постановлению и развитию механиз-мов финансирования ГЧП.

* * *

Материал поступил 09.10.2012.



1. Eggers, W.D. Closing the Infrastructure Gap: The Role of Public-Private Partnerships / W.D. Eggers, T. Startup [Электрон. ресурс]. — 2006. —Режим доступа: www.deloitte.com. — Дата доступа: 07.08.2012.

2. Norment, R. Fundamentals of Public-Private Partnerships (PPPs) / R. Norment. The National Council for PPP [Электрон. ресурс]. — 2007. —Режим доступа: www.ncppp.org. — Дата доступа: 07.08.2012.

3. Делмон, Дж. Государственно-частное партнерство в инфраструктуре: практическое руководство для органов государственнойвласти / Дж. Делмон. — Астана: Изд-во АО “Казахстанский центр государственно-частного партнерства”, 2010. — 250 с.

4. Public Private Partnerships: A vehicle of excellence for the next wave of infrastructure development in the GCC / Markab Advisory. — Qatar:Financial Center Authority, 2012. — 68 р.

5. Financial markets series PFI in the UK and PPP in Europe [Electronic resource] / Duncan McKenzie . — HM Treasure, 2012. — Mode ofaccess: www.thecityuk.com. — Date of access: 14.09.2012.

6. National infrastructure Plan 2011 HM Treasure [Electronic resource] / HM Treasure, 2012. — Mode of access: http://cdn.hm-treasury.gov.uk/-national_infrastructure_plan291111.pdf. — Date of access: 14.09.2012.

7. Панкратов, А.А. Государственно-частное партнерство в современной практике: основные теоретические и практические проблемы /А.А. Панкратов. — М.: “Анкил”, 2008. — 248 с.

8. The Global Competitiveness Report 2012—2013 [Electronic resource] / Klaus Schwab, Xavier Sala-i-Martín. — World Economic Forum, 2012. —Mode of access: http://www.weforum.org/gcr/ — Date of access: 14.09.2012.

9. Guasch, J.L. Granting and renegotiating infrastructure concessions: doing it right / J.L. Guasch. — WBI Development Studies. — The WorldBank. — 2004. — 184 p.

10. Варнавский, В.Г. Мировой кризис и рынок инфраструктурных проектов / В.Г. Варнавский //Мировая экономика и международные от-ношения . — 2010. — № 1. — С. 30—42.

11. Дриго, М.Ф. Методология и механизмы финансирования региональных инфраструктурных проектов: автореф. дис. ...докт. экон. наук:08.00.10 / М.Ф. Дриго; Рос. гос. торг.-эк. ун-т. — М., 2011, 28 с.

12. Запатрина, И.В. Потенциал публично-частного партнерства в развивающихся экономиках / И.В. Запатрина. — К.: Центродрук,2011. — 152 с.

Ä ä í ì Ä ã ú ç é

42


çÓ‚˚Â ÚÂ·Ó‚‡ÌËfl Í˜ÎÂÌ‡Ï Ó„‡ÌÓ‚ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl·‡ÌÍÓÏ

нее — CEBS) разработал Руковод-ство по внутреннему управлению(EBA Guidelines on InternalGovernance, GL 44, апрель 2011 г.)и Руководство по политике и прак-тике вознаграждений (СEBS Guide-lines on Remuneration Policies andPractices, ноябрь 2010 г.). Базель-ский комитет по банковскому над-зору пересмотрел действовавшие с2006 г. Принципы совершенство-вания корпоративного управления(Principles for enhancing corporategovernance, октябрь 2010 г.), атакже выпустил Методику коррек-тировок вознаграждений с учетомрисков и результатов деятельности(Range of Methodologies for Riskand Performance Alignment of Re-muneration, май 2011 г.).

В этих документах, а также вновой редакции Основных прин-ципов эффективного банковскогонадзора (The Core Principles forEffective Banking Supervision,2012 г.), в которой Базельский ко-митет выделил корпоративное уп-равление в отдельный Принцип14, особое внимание уделяется ро-ли совета директоров и созданныхпри нем комитетов в управлениибанком, ответственности за приня-тие ими решений в отношении ри-сков и обеспечение эффективногоконтроля за всей деятельностьюбанка, а также за соразмерностьполучаемого вознаграждения про-филю рисков и значимости банкадля системы.

Базельский комитет подчерки-вает, что структура управления, атакже процедуры выдвижения иназначения членов совета директо-ров должны быть адекватнымидля банка. В состав совета дирек-торов должны входить опытныечлены, которые обладают соответ-ствующей квалификацией и дело-вой репутацией, действуют эффек-тивно и в соответствии с принци-пами “обязанность соблюдать осто-

рожность” и “обязанность соблю-дать лояльность”. Структура сове-та директоров, соизмеримая с про-филем риска и значением банка вбанковском секторе страны, пред-полагает наличие аудиторскогокомитета, комитета по рискам икомитета по вознаграждениям, всостав которых входят опытныенезависимые директора. Совет ди-ректоров, за исключением случа-ев, определенных законодательст-вом или нормативными актами,должен устанавливать стандартыпрофессиональной пригодности иделовой репутации при подборевысшего руководства банка, разра-батывать планы преемственности,а также осуществлять активное икритическое наблюдение за тем,как высшее руководство (исполни-тельный орган банка) реализуетутвержденную советом директоровстратегию, включая мониторингсоответствия деятельности высше-го руководства установленным длянего стандартам. Совет директоровдолжен активно следить за созда-нием и функционированием систе-мы вознаграждений в банке ииметь соответствующие стимулы,которые ориентированы на разум-ное принятие риска. Совет дирек-торов и высшее руководство долж-ны знать и понимать операцион-ную структуру банка и его рисков,в том числе связанных с недоста-точной прозрачностью деятельнос-ти банка.

Таким образом, Базельским ко-митетом установлена высокаяпланка требований, которыедолжны предъявляться надзорны-ми органами по отношению к со-ставу и структуре совета директо-ров, квалификации и репутацииего членов, в первую очередь —независимых директоров, а такжеаналогичных требований к высше-му руководству банка (исполни-тельному органу).

Мировому финансовому кри-зису 2007—2009 гг. способствова-ло проявление худших качествтоп-менеджеров отдельных амери-канских и европейских банков,которые в силу недостаточнойкомпетентности, порой — откро-венной жажды наживы, привелинекогда мощные и уважаемые фи-нансовые учреждения к краху. Бо-лее того, ресурсная поддержка,предоставленная государствами ицентральными банками системнозначимым учреждениям, потер-певшим колоссальные убытки, ис-пользовалась на выплату бонусовчленам органов управления этимибанками. Подобная ситуация вы-звала серьезную озабоченностьмеждународных организаций, ко-торые устанавливают стандартыдеятельности банков и надзора заними. Так, Европейский органбанковского надзора EBA (ра-

ë‚ÂÚÎ‡Ì‡ åÄãõïàçÄ

á‡ÏÂÒÚËÚÂÎ¸ Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ‡ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÏÂÚÓ‰ÓÎÓ„ËËÔÛ‰ÂÌˆË‡Î¸ÌÓ„Ó Ì‡‰ÁÓ‡ ÉÎ‡‚ÌÓ„ÓÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Ì‡‰ÁÓ‡ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡Ï‡„ËÒÚ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ


43


В соответствии с международ-ной практикой, а также в целяхпредупреждения возможныхстрессовых ситуаций в белорус-ских банках, связанных с недоста-точно профессиональными управ-ленческими действиями, статьей1091 Банковского кодекса Респуб-лики Беларусь установлены новыетребования в области управлениябанком.

Философия новых требованийзаключается в переходе от обезли-ченно-размытой ответственностипо принципу “все руководителивсех уровней управления банкомотвечают за все” к персонифициро-ванной ответственности по прин-ципу за “все отвечают органы уп-равления банком”.

Соответственно, Националь-ный банк отказался от установле-ния квалификационных требова-ний и требований к деловой репу-тации к руководителям среднегозвена, делегировав эти полномо-чия банкам, которые теперь в со-ответствии с Банковским кодек-сом обязаны устанавливать квали-фикационные требования и требо-вания к деловой репутации для ру-ководителей филиалов, структур-ных подразделений, службы внут-реннего аудита, должностного ли-ца, ответственного за управлениерисками в банке, и должностноголица, ответственного за внутрен-ний контроль в банке.

В то же время Банковским ко-дексом установлены требования нетолько для руководителя и главно-го бухгалтера банка и их заместите-лей, но также для членов коллеги-ального исполнительного органа.

Квалификационными требова-ниями являются:

для руководителя банка — на-личие высшего образования, ста-жа работы не менее 3 лет на руко-водящих должностях в банке, не-банковской кредитно-финансовойорганизации (далее — НКФО),международных финансовых орга-низациях, Национальном банке и(или) аудиторских организациях,осуществляющих аудиторскую де-ятельность в банках, НКФО, до-статочных теоретических и прак-тических знаний;

для заместителя руководителябанка, члена коллегиального ис-полнительного органа банка —аналогичные требования, кроместажа работы, который должен со-ставлять не менее 2 лет;

для главного бухгалтера бан-ка — наличие высшего образова-ния, специальной подготовки в об-ласти международных стандартовфинансовой отчетности, стажа ра-боты не менее 3 лет на руководя-щих должностях в банке, НКФО и(или) Национальном банке в обла-сти бухгалтерского учета и отчет-ности, внутреннего аудита либо вкачестве аудитора в аудиторскойорганизации или аудитора — ин-дивидуального предпринимателя,осуществляющих аудиторскую де-ятельность в банках, НКФО, а так-же наличие достаточных теорети-ческих и практических знаний;

для заместителя главного бух-галтера банка — аналогичные тре-бования, кроме стажа работы, ко-торый должен составлять не менее2 лет.

Требованиями к деловой репу-тации являются:

отсутствие непогашенной илинеснятой судимости за совершениепреступления против собственнос-ти и порядка осуществления эко-номической деятельности;

отсутствие в течение последних2 лет фактов расторжения трудо-вого договора (контракта) по ини-циативе нанимателя в случае со-вершения лицами, указанными вчасти десятой статьи 1091 Банков-ского кодекса, виновных дейст-вий, являющихся основаниямидля утраты доверия к ним со сто-роны нанимателя;

отсутствие установленныхвступившим в законную силу ре-шением суда фактов осуществле-ния виновных действий, повлек-ших банкротство юридическоголица.

В рамках своих полномочийНациональный банк разработалИнструкцию о порядке проведе-ния оценки соответствия квалифи-кационным требованиям и (или)требованиям к деловой репутации,предъявляемым к руководителю,главному бухгалтеру, их замести-телям, членам органов управлениябанка, небанковской кредитно-фи-нансовой организации (далее —Инструкция), которая была ут-верждена постановлением Правле-ния Национального банка от19.12.2012 № 669 (далее — Поста-новление). Данным Постановлени-ем также установлены следующиеквалификационные требования,предъявляемые к независимомудиректору:

наличие высшего юридическо-го или экономического образова-ния по специальности юридичес-кого или экономического профилялибо иного высшего образованияпри условии прохождения пере-подготовки на уровне высшего об-разования по специальности юри-дического или экономическогопрофиля;

наличие стажа работы не менее3 лет на руководящих должностяхв банке, НКФО, международныхфинансовых организациях, На-циональном банке Республики Бе-ларусь и (или) аудиторских орга-низациях, осуществляющих ауди-торскую деятельность в банках,НКФО;

знание одного из государствен-ных языков Республики Беларусьв объеме, достаточном для про-хождения тестирования и (или) со-беседования;

достаточность теоретических ипрактических знаний.

Кроме того, предъявляютсятребования к деловой репутациинезависимого директора, опреде-ленные Банковским кодексом, атакже два дополнительных:

отсутствие постановления орга-на уголовного преследования овозбуждении уголовного дела в от-ношении лица либо привлеченииего в качестве подозреваемого илиобвиняемого по уголовному делу;

наличие рекомендательных пи-сем должностных лиц банков,НКФО Республики Беларусь, про-шедших оценку соответствия, ли-бо должностных лиц международ-ных финансовых организаций,иностранных кредитных (финан-совых) организаций.

Учитывая, что основными це-лями избрания и деятельности не-зависимых директоров в банках всоответствии с требованиями ста-тьи 1091 Банковского кодекса иИнструкции об организации кор-поративного управления банком,небанковской кредитно-финансо-вой организацией, утвержденнойпостановлением Правления На-ционального банка от 30.10.2012№ 557, является руководство ау-диторским комитетом и комите-том по рискам, создаваемыми со-ветом директоров банка, участие вработе совета директоров банкапри принятии решений по вопро-сам выработки стратегии развитиябанка, оценки соответствия дея-тельности исполнительных орга-


44


нов избранной стратегии, опреде-ления политики в области управ-ления конфликтом интересов иурегулирования конфликта инте-ресов, к ним предъявляются тре-бования, аналогичные требовани-ям, установленным для руководи-теля банка.

Принимая во внимание объек-тивные трудности, Национальныйбанк предоставил банкам доста-точный период времени для подбо-ра кандидатур на должности неза-висимых директоров, а также дляпрохождения оценки соответствиякандидатов на эту должность, от-срочив введение указанных требо-

ваний до 1 января 2014 г. С уче-том сроков проведения годовых со-браний акционеров банкам необхо-димо обеспечить избрание независи-мых директоров, прошедших оцен-ку соответствия по новым требова-ниям, в срок до 1 апреля 2014 г.

До конца 2013 г. оценка соответ-ствия квалификационным требова-ниям и требованиям к деловой ре-путации независимого директорабудет осуществляться в упрощен-ном порядке, установленном Инст-рукцией для иных членов советадиректоров банка, НКФО. Однаков течение этого периода кандидатына должность независимого дирек-тора могут обращаться в Нацио-нальный банк с ходатайством опрохождении полноценной оценкисоответствия.

В силу того, что иные члены со-вета директоров не осуществляютоперативного управления банком,квалификационные требования кним не предъявляются. К деловойрепутации членов совета директо-ров предъявляются требования,установленные Банковским кодек-сом, а также дополнительное тре-бование об отсутствии постановле-ния органа уголовного преследова-ния о возбуждении уголовного де-ла в отношении лица либо привле-чении его в качестве подозревае-мого или обвиняемого по уголов-

ному делу, что соответствует меж-дународной практике.

Процедура оценки соответст-вия иных членов совета директо-ров (наблюдательного совета) мо-жет проводиться как до, так и по-сле их избрания и предусматрива-ет лишь два этапа: рассмотрениедокументов, представленных дляпроведения оценки соответствия,и принятие специальной квалифи-кационной комиссией Националь-ного банка решения об оценке со-ответствия. Тестирование такихкандидатов и собеседование с ни-ми не проводится. Кроме того, дей-ствие Инструкции не распростра-

няется на представителей государ-ства в органах управления банком.

Процедура оценки соответст-вия кандидатов на должности ру-ководителя, главного бухгалтера,их заместителей, независимого ди-ректора, члена коллегиального ис-полнительного органа проводитсяв обязательном порядке до их на-значения (избрания) и состоит изследующих этапов: рассмотрениедокументов, представленных дляпроведения оценки соответствия;допуск кандидата к тестированию;проведение тестирования кандида-та; допуск кандидата к собеседова-нию; проведение собеседования скандидатом; принятие решения обоценке соответствия.

В дополнение к требованиям,установленным Банковским ко-дексом, Национальным банком врамках своих полномочий предъ-являются следующие квалифика-ционные требования:

к кандидатам на должности ру-ководителя, его заместителя, чле-на коллегиального исполнительно-го органа банка — наличие высше-го юридического или экономичес-кого образования (по специальнос-ти юридического или экономичес-кого профиля) либо иного высшегообразования при условии прохож-дения переподготовки на уровневысшего образования по специаль-

ности юридического или экономи-ческого профиля;

к кандидатам на должностиглавного бухгалтера, его заместите-ля — наличие высшего экономичес-кого образования (по специальнос-ти экономического профиля) либоиного высшего образования приусловии прохождения переподго-товки на уровне высшего образова-ния по специальности экономичес-кого профиля, специальной подго-товки в области международныхстандартов финансовой отчетности,которая должна быть подтвержде-на дипломом (сертификатом) меж-дународных ассоциаций (организа-ций) профессиональных сертифи-цированных бухгалтеров и аудито-ров, подтверждающим успешнуюсдачу экзамена по международнымстандартам бухгалтерского учета и(или) финансовой отчетности;

к кандидатам на должности ру-ководителя, главного бухгалтера,их заместителей, члена коллеги-ального исполнительного органабанка — знание одного из государ-ственных языков Республики Бе-ларусь в объеме, достаточном дляпрохождения тестирования и(или) собеседования.

Все эти кандидаты должныподтвердить соответствие дополни-тельным требованиям к деловойрепутации, представив документоб отсутствии постановления орга-на уголовного преследования о воз-буждении уголовного дела в отно-шении кандидата либо привлече-нии его в качестве подозреваемогоили обвиняемого по уголовномуделу, а также рекомендательныеписьма должностных лиц банков,прошедших оценку соответствия,либо должностных лиц междуна-родных финансовых организаций,иностранных кредитных (финан-совых) организаций. Указанныекандидаты проходят тестированиеи собеседование (в общем случае).

Национальным банком сущест-венно упрощены организационныеподходы к проведению оценки со-ответствия. Так, ходатайство, со-провождающее пакет необходи-мых документов, теперь подписы-вается и представляется самимкандидатом, а не банком, как бы-ло ранее, что фактически ликви-дирует привязку кандидата кдолжности в конкретном банке. Всвидетельстве о прохожденииоценки соответствия наименова-ние банка, на должность в котором

Национальный банк предоставил банкам достаточный период времени для подбора кандидатур

на должности независимых директоров, а также для прохождения оценки соответствия

кандидатов на эту должность.


45


претендует кандидат, также не бу-дет указываться. В то же времясведения о кандидатах, прошед-ших (не прошедших) оценку соот-ветствия, а также сведения о на-значении на должность (освобож-дении от должности) будут опера-тивно вноситься в базу данных,размещенную на сайте Националь-ного банка в глобальной компью-терной сети Интернет. Это обеспе-чит акционерам, бенефициарнымсобственникам, членам органовуправления банком и иным заин-тересованным сторонам доступ кактуальной информации о нали-чии свободных кандидатов на ва-кантные должности, что позволитускорить решение кадровых во-

просов, а также послужит некимбарьером против недобросовест-ных топ-менеджеров.

Для улучшения качества под-готовки кандидатов, уровня их те-оретических и практических зна-ний повышен порог положитель-ного результата тестирования (с 60до 70 и более процентов правиль-ных ответов). Впрочем, практикапоказала, что кандидаты в основ-ном демонстрируют более высокиерезультаты.

Введение требования о знанииодного из государственных языковРеспублики Беларусь в объеме, до-статочном для прохождения тести-рования и (или) собеседования,продиктовано необходимостьюполноценного участия кандидата вуправлении банком, что крайне за-труднено в случае отсутствия воз-можности прямой коммуникациис работниками банка, особенно встрессовых ситуациях.

Еще одна новация — отказ отнеобходимости представления до-кументов, подтверждающих про-хождение кандидатом повышенияквалификации в течение послед-них 3 лет. Данная норма исключе-на в связи с установлением срокадействия свидетельства о прохож-дении оценки соответствия канди-

дата квалификационным требова-ниям и (или) требованиям к дело-вой репутации (в общем случае —5 лет) в целях поддержания зна-ний на соответствующем должнос-ти уровне и постоянного повыше-ния квалификации кандидата вбыстро меняющихся условиях осу-ществления банковской деятель-ности, возникновения новых бан-ковских продуктов и рисков.

Для лиц, занимающих должно-сти руководителя, главного бух-галтера банка и их заместителей,устанавливается своеобразнаяльгота — они признаются соответ-ствующими установленным квали-фикационным требованиям и тре-бованиям к деловой репутации в те-

чение 5 лет со дня вступления в си-лу Постановления. Хотя по окон-чании данного периода эти лицабудут проходить оценку соответст-вия в установленном порядке, спе-циальной квалификационной ко-миссии Национального банка пре-доставлено право принятия реше-ния о проведении оценки соответ-ствия этих лиц установленнымтребованиям без проведения тести-рования и (или) собеседования.

Аналогичное решение можетбыть принято в отношении лиц,которые ранее были признаны со-ответствующими квалификацион-ным требованиям и требованиям кделовой репутации и на дату пода-чи документов для прохожденияоценки соответствия продолжаютработать на прежней или вышесто-ящей должности.

Такой достаточно либеральныйподход обусловлен возможностьюоценить квалификацию и деловуюрепутацию этих лиц на основанииимеющейся в Национальном банкеинформации, полученной в ходеосуществления банковского надзо-ра. Однако упомянутые льготныеусловия не распространяются налиц, в отношении которых приня-то решение о соответствии требо-ваниям, предъявляемым к долж-

ности, сроком на 1 год. Если по ис-течении срока действия свидетель-ства кандидат намерен далее рабо-тать в соответствующей должнос-ти, в отношении такого кандидатаоценка соответствия проводится впорядке, установленном Инструк-цией, за исключением проведениятестирования кандидата.

При разработке Постановленияи Инструкции использованы под-ходы Базельского комитета побанковскому надзору, Европейско-го органа банковского надзора,опыт надзорных органов Россий-ской Федерации, Республики Ар-мения, Республики Казахстан, Ре-спублики Польша в части установ-ления квалификационных и иныхтребований к руководству банков,а также практика реализации дей-ствующей Инструкции о порядкепроведения оценки соответствияквалификационным требованиями требованиям к деловой репута-ции кандидатов на должности ру-ководителя, главного бухгалтерабанка или небанковской кредитно-финансовой организации, его (ее)филиала (отделения) и их замести-телей, утвержденной постановле-нием Правления Национальногобанка от 28.08.2008 № 122.

В обсуждении проекта Поста-новления приняли активное учас-тие Ассоциация белорусских бан-ков и отдельные банки. Был учтенряд конструктивных замечаний ипредложений — в частности, в от-ношении определения сроков пода-чи документов кандидата на долж-ность члена совета директоров (втечение 30 дней со дня принятияобщим собранием акционеров ре-шения о его избрании), сроков дей-ствия ранее принятых решений пооценке соответствия руководите-лей, отказа от установления ква-лификационных требований к чле-нам совета директоров (за исклю-чением независимого директора),выдачи свидетельства о прохожде-нии оценки соответствия кандида-та применительно к должности, ане к конкретному банку и иные.

Ожидается, что реализация но-вых требований к членам органовуправления банка будет способст-вовать более оперативному и каче-ственному подбору руководящихкадров банков, повышению ихпрофессионализма при принятииуправленческих решений и послу-жит повышению качества корпо-ративного управления в банках.

Введение требования о знании одного из государственных языков Республики Беларусь

в объеме, достаточном для прохождения тестированияи (или) собеседования, продиктовано необходимостью

полноценного участия кандидата в управлении банком.

Ç á É ã ü Ñ

46


èÎ‡ÚÂÊÌ‡fl ÒËÒÚÂÏ‡ ÅÂÎ‡ÛÒË: 20 ÎÂÚ ÒÔÛÒÚfl Ë ÔÂÒÔÂÍÚË‚˚ ‡Á‚ËÚËfl

нежно-кредитной политики. Ра-ционально спроектированная пла-тежная инфраструктура финансо-вого рынка обеспечивает высокийуровень доступности услуг для на-селения, соответствующую рента-бельность для бизнеса, эффектив-ность вложений для государства имаксимальный уровень безопасно-сти для всех участников.

За последние 30 лет в секторемежбанковских расчетов произош-ли значительные изменения. Глав-ное место там заняли особыеструктуры, специализирующиесяна проведении крупных денежныхпереводов.

В сегменте платежей крупны-ми суммами главное место занима-ют различные версии систем вало-вых расчетов в режиме реальноговремени (RTGS). По данным Ми-рового банка, в 2008 г. в 112 стра-нах (из 142 участвующих в опросе)RTGS были составным элементомнациональных платежных систем,а в 108 случаях центральные бан-ки являлись операторами и рас-четными агентами этих систем.

Востребованность RTGS в ми-ровом платежном обороте явиласьследствием ряда процессов, полу-чивших развитие в последние го-ды. К ним относятся огромное уве-личение масштабов платежныхопераций, повышенные требова-ния к скорости передачи платеж-ной информации и срочностиокончательного завершения расче-тов, существенное возрастаниерасчетных рисков и т. д. При этомсведение к минимуму кредитногориска в системах RTGS выступаловажным фактором при выбореэтих структур в качестве базовогоэлемента национальных платеж-ных систем.

В настоящее время во всем ми-ре системы RTGS обрабатываютогромные массивы платежной ин-формации в межбанковском оборо-

те. Например, в Германии еже-дневный объем переводов, осуще-ствляемых системой крупных пла-тежей RTGS-plus, эквивалентен60,4% суммы годового ВВП этойстраны, в Бельгии (ELLIS) —50,7%, в Великобритании(CHAPS) — 46,9% и т. д.

Важную роль в развитии пла-тежных институтов сыграли про-цессы глобализации и сближенияэкономических систем различныхстран. Так, создание еврозоны ивведение евро привели к учрежде-нию платежной системы TARGET(Trans-European Automated Real-Time Gross Settlement ExpressТransfer System), которая объеди-нила в единую сеть RTGS стран —участниц еврозоны и обеспечилабыстрый и беспрепятственный пе-ревод денежных средств в этом ре-гионе.

Анализ последних разработок вобласти платежных систем позво-ляет выявить следующие мировыетенденции развития систем пере-водов крупных сумм (СПКС).

1. Последнее десятилетие ха-рактеризуется разработкой новогопоколения СПКС, в основу кото-рых положены гибридные меха-низмы расчетов, сочетающиеRTGS-расчеты с элементами двух-стороннего (многостороннего) вза-имозачета. В частности, гибрид-ные механизмы расчетов, основан-ные на применении механизмов,сберегающих ликвидность, разра-ботаны и внедрены (или находятсяна стадии внедрения) в странахЕвропейского союза, Канаде, Япо-нии, Беларуси и др. Алгоритмытаких расчетов могут функциони-ровать как на многосторонней, таки на двухсторонней основе. Ихглавными целями являются уве-личение возможностей системы пообработке платежей, уменьшениеочереди, ускорение процесса рас-четов и снижение потребности в

Для обеспечения стабильнос-ти и развития национальных фи-нансовых систем и мировой фи-нансовой системы в целом крайневажным является наличие надеж-ной финансовой инфраструктуры,в состав которой согласно методо-логии, разработанной Комитетомпо платежным и расчетным систе-мам Банка международных расче-тов (КПРС БМР), входят пять эле-ментов:● системно значимые платежные

системы;● системы расчета по ценным бу-

магам;● центральный депозитарий цен-

ных бумаг;● центральный контрагент;● торговый репозитарий.

Платежная составляющая ин-фраструктуры финансового рынкаявляется значимым трансмиссион-ным механизмом проведения де-

à‚‡Ì èàôàä

ç‡˜‡Î¸ÌËÍ ÉÎ‡‚ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËflÔÎ‡ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ Í‡Ì‰Ë‰‡Ú ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ

Ç á É ã ü Ñ

47


ликвидности при минимизациикредитного риска.

2. Тенденция централизациифункции обработки крупных суммплатежей в одной системе, кото-рая, как правило, управляетсяцентральным банком. Проявлени-ем данной тенденции является ми-грация основных объемов плате-жей для обработки в СПКС. Так,каждые пять лет удельный весплатежей (по сумме), обрабатывае-мых в СПКС, увеличивается всреднем на 20%. В ряде стран врамках данной тенденции наблю-дается централизация расчетов врамках СПКС. Эта тенденция под-тверждается и опытом работы пла-тежной системы Республики Бела-русь.

3. Повышение взаимосвязиплатежной системы и финансовогорынка. Интегрированная инфра-структура финансового рынка, ко-торая служит для осуществленияплатежей, трансакций с ценнымибумагами и залоговых операций,дает участникам возможностькомплексного управления ликвид-ностью и залоговым обеспечением.

4. Тенденция консолидациифинансового рынка вокруг СПКСуказывает на повышение требова-ний к обеспечению функциониро-вания данных систем.

5. Жесткие требования по без-опасности, применяемые к СПКС,определили необходимость созда-ния резервных систем, которыедолжны обеспечить непрерыв-ность процесса расчетов и доста-точный уровень операционной без-опасности. Центральные банкивсех стран работают над созданиемполностью автономных резервныхвычислительных центров.

6. Платежные системы сталиболее интернационализированы вконтексте соответствия процессуглобализации, поэтому националь-ная платежная система должнаразвиваться с учетом постоянноизменяющихся потребностей эко-номики. Кроме того, нельзя забы-вать, что целью реформированиянациональной платежной системыявляется достижение ею соответ-ствия унифицированным между-народным стандартам.

Объявление Республикой Бела-русь суверенитета в 1991 г., созда-ние собственной денежной систе-мы, начало реформирования эко-номики на рыночных принципах,формирование двухуровневой бан-

ковской системы, платежный кри-зис, возникшие проблемы в облас-ти межгосударственных расчетов,прекращение функционированиясистемы учета МФО бывшего Гос-банка СССР — все это потребовалопринятия неотложных мер по со-зданию в Республике Беларусьсобственной эффективной платеж-ной системы.

Именно эти требования былиположены в основу разработкинормативно-правовой базы пла-тежной системы Беларуси, кото-рая началась в 1991 г.

Для решения вышеуказанныхпроблем необходимо было выпол-нить целый ряд задач организаци-онно-методологического и про-граммно-технического характера,провести серьезную модерниза-цию системы межбанковских рас-четов (далее — СМР) как ключе-вого компонента платежной систе-мы, так как она занимает важней-шее место в платежной инфра-структуре современной экономи-ки. С помощью СМР производитсяокончательное урегулированиерасчетов участников финансовыхрынков и реального сектора хо-зяйства. Деятельность СМР нахо-дится в сфере постоянного внима-ния центральных банков и между-народных финансовых организа-ций, стремящихся обеспечить тех-ническое обновление этих струк-тур, повысить их эффективность ибезопасность.

Модернизация системы меж-банковских расчетов в Беларусипроводилась постепенно.

До 1993 г. межбанковские рас-четы осуществлялись через корре-спондентские счета банков и ихфилиалов в главных управленияхНационального банка РеспубликиБеларусь по областям. С 3 января1993 г. введен механизм осуществ-ления межбанковских расчетов че-рез единый корсчет банка, откры-тый в Национальном банке. Имен-но эту дату можно считать отправ-ной точкой, первым важным ша-гом в работе по созданию класси-ческой централизованной платеж-ной системы Беларуси как суве-ренного государства.

В мае 1995 г. введены единыйрасчетный час (16:00) и порейсо-вая выдача банкам информацииРеспубликанским унитарнымпредприятием “Белорусский меж-банковский расчетный центр” (да-лее — РУП “БМРЦ”) о состоянии

корреспондентского счета. Банкиполучили возможность ввода сроч-ных платежей, каждой трансак-ции индивидуально в режиме ре-ального времени.

Начиная с 1996 г. централизо-ванные межбанковские расчетыстали осуществляться на основеклиринга. Для этого в РУП“БМРЦ” каждому коммерческомубанку открывались специальныесчета, которые функционировалитолько на протяжении одного опе-рационного дня. Для обеспечениявозможности осуществления рас-четов на специальные счета в на-чале каждого операционного дня скорреспондентского счета банкаперечислялись средства в размере,определяемом самим банком. Порезультатам клиринга в конце опе-рационного дня остаток средствпереводился на корреспондент-ский счет банка, а специальныйсчет закрывался.

Подобный порядок расчетов неисключал возможности образова-ния овердрафта по корреспондент-скому счету в результате превыше-ния объемов исходящих из банкаплатежей над поступлениями.Субъекты хозяйствования моглипользоваться зачисленными элек-тронным способом на их расчет-ный счет средствами только послеполучения по почте подтверждаю-щих бумажных документов, тоесть не ранее чем через 2—4 дня,что являлось свидетельством недо-статочной эффективности платеж-ной системы. Поэтому было при-нято решение на основании опытабанковских систем Германии,Франции, Австрии, Англии,Швейцарии, Дании, США, а так-же Европейского союза разрабо-тать проект модернизации пла-тежной системы, базирующийсяна новой нормативной базе меж-банковских расчетов.

В основу реформирования пла-тежной системы было положеноразделение потока платежных со-общений на крупные (срочные) ипрочие, применение унифициро-ванных стандартов, процедур со-общений, мощных средств вычис-лительной техники, электрон-ного платежного документа и пе-ревода расчетов на безбумажнуюоснову.

Проект предусматривал обра-ботку крупных и срочных плате-жей в автоматизированной систе-ме межбанковских расчетов на ва-

Ç á É ã ü Ñ

48


ловой основе в режиме реальноговремени, прочих платежей (не-срочных) — в клиринговой систе-ме. Различные технологии обра-ботки платежных сообщений ис-пользовались для обеспечения на-дежности проведения межбанков-ских расчетов и с целью миними-зации рисков в рамках платежнойсистемы, ускорения оборачиваемо-сти денежных средств в расчетах,сокращения объема необходимыхдля завершения расчетов денеж-ных средств, экономии затрат наобработку платежных сообщенийи упрощение управления расчет-ными рисками.

В промышленную эксплуатациюданный проект принят 01.04.1998,а с 05.11.1998 внедрен электрон-ный документооборот. Межбан-ковские расчеты по крупным исрочным платежам стали осуще-ствляться в системе валовых рас-четов в режиме реального временичерез систему BISS.

Основные цели проведениякрупных и срочных платежей наваловой основе в режиме реально-го времени через систему BISS —обеспечение их надежности, мини-мизация рисков в рамках платеж-ной системы республики, ускоре-ние оборачиваемости денежныхсредств.

Денежные переводы по меж-банковским расчетам осуществля-лись на основании электронныхплатежных документов клиентовлибо документов банка по собст-венным платежам. Переводсредств между участниками систе-мы BISS не сопровождался обме-ном расчетными документами набумажном носителе. Передача эле-ктронных платежных документовв систему BISS осуществлялась ееучастниками по каналам связи. Вклиринговой системе обрабатыва-лись прочие платежи (несрочные ипо сумме не относящиеся к катего-рии крупных платежей).

Межбанковские расчеты попрочим денежным переводам про-водились в течение дня в клирин-говой системе расчетов на чистойоснове (далее — клиринговая сис-тема) и завершались в системеBISS с отражением результатов накорреспондентских счетах участ-ников. Однако при этом такие пе-реводы сопровождались пересыл-кой по почте бумажных расчетныхдокументов, что сдерживало внед-рение полного электронного доку-

ментооборота в межбанковскихрасчетах.

Время окончательности расче-тов в национальной платежной си-стеме Республики Беларусь насту-пало после списания денежныхсредств с корреспондентского сче-та банка-отправителя и зачисле-ния на корреспондентский счетбанка-получателя. С этого момен-та межбанковский расчет являлсяокончательным и аннулированиюне подлежал.

В случае возникновения сис-темного риска Национальныйбанк на основании договора с уча-стниками на установление коррес-пондентских отношений имел пра-во изменить последовательностьобработки платежных сообщений,поставленных в очередь ожиданиясредств.

В 2001—2005 гг. Националь-ный банк осуществил ряд мер пообеспечению эффективного, на-дежного и безопасного функцио-нирования платежной системыстраны. В частности, были вновьразработаны либо усовершенство-ваны нормативные документы,регламентирующие проведениемежбанковских расчетов через ав-томатизированную систему меж-банковских расчетов (далее — АСМБР) в условиях функционирова-ния модернизированной системыBISS, порядок расчета и взиманияплаты за расчетные услуги Нацио-нального банка. Разработана нор-мативно-правовая база, регламен-тирующая обеспечение безопасно-сти информации в автоматизиро-ванной системе межбанковскихрасчетов, разработку, сопровожде-ние, эксплуатацию и обслужива-ние системы.

В марте 2005 г. основной ком-понент платежной системы Бела-руси — АС МБР — был переданпод непосредственное администра-тивное, технико-эксплуатацион-ное и финансовое управление На-ционального банка и одновремен-но изменен статус РУП “БМРЦ” настатус структурного подразделе-ния Национального банка “Расчет-ный центр”.

Осуществлены мероприятия поуглублению специализации в об-ласти управления платежной сис-темой, завершению синхрониза-ции основных составляющих ком-понент автоматизированной систе-мы в Расчетном центре Националь-ного банка.

В целях повышения надежнос-ти и безопасности функциониро-вания системы межбанковскихрасчетов создан резервный вычис-лительный центр, разработана ивнедрена первая очередь системыуправления программно-техниче-ским комплексом, первая очередьтелекоммуникационной сети, цен-трализованная система антиви-русной защиты. Внедрена модер-низированная система BISS с эле-ментами клиринга и система пере-дачи финансовой информации,осуществлены меры по повыше-нию надежности функционирова-ния автоматизированных систембанков.

Введение в апреле 2005 г. в экс-плуатацию модернизированнойсистемы BISS-1 позволило повы-сить качество услуг, предоставляе-мых платежной системой участни-кам, достигнуть экономии внутри-дневной ликвидности и равномер-ности обработки поступающихплатежей в течение операционногодня за счет использования меха-низмов непрерывной оптимизацииочереди ожидания средств несроч-ных платежей.

Концепцией развития нацио-нальной платежной системы Рес-публики Беларусь до 2010 г. с уче-том мировых тенденций былаочерчена среднесрочная стратегияразвития национальной платеж-ной системы, направленная надальнейшее повышение ее эффек-тивности, надежности и безопасно-сти на основе совершенствованияорганизационной структуры сис-темы межбанковских расчетов,развития и совершенствования си-стем стандартизации и сертифика-ции, использования накопленногоотечественного и международногоопыта в области организационно-го, нормативно-правового и техно-логического обеспечения.

В рамках реализации Концеп-ции в 2005 г. проведена оценка те-кущего состояния и перспективразвития центрального вычисли-тельного комплекса АС МБР, поее результатам предусматрива-лись разработка и внедрение в2006—2008 гг. нового проектапрограммно-технической инфра-структуры АС МБР, составной ча-стью которого являлось обновле-ние центрального вычислительно-го комплекса.

Однако несмотря на в целом по-ложительные результаты работы

Ç á É ã ü Ñ

49


платежной системы, существовали ряд проблем. В 2005 г. сохрани-лась неравномерность отправкибанками документов в системуBISS. Так, в период с 14 до 16 ча-сов в систему направлялось около44% объема электронных платеж-ных документов (в 2004 г. — око-ло 50%). Неравномерное почасо-вое поступление платежей приво-дило к перегрузке программныхкомплексов системы BISS, усиле-нию нагрузки на систему передачифинансовой информации и созда-нию очередей.

Для решения данной проблемынеобходимо было активнее исполь-зовать организационно-экономиче-

ские меры, стимулирующие болееранний и равномерный ввод бан-ками платежей в систему и вклю-чающие тарифную политику в об-ласти межбанковских платежей, атакже платежей клиентов банков.

Пока не была решена и пробле-ма полного перехода на электрон-ный документооборот. Платежи,проведенные электронным спосо-бом в клиринговой системе, по-прежнему сопровождались бумаж-ным платежным документом, пе-ресылаемым по почте. Обусловле-но это тем, что сдерживалось внед-рение безбумажной технологииосуществления платежей черезклиринговую систему на базе вне-дрения полноформатного элек-тронного платежного документа.

В 2006—2008 гг. Националь-ным банком реализованы органи-зационные и технические меро-приятия, направленные на даль-нейшее совершенствование функ-ционирования автоматизирован-ной системы межбанковских рас-четов и имеющие своей целью рас-ширение сферы применения элек-тронного документооборота. С5 января 2009 г. все межбанков-ские расчеты осуществляются наосновании полноформатных элек-тронных платежных документов,направленных банками в системуBISS-1.1.

Весь межбанковский платеж-ный поток был переориентированв более безопасную систему BISS,также сокращен бумажный доку-ментооборот, увеличена доступ-ность платежных услуг для поль-зователей за счет диверсификацииканалов доставки платежных ин-струкций в банк. Расширение эле-ктронного документооборота так-же способствует ускорению обора-чиваемости денежных средств вплатежной системе за счет автома-тизации процесса обработки пла-тежных инструкций на всех стади-ях совершения платежной транс-акции — от направления платеж-ных документов в банк платель-

щика до их доставки бенефициа-рам. В конечном итоге это позво-лило снизить расходы банков исубъектов хозяйствования, связан-ные с обработкой документов набумажном носителе.

Так как система BISS-1.1 явля-ется гибридной, в ней использова-ны механизмы и преимущества об-работки платежей на валовой ос-нове в режиме реального временив сочетании с механизмом взаимо-зачета. Система BISS-1.1 по своимтехническим характеристикам ипараметрам в значительной мересоответствует международнымстандартам и является одной излучших на постсоветском прост-ранстве, что нашло отражение воценках экспертов международ-ных финансовых организаций.Она обеспечивает потребности врасчетах реального сектора эконо-мики, банковской системы и госу-дарственного бюджета. Годовойоборот системы BISS-1.1 сопоста-вим с шестью годовыми ВВП стра-ны. За 11 месяцев 2012 г. в сред-нем за день в системе обрабатыва-лось свыше 260 тыс. платежей насумму свыше 13,8 трлн. руб.

По основным показателямоценки деятельности Националь-ного банка по обеспечению эффек-тивного, надежного и безопасногофункционирования платежной си-

стемы на 01.12.2012 достигнутыследующие результаты:

— программно-техническийкомплекс АС МБР соответствуеттребованиям руководящих доку-ментов и стандартов РеспубликиБеларусь по обеспечению техниче-ской возможности проведениямежбанковских расчетов;

— случаев несанкционирован-ного доступа в платежную системуне допущено;

— параметр доступности АСМБР для банков (нарастающимитогом с начала года) составил100% дневного фонда рабочеговремени (при нормативе не ниже99,5%). Необходимо отметить, чтои в 2009—2011 гг. этот показательзначительно превышал норматив-ный (2009 г. — 99,97%, 2010 г. —99,71%, 2011 г. — 99,98%).

Важное место в обеспеченииэффективного, надежного и без-опасного функционирования пла-тежной системы занимает органи-зация надзора за ней.

Органом надзора за платежнойсистемой страны с 2007 г. являет-ся Национальный банк Республи-ки Беларусь. Процесс осуществле-ния Национальным банком надзо-ра за платежной системой включа-ет в себя мониторинг функциони-рования ее составных частей (сбор,накопление и анализ показате-лей); анализ результатов монито-ринга, рисков в платежной систе-ме, соответствия платежной систе-мы стандартам (национальным имеждународным); разработку порезультатам анализа соответству-ющих рекомендаций по миними-зации рисков, присущих платеж-ной системе, инициирование вне-сения изменений и проведения ме-роприятий (при необходимости).

Национальным банком осуще-ствляется риск-ориентированныйнадзор за платежной системой сприменением международных ре-комендаций, направленный навнедрение комплексного анализа,оценки рисков в платежной систе-ме и управления ими. Основноевнимание сосредоточено на опера-ционном риске.

Ежегодно (начиная с 2007 г.)отдел надзора анализирует риски,готовит и представляет Комиссиипо оценке финансовой устойчивос-ти банковской системы Нацио-нального банка материал об основ-ных рисках в платежной системе.Эти материалы включаются в еже-

Годовой оборот системы BISS-1.1 сопоставим с шестью годовыми ВВП страны.

За 11 месяцев 2012 г. в среднем за день в системе обрабатывалось свыше 260 тыс. платежей на сумму

свыше 13,8 трлн. руб.

Ç á É ã ü Ñ

50


годный отчет Национального бан-ка по финансовой стабильностиРеспублики Беларусь.

В 2010 г. отделом надзора сов-местно с Расчетным центром про-ведена оценка операционного рис-ка на стороне технического опера-тора АС МБР. В качестве инстру-ментария для оценки риска разра-ботан каталог угроз в АС МБР, со-держащий описание всех угроз,меры по их нейтрализации и сни-жению возможного ущерба. В ка-талоге определяются основныеподходы к оценке критичностиобъектов угроз (критичных ресур-сов) АС МБР, результатом которойявляется установление степенизначимости каждого критичногоресурса АС МБР при проведениимежбанковских расчетов. Разрабо-таны вопросник, шкала оценки иподходы к ее проведению.

Была проведена оценка и раз-работана соответствующая методо-логическая база. По результатамоценки операционного риска в АСМБР разработаны рекомендации имероприятия, поддерживающиеуровень риска в зоне его приемле-мости.

Кроме оценки операционногориска на стороне техническогооператора АС МБР проведенаоценка операционного риска вовнутрибанковских системах пятикрупнейших банков республики.Разработана и предложена методи-ка оценки уровня операционногориска во внутрибанковской систе-ме, базирующаяся на аналитичес-ком методе экспертных оценок.Для оценки использовались дан-ные, полученные при проведенииопроса банков (анкетирование), ирезультаты участия в комплекс-ных проверках. Составлены оце-ночные карты в сегменте обеспече-ния непрерывной работы и восста-новления работоспособности уча-стника системы BISS.

В целях минимизации в пла-тежной системе операционного ри-ска разработаны процедуры обес-печения непрерывности функцио-нирования и действий в чрезвы-чайных ситуациях, которые отра-жены в Плане обеспечения непре-рывной работы и восстановленияработоспособности АС МБР (да-лее — ПОНРВ). В данном доку-менте учтены рекомендации Евро-пейского центрального банка, Бан-ка международных расчетов пообеспечению бесперебойности

функционирования системно зна-чимых платежных систем. Перио-дически (примерно раз в полгода)проводятся испытания ПОНРВ, входе которых моделируются раз-личные сценарии возникновения иразвития кризисных ситуаций вфункционировании АС МБР, тес-тируются схемы оповещения ипринятия должностными лицамирешений по выходу из кризисныхситуаций. В этом аспекте положи-тельной практикой стала периоди-ческая (раз в два-три месяца) орга-низация работы системы BISS с ре-зервных мест Резервного вычисли-тельного центра в течение недели.

Для поддержания бесперебой-ного функционирования платеж-ной системы разработан и направ-лен банкам с рекомендациямиплан — проспект типового ПОНРВучастника платежной системы, ба-зирующийся на Основополагаю-щих принципах бесперебойностифункционирования, разработан-ных Комитетом по банковскомунадзору Банка международныхрасчетов (г. Базель, Швейцария,2006 г.).

В развитие мероприятий, раз-работанных по результатам оцен-ки операционного риска в АС МБРна стороне ее технического опера-тора, организована разработка до-кумента “Подходы к количествен-ному прогнозированию операцион-ного риска в АС МБР”.

Подготовлена окончательнаяредакция проекта техническогокодекса установившейся практи-ки, в котором содержатся общиетребования к процессам обеспече-ния непрерывной работы и восста-новления работоспособности уча-стника платежных систем. Плани-руемый срок ввода в действие это-го кодекса — 2013 г.

Национальным банком перио-дически проводился анализ систе-мы BISS на соответствие Ключе-вым принципам для системно зна-чимых платежных систем и оцен-ка (уточнение оценки) степени еесоответствия. Как показала само-оценка, проведенная в декабре2010 г., система BISS достиглаполного соответствия Ключевымпринципам.

В ближайшей перспективепредстоит обеспечить дальнейшеесовершенствование платежныхмеханизмов в направлении обеспе-чения непрерывности платежногопроцесса, повышения скорости

расчетов, снижения затрат, мони-торинга расчетных рисков и уп-равления ими.

Важную роль в развитии нацио-нальной платежной системы при-обретает стандартизация финансо-вых операций. Активное примене-ние информационных технологийв сфере платежных услуг и сис-тем, а также в банковской сфере вцелом формирует потребность в со-гласовании взаимодействия участ-ников финансовых операций впроцессе их осуществления. Стан-дарты позволяют формализоватьэтот процесс с необходимой степе-нью детализации и экономичнос-ти, дополняя таким образом требо-вания законодательных и норма-тивных актов, которые носят, какправило, общий характер или за-трагивают аспекты применяемыхтехнологий достаточно узко.

Адаптация и использованиемеждународных стандартов в на-циональной платежной системепозволит применить накопленныймировым сообществом опыт дляповышения эффективности еефункционирования, повысить про-зрачность национальной платеж-ной системы для иностранных ин-весторов и упростить осуществле-ние трансграничных переводов де-нежных средств.

Национальным банком Респуб-лики Беларусь в последние годыпроводилась работа в части техни-ческого нормирования и стандар-тизации в области банковских ус-луг и технологий. Были разработа-ны и утверждены 13 техническихкодексов установившейся практи-ки (далее — ТКП) и подготовленпроект 14-го ТКП. Они охватыва-ют общие требования к процессамсоздания и воспроизведения на бу-мажном носителе электронных до-кументов, используемых для со-вершения банковских операций,специальные требования к форма-там электронных платежных до-кументов, порядок контроля про-граммных средств соответствияспециальным требованиям, поря-док архивного хранения электрон-ных документов банка, используе-мых в АС МБР, и др.

С принятием Закона Республи-ки Беларусь от 13.07.2012 № 416-Зна Национальный банк возложенафункция по осуществлению техни-ческого нормирования и стандар-тизации в области банковской дея-тельности. Это требует пересмотра

Ç á É ã ü Ñ

51


сложившихся подходов в работе сучетом уже имеющегося опытастран Евросоюза и России.

Необходимо также обеспечитьдальнейшее развитие техническойнормативно-правовой базы и со-вершенствование процедур серти-фикации в области банковских ус-луг и технологий, разработку тех-нических регламентов и кодексов

установившейся практики, стан-дартов Беларуси по наиболее важ-ным и современным направленияминформационных технологий вплатежной системе.

Следует продолжить работу поупрощению процедуры обязатель-ного подтверждения соответствияпрограммных средств, используе-мых для формирования, обработ-ки и хранения электронных пла-тежных документов, проходящихчерез АС МБР. Для описания но-вых форматов сообщений в пер-спективной модели платежной си-стемы потребуется новая докумен-тация, которая в дальнейшем по-служит основой для создания про-фильного национального стандар-та финансовых сообщений на баземетодологии ISO 20022.

В Республике Беларусь приосуществлении межбанковскихрасчетов в системе BISS использу-ются электронные платежные до-кументы типа МТ102, МТ103,МТ202, МТ204. С целью дальней-шего расширения сферы примене-ния электронного документооборо-та и определения перспективныхнаправлений развития системыBISS необходимо уже в 2013 г.изучить существующие мировыенаработки по практической реали-зации методологии стандарта ISO20022. Так как применяемые нынеМТ-сообщения SWIFT вскоре мо-гут уступить место МХ-сообщени-ям на основе стандарта ISO 20022,то разработку новых форматов со-общений следовало бы ускорить.

Для эффективной реализацииновой функции Национальнымбанком было бы целесообразно со-

здать при Ассоциации белорус-ских банков постоянно действую-щий комитет по стандартизацииплатежных технологий и инстру-ментов.

Ориентиры среднесрочнойстратегии развития платежной си-стемы определены Концепциейразвития платежной системы на2010—2015 годы. Решение данной

задачи базируется на совершенст-вовании нормативно-правовой ба-зы, тарифной политики, организа-ционной структуры АС МБР, внед-рении новейших информационныхтехнологий и банковских услуг,использовании накопленного оте-чественного и зарубежного опытав области организационного, нор-мативно-правового и технологиче-ского обеспечения, а также надзо-ра за платежной системой.

Национальный банк в перспек-тиве будет оставаться собственни-ком АС МБР и как регулятор пла-тежной системы страны продол-жит работу по совершенствованиюее правовой базы, мониторинга иуправления платежами, по разра-ботке и применению стандартов ипроцедур осуществления платеж-ных операций, выполнению функ-ций расчетного банка и кредиторапоследней инстанции, формирова-нию ценовой политики на расчет-ные услуги Национального банка,организации риск-ориентирован-ного надзора за платежной систе-мой с применением современныхметодик и инструментария.

Приоритетные задачи — опре-деление общей стратегии управле-ния рисками в системе BISS-1.1,разработка и внедрение комплекс-ной системы анализа (оценки) рис-ков и управления ими.

Чтобы обеспечить непрерывноефункционирование платежной си-стемы в форс-мажорных обстоя-тельствах, повысить ее катастро-фоустойчивость, необходимо уско-рить реализацию концепции со-здания автономного резервноговычислительного центра.

Важным стратегическим на-правлением в совершенствованииплатежной системы должно статьвнедрение сквозной автоматизиро-ванной обработки платежей настадии всего технологическогоцикла движения электронногоплатежного документа от платель-щика до получателя средств в рам-ках платежной системы Беларуси,а также в процессе осуществлениятрансграничных переводов денеж-ных средств.

В 2013—2014 гг. потребуетсяпроведение модернизации цент-рального вычислительного ком-плекса (ЦВК) с целью достижениявысоких эксплуатационных ха-рактеристик по обработке всегомежбанковского платежного пото-ка, а также обеспечения работыАС МБР до 2021 г.

Кроме того, предстоит продол-жить работу по оптимизации и со-вершенствованию системы BISS сцелью снижения затрат на ее экс-плуатацию и сопровождение, атакже по совершенствованию це-новой политики на расчетные ус-луги системы BISS, направленнойна покрытие издержек на ее функ-ционирование доходами и получе-ние прибыли в размере, обеспечи-вающем финансирование меропри-ятий по ее развитию.

Развитие надзора за платежнойсистемой будет проходить в соот-ветствии с целями, задачами,принципами и направлениями, оп-ределенными Концепцией осуще-ствления Национальным банкомРеспублики Беларусь надзора заплатежной системой РеспубликиБеларусь. Его цель — способство-вать предотвращению расчетного,операционного и системного рис-ков в платежной системе, гаранти-рованию безопасности платежныхинструментов и защите интересовее участников.

В апреле 2012 г. Комитет поплатежным и расчетным системамБанка международных расчетов иТехнический комитет Междуна-родной организации комиссий поценным бумагам (далее — КПРС иТехнический комитет МОКЦБ)опубликовали доклад “Принципыдля инфраструктур финансовогорынка”. Инфраструктуры финан-сового рынка (далее — ИФР) иг-рают первостепенную роль в фи-нансовой системе и экономике вцелом. Термин “ИФР” обозначаетсистемно значимые платежные

Ориентиры среднесрочной стратегии развития платежной системы определены Концепцией развития платежной системы

на 2010—2015 годы.

Ç á É ã ü Ñ

52


системы, центральные депозита-рии ценных бумаг (далее — ЦДЦБ),системы расчетов по ценным бу-магам (далее — СРЦБ), централь-ные контрагенты (далее — ЦКА)и торговые репозитарии (далее —ТР). Эта инфраструктура обеспе-чивает клиринг, расчеты и учет поденежно-кредитным и другим фи-нансовым операциям, таким какплатежи, ценные бумаги и кон-тракты по производным инстру-ментам (включая контракты на то-вары). Надежные и эффективныеИФР способствуют сохранению иукреплению финансовой стабиль-ности и экономическому росту, ноодновременно и концентрируютриски. В отсутствие надлежащегоуправления ИФР могут являтьсяисточниками финансовых шоков,таких как диспропорции ликвид-ности и кредитные потери, или ка-налом распространения этих шо-ков на внутренние и международ-ные финансовые рынки. Для управ-ления этими рисками КПРС и Тех-нический комитет МОКЦБ на про-тяжении ряда лет разрабатывалимеждународные стандарты управ-ления риском для платежных сис-

тем, которые являются системнозначимыми, ЦДЦБ, СРЦБ и ЦКА.

“Принципы для ИФР” предназ-начены для применения ко всемсистемно значимым платежнымсистемам, центральным депозита-риям ценных бумаг, системам рас-четов по ценным бумагам, цент-ральным контрагентам и торговымрепозитариям, которые могут какфункционировать в рамках финан-совой системы одной страны, так иосуществлять трансграничные имультивалютные операции.

Описанные в упомянутом до-кладе 24 стандарта гармонизиру-ют и, если это необходимо, усили-вают действующие международ-ные стандарты, установленныедля платежных систем, которыеявляются системообразующими,для ЦДЦБ, СРЦБ и ЦКА. В целомэти стандарты сформулированыкак общие принципы, учитываю-щие различные организацию,функции и устройство ИФР ипредлагающие разные пути дости-жения конкретного результата. Внекоторых случаях принципывключают определенное мини-мальное требование (в частности,

принципы, относящиеся к кредит-ному риску, риску ликвидности иобщему коммерческому риску) дляобеспечения единого базовогоуровня управления риском в раз-ных ИФР и странах.

Основными целями примене-ния новых принципов для ИФРявляются повышение надежностии эффективности механизмов пла-тежей, клиринга и расчетов и в бо-лее широком смысле — ограниче-ние системного риска, повышениепрозрачности и укрепление фи-нансовой стабильности, что согла-суется с целями, стоявшими приподготовке предыдущих докладовпо данной тематике.

В 2013 г. Национальному бан-ку необходимо провести оценкуплатежной системы на соответст-вие принципам для ИФР с приме-нением Методологии оценки со-блюдения “Принципов для ИФР”и обязанностей регулирующих ор-ганов, разработанной и рекомендо-ванной КПРС и Техническим ко-митетом МОКЦБ. Результаты этойоценки будут положены в основустратегии развития платежной си-стемы Беларуси до 2020 г.


1. Пищик, И. Платежная система республики: состояние, проблемы, перспективы //Банкаўскi веснiк. — 1996. — № 3. — С. 14—19.

2. Пищик, И. Безналичные расчеты в Республике Беларусь: состояние и пути развития //Банкаўскi веснiк. — 1998. — № 5. — С. 3—6.

3. Пищик, И. Эволюция расчетно-платежных отношений в Беларуси //Банкаўскi веснiк. — 2000. — № 40. — С. 12—16.

4. Пищик, И., Бегун, Е. Надзор за платежной системой и методологические аспекты его организации //Банкаўскi веснiк. — 2008. —№ 19. — С. 4—11.

5. Пищик, И. Пути развития платежной системы Беларуси до 2015 г. //Банкаўскi веснiк. — 2010. — № 10. — С. 64—69.

6. Геронин, Н.Н. Принципы для инфраструктур финансового рынка — новые стандарты для ИФР //Деньги и кредит. — 2011. — № 6. —С. 20—29.

7. Тамаров, П.А. О комплексном подходе и надзорной деятельности в национальной платежной системе //Деньги и кредит. — 2012. —№ 11. — С. 20—25.

8. Тамаров, П.А. Вопросы обеспечения бесперебойности функционирования и управления рисками платежных систем //Деньги и кредит. —2012. — № 4. — С. 16—22.

9. Обаева, А.С. Обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы — новая цель деятельности Банка России //Деньги и кредит. — 2012. — № 1. — С. 26—31.

10. Чугунова, Т.Н. Деятельность Банка России в условиях нового законодательства о национальной платежной системе //Деньги и кре-дит. — 2012. — № 3. — С. 3—7.

11. Усоскин, В.М., Белоусова, В.Ю. Современная система межбанковских расчетов //Деньги и кредит. — 2012. — № 9. — С. 24—29.

12. Доклад Комитета по платежным и расчетным системам Банка международных расчетов и Технического комитета Международнойорганизации комиссий по ценным бумагам “Принципы для инфраструктур финансового рынка”. — Апрель, 2012. — С. 235.


53


äÂ‰ËÚÌ˚È Â„ËÒÚ —ÔÂÒÔÂÍÚË‚˚ ‡Á‚ËÚËfl

го населения страны имеют кре-дитную историю.

Важным показателем, характе-ризующим наполнение базы дан-ных Кредитного регистра, являет-ся вероятность нахождения кре-дитной истории (hit rate). По со-стоянию на 1 декабря 2012 г. 83%запросов пользователей кредит-ных историй оказались результа-тивны (рисунок 2).

В исследовании Всемирногобанка и Международной финансо-вой корпорации “Ведение бизнеса”(Doing Business) [1] кредитные бю-ро характеризует индекс кредит-ной информации, который оцени-вает правила и практику в отноше-нии охвата, объема и доступностикредитной информации. За соот-ветствие каждой из следующихшести характеристик присваива-ется один балл:

распространение данных какпо юридическим, так и по физиче-ским лицам;

распространение как негатив-ной кредитной информации (на-пример, просроченные платежи),так и позитивной (например, сум-ма срочной задолженности);

распространение данных, полу-ченных не только от банковскогосектора, но и от предприятий роз-ничной торговли и коммунальныхслужб;

распространение ретроспектив-ных данных более чем за 2 года;

распространение данных о кре-дитах, суммы которых составляютменее 1% дохода на душу населе-ния;

предоставление кредитополу-чателям доступа к данным о нихсамих.

В докладе “Ведение бизнеса2013” (Doing Business 2013) ин-декс кредитной информации в Рес-публике Беларусь был оценен в 5баллов из 6 возможных [2]. Выс-ший балл не был дан из-за отсутст-вия информации от организацийрозничной торговли и коммуналь-ных служб.

Очевидно, что в исследованииВсемирного банка и Международ-ной финансовой корпорации дела-ется акцент на кредитополучате-лей — физических лиц. Связаноэто с тем, что кредитная историявыполняет свою основную функ-цию — помогает кредитору спрог-нозировать поведение кредитопо-лучателя (оценить вероятность де-фолта) исходя из его поведения впрошлом, наиболее эффективно вотношении физических лиц, вменьшей степени — в отношениималых предприятий и практичес-ки не работает в отношении круп-ных организаций.

Несмотря на высокую оценку,данную в ходе исследования “Ве-дение бизнеса 2013”, она скореевыступает как оценка потенциаласобираемых данных, а не какоценка качества оказываемых ин-формационных услуг.

При планировании развитияКредитного регистра необходимоучитывать интересы всех потреби-телей информации, тем более чтоих количество постоянно растет(рисунок 3).

На сегодняшний день наиболеемассовым потребителем информа-ции, предоставляемой Кредитнымрегистром, являются кредиторыфизических лиц. Для них актуаль-нo расширение перечня поставщи-ков информации за счет небанков-ского сектора. В последнее время вРеспублике Беларусь физическихлиц активно кредитуют небанков-ские микрофинансовые организа-ции, которые также являются по-требителями кредитной информа-ции и должны сами стать постав-щиками информации в Кредитныйрегистр. Кроме того, традицион-ным для кредитных бюро являетсяполучение информации от пред-приятий розничной и оптовой тор-говли, предприятий жилищно-коммунального хозяйства. По дан-ным Международной финансовойкорпорации, приблизительно 47%частных кредитных бюро исполь-

В Республике Беларусь систе-ма сбора и представления инфор-мации о кредитных сделках и ис-полнении обязательств по ним бы-ла создана в 2007 г. при Нацио-нальном банке. В следующем годубыл принят Закон “О кредитныхисториях”, который расширил пе-речень собираемой информации иобеспечил систему устойчивой за-конодательной базой. В течениевсего нескольких лет в стране былсоздан институт кредитных исто-рий со своей нормативной право-вой базой и программно-техничес-кой инфраструктурой. Этому спо-собствовали не только администра-тивный ресурс Национальногобанка, но и опыт создания и экс-плуатации платежной системы иинформационно-справочной систе-мы “Банк”.

По состоянию на 1 декабря2012 г. в Кредитном регистре на-считывалось более 4 млн. кредит-ных историй (рисунок 1). Такимобразом, более половины взросло-

ÇËÍÚÓ èã›çäàç

ç‡˜‡Î¸ÌËÍ ìÔ‡‚ÎÂÌËfl “äÂ‰ËÚÌ˚È Â„ËÒÚ” ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡


54


зовали информацию, полученнуюот предприятий розничной и опто-вой торговли, и столько же ис-пользовали информацию от по-ставщиков услуг [3]. В ходе иссле-дования, проведенного в США, бы-ло выявлено, что использованиеинформации, полученной от небан-ковских кредиторов, для составле-ния рейтинга кредитоспособностина основе модели кредитного ско-ринга позволяет кредиторам, име-ющим запланированный целевойпоказатель одобрения кредитов60%, сократить процент дефолтовна 38% [4].

Национальным банком Респуб-лики Беларусь на базе АИС “Рас-чет” создан информационный ре-сурс, содержащий сведения о вы-полнении юридическими и физи-ческими лицами обязательств поплатежам за жилищно-комму-нальные услуги и услуги связи,коммерческим займам (розничнаяпродажа товаров в кредит, отсроч-ка или рассрочка оплаты товаров,реализуемых в розничной торгов-ле), выделяемым организациями ииндивидуальными предпринима-телями. И Кредитный регистр, иАИС “Расчет” имеют одних и техже потребителей, однотипны посвоей сущности, поэтому необхо-дима организация их совместнойработы по обработке и представле-нию данных.

Кроме этого, есть целый рядинформационных ресурсов, орга-

низация доступа к которым можетбыть полезна для кредиторов. На-пример, по данным ФСЗН можнопроверять информацию о месте ра-боты потенциального кредитопо-лучателя, по данным МВД — пас-портные данные и т. д.

Следующим направлением раз-вития должно стать расширениеперечня предоставляемых услуг.Перспективным, на наш взгляд,является создание услуг в соответ-ствии с так называемым жизнен-ным циклом клиента, который от-ражает основные виды деятельнос-ти кредитора: поиск потенциаль-ных кредитополучателей, обработ-ка заявок, мониторинг поведениякредитополучателя, взысканиедолгов. Информация Кредитногорегистра может помочь кредито-рам принимать обоснованные и бо-лее оперативные решения не толь-ко в момент обработки заявки, нои на других этапах работы.

Например, услуга мониторингаповедения кредитополучателейили групп кредитополучателей вдругих банках может работать сле-дующим образом: пользователь по-сылает запрос с перечнем субъек-тов кредитных историй, поведениекоторых он планирует отслежи-вать, и получает сообщения каж-дый раз при появлении новой ин-формации в Кредитном регистре(либо только при появлении нега-тивной информации). Услуга даствозможность вовремя отреагиро-

вать на ухудшение состояния пла-тежеспособности кредитополуча-теля и принять меры для сниже-ния затрат по возврату долга.

Услуга мониторинга основныхпараметров, характеризующих со-стояние кредитного портфеля иповедение клиентов банка, даствозможность прогнозировать рис-ки и управлять кредитным порт-фелем.

Перспективным направлениемдля развития Кредитного регистраявляется разработка кредитногоскоринга. Услуга кредитного ско-ринга может дать банкам возмож-ность простой интерпретации кре-дитных отчетов, исключающейсубъективный характер оценки.Актуальность данной услуги за-ключается в том, что кредитныеотчеты позволяют обоснованно по-дойти к принятию решения о вы-даче кредита, но требуют времении навыков для анализа и класси-фикации данных. Кроме того, внастоящее время их сложно интег-рировать в автоматизированныесистемы оценки кредитных рис-ков банка.

Скоринг представляет собойбалл, характеризующий потенци-альную возможность исполненияобязательств по выплате кредита,рассчитанный на основании имею-щейся информации о поведениизаемщиков в прошлых периодах сиспользованием статистическоймодели или математического ал-

Количество кредитных историй, тыс.

01.0

1.20

09

01.0

1.20

10

01.0

1.20

11

01.0

1.20

12

01.1

2.20

12


4000

3000

2000

1000

0

2 760,7

3 435,5

3 803,74 033,1

209,9

Вероятность нахождениякредитной истории, %

01.0

1.20

09

01.0

1.20

10

01.0

1.20

11

01.0

1.20

12

01.1

2.20

12


90

80

70

60

50

40

30

20

10

69,3

80,482,0

83,0

16,0

Среднемесячное количество запросов, тыс.

2008

2009

2010

2011

2012


200

150

100

50

0

55,4

155,5

184,7 198,6

15,7


55


горитма. В случае скоринга кре-дитной истории эта оценка осно-вана на объединенной информа-ции, полученной от всех банков-кредитодателей, поэтому включа-ет в себя характеристики, кото-рые недоступны для отдельныхбанков или иных финансовых ин-ститутов.

Для оценки потенциальныхкредитополучателей скоринг кре-дитной истории может использо-ваться совместно со скорингом наоснове анкетных данных(Application Scoring), увеличиваятем самым предсказательный ха-рактер оценки. По данным круп-нейшего российского Националь-ного бюро кредитных историй(НБКИ), при совместном использо-вании Application Scoring и ско-ринга кредитной истории эффек-тивность оценки заемщика возрас-тает в 1,5 раза [5].

Для целей мониторинга кре-дитного портфеля скоринг кредит-ной истории может использовать-ся самостоятельно. Он позволяетрегулярно отслеживать риски,связанные с кредитополучателем,в автоматическом режиме. В стра-нах, где имеется большой опыт ис-пользования скоринга кредитныхисторий, отмечается его бoльшаяпрогнозирующая способность посравнению со скорингом, постро-енным на демографических харак-теристиках клиента.

Применение скоринга кредит-ной истории позволит банкам ус-корить процесс оценки потенци-ального кредитополучателя, не до-пуская при этом снижения коли-чества значимых клиентов с на-дежной репутацией. Кроме того,скоринг поможет банкам внедритьсистему внутренних рейтингов и

выстроить систему управления ри-сками в соответствии с соглашени-ем Базель II.

Отдельно стоит выделить рабо-ту с субъектами кредитных исто-рий — физическими лицами. Поданным Контакт-центра Нацио-нального банка, наблюдается ус-тойчивый интерес физических лицк собственным кредитным истори-ям: более половины вопросов, свя-занных с кредитованием, касают-ся кредитных историй. В то жевремя список мест предоставлениякредитных отчетов, определенныйпостановлением Правления На-ционального банка РеспубликиБеларусь от 27 мая 2009 г. № 67,ограничен непосредственно Кре-дитным регистром и Главными уп-равлениями по областям. Массо-вая работа с физическими лицамив такой ситуации невозможна, чтоограничивает право субъекта кре-дитной истории проверить досто-верность сведений о себе и снижа-ет дисциплинирующий характеринститута кредитных историй. Ор-ганизация новых каналов получе-ния кредитных историй повыситдоступность услуг Кредитного ре-гистра для субъектов кредитныхисторий — физических лиц.

Наиболее перспективным кана-лом доступа субъектов кредитныхисторий — физических лиц к соб-ственным данным является орга-низация доступа к ним через пор-тал Кредитного регистра в сетиИнтернет. По данным компанииGemius SA, интернет-аудитория вРеспублике Беларусь на начало2012 г. составляла более 4 млн. че-ловек [6]. Сдерживающим факто-ром для работы в этом направле-нии пока являются вопросы, свя-занные с аутентификацией и иден-

тификацией физических лиц в се-ти Интернет. В качестве возмож-ного образца можно воспользо-ваться опытом Эстонии, где давносуществует система идентифика-ционных смарт-карт (ID-карта), нов то же время доступ к услугам нагосударственном порталеwww.eesti.ee может осуществлять-ся не только по ID-картам, но и по-сле аутентификации в системе ин-тернет-банкинга одного из банков.В этой схеме определяющим явля-ется готовность банков оказыватьподобную услугу. Схема успешноиспользуется в скандинавских иприбалтийских странах, позволяяделать доступными on-line услугидля постоянно растущего числапользователей интернет-банкинга.

Наконец, полезной информаци-онной услугой может быть еже-квартальный электронный сбор-ник отчетов “Кредитный бюлле-тень”, где будут представлены дан-ные о динамике кредитования ипросроченной задолженности. Пе-речень отчетов может формиро-ваться на основании предложенийзаинтересованных управлений На-ционального банка и коммерчес-ких банков страны. Данные о ди-намике кредитования и просро-ченной задолженности позволят икредиторам, и регулятору лучшеориентироваться в этом сегментерынка.

В заключение следует отме-тить, что созданная за пятилетнийпериод база данных Кредитногорегистра позволяет разрабатыватьновые продукты, основанные наобработке и анализе исходныхданных, которые можно будет лег-ко интегрировать в процессы одоб-рения кредитов и управления рис-ками банков.


1. См.: www.doingbusiness.org/methodology/getting-credit

2. См.: www.doingbusiness.org/reports/global-reports/doing-business-2013

3. См.: www.ifc.org

4. См.: www.privacyalliance.org/resources/staten.pdf

5. См.: www.nbki.ru

6. См.: www.prof-press.by/belarus/news/society/4459.html

ç Ä ò Ä à ë í é ê à ü

56

éÚ äÓÌˆÂÔˆËË Í á‡ÍÓÌÛ

Развитие политических событий в СССР к началу1990 г. указывало на то, что впереди нас ждут еще бо-лее серьезные перемены. Проведенная банковская ре-форма, будучи по своей сути прогрессивным глобаль-ным преобразованием, не учитывала уже сформиро-вавшееся на тот момент стремление союзных и авто-номных республик к своей независимости.

Новые союзные банки придерживались принципастрогой централизации даже в условиях подготовкипервоочередных мер по переходу Белорусской ССР с1990 г. на новые условия хозяйствования на основесамоуправления и самофинансирования в соответст-вии с решением союзного правительства (постановле-ние от 1 сентября 1989 г. № 723). Фактически новаяорганизация банковского дела в СССР противостоялапереходу нашей республики на принципы экономиче-ской самостоятельности.

Тем не менее шаг за шагом в республике начинал-ся процесс развития рыночных отношений в банков-ском деле, зарождались первые элементы нового ме-ханизма государственного регулирования деятельно-сти коммерческих банков. В то же время обостриласьполемика с союзным центром вокруг вопроса обрете-ния республикой подлинной государственности. Вме-сте с представителями Минфина БССР (Г.В. Тарасе-вичем), Госплана БССР (Г.Н. Вечерко), ВерховногоСовета БССР я неоднократно выезжал в Москву дляобсуждения вопросов изменения взаимоотношений вбанковской, финансовой и других экономическихсферах республики. Так, в подмосковных правитель-ственных особняках разгорались жаркие дискуссии сруководителями Госбанка СССР И.В. Левчуком,В.С. Захаровым, А.А. Хандруевым и другими, а так-же советниками и представителями командыМ.С. Горбачева (Г.А. Явлинским, Е.Г. Ясиным,В.М. Машицем, В.А. Хоркиным, Ю.А. Кашиным идр.).

С учетом ожидавшегося изменения не только эко-номической ситуации, но и политической обстановкив стране нам необходимо было определиться с постро-ением денежно-кредитной системы на нашем респуб-ликанском уровне. Руководство республики в начале1990 г. утвердилось в необходимости разработки Кон-цепции перехода Белорусской ССР к регулируемой

рыночной экономике (далее — Концепция). В рабочемплане ее подготовки предусматривалось отдельной ча-стью создание республиканской денежно-кредитнойсистемы. По предложению Н.В. Омельяновича в мар-те 1990 г. я возглавил рабочую комиссию, члены ко-торой выступали в качестве экспертов по подготовкеобобщенной системы взглядов специалистов банков-ской, финансово-экономической направленности иученых Белорусской ССР на перестройку кредитной иденежной систем в условиях, характеризующихся на-чалом трансформации экономической системы стра-ны.

Эту работу нужно было начинать практически счистого листа, используя мировой опыт в привязке кспецифике нашей республики, возможным вариантамразвития экономической и политической ситуации вБеларуси, и, как это принято в практике подготовкидокументов, имеющих государственное значение, со-гласовать со всеми заинтересованными министерства-ми и ведомствами.

Из аппарата республиканского банка ГосбанкаСССР для выполнения этой работы были привлеченызаместитель начальника управления координации де-ятельности банков Л.М. Рыкова и помощник предсе-дателя правления А.В. Евтуховская. Упорная и кро-потливая работа с участием коллег из центральногоаппарата и Минского областного управления Госбанкаосновывалась на использовании специальной литера-туры, добытой в основном на личных контактах уиностранных специалистов, в Кредитно-финансовомНИИ Госбанка СССР и во время командировок в бан-ки зарубежья. Интернет в то время для белорусов былтайной за семью печатями, а до установления сотруд-ничества с Международным валютным фондом и дру-гими международными финансовыми организациямиоставалось еще более двух лет.

Вскоре был разработан проект первого вариантаКонцепции. Однако стремительная подготовка актапровозглашения на правовой основе независимостиБелорусской ССР вызвала необходимость неоднократ-ной корректировки этого проекта.

Мы понимали, что Концепция получит признаниелишь при поддержке известных специалистов в бан-ковских, финансовых и экономических кругах рес-публики. Поэтому на первоначальное обсуждениепроекта, а также последовавшие затем дискуссии и


ëÓ‚ÂÏÂÌÌ‡fl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍ‡fl ÒËÒÚÂÏ‡ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÅÂÎ‡ÛÒ¸: ÒÓÁ‰‡ÌËÂ, ‡Á‚ËÚËÂ, ÓˆÂÌÍË1

Николай КУЗЬМИЧ

1 Окончание. Начало в журнале “Банкаўскi веснiк”, 2012, № 31, 34.


57

его доработки приглашались руководители (предста-вители) всех государственных специализированных икоммерческих банков, экономического отдела СоветаМинистров, Министерства финансов, Госплана, Ин-ститута экономики Академии наук БССР, Белорус-ского государственного института народного хозяйст-ва, областных управлений Госбанка и облфинотделов.В результате работа над этим документом (с учетомпринятой на первой сессии Верховного Совета Бело-русской ССР 12-го созыва 27 июля 1990 г. Деклара-ции о государственном суверенитете БелорусскойССР) была завершена к 1 августа 1990 г.

Концепцию, получившую название “О созданииреспубликанской денежно-кредитной системы в соот-ветствии с Декларацией Верховного Совета БССР “Огосударственном суверенитете Белорусской СоветскойСоциалистической Республики”, подписали [1, л. 47,48]:

Кузьмич Н.А. — руководитель комиссии, Белорусский республиканскийбанк Госбанка СССР

Румас Н.Ф. — заместитель руководителя(с особым мнением) комиссии, Министерство

финансов БССР

Члены комиссии:

Ивинский Н.В. — экономический отдел Совета Министров БССР

Взентэк Г.Л. — Госплан БССР

Тарасов В.И. — Институт экономики (не согласен с п. VII) Академии наук БССР

Богданкевич С.А. — Институт народного хозяйства

Кунявский М.С.,Слесарев М.П., Чигирь М.Н., Науменко А.С. (с замечанием), Туруто К.В.,

Хилько В.Д., — руководители государственныхАлейников Г.С., специализированных Киреева Я.Е. и коммерческих банков(см. замечание к с. 7), Винникова Т.Д. (см. замечание)

Кухоренко Г.П. — начальник Минского облуправления Госбанка СССР

Зайцев П.К. — заведующий Минским облфинотделом.

Основным достоинством Концепции, на мойвзгляд, являлось то, что в ней обосновывалась необхо-димость формирования в Белорусской ССР принципи-ально новой денежно-кредитной системы (ДКС), наме-чались пути ее дальнейших преобразований, опреде-лялись главные задачи, а также указывалась возмож-ность введения в переходный период на критическомэтапе собственной денежной единицы (национальнойвалюты). При этом определялись возможные вариан-ты создания новой денежно-кредитной системы исхо-дя из предполагаемых изменений экономического иполитического устройства СССР и установления ново-го правопорядка в нашем независимом и суверенном

белорусском государстве в ближайшем и более отда-ленном будущем.

Как показало впоследствии развитие событий, втексте Концепции вполне обоснованно утверждаласьнеобходимость создания национальной и независимойденежно-кредитной системы и рассматривались тривозможных ее варианта: “Новая организация эконо-мической жизни, в основу которой должны быть по-ложены принципы рыночной экономики, предполага-ет полную перестройку и формирование принципи-ально новой денежно-кредитной системы. В своей опе-ративной деятельности денежно-кредитная система,подчиняясь законам Белорусской ССР, должна бытьсвободной и независимой.

Возможны как минимум 3 варианта.Вариант 1. Денежно-кредитная система автоном-

на, являясь институтом полностью суверенного поли-тически и экономически государства, базирующегосяна рыночной экономике, причем регулирование ееосуществляют органы исключительно самого суверен-ного государства — его законодательные, исполни-тельные власти.

Вариант 2. Денежно-кредитная система полностьюсуверенного политически и экономически государст-ва, базирующегося на рыночной экономике. Государ-ство по волеизъявлению своего народа включилось вэкономическое общество (типа Европейского общегорынка). Регулирование рынка осуществляет само су-веренное государство, но при этом руководствуетсярешениями сообщества, под которыми оно подписа-лось. Определенные элементы (структуры ДКС) не ав-тономны, а интегрированы в аналогичные структурысообщества; степень автономности и интеграции опре-деляется исключительно только интересами самогосуверенного государства.

Вариант 3. Денежно-кредитная система по своейструктуре и функциям — система рыночной экономи-ки, но она система государства с ограниченным эконо-мическим и политическим суверенитетом, входящимв федеративный союз, определяющий главные пара-метры функционирования относительно автономнойДКС республики. Причем определенная передачаглавных параметров функционирования ДКС респуб-лики Союзу осуществлена республикой добровольно,исходя из социально-экономической и политическойцелесообразности” [1, л. 32].

Для определения наиболее приемлемого вариантаконцептуально были изложены необходимые требо-вания, исходя из которых рабочей комиссией пред-лагалось свое видение ДКС. В частности, было опре-делено, как система должна быть представлена в ры-ночной экономике республики, а именно: определен-ной формой организации банков двух либо трехуровней, валютной и фондовой биржами, страховы-ми обществами, финансовыми (денежными) фонда-ми, общесоюзной или собственной национальной ва-лютой, своим государственным платежным балансоми др.

Предлагавшийся в Концепции вариант образова-ния Национального банка Белорусской ССР как цент-рального банка страны (первого (высшего) уровня) ипреобразования специализированных банков в ком-мерческие на акционерной основе (второго уровня)был фактически осуществлен в 1991 г. с предвари-тельной их национализацией.



58

Дискуссий о статусе Национального банка в рабо-чей комиссии фактически не возникало, его подотчет-ность Верховному Совету БССР не вызывала сомне-ний. При определении степени независимости Нацио-нального банка разработчики Концепции осознавали,что существует много противоречивых взглядов по по-воду точного толкования понятия “независимость”применительно к центральным банкам. Предполага-лось, что на каком-то этапе развития у властей можетпоявиться желание уменьшить полномочия Нацио-нального банка, но при этом даже не возникало мыс-ли, что реальностью может стать его подчинение ис-полнительной власти.

Что касается замечаний к Концепции членов рабо-чей комиссии Н.Ф. Румаса, А.И. Науменко, Я.К. Ки-реевой, В.И. Тарасова, Т.Д. Винниковой, то они в це-лом не противоречили принципиальным концепту-альным утверждениям относительно необходимостиформирования в Белорусской ССР новой ДКС, ее ва-риантности, применения рыночных механизмов регу-лирования деятельности коммерческих банков, воз-можности введения национальной валюты.

В соответствии с Концепцией на Национальныйбанк предусматривалось возложить организацию кас-сового исполнения государственного бюджета и руко-водство этим процессом. Однако не было достигнутоконсенсуса в вопросе организации кассового исполне-ния госбюджета в административных районах. Мини-стерство финансов (в лице Н.Ф. Румаса) считало, что“организует, контролирует и обеспечивает работу покассовому исполнению государственного бюджетатолько Национальный банк через свою сеть” [1, л. 43,44]. Для этих целей требовалась организация филиа-лов Национального банка в каждом административ-ном районе республики, что являлось экономическинецелесообразным. Поэтому все же было принято ре-шение, что эта работа на низовом уровне должна осу-ществляться коммерческими банками.

А.И. Науменко, представлявший Белпромстрой-банк, предложил отразить в Концепции “необходимостьперехода Промышленно-строительного банка на прин-ципах коммерческой деятельности со статусом госу-дарственного”. Эта точка зрения за подписью руково-дителя этого банка Н.Я. Ракова также была изложенаПредседателю Совета Министров Белорусской ССРВ.Ф. Кебичу в письме от 27 июля 1990 г. № 01-922 “Оперспективах развития Промстройбанка в республикепо переходу к рыночным отношениям”, а затем в пись-ме от 4 октября 1990 г. № 01-15/1131 его заместителюМ.В. Мясниковичу она конкретизируется и приводит-ся обоснование “целесообразности создания на нынесуществующей базе учреждений Промстройбанка СССРв республике Государственного коммерческого промы-шленно-строительного банка Белорусской ССР с регио-нальными банками в областных центрах, городскимуправлением в г. Минске и отделениями в городах стем, чтобы в течение 2-3 лет этот банк был преобразо-ван в акционерно-коммерческий”. Такая настойчиваяпозиция руководства Белпромстройбанка (по своей су-ти, официально выраженное несогласие с абсолютнымбольшинством членов рабочей группы) явилась однойиз причин привлечения Советом Министров БССР обл-исполкомов для выражения своего мнения по поводуструктурного реформирования всех специализирован-ных банков республики.

Разработчики Концепции, не разделяя категориче-ского суждения руководителей Белпромстройбанка,которые фактически отстаивали сохранение моно-польного положения своего банка, выработали наибо-лее демократичную и приемлемую для всех республи-канских специализированных банков трактовку по-рядка перевода их на коммерческую основу:

“II. 3. Порядок перевода учреждений специализи-рованных банков на коммерческую основу.

Национальный банк БССР принадлежит на правахсобственности Белорусскому государству и действуетв его интересах.

В соответствии с Декларацией Верховного СоветаБССР республиканские специализированные банкиобъявлены собственностью республики. Исходя изэтого, в первоочередном порядке в процессе коммер-циализации учреждений спецбанков предстоит пере-дать их здания, сооружения, оборудование и другоеимущество в управление Национальному банку БССРкак органу, представляющему интересы государства.

По мере создания или организации новых банковна акционерной или паевой основе Национальныйбанк может предоставлять им вышеперечисленнуюсобственность в порядке выкупа, сдачи в аренду, вы-пуска акций и др.

Наряду с этим требуется выработка механизма пе-редачи республике части уставного фонда правления-ми союзных спецбанков.

Исходя из новой организации экономической жиз-ни республики, основанной на регулируемой рыноч-ной экономике, необходимости ликвидации моно-польной структуры банков, организации реальногокредитного рынка, пробуждения и развития инициа-тивы на местах, создания условий и стимулов дляпредпринимательской деятельности, целесообразноопределить порядок, предоставляющий право учреди-телям самостоятельно решить вопрос преобразованияучреждений спецбанков в коммерческие.

Результатом проведенной реорганизации должнабыть полная коммерциализация банковской сети,оперативно работающей с клиентурой на районном,областном и республиканском уровнях.

В ходе ее проведения потребуется детальная прора-ботка вопросов коммерциализации деятельностиспецбанков в каждом конкретном случае, подготовказаключений с приложением необходимых заключе-ний о целесообразности учреждения коммерческогобанка на том или ином уровне, той или иной террито-рии для последующей регистрации вновь созданныхучреждений. В связи с этим полагали бы целесообраз-ным образовывать на областном уровне и в городеМинске комиссии в составе представителей местныхсоветских органов, ныне функционирующих област-ных (Минских городских) управлений Госбанка и спе-циализированных банков совместно с их отделения-ми, а также обслуживаемой клиентуры.

Аналогичная проработка всего комплекса мер по-требуется и на республиканском уровне в увязке с ееосуществлением в областях и г. Минске.

Для сохранения нормального функционированиянародного хозяйства, обеспечения бесперебойностиплатежей и во избежание излишних трудностей в хо-де преобразования учреждений спецбанков в коммер-ческие банки необходимо установить, что учрежденияспециализированных банков на всех уровнях времен-



59

но, до преобразования их в коммерческие, работаютпод руководством Национального банка БССР” [1, л. 39, 40].

Таким образом, с учетом начавшегося в середине80-х гг. ХХ в. демонтажа командно-административ-ной системы страны и формирования основ рыночныхотношений абсолютное большинство разработчиковКонцепции, включая руководителей спецбанков (заисключением Белпромстройбанка), считало целесооб-разным:

— провести реорганизацию учреждений спецбан-ков преимущественно на демократичной основе, пре-доставив право учредителям каждого специализиро-ванного банка самостоятельно решить вопрос преобра-зования его в коммерческий;

— с этой целью детально проработать вопросыкоммерциализации с подготовкой заключений о прак-тически необходимой и разумной организации банкана республиканском либо областном или городском(районном) уровне;

— для увязки всех возникающих вопросов и реа-лизации комплекса мер по переводу учрежденийспецбанков на коммерческую основу создать комис-сии на областном (Минском городском) и республи-канском уровнях.

Отмечу, что точку в затеянной Белпромстройбан-ком дискуссии поставили депутаты Верховного Сове-та БССР 12-го созыва, которые постановлением от21 декабря 1990 г. № 475-XII обязали создать до 1 ап-реля 1991 г. на базе учреждений банков Промстрой-банка СССР, Агропромбанка СССР, ЖилсоцбанкаСССР коммерческие банки на акционерной или пае-вой основе. Правительству, областным и местным со-ветским органам, заинтересованным учредителям сов-местно с коллективами учреждений спецбанков пред-писывалось решать вопросы коммерциализации бан-ков в соответствии с новым законодательством суве-ренной и независимой Белорусской ССР.

Однако, несмотря на решения Верховного СоветаБССР, 12 февраля 1991 г. приказом ПромстройбанкаСССР Белпромстройбанк был реорганизован в Бело-русский республиканский банк Государственногокоммерческого промышленно-строительного банкаСССР. Только 27 сентября 1991 г. заинтересованныеучредители (производственные объединения “Бела-русьнефть”, “Гомсельмаш”, “Полимир”, “Химволок-но”, “Витязь”, Минский тракторный завод, Новопо-лоцкое предприятие по поставкам нефтепродуктов,Управление Белорусской железной дороги и др.) про-вели учредительную конференцию, которая приняларешение о создании акционерного коммерческогопромышленно-строительного банка “Белпромстрой-банк”2. Его регистрация (последнего из спецбанков) вНациональном банке БССР была осуществлена 28 де-кабря 1991 г. под номером 25.

Возвращаясь к Концепции создания республикан-ской денежно-кредитной системы, отмечу, что онастала руководящим документом для практическихдействий по формированию национальной двухуров-невой банковской системы. Ее положения были ис-пользованы в процессе нормотворческой деятельнос-ти, и прежде всего при подготовке законов “О Нацио-

нальном банке Белорусской ССР” и “О банках и бан-ковской деятельности Белорусской ССР”, принятых14 декабря 1990 г. Верховным Советом БелорусскойССР.

Продвижению этих законопроектов способствова-ло решение Совета Министров республики о включе-нии вопроса подготовки банковских (как и других)проектов законов в тематический план научных и ис-следовательских разработок Научно-исследователь-ского института экономики и экономико-математиче-ских методов планирования при Госплане Белорус-ской ССР (далее — НИИ Госплана).

При этом ответственным за внесение проектов бан-ковских законов Верховному Совету через Совет Ми-нистров оставался руководитель рабочей комиссии поподготовке Концепции о создании республиканскойденежно-кредитной системы, а НИИ Госплана пору-чалось для разработки проектов формировать специ-альные творческие группы. Руководителем творчес-кой группы по подготовке законопроектов в областибанковской деятельности был утвержден заведующийкафедрой денежного обращения и кредита Белорус-ского государственного института народного хозяйст-ва кандидат экономических наук С.А. Богданкевич (с26 июня 1991 г. по 14 сентября 1995 г. — Председа-тель Правления Национального банка Республики Бе-ларусь). Наиболее активные члены рабочей комиссиипо подготовке Концепции были включены в творчес-кий коллектив и продолжили работу над проектамизаконов о банках и банковской деятельности до ее за-вершения.

Разработанные проекты законов были переданы вВерховный Совет БССР. Депутаты предварительнорассматривали их в постоянных комиссиях, а за-тем — на пленарных заседаниях. Руководители пла-ново-бюджетной комиссии Верховного Совета 12-госозыва Р.И. Внучко, С.К. Писаревич, И.М. Бамбизабыли согласны с основными положениями проектов.Оперативность обеспечил заместитель заведующегоотделом по вопросам экономического развития Секре-тариата Верховного Совета А.Е. Барздов. Результа-тивная работа, сопровождавшаяся уточнением от-дельных правовых норм, но в целом поддержкой по-ложений проектов банковских законов, проводиласьдепутатской комиссией по законодательству во главес Д.П. Булаховым и юридическим отделом Секретари-ата Верховного Совета под руководством Г.А. Василе-вича.

Однако продвижению разработанных нами законо-проектов противостояла оппозиционно настроенная,как она выражалась, “против партийной номенклату-ры”, группа депутатов Белорусского народного фрон-та во главе с Ю.А. Беленьким, которая также предста-вила в Верховный Совет БССР свои альтернативныепроекты законов. Это явилось основной причинойбурных дебатов, а также поиска компромиссных ва-риантов редакции правовых норм.

Активно оппонировали нам не только Ю.А. Бе-ленький, но и его единомышленники Е.В. Новиков,В.А. Малашко, В.В. Новик, В.П. Алампиев и др. Раз-деляли их взгляды и некоторые консультанты из чис-ла чиновников, например, сотрудник Госплана


2 Годовой отчет Белпромстройбанка за 1992 год, с. 6.


60

Е.И. Купчин (впоследствии руководитель Ассоциациикоммерческих банков). Добавлялись новые взгляды исуждения из других депутатских групп и фракций потолкованию таких неоднозначных понятий, как “не-зависимость” и “подотчетность” применительно к На-циональному банку. Ситуация усложнялась тем, что вДекларации о государственном суверенитете Белорус-ской Советской Социалистической Республики, при-нятой Верховным Советом 27 июля 1990 г., в статье 5определялось: “...Белорусская ССР образует Нацио-нальный банк, подчиненный Верховному Совету рес-публики...”.

Стоит отметить, что многие предложения из аль-тернативных проектов документов были учтены приокончательной выработке правовых норм законов. Од-нако были и весьма существенные различия, которыекасались основополагающих положений созданиядвухуровневой банковской системы. Прежде всего, вальтернативном варианте отрицалась надзорнаяфункция Национального банка, она отождествляласьс понятием “контроль”, который был весьма непопу-лярным в пору становления “рыночной демократии”.Оппоненты предлагали предусмотреть порядок регис-трации коммерческих банков в Национальном банкепо уведомительному принципу.

Лицензирование банковской деятельности и бан-ковский надзор за коммерческими банками законода-тельно закрепили за Национальным банком в статье 2Закона от 14 декабря 1990 г. “О Национальном банкеБелорусской ССР”, хотя в процессе выработки окон-чательной редакции этой правовой нормы, как и не-которых других, стороны искали компромисс. В пер-вый десятилетний юбилей Национального банка Рес-публики Беларусь главный идеолог банковского над-зора и организатор становления и формирования егобелорусской модели, а при рассмотрении в 1990 г.банковских законопроектов в депутатских комиссияхВерховного Совета официальный представитель Бело-русского республиканского банка Госбанка СССРЛ.М. Рыкова отмечала: “В ходе законотворческогопроцесса... разработчики проектов... старались избе-жать обострения противоречий между свободой функ-ционирования коммерческих банков в условиях дело-вой конкуренции и степенью государственного вме-шательства в их деятельность. Во многом это удалось”[2, с. 10].

Также при общем депутатском одобрении Нацио-нальному банку было предоставлено право законода-тельной инициативы в Верховном Совете БССР. Это вбудущем позволило с учетом опыта практической бан-ковской деятельности в трансформированной рынкомотечественной экономике, а также при техническойпомощи, инициированной МВФ и другими междуна-родными финансовыми организациями, дать депута-там Верховного Совета аргументированные обоснова-ния необходимости государственного регулированиябанковской деятельности в области как микро-, так имакроэкономики, государственной регистрации бан-ков и небанковских кредитно-финансовых организа-ций, основных целей и функций Национального бан-ка, наличия в коммерческом банке внутренней ауди-торской службы и обеспечения обязательной сертифи-кации его отчетности внешним аудитом и др.

Кроме того, опережающий ход преобразований вбанковском секторе зачастую вызывал у наших оппо-

нентов не столько непонимание их экономическойсущности, сколько ведомственную заинтересован-ность (лоббирование интересов спецбанков и отдель-ных новых рыночных структур). В дебатах удалосьотстоять право клиента самостоятельно выбиратьбанк на договорной основе для кредитно-расчетногообслуживания и недопущение отказа банка клиенту врасчетно-кассовом обслуживании, если оно предусмо-трено уставом банка.

Аналогично утверждались законодателем положе-ния о необходимости хранения свободных денежныхсредств банков второго уровня на счетах в Националь-ном банке и осуществления расчетов между банкамичерез корреспондентские счета.

Принятые законы “О Национальном банке Респуб-лики Беларусь” и “О банке и банковской деятельностив Республике Беларусь” создали правовую основу длявторого этапа реформирования системы банков в суве-ренной Беларуси и дали возможность разработки но-вых законодательных актов и нормативных положе-ний, проверки на практике соответствия их требова-ниям трансформационного периода. При этом Нацио-нальному и коммерческим банкам следовало на прак-тике подтвердить, что в новых условиях рыночныхпреобразований законодательные нормы, определив-шие переход банков в собственность республики, дей-ствуют исключительно в интересах Беларуси при не-вмешательстве государства в их оперативную деятель-ность, проводимую в рамках установленных полномо-чий.

Время испытало дееспособность новой банковскойсистемы независимой Беларуси. Как мы видим, пери-одически проходили публичные дискуссии по право-отношениям, возникающим в процессе осуществле-ния банковской деятельности. С начала нынешнеговека банковская система функционирует уже по пра-вовым нормам Банковского кодекса Республики Бела-русь, отдельные положения которого с учетом продол-жающихся трансформационных преобразований пе-риодически корректируются изменениями и дополне-ниями.

ëÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌËÂ ÒÓ‚ÂÏÂÌÌÓÈ Ì‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓÈ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚

Второй этап реформы банковской системы Бело-русской ССР начался в декабре 1990 г. введением вдействие с 1 января 1991 г. законодательных основ идолжен был стремительно завершиться в I квартале1991 г. Однако республиканские банки Промстрой-банка СССР, Агропромбанка СССР и Сбербанка СССРзатянули исполнение постановления Верховного Сове-та БССР от 21 декабря 1990 г. из-за “невысокого уров-ня подготовки учредительных документов”, как ука-зывала Л.М. Рыкова в справке от 25 июня 1991 г. кзаседанию Правления Национального банка. По этой,а также другим ранее упомянутым причинам рефор-мирование (путем проведения акционирования в каж-дом спецбанке с их регистрацией в Национальномбанке) фактически завершилось в последние дни1991 г. В период с декабря 1990 г. по декабрь 1991 г.уместились все основные национальные банковскиепреобразования по созданию современной белорус-ской двухуровневой системы банков. Принятием Вер-ховным Советом БССР 14 декабря 1990 г. Закона “О



61

Национальном банке Белорусской ССР”, Закона “Обанках и банковской деятельности в БелорусскойССР” были созданы правовые основы. Постановлени-ем от 21 декабря 1990 г. № 475-ХII “О Национальномбанке Белорусской ССР и банках на территории рес-публики” высший законодательный орган, руководст-вуясь декларацией о государственном суверенитетеБелорусской ССР, объявил собственностью республи-ки Белорусский республиканский банк ГосбанкаСССР, все филиалы специализированных банков Сою-за в БССР с их вычислительными центрами, учрежде-ниями, предприятиями и организациями (включаяреспубликанское управление инкассации).

Было законодательно определено:— акционировать до 1 апреля 1991 г. учреждения

банков Промстройбанка СССР, Агропромбанка СССР,Жилсоцбанка СССР;

— преобразовать филиалы союзных государствен-ных: Внешэкономбанка в акционерный коммерчес-кий Белвнешэкономбанк, а Сберегательного банка —в государственный коммерческий Белсбербанк;

— создать на базе Белорусского республиканскогобанка Госбанка СССР и республиканских специализи-рованных банков Жилсоцбанка СССР, АгропромбанкаСССР и Промстройбанка СССР Национальный банкБелорусской ССР, завершив его формирование до1 апреля 1991 г. Затем Президиум Верховного СоветаБелорусской ССР постановлениями: от 6 марта1991 г. № 662-ХII утвердил структуру и численностьаппарата Национального банка, от 13 февраля 1991 г.№ 599-ХII назначил Председателя Правления Нацио-нального банка и от 6 марта 1991 г. № 671-ХII — егопервого заместителя. В новом статусе Национальныйбанк начал работу 3 апреля 1991 г.

Следует обратить внимание на то, что ВерховныйСовет БССР национализировал только государствен-ные специализированные банки и Белорусский рес-публиканский банк Госбанка СССР. Что же касаетсяучрежденных до 21 декабря 1990 г. коммерческих ипаевых банков, то они не национализировались и про-должали функционировать в прежнем режиме, по-скольку их деятельность не противоречила новому на-циональному законодательству. Лицензии, выданныеГосударственным банком СССР, на осуществлениебанковских операций были в последующем замененыНациональным банком при перерегистрации этихбанков.

Таким образом, второй этап банковской реформыдля нашего государства наиболее важен с позициистановления современной национальной банковскойсистемы. Принятые законы и постановления по бан-ковскому реформированию стали основополагающи-ми документами, обеспечивающими правовое регули-рование банковской системы Белорусской ССР. Де-кабрь 1990 г. стал завершающим этапом становлениядвухуровневой банковской системы. Принятые реше-ния придали мощный импульс дальнейшему форми-рованию на национальной законодательной основе но-вых коммерческих банков, развитию службы и проце-дур банковского надзора, а также других структур-ных подразделений в центральном банке, необходи-мость которых обозначилась еще в период осуществ-ления союзной банковской реформы. Поэтому заявле-ния о том, что начало формирования современнойдвухуровневой банковской системы в Беларуси было

положено после 21 декабря 1990 г. (с 1 января1991 г.), фактически отрицают эволюционный путьразвития и необоснованно исключают из банковскойистории период советской банковской реформы 80-х гг. ХХ в.

Нет и не может быть альтернативы процессу посте-пенного реформирования банковской системы. Пре-вращение из централизованной советской формы уп-равления банками государственной формы собствен-ности в современную рыночную двухуровневую бан-ковскую систему — это единый эволюционный про-цесс: количественно нарастающие изменения, заро-дившиеся в недрах отжившего прошлого, закономер-но перешли в новое качественное состояние и завер-шились реформистскими преобразованиями.

Далее началось развитие функциональных пере-мен в области кредитных и расчетных отношений, ре-гулирования наличного денежного обращения, такжебыли сделаны первые шаги на пути становления и по-степенного формирования системы валютного регули-рования и управления и рынка ценных бумаг. К мо-менту завершения формирования Национального бан-ка в его аппарате было только три функциональныхотдела численностью менее полсотни специалистов. Усотрудников не было персональных автоматизирован-ных рабочих мест, мобильных телефонов, Интернета,знаний и опыта работы в новых экономических и бан-ковских условиях. Не было налажено сотрудничествос МВФ, Всемирным банком и другими международ-ными финансовыми организациями.

В совершенстве владея методами административ-ного управления кредитом, денежным обращением ит. д. в условиях централизованной денежно-кредит-ной системы Союза ССР, наши работники сумели пе-рестроиться на новые основы денежно-кредитного ре-гулирования, отвечающие задачам построения рыноч-ной экономики, и начать разрабатывать методическиеи инструктивные документы, рекомендации.

Наиболее сложные задачи встали в области валют-ного регулирования и обслуживания внешних связей,построения рынка ценных бумаг и международныхопераций. Только в сентябре и октябре 1991 г. былисозданы соответственно Валютно-экономическое уп-равление (ВЭУ) и Отдел ценных бумаг (на должностируководителей этих подразделений были назначенытеоретики, в том числе в ВЭУ — весьма удачно из Бе-лорусского государственного института народного хо-зяйства доцент Н.В. Лузгин).

Молодые работники этих двух подразделенийпрактически с чистого листа с задором стали выпол-нять разноплановые работы. В ВЭУ занялись разра-боткой и формированием нормативной базы системывалютного регулирования, размещения золотовалют-ных резервов Национального банка и выполнения егодругих международных и внутриреспубликанскихопераций с иностранными валютами. Аналогичнаябаза в своей сфере создавалась разработчиками норма-тивных документов по ценным бумагам для банков-ской системы.

Постепенно создавалась методологическая, инфор-мационная и контрольно-регулирующая база в сферевалютных отношений, построения рынка ценных бу-маг. Одновременно формировались творческие кол-лективы в основном из молодых вузовских выпускни-ков, которые, на ходу приобретая опыт и дополни-



62

тельные профессиональные знания, создавали эту ба-зу переходного этапа трансформационного периодареформируемой банковской системы и всей белорус-ской экономики. Некоторые из них, окрепнув, почув-ствовав профессиональную уверенность, по разнымпричинам оставили стены Национального банка. Од-нако многие из этого первого набора 1991—1992 гг.упорством, настойчивостью, любовью к банковскомуделу и преданностью Национальному банку достиглипрофессиональных высот.

Рассматривая сегодня архивные документы тоговремени, с чувством удовлетворения отмечаю тот ко-лоссальный труд наших первопроходцев, формиро-вавших нормативно-правовую базу национальнойбанковской системы Белорусской ССР.

В архивах 1991—1992 гг. зафиксированы несколь-ко десятков разработанных поистине творческих до-кументов. Вот некоторые из них:

Методические указания по определению совокуп-ной денежной массы в обращении;

Временное положение о банковском кредите;Порядок ведения кассовых операций в народном

хозяйстве Республики Беларусь;О временном порядке проведения валютных опера-

ций на территории Республики Беларусь;Положение об организации расчетов между банка-

ми разных республик;Положение о порядке создания и ликвидации ком-

мерческих банков на территории Республики Бела-русь;

Правила выпуска и обращения депозитных и сбе-регательных сертификатов;

О временных правилах выпуска и обращения век-селей в народном хозяйстве;

Порядок формирования фондов обязательных ре-зервов;

Порядок покупки и продажи наличной иностран-ной валюты и платежных документов в иностраннойвалюте за счет личных средств граждан;

Положение об экономических санкциях Нацио-нального банка Республики Беларусь и его органов наместах;

Правила рефинансирования банков;Временное положение о валютном резервном фон-

де Национального банка Республики Беларусь;Временные правила торговли депозитными серти-

фикатами на биржах Республики Беларусь;участие в подготовке Министерством финансов проек-та Закона Республики Беларусь “О ценных бумагах ифондовых биржах” (Закон принят Верховным Сове-том Республики Беларусь 12 марта 1992 г.).

В дальнейшем положения этих и многих другихдокументов изменялись и совершенствовались, но ос-нова осталась, и они действуют поныне.

Протоколы заседаний Правления Национальногобанка тех же первых двух лет его функционированиявоссоздают в памяти принятые нами решения. Приве-ду выборочно выдержки из них по двум заседаниям.

Протокол от 21 ноября 1991 г. № 19 (председа-тельствовал Н.А. Кузьмич).

Рассматривался ход внедрения в банках республи-ки расчетов по корреспондентским счетам.

Отмечено, что с 4 октября 1991 г. начавшиесямежбанковские расчеты через корреспондентские сче-та осуществляются успешно. Однако имеются серьез-

ные недоработки Вычислительного центра по инфор-мационному обеспечению межбанковских расчетов.

Приняты решения:до 1 января 1992 г. завершить прием на обслужи-

вание Вычислительным центром учреждений Сбер-банка республики;

Вычислительному центру рассмотреть факт внед-рения в межбанковские расчеты Правил, разработан-ных Белпромстройбанком, по межмашинному обменуинформацией без согласования с Национальным бан-ком Республики Беларусь, при необходимости приме-нить меры административного воздействия, исклю-чить повторение подобного впредь;

внедрить с 1 января 1992 г. в систему расчетов По-ложение об организации расчетов между банками раз-ных республик, разработанное и согласованное пред-ставителями центральных банков суверенных респуб-лик;

до 15 декабря 1991 г. подготовить проекты двух-сторонних соглашений с республиками бывшего Сою-за ССР на межреспубликанские банковские расчетына 1992 год, провести практическую проработку по-рядка осуществления этих расчетов до 1 января1992 г. [3, л. 31—33].

Протокол от 28 октября 1992 г. № 24 (предсе-дательствовал С.А. Богданкевич).

Определена Концепция внешнеэкономической дея-тельности Национального банка Республики Бела-русь, цели этой деятельности и возможные пути ихдостижения.

Отмечено, что поскольку ранее все вопросы регу-лирования валютных отношений решались только насоюзном уровне, то “за год с небольшим в республикесоздан определенный фундамент банковского обслу-живания внешнеэкономической деятельности, а так-же соответствующие организационные структуры”.

...Начато осуществление практической работы поруководству валютными отношениями и внешнимисвязями Национального банка. С февраля 1992 г.еженедельно устанавливаются валютные курсы. От-крыты корреспондентские счета в 10 крупнейших за-падных банках. Восемнадцати банкам выданы лицен-зии на внешнеэкономическую банковскую деятель-ность. Открыта валютная секция на Белорусской фон-довой бирже. Проведена работа по подготовке вывозаза границу излишков иностранной валюты для зачис-ления ее на соответствующие корреспондентские счета.

В развитие законов о Национальном банке, банкахи банковской деятельности принят ряд постановленийВерховного Совета и Совета Министров РеспубликиБеларусь. В результате в основном сформирован рес-публиканский валютный рынок. Однако посколькувся экономика находится в переходном периоде, нуж-дается в постоянном развитии и внешнеэкономичес-кая деятельность банковской системы. Очерченыимевшиеся в то время проблемные вопросы, основныеиз которых:

переход к единому валютному курсу и его регули-рование;

уменьшение дефицита твердой валюты в республи-ке и развитие с этой целью республиканского валют-ного рынка с привлечением ресурсов и из-за его пре-делов;

концентрация в одних руках валютных ресурсовгосударства и оптимальное их использование;



63

создание благоприятных условий как для ростаэкспортной выручки, так и для привлечения ино-странных инвестиций и др.

В описании целей и возможных путей их достиже-ния подчеркнуто, что актуальным вопросом являетсясоздание единого валютного фонда, находящегося вНациональном банке. Это предполагает перевод цент-рального фонда из Белвнешэкономбанка в распоряже-ние Национального банка. Определена необходимостьподготовки к составлению и анализу отчетного пла-тежного баланса Беларуси. Возникновение новых ви-дов операций в Национальном банке требует соответ-ствующего изменения в бухгалтерском учете.

Формулирование видимых Национальным банкомцелей внешнеэкономической деятельности и путей ихдостижения изложено на 8 страницах [4].

ëÓÁ‰‡ÌËÂ ÔÂ‚˚ı ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËı ·‡ÌÍÓ‚ ÅÂÎ‡ÛÒË

Менялось наше мышление, определялись новыеидеи и концептуальные взгляды на построение прин-ципиально иной денежно-кредитной системы, созда-валась правовая основа функционирования двухуров-невой белорусской банковской системы. В тот период,когда еще действовала общесоюзная банковская сис-тема, пришло понимание необходимости коммерциа-лизации банковского дела. Первоначально была на-дежда на специализированные банки. Однако они неорганизовали подлинно партнерских отношений с ры-ночными структурами. Исторические свидетельствауказывают, что Промстройбанк СССР первым высту-пил с инициативой создания паевых банков в Ленин-граде, Москве и других промышленных центрах стра-ны, включая Минск.

Позже М.С. Зотов писал: “Никакой законодатель-ной базы для создания кооперативных, коммерческихбанков, да и акционерных обществ и паевых товари-ществ тогда еще не существовало, как не существова-ло и никакой процедуры регистрации уставов новыхбанков. Так что наши методы иначе как “партизан-скими” назвать трудно.

Но созданные нами паевые банки начали работатьпрактически с момента начала работы спецбанков.Другое дело, что регистрацию они прошли уже позд-нее, в конце года, когда этим вопросом занялся Гос-банк” [5, с. 38].

“Но что такое создавать под крылом одного спец-банка свои коммерческие банки? — рассуждая, возра-жал Н.В. Гаретовский. — Фактически это было де-монстрацией того, что государственный спецбанк ненаходил себе места в государственной структуре. А ес-ли бы по этому пути пошли и другие спецбанки? По-лучилась бы неразбериха. Госбанк и Минфин, видянезаконность действий Зотова, и приняли совместноерешение о порядке создания и регистрации коммерче-ских банков. Все коммерческие банки, созданные Зо-товым, обязаны были пройти перерегистрацию в Гос-банке СССР” [6, с. 69].

Исходя из этой предпосылки, Госбанк СССР и Ми-нистерство финансов СССР письмом от 17 августа1988 г. за подписью председателя правления ГосбанкаСССР Н.В. Гаретовского и министра финансов СССРБ.И. Гостева разослали указание “Об организации но-вых банков на территории СССР”.

На эти решения М.С. Зотов парирует: “Как мнепредставляется, то, что наша инициатива по созданиюкоммерческих банков в рамках государственныхспецбанков не была поддержана, явилось большойошибкой. Процесс коммерциализации кредита, созда-ния системы коммерческих, кооперативных и акцио-нерных банков нельзя было пускать фактически насамотек” [5, с. 39].

Однако создание коммерческих банков было взятопод жесткий контроль на союзном уровне. Белорус-ский республиканский банк Госбанка рассматривалдокументы по их созданию и с сопроводительнымиобоснованиями направлял в Москву. Фактическимразрешением на открытие коммерческих, кооператив-ных или других банков являлась их регистрация вГосбанке СССР по согласованию с Минфином СССР.

Процесс создания коммерческих банков в респуб-лике с самого начала носил спонтанный характер. Безнепосредственного внешнего воздействия возникаю-щие местные инициативы вследствие внутреннихпричин сторонников рыночных реформ при поддерж-ке, а также методической и организационной помощиаппарата нашего республиканского банка и его обла-стных и Минского городского управлений воплоща-лись в реально создаваемые все новые и новые ком-мерческие банки.

Они учреждались за счет средств самих участни-ков рыночных отношений — предприятий различныхформ собственности. Первоначально это были совсемнебольшие банки. Коммерческому банку, создаваемо-му госпредприятиями, нужно было собрать в устав-ный капитал 5 млн. советских рублей, а кооператив-ному — 500 тыс. советских рублей. Для того времениэто были немалые деньги, хотя ни на каких расчетахи выкладках эти размеры уставного капитала не осно-вывались.

Организация малых банков была своего рода реак-цией на существовавшую до этого гигантоманию вбанковском деле. К тому же малые банки лучше при-способлены для решения местных, региональных за-дач, их деятельность легче контролировать учредите-лям, им больше доверяют местные жители. Поэтомубольшинство первых банков были универсальными ипредназначались для обслуживания какого-то города,района. Одновременно появились отраслевые банки,создаваемые под эгидой министерств и ведомств. Обя-зательным условием для их создания была организа-ционная независимость от министерства. Со временемэти банки диверсифицировали свою клиентуру, ноудержаться на банковском рынке удалось немногим.Сказались совсем не рыночные подходы к их деятель-ности со стороны учредителей.

Начиная с 1988 г. с принятием Закона “О коопера-ции в СССР” “решительные рыночники” до декабря1990 г. создали 14 банков (малых и средних; универ-сальных и отраслевых; акционерных и паевых) в рам-ках регистрационного права Госбанка СССР как пер-вых коммерческих банков банковской системы СоюзаССР на территории Белорусской ССР.

Первым коммерческим банком в Белорусской ССРс уставным капиталом 11,1 млн. советских рублейстал Минский КБ “Микобанк”. Организовал его выхо-дец из госбанковской среды А.В. Слаук при содейст-вии начальника Минского городского управленияГосбанка СССР Г.С. Алейникова и поддержке руково-



64

дителя Минского союза кооператоров и предпринима-телей В.Н. Корягина.

Основными пайщиками этого банка выступилиМинское городское производственное объединение“Минскгрузавтотранс” (3 млн. руб.), Минское город-ское управление бытового обслуживания (3 млн.руб.), Министерство бытового обслуживания (1,7 млн.руб.), ряд предприятий этого министерства, “Сигма-сервис”, Минский завод холодильников и др. Приня-ли активное участие в создании этого банка и пред-приниматели.

Получив разрешение на банковскую деятельностьв Госбанке СССР 19 апреля 1989 г. (лицензия № 80),Минский коммерческий банк “Микобанк” первым изновых банков начал на альтернативной основе кре-дитно-расчетное и кассовое обслуживание клиентов вМинске, затем в Гродно и Гомеле. При этом как цент-ральный офис в столице, так и филиалы в других об-ластных центрах были размещены не в принадлежав-ших ранее банковским структурным подразделениямзданиях, а во вновь оборудованных для универсаль-ной банковской деятельности. Позже КБ “Микобанк”реорганизован в КБ “Северо-Запад”, затем в акцио-нерный коммерческий банк “Белкоопбанк”. Присое-динившись к ОАО “Белвнешэкономбанк”, он продол-жает функционировать в статусе его филиала.

Первый кооперативный банк “Двина” организова-ло на паевой основе объединение кооперативов Витеб-щины с уставным фондом 500 тыс. советских рублей,доверив управление бывшему госбанковскому сотруд-нику из Витебска А.Н. Филичкину. Учредители поз-же приняли решение присоединиться к ОАО “Сберега-тельный банк “Беларусбанк”.

Однако первым в Белорусской ССР все же учреж-дался Минский инновационный банк. РуководствоБелпромстройбанка оперативно исполняло инициа-тивные начинания правления ПромстройбанкаСССР. Согласно официальным документам 21 ноября1988 г. на учредительной конференции 21 пайщиком,среди которых БелавтоМАЗ, Минский тракторный за-вод, Минский завод холодильников, Минский заводвычислительной техники, Минское горуправлениеБелпромстройбанка, а также ряд вузов республики,было принято решение о создании Минского иннова-ционного банка и назначении председателем правле-ния В.В. Николаевского. Госбанком СССР 20 января1989 г. ему выдана лицензия № 50 на осуществлениебанковских операций. Позднее банк претерпел рядпреобразований и сейчас называется “Приорбанк” ОАО.

К первопроходцам, осуществившим мобилизациюсвободных денежных средств частников и кооперати-вов (созданных в соответствии с Законом СССР “О ко-операции в СССР”), относится также коммерческийбанк “Экоразвитие” с его первым руководителемЮ.М. Ясинским. Учрежденный в начале 1990 г. напаевой основе частными предпринимателями банк на-чал осуществлять их расчетно-кассовое обслужива-ние, оказывал на первом этапе кредитную поддержкуэтой категории ссудозаемщиков. Постепенно наращи-вая собственный капитал, банк выстоял в сложнойэкономической ситуации. Акционеры переименовалиего в “Олимп”, который оказался затем в центре вни-

мания российских КБ “Газпромбанк” и ОАО “Газ-пром”, и в настоящее время это совместное белорус-ско-российское ОАО “Белгазпромбанк”.

До принятия в декабре 1990 г. законодательныхактов национальной банковской системы БелорусскойССР были зарегистрированы в Москве и получили ли-цензии Государственного банка СССР также следую-щие коммерческие банки: “Беларусь” (Минск,Т.Д. Винникова3, в 1995 г. состоялось его объедине-ние со Сберегательным банком, и теперь это ОАО “Сбе-регательный банк “Беларусбанк”); КБ “Жилкомбанк”(Минская обл., Н.Ф. Прима, позже присоединился кОАО “Белбизнесбанк”, а ныне — ОАО “Белинвест-банк”); АКБ “Белсвязьбанк” (Минск, А.П. Маслов,сейчас филиал № 529 “Белсвязь” ОАО “Сберегатель-ный банк “Беларусбанк”); КБ “Гроднокомбанк” (Грод-но, А.Е. Керножицкий); АКБ “Бресткомбанк” (Брест,И.И. Пацовский); АКБ “Дукат” (Минск, Я.К. Кирее-ва) и другие.

Примечательной чертой начального периода созда-ния коммерческих банков было то, что, направляя со-проводительные документы в Госбанк СССР на регис-трацию их уставов, мы еще не имели никаких инструк-ций. Сейчас, например, Национальный банк уделяетбольшое внимание кадрам банковского руководства.В первое время ничего подобного не было. Нас позжекритиковали за то, что руководителями некоторыхбанков становились люди, совершенно далекие от бан-ковского дела. С одной стороны, упреки были пра-вильные, но с другой — в то время не было подготов-ленных кадров. Кто в принципе мог знать работу ком-мерческого банка?

Такое дело, как надзор за деятельностью коммер-ческих банков, нам пришлось осваивать практическизаново. Раньше банковские работники действоваливсегда строго по инструкциям, которые издавалисьпосле выхода законодательного акта. А здесь не былони правовых основ, ни конкретных указаний “свер-ху”, ни практических навыков. Вспоминая началь-ный период создания коммерческих банков в СССР,В.С. Захаров отмечает: “...не было ни законов, ни ин-струкций. Мы работали параллельно: регистрировалиуставы и тут же писали и корректировали инструк-ции о том, как нужно их регистрировать. Одновремен-но писали, какой надзор за банками осуществлять,потому что этого тоже не было.

Примерный устав коммерческого банка был разра-ботан нами буквально накануне регистрации первыхбанков и предлагался их учредителям для ускоренияработы. Он основывался на зарубежном опыте. При-чем не какой-то конкретной страны, а так сказать,обобщенном опыте, поскольку мы исходили из того,что все коммерческие банки работают на одних и техже принципах.

Большинство вопросов, которые впоследствиипредставлялись, а возможно, и в действительностибыли очень важными, тогда не казались таковыми”[6, с. 29].

Складывающаяся в Госбанке СССР ситуация с не-подготовленностью его аппарата к управлению новы-ми банковскими образованиями, а также с ожидаемы-ми серьезными всебелорусскими переменами застави-


3 Здесь и далее в этом предложении в скобках указано местонахождение банка и фамилия его первого руководителя .


65

ли нас искать выход — приступать к созданию своейслужбы банковского надзора (сначала из одного-двухсотрудников), первоначально использовав материалыГосбанка СССР, и главное — наработки международ-ного банковского сообщества. Поиск начинался с изу-чения комплексных исследований банковского дела вкапиталистических странах 70-х гг. ХХ в. немецкимэкономистом, профессором Эрвином Роде, изложен-ных в его научном труде “Банки, биржи, валюты со-временного капитализма”. С самого начала 1988 г.,еще работая заместителем начальника управления ко-ординации деятельности банков Белгосбанка СССР,Л.М. Рыкова проявила интерес к новому делу. Своимтрудолюбием, настойчивостью, способностью все но-вое схватывать на лету она сумела первой в централь-ном аппарате профессионально осмыслить содержа-ние надзорной деятельности и вместе с другими кол-легами уже в Национальном банке Республики Бела-русь (продвигаясь по карьерной лестнице до замести-теля Председателя Правления) организовать перма-

нентное развитие банковского надзора. Инициативнооказываемая техническая помощь МВФ, Банком Ни-дерландов и другими международными организация-ми постепенно расширяла познания наших специали-стов, профессионально переосмысливавших содержа-ние банковского надзора с учетом специфических осо-бенностей реформистских преобразований в Белару-си. Так отрабатывалась белорусская модель банков-ского надзора за деятельностью коммерческих бан-ков, базирующаяся на ключевых Базельских принци-пах.

Разумеется, мы шли методом проб и ошибок. Нотогда просто не было другого выхода. Жизнь показа-ла, что к банковскому делу во многих случаях тяну-лись люди далеко не случайные. Однако не все руко-водители банков оправдали доверие своих учредите-лей, да и наше тоже. Руководителей “первой волны”осталось мало, но некоторое из них воспитали себе до-стойных преемников, а других заменили новые собст-венники банков.



1. Концепция создания республиканской денежно-кредитной системы в соответствии с Декларацией Верховного Совета БССР “О государ-ственном суверенитете Белорусской Советской Социалистической Республики”. ГУ “Национальный архив Республики Беларусь”. —Ф. 196. — Оп. 1. — Д. 82. — Л. 30—48.

2. Рыкова, Л.М. Белорусский банковский надзор: итоги и перспективы //Банкаўскi веснiк. — 2000. — № 40.

3. Протокол от 21 ноября 1991 г. № 19. ГУ “Национальный архив Республики Беларусь”. — Ф. 196. — Оп. 1. — Д. 1. — Л. 31—33.

4. Протокол от 28 октября 1992 г. № 24. ГУ “Национальный архив Республики Беларусь”. — Ф. 196. — Оп. 1. — Д. 27. — Л. 60—62.

5. Кротов, Н.В. История советской банковской реформы 80-х годов XX в. Спецбанки: Свидетельства очевидцев. Документы / Н.В. Кро-тов. — Москва: Экономическая летопись, 2008. — 632 с.

6. Кротов, Н.В. История советской банковской реформы 80-х годов XX в. Первые коммерческие банки (1988—1991): Свидетельства оче-видцев. Документы / Н.В. Кротов. — Москва: Экономическая летопись, 2008. — 632 с.

7. Личные архивы автора.

à ë í é ê à ü

66


è‡ÏflÚÌËÍË ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍÓÈ‡ıËÚÂÍÚÛ˚ ÉÓ‰ÌÓ

Для архитектуры модерна ха-рактерны переплетение линий,асимметричные композиции, бога-тый лепной декор. Модерн приме-нялся в новых типах построек,при этом использовались новыестроительные материалы и конст-рукции (цемент, металлическаяарматура). Широко применялосьстекло, из которого делали дажекрыши. В Западной Беларуси,входившей тогда в состав Россий-ской Империи, в таком стиле стро-илось много зданий. В качествепримера можно привести зданияПинского общества взаимного кре-дита и Азовско-Донского банка(также в Пинске)*.

Чем была обусловлена попу-лярность модерна в среде банки-ров и коммерсантов? Объясняетсяэто несколькими причинами.

По словам белорусского иссле-дователя А.Н. Кулагина, исполь-зование суперсовременных архи-тектурных форм и конструкцийбыло вызвано стремлением вла-дельцев создать впечатление со-лидности, внушить клиентам чув-ство доверия и уважения к своемуучреждению. Кроме того, банков-ские здания в начале прошлоговека возводились, как правило, вцентральных городских районах,где цена земельного участка резковозрастала. В связи с этим важ-ной проблемой плотной и “пест-рой” по стилю городской застрой-ки было строительство зданий,которые выделялись бы из рядасебе подобных. Данная задача ре-шалась не столько оригинальнойкомпозицией построек, сколькосуперсовременной архитектурнойвыразительностью, которую в товремя мог создать только стильмодерн.

Планировочная структура бан-ка последовательно разрабатыва-лась в соответствии с его функцио-нальным предназначением. Цент-

ральное место в здании отводилосьпросторному операционному залус торжественным, парадным инте-рьером. Функциональная органи-зация банковского здания, разра-ботанная архитекторами-модерни-стами на заре прошлого века, досих пор не потеряла своей акту-альности. Не случайно некоторыебанковские здания, построенные вто время, и теперь используютсяпо своему прямому предназначе-нию.

Одним из ярких примеров сти-ля модерн в коммерческой архи-тектуре Западной Беларуси явля-ется здание бывшего Крестьянско-го поземельного банка в Гродно.

Появление в Российской Импе-рии кредитно-финансовых учреж-дений такого типа было вызванотяжелым положением, сложив-шимся в сельском хозяйстве кконцу XIX в. Отмена крепостногоправа в 1861 г. не решила многихпроблем деревни. Подавляющеебольшинство крестьян оставалисьмалоземельными, не имеющимисредств сельскохозяйственногопроизводства. Распространеннымявлением была спекуляция зем-лей. Для выхода из сложившейсяситуации крестьянам предостав-лялся кредит на приобретение зе-мельных участков. Эту задачу ивыполнял Крестьянский поземель-ный банк. Он должен был содейст-вовать приобретению земли подссуды, выдаваемые как целым об-ществам (так называемым товари-ществам), так и отдельным лицам(крестьянам).

Крестьянский поземельныйбанк являлся ипотечным учрежде-нием. Ипотека, которая давалаправо кредитору в случае неупла-ты долга взыскать и продать собст-венность, представляла собой наи-более надежную форму гарантиипогашения ссуды под недвижимоеимущество.

Первая половина прошлогостолетия стала временем серьез-ных перемен в архитектуре. В этотпериод города Западной и Восточ-ной Европы являлись, по сути,своеобразным “полем битвы” дляархитекторов и исповедуемых имиконцепций и стилей. Новые архи-тектурные веяния затронули и на-шу страну.

Характерными примерами эво-люции европейской архитектурыначала ХХ в. являются памятни-ки банковской архитектуры За-падной Беларуси, поочередно вхо-дившей в состав Российской Импе-рии и Польши.

Следует отметить, что в 1910-х гг. наиболее востребован-ным у владельцев финансово-кре-дитных учреждений был стиль мо-дерн. Его становление на террито-рии нашей страны датируется кон-цом XIX в.

ÑÏËÚËÈ áÄÉÄñäàâ

M‡„ËÒÚ ËÒÚÓË˜ÂÒÍËı Ì‡ÛÍ

* См.: Загацкий, Д. Коммерческая архитектура Пинска: от модерна к неоклассицизму //Банкаўскi веснiк, 2012. № 25. С. 67—69.


67


угловое положение и имеет традиционную для стилямодерн усложненную, динамично развитую компози-цию. Угловая его часть акцентирована мощным риза-литом с большим шатром, похожим на шлем древне-русского богатыря. Плоскость ризалита ритмичнорасчленена геометрически точными проемами главно-го входа, верхних узких окон с рядом вертикальныхквадратных люкарн. В цветовом решении уличныхфасадов использовано сочетание золотистого кирпичас побеленными лепными деталями декора. Зданиетакже украшает светло-коричневое черепичное по-крытие купола и двухскатной крыши. Кстати, на ку-поле строения первоначально размещался один из не-многочисленных в городе в начале ХХ в. двуглавыйорел — герб Российской Империи (в послевоенноевремя на куполе появился уже символ советской влас-ти — красная звезда) [5, c. 253].

Оригинально решен и односкатный плоский козы-рек над главным входом в здание в виде застекленно-го металлического каркаса на кронштейнах. В стилемодерн также выполнены металлические ограждениябалконов.

Первоначальная планировка здания была кори-дорной (позднее ее изменили). На цокольном этажеразмещались архив, помещения санитарно-техничес-кой службы, хранилища. На первом этаже находи-лись вестибюль, служебные кабинеты, на втором —операционный зал и зал заседаний, квартиры админи-стратора банка, курьера, некоторых других служа-щих.

Подобно остальным банковским зданиям, постро-енным в Западной Беларуси на закате существованияРоссийской Империи, дом на ул. Ленина недолго ис-пользовался для нужд кредитно-финансового учреж-дения. Уже спустя год после окончания его строитель-ства началась Первая мировая война, во время кото-рой в здании банка действовал военно-полевой госпи-таль. С 1921 г. по 1939 г. Гродно являлся поветовымцентром в составе Польши. В данный период зданиебывшего Крестьянского поземельного банка занималивоенные власти. В доме размещался штаб 3-го округакорпуса (Dowodztwa Okregu Korpusu III), а часть помещений была отдана под гарнизонный офицер-ский клуб и кабинеты спортивного клуба Grodno. В 1930-х гг. к зданию пристроили правое крыло, кото-рое также использовалось штабными офицерами [1,c. 197].

Интересен тот факт, что хозяевами данного зданиядо сих пор остаются военные. В настоящее время вбывшем отделении Крестьянского поземельного банканаходится штаб одной из белорусских воинских частей.

Модернистской художественно-стилевой трактов-кой характеризуется и здание бывшего БанковскогоТоварищества, расположенное на ул. Энгельса, 13.Здание двухэтажное, угловое. На фоне прямоуголь-ных окон выделяется скошенная угловая часть, вы-ступающая консольно подвешенным ризалитом, кото-рый, в свою очередь, завершен сомкнутым куполом.Консоль оформлена в виде цветочного бутона, укра-шена растительным орнаментом. На куполе имеетсядата окончания строительства — 1909 г.

Буквально с момента своего появления роскош-ный, но в то же время сложный и крайне индивидуа-листический, требующий высокого уровня исполни-тельного мастерства, стиль модерн был “по карману”

Здание Крестьянского поземельного банка начала XX в. (главный фасад).

В цветовом решении уличных фасадов Крестьянского поземельногобанка XX в., как и в настоящее время, использовалось сочетание зо-

лотистого кирпича с побеленными лепными деталями декора.

В Гродно отделение Крестьянского поземельногобанка открылось 16 июня 1886 г. Известно также, чтос 1888 г. управляющим гродненским отделением былназначен статский советник П.М. Диков. Роль отделе-ния в формировании частного крестьянского земле-владения Гродненской губернии первоначально быланезначительной. Так, с момента открытия до 1887 г.банк выдал клиентам всего 25 ссуд. Однако в последу-ющие годы деятельность его значительно расшири-лась. Уже в 1900 г. отделение Крестьянского позе-мельного банка в Гродно выдало заемщикам 74 ссуды,а в 1909 г. — 753 [2, c. 32, 33].

В 1909 г. набирающее обороты учреждение начи-нает строительство собственного здания. Автором это-го проекта Крестьянского поземельного банка в Грод-но, а также руководителем работ стал гражданскийархитектор Б.П. Остроумов. Строительство было за-вершено к 1913 г.

Здание банка сохранилось до наших дней. Оно на-ходится в Гродно на ул. Ленина, 9. Строение подчерк-нуто монументальное, г-образное в плане, занимает


68


только самым состоятельным заказчикам. Это сталопричиной недолговечности данного направления в ар-хитектуре. Уже в 1910-х гг. в конкурсных заданияхна проектирование все чаще отмечалась нежелатель-ность использования модерна. А в профессиональныхжурналах того времени можно было прочитать следу-ющие строки: “...опыт модерна показал... что конст-руктивность, доведенная до щегольства тут же приду-манными выразительными формами, дает мало удов-летворения” [5, c. 245].

В Западной Беларуси также наблюдалось охлажде-ние к стилю модерн, причем кредитно-финансовыеучреждения стали здесь своеобразными “законодате-лями моды” в архитектуре.

В середине 1920-х гг. регион, входивший в составII Речи Посполитой, затронула широкомасштабнаяакция по возведению банковских зданий. В 1925—1928 гг. были построены отделения Польского Банкав Бресте, Пинске и Барановичах. Следует отметить,что все три здания были возведены в стиле неокласси-ки. Это направление в архитектуре в отличие от мо-дерна считалось холодно-парадным, призванным вы-звать у потенциальных клиентов банков чувство уве-ренности в стабильности и надежности учреждения. Вархитектурном решении упомянутых объектов былиприменены классические композиционные схемы иордер, относящиеся к традициям искусства ДревнейГреции и Рима [6, c. 37].

Эволюция коммерческой архитектуры в Гродноявлялась нетипичной по сравнению с остальными за-падно-белорусскими городами. В межвоенный периодкредитно-финансовая сфера в городе была представле-на: Польским Банком, частным Торгово-промышлен-ным банком (Bank dla Handlu i Przemysl⁄ u), коопера-тивными Купеческим (Bank Kupiecki) и Народным(Bank Ludowy) банками, Банковским домом Закхейм(Dom Bankowy Zakheim), Коммунальной сберегатель-ной кассой (Komunalna Kasa Oszczednosci), Торгово-ремесленным кредитным кооперативом (Rzemieslnic-zo-Handlowa Spol⁄ dzielnia Kredytowa) и обменнымпунктом Флятте (Kantor Wymiany Flatte) [4, с. 68].

В периодическом издании того времени — “Хрони-ке города Гродно” (“Kronika miasta Grodna”) о дея-тельности городского отделения Польского Банка за1927 г. опубликованы следующие данные: всего было

совершено операций на сумму 8 190 000 злотых, в томчисле операций, связанных с куплей-продажей ва-лют, банковскими переводами, выплатами, — на 6 285 000 злотых, предоставлены ссуды на сумму 21 000 злотых. На 31 декабря 1927 г. банк выдал так-же срочных ссуд под залог ценных бумаг на 20 870 зло-тых, погашено ссуд было на сумму 4800 злотых. В из-дании также содержится информация о состояниивексельного портфеля банка: в конце 1927 г. у негоимелось 243 векселя от местных клиентов стоимостью180 165 злотых, 4732 векселя от иногородних клиен-тов стоимостью 1 366 382 злотых [3, с. 64]. К 1931 г. уотделения Польского Банка в Гродно появилось собст-венное здание (строительство аналогичных зданий вБресте, Пинске и Барановичах было завершено ра-нее). Его главное отличие от аналогичных зданий, по-строенных в Западной Беларуси, заключалось в том,что оно имело черты нового для банковской архитек-туры стиля — конструктивизма, возникшего в начале1920-х гг. в Советской России и ставшего позднеемеждународным явлением. Данный стиль “опирался”на теорию о том, что эстетическую ценность объектаопределяет логически продуманная конструкция.Конструктивизм характеризовался строгостью, геоме-тризмом и лаконичностью форм, а также монолитнос-тью внешнего облика.

Здание бывшего Польского Банка в Гродно пре-красно сохранилось до настоящего времени, находит-ся оно на ул. Карбышева, 17. Охранная таблица нафасаде банка информирует о том, что предполагаемы-ми авторами проекта являются архитекторы С. Вол-коновский и М. Шчуко.

Четырехэтажное, прямоугольное в плане зданиепостроено на высоком гранитном фундаменте. Глав-ный фасад выделяется активным протяженным рит-мом окон второго и третьего этажей, объединенных повертикали рамами. Центральный вход с дверями-вер-тушкой ведет в вестибюль. Интерьеры банка имеютмодернистскую трактовку. Здесь использована отдел-ка розовым и кофейным мрамором, в приемной уста-новлен камин из белого кафеля. Эпицентром внутрен-ней планировки является операционный зал с боко-выми двухмаршевыми лестницами, украшенный ко-лоннами и соединенный антресолью и коридорами-га-лереями со служебными помещениями [5, c. 253].

Здание Банковского Товарищества (начало XX в.). Современный вид здания Банковского Товарищества.


69

Удачная функциональная организация строения,грамотное инженерно-техническое исполнение сталиследствием того, что уже более 80 лет здание бывшегоотделения Польского Банка используется кредитно-фи-нансовыми учреждениями. В советское время здесь на-ходилась областная контора Госбанка СССР, а сегодняв нем размещено Главное управление Национальногобанка Республики Беларусь по Гродненской области.

Таким образом, эволюция коммерческой архитек-туры Западной Беларуси начала прошлого столетияпроисходила различными путями. Наиболее популяр-ным стилем, в котором возводились банковские зданияна рубеже XIX—XX вв., был модерн, однако ввиду из-лишней изысканности и дороговизны он быстро утратилсвою актуальность. В 1920-х гг. владельцы кредитно-

финансовых учреждений предпочитали уже проекты встиле неоклассики, отличавшейся представительностьюи подчеркнутой монументальностью. Возникновениенеоклассики (как программного обращения к искусст-ву прошлого) обусловливалось стремлением противопо-ставить “вечные” эстетические ценности тревожной ипротиворечивой реальности. В данном стиле возводилисьздания банков в Бресте, Барановичах и Пинске. Приэтом на примере памятников коммерческой архитекту-ры Гродно (здания Крестьянского поземельного банкаи отделения Банка Польского) мы увидели, как на сме-ну модерну пришел конструктивизм, основная идея ко-торого заключалась в том, что эстетическую ценностьздания определяет не связь с искусством античности(Греции и Рима), а логически продуманная конструкция.



1. Вашкевiч, A., Госцеў, A., Саяпiн, В. i iнш. Бiяграфiя гарадзенскiх вулiц. Ад Фартоў да Каложы. — Гродна—Вроцлаў: Вроцлаўская навуко-вая друкарня, 2012. — 370 с.

2. Гецевич, А. Банковское дело на Гродненщине (конец XIX — начало ХХ в.) //Банкаўскi веснiк, 2012. № 1. С. 31—35.

3. Kronika m. Grodna, rok 1928, zeszyt I. — Grodno: Wydawnictwo Magistratu Miasta Grodna, 1928. — 74 s.

4. Ksiazka informacyjno-adresowa instytucji finansowych Polski i m. Gdanska. Wydanie I, rok 1929—1930. — Warszawa: Wydawnictwo P.I.K.A.,1929. — 122 s.

5. Кулагiн, А.М. Эклектыка. Архiтэктура Беларусi другой паловы ХІХ — пачатку ХХ ст. — Мiнск: Ураджай, 2000. — 304 с.

6. Шамрук, А.С. Архитектура Беларуси ХХ — начала ХХІ в.: эволюция стилей и художественных концепций. — Минск: Белорусская на-ука, 2007. — 335 с.

Здание отделения Польского Банка в 1930-е гг. Современный вид здания отделения Польского Банка в Гродно.

Уважаемые читатели!В № 34 журнала “Банкаўскi веснiк” за декабрь 2012 г.

в статье “Мегарегулирование финансового рынка: невоз-можное возможно” (Сергей Дубков, Дмитрий Набздоров)по техническим причинам не была опубликована частьссылок на цитируемые источники:

1. Мурычев, А.В. Банковский надзор: каким ему быть?//Деньги и кредит. — 2007. — № 4. — С. 8—19.

2. Моисеев, С.Р. Модернизация банковского регулирова-ния и надзора: передовой опыт и отечественные перспек-тивы //ЦЭИ МФПА. — 2011.

3. Кормаш, Ю. Буркова, А. Шаги к созданию финансово-го мегарегулятора в России //РЦБ. — 2006. — № 15.

4. Структурная модернизация финансовой системыРоссии // Аналитический доклад. Банк Москвы. Инсти-тут современного развития. — 2010.

5. Моисеев, С.Р. Кончина мегарегулятора за рубежом иего рождение в России //РБК daily. — 2011. — № 72. — С. 9

6. Настало время ответственных решений [Элек-тронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.abajour.ru/files/handruev.doc

7. Бжезинский, Д. Три в одном [Электронный ре-сурс]. — Режим доступа: http://www.odnako.org/-magazine/material/show_9440

Редакция приносит свои извинения.

ä ç à Ü ç Ä ü è é ã ä Ä

70


éÎËÏÔËÂ‚, Ä.û. èÂÒÚÛÔÎÂÌËfl ‚ ÍÂ‰ËÚÌÓ-·‡ÌÍÓ‚-ÒÍÓÈ ÒÙÂÂ. é·˘‡fl ı‡‡ÍÚÂËÒÚËÍ‡, ‚Ë‰˚ Ë ÏÂÚÓ‰Ë˜Â-ÒÍËÂ ÂÍÓÏÂÌ‰‡ˆËË ÔÓ Ëı ‡ÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌË˛: ì˜Â·ÌÓÂÔÓÒÓ·ËÂ. — åÓÒÍ‚‡: ûçàíà-ÑÄçÄ; á‡ÍÓÌ Ë Ô‡‚Ó,2013. — 279 Ò.

В издании дана общая характеристика преступностив кредитно-банковской сфере. В нем также проведен ис-торический анализ законодательства Российской Феде-рации, касающегося ответственности за преступления вданной сфере. Автором раскрыты виды преступлений вкредитно-банковской сфере и их юридическая природа,предлагаются рекомендации по методике расследова-ния преступлений в кредитно-банковской сфере.

íÂÒÎfl, è.ç., èÎÓÚÌËÍÓ‚‡, à.Ç. ÑÂÌÂÊÌÓ-ÍÂ‰ËÚÌ‡flË ÙËÌ‡ÌÒÓ‚‡fl ÔÓÎËÚËÍ‡ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚‡: ì˜Â·ÌÓÂ ÔÓÒÓ-·ËÂ. — åÓÒÍ‚‡: àçîêÄ-å, 2013. — 174 Ò.

Государственная экономическая политика пресле-дует множество целей, среди которых наиболее акту-альными и политически значимыми являются эконо-мическая стабильность и поддержание бесперебойно-го функционирования экономики в целом. В данномучебном пособии рассмотрены теоретико-методологи-ческие материалы, раскрывающие ряд аспектов про-ведения государством кредитно-денежной и финансо-вой политики.

äÛ‡ÍËÌ, ê.ë., åÓÚˆÂÍ, ä. îÓÌ‰Ó‚˚È ˚ÌÓÍ îÂ‰Â-‡ÚË‚ÌÓÈ êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÉÂÏ‡ÌËfl: åÓÌÓ„‡ÙËfl. — åÓÒÍ-‚‡: àçîêÄ-å, 2012. — 152 Ò.

Процессы глобализации и интернационализациибиржевой торговли привели к серьезным изменениямв регулировании биржевого рынка ФРГ. В представ-ленной монографии дана характеристика основныхинститутов фондового рынка Германии и заключае-мых на нем биржевых сделок, рассмотрен также по-рядок осуществления государственного регулирова-ния фондового рынка этой страны.

çÓ‚ËÍÓ‚‡, à.Ç., ëÂÏÂÌÓ‚, Ä.û., å‡ÍÒËÏÂÌÍÓ-çÓ‚Ó-ıÓÒÚ, í.Ç. ùÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓÂ ‡Á‚ËÚËÂ: ÏÓ‰ÂÎË ˚ÌÓ˜-ÌÓÈ ˝ÍÓÌÓÏËÍË: ì˜Â·ÌÓÂ ÔÓÒÓ·ËÂ. — åËÌÒÍ: íÂÚ‡ëËÒ-ÚÂÏÒ, 2012. — 224 Ò.

В данном учебном пособии сделана попытка нетолько показать модели рынка и рыночной экономи-ки, описанные в конце XVIII—XIX в., но и показатьих развитие в современных условиях. Более того, вкниге предпринята попытка показать их действия вусловиях формирования рыночной модели хозяйство-вания, ее социальной ориентации на примере Респуб-лики Беларусь. Весьма важным, по мнению авторовучебника, представляется отражение роли институци-ональных факторов в функционировании рыночноймодели хозяйствования на примере ряда быстроразви-вающихся экономик Юго-Восточной Азии.

ëÛ‰‡ËÍÓ‚, ë.Ä., ÉÂÍ, ç.É., Å‡ıÂÌ¸ÍÓ‚‡, ä.Ä. ùÍÓ-ÌÓÏË˜ÂÒÍ‡fl ÓÔÚËÏËÁ‡ˆËfl: íÂÓËfl Ë Ô‡ÍÚËÍ‡. —åËÌÒÍ: íÂÚ‡ëËÒÚÂÏÒ, 2012. — 320 Ò.

Издание посвящено теории и практике экономиче-ской оптимизации и может быть использовано для ре-шения конкретных экономических задач производст-ва и потребления, а также при изучении оптимизаци-онного, производственного, инновационного, страте-гического менеджмента, линейного и нелинейного ма-тематического программирования.

ëÚ‡ÚÂ„Ë˜ÂÒÍËÈ „ÎÓ·‡Î¸Ì˚È ÔÓ„ÌÓÁ 2030. ê‡Ò¯Ë-ÂÌÌ˚È ‚‡Ë‡ÌÚ / êÂ‰. Ä.Ä. Ñ˚ÌÍËÌ. — åÓÒÍ‚‡: å‡-„ËÒÚ, 2011. — 480 Ò.

Данное издание-прогноз представляет собой меж-дисциплинарное исследование и носит вероятностныйхарактер. Прогноз основан на видении глобальныхперспектив большой группой экспертов, которые дли-тельное время изучают различные мировые пробле-мы, отдельные регионы и страны. Статистической ба-зой работы служат прогнозные оценки ВВП, произво-дительности труда, расходов на Научно-исследова-тельские и опытно-конструкторские работы (НИОКР)и других индикаторов, полученные с помощью ориги-нальной методологии Института мировой экономикии международных отношений. Главная задача кни-ги — показать, какие риски и возможности ключевыемировые политико-экономические тенденции несутдля России.

àÌÌÓ‚‡ˆËÓÌÌÓÂ ‡Á‚ËÚËÂ ˝ÍÓÌÓÏËÍË: åÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰-Ì˚È ÓÔ˚Ú Ë ÔÓ·ÎÂÏ˚ êÓÒÒËË: äÓÎÎÂÍÚË‚Ì‡fl ÏÓÌÓ-„‡ÙËfl/ êÂ‰. Ç.è. îÂ‰ÓÓ‚. — åÓÒÍ‚‡; ë‡ÌÍÚ-èÂÚÂ-·Û„: çÂÒÚÓ-àÒÚÓËfl, 2012. — 352 Ò.

В представленном сборнике рассматриваются про-блемы инновационного развития в самых различныхракурсах и взаимосвязях основных факторов этогочрезвычайно сложного и многопланового процесса: отповышения нормы накопления капитала, структур-ной перестройки экономики и концентрации инвести-ционных ресурсов на прорывных направлениях эко-номического и научно-технического прогресса до вы-работки оптимальной долгосрочной стратегии освое-ния инноваций в контексте смены технологическихукладов с соответствующими изменениями роли госу-дарственного регулирования экономики и созданияблагоприятных условий для развития.

êÂÈÌı‡Ú, ä.å., êÓ„ÓÙÙ, ä.ë. ç‡ ˝ÚÓÚ ‡Á ‚ÒÂ ·Û‰ÂÚËÌ‡˜Â. åÂı‡ÌËÁÏ˚ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚ı ÍËÁËÒÓ‚ ‚ÓÒÂÏ¸ ÒÚÓÎÂ-ÚËÈ Ó‰ÌË Ë ÚÂ ÊÂ. — åÓÒÍ‚‡: ä‡¸Â‡ èÂÒÒ, 2012. — 528 Ò.

Авторы книги рассматривают все виды финансово-го кризиса, включая дефолты по государственномувнешнему долгу, эпизоды очень высокой инфляции,дефолты по государственному внутреннему долгу,крах и девальвацию валют. Материал, собранный вэтом издании, никогда ранее не публиковался. Разроз-ненные прежде факты систематизированы в нем и ос-мыслены, что позволяет авторам дать обоснованныеответы на вопросы: уникальны ли кризисы стран бога-тых и бедных? что отличает кризисы прошлого от кри-зисов современности? “заразен” ли кризис? почему не-которые государства не знают, что такое кризис? и др.

à‚‡ÌÓ‚, é.å. ëÚÓËÏÓÒÚ¸ ÍÂ‰ËÚ‡: Ô‡‚Ó‚ÓÂ Â„ÛÎË-Ó‚‡ÌËÂ. — åÓÒÍ‚‡: àÌÙÓÚÓÔËÍ åÂ‰Ë‡, 2012. — 672 Ò.

Эта монография позволяет получить наиболее пол-ное представление об особенностях ценообразования вбанковской сфере, кредитном договоре и его цене,классификации и правовой природе банковских ко-миссий. В ней детально рассматриваются участникикредитных правоотношений, приводится сравнитель-но-правовой анализ стоимости потребительского кре-дита, затрагивается исторический аспект регулирова-ния в различных правовых системах.

é·ÁÓ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ËÎ‡ àËÌ‡ Åìêãõäé

Ü ì ê ç Ä ã ú ç é Ö é Å é á ê Ö ç à Ö

71


ÇÎ‡ÒÂÌÍÓ å.“èÓ„ÌÓÁËÓ‚‡ÌËÂ ‚ÂÓflÚÌÓÒÚË ‚ÓÁÌËÍÌÓ‚ÂÌËfl·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ÍËÁËÒ‡ Ì‡ ÓÒÌÓ‚Â ÏÓ‰ÂÎË ·ËÌ‡ÌÓ„Ó ‚˚·Ó‡”(ùÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËÈ ·˛ÎÎÂÚÂÌ¸, 2012, ‹ 11)Прогнозирование и раннее предупреждение кризис-

ных явлений в банковском секторе относятся к важ-нейшим задачам центрального банка страны как орга-на, осуществляющего макропруденциальный надзор.Для решения данной задачи используются разнообраз-ные инструменты, начиная с сопоставления и отслежи-вания показателей финансовой устойчивости и закан-чивая стресс-тестированием банковского сектора.

В последнее время все большую популярность при-обретают оценка и прогнозирование вероятности фи-нансового кризиса при помощи специализированныхэконометрических моделей — так называемых системраннего предупреждения (СРП). Их описание предло-жено автором публикации.

í‡Ï‡Ó‚ è.“é ÍÓÏÔÎÂÍÒÌÓÏ ÔÓ‰ıÓ‰Â Í Ì‡‰ÁÓÌÓÈ ‰ÂflÚÂÎ¸ÌÓÒÚË ‚ Ì‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓÈ ÔÎ‡ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏÂ”(ÑÂÌ¸„Ë Ë ÍÂ‰ËÚ, 2012, ‹ 11)Представлен подход к организации Банком России

надзорной деятельности, сочетающей новые полномо-чия и обязанности центрального банка как органанадзора и наблюдения в национальной платежной си-стеме. Бесперебойность функционирования платеж-ной системы в рамках данного подхода рассматрива-ется как ключевое свойство платежной системы.

É‡Î‡ÌÓ‚ Ç.“äÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËÂ ˛Ë‰Ë˜ÂÒÍËı ÎËˆ: ÔÓ·ÎÂÏ˚ Ë ÔÛÚË Ëı Â¯ÂÌËfl”(ÑÂÌ¸„Ë Ë ÍÂ‰ËÚ, 2012, ‹ 11)Рассмотрены организационные проблемы, возни-

кающие при кредитовании юридических лиц, подхо-ды к их решению, а также факторы, влияющие на эф-фективность организации кредитования, в частности,информационная открытость банка, уровень квали-фикации банковских служащих, внутрибанковскиепроцедуры, система мотивации персонала и корпора-тивная культура.

åÛ‡¯Ó‚ ë., ëÚËÊÍÓ‚‡ ã.“åÓ‰ÂÎ¸ ÎËÍ‚Ë‰ÌÓÒÚË ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚”(ùÍÓÌÓÏËÒÚ, 2012, ‹ 11)Вопросы контроля и регулирования уровня лик-

видности банковской системы связаны с текущей по-литикой Центрального банка, принятием оператив-ных на протяжении операционного дня решений порезультатам мониторинга, который может вовремя от-следить и купировать угрозы дисбалансов. Эффектив-ной реализации этих задач будет способствовать разви-тие инструментария, позволяющего оценить влияниеразличных факторов на уровень ликвидности кредит-ных организаций, включая меры Центрального банка.

Авторы предлагают факторную модель, описываю-щую поведение остатков на корреспондентских счетахкредитных организаций в Банке России.

ä‡¯ËÌ ë.“Å‡ÌÍË ‚ XXI ‚ÂÍÂ: Í‡ÍÓÈ ‰ÓÎÊÌ‡ ÒÚ‡Ú¸·‡ÌÍÓ‚ÒÍ‡fl ÔÓÙÂÒÒËfl?”

(Å‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÂ ‰ÂÎÓ, 2012, ‹ 11)Современные банки выполняют две разные функ-

ции: осуществляют расчеты и являются финансовымипосредниками — привлекают денежные средства оттех, кому они временно не нужны, и предлагают ихтем, кто в них нуждается. Они “делают деньги”. Каковаже полезность всей этой разнообразной банковской дея-тельности? И каково будущее банковской профессии?

ÉË·ÎÓ‚‡ ç.“äÓÏÏÂ˜ÂÒÍËÂ ·‡ÌÍË Í‡Í ÓÒÌÓ‚Ì˚Â Û˜‡ÒÚÌËÍËÏÓ‰ÂÌËÁ‡ˆËÓÌÌ˚ı ÔÓˆÂÒÒÓ‚ ÓÚÂ˜ÂÒÚ‚ÂÌÌÓÈ˝ÍÓÌÓÏËÍË”(Å‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÂ ‰ÂÎÓ, 2012, ‹ 11)Вопрос, кто профинансирует модернизацию эконо-

мики, в настоящее время особенно актуален. Коммер-ческие банки, обладая колоссальными объемами фи-нансовых ресурсов, могли бы стать одним из ключевыхинвесторов данного процесса. О партнерстве коммерче-ских банков и государства как перспективном механиз-ме модернизации экономики идет речь в статье.

ê‡ıÏÂÚÓ‚‡ Ä.“îËÌ‡ÌÒÓ‚˚Â ËÌÒÚÛÏÂÌÚ˚ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓÈ ÔÓ‰‰ÂÊÍË ‚Á‡ËÏÓ‰ÂÈÒÚ‚Ëfl Â‡Î¸ÌÓ„Ó ÒÂÍÚÓ‡ ˝ÍÓÌÓÏËÍË Ë ·‡ÌÍÓ‚”(îËÌ‡ÌÒ˚ Ë ÍÂ‰ËÚ, 2012, ‹ 43)Исследованы механизмы государственной под-

держки в области активизации банковского финанси-рования предприятий реального сектора. Наряду санализом теоретических положений приводится обзорказахстанской и мировой практики применения фи-нансовых инструментов поддержки взаимодействиябанков и предприятий. Показано, как действующиемеханизмы могут быть усовершенствованы.

áËÏ‡ é.“ëÔÂˆËÙËÍ‡ Ì‡ÎÓ„Ó‚Ó„Ó ÔÓÚÂÌˆË‡Î‡ ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËı ·‡ÌÍÓ‚”(îËÌ‡ÌÒ˚ Ë ÍÂ‰ËÚ, 2012, ‹ 46)Статья посвящена анализу специфики налогового

потенциала коммерческих банков. Раскрыты подходык понятию “налоговый потенциал”, проанализирова-ны факторы, влияющие на уровень и развитие налого-вого потенциала банков.

ëÓÙÓÌÓ‚‡ Ç.“ãËÍ‚Ë‰ÌÓÒÚ¸ ·‡ÌÍÓ‚ ‚ ÒÓ‚ÂÏÂÌÌ˚ı ÛÒÎÓ‚Ëflı”(îËÌ‡ÌÒ˚ Ë ÍÂ‰ËÚ, 2012, ‹ 44)В связи с кризисными явлениями в мировой эко-

номике проблема создания эффективного риск-ме-неджмента в кредитных организациях приобрела ещебольшую актуальность. Анализируются различныеаспекты управления наиболее значимым банковскимриском утраты ликвидности. Рассмотрены междуна-родные подходы к решению проблем управления лик-видностью банков в условиях стрессовой ситуации.

é·ÓÁÂÌËÂ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ËÎ‡ ë‚ÂÚÎ‡Ì‡ Ééãàä

S U M M A R Y

72


The Improvement of Mechanisms for ImplementingMonetary Policy Guidelines in 2013Report by Sergey V. Kalechits, Head of Monetary Policy and

Economic Analysis Directorate of the National Bank of the Re-public of Belarus at the meeting of the Advisory Council withinthe National Bank

Anatoly TIKHONOV

Economic Growth Achievement: Macrodynamic Policy PrioritiesThis research analyses the macroeconomic and institutional

environment, the formation of which is necessary to achieve asustainable economic dynamics. In addition, the author describesalternative types of macroeconomic dynamics, which may restrainor, conversely, stimulate scientific and technological progress, aswell as suggests criteria for investment policy, the implementationof which should ensure the conditions for transition to a favorabletype of macroeconomic dynamics. The article discloses the conceptof market information consistency and shows that the formationof institutional structure ensuring its information consistency isone of the conditions for transition to a favorable macrodynamics.

Oksana RUMYANTSEVA

Paradigm Shift in Monetary Policy Investigation: Non-Linear ApproachCurrently, economics is witnessing a significant rethinking of

the assumptions underlying the standard macroeconomic theory.This process has been accelerated in recent years considerably dueto the development of the biggest world economic crisis that eco-nomic science was not able to foresee. This article addresses theactual problem — the description of a non-linear approach as analternative to the analysis of economic processes based on the sys-tems theory. The author describes the non-linear approach, inclu-ding its characteristics with regard to social and economic systemsand, in particular, the monetary ones. Some of the main findingsin relation to the functioning regularity of the monetary sphereare represented in the conclusion.

Maksim VLASENKO

Mathematical Model of a Contingent BankThis research study focuses on the issues of mathematical mo-

deling of the commercial bank’s activities. The model is based onthe integrated approach, values of deposits, loan portfolio, and acontingent bank’s owned capital serve as key variables, the theoryof differential equations is the main toolkit used. The model repre-sentated is logically consistent and allows solving a number of impor-tant economic problems: investigating a bank’s suitability, analy-zing the dynamics of the main parameters of its safe functioning,as well as assessing the consequences of the organization’s interestrate policy.

Svetlana DADALKO, Zoya KOZLOVSKAYA

Transnational Corporations: Impact on the Economy ofEmerging Countries in the Context of GlobalizationIn the first part of this study the economic aspects of the

transnational corporations’ activities (TС), their role in the worldeconomy, the causes and dynamics of active development, cha-racteristics of major transnational corporations are considered, aswell as the experience in attracting these companies to the emer-ging countries are examined. In addition, the publication analysescurrent trends of transnational corporations’ development and thebasic areas of their interaction with the economies of host states,including the Republic of Belarus.

Elena DADERKINA

Financing of Public-Private Partnership ProjectsOne of the major problems of the world economy today is a lack

of production and social infrastructure. The Republic of Belarus hasalso a critical need for updating and developing social infrastructu-re, which raises the issue of searching for new approaches to theproject financing. One of the most effective ways to tackle thisproblem is a public-private partnership, which is widely used in the

developed countries. What kind of partner-ship model should be cho-sen, how to make infrastructure facilities for private investmentsattractive? The author is trying to find answers to these questions.

Svetlana MALYKHINA

New Requirements for the Members of the Bank’sManagement BodiesIn accordance with international practice, as well as for the

purpose of preventing possible stress situations in Belarusianbanks related to the lack of professional management actions,Article 1091 of the Banking Code of the Republic of Belarusestablishes new requirements for the members of the bank’s mana-gement bodies. The National Bank has refused to establish quali-fication and business reputation requirements for the middle-levelmanagers delegating these powers to the banks. At that, require-ments not only for the manager and chief accountant and deputiesthereof, but also for the members of the Board of Directors(Supervisory Board), including independent directors, as well asmembers of the collegial executive body, have been specified.

Ivan PISHCHIK

Payment System of the Republic of Belarus: 20 YearsAfterwards and Prospects for DevelopmentRecently, the world has undergone profound changes in the

assessment of the payment systems’ significance for the develop-ment of national and world economies. Payment systems form akey part of the financial infrastructure of the market economy asa link between economic entities, contributing to effective moneta-ry policy implementation. The author has identified global trendsin the development of transfer systems and stages of the Belarusianpayment system development, as well as has noted how the paymentsystem of the Republic Belarus will be improved in the future.

Victor PLENKIN

Credit Registry — Prospects for DevelopmentSystem for collecting and submitting information on credit

contracts and execution of obligations thereunder was created inBelarus in 2007. Within a few years credit history institute withits regulatory legal framework and software and technicalinfrastructure has been established in the country. Despite theimportance of the results achieved, the Credit Registry is facedwith new challenges, the solution of which will improve thequality of information consumers’ service. The author considerspossible new services for the Credit Registry, which can be usefulfor many users of its services.

Nikolay KUZMICH

Modern Belarusian Banking System: Establishment, Development, and AssessmentsAs part of a joint project with the Association of the

Belarusian Banks, Bankauski Vesnik (the Bank Bulletin magazine)continues the series of recollections of those who were directlyinvolved in establishing the modern two-level banking system ofthe Republic of Belarus. The conclusion of the article by NikolaiKuzmich on reforming the country’s banking system at the turnof the 80s-90s of the 20th century is represented in this issue.

Dmitry ZAGATSKY

Monuments of Grodno Commercial ArchitectureThe article deals with specific examples of evolution of the

Western Belarus banking architecture, which was forming a part ofthe Russian Empire and Poland in different periods. In the 1910’s,modernist style was the most popular among the owners of financialinstitutions. Since its appearance, this style had been “affordable”only for the wealthiest customers, which caused the fragility ofthis trend in the architecture. Therefore, in the 1920’s in a numberof towns in Western Belarus the banks’ buildings were built inneo-classical style, distinguished by representativity and accentu-ated monumentality. In the commercial architecture of Grodno, incontrast with other Western Belarus towns, constructivism repla-ced modern style based on the logical forethought of the construc-tion. The example of the latter — the building of Grodno RegionMain Department of the National Bank of the Republic of Belarus.

Памятныя манеты

“Беларуская чыгунка. 150 гадоў”“Беларуская чыгунка. 150 гадоў”

Дызайн: Святлана Заскевiч.Чаканка: РДП “Казахстанскi манетны дворНацыянальнага Банка Рэспублiкi Казахстан”.

Манеты маюць форму круга, з пярэдняга i ад-варотнага бакоў — кант, якi выступае па акруж-насцi. Бакавая паверхня манет з насечкай.

Аверс:уверсе — рэльефны вiдарыс Дзяржаўнага герба Рэспублiкi Беларусь; у цэнтры на фо-не будынка чыгуначнага вакзала станцыiМiнск-Пасажырскi — выява сучаснага электра-цягнiка серыi “ЭП”; справа — год чаканкi, унi-зе — намiнал: 10 РУБЛЁЎ (на срэбнай — i про-ба сплаву) i 1 РУБЕЛЬ (на медна-нiкелевай);уверсе па крузе надпiс: РЭСПУБЛIКА БЕЛА-РУСЬ.

Рэверс:у цэнтры на фоне будынка чыгуначнага вакза-ла станцыi Гродна, пабудаванага ў пачатку 60-хгадоў ХIХ стагоддзя, на чыгуначных пуцях —таварна-пасажырскi паравоз серыi “Г” (выраб-лены ў Англii ў перыяд 1860—1865 гг. для С.-Пецярбургска-Варшаўскай чыгункi). Надцягнiком размешчаны надпiс: 150 ГАДОЎ; увер-се па крузе надпiс: БЕЛАРУСКАЯ ЧЫГУНКА.

Манеты адчаканены:срэбная наміналам 10 рублёў: аверс — якасцю“пруф-лайк”, рэверс — якасцю “анцыркулейтэд”з аксiдзiраваннем (вага — 16,81 г, проба сплаву —925, дыяметр — 37,00 мм, тыраж — 4000 штук);медна-нiкелевая наміналам 1 рубель — якас-цю “пруф-лайк” (вага — 20,00 г, дыяметр —37,00 мм, тыраж — 2000 штук).

Уведзены ў абарачэнне 19 лiстапада 2012 г.

1[582] ÒÚÛ‰ÁÂÌ¸ 2013 · ларусь банковского венчурного...

Documents

Transcript of 1[582] ÒÚÛ‰ÁÂÌ¸ 2013 · ларусь банковского венчурного...