151007 ORI IPO focus t

SEE APPENDIX I FOR IMPORTANT DISCLOSURES AND ANALYS T CERTIFICATIONS

IPO Focus 7 ตลาคม 2558

Thailand

คาแนะนา : Non Rate บมจ.ออรจ �น พรอพเพอรต � (ORI) เนนพฒนาคอนโดมเนยมในสวนตอขยายรถไฟฟา

ราคาเสนอขาย (บาท) : 9.00 ราคาเปาหมายโดย Consensus(บาท) :

12.00 – 12.55

เตมพร ตนตววฒน http://www.maybank-ke.co.th (02) 658-6300

ขอมลบรษท

Description : บรษท ออรจ �น พรอพเพอรต � จากด (มหาชน) ก อ ต �ง ข �น ใ น พ . ศ . + , , + เ พ. อ ป ร ะ ก อ บ ธ ร ก จ พฒ น าอสงหารมทรพย โดยทางบรษทฯ มงพฒนาอสงหารมทรพยประเภทคอนโดมเนยม บนพ �นท.ท.ใหความ สะดวกในการเดนทางอนไดแกทาเลตามแนวสถานขนสงมวลชนระบบรางในเขตกรงเทพมหานครและ ปรมณฑล และทาเลใกลทางดวน เปนตน

Objective : เพ.อเปนเงนทนสาหรบพฒนาโครงการใหม ซ �อท.ดน และเพ.มเงนทนหมนเวยน Ticker : ORI จานวนเสนอขายรวม (ลานหน) AB.BB% 180.0

หนเพ.มทนใหม 150.0 หนเกา 30.0

กลม/ ตลาด อสงหารมทพย/ SET

จานวนหนหลง IPO (ลานหน) 600.0 ราคา Par (บาท) 0.50 ท.ปรกษาทางการเงน บล.กสกรไทย

ผจดการการจดจาหนาย บล.กสกรไทย (แบบ Firm Underwriting) Free float (%) n.a. Major Shareholders (after IPO) : % นาย พระพงศ จรญเอก 37.50 นาง อารดา จรญเอก 27.50 บรษท ทนพรดา จากด 5.00

ความเหน : ORI เปนผประกอบการคอนโดมเนยมตดรถไฟฟาอก 1 ราย โดยจดเดนคอมโครงการท.ไดรบการตอบรบดโดยเฉพาะในพ �นท.สวนตอขยายรถไฟฟาและการเขาถง Demand กอน กลยทธการซ �อท.ดน และการต �งราคาขายต.ากวาคแขงทาใหคาดวาในป 2558 - 2559 Backlog ท.มในมอจะหนนใหท �งรายไดและกาไรสทธทาระดบ New Record High ไดตอเน.อง ขณะท.ในป 2560 ยงมจดเส.ยงท.เรายงไมเหนความชดเจน ในเชง Valuation ราคาเสนอขายท. 9.00 บาท/หน คดเปน PER ท. 10 เทาในป 2558 และ 6.2 เทาในป 2559 โดยหากคดเปรยบเทยบ PER กบบรษทท.มรายไดจากคอนโดมเนยมเกอบ 100% (ANAN,RML,LPN) จะไดกรอบการเคล.อนไหวของราคาในป 2558 – 2559 ท. 8.06 – 13.00 บาท/หน (ดตารางหนา 4)

ภาพรวมกลมอสงหารมทรพย : ปน �เปนปท.กลมอสงหารมทรพยมอปสงคออนตว โดย Housing Demand Index มาถงจดต.าท.สดในรอบ 15 เดอนท. 60 จด ระดบหน �ครวเรอนท.ทรงตวในระดบสงเทากบ 80% รวมท �งระดบ Supply ในตลาดท.อยอาศยในระดบท.คอนขางสงและเร.มถกดดซบ ทาใหรฐบาลเร.มมแนวคดของการออกมาตรการกระตน ขณะท.เราคาดท.อยอาศยเปดขายใหมในปน �จะอยท. 100,000 หนวย (-14% YoY) ขณะท.ในเชงมลคาเราคาดประมาณ 385,000 ลานบาท (+11% YoY) สาหรบตวเลขสนคาคงคาง (inventory) ณ ส �น 2Q58 ท.เทากบ 178,641 หนวยและมมลคาเทากบ 630,640 ลานบาทโดยคอนโดมเนยมเปนประเภทท.อยอาศยท.ม inventory เหลอมากท.สดท �งในเชงปรมาณและมลคา และกวา 90% มราคาขายตอหนวยท.ต.ากวา 5 ลานบาท

สรปสถานะ ORI : จากแนวคดการพฒนาโครงการคอนโดมเนยมตามแนวรถไฟฟาโดยเฉพาะในสวนตอขยายและท.ผานเนนกลยทธการเขาไปบกในพ �นท.กอนผประกอบการายใหญเขามา ทาใหไดตนทนท.ดนท.คอนต.าขางจงสามารถขายในราคาท.ต.ากวาเฉล.ยตลาด 10-15% ขณะท.อตราการทากาไรข �นตนยงแขงแกรง นอกจากน � ORI มความยดหยนโดยสามารถพฒนาโครงการคอนโดมเนยมท �งตกเต �ย 8 ช �นและอาคารสง ปจจบนจากจานวนโครงการท.อยระหวางกอสรางและเปดจอง 6 โครงการ ORI ม Backlog ในมอเทากบ 5,375 ลานบาท ซ.งท �งหมดมาจากโครงการท.มกาหนดสงมอบในป 2558- 2559 ซ.งคาดวาจะทาใหใน 2 ปน � ORI มรายไดและกาไรสทธเตบโตตอเน.องคอนขางกาวกระโดดและคาดวาจะสามารถทาจด New Record High ไดในป 2558 ตอเน.องถงป 2559 และ ORI มแผนเปดโครงการใหมในป 2559 จานวน 6 โครงการมลคารวม 8,500 ลานบาท โดย 5 โครงการเปนการเปดโครงการในพ �นท.สวนตอขยายของ BTS และอก 1 โครงการพ �นท.ศรราชา ซ.งท �งหมดจะเปนปจจยบวกตอยอดรายไดต �งแตป 2560 เปนตนไป

ความเสWยง : การบรหารความเส.ยงจากสนคาในพ �นท.เกนความตองการจากการจานวนโครงการมากในพ �นท.เดม การบรหารกลยทธของบรษทท.หลงจากจดทะเบยนฯแลวจะทาใหคแขงสามารถเขาถงแผนในอนาคตของบรษทมากข �น ORI – Summary Earnings Table FYE: Dec 31 (THB m) 2012 2013 2014 1H15 Revenue 191 413 550 1,063 EBITDA 297 541 418 264 Recurring Net Profit 29 64 212 230 Net profit 29 64 70 230 EPS (Bt) 0.12 0.14 0.16 0.51 EPS growth (%) n.a. 16.7 14.3 96.2 DPS (Bt) - 0.19 - 0.31 PER 75.0 64.3 56.3 n.a. EV/EBITDA (x) 8.0 8.9 13.5 n.a. Div Yield (%) - 2.1 - n.a. P/BV(x) 10.1 13.7 14.1 10.7 Net Gearing (%) 107.7 229.5 552.9 529.6 ROE (%) 13.5 21.3 24.5 243.8 ROA (%) 6.2 6.3 3.7 37.5 Cons. Net Profit (THB m) - - n.a. n.a.

Source: Prospectus, MBKET

7 ตลาคม 2558 หนา 2 จาก 9

ORI

Figure 1 : Projects on hands Figure 2 : History Performance

Detail No. of

Projects Units

Project Value

(THB.Mn) 1 Ready to move

in Projects 8 1,416 2,919

2 Projects under Construction 6 1,512 3,610

3 Presales Project 7 2,905 6,955 4 Future Projects 5 n/a 3,370 5,833 16,854

Source: ORI Source: ORI

Figure 3 : Share Holding Structure (Before and After IPO)

Shareholder Structure Pre - IPO Shareholding

Mr. Peerapong Jaroon-ek 50.0%

Mrs. Arada Jaroon-ek 43.3%

Peerada Capital Co.,Ltd.* 6.7%

Post - IPO Shareholding

Mr. Peerapong Jaroon-ek 37.5%

Mrs. Arada Jaroon-ek 27.4%

Peerada Capital Co.,Ltd.* 5.0%

Note: *Holding company of K. Peerapong & K. Arada Jaroon-ek Source: MBKET

Jaroon-ek Family

Origin Property PCL

100%

Jaroon-ek Family

Origin Property PCL

Public (IPO)

70% 30%


ORI

เปรยบเทยบกบผประกอบการลกษณะเดยวกน : ปจจบนหนในกลมอสงหารมทรพยท.เราทาการศกษาอยมระดบ PER Trading เฉล.ยท.เทากบ 10.2 เทาและ 8.8 เทาในป 2559 ขณะท.หากเลอกเฉพาะบรษทท.มสดสวนรายไดเกอบ 100% มาจากธรกจประเภทคอนโดมเนยมน �นจะพบวามระดบ PER ในปน �ท. 8.6 เทาในปน �และ 7.5 เทาในป 2559 ขณะท.ระดบมลคาโครงการเปดขายใหมของ ORI น �นในป 2559 จะเทากบ 8,500 ซ.งเปรยบเทยบในกลมผประกอบการคอนโดมเนยมจดวาอยในระดบปานกลาง หากเปรยบกบ ANAN (> 30,000 ลานบาท/ป) LPN (+/- 15,000 ลานบาท/ป) RML (2,500 ลานบาท/ป) ระดบการทากาไรในสวนของ Net Margin คาดวาจะดกวากลมปกอยางงนอย 2 – 3 ปจากกลยทธท.เขาถงพ �นท.กอนผประกอบการายใหญซ.งอาจทาใหเกดความเส.ยงการเปดเผยขอมลทางธรกจและอาจทาให ORI เกดประสทธการแขงขนท.ลดลง Valuation ทWเปนไปได : ORI ต �งราคาเสนอขายท. 9.00 บาทหน จานวนหนเขาใหม 150 ลานหน และหลงจาก IPO จะมจานวนหนประมาณ 600 ลานหนท. Par 0.50 บาท/หน และม Market Capital ท.ประมาณ 5,400 ลานบาท โดยจะเขา Trade วนแรกคอ 7 ตลาคม 2558 โดยหากเราใช consensus 3 รายและท.ปรกษาทางการเงน จะพบวาคาดการณกาไรสทธของป 2558 ในชวง 472 - 590 ลานบาท เตบโตกวา 600% YoY และคดเปน EPS เฉล.ยท. 0.79 – 0.98 บาท/หน และในป 2559 เหนการเตบโตไมนอยกวา 40-60% YoY หรอฐานกาไรสทธในชวง 837 – 894 ลานบาท คดเปน EPS ท. 1.39 - 1.49 บาท/หน

ดงน �นราคาท.เสนอขายจงคดเปน PER ท. 10 เทาสาหรบป 2558 และ 6.2 เทาในป 2559 โดยเราคามองกรอบราคาท.เปนไปไดจาก PER ของผประกอบการคอนโดมเนยมรายใหญท. เชน ANAN และ LPN แตคาดจะไมต.ากวา RML เน.องจาก ORI มความหลากหลายของโครงการและมความตอเน.องของ Backlog ดงน �นคาดกรอบราคาท. Trading คอ 8.06 – 13.00 บาท/หน ซ.ง low range ท.ไมนาเกดข �น 8.06 บาทหรอเปนระดบการ Trading PER เทา RML และ High Range ท. 13.00 บาทเปนระดบเดยวกบ ANAN โดยม Upside สงสด 44% จากราคาจองซ �อ

Figure 4 : Profitability Performance

(THB mm) 6M 2015 2014

Comparable Company Revenue Gross Profit (%) Net Profit (%) Revenue Gross Profit (%) Net Profit (%)

ORI 1,063.3 41.60 21.50 550.2 41.80 12.70

ANAN 2,934.7 44.54 4.96 10,580.0 38.02 12.60

LH 13,106.9 41.48 23.27 34,141.8 36.28 29.4

PS 22,416.4 33.19 13.65 43,027.0 36.67 15.55

SPALI 10,184.4 37.28 18.35 18,671.4 41.67 24.09

MJD 2,162.5 30.21 1.44 6,190.8 25.24 11.14

QH 9,124.4 36.57 13.52 22,437.0 32.55 15.69

LPN 7,390.4 31.24 15.08 12,959.9 32.35 15.71

SIRI 17,138.2 31.79 8.41 29,528.7 32.71 12.08

AP 10,735.3 35.20 11.20 23,207.0 33.89 11.30

SC 5,930.9 36.49 1.09 12,692.1 35.57 12.37

NOBLE 171.8 54.34 -150.46 2,358.1 40.49 7.17

RML 3,053.1 39.48 17.84 6,647.2 43.34 18.61

SENA 1,004.3 41.61 11.03 2,774.5 41.36 15.86

Source : Bloomberg and SETSMART, as of 30 June 2015


ORI

ผลงานของทWปรกษาการเงนทWผานมา : ในป 2558 บล.กสกรไทย (KSec) ไดนาบรษทเขาจดทะเบยนแลว � บรษทไดแก SCN (+56%) และในป 2557 จานวน 3 บรษท ไดแก WHART (+1%), CBG (+36%) และ KTIS (-23%)ซ.ง ณ ราคาปด 5 ต.ค. มจานวนหน 3 ใน 4 บรษทท.ยงคงยนไดเหนอราคาจองซ �อ

Figure 6 : Offering Detail

Source: MBKET


ORI

APPENDIX I:TERMS FOR PROVISION OF REPORT, DISCLOSURES AND DISCLAIMER S รายงานน � ถกจดทาข �นเพ.อเผยแพร และเพ.อเปนการใหขอมลเทาน �น มใชการชกจงใหซ �อหรอขายหนท.กลาวถงในรายงานน � นกลงทนควรพงตระหนกไวเสมอวา มลคาของหนอาจมความผนผวน มการเพ.มข �นและลดลงไดตลอดเวลา ความเหน หรอคาแนะนาตางๆ จดทาข �นบนพ �นฐานของเทคนค และปจจยพ �นฐาน ซ.งอาจมความแตกตางกน การประเมนมลคาท.เหมาะสมทางเทคนค อาจใชวธการท.แตกตางจากการวเคราะหเชงปจจยพ �นฐาน โดยข �นอยกบปจจยทางดานราคา และมลคาการซ �อขาย ซ.งแตกตางไปจากการวเคราะหเชงปจจยพ �นฐาน ดงน �นผลตอบแทนของนกลงทนจงอาจต.ากวาตนทนได และผลตอบแทนจากการลงทนในอดตไมสามารถสะทอนถงผลตอบแทนในอนาคตได บทวเคราะหน �ไมไดมจดประสงคเพ.อแนะนาการลงทนเพ.อบคคลใดเปนการเฉพาะ และเพ.อวตถประสงคเฉพาะเจาะจงตอการลงทน ฐานะทางการเงน และความตองการสวนบคคลของนกลงทนท.ไดรบหรออานบทวเคราะหฉบบน � เพราะฉะน �น นกลงทนจงควรใชวจารณญาณ ในการอานบทวเคราะหฉบบน �

การจดทารายงานฉบบน � ไดอางองมาจากแหลงขอมลท.ไดรบการยอมรบวามความนาเช.อถอ แตไมไดเปนการรบรองจาก Maybank Investment Bank Berhad และบรษทยอยและในเครอ ) รวมเรยก “Maybank Kim Eng”) ผลท.ตามมาท �งในสวนของความแมนยา หรอเรยบรอยสมบรณจงไมไดเปนความรบผดชอบจากทางMaybank Kim Eng ดงน �น Maybank Kim Eng และ เจาหนาท. ,กรรมการ ,บรษทรวม และหนวยงานท.เก.ยวของ และ/หรอพนกงาน ) รวมเรยกวา “Representatives”) จะไมมสวนรบผดชอบตอการสญเสยตางๆ ท.เกดข �นท �งทางตรงหรอทางออมจากการใชรายงานฉบบน � ขอมล ,ความเหน และคาแนะนาท.ปรากฏอยในบทวเคราะหฉบบน �อาจมการเปล.ยนแปลงไดตลอดเวลา โดยไมตองแจงใหทราบลวงหนา

บทวเคราะหน �อาจมการคาดการณผลการดาเนนงานลวงหนา ซ.งสวนใหญจะเหนไดจากการใชคาตางๆ เหลาน � เชน“คาดวา” “เช.อวา” “คาดการณวา” “มแนวโนมวา” “มแผนวา” “ประมาณการ” หรอ การอธบายวา เหตการณน � “อาจ” เกดข �น หรอ เหตการณน � “เปนไปได” ท.จะเกดข �น เปนตน การคาดการณลวงหนา จะอยบนพ �นฐานของสมมตฐานท.ต �งข �นและอางองบนขอมลในปจจบน และยงข �นอยกบความเส.ยงและความไมแนนอนท.จะทาใหผลการดาเนนงานท.แทจรงแตกตางไปจากท.คาดการณไดอยางมนยยะสาคญ นกลงทนจงไมควรใชการคาดการณลวงหนาน �เปนหลกในการตดสนใจลงทนหลงจากวนท.บทวเคราะหถกเผยแพรออกไป Maybank Kim Eng ไมถอเปนภาระผกพนในการปรบประมาณการ หากมขอมลใหมหรอเหตการณท.ไมคาดคดข �น

Maybank Kim Eng รวมถงเจาหนาท. ,กรรมการ และพนกงาน ซ.งรวมถงหนวยงานท.เก.ยวของกบการจดทา หรอการเผยแพรบทวเคราะหน � อาจมสวนรวม หรอมสทธลงทนในหนตวน � หรอ มสวนไดเสยตางๆ กบผท.ออกหลกทรพยน � นอกจากน �ราคาหนอาจเคล.อนไหวไปตามส.งท.เสนอในบทวเคราะหน �Maybank Kim Eng มสทธใชขอมลในรายงานน � กอนท.รายงานน �จะถกเผยแพรออกไปภายใตขอบเขตท.กฎหมายรบรองเทาน �น กรรมการ ,เจาหนา และ/หรอพนกงานของ Maybank Kim Eng ทานหน.งทานใด หรอมากกวาหน.งทาน สามารถเปนกรรมการในบรษทจดทะเบยนน �ได

บทวเคราะหน �ถกทาข �นมาเพ.อลกคาของ Maybank Kim Eng และหามนาไปแกไข ดดแปลง แจกจาย และนาไปจดทาใหม ไมวาจะเปนบางสวน หรอเตมฉบบ หากไมไดรบอนญาตจาก Maybank Kim Eng เปนการลวงหนา ท �งน � Maybank Kim Eng และตวแทนท.เก.ยวของ จะไมรบผดชอบตอผลท.ตามมาจากการกระทาของบคคลท. 3 ท.กระทาส.งท.ถกหามดงกลาว

บทวเคราะหน �ไมไดทาข �นมาโดยตรง หรอมจดประสงคเพ.อการแจกจาย หรอถกใชโดยสาธารณะชนท.วไป หรอประชาชนท �งหมดท.อาศยในประเทศทองถ.นท.ออกหลกทรพยน � หรอในทองถ.น เมอง หรอ ประเทศอ.นๆ ท.กฎหมายในประเทศน �นไมอนญาต บทวเคราะหน �ทาข �นมาเพ.อการใชในประเทศท.กฎหมายอนญาตเทาน �นหลกทรพยน �อาจจะไมไดถกรบรองการซ �อขายโดยกฎหมายทกกฎหมาย หรอทาการซ �อขายไดสาหรบนกลงทนทกประเภท นกลงทนควรใชวจารณญาณอยางย.งในการนาคาแนะนา หรอคาเตอนตางๆ ท.ไดกลาวไวขางตนมาใช เน.องจากความแตกตางทางดานภมศาสตรของแตละบคคล และระยะเวลาในการไดรบบทวเคราะหน �

มาเลเซย

ความเหนหรอคาแนะนาท.ปรากฏในบทวเคราะหฉบบน �เปนการประเมนจากดานเทคนก และปจจยพ �นฐาน โดยความเหนทางดานเทคนกอาจมความแตกตางจากปจจยพ �นฐาน เน.องจากการประเมนดานเทคนกไดใชวธท.แตกตางกน โดยมงเนนขอมลดานราคา และปรมาณการซ �อขายของหลกทรพยท. Bursa Malaysia Securities Berhad วเคราะหหลกทรพย

สงคโปร

รายงานฉบบน �จะทาข �นบนวนและขอมลท.เกดข �น ซ.งอาจมการเปล.ยนแปลงได บรษท Maybank Kim Eng Research จากด (“Maybank KERPL”) ในสงคโปรไมมเง.อนไขท.จะตองปรบปรงขอมลตางๆ ใหแกผ รบขอมลน � การเผยแพรในสงคโปร ผ รบรายงานฉบบน �จะตดตอกบ Maybank KERPL ในสงคโปร ท �งในแงของการแนะนา หรอเก.ยวของกบรายงานฉบบน � หากผ รบรายงานฉบบน �ไมไดเปนนกลงทน, ผ เช.ยวชาญทางการลงทน หรอนกลงทนประเภทสถาบน (จากดความใน Section 4A ตามกฎหมาย Singapore Securities and Futures) ท �งน � Maybank KERPL จะรบผดชอบบนเน �อหาท.ปรากฏในรายงานฉบบน � แตเปนการรบผดชอบท.จากดความเขตตามกฎหมายท.กาหนด

ไทย

การเปดเผยผลการสารวจของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย (IOD) ในเร.องการกากบดแลกจการ (Corporate Governance) น � เปนการดาเนนการตามนโยบายของสานกงานคณะกรรมการกากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย โดยการสารวจของ IOD เปนการสารวจและประเมนจากขอมล ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และตลาดหลกทรพย เอมเอไอ ท.มการเปดเผยตอสาธารณะ และเปนขอมลท.ผ ลงทนท.วไปสามารถเขาถงได ดงน �น ผลสารวจดงกลาวจงเปนการนาเสนอในมมมองของบคคลภายนอก โดยไมไดเปนการประเมนการปฏบต และมไดมการใชขอมลภายใน ในการประเมน อน.ง ผลการสารวจดงกลาว เปนผลการสารวจ ณ วนท.ปรากกฎในรายงานการกากบดแลกจการ บรษทจดทะเบยนไทยเทาน �น ดงน �น ผลการสารวจ จงอาจเปล.ยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาว ท �งน � บรษทหลกทรพย เมยแบงก กมเอง (ประเทศไทย) จากด (มหาชน) มไดยนยนหรอรบรองถงความถกตองของ ผลการสารวจดงกลาวแตอยางใด


ORI

สหรฐอเมรกา

บทวเคราะหฉบบน �จดทาข �นโดย MKE เพ.อเผยแพรในสหรฐฯ (“US”) สาหรบลกคาสถาบนในสหรฐฯ เปนสาคญ (ตามคานยามใน Rule 15a-6 ภายใตกฎหมาย Securities Exchange Act of 1934) โดย Maybank Kim Eng Securities USA Inc (“Maybank KESUSA”) เทาน �น ซ.งถอเปน Broker-Dealer ท.ไดจดทะเบยนในสหรฐฯ (ตามกฎหมาย Section 15 ของ Securities Exchange Act of 1934) ท �งน �ความรบผดชอบในการเผยแพรรายงานฉบบน � อยภายใต Maybank KESUSA ในสหรฐฯ เทาน �น รายงานฉบบน �ไมสามารถจดสงถงทานได หาก MKE ไมอนญาต หรอภายใตขอจากดของกฎหมายหรอหลกเกณฑท.ไมสามารถจดสงถงทานได ท �งน �ผไดรบรายงานฉบบน �จะตองทาความเขาใจดวยวา Maybank KESUSA ไดนาเสนอบทวเคราะหน �ภายใตหลกเกณฑของการลงทนท.เก.ยวเน.องกบกฎหมาย และหลกเกณฑการกากบ

องกฤษ

เอกสารฉบบน �ไดถกเผยแพรโดย บรษท Maybank Kim Eng Securities (London) จากด (“Maybank KESL”) ซ.งไดรบอนญาตและอยภายใตการกากบดแลของ The Financial Services Authority และ Informational Purposes เทาน �น เอกสารฉบบน �ไมไดมเจตนาท.จะเผยแพรแกบคคลท.ถกจากดความเปนนกลงทนรายยอย (Retail Client) ตามความหมายของ The Financial Services and Markets Act 2000 ภายในประเทศองกฤษ ขอสรปใดๆ ท.เกดจากบคคลท. A เพ.อเปนความสะดวกแกผ ไดรบเอกสารฉบบน �เทาน �น ท �งน �บรษทฯ ไมมสวนรบผดชอบตอความเหน หรอความถกตองดงกลาว และการเขาถงขอมลดงกลาวเปนความเส.ยงของผ รบเอกสารเทาน �น นอกจากน �ผ รบเอกสารฉบบน �ควรปรกษาท.ปรกษาทางภาษของตนเองเพ.อใหเกดความถกตองในการแนวทางดงกลาว เพราะเอกสารฉบบน �ไมไดประเมนถงกฎหมายเฉพาะทาง, บญช หรอท.ปรกษาทางดานภาษ

DISCLOSURES Legal Entities Disclosures

มาเลเซย: เอกสารฉบบน �ไดจดทาและเผยแพรในประเทศมาเลเซย โดย Maybank Investment Bank Berhad (15938-H) ซ.งเปนในกลมเดยวกบ Bursa Malaysia Berhad และเปนผ ถอใบอนญาต Capital Market and Services ท.ออกโดย The Securities Commission ในประเทศมาเลเซย

สงคโปร: เอกสารฉบบน �จดทาข �นและเผยแพรในประเทศสงคโปร โดย Maybank KERPL (จดทะเบยนเลขท. ��+B�+,�N) ภายใตการกากบดแล Monetary Authority of Singapore

อนโดนเซย: PT Kim Eng Securities (“PTKES”) (จดทะเบยนเลขท. KEP-251/PM/1992) เปนสมาชกของ Indonesia Stock Exchange และอยภายใตการกากบของ BAPEPAM LK

ไทย: MBKET (จดทะเบยนเลขท. B�B�,�,BBBA��) เปนสมาชกของ The Stock Exchange of Thailand และอยภายใตการกากบของกระทรวงการคลง และกลต.

ฟลปปนส: MATRKES (จดทะเบยนเลขท. B�-+BB�-BBB��) เปนสมาชกของ The Philippines Stock Exchange และอยภายใตการกากบดแลของ The Securities and Exchange Commission

เวยดนาม: บรษท Kim Eng Vietnam Securities จากด (“KEVS”) (ใบอนญาตเลขท. ��/UBCK-GP) ซ.งใบอนญาตอยภายใต The State Securities Commission of Vietnam

ฮองกง: KESHK (Central Entity No: AAD284) ภายใตกากบโดย The Securities and Futures Commission

อนเดย: บรษท Kim Eng Securities India Private จากด (“KESI”) เปนสวนหน.งของ The National Stock Exchange of India Limited (จดทะเบยนเลขท.: INF/INB 231 452435) และ Bombay Stock Exchange (จดทะเบยนเลขท. INF/INB 011452431) ซ.งอยภายใตการกากบดแลของ Securities and Exchange Board of India ท �งน � KESI ไดจดทะเบยนกบ SEBI ประเภท � Merchant Broker (จดทะเบยนเลขท. INM 000011708)

สหรฐฯ: Maybank KESUSA เปนสมาชกท.ไดรบอนญาต และอยภายใตการกากบดแลของ FINRA – Broker ID 27861

องกฤษ: Maybank KESL (จดทะเบยนเลขท. +A��,A�)เปนสมาชกท.ไดรบอนญาต และอยภายใตการกากบดแลของ The Financial Services Authority

Disclosure of Interest มาเลเซย: MKE และตวแทนท.เก.ยวของ อาจมสถานะหรอมความเก.ยวของกบหลกทรพยในเวลาใดเวลาหน.ง และอาจมกจกรรมท.มากข �นในฐานะ market maker หรอ อาจเปนผ รบประกนการจาหนาย หรอเก.ยวของกบหลกทรพยน � และอาจเปนผ ใหบรการดานวาณชธนกจ, ใหคาปรกษา หรอบรการอ.นๆ ท.เก.ยวของกบหลกทรพยน �

สงคโปร: ณ วนท. � ตลาคม +,,�, Maybank KERPL และนกวเคราะหท.วเคราะหหลกทรพยน �ไมมสวนไดเสยกบการใหคาแนะนาหลกทรพยท.ปรากฎในบทวเคราะหฉบบน �

ไทย: MBKET อาจมธรกจท.เก.ยวเน.องกบ หรอ มความเปนไปไดท.จะเปนผออกตราสารอนพนธ Derivatives Warrants บนหลกทรพยท.ปรากฎอยในบทวเคราะหฉบบน � ดงน �นนกลงทนควรใชวจารณญาณพจารณาถงประเดนน � กอนตดสนใจลงทน ท �งน � MBKET หนวยงานท.เก.ยวของ กรรมการ และ/หรอ พนกงาน อาจมสวนเก.ยวของ และ/หรอ การเปนผ รบประกนการจดจาหนายในหลกทรพยท.ปรากฏในรายงานฉบบน �

ฮองกง: KESHK อาจมความสนใจดานการลงทนท.เก.ยวของกบหลกทรพยน � หรอเปนหลกทรพยใหมท.อางองบน Paragraph 16.5 (a) ของ Hong Kong Code of Conduct for Persons Licenses โดยการกากบของ The Securities and Futures Commission


ORI

ณ วนท. � ตลาคม +,,�, KESHK และนกวเคราะหท.ไดรบอนญาต ไมมสวนไดเสย ในการใหคาแนะนาหลกทรพยท.ปรากฏในบทวเคราะหฉบบน �

ชวง A ปท.ผานมา MKE อาจม หรอใหบรการแกผจดการ หรอ ผ รวมจดการในการเสนอขายหลกทรพยดงกลาว หรอ ณ ปจจบน อาจใหบรการแกหลกทรพยในตลาดแรก หรอหนวยงานท.ไดมการอางถงในบทวเคราะหฉบบน � หรออาจใหบรการดงกลาวภายใน �+ เดอนขางหนา ซ.งเปนการใหคาปรกษา หรอบรการดานการลงทนท.มนยยะสาคญ ท.อาจเก.ยวเน.องกบการลงทนทางตรงหรอทางออมได

OTHERS

Analyst Certification of Independence

ความถกตองของมมมองท.ผานบทวเคราะหฉบบน � เปนการสะทอนถงแนวความคด และมมมองของนกวเคราะห และรวมถงหลกทรพยหรอผออกหลกทรพยเทาน �น ผลตอบแทนของนกวเคราะหท �งทางตรงหรอทางออมของนกวเคราะห ไมไดข �นอยกบการใหคาแนะนา หรอมมมองผานบทวเคราะหฉบบน �

คาเตอน Structure Securities ซ.งเปนตราสารท.มความซบซอน โดยเฉพาะอยางย.งในสวนของความเส.ยงท.สงข �นน �น มวตถประสงคท.จะเสนอขายใหแกนกลงทนท.มความรความเขาใจ รวมถงสามารถรบความเส.ยงไดเปนอยางด ท �งน �มลคาตลาดของตราสารประเภทน � อาจเปล.ยนแปลงไปตามสภาพเศรษฐกจ ตลาดเงนตลาดทน การเมอง (รวมถงอตราดอกเบ �ย Spot / ลวงหนา และอตราแลกเปล.ยน), Time to Maturity, ภาวะตลาด และความผนผวน รวมถงคณภาพ/ ความนาเช.อถอของผออก หรอหลกทรพยอางองน �นๆ นกลงทนท.ใหความสนใจในการลงทนตราสารประเภทน � จะตองเขาใจและวเคราะหถงตราสารประเภทน �ดวยตนเอง และปรกษากบผ เช.ยวชาญของตนในสวนของความเส.ยงท.อาจเกดข �นจากการลงทนในตราสารประเภทน � ท �งน �ไมวาสวนใดสวนหนWงของรายงานฉบบน � ไมอนญาตใหมการคดลอก, จดทาสาเนา, ลอกเลยน หรอในความหมายทWใกลเคยง หรอการเผยแพรดวยตนเอง โดยไมไดรบความเหนชอบจาก MKE

Definition of Ratings (For MayBank Kim Eng Thailand) Maybank Kim Eng Research uses the following rating system:

BUY Return is expected to be above 10% in the next 12 months (excluding dividends)

TRADING BUY /TAKE PROFIT Return is expected to be between - 10% to +10% in the next 12 months (excluding dividends).

SELL Return is expected to be below -10% in the next 12 months (excluding dividends)

Applicability of Ratings

The respective analyst maintains a coverage universe of stocks, the list of which may be adjusted according to needs. Investment ratings are only applicable to the stocks which form part of the coverage universe. Reports on companies which are not part of the coverage do not carry investment ratings as we do not actively follow developments in these companies.

Some common terms abbreviated in this report (where they appear):

Adex = Advertising Expenditure FCF = Free Cashflow PE = Price Earnings

BV = Book Value FV = Fair Value PEG = PE Ratio To Growth

CAGR = Compounded Annual Growth Rate FY = Financial Year PER = PE Ratio

Capex = Capital Expenditure FYE = Financial Year End QoQ = Quarter-On-Quarter

CY = Calendar Year MoM = Month-On-Month ROA = Return On Asset

DCF = Discounted Cashflow NAV = Net Asset Value ROE = Return On Equity

DPS = Dividend Per Share

NTA = Net Tangible Asset ROSF = Return On Shareholders’ Funds

EBIT = Earnings Before Interest And Tax P = Price WACC = Weighted Average Cost Of Capital

EBITDA = EBIT, Depreciation And Amortisation P.A. = Per Annum YoY = Year-On-Year

EPS = Earnings Per Share PAT = Profit After Tax YTD = Year-To-Date

EV = Enterprise Value PBT = Profit Before Tax


ORI

คาช �แจง การเปดเผยผลการสารวจของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย (IOD) ในเร.องการกากบดแลกจการ (Corporate Governance) น � เปนการดาเนนการตามนโยบายของสานกงานคณะกรรมการกากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย โดยการสารวจของ IOD เปนการสารวจและประเมนจากขอมล ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และตลาดหลกทรพย เอมเอไอ ท.มการเปดเผยตอสาธารณะ และเปนขอมลท.ผ ลงทนท.วไปสามารถเขาถงได ดงน �น ผลสารวจดงกลาวจงเปนการนาเสนอในมมมองของบคคลภายนอก โดยไมไดเปนการประเมนการปฏบต และมไดมการใชขอมลภายใน ในการประเมน อน.ง ผลการสารวจดงกลาว เปนผลการสารวจ ณ วนท.ปรากกฎในรายงานการกากบดแลกจการ บรษทจดทะเบยนไทยเทาน �น ดงน �น ผลการสารวจ จงอาจเปล.ยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาว ท �งน � บรษทหลกทรพย เมยแบงก กมเอง (ประเทศไทย) จากด (มหาชน) มไดยนยนหรอรบรองถงความถกตองของ ผลการสารวจดงกลาวแตอยางใด

ฝายวจยหลกทรพยของ บมจ .หลกทรพย เมยแบงก กมเอง ) ประเทศไทย (ม 2 ทม คอ ฝายวจย สาหรบนกลงทนในประเทศ ) Maybank Kim Eng Thailand) และ ฝายวจยนกลงทนสถาบนตางประเทศ ) Maybank Kim Eng Institutional Research) อนมเหตผลมาจากลกษณะท.แตกตางในดาน ลกษณะผลงทน วตถประสงค และ กลยทธ ทาใหคาแนะนา และ/หรอ ราคาเปาหมายอาจมความแตกตางกน โดย Maybank Kim Eng Thailand มวตถประสงคท.จะทาบทวเคราะหเพ.อสนบสนนขอมลการลงทนแกนกลงทนในประเทศ ) ทานสามารถดรายละเอยดไดจาก http://kelive.maybank-ke.co.th) ในขณะท. Maybank Kim Eng Institutional Research สาหรบนกลงทนสถาบนตางประเทศเทาน �น.


ORI

สาขากรงเทพฯ สานกงานใหญ อาคารสานกงาน ด ออฟฟศเศส แอท เซนทรลเวลด ช �น 20-21, 24 เลขท. 999/9 ถนนพระราม 1 แขวงปทมวน เขตปทมวน กรงเทพฯ10330 โทร0-2658-6300 โทรสาร0-2658-6301

สาขาอโศก 159 อาคารเสรมมตร ช �น 25 ซอยสขมวท 21 ถนนอโศก แขวงคลองเตยเหนอ เขตวฒนา กรงเทพฯ 10110 โทร0-2665-7000 โทรสาร0-2665-7050

สาขาญาดา 56 อาคารญาดา ช �น 5 ถนนสลม แขวงสรยวงศ เขตบางรก กรงเทพฯ 10500 โทร0-2632-8341 โทรสาร0-2632-8395

สาขาซคอนสแควร 55 อาคารซคอนสแควร ช �น G หอง 1005 ถนนศรนครนทร แขวงหนองบอน เขตประเวศ กรงเทพฯ 10260 โทร0-2320-3600 โทรสาร0-2320-3610

สาขาพาหรด 125 อาคารดโอลดสยามพลาซา ช �น 3 ถนนพาหรด แขวงวงบรพาภรมย เขตพระนคร กรงเทพฯ 10200 โทร0-2225-0242 โทรสาร0-2225-0523

สาขาศรนครนทร หางสรรพสนคาBig C ช �น � เลขท. �+, หม , ถนนศรนครนทร ตาบลสาโรงเหนอ อาเภอเมอง จงหวดสมทรปราการ 10270 โทร0-2758-7556 โทรสาร0-2758-7551

สาขางามวงศวาน 30/39-50 อาคารสานกงานเดอะมอลลงามวงศวาน ช �น 14 ถนนงามวงศวาน ตาบลบางเขน อาเภอเมองนนทบร จงหวดนนทบร 11000 โทร0-2550-0577 โทรสาร0-2550-0566

สาขาลาดพราว 1693 อาคารสานกงานศนยการคาเซนทรลพลาซา ลาดพราว ช �น 11 ถนนพหลโยธน แขวงลาดพราว เขตจตจกรกรงเทพฯ 10900 โทร0-2541-1411 โทรสาร0-2541-1108

สาขาเอมโพเรWยม 622 อาคารดเอมโพเร.ยม ช �น 14 ถนนสขมวท แขวงคลองตน เขตคลองเตย กรงเทพฯ 10110 โทร0-2664-9800 โทรสาร0-2664-9811

สาขาฟวเจอร พารค รงสต 94 หม.2 ศนยการคา ฟวเจอรพารค รงสต หอง 091-92 ช �น G F ถ.พหลโยธน ต.ประชาธปตย อ.ธญบร จ.ปทมธาน 12130 ทม 1 โทร. 0-2958-0592โทรสาร. 0-2958-0420 ทม 2 โทร.02-958-0992 โทรสาร 02-958-0590 ตอ 400

สาขาทาพระ 99 อาคารสานกงานเดอะมอลล ทาพระ ช �น 12 ถนนรชดาภเษก-ทาพระ แขวงบคคโล เขตธนบร กรงเทพฯ 10600 โทร0-2876-6500 โทรสาร0-2876-6531

สาขาบางแค 275 หมท% 1 เดอะมอลลบางแค ช �น 8 ถนนเพชรเกษม แขวงบางแคเหนอ เขตบางแค กรงเทพฯ 10160 โทร0-2804-4235 โทรสาร0-2804-4251

สาขาเยาวราช 215 อาคารแกรนดไชนา ช �น 5 ถนนเยาวราชแขวงสมพนธวงศ เขตสมพนธวงศ กรงเทพฯ 10100 โทร0-2622-9412 โทรสาร0-2622-9383

สาขาธนยะ 52 อาคารธนยะพลาซา ช �น 20 ถนนสลม แขวงสรยวงศ เขตบางรก กรงเทพฯ 10500 โทร0-2231-2700 โทรสาร0-2231-2130

สาขาปW นเกลา 7/129 อาคารเซนทรลป. นเกลา ช �น 3 หอง 302 ถนนบรมราชชนน แขวงอรณอมรนทร เขตบางกอกนอยกรงเทพฯ 10700 โทร0-2884-9847 โทรสาร0-2884-6920

สาขาสาทร 92/10 อาคารสาธรธาน 2 ช �น 7 ถนนสาทรเหนอ

แขวงสลม เขตบางรก กรงเทพมหานคร 10500 โทร .0-2636-7550-5 โทรสาร .0-2636-7565

สาขาบางกะป 3105 อาคารเอนมารค พลาซา ช �น3 ถนนลาดพราว แขวงคลองจ%น เขตบางกะป กรงเทพ 10240 โทร.0-2378-1144 โทรสาร. 0-2378-1323

สาขาแฟชWนไอสแลนด เลขท. 587, 589 ศนยการคาแฟช.นไอสแลนด หอง B001 A ช �น บเอฟ ถนนรามอนทรา แขวงคนนายาว เขตคนนายาว กรงเทพฯ 10230 โทร .0-2947-5800-5 โทรสาร .0-2519-5040

สาขาสลม 62อาคารธนยะ ช �น 4 ถนนสลม แขวงสรยวงศ เขตบางรก กรงเทพฯ10500 โทร0-2231-2700 โทรสาร0-2231-2418

สาขาเดอะ ไนน เลขท. 999 / 3 โครงการ เดอะ ไนน ช �น 3 ถนนพระราม 9 แขวงสวนหลวง เขตสวนหลวง กรงเทพ 10250 โทร .02-716-7816 โทรสาร 02-716-7815

สาขาประตน �า 553อาคารเดอะพาลาเดยม อาคารเอ ช �น 14 ถนนราชปรารภ แขวงมกกะสน เขตราชเทว กรงเทพ 10400 โทร 0-2250-6192โทรสาร0-2250-6199

สาขาอมรนทร 496-502 อาคารอมรนทรพลาซา ช �น 8 หองท. 6 ถนนเพลนจต แขวงลมพน เขตปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทร .0-2256-9373 โทรสาร .0-2256-9374

สาขาฟอรจนทาวน 5อาคารฟอรจนทาวนช �นใตดน ถนนรชดาภเษกแขวงดนแดง เขตดนแดงกรงเทพฯ 10400 โทร0-2641-0977 โทรสาร0-2641-0966

สาขายไนเตด เซนเตอร 323 อาคาร ยไนเตด เซนเตอรช �น 17 ถนนสลม เขตบางรก กรงเทพ10500 โทร0-2680-4340 โทรสาร0-2680-4355

สาขาวชรพล ��/�A ซอยวชรพล+ แขวงทาแรง เขตบางเขนกรงเทพ10220 โทร 0-2363-6736โทรสาร0-2363-6735

สาขามหาวทยาลยธรกจบณฑตย ��B/�-� อาคาร 10 ช �น 1 เลขท. 110/1-4 ถนนประชาช.นแขวงทงสองหอง เขตหลกส. กรงเทพมหานคร10210 โทร0-2831-4600โทรสาร 0-2580- 3643

สาขาแจงวฒนะ ��/� หมท.2อาคารเซนทรลพลาซา แจงวฒนะ ออฟฟศ ทาวเวอรช �น14 หอง 1401 ถนนแจงวฒนะ ตาบลบางตลาด อาเภอปากเกรด จงหวดนนทบร 11120 โทรศพท02-835- 3283โทร 02-835- 3280

สาขาธญญะ พารค �A,/,ธญญะ ชอปป�ง พารคอาคาร Eช �น + ถนนศรนครนทรแขวงสวนหลวง (คลองประเวศฝ. งเหนอ) เขตพระโขนง กรงเทพ �B+�B

โทร. B-+�B�-�ABB ,โทรสาร B-+�B�-�AB�

สาขาทองหลอ อาคารอเนกวณช เลขท. 154 ช �น 3 หอง C ถนนสขมวท 55 ) ซอยทองหลอ (แขวงคลองตนเหนอ เขตวฒนา กรงเทพมหานคร10110 โทร0-2714- 9222โทรสาร 0-2726- 3901

สาขาออล ซซWนส อาคาร All Seasons Place Retail Center ช �น3 หอง311 เลขท. 87/2 ถนนวทย แขวงลมพน เขตปทมวน กรงเทพ 10330 โทร. 0-2654-0084 โทรสาร .0-2654-0094

สาขาพญาไท อาคารโกลเดนทาวน ช �น � ถนนพญาไท เขตราชเทว กรงเทพ 10400 โทร. 0-2251-4099 โทรสาร .0-2251-4098

สาขาเซนเวลด อาคาร เซนเวลดช �น 15 หอง �,B� เลขท. �,4/5 ถนนราชดารแขวงปทมวน เขตปทมวน กรงเทพฯ10330 โทร0-2658-6300

สาขาตางจงหวด

สาขาเชยงใหม 1 244 อาคารสานกงาน ช �น 2-3 ถนนววลาย ตาบลหายยา อาเภอเมองเชยงใหม จงหวดเชยงใหม 50100 โทร(053) 284-000 โทรสาร(053) 284-019

สาขาเชยงใหม 2 201/3 ถนนมหดล ตาบลหายยา อาเภอเมองเชยงใหม จงหวดเชยงใหม 50100 โทร(053)284-138-47โทรสาร(053)202-695

สาขานครราชสมา 1242/2 อาคารศนยการคาเดอะ มอลล หอง เอ 3 ช �น 7 ถนนมตรภาพ ตาบลในเมอง อาเภอเมอง นครราชสมา 30000 โทร. (044) 288-455 โทรสาร) .044) 288-466

สาขาชลบร 55/60 หมท.1 ซอยลงสอง หลงศนยการคาเซนทรลพลาซาชลบร ตาบลเสมด อาเภอเมอง ชลบร 20000 โทร(038) 053-950 โทรสาร(038) 053-966

สาขาลาปาง A�� ศนยการคาเซนทรลพลาซา ช �น 3 ถนนไฮเวย-งาว ตาบลสวนดอก อาเภอเมองจงหวดลาปาง 52100 โทร(054) 811 - 817 โทรสาร(054) 811 - 816

สาขาสรนทร 137/5-6 ถนนศรรฐ ตาบลในเมอง อาเภอเมอง จงหวดสรนทร 32000 โทร (044) 531-600-3 โทรสาร (044) 519-378

สาขาอบลราชธาน อาคารเซนทรลพลาซา หอง G3 ช �น G เลขท. A�� หม � ตาบลแจระแม อาเภอเมอง จงหวดอบลราชธาน 34000 โทร(045)265-633 โทรสาร(045)265-639

สาขาสมทรสาคร 322/91ถนนเอกชย ตาบลมหาชย อาเภอเมองสมทรสาคร จงหวดสมทรสาคร 74000 โทร(034) 837-190 โทรสาร(034) 837-610

สาขาระยอง 180/1-2 อาคารสมาพนธ ช �น 2 ถนนสขมวท ตาบลเชงเนน อาเภอเมองระยอง จงหวดระยอง 21000 โทร (038) 862-022-9 โทรสาร (038) 862-043

สาขาระยอง 2 โครงการ TSK PARK ช �น1 เลขท. 351-351/1 ถนนสขมวท ตาบลเนนพระ อาเภอเมอง จงหวดระยอง 21000 โทร (038) 807-459 โทรสาร (038) 807-841

สาขาจนทบร 351/8ถนนทาแฉลบตาบลตลาด อาเภอเมอง จงหวดจนทบร 22000 โทร(BA�) AA+-��โทรสาร(BA�) AA+-��

สาขาภเกต เลขท. �, 1/1 ถนนทงคา ตาบลตลาดใหญ อาเภอเมอง จงหวดภเกต83000 โทร (076) 355-730 โทรสาร (076) 355-730 ตอ 334

สาขาสมทรสงคราม 74/27-28 ซ.บางจะเกรง 4 ถนนพระราม 2 ต.แมกลอง อ.เมอง จ.สมทรสงคราม 75000 โทร (034) 724-062-4 โทรสาร (034)-724-068

สาขาหาดใหญ 1,3,5 ซอยจตอทศ 3 ถนนจตอนสรณ ตาบลหาดใหญ อาเภอหาดใหญ จงหวดสงขลา 90110 โทร(074) 346-400-5 โทรสาร(074) 239-509

สาขาสราษฏรธาน 216/3 หมท. 4 ถนนชนเกษม ตาบลมะขามเต �ย อาเภอเมองสราษฎรธาน จงหวดสราษฎรธาน 84000 โทร(077)205-460 โทรสาร(077)205-475

สาขาอรญประเทศ หาง เทสโก โลตส สาขาอรญ ช �น 2 เลขท% 559 หม 1 ตาบลบานใหมหนองไทร อาเภออรญประเทศจงหวดสระแกว โทร(037) 226-347-8โทรสาร (037) 226-346

สาขายะลา 18 ถนนสองพ.นอง ตาบลสะเตง อาเภอเมอง จงหวดยะลา 95000 โทร (073)255-494-6 โทรสาร (073) 255-498

สาขาหวหน ��/�� ถนนเพชรเกษม ตาบลหวหน อาเภอหวหน ประจวบครขนธ��B โทร(BA+) ,A�-��Aโทรสาร (BA+) ,A�-++�

สาขาขอนแกน 163/1-2 ถนนกลางเมอง ตรงขามตลาดสดเทศบาล1 อาเภอเมอง จงหวด ขอนแกน 40000 โทร. (043) 225-355 โทรสาร) .043) 225-356

สาขานครสวรรค เลขท.1/15-16 ถนนสชาดา ตาบลปากน �าโพ อาเภอเมอง จงหวดนครสวรรค�BBB0 โทร (056) 314-150 โทรสาร (056) 314-151

สาขาอบลราชธาน + 191,193 ถนนอปราช ตาบลในเมอง อาเภอเมอง จงหวดอบลราชธาน34000 โทร (045)209339 โทรสาร (045) 209-044

สาขาเชยงใหมบสสเนส พารค ��/+, หม � ตาบลหนองปาคร.ง อาเภอเมอง จงหวดเชยงใหม,BBBB โทร(B,A) +��-��,โทรสาร (B,A) +��-��

สาขาสรนทร 2 12/27 ถนนสรยกานต ตาบลในเมอง อาเภอเมอง จงหวดสรนทร 32000 โทร(044)531-1819 โทรสาร (044) 513-887

คาช �แจง : เอกสารฉบบน �จดทาข �นจากแหลงขอมลท. บมจ. หลกทรพย เมยแบงก กมเอง (ประเทศไทย) เหนวานาเช.อถอประกอบกบทศนะสวนตวของผจดทา ซ.งมไดหมายถงความถกตองหรอสมบรณของขอมลดงกลาวแตอยางใด และเอกสารน �ไดจดทาข �นเพ.อประโยชนในการใชเปนขอมลประกอบการตดสนใจในการลงทนเทาน �น มไดมวตถประสงคเพ.อท.จะชกชวนหรอช �นาการซ �อขายหลกทรพยใดโดยเฉพาะหรอเปนการท.วไปแตอยางใด นกลงทนพงใชขอมลในเอกสารน �ประกอบกบขอมลและความเหนอ.น ๆ และวจารณญาณของตนในการตดสนใจการ

ลงทนใหเหมาะสมแกกรณ ท �งน �ความเหนท.แสดงอยในเอกสารน �เปนความเหนสวนตวของผจดทา บมจ. หลกทรพย เมยแบงก กมเอง (ประเทศไทย) ตลอดจนผบรหารและพนกงานของบรษทไมจาเปนตองเหนพองกบความเหนท.แสดงอยในเอกสารน �ดวยแตอยางใดๆ

151007 ORI IPO focus t

Documents

Transcript of 151007 ORI IPO focus t