1 Valor de la Depreciación 162,000.00 50,000.00 Valor en Libros …€¦ · Tasa de rentabilidad...

1 860,000.00 Valor de la Depreciación 162,000.00

50,000.00 Valor en Libros 50,000.00

5

2 75,000 Tasa de Depreciación 1.20

10,000.00 Valor Depreciación 1er. Año 19,200.00

16,000

100,000.00

3 225,000.00 Suma de los dígitos 15

35,000.00 Año Factor Costo Depreciación

Depreciación

Acumulada

Valor en

Libros5 0

1 0.33333 260,000.00 86,666.67 86,666.67 173,333.33

2 0.26667 260,000.00 69,333.33 156,000.00 104,000.00

3 0.20000 260,000.00 52,000.00 208,000.00 52,000.00

4 0.13333 260,000.00 34,666.67 242,666.67 17,333.33

5 0.06667 260,000.00 17,333.33 260,000.00 -

Doble Tasa Decreciente 52,000.00

40.00%

AñoCosto no

DepreciadoTasa Depreciación

Depreciación

Acumulada

Valor en

Libros0

1 260,000.00 40.00% 104,000.00 104,000.00 156,000.00

2 156,000.00 40.00% 62,400.00 166,400.00 93,600.00

3 93,600.00 40.00% 37,440.00 203,840.00 56,160.00

4 56,160.00 40.00% 22,464.00 226,304.00 33,696.00

5 33,696.00 40.00% 13,478.40 239,782.40 20,217.60

5

10% 40% 6.00%

6

8% 13% 0.7 11.50%

4

10% 40% 6.00%

5.00 50.00 10.00%

2.50 20.00 5% 17.50%

30% 10% 60%

1.80% 1.00% 10.50% 13.30%

7 Deuda 40%

Capital S. 60%

Acciones C. 6 millones Ke = 15%

Deuda 3 millones Kd = 10% 4 millones Kd = 12%

Inversión 5.9 millones

Kd 6.00%

2.36

3.54

WACC = 11.40%

La compañía Aceros Ha consultado a su Banco de Inversión acerca del costo que tendrá una

nueva colocación de obligaciones. Este fue estimado en 10%. Si la tasa marginal de impuestos

a las ganancias es de 40%. ¿Cual es el costo de la deuda después de impuestos?

Costo de la deuda= kd(1-T)

Springbox esta evaluando su costo de capital y considerando las distintas alternativas de

financiamiento. Espera emitir nueva deuda a 10% y acciones preferentes con un dividendo de

Q5.00 a un precio de Q50.00 por acción. Las acciones comunes se venden a Q20.00 y se

espera que paguen un dividendo de Q2.50 el año próximo. Los analistas pronostican un

crecimiento de los dividendos de 5% anual. Teniendo en cuenta que la tasa marginal de

impuestos de la compañía es de 40%. ¿Cuál es el CPPC de la compañía? Proporciones:

Deuda 30%, Acciones Preferentes 10% y Acciones Comunes 60%.

Costo de la deuda= kd(1-T)

Costo de acciones preferentes= kp= Dp/Pp

Para reunir la inversión requerida y cumpliendo con la estructura de capital que tiene la

empresa, se obtendrían Q2.36 millones con deuda a una tasa del 10% y Q3.54 millones

con emisión de acciones comunes a un costo de 15%.

Costo de acciones comunes= ke= Dp/Pp+g

Costo Promedio Ponderado= WACC= %deuda*kd+%pref*kp+%comun*ke

Se necesita establecer el costo de las utilidades retenidas y se sabe que la tasa libre de riesgo

es del 8%, la tasa de mercado del 13% y la beta es del 0.7% en una acción.

Costo de las utilidades retenidas= ke= rf+(rm-rf)*bi

10 * ( 1 - 0.40 )

Deuda al 10% = 5.9 * 0.40 =

Acciones C. 15% = 5.9 * 0.60 =

( 0.40 * 6%) + ( 0.60 * 15% ) =

8

AE-2

Año / Proyecto X Y Año / Proyecto X Y

0 10,000.00Q 10,000.00Q 0 10,000.00Q 10,000.00Q

1 6,500.00Q 3,500.00Q 1 5,803.57Q 3,125.00Q

2 3,000.00Q 3,500.00Q 2 2,391.58Q 2,790.18Q

3 3,000.00Q 3,500.00Q 3 2,135.34Q 2,491.23Q

4 1,000.00Q 3,500.00Q 4 635.52Q 2,224.31Q

X X

3,375.00Q 2,741.50Q

10,000.00Q 10,000.00Q

Y Y

3,500.00Q 2,657.68Q

10,000.00Q 10,000.00Q

X Y X Y

10,000.00Q 10,000.00Q 10,000.00Q 10,000.00Q

6,500.00Q 3,500.00Q 5,803.57Q 3,125.00Q

3,500.00Q 2.86Q 4,196.43Q 6,875.00Q

3,000.00Q 0.857142857 2,391.58Q 2,790.18Q

500.00Q 10.28571428 1,804.85Q 4,084.82Q

3,000.00Q 0.28571428 2,135.34Q 2,491.23Q

0.166666667 8.5714284 0.845226667 1,593.59Q

2.00 10.14 2,224.31Q

2 Años 2 Años 0.14 0.7164416

2 Meses 10 Meses 4.2816 8.5972992

9 Días 17.918976

2 Años 3 Años

10 Meses 8 Meses

TREMA 12% 1.12 5 Días 18 Días

VAN X

Año Flujo efectivo Inversión

Factor de

actualización 12% VAN

0 10,000.00Q

1 6,500.00Q 0.892857143 5,803.57Q

2 3,000.00Q 0.797193878 2,391.58Q

3 3,000.00Q 0.711780248 2,135.34Q

4 1,000.00Q 0.635518078 635.52Q

10,966.01Q

966.01Q

TREMA 19% 1.19

VAN -


Factor de


0 10,000.00Q

1 6,500.00Q 0.840336134 5,462.18Q

2 3,000.00Q 0.706164819 2,118.49Q

3 3,000.00Q 0.593415814 1,780.25Q

4 1,000.00Q 0.498668751 498.67Q

9,859.60Q

(140.40)Q

TIR 12.00% 7.00%

966.01Q (140.40)Q

Analizar las dos propuestas de inversión de capital (X y Y). Ambas tienen una inversión inicial de Q10,000.00 y un costo de capital de 12%. Los

flujos netos esperados son los siguientes: X (Q6,500.00; Q3,000.00; Q3,000.00 y Q1,000.00); Y (Q3,500.00 los cuatro años). Determinar Tasa

de Rendimiento, Tasa de Rendimiento Descontada, Período de Recupero, Período de Recupero Descontado, Valor Actual Neto, TIR y Razón

Beneficio Costo. Si los proyectos son mutuamente excluyentes cuál elegiría. Si los proyectos son independientes cuál elegiría.

Flujos de efectivo Flujos de efectivo descontados

Tasa de rentabilidad Tasa de rentabilidad descontada

33.75% 27.42%

35.00% 26.58%

Período de recuperación Período de recuperación descontado

966.01Q 18.11%

TREMA 12% 1.12

VAN Y


Factor de


0 10,000.00Q

1 3,500.00Q 0.892857143 3,125.00Q

2 3,500.00Q 0.797193878 2,790.18Q

3 3,500.00Q 0.711780248 2,491.23Q

4 3,500.00Q 0.635518078 2,224.31Q

10,630.72Q

630.72Q

TREMA 15% 1.15

VAN -


Factor de


0 10,000.00Q

1 3,500.00Q 0.869565217 3,043.48Q

2 3,500.00Q 0.756143667 2,646.50Q

3 3,500.00Q 0.657516232 2,301.31Q

4 3,500.00Q 0.571753246 2,001.14Q

9,992.42Q

(7.58)Q

TIR 12.00% 3.00%

630.72Q (7.58)Q

X

10,966.01Q

10,000.00Q

Y

10,630.72Q

10,000.00Q 1.06

Si los proyectos son independientes, deben aceptarse ambos, ya que la TIR es superior al 12% esperado. Al ser

proyectos mutuamente excluyentes se prefiere el "X", ya que es el que genera mayor rentabilidad.

630.72Q 14.96%

Beneficio - Costo

1.10

1 Capítulo 10 Finanzas Corporativas

9

Año / Proyecto A B Año / Proyecto A B

0 35,000,000.00Q 10,000,000.00Q 0 35,000,000.00Q 10,000,000.00Q

1 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 1 9,090,909.09Q 2,727,272.73Q

2 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 2 8,264,462.81Q 2,479,338.84Q

3 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 3 7,513,148.01Q 2,253,944.40Q

4 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 4 6,830,134.55Q 2,049,040.37Q

5 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 5 6,209,213.23Q 1,862,763.97Q

6 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 6 5,644,739.30Q 1,693,421.79Q

7 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 7 5,131,581.18Q 1,539,474.35Q

8 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 8 4,665,073.80Q 1,399,522.14Q

9 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 9 4,240,976.18Q 1,272,292.86Q

10 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 10 3,855,432.89Q 1,156,629.87Q

11 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 11 3,504,938.99Q 1,051,481.70Q

12 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 12 3,186,308.18Q 955,892.45Q

13 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 13 2,896,643.80Q 868,993.14Q

14 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 14 2,633,312.54Q 789,993.76Q

15 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 15 2,393,920.49Q 718,176.15Q

16 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 16 2,176,291.36Q 652,887.41Q

17 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 17 1,978,446.69Q 593,534.01Q

18 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 18 1,798,587.90Q 539,576.37Q

19 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 19 1,635,079.91Q 490,523.97Q

20 10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 20 1,486,436.28Q 445,930.88Q

A A

10,000,000.00Q 4,256,781.86Q

35,000,000.00Q 35,000,000.00Q

B B

3,000,000.00Q 1,277,034.56Q

10,000,000.00Q 10,000,000.00Q

A B A B

35,000,000.00Q 10,000,000.00Q 35,000,000.00Q 10,000,000.00Q

10,000,000.00Q 3,000,000.00Q 9,090,909.09Q 2,727,272.73Q

3.5000 3.3333 25,909,090.91Q 7,272,727.27Q

0.50 0.3333 8,264,462.81Q 2,479,338.84Q

6.00 4.00 17,644,628.10Q 4,793,388.43Q

7,513,148.01Q 2,253,944.40Q

10,131,480.09Q 2,539,444.03Q

6,830,134.55Q 2,049,040.37Q

3 Años 3 Años 3,301,345.54Q 490,403.66Q

6 Meses 4 Meses 6,209,213.23Q 1,862,763.97Q

0.53169 0.26327

6.38022 3.15920

0.38022 0.15920

138.78030 58.10800

4 Años 4 Años

6 Meses 3 Meses

139 Días 59 Días


Tasa de rentabilidad Tasa de rentabilidad descontada

28.57%

Calcados Ipanema está considerando dos planes de expansión mutuamente excluyentes. El plan A requiere Q35,000,000.00 e involucra la

mudanza a una planta mayor lo que proporcionará un flujo de efectivo de Q10,000,000.00 por año durante 20 años. El plan B requiere

Q10,000,000.00 para un proyecto que dará un uso más intenso a la mano de obra y que tiene una corriente esperada de flujo de efectivo de

Q3,000,000.00 por año durante 20 años. La tasa requerida de rendimiento es de 10%. Calcule la tasa de rendimiento, tasa de rendimiento

descontada, período de recupero, período de recupero descontado, VAN, TIR y Relación Beneficio Costo. ¿Cuál de los proyectos aceptaría?

12.16%

30.00% 12.77%

Período de recuperación Período de recuperación descontado

TREMA 10% 1.1

VAN A


Factor de


0 35,000,000.00Q

1 10,000,000.00Q 0.909090909 9,090,909.09Q

2 10,000,000.00Q 0.826446281 8,264,462.81Q

3 10,000,000.00Q 0.751314801 7,513,148.01Q

4 10,000,000.00Q 0.683013455 6,830,134.55Q

5 10,000,000.00Q 0.620921323 6,209,213.23Q

6 10,000,000.00Q 0.56447393 5,644,739.30Q

7 10,000,000.00Q 0.513158118 5,131,581.18Q

8 10,000,000.00Q 0.46650738 4,665,073.80Q

9 10,000,000.00Q 0.424097618 4,240,976.18Q

10 10,000,000.00Q 0.385543289 3,855,432.89Q

11 10,000,000.00Q 0.350493899 3,504,938.99Q

12 10,000,000.00Q 0.318630818 3,186,308.18Q

13 10,000,000.00Q 0.28966438 2,896,643.80Q

14 10,000,000.00Q 0.263331254 2,633,312.54Q

15 10,000,000.00Q 0.239392049 2,393,920.49Q

16 10,000,000.00Q 0.217629136 2,176,291.36Q

17 10,000,000.00Q 0.197844669 1,978,446.69Q

18 10,000,000.00Q 0.17985879 1,798,587.90Q

19 10,000,000.00Q 0.163507991 1,635,079.91Q

20 10,000,000.00Q 0.148643628 1,486,436.28Q

85,135,637.20Q

50,135,637.20Q

TREMA 29% 1.29

VAN -


Factor de


0 35,000,000.00Q

1 10,000,000.00Q 0.775193798 7,751,937.98Q

2 10,000,000.00Q 0.600925425 6,009,254.25Q

3 10,000,000.00Q 0.465833663 4,658,336.63Q

4 10,000,000.00Q 0.361111367 3,611,113.67Q

5 10,000,000.00Q 0.279931292 2,799,312.92Q

6 10,000,000.00Q 0.217001002 2,170,010.02Q

7 10,000,000.00Q 0.168217831 1,682,178.31Q

8 10,000,000.00Q 0.130401419 1,304,014.19Q

9 10,000,000.00Q 0.101086371 1,010,863.71Q

10 10,000,000.00Q 0.078361528 783,615.28Q

11 10,000,000.00Q 0.060745371 607,453.71Q

12 10,000,000.00Q 0.047089435 470,894.35Q

13 10,000,000.00Q 0.036503438 365,034.38Q

14 10,000,000.00Q 0.028297239 282,972.39Q

15 10,000,000.00Q 0.021935844 219,358.44Q

16 10,000,000.00Q 0.01700453 170,045.30Q

17 10,000,000.00Q 0.013181806 131,818.06Q

18 10,000,000.00Q 0.010218454 102,184.54Q

19 10,000,000.00Q 0.007921283 79,212.83Q

20 10,000,000.00Q 0.006140529 61,405.29Q

34,271,016.24Q

(728,983.76)Q

TIR 10.00% 19.00%

50,135,637.20Q (728,983.76)Q

50,135,637.20Q 28.73%

VAN B


Factor de


0 10,000,000.00Q

1 3,000,000.00Q 0.909090909 2,727,272.73Q

2 3,000,000.00Q 0.826446281 2,479,338.84Q

3 3,000,000.00Q 0.751314801 2,253,944.40Q

4 3,000,000.00Q 0.683013455 2,049,040.37Q

5 3,000,000.00Q 0.620921323 1,862,763.97Q

6 3,000,000.00Q 0.56447393 1,693,421.79Q

7 3,000,000.00Q 0.513158118 1,539,474.35Q

8 3,000,000.00Q 0.46650738 1,399,522.14Q

9 3,000,000.00Q 0.424097618 1,272,292.86Q

10 3,000,000.00Q 0.385543289 1,156,629.87Q

11 3,000,000.00Q 0.350493899 1,051,481.70Q

12 3,000,000.00Q 0.318630818 955,892.45Q

13 3,000,000.00Q 0.28966438 868,993.14Q

14 3,000,000.00Q 0.263331254 789,993.76Q

15 3,000,000.00Q 0.239392049 718,176.15Q

16 3,000,000.00Q 0.217629136 652,887.41Q

17 3,000,000.00Q 0.197844669 593,534.01Q

18 3,000,000.00Q 0.17985879 539,576.37Q

19 3,000,000.00Q 0.163507991 490,523.97Q

20 3,000,000.00Q 0.148643628 445,930.88Q

25,540,691.16Q

15,540,691.16Q

TREMA 30% 1.3

VAN -


Factor de


0 10,000,000.00Q

1 3,000,000.00Q 0.769230769 2,307,692.31Q

2 3,000,000.00Q 0.591715976 1,775,147.93Q

3 3,000,000.00Q 0.455166136 1,365,498.41Q

4 3,000,000.00Q 0.350127797 1,050,383.39Q

5 3,000,000.00Q 0.269329074 807,987.22Q

6 3,000,000.00Q 0.207176211 621,528.63Q

7 3,000,000.00Q 0.159366316 478,098.95Q

8 3,000,000.00Q 0.122589474 367,768.42Q

9 3,000,000.00Q 0.094299595 282,898.79Q

10 3,000,000.00Q 0.07253815 217,614.45Q

11 3,000,000.00Q 0.055798577 167,395.73Q

12 3,000,000.00Q 0.042921982 128,765.95Q

13 3,000,000.00Q 0.03301691 99,050.73Q

14 3,000,000.00Q 0.025397623 76,192.87Q

15 3,000,000.00Q 0.019536633 58,609.90Q

16 3,000,000.00Q 0.015028179 45,084.54Q

17 3,000,000.00Q 0.011560138 34,680.41Q

18 3,000,000.00Q 0.008892414 26,677.24Q

19 3,000,000.00Q 0.006840318 20,520.95Q

20 3,000,000.00Q 0.005261783 15,785.35Q

9,947,382.17Q

(52,617.83)Q

TIR 10.00% 20.00%

15,540,691.16Q (52,617.83)Q

15,540,691.16Q 29.93%

A

85,135,637.20Q

35,000,000.00Q

B

25,540,691.16Q

10,000,000.00Q

10 10-7

Año / Proyecto Camión Polea

0 17,100.00Q 22,430.00Q

1 5,100.00Q 7,500.00Q

2 5,100.00Q 7,500.00Q

3 5,100.00Q 7,500.00Q

4 5,100.00Q 7,500.00Q

5 5,100.00Q 7,500.00Q

TREMA 14% 1.14

VAN Camión


Factor de


0 17,100.00Q

1 5,100.00Q 0.877192982 4,473.68Q

2 5,100.00Q 0.769467528 3,924.28Q

3 5,100.00Q 0.674971516 3,442.35Q

4 5,100.00Q 0.592080277 3,019.61Q

5 5,100.00Q 0.519368664 2,648.78Q

17,508.71Q

408.71Q

TREMA 15% 1.15

VAN -


Factor de


0 17,100.00Q

1 5,100.00Q 0.869565217 4,434.78Q

2 5,100.00Q 0.756143667 3,856.33Q

3 5,100.00Q 0.657516232 3,353.33Q

4 5,100.00Q 0.571753246 2,915.94Q

5 5,100.00Q 0.497176735 2,535.60Q

17,095.99Q

(4.01)Q

2.55

Tomando en consideración que los proyectos son mutuamente excluyentes, se acepta el proyecto de mano de obra,

ya que genera un mayor retorno sobre la inversión 29.93%.

Flujos de efectivo

Beneficio - Costo

2.43

TIR 14.00% 1.00%

408.71Q (4.01)Q

TREMA 14% 1.14

VAN Polea


Factor de


0 22,430.00Q

1 7,500.00Q 0.877192982 6,578.95Q

2 7,500.00Q 0.769467528 5,771.01Q

3 7,500.00Q 0.674971516 5,062.29Q

4 7,500.00Q 0.592080277 4,440.60Q

5 7,500.00Q 0.519368664 3,895.26Q

25,748.11Q

3,318.11Q

TREMA 20% 1.2

VAN -


Factor de


0 22,430.00Q

1 7,500.00Q 0.833333333 6,250.00Q

2 7,500.00Q 0.694444444 5,208.33Q

3 7,500.00Q 0.578703704 4,340.28Q

4 7,500.00Q 0.482253086 3,616.90Q

5 7,500.00Q 0.401877572 3,014.08Q

22,429.59Q

(0.41)Q

TIR 14.00% 6.00%

3,318.11Q (0.41)Q

11 10-23

25,000,000.00Q

Año / Proyecto A B Año / Proyecto A B

0 25,000,000.00Q 25,000,000.00Q 0 25,000,000.00Q 25,000,000.00Q

1 5,000,000.00Q 20,000,000.00Q 1 4,545,454.55Q 18,181,818.18Q

2 10,000,000.00Q 10,000,000.00Q 2 8,264,462.81Q 8,264,462.81Q

3 15,000,000.00Q 8,000,000.00Q 3 11,269,722.01Q 6,010,518.41Q

4 20,000,000.00Q 6,000,000.00Q 4 13,660,269.11Q 4,098,080.73Q

Inversión inicial

Total

20.00%


Las dos piezas de equipo, tanto el camión como la polea deben ser adquiridos, ya que generan un rendimiento

superior al esperado (14%), su VAN está por encima de la inversión inicial. La polea es la que genera un mayor

rendimiento.

3,318.11Q

408.71Q 14.99%

A B A B

25,000,000.00Q 25,000,000.00Q 25,000,000.00Q 25,000,000.00Q

5,000,000.00Q 20,000,000.00Q 4,545,454.55Q 18,181,818.18Q

20,000,000.00Q 5,000,000.00Q 20,454,545.45Q 6,818,181.82Q

10,000,000.00Q 10,000,000.00Q 8,264,462.81Q 8,264,462.81Q

10,000,000.00Q 0.50 12,190,082.64Q 0.825

15,000,000.00Q 6.00 11,269,722.01Q 9.900

0.666666667 920,360.63Q 0.900

8.00 13,660,269.11Q 27.00

2 Años 1 Año 0.0674

8 Meses 6 Meses 0.8085

24.255

1 Año

3 Años 9 Meses

25 Días 27 Días

TREMA 10% 1.1

VAN + A


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 5,000,000.00Q 0.909090909 4,545,454.55Q

2 10,000,000.00Q 0.826446281 8,264,462.81Q

3 15,000,000.00Q 0.751314801 11,269,722.01Q

4 20,000,000.00Q 0.683013455 13,660,269.11Q

37,739,908.48Q

12,739,908.48Q

TREMA 28% 1.28

VAN - A


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 5,000,000.00Q 0.78125 3,906,250.00Q

2 10,000,000.00Q 0.610351563 6,103,515.63Q

3 15,000,000.00Q 0.476837158 7,152,557.37Q

4 20,000,000.00Q 0.37252903 7,450,580.60Q

24,612,903.59Q

(387,096.41)Q

Período de recuperación Período de recuperación

TIR 10.00% 18.00%

12,739,908.48Q (387,096.41)Q

TREMA 10% 1.1

VAN + B


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 20,000,000.00Q 0.909090909 18,181,818.18Q

2 10,000,000.00Q 0.826446281 8,264,462.81Q

3 8,000,000.00Q 0.751314801 6,010,518.41Q

4 6,000,000.00Q 0.683013455 4,098,080.73Q

36,554,880.13Q

11,554,880.13Q

TREMA 37% 1.37

VAN - B


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 20,000,000.00Q 0.729927007 14,598,540.15Q

2 10,000,000.00Q 0.532793436 5,327,934.36Q

3 8,000,000.00Q 0.388900318 3,111,202.55Q

4 6,000,000.00Q 0.283868845 1,703,213.07Q

24,740,890.12Q

(259,109.88)Q

TIR 10.00% 27.00%

11,554,880.13Q (259,109.88)Q

Si los proyectos son independientes, deben aceptarse ambos, ya que los dos tienen valores actuales netos

superiores a la inversión inicial, además que la TIR es de 27.47% (A) y 36.41% (B), cuando lo esperado es un 10%.

12,739,908.48Q 27.47%

11,554,880.13Q 36.41%

TREMA 5% 1.05

VAN + A


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 5,000,000.00Q 0.952380952 4,761,904.76Q

2 10,000,000.00Q 0.907029478 9,070,294.78Q

3 15,000,000.00Q 0.863837599 12,957,563.98Q

4 20,000,000.00Q 0.822702475 16,454,049.50Q

43,243,813.02Q

18,243,813.02Q

TREMA 28% 1.28

VAN - A


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 5,000,000.00Q 0.78125 3,906,250.00Q

2 10,000,000.00Q 0.610351563 6,103,515.63Q

3 15,000,000.00Q 0.476837158 7,152,557.37Q

4 20,000,000.00Q 0.37252903 7,450,580.60Q

24,612,903.59Q

(387,096.41)Q

TIR 5.00% 23.00%

18,243,813.02Q (387,096.41)Q

TREMA 5% 1.05

VAN + B


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 20,000,000.00Q 0.952380952 19,047,619.05Q

2 10,000,000.00Q 0.907029478 9,070,294.78Q

3 8,000,000.00Q 0.863837599 6,910,700.79Q

4 6,000,000.00Q 0.822702475 4,936,214.85Q

39,964,829.47Q

14,964,829.47Q

TREMA 37% 1.37

VAN - B


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 20,000,000.00Q 0.729927007 14,598,540.15Q

2 10,000,000.00Q 0.532793436 5,327,934.36Q

3 8,000,000.00Q 0.388900318 3,111,202.55Q

4 6,000,000.00Q 0.283868845 1,703,213.07Q

24,740,890.12Q

(259,109.88)Q

18,243,813.02Q 27.52%

TIR 5.00% 32.00%

14,964,829.47Q (259,109.88)Q

TREMA 15% 1.15

VAN + A


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 5,000,000.00Q 0.869565217 4,347,826.09Q

2 10,000,000.00Q 0.756143667 7,561,436.67Q

3 15,000,000.00Q 0.657516232 9,862,743.49Q

4 20,000,000.00Q 0.571753246 11,435,064.91Q

33,207,071.16Q

8,207,071.16Q

TREMA 28% 1.28

VAN - A


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 5,000,000.00Q 0.78125 3,906,250.00Q

2 10,000,000.00Q 0.610351563 6,103,515.63Q

3 15,000,000.00Q 0.476837158 7,152,557.37Q

4 20,000,000.00Q 0.37252903 7,450,580.60Q

24,612,903.59Q

(387,096.41)Q

TIR 15.00% 13.00%

8,207,071.16Q (387,096.41)Q

TREMA 15% 1.15

VAN + B


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 20,000,000.00Q 0.869565217 17,391,304.35Q

2 10,000,000.00Q 0.756143667 7,561,436.67Q

3 8,000,000.00Q 0.657516232 5,260,129.86Q

4 6,000,000.00Q 0.571753246 3,430,519.47Q

33,643,390.35Q

8,643,390.35Q

14,964,829.47Q 36.46%

Si los proyectos son mutuamente excluyentes y esperando un rendimiento de 5%, debe aceptarse el proyecto "B",

ya que a pesar de tener un VAN menor que "A", éste genera los ingresos de forma más rápida, lo que se refleja en un

mejor rendimiento 36.46%, todo ello puede ayudar a realizar reinversiones en el transcurso del proyecto.

8,207,071.16Q 27.41%

TREMA 37% 1.37

VAN - B


Factor de


0 25,000,000.00Q

1 20,000,000.00Q 0.729927007 14,598,540.15Q

2 10,000,000.00Q 0.532793436 5,327,934.36Q

3 8,000,000.00Q 0.388900318 3,111,202.55Q

4 6,000,000.00Q 0.283868845 1,703,213.07Q

24,740,890.12Q

(259,109.88)Q

TIR 15.00% 22.00%

8,643,390.35Q (259,109.88)Q

7

12

250,000.00Q

35,000.00Q Desecho Depreciación Valor

285,000.00Q

(35,000.00)Q

250,000.00Q 25,000.00Q 20% 45,000.00Q

Año 1 2 3 4 5

UAI 75,000.00Q 78,750.00Q 84,262.50Q 91,846.13Q 91,846.13Q

ISR 23,250.00Q 24,412.50Q 26,121.38Q 28,472.30Q 28,472.30Q

UDI 51,750.00Q 54,337.50Q 58,141.13Q 63,373.83Q 63,373.83Q

Depreciación 45,000.00Q 45,000.00Q 45,000.00Q 45,000.00Q 45,000.00Q

Valor Desecho 25,000.00Q

Flujos de ef. 96,750.00Q 99,337.50Q 103,141.13Q 108,373.83Q 133,373.83Q

TREMA 20%

108,195.26Q

250,000.00Q

250,000.00Q 96,750.00Q 153,250.00Q 99,337.50Q 53,912.50Q

53,912.50Q 2 Años

103,141.13Q 0.522706147 6.272473759 6 Meses

0.272473759 8.17421277 9 Días

Inversión neta

Costo nueva máquina

Gastos de instalación

Total

Máquina antigua

8,643,390.35Q 36.36%

Si los proyectos son mutuamente excluyentes y esperando un rendimiento de 15%, debe aceptarse el proyecto "B",

ya que es el que genera una mayor rentabilidad (36.36%)., y el VAN es superior al del proyecto "A" por más de

Q400,000.00.

Período de Recuperación de la Inversión

Inversión Neta / Flujo de efectivo real

Total

Flujos de efectivo

Tasa de Rentabilidad

Flujo efectivo real / Inversión Neta

43.28%

TREMA 20% 1.2

VAN


Factor de


0 250,000.00Q

1 96,750.00Q 0.833333333 80,625.00Q

2 99,337.50Q 0.694444444 68,984.38Q

3 103,141.13Q 0.578703704 59,688.15Q

4 108,373.83Q 0.482253086 52,263.61Q

5 133,373.83Q 0.401877572 53,599.95Q

315,161.09Q

65,161.09Q

TREMA 31% 1.31

VAN -


Factor de


0 250,000.00Q

1 96,750.00Q 0.763358779 73,854.96Q

2 99,337.50Q 0.582716625 57,885.61Q

3 103,141.13Q 0.444821851 45,879.43Q

4 108,373.83Q 0.339558665 36,799.27Q

5 133,373.83Q 0.259205088 34,571.17Q

248,990.45Q

(1,009.55)Q

TIR 20.00% 11.00%

65,161.09Q (1,009.55)Q

315,161.09Q

250,000.00Q

8

13

160,000.00Q

13,000.00Q Desecho Depreciación Valor

173,000.00Q

22,000.00Q

2,200.00Q

153,200.00Q -Q 20% 34,600.00Q

65,161.09Q 30.83%

BENEFICIO - COSTO

Total

Venta máquina antigua

ISR (Q22,000.00 * 10%)

Total

1.26Q

ES RENTABLE EL PROYECTO, ya que luego de realizado el análisis respectivo, se determina que el VAN es superior a la inversión

inicial; la TIR es del 30.83% o sea es superior al 20% esperado, asì como el beneficio - costo es de Q1.26 por cada quetzal invertido.

Las técnicas no elaboradas dan un rendimiento del 43.28%.

Inversión neta

Costo nueva máquina

Gastos de instalación

Año 1 2 3 4 5

Beneficios 60,000.00Q 60,000.00Q 60,000.00Q 60,000.00Q 60,000.00Q


UAI 25,400.00Q 25,400.00Q 25,400.00Q 25,400.00Q 25,400.00Q

ISR 7,874.00Q 7,874.00Q 7,874.00Q 7,874.00Q 7,874.00Q

UDI 17,526.00Q 17,526.00Q 17,526.00Q 17,526.00Q 17,526.00Q


Valor Desecho -Q

Flujos de ef. 52,126.00Q 52,126.00Q 52,126.00Q 52,126.00Q 52,126.00Q

52,126.00Q

153,200.00Q

153,200.00Q

52,126.00Q 2.939032345 2 Años

11.26838814 11 Meses

8.0516442 9 Días

TREMA 22% 1.22

VAN


Factor de


0 153,200.00Q

1 52,126.00Q 0.819672131 42,726.23Q

2 52,126.00Q 0.671862403 35,021.50Q

3 52,126.00Q 0.550706887 28,706.15Q

4 52,126.00Q 0.451399088 23,529.63Q

5 52,126.00Q 0.369999252 19,286.58Q

149,270.09Q

(3,929.91)Q

TREMA 20% 1.2

VAN +


Factor de


0 153,200.00Q

1 52,126.00Q 0.833333333 43,438.33Q

2 52,126.00Q 0.694444444 36,198.61Q

3 52,126.00Q 0.578703704 30,165.51Q

4 52,126.00Q 0.482253086 25,137.92Q

5 52,126.00Q 0.401877572 20,948.27Q

155,888.65Q

2,688.65Q

TIR 20.00% 2.00%

2,688.65Q (3,929.91)Q

149,270.09Q

153,200.00Q

Flujos de efectivo

2,688.65Q 20.81%

BENEFICIO - COSTO

0.97Q

NO ES RENTABLE EL PROYECTO, ya que luego de realizado el análisis respectivo, se determina que el VAN es inferior a la inversión

inicial; la TIR es del 20.81% o sea es inferior al 22% esperado, asì como el beneficio - costo es de Q0.97 por cada quetzal invertido. Las

técnicas no elaboradas dan un rendimiento del 34.02%, sin embargo en las elaboradas se determina la NO RENTABILIDAD DEL MISMO.

Tasa de Rentabilidad

Flujo efectivo real / Inversión Neta

34.02%

Período de Recuperación de la Inversión

Inversión Neta / Flujo de efectivo real

14

2,250 2,516.67 3,316.67

Actual

60% bonos

20%

Ac.Com y

20%

Ac.Pref.

80%

Ac.Com y

20%

Ac.Pref.

60% bonos

y 40%

Ac.Pref.

Bonos por pagar 150.0 270.0 150.0 270.0

Pagarés 35.0 35.0 35.0 35.0

Acciones Preferentes 150.0 190.0 190.0 230.0

Acciones Comunes 225.0 265.0 385.0 225.0

Total 560.0 760.0 760.0 760.0

U.A.I.I. 156.80 212.80 212.80 212.80

Intereses 12.25 23.05 12.25 23.05

U.A.I. 144.55 189.75 200.55 189.75

I.S.R. 44.81 58.82 62.17 58.82

U.D.I. 99.74 130.93 138.38 130.93

Dividendos 10.50 13.70 13.70 16.90

Disponible Ac.Com. 89.24 117.23 124.68 114.03

UPA Q39.66 Q46.58 Q37.59 Q50.68

La mejor alternativa de obtención de financiamiento para la inversión (Q200,000.00), es la que ofrece

el 60% en bonos y el 40% en acciones preferentes (opción 3), ya que es la genera el mejor

rendimiento en relación a la UPA (Q50.68).

Valor Acciones Comunes Q100.00 Q150.00

I.S.R. 31%

Bonos 7% 9%

Dividendos Acciones Preferentes 7% 8%

Acciones Comunes Actuales

Tasas actuales Tasas futuras

Pagarés 5%

Inversión Q200,000.00

Rendimiento esperado 28%

15

40,000 42,800 41,600

Actual

65% bonos

y 35%

Ac.Com.

30% bonos

20%

Ac.Com y

50%

Ac.Pref.Bonos por pagar 1,500.0 2,020.0 1,740.0

Acciones Preferentes 1,500.0 1,500.0 1,900.0

Acciones Comunes 2,000.0 2,280.0 2,160.0

Total 5,000.0 5,800.0 5,800.0

U.A.I.I. 1,150.0 1,334.0 1,334.0

Intereses 120.00 166.80 141.60

U.A.I. 1,030.0 1,167.2 1,192.4

I.S.R. 319.30 361.83 369.64

U.D.I. 710.70 805.37 822.76

Dividendos 90.00 90.00 122.00

Disponible Ac.Com. 620.70 715.37 700.76

UPA Q15.52 Q16.71 Q16.85

I.S.R. 31%

La mejor alternativa de obtención de financiamiento para la inversión (Q800,000.00), es la que ofrece

el 30% en bonos, 20% acciones comunes y 50% acciones preferentes (opción 2), ya que es la genera

el mejor rendimiento en relación a la UPA (Q16.85).

Dividendos Acciones Preferentes 6% 8%

Valor Acciones Comunes Q50.00 Q100.00

Acciones Comunes Actuales

Tasas actuales Tasas futuras

Bonos 8.0% 9%

Inversión Q800,000.00

Rendimiento esperado 23%

16

Unitario Total

Ventas 3,500 Q87,500.00

Precio Q25.00 GAO= 2.00

CV Q15.00 Q52,500.00

CF Q17,500.00

GAO= (Ventas-Costo Variable Total) / (Ventas - Costo Variable Total - Costos Fijos)

GAO= (Cambio porcentual en UAII/Cambio porcentual en ventas)

EBIT Q17,500.00

Deuda Q25,000.00 GAF= 2.47

Interés anual 15% Q3,750.00

Dividendos Q5,000.00

Acciones C. 1,000 Q19.06

ISR 25%

GAF= UAII / (UAII - Intereses - (dividendos preferentes * (1/(1-impuesto)))

GAF= (Cambio porcentual en UPA/Cambio porcentual en UAII)

GAT= (Ventas-Costo Variable Total) / ((Ventas - Costo Variable Total - Costos Fijos) -

interes - (dividendos preferentes * (1/(1-impuesto))))

GAT= (Cambio porcentual en UPA/Cambio porcentual en Ventas)

GAT= GAO*GAF

GAT= 4.94

GAT= 4.94

Unitario Total

Ventas 3,850 Q96,250.00


CV Q15.00 Q57,750.00

CF Q17,500.00



Aumento de 10% en las ventas

Apalancamiento Operativo

Apalancamiento Financiero

Apalancamiento Total



EBIT Q21,000.00

Deuda Q25,000.00 GAF= 1.98


Dividendos Q5,000.00 Q12,250.00


ISR 25%




GAT= GAO*GAF

GAT= 3.64

GAT= 3.64

Unitario Total

Ventas 3,150 Q78,750.00


CV Q15.00 Q47,250.00

CF Q17,500.00



EBIT Q14,000.00

Deuda Q25,000.00 GAF= 3.91


Dividendos Q5,000.00


ISR 25%





Disminución de 10% en las ventas




GAT= GAO*GAF

GAT= 8.79

GAT= 8.79

ALTERNATIVA 1: ARRENDAMIENTO

Valor de la maquinaria 150000

Beneficios anuales 50000

Interés 12%

Valor de la opción de compra 5000

Impuesto ISR 25%

Costo de capital 18%

Cálculo de la cuota nivelada: 26547.62

Principal 150000 Factor= (1-(1/(1+i)n))/i

Factor de valor presente de una anualidad 10% 5.650223028

AÑOS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Cuota -26547.62 -26547.62 -26547.62 -26547.62 -26547.62 -26547.62 -26547.62 -26547.62 -26547.62 -26547.62

Ahorros fiscales 6636.91 6636.91 6636.91 6636.91 6636.91 6636.91 6636.91 6636.91 6636.91 6636.91

Valor opción de compra -5000.00

Flujos de efectivo -26547.62 -19910.72 -19910.72 -19910.72 -19910.72 -19910.72 -19910.72 -19910.72 -19910.72 -19910.72 1636.91

Factor de actualización 18% 1.0000 0.847457627 0.71818443 0.608630873 0.515788875 0.43710922 0.37043154 0.31392503 0.26603816 0.22545607 0.19106447

Flujos actualizados -26547.62 -16873.4873 -14299.5655 -12118.2758 -10269.7253 -8703.1570 -7375.5568 -6250.4719 -5297.0101 -4488.9916 312.7544

VA de los costos -111911.11

ALTERNATIVA 2: PRÉSTAMO



Plazo 10 años

Amortización anual 15000

Interés 15%

Impuesto ISR 25%


TABLA DE AMORTIZACIÓN DEL PRÉSTAMO

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Saldo 150000 135000 120000 105000 90000 75000 60000 45000 30000 15000

Intereses 22500 20250 18000 15750 13500 11250 9000 6750 4500 2250

Amortización 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000 15000

AÑOS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Mantenimiento -4000 -4000 -4000 -4000 -4000 -4000 -4000 -4000 -4000 -4000

Depreciación -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000

Intereses -22500 -20250 -18000 -15750 -13500 -11250 -9000 -6750 -4500 -2250

Total costos -41500 -39250 -37000 -34750 -32500 -30250 -28000 -25750 -23500 -21250

Ahorros fiscales 10375 9813 9250 8688 8125 7563 7000 6438 5875 5313

Amortización crédito -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000 -15000

Flujos de efectivo 0 -31125 -29438 -27750 -26063 -24375 -22688 -21000 -19313 -17625 -15938

Factor de actualización 18% 1.0000 0.847457627 0.71818443 0.608630873 0.515788875 0.43710922 0.37043154 0.31392503 0.26603816 0.22545607 0.19106447

Flujos actualizados 0 -26377.12 -21141.55 -16889.51 -13442.75 -10654.54 -8404.17 -6592.43 -5137.86 -3973.66 -3045.09


ALTERNATIVA 1: ARRENDAMIENTO



Interés 8%

Valor de la opción de compra 500

Impuesto ISR 25%


Cálculo de la cuota nivelada: 32982.85

Principal 85000 Factor= (1-(1/(1+i)n))/i

Factor de valor presente de una anualidad 8% 2.577096987

AÑOS 0 1 2 3

Cuota -32982.85 -32982.85 -32982.85

Ahorros fiscales 8245.71 8245.71 8245.71

Valor opción de compra 500

Flujos de efectivo -32982.85 -24737.14 -24737.14 8745.71

Factor de actualización 15% 1.0000 0.869565217 0.756143667 0.657516232

Flujos actualizados -32982.85 -21510.5543 -18704.8299 5750.4479


ALTERNATIVA 2: PRÉSTAMO



Plazo 3 años

Amortización anual 28333.33

Interés 14%

Impuesto ISR 25%


TABLA DE AMORTIZACIÓN DEL PRÉSTAMO

1 2 3

Saldo 85000.00 56666.67 28333.34

Intereses 11900.00 7933.33 3966.67

Amortización 28333.33 28333.33 28333.33

AÑOS 0 1 2 3

Mantenimiento -1600.00 -1600.00 -1600.00

Depreciación -28333.33 -28333.33 -28333.33

Intereses -11900.00 -7933.33 -3966.67

Total costos -41833.33 -37866.67 -33900.00

Ahorros fiscales 10458.33 9466.67 8475.00

Amortización crédito -28333.33 -28333.33 -28333.33

Flujos de efectivo 0 -31375.00 -28400.00 -25425.00

Factor de actualización 15% 1.0000 0.869565217 0.756143667 0.657516232

Flujos actualizados 0 -27282.61 -21474.48 -16717.35


1 Valor de la Depreciación 162,000.00 50,000.00 Valor en Libros …€¦ · Tasa de rentabilidad...

Documents

Transcript of 1 Valor de la Depreciación 162,000.00 50,000.00 Valor en Libros …€¦ · Tasa de rentabilidad...