01

PASAR MODAL & MANAJEMEN INVESTASIBOBOT SKS : 3 SKSPRASYARAT : Telah menempuh mata kuliah Manajemen KeuanganDOSEN : Endang Wahyuningsih,SE,MTBLOG : ENDANG WAHYUNINGSIH IKOPIN@WORDPRESS.COMHP : 081321995611

TUJUAN MATA KULIAH Memahami pasar modal sebagai bagian dari sistem keuangan, perkembangan pasar modal,mekanisme pasar modal,instrumen yang diperjual belikan di pasar modal serta struktur dan pelaku pasar modal.Memahami tingkat risiko dan return dari sebuah iunvestasiMemahami konsep nilai waktu dari uang

4. Menentukan nilai yang layak ,serta sumber pendanaan dari instrumen pasar modal khususnya saham dan obligasi5. Memahamo aksi korporasi yang dilakukan perusahaan

DESKRIPSI ISI MATA KULIAHMata kuliah ini membahas mengenai pengetahuan pasar modal dan teori keuangan yang menunjang implementasi pasar modal, dalam konteks memenuhi kebutuhan dana perusahaan dan sebagai alternatif investasi perusahaan guna meningkatkan kemakmuran pemegang saham

PENDEKATAN PEMBELAJARANMetode : ceramah, diskusi, tanya jawab, penugasan Tugas : individu dan atau kelompokMedia : white board, LCD projector

EVALUASIKehadiran TugasUTSUAS

GARIS BESAR POKOK PERKULIAHAN (GBPP)

Pertemuan keMateri Kuliah1Fungsi ekonomi pasar modal2Struktur dan pelaku pasar modal3Konsep risisko dan return4Portofolio 5Konsep CAPM6Valuasi Obligasi7Case Study/Quiz

GBPP ( lanjutan)

Pertemuan KeMateri Kuliah8Stock Valuation9Produk Derivatif (opsi,warran;reksa dana; kontrak berjangka)10Mekanisme Perdagangan saham di pasar sekunder11Analisis Fundamental12Analisis teknikal13Case Study/ Quiz analisis Teknikal14Aksi korporasi,stock Split, reverse Stosck, Right Issue

DAFTAR BUKU UTAMAGitman,Lawrence J,2006,managerial Finance, 11 edition,Pearson Addison Wesley BostonEduardus Tendelilin,2010,Portofolio dan Investasi,edisi 1 ,KanisiusSuad Husnan,Dasar-2 teori portofolio dan analiosis sekuritas,UPP AMP YKPN,YogyakartaUU No 9 th 1995 tentang Pasar ModalPP No 45 th 1995 tentang penyelenggaraan Kegiatan di Pasar ModalPP No 46 th 1995 tentang pemeriksaan di bidang Pasar Modal

Bab IPASAR MODAL : FUNGSI DAN STRUKTUR1.1. Pasar Modal1.2. Faktor-2 yang mempengaruhi keberhasilan pasar modal1.3. Bagaimana perusahaan menerbitkan sekuritas

1.1. Pasar Modal dan Alasan Dibentuknya Pasar ModalPM adl pertemuan antara supply dan demand dana jangka panjang yg transferable.Karena pasar modal menjalankan fungsi ekonomi dan keuangan sebuah negaraFungsi Ekonomi PM : menyediakan fasilitas untuk memindahkan dana dari lender ke borrower, shg memperlancar roda perekonomian suatu negaraFungsi Keuangan PM : menyediakan dana yang diperlukan oleh para borrowers dan para lenders menyediakan dana tanpa harus terlibat langsung dalam kepemilikan aktiva riil yang diperlukan utk investasi tsb

Daya tarik Pasar ModalPM akan menjadi alternatif penghimpunan dana selain sistem BankPM memungkinkan para pemodal mempunyai berbagai pilihan investasi yang sesuai dengan preferensi risiko mereka. Para pemodal memungkinkan melakukan diversifikasi investasi, membentuk portfolio (gabungan berbagai surat berharga ) sesuai dengan risiko yg mrk bersedia tanggung dan keuntungan yang diharapkan. Dng dmk PM memungkinkan terjadinya alokasi dana yg efisien.

Dari sisi perusahaan yg memerlukan dana, PM merupakan alternatif pendaan ekstern dng biaya yg lbh rendah drpd Bank.Dalam PM kedua belah pihak (lender & borrower) sama2 lebih diuntungkan dimana pemilik dana memperoleh keuntungan lbh tinggi drpd Bank sedangkan peminjam membayar biaya bunga hutang lebih r3endah darid Bank

Perbandingan biaya Bank dng P.MPemilik DanaBankYang memerlukan danaPemilik dana menerima >6 % dan perusahaan membayar jumlah yg

1.2. Faktor-2 yang mempengaruhi keberhasilan PMSupply sekuritasDemand SekuritasKondisi Politik dan Ekonomi negaraMasalah Hukum dan PeraturanKeberadaan Lembaga yang terkait PM

Lembaga-2 yg diperlukan penyelenggaraan PMBAPEPAMBursa EfekLembaga Kliring dan PenjaminanLembaga Penyimpanan dan PenyelesaianPerusahaan EfekReksa DanaKustodian Biro Administrasi

STRUKTUR PASAR MODAL

Lembaga Penunjang PMKustodian Biro AdministrasiWali amanat (Trustee) Akuntan Notaris Appraisal (lembaga penilai aset tetap perusahaan)

1. BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal)Adalah lembaga yang mengatur kegiatan PM agar teratur, wajar dan efisien, serta melindungi kepentingan pemodal dan masyarakat.Perlindungan yang diberikan adl perlindungan dari perlakukan tidak fair dari emiten (mis, informasi yang tidak benar) ataupun dari perusahaan, lembaga dan profesi yg berkaitan dng PM.

2. Bursa EfekAdl lembaga yg menyelenggarakan perdagangan efek.Di Indonesia Bursa Efek berbentuk perseroan.Perusahaan yg bertransaksi di BEI harus menjadi anggota BEI terlebih dulu

3. Lembaga Kliring dan PenjaminanAdl lembaga yg menyediakan jasa kliring dan penjaminan penyelesaian transaksi jual beli efek di bursa

4. Lembaga Penyimpanan dan PenyelesaianAdl lembaga yg menyediakan jasa kustodian (penyimpanan efek) sentral dan penyelesaian transaksi efek.Efek yg diperdagngkan di BEI tidak boleh beredar secdara fisik, ttp hanya lewat catatan saja.Efek tsb disimpan di berbagai Bank kustodian,perusahaan efek dan pihak lain

5. Perusahaan Efek Adl perusahaan yg menjalankan usaha sbg Penjamin EmisiPerusahaan ini menjamin agar penerbitan (emisi) sekuritas yg dilakukan oleh sebuah perusahaan (disebut emiten) dapat terjual semua. Untuk itu emiten akan meminta underwriter utk menjamin penjualan efek tsb.Underwriter terdiri dari : UW full commitment dan UW best Effort

6. Reksa DanaMrpk wadah yg berfungsi menghimpun dana dari masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi.Manajer Investasi adalah lembaga yg mengelola dana nasabah untuk diinvestasikan dalam berbagai sekuritas. Orang yg mempunyai keahlian professionalnya disebut Wakil Manajer Investasi.Di Indonesia Reksa Dana dapat berbentuk PT

Lembaga2 Penunjang PM :1. Kustodian Lembaga yg dpt menyelenggarakan kegiatan Kustodian (penitipan efek) adl lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian;Perusahaan Efek; atau Bank Umum yg telah memperoleh ijin Bapepam.Kustodian bertanggungjawab utk menyimpan efek milik pemegang rekening dan memenuhi kewajiban lain sesuai kontrak antara Kustodian dengan pemegang rekening tsb.

2. Biro Administrasi EfekAdl perusahaan yg menyelenggarakan administrasi pencatatan tentang pemilik-2 saham.

3. Wali Amanat (Trustee)Jasa wali amanat diperlukan untuk penerbitan obligasiWA mewakili kepentingan pembeli obligasi dalam melakukan penilaian terhadap perusahaan yg akan menerbitkan obligasi

4. Akuntan Berperan dalam memeriksa laporan keuangan dan memberikan opini thd lap keuangan perusahaan yg akan menerbitkan efek.Perusahaan Emiten harus memperoleh opini Wajar Tanpa Syarat dari Akuntan

5. NotarisJasa notaris diperlukan untuk membuat berita acara RUPS dan menyususn pernytaan keputusan-2 RUPS.Notaris juga perlu meneliti keabsahan penyelenggaraan RUPS

6. Konsultan HuklumKH diperlukan jasanya agar jangan sampai perusahaan yg menerbitkan sekuritas di PM terlibat sengketa hukum dng pihak lainKH juga diperlukan jasanya utk meneliti keabsahan dokumen-2 perusahaan

7. Penilai (Appraisal)Mrpk perusahan yng berfungsi melakukan penilaian aktiva tetap perusahaan untuk memperoleh nilai yg dianggap wajar atas perusahaan yg akan melakukan emisi (penerbitan sekuritas)

1.3. Bagaimana Perusahaan Menerbitkan SekuritasMengajukan surat permohonan listing ke BAPEPAMLaporan Keuangan harus Wajar Tanpa SyaratJumlah saham yg terdaftar minimal 1jt lembarJumlah pemegang saham minimal harus 200 namaCompany listing berlaku batasan 49%Perusahaan telah beroperasi minimal 3 th

Bagaimana Perusahaan Menerbitkan Sekuritas (lanjutan)7. Menghasilkan laba (operasi dan bersih) selama dua tahun terakhir8. Total kekayaan minimum 20 M; modal sendiri minmal 7,5 M ; telah disetor minimal 2,5 M9.Kapitalisasi saham yg listed minmal 4 M10. Dewan komisaris dan dewan Direksi mempunyai reputasi yg baik

Persyaratan Penerbitan ObligasiMengajukan surat permohonan listing ke BAPEPAMLaporan Keuangan harus Wjara Tanpa SyaratNilai Nominal Obligasi minimal Rp 25 MJangka waktu jatuh tempo minimal 4 thPerusahaan telah beroperasi minimal 3 thMenghasilkan laba (operasi dan bersih) selama dua tahun terakhir.Saldo laba yg ditahan minima Rp 0Dewan komisaris dan dewan Direksi mempunyai reputasi yg baik

Pernyataan pendaftaranProsedur Pendaftaran Sekuritas di BEIPerusahaan Go PublicKontak pendahuluan dg BEJBAPEPAM melakukan review

Persyaratan disclosureTERDAFTAR DI PASAR SEKUNDERFeePersetujuanBEJ melakukan review untuk listing

DisclosureKinerja perusahaanLikuiditas sekuritasPASAR PERDANAEfektifPendaftaran untuk listingLembar pernyataan pendaftaran

Sebelum perush (yg berbentuk PT) dapat menawarkan sahamnya ke pasar modal, maka harus mendapat persetujuan dari BAPEPAM dan BAPEPAM akan melakukan review thd persyaratan disclosure.Apabila persyaratan disetujui, maka pendaftaran tsb menjadi efektif dan sekuritasyg ditawarkan efektif berada di pasar perdana.Perusahaan kmd melakukan pendaftaran utk listing di BEI dan BEI melakukan review. Jika disetujui perusahaan membayar fee ke BEI dan sekuritas tsb terdaftar di pasar perdana

Sebelum ijin dr BAPEPAM diperoleh, emiten dpt melakukan public expose sbg upaya pemasaran yg dilakukan bersama-sama underwriter.Dlm public expose ini belum disebutkan berapa harga penawaran karena pernyataan effektif dari BAPEPAM blm diperoleh .Minat para pemodal (tms harga yg dpt diterima pemodal) diharapkan dpt dideteksi dari expose tsb.

Stl semua dokumen diteliti dan diperiksa oleh BAPEPAM dan dinyatakan memenuhi syarat, maka dilakukan Dengar Pendapat Akhir.Dalam forum ini, Emiten disertai para profesi penunjang pasar modal yg membantu penyiapan rancangan prospektus didengar keterangannya atas berbagai pertanyaan yg diajukan oleh BAPEPAM.Apabila jawaban dinilai memuaskan , maka ijin emisi oleh BAPEPAM diserahkan kpd emiten

Setelah ijin diperoleh, Penjamin Emisi dng bantuan Agen Penjualan menawarkan saham tsb ke Pasar Perdana.Prospektus ringkas diumumkan di media massa (cetak dan elektronik) dan penawaran sesuai dng jadwal yg terdapat dlm prospektur tsb.Harga saham ditawarkan sesuai dng harga emisi yg tercantum dlm prospektus.

ISI PROSPEKTUSJumlah lembar saham yg ditawarkan dan harga penwaran pd pasar perdana (IPO)Tujuan IPO dan Jadwal kegiatan IPO tsb.Penggunaan dana hasil IPO.Pernyataan hutang dan kewajibanAnalisis dan pembahasan oleh manajemenRisiko UsahaKejadian penting setelah tanggal laporan keuangan

ISI PROSPEKTUS (lanjutan 1)Keteranganh tentang PerseroanKegiatan dan prospek usahaIkhtisar data keuangan pentingModal sendiriKebijakan devidenPerpajakanPenjaminan emis efek ( diungkapkan laba bersih utk th yad dan penentuan harga saham

ISI PROSPEKTUS (lanjutan 2)15. Profesi penunjang pasar modal16. Persyaratan pembelian saham17.Penyebarluasan prospektus (disertai formulir pemesanan pembelian saham atau sekuritas lain)

Jika kita memesan saham , maka kita harus menyetorkan sejumlah dana senilai pesanan kita.Jika jumlah yg pemesanan lebih banyak drpd yg ditawarkan disebut oversubscribed, jika sebaliknya undersubscribedJika terjadi oversubscribed maka underwriter akan melakukan penjatahan (allotment)Cara penjatahan harus dijelaskan dalam prospektus

Cara Penjatahan pooling Penjatahan terpusat (Pooling) sesuai dng keputusan Ketua BAPEPAM Kep-36/PM/1993 Jika tdp jumlah pemesanan yg lbh besar dan saham tsb akan didaftarkan di BEI, maka penjatahan dialokasikan dng cara :Prioritas dpt diberikan kpd pemesan yg mrpk pegawai Emiten maksimum 10% dari emisiPara pemesan yg tdk dikecualikan oleh Kep-36/PM/1993 diberikan satu lot. Jika tdk mencukupi dilakukan pengundian.

Cara Penjatahan Fixed allotmentCara ini dilakukan jika jum;lah saham yg ditawarkan min 20 jt lembar atau minimum 30% dr modal yg telah ditempatkan dan disetor. Dengan cara ini maka para pemodal besar pasti akan memperoleh jumlah saham yg dipesan .Pemodal besar a.l : Reksa Dana; Manajer Investasi; Dana Pensiun; Perusahaan asuransi

Cara Penjatahan Fixed allotment (lanjutan)Fixe allotment dibatasi maksimum 60 % dari jumlah saham yg ditawarkan termasuk bagian para karyawan perusahaan yg melakukan emisiUntuk menghindari kemungkinan underwriter tdk menepati cara penjatahansesuai prospektus, maka BAPEPAM mengharuskan dilakukan audit atas penjatahan tsb