Привлечение средств институциональных инвесторов в...
-
Upload
lokosokol -
Category
Economy & Finance
-
view
1.050 -
download
2
Transcript of Привлечение средств институциональных инвесторов в...
![Page 1: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/1.jpg)
Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC
![Page 2: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/2.jpg)
Введение
По данным EVCA структура частных инвестиций
в PE и VC Европы в 2011 году.
2
17% 18%33%
21% 19% 17%
21.9%8.2%
15.0%
8.0%18.2%
39.3%
24%
23%
17%
17%6%
4%
9%
10% 22%14%
13%7%
14%19%
4%
17% 5%17%7%
5% 8% 5%
13%
9%12%
2%
6%7%
12%7%4%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Великобрит. Северныестраны
Центральнаяи Восточная
Европа
Франция иБенелюкс
Германия,Австрия,
Швейцария
ЮжнаяЕвропа
Фондовый рынок
Академические круги, пожертвования,благотворительные фонды
Страховые компании
Государственные ИФ
Корпоративные инвесторы
Правительственные учреждения
Семейный офис и частные лица
Пенсионные фонды
Банки
Фонды фондов, управляющиекомпании
![Page 3: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/3.jpg)
Как привлекать частные инвестиции в венчурный сектор?
Федеральный закон РФ
от 28.11.2011 г. «335-ФЗ
«Об инвестиционном товариществе»
• Прямой аналог Limited Partnership – формы, соответствующей мировым стандартам и широко используемой для осуществления прямых и венчурных инвестиций в перспективные проекты
• Обеспечивает объединение финансовых и организационных усилий участников для коллективных инвестиций в рисковые проекты и/или проекты, требующие существенных капиталовложений
Федеральный закон РФ
От 03.12.2011 №380-ФЗ
«О хозяйственных партнерствах»
• Форма, наиболее удобная для реализации венчурных бизнес-проектов (в том числе процесса коммерциализации результатов интеллектуальной деятельности)
• Обеспечивает постадийное финансирование, регулирование прав участвующих партнеров на различных стадиях развития бизнеса
Основа законодательной базы создана, но пока мало применяется:
• отдельные положения законов недоработаны. Активными участниками рынка на площадке РАВИ уже сформулированы и проработаны поправки в законы
• отсутствуют необходимые подзаконные акты, позволяющие реализовать положения законов,
• требуются изменения в иных ключевых нормативных актах с целью отражения положений об инвестиционном товариществе и хозяйственном партнерстве
3
![Page 4: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/4.jpg)
Привлечение частных средств через формы коллективных инвестиций
4
Импульс инновационному
развитию российской экономики
Действующее законодательство ограничивает возможность и дестимулирует инвестирование со стороны финансовых инвесторов (банков, страховых компаний, и пенсионных фондов), а также паевых инвестиционных фондов.
Необходимо устранить эти барьеры и создать гибкую систему регулирования и контроля рисков
Привлечение «длинных денег» в
инновационные инвестпроекты
Новые инструменты с повышенной
доходностью для финансовых институтов
![Page 5: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/5.jpg)
www.rusnano.com
1. Негосударственные пенсионные фонды
5
![Page 6: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/6.jpg)
I. Рынок НПФ и ключевые тенденции (1)
Рынок НПФ растет в основном за счет пенсионных накоплений. В I полугодии 2012 года собственное имущество НПФ составляло 1,4 трлн. руб., к началу 2013 года более 1,5 трлн. руб. и 20 млн. клиентов.
пенсионные резервы пенсионные накопления 0%
20%
40%
60%
80%
100%
2434
11
11
38
42
6
69
12 7Другие направления размещения
Паи закрытых ПИФ, допущенные к торгам и акции АИФ
Акции российских ОАО, допущенные к торгам
Облигации российских хозяйственных обществ, допущенные к торгам
Государственные ценные бумаги РФ, субъектов РФ, а так же муниципальные облигации
Денежные средства на банковских счетах и банковские депозиты
Усредненная невзвешенная структура пенсионных резервов и накоплений на 30.06.2012 г.
2010 2011 I полугодие 2012Пенсионные резервы, млрд. руб. 643 700 732Пенсионные накопления, млрд. руб. 155 394 558Имущество для обеспечения уставной деятельности , млрд. руб. 101 99 103Иные обязательства, млрд. руб. 7 7 7Итого 906 1200 1400
Структура собственного имущества НПФ
6
![Page 7: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/7.jpg)
I. Рынок НПФ и ключевые тенденции (2)
По данным РБК daily (опубликованным в марте 2013 г.), НПФ не верят в фондовый рынок и продолжают наращивать объем вложений пенсионных средств в банковские депозиты.
У НПФ Сбербанка, традиционно придерживающегося более агрессивной инвестиционной стратегии, доля депозитов составляет 28% пенсионных резервов и 13% пенсионных накоплений, доля акций 9% и 8% соответственно (Источник: www.npfsberbanka.ru)
Например, по данным на 31 марта 2013 года: В портфеле «консервативного» фонда «Лукойл-Гарант» доля рублевых депозитов выросла до 67% пенсионных накоплений и 73,40% пенсионных резервов, денежных средств - 16,54 % и 2,43% соответственно, а доля акций - 0,60% пенсионных накоплений (источник: http://www.lukoil-garant.ru/about/invest/)
Основные причины, называемые субъектами рынка:
- низкие темы роста рынка (рост индекса ММВБ в 2012 г. – 5,16%) по сравнению с доходностью банковских депозитов на уровне 9,5%-11% и низким уровнем риска депозитов как инвестиционного инструмента
- законодательное требование безубыточности НПФ по итогам года
7
![Page 8: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/8.jpg)
II. Законодательные инициативы в сфере регулирования деятельности НПФ (1)
Законопроекты, подготовленные Минфином РФ:
1. Законопроект «О внесении изменений в Федеральные законы «О негосударственных фондах» и «Об инвестировании средств для формирования накопительной части трудовой пенсии в РФ»
Переход от ежегодного выбора НПФ или инвестиционного портфеля управляющей компании к выбору раз в 5 лет
2. Законопроект «О внесении изменений в Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах» и в отдельные законодательные акты Российской Федерации»
Создание новых НПФ в форме акционерных фондов и реорганизации НПФ в форме НКО
3. Законопроект «О внесении изменений в Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах»
Предусматривает возможность получения отрицательного результата от инвестирования и разнесения по индивидуальным счетам застрахованных лиц.
8
![Page 9: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/9.jpg)
II. Законодательные инициативы в сфере регулирования деятельности НПФ (2)
Законопроект, подготовленный Минэкономразвития РФ:
«О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования РФ при формировании и инвестировании средств пенсионных накоплений, установлении и осуществлении выплат за счет средств пенсионных накоплений».
9
Основные положения законопроекта: • создание резервов по обязательному пенсионному страхованию
(внутренних гарантийных фондов) каждого НПФ и общенационального фонда гарантирования пенсионных накоплений (ФГПН)
• ФГПН аккумулирует гарантийные взносы НПФ и Пенсионного фонда России
• гарантийные взносы уплачиваются за счет доходов от инвестирования средств пенсионных накоплений (максимальная ставка – 0,025%, для ПФ РФ-0,0125%), при их отсутствии – за счет средств пенсионных накоплений
• управление и полномочия по инвестированию средств ФГПН возлагается на Агентство по страхованию вкладов (АСВ)
• возникновение гарантийных случаев не только в результате отрицательного результата инвестирования НПФ, но и банкротства (ликвидации НПФ)
![Page 10: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/10.jpg)
III. Регулирование деятельности НПФ
Федеральный закон 111-ФЗ «Об
инвестировании средств для
финансирования накопительной части трудовой
пенсии от 24 июля 2002 г.
Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах» 75-ФЗ от 7 мая 1998 г.
Пенсионные резервы(добровольные отчисления)
Пенсионные накопления(обязательное пенсионное
обеспечение)
Постановление Правительства РФ №379 «Об установлении дополнительных
ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений в отдельные
классы активов и определении максимальной доли отдельных классов
активов…» от 30 июня 2003 г.
Постановление Правительства РФ №63 «Об утверждении правил размещения средств пенсионных резервов НПФ и
контроля за их размещением» от 1 февраля 2007 г.
10
![Page 11: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/11.jpg)
Внесение изменений в Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах» 75-ФЗ от 7 мая 1998 г.
1. Необходимо прямо предусмотреть возможность участия НПФ в фондах прямых и венчурных фондах (договорах инвестиционного товарищества).
2. Уточнить требования к структуре инвестиционного портфеля НПФ: максимальная доля «средств, переданных в качестве вклада по договорам инвестиционного товарищества (и/или денежных обязательств Фонда по соответствующим договорам), не может превышать [10%]».
3. Установить свободу договора НПФ и GP/LP
При этом, вероятно потребуются дополнительные ограничения к самим ИТ, например:
ограничение доли НПФ [30-50%] от совместных вкладов всех участников по договору ИТ
ограничение сфер инвестирования («приоритетных» или «запрещенных» для инвестиций) или объектам инвестирования
наличие требований к GP, либо формирование закрытого списка фондов, которым разрешается привлекать пенсионные средства
11
IV. Для создания возможностей инвестирования НПФ
![Page 12: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/12.jpg)
Внесение изменений в Постановление Правительства РФ №63 «Об утверждении правил размещения средств пенсионных резервов НПФ и контроля за их размещением» от 1 февраля 2007 г.
• Дополнить нормой, что пенсионные резервы фонда могут инвестироваться по договору инвестиционного товарищества, в соответствии с инвестиционной декларацией
• Установить долю договоров в структуре пенсионных резервов фонда в размере не более [20%],
• Дополнить перечень активов, определенный Постановлением, и иными инструментами венчурного рынка (долями хозяйственных партнерств) и а также уточнить требования к уже включенным в перечень активам (например, паям ПИФ).
Потребует уточнения порядок определения рыночной стоимости активов, в которые размещены средства пенсионных резервов НПФ (приказ ФСФР №10-37пз-н)
12
IV. Для создания возможностей инвестирования
![Page 13: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/13.jpg)
www.rusnano.com
2. Страховые компании
13
![Page 14: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/14.jpg)
I. Объем российского страхового рынка
По итогам 2012 года объем российского страхового рынка достиг 809 млрд. рублей, увеличившись по сравнению с 2011 годом на 21,7% (рекордный прирост взносов за последние 9 лет)
14
![Page 15: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/15.jpg)
II. Структура активов и пассивов страховых организаций
Структура активов страховых организаций (в % к итогу)
Структура пассивов страховых организаций (в % к итогу)
15
![Page 16: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/16.jpg)
III. Законодательные инициативы в сфере регулирования деятельности страховых компаний
1. Инициатива по созданию компенсационного (гарантийного) фонда страховщиков (с передачей полномочий по его управлению АСВ)
2. Законопроект Минфина РФ «О деятельности финансовых организаций по формированию и реализации стандартных пенсионных схем в Российской Федерации», создающий новый вид деятельности для страховых компаний по реализации стандартных пенсионных схем
16
Основные положения законопроекта:
• аккумулирование страховыми компаниями средств физических и юридических лиц по пенсионным схемам
• долгосрочный характер реализуемых пенсионных схем (от 10 лет до бессрочных)
• требования по инвестированию пенсионных взносов по каждой пенсионной схеме будут устанавливаться Центральным банком России
• возмещение убытков от реализации рисков (в т.ч. инвестиционных) предлагается компенсировать за счет формируемых резервов и участия в объединенных гарантийных фондах
![Page 17: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/17.jpg)
Необходимы изменения в Приказ Минфина РФ №100н «Об утверждении порядка размещения страховщиками средств страховых резервов» от 2 июля 2012 г.
• Дополнить перечень активов, принимаемых для покрытия (обеспечения) страховых резервов.
• Установить требование по структурному соотношению «стоимости прав собственности страховщика в совместном имуществе товарищей по заключенным договорам ИТ» – не более [15%] от суммарной величины страховых резервов, но не более [5%] по одному договору ИТ.
Аналогичные по сути изменения должны быть внесены в Приказ Минфина РФ №101н «Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика» от 2 июля 2012 года для расширения перечня активов
17
IV. Для создания возможностей инвестирования
![Page 18: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/18.jpg)
www.rusnano.com
3. Банки
18
![Page 19: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/19.jpg)
I. Объем банковского сектора
По состоянию на 01.01.2013 совокупные активы кредитных организаций составили 49,5 трлн. руб., более половины которых сосредоточены в 5 крупнейших банках.
Концентрация активов банковского сектора России(действующие кредитные организации)
Источник: Обзор Центрального Банка РФ №129 от 2013 г.
19
млн.рубв % китогу
млн.рубв % китогу
млн.рубв % китогу
Первые 5 16 139 126 47,7 20 804 718 50,0 24 894 916 50,3С 6 по 20 7 051 684 20,9 8 413 454 20,2 9 660 925 19,5С 21 по 50 3 931 248 11,6 4 564 408 11,0 5 745 193 11,6С 51 по 200 4 616 510 13,7 5 389 002 12,9 6 399 522 12,9С 201 по 956 2 066 060 6,1 2 455 939 5,9 2 809 091 5,7Итого 33 804 628 100 41 627 521 100 49 509 647 100
Распределение кредитныхорганизаций,
ранжированных по величине активов (по
убыванию)
01.01.2011 01.01.2012 01.01.2013
![Page 20: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/20.jpg)
II. Структура активов кредитных организаций
Структура активов кредитных организаций по состоянию на 01.01.2013, сгруппированных по направлениям
вложений (в % к активам)
* Ценные бумаги, 14,2
В том числе: Вложения в долевые ценные бумаги 1,6 Портфель участия в дочерних и зависимых акционерных обществах 1,2
Источник: Обзор Центрального Банка РФ №129 от 2013 г.20
![Page 21: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/21.jpg)
III. Структура пассивов кредитных организаций
Структура пассивов кредитных организаций по состоянию на 01.01.2013, сгруппированных по источникам средств (в % к пассивам)
Средства клиентов - всего 60,8%В том числе: Депозиты и прочие привлеченные средства юридических лиц (кроме кредитных организаций) 19,4% сроком от 31 дня до 1 года 6,7% сроком свыше 1 года 9,6% Вклады физических лиц, 28,8% сроком от 31 дня до 1 года 6,3% сроком свыше 1 года 16,9%
Источник: Обзор Центрального Банка РФ №129 от 2013 г.21
![Page 22: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/22.jpg)
Необходимы изменения в Федеральный закон 395-ФЗ «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1992 г. Необходимо прямо предусмотреть в законе возможность банков
совершать любые виды сделок, направленные на осуществление совместной инвестиционной деятельности на основании участия в договоре ИТ
Положение Банка России №283-П «О порядке формирования резервов на возможные потери» от 20 марта 2006 г. Необходимо создание правил формирования резерва по активам,
возникающим в результате участия банка в договоре ИТ и составляющим долю банка в совместном имуществе по договору ИТ
Подход должен состоять в оценке риска (присвоении категории качества) на основании профессионального суждения в порядке по аналогии с паями ПИФ и активами в ДУ
Вероятно присвоение активам IV-V категорий надежности с необходимостью формирования резерва в размере не менее 50-100%
Изменение иных нормативных актов Банка России, регламентирующих порядок ведения бухгалтерского учета банков (в частности Положения Банка России №385-П), разработка нового Положения, определяющего особенности учета операций ИТ
22
IV. Для создания возможностей инвестирования
![Page 23: Привлечение средств институциональных инвесторов в сферу PE и VC](https://reader036.fdocuments.net/reader036/viewer/2022062313/558d1b7fd8b42a84258b45ba/html5/thumbnails/23.jpg)
www.rusnano.com
Спасибо за внимание
23