ทฤษฎีและนโยบายการเงิน Monetary Theory and Policy
-
Upload
gail-zamora -
Category
Documents
-
view
128 -
download
0
description
Transcript of ทฤษฎีและนโยบายการเงิน Monetary Theory and Policy
ทฤษฎี�และนโยบายการเงิ�น
Monetary Theory and Policy
ทฤษฎี�เศรษฐศาสตร�ส�าน�กคลาสส�ก
(Classical Theory)
Classical period
• Alfred Marshall : Principles of Economics ( 1920 )
• A.C.Pigou : The Theory of Unemployment ( 1933 )
Neoclassical period
• Adam Smith : The Nation of Wealth ( 1776 )• David Ricardo : Principles of Political Economy (
1817 )• John Stuart Mill : Principles of Political Economy
( 1848 )
• เงิ�นเป็�นสื่�อกลางิในการแลกเป็ล�ยนเท่�าน��น เงิ�นมิ�ได้�แสื่ด้งิฐานะความิมิ�งิค�งิของิป็ระเท่ศ ฐานะของิป็ระเท่ศต้�องิว�ด้ด้�วยป็ร�มิาณของิท่ร�พยากรท่�มิ�อย%�และของิสื่�นค�าและบร�การท่�ผล�ต้ข(�นมิาได้�
• ป็)จจ�ยท่�แท่�จร�งิเป็�นต้�วก+าหนด้ต้�วแป็รท่�แท่�จร�งิ ป็)จจ�ยท่างิการเงิ�นไมิ�มิ�บท่บาท่ใด้ๆต้�อการก+าหนด้ต้�วแป็รท่�แท่�จร�งิ เพราะเงิ�นท่+าหน�าท่�สื่�อกลางิในการแลกเป็ล�ยนเท่�าน��น
• เศรษฐก�จด้+าเน�นโด้ยเสื่ร� ป็ราศจากการแท่รกแซงิของิร�ฐ
Assume : ต้ลาด้ผลผล�ต้เป็�นต้ลาด้แข�งิข�นสื่มิบ%รณ1
• Marginal Cost = Marginal Revenue ( MC = MR )
• Competitive Market : MR = P• ในกรณ�ท่�แรงิงิานเป็�นป็)จจ�ยเด้�ยวท่�ผ�นแป็รได้� :
MC = Marginal Labor Cost• Marginal Labor Cost = อ�ต้ราค�าแรงิท่�เป็�น
ต้�วเงิ�นหารด้�วยผลผล�ต้ท่�ได้�เพ�มิข(�นจากการเพ�มิแรงิงิานหน(งิหน�วย ( MPL )
การก+าหนด้ระด้�บราคาสื่�นค�า• Irving Fisher ( 1911 ) – The Equation of Exchange
TPMV TT
• M : ป็ร�มิาณเงิ�นท่�มิ�อย%�ในระบบเศรษฐก�จ• VT : จ+านวนคร��งิโด้ยเฉล�ยท่�เงิ�นถู%กใช้�จ�ายในการแลก
เป็ล�ยนท่5กช้น�ด้ อ�ต้ราการเป็ล�ยนมิ�อของิเงิ�น ( Turnover Rate of Money )
• PT : ด้�ช้น�ราคาของิรายการแลกเป็ล�ยนท่5กช้น�ด้• T : ด้�ช้น�ป็ร�มิาณของิรายการแลกเป็ล�ยนท่5กช้น�ด้
การก+าหนด้อ�ต้ราด้อกเบ��ย
• อ�ต้ราด้อกเบ��ยท่�เก�ด้ข(�นในภาวะด้5ลยภาพในระยะยาวถู%กก+าหนด้โด้ยป็)จจ�ยท่�แท่�จร�งิเท่�าน��น ป็)จจ�ยด้�งิกล�าวค�อ ความิมิ�ธย�สื่ถู1ของิป็ระช้าช้น ( ก+าหนด้การออมิท่�แท่�จร�งิ ) และผล�ต้ภาพของิท่5นเป็�นเคร�องิก+าหนด้การลงิท่5นท่�แท่�จร�งิในระบบเศรษฐก�จ
i(r)I
s(r)S
IS
บทบาทขอุงิเงิ�นระยะยาว•การเพิ่��มข,-นในอุ!ปทานขอุงิเงิ�น•การเพิ่��มข,-นในอุ!ปทานขอุงิแรงิงิาน•การเพิ่��มข,-นในอุ!ปสงิค�ต�อุแรงิงิาน
สร!ปจากสามกรณี�• การเปล��ยนแปลงิปร�มาณีเงิ�นไม�ส�งิผลต�อุ
ต�วแปรท��แท�จร�งิ เงิ�นม�ความเป2นกลางิ “ ”– Classical Dichotomy
• ระด�บการเปล��ยนแปลงิขอุงิป3จจ�ยท��แท�จร�งิอุาจส�งิผลต�อุต�วแปรท��เป2นต�วเงิ�น – บทกล�บขอุงิ Classical Dichotomy ไม�เป2นจร�งิ
บทบาทขอุงิเงิ�นในระยะส�-น• ในระยะส�-นเงิ�นม�ความไม�เป2นกลางิ ( Money is
Nonneutral ) : การเปล��ยนแปลงิในปร�มาณีเงิ�นอุาจก�อุให�เก�ดการเปล��ยนแปลงิในต�วแปรท��แท�จร�งิในช่�วงิเวลาปร�บต�ว เป2นสาเหต!ส�าค�ญท��ท�าให�เก�ดการเคล6�อุนไหวข,-นๆลงิๆในก�จกรรมทางิเศรษฐก�จ เก�ดว�ฏจ�กรขอุงิธ!รก�จ
• กลไกโดยตรงิ - David Hume and Richard Cantillon
• กลไกโดยอุ�อุม – Henry Thornton
กลไกโดยตรงิ• ปร�มาณีเงิ�นท��ประช่าช่นต�อุงิการถู6อุก�บอุ�ตราการใช่�
จ�าย และก�บระด�บทร�พิ่ย�ส�นหร6อุรายได�เป2นความส�มพิ่�นธ�ท��ม�เสถู�ยรภาพิ่
• ปร�มาณีเงิ�นท��ถู6อุอุย%�จร�งิเพิ่��มข,-นเก�นกว�าความต�อุงิการ จะเก�ดการใช่�จ�ายส�วนเก�นท��ถู6อุครอุงิน�-อุอุกไป อุ!ปสงิค�รวมเพิ่��มข,-น ระด�บราคาส�นค�าส%งิข,-น ม%ลค�าท��แท�จร�งิขอุงิปร�มาณีเงิ�นลดลงิ จนท�าให�ปร�มาณีเงิ�นท��ถู6อุอุย%�จร�งิเท�าก�บปร�มาณีท��ต�อุงิการอุ�กคร�-งิ
กลไกโดยอุ�อุม
• อุธ�บายโดยการเปล��ยนแปลงิขอุงิอุ�ตราดอุกเบ�-ย
• ระบบธนาคารพิ่าณี�ช่ย� – อุ�ตราก�าไรทางิพิ่าณี�ช่ย� ( The Rate of Mercantile Profit ) – อุ�ตราดอุกเบ�-ยตามธรรมช่าต� ( Natural Rate of Interest )
• สาเหต!ท��เก�ดความผ�นผวนในระบบเศรษฐก�จในระยะส�-น
ทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�นอุย�างิหยาบThe Crude Quantity Theory
of Money • แนวค�ดขอุงิ Jen Bodin – การเพิ่��มปร�มาณี
เงิ�นจะท�าให�ค�าขอุงิเงิ�นลดลงิ ระด�บราคาส%งิข,-น•David Hume – ( Of Money 1752 )
ความส�มพิ่�นธ�ระหว�างิปร�มาณีเงิ�นและระด�บราคาเป2นความส�มพิ่�นธ�ก�นโดยตรงิและเป2นส�ดส�วนก�น
• คนต�อุงิการเงิ�นเพิ่ราะเงิ�นม�อุ�านาจซื้6-อุ ( ไม�ใช่�เพิ่6�อุต�วม�นเอุงิหร6อุการสะสมม%ลค�า )
ทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�นขอุงิเอุอุร�ว�งิ ฟิ<ช่เช่อุร�
• สมการการแลกเปล��ยน• ป3จจ�ยท��ก�าหนดต�วแปรต�างิๆท��อุย%�ใน
สมการแลกเปล��ยน• ร%ปแบบขอุงิทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�นซื้,�งิ
ด�ดแปลงิมาจากสมการการแลกเปล��ยน• อุ�ทธ�พิ่ลขอุงิเงิ�นท��ม�ต�อุก�จกรรมทางิ
เศรษฐก�จในระยะส�-น
ป3จจ�ยท��ก�าหนดต�วแปรต�างิๆท��อุย%�ในสมการแลกเปล��ยน
•ปร�มาณีเงิ�น ( M )
•อุ�ตราการหม!นเว�ยนขอุงิเงิ�น ( VT )–น�ส�ยขอุงิประช่าช่น–ระบบการช่�าระเงิ�นในส�งิคม–ป3จจ�ยอุ6�นๆ
•ระด�บราคา ( PT )
•ปร�มาณีขอุงิรายการแลกเปล��ยน ( T )
ร%ปแบบขอุงิทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�นซื้,�งิด�ดแปลงิมาจากสมการการแลก
เปล��ยน• ทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�น : ร%ปแบบรายการแลก
เปล��ยน ( The Quantity Theory : The Transaction Approach )
• ทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�น : ร%ปแบบรายได� ( The Quantity Theory : The Income Approach )
T
MVP TT
Y
MVP YT
The Transaction Approach ( ข�อุสมมต� )
• การเปล��ยนแปลงิในปร�มาณีเงิ�นไม�ม�ผลกระทบต�อุอุ�ตราการหม!นเว�ยนขอุงิเงิ�น
• การเปล��ยนแปลงิในปร�มาณีเงิ�นไม�ได�ม�ผลกระทบต�อุปร�มาณีขอุงิรายการแลกเปล��ยน
• ความส�มพิ่�นธ�ระหว�างิปร�มาณีเงิ�นและระด�บราคาเป2นไปในล�กษณีะท��ปร�มาณีเงิ�นเป2นสาเหต!และระด�บราคาเป2นผล แต�ม�ใช่�ล�กษณีะความส�มพิ่�นธ�ในเช่�งิกล�บก�น
The Income Approach ( ข�อุสมมต� )
•VY ม�เสถู�ยรภาพิ่ระยะส�-น และเปล��ยนแปลงิช่�าๆในระยะยาว อุาจถู6อุได�ว�าคงิท��
•VY ไม�ข,-นก�บ M ค6อุ การเปล��ยนแปลงิปร�มาณีเงิ�นไม�ได�ม�ผลกระทบต�อุอุ�ตราการเปล��ยนแปลงิ
• ระด�บด!ลยภาพิ่ขอุงิผลผล�ตท��แท�จร�งิอุาจถู6อุได�ว�าคงิท�� ณี ระด�บการจ�างิงิานเต=มท��
อุ�ทธ�พิ่ลขอุงิเงิ�นท��ม�ต�อุก�จกรรมทางิเศรษฐก�จระยะส�-น
• ในระยะส�-น การเปล��ยนแปลงิปร�มาณีเงิ�นม�ได�ก�อุให�เก�ดผลกระทบต�อุระด�บราคาและต�วแปรทางิการเงิ�นเท�าน�-น แต�ย�งิส�งิผลต�อุต�วแปรท��แท�จร�งิด�วย – ว�ฎีจ�กรขอุงิธ!รก�จ
• ฟิ<ช่เช่อุร� – ว�ฎีจ�กรธ!รก�จเก�ดเพิ่ราะปร�มาณีเงิ�นได�เบ��ยงิเบนจากปร�มาณีท��ก�อุให�เก�ดด!ลยภาพิ่ในระยะยาว
ปร�มาณีเงิ�นเพิ่��ม ( ป3จจ�ยภายนอุก )
อุ!ปสงิค�รวมเพิ่��มข,-น เงิ�นส�ารอุงิขอุงิธนาคารเพิ่��ม
ระด�บราคาเพิ่��มข,-น
การก%�เพิ่��มลงิท!นเพิ่��มข,-น จ�างิงิานเพิ่��ม
ปร�มาณีเงิ�นเพิ่��ม ( ระลอุก 2 )
คาดการณี�เก��ยวก�บเงิ�นเฟิ>อุ ดอุกเบ�-ย ค�าแรงิ เพิ่��ม
การเพิ่��มต�นท!นส%งิกว�าการเพิ่��มราคา
ธ!รก�จขาดท!น
ถูอุนเงิ�นจากธนาคาร
ปร�มาณีเงิ�นลด อุอุม มากกว�าลงิท!นท��ต�-งิใจ
อุ!ปสงิค�ลดลงิ
ภาวะด!ลยภาพิ่เร��มต�นMVY = PY
ภาวะด!ลยภาพิ่ใหม�M1VY = P1Y
กระบวนการเปล��ยนแปลงิเม6�อุปร�มาณีเงิ�นเพิ่��ม
t0 t1
ทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�นส�าน�กเคมบร�ดจ�The Quantity Theory: The Cash
Balance Approach• ป3จจ�ยท��ก�าหนดความ
ต�อุงิการถู6อุเงิ�น– อุรรถูประโยช่น�ขอุงิเงิ�น– ล�กษณีะขอุงิงิบประมาณี– ต�นท!นค�าเส�ยโอุกาสขอุงิ
เงิ�น– ป3จจ�ยอุ6�นๆ
• สมการความต�อุงิการถู6อุเงิ�น kPYMD
ความแตกต�างิขอุงิทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�นขอุงิ
ฟิ<ช่เช่อุร�และเคมบร�ดจ�• Spending of Money ( Money on
the Wing ) VS. Holding of Money ( Money Sitting )
• F – เน�นเงิ�นเป2นส6�อุกลางิในการแลกเปล��ยน ในขณีะท�� C – เน�นบทบาทขอุงิเงิ�นในเร6�อุงิการเป2นเคร6�อุงิสะสมม%ลค�าด�วย
• F – เป2นล�กษณีะการว�เคราะห�แบบ Flow ในขณีะท�� C - เป2นการว�เคราะห�แบบ Stock
•F - เน�นป3จจ�ยท��ม�ผลต�อุอุ�ตราการใช่�จ�ายขอุงิประช่าช่น ในขณีะท�� C - เน�นต�วแปรท��ก�าหนดส�ดส�วนส�นทร�พิ่ย�ท��ประช่าช่นต�อุงิการถู6อุในร%ปต�วเงิ�น
•F – อุ�ตราการหม!นเว�ยนขอุงิเงิ�นเป2นอุ�สระก�บผลผล�ตท��แท�จร�งิและไม�ข,-นก�บปร�มาณีเงิ�นในระยะยาว ในขณีะท�� C - ปร�มาณีเงิ�นท��คนต�อุงิการถู6อุข,-นก�บส�นทร�พิ่ย�โดยเปร�ยบเท�ยบขอุงิส�นทร�พิ่ย�ท��ไม�ใช่�ทางิการเงิ�นด�วย
ข�อุสร!ปทฤษฎี�ปร�มาณีเงิ�น• ความเป2นส�ดส�วนก�นระหว�างิปร�มาณีเงิ�นก�บระด�บราคา ( The
Proportionality of Money and Price )• ความเป2นกลางิขอุงิเงิ�น ( The Neutrality of Money )• ทฤษฎี�การเงิ�นท��อุธ�บายการก�าหนดระด�บราคา ( Monetary
Theory of the price Level )• ปร�มาณีเงิ�นเป2นสาเหต!ให�เก�ดว�ฏจ�กรธ!รก�จ )• ความเป2นกลางิขอุงิเงิ�น ( The Neutrality of Money )• ทฤษฎี�การเงิ�นท��อุธ�บายการก�าหนดระด�บราคา ( Monetary
Theory of the price Level )• ปร�มาณีเงิ�นเป2นสาเหต!ให�เก�ดว�ฏจ�กรธ!รก�จ ( The Causality
of Money )• ปร�มาณีงิ�นเป2นต�วแปรภายนอุก ( The Exogeneity of
Money )
สร!ป สมมต�ฐาน
•ตลาดส�นค�าและแรงิงิานเป2นตลาดท��ม�การแข�งิข�นโดยสมบ%รณี�
•การจ�างิงิานเต=มท��เก�ดข,-นได�เสมอุ•ไม�ม�ผ%�ใดท��ถู6อุเงิ�นไว�ในม6อุเฉยๆ•อุ�ตราหม!นเว�ยนขอุงิเงิ�นคงิท��
น�ยทางินโยบาย• ปร�มาณีเงิ�นเป2นป3จจ�ยท��ม�อุ�ทธ�พิ่ลต�อุระด�บราคา
เท�าน�-น• จ!ดม!�งิหมายขอุงิการม�เสถู�ยรภาพิ่ในระด�บราคาเก�ด
และการจ�างิงิานเต=มท�� เก�ดข,-นได�โดยด%แลให�ปร�มาณีเงิ�นขยายต�วในอุ�ตราท��สอุดคล�อุงิก�บอุ�ตราการขยายต�วขอุงิผลผล�ตและความต�อุงิการถู6อุเงิ�นในระยะยาว
• การใช่�นโยบายการเงิ�นแบบด!ลพิ่�น�จโดยการเปล��ยนปร�มาณีเงิ�นเพิ่6�อุลดความผ�นผวนขอุงิว�ฎีจ�กรธ!รก�จจ,งิไม�จ�าเป2น
• ปร�มาณีเงิ�นท��ม�เสถู�ยรภาพิ่จ,งิจ�าเป2นส�าหร�บการท�าให�ราคาม�เสถู�ยรภาพิ่