Тема 6. Управление агрегированными финансовыми...
-
Upload
buffy-berg -
Category
Documents
-
view
115 -
download
1
description
Transcript of Тема 6. Управление агрегированными финансовыми...
•Тема 6. УПРАВЛЕНИЕ АГРЕГИРОВАННЫМИ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Управление финансовыми рисками080100.62 ЭКОНОМИКАИМБЭ Кафедра Финансы и налогиДоцент, канд.экон.наук Кузьмичева Ирина АлександровнаСтарший преподаватель Левкина Елена Владимировна
Содержание:• 1Риски и диверсификация
инвестиционного портфеля.• 2. Управление агрегированными
финансовыми рисками на основе достаточности капитала.
• 3. Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика их применения.
Требования к знаниям, умениям и навыкам
3
• Знать: • особенности и механизм управления финансовыми рисками в различных областях и сферах предпринимательской
деятельности (ПК-4);• методы сбора и обработки информации о факторах внешней и внутренней среды, влияющих на деятельность предприятий
и организаций (ПК-4);• инструментальные средства для обработки экономических данных (ПК-5);• виды, состав и структуру отчетных документов предприятия (организации) (ПК-7);• критерии выбора эффективных управленческих решений, в том числе с учетом уровня рисков (ПК-13).• • Уметь: • анализировать и оценивать влияние финансовых рисков на эффективность деятельности предприятия (организации) (ПК-
4);• работать с финансовыми документами, в том числе с бухгалтерской отчетностью, использовать ее в аналитических целях и
диагностировать с ее помощью финансовые риски деятельности предприятия (ПК-7);• осуществлять выбор управленческих решений на основе критериев социально-экономической эффективности, рисков и
возможных социально-экономических последствий (ПК-13).
• Владеть:• методами и приемами анализа и оценки финансовых рисков (ПК-4);• навыками выбора и применения инструментальных средств для обработки экономических данных (ПК-5);• навыками анализа финансовой, бухгалтерской и иной информации, содержащейся в отчетности предприятий (организаций)
и использования полученных сведений для принятия рисковых управленческих решений (ПК-7);• навыками критической оценки вариантов управленческих решений; расчета критериев социально-экономической
эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий (ПК-13).•
Источники
1.Конституция РФ.2.Закон РФ «О несостоятельности и банкротстве» № 127 от 26.10.2002 г. (в ред. от 12.07.2011 г.)3. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев: Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера).4. Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск опти-мальной стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с.5. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управ-ление, портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с.
Материал для восстановления знанийУправление финансовыми рисками
5
1. Риски и диверсификация инвестиционного портфеля.2. Управление агрегированными финансовыми рисками на основе
достаточности капитала. 3. Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика их
применения.4. «VAR» – методология измерения и контроля рыночных рисков. 5. Стресс – тестирование. 6. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска.
СодержаниеУправление финансовыми рисками
6
1. Ключевые понятия2. Учебный материал3. Вопросы для самопроверки4. Рекомендуемая литература
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ С
УЧЕТОМ РИСКА
7
► Для оценки эффективности деятельности управляющих инвестиционными фондами, организации стимулирования менеджеров по инвестициям используются разнообразные показатели эффективности с учетом риска:
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ С
УЧЕТОМ РИСКА
8
VaR - портфеля, результаты стресс- тестирования, β - коэффициент, дневное и недельное соотношение прибыль/убытки (Weekly/daily
profit/loss), финансовый рычаг (Financial Leverage), коэффициент Шарпа (Sharpe Ratio), альфа Дженсена (Jensen's Alpha), индекс Трейнора (Treynor Index), экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added-EVA), акционерная добавленная стоимость (Shareholder Value Added-SVA), показатели оценки результатов деятельности с учетом риска (Risk
Adjusted PerformanceMeasures, RAPM) - скорректированная на риск рентабельность капитала (Risk Adjusted Return onCapital- RAROC) и др.
ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЯМИ С
УЧЕТОМ РИСКА
9
VaR - портфеля, результаты стресс- тестирования, β - коэффициент, дневное и недельное соотношение
прибыль/убытки (Weekly/daily profit/loss),
• Коэффициент Шарпа измеряет соотношение избыточной доходности портфеля (сверх уровня доходности без рискового инструмента) на единицу риска, где риск измеряется стандартным отклонением избыточной доходности.
КОЭФФИЦИЕНТ ШАРПА
• Альфа Дженсена - показатель уравнения линейной регрессии, соотносящего избыточную доходность портфеля с фактической доходностью обще-рыночного портфеля. «Альфа» Дженсена - мера эффективности управления портфелем конкретным менеджером.
АЛЬФА ДЖЕНСЕНА
• Индекс Трейнора представляет собой меру полученной избыточную доходности в расчете на единицу риска, где риск измеряется «бетой» портфеля. Индекс представляет собой вариант «альфы» Дженсена, который ранжирует значение альфы портфеля в зависимости от значений его β - коэффициента.
ИНДЕКС ТРЕЙНОРА
• Экономическая добавленная стоимость (Economic Valye Added-EVA) представляет собой показатель «экономической прибыли», которая, в отличие от бухгалтерской прибыли, наряду с явными бухгалтерскими издержками учитывает вмененные (альтернативные) издержки использования акционерного капитала.
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ
• EVA - это денежная прибыль сверх требуемого акционерами уровня, полученная на вложенный капитал. Стимулирование менеджеров по показателю EVA позволяет сблизить интересы менеджеров и акционеров.
EVA
• Акционерная добавленная стоимость (Shareholder Value Added-SVA) - прибыль, равная разности операционных доходов подразделений фирмы и платы за использование капитала с учетом риска.
АКЦИОНЕРНАЯ ДОБАВЛЕННАЯ
СТОИМОСТЬ
СКОРРЕКТИРОВАННАЯ НА РИСК РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ
КАПИТАЛАСкорректированная на риск
рентабельность капитала (Risk Adjusted Return on Capital - RAROC) — показатель, разработанный американским инвестиционным банком Bankers Trast в конце 70-х годов.
СКОРРЕКТИРОВАННАЯ НА РИСК РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ
КАПИТАЛАИспользуется для решения
следующих задач:• оценки общей потребности банка в капитале, покрывающем
основные виды рисков;• распределения капитала между портфелями,
подразделениями и направлениями деятельности;• материального стимулирования менеджеров
NE - ECL
RAROC = ------------------------ , RC
где:
- NE - чистая прибыль с учетом затрат на частичное хеджирование рыночного и кредитного риска,
- ECL - ожидаемые потери от риска,
- RC - капитал, резервируемый против совокупного не хеджируемого риска или «экономический капитал».
1)сумма капитала необходимого против рисков проводимых операций для защиты от банкротства
2) сумма капитала для финансирования активных операций и резервируемого под забалансовые обязательства
«ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАПИТАЛ»
Контрольные вопросы:1. Риски и диверсификация инвестиционного портфеля.2. Управление агрегированными финансовыми рисками на основе
достаточности капитала. 3. Международные стандарты капитала коммерческих банков и практика
их применения.4. «VAR» – методология измерения и контроля рыночных рисков. 5. Стресс – тестирование. 6. Показатели эффективности управления инвестициями с учетом риска.
Рекомендуемая литература
21
1. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками / И.А. Бланк. – Ки¬ев: Ника-Центр, 2007. – 600 с.: ил. – (Библиотека финансового менеджера).
2. Кандинская, О.А. Управление финансовыми рисками: поиск опти-мальной стратегии / О.А. Кандинская. – М.: Юнити, 2009. – 401 с.
3. Шапкин, А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управ-ление, портфель инвестиций. – 2-е изд / А.С. Шапкин. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и КО». – 2013. – 546 с.
4. Лукасевич И.Я. Инвестиции / И.Я. Лукасевич. – М.: Вузовский учеб-ник: ИНФРА-М, 2011.
5. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент / И.Я. Лукасевич. – М.: Эксмо, 2010.
6. Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: учебное посо-бие / В.Н. Уродовских. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М. 2010.
7. Финансовая экономика – журнал.8. Финансовые исследования – журнал.9. Финансовый директор – журнал.
• Спасибо за внимание!
Использование материалов презентацииИспользование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения требований законов РФ об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с учетом требований настоящего Заявления.Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой части презентации для личного некоммерческого использования, однако не допускается распечатывать какую-либо часть презентации с любой иной целью или по каким-либо причинам вносить изменения в любую часть презентации. Использование любой части презентации в другом произведении, как в печатной, электронной, так и иной форме, а также использование любой части презентации в другой презентации посредством ссылки или иным образом допускается только после получения письменного согласия авторов.