גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות
-
Upload
meda-conferences -
Category
Documents
-
view
596 -
download
7
Transcript of גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות
![Page 1: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/1.jpg)
הווה עתיד, עבר
![Page 2: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/2.jpg)
? מה מייחד את סיכוני השוק
? האם דין אחד לכל התאגידים
? כיצד ניתן להתמודד עם סיכוני השוק
? מה הם סיכוני שוק
![Page 4: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/4.jpg)
![Page 5: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/5.jpg)
, ח"האם לתאגיד חשיפה לשינוי בשער מט•
?למחיר חומרי גלם, שערי ריבית
האם קיים לתאגיד פער זמנים בין מועד הרכש •
?למועד המכר
http://prico.co.il
לתאגיד חשיפה לסיכוני שוק, אם כן
סיכוני שוק ניתנים לשליטה ונטרול
?מה הם סיכוני שוק
![Page 6: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/6.jpg)
4פי < ח "תנודות שע
משער הריבית
10פי < ח "תנודות שע
CPIממדד המחירים
?משמעות הסיכון המטבעי
:(מטבעית)חשיפה לסיכוני שוק
נגיש לכל, אלקטרוני FXמסחר 1994 -מ•
( הגדול בשוקי ההון)ונזיל ( 24/6)שוק זמין •
!הגדולות והחריגות . ת.ס Volatileתנודות•
Unpredictableתנועות בלתי צפויות•
חשיפה למגוון אירועים עתירי סיכון•
כפר גלובלי, פיזור גאוגרפי•
http://prico.com
USD/JPY
USD/CADUSD/CAD
25% change in 30 days
![Page 7: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/7.jpg)
1
בניהול החפצות ואלו לאומיות רב חברות ,יצואנים ,גדולות חברות•
מושכל
בגין לעלויות גבוה ופוטנציאל ח"במט לאשראי חשיפה בעלי•
פיננסיים כשלים
כשלים ממזער הגידור גבוה צמיחה פוטנציאל בעלות חברות•
בנתונים חולשה / פוליטית יציבות אי בעלות במדינות לפועלים•
כלכליים –מקרו
(גידור יותר <= נייד ח"שע) מתפתחות במדינות גבוה גידור•
? למי נדרש גידור
1 Rossi (2006) 2002/ 1999משבר , נייד/ח קבוע"שע, חברות בברזיל 212בקרב 1996-2004נתוני
![Page 8: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/8.jpg)
תנודתיות פוגעת ברווחי תאגידים
Earnings Variation
-$60,000
-$40,000
-$20,000
$0
$20,000
$40,000
$60,000
0 5 10 15
Months
Vari
ati
on
Unhedged
Hedged
מעלה את הסבירות לכשלי , העדר גידור•
-אשראי וחדלות פירעון
מיקר עלות אשראי–
מצמצם מסגרות אשראי–
מרתיע משקיעים מוסדיים–
( נ"פגיעה בער)תנודתיות גורעת פרויקטים •
תזרים מזומנים יציב ישרת מדיניות תכנון •
לטווח ארוך
מחקרים מורים כי תנודות ברווחי חברות פוגע •
1בשווי שוק
ערך לבין גידור בין מובהק חיובי קשר קיים•
6 % -כ של פרמיה המוסיף הפירמה נכסי
אופטימאלי יחס נמצא לא ,הפירמה לערך
($ bn 1.2< מכירות )מהחברות הגדולות מגדרות 83%
2($ m 150> מכירות )מהחברות הקטנות מגדרות 12%
1. Allayannis and Weston (2001), Nain (2004) and Kim et al. (2006)
2. Wharton study, 1998
3. www.cfo.com/article.cfm/13606188/c_3805465/?f=archives
Profit
No Hedge
Hedged
http://prico.com
![Page 9: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/9.jpg)
ניהול סיכונים בסביבה עסקית מודרנית
רווחיו עם נטילת סיכונים בתחום התמחותו( Max)תאגיד ממקסם •
–:IBM מערכות מחשב
–TEVA :פרמצטיקה
הפצה וקמעונאות: שופרסל–
תאגיד ממזער הוצאותיו בתחומים שמחוץ להתמחותו •
סיכוניי שער החליפין
סיכוני שער ריבית ומדדים
סיכוני מחיר חומרי גלם
http://prico.co.il
![Page 10: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/10.jpg)
שלבי התהליך
![Page 11: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/11.jpg)
קבלת תמורות
מלקוחות בכל
המטבעות
דוגמה–" חיי המוצר"מחזור תאור
תשלום לספקים
בארץ בשקלים
צמודיובשקלים
דולר
מכירת המוצר ללקוח והוצאת
חשבונית
ג "הגעת חו
מספקים בארץ
ל"ומחו
תשלום לספקים
ל"בחו
בדולר וביורו
סיום ייצור המוצר
קביעת השער היציג של הדולר
84
תקופת היצור יום 14-כ
בממוצע
אשראי לקוחות יום 30
משך אחזקת תוצרת גמורה
במלאי
קביעת השער היציג של הדולר
אשראי ספקי יום 30-ל כ"חו
030445475
אשראי ספקים יום 75-בארץ כ
מועד הזמנת
מספקים ג"חו
ל"בארץ ובחו
והוצאת
חשבונית
מהספק
![Page 12: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/12.jpg)
הגנה טבעית
גישת
Back to
Back
התאמת
מועדים
גישור על פערי
זמן באמצעות
הלוואה
הקדמת
תשלומים
ומקדמות
קביעת מדיניות נגזרת: 'שלב א
ותנאי השוק מהפעילות העסקית
(אופן הגידורשערים ומחירים משפיעים על )
:הבעיה
כאשר לא ניתן לגדר
באמצעות הגנה טבעית
![Page 13: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/13.jpg)
הצגה גראפית
Deal impact with and without Hedge
-$25,000
-$20,000
-$15,000
-$10,000
-$5,000
$0
$5,000
$10,000
$15,000
$20,000
$25,000
1 1.05 1.1 1.15
Exchange Rate
Ch
an
ge
in
P&
L
With
Without
Contract spot
![Page 14: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/14.jpg)
אסטרטגיות הגנה פיננסית
גידור סימטרי - SPOT , FORWARDביצוע עסקות
בינוני–יעיל לגידור חשיפה לטווח קצר
גידור אסימטרי - אופציותביצוע הגנה באמצעות
התנאיות/ מגבלת אשראי / גידור חשיפה בתנאי אי וודאות
![Page 15: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/15.jpg)
אמת בזמן ולנתונים לשערים ישירה גישה•
מגוונים בחתכים שימוש תוך שבוצעו העסקות של אמת בזמן שערוך•
מועד ,ריבית ,שער בחתכי לאחזקות רגישות ניתוח•
Excel ל המידע ליצוא מנגנון•
עסקות ותמחור שערוך ,הפוזיציה לבחינת ומקצועי נגיש ,נוח ניהולי כלי•
גרפית והצגה והפיננסית העסקית לפעילות ייחודי סימולציה מנגנון•
תלוי בלתי יעוץ ,עניניים ניגודי למניעת נוסטרו ללא פעילות ,שקיפות•
בקרה לתכנון וניהול מערכת
Prico Finance
!?לתאגיד ולאשכול
![Page 16: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/16.jpg)
גידור סיכוני שוק
חשבונאי -מימוני , תפעולי, יתרון עסקי
תפעולית•
יתרון שיווקיגמישות במטבע המכירה –
יתרון תפעולי( $us) מטבע שיעניק נזילות גבוהה" גלגל עזר"–
(התרת הספקות צמצום מרווחים)מחירים תחרותיים •
זמינות מקורות= עלות ההון –שליטה בהוצאות המימון •
[ מכפיל/רווחיות/דרישות הון] covenantו–עמידה ביעדים •
, הרווחים/ גידור ההון •
שרידות, יתרון ביציבות, " רעשים"נטרול •
http://prico.com
![Page 17: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/17.jpg)
תיאורית הגידור
השפעה על העסקה
+
-
Exchange Rate
שינוי בשווי התמורות
ח"עם השינוי בשע
שינוי בשווי עסקת הגידור
שינוי בשווי נטו
http://prico.com
![Page 18: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/18.jpg)
אפקטיביות גבוהה בניהול הסיכוניםלחברה מידת •
חומרי גלם ואנרגיה, ח"שע, ר"בשעגידור בפני תנודות •
קורלציה גבוהה בין נכסי הגנות וחשיפה לנכסי הבסיס•
חודש 24נגזרים עד , חודש 36גידור עד •
!!!בשווקים נזילים OTCביצוע בזירת •
גידור מרוכז ולא פרטני•
מההכנסות תפעוליות משווקי חוץ 74% 2009בשנת •
פונט -דו
![Page 19: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/19.jpg)
![Page 20: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/20.jpg)
חן חן עבור תשומת הלב
יוסף פריימן
פרטים ומידע נוסף ניתן
:לקבל
במשרדי קבוצת פריקו
: טלפון
03-616-7070
![Page 21: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/21.jpg)
![Page 22: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/22.jpg)
אורית הגידורית
השפעה על העסקה
+
-
Exchange Rate
שינוי בשווי התמורות
ח"בשעעם השינוי
שינוי בשווי עסקת הגידור
נטו שינוי בשווי
http://prico.com
![Page 24: גידור סיכוני שוק בעידן של אי ודאות](https://reader030.fdocuments.net/reader030/viewer/2022013117/58f03e1c1a28ab1a7d8b4607/html5/thumbnails/24.jpg)