Кит Финанс
-
Upload
pavel-popov -
Category
Economy & Finance
-
view
154 -
download
0
Transcript of Кит Финанс
ZZZ�NLWQSI�UX
ŕňŦŎŇřŌŒţŔŕŌ�ŖŌŔŘŏŕŔŔŕŌ�ŘřŗŇŜŕʼnŇŔŏŌ
ŎŧŨŵŹƃŸƆ�ŵ�ŸũŵŬų�ŨźūźƀŬų
ŘŷŬūŴůŰ�ŷŧŮųŬŷ�ŶŬŴŸůů�ũ�ŗŵŸŸůů�������ŷźŨ�
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
�Ŗŵ�ūŧŴŴƂų�śŬūŬŷŧŲƃŴŵŰ�ŸŲźŭŨƂ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴŵŰ�ŸŹŧŹůŸŹůűů��ZZZ�JNV�UX��
ŜŵŹůŹŬ�ŶŵŲźžŧŹƃ�ŨŵŲƃſŬ"ŖŵūźųŧŰŹŬ�ŵ�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴŵŰ�žŧŸŹů�ŸũŵŬŰ�ŶŬŴŸůů�
ŘŷŬūŴůŰ�ŷŧŮųŬŷ�ŮŧŷŧŨŵŹŴŵŰ�ŶŲŧŹƂ�ũ�ŗŵŸŸůů��������ŷźŨ�
ŘŷŬūŴůŰ�ŷŧŮųŬŷ�ŶŬŴŸůů�ũ�ŗŵŸŸůů�������ŷźŨ�
řŧűůų�ŵŨŷŧŮŵų��ƄŹŵ�ũŸŬŪŵ�����ŵŹ�źŹŷŧžŬŴŴŵŪŵ�ŮŧŷŧŨŵŹűŧ�
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
őŇő�śŕŗœŏŗŚŌřŘŦ�ŖŌŔŘŏŦ
Ř�űŧŭūŵŰ�ŵŻůŽůŧŲƃŴŵŰ�ŮŧŷŧŨŵŹŴŵŰ�ŶŲŧŹƂ�ŷŧŨŵŹŵūŧŹŬŲƃ�ŶŬŷŬžůŸŲƆŬŹ�ũ�ŖŬŴŸůŵŴŴƂŰ�ŻŵŴū�ŗŵŸŸůů����
22%ŘŹŷŧżŵũŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
16%
6%
!"#
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŘřŗŇŜŕʼnŇŦ�ŞŇŘřţ
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŤŹů�ŸŷŬūŸŹũŧ�źžůŹƂũŧƅŹŸƆ�ũ�ũůūŬ�Ũźūźƀůż�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŵŨƆŮŧŹŬŲƃŸŹũ
ʼnƂŶŲŧžůũŧƅŹŸƆ�ŴƂŴŬſŴůų�ŶŬŴŸůŵŴŬŷŧų
ŌŭŬŪŵūŴŵ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŵ�ůŴūŬűŸůŷźŬŹ�ŴŧűŵŶŲŬŴŴźƅ�Ÿźųųź�ŶŷŵŶŵŷŽůŵŴŧŲƃŴŵ�ůŴŻŲƆŽůů
ŘŹŷŧżŵũŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů�ŴŬ�ŴŧŸŲŬūźŬŹŸƆ
ŔŇőŕŖŏřŌŒţŔŇŦ�ŞŇŘřţ
ŤŹŵ�ũŧſů�ŸŷŬūŸŹũŧ��űŵŹŵŷƂųů�ũƂ�ųŵŭŬŹŬ�ŷŧŸŶŵŷƆūůŹƃŸƆ�ŸŧųŵŸŹŵƆŹŬŲƃŴŵ
ŏż�ųŵŭŴŵ�ŶŬŷŬūŧŹƃ�ũ�źŶŷŧũŲŬŴůŬ
ŖŷŵŽŬŸŸ�ŶŷŵŻŬŸŸůŵŴŧŲƃŴŵŪŵ�ūŵŲŪŵŸŷŵžŴŵŪŵ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŶŵųŵŭŬŹ�ŶŷůźųŴŵŭůŹƃ�ƄŹů�ŸŷŬūŸŹũŧ
ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů�ŶŵūŲŬŭůŹ�ŴŧŸŲŬūŵũŧŴůƅ
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŚʼnŌŒŏŞŏřţ�ňŚŋŚŠŚť�ŖŌŔŘŏť�œŕōŔŕ�ŎŇ�ŘŞŌř�ŏŔʼnŌŘřŏŗŕʼnŇŔŏŦ�ŔŇőŕŖŏřŌŒţŔŕŐ�ŞŇŘřŏ
ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ
ŔŖśŖśŗ
őŧŭūƂŰ�ŪŷŧŭūŧŴůŴųŵŭŬŹ�ũƂŨŷŧŹƃ�źŶŷŧũŲƆƅƀŬŪŵů�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴƂŰ�ŶŵŷŹŻŬŲƃ
ŚŶŷŧũŲƆƅƀůŬ�ůŴũŬŸŹůŷźƅŹ�ŶŵŲźžŬŴŴƂŬ�ŸŷŬūŸŹũŧũ�ŽŬŴŴƂŬ�ŨźųŧŪů
ŗŧŮųŬŷ�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴŵŰ�žŧŸŹů�ųŬŴƆŬŹŸƆ�ŶŷŵŶŵŷŽůŵŴŧŲƃŴŵ�ŶŵŲźžŬŴŴŵŰ�ūŵżŵūŴŵŸŹů
+%
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŊŕŘŚŋŇŗŘřʼnŕ�ŖŗŌŋŕŘřŇʼnŒŦŌř�ŚŔŏőŇŒţŔŚť�ʼnŕŎœŕōŔŕŘřţ�ŋŒŦ�ŚʼnŌŒŏŞŌŔŏŦ�ňŚŋŚŠŌŐ�ŖŌŔŘŏŏ
ŋŲƆ�ƄŹŵŪŵ�ŴźŭŴŵ�ŸūŬŲŧŹƃ�ŵŸŵŮŴŧŴŴƂŰ�ũƂŨŵŷ�ů�ŶŬŷŬũŬŸŹů�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴźƅ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů�ũ�ŔŖś�ūŵ����ūŬűŧŨŷƆ������Ūŵūŧ��
ŋŲƆ�mųŵŲžźŴŵũ}�Ÿ������������Ū��ŵŹžůŸŲŬŴůƆ�Ŵŧ�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴźƅ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů�ŨźūźŹ�ŸŴůŭŬŴƂ�Ÿ����ūŵ�����
���ŨźūźŹ�ŴŧŶŷŧũŲŬŴƂ�ũ�ŸŹŷŧżŵũźƅ�žŧŸŹƃ�
ʼn�ƄŹŵų�ŸŲźžŧŬ�ŨźūŬŹ�ŸŵżŷŧŴŬŴ�ŷŧŮųŬŷ�ŵŹžůŸŲŬŴůŰ�Ŵŧ�ŬŬ�ŻŵŷųůŷŵũŧŴůŬ�ȝ����
6% 2%
31ūŬűŧŨŷƆ
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŘŵżŷŧŴůŹŸƆ�ũŵŮųŵŭŴŵŸŹƃ�ũŵŮũŷŧŹŧ�ũ�Ŗśŗ�ũ������Ūŵūź�ů�ŶŵŮŭŬ�
őŇő�ŔŖś�ŏŔʼnŌŘřŏŗŚŌř�ŘŗŌŋŘřʼnŇ�ŋŒŦ�ŖŗŏŚœŔŕōŌŔŏŦ�ʼnŇşŌŐ�ňŚŋŚŠŌŐ�ŖŌŔŘŏŏ�ŏ�ŗŇŎʼnŏřŏŦ�ŤőŕŔŕœŏőŏ�ŘřŗŇŔŢ
ŖśŗȝʼnŤň ŔŖśȝŚŶŷŧũŲƆƅƀŧƆ�űŵųŶŧŴůƆ�ňŵŲŬŬ�����ŶŵŷŹŻŬŲƆ�
ŊŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴŧƆ�źŶŷŧũŲƆƅƀŧƆ�űŵųŶŧŴůƆ�ȝ�ňŵŲŬŬ�����ŶŵŷŹŻŬŲƆ�
LKOHSBERRTKM
ŧűŽůů�űŷźŶŴŬŰſůż�ŷŵŸŸůŰŸűůż�űŵųŶŧŴůŰ
ŽŬŴŴƂŬ�ŨźųŧŪů�ųŬŭūźŴŧŷŵūŴƂż�
ŻůŴŧŴŸŵũƂż�ŵŷŪŧŴůŮŧŽůŰ
űŵŷŶŵŷŧŹůũŴƂŬ�ŵŨŲůŪŧŽůů
ūŬŶŵŮůŹƂ�ŸŧųƂż�ŴŧūŬŭŴƂż�ŨŧŴűŵũ
$ !
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŖŬŴŸůŵŴŴƂŰ�ŻŵŴū�ŗŵŸŸůů�ůŴũŬŸŹůŷźŬŹ�ŸŷŬūŸŹũŧ�mųŵŲžźŴŵũ}�ũŸŬŪūŧ�ŹŵŲƃűŵ�žŬŷŬŮ�ŵūŴź�
źŶŷŧũŲƆƅƀźƅ�űŵųŶŧŴůƅ�ȝ�ʼnŴŬſƄűŵŴŵųŨŧŴű��ʼnŤň��
ŔŖś�ŷŧŨŵŹŧŬŹ�Ÿ�ŴŬŸűŵŲƃűůųů�źŶŷŧũŲƆƅƀůųů�űŵųŶŧŴůƆųů��žŹŵ�ŸźƀŬŸŹũŬŴŴŵ�ŸŴůŭŧŬŹ�ŷůŸűů�
ũŵŮųŵŭŴƂż�ŶŵŹŬŷƃ�ŵŹ�ūŬƆŹŬŲƃŴŵŸŹů�ŹŵŰ�ůŲů�ůŴŵŰ�Śő�
ŚŖŗŇʼnŒŦťŠŏŌ�őŕœŖŇŔŏŏ
ůŴũŬŸŹůŷźŬŹ�ũ�ŊŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴƂŬ�ŵŨŲůŪŧŽůů��űŵŹŵŷƂŬ�ŵŨŸŲźŭůũŧƅŹ�ũŴźŹŷŬŴŴůŰ�ūŵŲŪ�
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŋŕŜŕŋŔŕŘřţ�ŏŔʼnŌŘřŏŗŕʼnŇŔŏŦ�ŔŖś�ʼnŢşŌ��ŞŌœ�Ś�ŊŕŘŚŋŇŗŘřʼnŌŔŔŕŐ�ŚŖŗŇʼnŒŦťŠŌŐ�őŕœŖŇŔŏŏ�ʼnŤň
ŔŖś
10,4%
ʼnŤň
6,51%
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŘŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ�ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ŸžŬŹŵũ�űŲůŬŴŹŵũ�ŔŖś�Ŷŵ�ŵŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵųź�ŶŬŴŸůŵŴŴŵųź�ŸŹŷŧżŵũŧŴůƅ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ���Ŷŵ�ŷŬŮźŲƃŹŧŹŧų�ůŸŸŲŬūŵũŧŴůƆ�ŕŕŕ�mŖŬŴŸůŵŴŴƂŬ�ů�ŇűŹźŧŷŴƂŬ�őŵŴŸźŲƃŹŧŽůů}�������Ū���ZZZ�S�D�F�UX��ZZZ�SHQVLRQUHIRUP�UX���ŘŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ�ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŸŷŬūŸŹũ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ�ŊŚő�ʼnŤň�Ŷŵ�ŷŧŸſůŷŬŴŴŵųź�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴŵųź�ŶŵŷŹŻŬŲƅ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ���Ŷŵ�ūŧŴŴƂų�ŊŚő�ʼnŤň��ZZZ�YHE�UX��
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŎŔŇŞŏř��ŏ�ŗŇŎœŌŗ�ŔŇőŕŖŏřŌŒţŔŕŐ�ŞŇŘřŏ�ŖŌŔŘŏŏ�ʼn�ŔŖś�œŕōŌř�ňŢřţ�ňŕŒţşŌ��ŞŌœ�ʼn�Ŗśŗ
25
30
35
40
ʼnŵŮŷŧŸŹ�ŴŧžŧŲŧ�ŵŹžůŸŲŬŴůŰŸŹŷŧżŵũƂżũŮŴŵŸŵũ
ŗŧŮųŬŷ�ŶŵŭůŮŴŬŴŴŵŰ�ũƂŶŲŧŹƂ�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴŵŰ�žŧŸŹů�ŹŷźūŵũŵŰ�ŶŬŴŸůů��ŷźŨ���ųŬŸƆŽ
Ŗśŗ
�����
�����
�����
�����
őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś
������
������
�����
�����
Ŗśŗ
�����
�����
�����
�����
őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś
������
�����
�����
�����
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŗŧŮųŬŷ�ŬŭŬųŬŸƆžŴŵŰ�ŮŧŷŧŨŵŹŴŵŰ�ŶŲŧŹƂ��������ŷźŨŲŬŰ�ʼnŵŮŷŧŸŹ�ŴŧžŧŲŧ�ũƂŶŲŧŹ��ũƂżŵūŧ�Ŵŧ�ŶŬŴŸůƅ���
���ŲŬŹ�ūŲƆ�ųźŭžůŴ�����ŲŬŹ�ūŲƆ�ŭŬŴƀůŴ�
ŏŴũŬŸŹůŽůŵŴŴƂŰ�ūŵżŵū�ŶŷůŴƆŹ�������ŪŵūŵũƂż�ūŲƆ�őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś���ŸŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ�ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ŸžŬŹŵũ�űŲůŬŴŹŵũ�ŻŵŴūŧ�Ŷŵ�ŵŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵųź�ŶŬŴŸůŵŴŴŵųź�ŸŹŷŧżŵũŧŴůƅ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ��ŔŬ�ƆũŲƆŬŹŸƆ�ŶŷŵŪŴŵŮŵų�ŵŹŴŵŸůŹŬŲƃŴŵ�ŷŬŮźŲƃŹŧŹŵũ�ŨźūźƀŬŰ�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴŵŰ�ūŬƆŹŬŲƃŴŵŸŹů�ŻŵŴūŧ�ů�ŶŷůųŬŴƆŬŹŸƆ�ůŸűŲƅžůŹŬŲƃŴŵ�Ÿ�ŽŬŲƃƅ�ŴŧŪŲƆūŴŵŸŹů�ŶŷůųŬŷŧ��ŕŨŷŧƀŧŬų�ũŧſŬ�ũŴůųŧŴůŬ��žŹŵ�ũŵŮųŵŭŴŵ�źũŬŲůžŬŴůŬ�ůŲů�źųŬŴƃſŬŴůŬ�ūŵżŵūŧ�ŵŹ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ��ŷŬŮźŲƃŹŧŹƂ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ũ�ŶŷŵſŲŵų�ŴŬ�ŵŶŷŬūŬŲƆƅŹ�ūŵżŵūŵũ�ũ�ŨźūźƀŬų��ŊŵŸźūŧŷŸŹũŵ�ŴŬ�ŪŧŷŧŴŹůŷźŬŹ�ūŵżŵūŴŵŸŹů�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ��������ŪŵūŵũƂż�ūŲƆ�Ŗśŗ���ŸŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ��ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŸŷŬūŸŹũ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ�ŊŚő�ʼnŤň�Ŷŵ�ŷŧŸſůŷŬŴŴŵųź�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴŵųź�ŶŵŷŹŻŬŲƅ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ���Ŷŵ�ūŧŴŴƂų�ŊŚő�ʼnŤň��ZZZ�YHE�UX��
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
őŇő�ŚʼnŌŒŏŞŏřţ�ŗŇŎœŌŗ�ŔŇőŕŖŏřŌŒţŔŕŐ�ŞŇŘřŏ�ŖŌŔŘŏŏ"
ųŧŹŬŷůŴŸűůŰ�űŧŶůŹŧŲ
ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ
ŸŵŻůŴŧŴŸůŷŵũŧŴůŬ�ŶŬŴŸůů
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŗŧŮųŬŷ�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴŵŰ�žŧŸŹů�ũ�źŶŷŧũŲŬŴůů�ŔŖś�ųŵŭŴŵ�źũŬŲůžůŹƃ�Ůŧ�ŸžŬŹ�źžŧŸŹůƆ�ũ�ŶŷŵŪŷŧųųŬ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴŵŪŵ�ŸŵŻůŴŧŴŸůŷŵũŧŴůƆ�ŶŬŴŸůů�ů�Ůŧ�ŸžŬŹ�ŸŷŬūŸŹũ�
ųŧŹŬŷůŴŸűŵŪŵ��ŸŬųŬŰŴŵŪŵ��űŧŶůŹŧŲŧ�
����ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
Şřŕ�řŇőŕŌ�ŖŗŕŊŗŇœœŇ�ŘŕśŏŔŇŔŘŏŗŕʼnŇŔŏŦ"
ʼnƂ�ŶŬŷŬžůŸŲƆŬŹŬ�Ŵŧ�ŸũŵŰ�ŶŬŷŸŵŴŧŲƃŴƂŰ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂŰ�ŸžŬŹ�ūŵŶŵŲŴůŹŬŲƃŴƂŬ�ŸŷŬūŸŹũŧ��ŊŵŸźūŧŷŸŹũŵ�ŶŬŷŬžůŸŲƆŬŹ�ŸŹŵŲƃűŵ�ŭŬ��Ŵŵ�ŴŬ�ŨŵŲŬŬ��������ŷźŨŲŬŰ�ũ�Ūŵū�
ŶŬŴŸůŵŴŴƂŰ�ŸžŬŹ
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
Řźųųŧ�ũŧſůż�ũŮŴŵŸŵũ��űŵŹŵŷźƅ�źūũŵůŹ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŵ��ŵŹ�������ŷźŨ��ūŵ���b����ŷźŨ��ũ�Ūŵū�
Ř�ųŵųŬŴŹŧ�ũŴŬŸŬŴůƆ�ŶŬŷũŵŪŵ�ŶŲŧŹŬŭŧ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŵ�ŨźūŬŹ�ŸŵŻůŴŧŴŸůŷŵũŧŹƃ�ŬŭŬŪŵūŴƂŬ�ũŮŴŵŸƂ�ũ�ŹŬžŬŴůŬ����ŲŬŹ
ŌŸŲů�ũƂ�źŭŬ�ūŵŸŹůŪŲů�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŪŵ�ũŵŮŷŧŸŹŧ��Ŵŵ�ŬƀŬ�ŴŬ�ũƂſŲů�Ŵŧ�ŶŬŴŸůƅ�ů�ŶŷŵūŵŲŭŧŬŹŬ�ŷŧŨŵŹŧŹƃ��ŪŵŸźūŧŷŸŹũŵ�ŶŬŷŬžůŸŲůŹ�Ÿźųųź�ũ���ŷŧŮŧ�ŨŵŲƃſŬ�ũŮŴŵŸŧ��Ŵŵ�ŴŬ�ŨŵŲŬŬ��������ŷźŨ��ũ�Ūŵū�
ʼnŧſů�ŸŷŬūŸŹũŧ��ũŮŴŵŸƂ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŧ�ů�ŴŧűŵŶŲŬŴŴƂŰ�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴƂŰ�ūŵżŵū�ŴŧŸŲŬūźƅŹŸƆ�ũ�ŷŧųűŧż�ŸůŸŹŬųƂ�ŵŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŪŵ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŪŵ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůƆ
����ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŖŗŕŊŗŇœœŇ�ŘŕśŏŔŇŔŘŏŗŕʼnŇŔŏŦ�ŋŌŐŘřʼnŚŌř�řŕŒţőŕ�ŋŒŦ�řŌŜ�ŊŗŇōŋŇŔ��őřŕ�ʼnŘřŚŖŏŒ�ŏ�ŔŇŞŇŒ�ŚŖŒŇŞŏʼnŇřţ�ʼnŎŔŕŘŢ�ŋŕ���ŕőřŦňŗŦ������ŊŕŋŇ
ż�
ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
1ŵűŹƆŨŷƆ
���� ����
����ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
őŇő�ʼnŢŗŇŘřŌř�ŔŇőŕŖŏřŌŒţŔŇŦ�ŞŇŘřţ�ʼnŇşŌŐ�ŖŌŔŘŏŏ�Ŗŗŏ�ŚŞŇŘřŏŏ�ʼn�ŖŗŕŊŗŇœœŌ�ŘŕśŏŔŇŔŘŏŗŕʼnŇŔŏŦ"
25
30
35
40
ʼnŵŮŷŧŸŹ�ŴŧžŧŲŧ�ũŴŬŸŬŴůƆ�ũŮŴŵŸŵũ�Ŷŵ�ŶŷŵŪŷŧųųŬ
ŗŧŮųŬŷ�ŶŷůŨŧũűů�ű�ŶŬŴŸůů��ŷźŨ���ųŬŸƆŽ�ũ�ŹŬžŬŴůŬ����ŲŬŹ
Ŗśŗ
�����
�����
�����
�����
őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś
������
������
������
�����
Ŗśŗ
�����
�����
�����
�����
őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś
������
������
�����
�����
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŗŧŮųŬŷ�ů�ŶŷŵūŵŲŭůŹŬŲƃŴŵŸŹƃ�źŶŲŧŹƂ�ũŮŴŵŸŵũ�Ŷŵ�ŶŷŵŪŷŧųųŬ��������ŷźŨŲŬŰ�ũ�ųŬŸƆŽ�ũ�ŹŬžŬŴůŬ����ŲŬŹ��ʼnŵŮŷŧŸŹ�ŴŧžŧŲŧ�ũƂŶŲŧŹ��ũƂżŵūŧ�Ŵŧ�ŶŬŴŸůƅ������ŲŬŹ�ūŲƆ�ųźŭžůŴ�����ŲŬŹ�ūŲƆ�ŭŬŴƀůŴ�
ŏŴũŬŸŹůŽůŵŴŴƂŰ�ūŵżŵū�ŶŷůŴƆŹ��������ŪŵūŵũƂż�ūŲƆ�őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś���ŸŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ�ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ŸžŬŹŵũ�űŲůŬŴŹŵũ�ŻŵŴūŧ�Ŷŵ�ŵŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵųź�ŶŬŴŸůŵŴŴŵųź�ŸŹŷŧżŵũŧŴůƅ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ��ŔŬ�ƆũŲƆŬŹŸƆ�ŶŷŵŪŴŵŮŵų�ŵŹŴŵŸůŹŬŲƃŴŵ�ŷŬŮźŲƃŹŧŹŵũ�ŨźūźƀŬŰ�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴŵŰ�ūŬƆŹŬŲƃŴŵŸŹů�ŻŵŴūŧ�ů�ŶŷůųŬŴƆŬŹŸƆ�ůŸűŲƅžůŹŬŲƃŴŵ�Ÿ�ŽŬŲƃƅ�ŴŧŪŲƆūŴŵŸŹů�ŶŷůųŬŷŧ��ŕŨŷŧƀŧŬų�ũŧſŬ�ũŴůųŧŴůŬ��žŹŵ�ũŵŮųŵŭŴŵ�źũŬŲůžŬŴůŬ�ůŲů�źųŬŴƃſŬŴůŬ�ūŵżŵūŧ�ŵŹ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ��ŷŬŮźŲƃŹŧŹƂ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ũ�ŶŷŵſŲŵų�ŴŬ�ŵŶŷŬūŬŲƆƅŹ�ūŵżŵūŵũ�ũ�ŨźūźƀŬų��ŊŵŸźūŧŷŸŹũŵ�ŴŬ�ŪŧŷŧŴŹůŷźŬŹ�ūŵżŵūŴŵŸŹů�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ��������ŪŵūŵũƂż�ūŲƆ�Ŗśŗ���ŸŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ��ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�ŸŷŬūŸŹũ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ�ŊŚő�ʼnŤň�Ŷŵ�ŷŧŸſůŷŬŴŴŵųź�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴŵųź�ŶŵŷŹŻŬŲƅ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ���Ŷŵ�ūŧŴŴƂų�ŊŚő�ʼnŤň��ZZZ�YHE�UX��
���ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
œŇřŌŗŏŔŘőŏŐ��ŘŌœŌŐŔŢŐ��őŇŖŏřŇŒ
ŖŵŸžůŹŧŬų��űŧűŵŰ�ŨźūŬŹ�ŶŷůŨŧũűŧ�ű�ŶŬŴŸůů�ūŲƆ����ŲŬŹŴŬŰ�ŭŬŴƀůŴƂ�ű�ųŵųŬŴŹź�ŬŬ�ũƂżŵūŧ�Ŵŧ�ŶŬŴŸůƅ�ũ����ŲŬŹ��ů�űŧűŧƆ�Ÿźųųŧ�ŴŧűŵŶůŹŸƆ�Ŵŧ�ŬŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵų�ŸžŬŹŬ�ű�ŸŵũŬŷſŬŴŴŵŲŬŹůƅ�ŬŬ�ŹŷŬżŲŬŹŴŬŪŵ�ŷŬŨŬŴűŧ ��
ŗŧŸžŬŹŴƂŰ�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴƂŰ�ūŵżŵū�ŻŵŴūŧ�ŶŷůŴƆŹ�������ŪŵūŵũƂż �
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
œŧŹŬŷůŴŸűůŰ��ŸŬųŬŰŴƂŰ��űŧŶůŹŧŲ�ȝ�ƄŹŵ�ųŬŷŧ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴŵŰ�ŶŵūūŬŷŭűů�ŷŵŸŸůŰŸűůż�ŸŬųŬŰ��ũ�űŵŹŵŷƂż�ŶŵŸŲŬ���ƆŴũŧŷƆ������Ūŵūŧ�ŶŵƆũůŲŸƆ�ũŹŵŷŵŰ��ŹŷŬŹůŰ�ů�ŶŵŸŲŬūźƅƀůŰ�ŷŬŨŬŴŵű�
ŘŶŵŸŵŨƂ�ŷŧŸŶŵŷƆŭŬŴůƆ�ųŧŹŬŷůŴŸűůų�űŧŶůŹŧŲŵų�ȧ�źŲźžſŬŴůŬ�ŭůŲůƀŴƂż�źŸŲŵũůŰ�ŸŬųƃůȧ�ŶŵŲźžŬŴůŬ�ŵŨŷŧŮŵũŧŴůƆ�ŷŬŨŬŴűŵųȧ�ŻŵŷųůŷŵũŧŴůŬ�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴŵŰ�žŧŸŹů�ŹŷźūŵũŵŰ�� ŶŬŴŸůů�ūŲƆ�ŭŬŴƀůŴ
�ŗŧŸžŬŹŴƂŰ�ŶŬŷůŵū�ŴŧűŵŶŲŬŴůƆ�ŸŵŸŹŧũŲƆŬŹ����ŲŬŹ��ŘŵŪŲŧŸŴŵ�źŸŲŵũůƆų�śŬūŬŷŧŲƃŴŵŪŵ�ŮŧűŵŴŧ�ŵŹ����ūŬűŧŨŷƆ������Ū��ɍ�����śŎ��ŕ�ūŵŶŵŲŴůŹŬŲƃŴƂż�ųŬŷŧż�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴŵŰ�ŶŵūūŬŷŭűů�ŸŬųŬŰ��ůųŬƅƀůż�ūŬŹŬŰ��Ŷŷŧũŵ�Ŵŧ� �ūŵŶŵŲŴůŹŬŲƃŴƂŬ�ųŬŷƂ�ŪŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴŵŰ�ŶŵūūŬŷŭűů�ųŵŭŬŹ�ŨƂŹƃ�ŷŬŧŲůŮŵũŧŴŵ�ŴŬ�ŷŧŴŬŬ�žŬų�Ŷŵ�ůŸŹŬžŬŴůů�ŹŷŬż�ŲŬŹ�Ÿŵ�ūŴƆ�ŷŵŭūŬŴůƆ��źŸƂŴŵũŲŬŴůƆ��ũŹŵŷŵŪŵ��ŹŷŬŹƃŬŪŵ�ŷŬŨŬŴűŧ�ůŲů�ŶŵŸŲŬūźƅƀůż�ūŬŹŬŰ� �ŘŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ�ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ŸžŬŹŵũ�űŲůŬŴŹŵũ�őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś�Ŷŵ�ŵŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵųź�ŶŬŴŸůŵŴŴŵųź�ŸŹŷŧżŵũŧŴůƅ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ��ŔŬ�ƆũŲƆŬŹŸƆ�ŶŷŵŪŴŵŮŵų�ŷŬŮźŲƃŹŧŹŵũ�ŨźūźƀŬŰ�ůŴũŬŸŹůŽůŵŴŴŵŰ�ūŬƆŹŬŲƃŴŵŸŹů�ŻŵŴūŧ�ů�ŶŷůųŬŴƆŬŹŸƆ�ůŸűŲƅžůŹŬŲƃŴŵ�Ÿ�ŽŬŲƃƅ�ŴŧŪŲƆūŴŵŸŹů�ŶŷůųŬŷŧ��ŊŵŸźūŧŷŸŹũŵ�ŴŬ�ŪŧŷŧŴŹůŷźŬŹ�ūŵżŵūŴŵŸŹů�ůŴũŬŸŹůŷŵũŧŴůƆ�
����������
���������ű����ŪŵūŧųŭŬŴƀůŴƂ
ű����ŲŬŹůƅ�ŷŬŨŬŴűŧ ��������� ŸŷŬūŸŹũŧ�ųŵŭŴŵ�
ŴŧŶŷŧũůŹƃ�Ŵŧ�ŵŨźžŬŴůŬ
�������ŷźŨ��ŬŭŬųŬŸƆžŴŧƆ�ŶŵŭůŮŴŬŴŴŧƆ�ŶŷůŨŧũűŧ�ű�ŶŬŴŸůů
����ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŔŖś�ȝ�Ťřŕ�ŔŇŋŌōŔŕŎŧ�ūŬƆŹŬŲƃŴŵŸŹƃƅ�ŔŖś�ũŬūŬŹŸƆ��ȝż�źŷŵũŴŬũƂŰ�űŵŴŹŷŵŲƃ
ŊŕŘŚŋŇŗŘřʼnŌŔŔŢŐ�
őŕŔřŗŕŒţ
ʼnŔŚřŗŌŔŔŏŐ�
őŕŔřŗŕŒţ
ŔŌŎŇʼnŏŘŏœŢŐ�
őŕŔřŗŕŒţ
ŕňŠŌŘřʼnŌŔŔŢŐ�
őŕŔřŗŕŒţ
1 � � �
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
œůŴůŸŹŬŷŸŹũŵ�Źŷźūŧ�ů�ŸŵŽůŧŲƃŴŵŰ�ŮŧƀůŹƂ�ŗś��śŬūŬŷŧŲƃŴŧƆ�ŸŲźŭŨŧ�Ŷŵ�ŻůŴŧŴŸŵũƂų�ŷƂŴűŧų�ŗś
ŘŲźŭŨŧ�ũŴźŹŷŬŴŴŬŪŵ�űŵŴŹŷŵŲƆ�ů�ŗŬũůŮůŵŴŴŧƆ�űŵųůŸŸůƆ
ŘŶŬŽůŧŲůŮůŷŵũŧŴŴƂŰ�ūŬŶŵŮůŹŧŷůŰ��ŴŬŮŧũůŸůųƂŰ�
ŧźūůŹŵŷ��ŴŬŮŧũůŸůųƂŰ�ŧűŹźŧŷůŰ
ŖŵŶŬžůŹŬŲƃŸűůŰ�ŸŵũŬŹ
ŔŇŋŌōŔŕŘřţ
ŕŨŲŧūŧŬŹ�ũƂŸŵűůųů�ŷŬŰŹůŴŪŧųů�ŴŧūŬŭ�ŴŵŸŹů�ŵŹ�ũŬūźƀůż�ŴŧŽůŵŴŧŲƃŴƂż�ŷŬŰŹůŴ�ŪŵũƂż�ŧŪŬŴŹŸŹũ��Ň��mŕžŬŴƃ�ũƂŸŵűůŰ�źŷŵũŬŴƃ�ŴŧūŬŭŴŵŸŹů}�ŵŹ�mŤűŸŶŬŷŹ�ŗŇ}�ů�ŇŇ��ŵžŬŴƃ�ũƂŸŵűŧƆ�ŴŧūŬŭŴŵŸŹƃ��ũŹŵŷŵŰ�źŷŵũŬŴƃ��ŵŹ�mŔŧŽůŵŴŧŲƃŴŵŪŵ�ŗŬŰŹůŴŪŵũŵ�Ūŵ�ŇŪŬŴŹŸŹũŧ}�
ʼnŢŊŕŋŇ
ŘŷŬūŴŬŪŵūŵũŧƆ�ūŵżŵūŴŵŸŹƃ�ŸžŬŹŵũ�űŲůŬŴŹŵũ�ŻŵŴūŧ�Ŷŵ�ŕŖŘ�Ůŧ�ŶŬŷůŵū�����������ŪŪ��ŸŵŸŹŧũůŲŧ�������
őŕœśŕŗř
ŕŻůŸƂ�ũ����Ūŵŷŵūŧż��ŨŵŲŬŬ�������ŹŵžŬű�Ŷŷŵūŧŭ�ũ�ŨŵŲŬŬ�����Ūŵŷŵūŧż�ŗŵŸŸůů��śŵŴū�ŶŷŬūŲŧŪŧŬŹ�ŸŵũŷŬųŬŴŴƂŰ�ŸŬŷũůŸ�ů�űŷźŪŲŵŸźŹŵžŴźƅ�ůŴŻŵŷųŧŽůŵŴŴźƅ�Ŷŵū�ūŬŷŭűź�
ŒŏŋŌŗŘřʼnŕ
Ŗŵ�ůŹŵŪŧų������������ů������ŪŪ��ũŵſŬŲ�ũ�ŹŷŵŰűź�ŲůūŬŷŵũ�Ŷŵ�űŵŲůžŬŸŹũź�ŮŧűŲƅžŬŴŴƂż�ūŵŪŵũŵŷŵũ�ŕŖŘ�őŵŲůžŬŸŹũŵ�ŪŷŧŭūŧŴ��Żŵŷųůŷźƅƀůż�ŴŧűŵŶůŹŬŲƃŴźƅ�žŧŸŹƃ�ŹŷźūŵũŵŰ�ŶŬŴŸůů�ũ�ŻŵŴūŬ��ŸŵŸŹŧũŲƆŬŹ�ŨŵŲŬŬ������ųŲŴ��žŬŲŵũŬű ��ŕŨƁŬų�ŸŵŨŸŹũŬŴŴƂż�ŸŷŬūŸŹũ��ŻŵŴūŧ�Ȟ�ŨŵŲŬŬ����ųŲŷū��ŷźŨŲŬŰ �
����ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŖŕŞŌœŚ�őŏř�śŏŔŇŔŘ�ŔŖś"
ŖŗŕśŌŘŘŏŕŔŇŒŏŎœ
ŘŶŬŽůŧŲůŸŹƂ�Ÿ�ųŴŵŪŵŲŬŹŴůų�ŵŶƂŹŵų�ŷŧŨŵŹƂ�ũ�ũŬūźƀůż�ŔŖś��ŨŧŴűŧż��ŸŹŷŧżŵũƂż�űŵųŶŧŴůƆż�
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
Ŵŧ������������Ū�
����ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
ŖŷůŴŬŸůŹŬ�ŶŧŸŶŵŷŹ�ů�ŸŹŷŧżŵũŵŬ�ŸũůūŬŹŬŲƃŸŹũŵ�ŵŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŪŵ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŪŵ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůƆ
őŇő�ŖŌŗŌʼnŌŘřŏ�ŔŇőŕŖŏřŌŒţŔŚť�ŞŇŘřţ�ŖŌŔŘŏŏ�ʼn�őŏř�śŏŔŇŔŘ�ŔŖś"
ŕŨŷŧŹůŹŬŸƃ�ũ�ŵŻůŸ�őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś�ůŲů�ŵŻůŸ�ŬŪŵ�ŶŷŬūŸŹŧũůŹŬŲƆ
ŚŶŵŲŴŵųŵžŬŴŴƂŰ�ŸŵŹŷźūŴůű�ŶŵūŪŵŹŵũůŹ�ů�ŶŵųŵŭŬŹ�
ŵŻŵŷųůŹƃ�ũŸŬ�ŴŬŵŨżŵūůųƂŬ�ūŵűźųŬŴŹƂ
ŖŇŘŖŕŗřŘřŗŇŜŕʼnŕŌ
����ŔŧűŵŶůŹŬŲƃŴŧƆ�žŧŸŹƃ�ŶŬŴŸůů
�ʼnŢŖŒŇřŇ�ŔŇőŕŖŏřŌŒţŔŕŐ�ŞŇŘřŏ�ŖŌŔŘŏŏ
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ
Ř���ůƅŲƆ������Ūŵūŧ�ŴŬŪŵŸźūŧŷŸŹũŬŴŴƂŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂŬ�ŻŵŴūƂ�ŶŷůŸŹźŶůŲů�ű�ũƂŶŲŧŹŧų�Ůŧ�ŸžŬŹ�ŸŷŬūŸŹũ�ŶŬŴŸůŵŴŴƂż�ŴŧűŵŶŲŬŴůŰ�
ʼn�ŹŬžŬŴůŬ������Ūŵūŧ�ŨƂŲŵ�ŶŷŵůŮũŬūŬŴŵ�������ŬūůŴŵũŷŬųŬŴŴƂż�ũƂŶŲŧŹ�
őŏř�śůŴŧŴŸ�ŔŖś
ZZZ�NLWQSI�UX
ŘŧŴűŹ�ŖŬŹŬŷŨźŷŪ�ŚŲ��œŧŷŧŹŧ���������ŲůŹŬŷ�Ň
œŵŸűũŧźŲ��ŘŹŧŴůŸŲŧũŸűŵŪŵ������ŸŹŷ��
����������������ŨŬŸŶŲŧŹŴŵ�ů�űŷźŪŲŵŸźŹŵžŴŵ�
QSI#NLWQSI�UX
ŕŨƆŮŧŹŬŲƃŴŵŬ�ŶŬŴŸůŵŴŴŵŬ�ŸŹŷŧżŵũŧŴůŬ