مبادئ دراسة الجدوى الإقتصادية

مشروع الطرق المؤدية إلى التعليم العالى

مركز تطوير الدراسات العليا والبحوث

جامعة القاهرة –كلية الهندسة

دراسات الجدوى االقتصادية

ةخليل محمد خليل عطيد.


إعداد

ةخليل محمد خليل عطيد. اد والمالية العامةأستاذ االقتصاد المساعد بقسم االقتص

أسيوطرة ـ جامعة جاكلية الت

القاهرة

0228


8002أبريل الطبعة األولى

مركز تطوير الدراسات العليا والبحوث :الناشر جامعة القاهرة –كلية الهندسة

+(535) 02767567 – 02660725 - 02767567 - 02667753 ت: +(535) 02630753 س:فاك

www.capscu.eng.cu.edu.eg موقع المركز على شبكة اإلنترنت: www.Pathways.cu.edu.egموقع المشروع على شبكة اإلنترنت:

[email protected] لكترونى:اإل بريد ال

2748/8002 رقم اإليداع بدار الكتب المصرية:

ISBN 977-403-303-5 الترقيم الدولى:

ال يسمح بطبع أو نسخ أو تصووير هو ا ادصودار أو أى جوزه منو ال و جميع الحقوق محفوظة

بعد الحصول على ن كتابى مسبق من الناشر.

http://www.pathways.cu.edu.eg/

mailto:[email protected]

أ

شكر وتقدير

عووون دارة مشوووروة الطووورق الماديوووة لوووى التعلوووين العوووالى يتقووودن منسوووق المشوووروة بالنيابوووة بمصوور ب بلووالر شووكري وتقووديري لماسسووة كووورد ايمريكيووة لتقووديمها الوودعن للتعلووين العووالى والدراسووات العليووا واينشووطة البحليووة والتدريبيووة كووى مصوور. ويتقوودن كريووق دارة المشووروة

مودير مكتوم ماسسوة كوورد بالقواهرة أيضا بلالر الشكر والتقدير للدكتورة/ يما باليفيربوالوودكتورة/ دينووا اللواجووةب موودير بووراما التعلووين العووالى وجميووع العوواملين المعنيووين بالمكتووم الوو ين سوواهموا بجهووٍد واكووٍر لمسوواندة هوو ا المشووروة الوو ى توجووت نجازاتوو بمواكقووة المركووز

رحلة اللانية.الرئيسى لماسسة كورد بنيويورك على االستمرار كى تمويل وتنفي الم

ونتقوودن بالشووكر والتقوودير لووى السووادة المشوواركين كووى المشووروة بجامعووات: القوواهرةب وعووين شوووموب وأسووويووب وحلووووانب والمنيووواب وجنووووم الووووادىب والفيوووونب و نوووى سووووي ب وسووووها وووا كوووى تنفيووو الووو ين سووواهن بعضوووهن كوووى تنفيووو مرحلتووو ايولوووى واالنتقاليوووة ويسووواهمون جميع

ة للمشووروة علووى المسووتوى القووومى. كمووا أن الشوورا ة مووع المجلووو القووومى المرحلووة اللانيوولووووى تنوووووة للموووورأة وجمعيووووة جيوووود المسووووتقبد أدت لووووى ضووووخ أككووووار ومقترحووووات جديوووودةب وا المستفيدين من لدمات وأنشطة المشوروةب بحيوث شوملت العديود مون الطوالم واللوريجين

من الجامعات المصرية.

عركووان لجميووع أعضوواه لجنووة تسوويير المشووروة والمووالفين وأليووراب نتوجوو بلووالر الشووكر والوالمنسوووووقين والمووووودر ين والمقيحاموووووين والمحاضووووورين واستشووووواريى المشوووووروة والفووووورق ادداريوووووة المعاونووة بكاكووة المحاكظوواتب وجموويعهن توون التيووارهن بعنايووة حتووى يتسوونى تنفيوو المشووروةب

وى القوومى وبمعوايير الجوودة بجميع مراحل المتعددةب بالنجاح ال ى يليق ب ب علوى المسوت العالمية.

ب

أعضاء لجنة تسيير المشروعالسادة

الجهة الوظيفة االسم مسلسل

القاهرة جامعة منسق المشروة أ.د. محسن المهدى سعيد 6 المجلو القومى للمرأة

جامعة القاهرة رئيو جامعة القاهرة أ.د. على عبدالرحمن 5 عين شموجامعة عين شمورئيو جامعة أ.د. أحمد زكى بدر 0 جامعة أسيوو رئيو جامعة أسيوو أ.د. عزت عبدهللا 4 جامعة حلوان رئيو جامعة حلوان أ.د. عبدهللا بركات 2 جامعة المنيا رئيو جامعة المنيا أ.د. ماهر جابر 7 جامعة جنوم الوادى رئيو جامعة جنوم الوادى أ.د. عباو منصور 6 جامعة الفيون معة الفيونرئيو جا أ.د. جالل سعيد 7 جامعة بنى سوي رئيو جامعة بنى سوي أ.د. أحمد محمد ركعت 9 جامعة سوها رئيو جامعة سوها أ.د. مصطفى كمال 63

أمين عان الصندوق ادجتماعى للتنمية أ. هانى سي النصر 66الصندوق ادجتماعى

للتنمية جامعة المنيا نيا السابقرئيو جامعة الم أ.د. عبدالمنعن البسيونى 65 جامعة جنوم الوادى رئيو جامعة جنوم الوادى السابق أ.د. عبدالمتين موسى 60 جمعية جيد المستقبد نائم رئيو مجلو اددارة أ. معتز ايلفى 64 المجلو القومى للمرأة مقرر لجنة التعلين والتدريم أ.د. هدى رشاد 62 ماسسة كورد العاليلتعلين مديرة براما ا د. دينا اللواجة 67 القاهرةهندسة جامعة القاهرة –عميد كلية الهندسة أ.د. سمير شاهين 66

مدير مركز تطوير الدراسات العليا أ.د. شري مراد 67 والبحوث

القاهرةهندسة

جامعة القاهرة مدير المشروة د. سيد كاسم 69

ج

مقدمة الناشر

يملوود مركووز تطوووير و والتوودريم المسووتمرب رائوودة كووى مجووال التعلووين جامعووة القوواهرةبكليووة الهندسووة دعووت. دعائن المرا ز البحلية الموجوودة بكليوة الهندسوة ىحد الدراسات العليا والبحوث كى العلون الهندسية

بالتعووواون موووع منظمتوووى اليونسوووكو واليونيووودو التوووابعتين ل مووون 6964مركوووز عوووان التووون تسسووويو ولقووود ب ال تهود لوى الور حب وحودة ات طوابع لوارحتى اآلن يعمود المركوز 6974ومن عان .المتحدة

.تنمية المجتمعالتى تهد لى ضمن لطة جامعة القاهرة ينشطتها وتقون بتمويد اتى

كما يقوون بورجراه ايبحواث التطبيقيوة بستشارات الفنية كى جميع التلصصاتويقون المركز بتقدين االجووراه دراسووات القطوواعين العووان واللووار اسسووات كووى المجوواالت التووى تطلبهووا م والهيئووات الحكوميووة وا

يقوووون برعوووداد تصوووميمات المعووودات و الجووودوى وتقيوووين ايصوووول ولطووووو ادنتوووا للمشوووروعات... لخ. والووونظن وادشووورا علوووى تنفيووو ها. كموووا أن المركوووز يقوووون بعقووود دورات تدريبيوووة ضووومن بوووراما مت املوووة

لت نولوجيات المتقدمة.للتعلين المستمر والتدريم على ا

منحووة دوليووة متعاقوود عليهووا بووين جامعووة كهووو الطوورق الماديووة لووى التعلووين العووالىمشووروة أمووا عوون ويوودير هوو ا ويهوود المشووروة لووى تنميووة مهووارات الطووالم وحووديلى التلوور . القوواهرة وماسسووة كووورد

تفاقيوووة طبقوووا لال ة القووواهرةجامعووو –المشوووروة مركوووز تطووووير الدراسوووات العليوووا والبحووووث بكليوووة الهندسوووة ب 5335سوبتمبر 60بتواريخ 6965 – 6353منحة رقون الموقعة بين جامعة القاهرة وماسسة كورد

ب وكو لك اتفاقيوة المرحلوة اللانيوة منحوة 5332سبتمبر 67بتاريخ 6- 6965– 6353والمنحة رقن .5337يوليو 56الموقعة بتاريخ 5- 6965 – 6353رقن

نسولة صودار نشر العلون والمعركوة للمسواهمة كوى تنميوة المجتموعب تقورر المركز كى وسير ا على نهاووباللغووة العر يووة موون بهوود لووراه بموون أجوود المشووروة االمقووررات التدريبيووة التووى توون تسليفهووا لصيص

المكتبات العلمية بمصر. أ.د. شريف أحمد مراد

مركز تطوير الدراسات العليا والبحوثمدير جامعة القاهرة –كلية الهندسة 8002 أبريل

ه

المشروعتقديم إدارة

منحة دولية متعاقد عليها بين جامعة القاهرة هو الطرق المادية لى التعلين العالىمشروة ويهد المشروة لى ركع مهارات الطالم واللريجين من الجامعات الملتلفة وماسسة كورد

وصقد مهاراتهن بما يتناسم مع حاجة البحث لمجتمعمساعدتهن على االندما السريع كى الويدير المشروة مركز تطوير الدراسات العليا والبحوث بكلية الهندسة العلمى وسوق العمد.

ب ويشارك كى المشروة: جامعات القاهرةب وعين شموب وأسيووب وحلوانب جامعة القاهرة –ب بادضاكة لى المجلو القومى للمرأة والمنياب وجنوم الوادىب والفيونب و نى سوي ب وسوها وجمعية جيد المستقبد والصندوق االجتماعى للتنمية.

وكووووى طووووار عووووداد وتطوووووير مقووووررات تدريبيووووة لتنميووووة مهووووارات اللووووريجين قامووووت لجنووووة تسوووويير

بتحديوود المهووارات ايساسووية الالزمووة للووريا الجامعووة لسوود الفجوووة بووين بمرحلتوو ايولووى المشووروة لوو ا توون التعاقوود مووع و ووين مكانيووات الطالووم عنوود التلوور . لبحووث العلمووى والمجتمووعحتياجووات اا

وتووووودريو مقوووووررات تدريبيوووووة تهووووود لوووووى ركوووووع مهوووووارات لريجوووووى دعووووودادأسوووووات ة متلصصوووووين من لالل براما تدريبية عدة وهى:الجامعات

.تنمية مهارات البحث العلمى -5 التفكير واددارة. تنمية مهارات -6 تنمية مهارات التدريو لمدرسى اللانوى. -4 تسام المهارات ايساسية لمجال ايعمال. ا -0 .تنمية المهارات القيادية -7 .تدريم المدر ين -2

ا علوووى وووا لنظوووان جوووودة شوووامدب معتمووود يعمووود مشوووروة الطووورق الماديوووة لوووى التعلوووين العوووالى طبق يووواو العائووود منووو ب ويوووتن تطوووويري مووون لوووالل تقيوووين كووود التلطووويا والتنفيووو والمراقبوووة والتطووووير وق

المشوواركين بالنشوواو ل وود العناصوور بوو ب وتسلوو دارة المشووروة كاكووة المالحظووات كووى االعتبووار عند عادة التلطويا والتنفيو والمراقبوة والتطوويرب ويوتن هو ا بصوورة مسوتمرة. ولو ا وبعود أن قوان

-5335ة ادنجليزيوووة كوووى مرحلتووو ايولوووى )باللغووو 66كتابوووا مووونهن 53المشوووروة بتوووسلي ونشووور كتابووا باللغووة 67( بتووسلي ونشوور 5363-5337(ب يقووون المشووروة كووى مرحلتوو اللانيووة )5332

و هوود اسووتمرارية االسووتفادة العر يووة تلبيووة لرابووة العديوود موون المتوودر ين ومقيمووى هوو ي الوودوراتب

و

بيوووووة بالمشوووووروة ضووووومن مووووون ملرجوووووات المشوووووروة. ويجووووورى اآلن درا بعووووو المقوووووررات التدريالمقووررات الدراسووية الرسوومية التووى توودرو بال ليوواتب وكوو لك نشوواه برنوواما متلصوور للتوودريم

االل ترونى.

لمكتبووووات كووووى مرحلتوووو ايولووووى هووووداه نسوووولة كاملووووة موووون كاكووووة مطبوعووووات المشووووروة وكمووووا توووونالمرحلوة كسوو تقوون دارة المشوروة بونفو العمود كوى ومكتبوات المهتموينب الجامعات المصرية

عمليوة التطووير مسوتمرة مون حيوث الشوكد مموا هوو جودير بالو كر أن و اللانية للمالفات العر يوة. .باللغة العر ية أو ادنجليزية وك لك من حيث زيادة عدد المقررات بوالمضمون ل د مقرر

ال وم وعمود دائون هالمالفين والزماله ال ين سواهموا بجهود داللتان نشكر السادة ايسات ة كىو

ب ونقودر الجهود المللور واآلراه السوديدة ليكوون بوين أيوديكن اآلن ال تامه ا ينشرينقطع حتى .واالستشاريينل د أعضاه لجنة تسيير المشروة

د. محسن المهدى سعيد د. سيد كاسم

منسق المشروة مدير المشروة

ز

المحتويات فهرس

1 دفةالنتائج التعليمية المسته 3 مقدمة

5 المفاهيم األساسية في دراسات الجدوى الفصل األول: 2 مفهون دراسة الجدوى 6-6 7 القيان بدراسات الجدوى 6-5 6 مواصفات دراسة الجدوى 6-0 6 لفرق بين دراسة الجدوى ولطة العمدا 6-4 7 الدراسة ايولية 6-2 9 الفرر االستلمارية 6-7 63 ةراسة الجدوى والتنمية االقتصاديلعالقة بين دا 6-6 66 مراحد دراسات الجدوى 6-7 أنواة المشروعات 6-9

66

15 دراسة الجدوى التسويقية: الثانىالفصل 62 مقدمة 5-6 67 سوقيةتأهمية دراسة الجدوى ال 5-5 67 العوامد المالرة كي الطلم 5-0 53 قيةيسو تالبيانات الالزمة دعداد الدراسة ال 5-4 تقدير الطلم 5-2

55

34 الدراسة الفنية والهندسيةالفصل الثالث: 06 وأهمية دراسة الجدوى الفنية مفهوم 0-6 07 خطوات الدراسة الفنية 0-5 تقدير الت الي ادجمالية للمشروة 0-0

47

ح

55 دراسة الجدوى التمويلية: بعار الفصل ال 22 ويليةوأهمية الدراسة التمفهون م 4-6 27 تمويلية مجاالت دراسات الجدوى ال 4-5 27 مصادر التمويد 4-0 27 ت الي المصادر التمويلية 4-4 70 الهيكد التمويلي المناسم 4-2 72 تقدير متوسا ت لفة ايموال 4-7 تقدير التدكقات النقدية الداللة واللارجة للمشروة 4-6

76

45 التجاريةدراسة الجدوى : مساخالفصل ال 62 كترة االسترداد 2-6 67 طريقة متوسا معدل العائد )أو المعيار المحاسبي( 2-5 69 طريقة صاكي القيمة الحالية 2-0 77 طريقة دليد الر حية )منسوم الر حية( 2-4 95 طريقة معدل العائد الداللي 2-2 94 تقيين المشروعات كي ظد عدن التس د 2-7 92 اسيةتحليد الحس 2-6 تحليد التعادل 2-7

99

104 المشروعات الصغيرة حول :دساسالفصل ال 636 دواكع نشاه مشروة صغير 7-6 637 معوقات نشاه مشروة صغير 7-5 639 ككرة المشروة الصغير 7-0 639 دراسة الفكرة 7-4 دليد المستلمر الصغير 7-2

666

181 المراجع

ط

فهرس األشكال

636 دوال الت الي ودوال اديراد ال لي(: 6-2شكد ) 635 التعادل باستلدان دوال الت لفة المتوسطة واديراد المتوساحجن (: 5-2شكد )

فهرس الجداول 49 (: الت الي اللابتة والمتغيرة لمشروة صناعي صغير6-0جدول ) 636 صغير الداكعة دنشاه مشروة السلبيةو اديجابيةالعوامد :(6-7جدول ) 663 أهن مراحد دراسة الجدوى لمشروة صغير ( 5-7جدول )

النتائج التعليمية المستهدفة دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك

1 الطرق المؤدية إلى التعليم العالى

النتائج التعليمية المستهدفة

سوف تكون قادرًا على:التدريب المكثف عليه و بعد قراءة هذا الكتاب

.للمشروعات والمزايا والقيود التي تحيا بكد نوةتعددة اينواة المالتعر على .1 .امراحد الملتلفة التي تمر بهمعنى دراسة الجدوى وال .0 .التيار أكضد المشروعات بما يتناسم مع االمكانيات المتاحة .3 .معركة المشروعات الصغيرة وجدواها .4 .اجراه دراسات جدوى مبدئية للمشروعات .5 .المفاضلة بين المصادر التمويلية المتعددة والتيار أقلها ت لفة .6

االقتصادية دراسات الجدوى : 35/1ك


مقــدمــة دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


مقــدمــة

لتقلوير دور القطواة العوان توجو الدولوة ى للمشروعات الجديدة كوي ظود تتزايد أهمية دراسات الجدو للمووارد المتاحوة مون لوالل توجيو هو ي المووارد ملدلتحقيق االستلدان اي وتزايد دور القطاة اللار وسعي

لووى أكضوود االسووتلدامات المتاحووة أو مووا يطلووق عليوو االسووتلدان الرشوويد )ايكضوود( للموووارد. ول ووى يضوومن مكانيوة لويو كقوا مون -عوداد دراسوة جودوى يتس ود مون لاللهوا رنجاح مشروة كرن البد أن يقوون ب المستلمر

بد وتحقيق ير اح أو عائد يفوق ت لفوة ايمووال المسوتلمرة كيو . وقضوية االسوتلدان ايملود - قيان المشروةمووا المتاحووة الماديووة والبشوورية للمووارد تووزداد أهميتهووا كووي الوودول الناميوة التووي تتميووز بنوودرة واضووحة كوي الموووارد

ن االستلدان الرشيد لها.تحا يح وتهد الدراسة الحاليوة لوى حاطوة القوارل بالمبوادل ايساسوية ل يفيوة عوداد دراسوة جودوى لمشوروةٍ

ا بالمراحد الملتلفة لوى أن يلور المشوروة لوى حيوز التنفيو علوى أر مرور بمن البده كي التفكير كي ماازدحمت المكتبة العر ية بالعديد من المالفات القيمة كي ه ا المجال مما يشكد صعوبات أموان الواقع. ولقد

معوود الدراسووةب ور مووا ت ووون ادضوواكة هووي محاولووة تبسوويا هوو ا الموضوووة المتلصوور ليصووبح كووي متنوواول ية المتصولة القارل العادى باعتبار أن الهد هنا هو حاطة المتلقي بسككار أساسية تنمي المهارات ايساس

بالموضوة والتي يمكن بعدها التعاون مع الجهات المتلصصوة دنجواز المطلووم. ول ون تبسويا ايمور مون ناحية ألرى ال يعني تسطيح كادحالة لوى بعو المفواهين والمصوطلحات المتلصصوة تصوبح كوي بعو

لعلوو يصوود بنووا لووى ممووا جعلنووا نسوولك مسوول ا وسووطا بووين التبسوويا والعمووق عنهووا انووىايحوووال ضوورورة ال .ال تامالمراد من ه ا

أتبعناهوووا بدراسوووة ينوووواة المشوووروعات حتوووي يمكووون بولقووود بووودأت الدراسوووة بوووبع المفووواهين ايساسووويةللقارل أن يحدد الشكد القانوني للمشروة المراد نشااي كي ضوه ادمكانيات المتاحوة والمسوئولية للمسوتلمرب

ككورة حتوى تمامو ب لون تنتقود مجرد لدراسة الجدوى من بداية المشروة كلن تلى لك دراسة للمراحد الملتلفة يمكن أن يعود لي المستلمر المبتدل كي مشروة صغير حول ما يحسن ا سريع الدراسة لي نوة يشب دليال

عمل وما يجم تالكي وتجنب من أجد نجاح المشروة. ولقد راعينا كموا أسولفنا البسواطة كوي العور ودعون كر النظري بحاالت عملية.الف

دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


اهيم األساسية في دراسات الجدوى المف دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


الفصل األول

المفاهيم األساسية في دراسات الجدوى

دراسة الجدوى فهومم 1-1

المفهوووون ايول بسوواطة بوووين مفهووومين لدراسوووة الجوودوى راوون تعوودد المفووواهين ال أنوو يمكووون التمييووز بة االسووتلمارية كووي مراحلهووا كوود الدراسووات التووي تتعلووق بالفرصوو :ويتميووز بالشوومول وكيوو تعنووي دراسووة الجوودوى

رة اقتصووواديا الوصوووول لوووي القووورار النهوووائي بقبوووول الفكووورة )باعتبارهوووا مبووور ىالملتلفووة منووو أن كانوووت ككووورة حتوووEconomically Justifiable أو رك ه ي الفكرة اير المبررة اقتصواديا. أموا المفهوون اللواني الضويق )

مشوروة كفكورة والمرحلوة السوابقة للتقيوين. والهود مون دراسوة كيحصر دراسة الجدوى كي المرحلة بين بدايوة ال الجدوى بشكد عان هو الوصول لى قرار مدروو بقبول أو رك المشروة االستلمارى ال ى بدأ كفكرة.

و نووواه علوووى موووا سوووبق يمكووون االنتهووواه لوووى أن دراسوووة الجووودوى تتضووومن كاكوووة الدراسوووات )القانونيوووة سواعد متلو ي توى ت( التوي تمكون مون تووكير قودر مون البيانوات والمعلوموات الوالتسويقية والمالية واالقتصادية

القرار االستلمارى كي اتلوا قوراري بموا يحقوق أهداكو . وهنوا كورن دراسوة الجودوى تشومد المفهوون الواسوع والو ي كووي طوواري تتحقووق الر حيووة علووى المسووتوى الفووردي )الر حيووة التجاريووة او تحقيووق أقصووي عائوود ممكوون للموووارد

لمتاحة( أو الر حية على المستوى القومى.اوتتطلووم دراسووة الجوودوى لمامووا بالعديوود موون المعووار ادداريووة واالقتصووادية والتسووويقية والمحاسووبية وادحصووائية والفنيووة والهندسووية وايرهووا موون العلووون. وهووى موون المجوواالت بووين علووون أساسووية لاللووة )وعلووون

.ألرى( هي االقتصاد والمحاسبة واددارةن ادقودان علوي تنفيو وا عداد دراسات الجدوى بشكد علمي سولين يترتوم عليهوا تووكير للمووارد حيوث

مشروة دون دراسة كاكية يمكن أن يكون سببا كي كشد المشروة نتيجة ا تشا صعوبات كنية أو تسوويقية ال التوي كوان يمكون أن يترتوم عليو تبديود للمووارد ور موا ضوياة أمووال أضوعا ايموو قود أو قانونية أو بيئية

تنفق على دراسات الجدوى.

القيام بدراسات الجدوى 1-8



ن يال ببساطة ين يكل ماال ووقتاب ومع هو ا أتلا قرار برجراه دراسة جدوى أمر ال يجم ا ن

ه لوور ت لفووة عنوودما يووتن اتلووا قوورار اسووتلماري لوواطإب وقبوود القيووان بوورجراأكوورن عوودن القيووان بهوو ا ايموور يعوود دراسة جدوى البد أن يتوكر لديك قدر من المعلومات والبدائد التي تريد دراستهاب كما يجم أن يتوكر لوديك

مكانية االعتمواد عليهوا و لوك مون لوالل وسوائد بسويطة )ر موا مون البيانات التى تريد التبار مدى قدر مندراسوة كاملووة يجوم أن يكوون لووديك لوالل اتصوال هواتفي(ب وهوو ا يعنوى أنو قبوود القيوان أو الشوروة كووي جوراه سومى الدراسوة ايوليوة أو دراسوة ت مواقدر من المعلومات المبكرة الواعودة بنجواح الفكورة. وهو ي المرحلوة هوى

صووودقاه أو الوووزماله أو حتوووى بووواللجوه لووووى ويمكووون أن توووتن مووون لوووالل دائوووورة اي Pre-feasibilityالفكووورة مكانيوووة حلووة المبكووورة عمووود دراسووة سووووقية للتس ووود موون وجوووود مستشووارين أو ملتصوووين. ويمكوون كوووي هووو ي المر

تسووووويقية للمنووووتا المووووراد نتاجوووو ب كوووور ا لوووون توجوووود هوووو ي ادمكانيووووة كقوووود توووون توووووكير ت ووووالي الدراسووووة الشوووواملة Comprehensive Feasibility Study أموا وجوود ادمكانيوة Market Viability كيترتوم

تمان دراسة الجدوى. لدان ما تن من دراسة السوق كى علي مواصلة دراسة الجدوى واستويقووون متلصصووون بعموود دراسووات الجوودوى وهنووا ال ننسووى ادشووارة لووى أن الوقووت وايموووال المنفقووة كي عداد دراسوات الجودوى تعود اسوتلمارا مهموا يتحملو المسواهمون كيموا بعود. وتتوقو ت لفوة الدراسوات علوى

لمجاالت التى تتن كي ه ي الدراسات.مدى عمق وتوسع الدراسات وعلى اويجووووم أن يضوووون كريووووق دراسووووات الجوووودوى العديوووود موووون التلصصووووات المحاسووووبية وادداريووووة والفنيووووة والهندسوووية وايرهوووا مووون المجووواالت اللصووويقة بمجوووال االسوووتلمار محووود الدراسوووةب وبقووودر حاطوووة هووو ا الفريوووق

جووووواح الدراسوووووة. ووجوووووود هووووو ا الفريوووووق مووووون بالمعلوموووووات والبيانوووووات المطلوبوووووة بقووووودر موووووا توووووزداد احتمووووواالت نكيجووم أن ت ووون هنوواك ب المتلصصووين ال يعفووي مالووك المشووروة أو المسوواهمين موون متابعووة عمليووة الدراسووة

مجموعة نيابة عن المساهمين تقون بالعمد مع المتلصصين والتس د من أن عمد المتلصصين يسير وكق بالمهان التالية:رابة أصحام المشروةب ويتصور أن تقون ه ي المجموعة

نقد رابات واحتياجات مالك المشروة )المساهمين( لملتصي دراسات الجدوى .1 مراجعة وتوضيح المطلوم من الملتصين بالدراسة .0 متابعة عمد ملتصي الدراسة .3

عداد تقارير دورية ددارة المشروة .4

مواصفات دراسة الجدوى 1-3



راسووووة للتس وووود موووون موووودى دقتهووووا وشوووومولهاكحوووور الد علووووىيتوقوووو قبووووول أو ركوووو دراسووووة الجوووودوى ومناسبتهاب وقبد قبول الدراسة يجم التس د من أنها تستوكي الشروو التالية:

أن ت ون سهلة القراهة وقابلة للفهن .1 أن تتضح كيها ايسئلة وايمور المهمة كي الدراسة .0 تحديد ومناقشة كد الفرو المتصلة بتحليد المشروة .3

ةتحقق توقعات دارة المشرو .4 تساق دالد كد قسن كما تحقق االتساق بين ايقسانتحقق اال .5

يتوكر كيها تطبيق قواعد البحث العلمى والبحث المنطقي .6

.تحتوي على كاكة المعلومات المطلوبة كما تستوكي الشروو الواردة كي العقد مع المشروة .7

فرق بين دراسة الجدوى وخطة العملال 1-7

كرن اللطووة التاليوة هوى عوداد لطوة لفكرة مقبولة أو واعدة بالنجاح ا أظهرت دراسة الجدوى أن ا

تتضوومن تفصوويال دقيقووا ل وود قسوون موون أقسووان دراسووة الجوودوىب كفووي قسوون دراسووة الجوودوى التمويليووة علووى سووبيد الملال يتن عداد تصور تفصيلي لمصادر التمويد الملتلفة وسيناريوهات ملتلفوة لعوامين أو لاللوة قوادمين.

ايووور واضووحة كوووي البرنووواما الزمنوووي. موووورنقووواو ضووع وأى أ يوووةعمووود تعطيوووك كرصووة ال تشوووا أولطووة الولطة العمد تلدن هودكين: ايول أنهوا تعود تحلويال و يانوا ل يفيوة تنفيو المشوروةب اللواني: أنهوا وليقوة مكتوبوة

ري ل يفيووة بووده العموود وتطووو Roadmapللحصووول علووى قوورو . ولطووة العموود تعوود بملابووة لارطووة طريووق لتنفي المشروة وكي حالة ا تشا أن المشروة اير مجدٍ Blueprintبمرور الوقت. وهى بملابة مسودة

و أن الفكرة يتن التللي عنها بال لية.أكيتن عمد جهود لمعالجة أوج القصور والبحث عن بدائد

الدراسة الفنية أو ووليقة دراسة الجدوى تت ون من لاللة أقسان هى تحليد السوق أو دراسة السوقب التنظيمية لن الدراسة التمويلية.

الدراسة األولية 1-5



تعتبوور ب و أو دراسووة الفكوورة Pre-Feasibility Studyالدراسووة التمهيديووةويمكوون تسووميتها أيضووا ول لك كرن المطلووم هوو مسوتند مبسوا يسواعد علوى اتلوا القورار دراسة الجدوى التفصيلية المتعمقة مكلفة

و المبدئيوووة. وهوووى أل ككووورة المشووروة أو ركضووو وهووو ي الوليقووة أو المسوووتند هووو دراسوووة الجووودوى التمهيديووة لقبووو ببسوواطة دراسووة است شوواكية ل ككووار االسووتلمارية التووى يووتن االعتموواد علووى نتائجهووا كووي تقريوور القيووان بدراسووة

رية. وتظهور أهميوة الدراسوة الجدوى التفصيلية أو التوق عند ه ا الحد من الدراسة لبع الفرر االسوتلماالمبدئية كي أنها تمكن من تصفية واستبعاد عدد من المشوروعات التوى تون التعور عليهوا كوي مرحلوة تحديود الفوورر االسووتلماريةب كمووا أنهووا تظهوور موودى اتسوواق المشووروة مووع البيئووة المحيطووة وموودى تواكقووة مووع النظووان

اصة بالمجتمع.السياسى واالقتصادى واالجتماعى ومنظومة القين اللوتهوود الدراسووة المبدئيووة لووى االلتيووار والمفاضوولة بووين المشووروعات االسووتلمارية المقترحووة لتحديوود المشوووروة الووو ي يجوووم عمووود دراسوووة جووودوى لووو .كما تهووود لوووى دراسوووة البيئوووة المحيطوووة بالمشوووروة سوووواه كوووي

معناها العان أو كي معناها اللار. :راسة الجدوى التمهيديةوتقف األسباب التالية وراء القيام بد

لبات حاجة المجتمع لى منتا المشروة سواه كان ه ا المنتا لدمة أن سلعة وك لك توضيح ايهمية - النسبية له ا المشروة ومدى ارتباط وتسليرة على لطا وأولويات التنمية.

موارد نادرة.تحديد مدى امكانية تلصير جزه من الموارد القومية له ا المشروة لاصة ا كانت ال - بيان أهمية المشروة بالنسبة للسوق وهد يقدن منتجا جديدا أن منتجا يحد محد الواردات. -

تحديد النقاو الحرجة التى تحتا لى اهتمان لار عند القيان بالدراسة التفصيلية -

عطوواه تصووور مبوودئي عووان عوون الت ووالي واديوورادات المتوقعووة للمشووروة بمووا يسوواعد علووى اتلووا قوورار - بقبول أو رك المشروة.

عطاه تقدير لت الي الدراسة التفصيلية. -

وكووي نهايووة هوو ي المرحلووة يكووون قوود توون التوصوود لووى المشووروة أو الفكوورة االسووتلمارية المووراد دراسووة .جدوى تفصيلية ل

ومما ينبغي ادشارة ليو أن حجون ونطواق الدراسوة المبدئيوة يلتلو مون ككورة اسوتلمارية لوى ألورىب مجوال لوى رلورب كقود تتملود هو ي الدراسوة كوي مناقشوة بوين المسوتلمر ومستشواري ب كموا قود تقوون جهوات ومن

حكوميووة بووالترويا لووبع ايككووار االسووتلمارية بغيووة جوو م االسووتلمارات اللاصووة كمووا هووو الحووال مووع الهيئووة ر االسوووتلمارية العاموووة لالسوووتلمار والمنووواطق الحووورة والتوووى تقووودن بعووو الدراسوووات المبدئيوووة عووون بعووو الفووور

للمستلمرين المصريين والعرم وايجانمب وكما تقون بع المحاكظوات برعوداد لورائا اسوتلمارية تبوين كيهوا ار الملتلفووووةب كمووووا يمكوووون أن تقووووون جهووووات لاصووووة بوووودور الموووورو االسووووتلماري مامكانيووووات وكوووورر االسووووتل

Investment Promoter .لرجال ايعمال بتحديد مجاالت وكرر االستلمار



الفرص االستثمارية 1-8

سوتلمارى لوى رلور ومون كتورة زمنيوة اران التال هو ي المصوادر مون دولوة لوى ألورى ومون مجوال لى ألرىب ال أن يمكن أن تتحدد المصادر كيما يلي:

دراسات العرض والطلب 1-8-1

ى علووى يمكون الوصوول لوى بعو الفورر االسوتلمارية مون لوالل دراسوات الطلوم المحلوى وايجنبوسلع معينة ومن لالل قائمة الواردات من سلع معينة بعد مقارنتها بادنتوا المحلوى مون هو ي السولع والتس ود من وجود كجوة بين العر المحلى والواردات من ناحية والطلم المحلى من ناحيوة ألورى. كدراسوة الطلوم

نوو قوود تظهوور كرصووة اسووتلمارية كووي علووى الووورق موولال ومعركووة ادنتووا المحلووى منوو وكوو لك كميووة الووواردات ممجووال صووناعة الووورق. كوو لك كوورن وجووود وكوورة كووي موووارد موون نوووة معووين يمكوون أن يكووون داكعووا لقيووان مشووروة يعتموود بشووكد أساسووى علووى هوو ي الموووارد المتوووكرة والمنلفضووة الوولمن نسووبياب وقطعووا مووع عوودن همووال جانووم

ا لقيوووان صوووناعة البتروكيماويوووات. وقووود تقوووون كز االطلووومب كووووكرة البتووورول كوووي دولوووة معينوووة يمكووون أن يكوووون حووومشوروعات بسووبم تووواكر الطلوم الوودائن علووى منتجوات معينووة وعوودن كفايوة العوور المحلووى منهوا والوو ي يعبوور

اللبز كي مصر. أزمةعن نفس كى ظاهرة الطوابير المعروكة كما هو الحال كي

شطة المختلفةدراسة عالقات التشابك والتداخل القطاعية بين األن 1-8-8يمكن أن تشكد دراسة عالقات التشابك والتدالد القطاعيوة بوين اينشوطة الملتلفوة مصودرا للفورر

رتبوواو للللوو ول مووان بووين اينشووطة الملتلفووة تشووكد حوواكزا لقيووان نشوواو ااالسووتلماريةب كوجووود عالقووات دكووع و مار كوي زراعوة القطون كموا يمكون أن استلماريب كوجود صناعة للمالبو القطنيوة يمكون أن يودكع لوى االسوتل

يحفز لقيان صناعة للصبااةب كما أن قيان صناعة السكر يمكن أن يسوفر عون كورر اسوتلمارية تقوون علوى اسووتلدان النووواتا الجانبيووة كووي صووناعة العطووورب كمووا أن توووطن أعووداد كبيوورة موون الطووالم كووي منطقووة معينووة

بوووات السوووريعة أو مركوووز لتصووووير ايوراق والموووواد يمكووون أن يظهووور كرصوووة لالسوووتلمار كوووى مطعووون يقووودن الوج العلمية وايرها.

خرى مصادر أ 1-8-3

وتتضمن الزيارت للمعار وما تحتوي من منتجات ملتلفةب بادضاكة لى البيانات المنشورة عن العديوود موون المتغيوورات االقتصوواديةب وكوو لك مووا يالحووت موون مشووا د والتناقووات كووي اينشووطة االقتصووادية أو



وو ادنتا القائمة. كما يمكن أن تنشوس الفكورة االسوتلمارية مون مجورد المالحظوة كوي بعو ايقسوان مون لط المحال التجارية وازياد الطلم على منتجات معينة كي .

العالقة بين دراسة الجدوى والتنمية االقتصادية 1-4

القتصووادية للمشووروعاتب توجوود عالقووة قويووة بووين معوودالت التنميووة كووي دولووة مووا ودراسووات الجوودوى ا

حيووث أن معوودل التنميووة المتحقووق ال يحووددي كقووا حجوون ونوعيووة الموووارد االقتصووادية المتاحووةب بوود أيضووا علووى جووراه دراسووات الجوودوى هووو ضوومان درجووة تحقيووق التلصووير ال وو ه لهوو ي الموووارد. والهوود النهووائي موون وارد من لوالل السوعى لتحقيوق أقصوى الوصول لى قرارات استلمارية رشيدة وتحقيق التلصير ال ه للم

ر وووح ممكووون كوووي حالوووة القطووواة اللوووار أو تحقيوووق الر حيوووة القوميوووة ) نجووواز أهووودا اللطوووة علوووى المسوووتوى :وتتضح العالقة بين دراسات الجدوى والتنمية االقتصادية مما يلىالقومى(.

احووة موون وجهووة نظوور تسوواعد دراسووات الجوودوى علووى تحديوود ايكضوولية النسووبية للفوورر االسووتلمارية المت .1التنميوووة االقتصوووادية وبموووا يسووواعد متلووو ي القووورار علوووى اتلوووا القووورارات وتقريووور السياسوووات التوووى تشوووجع القطاة اللار على انتهاز ه ي الفرر كي دور مكمود لموا تقوون بو الحكوموة مون مشوروعات ال يقودن

عليها القطاة اللار. هووووودار للمووووووارد -راسوووووات جووووودوى جوووووادة يترتوووووم علوووووى القيوووووان بوووووبع المشوووووروعات دون أن تسوووووبقها د .0

ممووا يركووع ب االقصووادية النووادرة والتضووحية بووبع الفوورر االسووتلمارية التووى يتوووكر لهووا مقومووات النجوواحأهمية القيان بدراسات الجدوى حفاظا على الموارد النادرة وزيادة العائد منها. وحالوة االقتصواد المصورى

يووووة ممووووا ترتووووم عليهووووا ضووووياة الموووووارد والتسووووبم كووووي حاكلووووة بالمشووووروعات التووووى تمووووت دون دراسووووة كاك سفرت كي النهاية عن االق ه ي المشروعات.أ بالتناقات

تمكن دراسات الجدوى مون كشو التعوار بوين دراسوات الجودوى اللاصوة ودراسوات الجودوى القوميوةب .3كوبع المشووروعات تعود ناجحووة مون وجهووة النظور اللاصووة حيوث أنهووا تحقوق مبوودأ تحقيوق أقصووى ر ووح

لوووتال اممكوون )الر حيوووة التجاريووة( ول نهوووا ليسووت كووو لك مووون وجهووة النظووور القوميووةب وهووو ا يرجووع لوووى ايهوودا والمحووددات لمكونووات القوورار االسووتلمارى كووي الحووالتين. ودور دراسووة الجوودوى كووي هوو ي الحالووة

د قووورارا ا تشووا وتحليوود أسووبام هوو ا التعوووار واتلووا القووارات والسياسووات ال فيلوووة برزالتوو والتووي تجعووعفواهات الضوريبية داستلماريا اير مراوم كي من القطواة اللوار محود طلوم مون لوالل الحوواكز وا

أو تقدين دعن وايرها من السياسات التي تحقق التناسق بين القرارات االستلمارية اللاصة والعامة.



مراحل دراسات الجدوى 1-2

سوتلمارية لون القيوان بدراسوات الجودوى التمهيديوة تحديود وتصوفية ايككوار االتبدأ دراسات الجدوي من

لن يستي بعد لك ما يلى: دراسة الجدوى التفصيلية - دراسة الجدوى التسويقية - دراسة الجدوى الفنية -

دراسة الجدوى المالية واالقتصادية -

جتماعيةتحليد الر حية اال -

لى مصادر ايموال. عداد تقرير االقتراح االستلماري وتوجيه -

أنواع المشروعات 1-9

لووو ي سوووو يسلووو ي اقووودن المسوووتلمر علوووى تنفيووو المشوووروة يتعوووين عليووو أن يلتوووار الشوووكد قبووود أن ي

المشوروة موون الناحيووة القانونيووةب وبشووكد عووان يمكوون التمييووز بووين سووبعة أشووكال رئيسووية يمكوون االلتيووار بينهووا وهي: المشروة الفردي - شركة التضامن - شركة التوصية البسيطة -

وصية بايسهنشركة الت -

الشركة ات المسئولية المحدودة -

الشركة المساهمة المفتوحة والشركة المساهمة المغلقة -

شركة المحاصة -

وران تعدد العوامد التي ت ون سببا كي التيار شكد معين دون ايشكال ايلورىب ال أن أهون هو ي ب والهوود موون نشوواه المشووروة العواموود شووكد المشووروة االسووتلمارى السووائد كووي وقووت التفكيوور كووي المشووروة

القدرة المالية لماسسي المشوروةب ودرجوة التودلد الحكوومي وحجون ايعبواه والمزايوا الضوريبية ىوحجم ومدالمقوررة ل ود شووكد مون ايشوكال وكوو لك القودرات التنظيميوة والمهووارات ادداريوة المطلوبوة وموودى تواكرهوا لوودى

د من ايشكال القانونية له ي المشروعات:أصحام المشروة. وكيما يلي نتعر على كد شك



المشروع الفردي 1-9-1( منشوسة )أو شوركة( Ein Mann Gesellschaft ويطلق عليو أحيانوا )كموا هوو الحوال كوي ألمانيوا

الرجد الواحد حيوث يكوون المالوك واحودا كقواب وهو ا المشوروة صوغير الحجون وقدرتو الماليوة محودودة ويتوولى كمووا يتحموود صوواحم المشووروة كاموود المسووئولية عنوو وتتعوودى ب أو تعيووين موون يووديريصوواحم المشووروة دارتوو

مسئوليت رأسمال المشروة لى أمال اللاصة. ويصن قانونا تحت ما يسمى بشركات ايشلار.

شركة التضامن 1-9-8يقوون هوو ا النووة موون شووركات ايشولار بووين عودد موون ايكووراد تور طهن قرابووة أو مصوالح وهووي االبووا

ن كانووت أ بوور موون المشووروعات الفرديووة كووي الحجوون وادمكانيووات الماليووةب م حوودودة ادمكانيووات والمعووامالت وا وكي ه ا لنوة من الشركات يعتبر الشركاه متضامنين ويضمن كد واحد مونهن التزاموات المشوروة حتوي مون

ة أحوودهن أو عوودن لووتال الشووركاه أو وكووااأموالوو اللاصووة. وتنشووس مشووا د كووي هوو ي المشووروعات كووي حالووة اتفاقهن على زيادة الموارد المالية.

البسيطةشركة التوصية 1-9-3

يشوولار يوجوود نوووعين موون الشووركاه: الشووريك المتضووامن وهووو الوو ي اكووي هوو ا النوووة موون شووركات لتزاموووات المشووروة كوووي كامووود أموالوو ولروتووو ب وشوووريك اليراووم كوووي دارة المشووروة وتوجيهووو ويكوووون ضووامنا

رك كوووي اددارة وت وووون مسوووئوليت عووون التزاموووات المشوووروة كوووي حووودود حصوووت كوووي رأسووومال موصوووي ال يشوووتالمشروةب وه ا الشكد من أشكال المشروعات يعد البداية الحقيقية لفصد المل يوة عون اددارة وكصود ال موة

ن من المالية للشركاه عن ال مة المالية للشركة بشكد جزئي. ويمكن ه ا الشكد من المشروعات قبول نوعي الشركاه مما يساعد على زيادة القدرات المالية للمشروة.

التوصية باألسهمشركة 1-9-7

وهي ال تلتلو عون سوابقتها ال كوي شوكد المسواهمة كعلوى حوين يسومى نصويم الشوريك كوي شوركة التوصية البسويطة حصوة كورن نصويم المشوارك كوي شوركة التوصوية بايسوهن يسومى سوهماب ويسوسل الشوركاه

ن عن التزمات الشركة و باعتبارهن مسئولين عنها و مسئولية ايور محودودةب أموا الشوريك الموصوي يضامنالمتالمساهن كال يكون مسئوال ال كي حدود ايسهن التي ا تتوم كيهوا. ويت وون عنووان الشوركة مون اسون واحود أو

يحووود لهوووا طووورح أ لووور مووون الشوووركاه المتضوووامنين دون ايووورهن. وبحكووون كونهوووا مووون شوووركات ايشووولار كوووال تتام العان.الأسهمها ل



لشركة ذات المسئولية المحدودةا 1-9-5

و أوأهن ما يميز هو ا النووة مون الشوركات أن مسوئولية الشوريك ت وون كوي حودود موا يسواهن بو كوي ر تتووووام العووووان وال يزيوووود عوووودد المووووال كقووووا وال تتعوووودى لووووك لووووى أموالوووو اللاصووووةب كمووووا ال تطوووورح أسووووهمها لال

كي الشركة عن لمسين عضووا ول ود واحود صووت كوي الجمعيوة العموميوة وال يجووز للعضوو أن المساهمين ينيم عن أحدا كي التصويتب وملد ه ا النوة من الشركات يناسم الشركات صغيرة ومتوسطة الحجن.

الشركة المساهمة 1-9-8

ضلمة ال تحقق وه ا النوة من الشركات يناسم الشركات كبيرة الحجن والتي تتطلم راوو أموالمن لالل عدد محدود مون الشوركاه. ويوجود منهوا نوعوان: الشوركة المسواهمة المفتوحوة والتوى تطورح أسوهمها

تتام العان ويتن تدوال أسهمها كي البورصة ويدلد ويلر ايعضاه ليهوا )منهوا( دون قيوودب أموا النووة لالعلوووى الشوووركاه كقوووا وال تطووورح أسوووهمها اآللووور كهوووو الشوووركات المسووواهمة المغلقوووة وهوووى التوووي ت وووون مغلقوووة

لال تتام العان. وعموما كرن رأسومال الشوركة المسواهمة يكوون مقسوما لوى أسوهن متسواوية القيموة ول ود سوهن قيمووة معينووة يحووددها القووانونب وت ووون مسووئولية المسوواهن عوون التزامووات الشووركة كووي حوودود مسوواهمت كووي رأو

نشائها وال يجوز أن تتل من أسوماه الشوركاه أو اسون أحودهن سما يحدد الغر مناالمالب وتتل الشركة عنوانووا لهووا. وال يجوووز أن يقوود عوودد الشووركاه كووي الشووركة المسوواهمة عوون لاللووةب ويكووون لهووا جمعيووة عموميووة

مسئولين عن تعيين الموظفين وادداريين كي الشركة. نومجلو دارة يكونا

شركة المحاصة 1-9-4

التي بموجبها يتن االتفاق بين عودد مون الشوركاه علوى القيوان بعمود أو وهى من شركات ايشلار االمتنوواة عوون عموود معووينب وهووي شووركة ماقتووة تنتهووي بانتهوواه الغوور منهووا. وال يحتووا ملوود هوو ا النوووة موون الشوووركات لوووى ادعوووالن أو ادشوووهار وهوووي تناسوووم كاكوووة ايعموووال صوووغيرها وكبيرهوووا كموووا تسووومح بمواجهوووة

الت تالت االقتصادية والتجارية اير المعلنة.المناكسات وت وين

دراسات الجدوى التسويقية دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


الفصل الثاني

دراسات الجدوى التسويقية

مقدمة 8-1

أنهووا لطوووة مهمووة السووت مال اللطوووات ايلووري حيووث هوو ا الفصوود أهميووة الدراسووة التسووويقية يتنوواولالعوامود الموالرة تعر علوى لك يتن الكو لدراسات الجدوي وأن اللطس كيها تنتقد عدواي لى المراحد التاليةب

كي الطلم والمصادر الملتلفة التي يمكن أن يحصد منها على البيانات التي تعين على اللطوة المحوريوة .كي الفصد والتي تتملد كي تقدير الطلم )المبيعات( على المنتا المزمع نتاج كي المستقبد

منوتا المزموع نتاجو ب و لوك لتحديود تهد ه ي الدراسة لى التس د من وجود طلوم كوا أو سووق للأو عدد النزاله كوي مستشوفىب أو )عدد أجهزة التلفزيونب عدد الغر كي كندقب ال ميات التي يمكن نتاجها أو عدد المقاعد كي دور سينما وايرها من المنتجات السلعية واللدمية(. …عدد الركام كي وسيلة نقد

بووواة كيووو المنوووتا وهووود هوووو سووووق تحكمووو ي سوووو ي السووووق الوووعلوووى ول وووي يوووتن لوووك يلوووزن التعووور أن المنووتا محت وور دنتووا هوو ي السوولعة أو اللدمووةأ ومووا هووي درجووة توودلد الدولووة كيمووا يتعلووق نالمناكسووةأ أ

بسعر المنتاأ وهد المنتا يتن نتاج يول مرة وليو ل منواكو أن أنو يشواب منتجوات موجوودة بالفعود كوي أجنبوي أن أن السووق المحلوي لوالي مون المناكسوة ايجنبيوةأ كموا يلوزن أيضوا السوقأ وهد المنوتا لو منواكو

التعووور علوووى العميووود )المسوووتهلك( لهووو ي السووولعة ونوعووو أو الشوووريحة الدلليوووة التوووي ينتموووي ليهوووا أو قدرتووو الشرائية ) ا كان المنوتا الموراد نتاجو متعودد درجوات الجودة)كنودق لوالث نجوونب أو كنودق لموو نجوونب أو

ة أولي ولانية ولاللة كي وسائد النقد(.درجومووون الطبيعوووي أن تلتلووو لصوووائر العمووواله بوووالتال نووووة النشووواو كلصوووائر عمووواله مشوووروة دنتا مالبو أو لعم ايطفال يلتل عن لصائر عماله لقرية سياحيةب ويلتلو عون لصوائر رواد

مطعن للوجبات السريعة.قدير الطلم على المنتا المراد تقديم للسوق وه ا وبعد التعر على العماله ولصائصهن يمكن ت

سو يتن التعر ل الحقا بعد دراسة العوامد المالرة كي الطلم بشكد عان.

أهمية دراسة الجدوى السوقية 8-8



تستمد دراسة الجدوى السوقية أهميتها ليو كقا من أنها تساعد علوى تقودير أو تحديود الطلوم علوى

بد أنها تعد ايساو للدراسة الفنية للمشروة أو تحديد الطاقوة ادنتاجيوة للمشوروة وموا المنتا محد الدراسةب يرتبا ب لك من تقدير للت الي .

كما أن دراسة السوق تعد ايساو كي رسن السياسة التسوويقية والترويجيوة للمنوتا والطورق المناسوبة فنيووووة )المرحلووووة التاليووووة لدراسووووة الجوووودوى لوصووووول المنووووتا لووووى المسووووتهلك. كمووووا أن القيووووان بدراسووووة الجوووودوى ال

التسويقية( ال يمكن أن تتن ال بعد التس د من وجود سوق أو طلم على المنتا.واللطوووة ايولووي كووي دراسووة الجوودوى التسووويقية هوووي دراسووة العواموود المووالرة كووي العوور والطلوووم.

ألورى بود وتلتلو ايهميوة ويالحت أن ه ي العوامد تلتل من مجال لى رلور ومون سولعة أو لدموة لوى ن كوان هنواك عوامود تعود قاسوما مشوتركا. ونتعور كيموا النسبية لتووسلير هو ي العوامود مون منوتا لوى رلور وا

يلي يهن ه ي العوامد.

العوامل المؤثرة في الطلب 8-3

:من أهن العوامد المالرة كي الطلم ما يلي عدل المواليدالمتغير السكاني ويشمد عدد السكان ومعدل نموي وم .6 معدالت الزوا .5 نما كلسفة الحياة .0 الدلد القومي ومتوسا نصيم الفرد من الدلد ونما توزيع .4 سعر المنتا .2 استهالك السلع البديلة والمكملة .7 حجن االستلمارات .6 ة والطرازضالتجديد والمو .7 شكد السوق .9 اللقة كي المستقبد .63 درجة تدلد الدولة كي النشاو االقتصادي .66 ادنتاجية .65 لزمنا .60



المتغير السكاني 8-3-1يعد عدد السكان ومعدل نمو السكان من المحددات الهامةب كزيادة السكان تادى لوى زيوادة الطلوم

كما ( Holding Other Things Constantواتساة حجن السوق )مع لبات العوامد ايلرى على حالهاأن التركيوم العمووري للسوكان يلعووم أن نقور السوكان يووادى لوى نقور الطلووم وانكمواو حجون السوووقب كموا

دورا كبيرا كي تحديد الطلم كر ا الم الشبام على التركيم العمري دولة كه ا معناي أن نتوا سولع تناسوم الشبام يمكن أن يصبح مر حاب بعكو الحال كي حالة انقالم الهرن السكاني كموا الحوال كوي أور وا الغر يوة

نتيجووة المبالغوة كوي تحديوود النسود هنوا يصووبح واعودا بوالر ح اينشووطة كوي كتورة اللمانينوات موون القورن العشورينالتووي تناسووم ال بووار. كمووا أن تزايوود معوودل المواليوود يترتووم عليوو تزايوود الطلووم علووى سوولع معينووة هووي ايلبووان ومالبو ايطفال ولعم ايطفال وايرها مما تشكد كرر استلمارية واعدة وسوق رائجةب كموا يوزداد الطلوم

مرا ووز الرعايووة الصووحية للسوويدات والطلووم علووى مالبووو معينووة وأدويووة معينووة. كوو لك كوورن توزيووع أيضووا علووى السكان بين ري وحضر يوالر علوى الطلوم نظورا اللوتال اينمواو االسوتهال ية ل ود كريوق ونفوو الشويه ات ينطبق عند النظر للسكان على أساو الجنو. وعلى لك كرن ادحصاهات السكانية بناه على التصنيف

السابقة تعد أساسا لعمد لطة تسويقية تبين حجن السوق المتوقع للسلع الملتلفة. معدالت الزواج 8-3-8

يترتم على الزوا وزيادة وتعدد وجوي ادنفاق نتيجة للوق وحودات اسوتهال ية جديودةب كموا أن لوراه ألالقيوات المجتموع الصوناعي المجتمع وانتشار منظومة قيمية معينة يادى لى زيادة الطلمب بينموا انتشوار

من شسنها تسلير سن الزوا وكد ه ا البد أن يعكو ألري على الطلم. ويالحت أن ه ا المتغير يباشر ألري على منتجات معينة كي كترة ادعداد للزوا مما يشكد كرصا استلمارية واعدة.

نماذج فلسفة الحياة 8-3-3

كوي الحيواة ملود ميود ايكوراد كوي مجتموع معوين لوى تقليود يتسلر االستهالك بسلوك ايكراد وكلسوفتهن االسووتهالك لحسوووام أو لصووالح االدلوووار )كمووا هوووو الحووال كوووي معظوون دول شووورق رسوويا( يترتوووم عليوو تقليووود االسوووووتهالك الحووووواليب و لوووووك بعكوووووو الوضوووووع كوووووي حالوووووة سووووويطرة المتوووووع العاجلوووووة وتوجيههوووووا لسووووولوك الفووووورد

ية كوي المجتموع تشوكد هويكال للطلوم يلتلو عون لوك الو ي يسوود االستهال يب كما أن سيطرة النزعة الفردكووي مجتمووع يعلووى موون قيمووة ايسوورة والتوورابا العووائليب كمووا أن حسوواو الفوورد بايمووان االقتصووادي كووي دولووة

يمكن أن يسهد ل االستدانة أو الشراه بايجد ومن لن يالر على النما االستهال ي. الدخل القومي ونمط توزيعه 8-3-7



يعد الدلد القومي والمتوسا ونما توزيع من أهن المحددات للطلمب وتر ا الدلد باالستهالك أو الطلووم عالقووة طرديووةب كمووا أن العدالووة كووي توزيووع الوودلد وزيووادة نصوويم الفقووراه )أو محوودودي الوودلد( موون

ن تشوبع بعودب الدلد القومي يكون لصالح زيادة االستهالك حيوث أن أالوم مطالوم هو ي الفئوة مون السوكان لوو لووك بعكووو الوضووع كووي حالووة عوودن العدالووة أو توزيووع الوودلد لصووالح الفئووات الغنيووة والوو ي يكووون لصووالح

االدلار.ول وون تركووز الوودلد موون ناحيووة ألووري يعنووي زيووادة الطلووم علووى سوولع ولوودمات معينووة كزيووادة دلووول

علوووى المنتجعوووات والقووورى أدى لوووى زيوووادة الطلوووم قووود ايانيووواه كوووي السووونوات ايليووورة بشوووكد الكوووت للنظووورالسياحية مما جعود االسوتلمار كوي هو ا المجوال مر حواب أموا المجتموع الو ي يتسون بالعدالوة النسوبية كوي توزيوع

الدلد كنما طلب يتوج لى سلع معينة هي كي الغالم سلع أساسية.

أسعار السلع البديلة والمكملة 8-3-5ر بدائلها أو مكمالتهاب كوجود بديد مناكو للسلعة يتسلر الطلم على سلعة )أو لدمة( معينة بسسعا

المزمووع نتاجهووا الشووك أنوو يووالر علووى الطلووم عليهووا بعكووو مووا ا كووان المنووتا جديوودا ال تناكسوو منتجووات علووى المنووتا المزمووع نتاجوو . أمووا مكمووالت و ألوورىب وهوو ا يحووتن دراسووة البوودائد وأسووعارها وألرهووا علووى الطلووم

علوووى السووولعة ايصوووليةب كزيوووادة الطلوووم علوووى ادقبوووالزيووود الطلوووم عليهوووا موووع زيوووادة السووولعة الموووراد نتاجهوووا كيزيووادة الطلووم علووى مووواد المنسوووجات القطنيووة يتوقووع أن يووادي لووى زيووادة الطلووم علووى زراعووة القطوون وكوو لك

الصبااة. سعر السلعة 8-3-8

لطلووم علووى سوولعة يعوود موون أهوون العواموود المووالرة علووى الطلوومب وعمومووا توجوود عالقووة عكسووية بووين اوسووووعرها )مووووع لبووووات العواموووود ايلوووورى المووووالرة علووووى الطلووووم ملوووود الوووودلد وأسووووعار السوووولع ايلوووورى وأ واق المستهل ين ومدى أهمية السولعة للمسوتهلك( ال كوي حواالت لاصوة تسومي حواالت الطلوم االسوتلنائية وهوي

قوة طرديوة ويحودث هو ا كوي حاالت ت كر على سبيد الحصرب وكيها تصبح العالقة بين الطلوم والسوعر عال Conspicuous Consumptionحالوة الطلوم علوى سولع التظواهر أو موا يسومي باالسوتهالك المظهوري

وال ي ال يكون كي الطلم دشباة حاجة بقدر ما يريد نقد رسالة ألرى للغير ملد االنتمواه لوى كئوة دلليوة و علووى قووانون كووي حوواالت توقووع اسووتمرار معينووة أو ظهووار التفوورد باسووتهالك سوولع معينووة. كمووا ينطبووق اللوور

ارتفاة أو انلفا السعرب حيث يدكع توقوع ارتفواة السوعر كوي المسوتقبد لوى زيوادة الطلوم أو الشوراه لوكوا من توقع المزيد من ارتفاة ايسعار وه ا ملموو كي قطاة العقارات حيث يقدن الناو على شراه أرا أو

ث المزيوود موون ارتفوواة السووعر. كمووا أن توقووع المزيوود موون انلفووا شووقق راوون ارتفوواة ايسووعار لوكووا موون حوودو السووعر يوودكع الفوورد لووى تسجيوود الشووراه أو نقووار الطلووم طمعووا كووي المزيوود موون االنلفووا كووي السووعر. أن



الحالووووة اللاللووووة موووون الحوووواالت االسووووتلنائية التووووي توووورد علووووى قووووانون الطلووووم كهووووي حالووووة السوووولع ايدنووووى منزلووووة Inferior Goods يسميها البع بالسلع الرديئةب حيث يقدن الفرد على تقليد طلب من اللبز ملال أو ما

ةجوتيموع انلفوا أسوعاري ويتحوول لوى سولع ألورى أجوود وأالوى لمنوا العتقوادي بتحسون كوي دللو الحقيقوي ن انلفا سعر اللبز.

هيكل السوق 8-3-4

و سوق تناكو توان أن احت وارب يتوق الطلم على المنتا المزمع نتاج على هيكد السوق وهد ه Price Taker كفي الحالة ايولي يقع المنتا تحت ضغا المناكسة مع الغير ويكون متلقيا للسعر

وكوي ب Price Maker بعكو الحال عندما يكون محت را لسلعة أو للدمة حيث يمكن التحكن كي السعر جد الحصول على حصة من السوقب وتقد أهميوة هو ا الحالة ايولى البد من دراسة موق المناكسين من أ

ايمر كي حالة االحت ار. ة وأوقات الفراغضالتجديد والمو 8-3-2

يترتم على ظهور سلع جديدة حالة من عدن الرضا عن السلع القديمة من ناحية ورابة كوي اقتنواه ع ومن لن للق كرر اسوتلمارية ه ي السلع الجديدة من ناحية ألريب وه ا يبين زيادة الطلم على ه ي السل

جديدةب وتظهر أهمية ه ا العامد كمحدد للطلم كي السلع التي تلضع للتقوادن والتطوور السوريع ملود السولع ال هر ائية وادل ترونية. كظهور ايطباق الهوائية والمستقبالت لإلرسوال التلفزيووني ألور والشوك علوى الطلوم

ة ومالحقتهوا موون وي الوودلد المرتفووع ومون النسوواه يباشوور ألووري ضووو علوى أجهووزة الفيووديو. كو لك كوورن تغيوور المعلووى الطلووم كيللووق طلبووا علووى السوولع الجديوودة ويووادى لووى نقوور الطلووم علووى سوولع ألوورى )لوون تعوود تسوواير

ة(ب ويظهر ه ا كي السلع الفالرة أو ما يدلد تحت االستهالك المظهري. ضالمو من مجتمع لى رلر ومن طبقوة لوى ألورى. كو لك ويتسلر الطلم بعوامد نفسية واجتماعية تلتل

كوورن وجووود وقووت للفوورال يجعوود المووره يفكوور كووي اسووتلماري كووي التركيوو وهوو ا يشووكد طلبووا علووى سوولع معينووة ملوود السفر والمصواي والمشواتي وايرهوا وتبورز أهميوة هو ا العامود كوي الودول المتقدموة التوي يلطوا كيهوا ايكوراد

سبوعية أو السنوية طلبا للراحة من العمد الشاق المنتظن.مقدما لقضاه أوقات كرااهن اي النظرة إلى المستقبل 8-3-9

ا كان الفرد متفائال بشسن المستقبد كرن ه ا ر ما يكون عامال لزيادة االستهالك بعكو الحال كي لوونقر حالوة قلوق ادنسوان بشوسن المسووتقبد وادحسواو بعودن ايموان االقتصوادي كوورن هو ا ر موا يكوون عوامال

ادنفوواقب وموون هنووا كوورن دراسووة السوووق البوود أن تسلوو كووي الحسووبان نظوورة الجمهووور الوو ي توجوو ليوو السوولعة للمستقبد حيث أن ه ا يعد عامال محددا لالستهالك أو الطلم على السلعة كي المستقبد.



درجة تدخل الدولة في النشاط االقتصادي 8-3-10

دعانوة. ودكوع لد كي أن و كي الغالم و موا داكوع للضورائم أو متلوقٍ العالقة المالية للدولة بالفرد تتمالفوورد للضوورائم يووادى لووى نقوور الوودلد المتوواح لإلنفوواق وموون لوون نقوور االسووتهالك ويحوودث هوو ا أيضووا كووي حالة زيادة معدالت الضرائم القائمة أو سن تشريعات تتضومن ضورائم جديودةب أموا تلقوي الفورد دعانوة مون

علي زيادة مكانيات الفرد الشرائية ومن لن زيادة الطلوم. وكلموا زاد تودلد الدولوة كوي النشواو الدولة كيترتم االقتصووادي زادت معووودالت الضوورائم المفروضوووة علووى أنشوووطة معينووة كموووا تمتوود النظووورة ايبويووة للدولوووة كوووي

صورة مظلة اجتماعية تقدن مزايا لغير القادرين وكد ه ا بالقطع يالر على الطلم. قيةيسوتالبيانات الالزمة إلعداد الدراسة ال 8-7

تتحدد البيانات والمعلومات المطلوبة كي ضوه الهد من الدراسوة التسوويقيةب بادضواكة لوى ت لفوة

الحصول على البيانات والوقت المنفق كي تجميعها.ولى وعمومووووا هنوووواك مصوووودران للبيانووووات همووووا المصووووادر ايوليووووة والمصووووادر اللانويووووةب ويقصوووود بوووواي

)ايولية( البيانات التي يتولى الباحث بنفس تجميعها عن طريق المالحظة أو االستقصاه ويتن اللجوه ليها أمووا اللانيووة )اللانويووة( كهووي تلووك التووي سووبق جمعهووا وتسووجيلها كووي سووجالت المشووروة أو ب الست شووا السوووق

ي البيانات. وتعتبر ه ي البيانات مكملة المنشورة كي البحوث العلمية أو الهيئات ايلرى المتصلة بتوكير ه للمصادر ايولية للوصول لى دراسة السوق وأبعادي.

البيانات الثانوية 8-7-1

تشووكد البيانووات الموجووودة كووي سووجالت المشووروة أحوود الرواكوود للبيانووات اللانويووةب كمووا يمكوون كووي هوو ا ي قاموت بهوا الشوركات ايلورى بادضواكة لوى الصدد االستعانة بالبيانات المنشورة كي البحووث الميدانيوة التو

ال توووم والمجوووالت والووودوريات العلميوووة. وتت وووون البيانوووات اللانويوووة مووون بيانوووات دالليوووة تتووووكر كوووي سوووجالت المشروة ملد البيانات المالية والبيانات عن العماله والمستهل ين ورواتم ومصروكات رجوال البيوع وعوددهن

ات وايرها من البيانوات. كموا تضون البيانوات اللانويوة البيانوات اللارجيوة ومتوسا وقت عملهنب وقيمة المبيعوهووي التووي سووبق تجميعهووا وتسووجيلها ونشوورها بواسووطة حوودى الماسسووات أو البوواحلين أو ايجهووزة الحكوميووةب

ومن أهن ه ي البيانات: بيانات تعداد السكان والدلد والناتا القومي - بيانات معدالت المواليد والزوا -



حصوووواهات ادنتووووا الزراعووووي بيا - حصوووواهات التجووووارة اللارجيووووة وا نووووات عوووون أسووووعار الجملووووة والتجزئووووة وا والصناعي

وايرها من ادحصاهات. … حصاهات االستهالك والتوظ -

وتتميوووز هووو ي البيانوووات بسوووهولة توكرهووواب ول ووون ر موووا ال ت وووون هوووي ايحووودث أو اينسوووم كوووي بعووو ات من أجد مزيد من الدقة. كبع البيانات تحتوا لوى ت مويو الحاالتب وعموما يجم مراجعة ه ي البيان

بينمووا يحتووا الووبع اآللوور لووى تضوولين لتقليوود التحيووز كووي هوو ي البيانوواتب ويووزداد هوو ا االعتبووار أهميووة كووي الدول النامية التي توص بعدن الدقة العلمية كي عداد البيانات وتصنيفها وتبويبها.

البيانات األولية 8-7-8

لجس ليها الباحث كي حالة عدن كفاية البيانات اللانوية أو عدن صالحيتها لتحليد وضوع السووقب ويوهنووا يقووون الباحووث باالعتموواد علووى نفسوو كووي جمووع البيانووات المطلوبووة موون لووالل طووريقين همووا االستقصوواه

والمالحظة. االستقصاء -1

لوووى يهووود مووون لاللهوووا بمنووو هوووا المستقصوووي لوووى المستقصوووى هوهوووو مجموعوووة مووون ايسوووئلة يوجالحصووول علووى معلومووات معينووة ايوور متاحووة بغيوور هوو ي الوسوويلةب أو للتس وود موون معلومووات متاحووة بغيوور هوو ي

الوسيلةب ويصن االستقصاه حسم ار االستقصاه لى لاللة أنواة رئيسية هي:والحالوة ويتضومن بيانوات عون المستقصوي منو ملود السون ومحود ادقاموة والودلد :استقصاء الحقـائ -

االجتماعيةب كما يوكر بيانات عن نوة السلع واللدمات التي يشتريها المستهلك والمحال التجارية التي يتعامد معها.

ويصال بهد معركة رأي المستقصى من كي سلعة أو لدموة ودرجوة تفضويل ياهوا استقصاء اآلراء: - ومدى تفضيل لشكد أو طراز أو عبوة معينة.

ويهوود لووى بيووان الوودواكع التووي تحوورك المسووتهلك وتدكعوو لتفضوويد سوولعة أو لدمووة استقصــاء الــدوافع: - معينةب وهد ه ي الدواكع عقلية أن عاطفية ونفسية.

كما يصن االستقصاه من زاوية طرق جمع البيانات لى استقصاه عن طريق المقابلة الشلصية وايرهوا ول ود Emailed Investigation أو البريد أو التليفوون أو مون لوالل الشوبكة الدوليوة للمعلوموات

طريقوووة مزاياهوووا وعيو هوووا وكوووي أي الحووواالت تفضووود طريقوووة علوووى ألووورى و لوووك حسوووم الميزانيوووة الملصصوووة للدراسووة ودرجووة الدقووة المطلوبووة كووي االستقصوواه والوقووت المتوواح للدراسووة وايرهووا موون االعتبووارات التووي تجعوود

علومة المطلوبة.طريقة مناسبة أ لر من ايرها للحصول على الم المالحظة -8



وهي أن يقون دارو السوق بمالحظة ايحداث الحالية وتسجيلها أوال بسول لالل كتورة زمنيوة معينوة هن( أو عدد المشترين لصن معوين مون ئملد مالحظة عدد المترددين على كندق أو مقهى معين )ومدة بقا

منفرد أو بشكد مكمد لالستقصاه.سلعة معينة وكمية الشراه. وتستلدن ه ي الطريقة بشكد وبعد تحديد أنواة البيانات الضرورية وتحديد الوسائد المالئمة لتجميع تلك البيانات بما يوتالهن موع طبيعتها يتعين التيار أسواليم تجميوع البيانوات للتس ود مون مودى مالئموة هو ي ايسواليم موع مفوردات مجتموع

ه كوسووويلة لجموووع البيانوووات البووود أن ت وووون ايسوووئلة واضوووحة الدراسوووة. كمووولال عنووود االعتمووواد علوووى االستقصوووا ومتسلسلة وواضحة كي هن المستقصي من وك لك كي هن موج ايسئلة.

وبعووود التبوووار مووودى مالئموووة أسووولوم جموووع البيانوووات تظهووور مشوووكلة تصووومين العينوووة وتحديووود مجتموووع وايهودا التوي تسوعى الدراسوة الدراسة. ويتوق التيار مجتموع الدراسوة علوى طبيعوة الظواهرة محود البحوث

التسوووويقية لوووى تحقيقهوووا. ونظووورا لصوووعوبة دراسوووة جميوووع مفوووردات المجتموووع كووورن الباحوووث يلجوووس لوووي اسوووتلدان ويمكوون للقووارل Statistical Samplingأو أسوولوم المعاينووة ادحصوائية Samplesأسولوم العينووات

تيارها حتى تملد مجتمع الدراسة تمليال دقيقا.الرجوة لى كتم ادحصاه لبيان أنواة العينات وكيفية الوبعوود االنتهوواه موون مرحلووة عووداد وتجميووع البيانووات والمعلومووات اللانويووة وايوليووة المتعلقووة بمحووددات السوووق للفوورر االسووتلمارية محوود الدراسووة تووستي اللطوووة التاليووة كووي دراسووة الجوودوى التسووويقية وهووي مرحلووة

موات التسوويقية. وهو ي المرحلوة هوي التوي يتحقوق مون لاللهوا الهود النهوائي تشغيد وتحليد البيانات والمعلو من دراسة الجدوى التسويقية وهو قياو حجن السوق والتنبا بشسن .

تقدير الطلب 8-5

يعتبور تقوودير الطلوم كووي المسوتقبد )وتقوودير حجمو ومواصووفات والتعور علووى العوامود المووالرة كيوو (

وقياو السوقب وتنبع أهمية تقدير الطلوم كوي أنو ايسواو لعديود مون القورارات ملود من أهن أهدا دراسات حجووون الطاقوووة ادنتاجيوووة وحجووون العمالوووة والملوووزون وايرهوووا مووون القووورارات التوووي توووالر علوووى سوووير العمووود كوووي المشوروة مسوتقبالب وتتعوودد أسواليم وطورق تقوودير الطلومب ويتوقو التيووار طريقوة موا وتفضوويلها علوى ألوورى

وموودى لبوورة بوطبيعوة السوولعة أو اللدمووة محود البحووث وظوورو السووق ونوعهوواب كوون البيانوات المتوووكرة علوى رجال اددارة والتسويق وايرها من العوامد.

هموا بسويطة تعتمود علوى اللبورة والتقوودير أوال لتمييوز بوين طوريقتين ملتلفتوين لتقودير الطلووملويمكون صد كيما يلي:هما أساليم كمية على نحو مفتالشحصيب ولاني

األساليب والنماذج البسيطة 8-5-1



هوو ي الطوورق اعتمادهووا علووى اللبوورة والتقوودير الشلصووي للباحووث التسووويقيب ويفضوود وأهوون مووا يميووزاستلدامها كي حالة تقدين منتا جديد وكوي حالوة عودن وجوود بيانوات يمكون اسوتلدامها كوي التنبوا وكوي حالوة

كي المجتمع وحدوث تطور ت نولوجي سريع. ومن أهن الطرق التي عدن االستقرار االقتصادي واالجتماعي تستلدن هنا:

طريقة آراء المديرين التنفيذيين -1تعتمد على رراه مجموعة من المديرين التنفي يين كي تقدير المبيعات المتوقعةب وأن رأى المجموعة

ويعيبهووا انهووا مبنيووة علووى الحكوون أكضوود موون تقوودير موودير واحوودب وتتميووز بالبسوواطة والسووهولة وقلووة الت ووالي الشلصووي وموون لوون تتبوواين التقووديرات كمووا يمكوون أن تنحوواز لووى رأي االووم وسووا المجموعووةب ويووتن الوصووول

لى التقديرات النهائية للطلم بطريقة من الطرق التالية: طريقة تجميع اآلراه الفردية واالتنسيق بينها للوصول لى تقدير نهائي للطلم -

مناقشوووة الجماعيوووة: وهنوووا يوووتن التوصووود لوووى رأي جمووواعي حوووول الطلوووم كوووي المسوووتقبد بوووين طريقوووة ال - المديرين المكلفين بالتقدير.

طريقة دلفي -8تقون ه ي الطريقة على توجي مجموعة مون ايسوئلة لمجموعوة مون اللبوراه كوي مجوال السولعة سوواه

ئلة تتضومن تقودير اللبيور للمبيعوات أو من دالد المنشسة أو من لارجهوا كود بمعوزل عون اآللور وهو ي ايسوب الطلم كي المستقبد لن تجمع ادجابات وتفرل دون كور ايسوماه ل وي يعور كود لبيور تقوديرات اآللورينلوون تعوواد التجر ووة عوودة موورات للوصووول لووى تقوودير يملوود شووب جموواة لللبووراه علووى تقوودير معووين للطلووم أو

صفية دقة كما أنها تتميز بالحيدة وعدن التحيز. المبيعات. وتعد ه ي الطريقة أ لر الطرق الو طريقة آراء رجال البيع -3

وتنبني ه ي الطريقة على اكترا أن رجال البيع أقرم كي االتصال بالمستهلك وبالتوالي كهون أقودر من ايرهن على التنبا بالطلم المتوقع على المنتا محود الدراسوة. وتوتن هو ي الطريقوة مون لوالل الحصوول

تقديرات كد رجد بيع كي منطقت لن تجميع ومراجعة ه ي التقوديرات علوى مسوتوى كود منطقوة جغراكيوة على دلود والوصول لى رقن تقديري للمنطقةب لن الوصول لى رقن نهائي بتجميع المنواطق الجغراكيوة الملتلفوة وا

التعديالت المطلوبة علي ل ي يتن التقدير النهائي للطلم.

سووم لهوو ي الطريقووة موون عيوووم أهمهووا تحيووز وعوودن موضوووعية رجووال البيووع كووي وراوون مووا يمكوون أن ينبعوو ايحيووان كمووا أنهوووا ال تصوولح للتنبوواات طويلووة ايجووودب راوون هوو ا كهووي تتميوووز بالبسوواطة وقلووة الت لفوووة

والواقعية واالستفادة من لبرة رجال البيع والمامهن بسحوال السوق.

طريقة آراء المستهلكين -7لبحوث والتوي يوتن معركتهوا مون اع وتحليد رراه المستهل ين للسلعة أو اللدموة محود وتقون على تجمي

االستقصاهات والمقوابالت وايرهوا وبعود تبويوم وتصوني هو ي البيانوات يمكون التنبوا بحجون الطلومب ويعيوم



ه ي الطريقة أنها مكلفة كما يمكن أن تعطي نتائا اير دقيقة ا حاول المستقصي من رضاه المستقصي ولن يصرح بادجابة الحقيقة التي تدور كي دالل .

الطرق الكمية 8-5-8

وهي تنقسن بدورها لى طرق اقتصادية وطرق حصائية:

وهووى تعتموود علووي العواموود والمتغيوورات االقتصووادية التووي تووالر كووي المبيعووات ملوود أوال الطــرق االقتصــادية: ي الطرق:ايسعار والدلد المتاح لإلنفاق وعدد السكانب ومن ه

مرونة الطلب الدخلية -1وهي تبين درجة تسلر الطلم بتغيرات الدلدب وتقاو بقسمة التغير النسبي كي الطلوم علوى التغيور النسووبي كووي الوودلدب ولمووا كانووت العالقووة بووين الوودلد والطلووم )االسووتهالك( عالقووة طرديووة كوورن شووارة معاموود

عانة بمرونووة الطلووم الدلليووة تقوودير الطلووم كووي سوونوات مرونووة الطلووم الدلليووة شووارة موجبووة. ويمكوون باالسووت ويتضح لك من الملال التالي: قادمة.تقودير الطلوم الفوردي عوان مطلـوبكي ضوه البيانات التالية عن الدلد والطلوم للسولعة و :(1-8) مثال ى.مليون نسمة كما هو مقدار الطلم ال ل 623( 5337ب وا ا بلغ عدد السكان كي ه ا العان )5337 5337 5336 5337 العان

5433 6733 الطلم 4433 4333 0733 الدلد الحل:

: 5336ب 5337مرونة الطلم الدللية بين عامي 0= 0733/433× 733/6733= 0733/(0733و 4333)÷ 6733/ (6733و 5433)

5337تقدير الطلم الفردي على السلعة و عان لطلم الفرديمتوسا ا متوسا الدلد الفردي السنة5336 4333 5433 و 4433 5337

4333/ 433÷ 5433/ (5433و و )= 4333 / (4333و 4433)÷ 5433 / (5433و و )= 0 63/6× 5433/ (5433و و )=

وحدة 6273ومنها يمكن الوصول لى أن و )أي الطلم الفردي( = = وحدة. 623× 6273ن = عدد السكا× الطلم ال لي = الطلم الفردي

وران بساطة ه ي الطريقة كي حالة توواكر بيانوات عون الودلد والطلوم وتعوداد السوكان ال أنهوا تقوون على مجموعة من االكتراضات التي تقلد من دقتها لملالفة ه ي الفرو للواقع.



طريقة متوسط استهالك الفرد -8

اسووتلدان متوسوا اسوتهالك الفورد كوي التنبووا بحجون الطلوم المتوقوعب ويووتن وتعتمود هو ي الطريقوة علوى حسام متوسا استهالك الفرد وكقا للمعادلة التالية:

متوسا استهالك الفرد= االستهالك الفعلي )أو الظاهري( لالل سن معينة / عدد السكان كي تلك السنة.

:ويتن حسام االستهالك الظاهري من لالل المعادلة التالية –الصووووادرات( + )ملووووزون أول الموووودة –االسووووتهالك الظوووواهري = ادنتووووا المحلووووي + )الووووواردات

ملزون رلر المدة(.ن الحصووول عليوو موون ادحصوواهات الرسووميةب أمووا عوودد السووكان المتوقووع كوويمكن تأمووا عوودد السووكان كيوو

+ معووودل نموووو 6) الوصوووول ليووو مووون المعادلوووة: عووودد السوووكان المتوقوووع = عووودد السوووكان كوووي السووونة الحاليوووة السكان(.

أما االستهالك المتوقع كنحصد علي من المعادلة: االستهالك المتوقع = عدد السكان المتوقع مضروبا كي متوسا استهالك الفرد.

مطلوم تقدير الطلم عليهوا 5336كي ضوه البيانات التالية المتاحة عن سلعة معينة عان : (8-8)مثال ان طريقة متوسا استهالك الفرد:باستلد 5339ب 5337كي عامي %5مليون نسمة بمعدل نمو سنوي قدري 02 عدد السكان

مليون وحدة 23 5336ادنتا المحلي عان مليون وحدة 03 الواردات مليون وحدة 63 الصادرات

الحل: الصادرات( -االستهالك الظاهري = ادنتا المحلي +) الواردات

مليوووون وحوووودة )الحووووت عوووودن وجووووود ملووووزون كووووي أول 63( = 63 – 03+ ) 23= ورلر المدة(

وحدة 5= 02/ 63متوسا استهالك الفرد = االستهالك الظاهري / عدد السكان = 0256( = 6035) 02+ معووودل النموووو( = 6) 5336= عووودد السوووكان 5337عووودد السوووكان المتوقوووع عوووان

مليون نسمة 6654( = 5) 0256متوسوا اسووتهالك الفوورد( = ) 5336= عوودد السووكان 5337عوان االسوتهالك المتوقووع

وحدة مليون نسمة 0754( = 655) 0256= 5339عدد السكان المتوقع



وحدة 65570( = 5) 0754( = 5) 5337= عدد السكان 5339االستهالك المتوقع بالبسواطةب ال أنهوا يعيبهوا وه ي الطريقة تسع كوي حالوة عودن وجوود بيانوات كاكيوة كموا أنهوا تتميوز

اكتوورا لبووات متوسووا اسووتهالك الفوورد وهوو ا ايوور حقيقووي أن ايقوورم هووو التقلووم وعوودن اللبووات كمووا يقووون على اكترا أن ال د يستهلك السلعة كي حين أن هناك من يستهل ها وهناك من ال يقبد عليها.

طريقة مرونة الطلب السعرية -3

سوواطة مقوودار التغيوور كووي الطلووم نتيجووة تغيوور السووعر وتقوواو بقسوومة هووي بب مرونووة الطلووم السووعريةالتغير النسبي كي ال مية المطلوبة على التغير النسبي كي السوعرب ومعلوون أن العالقوة بوين الطلوم والسوعر

عالقوة عكسويةب ويمكون اسوتلدان معامود المرونوة كوي )كيما حاالت محددة تسمى اسوتلناهات قوانون الطلوم( المستقبد كما يتضح من الملال التالي: تقدير الطلم كي

تقوودير الطلوووم عوووان مطلـــوبكووي ضووووه البيانوووات التاليووة عووون الطلوووم والسووعر لسووولعة معينووة :(3-8)مثـــال جني : 03كي حالة انلفا السعر لى 5336 5337 5332 5334 السنة

43 73 63 السعر )جني ( 63333 7333 7333 الطلم )وحدة(

ل:الح= 73/ (73-43)÷ 7333/(7333 – 63333)= 5337ب 5332مرونة الطلم السعرية بين عامي

5333/7333 ×73/53 =- 3562 وموون هوو ي المعادلووة يمكوون اسووتنتا قيمووة الطلووم )و( 43/(43-03) ÷63333/(63333 -و)= 3562

وحدة. 66762والتي تبلغ بهوا اكتورا لبوات مرونوة الطلوم علوى طوول منحنوى وران تميز ه ي الطريقوة بالبسواطة ال أنهوا يعي

كما تفتر وجود المناكسة ال املة مما يعد ملالفا للواقع.ب الطلم

نية وتوفي معادلة االتجاه العامالتنبؤ باستخدام السالسل الزم -7وتقوون هو ي الطريقوة علوى اسوتلدان البيانوات المتاحووة عون الظواهرة محود التنبوا )المبيعوات مون منووتا معين( كي كترة ماضية كي تقودير الطلوم كوي المسوتقبد. أموا ا كوان المنوتا جديودا كويمكن االسوتعانة بسرقوان عن منتجات مماللة لفترة ماضية. ويشترو للسلسلة الزمنيوة أن تمتود لفتورة مناسوبة وأن ت وون هو ي الفتورة مون

وأن يوووتن تللوووير البيانوووات مووون الفتووورات الطبيعيوووة التوووي لووون تحووودث كيهوووا تغيووورات كجائيوووة أو أحوووداث ضووولمة التقلبووات الدوريووة أو الموسوومية التووي يمكوون أن تنتابهووا. وتفتوور هوو ي الطريقووة أن العواموود التووي ألوورت علووى



الظاهرة أو كانت حا موة كوي الماضوي سوو يسوتمر ألرهوا كوي المسوتقبد. ومون أهون طورق السالسود الزمنيوة الطرق التالية:

طرق المتوسطات البسيا والمرجح .1 يقة التمهيد ايسيطر .2 طريقة االتجاي العان )البيانية وباستلدان طريقة المر عات الصغرى( .3

وينسم لى طريقة استلدان السالسد الزمنية بع المآل منها:وأن العالقوووة بوووين المتغيووور ب اكتووورا اسوووتمرار توووسلير العوامووود كوووي المسوووتقبد كموووا كانوووت كوووي الماضوووي .1

ورة معادلووة اللووا المسووتقين ر = أ + م و وهووو أموور قوود ال المسووتقد والمتغيوورات التابعووة تسلوو صوو يصح دوماب بد ر ما ال يصح كي جميع الحاالت بد مشكوك كي أ اديميا.

وران ما ينسم ليها مون عيووم كهوي ت وون مفيودة االسوتلدان كوي حالوة توواكر بيانوات دقيقوة نسوبيا عون .2 لنسبي.كترة طويلة ماضية وكي الحاالت التي تتمتع باالستقرار ا

لقائمة على تحليل عالقات السببيةالطرق ا -5تعتبر ه ي الطرق من أدق الطرق كي التنبا بالمستقبد لاصة كي حالة تواكر بيانات مناسبة حيث أنها تسل التغير كي الظرو كي المستقبد كي الحسبان مما يزيد من دقتها وواقعيتهاب كما أنها تحودد أ لور

هرة محد الدراسة ومن لن تلفي عنصر اللطس العشوائي لى أدنى حد ممكن.العوامد تسليرا على الظاوتقووون هووو ي الطريقووة علوووى أسووواو أن التغيوورات كوووي المتغيوور محووود الدراسوووة )المبيعووات مووولال( يمكووون تفسووويرها أو تحديووود العوامووود الموووالرة كيهوووا مووون لوووالل االعتمووواد علوووى نموووا رياضوووية ملووود نموووا االرتبووواو

المستلدن والمنتا )المودلالت والملرجوات( وطريقوة دورة حيواة السولع واللودمات وايرهوا. واالنحدار ونما وسووو نقتصوور كووي دراسووتنا هنووا علووى طريقووة تحليوود االرتبوواو واالنحوودار بوصووفها أ لوور الطوورق ادحصووائية

استلداما كي تقدير الطلم كي المستقبد.أو أ لووور أحووودهما توووابع واآللووور مسوووتقد ويقوووون تحليووود االرتبووواو علوووى دراسوووة العالقوووة بوووين متغيووورين

والمتغيووور التوووابع هوووو الموووراد تقوووديري )المبيعوووات مووون منوووتا مووولال( أموووا المتغيووور أو المتغيووورات المسوووتقلة كهوووي المتغيوورات المووالرة كووي هوو ا العاموود المسووتقد )ملوود الوودلدب عوودد وتركيووم السووكانب السوولع البديلووة والمكملووةب

وادشوارة الموجبوة تودل علوى العالقوة الطرديوة 6ب +6–امد االرتباو بين ادعالن وايرها(. وتتراوح قيمة معبين المتغيرين )الودلد والمبيعوات( كموا أن ادشوارة السوالبة تودل علوى العالقوة العكسوية بينهموا )الطلوم علوى سلعة وسعرها(. وكلما اقتورم معامود االرتبواو مون الواحود الصوحيح دل لوك علوى قووة االرتبواو حتوى يصود

الواحد الصحيح كيصبح االرتباو تاماب وبوالعكو كلموا قود معامود دل لوك علوى ضوع االرتبواو حتوى لى يصد لى الصفر كيصبح االرتباو منعدما.

والعالقوووة بوووين المتغيووور التوووابع والمتغيووور )أو المتغيووورات( المسوووتقلة قووود ت وووون لطيوووة أو ايووور لطيوووة القوووة باسوووتلدان نووووة االرتبووواو. ومووون معوووامالت ويلتلووو معامووود االرتبووواو اللطوووي المسوووتلدن كوووي قيووواو الع



االرتبوواو يوجوود معاموود االرتبوواو البسوويا الوو ي يقوويو العالقووة بووين المتغيوور التووابع وكوود عاموود موون العواموود المسووتقلة المووالرةب كمووا يوجوود االرتبوواو المتعوودد الوو ي يقوويو العالقووة بووين المتغيوور التووابع وعوودد موون المتغيوورات

المستقلة المالرة علي .

وكو لك 6996 – 6977 السنوية من اللالجات لوالل الفتورةالبيانات التالية تملد المبيعات :(7-8) مثال الدلد ادجمالي لالل نفو الفترة كما يلي:

المبيعات اإلجمالية الدخل اإلجمالي السنوات

6977 73 663

6976 73 602

6977 73 653

6979 75 653

6993 75 643

6996 75 603

6995 75 602

6990 74 623

6994 74 642

6992 63 663

6997 63 672

6996 63 673

قياو العالقة بين المبيعات والدلد من واقع هو ي البيانوات لون التنبوا بالمبيعوات للولالث :والمطلوب

. على التوالي 67ب 64ب 65سنوات القادمة ا علمت أن تقديرات الدلد ادجمالي له ي السنوات هي

الحل: ن قياو العالقة بين المبيعات والودلد تقتضوي االسوتعانة بتحديود معامود االرتبواو البسويا بينهمواب أي بوووين المبيعوووات كمتغيووور توووابع والووودلد ادجموووالي كمتغيووور مسوووتقد. وتسوووتلدن المعادلوووة التاليوووة كوووي تحديووود

معامد االرتباو:



تباو حيث ر = معامد االر

و = المتغير المستقد )الدلد ادجمالي( ر = المتغير التابع )المبيعات(

ن = عدد السنوات )الفترة الزمنية لسلسلة المبيعات( ولحد ه ي المعادلة يجم عداد الجدول التالي:

س ص 8ص 8س ص س ن السنوات

6977

نيةلزمة السلالست سنوادد ع

73 663 0733 65633 7733

6976 73 602 0733 67552 7633

6977 73 653 0733 64433 6533

6979 75 653 0744 64433 6443

6993 75 643 0744 69733 7773

6996 75 603 0744 67933 7373

6995 75 602 0744 67552 7063

6990 74 623 4397 55233 9733

6994 74 642 4397 56352 9573

6992 63 663 4933 57933 66933

6997 63 672 4933 04552 65923

6996 63 673 4933 52733 66533

65 677 6633 49377 547633 639073

7057= 677الوسا الحسابي: و = 65 64657= 6633الوسا الحسابي: ر = 65

و تطبيق المعادلة السابقة يمكن الحصول على معامد االرتباو البسيا من بيانات الجدول السابق:

معامد االرتباو ر=

[ 5)مجو ر( – 5] مجو ر ×[ 5)مجو و( – 5]مجو و ن ن

)مجو و( )مجو ر( -مجو و ر ن



=77050 =3596 92359

ممووا يعنووي أن هنوواك عالقووة قويووة بووين ( موجبووة وعاليووةب 3596االرتبوواو ) ويالحووت أن قيمووة معاموود( لو ا كالمعامود معنووي كوي 6 -ب 6المبيعات والدلد ادجماليب حيث تتراوح قيمة معامود االرتبواو بوين )+

. 5333 – 6997د علي كي التنبا لللالث سنوات القادمة ه ي الحالة. وبالتالي يمكن االعتما وسنعتمد على معادلة التنبا التالية عند التنبا بالمبيعات بطريقة االرتباو البسيا وهي:

حيث:

×+ ر ˉر = ر (ˉ)مجو و( )و –مجو و

(ˉو -)و × (ˉ)مجو ر( ) ر –مجو ر


[66657[ × ]257757]

77050


[49377 – 4779750[ × ]547633 – 54370050]

639073 - 63726757


[49377 – (677)5[ × ]547633 – (6633)5 ] 65 65

639073 - 677 ×6633 65


[ 5)مجو ر( – 5] مجو ر ×[ 5)مجو و( – 5]مجو و ن ن

)مجو و( )مجو ر( -مجو و ر ن



ر = معامد االرتباو البسيا. ر= المبيعات المتوقعة للسنة المراد التنبا عنها.

مجو ر = ا الحسابي لقين المتغير التابع )المبيعات( أي= الوسˉر ن

ومجو = = الوسا الحسابي لقين المتغير المستقد )الدلد( أيˉو ن ن = عدد المشاهدات )السنوات( اللاصة بسلسلة المبيعات.

و= قين المتغير المستقد. ر= قين المتغير التابع.

. مجو و = مجموة قين المتغير المستقد . التابعمجو ر= مجموة قين المتغير

= مجموة مر عات قين المتغير المستقد. 5مجو و = مجموة مر عات قين المتغير التابع. 5مجو ر

و = القيمة التقديرية للمتغير المستقد عن السنة التي يعد عنها التقدير. لنتيجة التالية: وبالتعوي كي المعادلة السابقة من بيانات الجدول السابق نحصد علي ا

(7057 –)و× ×3596+ 64657= [(7057 –)و× 250 ]×3596+ 64657= 03750 –و 457+ 64657=

ب 6999ب 6997قديريووة وللسوونوات وبمووا أن قووين و التقديريووة واللاصووة بووالمتغير المسووتقد معطوواة صووراحة تكووويمكن بوووالتعوي مووون قوووين و التقديريوووة التنبوووا بمبيعوووات ب 67ب 64ب 65تي: علوووى التووووالي كووواآلب 5333

تي: ايعوان اللالث كاآل

5750

× 3596+ 64657ر = 693

(7057 -)و × 2073

× 3596+ 64657ر = 49377 – (677( )7057)

(7057 -)و × (64657( )6633) – 047633



03750 – 65× 457+ 64657= 6997التنبا بمبيعات (6) 67359= 03750 – 04257+ 64657( = 6997)ر

03750 – 64× 457+ 64657= 6999التنبا بمبيعات (5) 69352= 03750 – 02255+ 64657( = 6999)ر

03750 – 67× 457+ 64657= 5333التنبا بمبيعات (0) 53356= 03750 – 07457+ 64657( = 5333)ر

وهك ا يمكن التنبا يي عدد من السنوات بالتعوي كي القين التقديرية للمتغير المسوتقد كوي ضووه دلة ايليرة السابقة وهي: المعا

03750 –و 457+ 64657ر = االرتباط الخطي المتعدد )االرتباط المركب( -8

المبيعاتوتقون ه ي الطريقة على قياو العالقة بين متغيرين أو أ لر من المتغيرات المستقلة و ين سكانب وايرها. بمعني قد يتسلر حجن المبيعات بس لر من متغير ملد ايسعارب االستلمارب ال

وسو نقتصر كي مجالنا هو ا علوى قيواو العالقوة بوين لاللوة متغيورات وهوي مبيعوات السولعة و و وين كمية الب ور وكمية السماد وهي المالرة على مبيعات السلعة وب وبفر أن المتغيرات السابقة عبور عنهوا

حيووث ر = رب ةرب ر روث ت ووون بووالرموز التاليووة: وب رب ة كوورن القووراهات المنوواظرة للمتغيوورات الوولال وهك ا. 0ب 5ب 6

هو ي وا ا تن حسام معامالت االرتباو اللطية البسيطةب كما كي التمرين السابق بين كد متغيورين مون المتغيرات اللاللة بمعنى:

ررأو بالتصار ر ة رب و ة رب و ر

56ب ر

ب 06ر

05

لجوو ر التر يعووي للعاموود الوو ي سوويسل شووكد علووى التوووالي كوورن معاموود االرتبوواو اللطووي المتعوودد هووو ا المعادلة التالية:

= (05) 6 5ر

ب و ة كما يلي: 5ر ةب ةب ةب 5رب ويفر أن تن حسام مجموة ر 04740= 5مجو ر 470مجو ر = 637مجو ة = 7697مجو و ة =

2669مجو ر ة = 967= 5مجو ةررتباو البسيا ل د من كرن يمكن الحصول على معامد اال

كما يلي: 05رب 06 رب 56ر

3573= 05رب 3566= 06ر ب 3576= 56 وتن حسابهن بتطبيق معادلة معامد االرتباو البسيا السابقة:

5+ ر56 5رر 56ر5 – 55

05ر 06

05 5ر – 6



هو: (05)6 رل ا كرن معامد االرتباو اللطي المتعدد = (05) 6 5ر )قيمتها أ بر من قيمة المعامالت اللالث( 3574=

معاموود االرتبوواو ال لووي توودل علووى أن العالقووة بووين هوو ي المتغيوورات الوولالث و ووين الطلووم علووى قيمووةالسلعة تفوق درجة تسلير كد من ه ي العوامد منفردة علي المبيعاتب وه ا يتطلم استلدان معامد االرتباو

ى لوووك يوووتن المركوووم للحصوووول علوووى المعوووامالت المتعلقوووة بكووود متغيووورين مووون المتغيووورات المسوووتقلة و نووواه علوووتطبيق معادلة التنبا بالمبيعات المستلدمة كي أسلوم االرتبواو البسويا لتقودير المبيعوات المتوقعوة للسونوات

بعد تحديد مودى معنويوة المعامودب ويفضود كوي حالوة 3574القادمة كي ضوه ناتا االرتباو المتعدد السابق ينها متعددة وأحيانا معقدة. تعدد المتغيرات تشغيد العمليات الحسابية رليا وليو يدويا

Regression Analysisأسلوب االنحدار -4واالنحدار يعني التنبوا بقيموة أحود المتغيورات المسوتقلة الموالرة علوى الطلوم بغو النظور عون قيموة أو قوووين المتغيووورات ايلوووورى أي لتقووودير العالقوووة بووووين المتغيووور التووووابع وهوووو المبيعوووات ومتغيوووور أو أ لووور موووون

المسووتقلة وهووي العواموود المووالرة كووي تحديوود أو تقوودير الطلووم علووى المنووتا المزمووع تقديموو للسوووق. المتغيووراتويوووتن االعتمووواد علوووى هووو ا ايسووولوم كوووي عطووواه تقوووديرات مناسوووبة ودقيقوووة للطلوووم المتوقوووعب كموووا يعتبووور مووون

ايساليم ادحصائية المفضلة كي ه ا الصدد. ويتطلم استلدان ه ا ايسلوم ما يلي: تحديد المتغيرات أو العوامد المالرة كي الطلوم علوى المنوتا أو موزيا منتجوات المشوروة المقتورح وهو ي – 6

العوامد تملد المتغيرات المستقلة المالرة على المتغير التابع وهو المبيعات المراد التنبا بها. تجميع البيانات ال اكية عن العوامد السابقة. – 5غيور التوابع )الطلوم أو المبيعوات المتوقعوة( والمتغيورات المسوتقلة الموالرة لتحديود تحديد العالقة بوين المت – 0

كيفية التفاعد كيما بين ه ي المتغيرات و ين الطلم. أن جمالي حجون الطلوم ال لوي المتوقوع علوى 6997أوضحت نتائا الدراسة التسويقية لعان :(5-8) مثال

انات التالية: طن وقد قدمت ليك البي 633333ايسمنت يملد وكووووان حجوووون ادنتووووا السوووونوي 6997شووووركات عووووان 2بلووووغ عوووودد الشووووركات القائمووووة برنتووووا ايسوووومنت – 6

طن. 2333المستهد هو طووون وقووود قووودرت الطاقوووة 23333أن هنووواك مشوووروعا تحوووت التنفيووو بطاقوووة نتاجيوووة ملططوووة قصووووى – 5

طن. 43333المتاحة ايسومنت كوي ايجود الطويود كوي طوار اللطوة اللمسوية بطاقوة أدرجت لطة التنمية مشروعات دنتا -0

طن يطرح نتاجها على مراحد كاآلتي: 23333 نتاجية تقدر طن. 53333بمعدل 6997المرحلة ايولي عان

(276)5 ×(3566)5 - 5 ×3575 ×3573

5ر 73 – 6



طن. 43333بمعدل 6999المرحلة اللانية عان طن. 23333بمعدل 5333المرحلة اللاللة عان

دنتوا ايسومنت كهود يلور مشوروعك نصويبا مون حجون الطلوم ال لوي عوان كر ا كنت بصدد نشواه مصونع أ 6997

حل:ال 6997الطلم ال لي عان – 6 تحديد العر الحالي )ادنتا الفعلي( – 5

طن 2333شركاتب نتا مستهد سنوي 2 = طن 52333 = 2× 2333الطاقات ادنتاجية المتاحة المشروعات الجاري تنفي ها تحديد – 0

23333الطاقة القصوى الملططة 43333 43333ى المتاحة الطاقة القصو

مشروعات طويلة ايجد كي اللطة اللمسية – 4 طاقات نتاجية على مراحد

53333 6997الطاقة المتاحة عان 6997عان 62333متوقع العر ال لي ال –الفجوة التسويقية = الطلم المتوقع

وكووي العووادة كرنوو كووي المرحلووة ايولووى )المرحلووة المبدئيووة( كوورن النصوويم موون السوووق يكووون أقوود موون

وموع هو ا كجوة السوق وبعد ادنتا للمنتا الجديد كرن النصيم من السوق سويكون أ بور مون كجووة السووق.( للتسويق يجم التمييز بوين Projected Productsكعند دراسة قابلية المنتا )المزمع أو الملطا نتاج

الحاالت التالية: المنتجات الجديدة التي تادي لى ظهور أسواق جديدة .1 لطوو نتا جديدة وهي منتجات جديدة تسمح للمنشسة برنشاه أسواق جديدة .2 لطوو نتاجية ضاكية ت مد اللطوو ادنتاجية القائمة بالفعد. .3 لقائن أو حالل منتا أ لر كفاهة أو قيمة أكضد محد منتا قدينتحسينات أو تطويرات كي المنتا ا .4 تعديد وضع المنتا بتوجه لى أسواق جديدة أو تجزئة السوق الحالي .5 تقدين منتا جديد بت لفة أقد .6

ول ي يتن تقدير الفرصة التسويقية المتاحة يلزن أن تتوكر بيانات عن العر ادجمالي من المنوتا وال يقصود بو لك ال ميوة مون المنوتا الموجوودة اآلن بود أيضوا المتوقعوة ب حو كوي ايسوواقالمراد نتاج أو طر

العرض الكلي العرض الكلي طن 100000

25000

15000

ناقص



مستقبال سواه المحلية أو المستوردة ك لك يلزن توواكر بيانوات عون الطاقوات وادمكانيوات ادنتاجيوة للمنتجوين :الحاليين والمحتملين للمنتا. وعند تقدير الفجوة التسويقية ينبغي التفرقة بين حالتين

الحالة ايولى: نتا منتا جديد ليو ل مليد كي السوق: هنا ال توجد مشروعات قائموة أو مزمعوة دنتوا المنوتا ويكون الطلم ال لي التقديري مساويا لحجن ادنتا المتوقوع أو هوو الفجووة التسوويقية نفسوها. أي أن الطلوم

المقدر = حجن ادنتا المتوقع = الفجوة التسويقية. اللانية: الحالة

حالة نتا منتا ل مليد قائن يتحدد ادنتا المتوقع بناه على تحديد الفجوة التسوويقية التوي تتحودد بدورها بناه على تقدير العر ال لي و لك من لالل المعادلة التالية:

ئمووة كووي العوور ال لووي المتوقووع = جمووالي ادنتووا الحووالي + الووواردات + الطاقووة التوسووعية للمشووروعات القاسوونة التقوودير + ادنتوووا المتوقووع لمشووروعات جووواري تنفيوو ها + ادنتووا المتوقوووع لمشووروعات مزمووع دراجهوووا

باللطة + ملزون الطوارل ن وجد.

العر ال لي المتوقع –الفجوة التسويقية = الطلم ال لي المتوقع

من ايمور المتصلة بما يلي: ويلير تقدير العر ال لي لسلعة أو لدمة معينة عدداعوودد المنتجووين الحوواليين وتوووزيعهن الجغراكووي وطاقوواتهن ادنتاجيووة الحاليووة والمحتملووة موون لووالل التوسووعب -

.وأحجان الطاقة العاطلة والمستغلة والقصوى .حجن الواردات من المنتا أو المنتجات محد البحث - عة ومواعيد دلولها مرحلة ادنتا .دراسة طاقة المشروعات تحت التنفي والتوسعات المزم - والطاقات المقدرة له ي المشروعات.دراسة المشروعات المدرجة كي اللطة لسنوات قادمة -بحث السياسات والمشكالت ادنتاجية والفنية والتسويقية التي يمكن أن تباشر ألرها على العر ال لي -

من المنتا أو المنتجات المزمع القيان بها.فجوة التسويقية يتضح ما وجود كائ عر )العر ال لوي المتوقوع أ بور مون الطلوم و دراسة ال

ال لووي المتوقووع( أو وجووود كووائ طلووم )الطلووم أ بوور موون العوور ( ووجووود عجووز كووي العوور ال لووي عوون الطلووم ال لووي يشووير لووى وجووود كرصووة أو كجوووة تسووويقية متاحووة يمكوون اسووتغاللها كووي قيووان مشووروة جديوود.

ووووجووود هوو ي الف ن موون اسووت مال جووراهات دراسووات الجوودوى التفصوويلية موون دراسووات كنيووة وهندسووية رصووة يمكح وتمويلية.

وقبود البووده كووي الدراسووة الفنيووة ينبغووي عووداد تقريور يوضووح نتووائا الدراسووة التسووويقية يتضوومن الهوود ن وأمووا ن موون جووراه الدراسووة وهووو تحليوود السوووق الوو ي سوووق يقوودن كيوو المنووتا ونوعيووة العموواله المسووتهل ي



تواجووودهن وايرهوووا مووون محتويوووات الدراسوووة. كموووا يتضووومن التقريووور لطووووات وطووورق جموووع البيانوووات وايسووواليم المسووتلدمة كووي التقووديرب كمووا يبووين التقريوور نوووة المنووتا والسووعر المقتوورح لوو ونوووة السوووق الموورو كيوو المنووتا

ال لووي المتوقووع والعوور ال لووي ومناكوو التوزيووع ولصووائر ونوعيووة المسووتهل ين. كمووا يبووين التقريوور الطلوومالحووالي والمتوقووع وحجوون الفرصووة التسووويقية ويلتووتن التقريوور بالتوصووية بالوودلول كووي مجووال نتووا هوو ا المنووتا

ومن لن است مال الدراسة الفنية وهو ما ينقلنا لى الفصد اللالث وهو الدراسة الفنية والهندسية.

الدراسة الفنية والهندسية دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


الفصل الثالث

الدراسة الفنية والهندسية

بعد مطالعة ه ا الفصد يكون القوارل ملموا بالمراحود الملتلفوة التوي تتضومنها دراسوة الجودوى الفنيوة والهندسووية موون أجوود لوورا المشووروة لووى حيووز التنفيوو كمووا يلوون بالعواموود الحا مووة التووي يتعووين بحلهووا بجديووة

مهووتن كووي نهايووة الفصوود لنوواه تنفيوو المشووروة. بادضوواكة لووى لووك يلوور الأعنوواق زجاجووات أ حتووي ال تحوودث .بتقدير تقريبي للت الي المصاحبة دنشاه المشروة من أجد البحث عن المصادر المناسبة للتمويد

وأهمية دراسة الجدوى الفنية ومهمف 3-1

شروة المقترح من الناحية الهندسية والفنية محول دراسة مكانية تنفي ال تام يدور ه ا الجزه من الراسة البدائد الملتلفة و لك بغور الوصوول كوي نهايوة هو ي المرحلوة لوى تقودير دجموالي و لك من لالل د

ن عووودن الدقووة كيهوووا هوووو الوو ي يحووودد نووووة االسووتلمارات وت وووالي التشوووغيد. وتعوود هووو ي المرحلوووة هامووة حيوووث اسوة المشكالت التي يمكن أن يواجهها المشروة كي المستقبد. وتسمي ه ي المرحلوة كوي بعو ال تابوات بدر

ن مضومون الدراسوة هوو التيوار بوين البودائد كوي كود مرحلوة كيوتن االلتيوار بوين المواقوع و وين البدائد حيوث طرق ادنتا الملتلفة و وين العورو الملتلفوة لومالت مون ايسوواق الملتلفوة واينوواة الملتلفوة لت نولوجيوا

دائد كووووي ضوووووه مكانيووووات وأهوووودا ويووووتن التيووووار البووووديد المناسووووم موووون بوووين هوووو ي البوووو بادنتوووا المسووووتلدمة المشروة.

وللتدليد على أهمية ه ي المرحلة يكفي ادشارة لى أن همالها يمكن أن يسبم المشكالت التالية:ظهووووور التناقووووات وعوووودن تناسووووق وتوووووازن بووووين اللطوووووو ادنتاجيووووة و ووووين المراحوووود ادنتاجيووووة الملتلفووووة -

وهوو ا كلوو ا ن وتحميوود زائوود كووي أمووا ن ألوورى للمشووروةب ممووا يوونعكو كووي وجووود طاقووات عاطلووة كووي أمووينعكو كي النهاية كي ارتفواة ت والي التشوغيد وعودن تحقوق التلصوير ال و ه للمووارد المتاحوةب كموا

المشروة. ريمكن أن يهدد استمرايمكوون أن يترتووم علووى عوودن االهتمووان بدراسووة الجوودوى الفنيووة اسووتلدان أسوواليم كنيووة ايوور مناسووبةب ملوود -

نتاجية تقون على استلدان المكل لرأو المال )أو استلدان مكل للت نولوجيا الحديلة استلدان طرق تعجز العناصر البشرية المتاحة عن استيعاب بسهولة( كي دولة نامية تتمتع بووكرة كوي السوكان ودرجوة



لعمد اعتماد طريقة نتا كليفة عنصر اكما يحدث كي حالة عالية من البطالة بين سكانها أو العكو كووي دول تتمتووع بنوودرة كووي الموووارد البشووريةب أو قامووة مشووروة يتطلووم سوووق ضوولمة كووي دولووة كقيوورة )أو

ين منوتا يسوتهل ايانيواه كوي منطقوة كقيورة. كالبود أن ت وون الت نولوجيوا المسووتلدمة دحوي كقيور( أو تقوهو ي الت نولوجيوا مناسبة لظرو الدولة التي سو تستلدن كيهاب كالظرو التي نشست وتطورت كيهوا

تلتل عن الظرو السائدة كي البيئة المنقولة ليها ومن هنا تنشس أهمية تطويع الت نولوجيا للظورو السائدة محليا.

وقوود أ وودت الدراسووات العمليووة لمشووكالت التشووغيد كووي الوودول الناميووة أن أحوود ايسووبام الهامووة لوو لك هووو - جة التي تتناسم مع أهميتها.ر عدن االهتمان بالدراسة الفنية والهندسية بالد

خطوات الدراسة الفنية 3-8

:تتضمن الدراسة الفنية القيان باللطوات التالية دراسة والتيار موقع المشروة .6 تلطيا العملية ادنتاجية .5 تحديد طريقة ادنتا والتيار الت نولوجيا .0 تلطيا احتياجات المشروة من المواد اللان والعمالة .4 ادجمالية للمشروة تقدير الت الي .2

المشروع موقعدراسة واختيار 3-8-1

التوي سوو يقوان عليهوا المشوروةب لون ةوالقرار ايول ال ي يجم اتلا ي هو تحديد المنطقوة الجغراكيوالتحديد الدقيق للمكان الو ي سويقان عليو المشوروة كوي المنطقوة الملتوارة. وتلتلو أهميوة دراسوة الموقوع مون

التالية كي التيار موقع المشروة: يعة المشروة ول ن بصفة عامة تساعد العوامدمشروة آللر حسم طب محددات اختيار الموقع -1

يمكوون االعتموواد عليهووا عنوود ألوو قوورار لابتووة يجووم ايلوو كووي الحسووبان أنوو ال توجوود وصووفة مناسووبةميوة عوامود ألوري كفي حاالت معينوة توزداد أهميوة عوامود وكوي حواالت ألوري تبورز أهب بالتيار موقع معين

حسم طبيعة النشاو. وران لك كرن قرار التيار موقع ما وتفضيل على رلر يتوسلر بالعوامود واالعتبوارات التالية:

ملوود لصووائر التر وة المقووان عليهووا المشوروة المقتوورح كفووي حالووة :الخصــائص الطبيعيــة والفنيــة للموقــع -أ ووووة بشووووكد جيوووود حتووووى تتحموووود هوووو ي اآلالت مشووووروة يسووووتلدن رالت ضوووولمة البوووود أن توووودرو لصووووائر التر



الضلمة وتقد أهمية هو ا العامود كوي مشوروة لودمي ال يحتوا لملود هو ي اآلالت وتوزداد أهميوة عامود رلور املود المنواف كوي حالوة مشوروة زراعوي يتطلوم درجوات معينوة مون الحورارةب أو كوي حالوة مشوروة لالوث يحتوو

لى كميات معينة من المياي.سواه كانت الت لفة كي صورة يجار يودكع مقابود :لى األراضي في المواقع المختلفةتكلفة الحصول ع -ب

استلدان اير أو شراه ه ي اير دقامة المشروة المزمع عليها. كل د موقع مزايواي وتورتبا هو ي المزايوا ة تلعوم بشكد أو بآلر بت لفة يجوار أو شوراه ايراضوي كوي كود موقوع. كموا أن طوول كتورة اسوتمرار المشورو

لو دورا هاما كي المفاضلة بين التسجير والتمليك كالمشروة الملطوا لو كتورة ماقتوة ر موا يكوون مون اينسوم التسجير أما ا اتص المشروة بالديمومة واالستمرار كر ما ينصح بالتملك.

: ومن أهن ه ي العوامد:العوامل االقتصادية -جوتوووزداد أهميوووة دراسوووة هووو ي العناصووور عنووودما ت وووون مهموووة اي:موودى توووواكر الوقوووود والقووووى المحركوووة والميووو -

للمشروة ملد قامة مشروة يعتمد بدرجة كبيرة على مدى تواكر ال هر اه والتوي تشوكد نسوبة عاليوة مون (ب كما أن قامة مزرعة دنتا ايرز تحتا ملال لومنيون أو السماداينتا دت الي التشغيد )مشروة

مياي ومدى ت لفتها.دراسة درجة تواكر الوبشوكد عوان كورن القرم من مستلزمات ادنتا والقووى العاملوة والقورم مون أسوواق تصوري المنتجوات: -

المشوووروة موووا أن يتووووطن بوووالقرم مووون الموووادة اللوووان التوووي يقوووون عليهوووا أو بوووالقرم مووون أسوووواق تصوووري ا ت ووون المووادة اللووان لقيلووة المنووتا. ويفضوود أن يقووان المشووروة بووالقرم موون المووواد اللووان الالزمووة عنوودم

أو ا كانووت ب الوووزن وتسووتلدن منهووا كميووات كبيوورة لتصوونيع المنووتا )كمووا كووي حالووة مشووروعات الحديوود(مستلزمات ادنتا سريعة التل وت ل كليرا كي حفظها ونقلها ملد مشروعات ايلبان وتعبئة وتغلي

المووواد اللووان ا كووان المنووتا النهووائي اللضوور والفا هووة. كمووا يفضوود أن تقووان هوو ي المشووروعات بجووواريعتمد على مادة لان واحدة أو عدد محدود من الموواد اللوان التوي تملود ت والي نقلهوا نسوبة عاليوة مون ت ووالي التشووغيد أو الت ووالي ال ليووة بالمقارنووة بت ووالي نقوود المنووتا النهووائي. ويفضوود توووطن المشووروة

ت لفة نقد المنوتا النهوائي نسوبة عاليوة مون ت والي التشوغيد بالقرم من السوق كي الحاالت التي تملد أو الت ووالي النهائيووة بالمقارنووة بمسووتلزمات ادنتووا )مصووانع ال وكووا وال( وعنوودما يصووعم نقوود المنووتا النهووائي وتووزداد احتموواالت تعرضوو للسووارةب وعنوودما يكووون قامووة المشووروة بجوووار السوووق مقترنووا بتقوودين

وعندما يتسن السوق بالتركز الشديد كوي منطقوة أو قلوين معوين كتقودين لدموة لدمة أكضد للمستهل ين.تصوووير للطووالم ت ووون أكضوود عنوود قامتهووا بجوووار الجامعووات والموودارو. ويتطلووم ايموور دراسووة موودى

لك أن تواكر عمالة اير مدر وة بوسجر مونلف قود يلزمو ينبتواكر القوى العاملة بال ن والنوة المطلو لوة بفور حود أدنوى ل جوور يلتوزن ية لت ملة النقر كي مهارات العمدب كموا قود تتودلد الدو براما تدريب

المستلمر وتعد زيادة كي الت لفة يتعين أل ها كوي االعتبوار عنود التيوار الموقوعب ويتصود بهو ا لوزان ب ن المشووروعات التووي تقووان كووي منوواطق وتتمتووع بتسووهيالت ضووريبية وماليووة موون قبوود الدولووة برقامووة مسووا



للعمال تعد ركعا للت لفة التي يتحملها المستلمر أو صاحم المشروة. وبشكد عوان كورن التووطن بجووار السوق أو بجوار المواد اللان تحكم االعتبارات التالية:

:الحاالت التي تقام فيها الصناعة بالقرب من المادة الخام

ة لان أو وقوود تفقود جوزها كبيورا مون وزنهوا تميد الصناعة نحو المادة ايولية كي حالة استلدان ماد -6ألناه عملية التصنيع. وملال لك صناعة الحديد والصلم. كجزه كبيور مون الحديود اللوان يسوتبعد ألنواه عملية صهر الحديد )كي شكد شوائم(. ك لك كرن الفحن يضيع كلو . ومون لون لويو مون االقتصواد كوي

تحم قاموة الصوناعة بجووار هو ي الموواد. أو كوي المووانإ شيه نقد ه ي المواد لمساكة طويلة ومن المس حيث يتن استيراد الفحن أو الحديد من اللار )ه ا ينطبق على ال لير من مصانع الحديد كي نجلترا(.

أما ا كانت المادتان الم كورتان ال توجدان كي مكان واحد )أي الحديود يبعود عون مكوان الفحون( كعلوى ت الي النقد ل د مادة.الماسسة أن توازن بين

ك لك تميد الصناعة نحو التوطن بجوار المادة ايولية ا كانوت هو ي الموادة سوريعة التلو ويجوم -5تصنيعها بسرعة. وملال على لك صناعة تعليم اللضر والفوا . ول ن تقدن وسائد حفت ه ي المواد

أدى لي ضع أهمية ه ا العامد.

صناعة بالقرب من السوق:الحاالت التي تقام فيها ال تقان الصناعة بالقرم من السوق كي الحاالت اآلتية:

ا كانت اللسارة كي وزن المادة اللان أو الوقود ألناه التصنيع أقد من الزيادة كوي وزن السولعة النهائيوة –أ ألناه عملية التصنيع.

قد المادة اللان.نقد الطن/كيلو متر للسلعة المصنوعة أ بر من ن ة ا كانت تعريف –م ا كانت السلعة المنتجة هشة أو قابلة لل سر السريع أو أنها سريعة العطم. – ا كانت السلعة من النوة الواجم تسليم بسرعة لي السوق. –د ا كانت الماسسة تبيع نتاجها كي لوطات )بكميات( صغيرة يلتل كد منها كي المواصفات ومن لن -هو

الماسسة على اتصال مستمر مع عمالئها.كالبد أن ت ون ل د ه ي االعتبارات السابقة كرن الماسسات التي تضطلع بمراحد التصنيع ايولى )أو المبكرة( أي التي تضطلع بعملية تحويد المواد ايولية لي سلع نص مصنوعة تركز بالقرم من مصوادر هو ي الموواد.

ة لإلنتا أي نتا السلع النهائية )سواه أ انت سلعا رأسمالية أما الماسسات التي تضطلع بالمراحد النهائي أو استهال ية( تميد نحو السوق.

عدة مواد خام وعدة أسواق للسلعة حالة وجود: كووي الحيوواة العمليووة نووادرا مووا يوجوود سوووق واحوودة أو مصوودر واحوود للمووادة ايوليووة وا ا كانووت الماسسووة

ددة كرنهوا سوو تميود نحوو الموادة اللوان التوي تفووق نفقوة نقلهوا تحصد علوى موادهوا اللوان مون مصوادر متعونفقوووة نقووود بقيوووة الموووواد اللوووان. كووو لك تميووود ناحيوووة السووووق الرئيسوووي لمنتجاتهوووا والووو ي تفووووق نفقوووة النقووود ليووو



)بالطن/ كيلو متر( نفقة النقد بالنسبة ل سواق ايلرى.ون هنواك موادة لوان واحودة تفووق نفقوة نقلهوا ول ن االلتيار ليو به ي السهولة كي العادةب كقود ال ت و

بقيوة المووادب كيصووبح ا مون الصووعم التيوار المكووان الو ي تصوبح عنوودي نفقوة النقوود عنود أدنووى مسوتوى لهووا. وعلوى لووك كور ا لوون يوجود التيووار كو لك قود ال يكووون هنواك أحوود ايسوواق تفووق أهميووة كود ايسووواق ايلورى.

يسية أو أحد ايسوواق الرئيسويةب كويمكن عندئو التيوار نقطوة وسوا. ويحبو قاطع نحو أحد المواد ايولية الرئالتيار النقطوة الوسوا أن ت وون نقطوة التقواه وسوائد المواصوالت. وملوال لوك أحود الموواني علوى البحوار أو اينهار أو مدينة بها محطة سكة حديد رئيسية تلتقي كيها كد أو معظن اللطوو. ومن لن يمكن نقد المواد

ان بسهولة لي مكان الصناعةب ونقد السلع المصنوعة بنفو السهولة لي حيث توجد ايسواق.الل :القرب من الطرق الرئيسية وتوافر وسائل النقل والمواصالت

الشك أن قرم الموقع مون شوبكة الطورق الرئيسوية والموواني والمراكوإ الجيودة والرليصوة يكوون مبوررا ي ال تتمتع بنفو الميزةب لصوصا ا ارتبا المشروة بالتصودير أو كوان لتفضيل على ايري من المواقع الت

يحتووا لووى مكووون موون مكونووات ادنتووا تسووتفيد موون هوو ي الطوورق والوسووائد. كمووا أن رلوور النقوود قوود يكووون مبررا دقامة مشروعات بالقرم من ايسواق مع نقد المادة اللان من مكان استلراجها.

رية:خطة وسياسة الدولة االستثما

تعوود درجووة توودلد الدولووة كووي النشوواو االقتصووادي بشووكد عووان ولطتهووا االسووتلمارية والحووواكز الماليووة كرقاموة المشوروة كوي منطقوة والضريبية التي تقدمها من العوامد الهامة كي المفاضلة بوين المواقوع الملتلفوةبيوة أو بسسوعار منلفضوة و هوا تتمتع بتشجيع الدولوة )مون لوالل ادعفواهات الضوريبية أو تقودين أراضوي مجان

كاكة المراكق )ممركقة( ملال أكضد من قامت كي مناطق ألري ال تتمتع بملد ه ي المزايا. ك لك كرن قامة المشوروة كوي المنوواطق التوي تحظوى باهتمووان وتشوجيع الدولوة ملوود المنواطق العمرانيوة الجديوودة وكو لك منطقووة

مة المشروعات بملد ه ي المناطق. كما أن اللطوة االسوتلمارية الصعيد مالرا ر ما يشكد ميزة تدكع لى قابين المواقع. -ضمن عوامد ألرى -للدولة وتوجهاتها القطاعية تلعم دورا مهما كي االلتيار والمفاضلة

كرقامة المشروة المزمع كي منطقة تحظى بتشجيع حكومي بغر تنميتها أو ركع الظلن ادقليمي عنها يعد و لفو كووي ت ووالي المشوروة بعكووو الحوال كووي منوواطق ألورى حيووث يتعوين علووى المشووروة بملابوة لصوون أ

تحمد ت الي ألرى اير ت الي التشغيد. وجود الصناعات والخدمات المرتبطة:

يتسلر التيار الموقع بمدى وجود صناعات تر طها بالمشروة تحت الدراسوة عالقوات تشوابكيةب كهنوا القائمة مما ينعكو يجابا على الت لفةب كما يتسلر التيار موقوع المشوروة يستفيد المشروة ويفيد الصناعات

كي حالة قيان مناطق متلصصةب حيث يادي قيان أو نشاه المشوروة كوي هو ي المنواطق لوى االسوتفادة مون المزايا التي تقدن كي ه ي المناطق.



كي الدولة كفي حاالت معينة كما يتسلر التيار موقع المشروة بالسياسات البيئية وسياسات التوطن ومنعا للتركز وتلفي ال لاكة السكانية يحظر نشاه مشروعات ضاكية كي مناطق معينة ران أنها مناسوبة أ لوور موون ايرهووا للمشووروة محوود الدراسووة وهنووا يتعووين البحووث عوون بووديدب كمووا أن منطقووة معينووة قوود تناسووم

قد تعتر لك وهنا يتن تووطن المشوروة كوي منطقوة بدرجة أكضد مشروة مزمع ل ن مراعاة ايبعاد البيئية ألرى ويرتبا ب لك قطعا تحمد جزه زيادة كي الت لفة ادجمالية للمشروة.

إلنتاجية والحجم المناسب للمشروعتحديد الطاقة ا 3-8-8

من ايركان الهامة كي دراسات الجدوى الفنية والهندسية تحديود الطاقوة ادنتاجيوة التوي سوو يعمودبهووا المشووروة لتلبيووة الطلووم المقوودر كووي دراسووة الجوودوى التسووويقية. وبصوودد تحديوود الطاقووة ادنتاجيووة يمكوون

والطاقوووة ادنتاجيوووة Maximum Capacityالتمييوووز بوووين الطاقوووة ادنتاجيوووة القصووووى أو التصوووميميةت العموود وتشووير ايولووى لووى أقصووى مووا يمكوون نتاجوو )معبوورا عنهووا بسوواعا Normal Capacityالعاديووة

اآللي أو عدد الوحدات المنتجة بواسوطة رلوة أو قسون نتواجي( مون لوالل االسوتلدان ال امود للمعودة أو اآللوة كووي كتوورة زمنيووة معينووةب وهووي كووي الغالووم مكتوبووة موون قبوود الصووانع علووى اآللووة دون كتوورات راحووة أو صوويانة

علوى المنوتا محود الدراسوة حيوث يمكون دورية. ومعركة ه ي الطاقة تفيد كوي كتورات الو روة أو اشوتداد الطلوم تحميد اآلالت بسعباه ضولمة لفتورة معينوةب وال يوتن اللجووه لملود هو ا ايسولوم ال كوي أوقوات معينوة حفاظوا

دة.على العمر ادنتاجي لملة أو المع أمووا الطاقووة ادنتاجيووة العاديووة )المتاحووة( كهووي تعكووو الطاقووة ادنتاجيووة كووي ظوود الظوورو العاديوووة

دة مووع السووماح لفتورات الصوويانة الدوريووة والراحوات وايرهووا موون ايموور الفنيووة. والطاقووة هو ي هووي الطاقووة السوائ القصوى مطروحا منها نسبة الفاقد وايعطال والفائ كي الطاقة.

وهناك مفهون رلر يطلق عليو الطاقوة الفعليوة أي معودل التشوغيد الفعلوي الو ي يلبوي الطلوم القوائن. يوودة لتحديوود حجوون ادنتووا الوو ي يمكوون أن يعموود عنوودي المشووروة دون التعوور لتحقيووق وتسووتلدن أسوواليم عد

والتوي سوو نتعور لهووا Break Even Analysisلسوائرب ومون أبورز هو ي ايسواليم تحليود التعوادل تفصيال كي مكان رلر من ه ا المصن .

قابلة الطلم وكقا للدراسة وبعد تحديد حجن نتا التعادل نقارن بين و ين حجن ادنتا المطلوم لمالسوقيةب كر ا كان الحجن المقدر كي الدراسة التسويقية أقد من حجن التعادل يرك المشوروة ينو أقود مون

ي أن حجوون الدراسووة التسووويقية أ بوور موون حجوون أالحجوون االقتصووادي )حجوون التعووادل(ب أمووا ا حوودث العكووو اقووة ادنتاجيووة مسووسلة ضوولمة تتطلووم اشووتراك عوودد موون التعووادل كيكووون المشووروة مبووررا. وراوون أن تحديوود الط

الفنيين واالقتصاديين بما يسمح بالتيوار الحجون المناسوم كوي ظود الظورو الفنيوة والت نولوجيوة السوائدة ال العوامد التالية مالرة كي التيار حجن الطاقة ادنتاجية المالئن:أن حةحجم الموارد االقتصادية ومستلزمات اإلنتاج المتا -1



كقد يملي نقر الموارد من النقد ايجنبي الالزن الستيراد اآلالت والمعدات والسلع الوسيطة الالزمة دنتا المنتا المزمع لى تفضيد الطاقوة ادنتاجيوة الصوغيرة أو المحودودة ويكوون المتواح مون النقود ايجنبوي

رد المتاحووة أمووان المسووتلمر موون هووو العاموود الحووا ن كووي التيووار حجوون الطاقووة. وبشووكد عووان كوورن حجوون المووواالمصادر الملتلفة من العوامد الهاموة جودا كوي تحديود حجون الطاقوة ادنتاجيوةب كووكرة هو ي المووارد يكوون كوي صالح استلدان طاقات نتاجية ضلمة ومن لن االسوتفادة بوكوورات الحجونب بعكوو الحوال كوي حالوة نودرة أو

تتناسم مع ه ي الموارد. ضيق الموارد التي تملي استلدان طاقة محدودة

نوع وحجم السوق الفعلي والمتوقع -8كي حالة سيادة سوق للمناكسة ال املة حيث يستطيع المنتا بيع ما يريدي بالسعر المحدد كي السووق ال يلعم شكد السوق دورا كوي تحديود الطاقوة ادنتاجيوةب وكوي ايور لوك مون الحواالت يكوون أموان المنوتا لاللوة

وهنوا يكوون االلتيوار بوين ايحجوان البديلوة للطاقوة محودودا اأن يكون حجن السوق محودود :هاأولاحتماالت: ن كوان يفضوود ايحجوان الصووغيرةب كوي حالووة قورم مصووادر المووواد اللوان أو قوورم السووق قوود يكووون : ثانيهــا وا

لسوولعة أن يكووون سوووق ا :ثالثهــامفضووال تبنووي طاقووة نتاجيووة ضوولمة لالسووتفادة موون وكووورات الحجوون ال بيوورب هنووا يكووون حجوون الطاقووة صووغيرا وكووي كوود مكووان تقووان و مجووزأ بووين منوواطق متباعوودة ترتفووع بينهووا ت ووالي النقوود

وحدة ات طاقة نتاجية صغيرة.

اعتبارات فنية واقتصادية -3ويقصد بها القيود التي تتعلق بالعوامد الفنية المتصلة بالحجن االقتصادي والفنوي للمشوروة. كهنواك

ت البد أن يكون حجن ادنتا أو الطاقة ادنتاجية كبيرا ملد ايسمنت والنشوادر والصوناعات بع المجاالالبتروكيميائيووة كهنووا تلعووم القيووود الفنيووة المتصوولة بالصووناعة محوود البحووث الوودور الحاسوون كووي تحديوود الطاقووة

ئضة. وقد تملي ادنتاجية بغ النظر عن الطلم المتوقع مما ينعكو كي حاالت كليرة كي صورة طاقة كااالعتبارات االقتصادية تحديد حجن معين لإلنتا أ بر من القدرة التسويقية للمشروة وعدن تنفي ه ي الطاقة

)أو أعلووى موون الحجوون ملوودوكقووا للمعيووار االقتصووادي يجعوود المشووروة يعموود عنوود مسووتوى أقوود موون الحجوون ايأبرزها انلفوا ت لفوة الوحودة أو ظهوور نقوائ ( ومن لن لن يستفيد من وكورات الحجن ال بير التي ملداي

ويكووون النوواتا ارتفوواة الت ووالي وظهووور بعوو المشووا د ادداريووة والتنظيميووةب Diseconomiesالوكووورات لإلنتا يتحقق عند الحد ايدنى للت لفة المتوسطة للوحدة. ملدومعلون أن الحجن اي

تحديد طريقة اإلنتاج 3-8-3الملتلفوة دنتوا أي منووتا مون المنتجواتب كهنواك الطوورق التوي تعتمود بدرجووة االبوا موا تتعودد الطوورق

كموا توجود ب Labor Intensiveكبيرة على العنصر البشري وتسمي طريقة نتوا كليو االسوتلدان للعمود Capital الطريقووة التووي تعتموود بايسوواو علووى رأو المووال وتسوومى كليفووة االسووتلدان لوورأو المووال

Intensiveكموا توجود طوورق تعتمود بكلاكووة علوى المكووون المعركوي بKnowledge Intensive وتتحوودد



طريقة ادنتا كي ضوه المعطيات المحلية من الموارد وادمكانياتب وكي ضوه طبيعوة المنوتاب ومعلوون أن ورة تقنيووة ادنتووا هووي بنووت البيئووة كمووا يصوولح لمجتمووع )يتميووز بوووكرة كووي العنصوور البشووري( ال يصوولح بالضوور

ل د المجتمعات )ملال التي تتميز بوكرة كوي رأو الموال( كموا أن استنسواف طريقوة نتاجيوة معينوة تقوون علوى ت نولوجيووا معينووة ال يمكوون تصووديرها موون مكووان نتاجهووا لووى أمووا ن ألوورى دون جووراه تحووويرات وتطووويرات

مكوان الجديود. وعموموا يترتوم علوى عليها لجعلها صالحة للبيئة الجديدة وهو ما يجعلها ت نولوجيا مناسبة للتطبيق ايسواليم الحديلوة كوي ادنتوا أموا تلفوي المسوتلدن مون المودلالت موع لبوات الملرجوات أو زيوادة

لالت أو تحسين جودة المنتا.دالملرجات بنفو القدر من المدامها مع الت نولوجيا أن سيتن استلسيتن شراه هد :من القضايا ملد اوتلير قضية الت نولوجيا عدد

وهود طورق ادنتوا الحديلوة سوو أ أن ستستي مع االستلمار ايجنبي المباشور بدكع رسون و راهات االلتراةوموون يتحموود ت ووالي التوودريم أيسووتوعبها العنصوور البشووري مباشوورة أن أن هوو ي العناصوور تحتووا لووى توودريمكد عووان كوورن درجووة ال لاكووة السووكانية )المشووروة أن المصوودر للت نولوجيووا( وايرهووا موون ايسووئلة وتوابعهووا. وبشوو

ومستوى التعلين الفني ومستوى التدريم المتلصر ونوعية المهارات الفنيوة المتاحوة للمشوروة وطريقوة أداه وتنفي العمليات ادنتاجية تعد من المحددات الهامة عند التيار الت نولوجيا.لووووى نوعيووووة التسووووهيالت ادنتاجيووووة ويووووالر حجوووون الطاقووووة ادنتاجيووووة ونوووووة الت نولوجيووووا المسووووتلدمة ع

المطلوبة وعلوى العمليوات ادنتاجيوة والترتيوم الوداللي للمشوروة وعلوي المطلووم مون الموواد اللوان والعنصور البشري.

اختيار وتوصيف العملية اإلنتاجية -أ تهد ه ي المرحلة لى معركة تتابع العمليات ادنتاجيوة وادشوراكية كوي جميوع مراحود نتوا السولعة

)عاموة أو Process Chartكي كد بديد ت نولوجي تن التياري و لك من لالل ما يسمى لرائا العمليواتتفصوويلية ل وود نشوواو( وتسوواعد هوو ي اللوورائا وايشووكال ايلوورى البسوويطة علووى بيووان وتحديوود المشووا د التووي

للرائا كي تقدير الت لفة.تواج العمليات ادنتاجية ومن لن اقتراح حلول مناسبة لها. كما تفيد أيضا ه ي ا اختيار وتوصيف عدد وآالت اإلنتاج -ب

تستي ه ي المرحلة بعد تحديد العمليات ادنتاجية المطلوبوةب ويتوقو تحديود العودد واآلالت المناسوبة على العوامد التالية:

نوة السلعة أو اللدمة - مستوى الجودة المطلوبة - طبيعة العمليات الصناعية )رلية أو يدوية( - طبيعة ونوة اللامات المستلدمة كي ادنتا - نوة اللبرة الفنية المستلدمة -



وتتن المفاضلة بوين البودائد الملتلفوة مون اآلالت والمعودات الالزموة للمشوروة المقتورح وكقوا للمعوايير والماشرات التالية:

غيد.الفنية الالزمة للتش ت الي تشغيد وصيانة وتركيم اآلالت وت الي التدريم واللبرة .6 .الطاقة ادنتاجية لملة وعدد ساعات تشغيلها .5 .ت لفة تمويد شراه اآلالت من المصادر الملتلفة .0 .مصدر القوى والطاقة المحركة الالزمة للتشغيد وت لفتها .4 .العمر ادنتاجي المتوقع لملة وقسا ادهالك السنوي وقيمتها التلريدية بعد انتهاه العمر ادنتاجي .2 لتناقات الناتجة.على التنظين الداللي للمشروة وت لفة االألر تركيم اآللة .7

وتتن المفاضلة بين بدائد االستلمار كي المعدات واآلالت وكقا لمعايير عديدة. وعند المفاضلة بوين البوودائد يتعووين التركيووز علووى ت لفووة اآللووة والعموور المتوقووع للتوودكقات النقديووةب وهنووا توجوود عوودة معووايير أشووهرها

ة الحاليةب وه ا المعيار يسل كوي االعتبوار القيموة الحاليوة للنقديوة علوى أسواو معامود أو معودل معامد القيمت لفووة رأو المووال أو المعوودل الوو ي يوورى المشووروة أنوو بملابووة الحوود ايدنووى لعائوود االسووتلمار عنوود سووعر كائوودة

)أي ت لفة تمويد( معينة.

تقدير االحتياجات من المواد الخام والعمالة 3-8-7يحتووا المشووروة كووي العووادة لووى نوووعين موون العمالووة: العمالووة الماقتووة التووي يحتووا ليهووا كووي أوقووات نشواه المشوروة ملود المهندسوين المعمواريين ومهندسوي التركيوم أو معينة لاصوة المراحود ايولوى لتسسويو وا

عود انتهواه كتورة التسسويوب جراه الدراسات ايولية. العمالة الدائمة التي يحتاجها المشروة بشوكد دائون حتوى بويلتل ه ا العدد من مشروة لوى رلور حسوم طبيعوة المشوروة ونووة السولعة المنتجوةب ويوقو علوى حجون

المشروة والطاقة ادنتاجية ونوة الما ينات والعدد والمواد ايولية المستلدمة كي ادنتا .

:يةيلزم اتباع الخطوات التالناصر البشرية المطلوبة تحديد الع -أ تحديد اينشطة والوظائ الالزمة لتنفي ادنتا المستهد - تحليد ه ي الوظائ وايعمال الالزمة للقيان بها وتحديد الوقت الالزن للقيان بكد وظيفة أو نشاو -بعد تحديد الحد ايقصى لساعات التشغيد للفرد الواحد يمكن تحديود عودد ايكوراد الالزموين ل ود وظيفوة -

جموووالي عووودد سووواعات العمووود الالزموووة يداه الوظيفوووة كوووي اليوووون علوووى الحووود ايقصوووى أو نشووواو بقسووومة لساعات تشغيد الفرد كي اليون.

تحديووود التلصصوووات الفنيوووة والفنيوووة وادداريوووة الالزموووة يداه كووود وظيفوووة أو نشووواوب وبعووود تطبيوووق كووود -ي لالحتياجوات اللطوات السابقة على كد اينشطة والوظائ كوي المشوروة نحصود علوى تقودير جموال

من ايكراد.



لووو تحديووود أنوووواة ومواصوووفات ملووتطأمووا تحديووود مسوووتلزمات ادنتوووا موون اللاموووات والموووواد ايوليوووة كياللامات المطلوبة لن تحديد المعامالت الفنية )نسبة مشاركة المواد اللان كي المنتا النهائي( كي كد وحودة

من المنتا المزمع.من المنتا النهائيب لن تحديد حجن ادنتا المستهد :تحديد احتياجات المشروع من األثاث والمهمات اإلدارية ووسائل النقل -ب

تقدير مبدئي لت لفة الشراه ويستعان بلرائا العمليات السابق كرها كي ه ا الشسن.يتن عمد و :إعداد التنظيم الداخلي للمشروع -جـ

ممووا يباشوور ألوورا علووى كفوواهة بنوواه عليوو زمووة والوو ي تتحوودد كميووة ونوعيووة التسووهيالت ادنتاجيووة الالالعمليات وادنتا كما يالر على لطوو ادنتا . وكي ه ا التنظين يتحدد مكان العمليات ادنتاجيوة ومكوان اددارة ومساحة كد قسن من ايقسان ونظان العمد دالد كد قسن ووسائد االتصال بين ايقسان وايرها من

وتدكق العمليات ادنتاجية دالد المشروة.ايمور التي تضمن انسيام اإلجمالية للمشروع تقدير التكاليف 3-3

تتنوة الت الي بين:

Opportunity Costتكلفة الفرصة البديلة 3-3-1

لما كانت الموارد االقتصادية نوادرة بالنسوبة للسولع واللودمات التوي يوود المجتموع أن يحصود عليهواب د كووي وجوو مووا موون وجوووي ادنتووا يعنووي بالضوورورة التضووحية بكاكووة وجوووي ادنتووا كوورن اسووتلدان تلووك الموووار

ايلرى التي كان يمكن استلدامها كيها. وتعر ه ي التضحية بنفقة االلتيار أو نفقة الفرصة البديلةب ن تووار هووي قيمووة السوولع ايلوورى التووي كووان يمكوون نتاجهووا بتلووك الموووارد المسووتلدمة كووي نتووا السوولعة التووي ال

المجتمع نتاجها ول لك كهي تعد الت لفة الحقيقية من وجهة نظر المجتمع أو االقتصاد.كاسووتلدان الحديوود أو أي مووادة لووان كووي نتووا السوويارات أو اللالجووات يقلوود موون كوورر اسووتلدام أو

ال بالنسوبة ايري من المواد اللان كي نتوا العودد واآلالت التوي تعتمود علوى الحديود كوي نتاجهوا. وكو لك الحو لعنصر العمد أو رأو المال أو التنظين.

كوور ا كووان لوودينا عاموود يعموود كووي صووناعة السوويارات ويمكوون أن يعموود كووي صووناعة اللالجوواتب كوورن ت لفة الفرصة البديلة لعمل كي صناعة السويارات تتملود بمقودار المسواهمة التوي كوان يمكون لو أن يقوون بهوا

كيما لو عمد كي صناعة اللالجات.

Implicit Costs & Explicit Costsالتكاليف النقدية الصريحة والضمنية 3-3-8



الت الي النقدية هي المبالغ النقدية التوي يتحملهوا المشوروة كوي سوبيد نتوا كميوة معينوة مون سولعة والمقصووود بالنفقووات بموواب ويمكوون التمييووز دالوود النفقووات النقديووة بووين النفقووات الصووريحة والنفقووات الضوومنية

الصووووريحة تلووووك المبووووالغ التووووي يوووودكعها المشووووروة كعووووال موووون أجوووود الحصووووول علووووى لوووودمات عواموووود ادنتووووا المستلدمة كي العملية ادنتاجية.

أما النفقات الضمنية كيقصود بهوا ت لفوة موا يسوتلدم المشوروة مون عوامود نتوا مملوكوة يصوحاب اسووتلدان المشووروة للمبوواني أو ايراضووي أنفسووهن موون لووك موولال عائوود عموود صوواحم المشووروة نفسوو أو نفقووة

التي يمتل ها.

تكاليف اإلنتاج 3-3-3 وتنقسن لى:

طويلتكاليف اإلنتاج في األجل ال -أالتوي تسومح لمشوروة موا بتغييور ال ميوات المسوتلدمة ويقصد بايجد الطويود الفتورة الزمنيوة الطويلوة يووع عناصوور ادنتووا كووي ايجوود الطويوود ت ووون موون موون عناصوور ادنتووا اللابتووة والمتغيوورة علووى السووواه. كجم

المتغيرات. كفي ايجد الطويد يستطيع المشروة تغير حجن الطاقة ادنتاجية نفسها. تكاليف اإلنتاج في األجل القصير -ب

يقصوود بايجوود القصووير كتوورة زمنيووة قصوويرة ال تسوومح للمشووروة ال بتغييوور ال ميووات المسووتلدمة موون ة دون اللابتوووة. كفوووي لوووالل هووو ي الفتووورة القصووويرة يسوووتطيع المشوووروة تغيووور ال ميوووات عناصووور ادنتوووا المتغيووور

المستلدمة من عناصر ادنتا المتغيرة ملد العمد والمواد ايولية والقوى المحركة ول ن ال يستطيع لالل زات اللابتوة. ه ي الفترة تغيير ال ميات المستلدمة من عناصر ادنتوا اللابتوة ملود المبواني واآلالت والتجهيو

ومووادى لووك أنوو كووي ايجوود القصووير ال يسووتطيع المشووروة تغييوور ال ميووة المنتجووة كعووال ال بتغييوور ال ميووات المستلدمة من عناصر ادنتا المتغيرة كقا وكي حدود طاقة المشروة ادنتاجية.

ويمكن تقسيم الفترة الزمنية في األجل القصير إلي:لتوي ال تسومح بورجراه أي تغيور كوي ادنتوا ومون لون ال يوتن كوي لاللهوا تغيور وهوي االفترة القصـيرة جـدًا: -

ال ميوووة المسوووتلدمة مووون أي موووورد نتووواجي. ويتوقووو التغيووور كوووي ال ميوووة المعروضوووة مووون ادنتوووا اللاصوووة بمشروة ما على التغير كي الملزون.

يور عوامود ادنتوا المتغيورة وهي التي تسمح برجراه تعديالت كوي ادنتوا عون طريوق تغيالفترة القصيرة: - كقا.

وعلى ذلك يمكن تقسيم التكاليف اإلنتاجية في األجل القصير وفقًا لما يلي:النفقات التي ال تتغير بتغير عدد الوحدات المنتجة سواه كان وهى Fixed Costs التكاليف الثابتة: –1

من نفقات أيا كوان حجون النواتا حتوى ولوو ه ا بالتغير بالزيادة أو بالنقصان. كهي تملد ما يتحمل المشروة



كان صفرا . ويدلد ضومن الت والي اللابتوة مرتبوات الموديرين والمووظفين الودائمين بوجو عوانب والفوائود علوى يجار المباني واير وأقساو التسمين وما شاب لك. رأو المال اللابت المستلدنب وا

والي المتغيورة كوي المبوالغ النقديوة التوي يتحملهوا المشوروة تتملد الت Variable Costsالتكاليف المتغيرة: –8 لت لفة عوامد ادنتا المتغيرة التي يستلدمها عند حجن معين من ادنتا .

والت الي المتغيرة هي التي تتغير كوي المودة القصويرة بتغيور حجون ادنتوا كهوي توزداد بازديواد حجون الي المتغيرة لمن المواد ايولية ومصروكات النقود والطاقوة ادنتا وتنلف بانلفاض . ومن أهن ه ي الت

وأجور العمال اير المتلصصين وايرها.ويقصد بالت الي ال لية مجموة ما يت لف مشروة ما كي سبيد نتا Total Costsالتكاليف الكلية: –3

كلموا زاد حجون ادنتوا زادت كمية معينة من سلعة ماب وترتبا ه ي الت الي بحجن ادنتا بعالقة طردية. ك النفقة ال ليةب وكلما نقر حجن ادنتا نقصت النفقة ال لية.

ويقصود بالت والي المتوسوطة متوسوا موا يتحملو المشوروة Average Costsالتكـاليف المتوسـطة: –7علوى من ت الي دنتا الوحدة الواحودة مون حجون معوين مون ادنتوا وهوي تسواوي الت والي ال ليوة مقسوومة

عدد الوحدات المنتجة.يوووز دالووود الت وووالي المتوسوووطة بوووين الت وووالي المتوسوووطة ال ليوووة والت وووالي المتوسوووطة يويمكووون التم

اللابتةب والت الي المتوسطة المتغيرة على النحو التالي:وهوي نصويم الوحودة الواحودة مون النواتا Average Total Costsالتكـاليف المتوسـطة الكليـة: -

ي ال لية بقسميها اللابتة والمتغيرة.كي الت الوهوي نصويم الوحودة الواحودة مون النواتا Average Fixed Costsالتكاليف المتوسـطة الثابتـة: -

كي الت الي اللابتة ويمكن التوصد ليها بقسمة الت الي اللابتة على عدد الوحدات المنتجة.وهوي نصويم الوحودة الواحودة مون Average Variable Costs التكـاليف المتوسـطة المتغيـرة: -

النووواتا كوووي الت وووالي المتغيووورة ويمكووون التوصووود ليهوووا بقسووومة الت وووالي المتغيووورة علوووى عووودد الوحووودات المنتجة.

يقصد بالت الي الحدية مقدار التغير كي الت الي ال لية الناتا Marginal Costsالتكاليف الحدية: –5دة واحوودة. وبعبووارة ألوورى كوورن الت ووالي الحديووة هووي مقوودار الزيووادة كووي عوون تغيوور ال ميووة المنتجووة بمقوودار وحوو

كور ا كانوت الت والي ال ليوة لعشورين وحودة الت الي ال لية نتيجة لزيادة ال مية المنتجة بمقودار وحودة واحودة. وحوودة كووزادت تبعووا لوو لك الت ووالي ال ليووة لووي 56جنيوو لوون زادت ال ميووة المنتجووة لووي 6333موون سوولعة مووا

جني . وعلى لك يمكن القول أن الت الي الحدية هي الفرق 23جنيها كانت الت الي الحدية هي 6323 بين نفقتين متتاليتين ل ميتين من وحدات ادنتا تزيد أحدهما عن ايلرى بوحدة واحدة.

وحوودات وقوود أوضووحنا موون قبوود أن الت ووالي الحديووة هووي الزيووادة كووي الت ووالي ال ليووة نتيجووة لزيووادة الالمنتجووة بوحوودة واحوودة. ولمووا كانووت الت ووالي المتغيوورة هووي وحوودها التووي تتزايوود نظوورا للبووات الت ووالي اللابتووة



أمكوون القووول أن الت ووالي الحديووة هووي الزيووادة كووي الت ووالي المتغيوورة نتيجووة لزيووادة الوحوودات المنتجووة بوحوودة الت الي اللابتة كي المدى القصير. واحدة. ومن هنا يتضح أن الت الي الحدية ال تتسلر بمستوى

والجدول التالي يعد ملاال رقميا لبيان كيفية حسام اينواة الملتلفة من الت الي السابق التعر لها التكاليف الثابتة والمتغيرة لمشروع صناعي صغير(: 1-3جدول )

(1) كمية اإلنتاج

(8) التكاليف الكلية الثابتة

(3) التكاليف الكلية

تغيرةالم

(7) التكاليف الكلية

(5) متوسط التكاليف

الثابتة

(8) متوسط التكاليف

المتغيرة

(4) متوسط كل التكاليف

(2) التكاليف الحدية

53 533 53 553 633 6 55 - 63 533 43 543 2565 6564 7597 357

643 533 73 573 5577 3577 0563 3527

503 533 73 573 6564 3563 5544 3544

043 533 633 033 63567 3527 6567 3507

407 533 653 053 3595 3524 6547 3573

253 533 643 043 3567 3524 6503 3547

273 533 673 073 3577 3527 6554 3577

755 533 673 073 3574 3573 6555 3597

747 533 533 433 3575 3577 6554 6527

773 533 553 453 3573 3565 6555 0504

763 533 543 443 3527 3567 6504 4522

767 533 573 473 3527 3575 6543 4544

777 533 573 473 3527 3577 6544 2522

794 533 033 233 3527 3577 6544 2522

يف االستثمارية المطلوبة للمشروعتقدير التكال 3-3-7تتملد الت الي االستلمارية كي كاكة المبالغ التي يتن نفاقها على المشوروة منو بدايوة التفكيور كيو ب

نشائ وتجهيزي وتجار وتشغيل ب حتى يصد لنهاية دورة التشغيد ايولى. ولالل مراحد دراست وا نفاقا استلماريا يستفيد من المشروة ي لر من كترة مالية واحودة لوالل وتملد الت الي االستلمارية

عمري ادنتاجي واالقتصادي. لوي المجموعوات –بالنسبة للمشروعات االسوتلمارية الجديودة –ويمكن تقسين الت الي االستلمارية

اآلتية: التكاليف الرأسمالية –1

ملد: وهي الت الي اللاصة باقتناه ايصول اللابتة ايراضي. –أ .ةالمباني وادنشاهات والمراكق الداللي –م



اآلالت والمعدات. – وسائد النقد واالنتقال. –د ايلاث والتجهيزات المكتبية. -هو العدد وايدوات. –و

وكيما يلي بيان كيفية تقدير ت لفة كد أصد منها بالتصار: تكلفة األراضي -أ

يسووعار السووائدة كووي الموقووع المحوودد دقامووة المشووروةب مووع تقوودر ت لفتهووا علووى أسوواو متوسووا امراعوواة أن الت لفووة تتضوومن لموون الشووراه مضوواكا ليوو جميووع النفقووات التووي تنفووق عليهووا لجعلهووا صووالحة

للبناه ملد رسون التسجيد وت لفة التمهيد والتسوية وايرها. ني واإلنشاءات والمراف الداخليةتكلفة المبا –ب

لووى أسوواو متوسووا ايسووعار السووائدة كووي السوووق كووي ضوووه المواصووفات الفنيووة تقوودر ت لفتهووا ع المحددةب و ناه على العرو التي يمكن الحصول عليها من شركات المقاوالت.

تكلفة اآلالت والمعدات –جتقدر ت لفتها على أساو لمن شراه ايصد مضاكا لي جميع النفقوات التوي تنفوق عليو لجعلو

قامووة القواعوود اللرسووانية صووالحا لالسووتلدان ملوود ت ووالي الشووحن والنقوود والتووسمين والرسووون الجمركيووة وا والتركيم وااللتبار وايرها.

تكلفة وسائل النقل واالنتقال –دتقوودر ت لفتهووا علووى أسوواو لموون الشووراه مضوواكا ليوو جميووع النفقووات التووي تنفووق عليهووا حتووى تصووبح

التسجيد واستلرا الرلر وايرها.صالحة لالستلدان بموقع المشروة ملد رسون كلفة األثاث والتجهيزات المكتبيةت -هـ

تقدر ت لفتها على أساو لمن الشراه مضاكا لي كاكة النفقات ايلرى ملد ت الي النقد والتركيم بموقع المشروةب واير لك.

تكلفة العدد واألدوات –وة النفقووات ايلوورى ملوود ت ووالي النقوود لووي تقوودر ت لفتهووا علووى أسوواو لموون الشووراه مضوواكا ليوو كاكوو

موقع المشروة كي حالة الشراه من السوق المحليةب والرسون الجمركية وت الي الشحن والتوسمين والنقود مون لي موقع المشروة كي حالة الشراه من اللار .عميناه الوصول

النفقات اإليرادية المؤجلة -8علووى المشووروة االسووتلماري كوووي المراحوود السووابقة علووى بوووده وهووي المبووالغ الماليووة التووي يوووتن نفاقهووا

التشغيد ملد: مصركات التسسيو. –أ



ت الي التصميمات والرسون الهندسية. –م ت الي جراه دراسات الجدوى. – ت الي جراه التجارم. –د ت الي تدريم العمالة التي ستقون بالتشغيد كي الدالد واللار . -هو دارية والتمويلية لالل كترة ادنشاه.المصروكات اد –وتمان التعاقدات. –ز ت الي طرح المناقصات ودراسة العرو وا ت الي ادعداد لبده التشغيد ملد الدعاية وادعالن وايرها. –ح

ويووتن تقوودير هوو ي النفقووات مووا بالقيوواو علووى الدراسووات السووابقةب أو بنوواه علووى العوورو المقدمووة موون لتي تقدن اللدمةب أو من واقع التقديرات الفنية والهندسية للمشروة.المنشآت والجهات ا

رأس المال عامل )تكاليف التشغيل( -3يلتل مفهون رأو الموال العامود كوي حالوة المشوروعات القائموة بالفعود عنو كوي حالوة المشوروعات

صوووول المتداولوووة الجديووودة التوووي مازالوووت كوووي طوووور الدراسوووةب كفوووي حالوووة المشوووروعات الجديووودة يقصووود بووو ايالمطلوبة لتشغيد المشروة االسوتلماري لوالل دورة التشوغيد ايولوى والتوي تشومد ادنتوا والبيوع والتحصويدب وبعبووارة ألوورى هووو ايصووول المتداولووة المطلوبووة منوو بووده تشووغيد المشووروة وحتووى تمووان عمليووة ادنتووا و يووع

تشغيد التالية.المنتجات التامة وتحصيد قيمتها الستلدامها كي دورة الكسي مشروة قبد أن يبدأ كي عملية التشغيد يحتا لي االحتفاظ بمجموعة من ايصول المتداولةب

أهمها ما يلي.ملزون من المواد ايولية ومستلزمات ادنتا ايلرى ت تفي لتشغيد المشروة لالل دورة تشوغيد –أ

كاملة. أي مشا د قد تحدث ألناه عملية التشغيد. ملزون من قطع الغيار والمهمات ت في لمواجهة –م نقدية باللزينة وبالبنوك ت في لدكع ايجور والمصروكات ايلالى لالل دورة تشغيد كاملة. –

وأحيانووا ب يطلووق علووى بنووود ايصووول المتداولووة السووابقة الحوود ايدنووى للملووزونب علووى اعتبووار أن هوو ا حياتوو ادنتاجيووةب علووى أن يعتبوور موون ضوومن يوورادات الحوود ايدنووى سووو يسووتمر كووي المشووروة حتووى نهايووة

المشروة كي رلر كترة مالية من حيات ملل كي لك ملد القيمة البيعية ل صول اللابتة. ومن أهن عناصر التشغيد التي يغطيها رأو المال العامد ما يلي:

و ال ميووووة المتوقووووع ت لفووووة المووووواد ايوليووووة ومسووووتلزمات ادنتووووا ايلوووورىب وتقوووودر قيمتهووووا علووووى أسووووا –أاسووتهال ها لووالل الوودورةب وال ميووة الواجووم االحتفوواظ بهووا كووي الملووازنب علووى أن تتضوومن القيمووة لموون الشوووراه مضووواكا ليووو جميوووع المصووواري التوووي تنفوووق عليهوووا حتوووى يوووتن اسوووتالمها وتلزينهوووا كوووي ملوووازن

المشروة.



لمشوووروة مووون العمالوووة بسنواعهوووا ت لفوووة ايجوووور والمرتبووواتب وتقووودر قيمتهوووا علوووى أسووواو احتياجوووات ا –مالملتلفة ) دارة عليواب داريوونب عمالوة كنيوةب عمالوة مواهرةب عمالوة نصو مواهرةب عمالوة عاديوة(ب علوى أن تتضمن القيمة ايجور النقدية مضاكا ليها المزايا العينية التوي قود تقودن للعواملينب وحصوة المشوروة

كي التسمينات االجتماعية والصحية.ألوورىب ملوود ت ووالي الوقووود والزيوووت والقوووى المحركووةب ت ووالي الصوويانة الدوريووةب ت ووالي ت ووالي –

ادعالن والتروياب الت الي اددارية والتمويليةب وايرهاب وتقودر قيموة كود بنود حسوم الطبيعوة اللاصوة ب .

احتياطي الطوارئ وارتفاع األسعار -7)مجموووة تقووديرات اللاللووة بنووود السووابقة(ب نسووبة يضووا لووي مجموووة تقووديرات الت ووالي االسووتلمارية

% موون المجموووة عنوود بووده التشووغيد مباشوورة كاحتيوواطي للطوووارل لمواجهووة أي 53ب %2مئويووة تتووراوح بووين ألطاه قد تظهر كي عملية تقدير الت الي ب ولمواجهة الزيادة المستمرة كي أسعار ايصول.

االستلمار تواكر بيانات عن: ه ا ويتطلم تقدير الت الي االستلمارية لمشروة جموووالي المبوووالغ التوووي تملووود االحتياجوووات النقديوووة )الت وووالي االسوووتلمارية الدكتريوووة( المتوقعوووة لوووالل كتووورة –أ

ادنشاه.الموودة الزمنيووة المتوقعووة السووتلدان هوو ي المبووالغ بالمشووروة بقصوود تمووان عمليووة ادنشوواه واالسووتعداد لبووده –م

تفصد بين ادنفاق و ده التشغيد.التشغيدب وهي المدة التي معدل العائد الممكن الحصول علي كيما لو تن توجي ه ي المبوالغ يوجو اسوتلمار بديلوةب وهو ا يقتضوي –

بسوعر كائودة مركبوة لعودد جنيو تحديد سعر الفائدة على الودائع متوسطة ايجدب وكو لك جودول جملوة ال ستلمارية الحقيقية ومن لن تقدير ت لفة الفرصة البديلة.من السنوات ويفيد لك كي تقدير الت الي اال

كيما يلي احتياجات أحد مشاريع االستلمار لالل دورة التشغيد ايولى: :(1-3) مثال ت لفة الحد ايدنى من اللدمات الواجم االحتفاظ بها. جني 93333 ت الي نتاجية ألرى شهرية. جني 43333 ة شهرية.ت الي تسويقي جني 03333

جنيوو وأن متوسووا كتوورة 2333كوور ا علمووت أن التسووهيالت المتوقووع الحصووول عليهووا موون الموووردين أسابيع. 4أسابيع ومتوسا كترتي البيع والتحصيد 7ادنتا

فالمطلوب: حسام جمالي رأو المال العامد. -6 حسام صاكي رأو المال العامد. -5

الحل: :حساب إجمالي رأس المال العامل -1



طول دورة التشغيد ايولى = متوسا كترة ادنتا + متوسا كترة البيع + متوسا كترة التحصيد أشهر. 0أسبوعا = 65أسابيع = 4أسابيع + 7=

طول المدة.× ت الي التشغيد لالل الدورة = ت الي ادنتا والتسويق الشهرية ( =43333 +03333 × )0 جني 563333= 0× 63333=

جمالي رأو المال العامد = ت لفة الحد ايدنى من ملزون اللدمات + ت الي التشغيد لالل الدورة

جني 033333= 563333+ 93333= حساب صافي رأس المال العامل: –8

صاكي رأو المال العامد = الت موردين(اللصون المتداولة )تسهي – جمالي رأو المال العامد

جني 523333= 23333 – 033333= إعداد تقرير عن نتائج الدراسة الفنية والهندسية 3-3-5

وه ا يعني عداد تقرير يتضمن الجوانم الملتلفة للدراسة الفنية والتي تعرضنا لها كيما سبق دنشاه وتسسيو وتشغيد مفصال ويتضمن المحصلة النهائية للدراسة والتي تبين كاكة ايصول الالزمة

المشروة من أراضي ومباني وموقع ورالت ومعدات ووسائد نقد ومرتبات وأجور ومصروكات مكتبية وتسسيسية وكاكة الت الي اللابتة والمتغيرة أو رأو المال اللابت والعامد أو بالجملة الت الي االستلمارية

لجدوى باالنتقال لى المرحلة التالية وهي البحث عن للمشروةب وينتهي التقرير بالتوصية بمواصلة دراسة ا مصادر لتمويد الت الي المقدرة للمشروة أو ما يسمى بدراسة الجدوى التمويلية.

دراسة الجدوى التمويلية دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


الفصل الرابع

دراسة الجدوى التمويلية

هو ا الفصود المصوادر الملتلفوة للتمويود التوي يتعوين تنواولبعد تقدير الت الي كي الفصد السابق يمقترضووةب ويوووتمكن أو بحووث عنهووا والت ووالي المرتبطووة بكووود مصوودر سووواه كانووت هووو ي المصووادر مملوكووةال

القارل بعد مطالعة الفصد من االلتيار بين ه ي المصادر بما يادي لى تعظين الر حية التجارية للمشوروة نتهاه وبعد اال مصدر من مصادر التمويد. وتعظين قيمة المشروةب كما يبين الفصد الظرو ايكضد ل د

موون اسووتيعام الفصوود يكووون قوود تووواكر للقووارل قوودر موون ايدوات والمعووايير الوو ي يمكوون موون المفاضوولة بووين المصادر التمويلية الملتلفة والتيار أكضلها أو أقلها ت لفة.

ن يت نشااي المزمع أن يتن تقدير الت لفة االستلمارية للمشروة دبعد أن تنتهي الدراسة التسويقية وبعالبحث عن مصادر لتدبير ه ي ايموال ويعالا الفصد الحالي المصادر الملتلفة للتمويد وت لفة كد

للمشروعات كما يتناول بادضاكة لى لك الطرق الملتلفة لتقيين الر حية ملدمصدر وقضية التمويد اي التجارية للمشروعات.

وأهمية الدراسة التمويليةفهوم م 7-1

ة التمويليوة تلوك التوي تودور حوول تلطويا وتوجيو وتنظوين ومتابعوة توسمين احتياجوات ويقصد بالدراسدارة وتوظي وتشوغيد المشروة من ايموال من لالل أكضد لليا تمويلي من مصادر التمويد الملتلفة وا ه ي ايموال كي مجاالت النشاو االقتصادي الملتلفة اللاصوة بالمشوروة وبموا يعظون ناتجهوا ويعطوي أعلوى

ن البود أن يعتبور أ بمردود وعائد اقتصادي ممكن كي ظد الظرو والبيئة المحيطة بالمشروة. ومعنى ه اما يلي قاعدة ال يمكن التللي عنها وهي أن ال يمكن الحصول على أي أموال من أي مصودر تموويلي ال

ن ه ا المصدر. ا كان العائد المتحقق من ه ي ايموال أعلى من ت لفة الحصول على ايموال مكاكووة االحتياجووات الماليووة تحديوود وتنبووع أهميووة الدراسووة التمويليووة موون أنهووا تسوواعد المسووتلمرين علووى

الالزمووة دنشوواه وتشووغيد المشووروة كمووا أنهووا تسوواعد علووى تحديوود أكضوود مصووادر التمويوود المتاحووة وأعبوواه أو جابوا علوى رأو الموال المسوتلمر. ت لفة كد مصدر بما يساعد على التيار أكضد المصادر وبما يونعكو ي



كمووا أنهووا تسوواعد علووى عووداد تقووديرات للتوودكقات النقديووة الداللووة واللارجووة والتووي تمكوون موون تحديوود الر حيووة التجارية للمشروة والتي يتقرر كي ضوئها قبول المشروة أو ركض .

تمويليةمجاالت دراسات الجدوى ال 7-8

جاالت التالية:تت ون دراسات الجدوى المالية من الم دراسة وتحديد مصادر التمويد الملتلفة .6 تقدير الت الي االستلمارية للمشروة .5 تحديد الهيكد التمويلي المناسم .0 تقديرات التدكقات النقدية الداللة واللارجة للمشروة .4

وقووود أشووورنا لوووى تقووودير الت وووالي االسوووتلمارية كوووي الفصووود السوووابقب ونبووودأ اآلن بوووالتعر لمصوووادر ويد الملتلفة نتبعها بتقدير لمصادر التمويد الملتلفة.التم مصادر التمويل 7-3

تنقسووون مصوووادر التمويووود لوووى مصوووادر تمويووود مملوكوووة وألووورى مقترضوووةب وتنقسووون مصوووادر التمويووود

المملوكة بدورها لى المصادر التالية: رأس المال. 1

ي صووووووورة أسووووووهن عاديووووووةوهووووووي المبووووووالغ التووووووي يقوووووودمها مووووووالك أو أصووووووحام المشووووووروة )االبووووووا كووووووCommon Stocks أو أسوهن ممتوازةPreferred Stocks والتوي ترتوم لهون حقوقوا كوي الحصوول علوى )

نصيبهن كي اير اح وكقا لمشاركتهن كما يترتم لهن حق الحصول على أموالهن كي حالة تصفية المشروة.

بووود تمتووود لتشووومد كووو لك وال تقتصووور مسووواهمة الموووالك كوووي رأو الموووال علوووى الحصووور النقديوووة كقوووا الحصوور العينيووة ملوود مووا يقدمونوو للمشووروة موون أراضووي ورالت ومبوواني وسوويارات أو بضوواعة وايرهووا موون صور المشاركة العينية. كما تشمد المشاركة كي رأو الموال موا يسومى بحصور التسسويو وهوي الحصور

والتسوويقية وتعتبور لبوراتهن مسواهمة مونهن التي تقدن ل كراد ال ين يمتل ون الدراية أو اللبرة الفنيوة وادداريوة كي رأو المال بدال من دكع مقابد نقدي لهن عن ه ي اللبرة. كما يشمد رأو المال أيضا حصر المل يوة

التي تقابد المعركة الفنية أو الهندسية مشاركة كي رأو المال.



Retained Earnings األرباح المحتجزة . 8ة وهووي جووزه مووون اير وواح التووي توون تحقيقهووا لووالل الفتوورة ولوون يوووتن وهووي تملوود اير وواح ايوور الموزعوو

وهي من مصوادر التمويود الو اتي للمشوروعات القائموة بالفعود لتمويود ادنفواق علوى التوسوعات بحسابها بعدأو زيووادة رأو المووال العاموود. وحجوون هوو ا المصوودر يعتموود علووى سياسووات توزيووع اير وواح كووي المنشووسة وعلووى

حققة لالل الفترة.حجن اير اح المت

االحتياطيات. 3من اير اح تن تجنيبها لالل السنوات الماضية لدعن المركز المالي للمشروة ومواجهة اوتملد جزه

ايلطار التي يمكن أن تهدد استمراري كي المستقبد ملد ارتفاة الت الي االستلمارية كي المستقبد عما هو موون أمووال الشووركاه لمقابلووة ملوود اكوون أن يكووون هو ا االحتيوواطي جووزهملطوا ومقوودر ألنوواه كتورة ادنشوواه. ويم

ه ي الظرو .

قروض الشركاء في شركات األشخاص. 7لجووس ليوو لمواجهووة بعوو الصووعام القانونيووة التووي يتطلبهووا زيووادة رأو مووال المشووروةب وهووو أسوولوم ي

يتن استهال ها تدريجيا بالسوداد وهنا يقدن أصحام المشروة قروضا للمشروة تعتبر ضاكة لى رأو المال و من يرادات المشروة.

المقترضة كيرد تحتها ما يلي:التمويد أما مصادر Long Term Financingالقروض طويلة األجل -أ

وهي القرو التي يحصد عليها المشروة من البنوك وشركات التسمين ويلتزن بردها كي مدة تزيد عن ي ايموووال كووي تمويوود ادنفوواق االسووتلماري أو الت ووالي الرأسوومالية. وتتميووز عووان. واالبووا مووا يووتن اسووتلدان هوو

القوورو طويلووة ايجوود لاصووة المقدمووة موون البنوووك المتلصصووة بشووروو ميسوورة كووي أجوود السووداد وأسووعار الفائوودةب كمووا يمكوون أن تقوودن موون بنوووك محليووة أو بنوووك دوليووة. وتعتبوور السووندات شووكال موون أشووكال القوورو

التي تستلدن كي تمويد النفقات االستلمارية والتشغيليةب ويملد السند التزاما على المشروة أو طويلة ايجدالماسسة التي تصدري يتعين الوكاه ب كي تاريخ االستحقاق المتفق علي ب كما يحصود صواحم السوند علوى

.ي القر كما هو الحال ك حية أو لسارة المشروة الفائدة المحددة بشكد دوري بغ النظر عن ر

Short Term Financingالقروض قصيرة األجل -بالتووي ال تزيوود موودتها عوون عووان واالبووا مووا تسووتلدن لتمويوود رأو المووال العاموود الووالزن هووي القوورو و Tradeمن التشغيد. وتضا لى ه ا مصادر ألرى قصيرة ايجد ملود االئتموان التجواري ىللدورة ايول

Credit واالئتموان المصوركيBank Credit ويقصود باالئتموان التجواري قيموة المشوتريات اآلجلوة التوي .



ب ويووتن تنفيوو هوو ا االئتمووان موون ةيحصوود عليهووا المشووروة موون الموووردين كووي موودة ال تزيوود كووي الغالووم عوون سوون نيةب وتلجس المشروعات لالل الحسابات المفتوحة و دون أي ضمان أو من لالل ال مبياالت والسندات اد

مووان التجوواري كووي حالووة عوودن كفايووة رأو المووال العاموود لمقابلووة االحتياجووات والمطلوبووات التشووغيلية. لووى االئتأمووا االئتموووان المصووركي كيتملووود كووي القووورو والسوولفيات التوووي يحصوود عليهوووا المشووروة مووون البنوووك ويلتوووزن

ن كوان بسدادها كي أقد من سنة كي الغالمب وهي موارد نقدية يمكن استلدامها بحرية من قبود ال مشوروة وا ن كووان موون الممكوون موون ايكضوود اسووتلدامها كووي اياوورا التشووغيلية ولوويو كووي تمويوود ايصووول اللابتووةبوا

وضومان استلدامها كي تمويد شراه ايصول اللابتة كي حالة صعوبة الحصول على قرو طويلة ايجد .جدوى االستلمار

تكاليف المصادر التمويلية 7-7

التمويليووة السووابق ادشووارة ليهووا ت لفووة معينووة يتحملهووا المشووروةب وترجووع ل وود مصوودر موون المصووادرأهمية تقدير ه ي الت لفة كي أنها تملد الحد ايدنى للعائد المتوقع على ايموال المستلمرة كي المشروةب وقد

ال ركو المشو روة حتوى أشرنا من قبد لى أن العائد المتحقق يجم أال يقد عن ت لفوة ايمووال المسوتلمرة وا ال يوووتن لحووواق الضووورر بوووالمالك أو أصوووحام المشوووروةب وكيموووا يلوووي سوووو يوووتن اسوووتعرا ت لفوووة المصوووادر

التمويلية الملتلفة: تكلفة التمويل باألسهم العادية 7-7-1

.ت الي صدار يتحملها المشروة أن الوجود على فة التمويد بايسهن العادية لت وتتوق تكاليف إصدار:وجود عدم : األولىالحالة

تتملووود ت لفوووة السوووهن كوووي الحووود ايدنوووى لمعووودل العائووود الووو ي يطلبووو الموووالك علوووى اسوووتلماراتهنب وهنووواويووتن حسووام .ويتوقوو حسووام هوو ا المعوودل علووى موودى لبووات أو نمووو توزيعووات اير وواح موون سوونة لووى ألوورى

المعدل وكقا للمعادلة التالية كي حالة تبني سياسة لابتة لتوزيع اير اح:

الحد ايدنى لمعدل العائد ال ي يطلب المالك = قيمة توزيعات اير اح المتوقعة للسهن العادي كي نهاية القيمة السوقية للسهن العادي÷ السنة ايولى

أما كي حالة تبني سياسة توزيعية ل ر اح تنمو بمعدل لابت من كترة يلرى كتستلدن المعادلة التالية:قيمة توزيعات اير اح المتوقعة للسهن العادي كي نهاية ]ائد ال ي يطلب المالك = الحد ايدنى لمعدل الع

+ معدل النمو اللابت المتوقع كي قيمة توزيعات اير اح [القيمة السوقية للسهن العادي÷ السنة ايولى :ةالتالي ايمللةويتضح لك من



جني وبفر أن قيموة التوزيعوات 633وقية أصدرت حدى المنشآت حديلا سهما قيمت الس :(1-7)مثال جنيوو . كمووا هووو الحوود ايدنووى لمعوودل العائوود الوو ي يطلبوو 62المتوقعووة كووي نهايووة العووان ايول موون ادصوودار

المالح على استلماراتهن. الحل:

%62= 3562= . 62 = . 6ت ة = 633 و

مو بمعوودل لابووت موون كتوورة زمنيووة يلوورى كوويمكن قيوواو معوودل وبالنسووبة لتوزيعووات اير وواح التووي سووتن العائد باستلدان المعادلة اآلتية:

+ و . 6ت ة = و

حيث و = معدل النمو اللابت المتوقع كي قيمة توزيعات اير اح.ت جنيووو ب وبفووور أن قيموووة التوزيعوووا 633أصووودرت حووودى المنشوووآت حوووديلا سوووهما قيمتووو :(8-7)مثـــال

جني ب وأن معدل النمو السنوي المتوقوع لتوزيعوات اير واح 60المتوقعة كي نهاية العان ايول من ادصدار حسام ت لفة التمويد بالسهن العادي. المطلوب: %.2

الحل: ت لفة التمويد بالسهن العادي = الحد ايدنى لمعدل العائد ال ي يطلب المالك على استلماراتهن.

+ و. 6ت ة = و

= 60 . +3532 =3567 =67 % 633

الحالة الثانية: وجود تكاليف إصدار:

كووي هوو ي الحالووة يصوواحم صوودار ايسووهن العاديووة ت ووالي متنوعووة تسوومى بت ووالي ادصوودار ملوود نهوا عمولة السمسرة ورسون التسجيد ورسون القيد كي البورصة وت الي طباعة ايسهن وت والي ادعوالن ع

الملتلفة وايرها. نكي وسائد ادعالوال يملوود الحوود ايدنووى لمعوودل العائوود الوو ي يطلبوو المووالك علووى اسووتلماراتهن ت لفووة التمويوود بالنسووبة للمنشوسة ينو يكوون أقود مون الت لفووة الفعليوة التوي تت بودها المنشوسة مون جووراه االعتمواد علوى هو ي ايسوهن كووي

تن تحصيل كعال من بيع السهن العادي يكون أقد من قيمتو السووقية التوي التمويدب و لك ين المبلغ ال ي ييباة بها و لك بمقدار ت الي ادصدارب و ناه على لك يمكن حسوام ت لفوة التمويود بايسوهن العاديوة كموا

يلي: عند ثبات توزيعات األرباح:



. 6ت ت لفة التمويد بالسهن العادي = ك –و

حيث ك = ت لفة صدار السهن العادي. % 63جني ب وت لفة صودار 633أصدرت حدى المنشآت حديلا سهما بقيمة سوقية قدرها :(3-7)مثال

65من قيمت السوقيةب كر ا علمت أن قيمة توزيعات اير اح المتوقعة كوي نهايوة العوان ايول مون ادصودار سام ت لفة التمويد بالسهن العادي.ح فالمطلوب: جني . الحل:

= 65 = 65 = . 6ت ت لفة التمويد بالسهن العادي = 93 63 – 633ك –و

35600 =6050%

ت والي أما كوي حالوة وجوود ت والي دصودار ايسوهن )عمولوة السمسورة ورسوون القيود كوي البورصوة و ادعالن كي الصح وطباعة ايسهن( كيتن حسام الحد ايدنى لمعدل العائد وكقا للمعادلة التالية:

الحد ايدنى لمعدل العائد ال ي يطلب المالك = قيمة توزيعات اير اح المتوقعة للسوهن العوادي كوي .نت لفة صدار السه –القيمة السوقية للسهن العادي ÷ نهاية السنة ايولى

وكي حالة نمو توزيعات اير اح بمعدل لابت تستلدن المعادلة التالية:الحد ايدنى لمعدل العائد ال ي يطلب المالك = قيمة توزيعات اير اح المتوقعة للسوهن العوادي كوي

ع ت لفة صودار السوهن + معودل النموو اللابوت المتوقو –القيمة السوقية للسهن العادي ÷ نهاية السنة ايولى .كي قيمة توزيعات اير اح

ويتميز االعتماد على األسهم في التمويل بالمزايا التالية

.زيووادة حقوووق المل يووة كووي الهيكوود التمووويلي للمشووروة ممووا يزيوود موون قوودرة المشووروة علووى االقتوورا .روةتشكد قيمة ايسهن مصدر تمويلي دائن للمشروة ال يحق يصحاب استردادي ال كي حالة تصفية المش

وهووي العائوود الوو ي يحصوود عليوو صوواحم -ادشووارة تكمووا سووبق - ايوور أن ل سووهن العاديووة ت لفووةالسووهن بادضوواكة لووى ت ووالي ادصوودارب وتعتبوور ت لفووة ايسووهن أعلووى موون ت لفووة القوورو لاصووة كووي حالووة

أن االقتورا تحقق أر احب ومن ناحية ألرى كرن ت لفة االقترا تعد أقد من ت لفة ايسهن العاديوة بسوبمكعنصر تمويلي سو يترتم علي وكورات ضريبية نتيجة للصن الفوائد من وعاه ضريبة اير اح كي حين

أن توزيعات ايسهن لن يصاحبها ظهور ملد ه ي الوكورات الضريبية.



تكلفة التمويل باألرباح المحتجزة 7-7-8

ب المالك عن استلماراتهنب ويوتن حسوام تتملد ت لفة ه ا المصدر كي الحد ايدنى للعائد ال ي يطل ه ا المعدل وكقا للمعادلة التالية:

في حالة ثبات التوزيعات: و.÷ هو ( -6ة = ت ) حيث:

ة = الحد ايدنى للعائد ال ي يطلب المالك عن استلماراتهن ت = قيمة توزيعات اير اح المتوقعة للسهن العادي كي نهاية السنة ايولى

ضريبةهو = معدل ال أما في حالة نمو التوزيعات بمعدل ثابت فيتم استخدام المعادلة التالية:

:حيث (و + و)÷ هو ( -6ة = ت ) و = معدل النمو اللابت المتوقع كي قيمة توزيعات اير اح.

ترتم عليها ت الي لاصوة ملود ت لفوة صودار تسنها ال بوتتميز اير اح المحتجزة كمصدر تمويلي يحقق ه ا التمويد وكرا ضريبيا يتملد كوي مقودار الضوريبة علوى هو ي ايمووال التوي كوان سوو ايسهنب كما

يتحملها المستلمر لو تن توزيع ه ي اير اح بدال من احتجازها وا عادة استلمارها.ويكوووون اللجووووه لوووى هووو ا المصووودر التموووويلي مبوووررا عنووود اسوووتقرار معووودالت اير ووواح المتوقعوووة وعنووود

ت بشكد عانب كما يعد التمويد من لوالل هو ا المصودر مرحبوا بو ا كوان االبيوة الموالك استقرار الماسسا من أصحام الدلول المرتفعة ويلضعون لنظان ضرائم تصاعدي.

تكلفة التمويل من خالل األسهم الممتازة 7-7-3

نر على ايور لوك كوي يتمتع حامد السهن الممتاز بكد المزايا التي يتمتع بها حامد السهن العادي ما لن يعقد ادصدارب اير أن حملة هو ي ايسوهن لويو لهون حوق التصوويت كوي الجمعيوة العموميوةب كموا يمكون كوي حالة انلفا أسعار الفائدة السوقية أن تشتري اددارة ايسهن الممتازة من المساهمين مقابد عالوة للتللي

تن لووك موون لووالل طوورح أسووهن ممتووازة جديوودة عوون هوو ي ايسووهن )تحويوود السووهن الممتوواز لووى سووهن عووادي( ويوو بمعدل عائد أقد أو من لالل صدار سندات ت لفتها أقد.

وتلتلوو ايسووهن الممتووازة عوون العاديووة كووي أن الممتووازة تعطووي لحاملهووا الحووق كووي عائوود دوري لابووت موون بغوو النظوور عوون أر وواح المشووروة أمووا العاديووة كوورن ر ووح السووهن متغيوور ويتوقوو علووى موودى تحقووق ر ووح

عدم بادضاكة لى مقدار اير اح الموزعةب ك لك كعند التصفية يكون لحملة ايسهن الممتازة ايولوية عون أصحام ايسهن العادية كوي الحصوول علوى قيموة أسوهمهن. وتتشواب ايسوهن الممتوازة موع القورو كوي أنهوا



قودرة المشوروة علوى سوداد ترتوم لحاملهوا الحوق كوي الحصوول علوى عائود دوريب وتلتلو عنهوا كوي أن عودن أقساو وكوائد القرو يعرض لإلكالو وه ا ال يحدث كي حالة ايسهن الممتازة.

وعمومووا كوورن ت لفووة صوودار سووهن ممتوواز هووي معوودل العائوود الوو ي يتعووين تحقيقوو علووى االسووتلمارات ب ويتن حسام الت لفة الممولة بايسهن الممتازة بما يحاكت على اديرادات المتحققة يصحام ايسهن العادية

وكقا للمعادلة التالية: .ت لفة ادصدار( – 6ق )÷ ة = ت حيث :

.ة = ت لفة التمويد بالسهن الممتاز .ت = التوزيعات السنوية لحملة ايسهن الممتازة

.ق = القيمة السوقية للسهن الممتازت للسوووهن الواحووود بينموووا تبلوووغ القيموووة جنيهوووا 63كووور ا كانوووت التوزيعوووات السووونوية لحملوووة ايسوووهن الممتوووازة تبلوووغ

% موون قيمووة السووهن السوووقية كرنوو بنوواه علووى المعادلووة 5جنيوو ب وتبلووغ ت لفووة ادصوودار 633السوووقية للسووهن السابقة يمكن حسام ت لفة التمويد بالسهن الممتاز على النحو التالي:

%. 6300= (%97× 633)÷ 63%( = 5 -6) 633÷ 63ت لفة التمويد =

تكلفة التمويل باستخدام القروض طويلة األجل 7-7-7يمكووون تقووودير ت لفوووة االقتووورا طويووود ايجووود علوووى أسووواو أنهوووا تعوووادل معووودل الفائووودة الفعلوووي علوووى

ن القر يتن القرو بعد تعديلها بالت الي ادضاكية والوكورات الضريبية الناتجة عن االقترا ب وحيث يووتن سوودادي كووي وقووت الحووق كرنوو يمكوون االعتموواد علووى ككوورة معوودل كووي وقووت معووين ويووتن االسووتفادة بوو بينمووا

اللصن كي القول بسن ت لفة أموال االقترا تتملد كي معودل اللصون الو ي يسووي بوين صواكي متحصوالت ايموال المقترضوة والقيموة الحاليوة للتودكقات النقديوة التوي يودكعها المشوروة للمقور . ويمكون الحصوول علوى

عادلة التالية:مالتجر ة واللطس باستلدان ال ه ا المعدل من لالل ر+ن(6÷ ) لى ن( أر 6+ مجموة )من ر= رن( -6÷ ) لى ن( ر 6ق = مجموة)من ر= حيث:

.ق= صاكي قيمة القر . ر = مقدار الفائدة المدكوعة كي السنة بعد لصن الوكورات الضريبية

.أر = قسا القر لالل السنة ر .يسوي بين الطركين اييمن واييسرن = معدل اللصن ال ي

ويتن حسام ت لفة السندات بنفو الطريقة التي تن بها حسام ت لفة القرو .



الهيكل التمويلي المناسب 7-5

يقع على عواتق دارة المشوروة التيوار هيكود التمويود المناسوم ين لوك سوو يوالر علوى مسوتوى

هها المشروة كي المستقبد ونظرا للطورة ه ا القرار كرن على العائد المتحقق والملاطر التي يمكن أن يواجالمشروة أن يسل كي االعتبار أن التيار مصدر معين يتوق على عديد من االعتبارات التي تلتل من مشروة لى رلر بد تتفاوت بالنسبة للمشروة الواحد مون وقوت آللورب وراون لوك كرنو يمكون رصود العوامود

التالية:ايجووود كوووي ةتالهن مصوودر ايمووووال موووع اسووتلداماتهاب حيوووث يتعووين اسوووتلدان ايمووووال قصووير البوود أن يووو .6

استلدامات قصيرة ايجد )دكع أجور العمال أو شراه مواد لوان( بينموا تسوتلدن ايمووال طويلوة ايجود .(كي شراه اآلالت والمعدات )استلدامات طويلة ايجد

هو ال ي يحقق معدل عائد أ بر مون ت لفوة الحصوول كالمصدر المناسم بيجم مراعاة ت لفة المصدر .5 .علي

يكون من ايكضد تدبير بكي حالة تواكر سيولة كاكية أو ارتفاة قدرة المشروة على تدبير ه ي ايموال .0 .االحتياجات المالية عن طريق القرو

ركووز المووالي حسوون الم لووى يلعووم حجوون المشووروة القووائن وقابليووة أوراقوو للتسووويق كووي البورصووة بادضوواكة .4 .المشروة دورا كبيرا كي تحديد مصادري التمويلية اودرجة اللقة التي يتمتع به

البووود أن يراعوووي المشوووروة الملووواطر وأولويوووة الحصوووول علوووى الووودلد أو العائووود حيوووث يحظوووى الووودائنون .2بسولوية على أصوحام أو موالك المشوروة كوي الحصوول علوى الودلد أو نواتا التصوفية. وهو ا االعتبوار

وما بم مع على المشروة أن يستشعر اللطر عند زيادة االلتزامات اللابتة ملد الفوائد وايقساويتوج يترتم على لك من ألر سلبي على عوائد ايسهن.

ل وود مصوودر موون مصووادر التمويوود ألوور علووى درجووة اسووتقاللية دارة المشووروة ودرجووة اسووتقالل قراراتهوواب .7ديوووة يوووالر علوووى قووورارات اددارة ينووو يوووادي لوووى زيوووادة عووودد كزيوووادة رأو الموووال مووون لوووالل ايسوووهن العا

.أعضاه الجمعية العمومية بردلال أعضاه جدد و لك على عكو ايسهن الممتازة أو صدار سنداتمن العوامد التي يجم مراعاتها التيار التوقيت المناسم كوي الحصوول علوى المصوادر التمويليوة بسقود .6

.ت لفة ممكنة بمعودالت العائود علوى ايوراق الماليوةوكو لك بصادية السائدة من تضولن أو ركوودتلعم الظرو االقت .7

ومعدالت الفائدة الدائنة والمدينة وايرها دورا كي تحديد المصدر المناسم وت لفة المصادر الملتلفة.بشووكد عووان كوورن الللوويا التمووويلي المناسووم هووو الوو ي يمكوون المشووروة موون تحقيووق ر ووح مناسووم علووى .9

ممولووة عووون طريووق الوووديون أ بوور مووون معوودالت الفوائووود )علووى القووورو ( أو توزيعووات أر ووواح ايصووول ال



ايسهن الممتازة حيث ينعكو لك على زيادة عائود السوهن العوادي أو تعظوين قيمتو . كموا يجوم التيوار الهيكد التمويلي ال ي يحقق التوازن بين اير اح والملاطر المرتبطة بهيكد التمويد.

صدر التمويلي ال ي يحقق أ بر ر ح ممكون وركوع القيموة السووقية للسوهن لوي أ بور يجم التيار الم .63قدر ممكنب وهنا يطرح الساال اللار بالمفاضلة بين االعتماد على مصادر التمويد ال اتية كايسهن أن علوووى المصوووادر لابتوووة الت وووالي ملووود السوووندات أو ايسوووهن الممتوووازةب كهووو ي الحالوووة ايليووورة تعنوووي أن

روة يوظ أمواال تحملو ت والي لابتوة أو عائود لابوت )كوي حالوة ايسوهن الممتوازة( وهوو موا يطلوق المشقة بين ايموال المملوكة وايمووال المقترضوة الالركع المالي أو الراكعة المالية وال ي يعبر عن الع علي

أو هي: مووالي ايصووول ) جمووالي ايموووال ج÷ الراكعووة الماليووة = جمووالي اللصووون )ايموووال المقترضووة موون الغيوور(

.المستلمرة(

% بينمووا 63كوور ا كانووت كوائوود القوور )أو عائوود السووند أو عائوود السووهن الممتوواز( علووى سووبيد الملووال % كورن هو ا يعنوي دلوال ضواكيا يصوحام المشوروة يبلوغ 62يحقق استلدان ه ي ايمووال معودل عائود يبلوغ

ويسوومى هوو ا متوواجرة بالمل يووةب بمعنووى اسووتلدان ايموووال % نتيجووة االعتموواد علووى القوورو كووي التمويوود 2 المقترضة لتحقيق أر اح يصحام المشروة.

تقدير متوسط تكلفة األموال 7-8

نظرا اللتال ايهمية النسبية لمصادر التمويد الملتلفة والتال ت لفة تمويد كد مصودر لونفو

هميتوو بووين الفوورر االسووتلمارية الملتلفووة يتعووين الفرصووة االسووتلمارية والووتال ت لفووة كوود عنصوور تمووويلي وأ االعتماد على المتوسا الحسوابي المورجح كوي حسوام متوسوا ت لفوة ايمووال للوصوول لوى متوسوا مناسوم لت لفة ايموال يمكن االعتماد علي كي لصن تيار المنواكع الصواكية المتوقوع مون الفورر االسوتلمارية محود

الدراسة.( لهيكوووود التمويوووود ةت لفووووة ال ليووووة )ولوووويو ت لفووووة كوووود مصوووودر علووووى حوووودوترجووووع أهميووووة اسووووتلدان ال

االستلماري عند تقيين المشروعات لى االعتبارات التالية: أن النظوورة الجزئيووة لت لفووة مصووادر التمويوود واسووتلدان ت لفووة مصوودر معووين دون ايووري كووي اتلووا قوورار

مشووروعات اسووتلمارية ات عائوود بتوجيوو أموووال هوو ا المصوودر لووى اسووتلمار معووين يترتووم عليهووا قبووول منلف كي كترة معينة ورك مشروعات ألرى تحقق عائدا أ بر كوي كتورات ألورى نتيجوة الوتال

مصدر التمويد.



كما يترتم على قبول مشروعات تحقق عائدا استلماريا أ بر من الت لفة ال لية )ور ما أقد من ت لفوةيموة أسوهن المنشوسة وتعظوين قيمتهوا كوي السووق وهوو مصدر معين( لهيكود التمويود االسوتلماري زيوادة ق

الهد ايساسي ال ي تسعى لي المنشسة.

ولحسام متوسا ت لفة ايموال المرجحة بايوزان يتعين اتباة اللطوات التالية:

(…تحديد الهيكد التمويلي المقترح )أسهن عاديةب أسهن ممتازةب أر اح محتجزةب قرو طويلة ايجد .6 ساهمة كد عنصر تمويلي دالد ه ا الهيكد من لالل المعادلة التالية:حسام نسبة م .5

مجموة أموال الهيكد التمويلي.÷ نسبة مساهمة المصدر التمويلي = أموال المصدر .حسام ت لفة كد مصدر من المصادر التمويلية المقترحة .0 ت لفة المصدر.× بة مساهمة المصدر حسام الت لفة المرجحة ل د مصدر بضرم نس .4يووتن الوصووول لووى الت لفووة ال ليووة لهيكوود التمويوود االسووتلماري بجمووع الت لفووة المرجحووة لجميووع المصووادر .2

.التي تن االعتماد عليها كي التمويد

وقد تحسم الت لفة ال لية على أساو القيمة الدكترية أو القيمة السوقية للمصادر التوي يت وون منهوا علووى ة حسووام الت لفوة ال ليووة لهيكوود تمويوود اسووتلماري باالعتموواد الهيكود التمووويليب وكيمووا يلووي توضوويح ل يفيوو

القيمة الدكترية )التاريلية(.وت لفوووة التمويووود ل ووود بهيكووود التمويووود االسوووتلماري يحووود المشوووروعاتالجووودول التوووالي يبوووين :(7-7) مثـــال .والمطلوم حسام الت لفة ال لية لهيكد التمويد االستلماري بمصدر

فترية القيمة الد البيان )مليون جنيه(

تكلفة األموال )%(

66 733 أسهن عادية

62 533 أر اح محتجزة

60 233 أسهن ممتازة

65 733 قرو

66 633 سندات

--- 8000 اإلجمالي



الحل:

الجدول التالي طريقة الوصول لى حسام الت لفة المرجحة برضاكة عمودين أحودهما لحسوام يبين%ب 64مصدر واآللر لحسام الت لفة المرجحة ومن نصد لى أن الت لفة المرجحة تبلغ ايهمية النسبية لل

( حيووث يمكوون قبووول أي ةت لفووة كوود مصوودر علووى حوود وال الت لفووة المرجحووة)وهنووا يتبووين أكضوولية هوو ا المعيووار ( ة)أي كود مصودر علوى حوود% أموا لووو ألو نا بالت لفوة النوعيوة 64كرصوة اسوتلمارية تحقوق عائودا أعلوى مون

ن ت لفووة % حيووث 67كسووو يووتن ركوو كرصووة اسووتلمارية تمووول بايسووهن العاديووة وتعوود بمعوودل ر ووح قوودري ايسهن العادية تزيد عن لك.

القيمة بيانال

الدفترية

األهمية النسبية للمصدر )%(

تكلفة المصدر)%(

التكلفة المرجحة

256%=66×3503 66 %3503=633×5333÷733 733 أسهن عادية

652%=62×3563 62 %3563=633×5333÷533 533 محتجزة أر اح

0552=60×3552 60 %3552=633×5333÷233 233 أسهن ممتازة

057=65×3503 65 %3503=633×5333÷733 733 قرو

3522=66×3532 66 3532=633×5333÷633 633 سندات

%17 %100 8000 اإلجمالي

خارجة للمشروعلنقدية الداخلة والتقدير التدفقات ا 7-4 التدفقات النقدية وأهميتها 7-4-1

تملد التدكقات النقديوة بيوان تقوديري للمتحصوالت والمودكوعات النقديوة المتوقعوة كوي المسوتقبد والتوي سووو تترتووم علووى تنفيوو المشووروةب وتعتبوور المتحصووالت النقديووة توودكقات نقديووة داللووة للمشووروة بينمووا تعوود

جووة منوو ب ويعتبوور تقوودير التوودكقات النقديووة اللطوووة ايولووي كووي تحقيووق الهوود الموودكوعات النقديووة توودكقات لار النهائي من جراه دراسة الجدوى التفصيلية وهو تقيين جدوى الفرصة االستلمارية من وجهة نظر المسوتلمر

اللار. وترجع أهمية التدكقات النقدية لى ما يلي:



وة حيوووث يووووتن االهتموووان بتقوووودير وتووودبير احتياجووووات التووودكقات النقديووووة أداة للتلطووويا المووووالي للمشووور دتعووو .6 .المشروة كي المستقبد وتوكيرها كي الوقت المناسم

كوي المسوتقبدب كموا ةه ي التدكقات ماشرا على مدى قودرة المشوروة علوى توليود تودكقات نقديوة موجبو دتع .5 .ينتعد ماشرا أيضا على مدى قدرة المشروة على مقابلة التزامات تجاي المالك والدائن

.تبين ه ي التدكقات مقدار احتياجات المشروة للتمويد اللارجي .0 بويقون تقدير التدكقات النقدية للمشروة االستلماري على ايساو النقدي وليو ايسواو المحاسوبي

تن تحصويلها أو دكعهوا بالفعود كوي كتورة يوالمبوالغ التوي -كقوا -ال كي االعتبوار تومضمون ه ا المبدأ أن ينةب أما اير ه ا من المبالغ المستحقة والتي لن يتن تحصيلها أو دكعها بالفعد كال ينظور ليهوا أو كترات مع

ال عند دكعها أو تحصيلها. )أي تقدير أي يراد أو ت لفة للمشوروة حسوم الفتورة أو الفتورات ويعتمد تفضيد ه ا ايساو النقدي

علووووى ايسوووواو المحاسووووبي )أسوووواو التووووي يلصووووها بغوووو النظوووور عوووون وقووووت تحقووووق التحصوووويد أو الوووودكع( على ايسبام التالية: باالستحقاق( عند تقيين المشروعات االستلمارية الجديدة

يتجاهووود مفهوووون الووور ح المحاسوووبي القيموووة الزمنيوووة للنقوووود أي يتجاهووود الفتووورة بوووين عمليوووة االسوووتحقاق .6فرب كعمليووة بيووع وعمليووة التحصوويد ويجعوود الفرصووة البديلووة لالسووتلمار كووي هوو ي الفتوورة مسوواوية للصوو

ا قد تحقق كعال )بيع بايجد( ران أنو 63بايجد لمدة عان بمبلغ مليون تعتبر اليون محاسبيا يراد لوون يحصوود المشووروة علووى هوو ي الماليووين وال يكووون كووي مقوودوري اسووتلدامها وبالتووالي كالفرصووة البديلووة

القيمة الزمنية للنقود حيوث ال يعتود أمان ه ا المبلغ منعدمة. أما مفهون التدكقات النقدية كال يتجاهد ال بالنفقات أو اديرادات المدكوعة أو المتحققة بالفعد.

مة كي تقيين المشروعات الجديدة من ايساو المحاسوبي حيوث يهوتن هيعد ايساو النقدي أ لر مال .5ليووود ايسووواو النقووودي بتقوووديرات التووودكقات لفتووورة قادموووةب بينموووا يهوووتن ايسووواو المحاسوووبي بقيووواو وتح

مة للمشروعات القائمة بالفعد.هأ لر مالكايلير التدكقات عن كترة أو كترات سابقة ول لك

يترتم على ايساو النقدي تالكي المشكالت المرتبطة باستلدان مفهون الر ح المحاسبي ملد: .0

مشكلة تحديد النقطة التي تتحقق عندها اديرادات )ادنتا ب البيع والتحصيد( -بين النفقوات ات الصوفة الرأسومالية والواجوم معالجتهوا كسصود واسوتهال ها علوى التفرقةمسسلة -

أ لر من كترة مالية والنفقات ات الصفة اديرادية والتي يجم أن تعالا كنفقات تشغيلية تحمد على حسام النتيجة.

ب التيوار طريقوة مناسوبة لحسوام ادهوالك مون بوين الطورق البديلوة )طريقوة القسوا اللابوتعملية - (…القسا المتناقرب عادة التقدير

التيار الطريقة المناسبة لتقوين الملزون من المستلزمات السولعية وادنتوا التوان الصونع سسلة م - وتحت التشغيد



ير الملصصات الالزمة لمواجهة بع اللسائر وااللتزامات المتوقعة وايور محوددة عملية تقد - لها وملصوووور اللصوووون المسووووموح بووووالمقوووودار ملوووود ملصوووور الووووديون المشووووكوك كووووي تحصووووي

وايرها. …وملصر الضرائم المتنازة عليها

وكي مقابد ه ا كل ال يواج مفهون التدكقات النقدية ه ي المشا د حيث يكون االهتمان على تقدير التدكقات المتوقعة كي المشروعات الجديدة.

سوتلماري الجديود يعتمود علوى العمور ك لك كرن تقدير التدكقات النقدية الداللة واللارجة للمشوروة اال

االقتصادي للمشروة وليو العمر ادنتاجي للمشروةب ويقصد بالعمر االقتصوادي الفتورة الزمنيوة التوي يتوقوع أن يكووون كيهووا تشووغيد المشووروة اقتصوواديا أي تزيوود عوائوودي عوون ت ووالي تشووغيل بمعوودالت مقبولووة ومراوووم

رة الزمنية التي يكون كيها المشروة صالحا لمزاولة نشاط ادنتاجي العمر ادنتاجي كيقصد ب الفت اكيهاب أمأو اللووودمي. وكوووي العووووادة يكوووون العموووور ادنتووواجي أطووووول مووون العموووور االقتصوووادي بسووووبم تنووواقر القوووودرات ادنتاجيووة ل صووول وارتفوواة الت ووالي بموورور الوقووت ممووا يووالر سوولبا علووى اديوورادات ويجعوود التشووغيد ايوور

اقتصادي.وال ي يتجنم ه ي -ما سبق ال يعني أن تبني ايساو النقدي كي تقدير التدكقات النقدية اير أن

عددا من القضايا ملد:بد يلير ب ال يلير أية مشا د -المشا د السابق ادشارة ليها أعالي معالجة إهالك األصول الرأسماليةسألة م -1

ل الرأسووومالية نتيجوووة االسوووتعمال أو صوووو ادهوووالك هوووو الووونقر التووودريجي الووو ي يطووورأ علوووى قيموووة اي التقادن أو ايرها من ايسبام التي تقلد من القوة ادنتاجية ل صولب ويعالا محاسبيا على أن نفقة جارية

يتعلق بالفترة المالية محد المحاسوبة ويحمود علوى قائموة نتوائا ايعموال اللاصوة بتلوك الفتورة. ووكقوا للمبودأ و نوو مجوورد قيوود محاسووبي يبووين توزيووع ت لفووة ايصوود اللابووت قا نقووديا لارجووا حيووث النقوودي ال يعوود ادهووالك توودك

راووون أن قسوووا االهوووالك يعتبووور ضووومن بنوووود النفقوووات الواجوووم علوووى سووونوات العمووور االقتصوووادي للمشوووروة. و ين ت لفووة االسووتلمار المبوودئي حسووبت كووي بدايوووة يملوود توودكقا نقووديا لارجووابال مقابلتهووا بوواديرادات ال أنوو

ت ورارا للحسوام أي حسوام لقسوا ادهوالك قدي لوار يعود نروة ومن لن كحسام قسا ادهالك كتدكق المشمووورة عنووود شوووراه ايصووود ومووورة عنووود احتسوووام ادهوووالك لوووالل العمووور االقتصوووادي المتوقوووع. أي أن مووورتينب

ويووتن حسووام ادهووالك يعوود نفقووة ايوور نقديووة وال يملوود توودكقا نقووديا لارجووا ولوو ا يسووتبعد موون الت ووالي اللابتووة. ادهالك على أساو العمر االقتصادي وليو العمر ادنتاجي ل صول.

الضرائب على الدخل -8تدلد الضرائم المباشرة على الدلول ضمن التدكقات النقدية اللارجةب وحسام ه ي الضورائم يوتن

لفتورة ونفقاتهوا بموا على أساو الر ح المحاسبيب وال ي يمكن الوصول لي من لوالل المقابلوة بوين يورادات اكيهووا قسووا هووالك ايصووول اللابتووة حيووث ال تسوومح مصوولحة الضوورائم بلصوون قيمووة ايصوود كلوو موون الوعوواه



نما تسمح كقا بلصن قسا ادهالك السنويب ن لن يعداللاضع للضريبة وا ابند وهك ا كرن قسا ادهالك وا ت اللارجة بشوكد ايور مباشور مون لوالل توسليري أن يالر على التدكقا من بنود التدكقات النقدية اللارجة ال

على الوعاه اللاضع للضريبة. وعلى لك يمكن تقدير التدكق النقدي طبقا لللطوات التالية:

تحديوود الوعوواه الضووريبي )صوواكي الوور ح المحاسووبي( والوو ي يسوواوي يوورادات الفتوورة مطروحووا منهووا جميووع - .نفقات الفترة بما كيها قسا ادهالك

.معدل الضريبة× ة المستحقة = الوعاه الضريبي حسام الضريب - حسام الت الي الجارية للمشروة = الت الي الجارية السنوية )ما عدا ادهالك( + الضريبة - الت الي الجارية للمشروة –صاكي التدكق النقدي كي سنوات التشغيد= يرادات المشروة - أعباء القروض -3

-ي أقسواو القورو وكوائودها ضومن التودكقات النقديوة اللارجوة ال تعتبر أعباه القرو المتمللة كن كانوت توالر -عند حسام صاكي التدكقات النقدية بغور تقيوين كفواهة االسوتلمارات كوي مشوروة معوين وا

كيها بشكد اير مباشر كما كي حالة أقساو ادهالك و لك من لالل تسليرها على الر ح المحاسبي. القيمة التخريدية -7

القيمووووة المقوووودرة لبيووووع ايصوووود اللابووووت بعوووود هال وووو دكتريووووا أو كووووي نهايووووة العموووور االقتصووووادي وهوووويللمشووروةب ويلتلوو تووسلير هوو ي القيمووة علووى التوودكقات اللارجووة والداللووة علووى مووا ا كووان سووو يووتن حووالل

د أي عوودن حووالل أو تجديوود ايصوو بيووتن لووك لوونأو بأو قبلوو االقتصووادي يايصوود بسصوود جديوود كووي عموور بسصد جديدب و لك على النحو التالي:

وهنا تعتبر القيمة التلريدية ل صد اللابت بندا من بنود التدكقات النقديوة اإلحالل والتجديد:عدم حالة -الداللووة وتضووا لووى يوورادات السوونة ايليوورة موون العموور االقتصووادي ل صوود. وتووالر القيمووة التلريديووة

أنهوووا اسوووترداد لجوووزه مووون ت لفوووة ايصووود كوووي نهايوووة عموووري علوووى مقووودار قسوووا هوووالك ايصووود باعتبووواراالقتصادي ول لك يتن حسام قسا ادهالك وكقا للمعادلة التاليوة والتوي يتضوح منهوا أن الو ي يتعور

.لإلهالك هو المبلغ المتبقي من قيمة ايصد بعد استنزال القيمة التلريدية .سنوات العمر االقتصادي للمشروة÷ ريدية قسا ادهالك = ت لفة ايصد مطروحا منها القيمة التل

مووة التلريديووة تووالر موورة ألوورى علووى التوودكقات النقديووة موون لووالل تسليرهووا علووى مقوودار ين القركوو لك كووالضريبة المستحقة على المشروة نظرا ين القيمة التلريدية تالر على قسا ادهالك )تقلد قسا ادهالك(

لن تادي لى زيادة اير اح أو الوعاه اللاضع للضريبة ومن لون الواجم لصم من يرادات المشروة ومن يزداد مقدار الضريبة.

هنوا يوتن حوالل أصوول جديودة محود ايصوول القائموة ألنواه العمور االقتصوادي :حالة اإلحـالل والتجديـد -يوووتن تحديووود القيموووة البيعيوووة لووو ا بل صوووولب وهووو ا يعنوووي الوووتللر مووون ايصوووول القديموووة ببيعهوووا كلوووردة

القيموووة الر صووود القووودين بعووود لصووون المبوووالغ التوووي يوووتن تحملهوووا دزالوووة أو الوووتللر مووون ايصووود. وتووول



لى التدكقات النقديوة اللارجوة مون المشوروة والمتعلقوة بالمشوروة الجديود حيوث تونلف هو ي عالتلريدية التدكقات بمقدار القيمة التلريدية.

تكلفة الفرصة البديلة -5تلمارية الجديدة يفضد اسوتلدان مفهوون ت لفوة الفرصوة البديلوة كوي تقودير عند تقيين المشروعات االس

يرادات المشروةب كقد تتملد ت لفة الفرصة البديلة كوي مقودار العائود أو المنفعوة التوي يحققهوا نشواه ت الي وا أو تنفيوو المشووروة االسوووتلماري الجديوودب وكووي هووو ي الحالووة يتعووين قبوووول أو ركوو المشووروة كوووي ضوووه مووودى

اهمت كي تغطية ت اليفو بموا كيهوا اسوتلدان ايصوول المسوتلمرة كوي المنشوسة والتوي كانوت اارقوة مون قبود مسولن يكن لهوا أي اسوتلدان بوديد قبود نشووه الفكورة االسوتلمارية لهو ا المشوروةب وهو ا يتطلوم تقودير قيموة لتلوك

للغيوور بمفهوموو الفعلوويب ايصووول الغارقووة حتووى ولووو لوون يصوواحم تقوودير هوو ي القيمووة أي توودكق نقوودي لووار ويمكن تقدير تلك القيمة بمقودار المنفعوة التوي تقودمها ايصوول الغارقوة للمشوروة االسوتلماري الجديود وتعوالا تلووك القيمووة علووى أنهووا توودكق نقوودي لووار عوون ت ووالي اسووتلمارية. كمووا قوود تتملوود ت لفووة الفرصووة البديلووة كووي

مون جوراه اتلوا قرارهوا برنشواه وتنفيو المشوروة الجديودب وكوي مقدار العائد أو المنفعة الضائعة على المنشسةه ي الحالة يتعين درا مقدار العائد أو المنفعة الضوائعة ضومن الت والي االسوتلمارية للمشوروة أي اعتبواري

. ب كما يتضح من الملال التاليضمن التدكقات النقدية اللارجة عن ت الي استلماريةمنشآت ايعمال قطعة أر كضاه اير مستغلة حاليواب وتبلوغ قيمتهوا الدكتريوة تمتلك حدى :(5-7) مثالجني ب وتفكر كي استلدامها دقامة مشروة استلماري عليها. والمطلوم تحديد التدكق النقدي 73333نحو

استلمارية من وجهة نظر المشروة بغر تقييم كي حالتين: عن ت الي ن كوان يمكون تقودير المنواكع التوي تولودها عدن مكانية بيع أو الحالة ايولى تسجير قطعوة اير وا

يمكوون بيووع الحالووة اللانيووةجنيوو ب 623333هوو ي القطعووة للمشووروة االسووتلماري الجديوود بقيمووة دكتريووة قوودرها جني . 533333قطعة اير بمبلغ

الحل:

لدكتريوة لهو ي القطعوة ليو لقطعة اير استلدامات بديلوة ولو لك تعتبور القيموة ا الحالة األوليكي وا ا كانووت هوو ي القطعووة موون اير لوويو لهووا أي اسووتلدامات ألوورى سوووى ب Sunk Costت لفووة اارقووة قامووة المشووروة الجديوود عليهوواب كوورن هوو ا ال يعنووي أن الت لفووة الغارقووة لهوو ي اير تملوود صووفرا داسووتلدامها

نما يجم تقييمها كي ضو ه ما تقدمو مون منواكع للمشوروة الجديود كموا بالنسبة للمشروة االستلماري الجديد وا بو ةلو كان مشروعا منفصال ومستقال ب اتو ويقوون بشوراه هو ي اير مون الغيورب ولموا كوان المبلوغ المقومو

جني كرن ه ا المبلغ يعتبور ت لفوة اسوتلمارية للمشوروة تودر ضومن الت والي النقديوة 623333اير هو جني . 623333اللارجة عن ت الي استلمارية = اللارجة أي أن الت الي النقدية



جنيو وهو ا المبلوغ 533333يمكن للمنشوسة أن تقوون ببيوع قطعوة اير بمبلوغ الحالة الثانيةوكي يعوود توودكقا نقووديا ضووائعا علووى المنشووسة ويعتبوور موون الت ووالي االسووتلمارية للمشووروة الجديوود وبالتووالي يجووم أن

جة عن ت الي استلمارية. أي أنيدر ضمن التدكقات النقدية اللار جني . 533333التدكقات النقدية اللارجة عن ت الي استلمارية =

تدفقات النقدية الخارجة والداخلةمكونات ال 7-4-8 التدفقات النقدية الخارجة -1 التدفقات النقدية الخارجة المتعلقة بالتكاليف االستثمارية: -أ

موسوووة وايووور الملموسوووة بادضووواكة لوووى رأو الموووال العامووود يول دورة وتشووومد كاكوووة بنوووود الت وووالي المل تشغيلية. وعند حسام التدكقات النقدية اللارجة اللاصة بالت لفة االستلمارية يتعين مالحظة ما يلي:

ال يلزن أن يسل التدكق النقدي اللوار شوكد ادنفواق النقودي بود يمكون أن يكوون كوي صوورة حوق معركوة - لت لفة يتعين حساب كحصة مساهمة أو مشاركة كي رأو المال المملوك.ملال يدلد ضمن ا

ة كليرة للت لفة االستلمارية اير الملموسة التي يتعين أل ها كي الحسوبان ملود حوق التوسلي ب أمللهناك -حصوة كوي رأو الموال المملووك امات التجارية. كتقدين ملد ه ي البنوود علوى أنهوالالع ببراهات االلتراة

ييمها على أنها تدكق نقدي لار .يوجم تقالحصوور العينيووة التووي يشووارك بهووا الماسسووون للمشووروة الجديوود تعتبوور توودكقا نقووديا لارجووا راوون أنوو لوون -

يترتم عليها لرو كعلي للنقديةكرن ما يتن تسجيل مون كي حالة شراه رالت ومعدات بتسهيالت موردين أو بقرو كي كترات ادنشاه -

معدات كتدكقات نقدية لارجة هو ت لفة ما يحصد علي المشوروة بالفعود مون هو ي قيمة ه ي اآلالت وال بغ النظر عن طريقة الدكع.كي سنة الوصول البنود

لوون يكوون لهووا يووتن حسووام قيمووة بنووود الت ووالي االسووتلمارية الغارقووة )ت ووالي ضوومنية( والتووي تملوود أصوووال -مشوروة الجديود. يوتن حسوام قيموة هو ي البنوود استلدان كي ظد ايوضاة القائموة وسوو تسوتلدن كوي ال

ن لون يصواحبها تودكق نقودي ضمن التدكقات النقدية اللارجوة بموا يعوادل المنفعوة المسوتمدة منهوا حتوى وا لار .

:تكاليف نقدية خارجة تتعل بالتكاليف الجارية -منوواكع سوونوية وتعوود بنووود هوو ي الت لفووة بملابووة تضووحية يتحملهووا المشووروة كووي مقابوود الحصووول علووى م

لالل العمر ادنتاجي المتوقعب وه ي البنود تسهن بشكد مباشر أو اير مباشر كوي قيوان المشوروة بادنتوا ب تسوووويقية وايرهوووا مووون بنوووود الت لفوووة التوووي تسلووو الصوووورة النقديوووة. التشوووغيلية و الداريوووة و ادوتتضووومن الت وووالي

دها المشوروة. وتعتبور الضورائم المباشورة مون وبالتالي كهوي ال تتضومن كوي الغالوم كوائود القورو التوي يعقو بنود الت لفة النقدية اللارجة.



:أنه التكاليف الجارية النقدية يالحظفيما يخص و تلتل تفاصيد بنود الت الي الجارية من مشروة لى رلر ومن نشاو نتاجي لى رلر -المحاسووبي كوورن الفوائوود ا كووان الهوود موون حسووام صوواكي التوودكقات النقديووة هووو الحصووول علووى الوور ح -

المدكوعة تعد من قبيد ايعباه واجبة اللصن من اديرادات المحققة.يجوم أن يسلو حسوام الت والي الجاريوة كورن المنتا بشكد أساسي على مواد مستوردةكي حالة اعتماد -

بة بادضووواكة لوووى ال ميوووات المسوووتوردة أسوووعار هووو ي المنتجوووات والرسوووون الجمركيوووة وضوووريكوووي االعتبوووار المبيعات المفروضة عليها.

ت الي قطع الغيار والصيانة وادصالح يدلد جزه منها كي الت الي الجارية ويدلد الجزه اآللر كي -ن تمووت بشووكد الت ووالي الرأسوومالية )ملوود ت ووالي العموورات الشوواملة للمصووانع القائمووة أو للسووفن حتووى وا

دوري(.

كقات نقديووة لارجووة ال أنهووا توودلد ضوومن بنووود الت ووالي راوون أن أقسوواو ادهووالك الرأسوومالي ال تعوود توود -السوونوي بالنسووبة Depletion Rateالسوونوية الجاريووةب وهوو ا ينطبووق علووى مووا يسوومى معوودل النفوواد

للمشروعات التي تقون على استغالل المعادن كي باطن اير .

بنود التدفقات النقدية الداخلة -8 ود التالية:البنالتدكقات النقدية الداللة تتضمن

وتتضوومن قيمووة المبيعووات المتوقعووة للمشوروة موون السوولع واللوودماتب والعبوورة : اإليــرادات الســنوية الجاريــة -أتقودين السولعة أو اللدموة كتحصويد مقودن لمون لبضواعة أو شوقة يسوجد وقوت هنا بوقت التدكق النقدي ولويو

تسلين.كتدكق دالد كي وقت الحصول علي بغ النظر عن تحقق البيع أو ال

ــع -ب ــاجي المتوق ــة العمــر اإلنت ــي نهاي ــال العامــل ف ويتضوومن هوو ا البنوود قيمووة الملووزون : قيمــة رأس الم المتبقي من المواد اللان ومستلزمات ادنتا وقطع الغيار.

ويتضوومن هوو ا البنوود قيمووة ايصووول القابلووة لإلهووالك كووي نهايووة العموور ادنتوواجي :قيمــة متبقــي األصــول -جمتهوا كبنود يبة ل ر ملال وهي أصد اير قابود لإلهوالك وترتفوع قيمتهوا موع الوزمن تودلد قالمتوقعب كبالنس

مووون بنوووود التووودكقات النقديوووة الداللوووة بعووود اسوووتقطاة الضووورائم المسوووتحقة أموووا المتبقوووي مووون ايصوووول القابلوووة لإلهالك كيتملد كي قيمة اللردة بعد دكع الضرائم المستحقة عليها.

بيانووات التاليوة عوون مشوروة معوورو علوى مسووتلمرين االسوتلمار كيوو والمطلوووم كووي ضووه ال :(8-7) مثـال .التدكقات النقدية الداللة واللارجة ل عداد

2 4 0 5 6 بيان 23333 42333 43333 03333 53333 عدد الوحدات المنتجة



4 4 0 552 5 سعر بيع الوحدة 0 5562 552 5 6 الت الي المتغيرة للوحدة

5333 5333 5333 5333 5333 شغيدت الي الت

.جني 63333سنواتب الت الي االستلمارية 2عمر المشروة االقتصادي -جنيوو وال توجوود قيمووة تلريديووة وتسووتهلك ايصووول وكقووا لطريقووة القسووا 73333قيمووة ايصووول اللابتووة -

.اللابت %.53يلضع المشروة لضريبة دلد قدرها -

الحل: العمر االقتصادي للمشروة ÷ ول اللابتة قسا االهالك = قيمة ايص

.جني 65333= 2÷ 73333= .سعر بيع الوحدة× المبيعات السنوية = عدد الوحدات المنتجة

(صاكي الر ح المحاسبي = اديرادات السنوية و )ت الي التشغيد و قسا االهالك

و ناه على ما سبق يمكن ت وين الجدول التالي: 5 7 3 8 1 بيان

23333 42333 43333 03333 53333 عدد الوحدات المنتجة 4 4 0 552 5 سعر بيع الوحدة

533333 673333 653333 62333 43333 قيمة المبيعات السنوية

ولحسام الضريبة البد من حسام صاكي الر ح المحاسبي و لك من لالل الجدول التالي:العمر االقتصادي

قيمة المبيعات السنوية

اليف تك التشغيل

قسط االهالك

صافي الربح المحاسبي

سعر الضريبة

قيمة الضريبة

6 43333 5333 65333 57333 53% 2533 5 62333 5333 65333 76333 53% 65533 0 653333 5333 65333 637333 53% 56533 4 673333 5333 65333 677333 53% 00533 2 533333 5333 65333 677333 53% 06533



قائمة التدكقات النقدية:

5 7 3 8 1 صفر بيان 533333 673333 653333 62333 43333 - قيمة المبيعات

533333 673333 653333 62333 43333 - مجموة التدكقات الداللة - - - - - 63333 الت الي االستلمارية 5333 5333 5333 5333 5333 - ت الي التشغيد

06533 00533 56533 65533 2533 - ضرائم 09533 02533 50533 64533 6533 63333 مجموة التدكقات اللارجة 673733 644733 97733 73733 05733 (63333) صاكي التدكقات النقدية

جمالي التدكقات اللارجة. -مع مالحظة أن صاكي التدكقات النقدية = جمالي التدكقات الداللة

دراسة الجدوى التجارية دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


الخامسالفصل

التجارية دراسة الجدوى

جموعة من ايدوات والمعايير التي تمكن من االلتيار والمفاضلة بين ه ا الفصد م تناوليالمشروعات الملتلفة من أجد التيار أعالها ر حية تجارية. وتنوة ايدوات يمكن المقدن على االستلمار

ة التي يشارك كيها من التيار المعيار ال ي يناسم ظروك ويناسم كي الوقت نفس الظرو العامالمستلمر ايري من المستلمرين ملد درجة تواكر االستقرار السياسي واالقتصادي وما يتفرة عن ه ي الحالة

من مدة استمرار المشروة.مسوتلمر كوي القطواة اللوار االعتمواد عليهوا كوي لله ا الفصد الطرق الملتلفوة التوي يمكون عالا يو

كووي هوو ا الصوودد يمكوون و مارية باعتبارهووا مر حووة )أو ايوور مر حووة(. تبريوور قبووول )أو ركوو ( الفرصووة االسووتلالتمييووز بووين طوورق عديوودة منهووا مووا يهموود القيمووة الزمنيووة للنقووود ومنهووا مووا يسلوو تغيوور قيمووة النقووود مووع موورور

ة أمللومعيواري كتورة االسوترداد ومتوسوا العائود المحاسوبيب ومون ايول ة النووة أمللوالزمن كي الحسوبانب ومون علووى نحووو و لووك قووة معوودل العائوود الووداللي ودليوود الر حيووة يللوواني طريقووة صوواكي القيمووة الحاليووة وطر النوووة ا

مفصد يتن عرض كيما يلي.

Pay-Back Periodفترة االسترداد 2-6

وكقا له ا المعيوار توتن المفاضولة بوين الفورر االسوتلمارية الملتلفوة حسوم طوول الفتورة الزمنيوة التوي يمووووال أو الت وووالي االسوووتلمارية ل ووود الفووورر االسوووتلمارية المتاحوووة. وتفضووود الفووورر يوووتن كيهوووا اسوووترداد ا

االستلمارية التي يتن كيها االسترداد بشكد أسرة أو أقصر نسوبيا عون تلوك التوي تطوول كيهوا كتورة االسوترداد. قووق كووي وواضووح هنووا أن االهتمووان سوويكون منصووبا وكقووا لهوو ا المعيووار علووي المكاسووم أو التوودكقات التووي تتح

ايجد القصير ويحيا بها الشك كي ايجد الطويد. حساب فترة االسترداد 5-1-1 العمر اإلنتاجي المتوقع للمشروع في حالة تساوي التدفقات النقدية السنوية الصافية خالل -1

هنا يتن حسام كترة االسترداد وكقا للمعادلة التالية:



تدكق النقدي السنوي الصاكيال÷ كترة االسترداد = النفقات االستلمارية كرن: بكانت النفقات االستلمارية = ت لفة ايصول اللابتة + الزيادة كي رأو المال العامد اولم

التدكق النقدي السنوي الصاكي÷ كترة االسترداد = )ت لفة ايصول اللابتة + الزيادة كي رأو المال العامد( نويةتساوي التدفقات النقدية الس حالة عدم فى -8

ي ه ي الحالة يتن جمع التدكقات النقدية السنوية الصاكية عاما بعد رلر حتى يصوبح مجمووة تلوك ك التدكقات مساويا للنفقات االستلمارية.

ــال جنيهووا وتدكقاتوو النقديووة 63333احسووم كتوورة االسووترداد لمشووروة تبلووغ ت اليفوو االسووتلمارية :(1-5) مث الصاكية كالتالي:

ات النقدية الداللة سنوياصاكي التدكق السنة6 62333 5 67333 0 66333 4 53333 2 67333

:الحل

صاكي التدكقات النقدية المجمعة صاكي التدكقات النقدية السنوية السنة6 62333 62333 5 67333 00333 0 66333 23333 4 53333 63333 5 67333 77333 ة التووي يتحقووق عنوودها التسوواوي بووين ت ووالي المشووروة االسووتلمارية سوونوات وهووي الفتوور 4 ن كتوورة االسووترداد

جني . 63333وصاكي التدكقات النقدية المجمعة عند مزايا طريقة فترة اإلسترداد 5-1-8

ويمكن أن تنسم لى ه ي الطريقة المزايا التالية:رة الحجون نسوبيا التوي تتسن ه ي الطريقة بالبساطة والسهولة كوي الحسوام كموا تناسوم االسوتلمارات صوغي .6

تتميز بالت رار وتتطلم سرعة اتلا قرار بشسنها.



كما يمكن أن تناسم ه ي الطريقة اتلا قرار بشوسن المفاضولة بوين المشوروعات المقبولوة كوي المجواالت .5 التي تتميز بسرعة التغير كي الفن ادنتاجي المستلدن.

تع باالستقرار االقتصادي والسياسي حيث يتركوز تناسم ه ي الطريق المستلمر ايجنبي كي بالد ال تتم .0جد اهتمان المستلمر كي تحقيق أ بر تدكق نقدي كي أقصر كترة زمنية السوترداد أموالو التوي اسوتلمرها بسرعة. وتاكد ه ا تجر ة استلمار البنوك ايمريكية كي االستلمار السياحي والتعديني كوي دول أمريكوا

مسينات من القرن العشرين لاصة كي كوبا والحرر على سرعة استرداد الالتينية كي اير عينات والل ايموال المستلمرة كي ظد عدن االستقرار كي المنطقة.

تناسم ه ي الطريقوة المنشوآت التوي تعواني عجوزا كبيورا كوي سويولتها النقديوة وتطبيوق هو ي الطريقوة يمكون .4 أن يكون وسيلة لحد مشا لها كي السيولة.

طريقة فترة االستردادكم على المشروعات بالحعيوب 5-1-3

ران المزايا السابقة له ي الطريقة ال أنها يمكن أن تلحق بها العيوم التالية:لنقووود تتجاهوود هوو ي الطريقووة المكاسووم أو التوودكقات النقديووة التووي لبادضوواكة لووى تجاهوود القيمووة الزمنيووة .6

عد استرداد الت والي االسوتلمارية مموا يترتوم عليو تتحقق بعد كترة االسترداد أو التدكقات التي تتحقق بلطووس القوورارات المتلوو ة بشووسن الفوورر االسووتلمارية. وللتغلووم علووى مشووكلة تجاهوود التوودكقات النقديووة بعوود كترة االسترداد يقترح البع أن يضا لى الت لفة االستلمارية مبلغ ضاكي يملد الحد ايدنوى للعائود

ستلمار المقترح وهنا يتن حسام كترة االسترداد وكقا للمعادلة التالية:ال ي يقبل المشروة على االالحد ايدنى لمعدل العائد × كترة االسترداد = الت لفة االستلمارية للمشروة + )الت لفة االستلمارية

صاكي التدكقات النقدية السنوية الداللة÷ المطلوم على االستلمار( قوووود كووورن هووو ي الطريقوووة تتجاهووود االلوووتال كوووي نموووا التووودكقات النقديوووة نتيجوووة تجاهووود القيموووة الزمنيوووة للن .5

للفرر االستلمارية المتاحة التي تتساوى كوي كتورة االسوترداد. كهنواك كورر اسوتلمارية )أ مولال( تتحقوق الم تدكقاتها النقدية كي السنوات ايولوى بينموا تتحقوق هو ي التودكقات كوي كرصوة ألورى )م مولال( كوي أ

ة من كترة االستردادب وران تساوي الفرصتين كي طول كترة االسترداد مما يعني أن كوال السنوات ايلير كرن معان النظر وأل القيمة الزمنية للنقوود كوي الحسوبان -وكقا لمعيار كترة االسترداد - منهما سواه

يجعد الفرصة ايولى تفضد اللانية.

Average Rate of Return(بيطريقة متوسط معدل العائد )أو المعيار المحاس 5-8



ويقصووود بمتوسوووا معووودل العائووود نسوووبة صووواكي الووور ح المحاسوووبي السووونوي بعووود لصووون الضوووريبة لوووى ويووتن حسووام متوسووا صوواكي الوور ح المحاسووبي السوونوي وكقووا بمتوسووا الت لفووة االسووتلمارية للمشووروة المقتوورح

:للمعادلة التاليةير اح الصاكية المتوقعة طوال سنوات العمر مجموة ا متوسط صافي الربح المحاسبي السنوي = العمر االقتصادي المتوقع للمشروة÷ االقتصادي للمشروة

معادلة التالية:تن حساب وكقا للأما متوسا معدل العائد كيمتوسا الت لفة ÷ متوسا صاكي الر ح المحاسبي السنوي )بعد الضريبة( متوسط معدل العائد =

االستلماريةكعنوود وجووود قيمووة ب ت لفووة االسووتلمارية كيتوقوو علووى وجووود قيمووة تلريديووة ل صووول موون عدموو أمووا متوسووا ال تلريدية كرن:

5÷ (الت لفة االستلمارية + القيمة التلريدية) متوسط التكلفة االستثمارية = أما عند عدن وجود قيمة تلريدية كرن:

5 ÷الت لفة االستلمارية متوسط التكلفة االستثمارية =وعادة ما تقارن المنشوسة بوين متوسوا معودل العائود المتوقوع بت لفوة الحصوول علوى ايمووالب كور ا زاد

ب وا ا قلت عن يرك المشروة. ه ا المعدل عن الت لفة يكون المشروة مقبوال عيار المزايا التالية:موينسم لى ه ا ال

نبنوي عليهوا بسوهولة يكر البيانوات التوي تطلم عمليات معقدة بادضاكة لى توايوبسيا وال معيار سهد .6أيضا أ لر مناسوبة كوي حالوة عودن توواكر معلوموات و يانوات دجوراه تحليود متعموق وشوامد هو ومن لن ك

كي المراحد ايولى للمشروة. .عطي ماشرا مبدئيا وسريعا عن ر حية االستلماري .5

تالية:المآل الا المعيار اير أن ران ه ي المزايا كيمكن أن يلحق به ه ا المعيار ال يصلح لتقيين المشروعات الجديدة ين ينبني على صاكي الور ح المحاسوبي )الو ي يقوون .6

علوى أسوواو االسووتحقاق والوو ي أشوورنا لووى بعوو المشووا د المرتبطووة بوو ( ولوويو صوواكي التوودكق النقووديب أي أن ه ا المعيار أ لر مناسبة للمشروعات القائمة بالفعد.

المتحققووة كووي السوونة ايولووى وكقووا لهوو ا العيووار تتسوواوى مووع جنيوو كقيمووة ال بنيووة للنقووودتجاهوود القيمووة الزم .5قيمتووو كوووي السووونة ايليووورة وهووو ا يلوووال الواقوووع. كحتوووى كوووي حالوووة تسووواوي معووودل العائووود المتحقوووق كوووي مشووروعين كوورن المشووروة ايكضوود هووو الوو ي يحقووق أر احوو كووي السوونوات ايولووى حيووث قيمووة النقووود كووي

تدكق Timingومن هنا يلعم مقدار وتوقيت ب قريم ت ون أعلى منها كي المستقبد البعيدالمستقبد ال اير اح دورا كي الحسن الصحيح كي المفاضلة بين المشروعات.



عيووار أيضووا العموور المقوودر للمشووروة: كيتسوواوى مشووروعان موون حيووث ايكضوولية حينمووا ميتجاهوود هوو ا ال .0ن حقق ر حا لفترة أطول من اآللرب وه ا اير صحيح حيث ل العائد بينما أحدهما يديحققان نفو مع

المشروة المحقق ير اح لفترة أطول هو الجدير بايكضلية. .ال يعالا ه ا المعيار مشكلة عدن التس د وألرها على الفرر االستلمارية .4 Net Present Valueطريقة صافي القيمة الحالية 5-3

لقيموة الحاليوة لمبلوغ مون الموال تحصود عليو اآلن أو كوي الوقوت تقون ه ي الطريقة على أساو أن ا

الحاضر يكون أ بر كي قيمت الحقيقية لو حصلنا علي نفس بعد كترة من الوزمن و لوك يرجوع لوى الوتال القووة الشورائية للنقوود كوي التواريلين أو الفتورتين السوابقينب كقيموة النقوود تقود موع مورور الوزمن نتيجوة الرتفواة

ألو جنيو نقودا كورن هو ا المبلوغ يمكون مون شوراه 633ار. كعلوى سوبيد الملوال ا أتويح لوك اليوون مبلوغ ايسوعقدر معين من السلع واللدماتب وا ا أتيح لك ه ا المبلغ بعد لالث أو لموو سونوات كلون توتمكن مون شوراه

سعار.نفو ال مية من السلع واللدمات حيث تتدهور القوة الشرائية للمبلغ مع ارتفاة اي صافي القيمة الحالية حساب 5-3-1

% لتصوود قيمووة 63جنيوو كرنوو يمكوون اسووتلماري بمعوودل كائوودة قوودري 633وا ا اكترضوونا أن لوودينا مبلووغ وكي حالوة زيوادة مودة االسوتلمار لهو ا ب %(63×633)+ 633جنيها ) 663المبلغ المستحق بعد سنة لى

تلدن المعادلة التالية:لتحديد المبلغ المستحق نس المبلغ عن سن كرن ن+ (6ن = أ) حيث:

.ن = المبلغ المستحق بعد ن من السنوات أو القيمة المستقبلية .أ = المبلغ ايصلي

. = معدل الفائدة المركبة .ن = مدة االستلمار

للجنيوو بعوود ن موون السوونوات يسوورت ايموور ةتحوودد القيمووة الحاليوو ةولقوود وجوودت جووداول للقيمووة الحاليوو .ح من السهد حسام القيمة الحالية يي مبلغ بعد عدد ن من السنواتبحيث أصب

سووووووونوات كووووووورن القيموووووووة المسوووووووتقبلية لووووووو = 7تووووووون اسوووووووتلمار المبلوووووووغ السوووووووابق لمووووووودة وبفووووووور أنوووووووسوونوات = 7% سوونويا لموودة 63جملووة الجنيوو الواحوود بمعوودل كائوودة مركبووة × 633= 7(6+3563×)633 جنيها 564507= 5564027× 633



حية ألرى ا كان لك مبلغ مستحق بعد عدد من السنوات )ن( وتريود أن تحصود عليو اآلن من ناحيوث سويتن لصون مبلوغ يتحودد كوي ضووه ب كلن تحصد علي كامال بد البد أن تحصود علوى مبلوغ أقود منو

غ % مولال كورن المبلو2دل معدل الفائدة السائد كي السوقب كر ا كوان هو ا المعودل امعدل اللصن وال ي قد يعو = جنيوو مسووتحق بعوود عووان هوو 633الوو ي سوويتن الحصووول عليوو اآلن أو مووا يسوومى القيمووة الحاليووة لمبلووغ

. كوووور ا زادت موووودة جنيهووووا 92%( = 2×633) – 633اللصوووون = – ةالمبلووووغ الواجووووم تحصوووويل بعوووود سوووون كيمكن استلدان المعادلة التالية للحصول على القيمة الحالية: ةاالستلمار عن سن

ن(+ف6÷ )ح = أ حيث:

.ح = القيمة الحالية للمبلغ المطلوم .من السنوات(ن أ = القيمة المستقبلية )مقدار المبلغ المستحق بعد عدد

.ف = معدل اللصن المركم .ن = مدة االستحقاق )عدد السنوات التي يستحق بعدها المبلغ(

رن المبلووغ الوو ي نحصوود وبفوور أن المبلووغ المووراد الحصووول علووى قيمتوو اآلن مسووتحق بعوود لمووو سوونوات كوو% لمودة لموو 2القيمة الحاليوة للجنيو الواحود بمعودل لصون × 633= 2(352+6)÷ 633علي اآلن = جنيها. 67502= 356702× 633سنوات =

ويتحودد معودل اللصون كووي ضووه ت لفوة ايمووال المتاحووة أو المتوسوا المورجح للت لفوة أي أن معوودل

يطلبو الموالك اوهو ا المعودل يملود الحود ايدنوى لمو .لفة المرجحة للتمويداللصن = الحد ايدنى لمعدل الت عائوودا علووى أموووالهن المسووتلمرة كووي المشووروة. ويووتن اسووتلدان طريقووة صوواكي القيمووة الحاليووة لتحديوود الر حيووة

التجارية للمشروعات المرور باللطوات التالية:مقتوورح باعتبارهووا معوودل اللصوون الوو ي سووو يووتن حسوام متوسووا ت لفووة ايموووال المرجحووة للهيكوود التمووويلي ال

استلدام كي لصن التدكقات النقدية المتوقعة. حسام معامد القيمة الحالية للتدكقات النقدية الصاكية المتوقعة باالستعانة بجداول القيمة الحالية.

تاحوة اسوتنادا لوى حسام صواكي القيموة الحاليوة للتودكقات النقديوة الصواكية المتوقعوة ل ود كرصوة اسوتلمارية م المعادالت التالية: (6) ث –ر ق ح = ق ح ومنها ر+د(6÷ )ق ح = ما ق ر

(5) ن+د(6/ ) ن . + ق…+ 5+د(6/ ) 5+ ق 6+د(6/ )6ق ح = ق حيث:

تدكقات النقدية الحالية المتوقعةر ق ح = صاكي القيمة الحالية لل



قعةمتو ق ح = القيمة الحالية للتدكقات النقدية ال ث = ادنفاق االستلماري

صاكي التدكقات النقدية السنوية = نق … 5ق ب6ق د = معدل اللصن )متوسا ت لفة ايموال(

علووى ضوووه رقوون النوواتا لصوواكي القيمووة الحاليووة يووتن قبووول أو ركوو المشووروةب وهنووا يواجوو متلوو القوورار .6 لاللة احتماالت:

يجوم قبوول المشوروة ينو كوي هو ي الحالوة قون موجوم و أي ر برقن صاكي القيمة الحالية < من الصفر - .يحقق عائدا يفوق الت لفة مما يحقق مصلحة مالك المشروة

رقوون صوواكي القيمووة الحاليووة ف موون الصووفر أي أن الوورقن سووالم وبالتووالي يووتن ركوو المشووروة حيووث ال - .يغطي عائد المشروة الت الي المستلمرة

يعنووي أن معوودل العائوود المتوقووع يغطووي الت لفووة كقووا وهنووا رقوون صوواكي القيمووة الحاليووة = الصووفر وهوو ا - لإلدارة أن تقبد أو ترك المشروة حيث يرجع قبول أو رك المشروة لى اعتبارات ألرى.

كي حالة وجود أ لر من مشروة يتن التيار المشروة ال ي يحقق أ بور صواكي قيموة حاليوة متوقعوة مون .5 بين البدائد الملتلفة.

ـــال دارة علوووى والمعووورو المقتووورح االسوووتلماروعات مشووور بسحووود اللاصوووة البيانوووات يلوووي كيموووا :(8-5) مث :بشسن قرار واتلا لدراست المنشسة

بواقووع ادنشوواه سوونتي موودار علووى نفاقهووا متوقووع جنيوو 633333 لالسووتلمار المطلوبووة المبدئيووة الت لفووة - .اللانية السنة نهاية حتى% 43 ايولىب السنة نهاية حتى% 73

:يلي كما كانت التشغيد سنوات مدار على تحقيقها المتوقع الصاكية النقدية دكقاتالت - سنوياً المتوقعة النقدية التدفقات السنة0 63333 4 53333 2 43333 7 43333 6 03333 7 53333

تمويلووو كوووي المسوووتلدمة ايمووووال ت لفوووة أن علموووت ا للمشوووروة الحاليوووة القيموووة صووواكي حسوووام :والمطلـــوب مع: 63%

.المشروة ه ا رك أو قبول مدى كي الرأي بداه -1 أ%65 لي% 63 من المشروة تمويد ت لفة تغيرت ا رأيك يتغير هد -0



:الحل النقدية للتدفقات الحاليةقيمة ال السنوية النقدية التدفقات * بالجنيه الحالية القيمة لسنةا

6 35939 (333 73) (24243) 5 35757 (333 43) (00343) 0 35626 333 63 6263 4 35770 333 53 60773 2 35756 333 43 54743 7 35274 333 43 55273 6 35260 333 03 62093 7 35476 333 53 9043

2653 للمشروة الحالية القيمة صاكي %63* يتن الحصول عليها من جداول القيمة الحالية للجنية بمعدل لصن .اجنيه 2653 للمشروة الحالية القيمة صاكي .6 ت والي ال سويغطي ينو المشوروة بقبوول ننصوح كرننوا موجوم رقون الحاليوة القيمة صاكي ين نظرا : القرار .5

.للمالك عائدا ويحقق

:كاآلتي للمشروة الحالية القيمة صاكي كرن% 65 يل التمويد ت لفة تغير عند النقدية للتدكقات الحاليةقيمة ال لسنويةا النقدية التدكقات بالجني الحالية القيمة لسنةا

6 35790 (333 73) (20273) 5 35696 (333 43) (06773) 0 35665 333 63 6653 4 35707 333 53 65653 2 35276 333 43 55773 7 35236 333 43 53573 6 35425 333 03 60273 7 35434 333 53 7373

(6353) للمشروة الحالية القيمة صاكي ال ينو قبول وعدن المشروة برك ننصح كرننا سالم رقن للمشروة الحالية القيمة صاكي ين نظرا :القرار .ت اليف يغطي (بالجني المبالغ) بينهما للمفاضلة اددارة أمان معروضين بمشروعين لاصة التالية البيانات: (3-5) مثال



الثاني المشروع األول المشروع بيان 72 333 73 333 المبدئي لماراالست -6 سنوات 2 سنوات 2 المتوقع العمر -5 6 333 - العمر نهاية كي التلريدية القيمة -0 النقدية التدكقات صاكي -4

السنة6 5 0 4 2

6233 53333 54333 03333 55333

65333 67333 52333 05333 53333

%.9 التمويد ت لفة - .ايولى السنة بداية كي واحدة دكعة ئيالمبد االستلمار يدكع -

.الحالية القيمة صاكي طريقة باستلدان التياري والواجم ايكضد المشروة تحديد :المطلوب .ايول للمشروة الحالية القيمة صاكي حسام -6 :الحل النقدية للتدفقات الحاليةقيمة ال السنوية النقدية التدفقات بالجنيه الحالية القيمة لسنةا (73 333) (73 333) 6 فرص6 35966 333 62 60622 5 35745 333 53 67743 0 35665 333 54 67257 4 35637 333 03 56543 2 35723 333 55 64033

4770 للمشروة الحالية القيمة صاكي .اللاني للمشروة الحالية القيمة صاكي حسام -5

النقدية للتدفقات الحاليةقيمة ال السنوية ديةالنق التدفقات بالجنيه الحالية القيمة لسنةا (72 333) (72 333) 6 صفر6 35966 333 65 66334 5 35745 333 67 62627



0 35665 333 52 69033 4 35637 333 05 55727 2 35723 333 56 66223

777 للمشروة الحالية القيمة صاكي

ايول المشوروة بقبوول نوصوي أننوا ال موجومب رقون لمشوروعينل الحاليوة القيمة صاكي أن من بالران: القرار .حالية قيمة صاكي أ بر صاحم ايول المشروة ين و لك اللانيب المشروة ورك

(:بالجنيهات المبالغ) المقترحة االستلماريةوعات المشر بسحد اللاصة البيانات يلي كيما :(7-5) مثال مبيعات يرادإ تشغيل تكاليف استثمارية تكاليف السنة - - 63 333 صفر6 333 43 - - 5 333 23 - - 0 - 333 62 333 02 4 - 333 53 333 22 2 - 333 03 67476 7 - 333 63 333 23

الحاليوةب القيموة صواكي طريقوة باسوتلدان المشوروة هو ا رك أو قبول نحو لإلدارة النصح سداه :المطلوب يوتن كسوو التمويودب مصوادر مون للويا طريوق عون االسوتلماري مشوروةال تمويود المقورر من أن علمت ا

التمويوود المووالك وسوويقدن جديوودةب عاديووة أسووهن صوودار طريووق عوون االسووتلمارية الت ووالي موون% 73 تغطيووة بوواقي وتغطيووة سوونويا ب% 63 بمعوودل اعائوود عنهووا يتقاضووون والتووي بووالبنوك ودائعهوون موون سووحبا لوو لك الووالزن .سنويا % 62 كائدة بمعدل للجمهور السندات من عدد طرح طريق عن االستلمارية الت الي

:الحل

.للمشروة الحالية القيمة صاكي لحسام استلدام الواجم اللصن معدل تحديد -1 المرجحة التكلفة التمويل تكلفة النسبية األهمية المطلوب المبلغ التمويل مصدر 3537 %63 %73 73 333 عادية أسهن

3530 %62 %53 53 333 سندات 3566 التمويد لت لفة المرجح المتوسا



3566= التمويد لت لفة المرجح المتوسا= استلدام الواجم اللصن معدل %.66 لصن بمعدل للمشروة الحالية القيمة صاكي حسام -0

النقدية للتدكقات الحالية قيمةال السنوية النقدية التدكقات بالجني الحالية القيمة لسنةا (63 333) (63 333) 6 صفر6 35936 (333 43) (07343) 5 35765 (333 23) (43733) 0 35606 333 53 64753 4 35729 333 02 50372 2 35790 47476 56222 7 35202 333 43 56433

صفر للمشروع الحالية القيمة صافي

تنفيوو وراه موون المتوقووع العائوود نأ يعنووي كهوو ا صووفرب للمشووروة الحاليووة القيمووة صوواكي ين نظوورا : القــرار تالبحوو المووالي الجانووم كموون ولوو لك كقوواب التمويوود ت لفووة لتغطيووة يكفووي أي حووديب عائوود هووو المشووروة هوو ا

والتووي ألوورى جوانووم هنوواك كانووت ا أمووا ضوواكيب عائوود أي يحقووق ال ينوو ةبو المشوور هوو ا بوورك نوصووي أو بوالقبول قرارهوا اتلوا قبود واعيوة متسنية دراسة أوال دراستها اددارة على كيجم ماليةب اير ت ون ما االبا .الرك :بينهما للمفاضلة مشروعين عن التالية البيانات تواكر بفر :(5-5) مثال

الثاني المشروع األول المشروع بيان 23 333 23 333 االستلمارية الت لفة سنوات 2 سنوات 0 ادنتاجي العمر %60 %60 استلدام الواجم اللصن معدل



السنوية النقدية التدكقات السنة6 5 0 4 2

333 52 333 57 333 52 - -

333 67 333 53 333 66 333 62 333 4

ولما اأ بالتياري والواجم ايكضد المشروة تحديد: والمطلوب :الحل

:أن نجد مشروة ل د الحالية القيمة صاكي بحسام .جني 4444= ايول ةللمشرو الحالية القيمة صاكي جني 4607= اللاني للمشروة الحالية القيمة صاكي

صواكي أ بور صواحم ينو اللواني المشوروة سوتلتار اددارة كورن الحاليوة قيمة صاكي لطريقة وطبقا مون أن نجود النقديوة التودكقات ومقودار توقيوت كوي النظور برمعوان ول ون ايولب المشوروة وتورك حالية قيمة

ينو و لك نسبيا ب الحالية قيمت صاكي قلة من الران على و لك ايول المشروة تلتار أن منشسةال مصلحة أمامهوووا يكوووون وبالتوووالي كقووواب سووونوات 0 لوووالل للموووالك مناسوووبا عائووودا ويحقوووق االسوووتلمارية ت اليفووو سيسوووترد ت اليفوو كيسووترد نياللووا المشووروة أمووا ألوورىب مشووروعات كووي ألوورى موورة المبووالغ هوو ي اسووتلمار دعووادة كرصووة

يضويع مموا سونواتب 2 كوي ول ون ايول المشوروة يحققو ال ي لك من قليال أ بر اعائد ويحقق االستلمارية .التياري حالة كي سنتين لمدة االستلمار عادة كرصة اددارة على

المشوووروعات بوووين للمفاضووولة مالئووون ايووور كوووون ي قووودواالعتمووواد علوووى طريقوووة صووواكي القيموووة الحاليوووة كما يتضح من الملال التالي: النقدية تدكقاتها ومقدار توقيت كي المتساوية اير المقترحة االستلمارية

:أكضلهما والتيار بينهما المفاضلة والمطلوم( م)ب (أ) بالمشروعين لاصة التالية لبيانات :(8-5) مثال (ب) المشروع (أ) المشروع السنة صفر6 5 0

(333 66) 333 0 333 0 333 0

(6033) 5350 5350 5350



4 2

333 0 333 0

5350 5350

:كرنب %63 هو استلدام الواجم اللصن معدل أن وبفر 060= ( أ) للمشروة الحالية القيمة صاكي 079= ( م) للمشروة الحالية القيمة صاكي

ول ون حاليوةب قيموة صواكي أ بور صواحم ينو ( أ) المشروة يفضد الحالية القيمة صاكي لطريقة وطبقا وأن النقديوةب التودكقات ومقودار وتوقيوت اللصون لمعودل دالوة الحالية القيمة صاكي أن االعتبار كي أل نا ا

قود الحالوة هو ي كوي كالمقارنوة ب(م) للمشوروة التودكقات مقودار مون أ بور( أ) للمشوروة النقديوة التدكقات مقدار بوين النقديوة للتودكقات الحاليوة القيموة كوي الفورق وأن لاصة ألرىب لطريقة االحت ان من والبد مضللةب ت ون

االسووتلمارية الت لفووة كووي الفوورق عوون جوودا ضووئيد بمقوودار يزيوود( 0634= 6779 – 66060) المشووروعين .بينهما االسووتلمارية الت لفووة بووين الفوورق كووي والمملوود ادضوواكي االسووتلمار أن أي ب(0633= 6033 – 66333) .تقريبا عائد يقابل ال يكاد المشروة كي مزايا طريقة صافي القيمة الحالية 5-3-8

ينسووم لووى معيووار صوواكي القيمووة الحاليووة عوودد موون ة وايرهووا يمكوون أن أمللووممووا سووبق عرضوو موون المزايا وأهمها:

.أل القيمة الزمنية للنقود كي الحسبان .6 .دى عمر المشروةكي االعتبار جميع التدكقات النقدية المتحققة على مه ي الطريقة كما تسل .5 تستلدن ت لفة ايموال )معدل العائد المطلوم تحقيق ( كمعدل للصن التدكقات النقدية .0 .تقيو الر حية كي صورة مطلقة .4 عيوب طريقة صافي القيمة الحالية 5-3-3

: بع العيوم التي تاكدها ايمللة السابقة ومنهاوران ما سبق من المزايا كتنسم لى ه ي الطريقة تصوووولح هوووو ي الطريقووووة كووووي اتلووووا قوووورار كووووي المفاضوووولة بووووين مشووووروعين يتسوووواويان كووووي الت ووووالي ال .6

االسووتلمارية ويطبووق عليهمووا نفووو معوودل اللصوون ول وون أحوودهما )أ( يسووترد ت اليفوو بسوورعة )كووي موودة أقصوور( عوون اآللوور )م( بينمووا اآللوور )م( يحقووق صوواكي قيمووة موجبووة أ بوور كووي هوو ي الحالووة ووكقووا

ين أيوودينا يفضوود المشووروة اللوواني بينمووا ايصووح وايكضوود أن يووتن تفضوويد المشووروة للمعيووار الوو ي بوو



حيث سيتن استرداد ايموال بسرعة مما يعطي الفرصة دعادة استلمارها سوواه دالود المشوروة ول اي .القائن أو كي مشروعات ألرى

.لتدكقات النقديةيتصد بالنقطة السابقة أن ه ي الطريقة ال تسل كي االعتبار توقيت ومقدار ا .5تعتموود هوو ي الطريقووة علووى معوودل اللصوون الوو ي تلصوون بوو التوودكقات النقديووة الداللووة واللارجووةب وهووو .0

يلضع كي تقديري لتوقعات تعتمد بشكد كبير على الحكن والتقدير الشلصي مما يعر ه ا المعدل كي كه ا يعطي المكاسوم لللطس وبالتالي ألطاه ايرقان المبنية علي ب كر ا كان معدل اللصن مبالغا

النقدية لالقتراح كي السنوات ايولى وزنا أقد من وزنها الحقيقيب وبالعكو كرن معدل اللصن المقدر أقد من الالزن يعطي وزنا للمكاسم النقدية طويلة ايجد أ بر من وزنها الحقيقي.

صة بالمشروة.ال تعالا مشكلة عدن التس د كيما يتصد بتقدير التدكقات النقدية اللا .4 Profitability Indexطريقة دليل الربحية )منسوب الربحية( 5-7

وتعمد ه ي الطريقة علوى التغلوم علوى مشوكلة الوتال حجون االسوتلمار المبودئي والتوي ال تعالجهوا طريقووووة صوووواكي القيمووووة الحاليووووة. وتملوووود نسووووبة المنوووواكع )القيمووووة الحاليووووة للتوووودكقات الداللووووة( لووووى الت ووووالي

.لية للتدكقات اللارجة(استلمار المبدئي أو القيمة الح)اال

طريقة دليل الربحيةحساب 5-7-1 ويتن الحصول على دليد الر حية من لالل المعادلة التالية:القيموة الحاليوة لإلنفواق االسوتلماري أو الت والي ÷ دليد الر حية = القيموة الحاليوة للعوائود الصواكية المتوقعوة

. القيمة الحالية للتدكقات النقدية اللارجة÷ القيمة الحالية للتدكقات النقدية الداللة = االستلمارية أو وهنا يكون أمان متل القرار لاللة احتماالت:

ا كانت قيمة دليد الر حية أ بر من واحد صحيح كه ا معناي أن المشروة يتمتوع بصواكي قيموة حاليوة .6 .ا يفوق ت اليف بد ويتبقى عائد لمالك المشروةموجم وهنا يقبد المشروة حيث يحقق عائد

أمووا ا كووان الوورقن أقوود موون الواحوود الصووحيح كهوو ا يشووير لووى عوودن قبووول المشووروة بسووبم أن عوائوودي ال .5 .تغطي ت اليف االستلمارية

أما كي حالة تساوي قيمة الدليد لواحد صحيح كرن القرار يتسرجح بين الرك والمواكقة حيث أن عوائد .0 وة تغطي كقا ت اليف االستلمارية.المشر

وكي حالة تعدد المشروعات التي يتعين المفاضلة بينها كرن يتن ترجيح المشوروة الو ي يحقوق أ بور .قيمة موجبة تزيد عن الواحد الصحيح



كيما يلي البيانات اللاصة بسحد مشروعات االستلمار المقترحة: :(4-5)مثال

التدكقات النقدية السنوية: -6 تدفقات نقدية داخلة تدفقات نقدية خارجة سنةال

صفر6 5 0 4

333 53 - - 333 2 -

- 333 6 333 63 333 9 333 2

%.63ت لفة ايموال المستلدمة كي تمويد المشروة –5 ال توجد قيمة تلريدية للمشروة كي نهاية عمري. –0

: حسام دليد الر حية وتفسيري.والمطلوب الحل:

السنةحالية القيمة ال للجنيه

التدفقات النقدية الخارجة

القيمة الحالية للتدفقات النقدية

الخارجة

التدفقات النقدية الداخلة

القيمة الحالية للتدفقات النقدية

الداخلة

- - 53333 53333 6 صفر6 35939 - - 6333 7070

5 35757 - - 63333 7573

0 35626 2333 0622 9333 7629

4 35770 - - 2333 0462

50622 54696

جمالي القيمة الحالية للتدكقات النقدية الداللة دليد الر حية = جمالي القيمة الحالية للتدكقات النقدية اللارجة

جني /جني 6534 = 54696 = دليد الر حية 50622



اري كوي المشوروة يقابلو صواكي تودكق دليد الر حية يزيد عن الواحود الصوحيحب ككود جنيو سويتن اسوتلم القرار: جنيهاب وبالتالي كرن المشروة مر ح ويتعين قبول . 6534دالد

كيما يلي البيانات اللاصة بالمشروعين )أ(ب )م( المقترحين: :(2-5) مثال مشروع )ب( مشروع )أ( بيان

الت لفة االستلمارية العمر المتوقع

صاكي التدكق النقدي السنوي

333 73 اتسنو 4

333 53

333 62 سنوات 0

333 03

المفاضووولة بوووين المشوووروعين باسوووتلدان دليووود الر حيوووة وتفسوووير النتوووائا بفووور أن معووودل اللصووون المطلـــوب: %.9الواجم استلدام هو

الحل:القيمووة الحاليووة لدكعووة متسوواوية قوودرها جنيهووا × 53333القيمووة الحاليووة للتوودكقات النقديووة الداللووة = المشــروع )أ(:

%.9سنوات بمعدل لصن 4حدا يدكع سنويا لمدة وا جني 74733= 05543× 53333

جني /جني 6537 = 74733 دليد الر حية = 73333

القيمووة الحاليووة لدكعووة متسوواوية قوودرها جنيهووا × 03333القيمووة الحالووة للتوودكقات النقديووة الدالليووة = المشــروع )ب(: %.9دل لصن سنوات بمع 0واحدا يدكع سنويا لمدة

جني 62903= 55206× 03333

جني /جني 6536 = 62903 دليد الر حية = 62333 )م(ب ككووود جنيوو يوووتن اسوووتلماري كوووي دليوود الر حيوووة كوووي المشوووروة )أ( أ بوور مووون دليووود الر حيووة كوووي المشوووروة :القـــرار

يوو يووتن اسووتلماري كووي المشووروة جنيوو ب وكووي المقابوود كوود جن 6537المشووروة )أ( يقابلوو صوواكي توودكق نقوودي دالوود قوودري جنيووو ب ولووو لك كالمشوووروة )أ( أ لووور ر حيوووة مووون المشوووروة )م(ب 6536)م( يقابلووو صووواكي تووودكق نقووودي دالووود قووودري

ويتعين قبول ورك المشروة )م(. مزايا طريقة دليل الربحية 5-7-8



لقيموووة الحاليوووة التوووي تحققهوووا طريقوووة صووواكي ا ليهوووا تحقوووق هووو ي الطريقوووة كووود المزايوووا السوووابق ادشوووارة بادضوواكة لووى أنهووا تسوواعد كووي االلتيووار بووين المشووروعات كووي حالووة الووتال الت ووالي االسووتلمارية وهووي

ادشارة. تالمشكلة التي لن تتغلم علها طريقة صاكي القيمة الحالية كما سبق

عيوب طريقة دليل الربحية 5-7-3 العيوم التالية: -مة الحالية بادضاكة لى عيوم صاكي القي -ينسم لى ه ي الطريقة

ال تبووين علووى وجوو الدقووة مقوودار اير وواح التووي يحققهووا المشووروة وموون لوون مقوودار مووا يضووا لووى حقوووق .6ن كبر أو صغر دليد الر حية ال يعنى كبر أو صغر المبلغ الواجم ضاكت لى حقوق المالك حيث

المالك.

.ة بين المشروعات كي حاالت معينةقة كي عطاه قرار صحيح كي المفاضليتفشد ه ي الطر .5كموا سوبق –تعتمد بصفة أساسية على معدل اللصن ال ي يوتن بو لصون التودكقات النقديوة وهو ا يعنوي .0

أن أي لطس كي تقدير ه ا المعدل سيترتم علي بال شك قرارات استلمارية لاطئة. –القول ة الداللة واللارجة.ال تعالا مشكلة عدن التس د المصاحبة لتقدير التدكقات النقدي .4

كيموا يلوي البيانوات اللاصوة بالمشوروعين )أ(ب )م( والمعروضوين علوى اددارة لاللتيوار مون :(9-5)مثال بينهما:

مشروة )م( مشروة )أ( بيان

63333 65333 القيمة الحالية للتدكقات النقدية

7233 7333 الت لفة االستلمارية

لدان طريقتوي صواكي القيموة الحاليوة ودليود الر حيوة مبينوا رأيوك كوي تحديد المشوروة ايكضود باسوت المطلوب: لك. الحل:

مشروة )م( مشروة )أ( بيان

63333 65333 القيمة الحالية للتدكقات النقدية

7233 7333 الت لفة االستلمارية

0233 4333 القيمة الحالية

6524 652 دليد الر حية

بوووول المشوووروة )أ( ينووو صووواحم أ بووور صووواكي قيموووة حاليوووة طبقوووا لصووواكي القيموووة الحاليوووة يفضووود ق (.6524جنيها(ب وطبقا لدليد الر حية يفضد قبول المشروة )م( ين صاحم أ بر دليود ر حيوة ) 4333)

ول وون برمعووان النظوور كووي البيانووات السووابقة نجووود أن االعتموواد علووى دليوود الر حيووة كووي قبووول المشوووروة )م( لاطئا ب ين لك يعني حرمان المنشسة من كرصة استلمار مبلوغ ضواكي قودري ورك المشروة )أ( يعد قرارا



( ويتوقووع أن يتولوود عنوو مكاسووم 7233ب 7333جنيوو )الفوورق بووين الت لفووة االسووتلمارية للمشووروعين 6233(ب 63333ب 65333جنيهوووا )الفووورق بوووين القيموووة الحاليوووة للتووودكقات النقديوووة كوووي المشوووروعين ) 5333قووودرها

سم تفوق كي مقدارها المبلغ ادضاكي المستلمرب وهو ما يترك ألرا عكسيا على لروة المالك.وه ي المكا Internal Rate of Returnطريقة معدل العائد الداخلي 5-5

معدل العائد الداللي هو المعودل الو ي يسووي بوين القيموة الحاليوة لسلسولة العوائود الصواكية المتوقعوة

اللووة( والقيمووة الحاليووة لإلنفوواق االسووتلماري )التوودكقات النقديووة اللارجووة( أو هووو المعوودل )التوودكقات النقديووة الد ال ي يجعد صاكي القيمة الحالية للمشروة االستلماري مساويا للصفر.

ويووتن مقارنووة هوو ا المعوودل باعتبوواري المعوودل الووداللي اللووار بالمشووروة بالمعوودل الوو ي توون الحصووول بوو علووى بمعدل ت لفة ايموال كر ا كان: رأو المال اللارجي أو

.اكرن المشروة يكون مقبوال تجاري معدل العائد الداللي أ بر من ت لفة الحصول على ايموال -معوودل العائوود الووداللي أقوود موون ت لفووة الحصووول علووى ايموووال هنووا يكووون المشووروة ايوور مقبووول تجاريووا -

ويجم ركض .ي أن أي مشوروة تجواري البود أن يحقوق معودل عائود عيوار هومومن هنا كورن الفكورة ايساسوية لهو ا ال

ال كورن ايكضود ئد كوي البنووك حتوى يكوون هنواك حواكزداللي أ بر من سعر الفائودة السوا علوى االسوتلمار وا لصاحم المال يداع كي البنوك والحصول على الفائدة دون تحمد ملاطر االستلمار أو ب ل أي مجهود.

الداخليمعدل العائد طريقة حساب 5-5-1

Trial and Error التجر وة واللطوس ويوتن حسوام هو ا العائود عون طريوق التجريوم العشووائي أو حيووث نفتوور سووعر لصوون معووين يووتن عنوودي حسووام القيمووة الحاليووة لصوواكي التوودكقات النقديووة السوونويةب كوور ا

ة مووع اكتوورا سووعر كانووت القيمووة الحاليووة لصوواكي التوودكقات النقديووة أ بوور موون الصووفر نقووون بت وورار المحاولوو لصن أ بر لن نكرر المحاولة حتي نصد لى قيمة حالية أقد من الصفر ونطبق المعادلة التالية:

القيمة الحالية عند × معدل العائد الداللي = سعر اللصن ايصغر + )الفرق بين السعر ايصغر واي بر شارة الجبرية.مجموة القين الحالية عند المعدلين مع تجاهد اد÷ السعر ايصغر( سووعر اللصوون ايصووغر هووو سووعر اللصوون الوو ي يحقووق أ بوور قيمووة ممكنووة بعوود الصووفر أمووا مووع مالحظووة أن

سعر اللصن اي بر كهو ال ي يحقق أقرم قيمة ممكنة قبد الصفر. ويوضح الملال التالي كيفية استلدان معدل العائد الداللي كي المفاضلة بين المشروعات.



حووود المسوووتلمرين لبنوووك مصووور طالبوووا تمويلووو بقووور لمشوووروة دنتوووا مناديووود ورقيوووة تقووودن أ :(10-5)مثـــال والمطلوم حسام معدل العائد الداللي له ا المشروة حتوي يمكون البوت كوي المواكقوة علوى طلوم القور أو

)المبالغ بالجني (: ركض مع العلن بسن بيانات المشروة كالتالي يرادات )التدكقات الداللة(اد )التدكقات اللارجة( الت الي السنوات6 7233 6233 5 233 5333 0 233 5333 4 533 4533

الحل: . نبدأ بحسام صاكي التدكقات النقدية كما يظهر كي الجدول التالي:6

صافي التدف النقدي التدفقات الداخلة التدفقات الخارجة السنوات6 7233 6233 (2333) 5 233 5333 6233 0 233 5333 6233 4 533 4533 4333

لن نجرم معدالت لصن ملتلفة كي حسام القيمة الحاليوة لصواكي التودكق النقودي كموا هوو موضوح كوي .5 الجدول التالي: القيمة الحالية بمعدالت اللصن صاكي التدكق السنوات

67% 66% 67% 62% 6 (2333) (4502) (4506) (4063) (4023) 5 6233 6366 6379 6662 6604 0 6233 964 906 975 976 4 4333 5674 5602 5537 5577

29+ (52) (632) (673) صاكي القيمة الحالية

% ويتن حساب على النحو التالي:62ب %67 ن معدل العائد الداللي يقع بين معدل لصن %6256= 356+ 62( = 74÷29+ ) 62= (29+ 52)( ÷29× 6+ ) 62معدل العائد الداللي =

ويتن مقارنة ه ا المعدل بمعدل الفائدة السائد المطبق على الودائوع لودى البنووك كور ا كوان أ بور مون العكوو كيجوم أموا ا كوانب ه ا المعودل لوالل نفوو كتورة االسوتلمار يوتن النظور كوي مونح المسوتلمر التمويود

ركض .



نفي الميزا معدل العائد الداخليوطريقة طريقة القيمة الحالية 5-5-8

:تفضد طريقة القيمة الحالية عن طريقة معدل العائد الداللي كي الحاالت التاليةحيث كي ه ي الحالوة )التقلوم( ب كي حالة تقلم العوائد النقدية الصاكية المتوقعة بين قين موجبة وسالبة .6

تتعدد معدالت العوائد الداللية التي يمكن االلتيار كيما بينها.االستلمارية بين الفورر االسوتلمارية المقبولوة كورن اتبواة طريقوة معودل العائود كي حالة تباين الت الي .5

الداللي تحتا لى مجهود وحسوابات طويلوة يمكون االسوتغناه عنهوا بواللجوه لوى طريقوة صواكي القيموة الحالية.

عودل تفتر طريقة معدل العائد الداللي أن صاكي التودكقات النقديوة المتحققوة يعواد اسوتلمارها بونفو م .0العائد الداللي على االستلمار بينما تفتر طريقة صاكي القيموة الحاليوة أن العائود علوى االسوتلمارات يتن حساب على أساو متوسا ت لفة ايموالب وه ا االلتال يترتم علي الوتال كوي طريقوة ترتيوم

.هالة بينضوالمفاالمشروعات

تقييم المشروعات في ظل عدم التأكد 5-8

مشوكلة عودن التس ود مون اسوتمرارية اضولة بوين المشوروعات االسوتلمارية ن المفسمتل القرار بش يواج الفرو والمعطيات المبنية عليها الدراسة كي المستقبد ومن الواجم التعامود موع هو ي التقوديرات علوى أنهوا

وهنوا يجووم عودن حوودوث موا هوو مقوودر -معينوة وكوي حوواالت -قابلوة للتغيور وااللووتال عموا هوو مقوودر بود معركة مدى قدرة المشروة على االسوتمرار كوي حالوة الوتال الظورو عموا هوو مقودر. أي أن المشوروعات

لى الحالة الطبيعية Uncertaintyتحاو بكلير من أوج الملاطرة وعدن التس د. و ينما يشير عدن التس د ب ويوووتن االعتمووواد علووى الووورأي والحكووون التووي يتعووو ر كيهووا التنبوووا بوضوووع توزيعووات احتماليوووة للحووواالت المتوقعووة

عوودن التس وود مووع للمسووتقبد تفووااال وتشووااما. أمووا الملوواطرة كتتفووق نالقوورار وموودى توقعوواته يالشلصووي لمتلوو بشسن الشك وعدن اليقين بشسن المستقبد اير أن كي حالة الملاطرة يمكن لمتلو القورار أن يحودد أو يضوع

علوى ضووه الدراسوات السوابقة. كموا يمكون قيواو درجوة الملواطرة توزيعات احتماليوة للحودث بشوسن المسوتقبد بالعديد من المقاييو ادحصائية ملد االنحرا المعياري والتباين ومعامد االلتال .

وتتعدد وسائد وأساليم مواجهة اللطر وعدن التس د على النحو التالي: طريقة القيمة المتوقعة لصاكي القيمة الحالية .6 تعديد سعر اللصن .5 أسلوم العادل الماكد .0



أسلوم تحليد الحساسية .4 نمو شجرة القرارات .2 أسلوم المحا اة .7

أ لوور ايسوواليم نووولضوويق المقووان سووو نتعوور هنووا بالتفصوويد يسوولوم تحليوود الحساسووية بحكوون أ شيوعا لسهولت وبساطت كي توصد متل القرار لى رأي بشسن الفرر االستلمارية والتشغيد.

Sensitivity Analysisساسيةتحليل الح 5-4

بو ب وتقووون هوو ي نوتحليود الحساسووية هوو وسوويلة مون وسووائد التس ود موون جودوى المشووروة المزموع القيووا

ي وتعريضوو لمجموعوو موون المووالرات الملتلفووة المتوقعووة وايوور ا الوسوويلة علووى لضوواة المشووروة المزمووع نشووادرة المشووروة علووى الت يوو مووع هوو ي المووالرات المتوقعووة التووي قوود تحوودث ألنوواه حيوواة المشووروة وقيوواو موودى قوو

واالسووتمرار كووي سووداد التزاماتوو قبوود الغيوور وتحقيووق معوودل مناسووم ل ر وواح. وبمعنووى رلوور تعووري المشووروة ي لوووى مجموعوووة مووون الموووالرات البيئيوووة والقانونيوووة واالقتصوووادية والتسوووويقية والتجاريوووة بصوووورها ا المزموووع نشوووا

علوى حسون أداه المشوروة وقدرتو علوى تحقيوق عائود مناسوم أو الصومود الملتلفة وقيواو ألور هو ي العوامود .ةي سداد التزامات دون لسائر كبير كي مواجهة ه ي الظرو واستمراري ك

ويمكوون موون لووالل تحليوود الحساسووية معركووة أو تحديوود ألوور التغيوور كووي محووددات القوورار االسووتلماري كوي محوددات صواكي العوائود النقديوة علوى صواكي القيموة على القرار االستلماري نفس أي معركة ألر التغير

كرصة استلمارية العوامد التي تالر كيها وتالر كي عوامد محوددات دالحالية أو معدل العائد الداللي. ول توودكقاتها النقديووة وموون هنووا كلوويو موون الووالزن عموود تحليوود حساسووية ل وود العواموود بوود يجووم أن ينصووم هوو ا

تسليرا. التحليد على أ لر العوامدويقون تحليد الحساسية على وضع تقديرات ملتلفة لنتائا الفرر االستلمارية المتاحة كوي ظورو

لون يقوون المسوتلمر ب اقتصادية متباينة )تفااليةب تشااميةب أ لر احتماال أو حودولا( وكقوا لقوين احتماليوة معينوةلظووورو االقتصوووادية الملتلفوووة بعووود لوووك بحسوووام صووواكي القيموووة الحاليوووة ل ووود كرصوووة اسوووتلمارية كوووي ظووود ا

باالعتماد على معدل اللصن السائد لن تتن المقارنة بين الفرر على أساو صاكي القيمة الحالية المتوقعة للوصول لى أكضلها.

تحليل الحساسيةحساب 5-4-1



وراووون تعووودد طووورق تطبيوووق أسووولوم الحساسوووية كووورن مووون أهمهوووا تحديووود قوووين المتغيووورات الموووالرة عنووود مووع لبووات العواموود ايلوورى التووي تجعوود ةووكقووا لهوو ي الطريقووة يووتن تحديوود قيمووة كوود متغيوور علووى حوود التعووادلب

صوواكي القيمووة الحاليووة للمشووروة المقتوورح مسوواوية للصووفر أي القيمووة التووي تحقووق التعووادل بووين القيمووة الحاليووة التعووادل بووين معوودل للعوائوود المتوقعووة موون جانووم والت ووالي االسووتلمارية موون جانووم رلوور. وأيضووا عنوود تحقووق

العائد الداللي ومتوسا ت لفة ايموال. ولتوضيح كيفية استلدان أسلوم الحساسية نسترشد بالملال التالي:باسووتلدان تحليوود الحساسووية باسووتلدان قووين التعووادل حوودد مووا هووي أ لوور العواموود تووسليرا علووى :(11-5) مثــال

صاكي القيمة الحالية لمشروة بيانات كالتالي:سنواتب والعائد الصاكي السنوي المتوقع 2جنيها والعمر ادنتاجي المتوقع 7233ة االستلمارية تبلغ الت لف %.63جنيها ومعدل اللصن 0333 الحل:كووي ضوووه البيانووات المتاحووة مووع االسووتعانة بجووداول القيمووة الحاليووة كوورن : . بالنســبة لفنفــاق االســتثماري 1

( جنيوو وبالتووالي سووو يكووون المشووروة مقبوووال 5062سووو تبلووغ ) صوواكي القيمووة الحاليووة للمشووروة المقتوورحتحوول يمن الناحية االقتصاديةب ول ن ما هوو المودى الو ي يمكون أن ترتفوع كيو الت لفوة االسوتلمارية دون أن

صاكي القيمة الحالية للمشوروة المقتورح لوي قيموة سوالبةأ ولتحديود لوك يتعوين التعووي كوي معادلوة صواكي لية بالقيمة صفر كايتي: القيمة الحا ث = صفر –= ق ح ة ح ق ر

حيث ر ق ح = صاكي القيمة الحالية ق ح ة = القيمة الحالية للعائد المتوقع

ث = الت لفة االستلمارية ث – 05732× 0333صفر =

63762= ثيوو دون ( جن63762( جنيوو لووى )7233تتزايوود موون )أن وهوو ا يعنووي أن الت لفووة االسووتلمارية يمكوون

حول صاكي القيمة الحالية للمشروة المقترح لى قيمة سالبةب ومن ناحية ألري كرن لك يعني مكانية يتأن % دون أن يالر لك علوى قورار قبوول 5655تغير الت لفة االستلمارية كي االتجاي اير المراوم بما يعادل

المشروة المقترح. ون صاكي القيمة الحالية مساوية للصفر موع لبوات العوامود : ل ي ت. فيما يتعل بصافي التدف النقدي8

اآللوووري علوووى حالهوووا باسوووتلناه صووواكي التووودكق النقووودي السووونوي كووورن ايمووور يسوووتلزن انلفوووا صووواكي العائووود ( جني )صفر = 5027( جني لى )50333% أي انلفا العائد السنوي من )5654السنوي يما يعادل

حقق ما من لوالل انلفوا كوي قيموة تكي صاكي العائد يمكن أن ي ( وه ا التغير7233 – 05732× ث المبيعات المتوقعة أو زيادة ت الي ادنتا السنوية.



ادنتواجي المتوقوع للمشوروة المقتورح مون العمور ا انلف :. العمر اإلنتاجي المتوقع للمشروع المقترح3 ة تقريبيوةشوروة المقتورح سوو تونلف بصوور للم لمو سنوات لى أر ع سنوات كورن صواكي القيموة الحاليوة

تظوود موجبوو ب مووا ا انلفوو العموور ادنتوواجي المتوقووع لووى لووالث سوونوات اول نهوو ا( جنيهوو766لتصووبح )صبح صاكي القيمة الحالية مركوضة مون الناحيوة االقتصواديةب وبصوورة تقريبيوة كورن حودوث تغيورات يسو

% لووون يحوووول صووواكي القيموووة الحاليوووة للمشوووروة 53يعوووادل ايووور مراوبووو كوووي العمووور ادنتووواجي المتوقوووع بموووا المقترح لى قيم سالبة.

ا حودث تغيور ايور مراووم كيو كوي متوسوا ت لفوة ايمووال موع لبوات العوامود . متوسط تكلفة األمـوال: 7سو يادي لى انلفا صاكي القيمة الحالية للمشروة المقترح ول ون سوو كرن ه ا اآللري على حالها

لمشروة المقترح ضمن التيارات المستلمر طالما لن تتحول هو ي القيموة لوي رقون سوالمب واسوتنادا لوى يظد امعادلووة صوواكي القيمووة الحاليووة وجووداول القووين الحاليووة كوورن معوودل اللصوون الوو ي يجعوود صوواكي القيمووة الحاليووة

التالي: % تقريبا ب ويمكن تللير النتائا السابقة كي الجدول55مساويا للصفر سو يبلغ

القيمة البيان الحرجة القيمة

الحد األقصي للتغيرـــــــر نســـــــبة التغي الحرجة

ادنفووووووووووووواق ادسوووووووووووووتلمارى صووووواكي التوووووودكق النقوووووودي السوونوي العموور ادنتوواجي المتوقع سعر اللصن

7233 63762 +5655 0333 5027 - 5654

56 - سنوات 4 سنوات 265% 55% +70

ن ال توجد مالرات معينة على قرار االستلمار تالر كي بصوورة حرجوة يتضح من الجدول السابق أ

)أي تغير بسيا يالر علوى اتجواي تغيور قورار االسوتلمار( علوى قورار االسوتلمار اللوارب وتودل نسوبة التغيور البسيا لى حساسية صاكي القيمة الحالية بدرجة كبيرة للتغير كي لك المتغير ال ي تنتمي لي تلك النسبة

.العكو صحيحو ومن الجدول السابق كرن صاكي القيمة الحالية سو ت ون أ لر حساسية للتغير كي صاكي العائود المتوقووع وبالتوووالي كوورن المسوووتلمر يتعووين أن يركوووز جهووودي للحصوووول علووى تقوووديرات دقيقوو عووون هوو ا المتغيووور

.والتركيز على وسائد تحسين

تحليل الحساسيةطريقة مزايا 5-4-8ك كي أن استلدان طريقة تحليد الحساسية باستلدان قين التعادل الملصومة يحقق العديد مما ال ش

من المزايا مقارنة بقين التعادل التقليدية أي قبد لصمهاب ومن أهن تلك المزايا:



القيمة الزمنية للنقود. و اعتمادا علي قين التعادل الملصوصة و يسل تحليد الحساسية –6تفوق موع الواقوع يهو ا ر موا ال تعادل التقليدي يفتر وجود عالقوات لطيوة بوين المتغيورات و ن تحليد ال –5

العلموويب أمووا تحليوود الحساسووية اعتمووادا علووى قووين ملصووومة كووال يتطلووم ضوورورة تووواكر تلووك العالقووات اللطية.

لمر كوي ترشويد تسمح ه ي الطريقة بتوكير قدر من البيانات والمعلوموات أ لور دقوة يمكون أن تفيود المسوت –0تزداد درجة ملاطرتهاب وبادضاكة لى التي قرارات االستلمارية والتركيز على المتغيرات اي لر أهمية و

لمتغيووورات الرئيسوووية االطريقووة السوووابقة لتطبيوووق أسووولوم تحليووود الحساسووويةب كقوود يوووتن اكتووورا تغيووور قيموووة وضوع عودد مون القوين ل ود متغيور بنسم متساوية كد علوى حودي وكوي االتجواي ايور المراوومب وقود يوتن

Pessimistic Valuesوقووين تشوواومية Optimistic Valuesكووي ظوورو متباينووةب قووين تفااليووة بادضاكة لى القين اي لر احتماال .

على تحليل الحساسية اتمالحظ 5-4-3لور حوودولاب يفتور تحليود الحساسووية حودوث لطوس واحوود كقوا كوي قيمووة أحود المتغيورات عنوود قيمتهوا اي –6

قوهووو بوو لك يفتوور اسووتقاللية المتغيوورات الرئيسووية علووى قوورار االسووتلمارب وهوو ا االكتوورا قوود يتنووابشدة مع الواقع التطبيقي كالتغيير كي أحد المتغيرات كي كترة زمنية معينة قد يوادي لوى حودوث تغييور

كي متغير رلر وكي نفو الوقت سواه كي نفو االتجاي أو كي عكس . بوين تقوديرين أو أ لور لمتغيور موا Auto Correlationجاهد تحليد الحساسية وجود ارتباو تلقوائي يت –5

واالرتباو التلقائي بين المتغيرات يتضمن أن القيموة التوي يوتن تقوديرها لمتغيور موا كوي كتورة معينوة سوو ن المتوقووع أن تووالر علووى قيمووة هوو ا المتغيوور كووي كتوورات قادمووةب كارتفوواة أسووعار الموودلالت ادنتاجيووة موو

يادي لى ارتفاة أسعار المبيعات بنسبة أ بر أو أقد سواه كي نفو الفترة أو كي كترات مقبلة. يال علوى تحليود الحساسوية أنو ال يتضومن أيوة معلوموات لوضوع قوين احتماليوة للتغيورات المحتملوة كوي –0

قين المتغيرات الرئيسية. ي تقيوين المشوروعات االسوتلمارية كوي ظورو الملواطرة وعودن يعتبر تحليد الحساسية اللطوة ايولوي كو –4

التس وود ولوويو أسوولوبا لتقيووين نتووائا الفوورر االسووتلماريةب كهوو ا ايسوولوم يسوومح بتوووكير قوودر موون البيانووات والمعلومات عن المتغيرات الرئيسية ومدى مساهمة كد منها كي درجة الملاطرة.

Break Even Analysisتحليل التعادل 5-2 مفهوم نقطة التعادل 5-2-1



يرام رجد اددارة كي نهاية كترة ايعمال أن ت ون اديرادات المتولدة من مبيعات تلك الفترة كاكية لتغطيوووة جموووالي الت وووالي )ت وووالي ادنتوووا ب ت وووالي التسوووويقب الت وووالي ادداريوووة( بادضووواكة لوووى تحقيوووق

معينوووة ت فووي لتغطيوووة جمووالي الت ووالي كقوووا كرنوو يقوووال أن بعوو اير وواح. كووور ا كانووت اديووورادات كووي كتوورة المشروة كي حالة تعادل بين يرادات ونفقات .

وهكوو ا يمكوون تعريوو نقطووة التعووادل بسنهووا: حجوون النشوواو )المبيعووات( الوو ي تتسوواوى عنوودي اديوورادات مسواوية للصوفر. أو هوو ال لية مع الت الي ال لية كي المشوروةب أو هوي النقطوة التوي ت وون عنودها اير واح

أقد مستوى مون ادنتوا أو المبيعوات يمكون للمشوروة أن يحققو دون أن يتعور للملواطر أي دون تحقيوق لسائر.

العوامل المحددة لنقطة التعادل 5-2-8يتن تحديد نقطة التعوادل يي مشوروة علوى أسواو العالقوة بوين عناصور الت والي وعناصور اديورادات.

لووى عناصوور ت ووالي لابتووةب عناصوور ت ووالي متغيوورة ونعوور لهوو ي العواموود علووى النحووو وتنقسوون الت ووالي التالي:

اديرادات ال لية: وهي الدلد المتولد من مبيعات المشروة. وتحددها المعادلة التالية: سعر البيع للوحدة.× اإليرادات الكلية = عدد الوحدات المباعة

ي التووي ال تتغيوور مووع التغييوور كووي حجوون ادنتووا زيووادة أو نقصووا ملوود : وهووي الت ووالالتكــاليف الثابتــة -1مصوواري ادعووالن ... وهووي تملوود التزامووات تعاقديووة ب اديجووارب الفوائوود علووى القوورو ب أجووور اددارة العليووا

يلتزن المشروة بالوكاه بها بغ النظر عن حجن ادنتا . التغير كووي حجوون ادنتووا بعالقووة طرديووة كتزيوود بزيادتوو : وهووي الت ووالي التووي توورتبا بووالتكــاليف المتغيــرة -8

وتقد بانلفاض ب ملد ت لفة المواد ايوليوة وايجوور المباشورة ت لفوة التعبئوة والتغليو ب ت والي النقودب الوقوود ... لخ.

التي يقوم عليها تحليل التعادل الفروض 5-2-3الت الي اللابتة والت الي ال لية تسلو شوكد لبات سعر الوحدة ران تغير حجن ادنتا ب كما المبيعات و .1

لطوو مستقيمة. أن كد ما ينتا يباة كال يوجد ملزون .0عودن تغيور البيئووة المحيطوة بالمشووروة كيموا يتعلووق بسلرهوا علوى المبيعووات والت والي اللابتووةب كموا يفتوور .3

لبات لطة ادنتا وعدن تغير البرناما التسويقي للمشروة.

لتعادلحساب نقطة ا 5-2-7



يمكن حسام ه ي النقطة بيانيا ورياضيا: تحديد نقطة التعادل بيانيا -6

يمكوون التوصوود لووى نقطووة التعووادل بيانيووا مووا اسووتنادا لووى دوال اديووراد ال لوويب والت ووالي ال ليووة أو استنادا لى دوال اديراد المتوسا والت الي المتوسطة كاآلتي:

كلي والتكاليف الكليةاستخدام دوال اإليراد ال -أنفتوور للتبسوويا أن كووال موون دوال اديووراد ال لووي والت ووالي هووي دوال لطيووة حيووث يتزايوود كوود موون اديراد ال لي والت الي ال لية بمعدل لابت مع زيادة حجن المبيعاتب وكوي ظود هو ا االكتورا يمكون تحديود

حجن أو قيمة التعادل بيانيا كايتي:توضح العالقة بين حجن ادنتا )متغير مستقد( وت الي ادنتا ال لية دالة الت الي ال ليةب

حيث توجد بينهما عالقة طردية لطية وتت ون الت الي ال لية )ت ك( من:

الت الي اللابتة )ت ث( والتي تظد لابتة مهما تغير حجن ادنتا كما هو موضح بيانيا. -بعالقة طردية لطية بحجن ادنتا ب ككلما زاد حجن ادنتا الت الي المتغيرة )ت ل( والتي ترتبا -

كمتغير مستقد زادت الت الي المتغيرة بمعدل لابت )لما ا(. السوووعر( وحجووون × دالوووة اديوووراد ال لوووي )أ ك( توضوووح العالقوووة بوووين اديوووراد ال لوووي )حجووون المبيعوووات

هو ا يعنوي أن سوعر البيوع يظود لابوت مهموا ادنتا ب كلما زاد حجن المبيعات زاد اديراد ال لي بمعودل لابوت و )أنظر الشكد التالي(تغير حجن المبيعاتب أي أن سوق البيع هو مناكسة كاملة.

(.6-2)وبالجمع بين دوال الت الي ودوال اديراد ال لي كما هو موضح كي شكد

كاليف ودوال اإليراد الكلي دوال التتحديد نقطة التعادل باستخدام (: 1-5شكل )

ت ت الكلية

المتغيرة

ت ث

حجم تالمبيعا

أرباح

أ ك وحدات نقدية

خسارة

1م



( حيث تقاطعت دالة اديراد ال لي مع دالة الت الي ال لية. 6 ن حجن نتا أ تعادل هو )ن -سووو يملوود ملوواطرة بالنسووبة للمشووروة حيووث تتحقووق لسووائر وسووو 6ن أي حجوون ادنتووا أقوود موون ن -

ن التعادل كي اتجاي نقطة ايصد. تتزايد الفجوة بين ت كب أ ك كلما انلف ادنتا وابتعد عن حجعون ا( سو يتضمن نتا أ بر للمشروةب كلما زاد حجن ادنتا ابتعواد6ن زيادة حجن ادنتا عن )ن -

( سو يتزايد كي المقابد حجن ادنتا . 6)ن استخدام دالة اإليراد المتوسط والتكاليف المتوسطة -ب

قسمة اديراد ال لي على حجن المبيعات حيث يمكن الوصول لى دالة اديراد المتوسا ب السعر× كمية المبيعات =بأ ك )اديراد ال لي( )أ ن( = اديراد المتوسا

بكمية المبيعات ب لمبيعات(كمية اك ) ب= وبو × ك =

ك ننا اكترضنا لطية دوال اديراد نفس ( سعر السلعةب وحيث أي أن اديراد المتوسا يعادل )بد هد

( أما بالنسبة السابق نظر الرسناوالت الي كسو يكون اديراد المتوسا لابتا مهما تغيرت كمية المبيعات )لوووى حجووون ادنتوووا أو المبيعوووات للت لفوووة المتوسوووطة ال ليوووةب كووويمكن الحصوووول عليهوووا بقسووومة الت لفوووة ال ليوووة ع

حيث. ب ت ك = (ت ن كمتوسطة كلية ) ت لفة

ك بووسن الت لفووة المتوسووطة ال ليووة تت ووون موون علمووا مرار مووع زيووادة حجوون ادنتووا بسووو تتنوواقر باسووت الت لفة المتوسطة اللابتة

ت المتغيرة والت لفة المتوسطة المتغيرةبت اللابتة حجن ادنتا حجن ادنتا

حجن التعادل باستلدان دوال الت لفة المتوسطة واديراد المتوسا. ( 5-2)ويوضح شكد



التعادل باستخدام دوال التكلفة المتوسطة واإليراد المتوسطحجم (: 8-5شكل )

يتضح من الشكد السابق ما يستي:

( وهو يقابد نفو حجن ادنتا كي الشكد السابق.6ا التعادل هو )نحجن نت -ن ( سوو يحقوق المشوروة لسوائر حيوث تصوبح ت لفوة الوحودة )ت6عند أي مستوى لإلنتوا أقود مون )ن -

سو يصبح اديراد المتوسوا )السوعر( 6ك( أ بر من سعر بيع الوحدةب أما ا زاد حجن ادنتا عن ن سطة للوحدة وبالتالي يحقق المشروة باستمرار أر اح كلما زاد حجن ادنتا . أ بر من الت لفة المتو

وبعوود تحديوود حجوون نتووا التعووادل )والوو ي يملوود أدنووي حجوون لإلنتووا يمكوون أن يحققوو المشووروة دون التعور للملوواطر الماليووة(ب يتعووين علووى المسووتلمر أن يقووارن بووين حجوون نتووا التعووادل وحجوون ادنتووا الوو ي

دراسة الجدوى التسويقيةب وبالطبع ا كان حجون ادنتوا وكقوا العتبوارات دراسوة الجودوى التسوويقية يتفق مع أقوووود موووون حجوووون التعووووادل وبالتووووالي الحجوووون االقتصووووادي كوووورن المشووووروة سووووو يكووووون مركوضووووا موووون الناحيووووة

المتوقووع االقتصووادية ويتعووين التوقوو عوون اسووت مال بقيووة لطوووات دراسووة الجوودوىب أمووا ا كووان حجوون الطلوومالمبوررات تسوتلزنكوي هو ي الحالوة ب و ويقية أ بر من حجن نتا التعوادلكما توصلت لية دراسة الجدوى التس

االقتصادية ضرورة است مال بقية لطوات دراسة الجدوى. اياضيً حساب نقطة التعادل ر -8

يمكن الوصول لى حسام نقطة التعادل رياضيا على النحو التالي: الت الي لابتة =ادل بال ميةنقطة التع -

ت الي متغيرة للوحدة( –)سعر بيع الوحدة

اإليراد المتوسط

حجم اإلنتاج

وحدات نقدية

1م

ت المتوسط الكلية ر . ع



الت الي اللابتة =نقطة التعادل بالقيمة - نسبة الر ح الحدي

سعر بيع الوحدة× أو = حجن نتا التعادل ظات: مالح

حجن ادنتا والمبيعات كي حالة وجود ر ح أو لسارة ت الي اللابتة + الر ح أو اللسارة = الت لفة المتغيرة للوحدة( –)سعر بيع الوحدة

الت الي المتغيرة ال لية الت لفة المتغيرة للوحدة = عدد الوحدة المنتجة أو المباعة اديرادات )المبيعات( بات المنتجة أو المباعة =عدد الوحد

سعر بيع الوحدةكي زيادة ر حيوة المشوروة كما تستلدن وتستلدن نقطة التعادل كسداة كي التلطيا للر ح والمبيعات.

عوون طريوووق أمووا زيوووادة سووعر بيوووع الوحوودة أو تلفوووي الت لفووة المتغيووورة للوحوودةب أو تلفوووي الت لفووة اللابتوووة ل لية. أو من لالل زيادة حجن أو كمية ادنتا . ا

وتتأثر نقطة التعادل من خالل العوامل التي تؤثر في عناصر اإليرادات أو عناصر التكاليف مثل: التغير كي الت الي اللابتة - التغير كي أداه القوة العاملة أو درجة جودة المواد اللان وأسعارها. - التغير كي أسعار البيع. - كي ال مية المنتجة.التغير -

ادداريوةب ومون أهون هو ي القوراراتب تغييور الطاقوة ادنتاجيوة بـبعض القـراراتكما تتسلر نقطة التعوادل درجــــة اآلليــــة والتووووي تباشوووور ألرهووووا علووووى الت ووووالي اللابتووووةب وكوووو لك زيووووادة انللمشووووروة بالزيووووادة أو النقصوووو

حوود العمود الميكوانيكي أو اليوودوي ومون لوون العمود اآللوي م المسـتخدمة فــي المشـروع بمــا تعنيـه مــن إحــاللزيادة الت والي اللابتوة أحود العناصور المهموة كوي تحديود نقطوة ت عتبر و بزيادة االستلمار كي السلع الرأسمالية

التعادل. :تواكرت لديك البيانات التالية عن حدى الشركات :(18-5)مثال

ب سعر بيوع الوحودة = هاتجني 63غيرة للوحدة = الت الي المتب . جني 633333الت الي اللابتة = : حسام حجن نتا التعادلب لن مقدار اديرادات عند نقطة التعادل. والمطلوب. هاجني 62 الحل ت الي اللابتة حجن نتا التعادل = – 6



الت الي المتغيرة للوحدة –سعر بيع الوحدة وحدة 53333= 633333 =

62 - 63 حجن اديرادات عند نقطة التعادل = – 5

سعر بيع الوحدة× = حجن نتا التعادل جني 033333= 62× 53333=

لي المتغيووورة وكانووت جموووالي الت ووا جنيوو 653333مووا قيمتووو موووا شووركة أنتجوووت وباعووت : (13-5) مثــال

جمووالي ت لفتهوا اللابتووة جنيو 73333 . والمطلوووم: جنيوو 6وبفوور أن سوعر بيووع الوحودة جنيو 47333وا يتحديد رقن المبيعوات الو ي يحقوق التعوادل كوي هو ي الشوركةأ لون موا هوو رقون المبيعوات الو ي يحقوق ر حوا قودر

2333 . الحل:

قيمة المبيعات عدد الوحدات = سعر بيع الوحدة

وحدة 653333= 653333 = 6

ت الي اللابتة حجن التعادل = الت الي المتغيرة للوحدة –سعر بيع الوحدة

وحدة 97333= 47333 = 6 – 352

سعر بيع الوحدة× ادنتا = حجنرقن المبيعات ال ي يحقق التعادل . جني 97333= 6× 97333=

:جنيه 5000حجم اإلنتاج الذي يحق ربحا قدرة الت الي اللابتة + الر ح المستهد =

الت لفة المتغيرة للوحدة –سعر بيع الوحدة 637333= ب 23333+ 47333 =

6 – 352 جني 2333رقن المبيعات ال ي يحقق ر ح قدري

سعر بيع الوحدة × حجن ادنتا جني 637333= 6× 637333=



0جنيهووات وكانووت الت لفووة المتغيوورة للوحوودة 2 ا كووان سووعر بيووع الوحوودة موون منووتا معووين :(17-5)مثــال

عوووادل. وا ا أرادت الشوووركة تحقيوووق ر وووح قووودرة جنيهوووا. كسوجووود حجووون نتوووا الت 733والت لفوووة اللابتوووة جنيهووواتب ككن يكون حجن ادنتا ال ي يحقق ه ي الر حأ ب جني 63333

:الحل وحدة 033= 733 ب حجن نتا التعادل = – 6

2 - 0 جني 63333حجن ادنتا ال ي يحقق ر حا قدرة – 5

وحدة 2033= 63333+ 733 ب = 2 – 0

حول المشروعات الصغيرة دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


السادسالفصل

حول المشروعات الصغيرة

ا الفصد ككرة جيدة عن الدواكع الملتلفوة دنشواه مشوروة صوغيرب وهو ي الودواكع يمكون أن يعطى ه بت ون سببا كي نجاح أو كشد المشروة كيما بعد. كما يحاو القارل بوسهن المعوقوات أموان المشوروة الصوغير

ما يعد ترايبوا كوي بعو ايشوياه التوي يحسون للمسولمر ب كما يقدن الفصد كي نهايت ما يشب الدليد السريعوما يجم تجنب كي كاكة جوانوم المتصولة بالمشوروة الصوغير منو والدتو كفكورة لوى قيامو ب كود بالقيان بها

بر قدر من النجاح. أ لك من أجد الوصول لى دوافع إنشاء مشروع صغير 7-6

يجووابي رنشوواه مشووروة صووغيرب وموون هوو ي العواموود مووا هووو لووى اتلووا قوورار ب تتعوودد العواموود الداكعووة

(.6-7)سلبي كما يظهر من جدول ومنها ما هو

السلبية الدافعة إلنشاء مشروع صغير و اإليجابيةالعوامل :(1-8جدول ) العوامل السلبية العوامل اإليجابية

.تواكر رأو المال .وجود ككرة مشروة .الرابة كي االستقالل تحقيق عائد مادي مرتفع.الرابة كي .حم المغامرة .تشجيع ايهد .التشجيع من جانم أجهزة الدولة .تحقيق ال ات

سوووووووه الظوووووورو المرتبطووووووة بالعموووووود كووووووي المجال الوظيفي.

.المعاناة من البطالة عوووووودن الرابووووووة كوووووووي العموووووود كووووووي وظيفوووووووة

حكومية أو لاصة.

.سوه الظرو المحيطة



يسبام اجتماعية كاستمرار مشوروة ايسورة أو لتي ترجع أساساامد واكما يمكن ضاكة بع العو ورالوة المشوروة أو الرابووة كوي الترقوي وتحسووين الوضوع االجتمواعيب أو تحقيووق حلون االنتمواه لووى كئوة معينووة

كالتجار ورجال ايعمال.

معوقات إنشاء مشروع صغير 8-8

وعوة مون العقبوات أو التحوديات وال تمضي الرابوة كوي نشواه مشوروة صوغير دون أن تصواد مجمالتي يتعين مواجهتها والتغلم عليها وت ليد مصاعبهاب ومن أهون هو ي الصوعوبات والمعوقوات والملواو موا

يلي: .قبد البده كي المشروة ينبغي أن يتواكر قدر من الدلد اللابت لمواجهة المتطلبات الشهرية اللابتة -6ة موون االلتووزان بمواعيوود عموود محووددة لوون التصوور كووي بوواقي يترتووم علووى المشووروة الصووغير اللووار نووو -5

الوقت كيفما تشاه.لن هناك عوامد البيئة اللارجية واللو مون متغيراتهوا المتعوددة وعودن االسوتقرار كيهوا وموا تفرضو مون -0

تحديات للمشروة.والتي بالمشروة اللار( نظن التسمين والمعاشات التي توكرها المنظمة التي يعمد بها الفرد )قبد القيان -4

نشاه مشروة صغير. كلما كانت ه ي النظن ج ابة زاد تردد الفرد كي تركها وا نموا البود مون -2 وقبد الدلول لى عالن المشروعات الصغيرة والو ي ال يحتوا لوى حمواو أو داكوع كقوا وا

صم عينيك االعتبارات التالية:ين عليك أن تضع ن الملابرة والجهد المستمر الرابووة كووي السوويطرة علووى مجريووات ن بوود بن المشووروة اللووار ال يعنووي حيوواة سووهلة سووو تتحقووقأ -

الحياة من لالل العمد اللوار مرتبطوة لويو كقوا بالرابوة بود بالقودرة علوى تحمود المشواق والتحوديات لساعات طويلوة متصولة العمد وهنا تبرز أهمية الحالة الصحية والقدرة على .حتى بعد نجاح المشروة

تحت ضغوو. لنجاح المشروة البد أن تمتلك القدرات والمهارات واللبرات التي تتناسم مع مجال المشروة. -ل ي ينجح المشروة البد من العمد لسواعات طويلوة تفووق بكليور سواعات العمود كوي الودواوين الرسومية -

بد اللوارالحكومية وهنوا يعود مون ايهميوة بمكوان توواكر الودعن ايسوري وتفهون ظورو وضوغوو العمو لاصة كي مراحل ايولى والحاسمة عند اشتداد وطيو المناكسة.

البد من أن يتواكر لديك قدرا من العالقات العامة التي تساعدك كي المراحد ايولى للمشروة -البد أن تتس د من حاجة السوق للمنتا ال ي ترام كي تقديم وأن تراعي مواقو المناكسوين وأن تحودد -

راتيجية لج م العماله بالمقارنة بالمناكسين اآللرين.لك طريقة أو است



بين تقدين منتا جيد للعماله وتحقق كي الوقت نفسو ر حوا معقووال. وهنوا البود مون االبد أن تحقق توازن - الدراسة الجيدة والمستفيضة ل اكة العوامد المالرة كي السعر والت لفة.

فكرة المشروع الصغير 8-3

ير هووي المفتوواح السووحري لبوابووة النجوواحب ويظوود الرااووم كووي نشوواه مشووروة كووي ككورة المشووروة الصووغحيرة من أمري بين العديد من ايككار والتي قد تتفجر نتيجة العديد من المجاالتب ول ون يجوم مالحظوة أن

لبرتكب كما يجم أن يكوون متمشويا و مهاراتكب و شلصيتكب و يكون النشاو ال ي ستطرق مناسبا لطبيعتكب .الحتياجات الفعلية للسوق المحيطة بك وأ واق العماله المرتقبون لمشروعكمع ا

قد ال ت ون أي ككرة تطرق هنك هي بالضرورة ما سوتعمد مون لاللهواب بود سوتحاول مورات ومورات ال تشوووا مزيووود مووون الفووورر وايككوووار وايسوووواق. وقووود يكوووون المشوووروة اسوووتمرارا لمشوووروة العائلوووة رل ليوووك

مكوون أن يكووون المشووروة تقليوودا لمنتجووة مسووتوردب أو تلبيووة لطلووم ايوور مشووبعا أو رابووة كووي بووالميراثب كمووا ياالستفادة من دعن حكومي يقدن لمشروعات أن منتجات معينة )تعمير أو تنمية مناطق أو أقالين معينة ملد

رات ومعركووة المجتمعووات العمرانيووة الجديوودة أو تنميووة الصووعيد( كمووا تنشووس ككوورة المشووروة ر مووا السووتغالل مهوواأو القيان بدور الوسيا كي توريد منتا معين يشكد منتجا وسيطا كي منتجوات ب متلصصة كي مجال معينوتتميووز هوو ي .بعوو الجهووات بمقابوود ملوود بنوووك ايككووار ومرا ووز البحوووث موون ألوورى. كمووا يمكوون االسووتفادة

النجاح. ايككار كي ايالم بسنها مدروسة وتلبي طلبا قائما أو يتوكر لها مقوماتوهنوواك بعوو العواموود التووي تشووجع علووى قيووان مشووروة جديوود ملوود وجووود كجوووة كميووة كووي زيووادة عوودد

المشووروة كيهووا وموون لوون ظهووور رابووات وحاجووات ال تسووتطيع المشووروعات سوويقانالسووكان كووي المنطقووة التووي كموا يمكون بالحاليةالقائمة تلبيتها. يمكن أن ت ون ه ي الفجوة نوعية بسبم سوه أداه المشروعات الصغيرة

توجوود كوو لك الرابووة كووي تقوودين وقوودت ووون المنطقووة جديوودة ولاليووة موون المنتجووات التووي سوويقدمها المشووروة. أن عماله المنطقة. ىنوعيات مميزة من المنتجات كي المنطقة أو المساهمة كي شباة رابات اير مشبعة لد

على نشاه مشروة صغيرأ ما هي الفرر الموجودة كي السوق وتشجعيظد الساال قائما و

دراسة الفكرة 7-4

ويهووتن المسووتلمر الصووغير بدراسووة الجوودوى حتووى يطمووئن علووى أن نفوواق اسووتلمارات المحوودودة االبووا سوووتحقق العائووود الووو ي يقبلووو علوووى هووو ي االسوووتلماراتب بادضووواكة لوووى أن عوووداد هووو ي الدراسوووة قووود يكوووون أحووود



)قرو أو لبرة كنية وتسويقية( الجهات المعاونوة للمشوروعات المطالم الرئيسية لحصول على مساعدات الصغيرة.

وتتطلووم دراسووة جوودوى ككوورة المشووروة الصووغير دارسووة البيئووة اللارجيووة المحيطووة بوو بكاكووة أبعادهووا االقتصوووادية واالجتماعيوووة والتناكسوووية وايرهوووا حتوووى يمكووون تحديووود المشوووروة كعلوووي سوووبيد الملوووال كيووو يحووودد

معوودل العائود الو ي يقبلوو دون التعور علوى أسووعار الفائودة ومعودالت العائوود المحققوة كووي المسوتلمر الصوغيرةالمشروعات الشبيهة والمناكسة ودون التعر على القوانين التي قد تنظن ه ي المعدالتب وكي نحدد مودى

علووى وجووود جوودوى تسووويقية للمشووروة دون دراسووة العوور والطلووم لتحديوود الفجوووة بينهموواب ويتطلووم التعوور لووك توووكير أ بوور كوون ممكوون المعلومووات عوون هوو ي البيئووة حتووى يمكوون تحديوود موودى جوودوى المشووروة أ لوور دقووة

وواقعية. يوجد مدخالن هما: هوالختيار فكرة المشروع الذي سيتم تنفيذ

أن يتركز اهتمان صاحم المشروة على الهد بمعنى أن يكون لدي هد يسعى لى تحقيقو ومون األول:كعلووي سووبيد الملووال ا كووان الهوود ايول لصوواحم ب ار أ لوور الفوورر قوودرة علووى تحقيووق هوو ا الهوود لوون يلتوو

المشووروة هووو تحقيووق الوور ح كرنوو دون شووك سوويلتار المشووروة اي لوور جوودوى موون حيووث معوودل العائوود علووى االستلمار ملال وهك ا.

نوة كيقوون بدراسوة جودواها التلوا أي أن يكون لدي صوحام المشوروة ككورة معيب التركيز على الفكرة الثاني: قرار ما بالتيارها أو البحث عن ككرة ألرى.

أهوون مراحوود دراسووة الجوودوى والتووي سووبق التعوور لهووا تفصوويال كووي كصووول الدراسووةب ( 5-7)ويللوور جوودول والتي يتبين منهوا أن مراحود الدراسوة ال تلتلو بوالتال حجون المشوروة ل ون ر موا تلتلو ايهميوة النسوبية

المراحد حسم طبيعة المشروة وحسم حجم . لبع

أهم مراحل دراسة الجدوى لمشروع صغير :(8-8جدول )واإلدارية التنظيمية المالية الدراسة الفنية )اإلنتاجية( الدارسة التسويقية الدراسة

والقانونية دراسة الطلم: - رابات - قدرات - لصائر -تقووووووودير المبيعوووووووات -

المتوقعة.

حجن ادنتا .تقدير - تحديد حجن المشروة. -مكووووووان المشووووووروة والتصوووووومين -

الداللي ل . دراسووووة الموووودلالت المطلوبووووة -

للمشوووروة مووون رالت والمعووودات/ مواد/ عمالة نتاجية.

تحليوووووووووووووووووووووود الت ووووووووووووووووووووووالي -الرأسوووووووووووووووووووومالية وت ووووووووووووووووووووالي

التشغيد. عووووووووووداد هيكووووووووووود تمويووووووووووود -

المشووووووووووووووووروة )راو المووووووووووووووووال المستلمر/ القرو (.

اير اح المحققة. حسام -

عوووووووووووووووداد الهيكووووووووووووووود - التنظيمي للمشروة.

تقووووودير االحتياجوووووات - من العمالة.



ويجم دراسة البيئة اللارجية لتحديد الفورر التوي يمكون اسوتغاللها وتحديود التهديودات أو الملواطر اسوووتهاب التووي يمكووون أن يتعووور لهوووا المشوووروة والتوووي مووون الممكوون أن توووالر علوووى جووودوى الفكووورة التوووي يوووتن در

ويتوق ه ا التسلر بالطبع على نقاو قوة وضع المشروة الصغير والتوي تعتمود علوى القودرات وادمكانوات . واللبرات المتواكرة لصاحب

وتعووور البيئوووة اللارجيوووة بسنهوووا مجموعوووة مووون المتغيووورات )الفووور والملووواطر( التوووي توجووود لوووار كد هوو ي المتغيوورات المحووويا الوو ي يعموود كووي ظلووو المشووروة وال تقووع عووادة ضوومن مووودى تحكوون اددارة ب وتشوو

Environment المشروةب وتت ون البيئة اللارجية من جزئيين أساسيين هما بيئة العمد أو بيئوة السووق

Market ب و يئوووة المجتموووع. وتتضووومن بيئوووة )العمووود( العناصووور أو المجموعوووات التوووي توووالر وتتوووسلر مباشووورةب والمجتمووووع المحلوووويب والمناكسووووينب والعمووووالهب والمقرضووووينب بينمووووا الكب والموووووردينبعمليووووات المشووووروة كووووالم

تتضووومن بيئوووة المجتموووع قووووى أ لووور عموميوووة ال تموووو أو توووالر مباشووورة علوووى نشووواطات المشوووروة كوووي المووودى القصووويرب ول نهوووا تسوووتطيع أن توووالر كوووي قراراتهوووا ات المووودى الطويووود كوووالقوى االقتصووواديةب واالجتماعيوووةب

يووة والسياسووية لوو لك يجووم أن يعووي صوواحم المشووروة الوو ي يملووك حسووا سووتراتيجيا أن والت نولوجيووةب والقانوننموا ب نجاح العديد من المشروعات كي السوق ال يعتمد كقا على منتجاتهوا ولودماتها وكفواهة التشوغيد بهوا وا

موون الممكوون أن تشووكد تهديوودا ى يعتموود أيضووا علووى كيفيووة التعاموود بفاعليووة مووع قوووي ايوور السوووقب كهوو ي القووو يلغووي الفكوورة تمامووا كووسن تغلووق كوورر دلووول أسووواق جديوودةب أو تحوود موون زيووادة ايسووعارب أو تزيوود موون ت لفووة

يككووار وكوورر جديوودة كالمسوواعدة علووى كووتح ى موون الممكوون أيضووا أن تفووتح ركاقوواالمناكسووةب ول وون هوو ي القووو لالصووة أنوو علووى الووران موون ايسووواقب أو تقليوود القواعوود وادجووراهات المنظمووة ممووا يللووق مزايووا تناكسوويةب وال

تملود للعديود مون المشوروعات موالرا كبيورا اعتقاد الوبع أن هو ي القووى ايور موالرة كوي السووقب ال أنهوا قود .تماما على أدائها مما يتطلم منحها درجة عالية من االهتمان عند الدراسة مللها ملد قوى السوق

دليل المستثمر الصغير 8-5

اعدة القارل كي التعر على ادجابة على أهن التسااالت التي تدور حول يسعى ه ا الجزه لى مسالمشووروعات الصووغيرة والتووي يمكوون اعتبارهووا دليوود يمكوون أن يسترشوود بوو الرااووم كووي نشوواه مشووروة صووغيرب حيووث يتنوواول معظوون القضووايا المتعلقووة بووردارة هوو ا الحجوون موون المشووروعات والتووي قوود يكووون لهووا تووسليرا علووى

كشووول ب وقووود تووون تجميوووع هووو ا الجوووزه كوووي صوووورة نصوووائح ومحوووا ير يمكووون أن تنيووور الطريوووق أموووان نجاحووو أوالنصائح ربما يكون قد ورد جـزء منهـا أو علـى المستلمر الصغير ويمكن الرجوة ليها عند الحاجة. وهو ي

نحو موجز فيما سب وهي تأتي هنا مرة أخرى للتأكيد على أهميتها وبصورة مركزة:



ن أن ينشس المشروة استجابة لعوامد أو دواكع سلبية ملد الرابة كي ترك الوظيفة الحالية ليو من الالز .1نما يمكن أن يكون سبم نشوه ككرة العمد الحر يجابيا ملد وجود ككرة أو هد للمشوروة أو نتيجوة وا

للليا من العوامد اديجابية والسلبية.ال يتفق مع مكانياتك الشلصية أو ميولك بزعن ال يدكعك تواكر السوق لمنتا معين لى قامة مشروة .0

أن الميول الشلصية ال عالقة لها بمجال ايعمال ين شرو االستمرار كي نجاح المشوروة هوو اتفاقو مع ميولك الشلصية والمجاالت التي تحوم أن تعمود كيهوا. وهنوا يمكون لوك أن تورك ككورة قودمها لوك

ن كان من المقر ين -الغير أن أ لر منك لبرة. بزعن -حتى وا المشروعات التوي تقودمها لوك جهوات معينوة تقودن دعموا لنجواح هو ي المشوروعات أو بعود دراسوة اللورائا .3

االستلمارية للمناطق الجغراكية الملتلفة تعد مشروعات واعدة كي الغالم ويجم أن تحظى باهتمامك.رة مشووروةب حيووث ال يعنووي تبنووي ن حدالووة الفكوورة ال يجووم أن ت ووون حووائال بينووك و ووين تبنيهووا كووي صووو .4

أككار جديدة لن تجرم ارتفاة احتماالت الفشد.ال يوجوود ارتبوواو بووين طووول الوقووت المنقضووي كووي دراسووة الفكوورة و ووين جووودة الدراسووة بوود قوود يترتووم علووى .5

الباه كي ه ي العملية ضياة الفرصة أو صعوبة تنفي ها كي ظد مناف و يئة دائمة التغير. وهنا ناكد ة الوقت كي عداد الدراسة واتلا القرار.على أهمي

نمووووا البوووود موووون القوووودر المناسووووم موووون .6 يراعووووي عوووودن المبالغووووة كووووي جمووووع البيانووووات والتفاصوووويد الصووووغيرة وا المعلومووات ل وود مرحلووة موون دراسووات الجوودوى يمكوون أن يكووون مفيوودا. وكووي المراحوود ايولووى يجووم أال

ه عنهوا كوي المراحود ايولوى للدراسوة. ومون يشغد صاحم الفكرة بجمع تفاصيد صغيرة يمكون االسوتغنا المهن كي ه ا الصدد تحديد أو اللجوه لى المصادر المناسبة لجمع البيانات المطلوبة.

ن المحودد ايول لنجوواح الموونظن ال يكموون كوي الموووظفين أو مكووان العموود أو النشواو المالئوون بوود يتركووز .7ارات التووي يتلوو هاب وبووالطبع كوورن كريووق كووي شلصووية الموونظن أو صوواحم أو موودير المشووروة وكووي القوور

العمد يعتبر عامد مهن للنجاح كما أن النشاو المالئن والتيار الموقع المناسم للمشوروةب ول ون يظود صاحم المشروة هو مصدر كد قرار جيد يتلو ب وأيضوا هوو مصودر كود قورار لواطإب ويجوم مراعواة

ول نوك أنوت الحوادة مون الشوركات المناكسوة. أن ل د نشاو ل دورات روا وركود ويعاني من المناكسوةوحدك قد ت ون السبم كي حيواه أو انهيوار المشوروة وكود القورارات الصوائبة واللاطئوة وحتوى القورارات

الحيادية كلها تصم عند مكتبك.تعتبر التجر ة هي أكضد ايدوات المعركية التي تعود بالنفع على المنظمةب ومعظن اللبرات التي تمر .8

وة الجديووود تملوود شوووكد جديوود أو ضووواكة للبوورة سوووابقة حوودلت كوووي الماضوويب وال يوجووود صووواحم بالمشوور مشووروة صووغير لوون يواجوو نقصووا كووي رأو المووال أو مواجهووة مووع موظوو يعتقوود أنوو ال يسووتحق الطوورد

ضمن عدد من ايزمات التي تمر بسي مشروة صغيرة.



يهووون وال تعتقووود أنوووك وحووودك تملوووك عنووود مواجهتوووك لوووبع المشوووا د عليوووك االسوووتماة لملووورين وألووو رأ .9الحقيقووةب ويمكوون عنوود مواجهووة هووو ي المشووا د أن تبحووث عمووا يمكوون أن تقدمووو الحكومووة لووك موون دعووون

كمووا يمكوون أن تبحووث عوون شووريك كووي المشووروة أو تشووتري استشووارة أو تلجووس لووى ألوو مشووورة ب ومشووورةحتى اللجوه لى الشبكة الدولية مديري شركات ايلرىب أو اللجوه لى االتحادات والغر التجارية أو

.Internetللمعلوماتتتعدد أسبام كشد المشروعات الصغيرة من نقر رأو المال لى اللطس كي التيوار النشواو وعودن .12

االسووووتعانة بالت نولوجيوووووا المناسوووووبة ول ووووون السوووووبم الرئيسوووووي لفشووووود المشوووووروعات يرجوووووع بايسووووواو لوووووى وعودن االستشوارة قبود أن يإقد أن محيا أو ملون بكود شوالشلصية االنغالقية لمدير المشروة ال ي يعت تحيا ب المشا د كال لام من استشار .

مووون عناصووور نجووواح المشوووروة االهتموووان المناسوووم بالتفاصووويد حتوووى ال تنتقووود عووودوى عووودن االهتموووان .11بالتفاصوويد موون الموودير لووى ايووري موون المسووتويات ادداريووة الملتلفووة وسووائر الموووظفين ولتفووادي أعنوواق

لزجاجووات كووي المسووتقبد. كمووا أن الموودير ال وو ه يعطووي موون لووالل سوولوك نمو جووا يحتوو ي كوواحرر اعلى االنضباو وااللتزان بالمواعيودب كموا يجوم أن تحورر مون أول بوده العمود علوى تحديود ال ليور مون ايمور التوي تصوبح سولوكا عاديوا لودى الموظو أو مون لقاكوة العمود ملود مسوتويات الجوودة للسولعة أو

دمووة واالهتمووان بووالعماله ونظاكووة المكووان وايرهووا. بادضوواكة لووى تنميووة روح الفريووق للمسوواهمة كووي الل ون بع ايمور واضحة كي صورة لطة استراتيجية للمشروة تجعد تنجاح المشروة. كما يجم أن

الموودير كووي حالووة اسووتعداد دائوون لمواجهووة مووا يمكوون أن يظهوور موون مشووا د. وموون المشووا د المهمووة التووي يجم أن ت ون حولهوا تصوور واضوح مسوسلة التمويود ومصوادري وت لفوة كود مصودر لاللتيوار مون بينهوا

اينسم.وضع لطة للمشروة مسالة حيوية حتى كي حالوة وكورة ايمووال أو تحديود الهود الو ي تسوعى ليو .10

مشوروة بدقةب ين وجود اللطة هو ايداة التي من لاللها يحكن المستلمرون على مكانيوات وكورر الوقوودرة المشووروة علووى التعاموود مووع المتغيوورات الحا مووةب كمووا أن اللطووة ضوورورية حيووث أنهووا تعتبوور أداة

المبيعات كهي ايسلوم ال ي من لالل يتن التقدين الرسمي للسلع واللدمات. لوضع لطة للمشروة يلزن أن ت ون لديك البيانات التالية: .13وة أو الشووركة ومهمتهووا أو أهووداكها بادضوواكة لووى سوويرة بيانووات عوون الشووركة تتضوومن نوووة وموقووع المشوور -

اتية لإلدارة وكبار الموظفين مع التركيز على أهن ادنجازات كي التاريخ الوظيفيب كما تضن بيانات عون طريقة تعيين موظفين و رامجهن التدريبية.

حوالي والمسوتقبد بيانوات عون السووق تتضومن نووة الصوناعة التوي يعمود كيهوا المشوروة وحجون السووق ال -وأوضوواة المناكسوووة موون حيوووث موودى قووووة المناكسوووين ونقوواو الضوووع والنصوويم النسوووبي ل وود منووواكوب كموووا



تتضمن بيانات السوق دراسة يوضاة العمواله المسوتهدكين. بادضواكة لوى بيوان الطريقوة التوي يوتن توزيوع المنتا على المستهل ين واللطة الترويجية للمستقبد

تصوووورا مسوووتقبليا عووون الملووواطر والمكاسوووم التوووي يمكووون أن تواجووو المشوووروة ملووود كموووا تتضووومن اللطوووة -التقلبووات كووي أسووعار الفائوودة وسياسووات الحكومووات وطوورق الحصووول علووى التمويوود وا عووادة اسووتلمار اير وواح

وايرها.يجووم علووى الموودير النوواجح التغلووم علووى العناصوور التووي تحووول دون نجوواح المشووروة وموون أهمهووا: .14

ات ال بيرة وهنا يتمتع المشروة الصغير بسرعة الحركة بادضواكة لوى وجوود شوكد مون سلوك المشروعأشووكال االرتبوواو الشلصووي بووين العميوود ومووا تقدموو المشووروعات الصووغيرةب كمووا أن النظووان االقتصووادي

ومن هنا كالعالقوة أقورم .دوري يتطلم وجود المشروعات ال بيرة لى جانم المشروعات الصغيرة ول دحٍ الت امد منها لى المناكسة. كموا يجوم علوى المشوروة الصوغير أال ت وون عالقتو بالحكوموة عالقوة لى

شكوى بد يجم أن ت ون عالقة تفاهن دون التنازل عون حقو بوالطبعب بود ويحواول أن يجعود الحكوموة تتصر لصوالح . كموا يجوم أن يسلو المشوروة كوي االعتبوار أن تقلوم أسوعار الفائودة يمكون أن يلحوق

ضووررا يمكوون تالكيوو لووالل حسوون التيووار مصوودر التمويوود واالحتفوواظ بقوودر معقووول موون الملووزون. بووكووو لك كووورن المشوووروة النووواجح البووود أن يووودلد كوووي اعتبووواري لووويو كقوووا المناكسوووين المحليوووين بووود المناكسوووة

ايجنبية لاصة مع انفتاح الحدود وحرية التجارة.د مع البنوك كهي من أهن مصادر التمويود وأ لرهوا اللتيار التمويد المناسم للمشروة يجم التعام .15

أمانوووا وحمايوووة يمووووال العموووالهب ولووو لك يجوووم علوووى المشوووروة الصوووغير أن يتعامووود موووع البنووووك بووودون وعليك أن تلتار البنوك المتلصصة كي تمويد المشروعات الصغيرة عون طريقوة حساسية أو كراهية.

أصووحام المشووروعات ايلوورى. كمووا يجووم أن تتقوودن عالنووات الصووح أو بسوواال الغركووة التجاريووة أو نهووا تقووون بدراسووة مستفيضووة وال تتلوو قوورارات بطلووم المسوواعدة أو القوورو قبلهووا بوقووت كووا ب حيووث % من قيمة القر أو 63طلم نسبة قدرها اسريعة للمواكقة على منح القرو ب وعند عقدك للقر د الولائق الالزموة قبود الو هام لمقابلوة مسوئولي نحو لك تحسبا يي تغيرات اير متوقعة. ويجم عدا

سووونواتب ولطوووة المشوووروة والتقريووور 0البنوووك ملووود تقريووور يحووودد الضووورائم التجاريوووة أو الشلصوووية لمووودة بالوضووع المووالي الشلصووي )صوواكي اللووروة أو صوواكي القيمووة( مووع االهتمووان بووالمظهر العووان الوو ي يووالر

الجوانوووم السووولبية كوووي مشوووروعك والتوووي يمكووون ين علوووى المسوووئولين كوووي البنوووكب وتوووولى الصوووراحة كوووي يتعر بسببها للملاطر. ويجم عليك قامة عالقة وطيدة مع مسوئولي البنوكب بود ودعمهوا مون وقوت

سوووعر الفائووودة والضووومانات وطووورق السوووداد آللووور. ويجوووم ادلموووان الجيووود بكووود موووا يتعلوووق بوووالقر ملووود: والرسون وايرها.

ائوودة ممكوونب وعمومووا كوورن الفوائوود يووتن سوودادها بنسووبة احوورر علووى أن تحصوود علووى أكضوود سووعر ك .16مئويووة كوووق ايسوواوب ايسوواو هووو السووعر لووى تفرضوو أ بوور بنوووك الووبالد علووى أ بوور العمووالهب وسووعر



%ب 69 لوى 60% أو يقفز لوى موا بوين 63ايساو نفس قد يتعر للتغير كقد يتراجع لى أقد من موا زادت الملواطر علوى القور ارتفوع سوعر الفائودة ويتوق لك على حجن الملاطر على القر ككل

تحوودد حجوون الملوواطر ىوكلمووا كووان القوور رمنووا اقتوورم موون نقطووة ايسوواوب وهنوواك بعوو العواموود التووكفوواهة لطووة العمود وحجوون الموازنووة العاموة ولبوورة كريووق اددارة ىالتوي قوود يتعوور لهوا القوور ملوود مود

علوى صواحم العمود قنواة مسوئول البنوك بقووة مركوز ومدى متانوة الضومانات المقدموة للقور ب ويجوم .شركت حتى يحصد على اتفاق مر ٍ

يجم على صاحم المشروة الصغير ادحاطة بكد ما يتعلق بمشروع حتى ينجح وقيادت ويصد .17( بعناصور Balance Sheet لوى بور ايموانب وأهون ايشوياه التوي يجوم عليو كهمهوا بدقوة : الميزانيوة )

كهووي التووي تحوودد المركووز المووالي وموون لوون تحوودد ايداه وتطوووري لووى ايسوووأ أو لووى أصووولها ولصووومها أو موا يعور Profit and loss statementايحسون. كموا يجوم كهون حسوام اير واح واللسوائر

: ويتضومن العائودات مون البيوع وت والي السولع المباعوةب Income Statementبقائمة الدلد أيضا ""Net Income قووة باالتفوواق لووالل كتوورة محووددةب ويقوودر الوودلد الصوواكيوكود ايمووور المتعل

بلصووون النفقوووات وت وووالي السووولع المباعوووة مووون العائووودات. وبمعركوووة حجووون العائووود/ البيوووع والعائووود علوووى االستلمار يمكن معركة موقو الشوركة مون الور ح واللسوارةب كموا يسوتطيع أي شولر مطلوع علوى هو ا

هة الشووركة كووي تحويوود عائوود المبيعووات لووى أر وواح. كوو لك كممووا يتوجووم ادلمووان بوو التقووارير معركووة كفووا : ا كووان تحقيووق الور ح شووإ جيوود كوجووود Cash Flow Projectionsالتودكقات النقديووة المسووتقبلية

سوويولة نقديووة يعتبوور ضوورورة يي شووركة. )موازنووة بووين مبوودأي الر حيووة والسوويولة( وتسووتطيع أي شووركة الوقت ران عدن تحقيقها ل ر اح ول ون مون المسوتحيد أن تسوتطيع البقواه كوي السووق االستمرار لبع

دون أن يكون لديها أي قدر من السيولة أي التدكق النقدي ين المال هوو أسواو أي نشواو تجواري أو مشروة. وه ي التوقعات تلتر بتقدير حجن النقود الودالد للمشوروة كوي المسوتقبد متضومنا بيوع أصوول

أو ايمووووال الناتجوووة مووون المبيعوووات واالسوووتلمارات الجديووودةب لووون يلصووون منهوووا الضووورائم ونفقوووات لابتوووة التشوووغيد وكووود االلتزاموووات الماليوووة ايلووورىب مموووا ينوووتا عنووو معركوووة ايمووووال التوووي سوووو ت وووون متاحوووة ة للمشروة لالل كترة محددة مقبلة ويجم أن ت ون ايموال الداللة للمشروة أ بور مون ايمووال اللارجو

من حتى يستطيع البقاه وينجو من ادكالو أو االنهيار. دارة كريووق العموود مسووسلة كووي اايووة ايهميووة كووي ظوود تعوودد مهووان المووديرب وكووي هوو ا الصوودد توجووود .18

ن كريووق العمووود ال أ: ىنظريتووان تغطيووان كووود مووا يحووودث موون أنشوووطة كووي المشوووروعات الصووغيرة: ايولووووهووو ي النظريوووة تعنوووي أن كووود موووا يحووودث كوووي المشوووروة ب دييسوووتطيع ال أن يكوووون انعكاسوووا لجوووودة أكووورا

الصووغير هووو وظيفووة أكووراديب كوور ا واجوو المشووروة مشووا د كووي ال مبيوووتر كرنوو كووي الحقيقووة يكووون هنوواك مشا د كي ايكراد القائمين بالعمدب ول ن مشكلة ال مبيوتر تعتبر مارة كقا حيث أن أي مشا د تنشوس

أموا و م أو التيوار البرنواما أو لالكوة. كوراد كوي االلتيوار أو التركيوكي ت ون ناتجة عون ألطواه مون اي



وه ي النظرية تعنى أن : أن كريق العمد ال يستطيع التفوق بعيدا عن مهارة المديركهى اللانيةالنظرية كريوق العموود يعموود بجوود وكفوواهة بقوودر دارة الموودير وقيادتوو لهوو ا الفريووقب ولوو لك يجووم علووى هوو ا الموودير

لوقت ال اكي ددارة وتدريم وتحريك الفريق لن تركهن للعمد بمفردهن. يجاد اوتحدد مدى نجاح المشروة كي المسوتقبد ولو لك بعملية التيار الموظفين عملية كي ااية ايهمية .19

يجم أن ت ون كي أعلى قائمة أولويات المدير ومن أهن واجبات اليوميةب وهنا توجد بع االعتبارات ير كي حسن التيار كريق من الموظفين من أهمها:التي تساعد المد

عوودن جووراه مقابلووة مووع أي مرشووح للوظيفووة دون معركووة تفاصوويد الوظيفووة المطلوبووة ومواصووفاتها مووع - مكانية مشاركة بع كبار الموظفين كي عملية االلتيار لضمان الدقة.

موان المرشوحين ولاصوة ا ت كر أن الوظيفة التي توكرهوا شوركتك ليسوت الفرصوة الوحيودة المتاحوة أ -اللبورةب كيجوم أن تتعامود معهون بسسولوم البوائع الو ي يعور بضواعت و كانوا من وي الموهبوة وال فواهة

بسكضد أسلوم.طار دجراه المقابالت حتى ال يضيع الوقت مع عدد قليد من - يجم أن يتن تحديد جدول وميعاد وا

شووح علووى االسووتماة والتحوودث كووي نفووو الوقووت المرشووحين. ويجووم أن تسووجد مالحظاتووك علووى قوودرة المر بلباقة ودون ارتباك.

كوون حوو را عنوود تعيووين موووظفين سووابقين كووي الحكومووة أو الشووركات ال بوورى ينهوون اعتووادوا العموود كووي -بيئة ملتلفة تماما عن مجال المشروعات الصغيرة. وت كر أن عملية استئجار أو تعيين مووظفين تعتبور

ا دنجازها بشكد صحيح.علما تتطلم وقتا وت رار احووورر علوووى مراجعوووة ايداه للمووووظفين سووونويا كوووي مشوووروعك ويتضووومن هووو ا مراجعوووة ايداه لعوووان .02

مضى ووضع أهدا لعان قابد مع مراعاة الحفز ال اكي للموظفين من أجد تحسين ايداهب ويجم أن جهوا قبود اسوتفحالهاب تتن ه ي المراجعة بموضوعية ودون حساسية كهي المفتاح دظهوار المشوا د وعال

كما أنها وسيلة لمكاكسة المحسن وجزاه المسيه.سعي المشروة لزيادة أر اح يتحقوق مون لوالل طورق عديودة أبرزهوا وأهمهوا ضوغا النفقواتب وتوزداد .01

أهميووة هوو ا االعتبووار بشووكد لووار كووي ظوود التنوواكو بووين المشووروعات علووى تقوودين منووتا جيوود بووسرلر .د التي تساعد المشروة على ضغا نفقات ايسعار. وهنا ترد بع العوام

كووي بدايووة كوود عووان مووالي يووتن حسووام النفقووات (Zero-baseوضووع ميزانيووة محووددة عنوود نقطووة الصووفر ) -عند مستوى الصفرب لن يبدأ حسام النفقات التي قد تلتل كد يون عن اآللرب ويتن زيادة النفقات بنفو

% لوى 2% مولال يوتن ضواكة 2ادت ت والي المعيشوة بنسوبة النسبة التي تزيد بها ت الي المعيشةب كور ا ز نفقات العان المقبد.

التحكن كي ادنفاق مسئولية الموظفين أو ايقسان التي تستهلك نفقات أ بر من ايرها. -



يجم وضع ايمور كي نصابها لمنع حدوث أزمة ماليوة و لوك مون لوالل وضوع برنواما لإلنفواق عنودما - لتفادي حدوث أزمة مالية مفاجئة. يكون العمد على ما يران

تعيين عدد كبير من المووظفين يكلو الشوركة نفقوات كليورة مون ينعدن المبالغة كي تعيين الموظفين - رواتم وعالوات و داالت وايريب وايكضد االستعانة بموظفين من اللار أو موظفين بنص الوقت.

علوى بوراما ال مبيووتر الفعالوة والت نولوجيوا المتطوورة االعتماد على الت نولوجيا يووكر النفقوات: االعتمواد -ولاصوة كووي أقسووان المحاسوبة ودكووع الرواتووم والووتحكن كوي الملووزون أ لوور موون االعتمواد علووى القوووة البشوورية

ين يوكر الوقت والمال.د التقودير والمكاكووسة: توجيو التقوودير ل شولار المسووئولين عون الووتحكن كوي عمليووة ادنفواق ومكاكووستهن عنوو -

قيامهن بواجبهن على أ مد وج .تتعوودد الطوورق التووي موون لاللهووا يمكوون للمشووروة زيووادة أر احوو وموون أبوورز هوو ي الطوورق زيووادة أو ركووع .00

السعر أو لف )أو عدن ادسرا كيها( الت الي لاصة المتصولة بالتركيو والمراكوق والسوفر والتوسمين ل االسوووتعانة برجوووال مبيعوووات جووودد وتقووودين وايرهوووا. وكووو لك زيوووادة اديووورادات مووون المبيعوووات مووون لوووال

منتجات جديدة والعمد على التراق أسواق جديدةب وهي العوامد التي سو تاتي لمارها بوال شوك كوي زيادة المبيعات وبالتالي زيادة العائدات للمشروة.

عنوود تعوور مشووروعك للمشووا د كعليووك أن تبحووث أو توجوو صووبع االتهووان أوال ددارتووك للمشووروةب .03كقوووا بحوووث تصوووركات وقووورارات المووووظفين وقوووراراتهن أو لقووواه المسوووئولية علوووى الدولوووة والظووورو ولووويو

جوراه بعو التغييورات االقتصادية أو سلوك العمواله. وهنوا يتوجوم عليوك جوراه تغييورات سوتراتيجية وا علوووى توجهاتوووك ومهاراتوووك وقووود يسووواعدك كوووي لوووك زوجتوووك أو أوالدك الراشووودين أو العووواملين معوووك أو

مساهمين والشوركاه أو أي شولر يعمود بوالقرم منوك. كموا يمكنوك ت ليو شولر مولووق بو لتنفيو الالتغييورات المقووررة كموا يمكوون استشوارة محاميووك اللوار الوو ي قود يسوواعد كوي منووع اسوتمرار ايمووور لووي ايسووووأب وبقليووود مووون الجهووود وال ليووور مووون الفكووور تجنوووم هووو ي المشوووا د والعوووودة بالمشوووروة لوووى الوضوووع

كضود. وال بووسو كووي هوو ا الصوودد باالسووتعانة بمستشوارين يسوواعدون علووى حوود المشووا د لاصووة مموون ايلهن لبرة كوي التعامود موع ملود هو ي المشوكالت ويجوم أن تتوولى الدقوة كوي التيوار هوااله المستشوارين

باالستعانة بموظفيك وبسصحام المشروعات المماللة للمساعدة كي التيار أكضلهن.المشوووروة نتيجوووة وجوووود بعووو المشووواعر التوووي يصوووعم معهوووا االسوووتمرار كوووي عنووود الرابوووة كوووي بيوووع .04

المشروة ملد الملد وكقد الحماو أو اللو من المستقبد بسبم ارتفاة أسوعار الفائودة علوى القورو واشووووتداد المناكسووووة وتراجووووع المبيعووووات أو حتووووى الرابووووة كووووي تغييوووور النشوووواو موووون بووووام الفضووووول وحووووم

جديوودب ملوود هوو ي المبووررات تحبوو بيووع المشووروة. وقوود تعووود الرابووة كووي االسووتطالة كووي البووده كووي مجووال البيوووع االبوووا لوووى أسوووبام موضووووعية أهمهوووا تعووور المشوووروة للسوووائر مسوووتمرة واقترابووو مووون االنهيوووار

كرن ادجراهات التي تتن بعود لوك تعتبور وادكالو. وكي كد ايحوال وبعد اتلا القرار ببيع المشروة



ن هوو ي ادجووراهات االسووتعانة بمحووان ومحاسووم أو استشوواري )شووركة محاسووبة أو سووهلة نسووبيا ب وتتضوومشووركة استشووارات ماليووة( لفحوور جميووع العوورو المرشووحة والتيووار أكضوولها لوون مناقشووة التفاصوويد مووع المشترىب وأهن ه ي التفاصيد : تحديد لمن البيوع وشوروو البيوع وبحوث قودرة المشوتري علوى السوداد كوي

يهوواب وموون الممكوون أن يوونر اسووتمرار دور البووائع لفتوورة بعوود البيووع لضوومان اسووتمرار المواعيوود المتفووق عل النشاوب ومن الممكن أن يغادر البائع مشروع بعد توقيع عقد البيع مباشرة.

تتعدد ه ي الجهات وتتنوة مساعدتها وتحتا عملية تحديود جهوات معينوة لالسوتفادة مون مسواعداتها .05ال ي تطلب ب وايمر اللاني مدى علمك بوجود ه ي المنظمات وهوو موا نوة المساعدة :على أمرين هما

يتطلووم منووك بحووث وتنقيووم موون لووالل سوواال موون سووبقوك كووي هوو ا المجووال أو الوو هام لووى أ لوور هوو ي ومنهووا يمكوون التوجيوو لجهووات عديوودة )لمزيوود موون المعركووة عوون .المنظمووات صوولة بالمشووروعات الصووغيرة

نظوور: سوويد كاسوومب جمووال كمووال الوودينب ب اللمشووروعات الصووغيرةمسوواعدات ودعوون الجهووات التووي تقوودن .وعات الصغيرة الفرر والتحديات(المشر

تتووووكر لووو اللبووورة وال فووواهة ويمكووون أن ت وووون عالقاتوووك الجيووودة البووود أن يكوووون لووودى المشوووروة محوووانٍ .06بالمحيا من حولك من أقارم وأصحام مشروعات وجهات حكومية عامال مساعدا كوي الوصوول لوى

مي يتمتع به ي القدرات. وتنبع أهمية وجود محوامي كوي المراحود ايولوى لتسسويو المشوروة وتحديود محاوجيو هو ا ادنو ار لموظو لصوومة معهوا أو ت علوىأنوت موا الشكد القوانوني وعنود توجيو نو ار لجهوةٍ

و يووع أو عنوود تصووفية بأو كووي بووران اتفاقووات بيووع أو شووراه بأو لتلقووي نوو ار موون لصوون بفصوول تمهيوودا ل المشروة.

هنووواك بعووو المهوووارات ادداريوووة والصوووفات الشلصوووية التوووي يجوووم أن يتحلوووى بهوووا صووواحم ومووودير .07المشروة الصغير والتي تساعدي على نموو الشوركة وتحسوين ايداه ومنهوا: التركيوز والمتابعوة واالهتموان

لوووى الوضووووح بالتفاصووويدب والقووودرة علوووى محاسوووبة المقصووورين ومعركوووة أسوووبام سووووه ايداهب بادضووواكة وتحديوود المهووان ل وود وظيفووة بدقووة كاكيووة كوو لك يجووم أن يتحلووى الموودير بحسوون االسووتماة وتقبوود اللوووون

والقدرة على حد النزاعات وتقدين اللوام على العقام.تحقيووق معوودل نمووو يعنووي اسووتمرار النجوواح للمشووروة وموون هنووا كتحقيقووك لمعوودل نمووو سوونوي موجووم .08

وق . ويعني النمو تقدين منتا جديد أو التوسوع كوي الوحودات التوي يجنبك لطر الركود المادي لى التتقوودن منتجووك وزيووادة انتشووارها جغراكيووا كمووا يعنووي دلولووك يسووواق جديوودة وزيووادة حصووتك كووي ايسووواق

القائمة. وه ا النمو شرو ضروري الستمرار المشروة صغيرا كان أن كبيرا.وهن بروح الفريق يعموق انتمواعمد معهاعلن أن حسن دارة الموظفين وحفزهن وال .09 ن هن للمشوروة ويحسح

تحقيق أعلى معودالت ادقبوال علوى منتجوات و ومن لن يسعون لى رضاه عماله المشروة من أدائهنلدى الموظو البود أن يحتود الموظو ايهميوة ايولوى ىالمشروة. كحتى يصبح للعميد ايولوية ايول

لدى صاحم المشروة.



يعوود ليو بود هوو حصويلة عوامود عودة تبودأ مون حسون كقوا ح عامود واحود ال يمكن أن يكون للنجوا .32وا عووداد لطووة عموود ناجحووة قابلووة للتنفيوو تتضوومن تقوودين منووتا جيوود يتووواكر عليوو طلووم بالتيوار العوواملين

عمووا ورضوواي العميوود قنوواة الحوورر علووىواالهتمووان بكاكووة الوحوودات واددارات كووي المشووروةب ومتابعووة جووم أن تتوووكر للمشووروة اسووتراتيجية واضووحة ورايووة للمسووتقبدب ويجووم االهتمووان يقدموو المشووروة. كمووا ي

بكاكووة العواموودب كوود عاموود بحسووم أهميتوو دون مبالغووة كووي االهتمووان بعاموود والتقليوود موون شووسن عاموود أن النجاح ليو ل سبم واحد كك لك الفشد ليو ل سبم واحد. ارلرب ككم

ن تتفرة عنهما قرارات ألرىب وأولهما لى سببين رئيسيح يعود نجاح المشروة و ضمن عوامد عديدة و .31 عطوواه مسوواحة حريووة تصوور للموظوو بعوود تحديوود المهمووة المنوطووة بوو ب وبعوود التس وود أيضووا موون حسوون ال كسوو ت وون النتيجوة كارليوة. ومسواحة الحريوة هو ي تتورك استلدان ه ي المساحة لصوالح المشوروة وا

تنفيوو ي كمووا أن العاموود يووادي هوو ي العموود بالطريقووة التووي يترتووم مجوواال لإلبووداة كووي لوورا العموود المووراد عليهووا نوووة موون الحووم لهوو ا العموود يبعوودي عوون الرتابووة والملوود. أمووا القوورار اللوواني كهووو حسوون التعاموود مووع رجال البنووك بسسولوم يرتواح لو هوااله الرجوال مموا يتويح كورر تمويليوة أ بور ومجواالت أوسوع للتعواون

أن هو ا التعامود يتويح مجواال للمصوارحة موع البنووك بسوجو الضوع والقووة كوي مع دارة المشوروةب كموا المشروة من أجد تيسير التعامد باستمرار.

من ايلطاه التي يرت بها صاحم أو مودير المشوروة االعتمواد علوى معركتو الشلصوية )راون عودن .30أسولوم التجر وة واللطوس وجودها كي بدايات العمد كي مجوال المشوروعات اللاصوة بالنسوبة لل ليورين( و

Trial and Error كوي الوصوول لوى النتوائا التوي يريودها دون اللجووه لوى مسواعدة شوريك أو اللجووه لى جهات متلصصة أو لبرة مستشار أو رأي ناصح يتوكر ل من اللبرة والراية ما يوصود أو يودل

لتوووي يواجههوووا مووودير أو علوووى القووورار الصوووحيح. والعبووورة هنوووا ليسوووت كوووي المسووواعدة كوووي حووود المشوووا د اصاحم المشروة بد ايهن هو التعلن وتركين اللبرة من اآللرين لاصة كي المراحد ايولى للمشروة. ويتصووود بهووو ي النقطوووة )أي عووودن االسوووتفادة بلبووورات اآللووورين والركوووون لوووى أسووولوم التجر وووة واللطوووس(

بالنسووبة للمشووروة الصووغيرب كعمليووة االسووتهانة وعوودن االهتمووان بالتفاصوويد الصووغيرة راوون أهميتهووا ال بيوورة التيار وتعيين الموظفين و على سبيد الملال و ران أنها تدلد كي تفاصيد طويلوة وقود تعود مملوة ينهوا جووووراه مقووووابالت معهوووون تسووووتغرق وقتووووا موووون أجوووود تسووووتغرق وقتووووا طووووويال كووووي كحوووور أوراق المتقوووودمين وا

عمليوة مت وررة بشوكد دوري وراون موا تتصو المفاضلة بينهن اللتيار ايكضدب وه ي العملية ران أنها بوو موون الرتابووة والملوود ال أن نجازهووا بدقووة وجديووة يعووود بووالنفع ال بيوور علووى الشووركة أو المشووروة بوود

ويتوق عليها مستقبد المشروة وموظفي .

المراجع دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


المراجع

أوال المراجع العربية: .6975هرة أحمد كهمي جاللب دراسات الجدوىب دار الفكر العر يب القا. 6أحمد كوزي ملوليةب أسو دراسات لجدوى االقتصادية للمشروعات االقتصاديةب مكتبوة بسوتان المعركوةب . 5

.5335ادسكندريةب سوووعيد عبوووود العزيووووز علموووانب دراسووووات جوووووى المشوووروعات بووووين النظريووووة والتطبيوووقب مطبعووووة االنتصووووارب . 0

.6990ادسكندريةب .6993االقتصاديةب ماسسة شبام الجامعةب ادسكندريةب سمير عبد العزيزب دراسات الجدوى . 4سيد كاسمب جمال كمال الدينن المشروعات الصغيرة الفرر والتحدياتب مركز تطوير الدراسات العليوا . 2

.5336والبحوثب كلية الهندسةب جامعة لقاهرةب لطبعوة اللانيوةب الودار ا تقيوين المشوروعات: وجهوة نظور بنكيوةحمد اللضيريب دراسوات الجودوى و أمحسن . 7

.6996ب الفنية للنشر والتوزيعب القاهرةالوووودار المصوووورية الحديلووووةب ب محموووود الحنوووواويب دراسووووات جوووودوى المشووووروةب دليوووود تقيووووين ايعمووووال الجديوووودة. 6

.6975ادسكندريةب محمد صالح الشيخب زكريا عبدي السيدب عاصن محمد سرورب دراسوات الجودويب الجامعةالعماليوةب بودون . 7

.تاريخمحمود علمووان سووماعيد حميوودب أساسوويات دراسوات الجوودوى االقتصووادية وقيوواو ملوواطر االسووتلمارب دار . 9

.6977النهضة العر يةب القاهرةب محمووود صوووالح الحنووواويب دراسوووات جووودوى المشوووروة وسياسوووات االسوووتلمارب المكتوووم العر وووي الحوووديثب . 63

.6997القاهرةب .6976ديات الصناعةب دار الجامعات المصريةب ادسكندريةب محمد محروو سماعيدب اقتصا. 66 .6990جامعة القاهرةب بمحمود صادق بازرعةب الجدوى التسويقيةب التعلين المفتوح. 65 .6996منير صالح هنديب اددارة الماليةب المكتم العر ي الحديثب ادسكندرية . 60ين المشووووروعات االسووووتلماريةب دار النهضووووة ب عووووداد وتقيووووى يسووووري لضوووور سووووماعيدب دراسووووات الجوووودو . 64

.6994العر يةب القاهرة

المراجع دراسات الجدوى االقتصادية: 35/1ك


ثانيا المراجع األجنبية:

1. Ashraf El-Sharkawy, Economic Feasibility Studies, Faculty of Engineering

Cairo University, 2007. 2. Bierman, H.J. Shmidt, Seymour, The Capital Budgeting Decision , 5

th ed.

Macmillan Publishing Co. 1975.

3. Jem Schell, Small Business Answer Book, Solution to the 101 Most Common

small Business problems, NY: John Willy & Sons, Inc. 1996.

4. Little, I.M.D. & Mirrlees, J.A. Project Appraisal and Planning for Developing

Countries, Heinemann educational book Ltd. , London 1974. 5. Moore, P.C., Risk in Business decision, Longman group Ltd. London 1972.

6. Squire, l. & Van Dertak, Herman, Economic Analysis of projects, john

Hopkins, Baltimore, 1975.

7. UNIDO, Guidelines for Project Evaluation, UN, N.Y., 1972.

8. UNIDO, Guide to Practical Project Appraisal, Social Benefit Cost Analysis in

Developing Countries, United Nations, New York 1978.

مشروع الطرق المؤدية إلى التعليم العالى

رسالة المشروعرفععععا مهععععارات الطعععع م والجععععريجي معععع الجامعععععات

مساعدتهم على االنعدما السعريا فعى المجتمعا المجتلفة ل

وصقل مهعاراتهم ممعا يتناسعع معا اجعة البحعم العلمعى

وسوق العمل.

مطبوعات البرامج التدريبية

الكتع العرمية

المحاجة: طرق قياسها وأساليع تنميتها. -1

القواعد اللغوية األساسية للكتامة العلمية. -0

"تنمية مهارات دليل مشروعات التجر م مرنامج -3

البحم العلمى".

التجطيط والرقامة. -4

التفكير النمطى واإلمداعى. -5

مناهج البحم وكتامة المشروع المقترح للبحم. -6

التحليل اإل صائى للبيانات. -7

تكوي الفرق والعمل الجماعى. -8

تقييم وإدارة المجاطر. -9

مهارات االتصال. -12

مهارات التفاوض. -11

سلوم.أللتفكير التحليلى: القدرة والمهارة واا -10

ل المشاكل وصنا القرار. -13

إدارة الضغوط. -14

المحاسبة لإلدارة وصنا القرار. -15

أساسيات االقتصاد اإلدارى. -16

دراسات الجدوى االقتصادية. -17

البيئة والتنمية المستدامة: اإلطار المعرفى والتقيعيم -18

المحاسبى.

دات الصحة العامة: م أجل ياة صحية.إرشا -19

.لفرص والتحدياتا :المشروعات الصغيرة -02

أضواء ول الموضوعات المعاصرة. -01

الشركاء

مؤسسة فورد. - كلية الهندسة، جامعة القاهرة. -

جامعات: القاهرة، وعي شمس، وأسيوط، و لوان، -

والمنيعععا، وجنعععوم العععوادى، والفيعععوم، ومنعععى سعععوي ،

ا .وسوه

جمعية جيل المستقبل. - المجلس القومى للمرأة. -

الكتع االنجليزية1- Planning and Controlling.

2- Systems and Creative Thinking.

3- Research Methods and Writing

Research Proposals.

4- Statistical Data Analysis.

5- Teams and Work Groups.

6- Risk Assessment and Risk

Management.

7- Communication Skills.

8- Negotiation Skills.

9- Analytical Thinking.

10- Problem Solving and Decision

Making.

11- Stress Management.

12- Accounting for Management and

Decision Making.

13- Basics of Managerial Economics.

14- Economic Feasibility Studies.

15- Health, Safety and Environment.

16- Wellness Guidelines: Healthful Life.

17- General Lectures Directory.

موقا المشروع على شبكة اإلنترنتwww.Pathways.cu.edu.eg

جامعة القاهرة. –كلية الهندسة –ر الدراسات العليا والبحوث الناشر: مركز تطوي

+(020) 35723602فاكس: +( 020) 35678016+(، 020) 35716602ت:

[email protected]مريد إلكترونى: www.capscu.eng.cu.edu.eg: الموقا على شبكة اإلنترنت

http://www.pathways.cu.edu.eg/

مبادئ دراسة الجدوى الإقتصادية

Documents

Transcript of مبادئ دراسة الجدوى الإقتصادية